Место фирмы в экономике, её финансовое состояние, конкурентоспособность на рынке напрямую зависят от эффективности организации управления финансами. Организация торговой фирмы предусматривает необходимость таких ее элементов, как организационная структура, торговый процесс и тип организации торговли. Организация финансов является той формой, в которой реализуются экономические результаты коммерческой деятельности. Связующим звеном между организацией фирмы и организацией финансов можно рассматривать функции управляющей системы, которая нацелена на достижение определенной эффективности хозяйствования.

Получить сведения об эффективности хозяйствования можно лишь путем последовательного анализа организации финансов и управления, причем исследуются не только процессы, имеющие место в объекте исследования, но, самое главное, результаты финансово-хозяйственной деятельности. В условиях самостоятельного рыночного функционирования торговых предприятий важнейшим аспектом устойчивого развития предприятия является стабильный финансовый поток предприятия. Поскольку в настоящее время нет понимания сущности финансового потока предприятия, в основе анализа и управления им лежит денежный поток. Положительный денежный поток на длительном промежутке времени характеризует получение прибыли предприятием, наличие собственных средств, устойчивое и гарантированно ликвидное развитие.

Всё вышеперечисленное и определяет актуальность выбранной темы исследования.

Предмет исследования – теория и практика оптимизации денежных потоков предприятия, а также вопросы, связанные с разработкой алгоритма оптимизации таких потоков.

Объектом данной работы являются денежные средства торгового предприятия ОАО «Геодата». В ходе анализа финансового состояния будут разработаны основные направления по улучшению системы управления финансовыми потоками, которые будут аргументированы и подкреплены теоретическими выводами.

Целью написания настоящей работы является проведение комплексного анализа финансового состояния фирмы ОАО «Геодата» с точки зрения управления финансовыми потоками и разработка алгоритма оптимизации его важнейшей части – денежного потока. В соответствии с поставленной целью определены следующие основные задачи проекта: изучить теоретические и методологические основы оптимизации денежного потока на предприятии; уточнить понятие финансового потока предприятия; описать формы и методы расчета денежного потока; разработать алгоритм оптимизации денежного потока.

Основу информационного обеспечения анализа оргового предприятия ОАО «Геодата» составляет бухгалтерская отчетность, которая является единой для организации всех отраслей и форм собственности. Она состоит из форм бухгалтерской отчетности, утвержденной Министерством  финансов Российской Федерации, а именно: бухгалтерского баланса – форма №1; отчета о финансовых результатах и их использовании - форма №2.

Данная работа представляет собой реальное отражение финансового положения предприятия и конкретные предложения по проведению целого ряда мероприятий, полезных для оптимизации денежных потоков.

При написании работы использовались современные учебные пособия и материалы периодической печати.

1ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ

1.1. Понятие и структура денежных средств предприятия

В связи с переходом экономики нашей страны на рыночные рельсы в практику делового общения постепенно входят многие понятия, связывавшиеся ранее только с капиталистическими странами: рынок, денежные отношения, конкуренция. Большинство из этих терминов неразрывно связаны с понятием финансов, финансовой системы и потоков. Нормальное функционирование финансовой системы – это основа для функционирования экономики страны, реального и торгово-посреднического сектора. Именно поэтому представляется важным и целесообразным исследовать теоретические аспекты движения финансовых и денежных потоков.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Существуют такие понятия, как движение денежных средств и поток денежных средств. Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, то есть финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Охарактеризуем основные виды денежного потока на предприятии. Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

а) денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

б) денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

в) денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

а) денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

б) денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

в) денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

а) положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

б) отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

а) валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

б) чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

                                      ЧДП = ПДП-ОДП,                             (1.1)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

        ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

        ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

а) избыточный (положительный) денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

б) дефицитный (отрицательный) денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

а) настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

б) будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

а) регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию реальных долгосрочных инвестиционных проектов и т.п.;

б) дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением хозяйственных единичных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

а) регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

б) регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Но наибольшее распространение получила классификация в соответствии с международными стандартами учета, в соответствии, с которой денежные потоки разделяют на три группы, соответствующие разным видам деятельности, операционной, инвестиционной и финансовой.

Под операционной понимается деятельность компании, являющаяся основным источником ее доходов, а также прочие операции, не относящиеся к инвестиционной и финансовой деятельности. Денежными потоками от операционной деятельности могут быть: поступление выручки от продажи товаров, работ и услуг; поступление комиссионного вознаграждения, прочего операционного дохода; выплаты поставщикам сырья и товаров; поступления и выплаты страховых платежей и премий, экономических санкций и аналогичное движение денежных средств, связанное с торговыми контрактами.

Инвестиционная деятельность обычно представлена покупкой или продажей долгосрочных активов: основных средств (включая строительство хозяйственным способом), финансовых вложений, не относящихся к эквивалентам денежных средств и не являющихся объектом торговой деятельности компании, и прочих активов, которые представляют собой ресурсы, обеспечивающие поступление денежных средств в будущем.

Финансовая деятельность определяется как операции, приводящие к изменению объемов и структуры собственных и заемных средств. Среди них - поступления денежных средств от выпуска акций, облигаций, векселей, от прочих инструментов собственных и заемных средств; возврат заемных средств; выплаты стоимости имущества по контрактам финансовой аренды и т.п. Призвана увеличить денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

 Разделение денежных потоков по видам деятельности связано с различиями в требованиях, предъявляемых к отчетной информации пользователями. В операционной деятельности важно оценить возможность предприятия генерировать денежные средства на поддержание хозяйственного процесса и выявить тенденции увеличения оборотов, вызванные наращиванием производственных мощностей. Денежные средства, направленные на инвестиции, показывают, насколько будущие производственные мощности смогут поддержать сложившийся уровень операционной деятельности и обеспечить заданные уровни рентабельности и ликвидности. Сведения о денежных потоках финансового характера представляют интерес с точки зрения будущих претензий собственников и кредиторов предприятия на денежные потоки, генерируемые им.

