Развитие российской экономики на современном этапе характеризуется неоднозначной и динамично меняющейся экономической средой, наличием сложных управленческих проблем. Многие предприятия испытывают трудности и находятся в кризисной ситуации, сформировавшейся под влиянием рыночной экономики переходного периода.

В условиях спада производства и постоянно растущего уровня инфляции сложился финансово-долговой тип предпринимательства, характеризующийся замещением производственных активов – финансовыми, собственных средств – привлеченными, что проявляется, прежде всего, в недостатке собственных оборотных средств предприятий и доступных источников их формирования. Проблемы укрепления платежной дисциплины, вывода экономики из кризиса платежей и стабилизации уровня промышленного производства являются наиболее актуальными для российской экономики, а значит и для конкретного субъекта – предприятия.

В современных условиях экономической и социально-политической нестабильности в России возможность попасть в число финансово-несостоятельных и неплатежеспособных предприятий весьма велика, поэтому правительство в специальном постановлении отменило необходимость принятия системы антикризисных мероприятий, чтобы изменить ситуацию к лучшему. Введение в действие Закона РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 19. 11. 1992 г. положило начало созданию правовой базы банкротства. В настоящее время опубликовано большое количество постановлений, распоряжений, указов по вопросам несостоятельности (банкротства) предприятий, антикризисному управлению. Под руководством Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ проводится обучение в экономических и юридических вузах страны специалистов по антикризисному управлению. По данной проблематике с каждым годом выходит большое количество теоретического материала: учебников, статей. Однако до настоящего времени не создан механизм управления, который обеспечил бы не только выход из кризиса и состояния банкротства российских предприятий, но и их финансовое оздоровление и дальнейшее развитие.

Основной внешней причиной частого возникновения кризисов предприятий и организаций, их короткого жизненного цикла является высокая нестабильность условий среды, в которой они действуют. Изменения факторов внешней среды приводят к необходимости изменения существующих и созданию новых стратегий организаций.

Цель данной работы – изучение теоретических и практических аспектов финансовой несостоятельности предприятия.

Объект исследования – предприятие г. Новосибирска – ЗАО «Крузарус».

Предмет исследования – финансовое состояние анализируемого предприятия.

Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить ряд взаимосвязанных задач:

- рассмотреть понятие и методы диагностики финансовой несостоятельности предприятия;

- провести диагностику финансовой несостоятельности предприятия на примере ЗАО «Крузарус»;

- разработать мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия.

В качестве теоретической и информационной базы для написания данной работы выступили нормативно-правовые акты, утвержденные действующим законодательством, а также труды таких авторов как Бернстайн Л. А., Бланк И. А., Витрянский В.В., Ефимова О. В., Ковалев В. В., Савицкая Г.В. и других.

1. Понятие и методы диагностики финансовой несостоятельности предприятия

1.1. Понятие финансовой несостоятельности и банкротства предприятия

Предназначение финансовой неустойчивости предопределено сущностью предпринимательства. Одним из признаков предпринимательства является несение риска. Предпринимательство всегда сопряжено с неопределенностью, а, следовательно, и с риском потерь. Источниками неопределенности являются все стадии воспроизводства. Неопределенность в предпринимательской деятельности может обеспечить либо прибыль, либо убыток.[1]

В науке отсутствует однозначное понимание этимологии слова «банкротство».

По мнению составителей четырехтомного словаря русского языка, слово банкротство происходит от французского «banqueroute»[2]. Такого же мнения придерживается известный исследователь русского языка П. Черных[3]. Но большинство исследователей этимологической основой слова «банкротство» считают два итальянских слова «banco» и «rotto», означающие «скамья» и «сломанный».[4]

Согласно другой точке зрения (М. Соболев) слово «банкротство» происходит от слова «банк». По разным причинам коммерческие банки в средневековье очень часто становились несостоятельными. В русском языке слово «банкротство» известно с Петровской эпохи.[5]

Как отмечает Н.Д. Медников: «…банкротство – неизбежное явление любого современного рынка, который использует несостоятельность в качестве рыночного инструмента перераспределения капитала и отражает процессы структурной перестройки экономики».[6]

До сих пор не создан устойчивый и всеми признаваемый научно-понятийный аппарат. И юристы, и экономисты часто не делают различий между такими понятиями, как «убыточность», «неплатежеспособность», «несостоятельность», «банкротство». В большинстве научных работ и в практических статьях все четыре понятия используются как синонимы. Отечественный законодатель также не дифференцирует понятия «банкротство» и «несостоятельность». Поэтому перед наукой стоит задача разграничение этих схожих, но имеющий различный экономический смысл понятий.

Тщательного анализа требует соотношение двух понятий: несостоятельности и убыточности.

