Содержание

Введение. 3

1. Основные понятия оценки недвижимости. 5

2. Методы оценки недвижимости. 11

3. Задача. 17

Заключение. 18

Список литературы.. 20

Введение

         Оценка недвижимости во всем мире рассматрива­ется как один из механизмов эффективного управле­ния собственностью. Постепенно и в России с форми­рованием класса собственников недвижимости вста­ет проблема ее эффективного использования и соот­ветственно возникает.

         Основные проблемы, которые обычно призваны решать оценщики, связаны с оценкой стоимости. Она имеет большое значение для потенциального по­купателя или продавца при определении обоснован­ной цены сделки, для кредитора — при принятии ре­шения о предоставлении ипотечного кредита, для страховой компании — при возмещении ущерба. Ес­ли правительство отчуждает собственность, собст­веннику может потребоваться ее оценка, чтобы оспо­рить предложение правительства о «справедливой компенсации».

         Особенность рынка недвижимости состоит в сохра­нении значительной роли государства даже при сдел­ках с объектами, находящимися в частной собствен­ности. Опыт развитых капиталистических стран по­казывает, что на этом рынке за государством и муни­ципальными органами остаются важные функции, а именно:

-       проведение или контроль регистрации собственно­сти и сделок;

-       зонирование территорий;

-       архитектурно — строительный контроль;

-       лицензирование деятельности профессиональных субъектов рынка недвижимости.

         Недвижимость — это товар, который значитель­но медленнее других товаров теряет свои потреби­тельские качества в процессе эксплуатации. Это делает его жизнь на рынке очень продолжительной и позволяет использовать недвижимость не только для удовлетворения личных потребностей, но и для получения дохода или прибыли. Извлечение прибы­ли может осуществляться либо путем использова­ния недвижимости собственником в своем бизнесе, либо — через сдачу ее в аренду, а также через после­дующую перепродажу. Вложения в недвижимость также могут рассматриваться как средство спасе­ния капитала от инфляции. Торговля недвижимостью часто связана с получением и (или) предостав­лением кредитов и ипотекой. Поэтому рынок недви­жимости тесно связан с рынком капитала и финан­совым рынком.

         Цель данной работы – рассмотреть оценку массовую и оценку единичных объектов недвижимости.

         Задачи:

-       выявить основные понятия оценки недвижимости;

-       изучить основные методы оценки недвижимости.

1. Основные понятия оценки недвижимости

         Оценка имущества — определение стоимости имущества в соответствии с поставленной целью, процедурой оценки и требованиями этики оценщи­ка.

         Под оценочной деятельностью понимается сово­купность отношений юридического, экономическо­го, организационно — технического и иного харак­тера по установлению в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости (залоговой, ликвида­ционной и другой). Понятие оценочной деятельно­сти включает в себя отношения, складывающиеся в процессе проведения оценки, обучения, лицензиро­вания, осуществления контроля за деятельностью оценщиков и применения мер ответственности.

         При заключении арендного договора с включени­ем положения о повышении уровня арендной платы последняя устанавливается в процентах от рыноч­ной стоимости. Если одна компания стремится при­обрести другую, то ей может потребоваться оценка текущей стоимости недвижимости, принадлежащей последней. Оценка может проводиться в целях опти­мизации налогообложения и т.д.

         Потребность в оценке стоимости может возникать в ряде случаев. Так, если гражданин или организа­ция владеют каким-либо имуществом, находящим­ся в собственности государства или правительства Москвы на правах хозяйственного ведения, то при продаже или приватизации данного объекта необ­ходимо заключение профессионального оценщика[1].

         Обязательность оценки предусматривается также при выкупе либо любом другом изъятии имущест­ва у собственников для государственных или муни­ципальных нужд. Например, если частный гараж стоит на месте планируемого проведения очередно­го автомобильного кольца и его владельцу предлага­ют освободить место для будущей дороги, то сумма компенсации должна будет определяться независи­мым оценщиком. При внесении в уставный капитал предприятия неденежного вклада, превышающего 200 минимальных оплат труда, необходима его ры­ночная оценка.

         Наиболее часто независимый оценщик привлека­ется при переоценке основных фондов предприятий. Оценка необходима также при привлечении инвести­ций. Традиционный способ покрытия дефицита обо­ротных средств — кредит. Обеспечением по кредиту может быть залог - имущества. Как показывает меж­дународный опыт, базой при определении залоговой стоимости является рыночная стоимость объекта за­лога. Для оценки уровня риска, который берет на се­бя кредитное учреждение, обеспечивая себе возмож­ность возместить достаточную сумму средств в слу­чае невозврата заемщиком кредита, необходимо оп­ределить отношение между рыночной стоимостью за­лога и размером кредита.

