Оглавление
Введение
…………………………………………………………………...3
1. Виды профессиональной деятельности на рынке
ценных
бумаг
……………………………………………………………………4
2. Основные участники рынка
ценных бумаг …………………………...7
Заключение
……………………………………………………………….12
Список литературы
………………………………………………………14
Введение
Одной из важнейших проблем
становления либеральной экономики в России является формирование рынка ценных
бумаг.
Рынок ценных бумаг является
неотъемлемой составляющей системы функционирования механизма рыночной
экономики. Появление рынка ценных бумаг обусловлено необходимостью создания
цивилизованных организационно-правовых форм деятельности участников рынка
ценных бумаг.
В соответствии с давно
сложившейся мировой практикой рынок ценных бумаг регулируется государством.
Процесс формирования системы правовых регуляторов и организационных механизмов
рынка ценных бумаг в России начался сравнительно недавно. Лишь с принятием нового Гражданского кодекса РФ в России появилась соответствующая мировым
стандартам первичная законодательная база, необходимая для развития рынка
ценных бумаг, но и он не мог решить специфических задач рынка ценных бумаг. В связи с постоянным развитием
социально-экономических и международных отношений следует обратить внимание на
тот факт, что существующая система государственного контроля
не достаточна эффективна, т. к в
законодательстве отсутствует действенный
механизм контроля, не смотря на принятие нового Кодекса Российской Федерации об
административных правонарушений. Еще одним из «новых» не исследованных вопросов является вопрос, связанный с
реализацией профессиональными
участниками рынка ценных бумаг требований Федерального закона «О противодействии
легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем». Требование контроля за доходами вызвано интеграцией
России во Всемирную Торговую Организацию (ВТО) и мировую экономику.
1. Виды
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
Профессиональная
деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по
перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому
и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг [3].
Профессиональная
деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:
- перераспределение денежных
ресурсов и финансовое посредничество;
- брокерская деятельность;
- дилерская деятельность;
- деятельность по организации
торговли ценными бумагами;
- организационно-техническое
обслуживание операций с ценными бумагами;
- депозитарная деятельность;
- консультационная
деятельность;
- деятельность по ведению и
хранению реестра акционеров;
- расчетно-клиринговая
деятельность по ценным бумагам;
- расчетно-клиринговая
деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами)
[4; 6].
На основании Указа
Президента РФ от 4.11.1994 г. «О мерах по государственному регулированию рынка
ценных бумаг в Российской Федерации» [1] и закона «О рынке ценных бумаг»
от 22.04.96 г. [2] можно дать следующие определения каждого вида
деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые ей
соответствуют:
1. Брокерской деятельностью
признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и
поручения (финансовый брокер).
2. Дилерской деятельностью
признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за
свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с
обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам
(инвестиционная компания).
3. Деятельность по
организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг,
способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными
участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и
валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).
4. Депозитарной
деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав
на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные
организации, депозитарии инвестиционных фондов).
5. Консультационной
деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных
консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный
консультант).
6. Деятельность по ведению и
хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени (наименования)
владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр (специализированные
регистраторы).
7. Расчетно-клиринговой
деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных
обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными
бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и
кредитные учреждения).
Законодатель устанавливает особый
субъект, осуществляющий профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг –
профессионального участника рынка ценных бумаг. «Под ним понимаются юридические лица, в том числе кредитные
организации, а также граждан (физические лица), зарегистрированных в качестве
предпринимателей, которые осуществляют вышеуказанные виды деятельности» [7].
Условно все виды профессиональной
деятельности на РЦБ можно разделить на две группы:
- посредническая деятельность –
профессиональный участник выполняет роль посредника между эмитентом и
инвестором или между инвесторами. К этой группе можно отнести брокерскую,
дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами.
- деятельность по управлению ценными бумагами – профессиональный участник выполняет роль по организации инфраструктуры
РЦБ и в связи с этим осуществляет клиринговую, депозитарную деятельность,
деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг и деятельность по
организации торгов на рынке ценных бумаг.
Согласно действующему
законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют право
совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещения деятельности
дилера или брокера с посреднической деятельностью.
2. Основные участники рынка ценных бумаг
Важнейшими структурами рынка
ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг,
осуществляющие свою профессиональную деятельность.
Основными
профессионалами рынка ценных бумаг являются:
- брокеры (посредники при заключении сделок,
сами в них не участвующие);
-
дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом);
-
управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ценными бумагами);
-
клиринги (организации, занимающиеся определением взаимных обязательств);
-
депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг);
-
регистраторы (ведут реестры ценных бумаг);
-
организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают услуги, способствующие
заключению сделок с ценными бумагами);
-
джобберы (специалисты на конъюнктуре рынка ценных бумаг) [5; 9; 12].
