Метод базируется на оценке собственных значений матриц и процедур их сверки к показателям, учитывающим веса факторов других уровней иерархии. Если во главу данной иерархии поставлена цель- оценка качества заемщика по экспертным заключениям специалистов банка, то веса факторов более низких уровней будут определять степень их влияния на эту цель.

                                   Таблица 2.5. Таблица парных значений

       На четвертом этапе производится оценка значимости факторов реального заемщика. Для заемщиков рассматриваемого класса по каждому фактору формируется правило определения его значимости (мера качества). Мера качества может принимать значение от -8 до +8 баллов.  При выделении трех градаций хорошее состояние соответствует 8 баллам, среднее – 0 баллам, а плохое (-8) баллам.

      Пятым этапом является оценка качества реального заемщика. По сформулированным правилам производится оценка конкретного заемщика: полученные балы перемножаются на веса соответствующих факторов и суммируются. Тем самым учитывается не только конкретный вес данного качественного фактора, но и его значимость с точки зрения принятой кредитной политики. В данном подходе предлагается шкала заемщиков, представленная в табл. 2.6.

                                           Таблица 2.6. Шкала заемщиков

       В дальнейшем полученные экспертные оценки могут уточняться, что повысит точность предсказаний и даст возможность тиражировать накопленный опыт среди специалистов банка.      

       Все расчеты автоматизируются посредством программы МBI-АНР, разработанной консалтинговой группой МБИ.

       Таким образом, основными достоинствами предложенной методики являются:

       - сведение решения многокритериальной задачи оценки риск-рейтинга к последовательности простых шагов, выполняемых по типовым процедурам;

       -  учет качественных факторов, характеризующих заемщика, одновременно с финансовыми показателями;

       - накопление и тиражирование знаний ведущих специалистов банка по процессу кредитования среди других сотрудников;

       - снижение операционных рисков производимых оценок.

       Модели комплексного анализа, которые предлагает рассмотреть В.Е. Едронова В. [14]  управляющая Нижегородским филиалом ОАО «АКБ Сровбизнесбанк» в своей статье «Модели анализа кредитоспособности заемщиков» такие как «правило «шести Си», CAMPARI PARTS, предлагает учитывать  помимо перечисленных качественных характеристик в методе анализа иерархий, такой важный элемент, как обеспечение.

Обеспечение возвратности кредита выражает необходимость защиты имущественных интересов банка при возможности нарушения заемщиком принятых на себя обязательств.

Законом о банках и банковской деятельности и Гражданским кодексом предусматриваются следующие виды обеспечения:

- залог имущества;

- гарантия;

- поручительство;

- страхование;

- залог депозитных вкладов;

- переуступка банку требований заемщика.

В настоящее время на практике применяются различные методики оценки кредитоспособности заемщиков. Российские коммерческие банки, опираясь на собственный и зарубежный опыт, начинают уделять внимание оценке финансовых возможностей заемщика. При этом используются современные программы экспресс-анализа финансового состояния предприятий, движения денежных потоков. Одновременно создается информационная клиентская база, содержащая сведения о кредитной истории заемщика, его деловой репутации, состоянии счетов.

Принимая во внимание то, что в российской практике само понятие кредитоспособность является относительно новым, российские банки во многом перенимают опыт у зарубежных стран. В связи с этим, рассмотрим некоторые особенности зарубежных подходов к оценке кредитоспособности заемщиков.

          2.3. Сравнительная оценка зарубежных и отечественных   

       подходов к определению кредитоспособности заемщиков

       Понятие кредитоспособность появилось на Западе значительно раньше, чем в России.     

      Отличием западных методик от российских является то, что кредитоспособность заемщиков определяется на основе взаимосвязанных качественно- количественных показателей.

       Система финансовых показателей, предложенная группой американских ученых (Дж. Шим, Дж. Сигел, Б. Нидлз, Г. Андерсон и Д. Колдвел) включает:

       - коэффициенты, характеризующие ликвидность;

       - коэффициенты, характеризующие прибыльность;

       - коэффициенты, характеризующие долгосрочную платежеспособность;

       - коэффициенты, основанные на рыночных критериях.

       За счет данной системы возможна наиболее полная оценка кредитоспособности предприятия, так как в ней присутствуют показатели долгосрочной платежеспособности, с помощью которых определяется надежность своевременного совершения бушующих платежей, и показатели степени защищенности кредиторов от неуплаты процентов, основанные на рыночных критериях: отношение цены акции к доходам, размер дивидендов и рыночный риск. С их помощью измеряется отношение текущего биржевого курса акции к доходам в расчете на одну акцию, текущая прибыль их владельцев, изменчивость курса акций предприятия относительно курсов акций других предприятий.

       Комплекс критериальных составляющих кредитоспособности заемщика в российских и западных методиках имеет достаточно сходные черты и включают в себя такие показатели как характер (сharacter), способность (capacity), денежные средства (cash), обеспечение (сollateral), условия (conditions), контроль (control).

     Характер клиента российская практика определяет как:

      - его репутация (юридического лица и его менеджеров);

     - степень ответственности клиента за погашение долга;

     - четкость его представления о цели кредита;

     - соответствие цели кредита кредитной политике банка.

     Западные специалисты в сфере банковского менеджмента, в частности автор известной монографии «Банковский менеджмент» Питер С. Роуз[ ] , отмечает, что понятие «характер клиента» включает в себя шесть пунктов: кредитную историю клиента, опыт других кредиторов, связанных с данным клиентом, цель кредита, опыт клиента в составлении прогнозов, кредитный рейтинг и наличие лиц, ставящих вторую подпись в кредитном договоре или гарантов по испрашиваемому кредиту. Можно заметить, что существенным отличием в понятии «характер клиента» российскими и западными специалистами является то, что на Западе эта составляющая кредитоспособности наиболее детализирована, в частности больше внимание уделяется кредитному рейтингу заемщика и их прогнозно-аналитическим способностям в планировании своего бизнеса. Данное отличие обусловлено более развитой инфраструктурой информационного обеспечения кредитно-финансовой сферы, ее большей «информационной прозрачностью» и значительно более высоким уровнем развития стратегического планирования в сфере производственного менеджмента.

     Почти совпадает в отечественном и западном подходах трактовка способности клиента к заимствованию средств: она означает наличие у клиента юридических прав на подачу кредитной заявки, на подпись кредитного договора, то есть определенных полномочий у представителя хозяйствующего субъекта-заемщика. Однако, западное толкование «способности» и здесь немного шире, что обусловлено боле обширным банковским опытом, различиями в гражданском законодательстве и правилах делового оборота. С точки зрения, западного банковского менеджмента, помимо подтверждения юридического статуса заемщика, «способность» включает в себя еще и описание истории юридического статуса, характеристика бизнеса и производимой продукции, основных потребителей и поставщиков заемщика.

     В западной практике кредитования важнейшим показателем кредитоспособности являются денежные средства. Это понятие включает в себя совокупность следующих элементов:

     1) величину прибыли, дивидендов, динамику объемов продаж;

     2) достаточность планируемого потока наличности;

     3) наличие ликвидных резервов;

     4) сроки погашения дебиторской и кредиторской задолженности;

     5) оборачиваемость товарно-материальных запасов;

     6) структуру капитала и уровень финансового левереджа;

     7) контроль за расходами;

     8) показатели покрытия;

     9) динамику цен на акции;

     10) качество управления;

     11) содержание аудиторского заключения;

     12) последние изменения в бухгалтерском учете.

     В российских банках долгое время для оценки кредитоспособности заемщиков вообще не применялся анализ и прогноз движения денежных средств. В последние 3-4 года российские банки стали уделять этому важному  аспекту гораздо большее внимание.

       При анализе обеспечения на западе особое внимание уделяется таким характеристикам как срок службы, состояние и структура активов заемщика. Здесь большую роль играет фактор, связанный с технологией, так как если активы заемщика устарели, то их ценность в качестве обеспечения будет невелика, поскольку их трудно будет превратить в наличные средства в случае недостаточности доходов заемщика для погашения задолженности. Лучшим считается кредит безо всякого обеспечения. В этом случае проверка кредитоспособности приводит к тому, что обеспечение кредита не требуется. Как правило, в таких случаях о долгосрочных взаимоотношениях заемщика со своим банком или о заемщиках с общеизвестной хорошей кредитоспособностью и деловой репутацией. Кредиты без обеспечения носят в основном краткосрочный характер.

В российских условиях кредит без обеспечения отсутствует. Российские банки уделяют очень большое внимание проблеме обеспечения, что объясняется неудовлетворительным финансовым состоянием большинства предприятий государственного сектора экономики и «непрозрачностью» бизнеса коммерческих структур. Однако, на практике возникает такая проблема, что роль обеспечен часто играют чисто субъективные «личные взаимоотношения» руководства банка и заемщика.

К условиям, в которых совершается кредитная операция, относятся текущая или прогнозная ситуация в стране, регионе  и отрасли, политические факторы. Эти условия определяют степень внешнего риска банка и учитываются при решении вопроса о стандартах банка для оценки денежного потока, ликвидности баланса, достаточности капитала, уровня менеджмента. Для отечественных предприятий наиболее актуально возникновение регионального риска, поскольку разрыв в уровне развития регионов нашей страны весьма значителен.

Такой показатель как контроль за законодательными основами деятельности заемщика и соответствием его стандартам банка нацеливает на получение ответов на следующие вопросы:

- имеется ли законодательная и нормативная основа для функционирования заемщика и осуществления кредитуемого мероприятия;

- как повлияет на результаты деятельности заемщика ожидаемое изменение законодательства;

- насколько сведения о заемщике и ссуде, содержащиеся в кредитной заявке, отвечают стандартам банка, зафиксированным в документе о кредитной политике и стандартам органов банковского надзора.

Таким образом, существует некоторый перевес в сторону зарубежных подходов при оценке кредитоспособности предприятий.

3. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИЗАЕМЩИКА НА ПРИМЕРЕ УРАЛЬСКОГО ТРАСТОВОГО БАНКА

                3.1. Концепция оценки  финансового состояния

       В соответствии с Положением Банка России «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» № 254-П от 26 марта 2004 г. гл. 3 п. 3.2. финансовое положение заемщика оценивается в соответствии с методикой, утвержденной внутренними документами кредитной организации, соответствующими требованиям настоящего Положения.

       Методика оценки кредитоспособности заемщика ОАО «Уральский трастовый банк» утверждена 30 июля 2004 г. Нормативным документом для данной методики является Положение 254-П, содержащее примерный перечень информации для оценки финансового положения заемщика.

Инструментами  оценки финансового состояния Компании являются:

       1) анализ активов, обязательств, ликвидности Компании, прогноз ликвидности Компании;

       2) анализ финансовых результатов деятельности Компании;

       3) анализ конкурентоспособности (рыночной устойчивости) Компании.

Выбор типовых вариантов оценки финансового состояния Компании производится в зависимости от сроков кредитования и представлены в табл. 3.1.

             Таблица 3.1. Типовые варианты оценки финансового состояния

        При проведении финансового анализа может быть использована следующая информация:

       - бухгалтерская отчетность Компании;

       - данные управленческого учета Компании;

        - данные банков, обслуживающих Компанию;

       -статистическая информация органов статистики, рейтинговых и консалтинговых агентств.

       3.2.  Оценка активов и обязательств заемщика, определение и прогноз

                                                      ликвидности

       Анализ активов, обязательств, ликвидности Компании, прогноз ликвидности Компании производится с целью получения выводов о:

       - текущей ликвидности и платежеспособности Компании;

       - прогнозируемой ликвидности и платежеспособности Компании с учетом предполагаемого кредита и его целевого использования

Анализ производится на основании аналитического баланса Компании, прогнозного аналитического баланса Компании, таблицы сроков реализации и погашения активов и обязательств Компании по текущему и прогнозному аналитическим балансам, коэффициентов текущей ликвидности, оборачиваемости, достаточности капитала.

