Содержание
Глава
1. Теоретические положения статистического изучения. 3
1.1.
Теоретические основы статистики инвестиций. 3
1.2.
Статистические методы, используемые при изучении инвестиций. 4
1.2.1.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиции. 4
1.2.2.
Метод расчета нормы рентабельности инвестиции. 5
1.2.3.
Метод определения срока окупаемости инвестиции. 5
1.2.4.
Простые (статические) методы.. 6
1.3.
Статистическое наблюдение. 7
Глава
2. Статистика уровня и динамики иностранных инвестиций в России 9
2.1.
Статистика состава и структуры инвестиций. 9
2.2.
Исследование динамики инвестиций. 16
Глава 1. Теоретические положения статистического
изучения
1.1. Теоретические основы статистики инвестиций
Под инвестициями
понимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые
вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в
результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.
Виды
инвестиций принято подразделять на денежные средства, целевые банковские вклады,
паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные
права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных
ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих и иных
знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и
производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида производства,
но не запатентованного (“ноу-хау”); права пользования землей, водой, ресурсами,
домами, сооружениями, оборудованием, а также иные имущественные права и другие
ценности.
В отношении
объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции, или
вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и
нематериальные активы (патенты, лицензии, ”ноу-хау”, научно-технические и
проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и
т.п.), а также финансовые инвестиции, или вложения средств в различные
финансовые инструменты - ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.
Основным
источником статистической информации об инвестициях является форма № П-2
«Сведения об инвестициях», которую представляют все юридические лица (как
коммерческие, так и некоммерческие организации), их филиалы или
представительства, осуществляющие инвестирование или получившие инвестиции от
других юридических лиц. Начиная с отчета за январь 1999 г. эту форму не
представляют субъекты малого предпринимательства.
Форма состоит
из:
раздела 1
«Финансовые вложения»;
данным
предприятием»;
раздела 3
«Источники инвестиций».
Государственный
комитет по статистике сбор сведений об инвестициях осуществляет ежеквартально.
Дополнительно к ежеквартальной форме № П-2 представляются ежемесячно сведения
по форме № П-2 (краткая) об инвестициях в основной капитал с выделением
вложений в машины, инструменты и инвентарь. Наряду с ежемесячной формой
представляется и годовая форма, приложение к форме № П-3 «Сведения об
инвестициях в основной капитал». В этой форме предусмотрено два раздела:
раздел 1 «Структура инвестиций»;
раздел 2
«Источники финансирования инвестиций в основной капитал по отраслям и видам
экономической деятельности».
1.2. Статистические методы, используемые при
изучении инвестиций
1.2.1. Метод расчета индекса рентабельности
инвестиции
Этот метод является по
сути следствием предыдущего. Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:
PI = 
/C0
Очевидно, что если РI > 1, то проект следует принять, если РI < 1 --отвергнуть, если РI= 1, то проект ни
прибыльный, ни убыточный.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности
является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе
одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения
NРV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным
значением NРV.
1.2.2. Метод расчета нормы рентабельности
инвестиции
Под нормой рентабельности (или внутренней нормы доходности)
инвестиции (IRR)
понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NРV проекта равна
нулю. IRR=r, при котором
NРV=
- CF0
= 0
Численное значение внутренней нормы доходности получается
путем решения данного уравнения относительно IRR.
Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности
планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый
относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным
проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды
коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской
процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.
1.2.3. Метод определения срока окупаемости
инвестиции
Срок, в течение которого инвестор сможет вернуть
первоначальные затраты, обеспечив при этом требуемый уровень доходности,
получил название дисконтированного срока окупаемости. Этот метод — один из
самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической
практике, но его принято использовать в качестве метода, который дает
возможность получить дополнительную информацию о проекте[1].
Если доход распределен по годам равномерно, то срок
окупаемости Высчитывается делением единовременных затрат на величину годового
дохода, обусловленного ими.
Если инвестиционный проект требует первоначального вложения
300 долл. и ожидается получение доходов в размере 100 долл. в год в течение
пяти лет, то период окупаемости можно найти, разделив 300 долл. а 100 долл., и
он составит три года.
Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости
рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет
погашена кумулятивным доходом. В табл. 5 приведен расчет дисконтированного
срока окупаемости.
Расчет показывает, что за период немногим менее четырех лет
инвестор сможет не только окупить первоначальные капиталовложения, но и
обеспечить доходность вложенных средств на уровне 10% годовых.
Данный метод наиболее оправдан, когда руководство
предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не
прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее.
Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью
риска — чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.
1.2.4. Простые (статические) методы
К статическим методам
относят методы оценки проектов, не учитывающие изменение ценности денег во
времени. Наиболее часто используются следующие два метода:
1) простой срок
окупаемости (РВ);
2) бухгалтерская норма
доходности (АRR).
Срок окупаемости как
метод оценки проектов настолько прост и нагляден, что, несмотря на присущие
ему серьезные недостатки, довольно часто используется при оценке проектов.
Сроком окупаемости является период, в течение которого первоначальные
инвестиции окупаются доходами от реализации проекта.
Часто этот метод используется для экспресс-анализа проектов.
Срок окупаемости не может являться единственным методом
оценки проектов, он не учитывает доходы за пределами окупаемости и не
соизмеряет доходы, относящиеся к разным периодам. Но как дополнительная
характеристика проекта, предоставляющая важную для инвестора информацию, срок
окупаемости часто используется в практических расчетах. Многие фонды и
кредитные организации используют срок окупаемости как метод первичного отбора
проектов, например, отказываясь рассматривать проекты со сроком окупаемости
выше или ниже определенного периода. Проекты, удовлетворяющие этому условию,
проходят дальнейшую проверку с помощью других методов.
