2.1. Анализ законодательного обеспечения лизинга

Надежное правовое обеспечение любой предпринимательской деятельности является залогом и гарантией успешного развития бизнеса. Напротив, правовая неопределенность отношений партнеров становится одной из причин, сдерживающих предпринимательскую инициативу.

Начало нормативному правовому регулированию лизинга в России положил Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 года N1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности», которым в целях поддержки и развития малого и среднего предпринимательства, дальнейшего развития частного бизнеса, повышение эффективности предпринимательской деятельности в сфере производства, а также учитывая мировой опыт широкого использования лизинга, Правительству РФ было поручено разработать и утвердить Временное положение о лизинге. Во исполнение указанного поручения постановлением Правительства РФ от 29 июня 1995 г. N633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» было утверждено временное положение о лизинге».

С принятием и введением с 1 марта 1996 г. В действие ч. 2 Гражданского кодекса РФ отношения, возникающие при финансовой аренде (лизинге), стали регулироваться на законодательном уровне - положениями ст.665-670.

Гражданский кодекс РФ регулирует только гражданские правоотношения, возникающие при осуществлении лизинговой деятельности. Соответственно, в целях комплексного законодательного регулирования лизинга в России принят Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N164-ФЗ "О лизинге"[1,89]

За время, прошедшее после вступления в действие Федерального закона "О лизинге", стало очевидным, что целый ряд статей этого Закона требует доработки. В связи с этим в соответствии с Федеральным законом от 29 января 2002 г. N 10-ФЗ в комментируемый Закон внесено довольно большое количество изменений и дополнений, в том числе изложено в новой редакции название Закона - "О финансовой аренде (лизинге)", некоторые статьи из Закона исключены [2,2]

Экономическая часть "Закона о лизинге" определяет порядок расчета общей суммы лизинговых платежей за весь период договора лизинга. Эта сумма должна включать:

- полную (или близкую к ней) стоимость имущества;

- плату лизингодателю за кредитные ресурсы, используемые им для приобретения имущества;

- комиссионное вознаграждение лизингодателю;

- возмещение страховки имущества, если оно было застраховано лизингодателем, и иных затрат лизингодателя, предусмотренных договором о лизинге.

Заключение лизинговой сделки.

Основным документом лизинговой сделки является договор о лизинге. Он заключается между владельцем имущества и пользователем о предоставлении последнему во временное пользование для предпринимательской деятельности объекта лизинга.

Типичный договор лизинге должен содержать следующие основные положения:

1) предмет договора;

2) порядок поставки и приемки имущества;

3) права и обязанности сторон;

4) использование имущества, уход, ремонт и модификации;

5) страхование;

6) срок лизинга;

7) лизинговые платежи и штрафные санкции;

8) ответственность сторон;

9) порядок разрешения споров;

10) условия досрочного расторжения договора;

11) действия сторон по завершении сделки;

12) прочие условия;

13) форс - мажор;

14) юридические адреса и банковские реквизиты.

Параллельно с подготовкой договора о купле - продаже лизингодатель и лизингополучатель имущества подписывают договор о лизинге. В преамбуле указываются наименование сторон и фамилии лиц, уполномоченных подписывать договор. [3,97]

В предмете договора указывается имущество, которое будет куплено и передано пользователю во временное пользование, его стоимость, место и сроки поставки.

Как правило, транспортные расходы по доставке имущества выделяются отдельной суммой, так как оплачиваются лизингополучателем. Здесь же упоминается, что поставщик уведомлен, для каких целей приобретается имущество. Также следует указать, участвовал ли лизингодатель в выборе имущества и поставщика.

Обязательным условием договора лизинга является указание срока его действия, причем датой начала исчисления срока договора является дата приемки имущества лизингополучателем.

В порядке поставки и приемки лизингового имущества отражается, какие стороны участвуют в приеме оборудования. Как правило, это поставщик, лизингодатель и лизингополучатель. В некоторых случаях лизингодатель может передать свои права по приемке оборудования лизингополучателю. Если необходимо, то составляется график приемо - сдаточных испытаний. Обязательно приводятся сроки принятия имущества.

Приемка имущества оформляется актом о приемке, который подписывается всеми сторонами, участвующими в приемке. В акте удостоверяется, что поставленное имущество отвечает всем требованиям, записанным в заявке - наряде, что оно полностью укомплектовано, работоспособно и готово к использованию. С даты подписания акта - приемки начинается не только формальный отсчет срока договора о лизинге, с этой даты к лизингополучателю переходят все права как обычного покупателя (за исключением права собственности) и все риски.

