ВВЕДЕНИЕ

Данная работа посвящена оценке применения лизинговых схем в российской практике и сегодняшнему состоянию лизингового сектора российской экономики. В настоящее время большинство российских предприятий не имеет достаточной суммы собственных денежных средств для приобретения современного производственного оборудования. В связи с этим возникает необходимость привлечения дополнительных средств, самым распространенным  способом которого является получение банковских кредитов и не так давно получивший распространение – облигационный займ. Одним из альтернативных видов организации финансирования является лизинг.

Предметом исследования дипломной работы является организационно-методические проблемы оценки эффективности применения лизинговых схем как инвестиционных проектов.

Объектом исследования являются лизинговые схемы финансирования инвестиционных проектов, реализуемых в российской практике.

Применение лизинговых схем несет предприятию значительные выгоды, которые демонстрируются в данной работе. К сожалению, многие руководители отечественных предприятий не догадываются о данных преимуществах финансирования своей деятельности. Лизинговый сектор недостаточно развит. Во многом это происходит из-за неполного экономического кругозора у представителей российского менеджмента. Именно поэтому, в данной работе оценивается не только эффективность применения лизинга, но и анализируется законодательная база лизинга. Таким образом, работа позволяет рассмотреть преимущества лизинга для предприятий именно в разрезе действующего российского законодательства, что говорит о применимости подобных схем в современных условиях.

Работа построена на основании анализа финансовой деятельности региональной лизинговой компании – ЗАО Удмуртская лизинговая компания. Рынок лизинговых услуг прошел этап становления, поэтому основу лизингового бизнеса составляют именно средние лизинговые  компании, такие как ЗАО Удмуртская лизинговая компания. На основании финансовой деятельности этой компании можно выявить основные тенденции развития лизингового бизнеса, его проблемы.

Цель настоящего исследования – выявление преимуществ лизинговых схем и оценка их эффективности в деятельности российских предприятий. При написании работы, ставились следующие задачи:

-   проанализировать динамику развития лизинговой отрасли России;

-  определить основные аспекты нормативно-правовой базы лизинговых сделок;

- разработать методику сравнительного анализа лизинговой сделки как инвестиционного проекта;

-  на конкретном примере показать эффективность применения лизинговых схем в современной российской практике;

-                сделать выводы,  касающиеся перспективы и основные рекомендации по развитию лизинга в России. 

Статистическая информация, использованная мной в данной работе, была взята из следующих источников: официальные данные Госкомстата РФ, ЦБ РФ, аналитические материалы Группы по развитию лизинга МФК, Российской ассоциации лизинговых компаний (Рослизинг) и финансовой отчетности ЗАО Удмуртская лизинговая компания.

Работа состоит из введения, четырех глав, заключения, списка использованной литературы и тридцати двух приложений.

В первой главе описывается организационная структура, финансовая деятельность ЗАО Удмуртская лизинговая компания. В ходе описания деятельности компании указываются основные проблемы, с которыми сталкивается компания при осуществлении лизинговой деятельности.  

Во второй главе дипломной работы рассматриваются аспекты российского законодательства, а также описываются динамика развития лизинговой отрасли России. Также приводится подробная классификация лизинговых операций и схема финансового лизинга, как основного вида лизинга, распространенного в России.

В третьей главе описывается общая макроэкономическая ситуация в России, особое внимание уделено сегодняшнему состоянию данного сектора экономики, его перспективам развития.  

В четвертой главе  на практическом примере показывается актуальность и применимость лизинговых схем в российской практике. Все расчеты сделаны на базе существующего налогового законодательства и представлены в Приложениях 1-25, которые также являются, методикой сравнения приобретения имущества посредством лизинга, банковского кредитования  и облигационного займа.

ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ И ПОКАЗАТЕЛИ

        ЕГО ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1.             Краткая историческая справка

Закрытое акционерное общество  «Удмуртская лизинговая компания» была учреждена Удмуртским Государственным фондом поддержки малого предпринимательства (далее УГФПМП)  26 января 2000 г., зарегистрировано Администрацией Октябрьского района г. Ижевска (свидетельство о государственной регистрации № 42 от 26.01.2000 г., постановление заместителя Главы Администрации Октябрьского района г. Ижевска «О регистрации ЗАО «Удмуртская лизинговая компания» № 85/8 от 26.01.2000 г., лицензия серия МЭ № 1202 выдана Министерством экономики Российской Федерации).

ЗАО  «Удмуртская лизинговая компания» (далее ЗАО «УЛК») создана с целью расширения рынка товаров и услуг, а также извлечения прибыли. Компания является коммерческой организацией.

Цель создания компании — это финансирование лизинговых проектов субъектов малого предпринимательства Удмуртской республики. Лизинговая компания  является элементом инфраструктуры поддержки и развития малого бизнеса в Удмуртской Республике. Основными направлениями работы ЗАО «УЛК» являются:

1)           реализация Государственной программы поддержки малого предпринимательства в Удмуртской Республике;

2)           финансовая аренда (лизинг),  возвратный лизинг, оперативный лизинг, аренда с правом выкупа производственного оборудования для различных отраслей промышленности;

3)           финансовая аренда (лизинг), возвратный лизинг, оперативный лизинг, аренда с правом выкупа транспортных средств (легкового, грузового и пассажирского транспорта);

4)           финансовая аренда (лизинг), возвратный лизинг, оперативный лизинг, аренда с правом выкупа недвижимости (нежилого фонда для производственных помещений и жилого для офисных помещений) [40, с. 3].

За истекшие годы, с целью расширения своей деятельности и повышения ее эффективности ЗАО «УЛК»   подготовлены и утверждены документы, регулирующие порядок работы по различным направлениям деятельности, сформированы основные отделы, подобраны кадры, приобретено необходимое оборудование. На сегодняшний день ЗАО «УЛК»  обладает современным, оснащенным оргтехникой офисом.

Штат лизинговой компании минимизирован и составляет 8 человек (директор, главный бухгалтер, менеджеры и специалисты по оценке). Основная работа по экспертизе, отбору проектов и инспектированию предприятий осуществляется как работниками компании, так и сотрудниками Государственного фонда поддержки малого предпринимательства (далее УГФПМП). Фактически лизинговая компания функционирует как структурное подразделение УГФПМП.

На сегодняшний день УГФПМП является учредителем десяти предприятий и организаций (рис. 1.1):

1)           ЗАО «Удмуртское региональное агентство поддержки малого бизнеса».

Предмет деятельности — создание и эксплуатация информационных баз данных по различным направлениям; содействие формированию информационной инфраструктуры малого бизнеса; оказание информационное обеспечение российским и иностранным предприятиям и гражданам; заниматься обучением, переподготовкой, повышением уровня компетенции и профессионализма руководителей организаций и предприятий, способствуя овладению ими рыночными методами хозяйствования, принципами ценообразования, налогообложения,

Рис. 1.1. Структура поддержки малого предпринимательства в Удмуртской республике
 
 

 

финансирования, банковского дела, психологии работы с персоналом, социологии управленческой деятельности, правового регулирования;

2)           автономная некоммерческая организация «Бизнес-инкубатор для поддержки малого и среднего предпринимательства».

Предмет деятельности — комплексная поддержка предпринимательской деятельности, создание региональной рыночной инфраструктуры, обеспечение материально-технической, информационной, финансовой и социальной базы для организации и развития новых рыночно ориентированных предприятий малого и среднего бизнеса;

3)           ООО Редакция газеты «Свое дело».

Предмет деятельности — выпуск газеты и приложений к ней, рекламная, информационная и издательская деятельность, информационное обеспечение малого предпринимательства, освещение деятельности республиканских и местных органов власти;

4)           ЗАО «Межрегиональный маркетинговый центр «Удмуртия-Москва».

Предмет деятельности — сбор и обработка маркетинговой информацией о возможностях и потребностях предприятий региона, развитие и укрепление межрегиональных хозяйственных связей между предпринимателями городов Москвы, Удмуртской Республики и других регионов России;

5)           автономная некоммерческая организация «Республиканский центр содействия внешнеэкономической деятельности».

Предмет деятельности — осуществление мероприятий, направленных на развитие внешнеэкономической деятельности, международного и межрегионального сотрудничества, культурно-просветительных, оздоровительных и иных интересов граждан;

6)           автономная некоммерческая организация «Республиканский центр содействия страхового рынка в Удмуртской Республике».

Предмет деятельности — развитие страхового рынка Удмуртской Республики;

7)           ЗАО «Удмуртская лизинговая компания».

Предмет деятельности — лизинговая деятельность;

8)           ООО «Удмуртский центр правовой поддержки предпринимательства».

Предмет деятельности — правовая и информационная поддержка малого предпринимательства;

9)           автономная некоммерческая организация «Региональный научно-технологический парк «Удмуртия».

Предмет деятельности — обеспечение благоприятных организационно-технических, производственных, финансовых, образовательных, социальных условий для развития науки, повышения качества образования, создания новых технологий, ускорения процесса нововведений и всего инновационного цикла, улучшения экономического развития высшей школы, активизации вузами внешнеэкономической деятельности, развития сервисных услуг и предпринимательской деятельности;

10)      ОАО «Агентство по инвестициям и лизингу».

Предмет деятельности — организация и проведение выставок, выставок-продаж, ярмарок, аукционов, торгов, как в России, так и за ее пределами.

Все эти структуры (см. рис. 1.1) созданы в рамках государственной программы поддержки малого предпринимательства. Результатом реализации республиканских программ поддержки малого предпринимательства в Удмуртской республике, в 1994-2004 гг. стало формирование основы целостной системы его государственной поддержки.  За этот период была создана нормативно-правовая база, сформированы соответствующие органы исполнительной власти и инфраструктура, развернута работа по финансированию и кредитованию субъектов малого предпринимательства

1.2.              Организация финансовой работы

ЗАО «Удмуртская лизинговая компания» создано в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации [3], Федеральным законом «Об акционерных обществах» [5] и другими действующими нормативными актами Российской Федерации и Удмуртской Республики. Организация финансовой работы ЗАО «УЛК» осуществляется в полном соответствии  законодательству, как Российской Федерации, так и Удмуртской Республики. Основные моменты правого аспекта деятельности компании даны в ПРИЛОЖЕНИИ 27.

Важное значение для функционирования любого предприятия имеет его организационная структура (рис. 1.2).

Оперативное руководство компанией осуществляет генеральный директор. Непосредственно анализом поданных заявок на приобретение имущества в лизинг; подготовкой заключений по проектам; оформлением договоров и прочим сопровождением лизинговых проектов занимаются менеджеры. В их обязанности также входит осуществление контроля за своевременным погашением ЗАО «УЛК» обязательств по привлеченным заемным средствам.

Бухгалтерия осуществляет ведение бухгалтерского учета по хозяйственным операциям компании и формирует необходимую бухгалтерскую отчетность. Регистрацией поданных заявок на приобретение имущества в лизинг занимается канцелярия, она же отвечает за весь документооборот, сопутствующий функционированию компании.

 

Рис. 1.2. Организационная структура ЗАО «УЛК»

Процедура получения имущества в лизинг через ЗАО «УЛК» аналогична с процедурой рассмотрения заявок на получения кредита в УГФПМП.

Все финансируемые проекты субъектов малого предпринимательства в обязательном порядке проходят экспертизу и рассмотрение на Экспертном Совете УГФПМП. Члены Экспертного Совета утверждены приказом генерального директора УГФПМП. Предоставление имущества в лизинг происходит только при наличии обеспечения в виде авансового платежа, что позволяет повысить гарантии по возвратности размещенных средств. С целью повышения гарантий по возвратности, предоставляемой финансовой поддержки, постоянно совершенствуется процедура рассмотрения, экспертизы, оценки проектов и оформления перечня документов, необходимых для оформления договоров лизинга.

Уплата лизинговых платежей по договорам финансовой аренды (лизинга) производится ежемесячно на основании утвержденных графиков.

Процедуру рассмотрения документов можно условно разделить на несколько этапов. На первом этапе клиент должен заполнить  заявку на предоставление имущества в лизинг по форме ЗАО «УЛК», представить бизнес-план, финансовую информацию по предприятию, учредительные документы, информацию по обеспечению проекта, согласного утвержденного перечня документов. Обязательным условием является отсутствие картотеки на расчетных счетах заемщика.

Основные условия предоставления имущества в лизинг:

·              наличие обеспечения по проекту. В качестве обеспечения по проекту принимается  авансовый платеж в сумме не менее 10 % от стоимости предмета лизинга;

·              возможность дополнительного  обеспечения по проекту. В качестве дополнительного обеспечения по проекту принимается  транспорт, оборудование, недвижимость, банковская гарантия, ценные бумаги, валюта и пр.;

·              возможность комбинированного обеспечения по проекту (аванс плюс залог);

·              срок лизинга –– до 36 месяцев (с пролонгацией). Пролонгация предоставляется при отсутствии нарушений условий  договора финансовой аренды (лизинга);

·              все залоги и предмет лизинга подлежат страхованию;

·              поставщика определяет клиент.

Рассмотрение (экспертиза) бизнес-плана и прилагаемого пакета документов в среднем занимает около недели. В течение этого времени производится изучение бизнес-плана, выяснение неясных моментов проекта, неточностей, доработка (если это необходимо) бизнес-плана, выезд эксперта на предприятие. Параллельно эксперт-оценщик проводит работу по определению рыночной стоимости предлагаемого обеспечения. По всем проектам подготавливается экспертное заключение для Экспертного Совета УГФПМП, производятся проверочные расчеты с применением программного продукта Project Expert.

Следующим этапом рассмотрения бизнес-плана является Экспертный Совет УГФПМП. На обсуждение проекта Экспертным Советом приглашается руководитель проекта или директор предприятия. Экспертный совет принимает решение по финансированию проекта на основе экспертного заключения. При принятии решения большое внимание уделяется следующим параметрам проекта: экономические показатели проекта, эффективность и реальность реализации проекта, финансовую устойчивость предприятия (предпринимателя), прибыльность деятельности, социальную значимость проекта, создание новых рабочих мест и обеспечение работы существующих, генерирование налоговых выплат проектом, репутацию и опыт работы предприятия (предпринимателя), кредитную историю и пр. Исходя из эффективности, социальной значимости проекта, сферы деятельности предприятия (предпринимателя) и источника средств, находящихся в распоряжении УЛК на данный момент определяется возможность финансирования проекта.

Решение Экспертного Совета о финансировании сообщается  по истечении двух дней со дня его проведения и оформляется протоколом.

При положительном решении о финансировании подготавливаются договор финансовой аренды (лизинга), залоговый и сопутствующие договора (например, договор поручительства). Параллельно заявителем представляются правоустанавливающие документы по представленному залогу. Длительность этого этапа зависит от подготовленности документов к рассмотрению. На рис. 1.3 представлена организационная схема работы компании с контрагентами.

Рис. 1.3. Организационная схема работы ЗАО «УЛК»

На основании договора финансовой аренды (лизинга) лизингополучатель вносит на расчетный счет ЗАО «УЛК» авансовый платеж. Далее на основании решения Экспертного Совета ЗАО «УЛК» заключает кредитный договор с УГФПМП или кредитными учреждениями (в частности с Удмуртским ОСБ №8618), в котором указывается целевое назначение кредита –– приобретение конкретного имущества для передачи в лизинг предприятию (предпринимателю). ЗАО «УЛК» на средства авансового платежа и привлеченного кредита приобретает имущество и передает его по акту приема-передачи лизингополучателю.

Отслеживание своевременности платежей по договору лизинга и проверка состояния лизингового, а также залогового имущества производится сотрудниками ЗАО «УЛК» и УГФПМП (контрольно-ревизионный отдел). После получения лизинговых платежей, ЗАО «УЛК» производит платежи по процентам и погашению кредита.

Финансовая схема работы УГФПМП (или кредитное учреждение) — ЗАО «УЛК» построена таким образом, чтобы минимизировать затраты компании.

1.3.   Основные показатели хозяйственной деятельности и

   характеристика деловой активности

Для дальнейшего ознакомления с ЗАО «УЛК» проведем анализ показателей хозяйственной деятельности компании. В табл. 1.1 представлены результаты хозяйственной деятельности ЗАО  «УЛК» за 2003-2005 гг.

Таблица 1.1.  Отраслевая структура и динамика количества заявок

на кредиты и лизинг

Отрасли

2003 г.

2004 г.

2005 г.

кредит

лизинг

кредит

лизинг

кредит

лизинг

Производство             

37

8

43

16

28

16

Торговля, общественное    питание                  

98

2

80

2

120

6

Услуги, социальная сфера 

21

4

29

3

35

18

Сельское хозяйство       

7

4

4

1

8

1

Предприятия инфраструктуры

4

2

5

2

23

5

Всего проектов           

169

16

167

24

157

46

Основу поступивших заявок на приобретение имущества в лизинг в 2003-2004 гг. составляли заявки на оборудование для производства, торговли и сферы услуг. В 2005 г. ситуация практически не изменилась, социальная сфера и услуги, производственная сфера обеспечили наибольшее количество заявок на приобретение имущества посредством лизинга. 

По итогам 2003 г. произошло увеличение суммы заявок на лизинг имущества в суммовом выражении по сравнению с 2002 г. более чем в 4 раза (табл.1.2). Данное увеличение вызвано распространением информации о деятельности  ЗАО «УЛК» среди населения через средства массовой информации, а также через клиентов компании уже получивших имущество в лизинг.

Таблица 1.2.Суммы заявок и объемы финансирования  проектов в 2003-2005 гг.

Показатели

2003 г.

2004 г.

2005 г.

Суммы заявок по проектам, тыс. руб. – всего,

120 170

140 768

216 279

в том числе:

               - заявки на кредит

63 645

102 079

157 154

               - заявки по лизингу

56 525

38 689

59 125

Количество заявок, шт.

49

31

57

Количество заключенных договоров, шт.                              

16

24

46

Сумма договоров, тыс. руб.           

12 883

33 703

90 593

В 2005 г. было профинансировано 46 проекта на общую сумму 90 593 тыс. руб. Таким образом, получается, что около 80 % поданных заявок на приобретение имущества в лизинг в 2005 г. были удовлетворены, в 2004 г. - 70 % заявок, тогда как в  2003 г. было профинансировано 30 % заявок. Это объясняется тем, что многие частные предприниматели и предприятия, подавшие заявку на лизинг, имели нестабильное и неудовлетворительное финансовое состояние либо проекты, на финансирование которых планировалось приобретать оборудование, оказывались нерентабельными, и поэтому им было отказано в финансировании.

Как видно из табл. 1.3 в течение анализируемого периода основную массу заключенных договоров составляли проекты по приобретению производственного оборудования и транспорта, оборудования для сферы услуг и торговли. 

На сегодняшний день в портфеле компании растет доля лизинга деревообрабатывающего оборудования. В 2005 г. через Удмуртскую лизинговую компанию было профинансировано приобретение пяти деревообрабатывающих станков, причем достаточно дорогостоящих – стоимостью от 1 000  до 2 500 тыс. руб. За последний год появились сделки по сельхозтехнике, постоянно пользуется спросом строительная техника, большегрузные автомобили – МАЗы, КамАЗы. Лизинг автотранспорта – это традиционный предмет сделок, поскольку он наиболее ликвидный и доступный.

Таблица 1.3.   Финансирование проектов по отраслям в 2003 - 2005 гг.

Отрасли

2003 г.

2004г.

2005 г.

Сумма,  тыс. руб.

Кол-во,

шт.

Сумма,  тыс. руб.

Кол-во, шт.

Сумма,  тыс. руб.

Кол-во, шт.

Производство             

8 252,89

4

22 299,00

16

35 138,00

16

Торговля                  

486,84

2

2 472,23

2

2 536,00

6

Услуги, социальная сфера 

1 864,61

4

7 627,88

3

45 762,00

18

Сельское хозяйство, переработка с/х продукции

2 027,21

4

672,09

1

1 137,00

1

Предприятия инфраструктуры

252,13

2

632,25

2

6 020,00

5

Итого

12 883,68

16

33 703,46

24

90 593,00

46

              

Подобная динамика наблюдается в лизинговых контрактах Уральских лизинговых компаний (рис. 1.4.)

Рис. 1.4. Сравнительный анализ портфелей лизинговых компаний за 2005 г.

За период с 2003 по 2005 гг. наблюдается тенденция увеличения выручки от реализации услуг ЗАО «УЛК», так к концу 2005 г. это показатель вырос по сравнению с 2004 и 2003 гг. на  4 266,00  и 10 023,49 тыс. руб. соответственно. Для наглядности представим  изменение выручки на рис. 1.5.

Рис. 1.5. Динамика выручки от реализации услуг ЗАО «УЛК»

В настоящее время у ЗАО «УЛК» существует два основных источника финансирования лизинговых проектов: Фонд поддержки малого предпринимательства, который является учредителем компании и работает с ресурсами бюджета в рамках республиканской программы поддержки малого предпринимательства, и Сбербанк - один из крупнейших кредиторов, который сегодня предлагает лизинговой компании самые «длинные» и самые «дешевые деньги» под поручительство УГФПМП. По линии банка лизинговая компания работает с представителями как малого, так и среднего бизнеса. Здесь ЗАО «УЛК» может предложить условия финансирования на срок до 5 лет при 10 % авансовом платеже лизингополучателя. По линии УГФПМП организация работает в основном с субъектами малого предпринимательства, проектное финансирование осуществляется на конкурсной основе и предполагает погашение лизинговых платежей в течение трех лет. Приоритет отдается проектам, направленным на развитие производства, а также являющимся перспективными с точки зрения их бюджетной эффективности и создания рабочих мест.

Поставщиками имущества (транспорта, оборудования), подлежащего передаче в лизинг являются предприятия и фирмы УР и России в целом. В большинстве случаев лизингополучатель осуществляет подбор поставщиков самостоятельно, согласно необходимых характеристик оборудования.

Важным и необходимым условием договора финансовой аренды (лизинга) является страхование имущества, передаваемого в лизинг. Это необходимо для обеспечения сохранности предмета лизинга и служит дополнительной гарантией, что данное имущество будет приносить прибыль лизингополучателю. В области страхования взаимодействие осуществляется в основном с тремя компаниями — это ОАО «МРСК», ОАО «Страховая  компания  «Астра» и АСО «Иж-Астро».

ЗАО «УЛК» имеет расчетные счета в филиале ОАО «Урало-сибирский банк» г. Ижевск и Удмуртском отделении № 8618 Сберегательного банка РФ, которые осуществляют обслуживание всех проводимых компанией операций.

Компания предоставляет отчеты о целевом использовании средств, получаемых через УГФПМП, в Министерство финансов УР.

В табл. 1.6  представлена оценка деловой активности предприятия за 2002-2005 гг. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости, которые важны для организации, поскольку скорость оборота средств, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность компании.

Таблица 1.6.  Расчет коэффициентов деловой активности

Наименование показателя

Формула расчета

2003 г.

2004 г.

2005 г.

1

2

4

5

5

1. Себестоимость, р.

с. 020 ф. 2

8 540 146

13 296 000

15 940 000

2. Чистая прибыль, р.

с.190 ф. 2

142 559

442 000

540 000

3. Итог среднего баланса-нетто, р.

с.300-с.252-с.244 (ф.1)

23 446 681

33 690 000

64 166 000

Окончание таблицы 1.6

1

2

3

4

5

4. Коэффициент общей оборачиваемости активов, обороты

Выручка (с.010ф.2)

Баланс (с.300)

0,42

0,45

0,31

5. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, обороты

Выручка

(с.010ф.2)

Оборотные

средства

(с.290ф.1)

1,02

1,86

1,16

6.Коэффициент оборачиваемости запасов, обороты

Себестоимость

(с.020ф.2)

Запасы

(с.210ф.1)

971,13

189,94

227,71

7.Коэффициент оборачиваемости запасов, дни

 360 дней

коэф-т 6

0,4

2,0

1,6

8. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, обороты

Выручка

(с.010ф.2)

Дебиторская

 задолженность

(с.230ф.1+

с.240ф.1)

1,03

1,97

1,15

9. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дни

360 дней

коэф-т 8

350

183

313

10. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дни

360 дней *

кредиторская

задолженность

(с.620 ф.1)

себестоимость

(с.020ф.2)

154

79

185

11.Продолжительность

операционного цикла, дни

Коэф-т 7 +

коэф-т 9

305

185

315

12. Продолжительность финансового цикла, дни

Коэф-т 11 –

 коэф-т 10

151

106

120

13. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, обороты

Выручка

(с.010ф.2)

Собственный

капитал

61,53

35,64

19,38

 Показатели этой группы характеризуют результат и эффективность производственной деятельности предприятия. Количественная оценка деловой активности ведется по показателям, характеризующим эффективность использования материальных и финансовых ресурсов предприятия, и базируется на данных бухгалтерской отчетности предприятия [25, с. 348].

Оценка деловой активности может быть получена посредством  расчета следующих показателей: оборачиваемость средств в расчетах, оборачиваемость запасов, оборачиваемость кредиторской задолженности, продолжительность операционного и финансового циклов, коэффициент дебиторской задолженности, оборачиваемость собственного капитала, оборачиваемость совокупного капитала.

Как видно из табл. 1.6 , чистая прибыль за этот год по сравнению с 2004 г. увеличилась более чем в 1,22 раза (на 98 000 р.).

 Коэффициент оборачиваемости запасов характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т.е. показывает сколько раз в год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц принесла каждая единица активов [32, с. 157]. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

Анализируя расчеты показателей деловой активности можно сделать вывод, что общая оборачиваемость активов и оборачиваемость оборотных средств в целом за анализируемый период снизилась на 0,14 и 0,70 соответственно.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия банковского кредитования компании с теми условиями кредитования, которые предоставляются клиентам (арендаторам).

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности  показывает, сколько компании требуется оборотов (либо дней в году) для оплаты выставленных ей счетов. Таким образом, с 2003 по 2005 гг. произошло увеличение коэффициентов оборачиваемости кредиторской задолженности, т.е. за анализируемый период ее обороты выросли с 154 до 185 дней. В свою очередь период оборота дебиторской задолженности  сократился (с 350 до 313 дней), что  указывает на  улучшение расчетов с дебиторами.

Как видно из табл. 1.6 за анализируемый период у предприятия наблюдается снижение деловой активности по многим показателям. Так  операционный цикл в 2005 г. по сравнению с 2004 и 2003 гг.  увеличился соответственно на 130 и 10 дня, а значит, и возросло время омертвления финансовых ресурсов в запасах и дебиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла наоборот снизилось со 151 в 2003 и 106 дней в 2004 до 120 дней в 2005 г., что указывает на уменьшение периода отвлечения денежных средств из оборота.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой – скорость оборота вложенного капитала; с экономической – активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. В нашем случае за анализируемый период произошло уменьшение данного показателя с 61,53 до 19,38, т.е. более  чем в 3 раза. Это говорит об увеличении доли собственного капитала в общем капитале предприятия и характеризуется спецификой деятельности компании. Этот коэффициент очень высок, это означает, что уровень реализации значительно превышает вложенный капитал, т.к. компания осуществляет свою деятельность в основном за счет кредитных ресурсов. В динамике оборачиваемость собственного капитала уменьшается, т.е. увеличивается его размер в абсолютном выражении. В бухгалтерском балансе (ПРИЛОЖЕНИЕ 30) размер собственного капитала увеличился по состоянию на 1 января 2006 г. на 312 000 р. по сравнению с 2004 и на 437 000 р. по сравнению с 2003 г.

В целом, анализ деловой активности ЗАО «УЛК» с помощью относительных показателей характеризует улучшение эффективности ее работы.

1.4. Проблемы экономического развития

В настоящее время для компании можно выделить следующие факторы, сдерживающие ее экономическое развитие:

1.           Незначительные размеры собственных средств, используемых для финансирования деятельности компании. На данный момент времени основу средств компании составляют привлеченные средства, и отсюда возникает проблема финансовой зависимости компании. В случае возникновения определенных обстоятельств, препятствующих привлечению средств из внешних источников, станет возможной реальная угроза сворачивания деятельности компании. Для предотвращения данной угрозы руководству ЗАО «УЛК» необходимо проводить постоянный поиск новых источников средств для финансирования лизинговых проектов. В настоящее время проводится работа с банком АБ «Сбербанк» и ОАО АКБ «БИН» по возможному привлечению «длинных» и «дешевых» денежных средств для финансирования лизинговых проектов. Поэтому, для обеспечения нормальной финансовой устойчивости компании необходимо не только вести поиск новых внешних источников финансирования, но и постепенно наращивать объемы собственных средств за счет прибыли, остающейся в распоряжении компании, что в настоящее время и весьма успешно осуществляется;

2.           Отсутствие финансового планирования деятельности ЗАО «УЛК» также негативно сказывается на работе компании. Необходимо осуществлять планирование денежных потоков, связанных с выплатами по заемным средствам одновременно сопоставляя их с поступлениями от лизингополучателей. Только при ясном представлении движения потоков денежных средств по анализируемым периодам становится возможным осуществление дальнейшей деятельности компании;

3.           Возможные задержки платежей по договорам финансовой аренды (лизинга) по вине лизингополучателей, связанные с ухудшением их финансового состояния. Причиной этого может стать сложившаяся неблагоприятная рыночная конъюнктура. Поэтому на этапе подготовки к финансированию лизинговых проектов необходимо иметь информацию о ситуации на рынке, проводить тщательную проработку соотношения спроса и предложения на продукцию лизингополучателей. Проведение данного анализа позволит в некоторой степени определить приоритеты  по финансированию проектов и избежать несвоевременного исполнения обязательств лизингополучателей по договорам лизинга;

4.           Проблемы организационного характера, связанные с оценкой подаваемых клиентами лизинговых проектов и формированием оптимальной схемы взаимодействия персонала компании, позволяющей значительно сократить затраты времени и средств на сопровождение договора лизинга. Необходимо разработать систему оценки проектов дающую полное представление о работе клиентов компании, их финансовом состоянии на данный момент времени и на ближайшую перспективу.