Бухгалтерская норма
доходности (АRR). Этот метод также является
простым и доступным. Бухгалтерская норма доходности показывает, сколько
процентов в год в среднем зарабатывает фирма на свои инвестиции. Вычислить АRR можно, разделив среднюю
годовую прибыл!) проекта на среднюю годовую величину инвестиций. Для простоты
допустим, что денежные доходы отличаются от прибыли только на величину амортизации,
и рассчитаем бухгалтерскую норму доходности, предположив, что система
амортизации линейная (ежегодно бухгалтером списывается на затраты 1/5 часть
капитальных затрат).
1.3. Статистическое наблюдение
На заключительном этапе анализа с
помощью обобщающих показателей рассчитываются относительные и средние величины,
дается сводная оценка вариации признаков, характеризуется динамика явлений,
применяются индексы, балансовые построения, рассчитываются показатели,
характеризующие тесноту связей в изменении признаков. С целью наиболее
рационального и наглядного изложения цифрового материала он представляется в
виде таблиц и графиков.
Статистическое наблюдение — это первая
стадия всякого статистического исследования, представляющая собой научно
организованный по единой программе учет фактов, характеризующих явления и
процессы общественной жизни, и сбор полученных на основе этого учета массовых
данных.
Однако не всякий сбор сведений является
статистическим наблюдением. О статистическом наблюдении можно говорить лишь
тогда, когда изучаются статистические закономерности, т.е. такие, которые
проявляются только в массовом процессе, в большом числе единиц какой-то
совокупности. Поэтому статистическое наблюдение должно быть планомерным,
массовым и систематическим.
Планомерность статистического
наблюдения заключается в том, что оно готовится и проводится по разработанному
плану, который включает вопросы методологии, организации, техники сбора
информации, контроля за качеством собранного материала, его достоверности, оформления
итоговых результатов. Массовый характер статистического наблюдения
предполагает, что оно охватывает большое число случаев проявления данного
процесса, достаточное для того, чтобы получить правдивые статистические данные,
характеризующие не только отдельные единицы, но и всю совокупность в целом.[2]
Наконец, систематичность
статистического наблюдения определяется тем, что оно должно проводиться либо
систематически, либо непрерывно, либо регулярно. Изучение тенденций и
закономерностей социально-экономических процессов, характеризующихся
количественными и качественными изменениями, возможно лишь на этой основе. Из
сказанного следует, что к статистическому наблюдению предъявляются следующие
требования;
1) полноты статистических данных
(полноты охвата единиц изучаемой совокупности, сторон того или иного явления, а
также полноты охвата во времени);
2) достоверности и точности данных;
3) их единообразия и сопоставимости.
Глава 2. Статистика уровня и динамики иностранных
инвестиций в России
2.1. Статистика состава и структуры инвестиций
Общий
объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор российской
экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и
сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары
США, в 1999 году составил 9,56 млрд. долл. Основной характеристикой 1999 года
является замедление темпов поступления иностранных инвестиций в течение года. В
целом, в 1999 году сохранилась тенденция 1998 года к снижению поступлений
иностранных вложений в Россию.
Таблица
2.1
Структура
иностранных инвестиций в российскую экономику[3]
|
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
|
|
млн.
долл.
|
доля в %
|
млн.
долл.
|
доля в %
|
млн.
долл.
|
доля в %
|
млн.
долл.
|
доля в %
|
|
Всего
|
6970
|
100
|
12295
|
100
|
11773
|
100
|
9560
|
100
|
|
в том числе:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- прямые
|
2440
|
35,01
|
5333
|
43,38
|
3361
|
28,55
|
4260
|
44,6
|
|
- портфельные
|
128
|
1,84
|
681
|
5,54
|
191
|
1,62
|
31
|
0,3
|
|
- прочие
|
4402
|
63,16
|
6281
|
51,09
|
8221
|
69,83
|
5269
|
55,1
|
Источник: Госкомстат России.
Так, в 1999 году произошло
существенное сокращение портфельных и прочих инвестиций. Последние снизились по
сравнению с 1998 годом на 35,9%, портфельные – в 6,2 раза, составив 5,27
млрд.долл. и 31 млн.долл., соответственно.
Рис.
2.1 Прирост иностранных инвестиций по отношению к 1998 году
В целом сумма инвестиций
снизилась на 19%. Компенсирующее влияние на их динамику оказывал в 1999 году
приток прямых зарубежных вложений.
Снижение объемов прочих
иностранных инвестиций, формирующихся в основном за счет иностранных заемных
средств, свидетельствует о непривлекательности российского инвестиционного
климата даже в таких традиционно и повсеместно пользующихся повышенным
инвестиционным спросом отраслях, как нефтяная и газовая отрасли. В настоящее
время в России реальной возможностью привлечения инвестиций, причем не
финансовых, которые в основном носят спекулятивный характер, а прямых
инвестиций на долгосрочной основе является проектное финансирование, когда
возврат инвестиций обеспечивается за счет финансовых потоков, формирующихся в
процессе реализации проекта[4].
Отраслевая структура
привлеченных в Россию иностранных инвестиций, как и в 1998 году,
характеризуется лидирующей ролью промышленности, вложения в которую по итогам
1999 года составили 4876 млн.долл., что на 3,8% выше уровня предыдущего года.
Однако, при значительном сокращении иностранных вложений в сферы коммерческой
деятельность по обслуживанию рынка, финансов, страхования и пенсионного
обеспечения, доля промышленности в совокупных объемах иностранных инвестиций в
российскую экономику выросла на 11,1%.
Таблица
2.2
Отраслевая
структура иностранных инвестиций
|
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
|
|
млн.
долл.
|
доля
в %
|
млн.
долл.
|
доля
в %
|
млн.
долл.
|
доля
в %
|
млн.