                        3.2.1. Составление аналитического баланса

Аналитический баланс Компании представляет собой группировку активов Компании по степени их ликвидности и обязательств по их видам. В табл. 3.2. представленная данная группировка.

                 Таблица 3.2. Структура аналитического баланса

       Аналитический баланс Компании, в зависимости от наличия информации и выбора базовой информации, может быть составлен на основании:

     - данных управленческого учета;

       - бухгалтерской отчетности и расшифровок;

       - оборотно-сальдовых ведомостей;

       - бухгалтерской отчетности без расшифровок.

       При составлении аналитического баланса должно быть определено реальное состояния активов и обязательств Компании, а именно:

        - выделены активы, которые будут обращены в денежные средства (оборотные (ликвидные) активы) в течение определенного периода времени (12 месяцев, так как лимиты в основном устанавливаются на этот срок);

       -определена реальная рыночная стоимость активов Компании, возможность их реализации/погашения;

       - определен реальный размер обязательств Компании.

      На основании аналитического баланса производится разделение активов и обязательств по срокам реализации и погашения.

     3.2.2. Расчет сроков реализации и погашения активов и обязательств

       Активы и обязательства разделяются по следующим срокам реализации и погашения:  до 7 дней, от 8 до 30 дней, от 31 до 90 дней, от 91 до 180 дней, от 180 до 360 дней, свыше 1 года.

       Количество дней в месяце принимается равным 30, в году – 360.

       Разделение в целях анализа активов и обязательств Компании по срокам производится по  аналитическому   балансу на   последнюю дату на   основании

имеющихся данных и некоторых расчетных показателей.

Разделение по срокам производится для оборотных активов и текущих обязательств со сроками реализации/погашения менее 1 года. Внеоборотные активы и долгосрочные источники финансирования со сроком реализации и погашения свыше 1 года относятся к долгосрочным или бессрочным (собственный капитал). В табл. 3.3. и 3.4. представлено разделение активов и обязательств по срокам реализации и погашения.

               Таблица 3.3. Разделение активов по срокам реализации

                     Таблица 3.4. Разделение обязательств по срокам погашения

       Величина активов и обязательств (в денежном выражении) по каждому сроку реализации и погашения заносится в соответствующую графу таблицы  3.5. сроков реализации и погашения активов и обязательств.

        Таблица 3.5. Сроки реализации и погашения активов и обязательств

Величина покрытия обязательств ликвидными активами рассчитывается для каждого срока n нарастающим итогом, начиная с минимального срока: по формуле (3.1):

                                   P(n) = Х(n) – Y(n) + P(n-1),                                  (3.1)

          где:  Х (1,2…5) – сумма активов с соответствующим сроком погашения;

          Y (1,2…5) – сумма обязательств с соответствующим сроком

           погашения;

          Р (1,2…5) – величина покрытия обязательств ликвидными активами

          по каждому сроку.

Обеспеченность внеоборотных активов долгосрочными источниками финансирования, рассчитывается по формуле (3.2):

                                        PD = YD – XD,                                                (3.2) 

        где: XD – сумма внеоборотных активов;

      YD – сумма источников финансирования со сроком погашения свыше 1

      года и бессрочных (собственный капитал).

                  3.2.3. Расчет финансовых коэффициентов

       Текущее финансовое состояние Компании и динамику его изменения можно охарактеризовать с помощью набора финансовых коэффициентов.

Финансовые коэффициенты можно разделить на 3 основных группы:

       - коэффициенты ликвидности;

       - коэффициенты оборачиваемости (деловой активности);

       - коэффициенты финансовой устойчивости.

В целях финансового анализа рекомендуется использовать пять основных коэффициентов:

     1) коэффициент текущей ликвидности (норматив не менее 1, желательно 1,2-1,5);

     2) коэффициент оборачиваемости оборотных активов (для торговых компаний желательно значение не более 90 дней, для промышленных предприятий рекомендуемое значение не более 180 дней);

     3) коэффициент финансирования (рекомендуемое значение не менее 1);

     4) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом (должно быть больше нуля и чем выше, тем лучше);

     5) коэффициент покрытия обязательств (нормативного значения нет).

      На основании табл.3.6. производится расчет финансовых коэффициентов.

               Таблица 3.6.Расчета финансовых коэффициентов

                                                                                     Продолжение табл. 3.6

       Финансовые коэффициенты рассчитываются по аналитическому балансу не менее чем на 4 отчетных даты и сводятся в таблицу значений финансовых коэффициентов.

Положительная динамика коэффициентов наблюдается, если:

       - коэффициент текущей ликвидности увеличения, при этом все значения больше единицы, либо начальные значения были меньше единицы, конечные – больше единицы;

       - коэффициент оборачиваемости оборотных активов постоянный или снижается, возможно увеличение, если при этом не превышено нормативное значение;

       - коэффициент финансирования постоянный или увеличивается, возможно уменьшение, если ранее значение было больше единицы, до единицы, но не менее;

       - коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом увеличивается, если значение было ноль, постоянный или увеличивается, если значение было больше нуля;

       - коэффициент покрытия обязательств постоянный или уменьшается.

                   3.2.4. Составление прогнозного аналитического баланса

Прогнозный аналитический баланс полностью аналогичен по структуре аналитическому балансу.

Прогнозный аналитический баланс составляется на основании аналитического баланса на последнюю отчетную дату с учетом предполагаемой суммы кредита, его целевого использования, динамики изменения основных показателей баланса за последние 12 месяцев.

Прогнозный аналитический баланс Компании составляется путем внесения в аналитический баланс Компании на последнюю отчетную дату следующих корректировок:

1)  при   наличии     положительной     динамики     изменения    основных

показателей баланса:

        - в обязательства Компании включается предполагаемая сумма кредита (в статью «Краткосрочные (менее 1 года) кредиты и займы» или «Долгосрочные (свыше 1 года) обязательства» в зависимости от предполагаемого срока кредита);

        - обязательства Компании не изменяются по сумме и перераспределяются по видам – если за счет кредита происходит погашение имеющихся обязательств Компании (на сумму кредита уменьшается объем по виду обязательств, которые погашаются и увеличивается сумма полученных кредитов или долгосрочных обязательств – в зависимости от предполагаемого срока кредита);

        - статья активов Компании, выбранная соответственно целевому использованию кредита, увеличивается на предполагаемую сумму кредита;

- сумма и структура активов не меняется, если за счет кредита происходит погашение имеющихся обязательств Компании;

2)  при   наличии  отрицательной   динамики   изменения  основных

показателей баланса:

       - активы и обязательства корректируются аналогично в соответствии с целевым использованием кредита.

       Другие статьи активов и обязательств Компании корректируются в соответствии с выявленной динамикой. Размер корректировки может быть рассчитан по формуле  (3.3):

                            Корр = (Зк – Зн)/N*Скр,                                                (3.3)

где: Корр – размер корректировки, тыс. руб.,

       Зн – значение статьи актива или обязательства на начала периода, за

       который выявлена отрицательная динамика, тыс. руб.;

       Зк - значение статьи актива или обязательства на конец периода, за

       выявлена отрицательная динамика, тыс.руб.;

       N – срок периода, за который выявлена отрицательная динамика, дней,

      Скр – предполагаемый срок кредита.

       Разделение активов и обязательств по срокам реализации и погашения по прогнозному балансу осуществляется аналогично разделению активов и обязательств Компании по срокам по аналитическому балансу.

Разделение производится на основании таблицы сроков реализации и погашения активов и обязательств на последнюю отчетную дату.

Составляется таблица сроков реализации/погашения активов и обязательств к прогнозному балансу, в которую заносятся:

- обязательства в размере предполагаемой суммы кредита в соответствии с предполагаемым сроком (графиком) погашения кредита;

- активы, увеличиваемые на сумму кредита в соответствии с целевым использованием кредита, заносятся в таблицу по сроку, соответствующему сроку реализации/погашения этого вида активов.

           3.2.5. Оценка текущей и прогнозируемой ликвидности

                                  и платежеспособности заемщика

         Оценка полученных результатов производится:

        - по аналитическому балансу на последнюю отчетную дату и таблице сроков реализации и погашения активов и обязательств к этому балансу;

        - по прогнозному балансу и таблице сроков реализации и погашения активов и обязательств к прогнозному балансу;

  - по таблице значений коэффициентов.

         Оценка производится по трем этапам.

        1. Анализ отношения активов и обязательств Компании, собственного капитала.

Основными параметрами, характеризующими отношение активов и обязательств Компании, являются:

       - собственный капитал Компании;

       - собственный оборотный (и приравненный к нему) капитал Компании.

Отрицательный собственный капитал свидетельствует о том, что Компания не в состоянии выполнить все имеющиеся обязательства.

       Относительным показателем величины собственного капитала является доля собственного капитала в активах и значение коэффициента финансирования.

Собственный оборотный (и приравненный к нему) капитал является показателем платежеспособности Компании в среднесрочной перспективе (срок до 12 месяцев).

Положительный собственный оборотный капитал свидетельствует о том, что Компания сможет исполнить все обязательства со сроком погашения до 12 месяцев от отчетной даты в течение этого срока (12 месяцев).

Относительным показателем величины собственного оборотного капитала является доля собственного оборотного капитала в активах и значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом.

 2. Оценка соответствия активов и обязательств по срокам реализации и погашения, определяющие ликвидность Компании.

Компания способна своевременно оплачивать свои обязательства при условии, что обязательства покрываются активами с аналогичным или меньшим сроком реализации и погашения, то есть величина покрытия обязательств ликвидными активами по каждому сроку больше нуля, и, одновременно, внеоборотные активы обеспечены долгосрочными источниками погашения (это возможно при условии, что собственный оборотный капитал больше нуля).

Отрицательная величина покрытия обязательств ликвидными активами по отдельному сроку (срокам) свидетельствует о возможных задержках погашения обязательств в указанный срок (сроки). При этом погашение обязательств вероятно в течение следующего срока, по которому величина покрытия обязательств ликвидными активами положительная.

Показателем ликвидности Компании также является коэффициент текущей ликвидности, который показывает соотношение текущих наиболее ликвидных активов (со сроком реализации/погашения до 3-х месяцев для торговых компаний и до 6 месяцев для промышленных предприятий) с краткосрочными обязательствами (с аналогичным сроком погашения).

3. Оценка финансовых коэффициентов.

        Коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее единицы, лучше 1,2 – 1,5. При этом, чем краткосрочные, то есть неустойчивее источники финансирования Компании, тем большее значение должен иметь коэффициент для обеспечения нормальной ликвидности Компании. При значении коэффициента меньше единицы и отсутствии у Компании источников привлечения ресурсов (открытых кредитных линий, средств акционеров) у Компании могут возникнуть сложности с исполнением текущих обязательств.             

       Значение коэффициента коэффициент оборачиваемости оборотных активов следует сравнивать со средним значением в данной отрасли. Если коэффициент значительно превышает средние значения, то это может свидетельствовать о неэффективности использования ресурсов и неэффективной сбытовой политике деятельности Компании. Увеличение коэффициента за рассматриваемый период говорит о проблемах со сбытом.

       Достаточность собственного капитала может быть определена при сравнении значения коэффициента финансирования со средним значением в данной отрасли. При значении Кф равном или большим средним значениям можно говорить о достаточности капитала Компании, даже если Кф при этом меньше единицы.

       Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом в любом случае должен быть больше нуля. О достаточности собственного оборотного капитала можно судить после сравнения Коа со средним значением показателя в данной отрасли.

Чем меньше значение коэффициента покрытия обязательств, тем лучше. В идеале желательно иметь Кпо не более 90-120 дней. Слишком большие значения Кпо (свыше 12 месяцев) говорят неплатежеспособности Компании.

