Глава 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1. Анализ имущественного положения предприятия

Финансовая оценка имущественного потенциала предприятия представлена в активе баланса, а так же в форме №5.Показатели этого блока позволяют получить представление о "размерах" предприятия, величине средств, находящихся под его контролем, и структуре активов. Данные об имущественном положении представлены в таблице 4.

По данным таблицы 4 можно сделать следующие выводы. Имущество предприятия в 2005 г. увеличилось на 4,30 % и составило 89173 тыс. р. Это изменение произошло за счет прироста оборотных активов на 255,15%, а также из-за снижения внеоборотных активов на 155,15%. Увеличение оборотных активов связано с ростом дебиторской задолженности, темп прироста которой составляет 43,94%. Рост суммы дебиторской задолженности является отрицательным фактором, поэтому необходим тщательный анализ о оценка дебиторов, которые нарушают сроки погашения дебиторской задолженности.

Внеоборотные активы сократились на 8,87%, это повлияло на снижение их удельного веса в структуре предприятия на 9,51% и составили 65,75%. Снижение внеоборотных активов произошло за счет резкого сокращения основных средств на 7909 тыс. р. или на 15,03%, их удельный вес в структуре имущества предприятия уменьшился на 11,41% и составил 50,13%. К снижению суммы основных средств повлекло их резкое выбытие. Однако незавершенное строительство в составе внеоборотных активов увеличилось на 22,51%, что составило15,61% структуре имущества предприятия. Долгосрочные вложения, как и основные средства, резко сократились на 356 тыс. р. или на 95,44 % и составили 0,02% структуре имущества предприятия. На их снижение повлиял рост дебиторской задолженности, так как у предприятия не было лишних средств для вложений.

Таблица 4. Имущественное положение предприятия

	Показатели	Код строки в ф.№1	Сумма, тыс. р.	Темп прироста ,%	Темп прироста в структуре активов, %	Удельный вес в имуществе предприятия, %
	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Изменение 2004- 2005 гг.	2004 г.	2005 г.	Изменение 2004-2005 г.
1)ИМУЩЕСТВО ПРЕДПРИЯТИЯ ВСЕГО		100883	85494	89173	3679	4,30	4,30	100,00	100,00	0,00
В том числе:
2) Внеоборотные Активы	190	75932	64349	58641	-5708	-8,87	-155,15	75,27	65,76	-9,51
Из них:
2.1)нематериальные активы
2.2)основные средства	120	62086	52615	44706	-7909	-15,03	-214,98	61,54	50,13	-11,41
2.3)незаверенное строительство	130	13406	11361	13918	2557	22,51	69,50	13,29	15,61	2,32
2.4)долгосрочные вложения	140	440	373	17	-356	-95,44	-9,68	0,44	0,02	-0,42
2.5)прочие внеоборотные активы	150
3)Оборотные Активы	290	24951	21145	30532	9387	44,39	255,15	24,73	34,24	9,51
из них:
3.1)запасы	210	2306	1954	2626	672	34,39	18,27	2,29	2,94	0,66
3.3)НДС	220	1149	974	1660	686	70,43	18,65	1,14	1,86	0,72
3.4)дебиторская задолженность	230+240	19260	18075	26017	7942	43,94	215,87	21,14	29,18	8,03
3.5)краткосрочные финанс. Вложения	250
3.6)денежные средства	260	168	142	229	87	61,27	2,36	0,17	0,26	0,09
3.7)прочие оборотные активы	270

Оборотные активы увеличились на 44,39%, в то же время увеличился их удельный вес в структуре имущества на 9,51%. Такое увеличение оборотных активов произошло из-за увеличения дебиторской задолженности на 43,94%, что составляет 215,87% в приросте имущества предприятия. Это самый значительный прирост в структуре активов. В то же время произошел рост в структуре активов денежных средств на 0,09% , что является положительным моментом, запасов на 0,66% и НДС на 0,72%.

3.2. Структурный анализ активов и пассивов предприятия

Цель структурного анализа – изучение структуры и динамики средств предприятия и источников их формирования для ознакомления с общей картиной финансового состояния. Структурный анализ носит предварительный характер, поскольку в результате его проведения еще нельзя дать окончательной оценки качества финансового состояния, для получения которой необходим расчет специальных показателей.

Для анализа структуры баланса используются горизонтальный и вертикальный методы анализа. Горизонтальный анализ заключается в сравнении каждой балансовой статьи с предыдущим периодом (годом, кварталом). В этих целях составляется несколько аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Важное для оценки финансового состояния имеет также вертикальный анализ (структурный) анализ актива и пассива баланса, при котором приоритетное внимание уделяется изучению относительных показателей. Цель данного анализа состоит в определении удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его колебаний. Относительные показатели нивелируют отрицательные последствия влияния инфляционных процессов на величину балансовых статей.

Повышение доли оборотных активов в валюте баланса может свидетельствовать:

- о формировании более мобильной структуры активов, что способствует ускорению их оборачиваемости;

- об отвлечении части оборотных активов на кредитование (авансирование) покупателей готовой продукции (работ, услуг), что связано с их иммобилизацией в дебиторскую задолженность;

- о сокращении производственного потенциала предприятия (продажа машин, оборудования и других основных средств);

- об искажении реальной оценки основных средств, вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.д.

Увеличение абсолютной и относительной величины оборотных активов может характеризовать не только расширение масштабов производства, но и замедление из оборота, что объективно вызывает рост потребности в их общем объеме.

