1.3 Анализ текущей  ликвидности организации

В условиях экономической обособленности и самостоятельности хозяйствующие субъекты обязаны в любое время имеет возможность срочно погашать свои внешние обязательства т.е. быть платежеспособными, или краткосрочные обязательства, т.е. быть ликвидными.

ОАО «Аэропорт Толмачево» считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. ОАО «Аэропорт Толмачево» является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с усилением потребности в финансовых ресурсах и необходимостью оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта.

Ликвидность баланса означает степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.     

Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные сред­ства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид ак­тивов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность хозяйствующего субъекта — более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса пред­полагает изыскание платежных средств за счет внутренних источников (реализации активов), но хозяйствующий субъект может привлекать заемные средства при условии его креди­тоспособности, высокого уровня инвестиционной привлека­тельности и соответствующего имиджа.

От степени ликвидности баланса зависит платежеспособ­ность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективы.

Ликвидность баланса является основой платежеспособно­сти и ликвидности хозяйствующего субъекта. Ликвидность это способ поддержания платежеспособности.

Для ОАО «Аэропорт Толмачево» более важным является наличие денежных средств, нежели прибыли. Их отсутствие на счетах в банке в силу объективных особенностей кругообо­рота средств может привести к кризисному финансовому со­стоянию.

В качестве источника информации для ОАО «Аэропорт Толмачево» выступают годовые и квартальные отчеты по основной деятельности хозяйствующего субъекта (форма № 1).

Активы баланса группируются по их превращению в де­нежные средства и располагаются в порядке убывания лик­видности. Обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения и располагаются в порядке возрастания сроков.

К первой группе наиболее ликвидных активов (А1) отно­сят денежные средства и краткосрочные финансовые вложе­ния (ценные бумаги).

Ко второй группе быстро реализуемых активов (А2) отно­сят дебиторскую задолженность и прочие активы.

К третьей группе медленно реализуемых активов (A3) от­носят статьи раздела 2 актива «Запасы и затраты» (за исклю­чение «Расходов будущих периодов»), а также статьи из раз­дела 1 актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды дру­гих предприятий) и «Расчеты с поставщиками».

К четвертой группе труднореализуемых активов (А4) от­носят статьи раздела 1 актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу. В эту группу входят из статьи «Долгосрочные финансовые вложения* — «вложения в уставные фонды других предприятий».

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. К наиболее срочным обязательствам (П1) относятся кредиторская задолженность (статьи раздела 5 пассива балан­са), а также ссуды, не погашенные в срок, из справки 2 фор­ма № 5.

К краткосрочным пассивам (П2) относятся краткосрочные кредиты и заемные средства.

К долгосрочным пассивам (ПЗ) относятся долгосрочные кредиты и заемные средства,

К постоянным пассивам (П4) относятся статьи раздела 3 пассива баланса «Источники собственных средств» (капитал и резервы).

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной груп­пы уменьшается на величину по статье «Расходы будущих периодов — строка 216 — и увеличиваются на строки 630— 660 баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоста­вить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотно­шения:

• А1 > П1,

• А2 > П2,

• A3 > ПЗ,

• А4 < П4.

Четвертое неравенство носит балансирующий характер, так как выполнение трех первых неравенств влечет выполнение и четвертого неравенства. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о наличии у ОАО «Аэропорт Толмачево» собственных оборотных средств.

 Для оценки изменения степени платежеспособности и ликвидности ОАО «Аэропорт Толмачево» необходимо сравнить показатели балансового отчета по разным группам актива и обязательств (табл. 3).

Таблица 3

Анализ ликвидности баланса

(тыс.руб.)

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосроч­ными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Из таблицы 3 видно, что баланс ОАО «Аэропорт Толмачево» как в 1999 году, так и в 2000 году не является абсолютно ликвидным, так как А1 <  П1, А2  > П2,  А3 >  П3, А4 <  П4.