ГЛАВА II. ЭКОНОМИКО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ЛИЗИНГОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

Данная глава представляет собой исследование сектора лизинговых услуг в России и предлагает обзор существующей конъюнктуры рынка финансовой аренды в стране. На основе анализа работы лизинговых компаний (лизингодателей), лизингополучателей и финансовых институтов, а также макроэкономической ситуации в этой главе отражены существующие тенденции и особенности развития российского рынка финансовой аренды.

Финансовая аренда (лизинг) является важным источником долгосрочного и среднесрочного финансирования для предприятий во многих странах, независимо от их величины или уровня развития. Механизм лизинга обеспечивает дополнительный приток финансирования в производственный сектор, таким образом, способствуя увеличению внутреннего производства, росту продаж основных активов и развитию финансовых механизмов, доступных местным предприятиям.

Существующая в России законодательная база лизинга относительно хорошо развита и включает в себя Гражданский кодекс РФ (далее ГК РФ) [3] , Федеральный закон «О лизинге» [6] и Конвенцию УНИДРУА о международном финансовом лизинге [1]. В 2002 году произошли коренные изменения в налоговой системе России. Вступила в действие гл. 25 НК РФ [4], регулирующая порядок взимания налога на прибыль организаций, в которой сохранен благоприятный режим налогообложения и, как следствие, экономические преимущества лизинговых сделок.

За период с 2001 по 2004 г. российский сектор лизинговых услуг продолжает развиваться. Анализ всех показателей, характеризующих портфель лизинговых сделок, говорит о значительном росте объемов лизинговых операций. По оценкам Группы по развитию лизинга МФК [40], объем российского рынка лизинговых услуг по стоимости оборудования в 2001г. составил 1,7 млрд. долларов США. В 2001г. произошло замедление темпов роста российской экономики. Один из факторов, препятствующих ускорению экономического роста, – это изношенность основных фондов российских предприятий. Процесс обновления основных фондов финансируется в основном за счет нераспределенной прибыли предприятий и сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Хотя за последние полтора года произошло увеличение объемов банковского кредитования реального сектора, банки по-прежнему не выполняют своей роли финансового посредника.

Лизинг, как механизм альтернативного финансирования, может сыграть чрезвычайно важную роль в выполнении стратегической задачи, стоящей перед российской экономикой, – в переоснащении основных фондов промышленных предприятий.

Поставщикам оборудования, как российским, так и зарубежным, использование механизма лизинга помогает в реализации их продукции российским предприятиям, которые, как и прежде, работают в условиях нехватки капитала для покупки средств производства. Поставщики оборудования в некоторых случаях могут брать на себя часть риска, связанного с лизинговой сделкой, предоставляя лизинговой компании, например, гарантии обратного выкупа.

Таким образом, можно утверждать, что лизинг на сегодняшний день является одним из немногих способов долго- и среднесрочного финансирования, доступных российским предприятиям.

Механизм лизинга привлекателен для лизингополучателей благодаря его экономической эффективности, большей гибкости и доступности по сравнению с банковским финансированием, что и будет наглядно доказано в данной работе.

Несмотря на наличие всех этих факторов, лизингополучатели должны убедиться в том, что структура каждой отдельной сделки позволяет реализовать указанные преимущества. Как и любая другая финансовая сделка, лизинг сопряжен с определенной степенью риска для каждой из сторон лизинговых отношений. Тем не менее, в России лизинг позволяет продавцам увеличить объем своих продаж, предоставляет лизингополучателям механизм приобретения крайне необходимых для них активов и через капиталовложения стимулирует экономику.

В ближайшем будущем в России необратимо будет наблюдаться рост объемов лизинговых операций [22, с. 71-72].

 

2.1. История развития лизинга в России

Впервые лизинг появился в России в советское время. Тогда он использовался, главным образом, для приобретения судов и самолетов. Однако сделки эти были очень немногочисленными, и занимались ими только несколько организаций, работающих в сфере международных экономических отношений (в/о «Совфрахт» Минморфлота, в/о «Совтрансавто») [19, с. 34]. Основные этапы становления и развития лизинговых отношений в России изложены в ПРИЛОЖЕНИИ 28.

Развитие лизингового сектора в 2002-2003 гг.

В начале 2002 г. происходило дальнейшее развитие сектора лизинговых услуг . Этому способствовали несколько причин макроэкономического уровня. Продолжился экономический рост, хотя темпы его по сравнению с предыдущим годом снизились. С начала 2002 г. вступила в действие гл. 25 НК РФ, регулирующая порядок взимания налога на прибыль организаций, в которой сохранены все существующие преимущества лизинга. Кроме того, с принятием поправок к Закону о лизинге, которые привели Закон в соответствие с Конституцией РФ [2] и Гражданским кодексом РФ [3], значительно уменьшились юридические риски, связанные с заключением лизинговых сделок. В 2002 г. наблюдался поступательный рост объемов банковского кредитования, в связи с чем для лизинговых компаний несколько увеличилась доступность финансирования. Кроме того, за годы, прошедшие после кризиса, лизинговые компании занимались расширением возможностей финансирования своих сделок и установили стабильные отношения с поставщиками (кредиты поставщиков используют сейчас около 32% лизинговых компаний).

Для увеличения темпов роста необходимы структурные изменения в экономике и обновление основных фондов (их средний возраст в промышленности на начало 2002г. составил 18,7 лет). Лизинг, как механизм альтернативного финансирования, может сыграть чрезвычайно важную роль в выполнении этих стратегических задач: и в переоснащении основных фондов промышленных предприятий, и в развитии малого бизнеса. Большинство лизинговых компаний работают с производственными предприятиями и сектором малого и среднего бизнеса и предлагают реальный, доступный способ приобретения основных средств [35, с. 127].

 

Тенденции на рынке в настоящее время

Среди новых тенденций рынка лизинга эксперты отмечают более четкую его структурированность, на нем ясно становятся видны различные сегменты. Во-первых, определились крупные универсальные игроки, как правило, связанные с банками и финансово-промышленными структурами. Во-вторых, компании, ориентированные на так называемую лизинговую розницу, сосредотачиваются в основном в сфере лизинга автотранспорта. В-третьих, на рынке присутствуют лизинговые компании, аффилированные с иностранными банками и поставщиками оборудования. 

Продолжается быстрый рост величины лизингового портфеля большинства лизинговых компаний, наиболее заметным (по удельному весу) стал лизинг автомобилей, позволяющий крупным перевозчикам регулярно обновлять парк машин. Качество лизингового портфеля при этом остается на хорошем уровне.

Лизинг охватил практически все регионы страны. Конкуренция между различными лизинговыми компаниями наблюдается в основном в секторах автомобильного лизинга, легковой и грузовой техники. Косвенным образом на ценовые условия автолизинга влияет галопирующее развитие программ автокредитования, которое предлагают многие российские банки.

В настоящее время средняя маржа лизинговой компании по сделке составляет 3-7% годовых при среднем размере авансового платежа 20-30%.

Предсказываемая ранее эмиссия облигаций лизинговых компаний для привлечения стороннего фондирования и выход их на рынок лизинга недвижимости в 2004 году не осуществились. Хотя такие планы и существуют у ведущих российских лизинговых компаний, но, по всей видимости, их реализация откладывается. При этом следует отметить, что многие лидеры лизингового рынка хорошо освоили привлечение связанного долгосрочного иностранного финансирования для оплаты импорта в Россию оборудования и транспортных средств, произведенных зарубежными производителями.

Кроме того, сегодня совершенствуется и законодательная база в области лизинговых услуг. После вступления в действие «Закона о финансовой аренде (лизинге)», регламентирующего эту деятельность, механизмы лизинга стали более понятными для клиентов, а значит, клиенты более охотно ими пользуются [27, с. 46-47].

2.2.   Классификация лизинга

Классификация аренды и лизинга получила обоснование, как в зарубежной, так и в отечественной теории и практике. В основу настоящей классификации положено описание лизинга, сделанное в работах последних лет. С целью обобщения материала и учета изменений последнего времени, составлена настоящая классификация. Лизинг целесообразно классифицировать по следующим признакам: по составу участников, по типу арендуемых активов, по степени окупаемости, по условиям амортизации, по объему обслуживания, по сектору рынка, по целевому назначению, по организационным формам управления, по платежам, по намерениям участников, по способу финансирования, по степени окупаемости, по продолжительности, по характеру взаимодействия участников и т.д. [15, с. 31]

1. По способу финансирования различают следующие виды лизинга:

·  Лизинг, финансирующийся за счет собственных средств лизингодателя.

·  Лизинг, финансирующийся за счет привлеченных средств (средств инвесторов).

·  Раздельно финансирующийся лизинг, частично финансирующийся лизингодателем.

2. Лизинг различают по объему обслуживания передаваемого в лизинг имущества:

·  Чистый лизинг, если все обслуживание передаваемого в лизинг имущества берет на себя лизингополучатель.

·  Лизинг с полным набором услуг, когда на лизингодателя возлагается полное обслуживание арендуемого имущества.

·  Лизинг с частичным набором услуг, когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

3. Лизинг различают по продолжительности:

·  Краткосрочный лизинг, сроком до 1 года.

·  Среднесрочный лизинг, сроком от 1 до 3 лет.

·  Долгосрочный лизинг, сроком более 3 лет.

4. Лизинг классифицируют по целевому назначению:

·  Действительный лизинг.

·  Фиктивный лизинг. Преследуется цель получения большей прибыли за счет налоговых и амортизационных льгот.

5. Лизинговые операции различают в зависимости от условий амортизации:

·  Лизинг с полной амортизацией и соответственно с выплатой полной стоимости объекта лизинга.

·  Лизинг с неполной амортизацией, и, следовательно, с неполной выплатой стоимости арендуемого имущества арендатором.

6. Лизинг различают - по степени окупаемости:

·  Лизинг с полной окупаемостью, при котором в ходе срока действия одного договора происходит полная выплата лизингодателю стоимости арендуемого имущества.

·  Лизинг с неполной окупаемостью, когда в течении срока лизинга окупается только часть арендуемого имущества.

7. Лизинг классифицируют по характеру взаимодействия участников:

·  Классический лизинг - трехсторонняя лизинговая операция (поставщик - лизингодатель - арендатор).

·  Возвратный лизинг. При возвратном лизинге, сталкиваясь с проблемой недостатка финансовых активов, арендатор может передать основные средства в собственность лизингодателю с последующей их арендой. В этом случае арендатор возвращает часть денежных средств, затраченные ранее на приобретение капитальных товаров и в тоже время продолжает ими пользоваться, выплачивая при этом надлежащую арендную плату, включающую стоимость проведения лизинговой операции и часть получаемых в ее ходе налоговых льгот.

·  Сублизинг, при котором большая (доля по стоимости) сдаваемого в лизинг актива берется в аренду у третьей стороны (инвестора).

8. Лизинг различают по намерениям участников:

·  Срочный лизинг - одноразовый (на один срок) лизинг.

·  Возобновляемый лизинг - продлевающийся по истечении первого срока контракта.

9. Лизинг различают по составу его участников:

·  Прямой лизинг, при котором собственник имущества самостоятельно передает его в лизинг. Прямой лизинг может быть только двухсторонним и организуется двумя участниками: лизингодателем и арендатором, однако в большинстве случаев, лизинговые операции являются многосторонними отношениями.

·  Косвенный лизинг - когда в лизинговой операции помимо лизингодателя и лизингополучателя участвуют другие хозяйственные субъекты. Косвенный лизинг можно классифицировать как:

§   трехсторонний лизинг; Классическая, трехсторонняя лизинговая операция (поставщик - лизингодатель - арендатор) представляется как передача арендатору предмета лизинга происходит через посредника - лизингодателя. Поэтому, выделяют трех основных участников: лизингодателя, арендатора и продавца передаваемых в лизинг активов. Лизингодатель, приобретает предмет лизинга и предоставляет его в аренду арендатору. Выполнению действий лизингодателя, в большей степени, подчинена организация лизинговой операции. При этом, продавец, продает лизингодателю активы, которые арендатор, получает у лизингодателя в аренду.

§   многосторонний лизинг - с числом участников от 4 до 7 и более (лизинг с участием внешних инвесторов, субарендаторов и т.д.) В многостороннем лизинге присутствуют второстепенные участники, обслуживающие лизинговые отношения: банк, кредитующий приобретение предметов лизинга лизингодателем и обслуживающий лизинговую операцию; страховая компания, страхующая арендуемое имущество; "внешние инвесторы", финансирующие лизинг; посредники (в том числе и финансовые), предоставляющие дополнительные услуги в подготовке и проведении лизинговой операции. Все они обеспечивают стабильность подготовки и проведения лизинговой операции.

10. Лизинг различают по секторам рынка, где он проводится:

·  Внутренний лизинг, когда все участники лизинговой операции являются резидентами одной страны.

·  Внешний (международный) лизинг. К международному лизингу относят те операции, в которых хотя бы один из ее участников не является резидентом страны, в которой осуществляется лизинговая операция, или же все участники лизинга представляют разные страны. К этому же виду лизинга относят и операции, проведенные лизингодатели и арендаторы одной страны, если хотя бы одна из сторон осуществляет свою деятельность, имея совместный капитал с зарубежными партнерами. Внешний лизинг в свою очередь разделяют на:

o     экспортный лизинг; при экспортном лизинге зарубежной стороной является сторона арендатора и предназначенное для лизинга оборудование вывозится из страны на условиях экспортного контракта;

o     импортный лизинг; при импортном лизинге зарубежной стороной является лизингодатель, и оборудование поставляется в страну арендатора на условиях импортного контракта;

o     транзитный лизинг, при котором все участники находятся в разных странах.

11. Лизинг различают - по типу арендуемых активов:

·              лизинг движимого имущества (машинно-технический лизинг);

·              лизинг недвижимого имущества (долгосрочная аренда зданий и сооружений) в котором относительно видов недвижимости выделяют:

o     лизинг недвижимости производственного назначения;

o     лизинг недвижимости непроизводственного назначения.

Сегодня на российском рынке наиболее востребован классический финансовый лизинг, при котором лизинговая компания выполняет только роль финансового посредника. Данная роль не исключает того, что лизингодатель может оказывать клиенту ряд сопутствующих услуг: таможенное оформление импортируемого предмета лизинга, государственную регистрацию, комплексное страхование [23, с. 452].

 

 

 

 

Рис. 2.1. Схема финансового лизинга

 

2.3. Нормативно-правовая база, регламентирующая проведение лизинговых операций

Для участников рынка лизинговых услуг важным событием стало принятие Федерального закона от 29 января 2002 г. №10-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О лизинге» [6]. Явным и существенным достоинством указанного закона является устранение противоречий, существовавших между Законом «О лизинге» и иными законодательными актами, в первую очередь Гражданским [3] и Налоговым кодексами [4]. Кроме того, устранены внутренние противоречия, а также внесен ряд новых гражданско-правовых норм.

Остановимся более подробно на наиболее существенных изменениях, внесенных в текст Закона «О лизинге» [15, с. 284-286]. Из текста Закона «О лизинге» (в новой редакции – Закон «О финансовой аренде (лизинге)»; далее – Закон) исключены положения, предусматривающие деление лизинга на виды: финансовый, оперативный и возвратный. При этом понятие «оперативный лизинг», фактически предусматривавшее возможность неоднократного предоставления одного и того же имущества во владение и пользование, исключено из текста Закона, как противоречащее Гражданскому кодексу РФ (далее – ГК РФ). В то же время, несмотря на отказ законодателя от выделения возвратного лизинга в самостоятельный вид лизинговых правоотношений, возможность совмещения обязательств поставщика и лизингополучателя в пределах одного правоотношения сохранена в ст. 4 Закона «О финансовой аренде (лизинге)».

Из текста Закона устранен целый ряд положений, противоречащих ГК РФ. В первую очередь, это касается условий о запрете на совмещение обязательств должника и кредитора в рамках лизинговых правоотношений, которое фактически ограничивало право на использование таких форм коммерческого кредитования, как аванс и предварительная оплата. Исключены положения, ограничивающие срок действия договора лизинга сроком амортизации имущества, а также положение, предоставлявшее лизингополучателю право на передачу имущества, являющегося предметом договора лизинга, в залог.

Существенные изменения претерпела ст. 13 Закона, устанавливавшая порядок бесспорного изъятия предмета лизинга. Из текста указанной статьи исключено само понятие бесспорного изъятия имущества. При этом новая формулировка указанной статьи предоставляет лизингодателю право требовать досрочного расторжения договора лизинга и возврата в разумный срок лизингополучателем имущества в случаях, предусмотренных законодательством РФ, Законом и договором лизинга. Изменились и требования по бесспорному списанию денежных средств со счета лизингополучателя в случае неперечисления последним лизинговых платежей более двух раз подряд по истечении установленного договором срока. Новая редакция Закона ограничивает указанное право суммами просроченных платежей. В текст Закона включен и целый ряд новых положений, которые, также должны привести к улучшению правового регулирования лизинговой деятельности. Прежде всего, это касается сокращения – до трех месяцев – срока, в течение которого не допускается пересмотр размера лизинговых платежей. Еще одним документом, способным оказать влияние на развития рынка лизинговых услуг, стал Федеральный закон № 128-ФЗ от 8 августа 2001 г. «О лицензировании отдельных видов деятельности», отменивший лицензирование лизинговой деятельности [8]. И хотя среди лизинговых компаний нет однозначного мнения о том, положительные или отрицательные последствия будет иметь отмена лицензирования лизинговой деятельности, указанные изменения должны позитивно отразиться на развитии рынка лизинговых услуг. Ранее существовавшая система лицензирования не предъявляла к лизинговым компаниям никаких специальных (финансовых, профессиональных) требований, т. е. фактически являлась дополнительным бюрократическим барьером для участников лизингового сектора. Безусловно, потребность в формировании и изменении законодательной базы, регламентирующей лизинговую деятельность, не ограничивается вышеперечисленными нормативными актами. В настоящее время в стадии разработки находятся проекты нового Таможенного кодекса РФ и Закона «О валютном регулировании и валютном контроле», также имеющие важное значение для участников лизинговых сделок. Кроме того, по-прежнему остается не решенным вопрос с изъятием лизингового имущества у недобросовестного лизингополучателя, а также иные вопросы, которые неизбежно потребуют внесения изменений как в гражданское, так и в гражданско-процессуальное законодательство РФ.

Подводя итог вышеизложенному, учитывая внимание Правительства РФ к лизинговой деятельности, можно сделать вывод о том, что вышеназванные позитивные изменения, произошедшие в законодательстве о лизинге, не являются последними, и процесс его совершенствования не ограничится принятыми законодательными актами.

Нормативно-правовая база

Основополагающими нормативными актами, регулирующими лизинговые правоотношения на территории Российской Федерации, в настоящее время являются Гражданский кодекс Российской Федерации и Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ с изменениями и дополнениями от 29 января 2002 года.

В соответствии с гл. 34 ГК РФ финансовая аренда (лизинг) (далее – лизинг) является одной из разновидностей арендных правоотношений. Непосредственно лизингу посвящены положения §6 гл. 34 ГК РФ, кроме того, на лизинговые правоотношения распространяются общие положения об аренде, если иное не предусмотрено положениями §6 гл. 34 ГК РФ.

Определение договора лизинга дано в ст. 665 ГК РФ. Согласно указанной норме, по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей.

Основываясь на данном определении договора лизинга, можно выделить следующие квалифицирующие признаки лизинговой сделки.

ü     Участие трех сторон: продавца, арендодателя (далее – лизингодателя) и арендатора (далее – лизингополучателя).

ü     Наличие комплекса договорных правоотношений. Для возникновения лизингового правоотношения необходимо заключение двух договоров – договора купли-продажи (поставки) предмета лизинга и непосредственно договора лизинга. Кроме того, стороны вправе заключить неограниченное количество сопутствующих договоров. К сопутствующим договорам можно отнести договоры банковского кредитования, договоры, обеспечивающие исполнение сторонами принятых на себя обязательств (поручительство, залог, банковская гарантия), договоры, предметом которых являются работы и услуги, необходимые для ввода имущества в эксплуатацию (монтаж оборудования), и т. д.

ü     Использование лизингополучателем имущества в предпринимательских целях, т. е. в целях, направленных на систематическое извлечение прибыли.

ü     Специальное приобретение имущества для последующей передачи в лизинг. Основываясь на данном критерии, можно сделать вывод о том, что на момент заключения договора лизинга предмет лизинга не может находиться в собственности лизинговой компании. Соответственно, передаче имущества в лизинг должен предшествовать факт приобретения имущества – инвестирование средств в предмет лизинга. При этом выбор поставщика и имущества должен быть осуществлен лизингополучателем, либо договором лизинга должно быть предусмотрено, что право выбора поставщика и имущества предоставлено лизинговой компании.

Следует упомянуть, что в ст. 665 Гражданского кодекса РФ сущность лизинга фактически сводится к финансовой аренде.

Следовательно, при оформлении лизинговых сделок могут применяться не только договоры лизинга, но также и договоры аренды, особенно в части, не у регулированной специальным законодательством и не противоречащие его сущности. Следует помнить, что понятия «лизинг» и «аренда» полностью не совпадают. Отличия арендных и лизинговых отношений даны в таблице 2.1

Таблица 2.1. Взаимосвязь и отличия арендных и лизинговых отношений [23, c. 41]

Основные параметры

Виды отношений

Арендные

лизинговые

1

2

3

Субъект отношений

Арендодатель и арендатор

Поставщик (изготовитель имущества), лизингодатель и лизингополучатель

Объект отношений

Любое имущество, разрешенное в обороте, включая природные объекты

Имущество, используемое для предпринимательской деятельности, исключая природные объекты.

Правовые отношения сторон

Имущественное двухстороннее правоотношение

Коммерческое имущественное трехстороннее правоотношение

Отношения с продавцом имущества

Арендодатель (продавец), арендатор (покупатель)

Лизингодатель и лизингоплучатель выступают солидарными покупателями имущества у продавца

Ответственность наймодателя за качество имущества

За качество имущества отвечает арендодатель

Лизингодатель не отвечает за качество имущества, кроме случаев, когда он сам выбирает продавца

Обязанности наймодателя

Как у собственника имущества

Инвестирование лизинговой сделки

Уведомление продавца о цели приобретения имущества

Не производится

Лизингодатель указывает цель передачи имущества в лизинг конкретному лизингополучателю

Право собственности на имущество после возмещения его стоимости

Если предусматривается, то в форме купли-продажи

Обычно предлагается опцион

Риск случайной гибели имущества

Несет арендодатель

Несет лизингополучатель

Страхование имущества

Имущество страхует арендодатель

Имущество страхует лизингополучатель

Окончание таблицы 2.1

1

2

3

Расторжение договора по вине пользователя

Прекращение арендных платежей, кроме выплаты неустойки

Не освобождает лизингополучателя от полного погашения долга за весь договорной период

Спрос и предложение  на имущество

Учитывает расчет платежей за пользованием имуществом

Цену имущества, процентную ставку, срок договора, его остаточную стоимость и др.

В лизинге регулируется трехсторонние отношения между лизингодателем, лизингополучателем и производителем (продавцом), а также распределяется между ними права, обязанности и ответственность за неисполнение  и не надлежащее исполнение каждым своих обязанностей. В параграфе 6 ГК РФ «Финансовая аренда (лизинг)» стороны договора лизинга не вполне обосновано названы арендодателем и арендатором, что не отражает всей специфики этих отношений.

Инициатором лизинговых сделок в соответствии со ст. 665 ГК РФ является арендатор (лизингополучателель), который сообщает лизингодателю о том, в каком имуществе он нуждается. В лизинговых отношениях решение многих вопросов зависит того, кто выбрал продавца необходимого имущества. Лизингодатель лишь формально признается собственником объекта, так как он его фактически не принимает на свой склад и даже не несет риска случайной гибели имущества, находящегося в пользовании лизнгополучателя (арендатора). Риск случайной гибели арендного имущества несет не собственник, как это предусмотрено общегражданским законодательством (ст. 211 ГК РФ), а лизингополучатель (арендатор), который обязан страховать имущество.

Вместе с тем, будучи юридическим собственником, лизингодатель имеет возможность в случае невыполнения обязательств лизингополучателем (арендатором), в том числе по своевременной оплате за аренду, расторгнуть договор и получить имущество обратно.

Лизингодателю как собственнику не надо прибегать к залогу имущества, чтобы возместить возможные потери. Кроме того, при объявлении лизингополучателя (арендатора) банкротом арендуемое имущество не входит в конкурсное рассмотрение.  

Но распределение ответственности может быть иным, если арендодатель (лизингодатель) играет более активную роль в выборе производителя (продавца). Статьей 665 ГК РФ предусмотрено, что выбор производителя (продавца) может осуществляться арендодателем (лизингодателем), а в ст. 670 уточняются последствия такого выбора: если арендодатель (лизингодатель) выбирает производителя (продавца), то тем самым он возлагает на себя ответственность перед арендатором (лизингополучателем) за выполнение производителем (продавцом) условий договора купли-продажи. Собственник имущества (лизингодатель) не несет за него почти никакой ответственности, если в договоре не предусмотрено иное.

При лизинге лизингодатель (арендодатель) является юридическим собственником объекта сделки, а пользователь – экономическим собственником, что существенным образом отличает его от обычного арендатора. Одна из особенностей лизинга проявляется и в специфических отношениях производителя (продавца) и пользователя имущества.

В ст. 670 ГК РФ указано, что лизингополучатель (арендатор) имеет права и несет обязанности, как если бы он был одной из сторон при договоре купли-продажи. Следовательно, на него распространяются положения законодательства в части для покупателя. Пользователь вправе предъявлять претензии непосредственно производителю (продавцу) по качеству, комплектности имущества, срокам его поставки, но не вправе расторгнуть договор купли-продажи. Он может только ставить вопрос перед лизингодателем о его расторжении и возмещении убытков. 

Арендные отношения также непосредственно включаются в лизинговую сделку в качестве обязательного элемента, который в отдельности как составная часть не может с необходимой полнотой характеризовать сложное целое – систему лизинга. Достаточно, например, заметить, что по лизингу пользователь рассчитывается с лизингодателем по принципу не арендной, а кредитной сделки: при случайной гибели объекта не по вине сторон он возмещает всю сумму лизинговых платежей, предусмотренных по договору, т.е. возвращает как бы долг (стоимость полученного имущества) с процентами за пользование кредитом.

Если имущество в силу обстоятельств, за которые наниматель не отвечает, окажется невыгодным для эксплуатации, обычный арендатор может расторгнуть договор и прекратить выплаты, то по лизингу риск случайной гибели объекта возлагается на пользователя, обязанного произвести все платежи лизингодателю полностью.  

Существенное отличие лизинга от обычной аренды состоит еще и в том, что чаще всего в пользование передается новое, специально приобретенное для этого имущество. В с. 667 ГК РФ указывается на то, что арендодатель (лизингодатель) обязан уведомить производителя (продавца) о приобретении имущества именно для передачи в лизинг определенному лицу. Основные моменты ГК РФ регламентирующие отношения участников лизинговой сделки приведены в ПРИЛОЖЕНИИ 29.

Имущество, являющееся предметом договора лизинга

 

В соответствии со ст. 666 ГК РФ предметом договора лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, кроме земельных участков и иных природных объектов. Под непотребляемыми вещами гражданское законодательство понимает вещи, которые не утрачивают своих натуральных свойств (не уничтожаются, не видоизменяются) в процессе их полезного использования. Не могут являться предметом договора лизинга, например, сырье и расходные материалы, а также имущество, потребительские свойства которого изменяются в процессе его использования.

Не может быть предоставлено в лизинг имущество, изъятое или ограниченное в обороте, в частности основное технологическое оборудование, используемое для производства этилового спирта и алкогольной продукции. Также не могут являться предметом договора лизинга результаты интеллектуальной деятельности (программное обеспечение, изобретения, ноу-хау и т. п.), так как они не являются вещами.

Право бесспорного списания денежных средств

Согласно ст. 854 ГК РФ бесспорное списание денежных средств с расчетного счета клиента во внесудебном порядке допускается в случаях, предусмотренных законом.

Порядок и условия бесспорного списания денежных средств со счета лизингополучателя предусмотрены ст. 13 Закона. Согласно указанной норме основанием для бесспорного взыскания денежных средств является неперечисление лизингополучателем более двух лизинговых платежей подряд. При этом предел суммы, подлежащей взысканию, для лизинговой компании ограничен суммой невнесенных лизинговых платежей.

Бесспорное списание средств осуществляется путем направления лизингодателем в банк, в котором открыт счет лизингополучателя, распоряжения на списание с его счета денежных средств. Бесспорное списание денежных средств не лишает лизингополучателя права на обращение в суд.

Вместе с тем не стоит преувеличивать значение правовой возможности бесспорного списания средств. На практике данное право лизингодателя не всегда реализуется. Банки под тем или иным предлогом затягивают исполнение данного требования или отказывают в списании средств. И хотя лизинговая компания в указанном случае имеет возможность обжаловать действия банка, сложности с доказыванием размеров подлежащих взысканию сумм, а также длительность процедуры вынуждают лизингодателя отказываться от судебного преследования банка.

Дополнительной гарантией для лизинговой компании может являться включение в договор требования о предоставлении лизингополучателем договора с банком, предусматривающего случаи бесспорного списания денежных средств. Такой договор в соответствии со ст. 854 ГК РФ также является основанием для бесспорного списания денежных средств со счета должника. В указанном случае лизингодатель ограничен не суммами просроченных платежей, как при взыскании денежных средств в порядке ст. 13 Закона, а суммами, предусмотренными в договоре между банком и лизингополучателем.

Расторжение договора лизинга по требованию лизингодателя. Изъятие предмета лизинга.