долл.
|
доля
в %
|
|
Промышленность
|
2278
|
32,68
|
3610
|
29,36
|
4698
|
39,90
|
4876
|
51
|
|
Транспорт и связь
|
269
|
3,86
|
194
|
1,58
|
589
|
5,00
|
907
|
9,5
|
|
Торговля и общественное питание
|
375
|
5,38
|
733
|
5,96
|
1201
|
10,20
|
1622
|
17
|
|
Коммерческая деятельность по обслуживанию рынка
|
1629
|
23,37
|
2299
|
18,70
|
1426
|
12,11
|
190
|
2
|
|
Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение
|
2024
|
29,04
|
4763
|
38,74
|
900
|
7,64
|
114
|
1,2
|
|
Прочие отрасли
|
395
|
5,67
|
696
|
5,66
|
2959
|
25,13
|
1851
|
19,4
|
Источник: Госкомстат России
Значительно увеличились в 1999
году доли инвестиций в торговлю и общественное питание, транспорт и связь, в
сферу управления (около 42% всех иностранных инвестиций в 1999 году). Анализ
отраслевой структуры зарубежных инвестиций свидетельствует о стремлении
инвесторов вкладывать средства в отрасли, дающие либо быструю окупаемость, либо
обслуживающие конкретные крупные “точечные” проекты.
В 1999 году из совокупного
объема иностранных инвестиций в промышленность около 53,4 % приходилось на
прямые инвестиции (в 1996 году – 58%, в 1997 и 1998 гг. – приблизительно 35%).
Изменение структуры инвестиций в
сферу производства в 1999 году произошло за счет переориентации инвесторов с
рынка капиталов на инвестиции в экспортные отрасли России и, прежде всего, в
топливную промышленность, а также существенного увеличения вложений в пищевую
промышленность. Так, на топливную и пищевую промышленность в 1999 году пришлось
82,7% объема иностранных вложений от прямых инвесторов, направляемых в
промышленность.
Рис. 2.2. Структура иностранных
инвестиций в промышленность в 1999 г.
Увеличение доли прямых
иностранных инвестиций свидетельствует о стремлении иностранных
предпринимателей сформировать в России собственную производственную базу, что
позволит существенно снизить стоимость их продукции и более гибко реагировать
на ценовую ситуацию на рынке.
Страновая структура иностранных
инвестиций в 1999 году характеризуется снижением уровня концентрации при
сохранении лидирующей роли фирм США и сокращении поступлений из Германии. Вслед
за США и Германией с долей вдвое меньше следует Великобритания, за ней:
Нидерланды, Швейцария и Франция.
В 1999 году активизировались
притоки капитала из Азиатско-тихоокеанского региона. По итогам года Япония
вошла в десятку крупнейших стран-экспортеров капитала в Россию. Накопленные
инвестиции из Японии в российскую экономику составили 357 млн.долл. В конце
октября 1999 года прошло совещание по японско-российскому экономическому
сотрудничеству, на котором было отмечено о подготовке к реализации семи крупных
совместных проектов, среди которых завершение строительства Бурейской ГЭС и
строительство газопровода на Камчатке под кредит ЕБРР.
Рис.
2.3. Иностранные инвестиции в топливную и пищевую промышленность в 1995-1999 г.
Иностранные инвесторы из других
стран в большинстве случаев участвуют в создании совместных предприятий. При
формировании небольшого уставного капитала иностранные инвесторы увеличивают
долю своего участия за счет предоставления кредитных ресурсов и
гарантированного сбыты продукции на мировом рынке, а также продвижения
продукции на внутреннем рынке. В качестве приоритетного направления
инвестирования европейские компании ориентируются на выбор предприятий
обрабатывающей промышленности.
В сентябре 1999 года конгресс
США принял решение о прекращении прямых инвестиций в российскую экономику из
средств госбюджета США. Таким образом, инвестиционный фонд “США-Россия”,
созданный в 1995 году и реализующий в России до 30 проектов (инвестиции осуществлялись
в связь, торговлю, строительство, пищевую и деревообрабатывающую
промышленность), общий объем капиталовложений в которые оценивается в 200
млн.долл., в течение ближайших лет намерен освоить оставшиеся 240 млн.долл,
выделенные решением конгресса США на инвестиционные цели в России, и перейти на
привлечение частных инвестиции.
Рис.
2.4. Графическая структура иностранных инвестиций в российскую экономику в
1996-1999 гг.
Экономическое развитие
российских регионов характеризуется углублением межрегиональных контрастов и
продолжающейся концентрацией деятельности иностранных инвесторов в ограниченном
числе наиболее динамично развивающихся и стабильных субъектов Российской Федерации.
На региональной структуре иностранных инвестиций сказалось их преимущественное
привлечение в предприятия ТЭК. Устойчиво сохраняется значимость Москвы, а также
Санкт-Петербурга и Московской области как центров деловой активности. Третьим
центром притяжения являются приграничные области, такие как Калининградская
область, Приморский край.
Одной из основных причин низкой
активности инвесторов является не боязнь финансовых катастроф, а ожидание новых
льгот и гарантий. Определяющим фактором для иностранных инвесторов является
наличие региональной политики привлечения иностранных инвестиций, прежде всего
в аспектах гарантий безопасности инвестиций, залога и страхования,
предоставления льгот по налогообложению в той части налоговых сборов и
платежей, которые направляются в областной бюджет. В ряде регионов
администрация берет на себя функцию основного гаранта по проектам, включенным в
перечень республиканских нужд. На сегодняшний день более 30 субъектов имеют
свои законы или иные законодательные акты с подробным перечнем инвестиционных
проектов и мер их стимулирования и поддержки.
Рис.
2.5 Региональная структура накопленных иностранных инвестиций
на 1 июля 1999 г.