По мнению В. Шевченко «убыточность в современной микроэкономической трактовке отражает лишь один срез рассматриваемого явления (несостоятельности): его заключительную и наиболее тяжелую фазу, когда несостоятельное положение предприятия становится очевидным и ясным для экономических субъектов».[7]

Таким образом, согласно его точке зрения, убыточность есть самая крайняя фаза проявления несостоятельности и полностью входит в состав этого понятия. Убыточность является одним из необходимых условий возникновения неплатежеспособности хозяйствующего субъекта. Только первопричиной появления, как убыточности, так и неплатежеспособности предприятия является внутренняя неэффективность производства. Убыточность является проявлением неэффективности производства, и с этой точки зрения может служить индикатором проявления первичных признаков несостоятельности.

По распространенной традиции под несостоятельностью понимается плохое финансовое состояние предприятия, характеризуемое его неплатежеспособностью по своим обязательствам.

Банкротство может быть связано с тремя типами кризиса: кризис самой организации как системы; кризис во внешней среде; кризис как внутри организации, так и во внешней среде предпринимательской деятельности.

Тщательное изучение любого экономического явления предполагает изучение, как его внешней формы, так и внутреннего содержания. Внешней формой несостоятельности предприятия является неплатежеспособность, то есть неспособность своевременно расплачиваться по своим финансовым обязательствам.

Внутренним содержанием несостоятельности в нормальной рыночной экономике является степень эффективности бизнеса ниже определенного уровня.

С моей точки зрения можно выделить шесть стадий бизнеса до окончательно финансового краха:

Первая стадия – прибыльная деятельность. В этом случае бизнес настолько эффективен, что обеспечивает генерацию денежного потока в размере, достаточном для возмещения текущих расходов (с учетом налоговых отчислений, которых также можно отнести к текущим расходам), а также получения чистой прибыли;

Вторая стадия – безубыточная деятельность. Денежный поток, формируемый бизнесом, покрывает только текущие расходы, а генерация чистой прибыли не осуществляется;

Третья стадия – убыточная деятельность без признаков несостоятельности. На этой стадии денежный поток, генерируемый бизнесом, недостаточен для покрытия текущих расходов. Однако за счет накопленных за предыдущие периоды ликвидных активов обеспечивается покрытие всех текущих расходов;

Четвертая стадия – временная неплатежеспособность. Эта стадия характеризуется тем, что эффективность генерации бизнесом денежного потока слаба до такой степени, что как ранее накопленных ликвидных активов, так и генерируемого денежного потока недостаточно для покрытия текущих расходов. В то же время имеются неликвидные активы, достаточные для удовлетворения требований всех кредиторов. Но необходимо определенное время для их трансформации в ликвидную форму и удовлетворения требований кредиторов;

Пятая стадия – промежуточная неплатежеспособность. Особенностью этой стадии является то, что недостаточность генерируемого бизнесом денежного потока, а также отсутствие ликвидных активов предприятия могут быть преодолены только качественным изменением бизнеса. При этом, естественно, потребуется больше времени, чем при трансформации ликвидных активов в ликвидную форму.

Шестая стадия – абсолютная неплатежеспособность. В этом случае генерация бизнесом денежного потока настолько слаба, что даже при качественном измени бизнеса денежных средств будет недостаточно для осуществления текущих платежей (заведомо убыточная деятельность).

В основе такого деления лежит допущение, что вся выручка от реализации генерирует денежный поток (факт осуществления бартерных операций, как аномальных явлений в развитой рыночной экономике игнорируется).[8]

Таким образом, внутренним содержанием несостоятельности, как сложного экономического явления, является неэффективность бизнеса, а внешней формой – его неплатежеспособность. Любое изменение внешней формы (неплатежеспособности бизнеса) производно от изменений внутреннего содержания (эффективности бизнеса).

По моему мнению, несостоятельность является качественной характеристикой неэффективности бизнеса, внешней стороной которой выступает неплатежеспособность в виде неспособности должника выполнить свои обязательства и удовлетворить требования кредиторов на какую-то определенную дату. А банкротство в свою очередь является результатом несостоятельности и представляет прекращение существования бизнеса в рамках заданной организационно-экономической и производственно-технической системы из-за его несоответствия предъявляемым требованиям. Несостоятельное положение предприятие может закончиться как банкротством, так и его оздоровлением (санацией). Если банкротство является негативным результатом несостоятельности бизнеса, то финансовое оздоровление – позитивным. Поэтому в зависимости от дальнейших перспектив хозяйствующего субъекта можно выделить два вида несостоятельного положения предприятия:

- с возможным улучшением финансового состояния и выходом из кризисного состояния;

- без реальной возможности улучшения финансового состояния (банкротство).

На основе вышеприведенных суждений можно так определить понятие несостоятельности.

Несостоятельность – эта такая степень неэффективности предпринимательской деятельности (бизнеса), при которой объемы генерируемых денежных средств, а также накопленных за весь период существования бизнеса ликвидных активов недостаточны для удовлетворения всех внешних требований, связанных с такой деятельностью (перед контрагентами, работниками, налоговыми органами).

Федеральный закон от 26.10.02 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» признан способствовать реализации следующих основных задач:[9]

1. Оздоровление экономики путем ликвидации неэффективных предприятий.