       После анализа полученных результатов делаются выводы:

      - о текущей ликвидности и платежеспособности Компании – на основании анализа аналитического баланса Компании и табл. 3.2. на последнюю отчетную дату, значений финансовых коэффициентов;

      - о прогнозируемой ликвидности и платежеспособности Компании с учетом предполагаемого кредита и его целевого использования – на основании анализа прогнозного аналитического баланса Компании и таблицы сроков реализации и погашения активов и обязательств по прогнозному аналитическому балансу.

                          3.3. Оценка финансовых результатов заемщика

       Финансовые результаты деятельности Компании – размер прибыли или убытка, полученные Компанией за определенный период времени. Анализ финансовых результатов показывает эффективность деятельности Компании, качество управления Компанией, перспективы развития Компании.

Оценка финансовых результатов производится на основании отчета о прибылях и убытках Компании форма №2 по ОКУД и форма№1 по ОКУД).

При составлении отчета о прибылях и убытках на основании бухгалтерской отчетности производятся следующие корректировки:

- выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг умножается на коэффициент, равный 1 + ставка действующего налога на добавленную стоимость, так как в форме №2 выручка приводится за минусом НДС;

- если известна ставка акцизов, которые уплачивает Компания, то полученный результат необходимо умножить на коэффициент, учитывающий ставку акциза (1 + ставка акциза).

Финансовый результат деятельности компании характеризуется абсолютными показателями прибыли или убытка и показателями рентабельности (доли прибыли или убытка в общем объеме выручки от реализации). Характеристика финансовых результатов и критерии  их оценки представлены в табл. 3.7.

Финансовые результаты Компании сводятся в таблицу финансовых результатов. Анализ лучше проводить за 4 периода.

  На основании данных таблицы проводится выявление и анализ факторов, повлиявших на финансовый результат, их изменение в течение рассматриваемого периода.

      Основными критериями эффективности деятельности Компании, высокого качества менеджмента и наличия перспектив развития являются:

       - получение Компанией прибыли по всем видам прибыли – от продаж, операционной, общей, чистой в течение всех рассматриваемых периодов;

      - показатели рентабельности не менее 3-5% и не ниже среднерыночных;

          Таблица 3.7. Критерии оценки финансовых результатов Компании

                                                                                      Продолжение табл. 3.7

      - направление прибыли на увеличение собственного капитала Компании;

Постоянные чистые убытки являются негативным показателем и свидетельствуют о том, что расходы Компании финансируются за счет использования собственного капитала и привлеченных средств, что ведет к наращиванию обязательств и, возможно, в дальнейшем, к превышению размера обязательств над стоимостью активов Компании, то есть к ее неплатежеспособности.

                     3.4. Оценка конкурентоспособности заемщика

Анализ конкурентоспособности Компании проводится с целью:

       - определения рыночной устойчивости Компании;

      -определения конкурентного потенциала Компании;

      -определения эффективности использования Компанией финансовых, трудовых ресурсов, средств производства;

       -выявления наличия или отсутствия перспектив развития компании.

       Анализ конкурентоспособности Компании осуществляется на основании набора относительных показателей, качественно характеризующих бизнес и позволяющих сравнивать между собой Компании, имеющие различные размеры и обороты. В табл. 3.8. представлен набор показателей для оценки конкурентоспособности Компании.

                   Таблица3.8.Критерии оценки конкурентоспособности Компании

                                                                                            Продолжение табл.3.8

Выводы о конкурентоспособности Компании делаются за счет сравнения значений данной Компании со значениями аналогичных компании по отрасли. Компанию является конкурентоспособной, если показатели оборачиваемости оборотных активов, фондоотдачи и производительности труда не ниже средних по отрасли (виду деятельности) значений. Показатели финансовой результативности следует рассматривать в совокупности с показателем оборачиваемости оборотных активов с учетом рыночной стратегии Компании.

                  3.5. Структура заключения о финансовом состоянии 

                                     и   кредитоспособности заемщика

       Вывод о финансовом состоянии Компании строится на характеристике активов, обязательств и их отношения, ликвидности, прогнозе платежеспособности и ликвидности, финансовых результатах деятельности Компании и ее конкурентоспособности. Состав заполняемых характеристик представлен в табл. 3.9.

    Таблица 3.9. Структура полного заключения о финансовом состоянии     Компании

                                                                                               Продолжение табл. 3.9

       На основании приведенной выше характеристики делаются выводы о кредитоспособности Компании, представленные в табл. 3.10.

               Таблица 3.10 Критерии оценки кредитоспособности Компании

                                                                                           Продолжение табл.3.10

     Оценка финансовых параметров деятельности Компании должна дополняться полным обзором Компании и отрасли.

         3.6. Аналитическая оценка отрасли и бизнеса заемщика

       Анализ бизнеса и отрасли позволяет оценить бизнес-риски, которым подвергнута компания. Бизнес-риски связаны с экономическим климатом и рыночными или отраслевыми условиями, равно как и рисками, связанными с производственно-хозяйственной деятельностью компании. Если компания не может разумно снизить эти риски, у неё могут возникнуть проблемы с успешным завершением цикла обращения активов. В этой связи необходимо определить и оценить риски, которые могут оказать отрицательное влияние на способность компании генерировать достаточные денежные средства для выполнения своих обязательств.

При проведении анализа бизнес-среды учитываются ниже представленные факторы:

1. Общая информация о бизнесе

2. Отрасль

3 Характеристика продукции

5. Поставщики

6. Клиенты

7. Конкуренция

8. Менеджмент

Перейдем к подробному рассмотрению перечисленных аспектов.

       1. Сбор общей информации о бизнесе заемщика.

       Общие данные о бизнесе включают следующие характеристики:

       - даты регистрации;

       -основные линии бизнеса – продукты, услуги;

       - относительный размер;

       -организация либо корпоративная структура;

       - регион деятельности.

2. Оценка отрасли заемщика.

Для анализа отрасли важно представлять, как компания соотносится с отраслью. Статистические данные могут быть использованы для определения конкуренции и доли рынка

Важно определить специфические и потенциальные риски данной отрасли. Примерами таких рисков могут быть: энергоемкость, новое регулирование, зрелость продукции. Способы, которыми компания снижает эти риски или получает освобождение от них, должны быть разъяснены.

Привлекательность отрасли определяется совокупностью факторов, таких, как рыночный рост и конкуренция. Привлекательность отрасли определяется внутренними и внешними факторами. К внутренним факторам относятся: доля рынка, продавцы, маркетинг, обслуживание клиентов, исследования и разработки, производство, сбыт, финансовые ресурсы, имидж, продуктовая линия, компетенция менеджеров. Внешними факторами привлекательности отрасли являются: размеры рынка, темпы рыночного роста, цикличность, конкурентная структура, барьеры на вхождение, прибыльность отрасли, технология, регулирование, наличие людских ресурсов, защита окружающей среды, политические и юридические вопросы.

       Если отрасль борется за получение прибыли, то  есть ее привлекательность низкая и устойчивость компании также низкая, то логичной стратегией компании будет максимизация прибыли, пока она есть, а затем, когда прибыль получить будет невозможно, - выход из бизнеса. Альтернативно, если компания имеет сильные технологии, которые могут быть использованы в растущем бизнесе, то   осуществление   стратегии   расширения   имеет  больше смысла. Основой такой стратегии будет выделение значимых ресурсов для растущего сегмента рынка.

       Этот тип анализа помогает выяснить, имеет ли стратегия компании смысл, что очень важно для ее оценки.

      3. Оценка основной линии продукции или услуги заемщика

        При  рассмотрении характеристики продукции необходимо определить:

      - насколько вероятно, что продукция устареет (технология, стиль, сезонность, подверженность порче);

      - как экономические условия влияют на продажи;

      - является ли продукт уникальным или значительно отличным от других, с которыми он конкурирует;

      - на основании чего заемщик конкурирует.

     4. Оценка поставщиков.

        При оценке поставщиков необходимо определить:

       - кто является поставщиками;

       - сколько потенциальных поставщиков;

      -  рынок конкурентный или монопольный;

      - какие факторы могут повлиять на поставку сырья;

       - соотношение нефтепродуктов и других видов сырья.

       5. Клиенты заемщика

      При оценке клиентской базы компании необходимо показать типы клиентов, которым компания продает свою продукцию. Являются ли они промышленными потребителями или конечными покупателями? Зависят ли они от продукции компании или существуют альтернативы (заменители)? Покупатели знающие рынок или импульсивные? Есть ли один клиент, покрывающий значительную долю продаж?

       При оценке клиентов важно определить как влияют экономические условия на клиентов данной отрасли.

     6. Оценка конкурентов

        При оценке конкуренции необходимо определить конкурентов данной Компании, долю и вид рынка (региональный, внутренний внешний).

      Определить в чем они конкурируют:

      -цена;

      -качество;

      -дистрибьюция;

      -обслуживание (сервис);

      - реклама и продвижение;

       -продавцы.

      7. Оценка менеджмента.

       Оценку менеджмента целесообразно проводить с помощью табл. 3.11.

       Таблица, приведенная ниже, показывает логичный способ изучить старший менеджмент и значительных акционеров.

                                Таблица 3.11. Оценка менеджмента

       Необходимо учесть нижеприведенные вопросы при оценке менеджмента:

       1. Глубина менеджмента:

       - есть ли какой-либо аспект бизнеса, который зависит от одного лица;

       -существует ли компетентная вторая линия менеджеров.

   2 .Насколько непосредственно менеджмент вовлечен в деятельность компании:

        - отсутствующий менеджмент.

Отсутствующий менеджмент – это та ситуация, когда компанией управляют одно или несколько лиц, которые не располагаются в районе основных производственных мощностей, и, таким образом, не могут участвовать в ежедневной деятельности компании. Каков послужной список менеджеров в осуществлении бизнес-стратегии.

       3. Как прошлые фактические результаты соотносились с прогнозами менеджмента.

      4. Как прошлые результаты соотносятся с результатами конкурентов.

      - насколько успешно менеджмент реагировал на изменения в отрасли,  экономике, технологиях в прошлом;

- кто владельцы;

       - на каких рынках торгуются акции компании;

       - кто контролирует компанию (группа, отдельные лица).

5. Какова бизнес-стратегия менеджмента:

      -маркетинг;

      -производство;

      -дистрибьюция;

      - рост;

      - технологии.

Если компания планирует новое приобретение и обратилась в банк за финансированием, важно определить, будет ли нынешний менеджмент приобретаемой компании продолжать работать в ней после приобретения. В тех случаях, когда не так легко найти замену определенным навыкам и умениям, будет предпочтительно сохранить существующий менеджмент, на основании контракта с новым владельцем, как минимум, на срок предоставления кредита. Иногда в таких случаях бывает принципиально важно предложить ключевым менеджерам стимулирующий план вознаграждения для поддержания их мотивации и уверенности, что они получат вознаграждение за свои усилия. Без такого контракта менеджеры могут уйти и оставить компанию в сложном положении, что в конечном итоге может сказаться на ее финансовой устойчивости.

В заключении аналитической оценки отрасли и бизнеса заемщика необходимо выявить и перечислить основные риски и факторы их снижающие.

4. ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДИКИ УРАЛЬСКОГО ТРАСТОВОГО БАНКА ДЛЯ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ

                              КОМПАНИИ ООО «КЕНТ»

           4.1. Аналитическая оценка отрасли и бизнеса Компании ООО «Кент»

                           4.1.1. История  и общая характеристика бизнеса                                                

       Общество с ограниченной ответственностью «Кент» зарегистрировано 8 июня 1999 года Администрацией Индустриального района города Ижевска

       ООО «Кент» начинало свою деятельность с единичных продаж сотовых телефонов, преимущественно бывшего употребления. На сегодняшний день Компания представлена весьма разветвленной сетью салонов сотовой связи под торговой маркой «Мобильный век» с многомиллионным оборотом, хорошо обученным персоналом, отлаженной системой управления и контроля за продажей продукции.