После подписания акта - приемки лизингодатель начинает выполнять свою основную функцию - оплачивает счета поставщика по договору о купле - продаже. Порядок оплаты определяется в договоре о купле - продаже. Как правило, лизингодатель делает предоплату поставщику в момент подписания договора о купле - продаже в размере 20% стоимости имущества, а остальную часть стоимости оплачивает после подписания акта - приемки.

В случае обнаружения устранимых дефектов, которые не влияют на нормальное функционирование оборудования, лизингополучатель указывает их в акте о приемке и согласует с поставщиком сроки их устранения. Если поставщик не устранит неисправности в указанный в акте срок, то лизингодатель или в его лице лизингополучатель может потребовать замены объекта лизинга. Невыполнение поставщиком требований лизингодателя дает основание последнему расторгнуть договор о купле - продаже.

При отказе лизингополучателя принять имущество из - за дефектов, исключающих его нормальное использование, делается соответствующая запись в акте - приемки.

Кроме того, лизингополучатель должен в письменной форме поставить в известность лизингодателя об обнаруженных недостатках с подробным их описанием. Указанная рекламация дает лизингодателю право расторгнуть договор о купле - продаже или требовать замены имущества.

Однако поставщик не является такой бесправной стороной, как это может показаться на первый взгляд. Если поставщик докажет, что лизингополучатель выдвинул неоправданные причины для расторжения договора о купле - продаже, то он вправе потребовать возмещения убытков за счет лизингополучателя.

Если лизингополучатель, независимо от возможных причин, не произвел в указанные в договоре сроки приемку имущества, но заявил об отказе от приемки из - за наличия недостатков, имущество считается принятым.

Подписание акта - приемки имущества является важным этапом лизинговой сделки. С этого момента лизингодатель освобождается от ответственности перед лизингополучателем за качество и пригодность имущества, гарантийные обязательства поставщика, ущерб, возникший в результате его использования, в том числе и третьим лицом, а риск случайной гибели, утраты, порчи, хищения имущества переходит к лизингополучателю.

Все права лизингодателя по отношению к поставщику, связанные с возможностью напрямую предъявлять претензии по качеству имущества, его ремонту и гарантийному обслуживанию, переходят к лизингополучателю.

В договоре о лизинге должно быть отражено положение, что право собственности на имущество в течение всего срока лизинга принадлежит лизингодателю. [5,92]

Лизингополучатель имеет исключительное право владения и пользования объектом лизинга. Доходы, полученные пользователем на лизинговом имуществе, принадлежат лизингополучателю. Без письменного согласия лизингодателя объект лизинга не может быть передан третьему лицу.

Лизингополучатель должен использовать имущество только по прямому назначению и не имеет права вносить в него изменения и модификации. Желательно все действия, которые предполагает произвести над имуществом лизингополучатель, отразить в договоре о лизинге непосредственно или включить в него фразу по письменному согласию лизингодателя.

Лизингодатель может передавать свои права по лизинговому договору полностью или частично третьему лицу без согласия лизингополучателя.

В договоре может быть специальный раздел, где перечислены права и обязанности сторон. Основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплата лизинговых платежей. С указанием общей суммы. Эту сумму должен будет выплатить лизингополучатель, при этом устанавливается порядок, сроки, способ, форма периодических лизинговых платежей. Обычно в договоре приводится подробный график выплаты лизинговых платежей с конкретными суммами и датами выплат.

В случае задержки выплаты лизинговых платежей в договоре должны быть предусмотрены штрафные санкции за нарушение сроков выплат периодических лизинговых платежей.

В связи с неустойчивой политической и экономической обстановкой, почти с ежегодным пересмотром стоимости основных фондов в договоре лизинга должны присутствовать конкретные условия, из - за которых может быть пересмотрена общая сумма лизинговых платежей, а вместе с ней оставшиеся периодические лизинговые платежи.

В отдельном разделе определяется порядок страхования имущества и те действия, которые должны быть предприняты при наступлении страхового случая. Как правило, все риски по доставке имущества несет лизингодатель, а все риски после подписания акта приемки принимает на себя лизингополучатель. Однако в договоре может быть предусмотрен иной порядок страхования.

В лизинговом договоре обязательно должны присутствовать условия, при которых сделка может быть расторгнута досрочно как по инициативе лизингополучателя, так и лизингодателя.

Основной причиной, по которой лизингополучатель может расторгнуть сделку, являются недостатки оборудования, обнаруженные при его приемке и исключающие его нормальное использование.

