Содержание

Теоретическая часть. 3

1. Виды инвестиционных фондов и особенности их функционирования. 3

2. Инвестиционный процесс. 6

3. Роль инвестиционных фондов в процессе инвестирования. 7

Вариант 14. 10

Задание 2. 10

Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта. 10

Список используемой литературы.. 22

Теоретическая часть

1. Виды инвестиционных фондов и особенности их функционирования

Инвестиционный фонд - находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.[1]

 Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова "акционерный инвестиционный фонд" или "инвестиционный фонд".

Иные юридические лица не вправе использовать в своих наименованиях слова "акционерный инвестиционный фонд" или "инвестиционный фонд" в любых сочетаниях, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Федеральным законом.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности.

2. Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии).

 Акционерами акционерного инвестиционного фонда не могут являться специализированный депозитарий, регистратор, оценщик и аудитор, заключившие соответствующие договоры с этим акционерным инвестиционным фондом.

Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.

Устав акционерного инвестиционного фонда должен содержать положение о том, что исключительным предметом деятельности этого акционерного инвестиционного фонда является инвестирование в имущество, определенное в соответствии с настоящим Федеральным законом и указанное в его инвестиционной декларации.

Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

 Паевой инвестиционный фонд должен иметь название (индивидуальное обозначение), идентифицирующее его по отношению к иным паевым инвестиционным фондам.

Ни одно лицо, за исключением управляющей компании паевого инвестиционного фонда, не вправе привлекать денежные средства и иное имущество, используя слова "паевой инвестиционный фонд" в любом сочетании.

Условия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом (далее - правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом) определяются управляющей компанией в стандартных формах и могут быть приняты учредителем доверительного управления только путем присоединения к указанному договору в целом.

Присоединение к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда (далее - инвестиционный пай), выдаваемых управляющей компанией, осуществляющей доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.

В доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами учредители доверительного управления могут передавать только денежные средства.

В доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом учредители доверительного управления могут передавать денежные средства, а также, если это предусмотрено правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом, иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией.

Передача учредителями доверительного управления в доверительное управление паевым инвестиционным фондом имущества, находящегося в залоге, не допускается.

2. Инвестиционный процесс

Инвестиционный процесс- это процесс принятия инвестором решения относительно вида ценных бумаг, в которые предполагается осуществить инвестиции в виде планируемого объема в определенных временных рамках (минимальных и максимальных сроков) инвестирования. Основой И. п. служат пять этапов. Это выбор рациональной инвестиционной политики, суть которой заключается в определении главных целей инвестора и суммы инвестируемых финансовых ресурсов. Именно на данном, первоначальном этапе определяются виды финансовых активов.

От данного решения зависит вероятность возникновения рисков и будущая доходность. На следующем этапе И. п. проводится детальный анализ отдельных видов ценных бумаг (или групп ценных бумаг) с учетом требований предыдущего этапа. Оценивается и анализируется ставка дисконтирования за определенные периоды времени, делается прогноз ее стоимости в будущем и возможная величина дивидендов, которая будет выплачиваться по данным видам акций.

Третий этап И. п. заключается в формировании портфеля ценных бумаг. Определяются активы для вложения средств и пропорции распределения инвестируемого капитала между выбранными активами. На данном этапе прогнозируется возможное изменение цен по видам ценных бумаг, проводится сравнение изменений их уровня с уровнем доходности. Рассматриваются также мероприятия по диверсификации портфеля ценных бумаг. Следующий шаг связан с постоянной вероятностью периодического повторения всего комплекса мероприятий изложенных выше. В случае изменения целей инвестирования придется периодически пересматривать инвестиционный портфель. Наконец, последний этап отражает вечную необходимость постоянной переоценки эффективности инвестиционного портфеля.

3. Роль инвестиционных фондов в процессе инвестирования

Инвестиционные фонды являются наиболее распространенным в мире способом коллективного инвестирования на рынке ценных бумаг. При данном способе инвестирования средства отдельных инвесторов объединяются в единый обособленный имущественный комплекс и передаются в доверительное управление профессиональному управляющему – лицензированной управляющей компании.

