Соискатель кафедры анализа хозяйственной
деятельности и аудита
Евдокимова Н.А.
Проблемы
прогнозирования финансовых рисков.
Предпринимательство в
условиях рыночной экономки осуществляется в ситуации повсеместного риска,
который существенно модифицирует принятие финансовых решений. Его необходимо
предвидеть, идентифицировать, классифицировать, рассчитывать и оценивать. В
отечественной экономической науке до последнего времени было недостаточно разработок в области финансового риска.
В общем случае риск – это мера неопределенности,
случайности и конфликтности в человеческой деятельности, характеризующаяся
возможной опасностью, неудачей, отклонением, убытком. С точки зрения автора, финансово-экономический
риск – это объективно-субъективная экономическая категория, отражающая степень
вероятности успеха (неудачи) предприятия в достижении своих целей с учетом
влияния контролируемых и неконтролируемых факторов при наличии прямых и
обратных связей. В общем случае риск связан с угрозой недополучения
дополнительной прибыли. Риск, являющийся следствием нарушения равновесия в
системе – предприятии, служит причиной дальнейшего нарушения состояния
равновесия. Поэтому актуальными становятся вопросы финансового управления
предприятием, находящимся в ситуации финансового риска.
Финансово-экономический
риск является результатом взаимодействия на рынке экономически самостоятельных
хозяйствующих субъектов, стремящихся, по возможности, оптимизировать свою
критериально-целевую установку подчас в ущерб другим субъектам. В этом проявляется риск,
являющийся следствием конфликтной
ситуации, обусловленной наличием у конфликтующих сторон разных целей.
В экономической
литературе в настоящее время предлагаются различные классификационные
группировки риска. Г. Клейнер при классификации рисков выделяет
предпринимательский риск, возникающий при любых видах деятельности, связанных с
производством и реализацией товаров, товарно-денежными и финансовыми
операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и
научно-технических проектов. К числу наиболее важных видов предпринимательского
риска Г. Клейнер относит операционный (производственный), коммерческий,
финансовый риски.
Заслуживают пристального
внимания системы рисков, разработанные В.Т. Севруком и И.Т. Балабановым. Так, В.Т.
Севрук предложил интересную классификационную схему банковских рисков. Все
риски подразделяются у него на экономические и политические, внутренние
(связанные с составом клиентов банка, с характером банковских операций) и
внешние (страновой риск, валютный риск, риск стихийных бедствий). Предложенная
В.Т. Севруком обобщенная схема с отдельными допущениями может быть использована
и предприятиями. Однако, определенным недостатком отмеченных классификационных
группировок риска является, при прочих равных условиях, их некомплексность.
Указанные системы рисков не в полной мере могут быть использованы предприятиями
при выработке финансовых стратегий.
Классификация рисков,
разработанная И.Т. Балабановым, приведена на рис.1. Данная классификация не
может претендовать на универсальную, поскольку рассматривает риск с точки
зрения одного элемента классификации – по характеру последствий, хотя в этом
плане она является информационно емкой и практически исчерпывающей.
На уровне принятия
управленческих решений ключевую роль играют такие внутренние факторы, как выбор
целей предприятия, оценка стратегического потенциала предприятия, прогноз
развития в перспективе. В
Рис.1 Классификация
рисков
соответствии с основными сферами
хозяйственной деятельности предприятия (производственной, коммерческой,
финансовой) можно выделить основные виды внутреннего риска – производственный,
коммерческий и финансовый.
Производственный риск
связан с ситуацией, возникшей в связи с невыполнением предприятием плана по
производству продукции, товаров и услуг в результате неэффективного
использования фондов рабочего времени и др. В.В. Ковалев определяет
производственный риск как «риск, обусловленный отраслевыми особенностями
бизнеса, то есть структурой активов, в которые фирма решила вложить свой
капитал».
Коммерческий риск
характеризуется неопределенной ситуацией в процессе реализации произведенных товаров и услуг.