На федеральном уровне в 1999
году также осуществлялись мероприятия по формированию стабильной
нормативно-правовой базы, регулирующей привлечение иностранных инвестиций и
экономическую деятельность инвесторов на территории России (в том числе в
налогообложении и таможенном контроле).
26 февраля 1999 года принято
Постановление правительства “О лизинге машиностроительной продукции в
агропромышленном комплексе Российской Федерации с использованием средств
федерального бюджета”, который предоставляет льготы, напрямую не связанные с
иностранными инвестициями, но на которые могут рассчитывать предприятия с
иностранными инвестициями и их участники.
14 июля 1999 года вступил в силу
Федеральный закон “Об иностранных инвестициях в Российской Федерации”, который
определяет гарантии прав иностранных инвесторов, осуществляющих
предпринимательскую деятельность в реальном секторе экономики.
Важное значение имеет содействие
реализации в России крупномасштабных проектов, которые создают помимо основных
производств, необходимую инфраструктуру, способствуют социально-экономическому
развитию регионов и оказывают влияние на имидж страны-реципиента. К числу
подобных проектов относятся “Сахалин-1” и “Сахалин-2”. В 1999 году начата
разработка проектов “Сахалин-3” и “Сахалин-4”, реализацию которых
предполагается осуществить в течение шести лет. Проект “Сахалин-3” направлен на
освоение Аяшского и Восточно-Топинского нефтегазоносных месторождений. Объем
инвестиций по проекту оценивается в размере 37,1 млрд.долл. В рамках проекта
“Сахалин-4” предполагается освоение Астрахановского газоконденсатного
месторождения. Объем необходимых капиталовложений в проект оценивается на
уровне 2,5 млрд.долл.
Подготовлен законопроект “О
перечне отраслей, производств, видов деятельности и территорий, в которых
запрещается или ограничивается деятельность иностранных инвесторов”, ведется
работа над законопроектом о концессионных договорах, заключаемых с российскими
и иностранными инвесторами, и зконопроекта “О нефти и газе”, разрабатываются
поправки к Закону “О недрах”.
2.2. Исследование динамики инвестиций
Мировая практика привлечения
иностранных инвесторов показывает, что правовые гарантии, предоставляемые
иностранному инвестору, являются залогом эффективной работы инвестора и
снижения приемлемого уровня доходности иностранного капитала.
По
состоянию на 1 января 2000 года накопленный иностранный капитал в экономике
Российской Федерации составил около 29,25 млрд. долл., включая инвестиции из
государств-участников СНГ[5].
Для первого квартала 2000 года
характерен рост активности иностранных инвесторов в России. По итогам первых
трех месяцев текущего года, иностранные инвестиции в российскую экономику
оцениваются в 2 445 млн.долл., что на 889 млн.долл. (на 57%) выше аналогичного
показателя предыдущего года.
Рис.
2.6.Структура иностранных инвестиций в российской экономике в
1 квартале 2000 г.[6]
В структуре иностранных
инвестиций, поступивших в российскую экономику в 1 квартале 2000 года
наибольший рост отмечен среди прочих инвестиций, которые выросли на 631
млн.долл. или на 66,2% по отношению к соответствующему периоду 1999 года.
Аналогичный показатель для прямых инвестиций оценивается в 253 млн.долл.
(+42,2%), соответственно. Портфельные инвестиции по сравнению с 1 кварталом
1999 года выросли на 5 млн.долл. (в 2,7 раза), составив 8 млн.долл.
В отраслевой структуре наиболее
высокий рост иностранных инвестиций отмечен в сфере торговли и общественного
питания, вложения в которую в первом квартале 2000 года составили 663
млн.долл., что в 2,4 раза превышает показатель соответствующего периода 1999
года. Объемы иностранных инвестиций в транспорт и связь выросли на 198
млн.долл. (более чем в 2,2 раза), составив 351 млн.долл.
Рис.
2.7.Поступление иностранных инвестиций в отрасли экономики в 1 квартале 2000 г.[7]
Крупнейшими инвесторами в 1
квартале 2000 года, по-прежнему, оставались США, Германия и Кипр. Так,
американские инвесторы вложили в российскую экономику 361 млн.долл. (1 квартал
1999 года – 357 млн.долл.). Предприниматели из Германии инвестировали в Россию
344 млн.долл., что на 105 млн.долл. (или на 44%) выше аналогичного показателя
предыдущего года. Инвестиции Кипра в 1 квартале текущего года оцениваются в 299
млн.долл. (1 квартал 1999 года – 202 млн.долл.).
В мае 2000 года рейтинговое
агентство «Fitch IBCA» подняло индекс кредитного доверия России на две позиции,
что свидетельствует о растущем интересе инвесторов к вложениям в российскую
экономику с избранием В.Путина Президентом России. О данном интересе
свидетельствуют проекты масштабных инвестиционных программ крупных кредитных
организаций. Так, Европейский Банк Реконструкции и Развития предполагает
инвестировать в течение ближайших двух лет в Россию от 500 до 700 млн.евро. В I квартале 2003 года общий
объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор российской
экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и
сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары
США, составил 6268 млн.долл., что на 65,4% больше, чем в I кварталt 2002 года. При
этом, объем накопленного иностранного капитала в российской экономике на 1
апреля текущего года оценивается в 43 млрд.долл., превышая соответствующий
показатель 2002 года на 25%. Несмотря на то, что текущий год характеризуется
ростом оттока капитала (+23,9% к соответствующему периоду прошлого года), в
2003 году, впервые за последние несколько лет, объем поступивших иностранных
вложений в российскую экономику превысил объем вывезенного капитала: в 1 квартале текущего года за рубеж
направлено 3124 млн.долл. российских инвестиций, что на 28,7% ниже уровня за 1
квартал 2002 года и вдвое меньше объема иностранных инвестиций, поступивших в
российскую экономику в январе-марте 2003 года. При этом в структуре
иностранных инвестиций сохраняется рост инвестиций, предоставляемых в виде
кредитов (прочие инвестиции).