         Необходима оценка и в случае страхования иму­щества, так как требуется определить страховую стоимость этого имущества или оспорить сумму, в ко­торую страховая компания оценила ущерб.

         В соответствии с новым законодательством при за­ключении брачного контракта можно привлечь оценщика для определения стоимости имущества, что в случае развода значительно облегчит решение иму­щественных споров.

         Цели оценки тесно связаны с ее методами. Опти­мальность выбора того или иного метода оценки объ­екта недвижимости в большой степени зависит от квалификации и практического опыта оценщика.

         В стандартах оценки оценщикам рекомендуется определять стоимость объектов недвижимости, при­меняя как можно большее число методов оценки, ог­раниченное лишь отсутствием необходимой инфор­мации. Тогда при согласовании результатов оценки по различным методам вероятность получить более точное значение стоимости объекта значительно воз­растает[2].

         Методы оценки недвижимости могут быть сгруп­пированы в соответствии с затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходом.

         Оценка — процесс определения качества, ценно­сти или полезности объекта оценки, который может реализовываться в виде формирования мнения про­фессионального оценщика относительно стоимости объекта оценки без приведения расчетов и обоснова­ний; анализа или обзора рынков недвижимости без вывода о ценности конкретного объекта оценки в де­нежном выражении; расчета ценности объекта оцен­ки с определением его стоимости в денежном выра­жении с соответствующим исследованием конъюнк­туры рынков недвижимости, приведением обоснований, примененным методикам и правилам.

         На федеральном уровне в качестве методических документов действуют два государственных стандарта Российской Федерации: «Единая система оценки имущества» (ЕСОИ); «Основные положения. Терми­ны и определения».

         Единая система оценки имущества (ЕСОИ) дей­ствует в соответствии с экономическими условиями развивающихся рыночных отношений и структуры управления в Российской Федерации на базе дейст­вующего законодательства, норм и правил государст­венной системы стандартизации.

         Формулируя цель оценки, мы отвечаем на вопрос: что оценивается? Цель оценки определяет вид стои­мости, которую требуется определить. Например, цель оценки — определить рыночную или инвести­ционную стоимость объекта и т.д.

         Функция оценки — это сфера ее последующего ис­пользования. Например, оценка необходима для по­мощи продавцу или покупателю в определении цены объекта недвижимости.

         Оценка может проводиться для налогообложе­ния, страхования, кредитования, купли, продажи, аренды, ликвидации и т.д. Главная задача оценки — выявить и измерить влияние факторов внешней среды на:

-       стоимость оцениваемого объекта недвижимости и произвести соответствующие ее корректировки (при использовании метода сравнительного анали­за продаж);

-       величину денежного потока (при использовании доходного подхода);

-       уровень затрат при определении восстановитель­ной стоимости или стоимости замещения (при ис­пользовании затратного подхода)[3].

         Проблема дифференциации факторов, влияющих на стоимость объекта недвижимости, достаточно хо­рошо исследована лишь на рынке жилья. В других секторах рынка недвижимости эта проблема менее изучена и требует к себе соответствующего внима­ния.

         Основной сферой деятельности государственных оценщиков является оценка имущества (недвижимо­сти) для целей налогообложения, оценка земель для целей налогообложения, оценка для целей определе­ния (согласования) тарифов для естественных моно­полий. В основном при проведении таких оценок ис­пользуются методы массовой оценки.

         Массовая оценка, являясь одним из разделов об­щей теории оценки, представляет собой метод полу­чения оценок рыночных стоимостных показателей однородной группы объектов с использованием ме­тодов статистической обработки реальной рыночной информации.

         Массовая оценка отличается от индивидуальной оценки по целям, задачам и технике оценки одних и тех же показателей стоимости собственности.

         В общем случае цель оценки определяется Заказ­чиком работ по оценке. Заказчиком индивидуальной оценки может быть любое физическое или юридиче­ское лицо, включая государство. Заказчиком массо­вой оценки является, как правило, государство.

         Оба вида оценки, используя одни и те же мето­ды (затратный, рыночный и доходный), отличают­ся техникой оценки: глубиной анализа и способа­ми обработки, используемой для оценки информа­ции.

