Министерство образования и науки Российской Федерации

Министерство образования Российской Федерации

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

филиал г. Омска

Кафедра «Финансовый менеджмент»

Контрольная работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Вариант № 4

Исполнитель: студентка 4 курса

Швед Виктория Владимировна

Факультет: учетно-статистический

Специальность: БУА и А

Группа: 2

№ зачетной книжки 05убб00618

Принял: Нейман Рудольф Рудольфович

Омск, 2009г.

«ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ»

Сформирован баланс ОАО «Центр», производящего продукты питания, на 01.01.2004г. (табл.1).

Требуется:

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.

3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

4. Построить прогнозную финансовую отчётность на следующий плановый период при условии роста выручки от реализации на 5%.

Таблица 1

Баланс ОАО «Центр» на 01.01.2004 г., руб.

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	41 173.00	41 396.00
первоначальная стоимость	53 497.00	53 772.00
износ	12 324.00	12 376.00
Незавершенное строительство	108 831.00	144 461.00
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800.00	134 036.13
первоначальная стоимость	157 930.00	172 210.25
износ	51 120.00	38 174.13
Долгосрочные фин. вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других предприятий		4 500.00
прочие фин. инвестиции	44 539.00	48 380.00
Долгосрочная дебиторская задолженность		12 982.31
Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу I	301 343.00	385 755.44
II. Оборотные активы
1	2	3
Запасы:
производственные запасы	14 567.00	20 916.18
незавершенное производство	2 061.00	309.79
готовая продукция	4 000.00	1 610.92
Векселя полученные		6 000.00
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342.00	55 050.80
первоначальная стоимость	14 710.00	58 585.00
Резерв сомнительных долгов	2 368.00	3 534.20
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом		6 061.00
по выданным авансам
по начисленным доходам	242.00	1 700.70
Прочая текущая дебиторская задолженность		375.00
Текущие фин. инвестиции	2 131.00	62 334.40
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467.00	33 858.00
в иностранной валюте	13 812.00	7 138.56
Прочие оборотные активы
Итого по разделу II	69 622.00	195 355.35
III. Расходы будущих периодов	1 408.00	2 813.00
Итого по разделу III	1 408.00	2 813.00
БАЛАНС	372 373.00	583 923.79
ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
1	2	3
I. Собственный капитал
Уставный капитал	105 000.00	250 000.00
Дополнительный капитал	1 300.00	14 250.00
Прочий дополнительный капитал	1 012.00	17 332.41
Резервный капитал	26 250.00	62 500.00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677.00	19 556.22
Неоплаченный капитал		12 500.00
Итого по разделу I	155 239.00	351 138.63
II. Обеспечение будущих расходов и платежей
Обеспечение выплат персоналу	1 790.00	2 270.00
Прочие обеспечения
Итого по разделу II	1 790.00	2 270.00
III. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков		124 933.30
Отсроченные налоговые обязательства
Прочие долгосрочные обязательства
1	2	3
Итого по разделу III		124 933.30
IV. Текущие обязательства
Займы и кредиты	30 000.00	8 000.00
Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам	90 530.00
Векселя выданные	3 800.00
Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги	85 719.00	74 784.56
Текущие обязательства по расчетам:
по полученным авансам		1 200.00
с бюджетом	3 680.00	2 693.00
по внебюджетным платежам	200.00
по страхованию	730.00	1 965.00
по оплате труда		11 535.00
с участниками		450.00
Прочие текущие обязательства	685.00	4 954.30
Итого по разделу IV	215 344.00	105 581.86
V. Доходы будущих периодов
Итого по разделу V	0	0
БАЛАНС	372 373.00	583 923.79

РЕШЕНИЕ

1. Анализ структуры активов и пассивов баланса и расчет аналитических показателей:

Таблица 2

Значения основных аналитических коэффициентов

Наименование коэффициента	Формула расчета	Значения
на начало периода	на конец периода
1	2	3	4
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372373,00	583923,79
Коэффициент износа основных средств	Износ / Первоначальная стоимость основных средств	0,32	0,22
Определение фин. устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1 р. П + 2р.П+3 р. П - 1 р. А	-144314,00	92586,49
1	2	3	4
Доля собственных оборотных средств	СОС / (2+3 р. А)	-	0,47
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + Краткосрочные кредиты под оборотные средства	-28595,00	175371,05
Доля НИПЗ:
в текущих активах запасах и затратах	НИПЗ / Текущие активы НИПЗ / Запасы и затраты	- -	0.89 7,68
Тип фин. устойчивости	Абсолютная: СОС> запасы и затраты Нормальная: СОС< Запасы и затраты < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(ДС + Краткосрочные финн. вложения) / Краткосрочные заемные средства	0.17	0,98
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебит. задолженность) / Краткосрочные заемные средства	0.23	1.5
Коэффициент общей ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебит. задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0.32	1.72
Доля оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0.19	0.33
Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	0.30	0.17
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-	4,05
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	-	7,68
1	2	3	4
Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собств. капитал / Валюта баланса	0.42	0.60
Коэффициент финансирования	Собств. капитал / Заемные средства	0.72	1.52
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собств. капитал	-	0.26
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / иммобилизованные активы	-	0.32
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / иммобилизованные активы	0.51	0.91