Таким образом, в основе данного исследования лежит анализ деятельности торгово-посреднического предприятия, для которого в современных условиях нецелесообразно разделение на три вида деятельности: операционную, финансовую и инвестиционную. Это в основном вызвано сложившимся уровнем развития торговых отношений в России. Крупные торговые сети, учитывающие в своей деятельности все возможные факторы развития, вплоть до дисконтирования перспективных потоков денежных средств, только начинают свое развитие. Фактически уровень управления торговыми предприятиями подробно не детализирует инвестиционные и финансовые расходы.

С учетом этого, за рабочую примем классификацию по направленности потоков денежных средств (положительные и отрицательные).

Проанализируем далее методы расчета денежного потока.

1.2 Формы и методы расчета денежного потока предприятия

В соответствии с международными стандартами учета и сложившиеся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах: позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Дело в том, что отдельные виды расходов и доходов изменяют сумму прибыли, не затрагивая величину денежных средств. При анализе косвенным методом на эти суммы корректируют величину прибыли, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, не влияли на величину чистой прибыли (например, начисление амортизации не влияет на отток денежных средств, но уменьшает величину финансового результата). Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПо = ЧП + Аос + Ана ± дДЗ ± дЗтм ± дКЗ ± АР,   (1.2)

 где ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП — сумма чистой прибыли предприятия;

Аос — сумма амортизации основных средств;

Ана — сумма амортизации нематериальных активов;

дДЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

дЗтм— прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;

дКЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

дР — прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Pсa + Дп – Пос- дНКС - Пна - Пдфи – Вса          (1.3)

 где ЧДПи — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос — сумма реализации выбывших основных средств;

Рна — сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи — сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса — сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп — сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос— сумма приобретенных основных средств;

дНКС — сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна — сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи— сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса — сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ – Вдк – Вкк –Ду    (1.4)

где ЧДПф— сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск— сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк— сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк— сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк— сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Ду — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот  показатель рассчитывается по следующей формуле:

ЧДПп= ЧДПо+ЧДПи+ЧДПф,                   (1.5)

где ЧДПп — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;

ЧДПи— сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

ЧДПф— сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности;

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных форм действующей финансовой отчетности предприятия.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия. Результаты расчетов отражаются в табличной форме.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственно данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДПо = РП + ППо - Зтм - ЗПоп - ЗПау – НПб – НПвф - ПВо,     (1.6)

где ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом период РП — сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо— сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

Зтм — сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщике;

ЗПоп— сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

ЗПау — сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

НПб— сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПвф — сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВо— сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном.

Определение суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе. Результаты проведенных расчетов отражаются в табличной форме, аналогичной данным, полученным при расчете косвенным методом.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе. Но недостаток прямого метода в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия.

Важным аспектом управления денежным потоком является его планирование. В системе планирования предприятия данный элемент имеет двуликую сущность. С одной стороны, в разрезе имеющихся договоров на реализацию продукции не трудно спрогнозировать поток денежных средств, просто необходимо сопоставить воедино все графики расчетов по договорам в один. С другой стороны, зачастую стоит задача спрогнозировать денежный поток, когда пакет заказов не сформирован на весь планируемый период. Это, например, свойственно и оптовым предприятиям. С учетом этого, планирование движения денежных средств составляется на основе кассового метода бухгалтерского учёта, то есть все поступления и выплаты учитываются по мере фактической оплаты денег в кассу или перечисления на расчётный счёт в банке.

Прогноз потока денежных средств, представляя собой, отчёт о прибылях и убытках, составленный на базе кассового метода, раскрывает структуру планируемых поступлений и расходов.

Составление отчёта и прогноза потока денежных средств позволяет:

- определить необходимый объём денежных средств

- прогнозировать объём продаж

- прогнозировать поступление денежных средств

- прогнозировать выплаты денежных средств

- определить наличие свободных денежных средств на конец отчётного периода

- предотвратить наличие большого неиспользуемого запаса денежных средств.

Прогноз потока денежных средств, так же, как и отчёт о движении денежных средств, представляет интерес не только для руководителя предприятия, но и для инвестора, поскольку они имеют возможность оценить будущую ликвидность предприятия, эффективность его работы и способность обеспечивать достаточный объём денежных средств для выплаты долгов и дивидендов. И руководитель предприятия, и возможный инвестор, исследуя денежные потоки, получает информацию о способности обеспечения денежными средствами в будущем, способности заплатить по обязательствам, способности выплатить дивиденды, необходимости дополнительного финансирования.

Прогноз движения денежных средств, или план денежных поступлений и выплат – это документ, позволяющий оценить, сколько денег нужно вложить в развитие предприятия или конкретный проект, причём делая это для лучшего, худшего и наиболее реального вариантов деятельности предприятия или проекта. На первый год рекомендуется планировать выплаты и поступления денежных средств помесячно, второй год поквартально и далее на год. Если, сделана помесячная разбивка прогноза продаж, смет расходов поступлений по каждому из видов деятельности, то можно сразу начинать составление детальных прогнозов по месяцам, на первый год.

Желательные остатки на конец периода, представляют собой величину резерва денежных средств для покрытия непредвиденных расходов. В случае если размер резерва превышает остатки денежных средств предприятия, то возникает необходимость получения дополнительных кредитов и задача планирования потоков денежных средств заключается в том, чтобы не допускать внезапной нехватки денежных средств. Если фактическая величина остатков денежных средств больше резерва, то необходимо принять решение о перераспределении или реинвестировании денежных ресурсов для их эффективного использования.

При составлении прогноза движения денежных потоков используются предоставляемые службами предприятия данные и бюджеты расходов на каждый месяц первого года по предполагаемым:

- объёму реализации: по факту и в кредит

- реестрам счетов дебиторов и поступлениям от предыдущих продаж в кредит и результатов изменения кредитной политики;

- планируемым закупкам материалов;

- уровню заработной платы с учётом индексации;

- необходимым закупкам оборудования;

- реестрам счетов кредиторов и выплатам в бюджет;

- дополнительному финансированию и его возмещению. Из какого источника поступят денежные средства? Как и когда они должны быть выплачены;

- другим возможным поступлениям и выплатам денежных средств.