2. Защита интересов кредиторов несостоятельных предприятий.

3. Содействие восстановлению финансовой устойчивости, платежеспособности предприятий, оказавшихся в сложном положении, но в принципе жизнеспособных, потенциально перспективных путем привлечения профессиональных арбитражных управляющих и контроля за их деятельностью со стороны саморегулируемых организаций.

1.2. Оценка финансовой несостоятельности методами финансового анализа

К методам диагностики несостоятельности организации можно отнести следующие виды анализа:

- горизонтальный (трендовый) - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих и определение основной тенденции динамики показателей в будущем (очищенной от случайных величин);

- вертикальный (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей и выявление влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

- относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными элементами различных форм отчетности и определение их взаимосвязей;

- факторный - исследование влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью статистических приемов.

- сравнительный - сравнение сводных показателей отчетности с показателями других предприятий.[10]

Рассмотрим подробнее каждый из перечисленных видов анализа.

1. Горизонтальный (трендовый) финансовый анализ. Данный анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерского баланса с показателями балансов предыдущих периодов. Желательно, чтобы этот период составлял не менее трех лет. Этот анализ позволяет проследить динамику развития организации за ряд периодов.

При проведении горизонтального анализа используются следующие приемы: простое сравнение статей отчетности в абсолютном выражении и в процентах к базовому (отчетному) периоду; изучение их резких изменений; анализ изменения статей отчетности в сравнении с колебаниями других статей.[11]

Особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателям (например, запасы материалов и НДС по приобретенным ценностям, дебиторская и кредиторская задолженности и т. п.).

Горизонтальный анализ баланса организации начинается, как правило, с создания аналитической таблицы на основании показателей формы № 1 бухгалтерского баланса.

При резком изменении комплексных статей баланса (например, таких как запасы, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность и т. д.) производится горизонтальный анализ их составляющих. Например, по запасам: сырье и материалы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты.

После составления таблиц, позволяющих произвести горизонтальным анализ, следует также сравнить темпы изменения в динамике по годам внеоборотных активов и составляющих их статей с темпами изменения показателей доходов и расходов и их составляющих по форме № 2, и в первую очередь с выручкой, прибылью до налогообложения, чистой прибылью. Если темпы изменения этих показателей выше, чем темпы изменения внеоборотных и оборотных активов, то это свидетельствует о положительной динамике финансово-экономического положения организации. В противном случае это является признаком ее ухудшающегося положения.

2. Вертикальный (структурный) финансовый анализ. Данный анализ осуществляется в целях определения удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения результатов с данными предыдущих периодов, что позволяет установить структуру активов и капитала организации и ее вложений и динамику ее изменения за рассматриваемые периоды.  Вертикальный анализ осуществляется в основном по показателям (статьям) форм № 1 и 2 бухгалтерской отчетности организации.

Для проведения анализа и оценки изменения структуры отдельных статей актива и пассива баланса составляются аналитические таблицы. В них фиксируются основные статьи баланса за исследуемый и предыдущие годы, и их удельный вес в общей сумме активов, а также относительный прирост по этим статьям. На основании полученных показателей возможно сделать выводы о риске утраты платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

3. Анализ относительных показателей (коэффициентов). Большинство методов диагностики финансового состояния организаций основано на расчетах и анализе различных финансово-экономических коэффициентов, выявлении влияния производственно-хозяйственной деятельности организаций на их значение и взаимосвязи. В результате определяются причины утраты платежеспособности и, как следствие, проявления той или иной формы финансовой несостоятельности организаций.

Для расчета показателей и коэффициентов используются в основном данные из форм бухгалтерской отчетности и Главной книги.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность:

- коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника;

- коэффициент текущей ликвидности - характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременности погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника;

- показатель обеспеченности обязательств должника его активами - характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника;

- степень платежеспособности по текущим обязательствам - определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки и рассчитывается как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость:

- коэффициент автономии (финансовой независимости) - показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) - определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов;

- доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах - характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам;

- показатель отношения дебиторской задо лженности к совокупным активам - определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации. [12]

Коэффициенты, характеризующие деловую активность:

- рентабельность активов - показывает степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации;

- норма чистой прибыли - характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации и определяется в процентах как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).

Указанные показатели и коэффициенты, динамика их изменения рассчитываются поквартально не менее чем за двухлетний период.

4. Факторный финансовый анализ. Основной идеей создания моделей факторного анализа является то, что по данным наблюдений тренда и поведения некоторых коэффициентов различных фирм до момента банкротства можно делать прогнозы. Считается, что признаки ухудшения обстановки, о которых сигнализируют изменения коэффициентов, можно выявить достаточно рано, чтобы принять меры и избежать значительного риска невыполнения обязательств и банкротства.

Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, затем результаты складываются с постоянной величиной, полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение указывает на высокую вероятность банкротства. Такая модель не обеспечивает всесторонней оценки финансового состояния предприятия, поэтому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности.