У лизингодателя таких причин намного больше. Они могут быть разбиты на две группы:

1) причины, по которым стороны освобождаются от выполнения договора о лизинге и не несут никакой материальной ответственности. В основном эти причины связаны с реализацией первого договора о купле - продаже, который был аннулирован еще до поставки имущества лизингополучателю, или с тем, что продавец оказался не в состоянии осуществить поставку;

2) причины, которые связаны с ненадлежащим исполнением своих обязанностей лизингополучателем. Ими могут быть: использование имущества не по назначению, невыполнение обязательств по выплате лизинговых платежей или погашение накопившейся задолженности по платежам и штрафам, ликвидация лизингополучателя.

В данном случае лизингополучатель должен заплатить лизингодателю так называемую сумму закрытия сделки, которая включает:

- невыплаченную сумму лизинговых платежей с пеней;

- остаточную сумму имущества на момент окончания срока договора, если в нем предусмотрен выкуп имущества;

- неустойку.

В одном из последних разделов договора описываются действия сторон по завершению сделки в связи с истечением его срока. Возможны три варианта. Лизингополучатель:

- возвращает имущество лизингодателю;

- заключает новый договор лизинга;

- приобретает имущество по остаточной стоимости.

Как правило, в финансовом лизинге реализуется второй или третий варианты, так как лизингодатель совершенно не заинтересован в возврате имущества. Ему выгоднее заключить новый договор на льготных для лизингополучателя условиях или продать его ему за чисто символическую плату.

2.2. Особенности лизинговых операций

Сегодня лизинг – один из перспективных инвестиционных инструментов позволяющих обновлять основные производственные фонды. При использовании лизинга:

Снижается потребность лизингополучателя в собственном стартовом капитале: сделка финансируется лизингодателем, ему не требуется единовременно оплачивать необходимое оборудование, что высвобождает ликвидные средства пользователя, увеличивает оборотный капитал для расширения производства и без резкого финансового напряжения позволяет обновлять основные фонды. [6,77]

При наличии одинакового стартового капитала лизинг позволяет задействовать значительно больше производственных мощностей, нежели при покупке в кредит, что приводит к увеличению производственного капитала.

Лизинговое имущество не «утяжеляет» активы так как балансодержателем является лизинговая компания.

Лизинговый платеж, в отличие от ссуд на приобретение основных средств и процентов по ним, относится на себестоимость работ и, соответственно, приводит к снижению налогооблагаемой прибыли.

Российским законодательством предусмотрен коэффициент ускоренной амортизации для лизинговых операций, равный 3, что увеличивает возможность оперативного обновления устаревшего оборудования и технического перевооружения производства. При этом срок договора лизинга значительно меньше нормативного срока эксплуатации имущества.

Обеспечивается гибкость системы лизинговых платежей: возможна отсрочка первого платежа, постепенное увеличение или снижение выплат, ориентация на сезонность работ.

Исключаются трудоемкие операции по приобретению,   ликвидации и продаже имущества.

Снижается риск при освоении новой продукции: в случае недостаточного спроса есть возможность вернуть взятое в лизинг имущество лизингодателю.

Основные требования сделки по финансовому лизингу:

1) право выбора объекта лизинга и продавца лизингового имущества принадлежит лизингополучателю, если иное не предусмотрено договором;

2) лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях;

3) лизинговое имущество приобретается у продавца только при условии передачи его в лизинг пользователю;

4) сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества в ценах на момент сделки.

Собственником имущества, переданного в лизинг, в течение всего срока действия договора лизинга является лизингодатель, а лизингополучатель имеет право на выкуп этого имущества по истечении или до истечения срока договора.

Для того чтобы воспользоваться возможностью ускоренной амортизации лизингового имущества, необходимо это указать в договоре, а также уведомить налоговые органы. Лизингодатель вправе использовать лизинговое имущество в качестве залога, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Основные положения финансового лизинга:

1) лизингополучатель имеет право использовать лизинговое имущество только на условиях, предусмотренных в договоре;

2) с момента поставки лизингового имущества лизингополучателю к нему переходит право предъявления претензий продавцу в отношении качества, комплектности, сроков поставки имущества и в других случаях ненадлежащего выполнения договора купли - продажи, заключенного между продавцом и лизингодателем. Однако в случае, если выбор имущества осуществлялся лизингодателем по поручению лизингополучателя, то ответственность за качество лизингового имущества, как правило, несет лизингодатель;

3) лизингополучатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, его страхование, несет все расходы по содержанию лизингового имущества в рабочем состоянии, техническому обслуживанию и ремонту, если иное не предусмотрено договором лизинга;

4) основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплата лизингодателю лизинговых платежей. За неуплату или несвоевременную выплату лизинговых платежей в договоре должны быть предусмотрены штрафные санкции.