При изучении структуры запасов основное внимание уделяется изучению тенденций изменения таких элементов, как сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция и товары для продажи, товары отгруженные. Увеличение доли запасов в общем объеме оборотных активов может свидетельствовать о:

- наращивании производственного потенциала предприятия;

- стремлении за счет вложений в запасы обезопасить денежные средства от обесценения вследствие высокой инфляции;

- неэффективности выбранной экономической стратегии, вследствие которой значительная часть оборотных активов иммобилизована в материально-производственных запасах, чья ликвидность может оказаться невысокой.

Высокая доля дебиторской задолженности в активе баланса свидетельствует о том, что предприятие широко использует для авансирования своих покупателей коммерческий (товарный) кредит. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. Однако когда платежи предприятию задерживаются, оно вынуждено брать кредиты для обеспечения текущей хозяйственной деятельности, увеличивая тем самым собственную кредиторскую задолженность.

Изучение структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, что может привести к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть высокая доля заемных средств (свыше 50%) в структуре источников финансирования хозяйственной деятельности. Вместе с тем увеличение доли собственных источников в валюте пассива баланса свидетельствует об усилении финансовой устойчивости и независимости предприятия от заемных и привлеченных средств. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга, на их базе составляется сравнительный аналитический баланс. Для оценки структуры активов и пассивов составим сравнительный аналитический баланс (таблица 5).

Таблица 5 Структурный аналитический баланс

	Показатели	Абсолютные величины, тыс. р.	Удельный вес, %	Изменения
	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2004 г.	2005 г.	Абсол. величин, тыс. р.	Удельного веса, %	К величине 2004 г.	К изменению баланса,%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Актив
1) Внеоборотные Активы	75932	64349	58641	75,27	65,76	-5708	-9,51	-8,87	-155,15
из них:
1.1)нематериальные активы	0	0	0	0	0	0	0	0	0
1.2)основные средства	62086	52615	44706	61,54	50,13	-7909	-11,41	-15,03	-214,98
1.3)незаверенное строительство	13406	11361	13918	13,29	15,61	2557	2,32	22,51	69,50
1.4)долгосрочные вложения	440	373	17	0,44	0,02	-356	-0,42	-95,44	-9,68
1.5)прочие внеоборотные активы	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Окончание табл. 5
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
2)Оборотные Активы	24951	21145	30532	24,73	34,24	9387	9,51	44,39	255,15
Из них:
2.1)запасы	2306	1954	2626	2,29	2,94	672	0,66	34,39	18,27
2.3)НДС	1149	974	1660	1,14	1,86	686	0,72	70,43	18,65
2.4)дебиторская задолженность	19260	18075	26017	21,14	29,18	7942	8,03	43,94	215,87
2.5)краткосрочные финанс. Вложения	0	0	0	0	0	0	0	0	0
2.6)денежные средства	168	142	229	0,17	0,26	87	0,09	61,27	2,36
2.7)прочие оборотные активы	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Пассив
3)Капитал и резервы	57470	48703	47825	56,97	53,63	-878	-3,33	-1,80	-23,87
4) Долгосрочные обязательства	0	0	0	0	0	0	0	0	0
5) Краткорсрочные обязательства	43413	36791	41348	43,03	46,37	4557	3,33	12,39	123,87
Итого (баланс)	100883	85494	89173	100,00	100,00	3679	-	4,30	100,00

Из сравнительного аналитического баланса можно сделать следующий вывод про оценку финансового состояния предприятия на начальном этапе анализа: активы предприятия выросли на 3 679 тыс. р. или на 4,30 %. Это увеличение обеспечено на 255,15 % за счет прироста оборотных активов (из них на 215,87% за счет рота дебиторской задолженности и на 18,65 за счет роста суммы НДС, а также запасов на 18,27%) и за счет снижения внеоборотных активов на 155,15 % к общему изменению валюты баланса.

Основные средства снизились на 214,98 %, и их удельный вес в активах уменьшился на 11,41%, и составил 50,13%. К снижению суммы основных средств повлекло их резкое выбытие, а также старение парка автотранспортных средств, отсутствия закупок современного оборудования.

В то же время дебиторская задолженность увеличилась на 43,94%. Доля дебиторской задолженности возросла на 8,03% и составила 29,18%, это изменение повлекло за собой рост величины оборотных активов ,а следовательно, изменения структуры баланса. Рост суммы дебиторской задолженности является отрицательным фактором, поэтому необходим тщательный анализ и оценка дебиторов, которые нарушают сроки погашения дебиторской задолженности.

Сумма налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям увеличивается на 70,43 % - это прирост является самым значительным. Однако на структуру активов предприятия данный прирост практически не повлиял. Ту же тенденцию можно проследить и с денежными средствами, величина которых увеличились на 61,27 % , что является положительным фактором, так как денежные средства являются наиболее ликвидными. Увеличение денежных средств объясняется тем, что предприятие стало осуществлять некоторые расчеты через свой расчетный счет, что не делало в 2005 г.

Очень важное значение имеет изменение структуры активов. Наибольший удельный вес в структуре активов занимают внеоборотные активы и в 2005 г. они составили 65,76 % всех активов предприятия. Но намечается отрицательная тенденция, то есть снижается доля внеоборотных активов и растет доля оборотных активов. Такое изменение обусловлено в основном за счет роста дебиторской задолженности на 8,03%, которая занимает 29,18% в общей величине активов и снижения суммы основных средств на 11,41 %, которые занимают в общей величине активов 50,13 %.

В структуре пассивов следует отметить отсутствие долгосрочных обязательств, как в 2005 г., так и в 2004 и в 2003 годах. Произошло увеличение краткосрочных обязательств на 12,39%. Однако их доля в общей величине пассивов практически не изменилась. Также наблюдается снижение величины собственных средств на 1,80%, что оценивается отрицательно.

