Содержание
Введение. 3
1. Оборотный капитал предприятия. 5
1.1 Формирование и использование оборотных средств
предприятия. 5
1.2 Влияние управления оборотными средствами на конечные
результаты работы предприятия. 11
1.3 Анализ наличия и динамики собственного
оборотного капитала 15
2. Обеспечение достаточности денежных средств для поддержания
хозяйственного оборота. 17
2.1. Управление денежными средствами. 17
2.2. Расчет коэффициента достаточности денежных средств. 20
2.3. Прогнозирование денежного потока. 20
Заключение. 24
Список использованной
литературы.. 25
Введение
Одной из главных задач, стоящих перед экономикой
России и каждого хозяйствующего субъекта является финансовое оздоровление.
Решение этой задачи невозможно без повышения эффективности использования
основных и оборотных средств субъектов рыночного хозяйства. Финансово-кредитный
механизм может эффективно функционировать только при условии достаточности
собственных средств предприятий.
Развитие рыночных отношений в стране обусловило
повышение роли финансов в целом и оборотного капитала в частности. Финансы
предприятия стали основным показателем, характеризующим конечные результаты их
деятельности. Количественные и качественные параметры финансового состояния
предприятия определяют его место на рынке и способность функционировать в
экономическом пространстве. Все это привело к повышению роли управления
финансами в общем процессе управления экономикой.
Переход
к рыночной экономике потребовал новых подходов и к управлению оборотным
капиталом предприятия. Анализ финансового состояния предприятия позволяет
наиболее рационально распределить материальные, трудовые и финансовые ресурсы
предприятия. Известно, что любые ресурсы ограничены. Отсюда возникает задача
добиться максимального эффекта не только за счет регулирования их объема, но и
путем оптимального соотнесения разных ресурсов. Дабы исключить кризисную
ситуацию.
Оборотные
средства находятся в неразрывной связи со многими сторонами хозяйственной жизни
предприятий. В сфере производства они необходимы для обеспечения бесперебойности
питания производственного процесса, в сфере торговли, соответственно, для
обеспечения товарооборота.
В
условиях полной самостоятельности в управлении и ведении хозяйства,
распоряжении ресурсами и результатами труда благополучие предприятий различных
сфер деятельности во многом зависит от эффективности использования оборотных
средств. Поэтому вопросы управления оборотным капиталом, основанного на научном
подходе, приобретает важное значение.
Настоящая
работа имеет целью исследование теории управления оборотным капиталом
предприятия.
Для
достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи.
1.
Теоретически определить оборотный капитал предприятия, способы эффективного
управления.
2.
Рассмотреть взаимосвязь эффективности управления оборотным капиталом и конечных
результатов предприятия.
3.
Рассмотреть обеспечение достаточности денежных средств для поддержания
хозяйственного оборота.
1. Оборотный капитал
предприятия
1.1 Формирование и использование оборотных средств предприятия
Наряду с основными фондами для работы предприятия
имеет огромное значение наличие
оптимального количества оборотных средств. Оборотные средства - это совокупность денежных средств,
авансируемых создания оборотных производственных фондов и фондов обращения,
обеспечивающих непрерывный кругооборот денежных средств.
Оборотные
производственные фонды —
это предметы труда (сырье, материалы и полуфабрикаты, вспомогательные
материалы, тapa,
запасные части и др.); средства труда со сроком службы не больше I года - это малоценные
и быстро изнашивающие предметы Фонды обращения - это средства предприятия,
вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но неоплаченные, а
также средства в расчетах и денежные средства в кассе и на счетах. В своем
движении оборотные средства проходят последовательно три стадии: денежную,
производительную и товарную.
Денежная стадия кругооборота средств
является подготовительной. Она протекает в сфере обращения, где происходит
превращение денежных средств в форму производственных запасов.
Производительная стадия представляет собой непосредственный процесс
производства. На этой стадии продолжает авансироваться стоимость создаваемой
продукции, но не полностью, а в размере стоимости использованных
производственных запасов, дополнительно авансируются затраты на заработную
плату и связанные с ней расходы, а также перенесенная стоимость
производственных основных фондов. Производительная стадия кругооборота
заканчивается выпуском готовой продукции, после чего наступает стадия ее
реализации.