Договор о лизинге может быть досрочно расторгнут, если одной из сторон были нарушены его условия.

Единственным аспектом, расходящимся с общепринятой мировой практикой финансового лизинга, изложенного во "Временном положении о лизинге" является трактовка ответственности за риск случайной гибели, утраты, порчи лизингового имущества. В нем говорится, что этот риск берет на себя лизингодатель. Хотя и вносится дополнение, что договором может быть предусмотрен переход указанного риска к лизингополучателю с момента поставки ему лизингового имущества. [5,119]

Этапы заключения лизинговой сделки.

Как и в любой сложной финансовой сделке, в лизинговой операции можно выделить три основных этапа:

- подготовка и обоснование;

- юридическое оформление;

- исполнение.

На первом этапе оформляются следующие документы:

- заявка, полученная лизингодателем от будущего лизингополучателя на покупку оборудования;

- заключение о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса;

- заявка - наряд, направленная лизингодателем поставщику оборудования;

- заявка, направленная лизинговой компанией банку о предоставлении ссуды на проведение лизинговой сделки.

На втором этапе оформляются следующие документы:

- кредитный договор, заключенный лизинговой компанией с банком о предоставлении ссуды на проведение лизинговой сделки;

- договор о купле - продаже объекта лизинга;

- акт о приемке - сдаче объекта лизинга в эксплуатацию;

- лизинговый договор;

- договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества, если обслуживание будет осуществлять лизингодатель;

- договор на страхование объекта лизинга.

На третьем этапе осуществляется эксплуатация поставленного имущества.

Лизингодатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, выполняет работы, поддерживающие его в рабочем состоянии, производит выплаты лизингодателю лизинговых платежей. Лизинговые операции отражаются в бухгалтерской отчетности, а после окончания срока лизинга оформляются отношения по дальнейшему использованию оборудования.

Документооборот в лизинговых сделках выглядит следующим образом:

1) получение заявки от лизингополучателя;

2) подготовка заключения о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса;

3) направление поставщику заказа - наряда;

4) получение ссуды для проведения лизинговой сделки;

5) заключение договора о купле - продаже объекта лизинга;

6) подписание акта о приемке оборудования в эксплуатацию;

7) заключение лизингового соглашения;

8) заключение договора о техническом обслуживании передаваемого в лизинг имущества;

9) заключение договора о страховании объекта лизинга;

10) выплата лизинговых платежей;

11) возврат объекта лизинга;

12) возврат ссуды и выплата процентов.

Подготовка и анализ эффективности лизинговой сделки. Любая лизинговая сделка начинается с получения лизингодателем заявки от будущего лизингополучателя на покупку имущества и сдачу его во временное пользование.

Заявка составляется в произвольной форме, но в ней должны обязательно присутствовать: наименование имущества, его параметры, технические и экономические характеристики, а также местонахождение потенциального поставщика и его реквизиты.

Инициатива в заключении лизинговой сделке, как правило, исходит от лизингополучателя, который знает, какое имущество ему нужно и кто его производит. Вместе с тем лизингополучатель может обратиться к лизингодателю, с просьбой подобрать поставщика требуемого имущества. Однако последнее слово в выборе имущества и поставщика остается за лизингодателем.

Лизинговая компания не является сторонним наблюдателем в процессе зарождения сделки. Для того чтобы о ней знал будущий пользователь, она ведет рекламную кампанию о своей деятельности и преимуществах лизинга для лизингополучателей, собирает информацию о перспективных видах оборудования, ценах, поставщиках, анализирует спрос и многие другие факторы.

Одновременно с подачей заявки или после принятия решения о ее рассмотрении лизингодателем потенциальный лизингополучатель представляет все документы, которые потребует лизингодатель. В стандартный набор документов входят нотариально заверенные копии учредительных документов, бухгалтерский баланс за последний год или (и) квартал, экономическое обоснование и анализ эффективности сделки. При необходимости лизингодатель может требовать предоставления дополнительной информации.

После получения лизингодателем всех необходимых документов начинается как их формальная проверка (местонахождение и т.д.), так и всесторонняя экспертиза лизингового проекта, которая в случае необходимости может быть поручена независимым экспертам. [8,36]

Предварительно анализируется первоначальная стоимость имущества, продолжительность договора, возможные схемы выплат лизинговых платежей, их периодичность, размер аванса, остаточная стоимость имущества и т. д.

Основной задачей лизингодателя является оценка способности лизингополучателя выплатить лизинговые платежи, а также оценить спрос на имущество, чтобы выявить возможности повторной сдачи имущества или его продажи в случае досрочного расторжения контракта.

