Глава 2 Расчетная часть
2.1. Исходные данные для расчета
Для заполнения табл. П2.1
(приложение 1) рассчитаем следующие показатели:
а) исходное значение цены
реализации одной тонны угля (Ц0):
Во
Ц0 = ----------,
р.
(2.1)
До
где Во –
исходное значение выручки от продажи продукции, тыс. р.;
До – исходное значение добычи
угля в натуральном выражении, тыс. т.
426350
Ц0 =
------------------- = 403,7 р.
1056
б) плановое значение
добычи угля в натуральном выражении (Д1):
Во (1 + ТРП)
Д1 =
-------------------------, тыс. т (2.2)
Ц0
где ТРП – темп
прироста добычи угля, доли ед.
426350 (1 + 3,1)
Д1 =
--------------------------------------- = 4330,0 тыс. т.
403,7
в) плановое значение
выручки от продажи продукции (В1):
В1 = Д1
* Цо, тыс. р.
(2.3)
В1 = 4330,0 * 403,7
= 1748021,0 тыс. р.
г) плановое значение
себестоимости проданной продукции (С1):
С1 = РПОС 0 + РПЕР1 - ∆РК + ∆ПУ
- ∆РВ, тыс. р. (2.4)
где РПОС 0 – исходное значение постоянных
расходов, тыс. р.;
РПЕР1
– расчетное значение переменных расходов, тыс. р.;
∆РК – абсолютное
изменение (снижение) расчетного значения коммерческих расходов по сравнению с
их исходным значением, тыс. р.;
∆ПУ – абсолютное
изменение (увеличение) расчетного значения процентов к уплате по сравнению с их
исходным значением, тыс. р.;
∆РВ – абсолютное
изменение (снижение) расчетного значения внереализационных
расходов по сравнению с их исходным значением, тыс. р.
Рассчитаем ∆РК
и ∆РВ. Проценты к уплате по данным задания отсутствуют.
∆РК = 7640
* 3% = 229,2 тыс. р.
∆РВ = 16094
* 10% = 1609,4 тыс. р.
С1 = 171788,6
+ 140554,4 + 229,2 + 1609,4 = 314181,6 тыс. р.
д) расчетное (плановое) значение
переменных расходов:
РПЕР1 = РПЕР0
(1 + ТРП), тыс. р., (2.5)
РПЕР0 – исходное значение переменных
расходов, тыс. р.;
РПЕР1 = 14055,4 (1 + 3,1) = 57627,1 тыс. р.
е) исходное значение
переменных расходов:
РПЕР0 = С0 - РПОС 0,
тыс. р.
(2.6)
где С0 –
исходное значение себестоимости проданной продукции, тыс. р.
РПЕР0 = 312343 – 171788,6 = 140554,4 тыс. р.
ж) расчетное (плановое)
значение валюты баланса (Вб1):
Вб1 = Вб0
+ ∆В, тыс. р. (2.7)
где Вб0 –
исходное значение валюты баланса, тыс. р.;
∆В – изменение планового значения
валюты баланса по сравнению с исходным значением, тыс. р.
Собственные средства предприятия
составляют 298636 тыс. р. Эту сумму умножим на 50 % и получим сумму
долгосрочных обязательств: 149318 тыс. р.
Тогда плановая валюта баланса (Вб1)
составит: 693318 + 149318 = 842636 тыс. р.
Расчетное (плановое) значение заемных
средств определяется как сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств. Сумма
краткосрочных обязательств учитывается в размере средств отчетного периода,
т.е. устанавливается по форме № 1. Таким образом, изменение планового значения
валюты баланса по сравнению с исходным значением (АВ) на данном предприятии
обусловлено получением им долгосрочного кредита. При этом сумма долгосрочных
обязательств принимается в размере 50 % (или в меньшем размере в зависимости от
необходимости в них) от суммы собственных средств предприятия (по форме № 1) с
учетом уже имеющегося долгосрочного кредита.