Порядок досрочного расторжения договора лизинга по требованию лизингодателя предусмотрен ГК РФ. Согласно ГК РФ расторжение договора допускается в судебном порядке (п. 2 ст. 450 и ст. 619 ГК РФ) или в порядке одностороннего отказа от исполнения договора полностью или частично, когда такой отказ допускается Законом или соглашением сторон (п. 3 ст. 450 ГК РФ).

1)                      Судебный порядок расторжения договора.

По общему правилу досрочное расторжение договора в судебном порядке допускается при существенном нарушении лизингополучателем условий договора лизинга, а также в иных случаях, предусмотренных законом или договором. В качестве оснований для расторжения договора аренды, а следовательно, и договора лизинга ст. 619 называет случаи, когда лизингополучатель:

1) пользуется имуществом с существенным нарушением условий договора или назначения имущества либо с неоднократными нарушениями;

2) существенно ухудшает имущество;

3) более двух раз подряд по истечении установленного договором срока платежа не вносит лизинговые платежи;

4) не производит капитального ремонта имущества в установленные договором лизинга сроки, а при отсутствии их в договоре – в разумные сроки в тех случаях, когда в соответствии с Законом, иными правовыми актами или договором производство капитального ремонта является обязанностью лизингополучателя.

Договор лизинга может быть расторгнут в судебном порядке в случаях, когда нарушение договора носит существенный характер, а также в иных случаях, предусмотренных договором лизинга. Такими случаями, в частности, могут являться одно- и двукратное невнесение лизинговых платежей и случаи внесения лизинговых платежей не в полном объеме. Кроме того, предусмотренные договором основания его расторжения могут быть не связаны с нарушением договора со стороны лизингополучателя, например реконструкция или снос недвижимого имущества, являющегося предметом договора лизинга.

Независимо от того, по какому основанию лизингодатель обращается в суд с просьбой расторгнуть договор лизинга, он обязан направить лизингополучателю письменное предупреждение о необходимости исполнения им обязательства в разумный срок.

2)           Односторонний отказ от исполнения договора в случае нарушения лизингополучателем принятых на себя обязательств.

Пункт 3 ст. 450 предусматривает возможность одностороннего отказа от исполнения договора в случаях, когда такой отказ допускается договором. Основанием для одностороннего отказа от исполнения обязательств в договоре могут быть предусмотрены как основания, перечисленные в ст. 619 ГК РФ, так и иные условия, являющиеся основанием для расторжения договора в судебном порядке [20, с.242-253].

Антимонопольное регулирование лизинговых операций

 

В соответствии с российским законодательством лизинговые операции в определенных случаях подлежат антимонопольному регулированию.

В соответствии со ст. 18 Закона РФ от 22 марта 1991 г. «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» и со ст. 16 Федерального закона РФ от 23 июня 1999 г. «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» в определенных случаях при проведении сделок купли-продажи предмета лизинга и лизинговых сделок необходимо уведомлять или получать предварительное согласие Министерства по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства РФ (МАП РФ) или его территориального отделения.

Следует отметить, что антимонопольное регулирование распространяется как на российские юридические лица, так в некоторых случаях и на иностранные компании, осуществляющие деятельность на территории России. Антимонопольное регулирование лизинговых операций возможно в порядке получения предварительного согласия МАП РФ до заключения сделки или уведомления МАП РФ после заключения сделки в зависимости от стоимости активов участников сделки.

Ходатайство о получении предварительного согласия или уведомление о заключении сделки должно подаваться лицом, приобретающим предмет лизинга, т. е. лизингодателем, – по договору купли-продажи и лизингополучателем – по договору лизинга.

Из действующего антимонопольного законодательства не ясно, каким образом участник лизинговой сделки может быть осведомлен о процентном соотношении балансовой стоимости предмета лизинга к балансовой стоимости основных производственных средств и нематериальных активов и о суммарной балансовой стоимости активов его контрагента. Следовательно, возможна ситуация, при которой юридическое лицо будет отвечать за невиновные действия.

Для решения указанной проблемы необходимо внести изменения в антимонопольное законодательство, согласно которым ходатайство о получении предварительного согласия или уведомление о заключении сделки должно подаваться лицом, балансовые показатели которого делают данную сделку подконтрольной антимонопольному законодательству.

Уведомление в МАП РФ о заключении сделки должно подаваться в следующих случаях.

 1) Договор купли-продажи предмета лизинга:

ü     балансовая стоимость предмета лизинга, являющегося для продавца основным производственным средством, превышает 10% балансовой стоимости основных производственных средств и нематериальных активов поставщика;

ü     стоимость активов по балансу у обоих участников сделки и поставщика и лизингодателя находятся в границах от 50 до 100 тыс. минимальных заработных плат включительно.

2) Договор лизинга:

ü     балансовая стоимость предмета лизинга, являющегося для лизинговой компании основным производственным средством, превышает 10% балансовой стоимости основных производственных средств и нематериальных активов лизингодателя;

ü     стоимость активов по балансу у обоих участников сделки и лизингодателя и лизингополучателя находятся в границах от 50 до 100 тыс. минимальных заработных плат включительно.

ü     уведомление должно подаваться в МАП РФ в течение 15 дней после заключения соответствующей сделки;

ü     если же стоимость активов и поставщика и лизингодателя (по договору купли-продажи) или лизингодателя и лизингополучателя (по договору лизинга) больше 100 тыс. минимальных заработных плат, то необходимо получение предварительного согласия МАП РФ. Таким образом, значительное количество лизинговых сделок попадает под антимонопольное регулирование;

Приведенные правила согласования с антимонопольным органом лизинговых сделок в соответствии с письмом МАП РФ от 11 декабря 2001 г. № НФ/18661 «О применении антимонопольного законодательства» не распространяются на сделки возвратного лизинга. Сделки возвратного лизинга осуществляются без согласования с антимонопольным органом.

На сегодняшний день имеется существенная необходимость внести изменения в антимонопольное законодательство, которые позволили бы при определении балансовой стоимости активов учитывать не только минимальный размер оплаты труда и его кратность, но и уровень инфляции.

Антимонопольное регулирование лизинговых сделок как разновидность финансовых услуг

 

Как следует из ст. 3 Закона «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг», договор лизинга рассматривается как сделка по оказанию финансовой услуги. Следовательно, договоры лизинга подпадают под двойное антимонопольное регулирование. Поэтому при заключении лизинговых сделок необходимо также руководствоваться положениями вышеуказанного закона и постановления Правительства РФ от 7 марта 2000 г. №194 «Об условиях антимонопольного контроля на рынке финансовых услуг и об утверждении методики определения оборота и границ рынка финансовых услуг финансовых организаций». Под двойное антимонопольное регулирование попадают не все лизинговые сделки, а только случаи приобретения в результате одной или нескольких сделок, связанных с уступкой прав требований, более 10% активов лизинговой компании.

Из антимонопольного законодательства, к сожалению, нельзя сделать однозначный вывод о том, что понимается под приобретением активов финансовой организации в рамках лизинговой сделки – передача во временное владение и пользование лизинговым имуществом или выкуп лизингополучателем предмета лизинга. Поэтому участники лизингового сектора должны решать этот вопрос самостоятельно или путем получения соответствующих письменных консультаций в антимонопольных органах.

Порядок получения согласия зависит от размера уставного капитала лизинговой компании. Согласно п. 3.4 Положения «О порядке дачи согласия на совершение сделок, связанных с приобретением активов или акций (долей в уставном капитале) финансовых организаций, а также прав, позволяющих определять условия предпринимательской деятельности либо осуществлять функции исполнительного органа финансовой организации», ходатайство подается в антимонопольные органы лицом, приобретающим активы лизинговой компании.

Предварительное согласие МАП РФ на заключение сделки должно подаваться при приобретении в порядке уступки права требования более 10% балансовой стоимости активов лизинговой компании, в случае, если размер ее уставного капитала превышает 5 млн. рублей. Все необходимые документы представляются в федеральный антимонопольный орган, который в течение 30 дней должен письменно сообщить участникам сделки о принятом решении.

В случае, если размер уставного капитала лизинговой компании, активы которой приобретаются в порядке уступки права требования, менее 5 млн. рублей, лизингодатель уведомляет федеральный антимонопольный орган о совершении указанной сделки в течение 30 дней после ее совершения.

Законодательство о противодействии легализации (отмыванию)

доходов, полученных преступным путем

В соответствии с Федеральным законом №115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов [7], полученных преступным путем», лизинговые сделки на сумму, равную или превышающую 600 тыс. рублей подлежат обязательному контролю со стороны Комитета по финансовому мониторингу (КФМ). В соответствии со ст. 7 указанного Закона обязанность по предоставлению информации о совершаемой сделке в КФМ возложена на лизинговые компании. Лизингодатель обязан не позднее рабочего дня следующего за днем совершения операции предоставить в КФМ следующую информацию: вид, дату, сумму и основание совершения операции, общие сведения о лизингополучателе и лице, представляющем его интересы в отношениях с лизингодателем. Под совершением операции в соответствии со ст. 6 указанного Закона понимается предоставление имущества в лизинг.

Вышеперечисленная информация представляется в КФМ в электронном виде по каналам связи или на магнитном носителе. По согласованию с Комитетом указанная информация может представляться на бумажном носителе [20, с. 58-65].

ГЛАВА III. ОБЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

ЛИЗИНГА В РОССИИ

3.1. Обзор макроэкономической ситуации и ее влияние

на лизинг в 2002 – 2005 гг. 

За последние годы экономика России довольно динамично развивается, одним из основных факторов способствующих этому - высокие мировые цены на энергоносители, которые Россия продает на сырьевых рынках. Это способствует притоку экспортной выручки в нефтегазовый сектор экономики. Но основная составляющая экономики – реальный сектор пока отстает в своем развитии, и причин тому несколько. Одна из которых – морально и физически устаревший  парк основных фондов. Данная глава представляет собой исследование инвестиционной ситуации в стране. На основе анализа статистических данных, а также макроэкономической ситуации в этой главе отражены существующие способы финансирования деятельности предприятия, и какие преимущества (недостатки) имеет тот или иной способ привлечения средств.

  

Динамика ВВП  (1999 – 2005 г.)

 

За время, прошедшее после кризиса 1998 г., экономика России развивалась довольно быстрыми темпами [41]. Темпы роста ВВП постепенно росли и в 2000 г. составили 10,0%. Эта тенденция изменилась в 2001 г.: рост ВВП в составил 5,0% по сравнению с прошлым годом, а в 2002 г. 4,7%. В 2003 г. наметился рост ВВП и составил 7,3 %. За 2004 год рост ВВП отстает от предыдущего года и составляет 7,1 %, что на 0,2% ниже темпов роста 2003 года. Темпы роста ВВП 2005 году снизились на  0,7 % и составили 6,4 %.  Темпы роста ВВП представлены на рис.3.1.

Рис. 3.1. Динамика реального объема произведенного ВВП

Прогнозы в отношении дальнейшего роста российской экономики 

По мнению ведущих аналитиков, как российских, так и зарубежных, дальнейший рост российской экономики будет определяться двумя факторами: внутренним – проведением реформ и внешним – ценой нефти на мировых рынках. Так, в отчете Всемирного банка, дается следующая оценка: при благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре и проведении реформ Россия может достигнуть среднегодовых темпов роста ВВП на уровне 5,2% в 2002–2010 гг. Однако для обеспечения такого экономического роста необходимо, чтобы инвестиции в основной капитал ежегодно росли на 17%, что является очень большим темпом прироста. При более пессимистичном сценарии возможные темпы роста оценивались не более чем в 1,5% в год.

Инвестиции

Объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил в 2005г. 3 534,0  млрд. рублей, что на 10,7% превышает уровень предыдущего года [41] . Отраслевая структура инвестиций практически не изменилась, большая часть приходится на долю топливных отраслей промышленности, транспорта и торговли.

 

Инвестиции в оборудование

По результатам опроса руководителей предприятий, а также данным российского статистического ежегодника за 2004 г. [29, с. 36], степень изношенности основных средств – это одно из основных препятствий развития бизнеса в России.

Рост объемов ввода в действие основных производственных фондов, наблюдавшийся в 2003 г., был явно недостаточен для замены устаревших и изношенных фондов. В результате, как видно из Таблицы 3.1, к началу 2004г. в целом по России 41,5% основных фондов составляют машины и оборудование, выпущенные более 20 лет назад.

Таблица 3.1. Возрастная структура основных фондов (машин и оборудования)
в промышленности

Годы

Все оборудование на конец года

Возраст оборудования (лет)

до 5

6-10

11-15

16-20

свыше 20

1995

100 %

10,1 %

29,8 %

21,9 %

15,0 %

23,2 %

14,3

2002

100 %

4,7%

10,6 %

25,5 %

21,0 %

38,2 %

18,7

2003

100 %

5,7 %

7,6 %

23,2 %

22,0 %

41,5 %

19,4

 

Источники финансирования внутренних инвестиций 

            

Рост внутренних инвестиций сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Источниками финансирования инвестиций в основной капитал были в основном собственные средства предприятий (48,0%). Доля банковских кредитов в финансировании инвестиций в основной капитал продолжает расти и превысила докризисный уровень (4,2%), с 7,3 % в 2004г до 7,8 % в 2005 году, что тоже недостаточно [12, с. 84]. Доля облигационных займов в финансировании инвестиций в основной капитал составила  1,5 % от валовых инвестиций в основной капитал [51].

Иностранные инвестиции

Объем иностранных инвестиций, [41] поступивших в Россию в 2005 г., увеличился по сравнению с 2004 г. на 32,4% и составил 53,6 млрд. долларов США.

По структуре большую часть иностранных инвестиций составляют прочие инвестиции (кредиты). Отмечается рост доли портфельных инвестиций по сравнению с 2004 годом на  36,3 %. Структура представлена на рис. 3.2  

Рис. 3.2. Структура иностранных инвестиций в экономику России за 2005 г.

Как видно из рис.3.2, прямые иностранные инвестиции (24,40%) преобладают над портфельными (0,80%).

Прямые иностранные инвестиции

Прямые иностранные инвестиции – это вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием. По форме ведения бизнеса иностранные инвесторы в России предпочитают создавать собственные предприятия, а не заключать различные гражданско-правовые договоры (например, договор коммерческой концессии и т. п.).

Объем прямых иностранных инвестиций,  в 2005 году составили 13,07 млрд. долларов США [43].

Рис. 3.3. Объем прямых иностранных инвестиций (млрд. долларов США)

По мнению аналитиков, в последние годы в Россию начал возвращаться российский капитал, ранее вывезенный за ее пределы, что свидетельствует об улучшении экономической ситуации в России.

Препятствия, стоящие на пути иностранных инвестиций

Несмотря на то, что инвесторы отмечают улучшение инвестиционного климата России, остается еще немало препятствий, требующих устранения. В основном это неэффективная система разрешения споров в судебных органах, слабое обеспечение прав собственников и кредиторов, риски изменений в политической сфере.

Даже в случае их значительного увеличения иностранные инвестиции не способны будут удовлетворить инвестиционные потребности России. Утолить инвестиционный голод можно за счет преимущественного использования внутренних ресурсов.

Однако ни фондовый рынок, ни банковская система не выполняют своих функций по аккумулированию сбережений и их трансформации в инвестиции. Кроме того, по мнению некоторых аналитиков, совокупный инвестиционный потенциал российской экономики реализуется менее чем на треть. Две трети аккумулированных сбережений лежат без движения или вывозятся за рубеж. Главным инвестором являются предприятия, которые финансируют из собственных средств 50,3% инвестиций в основной капитал. Без реформирования банковской системы и структурных изменений в экономике коренных изменений в ситуации с инвестициями не предвидится.

Лизинг как механизм финансирования инвестиций в основной капитал

За время, прошедшее после кризиса 1998 г., лизинг подтвердил свою состоятельность как альтернативный способ финансирования приобретения основных средств. Кроме того, банки иногда предпочитают финансировать приобретение основных средств через лизинговую компанию, так как лизинговая сделка предполагает более прочное обеспечение, чем просто кредит. Зарубежные поставщики также могут быть заинтересованы в использовании лизинга как механизма сбыта своей продукции. Они могут работать либо с уже существующей российской лизинговой компанией, либо создать в России свою собственную лизинговую компанию, как это уже сделали Катерпиллар (Caterpillar), Даймлер-Крайслер дебис (Daimler Chrysler Service (debis)), Джон Дир Раша (Joh№ Deere Russia), Хьюлетт Паккард (Hewlett-Packard) [14, с. 145].

Банковская система в Российской Федерации в 2002 –2005 гг.

Доля ссуд небанковскому сектору в активах банковской системы на начало января 2006 г., по данным из различных источников, составляла от 43,8 % (это является самым высоким показателем с 1994 г.), причем доля просроченных ссуд осталась прежней (1,26 %).

Объем требований к нефинансовым частным предприятиям за 14 месяцев вырос более чем на 40%: с 867 132 млн. рублей в январе 2001 г. до 1 443 698 млн. рублей (март 2002 г.). В 2003 году данная тенденция получила свое продолжение и показатель объема требований к нефинансовым частным предприятиям составил 1 999 163,4 млн. рублей (апрель 2003 г.). В 2004 г. объем требований вырос на 37,1 %,  а за 2005 г. эта цифра увеличилась на 30,8 % и составила 4274,8 млрд. руб.[50].  

Основная часть кредитов в 2005г. была выдана на срок до 3 лет. Доля долгосрочных кредитных вложений составляет  8,31 % [50].

Доля, выдаваемых краткосрочных и среднесрочных кредитов составляет соответственно 66,57 %  и  25,12 %. 

Данные в полной мере показывают, что российский банковский сектор,  за исключением Сбербанка, в полной мере еще не способен осуществлять программы долгосрочного кредитования. Кредитные продукты, которые предоставляют банки, выдаются под залоги (обеспечение), что говорит о том, что банковская система не полностью может осуществить потребности нефинансового сектора. 

О растущей роли банков в финансировании российской экономики также свидетельствуют следующие данные. Доля кредитов банков в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал в 2005г. составила только 7,8 % (в 2001 г. – 3,5%).

Итак, несмотря на положительные изменения в банковском секторе, о которых говорилось в начале главы, банковская система России по-прежнему не полностью выполняет своей роли финансового посредника, т. е. системы, перераспределяющей финансовые ресурсы по отраслям промышленности. Причин тому несколько:

ü   невысокая  капитализация банков;

ü   непрозрачность финансовой отчетности предприятий;

ü   недостаточно эффективная (с юридической точки зрения) система реализации залогового права.

 

Фондовый рынок в Российской Федерации в 2002-2005 гг.

В период с 2002 – 2004 гг.  российский фондовый рынок развивался более или менее одинаковыми темпами. Но с началом 2005 года ситуация изменилась, теперь она характеризуется повышенным вниманием не только отечественных, но и иностранных инвесторов. За весь 2004 год индекс РТС вырос на 8 %, в первом полугодии 2005 года – уже на 15 %, а за три квартала текущего года – 64 %. Наибольший скачок произошел летом. Катализатором послужили беспрецедентный подъем цен на нефть, а также повышение долгосрочного кредитного рейтинга России [31, с. 68].

За прошедший период 2005 года  самым доходным российским активом для инвесторов оказались вложения в акции. Их доля составила 80,9 % сделок с ценными бумагами. Рост составил 38 %. Доля облигаций несколько снизилась по сравнению с предыдущим периодом. Снижение составило 0,4 %.   

Рис. 3.4. Структура оборотов по ценным бумагам, %, I полугодие 2005 г.

Рис. 3.5. Структура оборотов по ценным бумагам, %, I полугодие 2004 г.

На сегодняшний день объем средств, привлеченных с помощью рынка корпоративных облигаций, составляет в нашей стране около 2,5 млрд. долларов. Это почти 3% от двухлетнего валового объема инвестиций в основной капитал, тем не менее, облигации в России все еще не являются полноценным инструментом для привлечения средств. Весь отечественный рынок облигаций по объему почти в полтора раза меньше, чем рынок корпоративных облигаций Люксембурга. Корпоративные облигации в России составляют всего 0,5% от ВВП, эта сумма существенно меньше той, что составляет объем большинства восточно-европейских рынков корпоративного долга в национальной валюте [49].

Банки и лизинг

Лизинг является тем инструментом, который может помочь банкам увеличить долю долгосрочного кредитования реального сектора экономики. Банки, которые создали лизинговые компании, рассматривают лизинг как дополнительный инструмент в своей работе (правда, некоторые считают, что лизинг составляет конкуренцию банковскому кредитованию).

Как показывает опыт других стран, многие лизинговые компании, которые были созданы банком, через определенное время начинают работать на рынке лизинговых услуг самостоятельно – независимо от банка-учредителя. Расширяя свою клиентскую базу и приобретая другие источники финансирования, лизинговые компании становятся более независимыми от учредителя и превращаются в универсальную лизинговую компанию. Лизинговые компании России, созданные при банке, например «Балтийский лизинг», «Лизингбизнес», подтверждают данную тенденцию, развивая свою лизинговую деятельность самостоятельно.

Выбор формы финансирования – кредит, облигационный займ или лизинг – клиент осуществляет на основании экономических расчетов, и именно за клиентом остается решающее слово. Если банк имеет лизинговую компанию, то он предпочитает кредитовать сделки, связанные с приобретением оборудования, через нее. То, что право собственности на предмет лизинга в течение всего срока договора принадлежит лизинговой компании, является для банка дополнительным обеспечением. Как следствие, уменьшается объем требуемого обеспечения сделки [21, с.10-11].

3.2. ОБЩЕЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЛИЗИНГОВЫХ УСЛУГ В 

РОССИИ

По данным обследования деловой активности организаций, осуществляющих деятельность в области финансового лизинга, проведенном в 480 организациях, общая стоимость договоров финансового лизинга, заключенных в 2005г., составила 129,7 млрд. рублей, и увеличилась по сравнению с 2004г. на 63,4%. Однако по сравнению с 2002-2004 годами темпы роста несколько снизились и составили около 40% [47] (рис. 3.6).

              Рис. 3.6. Темпы роста  доходов лизинговых компаний

Основная часть договоров (63,8%) заключена на лизинг транспортных средств, на них приходится 82,8 млрд. рублей, лизинг машин и оборудования составил 43,6 млрд. рублей (33,6%), зданий и инженерных сооружений (недвижимости) - 2,9 млрд. рублей (2,3%). Это позволяет оценить долю лизинга в ВВП как 1,3 %, а в инвестициях в основные средства – как 8,2 % (рис. 3.6).  В исследовании российского рынка лизинга, проведенном Группой по развитию лизинга Международной Финансовой Корпорации в 2001 году доля лизинга в ВВП  составляла 0,5 % (объем рынка в 2001 году был оценен в 1,7 млрд. долларов), а в инвестициях в основные фонды – 3 %. И  все же они еще довольно далеки от показателей стран ОЭСР, где доля составляет, как правило от 15 до 30 % всех капиталовложений и 2-3 % от ВВП.  В таком виде российские показатели более близки к показателям развивающихся стран, где посредством механизма лизинга осуществляется 3-15 % капиталовложений, а его доля в ВВП составляет обычно не более 2 %.       

Основными источниками финансирования договоров финансового лизинга являлись кредиты российских банков и других кредитных организаций, собственные средства лизинговых компаний (рис. 3.7). 

Рис. 3.7. Источники заемных средств лизинговых компаний, 2005 г.                              

В 2005 г. стоимость заключенных договоров финансового лизинга машин, оборудования, транспортных средств составила 8,7% от общего объема инвестиций в машины, оборудование, транспортные средства. Из общей стоимости договоров на лизинг машин и оборудования две трети приходится на организации, осуществляющие деятельность в обрабатывающих производствах,

           

Рис. 3.6. Удельный вес сделок по видам объектов лизинга, %

летательных аппаратов, 24,9% - лизинг автотранспортных средств.                 Более 70% организаций, осуществляющих деятельность в области финансового лизинга, являются субъектами малого предпринимательства. Средний срок работы организаций на рынке лизинговых услуг составил 5,5 года.

Большинство организаций оценили свою деятельность в области финансового лизинга в 2005г. как нормальную или выше нормального уровня и отметили улучшение экономической ситуации в организациях по сравнению с 2004 годом.

Факторы, сдерживающие развитие лизинговой отрасли

1) Низкая доступность долгосрочного финансирования

Развитие российского лизинга сдерживают несколько факторов макроуровня. Прежде всего, это крайне низкая доступность долгосрочного финансирования. Улучшение в данном случае зависит от состояния всей российской экономики и от развития банковской системы.

 

2) Система защиты прав собственника в суде

Лизинговые компании все еще испытывают трудности с возвратом оборудования в случае нарушения лизингополучателем условий договора лизинга. Однако изъятие имущества является самой крайней мерой, применяемой лизингодателями. Это подтверждает и практика: в случае неплатежей со стороны лизингополучателя первым шагом лизинговых компаний являются переговоры, пересмотры графиков выплат, и только меньше чем 10% респондентов обращаются в суд за принудительным изъятием предмета лизинга. У лизингодателей имеются сомнения относительно того, что суды смогут защитить их право собственности. Поэтому если кредиторы, в частности лизинговые компании, будут уверены в том, что их права собственника-кредитора в суде будут защищены, то лизинг станет еще доступнее.

Несмотря на проблемы, связанные с защитой прав собственности в суде, лизингодатели не требуют дополнительного обеспечения обязательств по сравнению с банковским кредитованием. Лизинговые компании считают, что право собственности на предмет, переданный в лизинг, гарантирует им возврат оборудования, что является безусловным плюсом лизинга при сравнении последнего с банковским кредитованием.

3) Уровень знаний о лизинге потенциальных лизингополучателей                                           Лизинговая отрасль в России еще относительно невелика, и это частично является причиной того, что механизм и преимущества лизинговой сделки не совсем понятны потенциальным лизингополучателям, особенно региональным. Именно поэтому основной задачей структур поддерживающих развитие лизинга в России да и Правительства РФ является организация обучающих программ и семинаров по всей России.

4) Неразвитость вторичных рынков оборудования

В настоящее время в России вторичные рынки оборудования развиты только для автотранспортных средств. Это, кстати, одна из причин того, что лизинговые компании часто начинают именно со сделок с автотранспортными средствами и, уже получив определенный опыт, расширяют спектр оборудования, с которым они работают. Отсутствие развитых вторичных рынков увеличивает риски лизинговой компании и серьезно ограничивает развитие лизинговой отрасли. Некоторые поставщики начали решать эту проблему, предоставляя российским предприятиям гарантии обратного выкупа, принимая, таким образом, часть риска на себя. Данные Группы по развитию лизинга МФК показывают, что за прошлый год число сделок с использованием гарантий поставщиков увеличилось на 10%.

Кроме того, существует еще ряд факторов «тормозящих» развитие лизинга в России:

1)          Недоработанная нормативно-правовая база лизинга

2)          Дестимулирующая функция налогообложения лизинговых операций  

3)          Недостаток в экономике вообще и в пассивах коммерческих банков в частности «длинных денег», необходимых для финансирования (кредитования) лизинговых сделок, по определению предполагающих значительную долю средне - и долгосрочных вложений (окупаемость различных видов техники измеряется несколькими годами). Если, например, в 1996 г., когда доля лизинга составляла всего лишь 1 % суммарных инвестиций, более 83 % лизинговых контрактов в России заключалось на срок от 2-х до 5 лет, то это означало, что лизинговые компании и участвующие в этом бизнесе банки работали в лучшем случае на пределе своих реальных возможностей, а скорее всего  даже за такими пределами. А с тех пор в отечественной экономике «длинных денег» чувствительно больше не стало.

4)          Нестабильное финасово-экономическое положение большинства производителей в реальном секторе экономики, ограниченность круга устойчиво и рентабельно работающих предприятий – потенциальных клиентов, которые были бы способны эффективно использовать получаемую по лизингу технику и стабильно делать соответствующие платежи, связанные с этим высокие риски лизингодателей [35, с.91-92].

3.3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА В РОССИИ

Переход к обслуживанию малого и среднего бизнеса — это ключевая тенденция, которая будет опреде­лять развитие российского рынка лизинга в дальней­шем. В мировой практике лизинг является инстру­ментом финансирования преимущественно для ма­лого и среднего бизнеса. Эту нишу лизинг занимает прежде всего в силу своей низкорисковой природы. Предмет лизинга, остающийся в собственности ли­зингополучателя до окончания срока сделки, являет­ся гарантией (зачастую единственной и достаточной) успешного осуществления сделки для лизингодате­ля. Поскольку в большинстве стран мира лизинг не пользуется столь значительными налоговыми льгота­ми, как в России, низкий уровень рисков становится основным преимуществом этого инструмента. По нашему мнению, к 2004 году налоговые льготы перестали быть ключевой причиной быстрого разви­тия рынка лизинга. Теперь этой причиной стал спрос со стороны малого и среднего бизнеса. В отношени­ях между лизинговыми компаниями и их клиентами — предприятиями малого и среднего бизнеса — можно наблюдать высокий уровень взаимной заин­тересованности. Интерес к лизингу со стороны сред­него и малого бизнеса обусловлен целым рядом фак­торов. Во-первых, в силу специфики лизинговой схемы требования к лизингополучателям в среднем гораз­до ниже, чем, например, при выдаче банковского кредита. Эта особенность весьма актуальна для оте­чественного малого и среднего бизнеса по двум причинам. Прежде всего, вследствие высоких тем­пов роста этих предприятий  (в среднем намного бо­лее высоких, чем у крупного бизнеса).

«Многим нашим клиентам требуется иногда дву­кратное, иногда десятикратное увеличение акти­вов. Банки за такие проекты обычно не берутся. Мы же реализуем их, поскольку в первую очередь ори­ентируемся на эффективность самого проекта, тем более что объект лизинга остается у нас в собствен­ности».