В I квартале 2003 года объем прямых
инвестиций составил 1034 млн.долл., что на 24,7% выше аналогичного показателя
за 1 квартал 2002 года.
Источник:
Госкомстат России.
Рис. 2.8 Иностранные инвестиции в российской экономике
в I квартале 2003 г.,
млн.долл.
Рост прочих инвестиций составил в
текущем году 81,6%, превысив объем прямых инвестиций в 5 раз. Данные
диспропорции привели к снижению удельного веса прямых инвестиций в совокупном
объеме поступивших иностранных инвестиций в российскую экономику в I квартале текущего года
до 16,5%.
Итоги I квартала 2003 года свидетельствуют о
существенных изменениях в отраслевой структуре иностранных инвестиций,
поступивших за данный период в российскую экономику. Лидерами по темпам роста
инвестиций стали строительство и сельское хозяйство, хотя абсолютные значения
по данным сферами и незначительны (строительство – 30 млн.долл., сельское
хозяйство – 31 млн.долл.). Вложения в эти сферы экономики выросли по отношению
к предыдущему году в 3,8 и 7,8 раз, соответственно. В январе-марте текущего
года в 2,6 раза до 459 млн.долл. выросли инвестиции в связь.
Источник:
Госкомстат России.
Рис. 2.9. Структура иностранных инвестиций в российской
экономике в I квартале
2003 г., в % к итогу
Источник:
Госкомстат России.
Рис. 2.10. Отраслевая структура иностранных инвестиций в РФ
в I квартале
2003 г.[8]
Наибольший прирост инвестиций в I квартале 2003 года отмечен
в сферу торговли и общественного питания, вложения в которую выросли по
сравнению с 1 кварталом предыдущего года на 1980 млн.долл. (в 2,5 раза) и
составили 3282 млн.долл. Таким образом, удельный вес торговли и общественного
питания в совокупном объеме иностранных инвестиций в российскую экономику в
январе-марте текущего года превысил 50%.
На фоне существенного роста
совокупного объема иностранных инвестиций в российскую экономику в I квартале 2003 года вложения
в промышленность сократились на 1,6%, что привело к снижению доли
промышленности в совокупных иностранных инвестициях до 27,6%.
Таблица
2.3
Отраслевая
структура иностранных инвестиций в промышленность
в I квартале 2001-2003 гг.[9]
|
|
В млн.долл.
|
Изменение в % к пред. году
|
В % к итогу
|
|
2001
|
2002
|
2003
|
2001
|
2002
|
2003
|
2001
|
2002
|
2003
|
|
Промышленность, всего,
в том числе:
|
1182
|
1755
|
1727
|
29,3%
|
48,5%
|
- 1,6%
|
100%
|
100%
|
100%
|
|
·
Топливная
промышленность
|
147
|
589
|
456
|
30,1%
|
300,7%
|
-22,6%
|
12,4%
|
33,6%
|
26,4%
|
|
·
Металлургия
|
369
|
425
|
691
|
117,1%
|
15,2%
|
62,6%
|
31,2%
|
24,2%
|
40,0%
|
|
·
Машиностроение
и металлообработка
|
108
|
111
|
69
|
27,1%
|
2,8%
|
-37,8%
|
9,1%
|
6,3%
|
4,0%
|
|
·
Пищевая
промышленность
|
367
|
375
|
242
|
-8,3%
|
2,2%
|
-35,5%
|
31,0%
|
21,4%
|
14,0%
|
|
·
Лесная, деревообрабатывающая
и целлюлозно-бумажная промышленность
|
45
|
62
|
62
|
-18,2%
|
37,8%
|
0,0%
|
3,8%
|
3,5%
|
3,6%
|
|
·
Прочие отрасли
промышленности
|
146
|
193
|
207
|
60,4%
|
32,2%
|
7,3%
|
12,4%
|
11,0%
|
12,0%
|
Источник:
Госкомстат России
Структура иностранных инвестиций в
промышленность, также как и соответствующая структура их совокупного объема,
характеризуется преобладанием прочих вложений (72,6%). Однако в отличие от
структуры общего объема иностранных капиталовложений, где отмечено снижение
доли прямых инвестиций, доля последних в структуре иностранных инвестиций в
промышленность выросла с 23,2% до 26,6%, так как на фоне сокращения вложений в
промышленность, прямые инвестиции в промышленность выросли в I квартале 2003 года на 13% по сравнению
с I кварталом
предыдущего года. В тоже время, объем прочих инвестиций в промышленность
сократился за рассматриваемый период на 6,5% и составил 1253 млн.долл.
Что касается географической
структуры иностранных инвестиций в промышленность, то по сравнению с 1
кварталом 2002 года в 2,2 раза увеличила свои вложения Германия (до 289 млн.долл.),
в 2,5 раз – Швейцария (до 262 млн.долл.) и в 2,1 раз – Великобритания (до 227
млн.долл.).
Источник:
Госкомстат России.
Рис. 2.11 Географическая структура иностранных инвестиций в
промышленность в I
квартале 2003 г.[10]
Как и в 2002 году, в I квартале 2003 года
основными странами, инвестировавшими
средства в российскую экономику, являлись Германия, Кипр, США, Великобритания,
Франция и Нидерланды, доля которых составила 73,9% совокупного объема накопленных
на 1 апреля 2003 года иностранных инвестиций (1 апреля 2002 г. – 74%; 1 апреля
2001 г. – 78,1%).
Как и в I квартале 2002 года[11], в текущем году большая
часть поступивших из Германии инвестиций (около 95%) относится к прочим
иностранным инвестициям, из которых 73% приходится на сферу торговли и
общественного питания. В структуре накопленных иностранных инвестиций из
Германии наибольшую долю также составляют прочие иностранные инвестиции – 76%.