Плановые коммерческие расходы (Рк1
сокращены на 3 % по сравнению с исходным значением (Рк0). Исходное
значение процентов к уплате (Пу0) увеличено в плановом периоде на
сумму процентов к уплате по полученному в этом периоде долгосрочному кредиту.
Проценты к уплате по полученному долгосрочному кредиту принимаются в размере
12 % от суммы этого кредита. Прочие операционные доходы и расходы, внереализационные доходы учитываются в размере исходных
данных. Внереализационные расходы уменьшены на
величину штрафов, пени, неустоек, уплаченных как непроизводительные расходы - данное
снижение составляет 10 % от исходного значения внереализационных
расходов по форме № 2.
Постоянные расходы принимаются в
размере 55 % от себестоимости реализованной продукции (форма № 2 стр.020)
Налог на прибыль рассчитывается по действующей ставке налогообложения прибыли.
2.2. Коэффициенты ликвидности
Коэффициент абсолютной
ликвидности (К1) показывает потенциальные возможности предприятия
(организации) по покрытию краткосрочных обязательств мгновенно реализуемыми
активами и рассчитывается как отношение денежных средств предприятия (ф. №1.
Стр.260) к сумме его краткосрочных обязательств (ф. №1. Стр.690 – стр. 640 –
стр. 650).
114
К1 =
---------------------- = 0,0003
390529
Нормативное значение К1
≥ 0,2.
Коэффициент быстрой
ликвидности (К2) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по
покрытию краткосрочных обязательств быстро реализуемыми активами и
рассчитывается как отношение суммы денежных средств и нормальной дебиторской
задолженности предприятия (организации) к сумме его краткосрочных пассивов:
Д + ДЗ
* 0,8
К2 =
---------------------------, доли ед. (2.7)
КО
где Д – денежные средства
предприятия (ф. № 1. Стр. 260), тыс. р.
ДЗ – дебиторская задолженность (ф. № 1.
Стр. 230 + стр. 240), тыс. р.
0,8 – поправочный коэффициент, приводящий
дебиторскую задолженность в нормальный вид;
КО – сумма краткосрочных обязательств (ф.
№ 1. Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650), тыс. р.;
114 + 296193
* 0,8
К2 =
-------------------------- = 0,61
390529
Нормативное значение К2
≥ 0,8
Коэффициент текущей
ликвидности (К3) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по
покрытию краткосрочных обязательств оборотными активами и рассчитывается как
отношение суммы оборотных активов предприятия (организации) (ф. №1. Стр.290) к
сумме его краткосрочных пассивов.
320798
К3
= ---------------------- = 0,8
390529
Нормативное значение К3
≥ 2.
Коэффициент покрытия
запасов краткосрочными обязательствами (К4) определяется как отношение запасов
предприятия (ф. № 1. Стр. 210) к сумме его краткосрочных обязательств.
20286
К4
= ------------------ = 0,05
390529
Нормативное значение К4
≥ 0,7.
2.3. Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициент отношения
общей задолженности предприятия (организации) к итогу актива баланса (К5):
КЗо
К5
= -----------, доли ед. (2.8)
Вб
где КЗо
– общая кредиторская задолженность предприятия, т.е. сумма его краткосрочных и
долгосрочных обязательств (ф. № 1. Стр. 590 + стр. 690 – стр. 640 – стр. 650);
Вб – валюта баланса, т.е. итог актива
баланса (ф. № 1. Стр.300).
390529
К5
= ----------- = 0,56
693318
Нормативное значение К5
≤ 0,35.
Коэффициент отношения
текущей задолженности к итогу актива баланса (К6):
КЗТ
К6
= -----------, доли ед. (2.9)
Вб
где КЗТ –
текущая кредиторская задолженность предприятия, т.е. сумма краткосрочных
обязательств (ф. № 1. Стр. 690 - стр.
640 - стр. 650).
390529
К6 =
------------------- = 0,56
693318
Нормативное значение К6
≤ 0,2.
Коэффициент отношения
общей задолженности к стоимости основных средств (К7):
КЗо
К7
= -----------, доли ед.
(2.10)
ОС
где ОС – основные
средства предприятия (ф. № 1. Стр.120), тыс. р.