Наряду с этими профессионалами рынок ценных
бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также
государственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового
рынка законотворчество и контроль. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг
предоставляют услуги, непосредственно способствующие заключению
гражданско-правовых сделок. Они обязаны раскрывать следующую информацию любому
заинтересованному лицу:
-
правила допуска к торгам участников ценных бумаг;
-
правила допуска к торгам ценных бумаг;
-
правила заключения и сверки сделок;
-
правила регистрации сделок;
-
порядок исполнения сделок;
-
правила, ограничивающие манипулирование ценами;
-
расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;
-
порядок внесения изменений и
дополнений в вышеперечисленную информацию;
-
список ценных бумаг, допущенных к торгам.
В
качестве потенциальных и действующих участников рынка ценных бумаг выступают
акционерные общества. Из них: приватизированные предприятия, вновь созданные
акционерные общества, не связанные с приватизацией (эмиссионная активность у
новых акционерных обществ значительно больше, чем у приватизированных,
руководство которых сдерживает эмиссии, чтобы не потерять контроль над
обществом). Многие акционерные общества имеют высокую ликвидность своих
активов. Так, из 100 акционерных обществ с наибольшей активностью 43%
составляют предприятия нефтегазовой промышленности, 17% - металлургические, 14%
- энергетические, 8% - пароходства, 6% - связь, 4% - автомобилестроение, 2% -
лесоперерабатывающие и 6% - прочие [10].
Участниками
рынка ценных бумаг являются коммерческие банки (банки универсальные – сочетают
коммерческую и инвестиционную деятельность), и небанковские инвестиционные
институты, имеющие лицензии финансового брокера, инвестиционного банка и
инвестиционного консультанта. В качестве дилерско-брокерской сети действуют
Центральный банк (около 90 территориальных управлений) и Сберегательный банк
России (42 тысячи территориальных банков, отделений и филиалов). При этом банки
многократно превосходят небанковские инвестиционные институты по объемам
капиталов, активов и финансовых операций. К тому же многие небанковские
финансовые компании являются дочерними предприятиями банков [9].
Профессиональная
деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям,
выдаваемым Банком России. При этом предполагается, что Банк России как единый
надзорный и контрольный орган имеет все полномочия проверять и, при
необходимости, регламентировать профессиональную деятельность банков, в том
числе на рынке ценных бумаг. У Банка России для этого есть возможность
требовать обычную и специальную отчетность, право назначать банковские проверки
и, при необходимости, применять к банкам санкции (как легкие, так и серьезные,
вплоть до отзыва лицензии и ликвидации банка) [15].
Кроме того,
по действующему российскому валютному законодательству только банки, получившие
на основании лицензии Банка России право на ведение валютных операций, могут
беспрепятственно осуществлять как профессиональную, так и непрофессиональную
деятельность на зарубежных финансовых рынках [13].
При
этом Банк России применяет ряд встроенных ограничений на инвестиционные
операции банков – повышенные коэффициенты рисковости при расчете коэффициентов
соотношения собственных средств банков и различных статей их активов, а также
значительные требования к созданию внутренних банковских резервов под
потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги.
Другие
финансовые небанковские организации, чья деятельность разрешена в России, не
имеют аналогичных ограничителей.
Банки
могут осуществлять профессиональные виды деятельности на фондовом рынке «в
соответствии с федеральными законами». При этом в отличие от старой редакции
этого закона, профессиональные операции на фондовом рынке более не являются
имманентно банковскими. Банк России более будет не вправе выдавать лицензии
банкам на ведение этих видов деятельности. Исключение будет составлять
лицензируемая Банком России деятельность расчетных центров и клиринговых
организаций [11].
Современная
биржа – это большое здание, оснащенное новейшей телекоммуникационной
аппаратурой, обеспечивающей быструю связь с любым лицом или учреждением,
выступающим на бирже. В уставных капиталах бирж значительна доля банковских
инвестиций. На товарных и валютных биржах быстро развиваются фьючерсные и
опционные операции.
Ежедневно
на биржах совершаются сделки по купле-продаже товаров и ценных бумаг. Именно на
биржах устанавливаются важнейшие курсы валют, цены на золото, курсы
государственных обязательств и акций частных компаний – от крупнейших
транснациональных корпораций до средних и малых компаний, чьи акции официально
приняты к котировке на фондовой бирже [8].
Кроме
того, растет и сеть институциональных инвесторов: число инвестиционных фондов
превысило 600 (из них 20-30 – крупные), существует более 100 негосударственных
пенсионных фондов, около 1000 страховых компаний (реально, однако действует не
более 30-40% из них) [10].
В
1995 г.
началось создание паевых инвестиционных фондов (ПИФ), объединяющих чековые
инвестиционные фонды, финансово-промышленные группы и так далее. ПИФ должны
создать привлекательную для инвесторов сферу деятельности, привлечь иностранный
капитал. В их состав могут входить брокерско-дилерские фирмы, регистраторы,
депозитарии, рекламные агентства и так далее. По прогнозам, в России в
ближайшей перспективе будет создано около 20 ПИФ, которые смогут контролировать
капитал в размере 2 миллиардов долларов (10% свободного капитала страны).