2. Заключение о финансовом положении предприятия

По структуре баланса можно отметить некоторое улучшение статей актива. Так, на конец рассматриваемого периода выросли денежные средства и краткосрочные финансовые вложения на 66920,96 руб. или на 183,8%. Их доля в структуре имущества также выросла на 7,92% и составила на конец периода 17,7%. Это положительно сказалось на платежеспособности предприятия, так как коэффициент абсолютной ликвидности на конец года резко возрос (0,98) и значительно превысил нормативное значение (0,2). Несколько негативное изменение произошло по статье «Дебиторская задолженность», так на конец года долги дебиторов выросли на 56603,63 руб. или на 449,81%. Их доля в структуре имущества увеличилась до 11,85%. Это отрицательный показатель, так как он свидетельствует о снижении платежной дисциплины покупателей и заказчиков предприятия. Несмотря на то, что величина запасов и затрат увеличилась на 2208,89 руб., их удельный вес снизился на 1,63% и составил на конец периода 3,91%. Это очень мало, и может привести к простоям в производстве продукции из-за нехватки материальных запасов. Но на платежеспособность данные изменения повлияли положительно, так как коэффициенты ликвидности значительно выросли, хотя показатель общей ликвидности не достиг нормативного уровня (2) и составил на конец периода 1,72.

Общая величина текущих активов значительно выросла на 127138,5 руб. или на 178,99% в основном за счет краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.

Из-за резкого роста стоимости имущества на 211550,9 руб. (56,81%), доля внеоборотных активов снизилась на 14,86% и составила на конец года 66,06%, несмотря на рост их абсолютной величины на 84412,44 руб. или на 28,01%. Рост внеоборотных активов произошел за счет увеличения объемов незавершенного строительства на 35360 руб. (32,74%), роста стоимости основных средств на 27236,13 руб. (25,5%), долгосрочных фин. вложений на 8341 руб. и возникновения долгосрочной дебиторской задолженности на 12982,31 руб. Последнее изменение, как уже указывалось выше, носит негативный характер. Значительное снижение коэффициента износа с 32,4% до 22,2%, при резком увеличении стоимости основных средств, указывает на положительные тенденции обновления основных средств.

По статьям пассива можно отметить положительные тенденции увеличения собственного капитала на 195899,6 руб., удельный вес которого в общей величине источников имущества составил 60,13%. Данное изменение положительно сказалось на устойчивости предприятия, так как доля собственного капитала к концу года превысила долю заемного (1,52- коэффициент финансирования). Заемный капитал вырос в основном за счет возникновения долгосрочных займов на сумму 124933,3 руб. Как положительный фактор можно отметить и снижение краткосрочных займов на 107789 руб. и кредиторской задолженности на 1493,44 руб. Что в результате опять-таки положительно повлияло на платежеспособность и устойчивость предприятия.

Поскольку на начало периода наблюдается недостаток собственных оборотных средств (-144314) и нормальных источников покрытия запасов (-28595), то финансовое положение организации можно охарактеризовать как критическое. Отрицательное значение СОС означает, что организации не хватает ресурсов для финансирования иммобилизованных активов. Но на конец периода величина СОС увеличилась на 236850,46 руб. и составила 92586,49 руб., что привело к появлению НИПЗ на конец периода в размере 175371,05 руб. и увеличению значения коэффициента покрытия запасов до 7,68, что, в свою очередь, свидетельствует об улучшении текущего финансового состояния предприятия.

Коэффициент концентрации собственного капитала за отчетный период с критического уровня (0,42) возрос до оптимальной величины (0,6 > 0,5). Коэффициент промежуточного покрытия увеличился с критического уровня до оптимального (1,55). Коэффициент маневренности собственного капитала хотя и возрос до 0,26, но также находится на критическом уровне.