Для составления прогноза движения денежных средств на каждый месяц следующего года для лучшего, худшего и наиболее реального вариантов используется форма «Прогноз движения денежных средств предприятия». Главная задача этого документа – проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность (то есть, постоянное наличие на банковском счёте денежных сумм, достаточных для расплаты по обязательствам) предприятия

Самое важное, это то, что прогноз должен быть рабочим документом, который позволяет вносить изменения, обоснованные тенденциями в предыдущей деятельности предприятия и влиянием внешнего окружения. Одна из самых сложных задач решается при прогнозировании и оценке поступлений и выплат денежных средств от продаж за наличные (или по перечислению) и продаж в кредит. Оба эти прогноза зависят от прогноза объёма продаж. Сам прогноз в свою очередь зависит от среды обитания и плановой деятельности компании. Период, на который составляются прогнозы, зависит от стабильности деятельности компании, потребностей управленческого аппарата и степени уверенности управленческого аппарата в своих прогнозах.

Существуют два основных метода прогнозирования финансовых потоков:

1) метод «сверху вниз»;

2) метод «снизу вверх».

Метод «сверху вниз» начинается с прогнозирования общего состояния экономики, например, с прогнозирования ее спада или подъема. Затем исследуется взаимосвязь между состоянием экономики и объемом продаж в отрасли и далее - взаимосвязь между состоянием дел в отрасли и объемом продаж в фирме.

Преимущество метода заключается в возможности предвидеть глобальные изменения в связи с изменением общей экономической ситуации. Недостаток метода заключается в сложности прогнозирования состояния экономики и сложности исследований взаимосвязи между экономикой и объемом продаж по отрасли, объемом продаж по отрасли и объемом продаж на фирме. Метод особенно эффективен для крупных фирм.

Метод «снизу вверх» начинается с опроса конечных (ближайших к покупателю) розничных торговых агентов об их оценках объема будущих продаж. Затем эти оценки суммируются.

Преимущество метода заключается в явной привязке к специфике продаж: кто как не продавец знает, как идут дела с продажами и сколько он может продать в следующий квартал. Недостатком метода является невозможность предвидеть глобальные изменения спроса, например, в результате начавшегося спада или подъема экономики. Экономический подъем увеличивает реальные денежные доходы населения, следовательно, и спрос. Метод более подходит для мелких фирм.

Целесообразно применять с той или иной степенью точности оба метода. Метод «сверху вниз», прогнозирующий экономический подъем, может быть использован для корректировки результатов применения метода «снизу вверх» в сторону увеличения. Наоборот, метод «снизу вверх», учитывающий изменения вкусов конкретных покупателей, может быть использован для корректировки результатов применения метода «сверху вниз», например, в сторону уменьшения при изменении моды.

1.3 Оптимизация и балансирование денежных потоков

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и мате- риалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете — в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "Системы ускорения — замедления платежного оборота" (или "Системы лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

• обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

• ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;

• ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;

• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что "Система ускорения — замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью, увеличения объема собственного капитала;

• дополнительной эмиссии акций;

• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

• отказа от финансового инвестирования;

• снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного денежного потока  предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

• увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

• ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала и реализации;

• осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

• активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

• досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (а соответственно и низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

1) по уровню "нейтралиэуемости" (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен;

2) по уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода — выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению "+1".

Коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени рассчитывается по следующей формуле:

(3.1)

где КК_дп коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени;  

Р_п,о — прогнозируемые вероятности отклонения денежных потоков от их среднего значения в плановом периоде;

ПДПi— варианты сумм положительного денежного потока  в отдельных интервалах планового периода;

ПДП — средняя сумма положительного денежного потока в одном интервале планового периода;

ОДПi — варианты сумм отрицательного денежного потока   в отдельных интервалах планового периода;

ОДП — средняя сумма отрицательного денежного потока в одном интервале планового периода;

σ_пдп, σ_одп — среднеквадратическое (стандартное) отклонение сумм денежных потоков (соответственно — положительного и отрицательного).

Кроме коэффициента корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени рассчитывается ряд коэффициентов, входящих в алгоритм оптимизации денежного потока.

Коэффициент достаточности чистого денежного потока рассчитывается следующим образом.

                                                                   (3.2)

Коэффициент ликвидности денежного потока можно определить по следующей формуле.

                                                                             (3.3)

Коэффициент эффективности чистого денежного потока определяется следующим образом.

                                                                             (3.4)

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия.

Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных предприятий:

• снижения суммы постоянных издержек;

• снижения уровня переменных издержек;

• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

• использования метода ускоренной амортизации основных средств;

• сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

2 РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ОАО «ГЕОДАТА»

2.1 Расчет основных коэффициентов денежного потока предприятия

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств.

Следует отметить, что существует множество методик оценки финансового состояния предприятия. Для проведения дальнейшего анализа воспользуемся методикой предлагаемой А. Д. Шереметом и М. И. Бакановым, как наиболее распространенной в отечественной практике и основывающейся на публичной бухгалтерской отчетности предприятия. Данные авторы результатом анализа финансового состояния предприятия выделяют заключение о ликвидности баланса и достаточности реального собственного капитала. Именно, такой подход является интересным с точки зрения анализа финансовых и денежных потоков, ведь грамотное управление финансовыми, денежными и товарными потоками приводит к стабилизации финансового состояния торгового предприятия, росту показателей ликвидности.

Для оценки ликвидности и платежеспособности торгового предприятия ОАО «Геодата» произведём необходимые группировки и оценим имеющийся излишек либо недостаток собственных средств. Результаты приведены в таблице 2.1.