К ранним исследованиям поведения коэффициентов, предшествующего краху фирмы, относятся работы А. Винакора и Р. Смитира, которые изучили 183 фирмы, испытывавшие финансовые трудности на протяжении 10 лет. Ученые пришли к выводу, что соотношение чистого оборотного капитала и суммы активов является одним из наиболее точных и надежных показателей банкротства.[13]

По мнению П. Фитцпатрика наилучшими показателями несостоятельности являются коэффициенты соотношения прибыли и чистого собственного капитала и чистого собственного капитала и суммы задолженности.[14]

К. Мервин проанализировав несколько основных коэффициентов, ообнаружил, что три коэффициента были наиболее приемлемыми для предсказания прекращения деятельности фирмы за 4-5 лет до этого события. Он выделил три коэффициента: коэффициент покрытия, отношение чистого оборотного капитала к сумме активов и чистого собственного капитала к сумме задолженности. Все они характеризуются снижающимися трендами перед прекращением деятельности и все время показывают значение ниже нормального уровня. [15]

Среди многокритериальных выделяется модель, предложенная в 1968 г. Э. Альтманом. Он первым использовал мультипликативный дискриминантный анализ для создания модели прогнозирования несостоятельности с высокой степенью точности.

При построении Z-счета Альтман обследовал 66 фирм, из которых одна половина фирм обанкротилась за период 1946-1965 гг., а другая половина работала успешно. Он исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть использованы для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Модель Альтмана имеет вид:

Z = 1,2 А + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 0,999E , где :

A = (Собственные оборотные средства) / (Всего активов)

B = (Неопределенная прибыль) / (Всего активов)

C = (Прибыль до уплаты налога и процентов) / (Всего активов)

D = (Рыночная стоимость собственного капитала) / (Всего кредиторской задолженности)

E = (Оборот) / (Всего активов)

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения индекса Z для конкретной фирмы позволяет говорить о возможном в будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z< 2,675) и устойчивом положении других (Z > > 2,675) фирм. Точность прогноза является достаточно высокой и составляет 95% для обследованных Альтманом 66 компаний.

Модель Альтмана в настоящее время является наиболее известной. Она имеет один недостаток - ее можно применять лишь в отношении предприятий, котирующих свои акции на фондовых биржах, так как только для таких компаний можно получить рыночную оценку стоимости собственного капитала.[16]

Следует однако отметить, что ориентация на один индекс или критерий не всегда оправданна, поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, для своих аналитических оценок используют системы критериев.

5. Сравнительный финансовый анализ. Сущность методики сравнительного анализа состоит в сравнении сводных показателей отчетности предприятия с показателями других предприятий отрасли. Предприятия предварительно делятся на классы кредитоспособности по следующим основаниям:

I класс кредитоспособности - фирмы, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита);

II класс - предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием (с показателями на уровне среднеотраслевых, нормальным риском невозврата кредита);

III класс - компании с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.

На основе фактических данных рассчитываются коэффициенты для группы однородных предприятий данной отрасли. Полученные данные по каждому коэффициенту представляются в виде таблицы. Сравнительный финансовый анализ позволяет наилучшим образом учесть специфику отрасли и товарного рынка предприятия.

2. Диагностика финансовой несостоятельности предприятия на примере ЗАО «Крузарус»

2.1. Краткая характеристика предприятия

Это торговое предприятие, основным видом деятельности которого является реализация бытовой техники. ЗАО «Крузарус» находится в г. Новосибирске. Торговая марка предприятия – магазин «Телевизоры».

Функции ЗАО «Крузарус» включают изучение рынка производи­телей, потребителей, т. е. маркетинговые мероприятия, приобретение продукции производственно-технического назначения и товаров народного потребления у производителей и посредников путем покупки, хранение товаров, осуществление транспортировки грузов, продажа продукции оптом и в розницу, оказание дополнительных услуг, в том числе: информационно-коммерческие услуги; предоставление складских помещений другим пред­приятиям и организациям; транспортно-экспедиционные услуги.

В городе Новосибирске существует большая конкуренция на данном рынке. По оценке участников рынка, на первое полугодие 2005 года доли игроков новосибирского рынка бытовой техники были распределены следующим образом: «Эльдорадо» - 35%, «Сибвез» - 28%, «Мир» - 15%, «Айсберг» - 10%, остальные компании занимали 12%. Насыщенность рынка Новосибирска составляет сейчас 80-85%. Для того, чтобы ЗАО «Крузарус» могло удержаться на данном рынке, компания должна безупречно управлять своим финансовым состоянием.

Для того чтобы иметь понятие о том, устойчиво ли финансовое положение организации, не грозит ли ему банкротство, проведем следующие виды финансового анализа:

- анализ финансовой устойчивости – определения платежеспособности предприятия;

- анализ ликвидности баланса – оценки способности предприятия рассчитываться по своим обязательствам (кредитоспособности);

В таблице 1 (приложение) в агрегированном виде приведены данные бухгалтерского баланса ЗАО «Крузарус»,  за 2005 год.