390529
К7
= ------------- = 1,19
325697
Нормативное значение К7
≤ 0,6.
Коэффициент автономии показывает какая доля в источникам
формирования средств предприятия (организации) приходится на собственный
капитал, т.е характеризует насколько независимым является предприятие
(организация) от привлечения внешних источников финансирования (К8):
СК
К8
=-------, доли ед., (2.11)
Вб
где СК - собственный капитал
предприятия (ф. № 1. Стр.490), тыс. р.;
Вб - валюта баланса, представляющая собой итог пассива баланса (ф. № 1.
Стр. 700), тыс. р.
298636
К8
= ------------------ = 0,43
693318
Нормативное значение Кв > 0,7.
2.4. Коэффициенты деловой активности
Коэффициент общей оборачиваемости
капитала (К9)
определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг
(ф. № 2. Стр.010) к итогу баланса (ф. № 1. Стр. 300).
Нормативное значение К9
≥ 0,7.
426350
К9 =
------------------ = 0,61
693318
Коэффициент оборачиваемости готовой
продукции (К]0)
определяется как отношение выручки от продажи продукции, работ, услуг (ф. № 2.
Стр.010) к величине готовой продукции (ф. № 1. Стр. 214).
426350
К10
= ------------------- = 55,0
7746
Нормативное значение К10
≥ 60 (для годового значения показателя).
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности (К11) определяется как отношение выручки от продажи
продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. Стр.010) к величине дебиторской
задолженности (ф. № 1. Стр. 230 + стр. 240).
426350
К11 =
--------------------- = 1,44
296193
Нормативное значение К11 ≥ 25.
Средний срок оборота дебиторской
задолженности (К12)
определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту
оборачиваемости дебиторской задолженности:
365
К12
= --------, дни (2.12)
К11
365
К12
= ------------ = 253,5 дней
1,44
Нормативное значение К12
≤ 15 дней.
Коэффициент оборачиваемости общей
задолженности (К13)
определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг
(ф. № 2. Стр.010) к величине общей кредиторской задолженности (ф. № 1. Стр.
590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650).
426350
К13 =
-------------------- = 1,09
390529
Нормативное значение К13
≥ 6.
Средний срок оборота общей
задолженности (К14)
определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту
оборачиваемости общей задолженности:
365
К14 = ---------, дни (2.13)
К13
365
К14
= ---------- = 334,9 дня
1,09
Нормативное значение К14 ≤
61 день.
Коэффициент оборачиваемости
собственных средств
(К15) определяется как отношение выручки от продажи продукции,
товаров, работ, услуг (ф. № 2. Стр.010) к величине источников собственных
средств предприятия (ф. № 1. Стр. 490).
426350
К15 =
------------------- = 1,43
298636
Нормативное значение К15 ≥
1,5.
2.5. Коэффициенты рентабельности
Коэффициент рентабельности продаж (К16):
Пп
К16
= ----------, доли ед., (2.14)
Вн
где Пп -
прибыль от продаж (ф. № 2. Стр.050), тыс. р.;
Вн - выручка нетто (ф. № 2. Стр.010), тыс. р.
106367
К16
= ------------------- = 0,25
426350
Нормативное значение К16 ≥
0,12.
Коэффициент рентабельности
собственного капитала
(Кп):
Пч
К17=-------, доли ед., (2.15)
СК
где Пч
- чистая прибыль предприятия (ф. № 2), тыс. р.;
СК - собственный капитал (ф. № 1. Стр.
490), тыс. р.
43075
К17 = -------------------- = 0,14
298636
Нормативное значение К17
≥ 0,1.
Коэффициент рентабельности активов (К18):
Пч
К18= --------, доли ед., (2.16)
Вб
где Вб - валюта баланса, т.е. итог
актива баланса (ф. № 1. Стр.300), тыс. р.
43075
К18
= -------------------- = 0,06.
693318
Нормативное значение К18
≥ 0,05.