Важнейшим
поставщиком ценных бумаг на рынок служит Российский фонд федерального имущества
(РФФИ), созданный для продажи акций приватизируемых предприятий, являющихся
объектами федеральной собственности. Всего РФФИ должен реализовать акции
примерно 80% всех создаваемых на базе этой собственности акционерных обществ.
Для этой же цели функционирует более 90 фондов имущества республиканского,
краевого, областного и городского значения, реализующих акции предприятий
различного уровня собственности.
Участниками
рынка ценных бумаг выступают также организации, входящие в депозитарно-клиринговую
сеть, использующие несколько телекоммуникационных сетей, действующих в
национальном масштабе.
Заключение
Основной целью
государственного правового регулирования
является установление конкретных критериев деятельности профессиональных
участников рынка ценных бумаг.
Государство определяет виды профессиональной
деятельности на рынке ценных бумаг, а также формулирует некоторые обязательные
требования, предъявляемые к ним. Особое внимание уделено проблеме
лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, фондовых бирж,
саморегулиремых организаций, а также деятельности по ведению реестра владельцев
ценных бумаг. В соответствии со ст. 39 Федерального закона «О рынке ценных
бумаг», контроль за использованием лицензий осуществляют органы, выдавшие
лицензию (ФКЦБ), причем в случаях нарушения правил действующего
законодательства РФ о рынке ценных бумаг к профессиональным участникам рынка ценных бумаг применяются санкции в виде
отзыва выданной лицензии. Лицензирование тех, кто торгует ценными бумагами или
консультирует инвесторов, необходимо для их деятельности. В ходе
лицензирования, во-первых, выясняется
профессиональная пригодность фирмы и ее сотрудников; во-вторых, ее
финансовое положение, достаточность собственных средств, устанавливаются
нормативные показатели, ограничивающие рынки по операциям с ценными бумагами.
Общемировая практика государственного воздействия
на рынок ценных бумаг в качестве одного из направлений способа контроля
предусматривает создание глобальной национальной телекоммуникационной системы,
позволяющей сформировать единое информационное пространство в рамках
государства. Создание такой системы даст возможность реально координировать
функционирование и развитие рынка ценных бумаг в целом, эффективно осуществлять
контроль за соблюдением законности при проведении операций и выполнении единых
правил регистрации ценных бумаг, торговли ими, составлении отчетности, что
существенно облегчит и ускорит деятельность профессиональных участников рынка
ценных бумаг по совершению сделок на фондовых биржах.
Высокий престиж фондовой биржи (рынка ценных
бумаг) в мире обусловлен тем, что биржи имеют статус некоммерческой
организации, высокую культуру и современные технологии в организации торговли,
наличие специального набора требований к фондовым инструментам, эффективные
механизмы гарантирования исполнения сделок, строгие требования к членам биржи и
ассоциированным лицам, высокую квалификацию персонала. Все перечисленное
относится не только к рынку ценных бумаг, но и к профессиональным участникам
рынка ценных бумаг.
Список литературы
1. Указа Президента РФ «О
мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской
Федерации» от 4.11.1994 г.
2. Федеральный закон «О
рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г., №39-ФЗ
3. Алексеев М. Ю. Рынок
ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 114с.
4. Рынок ценных бумаг / Под
ред. А. И. Басова, В. А. Галанова. - М.:
Финансы и статистика, 2001. – С.107-108.
5. Воробьев П. В., Лялин
В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 2001. – 232с.
6. Рынок ценных бумаг / Под ред. Н. Т.
Клещева. – М.: Экономика, 2002. – 112с.
7. Ценные бумаги / Под
ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2000.
– С. 74-82.
8. Семенкова Е. В.
Операции с ценными бумагами. – М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2003. – 328с.
9. Фельдман А. А.
Российский рынок ценных бумаг. – М.:
Атлантика – Пресс, 2002. – 108с.
10. Захаров А. В.
Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России // Право и
экономика, 2003. - №1. – С.69-74.
11. Каратуев А. Г. О
государственном регулировании фондового рынка // Законодательство и экономика, 2004.
- № 4. – С.23-25.
12. Килячков А. Р.,
Чалдаева А. В. Профессиональная
деятельность на рынке ценных бумаг // Финансы и бизнес, 2005. - № 2. – С.43-46.
13. Симонов В. В. Последствия
мирового фондового кризиса на российском рынке ценных бумаг // Деньги и кредит,
2005. - № 1. – С.42-46.
14. Семилютина Н. Т.
Регулирование деятельности организаторов торговли: мировые тенденции и
российское законодательство // Право и экономика, 2003. - № 1 – С.75-77.
15. Юров П. И.
Лицензирование деятельности на фондовом рынке // Финансовая Россия, 2004. -
№17. – С.14.