Данные таблицы свидетельствуют о существенном (с 60,23 тыс. руб. до 344,12 тыс. руб.) росте наиболее ликвидных активов предприятия, к которым относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (преимущественно векселя). Увеличились также быстрореализуемые активы (с 1963,14 тыс. руб. до 3221,80 тыс. руб.) и трудно реализуемые активы (с 1351,0 до 1576,0 тыс. руб.). Произошло некоторое снижение медленно реализуемых активов, которое в целом можно оценивать положительно.

Таким образом, динамика изменения структуры по ликвидности, свидетельствует о том, что предприятие в 2005 году по сравнению с 2004 годом владеет большим объемом высоко ликвидных, быстрореализуемых средств, что положительно влияет на его финансовое состояние.

Таблица 2.1

Оценка ликвидности активов предприятия

С точки зрения ликвидности проанализируем структуру источников финансирования его деятельности (см. таблицу 2.2). Изменения в структуре пассивов предприятия нельзя оценить однозначно. В 2005 году почти вдвое вырос уровень наиболее срочных обязательств при незначительном одновременном снижении краткосрочных пассивов. Также уменьшилась величина долгосрочных пассивов (с 2456,0 тыс. руб. до 1769,5 тыс. руб.) и незначительно стоимость постоянных активов.

Все это свидетельствует о значительном снижении сроков истребования кредиторской задолженности, общем ухудшении структуры пассивов.

Таблица 2.2

Оценка ликвидности пассивов предприятия

Сопоставим структуру активов и пассивов и выявим наличие или недостаток активов по ликвидности, в таблице 2.3. Данные в ней представлены как разность статей актива и пассива, соответствующих друг другу по ликвидности.

Расчеты показывают, что на протяжении всего анализируемого периода ликвидность предприятия не соответствовала требуемому соотношению:

А1 > П1,  А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4

Данное соотношение сформировано с учетом того, что имущество предприятия, сформированное преимущественно за счет собственных средств и источников, покрывает с запасом срочные обязательства предприятия. Фактически же ОАО «Геодата» не хватает наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (недостаток – 736,9 тыс. руб.).

Характерно, что аналогичная ситуации наблюдалась на протяжении всего анализируемого периода и в 2005 году разрыв в наиболее ликвидных средствах увеличился с 383,26 тыс. руб. до 736,90 тыс. руб. Фактически предприятие в краткосрочном периоде (от недели до месяца) не покрывает свои обязательства. Основным источником этой проблемы является отвлечение оборотных средств в дебиторскую задолженность.

Таблица 2.3

Оценка ликвидности баланса предприятия

Рис. 2.1 Динамика изменения излишка / недостатка активов различной степени ликвидности в ОАО «Геодата»

На Рис. 2.1 отражены графически изменения ликвидности баланса предприятия, которые отражают положительные тенденции происходившие в 2004 году по сравнению с 2003 и ухудшение ситуации с ликвидностью предприятия в 2005 году.

Рассчитаем относительные показатели ликвидности баланса и платежеспособности ОАО «Геодата» (см. таблицу 2.4).

Рассчитанные показатели свидетельствуют о наличии серьезных проблем с уровнем абсолютной ликвидности, общей платежеспособностью и возможностью ее установления.

Таблица 2.4

Относительные показатели ликвидности

Так значение показателя восстановления платежеспособности меньшее в 2004 и 2005 гг. нормативного значения равного 1 свидетельствует о невозможности восстановления предприятием нормального состояния платежеспособности в течение 6 месяцев. Коэффициент уточненной ликвидности и покрытия, превышающие нормативное значение, свидетельствуют о сложившейся структуре активов и пассивов предприятия и о том, что в некотором длительном периоде времени предприятие все-таки способно погасить свою задолженность, хотя и с некоторыми затруднениями. Оперативное же погашение всей краткосрочной задолженности приведет к потерям, вызванным тем, что срочная реализация активов потребует предоставления значительной скидки на реализуемый товар.

Для выявления подлинной платежеспособности ОАО «Геодата» финансовый анализ должен быть дополнен анализом тенденций управления денежным потоком.

2.2 Анализ тенденций управления денежным потоком

Анализ наличия и достаточности реального собственного капитала ОАО «Геодата» приведен в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Анализ наличия и достаточности реального собственного капитала ОАО «Геодата», тыс. руб.

Расчеты показывают, на протяжении 2003-2004 годов наблюдался существенный рост реального собственного капитала предприятия (таблица 2.4), однако в 2005 году рост реального собственного капитала прекратился, и он снизился с 3671,78 тыс. рублей до 3585,5 тыс. руб. Оценим характер финансовой устойчивости предприятия, используя следующий алгоритм, предлагаемый А. Д. Шереметом.

В его основе лежит анализ наличия и достаточности источников формирования запасов. Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия наряду с соотношением реального собственного капитала и уставного капитала. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Наиболее полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования товарных запасов, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины товарных запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива уплотненного баланса.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

I. Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины реального собственного капитала и суммы величин внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности;

II. Наличие долгосрочных источников формирования запасов, получаемой из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных пассивов. Если целевое финансирование и поступление носят долгосрочный характер, то их величина включается в состав долгосрочных пассивов при расчете данного показателя;

III. Общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме долгосрочных источников (предыдущий показатель) и краткосрочных заемных средств. Если целевое финансирование и поступления носят краткосрочный характер, то их величина включается в состав краткосрочных заемных средств при расчете данного показателя.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

I. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов (Фс);

II. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов (Фт);

III. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов (Фо).

Выявление излишков (или недостатков) источников средств для покрытия запасов и затрат позволяет, в свою очередь, определить тип финансовой ситуации на предприятии. Порядок его определения следующий.

С помощью показателей Фс, Фт, Фо строится трехкомпонентный показатель следующего вида [12]:

                                                              0, если Ф < 0

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

Первый — абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики России      крайне редко, задается условием:

3 < СОС + К             S = {1.1.1},

где К – кредиты банка под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании;

Второй — нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

3 = СОС + К             S = {0.1.1}

Третий — неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

3 = СОС + К + ИОФН               S = {0.0.1},

где ИОФН — источники, ослабляющие финансовую напряженность, по данным баланса неплатежеспособности (временно свободные денежные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное пополнение оборонных средств и т.п.).