На товарной стадии
кругооборота продолжает
авансироваться продукт труда (готовая продукция) в том же размере, что и на
производи тельной стадии. Лишь после превращения товарной формы стоимости
произведенной продукции в денежную авансированные средства восстанавливаются за
счет части поступившей выручки от реализации продукции. Остальная ее сумма
составляет денежные накопления, которые используются в соответствии с планом их
распределения. Часть накоплений (прибыли), предназначенная на расширение
оборотных средств, присоединяется к ним и совершает вместе с ними последующие
циклы оборота.
Денежная форма, которую принимают
оборотные средства на третьей стадии их кругооборота, одновременно является и
начальной стадией оборота средств.
Кругооборот оборотных
средств происходит по схеме:
Д-Т..П..Т1 –
Д1
(1.1)
Где: Д - денежные средства, авансируемые
хозяйствующим субъектом,
Т - средства производства;
П -
производство;
Т1 -
готовая продукция;
Д1
- денежные средства, полученные от продажи продукции и включающие в себя
реализованную прибыль.
Точки (...) означают, что обращение
средств прервано, но процесс их кругооборота продолжается в сфере производства.
Оборотные средства находятся одновременно
на всех стадиях и во всех формах производства, что обеспечивает его
непрерывность и бесперебойную работу предприятия.
Состав и классификация
оборотных средств приведены на рисунке 1.1.
Рис. 1.1 Состав и классификация
оборотных средств
Пунктирная линия от
блока "Денежные средства и средства в расчетах» к блоку "Нормируемые
оборотные средства" означает следующее в
различных странах движение денежных потоков отслеживается столь
тщательно, что платежные календари
соблюдаются почти со 100-процентной точностью, это позволяет относить указанные
средства в сферу нормируемых В Российской Федерации тип денежные средства и
средства в расчетах с такой точностью нормировать сложно из-за нестабильности
ситуации, срывов в расчетах и т д.
Норматив оборотных
средств устанавливает их минимальную расчетную сумму, постоянно необходимую
предприятию для работы. Фактические запасы сырья, денежных средств и т. д.
могут быть выше или ниже норматива или соответствовать ему — это один из
наиболее изменчивых показателей текущей финансовой деятельности. Не заполнение
норматива оборотных средств может привести к сокращению производства,
невыполнению производственной программы из
за перебоев в производстве и реализации продукции. Сверхнормативные
запасы отвлекают из оборота денежные средства, свидетельствуют о недостатках
материально-технического обеспечения, неритмичности процессов производства и
реализации продукции. Все это приводит к недостаточному или неэффективному
использованию ресурсов.
Для формирования оборотных средств
предприятие использует собственные и приравненные к ним средства, а также
привлеченные и заемные ресурсы.
Источниками формирования оборотных средств могут
быть: прибыль, кредиты (банковские и коммерческие, т.е. отсрочка оплаты),
акционерный и (уставный) капитал, паевые взносы, бюджетные средства,
перераспределенные ресурсы (страхование, вертикальные структуры управления),
кредиторская задолженность и др.
Кредиторская задолженность означает использование
средств, не принадлежащих предприятию, например задолженность по акцептованным
и другим расчетным документам, срок оплаты которых не наступил; задолженность
по неоплаченным в срок счетам; задолженность по плате в бюджет; по выданным
векселям; по коммерческим кредитам; по оплате и начислениям на нее и др.
К кредиторской задолженности, постоянно
находящейся в распоряжении хозяйствующего субъекта, относятся: переходящая
задолженность по заработной плате, начисления на заработную плату, резервы
предстоящих платежей и расходов и
др.
Прирост кредиторской задолженности,
постоянно находящейся в распоряжении хозяйствующего субъекта, выступает в
качестве источника финансирования прироста оборотных средств. Остальная сумма
прироста оборотных средств финансируется за счет прибыли и др.
Эффективность использования оборотных
средств оказывает влияние на финансовые результаты деятельности предприятия.
При ее анализе применяются следующие показатели: наличие собственных оборотных
средств, соотношение между собственными и заемными ресурсами,
платежеспособность предприятия, его ликвидность, оборачиваемость оборотных
средств и др.
Наличие собственных
оборотных средств, а также соотношение между собственными и заемными оборотными
ресурсами характеризуют степень финансовой устойчивости предприятия.
Платежеспособность
предприятия, т. е. его возможность своевременно и полностью выполнять
обязательства, определяется с помощью специальных коэффициентов, учитывающих
реальные и потенциальные финансовые ресурсы предприятия, соотношения между его
обязательствами и денежными поступлениями, а также другими активами как в
краткосрочные, так и в долгосрочные периоды времени.