Трудность правильной оценки платежеспособности клиента связана с нестабильной финансовой обстановкой в стране, необходимостью оценки не столько текущего, сколько будущего финансового положения лизингополучателя, так как лизинговый договор заключается на длительный период. Необходимо оценить спрос на продукцию, выпускаемую на лизинговом имуществе.

В случае международного лизинга возникают следующие проблемы: выбор валюты платежа, оценка изменения курса валюты, таможенный режим лизингополучателя, наличие соглашений о неприменении двойного налогообложения между странами, защита прав собственности иностранного капитала.

При раздельном лизинге (лизинге с дополнительным привлечением средств) возникают вопросы, связанные с залоговым правом, страхованием, различного вида гарантиями.

Приняв положительное решение о вступлении в лизинговую сделку, лизингодатель на основании заявления лизингополучателя направляет заказ - наряд поставщику. В нем наряду с юридическим адресом и банковскими реквизитами лизингополучателя указываются вид имущества со всеми необходимыми параметрами, его цена и местонахождение получателя. Если возникает необходимость выполнения дополнительных работ (например, по установке, монтажу и т. п.), к заказу - наряду прилагается техническое задание на выполнение этих работ с указанием их стоимости.

2.3. Оценка деятельности лизинговых компаний

В 2004 году стоимость новых заключенных и профинансированных договоров лизинга составляла $6,75 млрд. В 2005 году объемы нового лизингового бизнеса, рассчитанные нами на основе данных о 135 лизингодателях, превысили $8,5 млрд. Среднегодовой прирост лизинговых операций за восемь лет составляет 33,7%, в то время как по ВВП этот показатель на уровне 5%, а по инвестициям в основной капитал – 6,7%. Удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в основные производственные фонды страны в 2004 году равнялся 7,5%, а в инвестициях в оборудование и транспортные средства – 16,1%, что соответствует среднеевропейскому уровню. В 2005 году эти показатели составили соответственно около 9% и 18%.

 Конечно, масштабность лизинговой индустрии намного меньше ВВП, а, как известно, чисто арифметически меньшим величинам легче прирастать. Вместе с тем интенсивность развития лизинга чрезвычайно примечательна.

 Рост лизинга определяется рядом факторов. Среди них – явно наметившая тенденция к экономической стабилизации; изменения в законодательных и нормативно-правовых актах, регулирующих лизинг; улучшение финансового положения многих российских предприятий и растущая потребность в обновлении основных производственных фондов; сокращение стоимости кредитных ресурсов и увеличение сроков кредитования; расширение заимствований за рубежом. Немаловажный фактор – осознание лизинга как одного из наиболее эффективных способов реализации инвестпроектов за счет федеральных и региональных льгот, которые позволяют сокращать расходы пользователей лизингового имущества на 10-20% по сравнению с иными схемами финансирования. [11,92]

 Финансирование лизинговых операций в 2005 году осуществлялось по восьми направлениям и составило $6,1 млрд. В течение нескольких лет характерной тенденцией в финансировании лизинга было увеличение удельного веса банковского кредитования. Однако опыт экономически развитых стран свидетельствует о том, что в дальнейшем возможно некоторое снижение доли банковского сектора в перераспределении финансовых ресурсов. Например, за счет активизации институтов фондового рынка – выпуска ценных бумаг, секьюритизации лизинговых активов.

С апреля 2002 до января 2006 года ставка рефинансирования ЦБ РФ снизилась с 23% до 12%. Почти на таком же уровне находился средний показатель стоимости кредитных ресурсов для лизинговых компаний. Оценивая условия заимствований, следует учитывать сроки договоров лизинга, которые на практике часто совпадают со сроками кредитных договоров. Чем больше продолжительность кредитного договора, тем выше риск и, следовательно, дороже кредитование.

 В 2002-2005 годах российские банки активно искали привлекательные объекты для эффективных вложений и с большим интересом вступали в контакты с лизингодателями. В то же время лизинговые компании, формируя портфель заказов, облегчают банкам путь к интересным инвестиционным проектам, осуществляя их профессиональный отбор с учетом сложившихся требований кредиторов к заемщикам. В результате, согласно нашим данным, удельный вес банковского кредитования лизинга за три года увеличился с 47,3% до 61,4%. Эта тенденция коррелирует с динамикой изменения структуры кредитного портфеля российских банков. Так, удельный вес долгосрочных кредитов (свыше трех лет) в общем объеме кредитования банков России на 1 августа 2002 года составлял 7,2%, а на 1 сентября 2005 года – 13,0%. В ряде банков, которые учредили активно работающие лизинговые компании, удельный вес этого показателя достиг размеров, определяющих всю их кредитную политику.