Доля прямых иностранных инвестиций составляет всего 20,4%.
Таблица 2.4
Иностранные
инвестиции в российскую экономику по основным
странам-инвесторам в I
квартале 2003 года[12]
|
|
В млн.долл.
|
Изменение в % к
соответствующему периоду 2002 года
|
|
Поступило
|
Изъято
|
Накоплено на 1 апреля
|
Поступило
|
Изъято
|
Накоплено на 1 апреля
|
|
Германия
|
2 720
|
306
|
10 560
|
280,4%
|
- 37,6%
|
67,3%
|
|
Кипр
|
625
|
739
|
5 513
|
- 10,6%
|
- 49,1%
|
21,1%
|
|
США
|
174
|
398
|
5 298
|
- 47,3%
|
- 38,7%
|
-0,2%
|
|
Великобритания
|
812
|
868
|
4 998
|
139,5%
|
76,4%
|
36,6%
|
|
Франция
|
157
|
396
|
2 794
|
- 51,8%
|
37,5%
|
- 15,8%
|
|
Нидерланды
|
189
|
387
|
2 652
|
- 43,9%
|
- 29,1%
|
13,7%
|
|
Япония
|
113
|
41
|
1 060
|
68,7%
|
- 65,8%
|
63,8%
|
|
Швейцария
|
327
|
431
|
1 027
|
97,0%
|
155,0%
|
33,9%
|
|
Прочие страны
|
1 151
|
2 599
|
9 129
|
42,1%
|
237,1%
|
21,1%
|
Источник:
Госкомстат России.
Инвестиции Кипра и Великобритании
в текущем году также, в основном, представляют собой кредиты и займы (на прочие
инвестиции приходится 80% и 85% поступивших в I квартале 2003 г. вложений из данных
стран). При этом на прочие инвестиции приходится лишь 27% и 55% накопленных на
1 апреля 2003 г. вложений Кипра и Великобритании в российскую экономику. Секторами российской экономики, в
инвестировании в которых заинтересованы предприниматели из Великобритании
являются торговля и общественное питание (457 млн.долл. или 56,3% вложений из
Великобритании в январе-марте 2002 года) и промышленность (227 млн.долл. или
28%). Около 65% инвестиций Кипра (406 млн.долл.) также направлялось в сферу
торговли и общественного питания. Швейцария, почти вдвое увеличившая
свои вложения в российскую экономику в 2003 году, 262 млн.долл. (или 80%)
направила в промышленность, из которых 90,5% пришлось на прочие инвестиции. В
структуре инвестиций из Нидерландов, поступивших в российскую экономику в I квартале
2003 года, более 75% приходится на прямые инвестиции. При этом, предприниматели
из Нидерландов в текущем году предпочитают вкладывать средства в промышленность
(119 млн.долл. или 63% инвестиций, поступивших из Нидерландов в I квартале 2003 г.),
связь (20 млн.долл. или 10,6%) и строительство (15 млн.долл. или 7,9%).
Повышение в середине мая текущего
года долгосрочного кредитного рейтинга России в иностранной и национальной
валюте одним из крупнейших рейтинговых агентств – агентством Fitch России сразу
на две ступени (до ВВ+) свидетельствует об укреплении доверия иностранных
инвесторов к России и будет способствовать дальнейшему росту инвестиционной
активности в России. По состоянию на 1 октября 2003 года накопленный
иностранный капитал в экономике Российской Федерации составил около 53,6
млрд.долл., включая инвестиции из государств-участников СНГ. Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в
нефинансовый сектор российской экономики без учета органов
денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая
рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, за 9 месяцев 2003 года
оценивается в 20,9 млрд.долл.
Таблица
2.5
Структура
иностранных инвестиций в российскую экономику
в январе-сентябре 1999-2003 гг.[13]
|
|
В млн.долл.
|
В % к предыдущему году
|
|
Всего
|
Прямые
|
Портфельные
|
Прочие
|
Всего
|
Прямые
|
Портфельные
|
Прочие
|
|
1999
|
6 467
|
3 132
|
9
|
3 326
|
-30,4
|
55,5
|
меньше в 21,3 р.
|
-53,0
|
|
2000
|
7 888
|
3 154
|
59
|
4 675
|
22,0
|
0,7
|
больше в 6,6 р.
|
40,6
|
|
2001
|
9 721
|
2 920
|
292
|
6 509
|
23,2
|
-7,4
|
больше в 4,9 р.
|
39,2
|
|
2002
|
12 905
|
2 631
|
224
|
10 050
|
32,8
|
-9,9
|
-23,3
|
54,4
|
|
2003
|
20 899
|
4 665
|
81
|
16 153
|
61,9
|
77,3
|
меньше в 2,8 р.
|
60,7
|
Источник: Госкомстат России
За 9 месяцев 2003 года в российскую экономику поступило на
4,55 млрд.долл. больше инвестиций, чем вывезено. В предыдущие годы наблюдалась
обратная картина. Так, за 9 месяцев 2002 года из России вывезено капитала на
3,4 млрд.долл. больше, чем поступило в страну. Аналогичные показатели за 9
месяцев 2001 и 2000 гг. составили 3,7 млрд.долл. и 4,2 млрд.долл.,
соответственно.
Признаком улучшения инвестиционного климата и роста доверия
иностранных инвесторов к российской экономике является рост объемов прямых
капиталовложений за 9 месяцев 2003 года. За последние несколько лет в период с
января по сентябрь отмечалось сокращение прямых иностранных инвестиций. По
итогам января-сентября 2003 года темы роста прямых иностранных вложений
превысили аналогичный показатель совокупных иностранных инвестиций, что привело
к росту удельного веса прямых инвестиций в совокупных объемах до 22,3% (9
месяцев 2002 г. – 20,4%).