Платежеспособность
предприятия выражает его ликвидность -~ способность
в любой момент совершить необходимые расходы. Ликвидность зависит от величины
задолженности и от объема ликвидных средств, к которым обычно относятся
денежные средства (в кассе и на счетах), ценные бумаги (прежде всего
государственные) и легко реализуемые элементы оборотных средств.
Оборачиваемость
оборотных средств — важный показатель эффективности их использования.
Критерием оценки эффективности управления средствами служит фактор времени: чем
дольше оборотные средства пребывают в одной и той же форме (денежной или
товарной), тем при прочих равных условиях ниже эффективность их использования и наоборот. Оборачиваемость оборотных средств
характеризует интенсивность их использования.
Особенно велика роль показателя оборачиваемости
для отраслей сферы обращения; торговли, общественного питания, бытового
обслуживания, посреднической деятельности, банковского бизнеса и др. Один из
основных показателей оборачиваемости - продолжительность одного оборота
оборотных средств, рассчитанная в днях по следующей формуле:
Оборачиваемость в днях
позволяет судить о том, в течение какого времени оборотные средства проходят
все стадии кругооборота на данном предприятии, Чем выше оборачиваемость в днях,
тем меньше денежных средств необходимо предприятию, тем экономнее используются
финансовые ресурсы. При очень высокой оборачиваемости возрастает риск
неплатежей и сбоев в поставках сырья, материалов, комплектующих изделий
и др. Оборачиваемость измеряется тем числом оборотов, совершаемых
оборотными средствами за определенный промежуток времени.
Сопоставление
коэффициентов оборачиваемости в динамике по годам позволяет выявить тенденции
изменения эффективности использования оборотных средств. Если число оборотов,
совершаемых оборотными средствами, увеличивается или остается стабильным, то
предприятие работает ритмично и рационально использует денежные ресурсы
Снижение числа оборотов, совершаемых в рассматриваемом периоде свидетельствует
о падении темпов развития предприятия и о его неблагополучном финансовом
состоянии.
Ускорение оборачиваемости оборотных
средств способствует их абсолютному и относительному высвобождению из оборота.
Под абсолютным высвобождением понимается снижение суммы оборотных средств в
текущем году по сравнению с предшествующим годом при увеличении объемов
реализации продукции. Относительное высвобождение имен место, когда темпы роста объемов продаж опережают темпы роста
оборотных средств. В этом случае меньшим объемом оборотных среда и
обеспечивается больший размер реализации. В связи с ростом общею платежного
оборота при высокой инфляции абсолютного высвобождения оборотных средств быть
не может, поэтому особое внимание уделяется анализу и созданию условий для
относительного высвобождения ресурсов.
Важным для предприятия является также
показатель обеспеченности собственными оборотными средствами, который
рассчитывается как отношение суммы собственных оборотных средств к общей сумме
оборотных средств.
1.2 Влияние управления оборотными средствами на конечные
результаты работы предприятия
Как уже отмечалось, эффективность
управления оборотными средствами предприятия оказывает большое влияние на
результаты его финансово-хозяйственной деятельности.
С одной стороны, необходимо более рационально
использовать имеющиеся оборотные ресурсы — речь идет прежде всего об
оптимизации производственных запасов, сокращении незавершенного производства,
•совершенствовании форм расчетов и др.
С другой стороны, в
настоящее время предприятия имеют возможность выбирать разные варианты списания
затрат на себестоимость, определения выручки от реализации продукции (работ,
услуг) для целей и налогообложения и др.
Например, в зависимости от конъюнктуры спроса и
прогнозирования объемов продаж предприятия могут быть заинтересованы в
интенсивном списании затрат либо в их более равномерном распределении в
какого-либо периода. Для этого важно выбрать из перечня вариантов тот, который
будет отвечать поставленным целям. Необходимо отследить, какое влияние окажут
принятые решения на себестоимость, размеры прибыли и налогов.
Значительная часть указанных альтернативных
возможностей относя к сфере управления оборотными средствами предприятия.
Анализ статьи малоценных и быстроизнашивающихся
предметов имеет большое значение для эффективного финансового управления.