Во-вторых, благодаря относительно низким тре­бованиям к финансовому состоянию самого лизин­гополучателя (зачастую акцент переносится на эф­фективность проекта, под который приобретается объект лизинга), лизинг становится фактически единственным инструментом финансирования, до­ступным для многих средних и малых предприятий, особенно «полулегальных». Для теневых предприя­тий лизинг привлекателен тем, что он позволяет ле­гализовать бизнес, не увеличивая (или незначитель­но увеличивая) налоговую нагрузку. Ведь если всю добавленную стоимость направлять на выплату ли­зинговых платежей, она будет включена в состав се­бестоимости.

Следующее преимущество лизинга для предприя­тий среднего и малого бизнеса заключается в том, что этот инструмент позволяет сгладить противоречия между сторонами сделки. Например, поставщик на­стаивает на получении максимальной предоплаты и лишь после этого готов отгрузить оборудование, банк-инвестор хочет получить лучшее обеспечение или га­рантии надежности заемщика, а заемщик стремится как можно быстрее и дешевле получит, оборудование. То есть лизинговая компания не только предоставляет финансирование, но и организует довольно сложные отношения между инвестором, поставщиком и лизин­гополучателем. В то же время у крупных российских компаний нет необходимости в услугах посредника по организации сделки. В России крупные компании — это холдинги или части холдингов, в составе которых есть и банки, и соответствующие службы, занятые не­посредственно организацией таких сделок.

Преимущество крупных предприятий в плане при­влечения финансирования заключается и в том, что многие из них фактически могут диктовать свои усло­вия банку. А предприятиям малого и среднего бизне­са, напротив, банки диктуют свои условия. Эта ситуация особенно развита в регионах, где из-за невысокой обеспеченности финансовыми услугами банки фак­тически имеют монополию на своих клиентов. Такая ситуация складывается также и в силу высокой не­прозрачности предприятий малого и среднего бизне­са, вследствие чего издержки на переход от одного банка к другому могут быть неоправданно высоки для заемщика. И для таких компаний, уже имеющих не­который доступ к заемному финансированию, лизинг может стать единственной возможностью привлечь финансирование на лучших условиях, а также выйти из-под контроля «домашнего» банка.

Еще одно преимущество лизинговых компаний — это гибкость и оперативность, обусловленная их относительно малым размером. Гибкость лизинго­вых компаний объясняется и тем, что они гораздо менее зарегулированы, чем, например, банки. Это определяет большую маневренность лизинговых компаний по отношению к потребностям своих кли­ентов, более индивидуальный подход.

Сегмент среднего и малого бизнеса представляется в настоящее время наиболее перспективным и для самих лизинговых  компании. Для этого есть две при­чины. во-первых, рост самих предприятий среднего и малого бизнеса, но нашим данным, опережающий как рост ВВП, так и рост крупных предприятий, обу­славливает соответствующий рост спроса на лизинг. Во-вторых, лизинг является единственным или почти единственным инструментом финансирования для теневых предприятий. Поскольку теневые предпри­ятия составляют значительную долю российской экономики, здесь можно прогнозировать перспек­тивное направление для развития лизингового фи­нансирования. Кроме того, именно малые и средние предприятия стремятся работать на наиболее совре­менном и высокотехнологичном (а, следовательно, ликвидном) оборудовании чтобы успешно конкури­ровать с крупными компаниями.

Помимо спроса со стороны малого и среднего бизнеса есть и еще несколько немаловажных факторов, обуславливающих рост рынка спроса на лизинг.  

Во-первых, высокий уровень износа основных фондов предприятий, в среднем по промышленности дости­гающий 60 %. По-видимому, этот фактор еще долгое время будет создавать спрос на лизинг. Во-вторых, неэффективность российской финансовой системы в целом,  в частности в отношении финансирования реального сектора экономики. По данным опросов «Российского экономического барометра", на не­хватку финансовых ресурсов, которые можно ис­пользовать для финансирования инвестиций в ос­новной капитал, указывает 80% предприятий.

И, в-третьих, все те же налоговые преимущества лизинга, значение которых увеличивается парал­лельно с общим сокращением перечня налоговых льгот. В свете названных факторов дальнейшие перспективы роста представляются весьма радужными.

  Несмотря на эти причины, возникает вопрос: по­чему все-таки темпы роста бизнеса лизинговых компаний столь высоки? Темпы роста кредитова­ния банками реального сектора экономики на соот­ветствующие сроки (3—5 лет) гораздо ниже, а доля кредитов, выданных на срок более трех луг, в кре­дитном портфеле российских банков составляет всего 7,5%.

Как уже упоминалось, лизинговые компании в отличие от банков гораздо меньше зарегулированы, что обеспечивает им большую степень гибкости и более низкий уровень издержек. Деятельность лизинговых компаний регулируется лишь законода­тельно, не существует ни одного специального над­зорного органа. Российские инвесторы тоже не час­то предъявляют требования к надежности лизинго­вой компании, поскольку в первую очередь ориентируются на надежность конечного лизинго­получателя. И это преимущество лизинговых компа­ний содержит в себе их же главную слабость.

Ценой быстрого роста лизинговых компаний ста­новится невысокий уровень их финансовой устойчи­вости. Размер собственного капитала лизинговых компаний очень невелик в абсолютном значении (рис. 3.7). И. что еще более важно, отсутствует заметная связь между размером бизнеса и размером собственного капитала лизинговых компаний — корреляция между объемом профинансированных средств за 9 месяцев 2005 года и размером собственного капитала почти от­сутствует (коэффициент 0,47) [27, с.49-52]. Далеко не все компа­нии, занявшие ведущие места в рейтинге по размеру собственного капитала, являются лидерами рынка.

Рис. 3.7. Доля уставного капитала в собственном капитале лизинговых компаний в 2002 – 2005 гг.

Конечно, многие лизинговые компании, особенно крупные, уже сейчас целенаправленно увеличивают собственный капитал. Средние темпы прироста его размера в течение последних четырех лет почти не отстают от средних темпов роста объема профинан­сированных средств (53 и 58% соответственно).

И тем не менее сложившаяся ситуация неблаго­приятна в долгосрочном периоде как для развития лизинговых компаний, так и для их устойчивости. Во-первых, обладая небольшим объемом собствен­ных средств, лизинговая компания не сможет при­влекать финансирование на открытом рынке, осо­бенно иностранное. А именно способность привле­кать иностранное финансирование в ближайшие годы станет ключевым конкурентным преимущест­вом российских лизинговых компаний. Кроме того, лишь при помощи собственных средств лизинговая компания способна начать осваивать новые, пер­спективные направления бизнеса, чтобы в дальней­шем иметь возможность привлекать в такие проек­ты заемные средства. Во-вторых, при небольшом размере собственного капитала лизинговые компа­нии сохранят высокий уровень неустойчивости, представляющей серьезную опасность в условиях даже незначительного ухудшения экономической конъюнктуры.

В контексте увеличения инвестиционной привле­кательности России для иностранного капитала рос­сийские лизинговые компании стоят перед выбором:

либо они научатся привлекать иностранные инвести­ции в качестве эффективного посредника, а значит, быть капитализированными и прозрачными, либо со временем будут вытеснены с рынка дочерними ком­паниями иностранных финансовых институтов.

Решение основных проблем, с которыми сталкиваются лизинговые компании как регионального уровня (например ЗАО УЛК), так и общероссийского уровня сводится к следующим методам:

Невысокий уровень собственных средств можно решить следующими методами. Увеличение собственных средств может быть осуществлено  за счет взносов собственников, или за счет дополнительной эмиссией акций. Среди специфических методов можно указать – секьюритизацию.

  Однако этим способом финансирования лизинговых операций, могут воспользоваться средние и крупные лизинговые компании.

Возможные задержки платежей по лизинговым контрактам, возможно, решать путем более тщательной проработки проектов, с применением модели управления рисками для возвратности кредитов при лизинге (табл. 3.2).

Среди современных технологий лизинга возврата денежных средств стоит упомянуть:

1)           аванс поставщику не превышает сумму аванса, полученного от клиента по лизинговому договору. Оплата оставшейся суммы производится только после поставки, выполненной надлежащим образом, что минимизирует риск поставки товара ненадлежащего качества.

2)           Срок лизинга до 5 лет и более в зависимости от типа оборудования и  оценки финансового состояния клиента.

3)           Заключение рамочных договор страхования с надежными страховыми  компаниями    

Внедрение   отделов маркетинга и  разработка системы риск-менеджмента будет способствовать  более стабильной работе лизинговых компаний.

Таблица 3.2. Функциональная модель управления рисками кредитора и возврата кредита хозяйствующими субъектами при лизинге основных средств [36, с. 19]

Получение запланированных бизнес - результатов от проекта

Залог предмета лизинга

Регулярный мониторинг финансового состояния лизингополучателя

Страхование риска аварий предмета залога

Переход проекта к новому лизингополучателю

Факторинговое обслуживание деб. задолженности лизингополучателя

Банковская гарантия по платежам лизингополучателя

Залог ликвидных материальных и нематериальных активов лизингополучателя

Изменение графика лизинговых платежей

Страхование риска неплатежа лизингополучателя

Единый расч. счет в банке – кредиторе с удержанием денежных средств

Поручительство за лизингополучателя

Залог части выручки по долгосрочным контрактам

Отказ от проекта, продажа прав кредитора

Получение лизингового платежа товаром

Аккредитивные расчеты с покупателями лизингополучателя

Задаток, услов. депозит в банке - инвесторе

ГЛАВА IV. АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИОБРЕТЕНИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ ПОСРЕДСТВОМ ЛИЗИНГА, КРЕДИТА  И ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА

В настоящее время не все российские предприятия,  имеет достаточную сумму собственных денежных средств для приобретения современного производственного оборудования. В связи с этим возникает необходимость привлечения дополнительных средств, одним из распространенных способов которого является получение банковских кредитов и не так давно получивший распространение способ  привлечения денежных средств – облигационные займы (ПРИЛОЖЕНИЕ 31). Одним из альтернативных видов организации финансирования, как уже говорилось выше, является лизинг. В данной главе будет рассмотрен конкретный пример сравнительного анализа приобретения оборудования за счет кредит, лизинга, или с помощью облигационного займа, основанный на методике изложенной в ПРИЛОЖЕНИИ 26.

Для сопоставления экономической эффективности в данной работе был использован показатель приведенной стоимости платежа (PV), определяющий стоимость будущих платежей в ценах сегодняшнего дня. Данный показатель рассчитывается путем дисконтирования платежей каждого периода и последующим сложением полученных значений (более подробно смотри Приложение 17-18). Ставка дисконтирования была принята равной 12 %. В качестве конечного показателя для сравнения экономической эффективности был принят показатель приведенной стоимости оборудования за вычетом налоговой экономии. В качестве примера расчета были рассмотрены варианты приобретения основных средств (оборудования) стоимостью 30 миллионов рублей в кредит, лизинг и с помощью привлечения денежных средств через облигационный займ. Были рассмотрены следующие варианты:

1.          Получение кредита на приобретение оборудования на сумму 30 млн. рублей, норма амортизации имущества – 10% (срок полезного использования – 10 лет), рассчитывается линейным и нелинейным способами в целях налогообложения и линейным способом в целях бухгалтерского учета и исчисления налога на имущество, использование кредитных средств в течение 3 лет, процентная ставка – 16% годовых. Необходимо отметить, что при расчете всех вариантов кредита не учитывались платежи по страхованию оборудования. Тем не менее, на практике обстоятельства практически всегда требуют обратного.

1.1.   Кредит сроком на три года с погашением ежеквартально равными долями, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 3).

1.2.   Кредит сроком на три года с погашением в конце срока кредитования, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 2).

1.3.   Кредит сроком на один год с последующим перекредитованием, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 1).

2.          Приобретение имущества в лизинг, срок лизингового договора – три года, норма амортизации – 10%, страховка – 0,6% от стоимости имущества, ставка процентов по привлеченным лизингодателем средствам – 16%, вознаграждение лизингодателя – 1,5% от суммы амортизации. Лизинговый платеж включат  в себя первоначальную стоимость имущества, страховку, процент по привлеченным лизингодателем кредитным ресурсам, сумму налога на имущество, в случае, если оно числится на балансе лизингодателя. Необходимо отметить, что страховой платеж рассчитывался для контракта на три года, то есть для вычисления страхового взноса в течение трех лет использовалась первоначальная стоимость оборудования. На практике контракты на страхование заключаются ежегодно, соответственно страховой платеж рассчитывается исходя из остаточной стоимости оборудования, что, в свою очередь, снижает его стоимость.

В работе рассмотрены следующие варианты осуществления лизинговой схемы приобретения имущества:

2.1.  Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации производится линейным способом в целях бухгалтерского и налогового учета (Приложение 4).

2.2.  Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации нелинейным способом в целях налогового учета (Приложение 5).

2.3.  Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингополучателя, расчет амортизации производится линейным способом (Приложение 6).

2.4.  Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингополучателя, расчет амортизации производится нелинейным способом (Приложение 7).

3.          Привлечение облигационного займа  для финансирования сделки по приобретению  оборудования на сумму 30 млн. рублей, норма амортизации имущества – 10 % (срок полезного использования – 10 лет), рассчитывается линейным и нелинейным способами в целях налогообложения и линейным способом в целях бухгалтерского учета и исчисления налога на имущество, использование облигационного займа в течение 3 лет, процентная ставка – 12 % годовых.

3.1.   Облигационный займ сроком на три года с выплатой купона ежеквартально равными долями, с фиксированным купоном (%) (Приложение 8).

3.2.  Облигационный займ сроком на три года с выплатой купона ежеквартально равными долями, с плавающим  купоном (%) (Приложение 9).

В процессе анализа были рассчитаны показатели приведенной стоимости оборудования, экономии по налогу на прибыль и приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (конечная стоимость оборудования). Результаты расчетов представлены в таблицах 4.1 – 4.3.

Таблица 4.1. Расчетные показатели приведенной стоимости оборудования, экономии по налогу на прибыль и приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (конечная стоимость оборудования)  по приобретению ОС по кредитной схеме,

на 3 года с равномерным ежеквартальным погашением основной суммы кредита

нелинейный

32 200 566,64

6 694 012,33

25 506 554,30

22,31%

линейный

32 200 566,64

5 968 265,06

26 232 301,58

19,89%

на 1 год с последующим перекредитованием

нелинейный

34 268 032,31

7 876 009,15

26 401 023,15

26,22%

линейный

34 268 032,31

7 141 261,89

27 126 770,42

23,80%

на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита

нелинейный

34 268 032,31

7 876 009,15

26 401 023,15

26,22%

линейный

34 268 032,31

7 141 261,89

27 126 770,4

23,80%

Наименование показателя

Итого расходов по стоимости оборудования с учетом дисконта

Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль

Приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль

Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в % к первоначальной стоимости оборудования

Далее приведен пример расчетов с линейным способом амортизации.

Расчет расходов по стоимости оборудования:

Условия кредитования:

- процентная ставка 16 % годовых;

- срок кредита 3 года;

- сумма кредита 30 000 000 руб.;

- ставка дисконтирования 13%

- ставка налога на имущество 2,2%

При кредитовании на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:

1)         Рассчитываем годовые выплаты % по кредиту, согласно формуле  3.1 (Приложение 2).

           % по кредиту = сумма кредита × ставка кредита                     (3.1)

% по кредиту = 30 000 000,00 × 16 % = 4 800 000,00

Итого, выплаты за 3 года составят 14 400 000,00 руб.

2)         Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизации, согласно формуле 3.2 (Приложение 10 и 22)

                    Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 × ставка,                                      (3.2)

 

где ОС нач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОС кон – стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка – ставка налога на имущество

Ним – годовой налог на имущество

А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.

Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 – 3 000 000,00)) / 2 ×  2,2% = 627 000,00 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, сумма которых составит 3 300 000,00 руб.

Всего годовые выплаты составили 47 700 000,00 руб.

3)         Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта, согласно формуле 3.3 (Приложение 22).

                                  ,                                                 (3.3)

где ЧПС – чистая приведенная стоимость

значение – годовые выплаты

ставка – ставка дисконтирования

ЧПС = 34 268 032,31 руб.

4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль, согласно формуле 3.4 (Приложение 23).

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

                           Sэкономии = Н × 24%,                                                         (3.4)

 

где  S экономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н - квартальные налоговые вычеты.

Рассчитаем налоговые вычеты, согласно формуле  3.5

                             Н = % по кредиту + А + Ним                                                                               (3.5)

Sэкономии = (4 800 000,00 + 750 000,00*4 + 627 000,00)  × 24% = 2 022 480,00 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 11 448 000,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость, согласно формуле 3.3

ЧПС = 7 141 261,89 руб.

5)         Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль, согласно формуле 3.6  (Приложение 25).

PV = расходы по стоимости оборудования – экономия по налогу на прибыль                     (3.6)

PV = 34 268 032,31 - 7 141 261,89 = 27 126 770,42 руб.

Итого, экономия составила 23,8% по отношению к стоимости ОС.

При кредитовании на 1 год с последующим перекредитованием и погашением основной суммы кредита в конце срока, расчет производится аналогично вышеуказанному методу (Приложения 1, 10, 22, 23, 25).

При кредитовании на 3 года с равномерным ежеквартальным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:

1)         Рассчитываем годовые выплаты % по кредиту, согласно формуле 3.7   (Приложение 3).

Ежеквартальная выплата основной суммы кредита составляет 2 500 000,00 руб.

% по кредиту = (сумма кредита – сумма погашенная в предыдущем  (3.7)

                                     квартале) × ставка кредита                               

% по кредиту за 1-й кв. = (30 000 000,00 – 0,00) × 16% / 4 = 1 200 000,00 руб.

% по кредиту за 2-й кв. = (30 000 000,00 – 2 500 000,00) × 16% / 4 = 1 100 000,00 руб.

% по кредиту за 3-й кв. = (30 000 000,00 – 5 000 000,00) × 16% / 4 = 1 000 000,00 руб.

% по кредиту за 4-й кв. = (30 000 000,00 – 7 500 000,00) × 16% / 4 = 900 000,00 руб.

Итого сумма платежей по кредиту за 1-й год составила 14 200 000,00 руб.:

10 000 000,00 руб. – основной долг по кредиту

4 200 000,00 руб. – проценты за использование кредита.

Аналогично рассчитываем последующие годы. Всего сумма % по кредиту за 3 года составит 7 800 000,00 руб.

2)         Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизациия, согласно формуле 3.8. (Приложение 10 и 22).

                    Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 × ставка,                                          (3.8)

где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка – ставка налога на имущество

Ним – годовой налог на имущество

А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.

Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 – 3 000 000,00)) / 2 ×  2,2% = 627 000,00 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 3 300 000,00 руб.

Всего выплаты по кредиту за 3 года составили 41 100 000,00 руб.

3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта, согласно формуле 3.3 (Приложение 22).

ЧПС = 32 200 566,65 руб.

4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль (Приложение 23).

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

                             Sэкономии = Н × 24%,                                                        (3.9)

 

где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Рассчитаем сумму налоговых вычетов, согласно формуле  3.10

Н = выплаты по кредиту – выплаты основного долга по кредиту + А + Ним

                                                                                                                        (3.10)

Sэкономии 1-й год = (14 200 000,00 – 10 000 000,00 + 750 000,00×4 + 627 000,00)  × 24% = 1 878 480,00 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 9 864 000,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость, согласно формуле 3.3

ЧПС = 5 968 265,06 руб.

6)         Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль, согласно формуле  (Приложение 20).

PV = расходы по стоимости оборудования – экономия по налогу на          прибыль                                                                          

                                                                                                                         (3.11)

PV = 32 200 566,65 - 5 968 265,06 = 26 232 301,58 руб.

Итого, экономия составила 19,89% по отношению к стоимости ОС.

Таблица 4.2. Расчетные показатели приведенной стоимости оборудования, экономии по налогу на прибыль и приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (конечная стоимость оборудования)  по приобретению ОС по лизинговой схеме.

Наименование

показателя

Имущество на балансе лизингодателя

Имущество на балансе лизингополучателя

линейный

нелинейный

линейный

нелинейный

Итого расходов по стоимости оборудования с учетом дисконта

31 734 941,93

31 351 665,18

29 836 153,22

28 532 044,17

Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль

7 432 656,44

7 227 399,56

7 475 943,26

7 251 408,38

Приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль

24 302 285,49

24 124 265,62

22 360 209,96

21 280 635,79

Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в %% к первоначальной стоимости оборудования

24,78%

24,09%

24,92%

24,17%

Далее приведен пример расчета лизинга с линейным способом амортизации и имуществом на балансе лизингодателя.

Расчет расходов по стоимости оборудования:

Условия лизинга:

- коэффициент ускоренной амортизации 3

- срок амортизации оборудования 10 лет

- норма амортизации по окончанию срока лизинга 14,29%

- стоимость оборудования 30 000 000,00 руб.

- выкупная (остаточная) стоимость 3 000 000,00 руб.

- вознаграждение лизингодателя 1,5%

- процентная ставка по привлеченным кредитам 16%

- ставка дисконтирования 12%

- ставка налога на имущество 2,2%

-         страховка 0,2% в год

1)         Рассчитываем сумму амортизационных отчислений, согласно  формуле 3.12 (Приложение 4)

А кв. = сумма ОС / кол-во лет службы / 4 × коэффициент ускорения   (3.12)

А кв. = 30 000 000,00 / 10 / 4 × 3 = 2 250 000,00 руб.

Аналогично рассчитывается сумма амортизации за остальной срок, которая в течении 3-х лет составила 27 000 000,00 руб.

2)         Страховка, согласно формуле 3.13 (Приложение 4)

                        С страховка   = ОС ст. основных средств  × % страховки                                               (3.13)

С кв. = стоимость ОС × 0,2% / 4= 30 000 000,00 × 0,2% / 4 = 15 000,00 руб.

Страховка за весь срок лизинга составляет 180 000,00 руб.

3)         Рассчитываем сумму % по привлеченным кредитным ресурсам (Приложение 4).

% по кр. за 1-й кв.  = стоимость ОС × процентную ставку / 4 = 30 000 000,00 * 16% / 4 = 1 200 000,00 руб.

% по кр. за 2-й кв.  = (стоимость ОС – А за 1 кв.) × процентную ставку / 4 = (30 000 000,00 – 2 250 000,00) × 16% / 4 = 1 110 000,00 руб.

% по кр. за 3-й кв.  = (стоимость ОС – А за 1 кв. × 2) × процентную ставку / 4 = (30 000 000,00 – 2 250 000,00 × 2) × 16% / 4 = 1 020 000,00 руб.

% по кр. за 2-й кв.  = (стоимость ОС – А за 1 кв.×3) * процентную ставку / 4 = (30 000 000,00 – 2 250 000,00 × 3) × 16% / 4 = 930 000,00 руб.

Итого, сумма % по привлеченным кредитам за 1-й год составила 4 260 000,00 руб. Аналогично рассчитываем % на весь оставшийся срок, сумма которых составит 8 460 000,00 руб.

4)         Рассчитываем сумму налога на имущество, согласно формуле 3.14 (Приложение 4).

                Ним в кв. = (ОСнач + ОСкон) / 2 × ставка / 4,                                  (3.14)  

где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка – ставка налога на имущество,

Ним в кв. – квартальный налог на имущество

Ним в кв. = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 – 2 250 000,00)) / 2 ×  2,2% / 4= 158 812,50 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 1 089 000,00 руб. за 3 года.

5)         Рассчитываем сумму вознаграждения лизингодателя, согласно формуле 3.15 (Приложение 4).

Sвознагр в кв. = стоимость ОС / кол-во лет службы / 4 × коэффициент ускорения × 1,5%                                               

                                                                                                                          (3.15)

Sвознагр в кв. = 30 000 000,00 / 10 / 4 × 3 × 1,5% = 33 750,00 руб.

Вознаграждения лизингодателя не меняется в течении всего срока лизинга и составляет в течении всех 3-х лет 33 750,00 руб. в квартал. Сумма за весь срок лизинга составит 405 000,00 руб.

6)         Рассчитываем лизинговый платеж, согласно формуле 3.16 (Приложение 4).

    ЛП в кв. = А + Страх. + % по кред. + Ним в кв.+ Sвознагр в кв.               (3.16)

ЛП в кв. = 2 250 000,00 + 15 0000,00 + 1 200 000,00 + 158 812,50 + 33 750,00 = 3 657 562,50 руб.

Лизинговые платежи на протяжении всего срока лизинга составят 37 134 000,00 руб.

7)    Рассчитываем платежи по налогу на имущество после окончания срока лизинга, согласно формуле 3.17.2 (Приложение 18).

Рассчитаем величину амортизации, согласно формуле 3.17.1

                           А = сумма ОС × коэф. А                                                  (3.17.1)           

А = 3 000 000,00 × 14,29% = 428 571,43 руб.

              Ним. = (ОСнач + ОСкон) / 2 × ставка                                         (3.17.2)

Ним. = (3 000 000,00 + 3 000 000,00 – 428 571,43) / 2 × 2,2% = 61 285,71 руб.

Сумма налога на имущество в течении последующих лет рассчитывается по той же схеме и составит в течении всего срока 231 000,00 руб.

       Итого сумма платежей по покупке ОС составит 40 365 000,00 руб.

8)         Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта, согласно формуле  (Приложение 22).

                            ,                                                  (3.18)

где ЧПС – чистая приведенная стоимость

значение – годовые выплаты

ставка – ставка дисконтирования

ЧПС = 31 734 941,93 руб.

9) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль (Приложение 23).

Рассчитываем сумму чистого денежного потока, согласно формуле 3.19

               Sэкономии = (ЛП + Ним + А’) × 24%,                                         (3.19)

 где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

ЛП- лизинговый платеж,

А’ - амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга,

Ним – налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем после окончания срока лизинга и оприходывания имущества на свой баланс

Sэкономии 1-й год = 14 016 000,00  × 24% = 3 363 840,00 руб.

Sэкономии 2-й год = 12 378 000,00  × 24% = 2 970 720,00 руб.

Sэкономии 3-й год = 10 740 000,00  × 24% = 2 557 600,00 руб.

Sэкономии 4-й год = (61 285,71 + 107 142,86×4) × 24% = 117 565,71 руб.

Sэкономии 5-й год = (51 857,14 + 107 142,86×4) × 24% = 115 302,86 руб.

Sэкономии 6-й год = (42 428,57 + 107 142,86×4) × 24% = 113 040,00 руб.

Sэкономии 7-й год = (33 000,00 + 107 142,86×4) × 24% = 110 777,14 руб.

Sэкономии 8-й год = (23 571,43 + 107 142,86×4) × 24% = 108 514,29 руб.

Sэкономии 9-й год = (14 142,86 + 107 142,86×4) × 24% = 106 251,43 руб.

Sэкономии 10-й год = (4 714,29 + 107 142,86×4) × 24% = 103 988,57 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 9 687 600,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость, согласно формуле 3.18 (Приложение 23):

ЧПС = 7 432 656,44 руб.

9)         Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль, согласно формуле 3.20 (Приложение 25).

PV = расходы по стоимости оборудования – экономия по налогу на прибыль

                                                                                                                         (3.20)

PV = 31 734 941,93 - 7 432 656,44 = 24 302 285,49 руб.

Итого, экономия составила 24,78% по отношению к стоимости ОС.

Таблица 3.3. Расчетные показатели приведенной стоимости оборудования, экономии по налогу на прибыль и приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (конечная стоимость оборудования)  по приобретению ОС с помощью  облигационного займа.

Наименование показателя

Облигационный займ сроком на три года, фиксированная процентная ставка (купон)

Облигационный займ сроком на три года, плавающая процентная ставка (купон)

линейный

нелинейный

линейный

нелинейный

Итого расходов по стоимости оборудования с учетом дисконта

32 362 114,19

32 362 114,19

31 029 866,03

31 029 866,03

Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль

6 461 249,94

7 236 439,94

6 141 510,38

7 164 975,29

Приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль

25 900 864,25

25 125 674,25

24 888 355,65

23 864 890,74

Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в % к первоначальной стоимости оборудования

21,54%

24,12%

20,47%

23,88%

 

       Далее приведен пример расчетов с линейным способом амортизации.

Расчет расходов по стоимости оборудования:

Условия размещения облигационного займа:

- ставка купона  12 % годовых;

- срок облигационного займа 3 года;

- сумма облигационного займа 30 000 000 руб.;

- ставка дисконтирования 13%

- ставка налога на имущество 2,2%

При облигационном займе  на 3 года с единовременным погашением основной суммы займа, при фиксированном купоне (%), расчет производился следующим путем:

1) Рассчитываемые выплаты купона (%) по облигационному займу, согласно формуле, согласно формуле  3.21  (Приложение 8).

% по облигационному займу  = сумма облигационного займа × ставка                                            купона (%)                         

                                                                                                                     (3.21)

купон (%) по облигационному займу = 30 000 000,00 × 12 % = 3 600 000,00

Итого, выплаты за 3 года составят 10 800 000,00 руб.

3)         Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизации, согласно формуле 3.22 (Приложение 20).

                        Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 × ставка,                                  ( 3.22)

 

где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка – ставка налога на имущество

Ним – годовой налог на имущество

А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.

Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 – 3 000 000,00)) / 2 ×  2,2% = 627 000,00 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, сумма которых составит 3 300 000,00 руб.

Всего годовые выплаты составили 44 100 000,00 руб.

3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта, согласно формуле  (Приложение 17).

                               ,                                                   (3.23)     

где ЧПС – чистая приведенная стоимость

значение – годовые выплаты

ставка – ставка дисконтирования

   ЧПС =32 362 114,19 руб.

4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль (Приложение 23).

Рассчитываем сумму чистого денежного потока, согласно формуле 3.24

 

                                     Sэкономии = Н × 24%,                                               (3.24)

где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Рассчитаем налоговые вычеты, согласно формуле 3.25

              Н = % по облигационному займу + А + Ним                                                 (3.25)

Sэкономии = (3 600 000,00 + 750 000,00*4 + 627 000,00)  × 24% = 1 734 480,00  руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 10 584 000,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость, согласно формуле 3.23 :

ЧПС = 6 461 249,94 руб.