 Некоторые банки стали выдавать лизингодателям кредиты в рублях на срок до семи лет, а иногда и больше. Это обусловлено тем, что внутри страны риски и, соответственно, ставки по рублевым и валютным кредитам сближаются. Возникают даже ситуации, когда крупные лизинговые компании остерегаются брать валютные кредиты. Причина – неустойчивость валют, в то время как лизингополучатели и их клиенты деньги зарабатывают в рублях. При этом отечественная валюта последние два года демонстрирует стабильность.

 Положительным явлением следует признать и то, что банковское кредитование лизинга сталкивается с конкуренцией со стороны других источников финансирования. У лизингодателей появилась возможность использовать собственные средства для финансирования лизинговых операций. Поставщики имущества, заинтересованные в увеличении продаж, применяют коммерческое кредитование и рассрочку платежей в договорах с лизингодателями.

 В ряде случаев лизингодатели из коммерческих соображений стараются информировать лизингополучателей об уровне соответствия условий лизинга стоимости кредитования, а не о ставках кредитов в том или ином российском или зарубежном банке. То есть лизинговая компания указывает, что процентная ставка вычисляется для каждого клиента индивидуально, но по экономической эффективности она не превышает ставки кредитования преференциальных клиентов банка.

 Некоторые российские лизинговые компании в последние четыре года получили доступ к относительно дешевому зарубежному кредитованию на сроки от трех до семи лет. Эти кредиты способствовали расширению инвестиций в российскую экономику, включая случаи, когда они выдавались лизинговым компаниям, принадлежащим крупным зарубежным организациям. Кроме того, такие условия кредитования способствовали увеличению сроков внутри страны и, соответственно, изменению продолжительности договоров лизинга. За пять лет средний срок контрактов вырос с 2,95 до 4,45 года, а затем в 2005 году несколько сократился – до 4,1 года – из-за уменьшения удельного веса лизинга железнодорожного подвижного состава и роста операций с оборудованием и транспортными средствами, входящими в низкие и средние амортизационные группы.

 По нашим оценкам, объем банковского кредитования российского лизинга в 2003 году составил $1,52 млрд. Доля отечественного кредитования равнялась 81,5%, а зарубежного – 18,5%. В 2004 году это соотношение было на уровне 76:24, а в 2005-м – 72,5:27,5. Если соотнести сумму банковских кредитов, предоставленных лизинговым компаниям из российских источников на срок свыше трех лет, с общей суммой банковского кредитования юридических лиц и предпринимателей на такой же период, то этот показатель составит 9,8%.

 Вместе с тем идеализировать ситуацию с легким доступом к кредитным ресурсам не следует. Далеко не все лизинговые компании удовлетворены взаимоотношениями с банками. Нередко банкиры заявляют, что лизингодатели для них такие же заемщики, как и все остальные. Тезис не новый. Выдвигают его те, кто не учитывает сокращения своих рисков посредством участия в сделке лизинговой компании, и те, кто еще не избавился от иллюзий дорогих "коротких денег".

 Устанавливаемые ЦБ РФ лимиты кредитования на одного заемщика заставили многих лизингодателей "дробиться" и создавать несколько побочных компаний. В результате стало складываться неоправданное впечатление о формировании банковских лизинговых холдингов.

 Финансирование с участием агентств по страхованию экспортно-импортных операций

 Важным элементом в системе гарантий, предоставляемых участникам рынка лизинга, является страхование в западных банках кредитов, выдаваемых экспортно-импортными агентствами (ЭКА). Политическая стабильность и наметившаяся динамика в экономическом развитии страны, меры правительства по безусловному выполнению обязательств перед кредиторами позволили вернуться к практике предоставления гарантий банкам, кредитующим лизинговые операции в России.

Интерес поставщиков к лизингу вполне понятен и прагматичен. Предоставление коммерческих кредитов лизинговым компаниям позволяет поставщикам увеличить сбыт продукции и сократить запасы на складах, активизировать свое присутствие на рынке. То есть лизинг является каналом расширения объемов продаж, развития товаропроводящей сети. В свою очередь, для лизингодателя коммерческие кредиты поставщиков являются благоприятной альтернативой банковскому кредитованию, поскольку они дешевле. В конце 90-х стоимость коммерческих кредитов поставщиков составляла 5-11% годовых. К 2005 году ставки коммерческих кредитов снизились до 3,5-8,5% годовых.