Четвертый – кризисное финансовое состояние. Предприятие находится на грани банкротства, источники финансирования не покрывают нормальных запасов, необходимых для продолжения нормальной деятельности.

3 > СОС + К + ИОФН               S = {0.0.0},

Рассчитаем показатели аналитической таблицы определения типа финансовой устойчивости для ОАО «Геодата» за 2005 год:

Продолжение таблицы 2.6.

Итак, расчеты показывают, что предприятие имеет нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую его платежеспособность. Однако, происходит сокращение уровня показателей, что чревато сворачиванием финансовой и торговой деятельности. Это обуславливает необходимость контроля за данными показателями. Для выявления опасностей подобного рода проанализируем состояние деловой активности предприятия.

Проведём анализ эффективности использования основных средств в фирме ОАО «Геодата». Для этого рассчитаем некоторые показатели, показанные в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Анализ деловой активности ОАО «Геодата»

Продолжение таблицы 2.7.

Итак, по сравнению с 2004 годом в 2005 году происходит сокращение подавляющего числа показателей, характеризующих деловую активности и эффективность функционирования анализируемого предприятия. Снижаются уровень выручки, чистой прибыли, фондоотдача, оборачиваемость средств. Существенно выросла длительность оборота предприятия. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности вырос, что вызывает заметные затруднения в инкассации дебиторской задолженности. Основной причиной этих тенденций является снижение в 2005 году уровня выручки и чистой прибыли, вследствие чего, например, оборачиваемость средств в расчетах увеличилась до 92,83 дней. На резкое увеличение оборачиваемости средств в расчетах повлияло также и увеличение уровня дебиторской задолженности.

На резкое увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности повлияло также почти двойное увеличение уровня кредиторской задолженности (с 514,0 тыс. руб. на 01.01.2005 до 1081,02 тыс. руб. на 01.01.2006 г.).

В целом продолжительность операционного цикла достигла в 2005 году 236 дней, финансового цикла - 206 дней, что несомненно много для торгового предприятия.

Сопоставив эти данные со снижением показателей финансовой устойчивости можно вывести итоговое заключение о замедлении торговых темпов в предприятии, что неминуемо влечет за собой ухудшение финансового состояния и устойчивости. Необходимы мероприятия по увеличению объемов реализации, уровня рентабельности оборота и количества оборота средств предприятия, только в этом случае предприятие сможет существенно улучшить финансовое состояние и повысить рентабельность вложений.

Для более детального анализа деятельности предприятия исследуем характер движения денежных средств предприятия.

Для анализа движения денежных средств ОАО «Геодата» отразим движение денежных средств предприятия за 2003-2005 год в таблице 2.8.

Таблица 2.8

Динамика поступления и выбытия денежных средств ОАО «Геодата»

Продолжение таблицы 2.8.

Структура поступления и расходования денежных средств свидетельствует серьезном перераспределении структуры поступления средств во времени. Это связано преимущественно с характером организации торгового процесса, когда расчет с рядом крупнейших поставщиков и покупателей идет разово за определенный период времени, например, раз в квартал. Так как предприятие в принципе не большое, данные операции отягощают его финансовое состояние и возникает необходимость внешнего кредитования кассового разрыва бюджета.

Необходимо отметить и ухудшение состояния движения денежных средств в 2005 году, о чем свидетельствует графическое изображение динамики поступления денежных средств (см. рис. 2.2, 2.3 и 2.4).

Динамика поступления и выбытия средств имеет отчетливый циклический характер, причем линия тренда поступления денежных средств имеет опережающий характер по отношению к линии тренда выбытия денежных средств, что обеспечивает исполнение кассового плана предприятия. С другой стороны, платежи предприятие осуществляет только при наличие средств на счете и зачастую тратит их сразу по поступлении.

В 2005 году наличие кассовых разрывов и их размеры увеличиваются, об этом свидетельствует разброс графика кассового разрыва и линии тренда (см. рис. 2.3). Об ухудшении управления денежными средствами предприятия свидетельствует и динамика оборачиваемости денежных средств в днях: несмотря на серьезные кассовые разрывы, средние остатки денежных средств на начало месяца оставались достаточно значительными, что объясняется политикой закупок предприятия.

На основании анализа динамики поступления и выбытия денежных средств предприятия, наличия кассового разрыва, длительности оборота денежных средств можно выявить ряд основных тенденций:

1) налицо наличие циклического характера поступления денежных средств, что связано с разовым оформлением крупных поставок товаров от производителя и дальнейшая их постепенная реализация в розничных магазинах города Екатеринбурга и области. Данная цикличность приводит к тому, что в момент подготовки новой закупки товара средств на нее обычно не хватает, возникают значительные кассовые разрывы.

2) ситуация в 2005 году с динамикой кассового разрыва существенно ухудшилась, это связано с тем, что в 2005 году крупнейшие производители профильной продукции ОАО «Геодата» ужесточили финансовую дисциплину при расчетах. Товар отгружается либо по предоплате, либо на условиях товарного кредита для крупнейших покупателей, каковым ОАО «Геодата» для них не является. Для организации закупки администрация торгового предприятия в течение некоторого времени накапливает поступления средств и, накопив, осуществляет закупку.

3) описанное выше привело к необходимости резервирования средств, отвлечению их из оборота и, соответственно, снижению оборачиваемости денежных средств.

Отражением этих процессов является следующее изменение итоговых показателей оборачиваемости денежных средств предприятия, которые приведены в таблице 2.18.

Таблица 2.9

Динамика показателей остатка денежных средств и длительности их оборота

Безусловно, наличие значительных свободных денежных средств на расчетном счете и в кассе предприятия это положительный фактор развития предприятия, но на фоне общего замедления оборачиваемости средств предприятия это означает серьезное изъятие денежных средств из оборота, которые вполне могли бы работать. Отразим на графике движение среднего остатка свободных денежных средств.