2.6. Леверидж,
операционный, финансовый рычаг
Леверидж - процесс управления активами и
пассивами предприятия (организации), направленный на увеличение размеров
прибыли, т.е. это рычаг или определенный фактор, относительно небольшое изменение
которого может привести к существенному изменению результативных показателей,
дать так называемый левериджный эффект, или эффект
рычага. Оценка уровня левериджа позволяет выявить
возможности изменения показателей рентабельности, степень риска, чувствительность
прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и конъюнктуры рынка.
Факторы, влияющие на прибыль
подразделяются на производственные и финансовые, соответственно различают
области действия производственного и финансового рычагов.
Производственный леверидж - это потенциальная возможность
влиять на прибыль путем оптимизации изменения структуры себестоимости и
размеров выпуска продукции за счет изменения соотношения постоянных и
переменных расходов.
Эффект операционного рычага (Эор)
показывает степень чувствительности прибыли к изменению размеров производства
продукции и заключается в наращивании прибыли при росте размеров производства
за счет экономии на условно-постоянных расходах:
ВМ В - Рпер
Эор
= ------- =
---------------------- доли ед. (2.17)
Пр В - Рпер - Рпос
где ВМ - валовая маржа
(разница между выручкой от реализации продукции В и переменными расходами Рпер), тыс. р.;
Пр - прибыль
от реализации продукции, тыс. р.
285795,6
Эор
= -------------------- = 2,69
106367
Операционный рычаг характеризует
предпринимательский риск получения убытков при изменении ситуации на рынках
сбыта. Если у предприятия высок уровень производственного левериджа,
то небольшие усилия по наращиванию размеров производства могут привести к
росту прибыли. С другой стороны, при снижении размеров производства у такого
предприятия (организации) выше риск снижения прибыли вплоть до получения
убытков.
Финансовый леверидж - это потенциальная возможность
влиять на чистую прибыль предприятия путем изменения состава и структуры
долгосрочных обязательств: изменением соотношения собственных и заемных средств
для оптимизации процентных выплат.
Эффект финансового рычага (Эфр)
состоит в увеличении рентабельности собственного капитала за счет использования
заемных средств и отражает уровень дополнительно образующейся прибыли на
собственный капитал при различном удельном весе долговых обязательств:
ЗС
Эфр
= (1 - СНП) * (Ra - СПС) * --------, (2.18)
СС
где СНП - действующая ставка налога
на прибыль, доли ед.;
Ra - рентабельность активов, %;
СПС - средняя процентная ставка по заемным средствам, %;
ЗС -
заемные средства организации, включающие долгосрочные (ф. № 1. Стр. 590)
и краткосрочные обязательства (ф. № 1. Стр. 690 -стр. 640 - стр.650), тыс. р.;
СС - собственные средства (капитал)
организации (ф. №1. Стр.490), тыс. р.
Rа = (Пп /
АО) * 100, %
Rа = (106367 / 320798) * 100 = 33,2%
или 0,33
390529
Эфр = (1 – 0,23) (0,33 – 0,12)
---------- = 0,77 * 0,21 * 1,31 = 0,21
298636
Уровень финансового левериджа возрастает при увеличении доли заемного капитала
в структуре пассивов. С другой стороны, большой финансовый рычаг означает
высокий риск потери финансовой устойчивости. Финансовый риск -
возможность попасть в зависимость от кредиторов в случае недостатка средств
для расчетов по кредитам, займам, это риск потери ликвидности, финансовой
устойчивости.
Составляющие эффекта финансового
рычага:
- дифференциал (Д) - это
разница между рентабельностью активов (Ra) и средней процентной ставкой по
кредитам и займам (СПС);
- плечо финансового
рычага (ПФР) - соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами
предприятия (СС).
Если привлечение дополнительных
заемных средств дает положительный эффект финансового рычага, то такое
заимствование выгодно, но при этом необходимо следить за дифференциалом, т.к.
как при увеличении плеча финансового рычага кредиторы склонны компенсировать
свой риск повышением ставки за кредит.