       Первый крупный салон был открыт 10 октября 2004  года в самом элитном и престижном месте города Ижевска – напротив Дворца Президента. По своей новизне, масштабам и уровню обслуживания он превосходил любые салоны сотовой связи в Удмуртии. В течение 2005 года было открыто 15 новых торговых точек в районных центрах Удмуртской Республики, в том числе построен собственный торговый павильон площадью порядка 50 кв. м. в поселке Ува. Суммарная торговая и административная площадь, занимаемая отделами сети Мобильный век составляет более 980 кв. м.

       Основным районом сбыта продукции является город Ижевск. Однако имеются три торговые точки в городе Глазове.

Основными линиями бизнеса является реализация сотовых телефонов и аксессуаров к ним, а также предоставление услуг по подключению к операторам сотовой связи: «МТС», «ТЕЛЕ2», «БИ Лайн», «Мегафон».

В настоящий момент ООО «Кент» располагает 29 салонами «Мобильный век»

                                        4.1.2. Оценка отрасли связи

       Оценивая риск отрасли связи, можно сказать, что в настоящее время отрасль телекоммуникаций и в частности рынок сотовой связи один из наиболее динамично развивающихся в России. На конец августа  2005 года по России услугами мобильной связи пользовалось 107 млн. человек (по данным АСМ-Consulting). Каждый год рынок услуг связи России растет на 30-40%. Объем услуг телекоммуникаций в 2004 году составил 7,6 млрд. долл., а в 2005 он достиг 10, 1 млрд. Доля услуг мобильной связи в общем объеме рынка составляет 50%. Следует заметить, что основной рост приходится на региональный рынок 58,3%, в частности на Урал (Челябинск, Оренбург, Тюмень, Уфа, Ижевск, Пермь, Казань, Ярославль, Красноярск, Волгоград, Иркутск)  47% . Уровень проникновения в Московском регионе и в Санкт-Петербурге уже превысил 100% и все же наблюдается рост – 19%. Урал является одним из наиболее интересных регионов для производителей и дистрибьюторов мобильных телефонов и сотовых операторов, так как его динамика опережает усредненные показатели по другим регионам и России в целом. Территориальная структура абонентской базы Урала представлена на первое января 2005 года представлена на рис. 4.1.       

       На 1 апреля 2005 года на долю Удмуртии уже приходилось 4,6% в общей территориальной структуре абонентской базы  и 27,4% по самой республике. То есть рынок сотовой связи УР является очень инертным  со свободными капиталоемкими нишами и привлекательным для инвесторов, вкладывающих деньги в салоны сотовой связи. В табл. 4.1 представлены данные возможностей инвесторов на рынке сотовой связи по Уралу и России.

   Рис. 4.1. Территориальная структура абонентской базы Урала на 01.01.2005 г.

       Таблица 4.1. Инвестиционные возможности сегмента услуг сотовой связи

       Таким образом, потенциал развития услуг сотовой связи для Удмуртии, Урала и России в целом существенный.

       Наиболее существенные риски, которым может быть подвержена данная отрасль следующие:

       - экономический спад;

       - ужесточение правового регулирования;

       - перенасыщенность рынка.

       Вероятность перенасыщения по данным Компании-аналитика АСМ-Consulting, возможна. В этом случае, операторы сотовой будут вынуждены развивать новые услуги, но для России и Удмуртской республики это достаточно отдаленная перспектива.

       Таким образом, рассматриваемый объект дипломной работы Компания ООО «Кент» практически не подвержены региональному риску и осуществляет свою деятельность в динамично развивающейся отрасли.

       4.1.3.  Оценка реализуемой продукции  Компании ООО «Кент»

  По проведенным исследованиям цены на сотовые аппараты и аксессуары у Компании ниже по всем ведущим позициям, чем у основных конкурентов в среднем на 1.00-1.50%, а ассортимент реализуемой продукции постоянно пополняется за счет самых новейших моделей сотовых телефонов, тем самым снижая риск устаревания продукции.

  Ценовая ниша реализуемых аппаратов разнообразна: от недорогих за 1 200.00 – 1 800.00 рублей до элитных смартфонов по цене 47 000 – 49 000.00 рублей и выше. Вся продукция реализуется за наличный расчет.      

              4.1.4. Оценка конкурентных позиций Компании ООО «Кент»

       Рынок по реализации сотовых телефонов, а также подключения к оператором сотовой связи является высококонкурентным.  Салоны сотовой связи в настоящее время не делают акцент только на продажу сотовых телефонов, а выступают в качестве дилеров операторов сотовой связи. На данном рынке Удмуртии существует достаточное количество компаний и предпринимателей, занимающихся оптовой и розничной продажей аналогичных товаров. Кроме того, практически все представители данного сегмента рынка предоставляют услуги по подключению к операторам: «МТС», «ТЕЛЕ2», «Мегафон», «СкайЛинк», «БиЛайн». В соответствии с данными, предоставленными ООО «Кент», основными конкурентами по Удмуртской республике с соответствующей долей рынка являются Компании, представленные в табл. 4.2.

                     Таблица 4.2. Основные конкуренты Компании ООО «Кент»

  Свою долю на данном рынке руководство Компании оценивает приблизительно в 15%.

  Одним из конкурентных преимуществ Компании является высокий уровень образования персонала. Высшее образование имеют 58 человек (преимущественно экономических и технических специальностей), 18 человек – незаконченное высшее, 11 человек – среднее техническое. Регулярно проводятся тренинги сотрудников Компании по изучению новых методик продаж.

        Таким образом, конкурентная позиция Компании оценивается как устойчивая.

 Компания стремится к минимизации возможного падения спроса на продукцию за счет постоянного обновления модельного ряда производителей продукции, появлением новых услуг операторов сотовой связи, кроме того наблюдается рост благосостояния населения.

Риск ошибок менеджмента Компании минимизируется высоким уровнем образования сотрудников, проведением регулярных тренингов, проведением оптимизации структуры управления и контроля над бизнесом.

Риск форс мажорных обстоятельств (пожары, наводнения, грабежи)  минимизируется наличием договора с «Московской страховой компанией» о страховании всех товаров и недвижимого имущества. Кроме того, каждая точка оснащена пожарной и охранной сигнализацией;

Риск повышение курса доллара/евро по отношению к рублю минимизируется оптимальной разбивкой по товарной номенклатуре, диверсификацией.

                   4.1.5. Оценка делового риска Компании ООО «Кент»

       Оценка делового риска является неотъемлем элементом определения кредитоспособности заемщика. В методике Уральского трастового банка не выделены явные параметры, по которым возможна его оценка. Для реализации данной задачи введем способ оценки по трем стадиям кругооборота: снабжению, производству, реализации.

       Произведем оценку стадии снабжения Компании ООО «Кент».

      С начала основания первого салона «Мобильный век» и по сегодняшний день поставки осуществляются через двух дистрибьюторов мобильных телефонов и цифровой техники – Компанию «Дивизион» (DIVIZION)  и «Сити» (City). Компания Дивизион работает под торговой маркой Алкатель (Alcatel), принадлежащей компании-производителю «T&A Mobile Phones», занимающей одно из лидирующих мест на развивающихся рынках мира. Надежность поставщика подтверждается сильными позициями в крупнейших российских городах.

      Оценивая ритмичность поставок,  можно сказать, что она не вызывает опасений, так как все заявки выполняются поставщиками в срок и в полном объеме.

   Оценим стадию производства.

       Обеспеченность рабочими, в том числе высокой квалификации, работающих в сети салонов «Мобильный век» является достоинством данной Компании. (данные по уровню образования персонала приводились в п. 4.1.4.)

        Проведем оценку конкурентоспособности Компании ООО «Кент» с целью получения выводов о рыночной устойчивости, конкурентного потенциала и определения эффективности использования ресурсов.

      В табл. 4.3 представлены средние показатели конкурентоспособности за 2005 год Компании ООО «Кент».

Таблица 4.3. Показатели конкурентоспособности Компании ООО «Кент» за  2005 год

       Оценим средние показатели конкурентоспособности Компании ООО «Кент» за 2005 год.

       Показатель средней наценки для данной компании составляет 7 % и сопоставим со среднерыночной, составляющей 7,8%. Низкая средняя наценка говорит о высокой конкуренции в отрасли сотовой связи, из-за которой Компания ООО «Кент» вынуждена поддерживать низкую маржу, как и другие сопоставимые компании.

       Показатель рентабельности продаж составил 3% и является не ниже нормативного 3-5%. Таким образом, систему продаж Компании можно оценить как эффективную, но все же руководство Компании должно стремиться к снижению затрат на продвижение продукции, для достижения более высокого уровня рентабельности продаж.

     Показатель общей рентабельности, составляющий 0%, говорит о том, что Компания должна стремиться к снижению нерегулярных расходов для увеличения конкурентоспособности.

       Показателем эффективности использования финансовых ресурсов является значение оборачиваемости оборотных активов. Для рассматриваемой Компании он составил 87 дней, при нормативном значении для торговых Компаний 90 дней. Значение находится в норме.

      Показатели эффективности средств производства: фондоотдача и производительность труда являются достаточно высокими, 357 тыс.руб./СП и 870 тыс. руб./чел. соответственно, что говорит об эффективности использования средств производства, эффективности организационной структуры, эффективности управленческих технологий, профессиональном уровне персонала Компании.

           Положительным фактором является увеличение производительности труда на 1 октября 2005 года по сравнению с 2004 годом на 20%. Так, за 2004 год в соответствии данными, предоставленными от Компании, производительность труда составляла 695,98 тыс. руб./чел., а в 2005 году уже 869,97 тыс. руб./чел.

       Рассмотрев средние показатели конкурентоспособности, можно сказать, что от нормы отклоняется только показатель общей рентабельности, но учитывая его положительную динамику в третьем и четвертом кварталах, где от составил 0,51% и 0,76%, можно сделать вывод о хорошей конкурентоспособности Компании ООО «Кент» за 2005 год.

       Возрастной состав оборудования не превышает 6 лет.

       Таким образом, стадия производства может быть оценена достаточно высоко.

       Рассмотрим стадию реализации.

   Компания ООО «Кент» обеспечивает своих клиентов прогрессивными формами расчетов. С конца ноября 2003 года было заключено соглашение с УРФ Банка «Центральное ОВК» (в настоящий момент ОАО АКБ «РОСБАНК»), позволяющее отпускать продукцию в кредит. С 2005 г. началась работа с Ижевским филиалом банка «Хоум кредит энд Финанс банк», что позволило отпускать в месяц товара на сумму до 1 800.00 тыс. рублей.

        Занимаемая доля рынка  и ненасыщеность данным видом товаров и услуг, данные по которым приводились в параграфе 4.1. оценивается высоко.

       Таким образом, длительность связей с поставщиками, ритмичность поставок, большая доля рабочих высокой квалификации, рост производительности труда, недостаточная насыщенность рынка сотовой связи, прогрессивные формы расчета, рост доходов населения по России и УР, позволяют оценить работу Компании ООО «Кент» как надежную и деловой риск минимальным.

                        4.1.6. Оценка менеджмента Компании ООО «Кент»

       Рассмотрим основной состав руководителей Компании ООО «Кент», представленный в табл. 4.4.

       Все ведущие менеджеры Компании ООО «Кент» имеют длительный опыт работы в данной Компании и отрасли.

      Оценим политику управления активами и пассивами Компании и соответствие результатов поставленным целям менеджмента.

                Таблица 4.4. Состав  менеджмента Компании ООО «Кент»

       Приоритетной целью менеджмента генеральный директор Компании ООО «Кент» видит наращивание оборотов Компании за счет самофинансирования, то есть направление нераспределенной прибыли в пользу источников собственных средств.