2.2. Анализ финансового состояния предприятия

Внешним проявлением финансовой устойчивости любого предприятия является платежеспособность, то есть способность предприятия обеспечивать собственными и заемными источниками платежи по основным и оборотным производственным фондам для непрерывного процесса производства. Платежеспособность определяется степенью обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Различают четыре типа финансовой устойчивости[17]:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния – наличие у предприятия излишка собственных источников формирования «Запасов» (СОС), что соответствует неравенству (1):

СОС ³ 0,                                                    (1)

Где СОС = ПIII – АI – З НДС

ПIII – итог раздела III пассива баланса «Капиталы и резервы»;

АI – итог раздела I актива баланса «Внеоборотные активы»;

 З НДС - запасы предприятия с учетом НДС.

2. Нормально устойчивое финансовое состояние – «Запасы» обеспечиваются суммой собственных средств предприятия и долгосрочных заемных средств, что соответствует неравенству (2)[18]:

СОС < 0; СДС ³ 0                                             (2)

Где СДС = СОС + П IV ,

       П IV - итог раздела IV пассива баланса «Долгосрочные обязательства».

Неустойчивое финансовое состояние – «Запасы» обеспечиваются за счет собственных и заемных средств (долгосрочных и краткосрочных), что соответствует неравенству (3):

СОС < 0; СДС < 0; СЗС ³ 0                             (3)

Где СЗС = СДС + ЗС,

        ЗС – краткосрочные займы и кредиты.

Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства) – «Запасы» не обеспечиваются источниками формирования, что соответствует неравенству (4):

СОС < 0; СДС < 0; СЗС < 0                                    (4)

Где СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств; СДС – излишек или недостаток собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств; СЗС – излишек или недостаток собственных оборотных средств и заемных средств (долгосрочных и краткосрочных).

В таблице 2 приведены расчеты для анализа финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 2 - Результаты расчетов для анализа финансовой устойчивости

ЗАО «Крузарус»

Данные таблицы 3 и неравенств (1) – (4) позволяют сделать вывод, что на начало периода предприятие находилось в кризисном финансовом состоянии:

СОС = -9300 < 0; СДС = -9200 < 0; СЗС = -5200 < 0;

На конец периода – также в кризисном финансовом состоянии:

СОС = -62800 < 0; СДС = -62700 < 0; СЗС = -12700 < 0;

Платежеспособность предприятия остается низкой из-за необеспеченности запасов и затрат собственными и приравненными к ним долгосрочными заемными средствами.

Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, то есть его способность рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

По степени ликвидности активы делятся на:

-         наиболее ликвидные активы (сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений предприятия), НЛА;

-         быстро реализуемые активы (сумма дебиторской задолженности со сроком погашения менее года и прочих активов), БРА;

-         медленно реализуемые активы (сумма дебиторской задолженности со сроком погашения более года, запасов, за исключением расходов будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям и долгосрочные финансовые вложения), МРА;

-         труднореализуемые активы (внеоборотные активы за вычетом долгосрочных финансовых вложений), ТРА;

По срочности обязательств пассивы подразделяются на:

-         наиболее срочные обязательства (Сумма кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов), НСО;

-         краткосрочные пассивы (краткосрочные займы и кредиты), КПС;

-         долгосрочные пассивы (итог раздела IV пассива баланса), ДПС;

-         постоянные пассивы (сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов и платежей, скорректированная на величину расходов будущих периодов), ПСП.

Для соблюдения абсолютной ликвидности баланса должны соблюдаться следующие неравенства:

НЛА ≥ НСО                                                 (5)

БРА ≥ КСП                                                  (6)

МРА ≥ ДСП                                                 (7)

ТРА ≤ ПСП                                                  (8)

Неравенства (5) и (6) характеризуют текущую ликвидность, неравенства (7) и (8) – перспективную. Порядок расчета и результаты для анализа ликвидности баланса ЗАО «Крузарус» приводятся в таблице 3.

Таблица 3 - Анализ ликвидности баланса ЗАО «Крузарус»

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывается коэффициент общей ликвидности баланса. Для соблюдения ликвидности коэффициент должен быть больше или равен единице.

На основе полученных данных следует вывод о низкой ликвидности данного предприятия. Неравенство (5) не соблюдено (платежный недостаток на начало периода – 19900 тыс. руб., на конец периода – 107550 тыс. руб.), что свидетельствует о неспособности предприятия рассчитаться по наиболее срочным обязательствам. Несмотря на то, что неравенство (6) соблюдается (есть платежный излишек как на начало 10200 тыс. руб., так и на конец периода 44000 тыс. руб.), текущая платежеспособность предприятия неудовлетворительна.

Соблюдение неравенств (7) и (8) свидетельствует о достаточности перспективной ликвидности предприятия. Но в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные, а перспективная ликвидность – текущую.

Коэффициент общей ликвидности снизился с 0,66 до 0,63 из-за недостаточности наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.