Таким образом, ОАО «Центр» смогло улучшить свое финансовое положение и выйти из неустойчивого состояния. Практически все показатели на конец отчетного периода находятся в пределах нормы и свидетельствуют о абсолютно устойчивом финансовом состоянии предприятия.

3. Оптимизация структуры капитала ОАО «Центр»

Подводя итоги вышесказанному, можно рекомендовать предприятию для снижения величины дебиторской задолженности и соответственно увеличения величины денежных средств, принять меры: включить в договоры с покупателями штрафы и пени за увеличение сроков оплаты счетов-фактур или применить поощрительные меры по снижению стоимости товара на 1-2% при оплате за товар в 5-дневный срок после получения счетов-фактур. Для того чтобы улучшить финансовую устойчивость можно сокращать величину основных средств при более эффективном их использовании.

4. Построение прогнозной отчетности при условии роста выручки от реализации на 5 %.

Баланс на начало периода
Активы
Оборотные средства:
Денежные средства	5000
Дебиторская задолженность	15000
Материальные запасы	474
Запасы готовой продукции	3268
Итого оборотных средств	23742
Основные средства:
Земля	50000
Здания и оборудование	200000
Накопленный износ	60000
Итого основных средств	190000
Итого активов	213742
Пассивы
Краткосрочные и долгосрочные обязательства:
Счета к оплате	2700
Налог, подлежащий оплате	4000
Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств	6700
Собственный капитал:
Обыкновенные акции	170000
Нераспределенная прибыль	37042
Итого собственного капитала	207042
Итого обязательств и собственного капитала	213742