Соответственно, финансовый риск связан с
неопределенной ситуацией в финансовой деятельности.
Под финансовым риском
можно понимать вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий
в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий
осуществления его финансовой деятельности.
Автор данной статьи
предлагает при анализе финансовых рисков уделить основное внимание внутренним
факторам риска предприятия, которые можно разделить на группы: стратегия
предприятия, привлечение ресурсов, их использование, качество и уровень
маркетинга и др.
В основу рекомендуемой
автором классификации финансово-экономического риска положена модель
прогнозирования, основанная на иерархической классификации рисков. Данная
модель, применяемая в рамках перспективного финансового анализа, позволяет
группировать риск по элементам стратегии или субстратегиям, что в свою очередь
приведет к наиболее приемлемому выбору финансовой стратегии предприятием. То
есть, в этом случае предприятие после идентификации и оценки налогового риска, инвестиционного риска, дивидендного риска, риска стратегии
финансирования, ценового риска, риска
учетной стратегии может с успехом приступить к оценке общего финансового риска.
Данный подход последовательного анализа позволяет также сосредоточиться
предприятию в данный конкретный момент на ключевых локальных элементах
финансового риска, угрожающих его функционированию.
Для классификации риска
автором также предлагаются следующие характеристики:
|
Виды рисков
|
|
·
по масштабам:
глобальный;
локальный.
|
|
|
|
·
по степени рискованности принимаемых решений:
минимальный;
средний;
оптимальный;
максимальный.
|
|
|
|
·
по типам риска:
рациональный
(обоснованный);
нерациональный
(необоснованный);
авантюрный (азартный).
|
|
|
|
·
по времени принятия рисковых решений:
опережающий;
своевременный;
запаздывающий.
|
|
|
|
·
по численности лиц, принимающих решение:
индивидуальный;
групповой;
массовый.
|
|
|
|
·
по степени сочетаемости риска с культурой и традициями предприятия:
неприемлемый риск,
обусловленный культурой и традициями;
приемлемый риск,
обусловленный культурой и традициями;
полное отсутствие риска
в идеале.
|
|
|
|
·
по степени информируемости принимаемых решений:
риск избыточности
информации;
риск убытков от
неполной информируемости.
|
|
|
|
·
по потерям экономических ресурсов:
производственный риск;
коммерческий риск;
финансовый риск;
биржевой риск;
процентный риск;
инвестиционный риск;
инфраструктурный риск
(инфляция, налоги, недостаток информации).
|
|
|
|
·
по сферам деятельности:
хозяйственный риск;
инвестиционный риск;
финансовый риск.
|
|
·
по различным степеням риска:
-
допустимый риск, связанный с угрозой полной потери прибыли от
производственно-хозяйственной деятельности;
-
критический риск, сопряженный не только с потерей прибыли, но и с
недополучением предполагаемой выручки от реализации, с возмещением затрат за
счет собственных источников (предприятие может функционировать в данном
режиме лишь в краткосрочном периоде времени);
-
катастрофический риск, приводящий к банкротству и потере всего
имущества, как риск ликвидации предприятия.
Отнесение предприятий к
тем или иным зонам риска осуществляется по специально разработанным показателям-индикаторам
и централизованно утвержденным критериям банкротства.
|
|
|
|
·
по степени учета хозяйственных ценностей:
балансовый риск;
забалансовый риск.
|
|
|
|
·
по стадиям функционирования предприятия:
риск, связанный с
созданием предприятия;
риск, связанный с
эксплуатацией предприятия;
риск, связанный с
ликвидацией предприятия.
|
|
|
|
·
по стадиям проявления:
предоперационный;
операционный.
|
|
|
|
·
по уровню оценки:
общегосударственный;
региональный;
фирменный;
связанный с положением
отдельного инвестора.
|
|
|
|
·
по сферам возникновения:
внутренний;
внешний.
|
|
|
|
·
по распределению во времени:
прошлый;
текущий;
будущий.
|
Рис. 2 Классификационная модель
финансово-экономических рисков.