Основная дилемма финансового
менеджмента -
ликвидность или рентабельность? Достижение высокой рентабельности за счет
направления средств только в одну прибыльную сферу деятельности может привести
к потере ликвидности, т.е. прерыванию процессов производства и обращения
товаров на других стадиях, удлинению финансового цикла. С другой стороны,
излишнее связывание средств, например, в производственных запасах, также
удлиняет финансовый цикл и означает относительный отток средств из более
рентабельного производства.
Основным показателем оценки
эффективности финансовой деятельности, характеризующим единство тактических и
стратегических целей развития предприятия, является рентабельность активов (Ra).
Снижение рентабельности активов на
предприятии происходит:
1)
при одновременном снижении рентабельности продаж и оборачиваемости
активов;
2)
при снижении рентабельности продаж и неизменной оборачиваемости активов;
3)
при неизменной рентабельности продаж и снижении оборачиваемости активов.
Перечисленные ситуации требуют
принятия эффективных управленческих решений.
В зависимости от изменения размеров
производства различают переменные затраты и условно-постоянные, исследование
которых составляет предмет анализа безубыточности. В западной практике
анализ безубыточности осуществляется на основе логической взаимосвязи
«затраты - производство продукции - прибыль» («cost-volume-profit» или CVP).
Аналитическое представление модели
безубыточности:
Доходы =
Расходы (2.19)
Основными параметрами
безубыточности
являются:
1) критический или
минимальный безубыточный размер производства продукции в стоимостном выражении
(порог рентабельности):
Р пос
ПР =
--------------------, тыс. р. (2.20)
(1 - Рпер /
Впл)
где Рпос -
постоянные расходы, тыс. р.;
Р пер - переменные расходы предприятия, тыс.р.;
Впл - плановая (расчетная) выручка
предприятия, тыс.р.
171788,6
ПР = --------------------------
= 256400,9 тыс. р.
(1 – 140554,4 /
426350)
2)
критический или минимальный безубыточный размер производства продукции
в натуральном выражении:
Рпос
Пк = --------------------, тыс. т, (2.21)
Ц - Рперуд
где Ц - цена единицы продукции, р.;
Рпер уд
- переменные удельные расходы, т.е. переменные расходы в расчете на единицу
продукции, р.
171788,6
Пк
= ------------------------ = 270,6 тыс. т.
403,7 – 133,1
3)
критические значения цены реализации, постоянных затрат, переменных
затрат (рассчитываются на основе формулы 2.21).
Запас финансовой прочности (ЗФП) показывает на сколько процентов
при изменении ситуации на рынке может уменьшиться размер производства продукции
вплоть до критического выпуска и определяется:
ЗФП в стоимостном выражении = В - ПР, тыс. р., (2.22)
ЗФП в
стоимостном выражении = 426350 – 256400,9 = 169949,1 тыс. р.
В
ЗФП в процентном выражении =
--------- * 100, % (2.23)
ПР
426350
ЗФП
в процентном выражении = ------------- * 100 = 166,3 %.
256400,9
По результатам
проведенных расчетов можно сделать следующие выводы:
1. На 01 января 2004 г.
выручка от продажи продукции ОАО шахта «Сосновская»
составила 426350 тыс. р. Цена реализации одной тонны угля – 403,7 р. Добыча
угля – 1056 тыс. т.
2. Анализ коэффициентов
ликвидности баланса показал, что она находится на очень низком уровне. Все
показатели ликвидности (абсолютная, быстрая, текущая ликвидность, а также
коэффициент покрытия запасов краткосрочными обязательствами) ниже нормы. Отсюда
вывод: вероятность покрытия обязательств предприятия его активами мала.
3. Собственные средства
предприятия составляют 298636 тыс. р. Заемные средства – 390529 тыс. р.
Следовательно, финансовая устойчивость предприятия низка.
4. Показатели деловой
активности предприятия (оборачиваемости активов) ниже нормативного значения.
Средний срок оборота дебиторской задолженности предприятия составляет 253,5
дней, при нормативном значении ≤ 15 дней.
5. Показатели рентабельности
в норме. Рентабельность продаж больше минимально допустимого значения на 0,13,
рентабельность собственного капитала - на
0,04, рентабельность активов – на 0,01.