Таким образом, проанализировав структуру активов и пассивов предприятия, пришли к выводу, что наибольшая часть внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и незавершенным строительством, что говорит об ориентации предприятия на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Рост запасов может быть оценен также как свидетельство расширения объемов деятельности и увеличения деловой активности предприятия. Как было отмечено, негативным моментом в работе общества является рост дебиторской и кредиторской задолженности, влияющим на финансовую устойчивость предприятия. Вместе с тем о снижении финансовой устойчивости предприятия свидетельствует также снижение доли собственных средств в валюте баланса. Отрицательной оценки заслуживает увеличение доли заемных источников в валюте баланса, что говорит о увеличении финансовой зависимости предприятия от своих кредиторов. Поэтому анализ дебиторской задолженности очень важен и актуален для нашего предприятия, которое нуждается в средствах для расчетов со своими кредиторами.

3.3. Анализ платежеспособности и ликвидности

В условиях кризиса неплатежей и применение к многим предприятиям процедур банкротства (несостоятельности) объективная оценка их финансового состояния имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность выступает внешним признаком финансовой устойчивости. Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами как:

- наличие собственных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;

- отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, внебюджетным фондам и другим кредиторам;

- наличие собственных оборотных средств на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству.

Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легко реализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Выявить платежеспособность предприятия можно методом анализа ликвидности баланса. Ликвидность баланса предприятия отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, акционерами, государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хозяйствующего субъекта банкротом является не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и неудовлетворение требований юридических лиц и граждан, имеющих к нему имущественные или финансовые претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.

Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия можно использовать следующие основные методы: [7]

- анализ ликвидности баланса;

- расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности;

- анализ денежных (финансовых) потоков.

При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение

активов, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам погашения и расположенных в порядке возрастания сроков погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами. Основная цель анализа денежных потоков – оценить способность предприятия генерировать (формировать) денежные средства в объеме и в сроки , необходимые для осуществления предполагаемых расходов и платежей.

Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующее условие:

ОАКО, (3.1)

где ОА – оборотные активы (раздел 2 баланса);

КО – краткосрочные обязательства (раздел 5 баланса).

Более частный случай платежеспособности : если собственные оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность):

СОССО, (3.2)

где СОС – собственные оборотные средства (ОА-КО);

СО – наиболее срочные обязательства (статьи из раздела 5 баланса).

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса.

Основная часть оценки ликвидности баланса – установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:

- по степени убывания ликвидности (актив);

- по степени срочности оплаты обязательств.

Следует отметить, что под ликвидностью актива понимается скорость превращения его в деньги (чем быстрее превращается, тем он ликвиднее).

Сгруппируем актив и пассив:

А₁-первая группа актива – быстро реализуемые активы. К ней принадлежат денежные средства и краткосрочные финансовые обязательства (стр. 250, 260).

А₂- вторая группа актива – среднереализуемые активы. К этой группе относится дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев (стр. 240).

А₃- третья группа актива – медленно реализуемые активы. Это все оставшиеся оборотные активы, кроме расходов будущих периодов и задолженности участникам по взносам в уставный капитал, а также к третьей группе относятся долгосрочные финансовые вложения (стр. 290-240-250-260-217-244+140).

А₄- четвертая группа актива – труднореализуемые активы. К ним следует отнести внеоборотные активы, кроме долгосрочных финансовых вложений (стр. 190-140).

П₁- первая группа пассива – наиболее срочные обязательства. Это 80% кредиторской задолженности (80% стр.620).

П₂- вторая группа пассива – краткосрочные обязательства. К ним относятся 20% кредиторской задолженности, краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные пассивы, расчеты по выплате дивидендов (20% стр.620+стр.610+660+630).

П₃- третья группа пассива – долгосрочные обязательства. К этой группе принадлежат долгосрочные кредиты и займы (стр. 590).

П₄- четвертая группа пассива – постоянные пассивы. Это собственный капитал за исключением из него расходов будущих периодов, расчетов с участниками по взносам в уставный капитал и убытков (стр. 490+650+640-217-244).

В данном случае используется группировка активов и пассивов, рассмотренная в методике финансового анализа Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С.[9]

Для определения ликвидности баланса группы активов и пассивов сравниваются между собой.

Условия абсолютной ликвидности следующие:

А₁П₁ ; А₂П₂; А₃П₃; А₄ П₄ (3.3)

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Теоретический дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике низко ликвидные активы не могут заменить высоко ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сравнение А₁ с П₁ и А₁+А₂ с П₂ позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А₃ с П₃ выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Для качественной оценки финансового состояния предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета – оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения.

Далее приведем основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

а) коэффициент абсолютной ликвидности

, (3.4)

где ДС – денежные средства (стр. 260);

КФВ – краткосрочные финансовые вложения (стр. 250);

КО – краткосрочные обязательства (стр. 610+620+670).

Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшую перспективу (на дату составления баланса). Рекомендуемое значение от 0,2 до 0,8. Такой разброс из-за разной скорости оборота капитала.

Все рекомендуемые значения коэффициентов ликвидности поставлены в соответствии с методикой финансового анализа Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С.[9]

б) коэффициент уточненной ликвидности

, (3.5)

где ДЗ – дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев (стр. 240).

Показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение от 0,8 до 1,0. Низкое значение коэффициента указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.