4)         Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль, согласно формуле 3.26 (Приложение 25).

PV = расходы по стоимости оборудования – экономия по налогу на прибыль

                                                                                                                        (3.26)

PV = 32 362 114,19 – 9 461 249,94 = 25 900 864,25 руб.

Итого, экономия составила 21,51 % по отношению к стоимости ОС.

При размещении облигационного займа на 3 года с единовременным погашением суммы основного долга при плавающем купоне, расчет производился следующим путем:

1)         Рассчитываем годовые выплаты % по облигационному займу, согласно формуле 3.27  (Приложение 9).

% по облигационному займу = сумма облигационного займа × плавающая       

                                             ставка купона (%)                                            (3.27)                                                                                                             

% по облигационному займу за 1-й кв. = 30 000 000,00 × 14% / 4 = 787 500,00 руб.

% по облигационному займу за 2-й кв. = 30 000 000,00 × 14% / 4 = 787 500,00 руб.

% по облигационному займу за 3-й кв. = 30 000 000,00 × 13% / 4 = 731 250,00 руб.

% по облигационному займу за 4-й кв. = 30 000 000,00 × 13% / 4 = 731 250,00 руб.

Итого сумма платежей по облигационному займу  за 1-й год составила 3 037 500,00 руб.:

Аналогично рассчитываем последующие годы. Итого, выплаты за 3 года составят  8 662 500,00 руб.

2)         Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизации, согласно формуле  (Приложение 20).

                      Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 × ставка,                                     (3.28)

 

 где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка – ставка налога на имущество

Ним – годовой налог на имущество

А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.

Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 – 3 000 000,00)) / 2 ×  2,2% = 627 000,00 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 3 300 000,00 руб.

Всего выплаты по облигационному займу за 3 года составили 41 962 500,00 руб.

3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта, согласно формуле 3.23 (Приложение 22).

ЧПС = 30 660 269,74  руб.

4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль (Приложение 23).

Рассчитываем сумму чистого денежного потока, согласно формуле 3.29
 

                                          Sэкономии = Н × 24%,                                                (3.29)

Где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Рассчитаем налоговые вычеты согласно формуле 3.30

                 Н = выплаты по облигационному займу  + А + Ним                              (3.30)

Sэкономии 1-й год = (3 037 500,00 + 750 000,00*4 + 627 000,00)  × 24% = 1 599 480,00 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 9 740 264,04 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость, согласно формуле 3.23

ЧПС = 6 052 807,27 руб.

5)         Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль, согласно формуле 3.31 (Приложение 25).

PV = расходы по стоимости оборудования – экономия по налогу на прибыль

(3.31)

PV = 30 660 269,74 - 6 052 807,27 = 24 607 462,47 руб.

Итого, экономия составила 20,18 % по отношению к стоимости ОС.

Как видно из результатов расчетов (Приложение 25), из всех представленных вариантов наиболее экономически эффективными являются варианты приобретения оборудования в лизинг, в особенности его учета на балансе лизингополучателя. В этом случае приведенная стоимость оборудования с учетом налоговой экономии составит 22 360 209,96 руб. и 21 280 635,79  руб. при начислении амортизации линейным и нелинейным способом соответственно. При этом наиболее низкая стоимость оборудования приобретаемого в кредит, составит 25 082 395,14 руб.  при использовании кредита сроком на три года с равномерным ежеквартальным  гашением основной суммы кредита и равномерным погашением процентов по кредиту ежеквартально при начислении амортизации в целях налогообложения нелинейным способом.

Наиболее низкая стоимость оборудования приобретаемого с помощью облигационного займа составит 24 607 462,47 и 23 583 997,56 руб. при использовании  облигационного займа с плавающим купоном (%) линейным и нелинейным способом соответственно.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

В ходе исследования, проведенного в дипломной работе, можно сделать следующие выводы:

1.     Выявлена динамика развития лизинговой отрасли как составляющей российской экономики. Проведенный анализ сегодняшнего состояния лизинговой отрасли позволяет утверждать, что данный сегмент российской экономики еще недостаточно развит, но в то же время прослеживается тенденция к постепенному увеличению объемов лизинговых сделок, заключенных российскими предприятиями, растет число лизинговых компаний. Однако все еще существуют факторы, тормозящие развитие отрасли, такие как:

ü низкая доступность долгосрочного финансирования;

ü неразвитость системы защиты прав собственника в суде;

ü низкий уровень знаний о лизинге потенциальных лизингополучателей;

ü неразвитость вторичных рынков оборудования.

Преодоление данных факторов является совместной задачей как государственных институтов, так и непосредственно специалистов лизингового сектора.

Следует заметить, что, несмотря на отмену лицензирования лизинговой деятельности, повышается не только количество лизинговых компаний, но и растет профессиональная подготовка сотрудников компаний, все-таки повышается общий уровень экономического образования руководителей отечественных предприятий, и понятие «лизинг» уже не путается с «клирингом». Все это говорит о перспективах развития отрасли, что и подтверждается в работе анализом послекризисного развития сектора лизинговых услуг.

2.     Определены основные аспекты нормативно-правовой базы лизинговых сделок. Основными документами, регулирующими деятельность лизинговых компаний, являются Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» и Налоговый кодекс РФ в части регулирования налогообложения лизинговых сделок. На основе вышеперечисленных документов я систематизировал и выделил ключевые моменты гражданско-правового, налогового регулирования операций лизинга в свете российского законодательства.

Анализ 25й  Главы  НК РФ позволил выявить основные преимущества лизинга в сравнении с другими способами финансирования капитальных вложений (в частности с кредитованием и облигационным займом):

ü гибкий подход, разрешенный по отношению к учету имущества, переданного в лизинг (возможность выбора – на чьем балансе учитывается оборудование);

ü отнесение лизинговых платежей лизингополучателем на расходы (на уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль) в полном объеме;

ü сторона договора лизинга, учитывающая на своем балансе предмет лизинга, имеет право к норме амортизационных отчислений применять специальный коэффициент ускорения до 3 (в результате происходит уменьшение величины налога на прибыль в первые периоды реализации сделки у лизинговой компании, сокращение налога на имущество).

Вышеупомянутые положения ведут к снижению налога на прибыль, поскольку лизингополучатель и лизингодатель, увеличивая размер своих расходов, сокращают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Данные выводы имеют высокую практическую значимость и находят свое отражение в практической части работы.

3.     Комплексность оценки применения лизинговой схемы (с точки зрения лизингополучателя и лизингодателя) нашла свое отражение в четвертой главе дипломной работы. Разработанная методика оценки лизинговых схем  для участников сделки, полученная путем последовательного анализа (от общих вопросов оценки лизинга последовательно к оценке схемы для конкретных субъектов лизинговой сделки), может быть представлена в следующем виде:

ü расчет лизинговых платежей – оценка эффективности лизинговой сделки для лизингодателя;

ü расчет платежей по кредитному продукту, сопоставимому со сроком действия лизинговой схемы;

ü расчет экономии по налогам для лизинговой схемы и кредитного продукта;

ü расчет приведенной стоимости лизинговых платежей, кредитного продукта и налоговой экономии на основании метода дисконтирования денежных потоков;

ü сравнительная оценка финансовых результатов лизинговой схемы и кредита – оценка эффективности лизинговой сделки для лизингополучателя.

Рассмотрен метод дисконтирования денежных потоков для оценки эффективности применения лизинговых схем как инвестиционного проекта.

4.     Разработанная методика оценки эффективности лизинговых схем позволяет на практическом примере, представленном в четвертой главе дипломной работы, проанализировать возможности лизинга по сравнению с банковским кредитованием, облигационным займом (ПРИЛОЖЕНИЕ 32). Практическая часть работы подтверждает применимость разработанной методики и иллюстрирует  актуальность исследования.

Таким образом, на основе проведенного анализа можно утверждать, что цель дипломной работы, состоявшая в выявлении преимуществ лизинговых схем и оценки их эффективности в российской практике инвестиционного финансирования была реализована, что нашло свое отражение как в теоретической, так и в практической частях работы.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.  Конвенция УНИДРУА «О международном финансовом лизинге» от 28 мая 1988г.

2.  Конституция Российской Федерации. – М.: Юридическая литература, 1993. – 64 с.

3.  Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 26.01.96 г. № 14-ФЗ (в редакции Федеральных законов от 12.08.96 г. № 110-ФЗ, от 24.10.97 г. № 133-ФЗ, от 17.12.99 г. № 213-ФЗ, от 26.11.2002 г. № 152-ФЗ,  от 10.01.2003 г. № 8-ФЗ, от 10.01.2003 г. № 15-ФЗ,  от 26.03.2003 г. № 37-ФЗ, от 11.11.2002 г. № 138-ФЗ, от 23.12.2003 г. № 182-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 26.01.1996 № 15-ФЗ, Постановлением Конституционного Суда РФ от 23.12.1997 № 21-П)

4.  Налоговый кодекс Российской Федерации.  Часть вторая от 05.08.2000 г. №  117-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 05.08.2000 № 118-ФЗ, от 29.12.2000 № 166-ФЗ, от 30.05.2001 № 71-ФЗ, от 06.08.2001 № 110-ФЗ, от 07.08.2001 № 118-ФЗ, от 08.08.2001 № 126-ФЗ, от 27.11.2001 № 148-ФЗ, от 29.11.2001 № 158-ФЗ, от 28.12.2001 № 179-ФЗ (ред. 31.12.2002), от 29.12.2001 № 187-ФЗ, от 31.12.2001 № 198-ФЗ, от 29.05.2002 № 57-ФЗ, от 24.07.2002 № 104-ФЗ, от 24.07.2002 № 110-ФЗ (ред. 31.12.2002), от 25.07.2002 № 116-ФЗ, от 27.12.2002 № 182-ФЗ, от 31.12.2002 № 187-ФЗ, от 31.12.2002 № 190-ФЗ, от 31.12.2002 № 191-ФЗ, от 31.12.2002 № 193-ФЗ, от 31.12.2002 № 196-ФЗ, от 06.05.2003 № 51-ФЗ, от 22.05.2003 № 55-ФЗ, Таможенного кодекса РФ от 28.05.2003 № 61-ФЗ, Федеральных законов от 06.06.2003 № 65-ФЗ, от 23.06.2003 № 78-ФЗ, от 30.06.2003 № 86-ФЗ, от 07.07.2003 № 105-ФЗ, от 07.07.2003 № 110-ФЗ, от 07.07.2003 № 117-ФЗ, от 11.11.2003 № 139-ФЗ, от 11.11.2003 № 147-ФЗ, от 11.11.2003 № 148-ФЗ, от 08.12.2003 № 163-ФЗ, от 23.12.2003 № 178-ФЗ, от 05.04.2004 № 16-ФЗ, от 29.06.2004 № 58-ФЗ, от 30.06.2004 № 60-ФЗ, от 30.06.2004 № 62-ФЗ,  от 20.07.2004 № 65-ФЗ, от 20.07.2004 № 66-ФЗ,от 20.07.2004 № 70-ФЗ, от 28.07.2004 № 83-ФЗ, от 28.07.2004 № 84-ФЗ, от 28.07.2004 № 86-ФЗ, от 29.07.2004 № 95-ФЗ, от 18.08.2004 № 102-ФЗ, от 20.08.2004 № 103-ФЗ, от 20.08.2004 № 105-ФЗ, от 20.08.2004 № 107-ФЗ, от 20.08.2004 № 108-ФЗ, от 20.08.2004 № 109-ФЗ, от 20.08.2004 № 110-ФЗ, от 20.08.2004 № 112-ФЗ, от 22.08.2004 № 122-ФЗ, от 04.10.2004 № 124-ФЗ, от 02.11.2004 № 127-ФЗ, от 29.11.2004 № 141-ФЗ, от 28.12.2004 № 183-ФЗ, от 29.12.2004 № 203-ФЗ, от 29.12.2004 № 204-ФЗ, от 29.12.2004 № 208-ФЗ, от 30.12.2004 № 212-ФЗ, от 18.05.2005 № 50-ФЗ, от 03.06.2005 № 55-ФЗ, от 06.06.2005 № 58-ФЗ, от 18.06.2005 № 62-ФЗ, от 18.06.2005 № 63-ФЗ, от 18.06.2005 № 64-ФЗ, от 29.06.2005 № 68-ФЗ, от 30.06.2005 № 71-ФЗ, от 30.06.2005 № 74-ФЗ, от 01.07.2005 № 78-ФЗ, от 18.07.2005 № 90-ФЗ, от 21.07.2005 № 93-ФЗ, от 21.07.2005 № 101-ФЗ, от 21.07.2005 № 106-ФЗ, от 21.07.2005 № 107-ФЗ, от 22.07.2005 № 117-ФЗ, от 22.07.2005 № 118-ФЗ, от 22.07.2005 № 119-ФЗ, от 20.10.2005 № 131-ФЗ, от 05.12.2005 № 155-ФЗ, от 06.12.2005 № 158-ФЗ, от 20.12.2005 № 168-ФЗ, от 31.12.2005 № 201-ФЗ, от 31.12.2005 № 205-ФЗ, от 10.01.2006 № 16-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 24.12.2002 № 176-ФЗ, Определением Конституционного Суда РФ от 14.01.2003 № 129-О, Федеральными законами от 23.12.2003 № 186-ФЗ, от 29.12.2004 № 205-ФЗ)

5.  Об акционерных обществах: Федеральный закон Российской Федерации от 26.12.95 г. № 208-ФЗ (в редакции Федерального закона от 07.08.2001г. № 120-ФЗ, от 21.03.2002 г. № 31-ФЗ, от 31.10.2002 г. № 134-ФЗ, от 27.02.2003 г. № 29-ФЗ, от 05.01.2006 г. № 7-ФЗ)

6.  О финансовой аренде (лизинге): Федеральный закон Российской Федерации от 29.10.1998 г. №164-ФЗ (в редакции Федерального закона от 29.01.2002 г. № 10-ФЗ)

7.  О противодействии отмыванию доходов: Федеральный закон Российской Федерации  №115-ФЗ от 7 августа 2001 года.

8.   О лицензировании отдельных видов деятельности: Федеральный закон Российской Федерации № 128-ФЗ от 8 августа 2001 г

9.  О налоге на имущество предприятий: Федеральный закон Российской Федерации от 13.12.1991 г. № 2030-1

10.Приказ Министерства финансов РФ «Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга» от 17 февраля 1997 г. №15.

11.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М., "Олимп-Бизнес", 1997. – 329 с.

12.Березин С. Загранотряд  экономики // Прямые инвестиции. –2006. -№4. – с. 82-85  

13. Васильев М.Ю. Еврооблигации российских эмитентов на внутреннем биржевом рынке. – Банковское дело. -  2004. - № 4. -  с. – 20.

14.Вахитов Д.Р., Тазиев И.В., Тимирясов В.Г. Лизинг: зарубежный опыт и российская практика - Казань: Таглимат, 2000. – 257 с.

15. Газман В. Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. - М.: Фонд "Правовая культура", 1997. – 324 с.

16. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. М., "Дело", 1997. –351 с.

17. Гончаров А.И. Восстановление платежеспособности предприятия: модель обновления основных средств //Финансы. – 2004. – № 9. – с. 65-66

18.Горемыкин В.А.. Лизинг. Практическое учебно-справочное пособие. - М.: Дашков и К. - М, 2003 г. – 127 с.

19. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций: - М.: Ось – 2000. – 221 с.

20. Гуккаев В.Б., Лизинг. Правовые основы, учет, налогообложение. – М.: ЗАО «Издательский Дом «Главбух» - 2002. -  484 с.

21. Дегтярева Е. Лизинг или кредит ? // Лизинг-курьер. – 2001- № 6 (18). –с. 8–14.

22. Комаров В.В. «Инвестиции и лизинг в СНГ». – М.: Финансы и статистика -  2001. – 327 с.

23. Лещенко М.И. Основы лизинга. – М.: Финансы и статистика. –

- 2002. – 598 с.

24.Карп М.В., Шабалин Е.М., Эриашвили Е.Д., Истомин О.Б. - Лизинг. Экономические и правовые основы. – М.:Юнити-Дана. – 2001 г. – 289 с.

25. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 512 с,

26.Краев А.П. Параметры корпоративного облигационного займа. // Финансовый менеджмент. – 2001. - № 5. - с. 6-8

27.Кошкин В. Лизинг обгоняет банки. // Банковское обозрение. – 2005 г. - № 7. - с. 46-51.

28. Кулигин В.Е. Рейтинг и перспективы компаний // Эксперт – урал. – 2006. - № 10 (227). - с. 44.

29. Куликов А. Г. будет ли в России нормальный лизинг ? // Деньги и кредит – 2005. - № 9. – с. 35. 

30. Кузнецов А.Н. // Финансовый директор. – 2004. - № 7. – с. 8-9. 

31. Орлова Е. Тайна небанковских вкладов // Эксперт – урал. – 2005. - № 40. – с. 68.

32. Прилуцкий Л.. Помощь в расчете лизинговых платежей. - М.: ж. "Лизинг-курьер", номер 6 (6) 1999. – с. 15-19.

33. Рабинович А. Операции с корпоративными облигациями: особенности учета и налогообложения //Экономика и жизнь. – 2001. – с. 5-12

34.  Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика.– 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Перспектива», 2002. – 656 с

35.Тавасиев А.М. – Лизинг. – М.: - Юнити. – 2005. – 320 с.

36. Халиков С. Лизинг ? Нет проблем ! // Эксперт (Germany contact). –  2006 г. – с. 19  

37. Штельмах В. Расчет лизинговых платежей исходя из потока денежных средств. Плюсы и минусы. - М.: ж. "Лизинг-курьер", номер 1 (7) 2000.

38. Швецов О.А. Секьютеризация как инструмент финансирования лизинговых операций // Технологии лизинга и инвестиций. – 2005. - № 1 (13). С. 14-17.

39.Шишлянникова О. Альтернативные способы финансирования лизинговых сделок // Лизинг–курьер. – 2002. –№ 19. – С.11-13.

40.Устав ЗАО «Удмуртская лизинговая компания». – Ижевск, 2000.–14с.

41. Интернет-страница Госкомстата РФ www.gks.ru

42. Интернет-страница  Группы по развитию лизинга МФК http://www.ifc.org

43. Интернет-страница  Министерства экономического развития и торговли РФ www.economy.gov.ru

44. Интернет-страница «Корпоративный менеджмент» www.cfin.ru

45. Интернет-страница  КМБ-Лизинг. www.kmbleasing.ru

46. Интернет-страница «Лизинг или кредит? Финансирование инвестиций» www.unlease.ru

47. Интернет-страница «Рейтинг эксперт» www.raexpert.ru

48. Интернет-страница  РАЛК «РОСЛИЗИНГ» www.rosleasing.ru

49. Интернет-страница РИА «РосБизнесКонсалтинг» www.rbc.ru

50. Интернет-страница ЦБ РФ www.cbr.ru

            51. Интернет-страница Портал информационной поддержки операций на финансовых рынках www.fintools.ru

ПРИЛОЖЕНИЯ:

Приложение 1. Расчет платежей по кредиту (кредит погашается единовременно в конце срока, с последующей перекредитовкой, выплата  процентов ежеквартально), руб.

Приложение 2. Расчет платежей по кредиту (кредит погашается единовременно в конце срока, выплата  процентов ежеквартально), руб.

Приложение 3. Расчет платежей по кредиту (кредит погашается ежеквартально равными платежами, выплата  процентов ежеквартально), руб.

Приложение 4. Расчет лизинговых платежей (имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации линейным способом), руб.

Приложение 5. Расчет лизинговых платежей (имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации нелинейным способом), руб.

Приложение 6. Расчет лизинговых платежей (имущество на балансе Лизингополучателя, расчет амортизации линейным способом), руб.

Приложение 7. Расчет лизинговых платежей (имущество на балансе Лизингополучателя, расчет амортизации нелинейным способом), руб.

Приложение 8. Расчет платежей по облигационному займу  (облигационный займ погашается единовременно в конце срока, выплата  процентов (купона) ежеквартально, процентная ставка (купон) фиксированная), руб.                                                        

Приложение 9. Расчет платежей по облигационному займу  (облигационный займ погашается единовременно в конце срока, выплата  процентов (купона) ежеквартально, процентная ставка (купон) плавающая), руб.                                                        

Приложение 10. Расчет амортизации и налога на имущество в случае

приобретения имущества в кредит, руб. (амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 11. Расчет амортизации и налога на имущество в случае

 приобретения имущества в кредит (амортизация нелинейным методом, бухгалтерская и в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 12. Расчет налога на имущество для Лизингополучателя

при учете имущества на его балансе (амортизация линейным методом, бухгалтерская), руб.

Приложение 13. Расчет налога на имущество для Лизингополучателя

при учете имущества на его балансе (амортизация нелинейным методом в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 14. Расчет налога на имущество для Лизингополучателя

после окончания срока лизинга (амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 15. Расчет налога на имущество для Лизингополучателя

после окончания срока лизинга (амортизация нелинейным методом в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 16. Расчет амортизации и налога на имущество при учете оборудования на балансе лизингодателя в целях исчисления лизингового платежа (амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 17. Расчет амортизации и налога на имущество при учете оборудования на балансе лизингодателя в целях исчисления лизингового платежа (амортизация нелинейным методом в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 18. Расчет налога на имущество для лизингополучателя после

окончания срока лизинга при учете оборудования на балансе лизингодателя, (амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета экономии по налогу на прибыль) руб.

Приложение 19. Расчет налога на имущество для лизингополучателя после

окончания срока лизинга при учете оборудования на балансе лизингодателя (амортизация нелинейным методом в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 20. Расчет амортизации и налога на имущество в случае приобретения  имущества с привлечением денежных средств через облигационный займ (амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 21. Расчет амортизации и налога на имущество в случае приобретения  имущества с привлечением денежных средств через облигационный займ (амортизация нелинейным методом, бухгалтерская и в целях расчета экономии по налогу на прибыль), руб.

Приложение 22. Расчет приведенной стоимости платежей за оборудование, руб.

Приложение 23. Расчет приведенной стоимости экономии по налогу на прибыль (при исчислении амортизации линейным способом), руб.

Приложение 24. Расчет приведенной стоимости экономии по налогу на прибыль (при исчислении амортизации нелинейным способом), руб.

Приложение 25. Финансовый результат, руб.

Приложение 26. Методика расчета платежей по приобретению имущества через кредит, лизинг или облигационный займ.

Приложение 27. Правовые основы деятельности лизинговой компании ЗАО «УЛК»

Приложение 28. История развития лизинговых отношений

Приложение 29. Правовые основы лизинговых отношений

Приложение 30. Бухгалтерский баланс лизинговой компании

Приложение 31. Отчет о прибылях и убытках лизинговой компании

Приложение 32. Основные преимущества и недостатки финансирования деятельности компании с помощью кредита, лизинга или облигационного займа

Приложение 33. Сравнение условий  финансирования предприятия  с помощью кредита, лизингу или облигационного займа

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Расчет платежей по кредиту, руб.

Сумма кредита

30 000 000,00 

Процентная ставка по кредиту, годовых

16,00%

Срок кредита

1 год

Условия погашения

кредита

Кредит погашается единовременно в конце срока, с последующей перекредитовкой, выплата  процентов ежеквартально

 

 

 

 

 

Период

Выплата основной суммы кредита

Остаток основной суммы кредита на начало квартала

Выплата

процентов

Всего платежей по кредиту

1 кв. 2004г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

2 кв. 2004г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

3 кв. 2004г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

4 кв. 2004г.

30 000 000,00 

30 000 000,00

1 200 000,00

31 200 000,00

Итого за 2004г.

30 000 000,00 

30 000 000,00

4 800 000,00

4 800 000,00

1 кв.2005г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

2 кв.2005г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

3 кв.2005г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

4 кв.2005г.

30 000 000,00 

30 000 000,00

1 200 000,00

31 200 000,00

Итого за 2005г.

30 000 000,00 

30 000 000,00

4 800 000,00

4 800 000,00

1 кв.2006г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

2 кв.2006г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

3 кв.2006г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

4 кв.2006г.

30 000 000,00 

30 000 000,00

1 200 000,00

31 200 000,00

Итого за 2006г.

30 000 000,00 

4 800 000,00

34 800 000,00

Итого за 3 года

30 000 000,00 

14 400 000,00

44 400 000,00

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Расчет платежей по кредиту, руб.

Сумма кредита

30 000 000,00 

Процентная ставка по кредиту, годовых

16,00%

Срок кредита

3 год

Условия погашения

кредита

Кредит погашается единовременно в конце срока, выплата  процентов ежеквартально

 

 

 

 

 

Период

Выплата основной суммы кредита

Остаток основной суммы кредита на начало квартала

Выплата

процентов

Всего платежей по кредиту

1 кв. 2004г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

2 кв. 2004г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

3 кв. 2004г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

4 кв. 2004г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

Итого за 2004г.

 

30 000 000,00

4 800 000,00

4 800 000,00

1 кв.2005г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

2 кв.2005г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

3 кв.2005г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

4 кв.2005г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

Итого за 2005г.

 

30 000 000,00

4 800 000,00

4 800 000,00

1 кв.2006г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

2 кв.2006г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

3 кв.2006г.

 

30 000 000,00

1 200 000,00

1 200 000,00

4 кв.2006г.

30000000

30 000 000,00

1 200 000,00

31 200 000,00

Итого за 2006г.

30000000

4 800 000,00

34 800 000,00

Итого за 3 года

30 000 000,00 

14 400 000,00

44 400 000,00

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Расчет платежей по кредиту, руб.

Сумма кредита

30 000 000,00 

Процентная ставка по кредиту, годовых

16,00%

Срок кредита

3 года

Условия погашения

кредита

Кредит погашается ежеквартально равными платежами, выплата  процентов ежеквартально

 

 

 

 

 

Период

Выплата основной суммы кредита

Остаток основной суммы кредита на начало квартала

Выплата

 процентов

Всего платежей по кредиту

1 кв. 2004г.

2 500 000,00

30 000 000,00

1 200 000,00

3 700 000,00

2 кв. 2004г.

2 500 000,00

27 500 000,00

1 100 000,00

3 600 000,00

3 кв. 2004г.

2 500 000,00

25 000 000,00

1 000 000,00

3 500 000,00

4 кв. 2004г.

2 500 000,00

22 500 000,00

900 000,00

3 400 000,00

Итого за 2004г.

10 000 000,00

4 200 000,00

14 200 000,00

1 кв.2005г.

2 500 000,00

20 000 000,00

800 000,00

3 300 000,00

2 кв.2005г.

2 500 000,00

17 500 000,00

700 000,00

3 200 000,00

3 кв.2005г.

2 500 000,00

15 000 000,00

600 000,00

3 100 000,00

4 кв.2005г.

2 500 000,00

12 500 000,00

500 000,00

3 000 000,00

Итого за 2005г.

10 000 000,00

2 600 000,00

12 600 000,00

1 кв.2006г.

2 500 000,00

10 000 000,00

400 000,00

2 900 000,00

2 кв.2006г.

2 500 000,00

7 500 000,00

300 000,00

2 800 000,00

3 кв.2006г.

2 500 000,00

5 000 000,00

200 000,00

2 700 000,00

4 кв.2006г.

2 500 000,00

2 500 000,00

100 000,00

2 600 000,00

Итого за 2006г.

10 000 000,00

1 000 000,00

11 000 000,00

Итого за 3 года

30 000 000,00

7 800 000,00

37 800 000,00

                      

ПРИЛОЖЕНИЕ 4

                                                                                Расчет лизинговых платежей, руб.

Имущество на балансе Лизингодателя, расчет амортизации

линейным способом

Период

Квартал

№ лиз. платежей

Амортизация

Страховка

Сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам

Налог на имущество

Сумма вознаграждения

Лизинговый платеж - налоговые вычеты по налогу на прибыль

 

1

 

2 250 000,00

15 000,00

1 200 000,00

158 812,50

33 750,00

3 657 562,50

 

2

 

2 250 000,00

15 000,00

1 110 000,00

146 437,50

33 750,00

3 555 187,50

 

3

 

2 250 000,00

15 000,00

1 020 000,00

134 062,50

33 750,00

3 452 812,50

 

4

 

2 250 000,00

15 000,00

930 000,00

121 687,50

33 750,00

3 350 437,50

 

 

1

9 000 000,00

60 000,00

4 260 000,00

561 000,00

135 000,00

14 016 000,00

 

1

 

2 250 000,00

15 000,00

840 000,00

109 312,50

33 750,00

3 248 062,50

 

2

 

2 250 000,00

15 000,00

750 000,00

96 937,50

33 750,00

3 145 687,50

 

3

 

2 250 000,00

15 000,00

660 000,00

84 562,50

33 750,00

3 043 312,50

 

4

 

2 250 000,00

15 000,00

570 000,00

72 187,50

33 750,00

2 940 937,50

 

 

2

9 000 000,00

60 000,00

2 820 000,00

363 000,00

135 000,00

12 378 000,00

 

1

 

2 250 000,00

15 000,00

480 000,00

59 812,50

33 750,00

2 838 562,50

 

2

 

2 250 000,00

15 000,00

390 000,00

47 437,50

33 750,00

2 736 187,50

 

3

 

2 250 000,00

15 000,00

300 000,00

35 062,50

33 750,00

2 633 812,50

 

4

 

2 250 000,00

15 000,00

210 000,00

22 687,50

33 750,00

2 531 437,50

 

 

3

9 000 000,00

60 000,00

1 380 000,00

165 000,00

135 000,00

10 740 000,00

Всего

27 000 000,00

180 000,00

8 460 000,00

1 089 000,00

405 000,00

37 134 000,00

Выкупная стоимость имущества, выплачиваемая в 4 квартале 3-го года

лизинга 3 000 000,00

                                                                                                     ПРИЛОЖЕНИЕ 5

Расчет лизинговых платежей, руб.