Источник: Госкомстат России
Рис.
2.12 Иностранные инвестиции и инвестиции из РФ за рубеж в 2000-2003 г.[14]
Источник: Госкомстат России
Рис.
2.13 Структура иностранных инвестиций в российскую экономику в январе-сентябре
1999-2003 гг.[15]
Вследствие более высоких темпов роста иностранных
вложений в сферу торговли и общественного питания (январь-сентябрь 2003 г. –
+69,1% по отношению к январю-сентябрю 2002 г.), транспорт и связь (+106,6%), а
также общую коммерческую деятельность по обеспечению функционирования рынка
(+72,9%) по сравнению с увеличением инвестиций в производственную сферу (+53,2%),
доля последних в общем объеме поступивших иностранных инвестиций в российскую
экономику за 9 месяцев 2003 года снизилась до 36,3%.
В январе-сентябре 2003 года из общего объема
производственных инвестиций наибольшая доля (36,8% или 2,77 млрд.долл.) была
направлена на развитие топливно-энергетического комплекса (январь-сентябрь 2002
г. – 25,9% или 1,34 млрд.долл.). При этом, положительным моментом является тот
факт, что 44% от инвестиций в эту отрасль пришлось на прямые инвестиции (9
месяцев 2002 г. – 35,1%).
За этот период до 7,8% (январь-сентябрь 2002 г. – 6,1%) в
совокупном объеме инвестиций, направленных в промышленность, увеличилась доля
машиностроения, от развития которой зависит формирование активной части
основных фондов. При этом, абсолютные цифры иностранных вложений в
машиностроение достигли 588 млн.долл., что на 93,4% выше уровня за
январь-сентябрь 2002 года. Снижение объемов инвестиций в по сравнению с
аналогичным периодом 2002 годом произошло на 6,3% в пищевой промышленности.
Структура иностранных инвестиций в промышленность
характеризуется более высоким удельным весом прямых инвестиций (9 месяцев 2003
г. – 29,3%) по сравнению с соответствующей структурой совокупного объема
иностранных вложений в российскую экономику. Вместе
с тем, по отношению к 2002 году наблюдаются существенные изменения по
отраслевой структуре иностранных инвестиций в промышленность.
Так, в структуре прямых иностранных инвестиций, направленных
в промышленность за январь-сентябрь 2003 г., в 1,6 раза увеличилась доля
топливной промышленности. При этом, абсолютные показатели прямых вложений в эту
отрасль выросли почти в 3 раза до 1,2 млрд.долл.
Таблица 2.6
Отраслевая
структура иностранных инвестиций в российскую экономику
в январе-сентябре 2001-2003 гг.[16]
|
|
В млн.долл.
|
Изменение в % к пред.
году
|
В % к итогу
|
|
2001
|
2002
|
2003
|
2001
|
2002
|
2003
|
2001
|
2002
|
2003
|
|
Промышленность
|
3 755
|
4 950
|
7 581
|
13,0
|
31,8
|
53,2
|
38,6
|
38,4
|
36,3
|
|
Транспорт и связь
|
1 011
|
427
|
882
|
-28,7
|
-57,8
|
106,6
|
10,4
|
3,3
|
4,2
|
|
Торговля и общественное питание
|
3 413
|
5 292
|
8 948
|
114,5
|
55,1
|
69,1
|
35,1
|
41,0
|
42,8
|
|
Коммерческая деятельность по обслуживанию рынка
|
617
|
1 131
|
1 956
|
262,9
|
83,3
|
72,9
|
6,3
|
8,8
|
9,4
|
|
Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение
|
115
|
105
|
226
|
-55,3
|
-8,7
|
115,2
|
1,2
|
0,8
|
1,1
|
|
Прочие отрасли
|
810
|
1 000
|
1 306
|
-28,2
|
23,5
|
30,6
|
8,3
|
7,7
|
6,2
|
Источник: Госкомстат России
По итогам 9 месяцев текущего года для портфельных
иностранных инвесторов существенно снизилась привлекательность металлургии.
Объем портфельных вложений в черную и цветную металлургию сократился в 16,2 раза
и составил только 5 млн.долл.
В географической структуре привлеченных иностранных
инвестиций за январь-сентябрь 2003 года лидируют Германия (3,7 млрд.долл. или
17,7% поступивших иностранных инвестиций за 9 месяцев 2003 г.), Великобритания
(3 млрд.долл. или 14,4%), Кипр (2,9 млрд.долл. или 13,9%), Люксембург (1,77
млрд.долл. или 8,5%) и Франция (1,75 млрд.долл. или 8,4%). При этом наибольший
рост вложений за 9 месяцев текущего года наблюдался из Люксембурга (в 2,6
раза), в 2 раза (до 626 млн.долл.) выросли инвестиции из Японии. Увеличение
вложений в российскую экономику произошло по всем основным странам-инвесторам.