В 2005 году наблюдается серьезный рост средних остатков денежных средств предприятия. В силу того, что рост среднего остатка денежных в 2005 году в сравнении с 2004 годом составил 210,62 тыс. руб., а в сравнении с 2004 годом – 289,45 тыс. рублей, очевидно изъятие средств из оборота на уровне 210 – 290 тыс. руб.

Оценим потери предприятия с учетом того, что в 2005 году стоимость оборотных средств предприятия составила 8262,52 тыс. руб., объем выручки – 10560,00 тыс. руб. при прибыли до налогообложения на уровне 549 тыс. руб.

Оборачиваемость оборотных средств в 2005 году составила 1,2781 оборота в год, дополнительное вовлечение в оборот излишних денежных средств может составить 210-290 тыс. руб. соответственно рост реализации продукции может составить: 268,4 – 370,6 тыс. руб., уровень дополнительной прибыли: 13,4 – 18,5 тыс. руб.

Как видим, сбалансированное управление денежными средствами, направленное на вовлечение в оборот предприятия свободных денежных средств позволит дополнительно увеличить уровень прибыли предприятия.

2.3. Рекомендации по улучшению финансового состояния в части использования денежных средств

На основе теоретического материала, представленного в первой главе,  алгоритм оптимизации денежного потока для ОАО «Геодата» будет выглядеть следующим образом.

I этап. Выявление типа денежного потока.

Данные о поступлении и оттоке денежных средств представлены в таблице 3.1. Из данных таблицы  следует, что на протяжении трех лет предприятие имело дефицитный денежный поток. Причем дефицитность денежного потока имеет устойчивый характер. Поэтому для оптимизации дефицитного денежного потока в плановом краткосрочном периоде следует сделать следующее:

а) ускорить привлечение денежных средств;

б) замедлить выплаты денежных средств.

Конкретные мероприятия по ускорению привлечения и замедлению выплаты денежных средств приведены выше.

В долгосрочном периоде необходимо:

а) обеспечить рост положительного денежного потока;

б) снизить объем отрицательного денежного потока.

Это может быть достигнуто за счет мероприятий, указанных выше.

II этап. Оптимизация денежных потоков во времени

Для этого классифицируем денежные потоки по уровню «нейтрализуемости» и по уровню предсказуемости.

К денежным потокам, которые поддаются изменению отнесем суммы поступлений от реализации продукции, затраты на приобретение сырья и заработную плату. К денежным потокам, которые не поддаются изменению отнесем суммы налоговых платежей и платежей во внебюджетные фонды.

К предсказуемым потокам отнесем суммы поступлений от реализации продукции, затраты на приобретение сырья и заработную плату. К недостаточно предсказуемым потокам отнесем суммы поступлений в процессе операционной деятельности и прочие затраты на ведение операционной деятельности.

Таблица 2.10

Расчет денежных потоков

Продолжение таблицы 2.10

Таким образом, объектом оптимизации будут выступать предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени.

Для оптимизации денежных потоков во времени воспользуемся методами выравнивания и синхронизации.

Данные по оптимизации денежного потока методом выравнивания приведены в таблице 2.11. В таблице представлены данные по предшествующим периодам, а также прогнозные значения показателей (2006 г.) после оптимизации. Следует отметить, что в результате оптимизации почти в три раза снижаются нормальные отклонения, что свидетельствует об эффективности предполагаемых мероприятий.

Данные по оптимизации денежного потока методом синхронизации приведены в таблице 2.12.

Расчет коэффициента корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени производился по формуле 3.1. Прогнозируемые вероятности отклонения денежных потоков от их среднего значения в плановом периоде принимались равными 0,1. В таблице представлены данные по предшествующим периодам, а также прогнозные значения показателей (2006 г.) после оптимизации.

В таблице 3.4 представлен расчет коэффициентов ликвидности денежного потока и эффективности чистого денежного потока.

Таблица 2.11

Оптимизация денежного потока методом выравнивания

Таблица 2.12.

Оптимизация денежного потока методом синхронизации

Продолжение таблицы 2.12

Таблица 2.13

Расчет коэффициентов оптимизации денежного потока

Продолжение таблицы 2.13

В результате оптимизации коэффициент корреляции изменяется на порядок, что свидетельствует об эффективности предполагаемых мероприятий. Однако он все еще не достигает своего оптимального значения. Поэтому в долгосрочном периоде необходимо продолжать осуществление мероприятий по оптимизации денежных потоков.

Также значительно изменяются в лучшую сторону показатели ликвидности и эффективности чистого денежного потока.

III этап. Оптимизация путем эффективного определения свободного денежного остатка.

Для этого воспользуемся моделью Миллера-Орра. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банков и др.);

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v);

3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной);

4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

       (3.2)

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (О_в), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

                                          О_в= О_н + S                                                              (3.3)               

6. Определяют точку возврата (Т_в) — величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_н, О_в):

              (3.4)

Данная модель функционирует следующим образом: остаток денежных средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас де- нежных средств до нормального предела.

Для использования данной модели оптимизации движения денежных средств предприятия необходимо сделать допущения, которые позволят нам ее использовать:

1. С учетом имеющейся информации произведем расчеты не для ежедневного уровня остатка денежных средств, а для среднемесячного остатка;

2. Учтем, что предприятие фактически не может воспользоваться ценными бумагами как объектом вложения средств в силу неразвитости рынка ценных бумаг в России, использование средств возможно либо в форме депозита до востребования, либо в осуществлении каких-либо посреднических операций с векселями или реальными активами. Учитывая, что вполне возможно заключение депозитного договора до востребования с особыми условиями при наличии постоянного остатка средств на счете, в том числе и расчетном, примем за ставку размещения средств ставку в 12 % годовых. Это нормальный уровень исходя из того, что размещение кредитов и аналогичных вложений осуществляется не менее чем под 22-25 % годовых.

Проведем расчеты по данной модели:

1. Определим минимальную величину денежных средств исходя уровня среднемесячного ежедневного расхода средств в 2005 году. Средний ежедневный расход в 2005 году составил — 34,5 тыс. рублей.