Имущество на балансе Лизингодателя, расчет амортизации

нелинейным способом

Период

Квартал

№ лиз. платежей

Амортизация

Страховка

Сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам

Налог на имущество

Сумма вознаграждения

Лизинговый платеж - налоговые вычеты по налогу на

прибыль

 

1

 

4 313 060,82

15 000,00

1 200 000,00

158 812,50

64 695,91

5 751 569,23

 

2

 

3 783 473,94

15 000,00

1 027 477,57

146 437,50

56 752,11

5 029 141,11

 

3

 

3 307 235,25

15 000,00

876 138,61

134 062,50

49 608,53

4 382 044,88

 

4

 

2 880 208,65

15 000,00

743 849,20

121 687,50

43 203,13

3 803 948,48

 

 

1

14 283 978,65

60 000,00

3 847 465,38

561 000,00

214 259,68

18 966 703,71

 

1

 

2 498 477,58

15 000,00

628 640,85

109 312,50

37 477,16

3 288 908,10

 

2

 

2 158 339,02

15 000,00

528 701,75

96 937,50

32 375,09

2 831 353,35

 

3

 

1 856 297,50

15 000,00

442 368,19

84 562,50

27 844,46

2 426 072,65

 

4

 

1 589 059,14

15 000,00

368 116,29

72 187,50

23 835,89

2 068 198,82

 

 

2

8 102 173,24

60 000,00

1 967 827,09

363 000,00

121 532,60

10 614 532,92

 

1

 

1 353 525,63

15 000,00

304 553,92

59 812,50

20 302,88

1 753 194,94

 

2

 

785 832,91

15 000,00

250 412,90

47 437,50

11 787,49

1 110 470,80

 

3

 

572 911,70

15 000,00

218 979,58

35 062,50

8 593,68

850 547,46

 

4

 

572 911,70

15 000,00

196 063,12

22 687,50

8 593,68

815 255,99

 

 

3

3 285 181,94

60 000,00

970 009,52

165 000,00

49 277,73

4 529 469,19

Всего

 

 

25 671 333,82

180 000,00

6 785 301,98

1 089 000,00

385 070,01

34 110 705,82

Выкупная стоимость имущества, выплачиваемая в 4 квартале 3-го года

лизинга 4 328 666,18

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 6

Расчет лизинговых платежей, руб.

 

Имущество на балансе Лизингополучателя, расчет амортизации

 линейным способом

 

Период

Квартал

№ лиз. платежей

Амортизация

Страховка

Сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам

Налог на имущество

Сумма вознагрождения

Лизинговый платеж - налоговые вычеты по налогу на прибыль

 

1

2 250 000,00

15 000,00

1 200 000,00

33 750,00

3 498 750,00

 

2

2 250 000,00

15 000,00

1 110 000,00

33 750,00

3 408 750,00

 

3

2 250 000,00

15 000,00

1 020 000,00

33 750,00

3 318 750,00

 

4

2 250 000,00

15 000,00

930 000,00

33 750,00

3 228 750,00

 

1

9 000 000,00

60 000,00

4 260 000,00

135 000,00

13 455 000,00

 

1

2 250 000,00

15 000,00

840 000,00

33 750,00

3 138 750,00

 

2

2 250 000,00

15 000,00

750 000,00

33 750,00

3 048 750,00

 

3

2 250 000,00

15 000,00

660 000,00

33 750,00 

2 958 750,00 

 

4

2 250 000,00

15 000,00

570 000,00

33 750,00

2 868 750,00

 

2

9 000 000,00

60 000,00

2 820 000,00

135 000,00

12 015 000,00

 

1

2 250 000,00

15 000,00

480 000,00

33 750,00

2 778 750,00

 

2

2 250 000,00

15 000,00

390 000,00

33 750,00

2 688 750,00

 

3

2 250 000,00

15 000,00

300 000,00

33 750,00

2 598 750,00

 

4

2 250 000,00

15 000,00

210 000,00

33 750,00

2 508 750,00

 

3

9 000 000,00

60 000,00

1 380 000,00

135 000,00

10 575 000,00

 

Всего

27 000 000,00

180 000,00

8 460 000,00

405 000,00

36 045 000,00

 

 

Выкупная стоимость имущества, выплачиваемая в 4 квартале 3-го года

лизинга 3 000 000,00

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 7

Расчет лизинговых платежей, руб.

 

 

Имущество на балансе Лизингополучателя, расчет амортизации

нелинейным способом

 

 

 

Период

Квартал

№ лиз. платежей

Амортизация

Страховка

Сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам

Сумма вознагрождения

Лизинговый платеж - налоговые вычеты по налогу на прибыль

 

 

1

 

4 313 060,82 

15 000,00 

1 200 000,00 

64 695,91 

5 592 756,73 

 

 

2

 

3 783 473,94 

15 000,00 

1 027 477,57 

56 752,11 

4 882 703,61 

 

 

3

 

3 307 235,25 

15 000,00 

876 138,61 

49 608,53 

4 247 982,38 

 

 

4

 

2 880 208,65  

15 000,00 

743 849,20 

43 203,13 

3 682 260,98 

 

 

 

1

14 283 978,65 

60 000,00 

3 847 465,38 

214 259,68 

18 405 703,71 

 

 

1

 

2 498 477,58 

15 000,00 

628 640,85 

37 477,16 

3 179 595,60 

 

 

2

 

2 158 339,02 

15 000,00 

528 701,75 

32 375,09 

2 734 415,85 

 

 

3

 

1 856 297,50 

15 000,00 

442 368,19 

27 844,46 

2 341 510,15 

 

 

4

 

1 589 059,14 

15 000,00 

368 116,29 

23 835,89 

1 996 011,32 

 

 

 

2

8 102 173,24 

60 000,00 

1 967 827,09 

121 532,60 

10 251 532,92 

 

 

1

 

1 353 525,63 

15 000,00 

304 553,92 

20 302,88 

1 693 382,44 

 

 

2

 

785 832,91 

15 000,00 

250 412,90 

11 787,49 

1 063 033,30 

 

 

3

 

572 911,70 

15 000,00 

218 979,58 

8 593,68 

815 484,96 

 

 

4

 

572 911,70 

15 000,00 

196 063,12 

8 593,68 

792 568,49 

 

 

 

3

3 285 181,94 

60 000,00 

970 009,52 

49 277,73 

4 364 469,19 

 

Всего

 

 

25 671 333,82

180 000,00

6 785 301,98

385 070,01

33 021 705,82

 

 

Выкупная стоимость имущества, выплачиваемая в 4 квартале 3-го года

лизинга 4 328 666,18

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 8

Расчет платежей по облигационному займу, руб.

Сумма облигационного займа

30 000 000,00 

Процентная ставка (купон) по облигационному займу,

годовых

12,00%

Срок кредита

3 года

Затраты по размещению облигационного займа (налог на операции с ценными бумагами, Вознаграждение депозитария и другие)

927 464,82

Условия погашения облигационного займа

Облигационный займ погашается единовременно в конце срока, выплата  процентов (купона) ежеквартально.                                                        

Процентная ставка (купон) фиксированная

Период

Выплата основной суммы кредита

Остаток основной суммы кредита на

начало квартала

Выплата

процентов

Всего платежей по кредиту

1 кв. 2004г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

2 кв. 2004г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

3 кв. 2004г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

4 кв. 2004г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

Итого за 2004г.

 

30 000 000,00 

3 600 000,00 

3 600 000,00 

1 кв.2005г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

2 кв.2005г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

3 кв.2005г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

4 кв.2005г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

Итого за 2005г.

 

30 000 000,00 

3 600 000,00 

3 600 000,00 

1 кв.2006г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

2 кв.2006г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

3 кв.2006г.

 

30 000 000,00 

900 000,00 

900 000,00 

4 кв.2006г.

30 000 000,00 

30 000 000,00 

900 000,00 

30 900 000,00 

Итого за 2006г.

30 000 000,00 

 

3 600 000,00 

33 600 000,00 

Итого за 3 года

30 000 000,00 

 

10 800 000,00 

40 800 000,00 

ПРИЛОЖЕНИЕ 9

Расчет платежей по облигационному займу, руб.

Сумма облигационного

займа

30 000 000,00 

Процентная ставка (купон) по облигационному займу,

годовых

расчетно

Срок кредита

3 года

Затраты по размещению облигационного займа (налог на операции с ценными бумагами, Вознаграждение депозитария и другие)

927 464,82

Условия погашения облигационного займа

Облигационный займ погашается единовременно в конце срока, выплата  процентов (купона) ежеквартально.                                                                        Процентная ставка (купон) плавающая

Расчет  плавающей процентной ставки по облигациям

Период

Ставка

рефинансирования на конец квартала

Временной интервал

Ставка

рефинансирования

Расчет  плавающей процентной ставки по облигации

1 кв. 2004г.

14%

21.07.2003г. - 14.01.2004г.

16%

2,63%

2 кв. 2004г.

14%

15.01.2004г. - 14.07.2004г.

14%

2,63%

3 кв. 2004г.

13%

15.07.2004г. - 25.12.2005г.

13%

2,44%

4 кв. 2004г.

13%

26.12.2005г. - наст. момент *

12%

2,44%

Итого за 2004г.

 

 

 

0,00%

1 кв.2005г.

13%

 

 

2,44%

2 кв.2005г.

13%

 

 

2,44%

3 кв.2005г.

13%

 

 

2,44%

4 кв.2005г.

13%

 

 

2,44%

Итого за 2005г.

 

 

 

0,00%

1 кв.2006г.

12%

 

 

2,25%

2 кв.2006г.

12%

 

 

2,25%

3 кв.2006г.

12%

 

 

2,25%

4 кв.2006г.

12%

 

 

2,25%

За ставку рефинасирования ЦБ РФ на момент размещения  облигаций взята ставка 16 %

* - данные взяты с сайта ЦБ РФ (www.cbr.ru)

Окончание прил. 9

Период

Выплата

основной суммы кредита

Остаток основной суммы кредита на начало квартала

Выплата

процентов

Всего платежей

по кредиту

1 кв. 2004г.

 

30 000 000,00 

787 500,00 

787 500,00 

2 кв. 2004г.

 

30 000 000,00 

787 500,00 

787 500,00 

3 кв. 2004г.

 

30 000 000,00 

731 250,00 

731 250,00 

4 кв. 2004г.

 

30 000 000,00 

731 250,00 

731 250,00 

Итого за 2004г.

 

30 000 000,00 

3 037 500,00 

3 037 500,00 

1 кв.2005г.

 

30 000 000,00 

731 250,00 

731 250,00 

2 кв.2005г.

 

30 000 000,00 

731 250,00 

731 250,00 

3 кв.2005г.

 

30 000 000,00 

731 250,00 

731 250,00 

4 кв.2005г.

 

30 000 000,00 

731 250,00 

731 250,00 

Итого за 2005г.

 

30 000 000,00 

2 925 000,00 

2 925 000,00 

1 кв.2006г.

 

30 000 000,00 

675 000,00 

675 000,00 

2 кв.2006г.

 

30 000 000,00 

675 000,00 

675 000,00 

3 кв.2006г.

 

30 000 000,00 

675 000,00 

675 000,00 

4 кв.2006г.

30000000

30 000 000,00 

675 000,00 

30 675 000,00 

Итого за 2006г.

30000000

 

2 700 000,00 

32 700 000,00 

Итого за 3 года

30 000 000,00 

 

8 662 500,00 

38 662 500,00 

ПРИЛЖЕНИЕ 10

Расчет амортизации и налога на имущество в случае

приобретения имущества в кредит, руб.

Амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета экономии по налогу на прибыль

Первоначальная стоимость оборудования

30 000 000,00 

Норма амортизации

10,00%

Налог на имущество

2,20%

Период

Сумма износа

Остаточная стоимость

Сумма налога

1 кв. 2004г.

750 000,00

29 250 000,00

162 937,50

2 кв. 2004г.

750 000,00

28 500 000,00

321 750,00

3 кв. 2004г.

750 000,00

27 750 000,00

476 437,50

4 кв. 2004г.

750 000,00

27 000 000,00

627 000,00

1 кв. 2005г.

750 000,00

26 250 000,00

146 437,50

2 кв. 2005г.

750 000,00

25 500 000,00

288 750,00

3 кв. 2005г.

750 000,00

24 750 000,00

426 937,50

4 кв. 2005г.

750 000,00

24 000 000,00

561 000,00

1 кв. 2006г.

750 000,00

23 250 000,00

129 937,50

2 кв. 2006г.

750 000,00

22 500 000,00

255 750,00

3 кв. 2006г.

750 000,00

21 750 000,00

377 437,50

4 кв. 2006г.

750 000,00

21 000 000,00

495 000,00

1 кв. 2007г.

750 000,00

20 250 000,00

113 437,50

2 кв. 2007г.

750 000,00

19 500 000,00

222 750,00

3 кв. 2007г.

750 000,00

18 750 000,00

327 937,50

4 кв. 2007г.

750 000,00

18 000 000,00

429 000,00

1 кв. 2008г.

750 000,00

17 250 000,00

96 937,50

2 кв. 2008г.

750 000,00

16 500 000,00

189 750,00

3 кв. 2008г.

750 000,00

15 750 000,00

278 437,50

4 кв. 2008г.

750 000,00

15 000 000,00

363 000,00

1 кв. 2009г.

750 000,00

14 250 000,00

80 437,50

2 кв. 2009г.

750 000,00

13 500 000,00

156 750,00

3 кв. 2009г.

750 000,00

12 750 000,00

228 937,50

4 кв. 2009г.

750 000,00

12 000 000,00

297 000,00

1 кв. 2010г.

750 000,00

11 250 000,00

63 937,50

2 кв. 2010г.

750 000,00

10 500 000,00

123 750,00

3 кв. 2010г.

750 000,00

9 750 000,00

179 437,50

4 кв. 2010г.

750 000,00

9 000 000,00

231 000,00

1 кв. 2011г.

750 000,00

8 250 000,00

47 437,50

2 кв. 2011г.

750 000,00

7 500 000,00

90 750,00

3 кв. 2011г.

750 000,00

6 750 000,00

129 937,50

  Окончание прил. 10

4 кв. 2011г.

750 000,00

6 000 000,00

165 000,00

1 кв. 2012г.

750 000,00

5 250 000,00

30 937,50

2 кв. 2012г.

750 000,00

4 500 000,00

57 750,00

3 кв. 2012г.

750 000,00

3 750 000,00

80 437,50

4 кв. 2012г.

750 000,00

3 000 000,00

99 000,00

1 кв. 2013г.

750 000,00

2 250 000,00

14 437,50

2 кв. 2013г.

750 000,00

1 500 000,00

24 750,00

3 кв. 2013г.

750 000,00

750 000,00

30 937,50

4 кв. 2013г.

750 000,00

0,00

33 000,00

ПРИЛОЖЕНИЕ 11

Расчет амортизации и налога на имущество в случае

 приобретения имущества в кредит, руб.

 

Амортизация нелинейным методом, в целях расчета экономии по налогу

на прибыль

 

 

 

Первоначальная стоимость оборудования

30 000 000,00 

Норма амортизации

расчетно

Период

Срок полезного использования (месяцев)

Сумма амортизации за месяц

Остаточная стоимость

янв 04

120

500 000,00

29 500 000,00

фев 04

119

495 798,32

29 004 201,68

мар 04

118

491 596,64

28 512 605,04

апр 04

117

487 394,96

28 025 210,08

май 04

116

483 193,28

27 542 016,81

июн 04

115

478 991,60

27 063 025,21

июл 04

114

474 789,92

26 588 235,29

авг 04

113

470 588,24

26 117 647,06

сен 04

112

466 386,55

25 651 260,50

окт 04

111

462 184,87

25 189 075,63

ноя 04

110

457 983,19

24 731 092,44

дек 04

109

453 781,51

24 277 310,92

янв 05

108

449 579,83

23 827 731,09

фев 05

107

445 378,15

23 382 352,94

мар 05

106

441 176,47

22 941 176,47

апр 05

105

436 974,79

22 504 201,68

май 05

104

432 773,11

22 071 428,57

июн 05

103

428 571,43

21 642 857,14

июл 05

102

424 369,75

21 218 487,39

авг 05

101

420 168,07

20 798 319,33

сен 05

100

415 966,39

20 382 352,94

окт 05

99

411 764,71

19 970 588,24

ноя 05

98

407 563,03

19 563 025,21

дек 05

97

403 361,34

19 159 663,87

янв 06

96

399 159,66

18 760 504,20

фев 06

95

394 957,98

18 365 546,22

мар 06

94

390 756,30

17 974 789,92

апр 06

93

386 554,62

17 588 235,29

май 06

92

382 352,94

17 205 882,35

июн 06

91

378 151,26

16 827 731,09

июл 06

90

373 949,58

16 453 781,51

авг 06

89

369 747,90

16 084 033,61

 

 Продолжение прил. 11

сен 06

88

365 546,22

15 718 487,39

окт 06

87

361 344,54

15 357 142,86

ноя 06

86

357 142,86

15 000 000,00

дек 06

85

352 941,18

14 647 058,82

янв 07

84

348 739,50

14 298 319,33

фев 07

83

344 537,82

13 953 781,51

мар 07

82

340 336,13

13 613 445,38

апр 07

81

336 134,45

13 277 310,92

май 07

80

331 932,77

12 945 378,15

июн 07

79

327 731,09

12 617 647,06

июл 07

78

323 529,41

12 294 117,65

авг 07

77

319 327,73

11 974 789,92

сен 07

76

315 126,05

11 659 663,87

окт 07

75

310 924,37

11 348 739,50

ноя 07

74

306 722,69

11 042 016,81

дек 07

73

302 521,01

10 739 495,80

янв 08

72

298 319,33

10 441 176,47

фев 08

71

294 117,65

10 147 058,82

мар 08

70

289 915,97

9 857 142,86

апр 08

69

285 714,29

9 571 428,57

май 08

68

281 512,61

9 289 915,97

июн 08

67

277 310,92

9 012 605,04

июл 08

66

273 109,24

8 739 495,80

авг 08

65

268 907,56

8 470 588,24

сен 08

64

264 705,88

8 205 882,35

окт 08

63

260 504,20

7 945 378,15

ноя 08

62

256 302,52

7 689 075,63

дек 08

61

252 100,84

7 436 974,79

янв 09

60

247 899,16

7 189 075,63

фев 09

59

243 697,48

6 945 378,15

мар 09

58

239 495,80

6 705 882,35

апр 09

57

235 294,12

6 470 588,24

май 09

56

231 092,44

6 239 495,80

июн 09

55

226 890,76

6 012 605,04

июл 09

54

222 689,08

5 789 915,97

авг 09

53

218 487,39

5 571 428,57

сен 09

52

214 285,71

5 357 142,86

окт 09

51

210 084,03

5 147 058,82

ноя 09

50

205 882,35

4 941 176,47

дек 09

49

201 680,67

4 739 495,80

янв 10

48

197 478,99

4 542 016,81

фев 10

47

193 277,31

4 348 739,50

мар 10

46

189 075,63

4 159 663,87

апр 10

45

184 873,95

3 974 789,92

май 10

44

180 672,27

3 794 117,65

июн 10

43

176 470,59

3 617 647,06

июл 10

42

172 268,91

3 445 378,15

авг 10

41

168 067,23

3 277 310,92

Окончание прил. 11

сен 10

40

163 865,55

3 113 445,38

окт 10

39

159 663,87

2 953 781,51

ноя 10

38

155 462,18

2 798 319,33

дек 10

37

151 260,50

2 647 058,82

янв 11

36

147 058,82

2 500 000,00

фев 11

35

142 857,14

2 357 142,86

мар 11

34

138 655,46

2 218 487,39

апр 11

33

134 453,78

2 084 033,61

май 11

32

130 252,10

1 953 781,51

июн 11

31

126 050,42

1 827 731,09

июл 11

30

121 848,74

1 705 882,35

авг 11

29

117 647,06

1 588 235,29

сен 11

28

113 445,38

1 474 789,92

окт 11

27

109 243,70

1 365 546,22

ноя 11

26

105 042,02

1 260 504,20

дек 11

25

100 840,34

1 159 663,87

янв 12

24

96 638,66

1 063 025,21

фев 12

23

92 436,97

970 588,24

мар 12

22

88 235,29

882 352,94

апр 12

21

84 033,61

798 319,33

май 12

20

79 831,93

718 487,39

июн 12

19

75 630,25

642 857,14

июл 12

18

71 428,57

571 428,57

авг 12

17

67 226,89

504 201,68

сен 12

16

63 025,21

441 176,47

окт 12

15

58 823,53

382 352,94

ноя 12

14

54 621,85

327 731,09

дек 12

13

50 420,17

277 310,92

янв 13

12

46 218,49

231 092,44

фев 13

11

42 016,81

189 075,63

мар 13

10

37 815,13

151 260,50

апр 13

9

33 613,45

117 647,06

май 13

8

29 411,76

88 235,29

июн 13

7

25 210,08

63 025,21

июл 13

6

21 008,40

42 016,81

авг 13

5

16 806,72

25 210,08

сен 13

4

12 605,04

12 605,04

окт 13

3

8 403,36

4 201,68

ноя 13

2

4 201,68

0,00

дек 13

1

0,00

0,00

ПРИЛОЖЕНИЕ 12

Расчет налога на имущество для Лизингополучателя

при учете имущества на его балансе, руб.

 

 

 

Амортизация линейным методом, бухгалтерская

 

 

Первоначальная стоимость оборудования

для Лизингополучателя

36 045 000,00 

 

Норма амортизации

30,00%

 

К ускорения

3

 

Налог на имущество

2,20%

 

 

Период

Сумма износа

Остаточная

стоимость

Сумма налога

1 кв. 2004г.

2 703 375,00

33 341 625,00

2 кв. 2004г.

2 703 375,00

30 638 250,00

3 кв. 2004г.

2 703 375,00

27 934 875,00

4 кв. 2004г.

2 703 375,00

25 231 500,00

674 041,50

1 кв. 2005г.

2 703 375,00

22 528 125,00

2 кв. 2005г.

2 703 375,00

19 824 750,00

3 кв. 2005г.

2 703 375,00

17 121 375,00

4 кв. 2005г.

2 703 375,00

14 418 000,00

436 144,50

1 кв. 2006г.

2 703 375,00

11 714 625,00

2 кв. 2006г.

2 703 375,00

9 011 250,00

3 кв. 2006г.

2 703 375,00

6 307 875,00

4 кв. 2006г.

2 703 375,00

3 604 500,00

198 247,50

 

 

Первоначальная стоимость в целях налогообложения                       30 000 000,00 

 

Норма амортизации

расчетно

 

К ускорения

3

 

Период

Срок полезного использования (месяцев)

Сумма амортизации за месяц

Остаточная стоимость

янв 04

120

750 000,00

29 250 000,00

фев 04

119

750 000,00

28 500 000,00

мар 04

118

750 000,00

27 750 000,00

апр 04

117

750 000,00

27 000 000,00

май 04

116

750 000,00

26 250 000,00

июн 04

115

750 000,00

25 500 000,00

июл 04

114

750 000,00

24 750 000,00

авг 04

113

750 000,00

24 000 000,00

сен 04

112

750 000,00

23 250 000,00

Окончание прил. 12

окт 04

111

750 000,00

22 500 000,00

ноя 04

110

750 000,00

21 750 000,00

дек 04

109

750 000,00

21 000 000,00

янв 05

108

750 000,00

20 250 000,00

фев 05

107

750 000,00

19 500 000,00

мар 05

106

750 000,00

18 750 000,00

апр 05

105

750 000,00

18 000 000,00

май 05

104

750 000,00

17 250 000,00

июн 05

103

750 000,00

16 500 000,00

июл 05

102

750 000,00

15 750 000,00

авг 05

101

750 000,00

15 000 000,00

сен 05

100

750 000,00

14 250 000,00

окт 05

99

750 000,00

13 500 000,00

ноя 05

98

750 000,00

12 750 000,00

дек 05

97

750 000,00

12 000 000,00

янв 06

96

750 000,00

11 250 000,00

фев 06

95

750 000,00

10 500 000,00

мар 06

94

750 000,00

9 750 000,00

апр 06

93

750 000,00

9 000 000,00

май 06

92

750 000,00

8 250 000,00

июн 06

91

750 000,00

7 500 000,00

июл 06

90

750 000,00

6 750 000,00

авг 06

89

750 000,00

6 000 000,00

сен 06

88

750 000,00

5 250 000,00

окт 06

87

750 000,00

4 500 000,00

ноя 06

86

750 000,00

3 750 000,00

дек 06

85

750 000,00

3 000 000,00

ПРИЛОЖЕНИЕ 13

Расчет налога на имущество для Лизингополучателя

при учете имущества на его балансе, руб.

 

 

 

Амортизация нелинейным методом в целях расчета экономии по налогу

на прибыль

 

 

Первоначальная стоимость в целях налогообложения                       30 000 000,00

 

Норма амортизации

расчетно

 

К ускорения

3

 

Способ начисления амортизации

нелинейно

 

 

Период

Срок полезного использования (месяцев)

Сумма амортизации за месяц

Остаточная стоимость

янв 04

120

1 500 000,00

28 500 000,00

фев 04

119

1 436 974,79

27 063 025,21

мар 04

118

1 376 086,03

25 686 939,18

апр 04

117

1 317 278,93

24 369 660,25

май 04

116

1 260 499,67

23 109 160,58

июн 04

115

1 205 695,33

21 903 465,25

июл 04

114

1 152 813,96

20 750 651,29

авг 04

113

1 101 804,49

19 648 846,79

сен 04

112

1 052 616,79

18 596 230,00

окт 04

111

1 005 201,62

17 591 028,38

ноя 04

110

959 510,64

16 631 517,74

дек 04

109

915 496,39

15 716 021,35

янв 05

108

873 112,30

14 842 909,05

фев 05

107

832 312,66

14 010 596,40

мар 05

106

793 052,63

13 217 543,77

апр 05

105

755 288,22

12 462 255,56

май 05

104

718 976,28

11 743 279,27

июн 05

103

684 074,52

11 059 204,75

июл 05

102

650 541,46

10 408 663,30

авг 05

101

618 336,43

9 790 326,86

сен 05

100

587 419,61

9 202 907,25

окт 05

99

557 751,95

8 645 155,30

ноя 05

98

529 295,22

8 115 860,07

дек 05

97

502 011,96

7 613 848,11

янв 06

96

475 865,51

7 137 982,60

фев 06

95

450 819,95

6 687 162,65

мар 06

94

426 840,17

6 260 322,48

апр 06

93

403 891,77

5 856 430,71

май 06

92

190 970,57

5 665 460,14

июн 06

91

190 970,57

5 474 489,57

июл 06

90

190 970,57

5 283 519,01

Окончание прил. 13

авг 06

89

190 970,57

5 092 548,44

сен 06

88

190 970,57

4 901 577,88

окт 06

87

190 970,57

4 710 607,31

ноя 06

86

190 970,57

4 519 636,74

дек 06

85

190 970,57

4 328 666,18

ПРИЛОЖЕНИЕ 14

Расчет налога на имущество для лизингополучателя

после окончания срока лизинга, руб.

 

Амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета

экономии по налогу на прибыль

 

Остаточная стоимость имущества

3 000 000,00р.

 

Норма амортизации (расчетно)

14,29%

 

Коэфициент ускорения не применяется

Ставка налога на имущество

2,20%

 

Период

Сумма износа

Остаточная стоимость

Сумма налога

1 кв. 2007г.

107 142,86

2 892 857,14

2 кв. 2007г.

107 142,86

2 785 714,29

3 кв. 2007г.

107 142,86

2 678 571,43

4 кв. 2007г.

107 142,86

2 571 428,57

61 285,71

1 кв. 2008г.

107 142,86

2 464 285,71

2 кв. 2008г.

107 142,86

2 357 142,86

3 кв. 2008г.

107 142,86

2 250 000,00

4 кв. 2008г.

107 142,86

2 142 857,14

51 857,14

1 кв. 2009г.

107 142,86

2 035 714,29

2 кв. 2009г.

107 142,86

1 928 571,43

3 кв. 2009г.

107 142,86

1 821 428,57

4 кв. 2009г.

107 142,86

1 714 285,71

42 428,57

1 кв. 2010г.

107 142,86

1 607 142,86

2 кв. 2010г.

107 142,86

1 500 000,00

3 кв. 2010г.

107 142,86

1 392 857,14

4 кв. 2010г.

107 142,86

1 285 714,29

33 000,00

1 кв. 2011г.

107 142,86

1 178 571,43

2 кв. 2011г.

107 142,86

1 071 428,57

3 кв. 2011г.

107 142,86

964 285,71

4 кв. 2011г.

107 142,86

857 142,86

23 571,43

1 кв. 2012г.

107 142,86

750 000,00

2 кв. 2012г.

107 142,86

642 857,14

3 кв. 2012г.

107 142,86

535 714,29

4 кв. 2012г.

107 142,86

428 571,43

14 142,86

1 кв. 2013г.

107 142,86

321 428,57

2 кв. 2013г.

107 142,86

214 285,71

3 кв. 2013г.

107 142,86

107 142,86

4 кв. 2013г.

107 142,86

0,00

4 714,29

ПРИЛОЖЕНИЕ 15

Расчет налога на имущество для лизингополучателя

после окончания срока лизинга, руб.

 

 

 

Амортизация нелинейным методом в целях расчета экономии

по налогу на прибыль

 

 

Остаточная стоимость оборудования

4 328 666,18р.

 

Норма амортизации

расчетно

 

Коэффициент ускорения не применяется

 

 

Период

Срок полезного

 использования

(месяцев)

Сумма амортизации за месяц

Остаточная стоимость

1 кв. 2007г.

82

105 577,22

4 223 088,95

2 кв. 2007г.

79

106 913,64

4 116 175,31

3 кв. 2007г.

76

108 320,40

4 007 854,90

4 кв. 2007г.

73

109 804,24

3 898 050,66

1 кв. 2008г.

70

111 372,88

3 786 677,78

2 кв. 2008г.