Запасы могут составлять значительный удельный вес не только в составе оборотных
активов, но и в целом в активах предприятия. Это может свидетельствовать о том,
что предприятия испытывают затруднения со сбытом своей продукции, что в свою
очередь может быть обусловлено низким качеством продукции, нарушением технологии
производства и выбором неэффективных методов реализации, недостаточным изучением
рыночного спроса и конъюнктуры. Нарушение оптимального уровня
материально-производственных запасов приводит к убыткам в деятельности
компании, поскольку увеличивает расходы по хранению этих запасов; отвлекает из
оборота ликвидные средства; увеличивает опасность обесценения этих товаров и
снижения и* потребительских качеств; приводит к потере клиентов, если это
вызвано нарушением каких-либо характеристик товаров. В этой связи определение и
поддержание оптимального объема запасов являются важным разделом финансовой
работы.
Материально-производственные запасы отражаются в
отчетности в соответствии с правилом низшей из двух оценок — по себестоимости
или рыночной цене. Согласно общепринятым стандартам базой оценки
материально-производственных запасов являйся себестоимость, под которой
понимаются затраты на их приобретение. Эти затраты не являются постоянной
величиной и изменяются в результате колебания цен на эти товары, в связи с чем
один и тот же вид товара может иметь различную себестоимость в зависимости от
срока его закупки. В условиях большого количества запасов трудно определить
фактическую себестоимость товаров, уже находящихся и переработке, и товаров,
еще остающихся на складе. Чтобы решить эту проблему, в учете используется
допущение, согласно котором последовательность поступления запасов в
переработку трактуемся не как поток физических единиц товаров, а как движение
их стоимостей (flow of costs).
В соответствии с этим используются следующие
методы оценки запасов: по себестоимости каждой единицы закупаемых товаров (specific identification method)', no средней себестоимости (a\erag cost), в частности по
средневзвешенной средней (weighted average cost) и скользящей средней (moving
average cost);
по себестоимости первых по времени закупок ФИФО (first-in-first-out-FIFO); по себестоимости
последних по времени закупок — ЛИФО (tast-in-first-out - LIFO).
Метод оценки на основании определения
себестоимости каждой единицы закупаемых запасов — это учет их движения по фактической себестоимости. Для
использования этого метода необходима физическая идентификация всех
производимых закупок товарно-материальных ценностей, что довольно сложно
сделать в условиях крупносерийного производства. В связи с этим данный метод,
несмотря на точность, могут применять только те компании, которые либо
выполняют специальные заказы на производство какой-либо продукции, либо
совершают операции со сравнительно небольшими партиями дорогостоящих товаров
(ювелирные изделия и автомобили, некоторые виды мебели и др.).
Оценка запасов по методу
ФИФО основана на допущении, что запасы используются в той же
последовательности, в какой они закупаются предприятием, т. е. запасы, которые
первыми поступают в производство, должны быть оценены по себестоимости первых
по времени закупок.
Этот метод позволяет увеличить остатки
производственных запасов при росте их цен. При оценке активов наблюдается рост
имущественного положения предприятия. Но при этом будет больше сумма налога на
имущество, меньше себестоимость, а значит, выше прибыль и налог на прибыль.
Сущность метода ЛИФО
заключается в том, что поступление запасов в производство оценивается по
себестоимости последних по времени покупок, а себестоимость запасов на конец
периода определяется исходя из себестоимости наиболее ранних закупок. Этот
метод позволяет более точно определить себестоимость реализованной продукции и
чистую прибыль от реализации, однако искажает себестоимость запасов на конец
периода.
Главной целью управления активами предприятия, в том числе и оборотными средствами, является в общем
случае максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и
достаточной платежеспособности предприятия. Задачи максимизации прибыли на
вложенный капитал и обеспечения высокой платежеспособности в определенной мере
противостоят друг другу. Так, для рентабельности денежные средства должны быть
вложены в различные оборотные и необоротные активы с заведомо более низкой, чем
деньги, ликвидностью. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у
предприятия постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных
средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей Часть средств
должна быть размещена в виде высоко ликвидных активов Таким образом, важной
задачей в части управления оборотными средствами предприятия является
обеспечение оптимального со отношения между платежеспособностью и
рентабельностью путем поддержания соответствующих размеров и структуры
оборотных активов Необходимо также
поддерживать оптимальное соотношение собственных и заемных оборотных средств,
так как от этого непосредственно зависят финансовая устойчивость и
независимость предприятия, возможность получения новых кредитов и др.