       Из баланса Компании ООО «Кент» за 2005 год видно, что в первом квартале на увеличение собственного капитала было направлено  93,209 тыс. руб., во втором Компания получила убытки, в третьем – 489,628 тыс. руб., в четвертом– 777, 116 тыс. руб. таким образом. Таким образом собственный капитал Компании увеличился с 0,5 % до 2,6 % от валюты баланса.

       Менеджмент Компании ООО «Кент» проводит агрессивную политику управления текущими активами и текущими пассивами.  Компания не ставит ограничения на наращивание текущих активов, имеет значительные запасы готовой продукции, которые колеблются в пределах 50 % от оборотных активов, а также стимулирует покупателей увеличением дебиторской задолженности, что видно из баланса Компании. Данная политика Компании наиболее приемлема для банка для возврата кредита, так как снижает риск технической неплатежеспособности, но для Компании не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.

        Текущими пассивами менеджмент компании управляет так же посредством агрессивной политики, проводя наращивание краткосрочных обязательств, составляющих до 99 % актива.

       Компания ООО «Кент» проводит масштабные рекламные акции, за разработку которых отвечает заместитель коммерческого директора по маркетингу и рекламе. Своей основной задачей он видит – успешное продвижение продукции за счет формирования лояльного отношения покупателей к своему бренду. С целью привлечения большего числа покупателей в свои салоны разработаны специальная система.

       1. При открытии новых салонов – первые 25 покупателей получают в подарок различные аксессуары к сотовым телефонам.

      2. Для постоянных покупателей существуют свои системы накопительных скидок.

       3.  В определенные периоды года, при покупке сотового телефона или подключению к оператору «МТС» в салонах «Мобильный век» - получение билетов, дающих право на участие во всевозможных розыгрышах призов от Компании.

       При этом коммерческие расходы в общей сумме валовой прибыли в первом квартале составили 63%, во втором – 39%, в третьем – 40%, в четвертом – 42%.

       Риск ухода ведущих менеджеров Компании компенсируется здоровым климатом в коллективе, достойной оплатой труда и поддержанием корпоративной культуры.

              4.2. Оценка аналитического баланса Компании ООО «Кент»

       Выберем тип варианта оценки финансового состояния Компании ООО «Кент», исходя из данных о предполагаемом кредите, представленных в табл. 4.5.   

                     Таблица 4.5. Данные о предполагаемом кредите

      В соответствии с методикой оценки финансового состояния, выбираем тип обычного анализа на срок кредита свыше 1-3 месяцев, то есть с применением трех инструментов оценки: анализ активов, обязательств, ликвидности Компании, прогноз ликвидности компании; оценка финансовых результатов деятельности Компании; оцкека конкурентоспособности Компании.

        Для составления аналитического баланса исходя из доступности данных выбираем метод составления на основании бухгалтерской отчетности и расшифровок. Аналитический баланс на основании бухгалтерской отчетности составляется путем корректировок бухгалтерского баланса, которые осуществляются на основании расшифровок статей бухгалтерского баланса. Бухгалтерский баланс (форма № 1) Компании ООО «Кент» за четыре квартала 2005 года  представлен в Приложении 1.

       Сформируем актив аналитического баланса на 1 января 2005 года с помощью корректировок статей бухгалтерского баланса.

       Основные средства отнесем в статью «Средства производства» в полном объеме по реальной рыночной стоимости 261 тыс. руб. Затраты в незавершенном производстве отнесем в статью «Незавершенное производство» в полном объеме по реальной рыночной стоимости 46 тыс. руб. Готовую продукцию и товары для перепродажи возможно отнести в неликвидные или сомнительные активы в том случае, если они находятся на складе Компании длительный срок и их реализация под сомнением. В нашем случае данные активы являются ликвидным товарным остатком и относятся в статью «Готовая продукция, товары для перепродажи, товары отгруженные» в сумме 10415 тыс. руб. НДС по приобретенным ценностям возможно отнести в:

       - неликвидные или сомнительные активы для компаний-экспортеров, если возмещение НДС бюджетом не произведено вовремя и существует вероятность дальнейших задержек;

       - готовую продукцию, товары для перепродажи, товары отгруженные в полном объеме, если компания не является производителем (занимается торгово-посреднической деятельностью), кроме НДС к возмещению по экспортным поставкам;

       - запасы сырья и материалов в полном объеме,  если компания является производителем, кроме НДС к возмещению по экспортным поставкам.

        В нашем случае подходит третий вариант в сумме 24 тыс. руб.

       Дебиторскую задолженность покупателей и заказчиков сроком менее 12 месяцев отнесем в статью «Работающая дебиторская задолженность в сумме 3142 тыс. руб., так как реальный срок погашения менее 12 месяцев, вследствие платежеспособности дебиторов и  высокой вероятности ее погашения после отчетной даты. У Компании ООО «Кент» отсутствует дебиторская задолженность сроком погашения более 12 месяцев, что является положительной тенденцией. Статья «Прочие дебиторы со сроком погашения  менее 12 месяцев также отнесем в работающую дебиторскую задолженность в сумме 5992 тыс. руб.

       Денежные средства в размере 940 тыс. руб. отнесем в статью «Денежные средства». В случае если денежные средства «зависли» в проблемных банках, то данная статья не включается в активы аналитического баланса.

       Сформируем пассив аналитического баланса на 01.01. 2005 года.

       Кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты в размере 13131 тыс. руб. отнесем в статью «Краткосрочные (менее 1 года) кредиты банков».  Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам может:

       - не включаться в обязательства, если является кредиторской задолженностью перед владельцами бизнеса или аффилироваными лицами, либо является формой перераспределения собственных средств;

       - включаться в прочие долгосрочные обязательства, если задолженность с реальным сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты;

       - включаться в кредиторскую задолженность контрагентам, если кредиторская задолженность образуется в результате хозяйственной деятельности компании и подлежит погашению денежными средствами или продукцией в течение 12 месяцев после отчетной даты.

       Для Компании ООО «Кент» кредиторская задолженность образовалась  в результате третьего варианта в сумме 3875 тыс. руб.

       Задолженность перед государственными внебюджетными фондами отнесем в статью «Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами» в размере 2 тыс. руб. возможно отнесение в статью «Прочие долгосрочные обязательства», если задолженность является реструктурированной со сроком погашения свыше 1 года. Задолженность перед бюджетом в размере 37 тыс. руб. отнесем в статью «Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами», так является текущей и не реструктурированной задолженностью.

       Прочие кредиты в размере 3700 тыс. руб. отнесем в статью «Прочая краткосрочная задолженность», так как она не связана с текущей деятельностью компании.       

       На 1 апреля 2005 года  в активе баланса произошли некоторые изменения.

        Появилась статья «Незавершенное строительство», которую отнесем в неликвидные или сомнительные активы в полном объеме по реальной рыночной стоимости 408 тыс. руб. Также появилась статья «Прочие краткосрочные финансовые вложения». Данную статью отнесем в ликвидные финансовые активы в размере 1123 тыс. руб., так как для рассматриваемой Компании это долговые обязательства платежеспособных эмитентов со сроком погашения менее 12 месяцев после отчетной даты. Возможно отнесение данной статьи в неликвидные или сомнительные активы, в случае финансовых вложений в низколиквидным акции, долговые обязательства платежеспособных эмитентов со сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты, депозиты в банках на срок более 12 месяцев. Не включаются в краткосрочные финансовые вложения активы если они не реальны к погашению или реализации.

       На 1 июля 2005 года новых статей в активе и пассиве баланса не появлялось. Но на 1 октября  добавилась статья «Нематериальные активы» в размере 4 тыс. руб. Однако она не будет включаться в активы аналитического баланса, так как относится к прочим нематериальным активам. Возможно было бы ее отнесение к неликвидным или сомнительным активам, если бы Компания приобрела нематериальные активы, которые могли быть реализованы: лицензии на месторождения, квоты на добычу, экспортные квоты, патенты, имеющие рыночную стоимость.

        На первые числа каждого квартала производятся аналогичные, рассмотренным на 1 января 2005 года, корректировки статей бухгалтерского баланса. Таким образом, представим аналитический баланс Компании ООО «Кент» в табл. 4.6.

       Из данных табл. 4.6 видим, что за отчётный период имущество предприятия увеличилось с 20819  до 30 204 тыс. руб. или на 45%. Данное увеличение произошло как за счет увеличения в оборотных, так и во внеоборотных активах: в том числе за счет увеличения ликвидных финансовых активов, с 1123 до 4088 тыс. руб. или в 3,6 раза; запасов сырья и материалов с

24 до 271 тыс. руб. или в 11,3 раза; работающей дебиторской задолженности, которая  увеличилась с 9134 до 15166 тыс. руб. или на 66 % . руб. В то же время денежные средства уменьшились с 940 до 51 тыс. руб. или в 5,4 раза; готовая продукция, товары для перепродажи, товары отгруженные уменьшились с 10415 до 9933 тыс. руб. или на 4,6%; незавершенное производство уменьшилось с 46 до 24  тыс. руб. или на 47,8 %. Внеоборотные активы увеличились, в том числе за счет увеличения средств производства с 261 тыс. руб. на начало года до  265, 03 тыс. руб. к   четвертому кварталу или (на 1,5%). Появились неликвидные или сомнительные активы на начало второго квартала в размере 408 тыс. руб. или 1,7% к валюте баланса.

После оценки изменения имущества предприятия необходимо выявить так называемые «больные» статьи баланса. Их можно подразделить на две группы:              

          Таблица 4.6. Аналитический баланс Компании ООО «Кент», тыс. руб.

                                                                                                 Продолжение табл.4.6                                                                                                                                                                                    

       1. Сразу свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предпри­ятия в отчётном периоде и сложившимся в результате этого плохом финансовом положении. К таким статьям относится «Непокрытый убыток отчёт­ного года» (стр. 320) из формы №1. У Компании ООО «Кент»  на начало периода такой статьи не наблюдается, но на начало второго квартала 2005 года составила 70,749 тыс. руб., что свидетельствует о неудовлетворительной работе предприятия за второй квартал. В третьем и четвертом квартале данная статья отсутствует. Так же  об неудовлетворительной работе предприятия может свидетельствовать наличие статьи «Непокрытый убыток прошлых лет». У рассматриваемой Компании он отсутствует.

2.Статьи, говорящие об определённых недостатках в работе предприятия:

- наличие сумм "плохих" долгов в статье «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты)» (строка 230) и «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты)» (строка 240).

У Компании ООО «Кент» отсутствует долгосрочная дебиторская задолженность, что снижает долю медленно реализуемых активов. Но имеет место краткосрочная дебиторская задолженностью.

Несмотря на то, что дебиторская задолженность краткосрочная, наличие её в такой значительной сумме (15166 тыс. руб. или 50,2 % от валюты баланса) характеризует иммобилизацию (отвлечение) оборотных средств Компании из хозяйственного оборота.

Пассивная часть баланса увеличилась за счет роста текущих обязательств с 20752 до 29478 тыс. руб. (на 42 %) в том числе за счет увеличения по следующим статьям:

-  «Краткосрочные кредиты банков» увеличилась с 13131 до 26385 тыс. руб. (в 2 раза);

-  «Задолженность перед бюджетов и внебюджетными фондами» с 39 до 88 тыс. руб. ( в 2,3 раза);

- «Задолженность перед персоналом» с 6 до 15 тыс. руб. (в 2,5 раза);

Уменьшение в  пассивной   части  баланса     произошло  за      счет    статьи

«Кредиторская задолженность контрагентам» с 3875 до 1895 тыс. руб. (в 2 раза).

        Удельный вес собственных средств в структуре  баланса  на начало года составляет 0,32 %; к концу периода произошло  увеличение до 2,4 %  Причиной такого увеличения доли собственных средств явилось снижение кредиторской задолженности контрагентам в 2 раза. Также значительное влияние на увеличение доли собственных средств оказало появление такой статьи как «Нераспределенная прибыль отчетного года»», имевшая место в первом, третьем и четвертом кварталам, которая к концу отчетного периода стала равна 777, 116 тыс. руб. и составила 2,6 % к валюте баланса.