         Индивидуальная оценка — метод получения оце­нок рыночных стоимостных показателей одного или нескольких объектов, находящихся в составе физи­чески или юридически обособленного комплекса, при котором для достижения конечного результата анализируется вся возможная совокупность ценообразующих факторов, присущих объекту оценки.

         Массовая оценка — метод получения оценок ры­ночных стоимостных показателей группы однород­ных объектов с использованием статистической обра­ботки реальной рыночной информации, при которой анализируется такое количество ценообразующих факторов, которое присуще одновременно всей оце­ниваемой группе.

         Если вид недвижимости не вписывается в оце­ночную модель, корректировка стоимости осуще­ствляется вручную. Наиболее важными в процессе массовой оценки недвижимости для налогообложе­ния являются сбор и обновление содержащихся в регистрах кадастра данных. Новые данные поступа­ют из муниципалитетов, государственных органов власти, городских и районных служб, от собствен­ников недвижимого имущества и прочих организа­ций.

         В результате использования оценочной модели получают так называемую базовую стоимость той или иной недвижимости для налогообложения. Величина базовой стоимости составляет 75% величи­ны рыночной стоимости данной недвижимости. Ры­ночная стоимость определяется по уровню цен на год, предшествующий году расчета стоимости не­движимости, подлежащей налогообложению. Это необходимо для того, чтобы набрать достаточное число случаев продаж. Базовая стоимость остается неизменной на все время действия оценочной моде­ли (5-6 лет) и корректируется один раз в год с ис­пользованием годовых поправочных коэффициен­тов[4].

         Существуют следующие принципы оценки объек­тов недвижимости:

1.     пользователя;

2.     связанные с требованиями к земельному участку и зданиям и сооружениям, которые на нем нахо­дятся;

3.     связанные с рыночной средой;

4.     наилучшего и наиболее эффективного использо­вания объекта недвижимости и земельного участ­ка.

         Все рассматриваемые в данном разделе принци­пы оценки недвижимости связаны между собой. Оценивая объект недвижимости, необходимо стре­миться к учету всех или основных принципов оцен­ки: Это необходимо, чтобы получить более достовер­ную и точную оценку стоимости объекта недвижи­мости.

         Рыночную стоимость недвижимости иначе назы­вают стоимостью при обмене в отличие от стоимости в использовании (или потребительской стоимости), которая отражает ценность объекта для конкретного собственника. Концепция рыночной стоимости осно­вывается на том, что типичный покупатель на рын­ке недвижимости имеет возможность выбрать альтернативные объекты недвижимости.

         Стоимость в использовании (или потребитель­ская стоимость) отражает ценность объекта недви­жимости для конкретного собственника, который, допустим, не собирается выставлять объект для про­дажи на рынок недвижимости. Оценка потребитель­ской стоимости объекта производится исходя из су­ществующего профиля его использования и тех финансово — экономических параметров, которые на­блюдались в предыстории функционирования объек­та и прогнозируются в будущем.

         Понятие «инвестиционная стоимость» сходно с понятием «стоимость в использовании». Это стои­мость объекта недвижимости для конкретного инве­стора, который собирается купить оцениваемый объ­ект или вложить в него финансовые средства. Расчет инвестиционной стоимости производится исходя из ожидаемой прибыли.

         Рыночная стоимость объекта — это наиболее веро­ятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, рас­полагая всей необходимой информацией, а на вели­чине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

2. Методы оценки недвижимости

         Для определения стоимости по методам доход­ного подхода необходимо знание финансовой ма­тематики, владение понятиями капитализации и дисконтирования, умение адекватно оценивать риски вложения капитала, прогнозировать денеж­ные потоки, анализировать рыночную информа­цию и предвидеть динамику изменения стоимости объекта недвижимости в зависимости от внешних факторов.

         Доходный подход - это наиболее информацион­но обеспеченный и, следовательно, наиболее досто­верный подход к оценке нежилой недвижимости России. Кроме того, доходный подход при всей слож­ности является наиболее сильным и гибким инстру­ментом оценки, способным решать задачи не только в области недвижимости, но и в других областях: ин­теллектуальной собственности, бизнеса, инвестици­онных проектов и др[5].

         В доходном подходе используются: метод прямой капитализации и метод дисконтирования денежных доходов.

         Метод прямой капитализации, т.е. расчет коэф­фициента капитализации, преобразующего буду­щий чистый доход в стоимость объекта.

         При этом учитывается как сама чистая прибыль, Получаемая от эксплуатации объекта недвижимо­сти, так и возмещение основного капитала, затрачен­ного на приобретение объекта.