2. Рассчитаем показатель Рх:

(1+Рх)³⁶⁵=1,12

Рх=0,0095

3. Уровень расходов за размещение средств на депозитном счете минимален. При использовании системы банк-клиент между банком и предприятием эта стоимость включает в себя лишь стоимость оформления платежного поручения. Оценим ее в 5,00 рублей.

4. Уровень вариации поступлений в 2005 году составил 657822646990,44 или 256481,28² .

5. Рассчитаем размах вариации по формуле:

S=88 872,04 руб.

6. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:

Ов = 34500+ 88872,04 = 123,37 тыс. рублей.

Тв = 34500 + 1/3 * 88872,04 = 64,12 тыс. рублей.

Итак, при превышении верхней границы вариации денежных средств 000 «Продохран» целесообразно размещать данные средства с целью извлечения дополнительной прибыли. Характерно, что выстроив эффективную систему учета денежных средств возможно использование денежных средств уже при превышении их уровня так называемой точки возврата. Таким образом, на протяжении трех лет предприятие фактически могло использовать депозитные вклады. Рассчитаем упущенную выгоду предприятия исходя из депозитной ставки в 12%.

Расчет представлен в таблице 2.14.

Таблица 2.14

Расчет упущенной выгоды ОАО «Геодата» от неэффективного

использования денежных средств

Итак, только отсутствие надлежащей системы учета денежных средств дало бы экономию в размере 45,84 тыс. руб.

 IV этап. Обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия.

Примером возможного эффективного управления финансовыми и денежными потоками является система управления денежными средствами анализируемого предприятия. Расчеты показали, что только за счет эффективного использования свободных денежных средств предприятие могло бы получить дополнительную прибыль за 2003-2005 гг. в размере 45 тыс. руб. Сумма конечно не значительная, но она составляет свыше 10 % чистой прибыли предприятия в 2005 году, и характеризует финансовое состояние предприятия.

С учетом того, что минимально необходимый ежедневный уровень расхода средств в 2005 году составляет всего 34,5 тыс. рублей очевидны ориентиры повышения эффективности использования денежных средств предприятия и управления денежными потоками.

Анализ показывает также, что разовыми мероприятиями в сфере повышения эффективности организации хозяйственной деятельности 000 «Продохран» ситуации кардинальным образом не изменить. Если в 2003- 2004 гг. экстенсивный рост предприятия позволял нивелировать качественные недостатки работы, то в 2005 году недостатки работы сказались на финансовом состоянии предприятия. Необходим комплексный и системный подход, учитывающий все аспекты деятельности предприятия: финансы, логистику, торговый процесс, маркетинг и пр.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Под денежным потоком предприятия понимается совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Для целей анализа движения денежных потоков целесообразно выделение положительных и отрицательных финансовых потоков, а также денежных потоков по видам деятельности:  по операционной, финансовой и инвестиционной.

В настоящий момент методология управления и оптимизации денежного потока достаточно хорошо изучена и разработана. Основными этапами управления денежным потоком считаются следующие:

- обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности;

- анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде;

- оптимизация денежных потоков предприятия;

- планирование и прогнозирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов;

- обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.

Каждая позиция из представленных включает в себя ряд процедур направленных на более эффективное исполнение этапа управления. В целом реализация данных мер позволяет предприятия, торгово-посреднического предприятия в частности, эффективно и грамотно управлять денежными потоками предприятия, поддерживать финансовую устойчивость и ликвидность.

Проведенный анализ всех основных аспектов организации торговой деятельности предприятием ОАО «Геодата» показывает о некотором ухудшении показателей деятельности в 2005 году. Характерно, что финансовое состояние предприятия и текущие показатели его деятельности являются первейшими характеристиками эффективности его работы.

На протяжении 2005 года произошло снижение показателей деловой активности, рентабельности, финансовой устойчивости и ликвидности. Данные процессы вызваны целым комплексом причин, среди которых усиление конкуренции на профильном рынке, снижение эффективности внутренних торговых операций, ухудшением качества работы работников предприятия, наличием очевидных просчетов руководства в организации деятельности. Так на протяжении всего анализируемого периода предприятие кредитуется в учреждениях банков, с учетом того, что рентабельность средств в обороте предприятия не превышает 10 %, привлечение банковских и иных кредитов по ставке превышающей 25-30% (средняя ссудная ставка за этот период времени в городе Екатеринбурге) способствует проявлению отрицательного эффекта финансового рычага, выбыванию собственных средств предприятия.

Примером не эффективности управления финансовыми и денежными потоками является, в том числе и система, а вернее ее отсутствие, управления денежными средствами анализируемого предприятия. Расчеты показали, что только за счет эффективного использования свободных денежных средств предприятие могло бы получить за 2003-2005 гг. 45 тыс. руб. Сумма конечно не значительная, но она составляет свыше 10 % чистой прибыли предприятия в 2005 году, и весьма симптоматична для характеристики финансового состояния предприятия.

С учетом того, что минимально необходимый ежедневный уровень расхода средств в 2005 году составляет всего 34,5 тыс. рублей очевидны ориентиры повышения эффективности использования денежных средств предприятия и управления денежными потоками.

Анализ показывает также, что разовыми мероприятиями в сфере повышения эффективности организации хозяйственной деятельности ОАО «Геодата» ситуации кардинальным образом не изменить. Если в 2003-2004 гг. экстенсивный рост предприятия позволял нивелировать качественные недостатки работы, то в 2005 году недостатки работы сказались на финансовом состоянии предприятия. Необходим комплексный и системный подход, учитывающий все аспекты деятельности предприятия: финансы, логистику, торговый процесс, маркетинг и пр.

Относительно управления денежными средствами выявлены следующие проблемы:

- менеджеры не имеют полной оперативной информации об источниках денежных поступлений, о суммах и сроках предстоящих платежей;

- финансовые потоки разрознены и несогласованны по времени;

- есть случаи утери платежных документов; кассовый план создается "на коленках" из обрывков информации;

- решение о распределении денежных средств принимается при мощном лоббировании со стороны различных служб;

- запросы на финансирование часто не соответствуют реальным потребностям.