 Удельный вес коммерческого кредитования поставщиков пока величина неустоявшаяся. Стороны постоянно ищут новые формы сотрудничества. Это означает, что помимо коммерческого кредитования используются и такие механизмы, как предоставление скидок с цены оборудования, покупаемого лизинговыми компаниями, в том числе за счет партионности, использование схемы обратного выкупа (buy back). Однако эта схема нуждается в тонком регулировании. С одной стороны, поставщики стремятся увеличить дисконт и получать дополнительную маржу за риски, не довольствуясь ростом объемов продаж и не принимая на себя риски изъятия имущества у неисполнительных лизингополучателей. А с другой стороны, лизинговые компании стремятся обезопасить себя от ситуаций, когда поставщики не смогут выполнить обязательства по выкупу лизингового имущества.

 В последнее время получили развитие механизмы предоставления поставщиками скидок с цены оборудования, покупаемого лизинговыми компаниями. В ряде случаев это выгоднее кредитования или рассрочек.

Авансовые платежи, перечисляемые лизингополучателями в адрес лизингодателей, следует рассматривать как одну из форм финансирования лизинговых сделок. Вместе с тем аванс является и способом обеспечения сделки.

 10-12 лет назад руководители лизинговых компаний были озабочены проблемой, куда вложить средства, полученные по очередным лизинговым платежам, чтобы избежать инфляции и обесценивания. Теперь полученные лизинговые платежи все чаще реинвестируются в новые лизинговые сделки. Это обусловлено прежде всего тем, что эффективность лизинговых операций по многим сделкам превышает эффективность большинства банковских продуктов, да и средства направляются в проекты, в успешной реализации которых компании уверены.

 В экономически развитых странах удельный вес собственных средств лизинговых компаний достигает 15-20%. Следовательно, среднее соотношение между заемными и собственными средствами (финансовый леверидж) без учета авансов составляет примерно 85:15, или 5,5:1. В России пока не закрепились устоявшиеся пропорции между заемными и собственными средствами лизинговых компаний, не стабилизировались темпы реинвестирования заработанных средств в новые инвестиционные проекты. По нашим расчетам, в 2002 году соотношение было 7,1:1; в 2004-м – 11,6:1, а в 2005-м – 11,3:1.

 Оценивая собственные средства лизинговых компаний, необходимо принимать во внимание не только удельные (относительные) показатели, но и абсолютные. По сравнению с зарубежными компаниями у наших лизингодателей суммы собственных средств, направленных на финансирование лизинговых операций, пока в разы, а то и на порядок меньше. Но вместе с тем следует отметить и положительную тенденцию: нередко лизингодатели не боятся рисковать значительными по российским масштабам суммами и инвестируют в бизнес. Так, в 2002 году около 5% лизингодателей вкладывали свои средства в инвестпроекты на суммы, превышающие $7 млн. В 2003-2004 годах до 8,5% лизинговых компаний использовали для приобретения оборудования собственные средства в объеме свыше $10 млн.

 Анализ деятельности лизинговых компаний свидетельствует о том, что пока в большинстве случаев на величину собственного капитала лизингодателя влияет размер уставного капитала. Добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль оказывают значительно меньшее влияние.

 Соотношение между собственным капиталом лизинговых компаний и стоимостью новых заключенных и профинансированных договоров можно было бы рассматривать как аналитический показатель, свидетельствующий в известной степени о достаточности собственных средств лизингодателей для развития их бизнеса. Правда, для большей объективности собственный капитал за определенный год надо сравнивать со средним значением стоимости договоров без НДС за несколько лет. Тогда удается сгладить резкие колебания показателя, которые достаточно часто встречаются на практике. По результатам 2004-2005 годов, помимо компаний, созданных с участием государства, высокие значения "достаточности собственного капитала" на уровне от 0,7 до 0,25 были у объединенной лизинговой компании "Центр-Капитал", "Дельтализинга" (Владивосток), "РТК Лизинга", "Элемент Лизинга", ЛК КамАЗ, "Альфа-лизинга", "Ярфинвеста", Поволжского лизингового центра, Europlan, "ЛК Лизинга", "Промсвязьлизинга", Приволжской лизинговой компании.

 Представляет интерес и показатель прироста собственного капитала лизинговой компании по отношению к уставному капиталу. Вместе с тем практика свидетельствует, что иногда даже при наличии достаточного собственного капитала лизингодатель испытывает дефицит в подходящих для него новых проектах.

 Для обычного производственного предприятия отношение долга к капиталу считается рискованным, если превышает 30%. В ряде случаев исходят из того, что если долг превышает EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизационных отчислений) более чем в три раза, то это свидетельствует, что компания является агрессивным заемщиком; диапазон от двух до трех – осуществляется умеренная политика заимствований; менее двух – консервативная политика. Однако для нормально работающих и развивающихся лизинговых компаний такие пропорции недостаточны. Определение объективных пропорций для лизингодателей является задачей на ближайшую перспективу.