Из-за н соблюдения  трех из четырех условий, можно сделать вывод, что у ОАО «Аэропорт Толмачево»   хватает собственных средств, а значит соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Надо отметить, что в 2000 году наблюдается рост платежного недостатка быстрореализуемых активов для покрытия краткосрочных обязательств. В 1999 году он составил 37163 тыс.руб. , а в 2000 году он вырос  до 108820 тыс.руб., то есть наблюдается положительная тенденция.

Соблюдение последнего условия говорит о том, что в ОАО «Аэропорт Толмачево» имеется достаточный собственный оборотный капитал.

В общем можно сделать вывод, что на анализируемом предприятие хватает денежных средств для погашения как наиболее срочных, так и долгосрочных обязательств. Для качественной оценки платежеспособности  и ликвидности организации кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (табл. 3.1.)

Таблица 3.1.

Показатели ликвидности ОАО «Аэропорт Толмачево»за 1999-2000 годы.

Коэффициент платежеспособности – рассчитывается как отношение оборотных активов организации к долгосрочным обязательствам и показывает способность организации покрывать свои долги за счет текущих активов, не прибегая к распродаже имущества.

К п.л. = стр.290/ стр.590+стр.690-стр.640-стр.650-стр.660

Коэффициент текущей ликвидности характеризует имеющийся запас прочности, возникающий в следствии превышения ликвидных активов над имеющимися обязательствами. Определяются как отношение фактической стоимости оборотных активов к наиболее срочным обязательствам.

К т.л. = стр.290/ (стр.690-стр.640-стр.650-стр.660)

Коэффициент быстрой ликвидности определяется как отношение средств, высоко ликвидных, ценных бумаг и дебиторской задолженности к текущим пассивам.

К б.л.=(стр.290-стр210)/(стр690-стр640-стр650-стр660)

Коэффициент абсолютной ликвидности, в какой – то степени устраняет недостатки второго и третьего коэффициента, так как он учитывает соотношение активов, обладающих абсолютной ликвидностью и раскрывает отношение абсолютно ликвидной части оборотного капитала – денежных средств на счетах организации к краткосрочным обязательствам.

К а.л.= (стр.260+стр.250)/(стр.690-стр.640-стр.650-стр.660)

К о.с.с.=(стр.490-Стр.190)/ стр. 290

К к/д =стр.620/(стр230+стр240+стр215)

По данным таблицы 3,1. можно сделать следующие выводы: коэффициент покрытие измеряет общую ликвидность и показывает, что в ОАО «Аэропорт Толмачево» на 1 денежную единицу текущих обязательств в 1999 году приходится 1,31 денежной единицы, а в 2000 году ужн только 1,14, то есть за год коэффициент общей ликвидности снизился на 0,17 денежной единицы. Это означает, Что ОАО «Аэропорт Толмачево» понизилась платежеспособность..

Коэффициент платежеспособности в ОАО «Аэропорт Толмачево» больше единицы, а это означает, что организация способна покрывать свои долги за счет текущих активов, а значит ей не придется распродавать свое имущество для расчета по своим обязательствам.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает какая часть текущих активов за минусом запасов  и дебиторской задолженности , платежи  которые ожидаются более чем через 12 месяцев  после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. В розничной торговле  данный показатель должен быть более 0,5. В ОАО «Аэропорт Толмачево» в 1999 году он составил 1,31, а в 2000 году 1,93, то есть предприятие имеет возможность  погасить краткосрочную задолженность,  в случае если не будет возможности продать запасы. Это еще раз подтверждает, что ОАО «Аэропорт Толмачево»  платежеспособное предприятие.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам. Данный показатель достаточно высокий и говорит о том , что ОАО «Аэропорт Толмачево» в ближайшее время погасит краткосрочную задолженность.

 Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности  показывает, что в  ОАО «Аэропорт Толмачево» кредиторская задолженность не превышает дебиторскую, но в исследуемый период это не превышение снизилось на 0,48 это говорит о том , что анализируемая организация начинает находится в зависимости от кредиторов.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность и платежеспособность, а также на перспективу. Положение ОАО «Аэропорт Толмачево»  на ближайшее время очень затруднительное, для погашения долгов нужно будет привлечь  медленно реализуемые активы.

Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) показыва­ет, в какой степени оборотные активы ОАО «Аэропорт Толмачево»  превышают его кратко­срочные обязательства:

К ло = ПА/КП; (А1+А2+А3)/(П1+П2)

К ло начало = (9872+125497+15786)/(47035+67932) = 1,314

К ло конец = (22092+167460+57099)/(130912+85514)= 1,140

где ПА- итог второго раздела актива баланса.

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего покры­тия должен быть равен 1,5 — 3 и не должен опускаться ниже 1.

В ОАО «Аэропорт Толмачево»  данный коэффициент находится ниже этого уровня,  в 1999 году он составил 1,314, а в 2000 году 1,140 это означает,что на предприятии падает ликвидность, и если данная тенденция будет развиваться в положительную сторону, то организация не сможет покрывать свои долги за счет текущих активов, а значит ей придется распродавать свое имущество для расчета по своим обязательствам.

Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие неплатежеспособно. Но на исследуемом предприятии данный коэффициент выше 1 , следовательно предприятие ликвидно и платежеспособно.

1.4. Анализ рыночной устойчивости

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов – за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость – это уровень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может оставаться неизменным, улучшаться, либо ухудшаться. Поток хозяйственных операций совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости предприятия, причиной перехода из одного типа в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово- хозяйственной деятельности.

Для анализа рыночной устойчивости проанализируем  относительные  показатели устойчивости ОАО «Аэропорт Толмачево». Для этого построим таблицу 4.

Таблица 4

Расчет относительных показателей рыночной устойчивости ОАО «Аэропорт Толмачево»

* данная работа выполнена в соответствии с методиками Г.В. Савицкой и методикой Л.Н. Чечечвициной по которым в расчете представлены все коэффициенты, кроме коэффициентов долгосрочного привлечения заемных средств и коэффициента состояния заемных и собственных средств из-за отсутствия долгосрочных обязательств на предприятии

По данным таблицы 4.можно сделать следующие выводы. В ОАО «Аэропорт Толмачево» на конец отчетного года почти все показатели в норме, что говорит о нормальной рыночной устойчивости и стабильным финансовом положение предприятия. Коэффициент автономии снизился на 0,26 и составил на конец  периода 0,53, это говорит о том , что ОАО «Аэропорт Толмачево» может покрывать  свои обязательства собственными средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами с положительным значением, характеризует нормальную ситуацию на предприятии.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами показывает, что ОАО «Аэропорт Толмачево» в состоянии самостоятельно покрывать материальные запасы собственными средствами, а значит не нуждается в заемных.

Коэффициент маневренности говорит о мобильности собственных финансовых источников.

Коэффициент реальной стоимости имущества показывает, что предприятие обеспечено производственными средствами, то есть производственный потенциал высокий.

1.5. Определение типа финансовой устойчивости по обеспеченности запасов источниками финансирования

В зависимости от результата сравнения каждого источника с величиной запасов возникает излишек или недостаток по каждому из источников, и при этом могут возникнуть следующие ситуации: абсолютная устойчивость, нормальная устойчивость, неустойчивое финансовое состояние либо кризисное финансовое состояние (табл.5).

Таблица 5

Критерии для определения возможного финансового состояния организации.

Абсолютная финансовая устойчивость показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами.

Такая ситуация встречается крайне редко, и она вряд ли может рассматриваться как идеальная, так как означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные обоснованные источники средств – собственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое состояние соответствует ситуации, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся обоснованными. при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановлен равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечен временно свободных источников средств (И_вр) в оборот предприятия (резерв  фонда, фонда накопления и потребления), и кредитов банка на времени пополнение оборотных средств и др.

При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия:

•  производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;

•  незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала.

Кризисное финансовое состояние характеризуется положением, когда в дополнение к предыдущей ситуации предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, либо просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности.

Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами.