Управляющая компания инвестирует средства фонда на финансовом рынке в интересах учредителей управления и с целью прироста имущества фонда.

Условия доверительного управления имуществом фонда определяются зарегистрированными правилами фонда. Присоединение инвесторов к договору доверительного управления осуществляется путем приобретения инвестиционных паев фонда, выдаваемых управляющей компанией.

Имущество фонда принадлежит владельцам инвестиционных паев на праве общей долевой собственности.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей право её владельца на долю в имуществе фонда и право требовать от доверительного управляющего погашения пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой, не имеет номинальной стоимости и выпускается в бездокументарной форме. Его стоимость рассчитывается по законодательно установленным правилам на основании стоимости имущества, составляющего фонд. Количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом.

Получение владельцем регулярного текущего дохода по инвестиционному паю, как правило, не предусмотрено. Его доход выражается в росте стоимости пая вследствие роста стоимости имущества фонда. Реализация владельцем дохода по инвестиционному паю осуществляется в результате его продажи (погашения).

Помимо вознаграждения за управление, управляющая компания может взимать вознаграждение в виде надбавки и скидки от стоимости пая при размещении и погашении паев. Вознаграждение управляющей компании и другим субъектам и участникам сопутствующих управлению фондом отношений выплачивается за счет имущества фонда. Размер и порядок уплаты вознаграждения регламентируется законодательно и оговаривается в правилах фонда.

Инвестиционный фонд, как способ инвестирования в рынок ценных бумаг, наиболее часто выбирается инвесторами, имеющими незначительный объем капитала и не имеющими профессиональных навыков инвестирования. Преимущества инвестиционных фондов для данной категории инвесторов обуславливаются его организационно-правовой формой, возможностью объединения средств и рядом других факторов.

По степени ликвидности – способности быстро и без значительных потерь трансформировать их в денежные средства, различаются паи трех типов фондов – открытых, интервальных и закрытых. Разделение паевых инвестиционных фондов на типы установлено в законодательном порядке. Выдача и погашение паев осуществляется:

в открытом фонде - каждый рабочий день

в интервальном – в ограниченные, заранее оговоренные в правилах фонда интервалы времени (не менее 14 дней, не реже одного раза в год и с перерывом между интервалами не менее трех месяцев)

в закрытом – при его формировании и прекращении, а также в определенных, строго регламентированных случаях в период существования фонда.

Для каждой категории фонда устанавливаются рамочные ограничения по структуре активов. Таким образом, принадлежность фонда к той или иной категории означает его способность инвестировать средства пайщиков в определенные классы активов в рамках установленных ограничений. Для инвесторов принадлежность фонда к определенной категории характеризует базовое соотношение риск/доход реализуемой им инвестиционной стратегии.

В связи с тем, что инвестиционные фонды являются не юридическим лицом, а обособленным имущественным комплексом, он не является плательщиком налога на прибыль предприятий и организаций. Налогообложение дохода от операций с инвестиционными паями возникает у инвесторов только в момент погашения паев. При этом юридические лица самостоятельно уплачивают налог в соответствии с действующими ставками, а расчеты с бюджетом по налогу на доходы физических лиц осуществляет управляющая компания, выступающая налоговым агентом.

Для инвестора, выбравшего в качестве способа инвестирования, например, паевой инвестиционный фонд, это означает ежегодное реинвестирование фондом средств, которые он «сэкономил» за счет отсрочки уплаты налога. При длительных сроках инвестирования эффект от такого реинвестирования может быть весьма значительным и быть сопоставимым с годовой эффективностью инвестиций.

Вариант 14

Задание 2

Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Оценивают эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности всех его участников.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Время измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента tо=0, принимаемого за базовый. В нашем примере временной интервал составляет 9 лет.

Проект, как и любая финансовая операция, порождает денежные потоки. Денежный поток инвестиционного проекта – это разность между чистыми притоками и оттоками денежных средств на данном расчетном периоде.