в) коэффициент общей ликвидности

, (3.6)

где З – запасы товарно-материальных ценностей, кроме расходов

будущих периодов.

Показывает достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Рекомендуемое значение 2,0.

Главное достоинство показателей – их простота и наглядность. Однако оно может обернуться существенным недостатком – неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности данным методом.

Анализ платежеспособности предприятия начнем с анализа ликвидности баланса. Для этого сгруппируем данные актива и пассива баланса следующим образом (таблице 6 и таблице 7).

Таблица 6. Группировка активов по степени ликвидности, тыс. р.
Активы	2003 г.	2004 г.	2005 г.
1.Быстро реализуемые активы (А1) (строка 250,260)	168	142	229
2.Средне реализуемые активы (А2) (строка 240)	13563	11 494	17 713
3.Медленно реализуемые активы (А3) (строка 210, кроме 216,230,140)	11428	9 685	12 353
4.Трудно реализуемые активы (сумма строк 110,120,130)	75492	63 976	58 624

Таблица 7. Группировка обязательств по срокам погашения, тыс. р.

Обязательства	2003 г.	2004 г.	2005 г.
1. Наиболее срочные обязательства (П1) (строка 620)	31452,19	26 654,40	30536,80
2. Краткосрочные обязательства (П2) (сумма строк 610,630,670)	11960,00	10 135,60	748,20
3. Долгосрочные обязательства (П3) (строка 590)	0	0	0
4. Постоянные пассивы (сумма строк 490,640,660 – строки 217,244,390)	57238	48507	47634

Для наглядного представления о ликвидности баланса необходимо сравнить группы активов и пассивов и найти разницу между ними в виде излишка или недостатка активов для покрытия обязательств (таблица 8) .

Таблица 8. Расчет платежного излишка (недостатка), тыс. р.

Группы активов и пассивов	Платежный излишек (недостаток)
2003 г.	2004 г.	2005 г.
1. Разница между первыми группами активов и пассивов	-31452,19	-26 512,40	-30 307,80
2. Разница между вторыми группами активов и пассивов	1603,00	1 358,40	6 964,80
3. Разница между третьими группами активов и пассивов	11428	9685	12353
4. Разница между четвертыми группами активов и пассивов	18254	15469	10990

Из данных последней таблицы следует, что баланс предприятия 2003 - 2005 гг. неликвидный, т.е. у предприятия низкая степень покрытия обязательств своими активами. Однако изменилась структура не только активов, но и пассивов, что повлекло за собой изменение в величине излишка (недостатка) при сравнении групп. В 2005 г. на предприятии наблюдается возросший недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия срочных обязательств (А1<П1). В 2005 г. он составил 30 307,80 тыс. р. или 99,25 от необходимой суммы срочных платежей, т.е. у предприятия было всего 0,75% нужных денег. Ожидаемые поступления от дебиторов в 2005 г. превысили сумму краткосрочных пассивов на 6 964,80 тыс. р. Однако этот излишек платежных средств не будет достаточен для погашения срочных обязательств.

Также наблюдается излишек медленно реализуемых активов, который объясняется отсутствием долгосрочных обязательств. Не ликвидность баланса объясняется тем, что у предприятия появилась значительная величина дебиторской задолженности отсутствием наличных денежных средств.

Для углубленного анализа платежеспособности предприятия необходимо рассчитать коэффициенты ликвидности (таблица 9). Коэффициенты ликвидности рассчитываются по формулам под номерами 3.4,3.5,3.6.

Таблица 9. Анализ платежеспособности предприятия

Показатели

Нормальные ограничения

2003 г.

2004 г.

2005 г.

Изменения

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент уточненной ликвидности

Коэффициент общей ликвидности

>0,2

>1,0

>2,0

0,0046

0,38

0,67

0,0039

0,32

0,57

0,0055

0,43

0,73

+0,0016

+0,11

+0,16

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность, какую часть обязательств мы сможем покрыть на дату составления баланса. Этот показатель далек от рекомендуемого значения 0,2 и составляет в 2005 г. 0,0055. Значит, предприятие сможет погасить всего 0,1 % своих обязательств. Рост коэффициента уточненной ликвидности обусловлен значительным ростом дебиторской задолженности в 2005 г. Однако при несвоевременном поступлении средств от дебиторов предприятие не сможет расплатиться по своим обязательствам, поэтому необходимо организовать правильное управление дебиторской задолженностью.

Коэффициент покрытия (общей задолженности) также вырос на 0,16 доли единицы и составил 0,73 что меньше рекомендуемого значения (=2). Это свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса. Объясняется это тем, что оборотные активы предприятия сформированы за счет краткосрочных обязательств.Таким образом, следует сделать общий вывод о низкой платежеспособности предприятия, так как у него не хватает средств для покрытия собственных обязательств, особенно это касается покрытия наиболее срочных обязательств (то есть кредиторской задолженности). Кредиторская задолженность должна своевременно погашаться, в противном случае на предприятие будут наложены штрафные санкции, что приведет к еще большим долгам. Важность данной ситуации говорит о необходимости решения проблемы, связанной с повышением платежеспособности предприятия, совершенствование системы управления дебиторской задолженности.

3.4. Анализ финансовой устойчивости

Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной) деятельности. Иными словами сущность финансовой устойчивости заключается в наличии нормальных (или основных) источников формирования запасов (или материальных оборотных средств), где к нормальным источникам относятся собственные средства и долгосрочные и краткосрочные займы и кредиты.

Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-хозяйственной деятельности. К собственным финансовым ресурсам , которыми располагает предприятие, относится прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта. Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования.

Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество

факторов:

- положение предприятия на финансовом и товарном рынках;

- выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;

- его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- наличие неплатежеспособных дебиторов;

- величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

- размер оплаченного уставного капитала;

- эффективность коммерческих и финансовых операций;

- состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;

- уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменение внутренней и внешней среды и др.

В ходе анализа финансовой устойчивости рассчитываются

абсолютные и относительные показатели.

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов,

устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей:

а) наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле :

СОС=СК-ВОА , (3.7)

где СОС - собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК - собственный капитал (раздел 3 баланса);

ВОА – внеоборотные активы (раздел 1 баланса).

б) наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ=СК-ВОА+ДКЗ, (3.8)

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел 4 баланса).

в) общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ=СДИ+ККЗ, (3.9)

где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел 5 баланса).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

а) излишек (+) , недостаток (-) собственных оборотных средств

СОС=СОС-З, (3.10)

где СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств ;

З – запасы (раздел 2 баланса).

б) излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов

СДИ=СДИ-З. (3.11)

в) излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов:

ОИЗ=ОИЗ-З. (3.12)

На основе этих трех показателей определяется тип финансовой

устойчивости:

- первый тип финансовой устойчивости – абсолютная устойчивость,

когда СОС0; СДИ0; ОИЗ0. Абсолютная финансовая устойчивость в современной России встречается очень редко;

- второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно

выразить неравенствами такими, как СОС0;СДИ0; ОИЗ0. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия;

- третий тип (неустойчивое финансовое состояние)

устанавливается, когда СОС0;СДИ0;ОИЗ0.

- четвертый тип (кризисное финансовое положение) устанавливается, когда все три показателя меньше нуля. При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

Основные пути улучшения платежеспособности на предприятиях, имеющих неустойчивое финансовое состояние, следующие:

- увеличение собственного капитала (раздел 3 баланса);

- снижение внеоборотных активов (за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных средств);

Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости предприятия (таблице 10), кроме коэффициента самофинансирования и коэффициента финансовой напряженности, так как выводы по ним соответствуют выводам по другим коэффициентам.

Таблица 10. Расчет показателей для определения финансовой устойчивости предприятия, тыс. р.
Показатель	Код строки баланса	Значение
2003 г.	2004 г.	2005 г.
1) Источники собственных средств	490,660,650	57470	48703	47825
2) Внеоборотные активы	190	75932	64349	58641
3) Наличие собственных оборотных средств (строка1-строка2) = СОС		-18462	-15646	-10816
4) Долгосрочные заемные средства	590	0	0	0
5) Наличие собственных и долгосрочных заемных оборотных средств (строка4+строка5) = СДИ		-18462	-15646	-10816
6) Краткосрочные заемные средства	690	43413	36791	41348
7) Общая величина источников формирования запасов (строка5+строка6) =ОИЗ		24951	21145	30532
8) Запасы	210	2306	1954	2626
9) Излишек (+) или недостаток (- ) собственных оборотных средств (строка3-строка8)		-20768	-17600	-13442
10) Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных оборотных средств (строка5-строка8)		-20768	-17600	-13442
11) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов (собственные, долгосрочные и краткосрочные заемные источники) (строка7-строка8)		22645	19191	27906

По данным таблицы 10 можно сделать следующий вывод: у предприятия не хватает собственных средств для формирования запасов, оно не привлекает долгосрочные заемные средства, а только краткосрочные заемные средства.

Таким образом, предприятие имеет неустойчивое финансовое положение, так как ему необходимо для формирования своих запасов не только собственные средства, но и краткосрочные заемные средства, вследствие отсутствия у предприятия долгосрочных заемных средств. Отрицательной оценки в деятельности предприятия заслуживает высокая доля краткосрочных заемных средств, которые в будущем придется вернуть. В связи с этим, для наиболее точного определения финансового состояния предприятия необходимо проанализировать финансовые коэффициенты устойчивости.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость предприятия характеризуют также относительные показатели финансовой устойчивости. Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучение динамики их изменения за определенный период.

Базисными показателями могут быть :

- значение показателей за предыдущий период;

- значение показателей аналогичных фирм;

- среднеотраслевые значения показателей;

- значения показателей, рекомендуемые Минэкономторгом РФ.

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов. Рассмотрим эти коэффициенты.

а) коэффициент финансовой независимости (или коэффициент автономии)

, (3.13)

где СК – собственный капитал (стр. 490+640+650);

ВБ – валюта баланса (стр. 700).

Коэффициент показывает, какую долю источников финансирования предприятия занимает собственный капитал. Рекомендуемое значение показателя – выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно.

Примечание: все рекомендуемые значения коэффициентов поставлены в соответствии с методикой финансового анализа Бочарова В.В.[4]

б) коэффициент задолженности (или соотношения между заемными и собственными средствами)

, (3.14)

где ЗК – заемный капитал (стр. 590+690-640-650);

СК – собственный капитал.

Рекомендуемое значение показателя 1,0.

в) коэффициент самофинансирования

. (3.15)

Рекомендуемое значение 1,0. Указывает возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

г) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

, (3.16)

где СОС – собственные оборотные средства;

ОА – оборотные активы (раздел 2 баланса).

Коэффициент показывает, какая часть всех оборотных активов формируется за счет собственных источников, т.е. долю собственных оборотных средств в оборотных активах. Рекомендуемое значение показателя 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса организации считается неудовлетворительной, а сама организация – неплатежеспособной.