Для улучшения финансового состояния
предприятия необходимо уменьшить переток оборотных активов в дебиторскую
задолженность, то есть средства данного предприятия, находящиеся в обороте
других предприятии.
По определению и по расположению в балансе
дебиторская задолженность является более ликвидным активом, чем, например,
производственные запасы. Поэтому ее наличие должно быть в принципе относительно
благоприятнее, чем наличие на ту же сумму излишних запасов Это положение верно для развитых стран с сетью
финансовых компаний, оказывающих множество разных услуг Дебиторскую
задолженность можно продать банку или другому финансовому институту,
занимающемуся факторинговыми или форфейтинговыми операциями Но в современной России ликвидность
дебиторской задолженности очень низка и часто не поддается достоверной оценке,
а ее продажа при наличии высокой инфляции и неразвитости подобны» операций на
нашем финансовом рынке в силу высокого риска практически невозможна
Необходимо продуманное
отношение к большим закупкам впрок сырья, материалов и комплектующих изделий
(за исключением активов с устойчивым ростом рыночных цен, опережающим инфляцию,
и то в ограниченных пределах) Выгода от
таких закупок может быть чисто иллюзорной, так как они, как правило,
приводят к занижению себестоимости со всеми вытекающими отсюда "налоговыми
последствиями" и к замедлению оборачиваемости оборотных средств, что
оказывает негативное воздействие на финансовую устойчивость предприятия.
1.3 Анализ наличия и динамики собственного
оборотного капитала
Важным методологическим вопросом анализа
финансового состояния предприятия является определение величины собственного
оборотного капитала и его сохранности. Сущность этого показателя состоит в том,
что наличие собственного оборотного капитала обеспечивает необходимые условия
для осуществления хозяйственной деятельности предприятия: покупки
товарно-материальных ценностей, получения кредитов в банке и расширения объема
реализации товаров. Отсутствие или недостаток собственного оборотного капитала —
одна из важнейших причин неустойчивого финансового состояния предприятия, его
неплатежеспособности. Наличие собственного оборотного капитала определяется как
разность между величиной собственною капитала и необоротными активами.
Если предприятие пользуется долгосрочными
кредитами и займами, то для определения величины собственного оборотного
капитала необходимо из сумм
собственного капитала и долгосрочных обязательств вычесть внеоборотные активы.
В связи с тем что долгосрочные кредиты и заемные средства используются в
основном на капитальные вложения и приобретение основных средств, вполне
оправдано в расчетах собственного оборотного капитала учитывать сумму
долгосрочных обязательств:
Величина собственного оборотного капитала
может быть определена и другим способом: путем вычитания из оборотных (текущих)
активов краткосрочных (текущих) обязательств. В мировой практике финансового
анализа данный показатель получил название чистого оборотного капитала, или
работающею капитала.
Таким образом, величина
собственного оборотного капитала может быть определена двумя путями исходя из
формулы модификации баланса.
При первом способе
расчета величина собственного оборотного
капитала определяется как разность между стоимостью оборотных активов и суммой
краткосрочных обязательств. При втором способе расчета величина собственного
оборотного капитала определяется как разность между суммой собственного и
долгосрочного заемного капитала и стоимостью вне оборотных активов.
Анализ собственного оборотного капитала связан
также с оценкой характера и причин его изменения. Характер изменения величины
этого показателя следует интерпретировать с позиции состояния денежных средств:
увеличение собственного оборотного капитала предполагает отток денежных
средств, особенно если в составе оборотных активов наблюдается значительный
рост доли медленно обратимых в денежные средства активов (запасов). Уменьшение
же собственного оборотного капитала сопровождается дополнительным
высвобождением или притоком денежных средств.
2. Обеспечение достаточности
денежных средств для поддержания хозяйственного оборота
Одно из
направлений антикризисного управления финансами предприятия - это эффективное
управление потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния
предприятия невозможна без анализа потоков денежных средств. В настоящее время
большинство предприятий имеют недостаток оборотных средств. В то же время
многие из них работают с прибылью. Одна из задач управления потоками денежных
средств заключается в выявлении взаимосвязи между этими потоками и прибылью,
т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных потоков денежных
средств или это результат каких-либо других факторов.
От того, насколько точно рассчитан экономический
эффект от деятельности компании, во многом зависит будущий успех этой компании.
При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого
денежного потока. Если его рассчитать неправильно, то любой метод оценки инвестиционного
проекта даст неверный результат, из-за чего эффективный проект может быть
отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный.