2.3. Оценка вероятности банкротства предприятия  (Z-модель Альтмана)

Для оценки риска банкротства ЗАО «Крузарус» используем факторную модель Альтмана по приведенной ранее формуле:

Z=0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5

Х1 = 28500/259900 = 0,110

Х2 = 0/259900 = 0

Х3 = 0/259900 = 0

Х4 = 76000/50100 = 1,517

Х5 = 46500/259900 = 0,179

Z = 0,717*0,110 + 0,847*0 + 3,107*0 + 0,42*1,517 + 0,995*0,179 = 0,079+0+0+0,637+0,178 = 0,894

Если Z £ 1,23 – признак высокой вероятности банкротства[19]

Если Z ³ 2,7 – свидетельствует о малой вероятности банкротства.

Рассматриваемая организация при интегральном показателе уровня угрозы банкротства, равным 0,894, находится на грани банкротства.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что перед ЗАО «Крузарус» стоит проблема выживания. Его финансовая политика решает кратковременные задачи, дающие положительный результат на коротком промежутке времени с возможным отрицательным результатом в будущем, что во многом обусловлено отсутствием финансовой стратегии предприятия – комплексной программы действий, главной целью которой является обеспечение предприятия необходимыми денежными ресурсами.

3. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия

Для финансовой стабилизации ЗАО «Крузарус» рекомендуется применить такие финансовые инструменты как разработка бизнес-плана по выходу из кризисной ситуации, проведение мероприятий по снижению себестоимости продукции, привлечение заемных средств. Для изыскания внутренних резервов снижения затрат на управление в целях снижения затрат на производство рекомендуется проведение финансово-стоимостного анализа структурных подразделений предприятия.

Одним из основных направлений программы реформирования ЗАО «Крузарус»  является анализ положения предприятия на рынке, и выработка стратегии развития предприятия. Однако, в условиях кризисного финансового положения, исследуемой организации необходимо разработать более эффективную методику анализа, основные компоненты которой рекомендуется представить в виде:

1) чтения отчетности - изучение абсолютных показателей бухгалтерской отчетности, сравнение их с плановыми показателями;

2) горизонтальный анализ – сравнение показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов;

3) вертикальный анализ – выявление удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе и последующем сравнении результата с данными предыдущего периода;

4) трендовый анализ – расчет относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года;

5) расчет финансовых коэффициентов – показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, характеристики структуры имущества, источников и состояния оборотных средств и т.д.

По сути, финансовый анализ есть одна из  форм управленческого учета, который в международной практике существует параллельно с бухгалтерским. Сложность сегодняшней ситуации в ЗАО «Крузарус»  состоит в том, что на предприятии работники бухгалтерской службы не владеют методами финансового анализа, а специалисты ими владеющие, включая и руководство, как правило, не умеют читать документы синтетического и аналитического бухгалтерского учета.

В связи с этим, данному предприятию необходимо выделить службу, или группу, занимающуюся анализом финансово-экономического состояния. В то же время следует помнить и о том, что данное мероприятие приведет к увеличению себестоимости продукции, за счет увеличения численности управленческого персонала, что недопустимо. Поэтому наилучшим решением данной проблемы будет создание отдела маркетинга и экономики, основной задачей которого является поиск путей и решений по максимизации прибыли предприятия. Прибыль является конечным результатом и целью, к которой организация стремится в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности; ее максимальное значение при всей совокупности существующих в настоящее время и в настоящем месте условий – показатель отличной деловой активности персонала предприятия, интуиции и таланта управления у руководства.

Основными путями максимизации прибыли предприятия, на мой взгляд, являются следующие мероприятия:

1) разработка краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной стратегии предприятия в области экономического состояния, направленного на реализацию рациональной хозяйственной деятельности, выявления и использование как внутренних, так и внешних резервов деятельности;

2) исследование потребительских свойств производимой продукции и предъявление к ней покупательских требований; исследование факторов, определяющих структуру и динамику потребительского спроса на продукцию предприятия и разработка планов выпускаемой продукции с учетом экономической целесообразности;

3) организация рекламы и стимулирование сбыта продукции;

4) организация комплексного экономического анализа деятельности предприятия по эффективному использованию производственных мощностей, материальных и трудовых ресурсов, повышению рентабельности продукции, обеспечению анализа учета движения денежных и основных средств, товарно-материальных ценностей;

5) определение и расчет розничных цен на реализуемую продукцию;

6) разработка прогнозов и предложений наиболее прогрессивных направлений развития предприятия, ассортимента продукции;

7) разработка, исходя из задач предприятия, планов по реализации,  рекламе и координирование связанной с данными задачами деятельности отделов предприятия на товарных рынках.

В настоящий момент анализируемое предприятие располагает необходимыми материальными и трудовыми ресурсами. Финансовые ресурсы появятся, если предприятие предпримет ряд мер по улучшению управления оборотным капиталом, а именно: ускорение оборачиваемости готовой продукции (мероприятия в области сбыта продукции), сокращение дебиторской задолженности (возвращение средств в оборот), материальных запасов.