д) коэффициент маневренности

. (3.17)

Коэффициент показывает, какая часть собственного капитала находится в оборотной форме или долю собственных оборотных средств в собственном капитале. Рекомендуемое значение 0,2-0,5.

Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует.

е) коэффициент финансовой напряженности

. (3.18)

Коэффициент показывает долю заемных средств в валюте баланса. Должен быть не более 0,5. Превышение свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников.

ж) коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов

, (3.19)

где ОА – оборотные активы (раздел 2 баланса);

ВОА – внеоборотные активы (раздел 1 баланса).

Показывает, сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов. Данный показатель обусловлен отраслевыми особенностями и индивидуален для каждого предприятия (высокий – в торговле; низкий – в промышленности). Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные активы. Должен быть больше коэффициента соотношения заемных и собственных средств.

з) коэффициент имущества производственного назначения

, (3.20)

где ОС – основные средства (стр. 120);

НС – незавершенное строительство (стр. 130);

ПЗ – производственные запасы (стр. 211+212);

НП – незавершенное производство (стр. 213);

А – общий объем активов (итог баланса).

Показатель показывает долю имущества производственного назначения в активах предприятия.

Для обеспечения финансовой устойчивости рекомендуется значение коэффициента 0,5. При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества.

и) Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками

, (3.21)

где З – запасы (стр.240).

Коэффициент показывает, какая часть запасов покрывается за счет собственных источников. Для промышленных предприятий нормальное ограничение показателя имеет следующий вид : К_оз0,6. Данное ограничение используется в методике финансового анализа Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С. и Негашева Е.В.[9]

Анализ динамики всех выше рассмотренных коэффициентов за ряд смежных отчетных периодов позволяет выявить тенденции изменения финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 11. Относительные значения коэффициентов финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Рекомендуемое значение	Расчет показателя	Темп прироста, %
2003 г.	2004 г.	2005 г.
1)Коэффициент автономии	>0,5	0,56	0,57	0,54	-0,06
2)Коэффициент задолженности (соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансирования))	<=1,0	0,75	0,76	0,86	0,14
4)Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	>=0,1	-0,72	-0,74	-0,35	-0,52
5)Коэффициент маневренности собственного капитала	0,2-0,5	-0,33	-0,32	-0,22	-0,30
5)Коэффициент финансовой напряженности	<0,5	0,42	0,43	0,46	0,08
7)Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных средств	>=К з/с.	0,35	0,33	0,52	0,58
8)Коэффициент имущества производственного назначения	0,5	0,72	0,73	0,63	-0,13
9)Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	>=0,6	-7,98	-8,01	-4,09	-0,49

Вывод по таблице 11: Коэффициент автономии снизился с 0,57 до 0,54, что недалеко от рекомендуемого значения 0,5. Коэффициент показывает, какую долю источников финансирования деятельности предприятия занимает собственный капитал, снижение означает, что предприятие стало более зависимым от заемных средств, увеличился финансовый риск погашения своих обязательств, снизилась свобода распоряжения собственными средствами. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств имеет рекомендуемое значение менее 1. Увеличение этого показателя с 0,76 до 0,86 подтверждает ранее сделанный вывод, что у предприятия возрастает нехватка собственных средств для покрытия обязательств, но еще есть возможность для изменения ситуации, так как величина коэффициента меньше 1.

Коэффициент финансовой напряженности показывает степень независимости предприятия от внешних источников финансирования. Данный коэффициент имеет рекомендуемое значение 0,5. В 2003 г. коэффициент составлял 0,42, в 2004 г. коэффициент составлял 0,43, а в 2005 г. его показатель увеличился и составил 0,46. Эти три показателя – показатели структуры капитала предприятия по принадлежности, т.е. собственный или заемный.

У предприятия ухудшились данные показатели, из этого следует, что в структуре капитала произошло увеличение заемной части на 3,33% и снижение собственного капитала.

Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных средств характеризует структуру активов, для повышения финансовой устойчивости коэффициент должен увеличиваться. На предприятии этот показатель увеличился с 0,33 до 0,52, значит, увеличиваются оборотные средства. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в оборотной форме или вложена в оборотные активы, он имеет рекомендуемое значение 0,5. Этот коэффициент в 2003 г. был равен -0,33, а в 2004 г. был равен –0,32, а 2005 г. –0,22, значит, в формировании оборотных активов в основном задействованы заемные средства. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками выявляет, какая часть запасов покрывается за счет собственных источников. На предприятии этот коэффициент также далек от рекомендуемого значения 0,6 и составил -4,09.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает часть оборотных активов, сформированных за счет собственных источников. На отчетную дату этот показатель значительно меньше рекомендуемого значения, значит, собственных источников для покрытия затрат и формирования запасов недостаточно.

Коэффициент производственного назначения снизился на 0,13%, за счет увеличения итога баланса и составил 0,63, что немного не соответствует рекомендуемому значению (0,5). Таким образом, можно сделать вывод о том, что все показатели финансовой устойчивости предприятия не удовлетворяют необходимым значениям. Поэтому общество находится в неустойчивом финансовой положении. Это объясняется нехваткой собственных оборотных средств и высокой долей заемного капитала, в том числе кредиторской задолженности.

3.5. Анализ деловой активности

Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев.

Качественные критерии – широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции (услуг) и др. Данные критерии целесообразно сопоставлять с аналогичными параметрами конкурентов, действующих в отрасли или сфере бизнеса.

Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продажи готовой продукции, товаров, работ и услуг (оборот), прибыль, величину авансированного капитала (активов).