6. Безубыточный размер
производства продукции в стоимостном выражении составляет 256400,9 тыс. р., в
натуральном выражении он равен 270,6 тыс. т. Запас финансовой прочности
предприятия равен 169949,1 тыс. р. или 166,3%.
Полученные результаты
показатели наличие низкой финансовой устойчивости предприятия. В этой связи
хотелось бы предложить ряд мероприятий, направленных на стабилизацию этого
показателя:
- мобилизовать средства
для обеспечения предприятия финансовыми ресурсами, необходимыми для его
развития в будущем периоде;
- определить финансовые
взаимоотношения предприятия с покупателями, бюджетами, налоговыми органами,
коммерческими банками и т.д.;
- обеспечить комплексную
увязку источников доходов предприятия с его расходами;
- осуществлять финансовый
контроль за правильностью использования денежных средств строго по их целевому
назначению.
Приложение 1
Таблица П.2.1
Основные финансово-экономические
показатели предприятия
(организации) по плану
|
Наименование показателей
|
Значение показателя
|
|
1. Добыча угля, тыс. т.
|
1056
|
|
2. Темп прироста добычи угля, %
|
3,1
|
|
3. Выручка от продажи продукции, тыс. р.
|
426350
|
|
4. Цена реализации одной тонны угля, р.
|
403,7
|
|
5. Себестоимость реализованной продукции, тыс. р.
|
312343
|
|
6. Переменные расходы, тыс. р.
|
140554,4
|
|
7. Постоянные расходы, тыс. р.
|
171788,6
|
|
8. Чистая прибыль, тыс. р.
|
43075
|
|
9. Рентабельность активов Rа, %
|
33,2
|
|
10. Рентабельность собственного капитала Rс, %
|
35,6
|
|
11. Собственные средства, тыс. р.
|
298636
|
|
12. Заемные средства, тыс. р.
|
390529
|
|
13. Проценты к уплате, тыс. р.
|
-
|
|
14. Валюта баланса, тыс. р.
|
693318
|
Приложение 2
Таблица П. 3.1
Коммерческий баланс (годовой)
Организация: ОАО шахта «Сосновская»
Единица измерения: тыс. руб.
|
Наименование
показателя
|
Код
|
За отчет. период
|
По плану
|
Абс.
откл.
|
Темп роста, %
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
Доходы и расходы по
обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи продукции, работ, услуг
|
010
|
426350
|
1748021,0
|
+1321671,0
|
+309,9
|
|
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг
|
020
|
312343
|
314181,6
|
+1838,6
|
+0,6
|
|
Валовая прибыль
|
029
|
114007
|
1433839,4
|
+1319832,4
|
+1157,7
|
|
Коммерческие расходы
|
030
|
7640
|
7410,8
|
-229,2
|
-3,0
|
|
Управленческие расходы
|
040
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Прибыль (убыток) от продаж
|
050
|
106367
|
1426428,6
|
+1320061,6
|
+1241,0
|
|
Прочие доходы и
расходы
Проценты к получению
|
060
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Проценты к уплате
|
070
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Доходы от участия в других организациях
|
080
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Прочие операционные доходы
|
090
|
9022
|
9022
|
-
|
-
|
|
Прочие операционные расходы
|
100
|
15067
|
15067
|
-
|
-
|
|
Внереализационные доходы
|
120
|
6498
|
6498
|
-
|
-
|
|
Внереализационные расходы
|
130
|
16094
|
14484,6
|
-1609,4
|
-10,0
|
|
Прибыль (убыток) до
налогообложения
|
|
90726
|
1399401,0
|
+1308675,0
|
+1442,4
|
|
Отложенные налоговые активы
|
141
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Отложенные налоговые обязательства
|
142
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Текущий налог на прибыль
|
150
|
47651
|
321862,2
|
+274211,2
|
+575,5
|
|
Другие аналогичные платежи
|
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Чистая прибыль
(убыток) отчетного периода
|
|
43075
|
1077538,8
|
+1034463,8
|
+2401,5
|