Денежный поток состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

─ денежного потока от инвестиционной деятельности;

─ денежного потока от операционной деятельности;

─ денежного потока от финансовой деятельности;

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется притоком, оттоком денежных средств и сальдо (разность между притоком и оттоком).

Таблица 1

Состав денежных потоков

Вид деятельности

Притоки

Оттоки

Инвестиционная деятельность

• Продажа активов;

• Поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

• Капитальные вложения;

• Затраты на пуско-наладочные работы;

• Ликвидационные затраты в конце проекта;

• Затраты на увеличение оборотного капитала.

Операционная деятельность

• Выручка от реализации;

• Внереализационные доходы.

• Производственные издержки;

• Налоги.

Финансовая деятельность

• Вложения собственного капитала;

• Привлеченные средства (субсидии, дотации, выпуск долговых ценных бумаг);

• Заемные средства.

• Затраты на возврат и обслуживание займов;

• Выплата дивидендов.

Показатели эффективности проекта  в целом определяются по результатам инвестиционной и операционной деятельности. Показатели эффективности для участников проекта включают все фактические притоки и оттоки денежных средств, в том числе и от финансовой деятельности.

1. На основании  данных таблицы 1 сгруппируем притоки и оттоки денежных средств для проекта в целом и для участника проекта и занесем их в таблицу 2.

Таблица 2

Состав притоков и оттоков

Наименование

Состав притока

Состав оттока

Проект в целом:

     инвестиционная деятельность

     операционная деятельность

−

Выручка от реализации

Инвестиционные затраты

Производственные затраты, налоги

Заказчик (собственник):

     инвестиционная деятельность

     операционная деятельность

     финансовая деятельность

−

Выручка от реализации

Вложения собственного капитала; заемные средства

Инвестиционные затраты

Производственные затраты; налоги

Затраты на возврат и обслуживание займов

2. На основании исходных данных (прил. 2)  и табл. 2 рассчитаем денежный поток для проекта и для заказчика. Данные для расчета заносятся в табл. 3 и 4. Все притоки заносятся в таблицу со знаком «+», а оттоки со знаком «-».

Выручка задана в первом интервале планирования – 750 у.е. и задан шаг наращения выручки в каждый последующий интервал – 290 у.е. Тогда выручка составит:

1-й год: 750 у.е.

2-й год: 750+290 = 1040 у.е.

3-й год: 1040+290 = 1330 у.е.

4-й год: 1330+290 = 1620 у.е.

5-й год: 1620+290 = 1910 у.е.

6-й год: 1910+290 = 2200 у.е.

7-й год: 2200+290 = 2490 у.е.

8-й год: 2490+290 = 2780 у.е.

9-й год: 2780+290 = 3070 у.е.

Производственные затраты определяются исходя из следующих процентов от выручки: 1-й год – 57%; 2-й год – 43%; 3-й год – 41%; 4-й год и все последующие – 40%. Производственные затраты составят:

1-й год: 750*0,57 =  427,5  у.е.

2-й год: 1040*0,43 = 447,2 у.е.

3-й год: 1330*0,41 = 545,3 у.е.

4-й год: 1620*0,40 = 648  у.е.

5-й год: 1910*0,40 = 764 у.е.

6-й год: 2200*0,40 = 880 у.е.

7-й год: 2490*0,40 = 996 у.е.

8-й год: 2780*0,40 = 1112 у.е.

9-й год: 3070*0,40 = 1228 у.е.

Таблица 3

Расчет денежного потока для проекта

Наименование показателя

Интервал планирования

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

ПРИТОКИ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выручка от реализации

 

750

1040

1330

1620

1910

2200

2490

2780

3070

Всего притоков

 

750

1040

1330

1620

1910

2200

2490

2780

3070

ОТТОКИ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиционные затраты

-1480

-1234

-608

 

 

 

 

 

 

 

Производственные затраты

 

-427,5

-447,2

-545,3

-648

-764

-880

-996

-1112

-1228

Налоги

 