Целесообразно сравнить эти параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет). Оптимальное соотношение между ними:

Т_пТ_вТ_а100%, (3.22)

где Т_п- темп прироста прибыли;

Т_в- темп прироста выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг);

Т_а- темп прироста активов.

Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов (имущества) предприятия. Их можно представить в виде системы финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. Они имеют важное значение для любого предприятия.

Во-первых, от скорости оборота авансированных средств зависит объем выручки от реализации товаров. Во-вторых, с размерами выручки от реализации, а следовательно, и с оборачиваемостью активов связана относительная величина коммерческих и управленческих расходов : чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов. В-третьих, ускорение оборота на определенной стадии индивидуального кругооборота фондов предприятия приводит к ускорению оборота и на других стадиях производственного цикла (на стадиях снабжения, производства, сбыта и расчетов за готовую продукцию). Производственный (операционный) цикл характеризуется периодом оборота запаса (материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров) и дебиторской задолженности. Финансовый цикл выражает разницу между продолжительностью производственного цикла (в днях) и средним сроком обращения (погашения) кредиторской задолженности.Следовательно, одним из важных факторов повышения эффективности управления оборотными активами является сокращение финансового цикла (периода оборота чистого оборотного капитала) при сохранении приемлемого соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью, что может служить одним из критериев управлении финансами предприятия. Оборачиваемость можно вычислить как по всему авансированному капиталу (активам), так и по отдельным его элементам. Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, оценивается с помощью:

- скорости оборота – количества оборотов, который совершает за анализируемый период основной и оборотный капитал;

- периода оборота – среднего срока, за который возвращаются в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в материальные и нематериальные активы.

Информация о величине выручки от реализации товаров содержится в Отчете о прибылях и убытках (форма №2). Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по бухгалтерскому балансу по форме средней арифметической:

, (3.23)

где - средняя величина активов за расчетный период;

О_нп- остаток активов на начало расчетного периода;

О_кп- остаток активов на конец расчетного периода.

Продолжительность одного оборота в днях рассчитывается по формуле:

, (3.24)

где ДРП - длительность расчетного периода в днях;

К_оа– коэффициент оборачиваемости активов в оборотах.

Следовательно, для анализа деловой активности предприятия

используется две группы показателей:

- общие показатели оборачиваемости активов;

- показатели управления активами.

Рассмотрим следующие коэффициенты деловой активности.

а) коэффициент оборачиваемости активов (или коэффициент трансформации):

, (3.25)

где ВР- выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг) без косвенных налогов;

А_ср- средняя стоимость активов за отчетный период (квартал, год). Показывает скорость оборота всего авансированного капитала (активов) предприятия, т.е. количество совершенных им оборотов за анализируемый период. Его рост означает рост спроса на продукцию или инфляционный рост цен при снижении коэффициента рентабельности активов.

Примечание: все формулы, использующиеся для расчетов коэффициентов оборачиваемости, представлены в методике финансового анализа Бочарова В.В. [4], кроме коэффициента оборачиваемости запасов, который рассчитывается по методике Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С. В чем заключается одно из различий данных методик. [9]

б) коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов:

, (3.26)

где ВОА_ср– средняя стоимость внеоборотных активов за отчетный период.

Показывает скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый период. Называется также коэффициентом фондоотдачи.

в) коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

, (3.27)

где ОА_ср- средняя стоимость оборотных активов за отчетный период.

Показывает скорость оборота мобильных активов предприятия за анализируемый период. Положительно оценивается рост коэффициента, если он сочетается с ростом коэффициента оборачиваемости запасов.

г) коэффициент оборачиваемости запасов:

, (3.28)

где З_ср – средняя стоимость запасов за отчетный период.

Показывает скорость оборота запасов (сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе, товаров). Положительно оценивается рост этого коэффициента. Снижение коэффициента может означать перенакопление производственных запасов или неоправданный рост незавершенного производства, или падение спроса на готовую продукцию при снижении коэффициента оборачиваемости готовой продукции.

д) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

, (3.29)

где ДЗ_ср – средняя стоимость дебиторской задолженности за отчетный период. Показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами.

е) продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях:

, (3.30)

где Д – количество дней в отчетном периоде (квартал-90 дн.; полугодие-180 дн.; год-365 дн.).

Характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности. Снижение показателя – благоприятная тенденция. Этот показатель отражает, через сколько дней в среднем производит расчет покупатель, т.е. через сколько дней он оплачивает счета.

ж) коэффициент оборачиваемости готовой продукции:

, (3.31)

где ГП_ср- средняя величина остатков готовой продукции.

Рост коэффициента означает рост спроса на продукцию.

з) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по товарным операциям :

, (3.33)

где КЗ_ср– средний остаток кредиторской задолженности за отчетный период.

Показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидность предприятия.

и) продолжительность одного оборота кредиторской задолженности в днях :

. (3.34)

Характеризует период времени, за который предприятие покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, т.е. увеличение периода свидетельствует о благоприятной тенденции в деятельности предприятия. Показывает, через сколько дней предприятие производит расчеты с поставщиками.

к) коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

, (3.35)

где СК_ср– средняя стоимость собственного капитала за отчетный период.

Отражает активность собственного капитала. Рост в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала. Если он резко возрастает, это говорит об изменении структуры капитала в сторону увеличения заемных средств, что может привести к банкротству.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия (таблица 12).

Коэффициенты деловой активности рассчитываются по формулам под номерами с 3.15 по 3.35.

Таблица 12. Коэффициенты деловой активности предприятия

Показатель

Рассматриваемый период

Изменения

2003 г.

2004 г.

2005 г.