67

113 035,16

3 673 642,63

3 кв. 2008г.

64

114 801,33

3 558 841,29

4 кв. 2008г.

61

116 683,32

3 442 157,97

1 кв. 2009г.

58

118 695,10

3 323 462,87

2 кв. 2009г.

55

120 853,20

3 202 609,68

3 кв. 2009г.

52

123 177,30

3 079 432,38

4 кв. 2009г.

49

125 691,12

2 953 741,26

1 кв. 2010г.

46

128 423,53

2 825 317,73

2 кв. 2010г.

43

131 410,13

2 693 907,60

3 кв. 2010г.

40

134 695,38

2 559 212,22

4 кв. 2010г.

37

138 335,80

2 420 876,43

1 кв. 2011г.

34

142 404,50

2 278 471,93

2 кв. 2011г.

31

146 998,19

2 131 473,74

3 кв. 2011г.

28

152 248,12

1 979 225,62

4 кв. 2011г.

25

158 338,05

1 820 887,57

1 кв. 2012г.

22

165 535,23

1 655 352,33

2 кв. 2012г.

19

174 247,61

1 481 104,72

3 кв. 2012г.

16

185 138,09

1 295 966,63

4 кв. 2012г.

13

199 379,48

1 096 587,15

1 кв. 2013г.

10

219 317,43

877 269,72

2 кв. 2013г.

7

292 423,24

584 846,48

3 кв. 2013г.

4

292 423,24

292 423,24

4 кв. 2013г.

1

292 423,24

0,00

ПРИЛОЖЕНИЕ 16

Расчет амортизации и налога на имущество при учете

оборудования на балансе лизингодателя в

целях исчисления лизингового платежа, руб.

 

 

 

Амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета

экономии по налогу на прибыль

 

Остаточная стоимость имущества

30 000 000,00 

Норма амортизации

30,00%

Ставка налога на имущество

2,20%

Период

Сумма износа

Остаточная стоимость

Сумма налога

1 кв. 2004г.

2 250 000,00

27 750 000,00

158 812,50

2 кв. 2004г.

2 250 000,00

25 500 000,00

305 250,00

3 кв. 2004г.

2 250 000,00

23 250 000,00

439 312,50

4 кв. 2004г.

2 250 000,00

21 000 000,00

561 000,00

1 кв. 2005г.

2 250 000,00

18 750 000,00

109 312,50

2 кв. 2005г.

2 250 000,00

16 500 000,00

206 250,00

3 кв. 2005г.

2 250 000,00

14 250 000,00

290 812,50

4 кв. 2005г.

2 250 000,00

12 000 000,00

363 000,00

1 кв. 2006г.

2 250 000,00

9 750 000,00

59 812,50

2 кв. 2006г.

2 250 000,00

7 500 000,00

107 250,00

3 кв. 2006г.

2 250 000,00

5 250 000,00

142 312,50

4 кв. 2006г.

2 250 000,00

3 000 000,00

165 000,00

Выкупная стоимость имущества

3 000 000,00 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 17

Расчет амортизации и налога на имущество при учете

оборудования на балансе лизингодателя в

целях исчисления лизингового платежа, руб.

 

 

 

Амортизация нелинейным методом в целях расчета экономии по налогу

на прибыль

 

 

Первоначальная стоимость оборудования

30 000 000,00 

 

Норма амортизации

расчетно

 

Коэффициент ускорения

3,00 

 

Период

Срок полезного

использования (месяцев)

Сумма амортизации

за месяц

Остаточная стоимость

янв 04

120

1 500 000,00

28 500 000,00

фев 04

119

1 436 974,79

27 063 025,21

мар 04

118

1 376 086,03

25 686 939,18

апр 04

117

1 317 278,93

24 369 660,25

май 04

116

1 260 499,67

23 109 160,58

июн 04

115

1 205 695,33

21 903 465,25

июл 04

114

1 152 813,96

20 750 651,29

авг 04

113

1 101 804,49

19 648 846,79

сен 04

112

1 052 616,79

18 596 230,00

окт 04

111

1 005 201,62

17 591 028,38

ноя 04

110

959 510,64

16 631 517,74

дек 04

109

915 496,39

15 716 021,35

янв 05

108

873 112,30

14 842 909,05

фев 05

107

832 312,66

14 010 596,40

мар 05

106

793 052,63

13 217 543,77

апр 05

105

755 288,22

12 462 255,56

май 05

104

718 976,28

11 743 279,27

июн 05

103

684 074,52

11 059 204,75

июл 05

102

650 541,46

10 408 663,30

авг 05

101

618 336,43

9 790 326,86

сен 05

100

587 419,61

9 202 907,25

окт 05

99

557 751,95

8 645 155,30

ноя 05

98

529 295,22

8 115 860,07

дек 05

97

502 011,96

7 613 848,11

янв 06

96

475 865,51

7 137 982,60

фев 06

95

450 819,95

6 687 162,65

мар 06

94

426 840,17

6 260 322,48

апр 06

93

403 891,77

5 856 430,71

май 06

92

190 970,57

5 665 460,14

июн 06

91

190 970,57

5 474 489,57

июл 06

90

190 970,57

5 283 519,01

Окончание  прил. 17

                                          

  авг 06

  89

190 970,57

5 092 548,44

сен 06

88

190 970,57

4 901 577,88

окт 06

87

190 970,57

4 710 607,31

ноя 06

86

190 970,57

4 519 636,74

дек 06

85

190 970,57

4 328 666,18

Выкупная стоимость имущества

4 328 666,18 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 18

Расчет налога на имущество для лизингополучателя после

окончания срока лизинга при учете оборудования

на балансе лизингодателя, руб.

 

 

Амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета

экономии по налогу на прибыль

 

 

Остаточная стоимость имущества

3 000 000,00 

 

Норма амортизации (расчетно)

14,29%

 

Коэффициент ускорения не применяется

 

Ставка налога на имущество

2,20%

 

 

Период

Сумма износа

Остаточная стоимость

Сумма налога

 

1 кв. 2007г.

107 142,86

2 892 857,14

 

 

2 кв. 2007г.

107 142,86

2 785 714,29

 

 

3 кв. 2007г.

107 142,86

2 678 571,43

 

 

4 кв. 2007г.

107 142,86

2 571 428,57

61 285,71 

 

1 кв. 2008г.

107 142,86

2 464 285,71

 

 

2 кв. 2008г.

107 142,86

2 357 142,86

 

 

3 кв. 2008г.

107 142,86

2 250 000,00

 

 

4 кв. 2008г.

107 142,86

2 142 857,14

51 857,14 

 

1 кв. 2009г.

107 142,86

2 035 714,29

 

 

2 кв. 2009г.

107 142,86

1 928 571,43

 

 

3 кв. 2009г.

107 142,86

1 821 428,57

 

 

4 кв. 2009г.

107 142,86

1 714 285,71

42 428,57 

 

1 кв. 2010г.

107 142,86

1 607 142,86

 

 

2 кв. 2010г.

107 142,86

1 500 000,00

 

 

3 кв. 2010г.

107 142,86

1 392 857,14

 

 

4 кв. 2010г.

107 142,86

1 285 714,29

33 000,00 

 

1 кв. 2011г.

107 142,86

1 178 571,43

 

2 кв. 2011г.

107 142,86

1 071 428,57

 

3 кв. 2011г.

107 142,86

964 285,71

 

4 кв. 2011г.

107 142,86

857 142,86

23 571,43

 

1 кв. 2012г.

107 142,86

750 000,00

 

2 кв. 2012г.

107 142,86

642 857,14

 

3 кв. 2012г.

107 142,86

535 714,29

 

4 кв. 2012г.

107 142,86

428 571,43

14 142,86

 

1 кв. 2013г.

107 142,86

321 428,57

 

2 кв. 2013г.

107 142,86

214 285,71

 

3 кв. 2013г.

107 142,86

107 142,86

 

4 кв. 2013г.

107 142,86

0,00

4 714,29

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 19

Расчет налога на имущество для лизингополучателя после

окончания срока лизинга при учете оборудования

на балансе лизингодателя, руб.

 

 

Амортизация нелинейным методом в целях расчета экономии

по налогу на прибыль

 

Остаточная стоимость оборудования

4 328 666,18 

 

Норма амортизации

расчетно

 

Коэффициент ускорения не применяется

Период

Срок полезного использования (месяцев)

Сумма амортизации за месяц

Остаточная стоимость

1 кв. 2007г.

82

105 577,22

4 223 088,95

2 кв. 2007г.

79

106 913,64

4 116 175,31

3 кв. 2007г.

76

108 320,40

4 007 854,90

4 кв. 2007г.

73

109 804,24

3 898 050,66

1 кв. 2008г.

70

111 372,88

3 786 677,78

2 кв. 2008г.

67

113 035,16

3 673 642,63

3 кв. 2008г.

64

114 801,33

3 558 841,29

4 кв. 2008г.

61

116 683,32

3 442 157,97

1 кв. 2009г.

58

118 695,10

3 323 462,87

2 кв. 2009г.

55

120 853,20

3 202 609,68

3 кв. 2009г.

52

123 177,30

3 079 432,38

4 кв. 2009г.

49

125 691,12

2 953 741,26

1 кв. 2010г.

46

128 423,53

2 825 317,73

2 кв. 2010г.

43

131 410,13

2 693 907,60

3 кв. 2010г.

40

134 695,38

2 559 212,22

4 кв. 2010г.

37

138 335,80

2 420 876,43

1 кв. 2011г.

34

142 404,50

2 278 471,93

2 кв. 2011г.

31

146 998,19

2 131 473,74

3 кв. 2011г.

28

152 248,12

1 979 225,62

4 кв. 2011г.

25

158 338,05

1 820 887,57

1 кв. 2012г.

22

165 535,23

1 655 352,33

2 кв. 2012г.

19

174 247,61

1 481 104,72

3 кв. 2012г.

16

185 138,09

1 295 966,63

4 кв. 2012г.

13

199 379,48

1 096 587,15

1 кв. 2013г.

10

219 317,43

877 269,72

2 кв. 2013г.

7

292 423,24

584 846,48

3 кв. 2013г.

4

292 423,24

292 423,24

4 кв. 2013г.

1

292 423,24

0,00

ПРИЛОЖЕНИЕ 20

Расчет амортизации и налога на имущество в случае приобретения

имущества с привлечением денежных средств

через облигационный займ, руб.

Амортизация линейным методом, бухгалтерская и в целях расчета экономии по налогу на прибыль

Первоначальная стоимость

оборудования

30 000 000,00 

Норма амортизации

10,00%

Налог на имущество

2,20%

Период

Сумма износа

Остаточная стоимость

Сумма налога

1 кв. 2004г.

750 000,00

29 250 000,00

162 937,50

2 кв. 2004г.

750 000,00

28 500 000,00

712 500,00

3 кв. 2004г.

750 000,00

27 750 000,00

476 437,50

4 кв. 2004г.

750 000,00

27 000 000,00

627 000,00

1 кв. 2005г.

750 000,00

26 250 000,00

146 437,50

2 кв. 2005г.

750 000,00

25 500 000,00

288 750,00

3 кв. 2005г.

750 000,00

24 750 000,00

451 687,50

4 кв. 2005г.

750 000,00

24 000 000,00

561 000,00

1 кв. 2006г.

750 000,00

23 250 000,00

129 937,50

2 кв. 2006г.

750 000,00

22 500 000,00

255 750,00

3 кв. 2006г.

750 000,00

21 750 000,00

377 437,50

4 кв. 2006г.

750 000,00

21 000 000,00

495 000,00

1 кв. 2007г.

750 000,00

20 250 000,00

113 437,50

2 кв. 2007г.

750 000,00

19 500 000,00

218 625,00

3 кв. 2007г.

750 000,00

18 750 000,00

327 937,50

4 кв. 2007г.

750 000,00

18 000 000,00

429 000,00

1 кв. 2008г.

750 000,00

17 250 000,00

96 937,50

2 кв. 2008г.

750 000,00

16 500 000,00

189 750,00

3 кв. 2008г.

750 000,00

15 750 000,00

278 437,50

4 кв. 2008г.

750 000,00

15 000 000,00

363 000,00

1 кв. 2009г.

750 000,00

14 250 000,00

80 437,50

2 кв. 2009г.

750 000,00

13 500 000,00

156 750,00

3 кв. 2009г.

750 000,00

12 750 000,00

228 937,50

4 кв. 2009г.

750 000,00

12 000 000,00

297 000,00

1 кв. 2010г.

750 000,00

11 250 000,00

63 937,50

2 кв. 2010г.

750 000,00

10 500 000,00

123 750,00

3 кв. 2010г.

750 000,00

9 750 000,00

179 437,50

4 кв. 2010г.

750 000,00

9 000 000,00

231 000,00

1 кв. 2011г.

750 000,00

8 250 000,00

47 437,50

2 кв. 2011г.

750 000,00

7 500 000,00

90 750,00

3 кв. 2011г.

750 000,00

6 750 000,00

129 937,50

Окончание прил. 20

4 кв. 2011г.

750 000,00

6 000 000,00

165 000,00

1 кв. 2012г.

750 000,00

5 250 000,00

30 937,50

2 кв. 2012г.

750 000,00

4 500 000,00

57 750,00

3 кв. 2012г.

750 000,00

3 750 000,00

80 437,50

4 кв. 2012г.

750 000,00

3 000 000,00

99 000,00

1 кв. 2013г.

750 000,00

2 250 000,00

14 437,50

2 кв. 2013г.

750 000,00

1 500 000,00

24 750,00

3 кв. 2013г.

750 000,00

750 000,00

30 937,50

4 кв. 2013г.

750 000,00

0,00

33 000,00

   ПРИЛОЖЕНИЕ 21

Расчет амортизации  в случае приобретения имущества с

привлечением денежных средств через

облигационный займ, руб.

Амортизация нелинейным методом, в целях расчета экономии по

налогу на прибыль

Первоначальная стоимость оборудования

30 000 000,00 

Норма амортизации

расчетно

 

Период

Срок полезного использования (месяцев)

Сумма амортизации за месяц

Остаточная стоимость

янв 04

120

500 000,00

29 500 000,00

фев 04

119

495 798,32

29 004 201,68

мар 04

118

491 596,64

28 512 605,04

апр 04

117

487 394,96

28 025 210,08

май 04

116

483 193,28

27 542 016,81

июн 04

115

478 991,60

27 063 025,21

июл 04

114

474 789,92

26 588 235,29

авг 04

113

470 588,24

26 117 647,06

сен 04

112

466 386,55

25 651 260,50

окт 04

111

462 184,87

25 189 075,63

ноя 04

110

457 983,19

24 731 092,44

дек 04

109

453 781,51

24 277 310,92

янв 05

108

449 579,83

23 827 731,09

фев 05

107

445 378,15

23 382 352,94

мар 05

106

441 176,47

22 941 176,47

апр 05

105

436 974,79

22 504 201,68

май 05

104

432 773,11

22 071 428,57

июн 05

103

428 571,43

21 642 857,14

июл 05

102

424 369,75

21 218 487,39

авг 05

101

420 168,07

20 798 319,33

сен 05

100

415 966,39

20 382 352,94

окт 05

99

411 764,71

19 970 588,24

ноя 05

98

407 563,03

19 563 025,21

дек 05

97

403 361,34

19 159 663,87

янв 06

96

399 159,66

18 760 504,20

фев 06

95

394 957,98

18 365 546,22

мар 06

94

390 756,30

17 974 789,92

апр 06

93

386 554,62

17 588 235,29

май 06

92

382 352,94

17 205 882,35

июн 06

91

378 151,26

16 827 731,09

июл 06

90

373 949,58

16 453 781,51

авг 06

89

369 747,90

16 084 033,61

сен 06

88

365 546,22

15 718 487,39

Продолжение прил. 21

окт 06

87

361 344,54

15 357 142,86

ноя 06

86

357 142,86

15 000 000,00

дек 06

85

352 941,л. 18

14 647 058,82

янв 07

84

348 739,50

14 298 319,33

фев 07

83

344 537,82

13 953 781,51

мар 07

82

340 336,13

13 613 445,38

апр 07

81

336 134,45

13 277 310,92

май 07

80

331 932,77

12 945 378,15

июн 07

79

327 731,09

12 617 647,06

июл 07

78

323 529,41

12 294 117,65

авг 07

77

319 327,73

11 974 789,92

сен 07

76

315 126,05

11 659 663,87

окт 07

75

310 924,37

11 348 739,50

ноя 07

74

306 722,69

11 042 016,81

дек 07

73

302 521,01

10 739 495,80

янв 08

72

298 319,33

10 441 176,47

фев 08

71

294 117,65

10 147 058,82

мар 08

70

289 915,97

9 857 142,86

апр 08

69

285 714,29

9 571 428,57

май 08

68

281 512,61

9 289 915,97

июн 08

67

277 310,92

9 012 605,04

июл 08

66

273 109,24

8 739 495,80

авг 08

65

268 907,56

8 470 588,24

сен 08

64

264 705,88

8 205 882,35

окт 08

63

260 504,20

7 945 378,15

ноя 08

62

256 302,52

7 689 075,63

дек 08

61

252 100,84

7 436 974,79

янв 09

60

247 899,16

7 189 075,63

фев 09

59

243 697,48

6 945 378,15

мар 09

58

239 495,80

6 705 882,35

апр 09

57

235 294,12

6 470 588,24

май 09

56

231 092,44

6 239 495,80

июн 09

55

226 890,76

6 012 605,04

июл 09

54

222 689,08

5 789 915,97

авг 09

53

218 487,39

5 571 428,57

сен 09

52

214 285,71

5 357 142,86

окт 09

51

210 084,03

5 147 058,82

ноя 09

50

205 882,35

4 941 176,47

дек 09

49

201 680,67

4 739 495,80

янв 10

48

197 478,99

4 542 016,81

фев 10

47

193 277,31

4 348 739,50

мар 10

46

189 075,63

4 159 663,87

апр 10

45

184 873,95

3 974 789,92

май 10

44

180 672,27

3 794 117,65

июн 10

43

176 470,59

3 617 647,06

июл 10

42

172 268,91

3 445 378,15

авг 10

41

168 067,23

3 277 310,92

сен 10

40

163 865,55

3 113 445,38

Окончание прил. 21

окт 10

39

159 663,87

2 953 781,51

ноя 10

38

155 462,18

2 798 319,33

дек 10

37

151 260,50

2 647 058,82

янв 11

36

147 058,82

2 500 000,00

фев 11

35

142 857,14

2 357 142,86

мар 11

34

138 655,46

2 218 487,39

апр 11

33

134 453,78

2 084 033,61

май 11

32

130 252,10

1 953 781,51

июн 11

31

126 050,42

1 827 731,09

июл 11

30

121 848,74

1 705 882,35

авг 11

29

117 647,06

1 588 235,29

сен 11

28

113 445,38

1 474 789,92

окт 11

27

109 243,70

1 365 546,22

ноя 11

26

105 042,02

1 260 504,20

дек 11

25

100 840,34

1 159 663,87

янв 12

24

96 638,66

1 063 025,21

фев 12

23

92 436,97

970 588,24

мар 12

22

88 235,29

882 352,94

апр 12

21

84 033,61

798 319,33

май 12

20

79 831,93

718 487,39

июн 12

19

75 630,25

642 857,14

июл 12

18

71 428,57

571 428,57

авг 12

17

67 226,89

504 201,68

сен 12

16

63 025,21

441 176,47

окт 12

15

58 823,53

382 352,94

ноя 12

14

54 621,85

327 731,09

дек 12

13

50 420,17

277 310,92

янв 13

12

46 218,49

231 092,44

фев 13

11

42 016,81

189 075,63

мар 13

10

37 815,13

151 260,50

апр 13

9

33 613,45

117 647,06

май 13

8

29 411,76

88 235,29

июн 13

7

25 210,08

63 025,21

июл 13

6

21 008,40

42 016,81

авг 13

5

16 806,72

25 210,08

сен 13

4

12 605,04

12 605,04

окт 13

3

8 403,36

4 201,68

ноя 13

2

4 201,68

0,00

дек 13

1

0,00

0,00

ПРИЛОЖЕНИЕ 26

Теоретические основы анализа экономической эффективности                 приобретения основных средств посредством  лизинга,                                         кредита и  облигационного займа

Сравнительный анализ экономической эффективности различных вариантов приобретения оборудования проводился на основании показателя приведенной стоимости, которая рассчитывалась как для денежного потока платежей непосредственно за оборудование (возврат кредита, облигационного займа или лизинговые платежи), так и для экономии по налогу на прибыль. Методика расчета денежных потоков, приведена ниже.

1.     Для кредитной схемы приобретения имущества [21, с. 8-14].

1.1.   Рассчитана сумма квартального платежа приобретателя имущества [46] по следующей формуле

П = % по кредиту + О кредит ,

где П - квартальный платеж по кредитному договору,

% по кредиту – квартальная сумма процентов по кредиту,

О кредит - квартальная выплата основной суммы кредита.

1.2.   Рассчитана сумма квартальных налоговых вычетов по следующей формуле:

                                 Нвычеты=%по кредиту + А+ Ним,                                                    

где Н вычеты - квартальные налоговые вычеты,

% по кредиту – квартальная сумма процентов по кредиту,

А - квартальная сумма амортизации в целях налогообложения,

Ним – квартальный налог на имущество.

1.3.   Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по следующей формуле:

Sэкономии=Н × 24%,

где   S экономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н - квартальные налоговые вычеты.

2.    Для лизинговой схемы приобретения имущества [18, с. 56-59].

2.1. Рассчитан поквартальный лизинговый платеж при условии учета имущества на балансе лизингодателя по следующей формуле:

ЛП=А+1/12*С+Ним+%по кредиту+Sвознагр,

Где ЛП – квартальный лизинговый платеж,

А - квартальная сумма амортизации, исчисленная в целях налогообложения,

1/12*С – квартальная сумма страховки,

% по кредиту – квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,

Ним – квартальный налог на имущество,

Sвознагр – квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.

2.2.   Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по формуле:

Sэкономии=(ЛП+Ним+А’)*24%,

где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

ЛП – квартальный лизинговый платеж,

Ним – налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем после окончания срока лизинга и оприходования имущества на свой баланс;

А’ – амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга.

2.3.   Рассчитан поквартальный лизинговый платеж при условии учета имущества на балансе лизингополучателя по следующей формуле:

ЛП=А+1/12*С +%по кредиту+Sвознагр,

где ЛП – квартальный лизинговый платеж,

А - квартальная сумма амортизации, исчисленная в целях налогообложения,

1/12*С – квартальная сумма страховки,

% по кредиту – квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,

Sвознагр – квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.

2.4.   Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по формуле:

Sэкономии=(ЛП+Ним+А’)*24%,

 где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

ЛП – квартальный лизинговый платеж,

Ним – налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем;

А’ – амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга.

Квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам рассчитана исходя из остаточной стоимости оборудования на конец каждого расчетного квартала и процентной ставки, равной 16 %.

Сумма вознаграждения лизингодателя рассчитана исходя из суммы начисленных поквартальных амортизационных отчислений и процента вознаграждения лизингодателя, равного 1,5 %.

Необходимо заметить, что амортизационные отчисления в расчете налога на имущество рассматриваются в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01) линейным способом, а в составе лизингового платежа и для исчисления экономии по налогу на прибыль – в соответствии с положениями ст. 25 НК РФ как линейным, так и нелинейным способом [32, с. 16].

3.    Для финансирования приобретения имущества посредством облигационного займа [33, с. 7-8]

Сначала следует определить уровень затрат при размещении облигационного займа.

Таблица 3.2. Общие расходы эмитента (за исключением комиссии андеррайтера): [25, с. 6- 8]

Статья расходов

Стоимость (с учетом НДС)

Налог на операции с ценными бумагами

0,2 % от номинальной суммы выпуска

Вознаграждение депозитария (НДЦ)

0,09% от объема эмиссии

Вознаграждение ММВБ

7200 долл. США

Прочие расходы (реклама, публикации и др.)

3000 долл. США

Дополнительно оплачивается стоимость услуг:

1. Финансовому консультанту (за определение потребности в финансировании и параметров займа, принятие и утверждение решения об эмиссии облигаций; за подготовку проспекта эмиссии и регистрацию выпуска).

2.    Андеррайтеру (за первичное размещение и организацию вторичного рынка).

3.     Платежному агенту (за организацию расчетов и погашение облигаций).

Как правило, комиссионное вознаграждение (стоимость всех трех компонентов, а также расходы на аналитическое обслуживание, подготовку рекламно-презентационных материалов, организацию road show-кампании по освещению в СМИ данного проекта) составляет 1,5—2% от объема привлеченных эмитентом средств. Стоимость услуг обойдется эмитенту дешевле, если андеррайтер будет выполнять функции финансового консультанта и платежного агента.

Следует отметить, что в расчете использовались плавающие и фиксированные ставки по купону (%).

Методика расчета плавающего купона (%) была рассчитана исходя из формулы: [25, с. 6-8]

C j  =  (C1 * Y (j) ) / Y (1) ,

где С1   — размер процентной ставки по первому купону;

Y (1) — средневзвешенная доходность вторичного рынка ОФЗ или ставка рефинансирования на момент размещения облигаций;

 Y (j)   —   средневзвешенная доходность рынка ОФЗ, или ставка рефинансирования на момент определения ставки j-го купона, или (в случае резкого роста процентных ставок) специально рассчитываемый показатель, ограничивающий рост купонной ставки выше определенной величины.

 

3.1.         Рассчитана сумма квартального платежа заемщика финансовых ресурсов по следующей формуле [33, с. 5-12]:

П=% по  облигационному  займу,

где П - квартальный платеж по облигационному займу,

% (купон) по облигационному займу – квартальная сумма процентов по кредиту,

3.2.   Рассчитана сумма квартальных налоговых вычетов по следующей формуле:

 Н вычеты=% по облигационному  займу + А+ Ним,

Где Н вычеты - квартальные налоговые вычеты,

% (купон) по облигационному займу – квартальная сумма процентов по облигационному займу,

А - квартальная сумма амортизации в целях налогообложения,

Ним – квартальный налог на имущество.

3.3.   Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по следующей формуле:

Sэкономии=Н*24%,

где Sэкономии- сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Результаты всех расчетов представлены в Приложениях 1-25.

В Приложениях 23-25  рассчитываются показатели приведенной стоимости для денежного потока платежа за приобретаемое оборудование и денежного потока от экономии по налогу на прибыль. В качестве ставки дисконтирования была выбрана ставка 12 % годовых в рублях РФ (ставка рефинансирования ЦБ РФ). Расчет приведенной стоимости (PV) производился по формуле:

PV=CF0+CF1/(1+r)1+CF2/(1+r)2+…+CF№/(1+r)№, где

PV – приведенная стоимость,

CF№ – денежный поток (№+1) года,

r – ставка дисконтирования.

ПРИЛОЖЕНИЕ 27

Правовые основы деятельности ЗАО «Удмуртской

лизинговой компании»

                                                      

Категория

Особенности

1

2

Учредители

·        одно или несколько физических и (или) юридических лиц;

·        число участников не должно превышать 50 человек.

Статус

·        является юридическим лицом.

Источники средств

·        от продажи акций учредителям или заранее определенному кругу лиц;

·        не может проводить открытую подписку на акции. Уставный капитал не менее 100 МРОТ.

Право собственности

·        имущество принадлежит ЗАО;

·        акционеры имеют преимущественное право приобретать акции, передаваемые другими акционерами данного ЗАО;

·        акционеры не могут требовать возврата средств в счет оплаты акций.

Управление

·        высший орган – собрание акционеров;

·        проведение  аудиторской проверки по требованию акционеров, доля которых в уставном капитале не менее 10%.

Ответственность

·        акционеры отвечают стоимостью пакета акций;

·        всем имуществом ЗАО;

·        не отвечают по обязательствам акционеров.

Кредитоспособность

·        в объеме имущества ЗАО.

Распределение прибыли

·        выплата дивидендов по простым акциям, не обязательно по решению общего собрания.

Взаимоотношения участников

·        в зависимости от вида акций;

·        для привилегированных акций не более 25% уставного капитала;

·        право акционеров на часть имущества, оставшегося после ликвидации ЗАО.

Продолжение прил. 27

Особые условия ликвидации

·  при увеличении участников сверх нормы преобразуется в ОАО.

Использование имущества

·  для осуществления любой хозяйственной деятельности, не запрещенной законом, в том числе лицензионной.

Количество

участников

·  может состоять из одного лица.

Учредителем ЗАО «УЛК»  является Удмуртский Государственный фонд поддержки малого предпринимательства.

Общество является юридическим лицом, имеет в собственности обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать  и осуществлять имущественные и неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде, имеет счета в банках и печать с фирменным наименованием. Общество ведет самостоятельный баланс.

Отношения ЗАО «УЛК» с юридическими и физическими лицами во всех сферах хозяйственной деятельности строятся на основе договоров. Общество приобретает гражданские  права  и принимает  на  себя гражданские обязанности через свои органы, действующие  в соответствии с законом, иными правовыми актами и учредительными документами Общества.

Размер уставного капитала ЗАО «УЛК» со дня ее организации составляет 100 000 р. (разделен на 100 обыкновенных именных акций номиналом  1000 р.).  Акции существуют в бездокументарной форме в виде записей на счетах и зарегистрированы в ФКЦБ г. Нижний Новгород. Акционерам выдаются выписки из реестра акционеров в подтверждение владения акциями общества. Акции компании принадлежат УГФПМП, и поэтому он является единственным акционером компании.

Высшим органом управления ЗАО «УЛК» является общее  собрание акционеров, к  компетенции которого относятся: внесение  изменений и дополнений в Устав общества или утверждение Устава общества в новой

Продолжение прил. 27

редакции; вопросы реорганизации общества; определение предельного размера объявленных акций; изменение размера уставного капитала и др.