Предложенная
классификационная модель финансового риска, по нашему мнению, имеет важное
аналитическое значение, поскольку после классификации и идентификации
финансового риска можно приступить к его аналитическому обоснованию и оценке
различными способами.
Предварительный анализ
эффективности хозяйственных решений в условиях рынка предполагает учет факторов
времени и риска. Фактор риска может быть оценен различными способами:
аналитическим, статистическим, экспертным и комбинированным способом. Так,
фактор риска может быть определен с помощью аналитических формул и матричного
метода.
Методы экономической
статистики являются наиболее распространенными в отечественной научной
литературе при рассмотрении проблемы оценки риска. Используются методы
математического ожидания, корреляционного анализа, коэффициенты вариации и
регрессии, при этом степень риска обычно измеряется двумя наиболее
информативными критериями – средним ожидаемым значением и колеблемостью
(изменчивостью) возможного результата.
Экспертные оценки уровня
финансового риска базируются на мнении квалифицированных специалистов с последующей
математической обработкой результатов исследования и применяются при отсутствии
информационной базы для расчетов экономико-статистическими методами.
Финансовый риск может
быть определен и существенно снижен с помощью моделей прогнозирования и целеполагания.
При этом риск может присутствовать в модели в явном виде, в виде отдельного
параметра или быть неявно выраженным, когда результаты моделирования выводятся
на печать уже с учетом агрегированного финансового риска.
Если риск неявно выражен, то в данном случае
основной факторный параметр содержит элементы финансового риска в неявном виде,
а результатирующий параметр модели прогнозируется с учетом приемлемого
калькулируемого риска.
Таким образом, согласно
традиционному подходу к моделированию риска модель предполагает определенность
и (или) линейные рисковые предпочтения. Согласно другому подходу
неопределенность встраивается в модель вводом случайных предположений. По
нашему мнению, более предпочтителен комбинированный подход, объединяющий оба указанных направления.
Углубление экономических
реформ в нашей стране, формирование рыночных отношений, обострение конкуренции,
снижение предсказуемости экономических результатов, увеличение тяжести
экономических последствий, вызванных управленческими ошибками, предъявляют
возрастающие требования к качеству управленческих решений во всех сферах
хозяйственной деятельности предприятия. Финансовый риск в деятельности
российских предприятий дополнительно усиливается спадом производства, кризисом
неплатежей, законодательной и политической нестабильностью. Все это
предполагает необходимость тщательного
аналитического обоснования хозяйственных решений в ситуации риска.
Аналитическое обоснование
стратегии риска включает, по мнению автора, ряд этапов:
1.выявление факторов,
увеличивающих или уменьшающих риск.
2.анализ выявленных
факторов с точки зрения их воздействия на риск.
3.оценка конкретных видов
риска.
4.установление
оптимального уровня риска.
5.анализ отдельных
операций с токи зрения их соответствия приемлемому уровню риска.
6.разработка мероприятий
по снижению риска.
Поскольку в основу
классификации финансового риска положена иерархическая классификационная модель
финансовой стратегии, осуществлять управление предприятием в ситуации риска
целесообразно по элементам стратегии, то есть управлять в отдельности
налоговым, дивидендным, инвестиционным, другими видами риска и всем риском в
совокупности путем непрерывного процесса анализа-синтеза. Разделив
рассматриваемую систему на определенное число отдельных элементов (подсистем)
при комплексном использовании экономико-математических методов, моделей и
приемов, можно анализировать неопределенность, связанную с каждым элементом
системы, а также рассмотреть степень зависимости между риском и его
составляющими, оценить совокупное влияние рисков подсистем на процесс
функционирования системы в целом и
получить на этой основе оптимальный вариант экономического решения.