Таким образом, на основании проведенного предварительного обзора баланса ООО «Кент» за 2005 год, можно сделать вывод об удовлетворительной работе Компании.

4.3. Оценка финансовых коэффициентов Компании ООО «Кент»

       Следующим этапом является расчет финансовых коэффициентов на основании табл. 3.6., приведенной в п. 3.2.3.  Произведем расчет финансовых коэффициентов по аналитическому балансу на четыре отчетные даты и представим в табл. 4.7. Для расчета введем показатель – среднемесячная выручка за период из формы № 2, представленной в Приложении 2.

       Проанализируем динамику изменения коэффициентов.

       Коэффициент текущей ликвидности близок к единице в каждую из дат. Из аналитического баланса, представленного выше в табл. 4.6. проведем сравнительную аналогию динамики изменения показателей, которые участвовали в расчете коэффициента текущей ликвидности, а именно ликвидных оборотных активов и текущих обязательств.

       Во втором квартале ликвидные оборотные активы составили 22986 тыс. руб., то есть увеличились по сравнению с первым кварталом (20489 тыс. руб.) на 12 %, а текущие обязательства увеличились в большей степени с 20752 тыс. руб. до 23909 тыс. руб., то есть на 15 %. Именно такое увеличение краткосрочных обязательств послужило снижению коэффициента текущей ликвидности с 0,99 единиц в первом квартале до 0,96 во втором.

             Таблица 4.7. Финансовые коэффициенты ООО «Кент» за 2005 год

       В третьем и четвертом кварталах коэффициент вновь поднимается  и составляет 0,99 единиц. Данную динамику можно назвать положительной.

       Коэффициент оборачиваемости оборотных активов превышал нормативное значение 90 дней в первом и втором кварталах, 99 и 120 дней соответственно. Увеличение во втором квартале обусловлено снижением выручки, с 6260  до 5752 тыс. руб. или на 8,1 %. При этом оборотные активы во втором квартале наоборот возросли  с  20599 до 23098 тыс. руб. или на 12 %. Данные изменения числителя и знаменателя привели к соответствующему увеличению данного коэффициента. Значение во вором квартале говорят о неэффективной сбытовой политике Компании. Начиная с третьего квартала наблюдается положительная динамика, так как значение данного коэффициента снижается до 66 дней во втором квартале и до 65 дней в третьем, на что повлияло увеличение выручки к четвертому кварталу по сравнению с первым в 2,2 раза. Данную тенденцию можно признать положительной.

       Рассматривая коэффициент финансирования, можем сказать, что в начале отчетного периода Компания привлекала на каждый 1 руб. собственных средств, вложенных в активы 309,7 руб. заемных средств. Коэффициент составил 0,003. Во втором квартале коэффициент имеет значение 0.  В третьем квартале заемные средства снизились до 52,28 руб. на каждый 1 руб. собственных вложений. В четвертом квартале заемные средства составляли уже 40, 55 руб. на 1 руб. собственных средств. Хотя и наблюдается некоторое снижение зависимости Компании от заемных средств, все же они составляют 98,1% от валюты баланса на 1 октября 2005 года.

       Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом в первом, втором и третьем кварталах имел отрицательное значение, так как у Компании не было собственных оборотных средств. В четвертом квартале у Компании появился собственный оборотный капитал в размере 54 тыс. руб., вследствие этого коэффициент составил 0,18 единиц.

       С одной стороны собственный оборотный капитал Компании рассматривается как разность между текущими активами и текущими обязательствами, а с другой как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами. (долгосрочные обязательства у Компании ООО «Кент» отсутствуют). В первом случае собственный оборотный капитал Компании увеличился с (-193) тыс. руб. в первом квартале до 54 тыс. руб.  в четвертом за счет большего увеличения текущих активов с 20489 тыс. руб. до 29238 тыс. руб.  или на 45 %, чем текущих обязательств с 20752 до 29479 тыс. руб. или на 42%. Из аналитического баланса видно, что на  увеличение собственных оборотных средств в наибольшей степени повлияло уменьшение кредиторской задолженности контрагентам и прочей краткосрочной задолженности. Данное снижение составляет наибольший уровень влияния на общее изменение собственных оборотных средств. Во втором случае к увеличению собственного оборотного капитала привело большее увеличение собственного капитала с 67 тыс. руб. в первом квартале до 727 тыс. руб. в четвертом или в 11 раз, чем увеличение внеоборотных активов с 261 до 673 тыс. руб. или в 2,5 раза. В данном случае тенденцию увеличения можно назвать положительной, так как в идеале рост собственного оборотного капитала должен происходить как раз за счет увеличения собственных средств Компании. 

Рассматривая коэффициент покрытия обязательств, наблюдаем переменную тенденцию его увеличения с 99 дней в первом квартале до 125 дней во втором и снижение до 66 и  65 дней в третьем и  четвертом соответственно. В расчете данного показателя участвуют два показателя -обязательства Компании и среднемесячная выручка из формы № 2. Рассмотрим как изменения данных показателей повлияли на коэффициент покрытия обязательств. Во втором квартале произошло снижение выручки с 6260  до 5752  тыс. руб. или на 8,1 %, а обязательства Компании наоборот увеличились с 20752 до 23909 тыс. руб. или на 15% за счет увеличения всех статей обязательств Компании, кроме кредиторской задолженности контрагентам. Данное расхождение повлияло на увеличение данного коэффициента до 125 дней. Это говорит о том, что Компания по сравнению с первым кварталом стала более «закредитованной», то есть произошло увеличение срока, за который она сможет расплатиться по всем своим обязательствам уже не за 99 дней, а за 125 при условии направления на погашение обязательств всей выручки. Однако в третьем и четвертом квартале мы наблюдаем явную положительную тенденцию. В третьем квартале произошло увеличение выручки по сравнению с первым кварталом до 10151 тыс. руб. или на 62%, в то время как обязательства Компании увеличились до 22479 тыс. руб. или на 8,3 %. Таким образом коэффициент снизился до 66 дней. В четвертом квартале произошел еще больший рост выручки до 13766 тыс. руб. или на 118 %, а обязательства выросли на 42%, что привело к снижению коэффициента до 65 дней. Наблюдается положительная тенденция.

Таким образом, проанализировав финансовые коэффициенты Компании ООО «Кент» делаем вывод, о положительной динамике их изменения в течение 2005 года. В связи с этим произведем изменения в аналитическом баланса на последнюю отчетную дату, то есть на 1 октября 2005 года, а именно: в статью «Краткосрочные кредиты и займы» включим предполагаемую сумму кредита в размере 1500 тыс. руб. в соответствии со сроком кредитования – 183 дня. В статью актива «Готовая продукция, товары для перепродажи, товары отгруженные» занесем эту же сумму, в соответствии с целевым использованием кредита. Данные изменения отражены в рассмотренной выше табл. 4.5 в столбцах 10 и 11.

            4.4. Оценка покрытия обязательств Компании ООО «Кент» 

               активами с аналогичными сроками погашения

       Следующим этапом оценки является определение того,  насколько обязательства Компании ООО «Кент» покрываются ликвидными активами.

Для этого произведем расчет сроков реализации и погашения активов и обязательств на 10 октября 2005 года по аналитическому балансу, представленному в табл.4.6. п.4.3. Задаваемыми параметрами являются:

       1) средний срок погашения дебиторской задолженности (Сдз) – 0 дней;

       2) средний срок выдачи авансов (Са)- 5 дней;

       3) доля товара/продукции, реализуемого с отсрочкой платежа (Доп)- 10%;

       3) длительность производственного цикла  (Спц) – 15 дней;

       4) среднемесячная выручка (форма № 2) (Вср)– 13677 тыс. руб.;

       5) среднемесячный объем производства (форма № 2) (ОП) –12633 тыс. руб.;

       6) средний срок погашения кредиторской задолженности контрагентам (Скз)– 15 дней;

       7) срок погашения авансов, полученных (Сап)– 15 дней.

       8) объем погашенной дебиторской задолженности (ДЗп) – 30000 тыс. руб.;

       9) период за который был погашен указанный объем дебиторской задолженности (n) – 200 дней.

       Исходя из задаваемых параметров  и табл. 3.3 и 3.4, приведенных в п.3.2.2.,  представим в табл. 4.8 сроки реализации и погашения активов и обязательств Компании ООО «Кент», рассчитанные на основании аналитического и прогнозного балансов на 1 октября 2005 года

Таблица 4.8. Расчет сроков реализации и  погашения активов и обязательств Компании ООО «Кент» на 1 октября 2005 г., дней

       Произведем разделение всех активов и обязательств по срокам реализации и погашения в соответствиями  с правилами методики  и представим их  в табл. 4.9

  Таблица 4.9. Разделение активов и обязательств по срокам реализации и погашения, тыс. руб.

                                                                                                 Продолжение табл. 4.9                         

    На основании табл. 4.9. определим насколько обязательства покрываются активами. Рассчитанные показатели представим  в табл. 4.10.

       Таким образом,  проанализировав аналитический баланс Компании ООО  «Кент», рассчитав финансовые коэффициенты и покрытие обязательств активами, можем сделать выводы.

       Основными параметрами, характеризующими отношение активов и обязательств Компании, являются собственный капитал и собственный оборотный капитала Компании. Во втором квартале Компании ООО «Кент» не была способной выполнить все имеющиеся обязательства, так как собственный капитал Компании был отрицательным и составлял (-165) тыс. руб.

             Таблица 4.10. Покрытие обязательств активами по срокам

       Представим данную динамику в виде графика на рис. 4.2.

       Рыночная стоимость обязательств превысила рыночную стоимость ее активов и Компания не имела средств, которые должны были остаться в распоряжении после погашения всех обязательств за счет реализации и погашения активов. Об этом свидетельствует коэффициент финансирования, который во втором квартале был равен нулю, а также доля собственного капитала в активах Компании, составляющая (-0,7%) от валюты баланса.

Рис. 4.2. Покрытие обязательств активами по срокам реализации и   погашении Компании ООО «Кент» на 01.10 2005 г.

       То есть рыночная стоимость обязательств Компании превышала       

       В третьем и четвертом кварталах собственный капитал значительно вырос и составил соответственно 430 и 727 тыс. руб. по сравнению с первым кварталом – 67 тыс. руб. Произошел  значительный рост к четвертому кварталу в 11 раз. При этом доля собственного капитала в активах Компании возросла и составила 1,9% и 2,4% в третьем и четвертом кварталах соответственно. Коэффициент финансирования также составил 0,02. следует заметить, что нормативным значением данного коэффициента, является 1. Компании является очень зависимой от привлеченных средств и при такой тенденции в будущем зависимость будет усиливаться, если собственный капитал будет оставаться на прежнем уровне.

В среднесрочной перспективе Компания ООО «Кент»  в первом, втором и третьем квартале являлась неплатежеспособной и не могла исполнить все обязательства со сроком погашения до 12 месяцев от отчетной даты и в течение этого срока, так как собственный оборотный капитал был отрицательным. В первом квартале он составил (-193) тыс. руб., что составило (-0,9%) от валюты баланса, при этом коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом составил (-1), при нормативном значении больше 0. Во втором квартале собственный оборотный капитал составил (-811) тыс. руб., доля в валюте баланса (- 3,41) %, коэффициент (-4). В третьем квартале также сохранилось отрицательное значение собственного оборотного капитала (- 208) тыс. руб., при этом доля в валюте баланса была (-0,91) и коэффициент составил (-1). В четвертом квартале собственный оборотный капитал возрос и приобрел положительное значение  54 тыс. руб. и составил 0,18% от валюты баланса, коэффициент финансирования при этом составил положительное значение 0,18, то есть Компанию к четвертому кварталу признаем  платежеспособной.