282,6

391,9

444,1

530,7

719,7

829

938,2

1047,5

1156,8

Всего оттоков

-1480

-1868,2

-1406,8

-1024,5

-1253,9

-1493

-1732,1

-1971,2

-2210,4

-2449,5

Денежный поток NCF

-1480

-1118

-366,8

305,5

366,1

417,0

467,9

518,8

569,6

620,5

                                                                                                       Таблица 4

Расчет денежного потока для заказчика

Наименование показателя

Интервал планирования

 

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

 

ПРИТОКИ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выручка от реализации

 

750

1040

1330

1620

1910

2200

2490

2780

3070

 

Вложения собственного капитала

608

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заемные средства

 

Всего притоков

608

750

1040

1330

1620

1910

2200

2490

2780

3070

ОТТОКИ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиционные затраты

-1480

-1234

-608

 

 

 

 

 

 

 

 

Производственные затраты

 

-416,1

-477,3

-610,9

-748,0

-900,0

-1052,0

-1204,0

-1356,0

-1508,0

 

Налоги

 

-282,6

-391,9

-444,1

-530,7

-719,7

-829

-938,2

-1047,5

-1156,8

 

Затраты на возврат

 

-501,4

-501,4

-501,4

-501,4

-501,4

-501,4

-501,4

-501,4

-501,4

 

Всего оттоков

-1480

-2434,1

-1978,6

-1556,4

-1780,1

-2121,1

-2382,4

-2643,6

-2904,9

-3166,2

 

Денежный поток NCF

-872

-1684,1

-938,6

-226,4

-160,1

-211,1

-182,4

-153,6

-124,9

-96,2

 

3. Для расчета суммы налоговых отчислений воспользуемся дополнительной таблицей 5. По заданию учитывается только налог на добавленную стоимость (18%) и налог на прибыль (24%). Исходим из предположения, что налогооблагаемая прибыль определяется как разность между выручкой и производственными затратами.

Таблица 5

Расчет налоговых отчислений

Наименование показателя

Интервал планирования

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Выручка от реализации, у.е.

750

1040

1330

1620

1910

2200

2490

2780

3070

НДС (18%)

135

187,2

239,4

291,6

343,8

396

448,2

500,4

552,6

Балансовая прибыль, у.е.

615

852,8

1090,6

1328,4

1566,2

1804

2041,8

2279,6

2517,4

Налог на прибыль

147,6

204,7

204,7

239,1

375,9

433

490

547,1

604,2

Итого налоговых выплат, у.е.

282,6

391,9

444,1

530,7

719,7

829

938,2

1047,5

1156,8

4. Для расчета затрат на возврат и обслуживание займа воспользуемся дополнительной таблицей 6. Потребность в дополнительном финансировании находится как максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности (см. табл.3). При выплате долга исходим из предположения, что долг погашается равными частями, начиная с третьего интервала планирования. По условию – стоимость заемных средств – 17%.

Таблица 6

Расчет затрат на возврат и обслуживание займа

Наименование показателя

Интервал планирования

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Возврат суммы кредита

 

 

 

211,4

211,4

211,4

211,4

211,4

211,4

211,4

Остаток кредита в пользовании

1480

1480

1480

1268,6

1057,2

845,8

634,4

423

211,4

0

Обслуживание кредита

 

501,4

501,4

501,4

501,4

501,4

501,4

501,4

501,4

501,4

Итого возврата и обслуживания кредита

 

501,4

501,4

766,7

766,7

766,7

766,7

766,7

766,7

766,7

Внеся дополнительные расчеты, произведенные в табл. 5 и 6 в соответствующие оттоки табл. 3 и 4, рассчитаем денежный поток для проекта и для заказчика.

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, выступают следующие:

─ чистый доход;

─ чистый дисконтированный доход;

─ внутренняя норма доходности;

─ индексы доходности затрат и инвестиций;

─ срок окупаемости.

Чистый доход предприятия от реализации инвестиционного проекта представляет собой разницу между поступлениями (притоком средств) и выплатами (оттоком средств) предприятия в процессе реализации проекта применительно к каждому интервалу планирования.