Для инвестирования в наиболее выгодные проекты возможно использовать кредиты банков. Но для этого надо улучшить показатель абсолютной платежеспособности, то есть внести изменения в процесс управления денежными средствами.

Одним из способов управления кредиторской задолженностью предприятия является процесс ее реструктуризации. Данный метод позволяет «растянуть» во времени процесс оплаты долговых обязательств предприятия, что является немаловажным фактором сохранения предприятием относительной устойчивости в кризисных условиях функционирования. На анализируемом предприятии ЗАО «Крузарус» уже в настоящее время наблюдается проведение мероприятий, связанных именно с данным направлением стабилизации финансового состояния. На предприятии имеет место реструктуризация кредиторской задолженности по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды. Основой этому является заявление предприятия о предоставлении права на реструктуризацию задолженности по начисленным пеням и штрафам, налогам и сборам. В настоящее время на предприятии имеется график погашения вышеперечисленной задолженности, выполнение которого является строго обязательным и отслеживается руководством организации.

Для того чтобы научиться управлять процессом изменения дебиторской задолженностью необходимо:

1. Контролировать состояние расчетов с покупателями и отсроченным (просроченным) платежам. Здесь большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-покупателя (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. д.). Необходимая информация может быть получена из публикуемой финансовой отчетности, от специализированных информационных агентств, из неформальных источников.

2. По возможности ориентироваться на большее количество покупателей в целях уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями.

3. Следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской над кредиторской задолженностью создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дорогостоящих кредитов банков и займов.

Наиболее употребительными способами воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности является направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям, обращение в суд.

4. Использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие-производитель реально получает лишь часть стоимости реализованной продукции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность предоставления сделки при досрочной оплате, что и будет сделано ниже.

Анализ ликвидности показал низкий уровень быстрой и абсолютной ликвидности. Это значит, что на предприятии необходимо наладить процесс по определению оптимального уровня денежных средств, то есть необходимо поддерживать достаточно высокий уровень ликвидности,

Но в то же время учитывать, что свободные денежные средства (неинвестированные) практически не приносят доход. Поэтому необходимо соблюдать следующие требования:

1. Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расходов.

2. Необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.

3. Целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, на основании исследования финансового состояния организации и положения предприятия на рынке нами был предложен рад мероприятий по финансовому оздоровлению анализируемого предприятия ЗАО «Крузарус».

Заключение

Выполненная работа позволяет сделать следующие выводы.

Финансовая несостоятельность предприятия - эта такая степень неэффективности предпринимательской деятельности (бизнеса), при которой объемы генерируемых денежных средств, а также накопленных за весь период существования бизнеса ликвидных активов недостаточны для удовлетворения всех внешних требований, связанных с такой деятельностью (перед контрагентами, работниками, налоговыми органами).

Для оценки финансовой несостоятельности предприятия применяют методы финансового анализа, такие как

- горизонтальный (трендовый) - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих и определение основной тенденции динамики показателей в будущем (очищенной от случайных величин);

- вертикальный (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей и выявление влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

- относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными элементами различных форм отчетности и определение их взаимосвязей;

- факторный - исследование влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью статистических приемов.

- сравнительный - сравнение сводных показателей отчетности с показателями других предприятий.

В практической части на примере ЗАО «Крузарус» был проведен анализ финансовой устойчивости предприятия, с помощью модели Альтмана проведена оценка вероятности банкротства предприятия. В результате анализа было установлено, что предприятие находится на грани банкротства.

В качестве основных рекомендаций по улучшению финансового положения были предложены следующие мероприятия;

1) разработка краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной стратегии предприятия в области экономического состояния, направленного на реализацию рациональной хозяйственной деятельности, выявления и использование как внутренних, так и внешних резервов деятельности;

2) исследование потребительских свойств производимой продукции и предъявление к ней покупательских требований; исследование факторов, определяющих структуру и динамику потребительского спроса на продукцию предприятия и разработка планов выпускаемой продукции с учетом экономической целесообразности;

3) организация рекламы и стимулирование сбыта продукции;

4) организация комплексного экономического анализа деятельности предприятия по эффективному использованию производственных мощностей, материальных и трудовых ресурсов, повышению рентабельности продукции, обеспечению анализа учета движения денежных и основных средств, товарно-материальных ценностей;

5) определение и расчет розничных цен на реализуемую продукцию;

6) разработка прогнозов и предложений наиболее прогрессивных направлений развития предприятия, ассортимента продукции;

7) разработка, исходя из задач предприятия, планов по реализации, рекламе и координирование связанной с данными задачами деятельности отделов предприятия на товарных рынках.

Список литературы

1.     Гражданский кодекс Российской Федерации, СЗ РФ от 29 января 1996 г. N 5 ст. 410.

2.     Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" // СЗ РФ, 2002, N 43 ст.4190.