2.1. Управление денежными средствами
Управление денежными
средствами - основа основ эффективного финансового менеджмента. Современные
методы планирования, учета и контроля денежных средств позволяют руководителю
получить ясное представление о том, когда и на каких условиях следует брать
кредит, какова должна быть очередность расчетов с поставщиками, какие виды
деятельности компании обеспечивают приток денежных поступлений, по каким
каналам происходит утечка активов и какой объем денежных ресурсов омертвлен и
не участвует в производственном процессе.
Анализ движения денежных
средств проводится по данным отчетного периода.
Результаты анализа
финансовых результатов предприятия должны быть согласованы с общей оценкой
финансового состояния предприятия, которое в большей мере зависит не от
размеров прибыли, а от способности предприятия своевременно погашать свои
долги, т. е. от ликвидности активов. Последняя
зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающегося потоком
денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и др. счета
предприятия. Поэтому желаемая эффективность хозяйственной деятельности,
устойчивое финансовое состояние будут достигнуты лишь при достаточном и
согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных
средств.
Основным источником
информации для проведения анализа взаимосвязи
прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс,
приложение к балансу, отчет о финансовых результатах и их использовании. Особенностью формирования информации в этих
отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что
полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать
реальному “притоку” или “оттоку” денежных средств на предприятии.
Отчет о движении денежных
средств - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление,
расходование и нетто-изменения денежных
средств в ходе текущей хозяйственной деятельности а также инвестиционной и
финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так,
что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало
и конец отчетного периода.
Таким образом, для расчета прироста
или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной
деятельности необходимо осуществить следующие операции:
1) Рассчитать оборотные активы и
краткосрочные обязательства, исходя из метода денежных потоков.
2) Корректировка чистой прибыли на
расходы, не требующие выплаты денежных средств.
3) Исключить влияние прибылей и
убытков, полученных от неординарной деятельности, таких как результаты от
реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний.
Рассмотрим алгоритм
работы с отчетом о движении денежных средств.
В разделе
производственно-хозяйственной деятельности сумма чистой прибыли корректируется
наследующие статьи:
1) прибавляются к чистой прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению,
увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных
активов, увеличение задолженности по уплате налога.
2) вычитаются: прибыль от продажи
ценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение МЗП
(материально-производственных запасов),
уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского
кредита.
В разделе инвестиционной
деятельности:[1]
1) прибавляются: продажа ценных бумаг
и материальных необоротных активов.
2) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных необоротных активов.
В сфере финансовой деятельности:
1) прибавляются эмиссия обычных
акций.
2) вычитаются: погашение облигаций и
выплата дивидендов.
В завершение анализа
производится расчет денежных средств на начало и конец года, позволяющий
говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.
2.2. Расчет коэффициента достаточности денежных
средств
Коэффициент достаточности денежных средств (Кдн) отражает способность предприятия их зарабатывать для
покрытия капитальных расходов,
прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить
влияние цикличности и других
случайностей, в числителе и знаменателе используются данные
за 5 лет. Расчет производится по
следующей формуле:
Кдн = доход (выручка) от реализации
продукции / (капитальные расходы + выплата дивидендов + прирост оборотных
средств)
Коэффициент достаточности денежных
средств, равный единице, показывает, что
предприятие способно функционировать, не
прибегая к
внешнему финансированию. Если этот
коэффициент ниже единицы, то предприятие
не способно за счет результатов своей
деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень
производства.[2]
2.3. Прогнозирование денежного потока
Прогнозирование денежного
потока играет важную роль в обеспечении нормальной деятельности предприятия.
Необходимость в этом нередко возникает при кредитовании в банке, когда
банк, желая застраховаться от
неплатежей, желает увидеть будет ли предприятие способным на конкретную дату
погасить перед банком свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются все
важные моменты, которые ставят перед финансовым менеджером задачу
прогнозирования денежных потоков.
Поскольку большинство
показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко
прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов
денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие
потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской
задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период: год по кварталам, год по месяцам, квартал по
месяцам и т. н.
В любом случае процедуры
методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:[3]
· прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;
· прогнозирование оттока денежных
средств по подпериодам;
· расчет чистого денежного потока
(излишек/недостаток) по нодпериодам;
· определение совокупной потребности в
краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.