1.Коэффициент оборачиваемости активов

2.Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов

3.Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

4.Коэфициент оборачиваемости запасов

5.Коэффициент оборачиваемости готовой продукции

6.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

7.Средний срок погашения дебиторской задолженности, в днях

8.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

9.Средний срок погашения кредиторской задолженности

10.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

0,65

0,93

2,24

24,98

3,21

110

1,64

211

1,19

0,67

0,95

2,25

25,39

3,22

113

1,63

209

1,20

0,83

1,19

2,82

31,83

2,80

130

2,04

191

1,51

+0,17

+0,24

+0,57

+6,44

-0,42

+17

+0,41

-18

0,31

В целом коэффициенты оборачиваемости увеличились, а продолжительность оборота снижена. Коэффициент оборачиваемости активов увеличился с 0,65 до 0,83, что говорит о росте спроса на услуги. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств также увеличился с 2,24 на 2,82. Значит, эффективнее стали использоваться эти средства, этот рост положительно оценивается, если он сочетается с ростом коэффициента оборачиваемости запасов. Последний увеличился с 24,98 до 31,83 на 6,44.

Увеличение этих трех коэффициентов связано с увеличением выручки. Особое внимание необходимо уделить коэффициентам оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Снижение коэффициента оборачиваемости обусловлен скачком величины дебиторской задолженности в 2005 г., поэтому произошло замедление оборота дебиторской задолженности, что ухудшило платежную дисциплину предприятия. Это подтверждается и тем, что в 2003 г. у предприятия средний срок оборачиваемости был 110 дней, в 2004 г. 113 дней, а 2005 г. он составил 130 дней, т.е. возрос на 20 дней, что ухудшило платежеспособность предприятия. Это повлияло на то, что предприятие не может вовремя погашать свои обязательства, так как не имеет нужных ему средств из-за несвоевременного поступления сумм от дебиторов. Поэтому на начало следующего 2006 г у предприятия была проблема, состоящая в правильной организации системы расчетов с дебиторами и кредиторами.

Важно заметить, что произошел резкий рост коэффициента оборачиваемости собственного капитала, что заслуживает отрицательной оценки. Это может привести к изменению структуры капитала в сторону увеличения доли заемных средств.

3.6. Анализ рентабельности

Показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена.

Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятий. Поэтому они обязательны при проведении сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:

- показатели рентабельности капитала (активов);

- показатели рентабельности продукции;

- показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.

Первая группа показателей рентабельности формируется как отношение

прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются: все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал.

Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности по показателям прибыли, отражаемым в отчетности предприятий.

Третья группа показателей рентабельности формируется аналогично первой и второй группам, однако вместо прибыли в расчет принимается чистый приток денежных средств.

Следует заметить, что для расчета коэффициентов рентабельности требуется использовать значение прибыли. Виды прибылей и убытков отражаемые в отчете о финансовых результатах являются наиболее общими показателями прибыльности предприятия.

Таблица 13. Анализ рентабельности предприятия ОАО «Сарапульское ПАТО»

Показатели	Обозначения	Алгоритм расчета (код стр.ф.2)	Расчет показателя
2003 г.	2004 г.	2005 г.	Измнение за г.
1)Коэффициент рентабельности продаж по прибыли от реализации (коммерческая маржа)	К пр реал	050/010	-0,167	-0,169	-0,120	0,050
2)Коэффициент рентабельности продаж по балансовой прибыли	К бал пр	140/010	0,024	0,026	0,017	-0,009
3)Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли	К чпр	(140-150)/010	0,017	0,015	0,017	0,002
4)Коэффициент рентабельности активов по прибыли от реализации	К А пр.реал	050/(гр3-гр4)/2 ф.1стр300)	-7,908	-7,904	-9,907	-2,004
5)Коэффициент рентабельности активов по чистой прибыли	К А чпр	(140-150)/(гр3-гр4)/2 (ф.1стр300)	-0,117	-0,116	-0,169	-0,053
6)Коэффициент рентабельности внеоборотных активов по прибыли от реализации	К внеоб.А (пр реал)	050/(гр3-гр4)/2 (ф.1стр190)	0,861	-0,862	-0,764	0,098
7)Коэффициент рентабельности внеоборотных активов по чистой прибыли	К внеоб.А (чпр).	(140-150)/(гр3-гр4)/2 (ф.1стр190)	0,076	0,074	0,109	0,034

Коэффициенты рентабельности продаж по прибыли от реализации, балансовой прибыли и по чистой прибыли характеризуют эффективность предпринимательской деятельности. Они отражают, на сколько реализована основная цель деятельности, это показатели эффективности управления. Так как эти показатели рентабельности продаж от реализации имеет отрицательное значения, значит затраты превышены над выручкой. В то же время коэффициенты рентабельности продаж по балансовой и чистой прибыли имеют положительные значения, значит, при оказании внереализационных и операционных доходов выручка превысила над затратами. Необходимо выяснить, сколько прибыли мы имеем на вложенный капитал, для этого рассчитываем коэффициент рентабельности активов. Этот коэффициент по прибыли от реализации уменьшился с –7,904 на 2,004. Отрицательное значение означает неприятную тенденцию, которую надо выяснить (какая часть активов используется неэффективно: оборотные или внеоборотные). Коэффициент рентабельности внеоборотных активов также уменьшился с-0,862 до –0,764. Это значит, что на предприятии неэффективно используются внеоборотные активы. Это произошло вследствие того, что у предприятия устаревший парк автотранспорта и многий транспорт уже не используется при оказании услуг, так как на его восстановление необходимо много средств.