         Коэффициент капитализации, учитывающий эти две составляющие, называется общим коэффициентом капитализации или ставкой капитализации чис­того дохода.

         Существует несколько методов расчета общего ко­эффициента капитализации.

Ø метод прямой капитализации (или метод прямого сопоставления);

Ø метод связанных инвестиций — заемного и соб­ственного капитала, земли и здания, кумулятив­ный метод.

         Метод прямой капитализации основан на прямом преобразовании чистого операционного дохода (ЧОД) в стоимость путем деления его на коэффици­ент капитализации. Понятие ЧОД представляет со­бой рассчитанную устойчивую величину ожидаемо­го годового чистого дохода, полученного от оценивае­мого имущества после вычета операционных расхо­дов и резервов на замещение.

         ЧОД рассчитывается как разница между величи­ной ЭВД и величиной операционных расходов (ОД). Операционными расходами называются периоди­ческие расходы для обеспечения нормального функ­ционирования объекта и воспроизводства дохода, их принято делить на:

Ø условно-постоянные;

Ø условно-переменные (эксплуатационные);

Ø расходы (резерв) на замещение.

         Метод дисконтирования денежных потоков за­ключается в дисконтировании будущего чистого до­хода, получаемого от эксплуатации объекта за ряд лет, с помощью различных годовых ставок капитализации.

         Денежные потоки могут произвольно изменяться, неравномер­но поступать и отличаться высоким уровнем риска. Это связано со спецификой такого понятия, как не­движимое имущество. Недвижимое имущество при­обретается инвестором в основном из-за определен­ных выгод в будущем. Инвестор рассматривает объ­ект недвижимости в виде набора будущих преиму­ществ и оценивает его привлекательность с позиций того, как денежное выражение этих будущих пре­имуществ соотносится с ценой, по которой объект мо­жет быть приобретен.

         При расчете рыночной стоимости объекта недви­жимости методом дисконтирования денежных пото­ков последовательно определяются:

-       срок прогнозного периода (срок проекта);

-       чистый операционный доход;

-       прогнозные (будущие) денежные потоки по каждо­му периоду проекта;

-       возможный денежный поток от реверсии (прода­жи) объекта недвижимости в конце прогнозного периода;

-       ставка дисконтирования для будущих денежных потоков;

-       рыночная стоимость объекта недвижимости.

         Инвестиционная   стоимость,   определяемая   методом   прямой   капитализации находиться по следующей формуле:

ТС = ЧОД/Ск,

где    ЧОД - чистый операционный доход (за год);

         Ск — ставка капитализации.

         Для   расчета   ставки   капитализации   следует   воспользоваться  упрощенным методом Элвуда.

R =  Y - арр * (SFS)

где    R  - ставка капитализации;

         Y  - ставка дохода на собственный капитал;

         арр - возможное увеличение стоимости имущества за период;

         SFS  - фактор фондопогашения при ставке Y для прогнозируемого периода владения.

         Методом прямой капитализации определим стоимость трехкомнатной квартиры, приобретенной с целью получения дохода от аренды с последующей продажей.

         Ставка дисконта - коэффициент, используемый для расчета текущей стоимости денежной суммы, получаемой в будущем.

         Ставка дисконта показывает эффективность вложений капитала с учетом  риска получения запланированной суммы. Ставка дисконтирования выбирается как средняя норма рентабельности, которую инвесторы ожидают получить на свои капитальные вложения в схожие объекты в условиях данного рынка. 

ТС = ЧОД₁ / (1+i) + ЧОД₂ / (1+j)2 + ... + ЧОДn / (1+j)n + ТС(1+ j)/(1+ i)n

где    i - ставка дохода на собственный капитал;

         n — прогнозный период.

ТС (1 + ) - стоимость реверсии,

где    ∆ - увеличение или уменьшение стоимости объекта;

         СР - стоимость реверсии.

         Сравнительный (рыночный) подход к оценке не­движимости характеризуется анализом рыночных продаж объектов, аналогичных и сходных с оцени­ваемым.

         Для того чтобы данный подход был применен к конкретной  ситуации,   необходимо обладать  боль­шим объемом накопленных и достоверных статистических данных о продажах сопоставимых объектов недвижимости,  что возможно только при условии высокой развитости рынка недвижимости[6].

         В российских условиях для оценки объектов ры­ночным методом приходится использовать любые имеющиеся сведения о прошедших сделках по объек­там, так как проблема поиска информации для дан­ного метода осложняется ее закрытостью.