Таблица 2.7
Отраслевая
структура иностранных инвестиций в промышленность
в январе -сентябре 2001-2003 гг.[17]
|
|
В млн.долл.
|
В % к итогу
|
В % к соответствующему
периоду пред. года
|
|
2001
|
2002
|
2003
|
2001
|
2002
|
2003
|
2001
|
2002
|
2003
|
|
Промышленность всего
в том числе:
|
3755
|
4950
|
7581
|
100%
|
100%
|
100%
|
+13,0%
|
+31,8%
|
+53,2%
|
|
Топливная
|
591
|
1282
|
2770
|
15,7%
|
25,9%
|
36,5%
|
+39,4%
|
+116,9
|
+116,1%
|
|
Металлургия
|
1148
|
1748
|
2306
|
30,6%
|
35,3%
|
30,4%
|
+53,7%
|
+52,3
|
+31,9%
|
|
Машиностроение и металлообработка
|
404
|
304
|
588
|
10,8%
|
6,1%
|
7,8%
|
+12,2%
|
- 24,8
|
+93,4%
|
|
Пищевая
|
1038
|
831
|
779
|
27,6%
|
16,8%
|
10,3%
|
-17,6%
|
- 19,9
|
-6,3%
|
|
Деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная
|
176
|
197
|
281
|
4,7%
|
4,0%
|
3,7%
|
-3,8%
|
+11,9
|
+42,6%
|
|
Прочие отрасли
|
398
|
588
|
857
|
10,6%
|
11,9%
|
11,3%
|
+13,4%
|
+47,7
|
+45,8%
|
Источник: Госкомстат России
Страновая структура накопленного иностранного капитала на 1
октября 2003 года несколько отличается от аналогичной структуры иностранных инвестиций,
поступивших в Россию в январе-сентябре 2003 года.
За период с января по сентябрь текущего года предприниматели
из Германии проявляли интерес к сфере торговли и общественного питания,
инвестировав в эту отрасль экономики 2,2 млрд.долл. или 59,9% от совокупных
вложений Германии в РФ за 9 месяцев 2003 года (9 месяцев 2002 г. – 1,3
млрд.долл. или 65%). По итогам 9 месяцев 2003 года в промышленность поступило
788 млн. долл. или 21,3% немецких инвестиций (9 месецев 2002 г. – 502 млн.долл.
или 24,7%), в 7,2 раза до 408 млн.долл. (11% совокупных инвестиций из Германии
в РФ) увеличились вложения в связь.
Источник: Госкомстат России
Рис.
2.14 Географическая структура накопленных иностранных инвестиций в российской
экономике на 1 октября 2003 г.
Инвесторы из Великобритании предпочитали вкладывать средства
в торговлю и общественное питание, а также в промышленность. На данные сферы
российской экономики пришлось 51,3% (1,5 млрд.долл.) и 27,4% (826 млн.долл.)
совокупных вложений из Великобритании в российскую экономику за 9 месяцев 2003
года. Еще 17,4% (525 млн.долл.) инвестиций из Великобритании было направлено на
общую коммерческую деятельность по обеспечению функционирования рынка. За
январь-сентябрь 2002 года в данные сферы российской экономики было инвестировано,
соответственно, 43,2% (739 млн.долл.), 28,9% (494 млн.долл.) и 24% (410
млн.долл.) совокупных инвестиций из Великобритании.
Основная часть вложений из Франции – 1,4 млрд.долл. или
81,6% в январе-сентябре 2003 года пришлась на промышленные отрасли (9 месяцев
2002 г. – 396 млн.долл. или 40,6%), среди которых преобладала топливная
промышленность, куда было направлено 1,1 млрд.долл. или 76,5% промышленных
инвестиций из Франции (9 месяцев 2002 г. – 140 млн.долл. или 35,4%). При
этом, удельный вес Франции в совокупных иностранных инвестициях в
промышленность в январе-сентябре 2003 года вырос до 18,8% (9 месяцев 2002 г. –
8%).
Росту деловой активности в инвестиционной сфере РФ будет
способствовать повышение в начале октября 2003 года агентством Moody's рейтинга
России сразу на две ступени до инвестиционного уровня (Ваа3). Присвоение России
инвестиционного рейтинга, хотя и низшего из инвестиционных рейтинговых
разрядов, свидетельствует о признании способности России своевременно и
полностью выполнять свои долговые обязательства, как в краткосрочной, так и в
долгосрочной перспективе.
[1]
Фишер С. “Экономика”, M., 1997 г с. 202.
[2] Башет К.В. Статистика
коммерческой деятельности. - М.: Финансы и статистика, 1996 г
[3] Прямые
иностранные инвестиции в России. //Рынок ценных бумаг. – 2001. – № 4. – С. 52.
[4] Инвестиционный
вестник Интерфакса, № 12 (119) от 30 марта 1998 года
[5] Сафронов Б.,
Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2000 года. //Инвестиции в
России. – 2001. – № 4. – С. 21.
[6] Прямые
иностранные инвестиции в России. //Рынок ценных бумаг. – 2001. – № 4. – С. 53.
[7] Сафронов Б.,
Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2000 года. //Инвестиции в
России. – 2001. – № 4. – С. 23.
[8] Иванов А.В. Иностранные инвестиции в российскую экономику //Экономика
строительства. – 2003. – № 1. – С. 57.
[9] Иванов А.В.
Иностранные инвестиции в российскую экономику //Экономика строительства. –
2003. – № 1. – С. 58.
[10] Гнилитская Е.В. Привлечение прямых иностранных инвестиций //Финансовый
бизнес. – 2003. – № 4. – С. 16.
[11] Зелтынь А.С.
Инвестиционная активность в России в 2002 г. //ЭКО. – 2003. – № 8. – С. 48.
[12] Гнилитская Е.В. Привлечение прямых иностранных инвестиций //Финансовый
бизнес. – 2003. – № 4. – С. 17.
[13] Гнилитская Е.В. Привлечение прямых иностранных инвестиций //Финансовый
бизнес. – 2003. – № 4. – С. 18.
[14] Гнилитская Е.В. Привлечение прямых иностранных инвестиций //Финансовый
бизнес. – 2003. – № 4. – С. 19.
[15] Гнилитская Е.В. Привлечение прямых иностранных инвестиций //Финансовый
бизнес. – 2003. – № 4. – С. 20.
[16] Иванов А.В.
Иностранные инвестиции в российскую экономику //Экономика строительства. –
2003. – № 1. – С. 58.
[17] Иванов А.В.
Иностранные инвестиции в российскую экономику //Экономика строительства. –
2003. – № 1. – С. 59.