Общее руководство деятельностью общества,  за исключением решения вопросов, отнесенных  Уставом общества к исключительной компетенции общего собрания акционеров, осуществляет совет директоров в количестве пяти человек (включая председателя  совета). В компетенцию совета директоров входят: определение приоритетных направлений деятельности общества; созыв  годового и внеочередного общих собраний акционеров; рекомендации по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты; использование резервного и иных фондов общества и др. Председатель совета директоров избирается членами совета директоров из их числа большинством голосов от общего числа членов.

Руководство текущей деятельностью ЗАО «УЛК» осуществляется  единоличным исполнительным органом  —  генеральным директором.

По решению общего собрания акционеров, полномочия исполнительного органа общества могут быть переданы по  договору  коммерческой  организации (управляющей  организации) или индивидуальному предпринимателю (управляющему). Условия заключаемого  договора  утверждаются наблюдательным советом.

К  компетенции исполнительного органа относятся все вопросы руководства текущей деятельностью общества, за исключением вопросов, отнесенных к исключительной  компетенции общего собрания акционеров или наблюдательного совета.

Имущество ЗАО «УЛК» формируется за счет: взносов учредителей; полученных компанией доходов; других законных источников.

ЗАО «УЛК» вправе формировать Резервный фонд в размере 15 %  уставного  капитала, предназначенный  для  покрытия убытков и

Окончание прил. 27

непредвиденных расходов. Формирование резервного фонда производится в соответствии с действующим законодательством. Прибыль,  остающаяся компании после уплаты налогов и иных  обязательных платежей поступает  в  полное ее распоряжение и используется компанией самостоятельно в порядке, определяемом общим собранием.

Реорганизация общества (слияние,  присоединение, разделение,  выделение,  преобразование  в  иную организационно-правовую форму) производится по решению общего собрания. Реорганизация общества влечет за собой переход прав и обязанностей, принадлежавших обществу,  к его правопреемникам. Ликвидация  производится:

·              по  решению общего собрания;

·              по решению суда, в порядке  и  случаях, предусмотренных действующим законодательством.

Общество считается реорганизованным или  ликвидированным с момента внесения в реестр государственной регистрации  соответствующей записи. Ликвидационная комиссия несет  по  нормам  гражданского законодательства  ответственность  за  вред, причиненный  обществу, акционерам, а также третьим лицам.

ПРИЛОЖЕНИЕ 28

История развития лизинговых отношений

В России с понятием «лизинг» познакомились во время Второй Мировой войны, когда по lea№d-lease в нашу страну поставлялась, в частности, американская техника. 

Позже, в 70-80–е годы лизинг рассматривался советскими внешнеторговыми организациями прежде всего как одна из форм приобре­тения или реализации такого оборудования, как крупногабаритные универ­сальные и другие дорогостоящие станки, поточные линии, дорожно-строитель­ное, кузнечно-прессовое, энергетические оборудование, а также ремонтные мастерские, самолеты, морские суда, автомашины, ЭВМ и т.д., с использова­нием специальной формы кредита. Разновидностью лизинговой операции, активно применявшейся Минморфлотом СССР, являлся наем морского судна без экипажа. Начало активного развития лизинговых операций на отечественном внутреннем рынке можно определить 1990 г., в связи с переводом предприятий на арендные формы хозяйствования. Заметным явлением в становлении начальных правил применения лизинга стали Основы законодательства СССР и союзных республик об аренде от 23 ноября 1989 г. и письмо Госбанка СССР от 16 февраля 1990 г. № 270 "0 плане счетов бухгалтерского учета ", в котором был представлен порядок отражения лизинга в бухгалтерском учете. Развитие сети коммерческих банков способствовало внедрению лизинговых операций в банковскую практику.

Правительство России приняло ряд постановлений, способствующих развитию лизинговых операций. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 " О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности " определил приоритеты развития лизинга. Во исполнение этого Указа Правительство РФ приняло Постановление № 633 "0 развитии лизинга в инвестиционной деятельности ". Этим Постановлением утверждено Временное положение о лизинге. В развитие Постановления утверждены методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, примерный договор о финансовом лизинге движимого имущества с полной амортизацией, типовой устав акционерной лизинговой компании.

Финансовый кризис  1998 г.

Упадок российского финансового сектора, последовавший за кризисом в августе 1998 г., оказал значительное влияние на развитие лизинга в России. Прежде всего, он привел к резкому сокращению долгосрочного банковского кредитования. Как следствие, многие лизинговые компании приостановили свою деятельность. Кроме того, объем лизинговых сделок упал приблизительно с 1,4 млрд. долларов США до чуть более 400 млн. долларов США.

В результате кризиса сильно пострадали компании, которые, получив валютные кредиты для финансирования лизинговых сделок, заключали при этом сделки в рублях, принимая тем самым на себя валютный риск. Однако в случаях, когда изначально валютный риск перекладывался на лизингополучателей, действующие договоры лизинга, заключенные до момента кризиса, прерывались крайне редко. В большинстве случаев лизинговые компании шли навстречу лизингополучателям, пересматривая графики платежей, предоставляя отсрочки и т. п. Политика лизинговых компаний после кризиса еще раз подтвердила, что лизинг – это гибкий действенный механизм финансирования, учитывающий интересы лизингополучателя.

Послекризисное восстановление и развитие сектора

лизинговых услуг

В послекризисный период продолжали создаваться новые лизинговые компании. За один год, прошедший с момента кризиса, лицензии на осуществление лизинговой деятельности получили 317 компаний, что могло расцениваться как рост отрасли на 51%. Рост российской экономики, безусловно, повлиял на сектор лизинговых услуг. Успешно развивались лизинговые компании с опытным и профессиональным руководством, независимые от банков, пострадавших от кризиса, и желающие принимать на себя риски, связанные с лизинговой деятельностью.

Банки по-прежнему неохотно выдавали средне- и долгосрочные кредиты, поэтому лизинговые компании были вынуждены прибегнуть к другим источникам финансирования. Помимо расширения кредитной базы, лизинговые компании также расширяли свою клиентскую базу и спектр оборудования, с которым они работали. Отправной точкой деятельности лизинговых компаний традиционно является автотранспорт, однако, по мере того как у них появляется опыт в оценке риска, они часто переходят к лизингу более сложного производственного оборудования.

Значительная часть лизингового финансирования, предоставляемого независимыми лизинговыми компаниями, предназначена для малых и средних  предприятий – части российской экономики, по-прежнему имеющей значительный потенциал для роста. Что, безусловно, является крайне положительной тенденцией для российского лизингового сектора.

ПРИЛОЖЕНИЕ 29

Правовые основы лизинговых отношений

Совмещение обязательств поставщика и лизингополучателя

Пункт 1 ст. 4 Закона предусматривает возможность совмещения обязательств поставщика, предмета лизинга и лизингополучателя в рамках одного лизингового правоотношения. Ранее указанные правоотношения квалифицировались как самостоятельный вид лизинга – возвратный лизинг. Несмотря на отказ законодателя от выделения указанных правоотношений в самостоятельный вид лизинга, правовая природа сделок по отчуждению собственником имущества лизинговой компании с целью его последующего получения во временное владение и пользование не изменилась.

Срок действия договора лизинга

Статья 610 ГК РФ и новая редакция Закона не предусматривают каких-либо требований к сроку, на который может быть заключен договор лизинга. В то же время, определяя в договоре лизинга срок его действия, сторонам следует иметь в виду, что заключение договора на срок значительно меньший, чем срок полной амортизации имущества, может повлечь за собой признание договора лизинга притворной сделкой. Признание сделки притворной, в свою очередь, повлечет применение к сторонам финансовых санкций.

Существенные условия договора лизинга

 

В соответствии со ст. 432 ГК РФ гражданско-правовой договор, в том числе и договор лизинга, считается заключенным, если между сторонами достигнуто соглашение по всем его существенным условиям. К существенным условиям договора законодатель относит условие о предмете договора, а также условия, указанные как существенные в законах и иных правовых актах. Кроме того, существенными признаются условия, в отношении которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто соглашение.

Существенными условиями договора лизинга являются:

ü условие о предмете договора лизинга – данные, позволяющие определенно установить имущество, подлежащее передаче в лизинг;

ü условие о поставщике имущества – если выбор поставщика осуществлялся лизингополучателем, в договоре должен быть указан поставщик имущества, в случае выбора поставщика лизингодателем договор должен содержать ссылку на делегирование последнему права выбора поставщика.

Кроме указанных положений, можно выделить целый ряд условий, которые по формальным признакам не являются существенными, но невключение которых в текст договора лизинга может привести к возникновению конфликтных ситуаций между сторонами.

К таким условиям можно отнести срок действия договора, сумму и сроки уплаты лизинговых платежей. Теоретически §1 гл. 34 ГК РФ позволяет заключить договор лизинга без указания срока действия договора и общей суммы и сроков уплаты лизинговых платежей. Однако возникновение такой ситуации на практике маловероятно. Если же стороны по каким-то причинам не отразили в договоре указанные условия, следует учитывать, что договор будет признан заключенным на неопределенный срок, что позволит заинтересованной стороне расторгнуть его, предупредив вторую сторону за один месяц, а при лизинге недвижимого имущества – за три месяца до даты расторжения договора, что вряд ли отвечает экономическим интересам сторон. В случае неотражения в договоре условий о сумме и сроках уплаты лизинговых платежей, к сделке будут применяться условия, обычно действующие при лизинге аналогичного имущества при сравнимых обстоятельствах, что также вряд ли соответствует интересам обеих сторон.

 

Ответственность продавца по обязательствам, предусмотренным договором купли-продажи (поставки)

 

Ответственность поставщика по обязательствам, возникающим из договора купли-продажи, определяется условиями соответствующего договора и положениями ГК РФ, регламентирующими вопросы купли-продажи (§1 гл. 30) и поставки (§3 гл. 30), а в случае, если предметом договора является недвижимое имущество, положениями о продаже недвижимости (§7 гл. 30). Требования надлежащего исполнения продавцом условий договора купли-продажи (поставки) могут быть предъявлены к продавцу как лизингополучателем, так и лизингодателем, являющимися солидарными кредиторами.

При этом лизингополучатель обладает правами и несет обязанности, предусмотренные для покупателя законодательством РФ и договором купли-продажи, за исключением права расторгнуть договор и обязанности оплатить поставленный товар.

Ответственность лизингодателя по обязательствам, связанным с предоставлением имущества

Возникновение ответственности лизингодателя перед лизингополучателем в случае неисполнения (ненадлежащего исполнения) обязательств продавцом (поставщиком) имущества поставлено в зависимость от того, какая из сторон договора лизинга осуществляла выбор поставщика имущества.

В случае выбора поставщика лизингополучателем, если иное не предусмотрено договором лизинга, лизингодатель не несет ответственности за выполнение продавцом требований, вытекающих из договора купли-продажи. В случае нарушения поставщиком обязательств, при условии, что выбор поставщика осуществлялся лизингодателем, последний несет солидарно с поставщиком ответственность перед лизингополучателем за выполнение поставщиков обязательств по договору купли-продажи (поставки).

Кроме указанного случая, лизингодатель несет ответственность перед лизингополучателем в случае нарушения поставщиком сроков передачи имущества, если такая просрочка допущена по обстоятельствам, за которые отвечает лизингодатель.

Наиболее наглядным примером такой ситуации является несвоевременное перечисление денежных средств в счет оплаты стоимости имущества. Указанные обстоятельства являются основанием для расторжения договора лизинга в судебном порядке или в одностороннем порядке, когда такая возможность предусмотрена договором (п. 3 ст. 450 ГК РФ).

Лизинговые платежи

Размер, способ осуществления и периодичность внесения лизинговых платежей определяются соглашением сторон и закрепляются в договоре лизинга. Договором лизинга может быть предусмотрена как наличная, так и безналичная форма расчетов.

Стороны по взаимному соглашению вправе предусмотреть в договоре возможность пересмотра размера подлежащих уплате лизинговых платежей. При этом размер лизинговых платежей не может изменяться чаще одного раза в три месяца. Нарушение лизингополучателем сроков уплаты лизинговых платежей влечет для последнего наступление ответственности, предусмотренной законодательством РФ и/или договором лизинга. В частности, с лизингополучателя могут быть взысканы неустойка и убытки. Кроме того, нарушение сроков внесения лизинговых платежей может стать основанием для досрочного расторжения договора и/или бесспорного списания денежных средств.

 

Право собственности на предмет лизинга и риск случайной гибели

 

В соответствии со ст. 11 Закона предмет лизинга, переданный во временное владение и пользование лизингополучателю, является собственностью лизингодателя. Право владения и пользования имуществом переходит к лизингополучателю в полном объеме, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Несмотря на то, что право собственности сохраняется за лизингодателем в течение всего срока действия договора лизинга, ответственность за сохранность предмета лизинга от всех видов имущественного ущерба, а также за риски, связанные с его гибелью, утратой, порчей, хищением, преждевременной поломкой, ошибкой, допущенной при его монтаже или эксплуатации, и иные имущественные риски с момента фактической приемки предмета лизинга несет лизингополучатель, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Финансовый контроль и контроль за использованием предмета лизинга

 

Являясь собственником предмета лизинга, лизингодатель имеет право осуществлять контроль за использованием предмета лизинга, соблюдением условий договора лизинга, а также финансовый контроль за деятельностью лизингополучателя в той ее части, которая относится к предмету лизинга и выполнению лизингополучателем обязательств по договору лизинга. В частности, ст. 37 Закона предусматривает обязанность лизингополучателя по обеспечению беспрепятственного доступа к финансовым документам и предмету лизинга.

Порядок, сроки и иные условия осуществления контроля со стороны лизингодателя определяются в договоре лизинга и сопутствующих договорах (см. ст. 37 Закона).

 

Права лизингополучателя при переходе права собственности на предмет лизинга третьей стороне

Лизингодатель, являясь собственником лизингового имущества, вправе отчуждать, передавать в залог или иным образом обременять его. В случае изменения собственника имущества, независимо от того, на каком основании право собственности на предмет договора лизинга перешло к третьему лицу, договор лизинга в соответствии с положениями ст. 617 ГК РФ не может быть изменен или расторгнут, т. е. все обязательства сторон, предусмотренные договором лизинга, остаются неизменными и новый собственник обязан исполнить все обязательства, принятые на себя первым лизингодателем. Данный принцип обеспечивает устойчивость гражданского оборота и защиту прав лизингополучателя, в том числе закрепленных в договоре лизинга.

 

Сублизинг и переуступка прав лизингополучателя по договору

С письменного согласия лизингодателя лизингополучатель вправе передать право владения и пользования имуществом третьему лицу (сублизинг). При этом обязанным перед лизингодателем остается лизингополучатель.

Договор сублизинга не может быть заключен на срок, превышающий срок договора лизинга. Если иное не предусмотрено договором лизинга, в случае расторжения договора лизинга сублизингополучатель получает право заключить договор лизинга находящегося в его пользовании имущества на условиях, предусмотренных первоначальным договором лизинга, но в пределах срока действия прекращенного договора лизинга.

В остальном к сублизингу применяются общие положения, регулирующие вопросы лизинга. Лизингополучатель с согласия лизингодателя вправе передать не только право владения и пользования имуществом, оставаясь при этом лицом ответственным перед лизингодателем, но и передать третьему лицу все свои права и обязанности по договору лизинга (перенаем). В указанном случае обязанным перед лизингодателем становится новое лицо.

Кроме того, в соответствии со ст. 615 ГК РФ лизингополучатель вправе, если иное не предусмотрено законодательством РФ, с согласия лизингодателя предоставлять предмет лизинга в безвозмездное пользование, передавать права по договору лизинга в залог и вносить их в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных товариществ и обществ или паевого взноса в производственный кооператив. При этом лизингополучатель, не являясь собственником лизингового имущества, не вправе передавать его в залог.

Имущественные отношения по амортизируемому имуществу

В соответствии со статьей 665 ГК РФ по договору финансовой аренды (лизингу) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество (далее – лизинговое имущество) у определенного последним продавца и предоставить данное имущество арендатору за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Таким образом, лизинг по своей сути является одной из форм аренды. К наиболее существенным отличиям лизинга от аренды в контексте проблематики данной работы можно отнести:

§    комплексный характер имущественных отношений. включающий в себя закупку оборудования лизингодателем;

§    приобретение лизингодателем имущества специально для его предоставление во владение и пользование лизингополучателю.

В ст. 670 ГК РФ предусмотрены дополнительные права лизингополучателя по сделке на поставку лизингового имущества, а именно: лизингополучатель, даже не являясь стороной по договору, вправе предъявить продавцу имущества требования, вытекающие из договора купли-продажи, в частности, в отношении качества количества  и комплектности имущества, сроков его поставки, а также ненадлежащего исполнения продавцом договора. Следовательно, лизингополучателю предоставляются права, связанные с контролем за надлежащим исполнением поставщиком своих обязательств, что сопоставимо с объемом прав покупателя в рамках отношений по поставке.

Так же необходимо отметить, что на основании ст. 19 Федерального закона от 19.10.98г. «О финансовой аренде (лизинге)» лизингополучатель имеет право получить имущество в собственность, что должно найти свое отражение в договоре лизинга.

Таким образом, в отличие приобретения имущества за счет банковского кредита, при котором покупатель в соответствии с условиями договора купли-продажи (поставки) становится собственником имущества сразу, лизинг предусматривает возникновение у лизингополучателя сначала только прав пользования и владения имуществом с сохранением права распоряжения имуществом за лизингодателем с возможностью перехода права собственности к лизингополучателю только через определенный период.

Тем не менее, имущественные права лизингодателя ограничены вышеназванным законом, так, например, ст. 11 гласит: «Право лизингодателя на распоряжение предметом лизинга включает право изъять предмет лизинга из владения и пользования у лизингополучателя в случаях и в порядке, которые предусмотрены законодательством российской федерации и договором лизинга». Справедливости ради необходимо отметить, что права покупателя-собственника имущества, пользующегося кредитной схемой, могут быть существенно ограничены договором залога, обеспечением которого служит приобретаемое оборудование. В то же время, в  ст. 23 Закона предусмотрены гарантии прав лизингополучателя: в случае отчуждения лизингового имущества к приобретателю переходят права лизингодателя, что означает у лизингополучателя прав пользования и владения имуществом, а так же обязательств лизингодателя по передаче прав собственности  на лизинговое имущество.

Необходимо так же учитывать, при рассмотрении имущественных отношений, то факт, что в силу ст. 669 ГК РФ на лизингополучателя переходят риски случайной гибели или порчи имущества, что означает обязанность лизингополучателя возместить собственнику стоимость (уменьшение стоимости) имущества в случае его случайной гибели или порчи. Подобное содержание рисков соответствует имущественным рискам собственника, определенными ст. 211 ГК РФ.

Денежные потоки

При использовании кредитной схемы для приобретения ОС покупатель самостоятельно за счет полученных от банка средств оплачивает стоимость приобретаемого имущества. Сумма платежей по кредиту состоит из суммы кредита и процентов за пользование заемными средствами. Кроме того, будучи собственником имущества, покупатель уплачивает налог на имущество.

В случае приобретения имущества посредством лизинга стоимость имущества оплачивает лизингодатель, а лизингополучатель в течение срока действия договора выплачивает лизинговые платежи. Сумма лизингового платежа включает в себя компенсацию расходов лизингодателя на приобретение имущества, страховку, уплату налогов,  а также собственно вознаграждение лизингодателя. Кроме того, лизинговые компании, как правило,  привлекают денежные средства для своей деятельности, следовательно, в лизинговый платеж также включаются проценты за пользование привлеченными средствами.

Важнейшими факторами, влияющими на величину платежа на погашение банковского кредита и лизингового платежа, являются условия привлечения средств лизингодателем и покупателем, а именно, сроки соответствующих договоров и процентные ставки за пользование заемными средствами. Коммерческие банки осуществляют кредитование, как правило, на срок от одного до двух лет с ежемесячной или ежеквартальной уплатой процентов. Основная сумма кредита может погашаться как в течение срока кредита, так и разовым платежом по окончании срока кредитного договора.

Таким образом, кредитование со стороны коммерческих банков зачастую не может обеспечить возможность получения денежных средств на тот же срок, на который предоставляется в лизинг имущество (в нашем примере срок договора лизинга – три года).  Как следствие, у покупателя может возникнуть необходимость перекредитовываться (что и отражено в приложениях к данной работ

ПРИЛОЖЕНИЕ 30

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2005 г.

КОДЫ

0710001

2005/12/31

49661428

1831065030\183501001

71.34.9,71.10

67

13

384

                                                                                                                              

 Форма № 1 по ОКУД

 Дата (год, месяц, число)

Организация   ЗАО «Удмуртская лизинговая компания»         по ОКПО                                                          по ОКПО

Идентификационный номер налогоплательщика                                                    ИНН                                          

Вид деятельности        Лизинговые услуги                                                                                                                                   По ОКВЭД                                                                                                                                                     Организационно-правовая форма                              форма собственности

 

ЗАО                                                                                                       По ОКОПФ / ОКФС                                

                                                                                                            

Единица измерения          тыс.  руб.                                                                   по ОКЕЙ                       

                                                                                                                                       Местонахождение (адрес)

426008, УР, г. Ижевск, ул. Свердлова, 26 

.   .

 .   .

                                                                                                       Дата  утверждения

                                                                                          Дата отправки / принятия

АКТИВ

Код показателя

На начало года

На конец отчетного  года

1

2

3

4

I.    Внеоборотные  активы

Основные средства

Незавершенное строительство

Доходные вложения 

Отложенные налоговые активы

Итого по разделу I

120

1778

1332

130

-

36

135

23593

45148

145

103

156

190

25474

46672

II.Оборотные активы

Запасы

          в том числе:

     сырье, материалы и другие аналогичные ценности

     расходы будущих периодов

   Налог на добавленную стоимость по   

210

70

70

211

8

14

216

62

56

220

1

1

Окончание прил. 31

1

2

3

4

   приобретенным ценностям

   Дебиторская задолженность (платежи по которой

    ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной

240

7930

17252

  даты)

                в том числе:

   покупатели и заказчики

   Краткосрочные финансовые вложения

   Денежные средства 

    Итого по разделу II

 БАЛАНС

241

4305

11201

250

133

-

260

82

171

290

8216

17494

300

33690

64166

ПАССИВ

Код показателя

На начало года

На конец отчетного  года

III. Капитал и резервы

 Уставный капитал

  Нераспределенная прибыль (непокрытая убыток)

   Итого по разделу III

IV. Долгосрочные обязательства

   Займы и кредиты

   Отложенные налоговые обязательства

 Итого по разделу IV

V.               Краткосрочные обязательства

Кредиторская задолженность

        в том числе:

прочие кредиторы

Итого по разделу V

БАЛАНС

410

100

100

470

613

925

490

713

1025

510

29923

54754

515

136

183

590

30059

54937

620

2918

8204

625

2918

8204

690

2918

8204

700

33690

64166

СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ, УЧИТЫВАЕМЫХ НАЗАБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ

Основные средства стоимостью до 1000 руб.

995

120

129

Основные средства сданные в аренду 

996

-

3642

ПРИЛОЖЕНИЕ 31

       Отчет о прибылях и убытках за период с 1 января по 31 декабря  2005 г.

КОДЫ

0710001

2005/12/31

49661428

1831065030\183501001

71.34.9,71.10

67

13

384

                                                                                                                              

 Форма № 1 по ОКУД

 Дата (год, месяц, число)

Организация   ЗАО «Удмуртская лизинговая компания»         по ОКПО                                                          по ОКПО

Идентификационный номер налогоплательщика                                                    ИНН                                 

Вид деятельности        Лизинговые услуги                                                                                                                                   По ОКВЭД                                                                                                                                                     Организационно-правовая форма                              форма собственности

 

ЗАО                                                                                                       По ОКОПФ / ОКФС                                

                                                                                                           

Единица измерения          тыс.  руб.                                                                         по ОКЕЙ                       

                                                                                                                          

Показатель

За отчетный период

За аналогичный период предыдущего года

Наименование

код

1

2

3

4

Доходы и расходы по обычным видам деятельности 

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов, и аналогичных обязательных платежей)

010

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

020

Валовая прибыль 

029

Прибыль (убыток) от продаж

050

Прочие доходы и расходы

Проценты к получению

060

Проценты к уплате

070

Прочие операционные доходы

090

Прочие операционные расходы

100

Внереализационные доходы

120

Внереализационные расходы

130

Прибыль (убыток) до налогообложения

140

Отложенные налоговые обязательства

142

Текущий налог на прибыль

150

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

190

ПРИЛОЖЕНИЕ № 32

Основные преимущества и недостатки финансирования

деятельности предприятия 

 

Преимущества

Недостатки

Кредит

Нет государственной регистрации, поэтому этот вид финансирования проще выпуска облигаций

Получить большой долгосрочный кредит, исходя из сложившейся практики, крайне сложно

Обязательно наличие залога или другого обеспечения

Лизинг

Налоговые льготы

В течение срока пользования объектом он полностью или почти полностью амортизируется

Не требуется залога или другого обеспечения

Дороговизна лизинга по сравнению с банковским кредитом (облигационным займом)

Достаточно сложная организация лизинговой сделки  (трехсторонняя сделка)

Облигации

Формируется публичная кредитная история

Привлекаются очень крупные  суммы финансирования

Длинный срок

Возможность гибкого налогового и финансового планирования

На больших суммах обходится дешевле кредитов

Необходима открытость, прозрачность деятельности предприятия

На небольших суммах выпуск облигаций обходится дорого

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 33

Сравнение условий кредита, лизинга и облигационного займа для предприятия-заемщика

№ п/п

Параметры сравнения

Банковский кредит

Лизинг

Облигационный займ

1

Срок

Срок ограничен требованиями банка, но не более 5 лет в соответствии с Банковским кодексом РБ

Срок лизинга до 5

лет и более в зависимости

от типа оборудования и

оценки финансового состояния клиента

Облигации могут быть размещены на любой разумный срок.

2

Сумма

Сумма ограничена лимитом на одного заемщика, регламентированного внутренними нормативными актами либо привязана к размерам собственного капитала

Сумма не ограничена, но возможны ограничения в связи с размером собственного капитала

Объем эмиссии не может превышать 80% стоимости (размера) обеспечения (для ОАО – объем эмиссии не может превышать размер уставного фонда).

При выпуске облигаций без обеспечения залогом для финансирования инвестиционных проектов объем эмиссии не может превышать размер его чистых активов либо величину банковской гарантии, предоставленной для целей выпуска облигаций

 

3

Стоимость

Процентная ставка диктуется банком. Банк обычно имеет право пересматривать процентную ставку в период действия кредитного договора.

Процентная ставка равна процентной ставке по банковскому кредиту плюс вознаграждение лизингодателя

Размер устанавливаемого дохода может быть зафиксирован при размещении (фиксированный купон) или может быть переменным, в привязке к переменной, например, к ставке рефинансирования  Национального банка.

Предприятие, выкупив часть выпуска облигаций, может снизить стоимость обслуживания займа.

4

Периодичность выплат процентов (купона)

Исходя из условий кредитного договора, но, как правило, ежемесячно.

Исходя из условий лизингового  договора, но, как правило, ежемесячно

Периодичность устанавливается эмитентом и может быть ежемесячной, ежеквартальной либо по результатам погашения займа.

Продолжение прил. 32

5

Наличие залога и других гарантий возврата средств заемщикам

Как правило, по всем кредитным договорам применяется обеспечение возврата кредита и процентов по нему в виде залога, гарантий, поручительств и т.п.

Не требует обеспечения. Обеспечением автоматически становится объект лизинговой сделки.

Выпуск облигаций осуществляется также как и при кредитовании под обеспечение (залог имущества, и (или) банковскую гарантию, и (или) поручительство). Срок, на который предоставляется обеспечение, должен не менее чем на шесть месяцев превышать дату окончания срока обращения облигаций.

При выпуске облигаций для финансирования инвестиционных проектов обеспечения залога не требуется, но непременным условием является наличие не менее двух лет подряд безубыточной работы эмитента до года эмиссии облигаций, а также не менее одного гаранта-банка РБ, имеющего генеральную лицензию Нацбанка.

6

Возможность управления объемом долга (кредиторской задолженности)

Как правило, используются кредитные линии с возможностью частичного кредитования и досрочного погашения.

Как правило нет возможностей управления задолженностью

Условиями займа можно предусмотреть поэтапную реализацию выпуска облигаций, досрочное погашение. Ликвидный вторичный рынок облигаций может позволить даже зарабатывать на активном управлении величиной долга.

7

Источник займа

Как собственные, так и привлеченные ресурсы банка

Как собственные средства лизинговой компании, так и привлеченные ресурсы банка

Покупателем облигаций могут выступать крупные инвесторы (банки, страховые компании и другие юридические и физические лица), что сокращает количество посредников между инвестором и заемщиком

Окончание прил. 32

8

Возможность частичной потери самостоятельности

При получении кредита обычно оговаривается перевод основных финансовых потоков в банк-кредитор. Просрочка выплаты процентов и  основного долга может привести к потере залога или финансовой самостоятельности предприятия.

При получении объекта лизинга обычно оговаривается перевод основных финансовых потоков в банк, при котором создана лизинговая компания. Просрочка выплаты процентов и  основного долга может привести к потере предмета лизинга или финансовой самостоятельности предприятия.

Облигационный займ исключает возможность зависимости от инвесторов (владельцев облигаций) до их погашения. Если же будет просрочена выплата процентов или погашения облигаций, то держатели облигаций получают права на требование к имуществу предприятия в установленном законодательством порядке.

9

Затраты, связанные с получением займа

Комиссионное вознаграждение за рассмотрение кредитной заявки, выдачу кредита и т.п.

Комиссионное вознаграждение лизинговой компании к банковскому проценту, за рассмотрение заявки и т.д.

Объем средств, выделяемый для вознаграждения участников, обслуживающих выпуск, размещение, обращение и погашение облигаций, в совокупности не может превышать 5% от общих затрат по займу