3.     Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", СЗ РФ от 1 января 1996 г. N 1 ст. 1.

4.     Постановление Правительства РФ от 25 июня 2005 г. N 367 "Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа" // Собрание законодательства Российской Федерации от 30 июня 2005 г. N 26 ст. 2664.

5.     Постановление Правительства РФ от 29 мая 2004 г. N 257 "Об обеспечении интересов Российской Федерации как кредитора в делах о банкротстве и в процедурах банкротства" // Собрание законодательства Российской Федерации от 7 июня 2004 г. N 23 ст. 2310.

6.     Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. / Научн. ред. перевода чл.-корр. РАН И. И. Елисеева. Гл. ред. серии проф. Я. В. Соколов. М., - Финансы и статистика,  2004. – 366 с.

7.     Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. Б 2-х т. К., Ника-центр, 2001. – 456 с.

8.     Витрянский В.В. Понятие, критерии и признаки несостоятельности // Вестник ВАС, 2001, специальное приложение к N 3. – 66 с.

9.     Голдстайн А. Бизнес-доктор. Самара, Изд-во Федоров, 2004. – 246 с.

10.     Ефимова О. В. Финансовый анализ. 4-е изд. перераб. и доп. М., Бухгалтерский учет, 2005. – 660 с.

11.     Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М., Финансы и статистика,  2005. – 326 с.

12.     Ковалев В. В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М., Финансы и статистика, 2005. – 287 с.

13.     Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М., Финансы и статистика, 2001. – 133 с.

14.     Ковалев В.В. Финансы предприятий. –М., ТК Велби, 2005. – 654 с.

15.       Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности, -М., Проспект, 2004. – 722 с.

16.    Словарь русского языка: В 4-х т. / АН СССР, Ин-т рус. яз.; Под. ред. А.П. Евгеньевой. – М.: «Русский язык», 1981. – 698 с.

17.     Черных П. Историко-этимологический словарь русского языка. Т.1. – М.: Русский язык, 1993. – 323 с.

18.     Словарь иностранных слов и выражений / Авт.-сост. Е.С. Зенович. – М.: Олимп; ООО «Фирма «Издательство «АСТ», 1998. – 608 с.

19.     Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под общей ред. А.П. Градова, Б.И. Кузина. – Санкт-Петербург: «Специальная литература», 1996. – 512 с.

20.     Шевченко В. Несостоятельность производства и его оздоровление. – СПб.: Издательство СПбУЭФ, 1997. – 189 с.

21.     Справочник финансиста предприятия. 3-е издание, доп. и переработанное. М.: ИНФРА-М, 2004. - с. 177.

22.     Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2005, - 768 с.

Приложения

Таблица 1 - Агрегированный бухгалтерский баланс ЗАО «Крузарус»

[1] Голдстайн А. Бизнес-доктор. Самара, Изд-во Федоров, 2004. – с. 88.

[2] Словарь русского языка: В 4-х т. / АН СССР, Ин-т рус. яз.; Под. ред. А.П. Евгеньевой. – М.: «Русский язык», 1981. – с. 268.

[3] Черных П. Историко-этимологический словарь русского языка. Т.1. – М.: Русский язык, 1993. – с. 70.

[4] Словарь иностранных слов и выражений / Авт.-сост. Е.С. Зенович. – М.: Олимп; ООО «Фирма «Издательство «АСТ», 1998. – 608 с.

[5] Черных П. Историко-этимологический словарь русского языка. Т.1. – М.: Русский язык, 1993. – с. 70.

[6] Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под общей ред. А.П. Градова, Б.И. Кузина. – Санкт-Петербург: «Специальная литература», 1996. –  с.13.

[7] Шевченко В. Несостоятельность производства и его оздоровление. – СПб.: Издательство СПбУЭФ, 1997. – с. 72

[8] Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М., Финансы и статистика, 2001. –с. 56.

[9] Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" // СЗ РФ, 2002, N 43 ст.4190.

[10] Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. / Научн. ред. перевода чл.-корр. РАН И. И. Елисеева. Гл. ред. серии проф. Я. В. Соколов. М., - Финансы и статистика,  2004. – с. 166.

[11] Витрянский В.В. Понятие, критерии и признаки несостоятельности // Вестник ВАС, 2001, специальное приложение к N 3. – с. 22

[12] Ковалев В. В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М., Финансы и статистика, 2005. – с. 120.

[13] Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. / Научн. ред. перевода чл.-корр. РАН И. И. Елисеева. Гл. ред. серии проф. Я. В. Соколов. М., - Финансы и статистика,  2004. – с. 33.

[14] Ковалев В. В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М., Финансы и статистика, 2005. – с. 129.

[15] Там же, с. 131.

[16] Ковалев В. В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М., Финансы и статистика, 2005. – с. 141.

[17] Справочник финансиста предприятия. 3-е издание, доп. и переработанное. М.: ИНФРА-М, 2004. - с. 177.

[18] Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. Б 2-х т. К., Ника-центр, 2001. – с. 101.

[19] Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2005 г., с. 668.