Эти проблемы неминуемо сказываются и на управлении материальными потоками. Анализ показывает, что основным источником этих проблем является слабая техническая база организации управленческого процесса на предприятии, низкая материальная заинтересованность работников в получении максимального результата.

Для устранения негативных эффектов предлагается реализовать комплексную программу развития, включающую в себя несколько основных пунктов:

Бюджетное управление потоками денежных средств на основе использования бюджета движения денежных средств и кассового бюджета с использованием модели ликвидного денежного потока;

Нормализация учета взаимоотношений с контрагентами, денежных и финансовых потоков;

Повышение уровня стимулирования торговых представителей предприятия через использование ряда принципов управления персоналом:

Уровень компенсации. Согласно этому принципу политика оплаты должна учитывать особенности рабочего места, требуемый уровень знаний, навыков и усилий, необходимых для успешной деятельности.

Сочетание основной заработной платы с системой поощрений. Здесь ведущий принцип состоит в следующем: «Подгоняйте оплату к конкретной работе".

Параметры торгового процесса. Здесь ведущий принцип сводится к следующему: «Сложная деловая среда способствует усложнению работы. Объем продаж может недостаточно полно характеризовать торговую деятельность».

Формула стимулирования. Ведущий принцип заключается в необходимости: «Приспособься к желательному для клиента поведению». Решение состоит в том, чтобы вместо премий (некоторая сумма в долларах за определенный объем продаж) в формулу оплаты труда ввести комиссионные (например, процент от валового объема продаж) - разумеется, в зависимости от целей фирмы и занимаемой должности.

Использование этих мер должно быть направлено на формирование четкого механизма функционирования предприятия, исключающего влияние форс-мажорных и иных факторов, по принципу часового механизма. Только в этом случае организация торгового процесса станет эффективной.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.  Гражданский Кодекс РФ (ч. 1, 2). Принят Государственной Думой РФ 21 октября 1994 г. Полный текст с изменениями и дополнениями на 15 ноября 2004 г.

2.  Налоговый кодекс РФ (ч. 1, 2). Принят Государственной Думой РФ 16 июля 1998 г. Одобрен Советом Федераций 17 июля 1998 г.

3.  О продаже населению товаров в кредит (утв. Правительством РФ от 09.09.93г. №895);

4.  О формировании свободных (рыночных) розничных цен (утв. Госкомцен РФ от 24.09.93 г., №01-17/1199-23).

5.  Положение по ведению бухгалтерского учёта и бухгалтерской отчётности в Российской Федерации. Утв. Приказом Минфина РФ от 29 июля 1998 г. №34н (в редакции приказа Минфина РФ от 24 марта 2004 г. №31н)

6.  Постановление Госстандарта РФ от 31 марта 1994 г. №8 «Перечень продукции, подлежащей обязательной сертификации»

7.  Правила продажи отдельных видов продовольственных и непродовольственных товаров (утв. Правительством РФ от 08.10.93г. №995);

8.  Приказ Минфина РФ от 31 октября 2004 г. №94н «Об утверждении Плана счетов бухгалтерского учёта финансово-хозяйственной деятельности организации и инструкции по его применению». План счетов бухгалтерского учёта.

9.  Приказ Минфина РФ от 6 июля 2003 г. №32н «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учёту «Бухгалтерская отчётность организации»» (ПБУ 4/99)

10.  Приказ Минфина РФ от 6 мая 2003 г. №32н «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учёту «Доходы организации»» (ПБУ 9/99)

11.  Приказ Минфина РФ от 6 мая 2003 г. №33н «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учёту «Расходы организации»» (ПБУ 10/99)

12.  Приказ Минфина РФ от 9 декабря 1998 г. №60н «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учёту «Учётная политика организации»» (ПБУ 1/98)

13.  Федеральный Закон от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ «О бухгалтерском учёте» (с изменениями и дополнениями от 23 июля 1998 г.)

14.  «Финансовый менеджмент: теория и практика»/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2006.

15.  Баев Л.А. Финансовое управление предприятием. курс лекций, -Челябинск, 2002 г.

16.  Баканов М.И., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа: учебник.». - М.: Финансы и статистика, 2004 г.- 288с.

17.  Балабанов И.Т. "Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?". - М.: Финансы и Статистика, 2004.

18.  Бухгалтерский учет: Учебник /П.С.Безруких, В.Б.Ивашкевич, Н.П.Кондраков и др., Под редакцией П.С.Безруких - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Бухгалтерский учет, 2006.

19.  Глушков И.Е. Бухгалтерский учёт на современном предприятии, изд. 7-е, перераб. и доп. - М.: Изд-во «Кнорус», 2004, 659 с.

20.  Донцова Л.В, Никифорова Н.А. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности. - М.: ИКЦ «ДИС», 2003.

21.  Ковалев В.В. «Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности.» - М.: Финансы и статистика, 2006г. - 432с.

22.  Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие - М.: ИНФРА - М, 2004.

23.  Крейнина М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки».- М. .: ИКЦ «Дис»,2004 г- 224с..

24.  Моляков Д.С. "Финансы предприятий отраслей народного хозяйства". - М.: ФиС , 2005.

25.  Скоун Т. «Управленческий учет».- М.: Изд-во ЮНИТИ, 2004.

26.  Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. «Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия». - М.: Перспектива, 2003.

27.            Черняк В. 3. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2002.

28.            Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М.: Дело ЛТД, 2005.

29.            Шеннон П. Пратт. Оценка бизнеса. Анализ и оценка закрытых компаний. /Пер. с англ. - М.: 2006.

30.  Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. «Методика финансового анализа» - М.: ИНФРА- М, 2006г. - 176с.

31.  Шим Дж., Сигел Дж. Методы управления стоимостью и анализа затрат. – М. : Филинъ, 2005.