         Сравнительный подход к оценке недвижимо­сти — или рыночный подход включает два основных метода:

-       метод прямого сравнительного анализа про­даж;

-       метод валового рентного мультипликатора.

         Метод прямого сравнительного анализа продаж, основав на принципе замещения, который гласит: «типичный» покупатель не купит на рынке объект недвижимости, если его стоимость превышает затра­ты на приобретение на рынке схожего объекта, обла­дающего такой же полезностью.

         Этот метод заключается в анализе фактических сделок купли — продажи аналогичных объектов недвижимости, сравнении их с оцениваемым объ­ектом и во внесении соответствующих поправок на различия, которые имеются между сопоставимыми объектами и оцениваемым объектом. В результате устанавливается продажная цена каждого сопоста­вимого объекта, как если бы при продаже он имел те же основные характеристики, что и оценивае­мый объект[7].

         Методы сравнительного подхода предполагают наличие достоверной рыночной информации о про­дажах аналогичных объектов. Эти методы являют­ся наиболее достоверными, однако от оценщика требуются:

-       знание рынка недвижимости,

-       аналити­ка достаточного количества реальных сделок;

-       пра­вильное применение необходимых поправок.

         В условиях развитого рынка недвижимости все три подхода при использовании достоверных дан­ных должны приводить к примерно одинаковым ре­зультатам. Результат оценки, полученный каким-либо методом, существенно отличающийся от дру­гих, является симптомом того, что в процессе оцен­ки была либо использована недостоверная инфор­мация, либо была допущена ошибка методического  или математического характера.

         Чтобы составить итоговое заключение о рыноч­ной стоимости объекта недвижимости, необходимо провести окончательное  согласование  результатов оценки. Для этого нужно придать весовые коэффициенты результатам оценки, полученным каждому подходу. Весовые коэффициенты показывают, какая доля стоимости, полученной в результате использования каждого из применяемых методов оценки, присутствует в итоговой величине рыночной стоимости оцениваемого объекта.

         Согласование результатов, так же как и цели оценки, в какой-то степени отражает адекватность применения каждого из подходов. Так, если результаты оценки необходимы для страхования объекта, предпочтение отдается затратному подходу. Если необходимо определить рыночную стоимость объекта для купли-продажи, то чаще используют методы доходного и сравни­тельного подходов. Если результаты оценки необходимы для того, чтобы инвестировать определенные средства в развитие объекта недвижимости, то лучше использовать один из методов доходного подхода[8].

         Выбор метода зависит от функции оценки. Если результаты оценки необходимы для  страхования объекта, целесообразнее использовать один из методов затратного подхода. Если результаты оценки ^необходимы для того, чтобы инвестировать определенные средства в развитие объекта недвижимости, лучше использовать один из методов доходного подхода.

         Цели оценки еще теснее связаны с ее методами. Цель оценки — определение восстановительной стоимости объекта, то применяются методы затратного подхода: сметный или индексный. Если цель оценки — определение стоимости замещения, применяют методы затратного подхода: метод сравнительной единицы или поэлементный метод. Если необходимо определить рыночную стоимость объекта, чаще используют методы доходного и сравнительного подходов.

         Рекомендуется определять стоимость объектов недвижимости, применяя как можно большее число методов оценки, ограничен­ное лишь отсутствием необходимой информации. Тогда при согласовании результатов оценки, полученных различными методами, вероятность получить более точное значение стоимости объекта значитель­но возрастет.

3. Задача

         Рассмотреть возможность применения различных подходов к оценке объекта собственности и обосновать выбор применяемого метода оценки при следующих заданных условиях. Определите стоимость объекта недвижимости, исходя из следующих условий: здание сдано в аренду сроком на 6 лет при ежегодном чистом операционном доходе (ЧОД) 85 тыс. долла­ров. Ожидается, что по истечении этого срока оно будет перепродано за 1500 тыс. долл. Дис­контирование текущих доходов осуществляется по ставке равной 12 %, ставка для дисконти­рования стоимости перепродажи с учетом высокого уровня риска установлена выше на 15%. Определите стоимость объекта недвижимости, исходя из заданных условий.

         Решение:

         Наиболее приемлемым в данной ситуации является метод прямой капитализации, то есть расчет стоимости объекта целесообразно проводить доходным методом.

         Методом капитализации доходов можно выяснить рыночную стоимость по формуле:

С = ЧОД / коэффициент капитализации, где С – стоимость объекта

С = 85 000 * 6 / 12 = 42 500.