Оценим ликвидность Компании ООО «Кент» на основании соответствие активов и обязательств по срокам реализации и погашения, рассчитанных с нарастающим итогом, а также расчетного значения коэффициента текущей ликвидности.

Рассчитав насколько обязательства покрываются ликвидными активами с аналогичным сроком реализации и погашения,  а также насколько внеоборотные активы обеспечены долгосрочными источниками финансирования можем сделать вывод. Компания ООО «Кент» способна своевременно оплачивать свои обязательства. По всем срокам величина покрытия обязательств ликвидными активами больше нуля и внеоборотные активы обеспечены долгосрочными источниками погашения, исходя из расчетов с нарастающим итогом.

       Рассчитанные значения показывают, что у Компании существовали проблемы во втором квартале с выполнением текущих краткосрочных обязательств, так как при нормативном значении больше 1, коэффициент текущей ликвидности на ООО «Кент» составил 0,96, то есть в данный период у компании был чуть меньший «запас ликвидности». В первом, третьем и четвертом кварталах данный коэффициент составил 0,99.

        Анализ прогнозного аналитического баланса и сроков реализации и погашения активов и обязательств по прогнозному аналитическому балансу с учетом предполагаемого кредита 1500 тыс. руб.  и его целевого использования – закупки товаров для перепродажи, позволяют сделать выводы. Компания ООО «Кент» будет способна выполнить свои все свои обязательства и останется  платежеспособной. Собственный капитал Компании останется равным 727 тыс. руб., что составит 2,3 % от валюты баланса, то есть произойдет снижение  с 2,4%, то есть на 0,1% по сравнению с четвертым кварталом 2005 года. Собственный оборотный капитал также останется равным 54 тыс. руб., что составит 0,2% от валюты баланса. Обязательства Компании также будут покрываться ликвидными активами и внеоборотные активы обеспечены долгосрочными источниками финансирования, то есть Компания будет платежеспособной.

       Таким образом, финансовое положение Компании ООО «Кент»  на первый и третий квартал 2005 года можно признать  как среднее, на второй квартал- не выше, чем среднее ( собственный капитал и собственный оборотный капитал отрицательны). На четвертый квартал и прогноз - компания является платежеспособной по всем срокам и финансовое положение можно признать хорошим.

               4.5. Оценка финансовых результатов  Компании ООО «Кент»

       Проведем анализ финансовых результатов Компании ООО «Кент» с целью получения выводов об эффективности деятельности Компании, качества управления и перспектив развития. Анализ финансовых результатов произведем на основании отчета о прибылях и убытках Компании (формы № 2).

Для составления таблицы финансовых результатов скорректируем выручку от продаж товаров, продукции, работ, услуг (стр. 010 из формы № 2), умножив  на коэффициент, 1,18 так как там выручка приводится за минусом НДС. Аналогично скорректируем себестоимость (стр. 020) по формуле (4.1):

            Сбс _НДС = 0,18 * (Вр _НДС – Сбс * 1,18) + Сбс * 1,18,                              (4.1)             

        где:  Сбс _НДС – себестимость с НДС;

                Вр _НДС – выручка нетто с НДС;

                Сбс-  себестоимость  товаров,  продукции,  работ, услуг (стр.  020  из

               формы № 2).

        В табл. 4.11. представим финансовые результаты деятельности компании ООО «Кент» за 4 квартала 2005 г. рассчитанные без нарастающего итога.

Таблица 4.11. Финансовые результаты деятельности Компании ООО «Кент» за 4 квартала 2005 г., тыс. руб.

        Проанализируем финансовые результаты деятельности Компании ООО «Кент» за 2005 год.

       Валовая прибыль Компании в первом, третьем и четвертом кварталах имела положительное значение. Значение же второго квартала, составляющее (-4581) тыс. руб., говорит о том, что ООО «Кент» заложила меньшую добавленную стоимость в отпускную цену товаров. Данная ситуация объясняется тем, что в рассматриваемый период Компания, проводила снижение цен для захвата большей доли рынка. По сравнению с первым кварталом, в котором валовая прибыль составляла 6161 тыс. руб., в четвертом она снизилась на 51 % и составила 3132 тыс. руб. Таким образом, наблюдается некоторая отрицательная тенденция.

Значения средней наценки для рассматриваемой Компании во втором и третьем кварталах являются несопоставимыми со среднерыночными значениями, составляющими 7,8%, что говорит о том, что в данный период Компанией была недополучена прибыль.

Прибыль предприятия от основной деятельности  в первом квартале составила 2143 тыс. руб. Во втором квартале произошло значительное снижение и Компания получила убыток  (-1203) тыс. руб., что в свою очередь говорит о ведении основной деятельности Компании за счет расходования собственных средств (средств владельцев Компании) в данном периоде. На последнюю отчетную дату прибыль от продаж составила 1695 тыс. руб., то есть снизилась по сравнению  с первым кварталом на 21 %. Данное снижение обусловлено снижением валовой прибыли на 49%.

При нормативных показателях рентабельности продаж 3-5%, показатели Компании в первом и втором кварталах, составившие 2,45 и 1,71% соответственно, говорят о том, что  в данные периоды Компания ООО «Кент» имела соответствующие доли прибыли от основной деятельности в общем объеме выручки и соответственно малый «запас прочности». В третьем и четвертом кварталах показатели составили 3,72 и 4,13%, что свидетельствует о положительной тенденции.

Операционный убыток в первом квартале в размере (-1071) тыс. руб., полученный Компанией, несмотря на прибыль от продаж, свидетельствует об убыточной инвестиционной деятельности. Во втором квартале Компания получила операционную прибыль в размере 1022 тыс. руб., но к четвертому кварталу она снизилась на 69% и составила 313 тыс. руб. Операционный убыток в первом квартале обусловлен большими операционными расходами  в размере 3214 тыс. руб. и нулевыми операционными доходами. В четвертом квартале произошло снижение операционных расходов на  56,8 %, при появившихся операционных доходах в размере 16 тыс. руб.

Рассматривая операционную рентабельность Компании, можно сказать, что по всем четырем кварталам операционная рентабельность ниже рентабельности продаж, что говорит о негативном влиянии инвестиционной деятельности на эффективность Компании

Перейдем к рассмотрению общей прибыли до налогообложения. В первом квартале Компания получила убыток в размере (-1113) тыс. руб. Получению убытка способствовала отрицательная операционная прибыль, и превышение внереализационных расходов над внереализационными доходами на 2,6%. Во втором квартале Компания получила общую прибыль до налогообложения в размере 1064 тыс. руб. Ее увеличению способствовало увеличение операционной прибыли на  104,8 %. В третьем и четвертом кварталах общая прибыль до налогообложения была идентична операционной, так как отсутствовали внереализационные доходы и расходы.

Показатели общей рентабельности в первом и втором квартале были ниже операционной, что говорит о негативном влиянии нерегулярных расходов на деятельность Компании. В третьем и четвертом кварталах данные показатели идентичны соответствующим показателям операционной рентабельности, но в целом остаются очень низкими, 0,51 и 0,76%, при нормативных 3-5%.

Негативным фактором для Компании  является получение в первом квартале чистого убытка в размере (-1118) тыс. руб. Во втором, третьем и четвертом кварталах Компанией была получена чистая прибыль, в размере 1010, 51, 197 тыс. руб. соответственно.

Таким образом, деятельность Компании ООО «Кент» может быть признана полностью эффективной только в третьем и четвертом кварталах, так как в первом полугодии Компания получала убытки по отдельным видам прибыли   и все показатели рентабельности были ниже среднерыночных.

       Принимая во внимание оценку финансовых и нефинансовых характеристик Компании ООО «Кент», делаем вывод об ограниченной кредитоспособности и оцениваем финансовое положение Компании как среднее.  Для достижения полной кредитоспособности Компании необходимо наращивать собственный оборотный капитал, собственный капитал, достичь нормативных значений коэффициента финансирования и коэффициента обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом, показателя общей рентабельности не ниже 3-5%.  Улучшить структуру баланса Компании, так как обязательства Компании  в первом квартале 2005 года составляли 99,68% от активов, во втором они превысили активы и составили 100,7%, что свидетельствует о неплатежеспособности Компании в данный период, в третьем квартале – 98,12% и в четвертом квартале - 97,59%. Менеджменту Компании для достижения эффективности деятельности и наращивания прибыли, а не получению убытков по отдельным ее видам, необходимо более четко проработать стратегию управления.

4.6. Выявление недостатков методики оценки кредитоспособности      заемщика Уральского трастового банка и  ее совершенствование

Оценив кредитоспособность потенциального корпоративного заемщика Компании ООО «Кент» на основе методики Уральского трастового банка выявим возможные ее недостатки.

Долгое время российскими банками не применялся метод оценки кредитоспособности на основе отчета о движении денежных средств заемщика. В последние годы стало ясно, что способность компании получать денежные средства за реализуемую продукцию должна расцениваться как один из существенных моментов при оценке кредитоспособности заемщика. В целом, заемщики имеют только три источника погашения полученных ими кредитов: потоки наличности, продажа или ликвидация активов или привлечение средств путем выпуска долговых обязательств или ценных бумаг. Любой из указанных источников может обеспечить достаточную сумму средств для погашения банковского кредита. Однако банкиры предпочитают выбирать в качестве основного источника погашения кредита поток наличности. Недостаточность потока наличности является распространенным показателем ухудшения финансового состояния компании и взаимоотношений с кредиторами.

Недостатком рассматриваемой методики оценки кредитоспособности корпоративного заемщика является игнорирование формы бухгалтерской отчетности № 4 «Отчет о движении денежных средств». За счет анализа и прогноза движения денежных средств Компании могут быть сделаны выводы о кредитоспособности компании, если остаток денежных средств на конец периода возврата кредита будет равен или превышает сумму кредита с процентами за весь срок.

       В целях оценки денежного потока заемщика кредитным экспертам данного банка необходимо сотрудничать с другими банками, обслуживающими компанию-заемщика. От банков, обслуживающих заемщика могут быть получены выписки о движении денежных средств по расчетным, текущим валютным, транзитным и прочим счетам компании, справки о наличии или отсутствии обязательств компании перед банком по полученным кредитам, выданных за компанию гарантиях, выставленных по приказу компании аккредитивах, векселях компании, приобретенных или авалированных банком.

      Однако, по мнению специалистов, российская форма отчета о движении денежных средств не может служить полноценной информационной базой анализа денежных потоков. Поэтому инструментарий мониторинга кредитоспособности заемщика должен включать механизмы трансформации российского формата отчета о движении денежных средств в соответствии с рекомендациями МСФО № 7, что требует расчета чистого денежного потока от текущей деятельности первичным прямым методом по данным, прямо вытекающим из записей на счетах бухгалтерского учета заемщика.

       Таким образом, дополнение методики оценки кредитоспособности анализом  и  прогнозом денежного потока заемщика позволит дать более правильный вывод о целесообразности выдачи кредита.

       Так же необходимо дополнение методики Уральского трастового банка  финансовыми коэффициентами, так как оценка кредитоспособности по пяти рассмотренным коэффициентам не дает полной информации для определения финансового положения потенциального заемщика. Одним из таких коэффициентов обязательно должен быть показатель для определения денежной компоненты в поступлениях на банковские счета. Необходимость введения данного показателя обусловлена особенностями экономической ситуации в России, в частности кризисом неплатежей.

       Рассматриваемая в дипломной работе методика оценки кредитоспособности заемщика Уральского трастового банка не предполагает скоринговую оценку. Для совершенствования данной методики необходима разработка собственной скоринговой модели, либо заимствование методик тех российских банков, которые уже начали ее применение.

      Наименее проработанной частью данной методики является оценка качественных характеристик заемщика. В этой связи, рассмотренный в теоретической главе  2. п.2.2.5. метод оценки  качественных характеристик заемщика с помощью метода анализа иерархий может существенно снизить операционные риски производимых оценок.