Чистый доход (NV) – это  накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период. Он определяется по формуле:

NV=∑ NСF n                                                                             (1)

Чистый дисконтированный доход ( NPV ) – это накопленный дисконтированный эффект за расчетный период:

                     NPV=NСF(0)+ NСF(1)*DF(1)+……… NСF(n)*DF(n)         (2)

Дисконтирование денежного потока осуществляется путем умножения денежного потока на коэффициент дисконтирования:

                                            DF=1/(1+Е)n                                                                     (3)

где Е – норма дисконта.

По условию Е=30%.

DF1 = 1/(1+0,30)1=0,77

DF2 = 1/(1+0,30)2=0,59

DF3 = 1/(1+0,30)3=0,46

DF4 = 1/(1+0,30)4=0,35

DF5 = 1/(1+0,30)5=0,27

DF6 = 1/(1+0,30)6=0,21

DF7 = 1/(1+0,30)7=0,16

DF8 = 1/(1+0,30)8=0,12

DF9 = 1/(1+0,30)9=0,09

Чистый доход составит:

а) для проекта в целом  NV =(-1480)+(-1118)+(-366,8)+305,5+366,1+

+417+467,9+518,8+569,6+620,5=1300,6 у.е.

б) заказчика проекта NV=(-872)+(-1684,1)+(-938,6)+(-226,4)+(-160,1)+

+(-211,1)+(-182,4) -153,6-124,9-96,2= -4649,4 у.е.

Чистый дисконтированный доход составит:

а) для  проекта  в целом NPV = (-3014)+(-771,8)*0,77+(-40,9)*0,59+

+399,9*0,46+516,1*0,35+621,0*0,27+725,9*0,21+830,8*0,16+935,6*0,12+

+1040,5*0,09=-1449,36 у.е.

б) для заказчика проекта NPV = (-872)+(-1684,1)*0,77+(-938,6)*0,59+

+(-226,4)*0,46+(-160,1)*0,35+(-211,1)*0,27+(-182,4)*0,21+(-153,6)*0,16+

+(-124,9)*0,12+(-96,2)*0,09=-2602,91 у.е.

Отрицательное значение чистого дисконтированного дохода свидетельствует о неэффективности инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности (окупаемости) – это расчетная процентная ставка, при которой получаемые  выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект, то есть расчетная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю.

Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой такое положительное число Е, при котором чистый дисконтированный доход проекта обращается в «0».

Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение IRR необходимо сопоставить  с нормой дисконта Е. Проекты, у которых IRR>Е,

имеют положительный NPV и поэтому эффективны. Проекты, у которых IRR<Е, имеют отрицательный NPV и поэтому неэффективны.

IRR определяется путем подбора значения нормы дисконта и графически (рис. 1,2).

Посчитаем чистый дисконтированный доход при разных ставках дисконта для проекта  в целом:

при Е=10 %, NPV = +159,88 у.е.   при Е=20%, NPV = - 904,53 у.е.

при Е=11%, NPV = +16,34 у.е.

при Е=12%, NPV = - 117,1 у.е.

По графику, изображенному на рис. 1, и путем подбора определяем внутреннюю норму доходности для проекта в целом. IRR находится в интервале от 10 до 11 %. IRR<Е и NPV<0, следовательно, проект неэффективен.

Рис. 1 Зависимость NPV от нормы дисконта для проекта в целом

Посчитаем чистый дисконтированный доход при разных ставках дисконта для заказчика проекта:

при Е=30 %, NPV = -2902,91 у.е. 

при Е=60 %, NPV = -2498,41 у.е.

при Е=40 %, NPV = -2743,75 у.е      

при Е=40 %, NPV = -2743,75 у.е.

при Е=50 %, NPV = -2610,32у.е.

при Е=60 %, NPV = -2498,41 у.е

при Е=70 %, NPV = -2403,92 у.е

По графику, изображенному на рис.2, и путем подбора внутреннюю норму доходности для заказчика в целом определить нельзя, нет решений.