42500 * 15% = 6375 тыс. долл.

         Таким образом, стоимость объекта будет равна 6375 тыс. долл.

Заключение

         С формированием рыночных отношений понятие «оценка бизнеса» стало широко использоваться на практике, однако его теоретическое обоснование применительно к специфическим условиям рынка России находится в стадии становления и развития, а многие термины имеют неоднозначное трактование.          Оценка бизнеса необходима при операциях купли-продажи, акционировании предприятий и перераспределения долей, привлечении новых пайщиков, страховании, кредитовании, разработки инвестиционных проектов и привлечении инвесторов и других операциях, связанных с функционированием бизнеса.

         Выбор метода зависит от функции оценки. Если результаты оценки необходимы для страхования объекта, целесообразнее использовать один из ме­тодов затратного подхода. Если результаты оценки необходимы для того, чтобы инвестировать опреде­ленные средства в развитие объекта недвижимости, лучше использовать один из методов доходного под­хода.

         Цели оценки еще теснее связаны с ее методами. Если цель оценки — определение восстановительной стоимости объекта, то применяются методы затрат­ного подхода: сметный или индексный. Если цель оценки — определение стоимости замещения, также применяют методы затратного подхода: метод срав­нительной единицы или поэлементный метод. Если необходимо определить рыночную стоимость объек­та, чаще используют методы доходного и сравнитель­ного подходов.

         Таким образом, выбор того или иного метода для оценки объекта недвижимости — сложный, творче­ский процесс. Оптимальность выбора в большой сте­пени зависит от квалификации и практического опы­та эксперта — оценщика. Рекомендуется определять стоимость объектов недвижимости, применяя как можно большее число методов оценки, ограничен­ное лишь отсутствием необходимой информации. То­гда при согласовании результатов оценки, получен­ных различными методами, вероятность получить более точное значение стоимости объекта значитель­но возрастет.

         Все методы оценки недвижимости группируются специалистами в три подхода: затратный, доходный и сравнительный (рыночный).

         Особенность рынка недвижимости состоит в сохра­нении значительной роли государства даже при сдел­ках с объектами, находящимися в частной собствен­ности. Опыт развитых капиталистических стран по­казывает, что на этом рынке за государством и муни­ципальными органами остаются важные функции.

         Недвижимость — это товар, который значитель­но медленнее других товаров теряет свои потреби­тельские качества в процессе эксплуатации. Это де­лает его жизнь на рынке очень продолжительной и позволяет использовать недвижимость не только для удовлетворения личных потребностей, но и для получения дохода или прибыли.

Список литературы

1.     Балабанов И.Л. Экономика недвижимости. Краткий курс. - СПб.: Питер, 2001.

2.     Горемыкин. В.А. Экономика недвижимости. Учебник. М.: Маркетинг, 2002.

3.     Крутик А.Б., Горенбургов М.А., Горенбургов Ю.М. Экономика недвижимости. Учебник. — СПб.: Лань, 2001.

4.     Оценка недвижимости. / Под ред. Грязновой А. Г., Фе­дотовой М. А.  - М.: Финансы и статистика, 2002.

5.     Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник.-  М.: Тандем, 2000.

6.     Экономика и управление недвижимостью. Учебник для вузов. / Под ред. Ресина В. И. – М.: Дело, 1999.

---

[1] Крутик А.Б., Горенбургов М.А., Горенбургов Ю.М. Экономика недвижимости. Учебник. — СПб.: Лань, 2001.

[2] Горемыкин. В.А. Экономика недвижимости. Учебник. М.: Маркетинг, 2002.

[3] Балабанов И.Л. Экономика недвижимости. Краткий курс. - СПб.: Питер, 2001.

[4] Оценка недвижимости. / Под ред. Грязновой А. Г., Фе­дотовой М. А.  - М.: Финансы и статистика, 2002.

[5] Балабанов И.Л. Экономика недвижимости. Краткий курс. - СПб.: Питер, 2001.

[6] Экономика и управление недвижимостью. Учебник для вузов. / Под ред. Ресина В. И. – М.: Дело, 1999.

[7] Оценка недвижимости. / Под ред. Грязновой А. Г., Фе­дотовой М. А.  - М.: Финансы и статистика, 2002.

[8] Оценка недвижимости. / Под ред. Грязновой А. Г., Фе­дотовой М. А.  - М.: Финансы и статистика, 2002.