Бюджет реализации
	квартал	Итого
I	II	III	IV
Прогнозируемый объем реализации в ед.	840	840	840	840	3360
Цена реализации ед.	90	90	90	90
Прогнозируемый объем реализации в ден. ед.	75600	75600	75600	75600	302400
Прогноз поступления денежных средств
Дебиторская задолженность на начало прогнозного периода	15000				15000
Реализация I квартала	52920	22680			75600
Реализация II квартала		52920	22680		75600
Реализация III квартала			52920	22680	75600
Реализация IV квартала				52920	52920
Общие поступления денежных средств	67920	75600	75600	75600	294720
Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в квартале реализации	70
Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в следующем квартале	30
Производственный бюджет
	квартал	Итого
I	II	III	IV
Запас готовой продукции на конец прогнозного периода	84	84	84	100	100
Общая потребность в изделиях	924	924	924	940	3460
Запас готовой продукции на начало прогнозного периода	76,00	84	84	84	76,00
Количество ед., подлежащих изготовлению	848,00	840	840	856	3384,00
Процент от продаж следующего квартала для запаса на конец текущего квартала	10
Запас готовой продукции на конец прогнозного периода	100
Бюджет прямых затрат на материалы
	квартал	Итого
I	II	III	IV
Потребность в материале на ед. изделия	4	4	4	4
Потребность в материале на производство	3392,00	3360	3360	3424	13536,00
Запас материала на конец прогнозного периода	336	336	342,4	320	320
Общая потребность в материале	3728,00	3696	3702,4	3744	13856,00
Запас материала на начало прогнозного периода	237	336	336	342,4	237
Материалы, подлежащие закупке	3491	3360	3366,4	3401,6	13619
Цена ед. товара	2	2	2	2
Стоимость закупок	6982	6720	6732,8	6803,2	27238
Процент от количества материала, необходимого для производства в следующем квартале для запаса на конец текущего квартала	10
Запас материала на конец прогнозного периода	320
Прогноз расходования денежных средств
Счета к оплате на конец периода, предшествующего прогнозному	2700				2700
Закупка материала в I квартале	3491	3491			6982
Закупка материала в II квартале		3360	3360		6720
Закупка материала в III квартале			3366,4	3366,4	6732,8
Закупка материала в IV квартале				3401,6	3401,6
Итого выплат	6191	6851	6726,4	6768	26536,4
Процент квартальных закупок, оплачиваемых в квартале закупок	50
Процент квартальных закупок, оплачиваемых в следующем квартале	50
Бюджет прямых затрат на оплату труда
	квартал	Итого
I	II	III	IV
Прямые затраты труда в часах на ед.	5	5	5	5
Итого часов	4240,00	4200	4200	4280	16920,00
Стоимость прямых затрат труда в час	5	5	5	5
Общая стоимость прямых затрат труда	21200	21000	21000	21400	84600,00
Бюджет производственных накладных расходов
	квартал	Итого
I	II	III	IV
Переменная ставка накладных расходов	2	2	2	2
Прогнозируемые переменные накладные расходы	8480,00	8400	8400	8560	33840,00
Прогнозируемые постоянные накладные расходы, включая амортизацию	6000	6000	6000	6000	24000
Амортизация	3250	3250	3250	3250	13000
Общие прогнозируемые накладные расходы, включая амортизацию	14480	14400	14400	14560	57840,00
Выплаты денежных средств по накладным расходам	11230	11150	11150	11310	44840,00
Бюджет товарно-материальных запасов на конец прогнозного периода
	Единицы	Цена единицы	Итого
Основные производственные материалы	320	2	640
Готовая продукция	100	43	4300
	Цена за единицу	Количество единиц	Итого
Основные производственные материалы	2	4	8
Затраты труда	5	5	25
Переменная ставка накладных расходов	2	5	10
Общая переменная стоимость изготовления			43
Бюджет коммерческих и управленческих расходов
	квартал	Итого
I	II	III	IV
Переменные коммерческие и управленческие расходы на ед. продукции	4	4	4	4
Прогнозные переменные расходы	3360	3360	3360	3360	13440
Постоянные коммерческие и управленческие расходы:	12750	9950	11150	9950	43800
Реклама	1100	1100	1100	1100	4400
Страхование	2800				2800
Заработная плата	8500	8500	8500	8500	34000
Аренда	350	350	350	350	1400
Налоги			1200		1200
Общие прогнозные коммерческие и управленческие расходы	16110	13310	14510	13310	57240
Бюджет денежных средств
	квартал	Итого
I	II	III	IV
Денежные средства на начало прогнозного периода	5000	14189	37478	59691,6	5000
Поступления от покупателей	67920	75600	75600	75600	294720
Итого денежных средств в наличии	72920	89789	113078	135291,6	299720
Выплаты:
Основные производственные материалы	6191	6851	6726,4	6768	26536,4
Оплата труда производственных рабочих	21200	21000	21000	21400	84600
Производственные накладные расходы	11230	11150	11150	11310	44840
Коммерческие и управленческие расходы	16110	13310	14510	13310	57240
Закупка оборудования	0	0	0	0	0
Налог на прибыль	4000				4000
Итого выплат	58731	52311	53386,4	52788	217216,4
Излишки (дефицит) денежных средств	14189	37478	59691,6	82503,6	82503,6
Финансирование:
Кредитование	0	0	0	0	0
Погашение долгов		0	0	0	0
Проценты		0	0	0	0
Итого финансирование	0	0	0	0	0
Денежные средства на конец прогнозного периода	14189	37478	59691,6	82503,6	82503,6
Годовая ставка процента за банковский кредит	20
Расчетная величина для начисления процентов:	0,05
Прогнозные показатели отчета о прибылях и убытках
Продажи	302400
Переменные расходы:
Переменная стоимость продаж	144480
Переменные коммерческие и управленческие расходы	13440
Итого переменных расходов	157920
Валовая маржа	144480
Постоянные расходы:
Производственные накладные расходы	24000
Коммерческие и управленческие расходы	43800
Итого постоянных расходов	67800
Прибыль от продаж	76680
Расходы на выплату процентов	0
Прибыль до налогообложения	76680
Налог на прибыль	18403,2
Чистая прибыль	58276,8
Ставка налогообложения прибыли	24
Прогнозный баланс
Активы
Оборотные средства:
Денежные средства	82503,6
Дебиторская задолженность	22680
Материальные запасы	640
Запасы готовой продукции	4300
Итого оборотных средств	110123,6
Основные средства:
Земля	50000
Здания и оборудование	200000
Накопленный износ	73000
Итого основных средств	177000
Итого активов	287123,6
Пассивы
Краткосрочные и долгосрочные обязательства:
Счета к оплате	3401,6
Налог, подлежащий оплате	18403,2
Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств	21804,8
Собственный капитал:
Обыкновенные акции	170000
Нераспределенная прибыль	95318,8
Итого собственного капитала	265318,8
Итого обязательств и собственного капитала	287123,6

Анализируя прогнозный баланс мы видим, что валюта баланса предприятия увеличилась, в части актива это произошло из-за увеличения оборотных средств, возросла дебиторская задолженность (что не очень хорошо), также увеличились материальные запасы и запасы готовой продукции; и уменьшения основных средств за счет увеличения износа. В пассиве значительно уменьшились краткосрочные и долгосрочные обязательства, это произошло из-за уменьшения счетов к оплате, увеличения налога; а также увеличилась доля собственного капитала, это произошло из-за увеличения нераспределенной прибыли.