Смысл первого этапа
состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений.[4] Определенная
сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие
применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным
источником поступления денежных средств
является реализация товаров, которая подразделяется на продажу
товаров за наличный расчет и в кредит. Базовое балансовое уравнение имеет вид:
Д3Н
+ ВР = ДЗК + ДП,
где
Д3Н
- дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;
Д3К - дебиторская задолженность за товары и
услуги на конец подпериода;
ВР - выручка от реализации за подпериод;
ДП - денежные
поступления в данном подпериоде.
Более точный расчет предполагает
классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая
классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа
фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды.
Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить
усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно
до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д. При
наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая
реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется
методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений
от реализации за данный подпериод.
На втором этапе
рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом
является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие
оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить
платеж. Процесс задержки платежа называют “растягиванием” кредиторской
задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в
качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой
рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности,
размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого
сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская
задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования,
поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим
направлениям использования денежных средств относятся заработная плата
персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также
капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.
Третий этап является
логическим продолжением двух предыдущих путем сопоставления прогнозируемых
денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный
поток
На четвертом этапе
рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл
этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по
каждому подпериоду, необходимой для
обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется
принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете,
который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных
непрогноэируемых заранее выгодных инвестиций.[5]
Заключение
Оборотный капитал составляет существенную долю всего
капитала предприятия. От умелого управления им во многом зависит успешная
предпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотным
капиталом занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку
является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом.
Занижение величины оборотного капитала влечет за
собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе
и, как следствие, снижение объема
производства и прибыли. В свою очередь, завышение размера оборотного капитала
снижает возможности предприятия производить капитальные затраты по расширению
производства. Замораживание средств (собственных и
заемных) в любом виде, будь то складские запасы готовой продукции или
приостановленное производство, излишние сырье и материалы, обходятся
предприятию очень дорого, так как свободные денежные средства можно
использовать более рационально для получения дополнительного дохода. Что
непосредственно приводит к кризисной ситуации на предприятии.
В
процессе достижения цели работы, суть которой состояла в исследование теории
управления оборотным капиталом предприятия были решены задачи:
-
исследования теоретических аспектов процесса
управления оборотным капиталом, в частности определения природы оборотного
капитала, а также способов эффективного управления им;
-
анализа финансового состояния, состояния, динамики
оборотного капитала предприятия и эффективности его использования;
-
изучены пути обеспечения достаточности денежных
средств для поддержания хозяйственного оборота.
Список использованной литературы
1. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ
хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. – М.: Проспект, 2004.
2. Антикризисное управление:
Учебник/ Под ред. Э.М.Короткова.- М.: ИНФРА-М, 2003.- 432с.
3.
«Обеспечение материальными ресурсами и коммерческая
деятельность предприятия» - Минск, 2001
4. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и
управление стоимостью предприятия, - М, 2001
5. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент.
– М.: ИНФРА-М, 2002. – с.202.
6. Шабрамова Н. Составление плана
денежного потока - процесс творческий //Финансовый директор № 2, 2002
7. Сокольникова И. Оценка денежного
потока инвестиционного проекта // Финансовый директор № 2, 2002
8. Инвестиционное проектирование и
управление проектами для малых и средних предприятий /Составители: Загребельный
С.Н., Квашнин А.Г., Шаронов И.В. Новосибирск, 2001.
9. Инновационный менеджмент / Под ред.
П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Л.Э.
Миндели. М, 2000.
10.
Фомин П.А. Стратегическое финансовое планирование
хозяйствующего субъекта / Финансы и кредит. – 2003. - №5.
11.
http://mosreg.center.ru/
12.
http://www.gaap.ru/
[1] Инвестиционное
проектирование и управление проектами для малых и средних предприятий
/Составители: Загребельный С.Н., Квашнин А.Г., Шаронов И.В. Новосибирск, 2001.
[2] Антикризисное управление: Учебник/
Под ред. Э.М.Короткова.- М.: ИНФРА-М, 2003.- 432с.
[3] Шабрамова
Н. Составление плана денежного потока - процесс творческий //Финансовый
директор № 2, 2002
[4] Сокольникова
И. Оценка денежного потока инвестиционного проекта // Финансовый директор № 2, 2002
[5] Басовский Л.Е. Финансовый
менеджмент. – М.: ИНФРА-М, 2002. – с.202с.