 Здесь также важно учитывать, что по положению Банка международных расчетов Basel I – достаточность собственного капитала для представителей банковской системы – составляет 8%. В принятом в 2000 году в Базеле (Швейцария) новом своде положений, получившем название Basel II, предусматривается более жесткое регулирование деятельности финансовых институтов, в том числе в лизинговой индустрии.

 В частности, Basel II вводит высокие требования по регулированию для определения пропорции лизингового портфеля. Предусматривается использование показателя LGD (Loss Given Default) – потери в случае дефолта. Имеется в виду уровень безвозвратных потерь с учетом их частичного возмещения, например, путем реализации залога, использования гарантий. Так, в настоящее время потери в случае дефолта – 45%, а уровень возмещения – 55%. Согласно Basel II, в будущем потери в случае дефолта составят 35% от величины подверженности кредитному риску. То есть уровень возмещения будет соответствовать 65% от суммы кредита. Таким образом, речь идет о нормативно устанавливаемом уровне потерь для кредиторов лизинговых компаний, и тогда это должно найти отражение в увеличении резервирования на случай дефолта.

 Финансовые организации обязаны поддерживать определенный объем капитала против рисковых активов. Следовательно, Basel II повышает чувствительность капитала к риску кредитных потерь, поскольку требует от банков повышенного уровня капитала по тем заемщикам, которые оцениваются как несущие повышенную степень кредитного риска. Новые требования по резервированию для банков напрямую влияют на деятельность лизингодателей.

Предусматривается, что российская банковская система перейдет на требования Basel II в 2007-2008 годах. Вероятно, с этого времени изменятся требования и к российским лизинговым компаниям по уровню обеспеченности их собственным капиталом.

Выход на фондовый рынок позволяет лизинговым компаниям сделать существенный шаг вперед в поиске новых инструментов финансирования сделок. Речь идет о секьюритизации лизинговых активов, представляющей собой инновационную форму финансирования.

 При проведении секьюритизации происходит: объединение лизинговых активов в пул; трансформация лизинговых активов в ценные бумаги; размещение ценных бумаг среди инвесторов. В конечном итоге механизм секьюритизации включает в себя процедуру по отбору однородных активов и их объединение в масштабный, подлежащий реализации портфель. Причем в целом этот портфель обладает лучшими кредитными характеристиками, чем его "составляющие" – благодаря диверсификации кредитного риска, пространственной диверсификации, размерам трансакций и т. д. Благодаря секьюритизации снижаются риски для инвесторов, поскольку новая компания обладает понятным и определенным набором активов с достаточно предсказуемыми поступлениями в виде лизинговых платежей. Инвестиции осуществляются под конкретные, хорошо проверенные лизинговые сделки, по которым идут платежи, а не путем предоставления заемных средств лизинговой компании. Процесс секьюритизации может включать и обеспечение дополнительной защиты инвесторов от просрочки платежей, потенциальной неплатежеспособности лизингополучателей или несоответствия предусмотренного договором графика платежей фактически имеющим место денежным потокам. Такая защита обеспечивается схемами повышения кредитного качества или ликвидности портфеля.

 Секьюритизации позволяет создать ликвидность на рынке лизинговых услуг, увеличить объем свободных средств для долгосрочного и среднесрочного финансирования, поскольку этот инструмент обеспечивает более широкий выход на лизинговый рынок инвесторам, минуя банки-посредники.

Рассмотрим организацию лизинга в компании «Альфа-лизинг»

ОАО «Альфа-лизинг» производит расчет лизинговых платежей в соответствии с Методическими рекомендациями по расчету лизинговых платежей, утвержденными Министерством экономики Российской Федерации 16.04.1996 года и согласованными с Министерством финансов Российской Федерации.

Базовые условия (предлагаемые ОАО "Альфа" в 2005 г.)

В лизинговые платежи, уплачиваемые Лизингополучателем Лизингодателю по договору лизинга, включается: 

·                     амортизация имущества за весь срок действия договора лизинга; 

·                     компенсация платы Лизингодателя за использованные заемные средства; 

·                     комиссионное вознаграждение Лизингодателя; 

·                     налог на имущество; 

·                     плата за дополнительные услуги Лизингодателя, предусмотренные договором лизинга (страхование имущества, и др.); 

·                     налог на добавленную стоимость (НДС), начисляемый на сумму составляющих лизинговых платежей, указанных выше.

При составлении графика лизинговых платежей используются следующие базовые условия:

Таблица 1

Базовые условия лизинга ОАО «Альфа-лизинг»