Равновесие в платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.(кредиторская задолженность)

Используя данные баланса и отчета о прибылях и убытках, отнесем ОАо «Аэропорт Толмачево» к одному из четырех типов финансовой устойчивости, при этом необходимо помнить о том, что:

3 - запасы и затраты или материальные оборотные фонды;

 СОС - собственные оборотные средства, которые равны разности между третьим разделом пассива и первым разделом актива баланса;

 КРт.м.ц - (краткосрочные) кредиты банка взятые под залог товарно - матери­альных ценностей;

Ц _вр - временно свободные средства предприятия;

Расчет запасов и их сравнение с источниками выполним в таблице 6.

Таблица 6.

Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Аэропорт Толмачево»

·         методика Л.Н. Чечечвицина

По данным таблицы 6 можно сделать вывод, что ОАО «Аэропорт Толмачево» находится нормальном финансовом состоянии, так как денежные средства, дебиторская задолженность покрывают его кредиторскую задолженность. ОАО «Аэропорт Толмачево» обеспечено предусмотренными источниками формирования запасов  .

ОАО «Аэропорт Толмачево» на начало года имеет абсолютную устойчивость, т.к. запасы выше СОС, на конец года нормальную устойчивость.

2. Оценка вероятности банкротства

Каждое предприятие в силу своей отраслевой принадлежности, специфики работы и других индивидуальных особенностей требует поиска оптимальной методики оценки его финансового состояния. Своевременное проведение такого комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности и оценка финансового состояния позволит вовремя выявить больные места и проблемные статьи баланса, на ранних стадиях спрогнозировать потенциальную угрозу банкротства.

Поэтому представляется целесообразным оценить возможность применения существующих методик комплексной оценки финансового состояния к оценки финансового состояния и эффективности деятельности ОАО «Аэропорт Толмачево».

   Поскольку на финансовое состояние оказывает влияние огромный спектр  различных факторов, находящийся во взаимосвязи с финансовым состоянием организации, в рамках настоящей работы будет рассматриваться несколько подходов к нахождению для рассматриваемого предприятия оптимальной методики комплексной оценки его финансового состояния.

В практики для оценки деятельности предприятия, его рейтинга, риска банкротства и кредитоспособности используются дискриминантные факторные модели. Методика этой рейтинговой экспресс оценки финансового состояния анализируемого предприятия заключается в определение рейтингового числа, на основании которого затем делается вывод о близости финансового состояния  к эталонному, либо о его отдаленности от критического.

Среди западных экономистов наиболее широко применяется модель Альтмана, или Z – счет Альтмана. В основе расчета лежит пятифакторная модель, представляющая комплексный коэффициентный анализ, в котором определены коэффициенты значимости определенных факторов в интегральной оценке.

Для прогнозирования банкротства можно использовать двухфакторную модель Альтмана:

Z= 0,4-1,1КП+0,058*(ДО/А), где

КП – коэффициент покрытия

До – Долговые обязательства

А – совокупные активы

Z = 0,4-1,1*1,14 + 0,058*0

Z =  -0,854  Если  Z > 0, то вероятность банкротства велика,   Z < 0, тогда вероятность банкротства невелика. 

Но двухфакторная модель Альтмана не полностью описывает финансовое положение предприятия, и поэтому не обеспечивает высокую точность прогноза. Прежде чем делать выводы оценим вероятность банкротства предприятия по пятифакторной модели Альтмана .

Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 +3,3 X3 +0,6 X4 +0,999 X5

А также модифицированный вариант этой формулы для компаний, акции которых не котировались на фондовых биржах.

Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 +3,107 X3 +0,42 X4 +0,995 X5 , 

Где смысл и значение коэффициентов X1 – X5  приведены в таблице 7

Таблица 7

Расчет показателей модели Альтмана и значение Z – коэффициента для ОАО «Аэропорт Толмачево»

Полученное значение Z имеет интерпритируется следующим образом:

Таблица 8

Интерпритация показателя Z – счета модели Альтмана

Согласно проведенным расчетам,  по приемлемой для ОАО «Аэропорт Толмачево» формуле, на конец 2000 года  Z – счет принимает значение,  равное 3,96  (табл. 7), то есть модель Альтмана относит предприятие в разряд успешно работающего предприятия. Исходя из результатов проведенного выше анализа данный расчет подтверждает сделанные ранее выводы о стабильной ситуации на ОАО «Аэропорт Толмачево».