     Выявив недостатки рассмотренной методики оценки кредитоспособности корпоративных заемщиков усовершенствуем ее за счет введения недостающих вышеперечисленных параметров.

       Оценим рассматриваемого заемщика Компанию ООО «Кент» не по пяти финансовым коэффициентам, как предлагалось в методике Уральского трастового банка, а по девяти коэффициентам, которые помогут учесть упущенные финансовые параметры. Этими коэффициентами являются:

        1) К₁ - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

       2) К₂ -коэффициент соотношения собственных и заемных средств (финансового левериджа)

        3) К₃- коэффициент доли дебиторской задолженности;

       4) К₄ - коэффициент оборачиваемости запасов;

       5) К₅ - коэффициент текущей ликвидности;

      6) К₆ - коэффициент срочной ликвидности;

       7) К₇ – коэффициент рентабельности продаж;

       8 ) К₈ - коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

       9) К₉ - коэффициент денежной компоненты в поступлениях на банковские счета.

      Таким образом, дополнительными коэффициентами будут являться третий, четвертый, шестой и девятый.

      Так же требует уточнения расчет коэффициента К₂ - соотношения собственных и заемных средств, так как в большинстве методик он рассчитывается как отношение заемных средств к собственным, а не наоборот, как предлагалось в рассматриваемой методике, а также коэффициента оборачиваемости оборотных активов.

      Произведем расчет дополнительно введенных коэффициентов для рассматриваемого заемщика, в табл. 4.12.

Таблица 4.12. Расчет дополнительных коэффициентов для Компании ООО «Кент» на 01.10.2005 года

       По представленным девяти коэффициентам определим рейтинг Компании ООО «Кент». Для этого определим удельный вес и класс каждого коэффициента.

       Для определения удельных весов коэффициентов определим к какой группе относится компания, так как от этого зависит значимость показателей. Компания ООО «Кент» осуществляет торгово-посреднеческую деятельность и характеризуется высоким удельным весом оборотных средств в активах, а именно средний удельный вес за 2005 год  составил 97,8%. Таким образом, значения коэффициентов оборачиваемости для рассматриваемой Компании будут выше. Значения удельных весов по каждому коэффициенту получены на основе анализа коэффициентов по балансам реальных предприятий, относящихся к различным отраслям промышленности с учетом российских особенностей.

       Определим класс каждого показателя, сравнив значения полученных коэффициентов со среднеотраслевыми или нормативными и представим их в табл. 4.13.

Таблица 4.13. Определение рейтинга кредитоспособности Компании ООО «Кент»

       Баллы по каждому показателю определяются умножением удельного веса данного показателя на класс. В рассматриваемом случае, Компания ООО «Кент» получила оценку 153 балла.    

        Распределение по степени надежности заемщика, может быть таким:

       - 1-й класс: 100-150 баллов;

       - 2-й класс: 151-250 баллов;

        -3-й класс: 251-300 баллов.

       Основная сложность для определения классов для банковских экспертов состоит в отсутствии нормативных значений по нужной отрасли. Если же и есть такие данные, то все-равно требуются их корректировки, в связи с различным уровнем развития отдельных регионов России. В определенных случаях эксперты, занимающиеся оценкой кредитоспособности полагаются на накопленный опыт.

       Так же дополнительную оценку доли денежной выручки в продажах и в поступлениях на банковские счета можно провести с помощью таблицы 4.13.

Таблица 4.13. Сводные данные кредитового оборота по счетам Компании ООО «Кент» за 2005 год

Из табл. 4.13 видно, что в январе, феврале и марте 2005 года доли денежной выручки в поступлениях на банковские счета были наименьшими за весь год и составили 75, 79 и 76 % соответственно. Данные показатели свидетельствуют о прочих операционных и внереализационных доходах в общем объеме поступлений денежных средств в данные периоды, что отражено в отчете о прибылях и убытках компании, представленном в Приложении 1 за первый квартал. В данные периоды денежный поток рассматриваемой Компании, используемый для финансирования своей деятельности  можно считать менее устойчивым и стабильным, что является отрицательным моментом. В последующие 9 месяцев доля денежной выручки в поступления на банковские счета составляла в среднем  98,6%, что говорит о более стабильном денежном потоке.

Соотношение продаж всего и поступлений денежных средств от продаж показывает долю неденежной выручки (бартер, взаимозачеты). Доля денежной выручки в объеме продаж Компании ООО «Кент» в среднем за год составляет 98,2%. То есть на долю неденежной выручки, которая не может быть использована для погашения кредита приходится всего 1,8%. Таким образом, представив ежемесячные поступления на банковские счета Компании ООО «Кент» за 2005 год, можно сделать вывод, что одним из вариантов погашения кредита  при отсутствии других источников  могут выступать поступления денежных средств на счета Компании.

Для более точной оценки денежных потоков Компании необходимо прогнозирование денежного потока на срок кредитования.

                                                     ЗАКЛЮЧЕНИЕ             

         В российской банковской практике проблема совершенствования методов оценки кредитоспособности заемщиков стоит очень остро, так как наблюдается постоянный рост просроченных ссуд. Исследования подтверждают, что в российских методиках  отражены не все необходимые инструменты для оценки кредитоспособности по сравнению с западными,

       Целью данной дипломной работы являлось всестороннее исследование современных методов оценки кредитоспособности корпоративных заемщиков, применяемых как отечественными, так и зарубежными банками, выявление возможных недостатков методик  и разработка рекомендаций по их совершенствованию.

В дипломной работе были рассмотрены особенности отечественного методического аппарата  оценки кредитоспособности заемщиков и выявлены следующие проблемы:

-отсутствие комплексного подхода к оценке кредитоспособности;

-недостаточно разработанная методическая база нефинансовых характеристик заемщика, в том числе оценка делового риска;

-расчет показателей по отчетным датам и отсутствие прогнозных оценок.

В дипломной работе произведена оценка реального заемщика на примере методики Уральского трастового банка. Объектом исследования выступала Компания ООО «Кент».

В ходе работы были оценены следующие параметры заемщика-  Компании ООО «Кент»:

- структура активов и пассивов аналитического баланса;

- финансовые коэффициенты;

- результаты деятельности заемщика;

- отрасль, в которой оперирует рассматриваемый заемщик;

- характеристика продукции;

- качество менеджмента;

- деловой риск.

При оценке было выявлено недостаточное количество параметров для определения кредитоспособности Компании ООО «Кент». В целях совершенствования данной методики было принято ввести дополнительные коэффициенты:

- коэффициент доли дебиторской задолженности;

- коэффициент оборачиваемости запасов;

- коэффициент срочной ликвидности;

- коэффициент денежной компоненты в поступлениях на счета;

- коэффициент доли денежной выручки в продажах.

         Необходимость введения коэффициента доли дебиторской задолженности обусловлена российской действительностью,  так как наблюдаются задержки в платежах со стороны дебиторов, а ликвидность оборотных активов уменьшается пропорционально доле дебиторской задолженности.

         Коэффициенты, характеризующие денежные параметры, способствовали выявлению стабильности денежного потока рассматриваемого заемщика. 

В заключении, хотелось бы отметить, что создание единой нормативной базы для определения финансового состояния предприятий при содействии Минэкономразвития России, Банка России, Ассоциации российских банков и системы периодически публикуемых рейтингов надежности и кредитоспособности предприятий могли бы решить для коммерческих банков проблему определения кредитоспособности предприятий и минимизировать риски в банковской деятельности, снизив долю проблемных и невозвращенных кредитов.

                                           СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

       1. Положение ЦБ РФ № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» от 26 марта 2004 г.

       2. Методика анализа финансового состояния заемщика, утвержденная  Приказом Председателя Правления ОАО «Уральский трастовый банк» Порошиным Ю.С. Протоколом № 28 от 30 июля 2004 г.

       3. Коробова Г.Г.  Банковское дело: Учебник. – М.:  Экономист, 2004. – 667 с.

       4. Роуз Питер С. Банковский менеджмент / пер. с англ. со 2-го изд.- М.: Дело Лтд, 1997. – 768 с.

       5. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: ООО «Новое издание», 2000. – 688 с.

       6. Севрук В.Г. Банковские риски. – М.: Финансы и статистика, 1994. – 86 с.

       7. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. – М.: Издательство Перспектива, 1997. – 574 с.

       8. Алексеев В. Оценка рисков кредитования с использованием метода анализа иерархий // Банковское дело. – 2005. - № 12. – с. 36-42

       9. Винокуров Д. Мобильный кворум // Деловая репутация. – 2004. -№ 138. – с. 6

       10. Винокуров Д. Мобильные новости // Деловая репутация. -2004. -№ 108. – с. 6-9

       11.Гладкова И. Мобильный штиль // Мобильный штиль. – Эксперт Урал.- 2005. - № 17. – с. 17-19

       12. Докукин П. Анализ финансового положения предприятий как потенциальных ссудозаемщиков // Деньги и кредит. – 2004. - № 9. – с. 29-32

         13. Ендорова В. Зарубежные и отечественные подходы к определению кредитоспособности заемщика // Финансы и кредит. – 2002. - № 10. – с.3 -8

       14. Ендорова В. Принципы системной методологии оценки показателей для определения кредитоспособности заемщика // Финансы и кредит. – 2002. - № 11.- с. 2-10

       15. Ильясов С. Об оценке кредитоспособности банковского заемщика // Деньги и кредит. 2005. - № 9.- с. 28-34

       16. Кузнецова И. Клиента нужно знать // Финансист. – 1997. - № 5/6.- с. 46- 50.

       17. Неволина В. Об оценке кредитоспособности заемщиков // Деньги и кредит. – 2002. - № 10. – с. 31-34

       18. Немых Ю. Мобильная связь // Эксперт Урал. – 2004. - № 10. – с. 14-16.

       19. Предченский А. Коэффициентный анализ в системе кредитных рейтингов заемщиков банка // Банковское дело. – 2005. № 4. – с. 28-33

       20. Прохно Ю. Теоретические и практические аспекты кредитоспособности заемщика // Деньги и кредит. – 2004.- № 7. – с. 46-49

       21. Рыцарева Е. Телекоммуникации // Эксперт 400. – 2005. - № 38. – с. 180-181

       22 .Рыцарева Е. Телекоммуникации // Эксперт 400.- 2004 № 37. – с. 156- 158

       23. Соболев А. Прозрачный кредит // Российское предпринимательство.- 2001. - № 2.- с. 35-38

       24. Соколов Е. Недоверчивый кредит // Российское предпринимательство. – 2001. - № 3. – с. 69-73

       25. Типенко Н. Определение лимитов кредитования предприятий // Банковское дело. – 1997. - № 6. – с. 2-5

       26. Типенко Н. Оценка лимитов риска при кредитовании корпоративных клиентов // Банковское дело. – 2000. - № 10. – 19-28

       27. Ханафиева С. Инвестиционные ниши сотовой связи // Эксперт Урал. – 2005. № 29/30. – с. 26-29

       28. Черкашенко В.Н. Этот загадочный Скоринг // Банковское дело. – 2006. № 3. – с. 42-48

       29. Шуленбург К. Использование рейтингов в работе  банка с корпоративными клиентами. – 2002 .- № 5 январь.

       30.  Майоров В.Н., Сырыгин С.П. Методические рекомендации по выполнению дипломной роботы по специальности 080100 «Финансы и кредит».- Ижевск.: Издательство ИжГТУ, 2000.- 28 с.

      ПРИЛОЖЕНИЕ 1

      Поквартальный баланс Компании ООО «Кент» за 2005 год, тыс. руб.

                                                                                        Продолжение приложения 1

      ПРИЛОЖЕНИЕ 2

      Отчет о прибылях и убытках Компании ООО «Кент» нарастающим итогом             за 2005 год, тыс. руб.