Рис. 2 Зависимость NPV от нормы дисконта (для заказчика)

Индекс доходности инвестиций (ИД) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций:

                                    ИД=1+ЧД / Σ In                                                        (4)

При расчете ИД и ИДД могут учитываться либо все капитальные вложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капитальные вложения, осуществляемые до ввода в эксплуатацию. В нашем случае учитываем первоначальные капитальные вложения.

Таким образом, индекс доходности инвестиций составит:

Для проекта в целом: ИД=

Для заказчика: ИД=

Индекс доходности дисконтированных затрат – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков (по абсолютной величине):

                     ИДДЗ= NСF(прит.) / NСF (отток.)                                        (5)

Найдем дисконтированные денежные притоки и дисконтированные денежные оттоки (с учетом коэффициентов дисконтирования, рассчитанных по формуле (3)).

Для проекта в целом :

дисконтированные денежные притоки составят:

750*0,77 +1040*0,59+1330*0,46+1620*0,35+1910*0,27+2200*0,21+

+2490*0,16+2780*0,12+3070*0,09=4355,9 у.е.

дисконтированные денежные оттоки составят:

-1857+(-1501,8)*0,77+(-1150,9)*0,59+(-1090,1)*0,46+(-1353,9)*0,35+

+(-1629)*0,27+(-1904,1)*0,21+(-2179,2)*0,16+(-2454,4)*0,12+

+(-2729)*0,09=-6402,28 у.е.

 ИДДЗ для проекта в целом =

Для заказчика:

дисконтированные денежные притоки составят:

750+750*0,77 +1040*0,59+1330*0,46+1620*0,35+1910*0,27+2200*0,21+

+2490*0,16+2780*0,12+3070*0,09= 5105,9 у.е.

дисконтированные денежные оттоки составят:

-1480+(-2003,2)*0,77+(-1652,3)*0,59+(-1856,8)*0,46+(-2120,6)*0,35+

+(-2395,7)*0,27+(-2670,8)*0,21+(-2945,9)*0,16+(-3221)*0,12+

+(-3496,2)*0,09=- 8355,8 у.е.

ИДДЗ для заказчика =

ИДДЗ<1, значит, проект неэффективен и  в целом, и для заказчика.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций:

                                  ИДД=1+ЧДД / РVI                                                    (6)

Индекс доходности дисконтированных инвестиций составит:

Для проекта в целом: ИДД=

Для заказчика: ИДД=

ИДД<1 и имеет отрицательное значение, значит, проект неэффективен.

Сроком окупаемости называется период времени, в течение которого текущий чистый доход становится неотрицательным. Так, срок окупаемости для проекта в целом равен 3-ому интервалу планирования. Проект для заказчика окупится на 5-ом интервале планирования.

Таким образом, по результатам расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов можно сделать вывод, что данный проект неэффективен как для проекта в целом, так и для заказчика.

Список используемой литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. 30 ноября 1994 года N 51-ФЗ. -  Справочная система Гарант. – ст. 702.

2. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,  осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (ред. от 02.01.2000) – справочная система гарант, 2004. – ст.4

3. В. В. Ковалев Введение в финансовый менеджмент. М.: «Финансы и статистика». 2002. – 768 с.

4. Лукасевич И.Я. Инвестиционная деятельность (методы, модели, техника вычислений): Учебное пособие для вузов. – М.: Финансы, Издательское объединение ЮНИТИ, 2004. – с. 144.

5. Мазурина Т. Ю. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие. М.: Издательство РИОР. 2005. − 140 с.

6. Нешитой А. С.  Инвестиции: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». 2005. − 376 с.

7. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебное пособие / под ред. Чл.-корр. АМИР Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2001. – с. 314.

8. Шарп У., Александер Г. Д., Бэйли Д. В. Инвестиции. М.: ИНФРА-М. 2001. – 1028 с.

9. Экономика предприятия / Под редакцией Сафронова Н. А. – М.: Юристъ. 2002. – 608 с.

10. Экономика фирмы / О. И. Волков, В. К. Скляренко, В. М. Прудников, Е. П. Моргунова. М.: ИНФРА-М.  2000. − 280 с.

[1] Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" ст. 1