Содержание
Введение. 2
1.Теоретические
основы анализа структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия. 3
1.1.Сущность
капитала и его структура. 3
1.2.Взаимосвязь
структуры капитала и финансовой устойчивости. 15
1.3.Выбор
методики оценки структуры капитала и финансовой устойчивости. 27
2.Анализ
финансово-хозяйственной деятельности ОАО
«Птицефабрика Челябинская». 37
2.1.
Анализ уровня и тенденции показателейфинансовой устойчивости. 37
2.2.
Анализ структуры капитала и ее влияние на финансовую устойчивость. 41
3.Разработка
алгоритма повышения финансовой устойчивости ОАО «Птицефабрика Челябинская». 50
Заключение. 50
Список
литературы.. 50
Введение
1.Теоретические основы анализа структуры капитала и
финансовой устойчивости предприятия
1.1.Сущность капитала и его структура
В современной экономической
теории до сих пор нет однозначного толкования концепции капитала, процесс ее
формирования продолжается, и это, в свою очередь, находит отражение и в
развитии методов экономического анализа (методологии учета доходов и затрат, в
частности). В микроэкономике, в теории финансов, в макроэкономике и других
дисциплинах исследуются отдельно взятые аспекты понятия капитала, и в рамках
нашего изложения будет полезным указать на основополагающие принципы, из
которых оно образовалось.
Концепция капитала, в полном соответствии
ее переводу с латинского языка (capital(лат.) – главный),
занимает главное место в политэкономии и теории фирмы. Заметим, что с момента
ее появления, она претерпела значительные изменения. Так, если в первых
теоретических изысканиях капиталом считались только вещественные, материальные
ресурсы, то в современных теориях организаций и принятия решений на первое
место выдвигается человеческий капитал, как главная составляющая капитала
предприятия. Собственно, любая экономическая наука или направление выбирают для
себя тот или иной аспект концепции и, по образному выражению Г.Саймона начинают
создавать там свои поселения [10, c. 28-36].
А.Смит (классическая школа) особо выделяет как главное
свойство капитала – его способность приносить доход своему владельцу. При этом
понятие «капитал» непосредственно связано с понятием производительного труда:
чтобы получить статус капитала ценности должны быть использованы для
производства, перепродажи или иных действий, направленных на получение прибыли.
Ценности, соотносимые с непроизводительным трудом (работа домашних слуг,
деятельность государственных чиновников, офицеров, государя –
«непроизводительных работников»), таким образом, капиталом не являются.
Значительный вклад в развитие
теории капитала сделал К.Маркс. Он рассматривает капитал уже как
социально-экономическую категорию. В его работах капитал превращается в «вещь,
обладающую фиктивной жизнью и самостоятельностью, вступающую в отношение с
самой собой. Это есть форма его действительности, или, точнее, форма его
действительного существования. И именно в этой форме он живет в сознании его
носителей, капиталистов, отражается в их представлениях».
Капитал у Маркса – это самовозрастающая стоимость,
отражающая классовые отношения и определенный характер общества, в отличие от
товара, чья стоимость представляет собой «кристаллизацию общественного труда».
В новейший период истории исследователи выделяют
влияние на развитие теории капитала идей:
-
Э.Бем-Баверка (субъективно-психологическая школа):
отождествление размеров капитала с количеством опосредующих благ (то есть,
капитал вторичен, его величина определяется затратами земли и труда – первичных
факторов, в предшествующие периоды);
- А.Маршалла (неоклассическая
школа): различие трактовок капитала на уровне микроэкономики (та часть
богатства, которую индивид выделяет «на получение дохода в форме денег») и на
уровне макроэкономики (вся совокупность средств производства, которую можно
использовать наряду с трудом и землей для производства материальных благ);
- Дж.М.Кейнса (кейнсианское
направление): условие превращения богатства в капитал – превышение дохода с
него над ставкой процента;
- Й.Шумпетера: «фонд
покупательной силы», состоящий из денег и платежных обязательств, который
должен обеспечивать прогрессивное развитие общества. Капитал не будет выполнять
свою функцию (исчезнет), если не будет экономического прогресса.
- П.Самуэльсона, У.Нордхауза:
капитал – блага длительного пользования, созданные для производства других
товаров [4, c.5-26].
Самуэльсон и Нордхаус представляют капитал главной
частью производственной функции. По их мнению, капитал может употребляться в
форме денег и ценных бумаг, машин, оборудования. Его разновидностью являются
природные ресурсы, пахотные земли, нефть, лес и т.д.
Безусловно, однако, что капитал есть та стоимость
(деньги, земля, способы производства и т.д.), которая, будучи вложена в
производство, должна приносить постоянный доход. Без вложения в производство
денег невозможно начать «дело». Это также касается создания банков, страховых
компаний, акционерных товариществ и т.д. И естественно, что вложенный капитал
должен приносить отдачу, чтобы дело не погибло, а развивалось.
Кроме того, что капитал является частью
производственной функции, он, как любая экономическая категория, имеет свой
вещественный смысл и общественную форму. В их диалектическом единстве
раскрывается глубинная суть данной категории, т.е. капитал не просто средства
производства, деньги, а и производственные отношения, при которых орудия труда,
определенные материальные блага служат орудием эксплуатации, присвоения части
чужого неоплаченного труда. В единении двух сторон капитала – его вещественного
смысла и общественной формы – определяющая роль в познании сути данной
категории принадлежит характеристике общественной формы, отношениям
собственности.
Понятие «капитал», заданное как
отражение его стоимости в денежной форме, является реальным объектом для
финансиста-практика, на который он может постоянно воздействовать с целью
получения доходов. В этом качестве капитал для финансиста – объективный фактор
производства. Также как для производственника объективными факторами являются
основные и оборотные средства, персонал предприятия.
А если учесть, что согласно
стандартам бухгалтерского учета (международным и российским) в финансовой отчетности
представлены обязательства и капитал, по существу – превращенные формы
финансовых ресурсов, то будет очевидно, что для задач экономического анализа
деятельности предприятия формальное различие между финансовыми ресурсами и
капиталом несущественно. Таким образом, можно утверждать, что капитал – это
часть ресурсов, задействованных предприятием в хозяйственный и финансовый
оборот и приносящих доходы от этого оборота и в результате этого оборота.
Нетрудно
заметить, что все представления о капитале едины в одном: капитал ассоциируется
со способностью приносить доход. Суммируя все перечисленные выше особенности
категории "капитал" можно выделить следующие:
капитал – это самовозрастающая
стоимость;
капитал – есть ценности,
созданные прошлым трудом;
капитал воплощается в
производственных ресурсах.
Поляк Г.Б.
как один из представителей современной школы управления финансами, трактует
капитал как стоимость, авансируемую в производство с целью извлечения прибыли,
т.е. стоимость, воспроизводящую новую стоимость.
Бланк И.А.
характеризует капитал как общую стоимость средств в денежной, материальной и
нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Учитывая все вышесказанное, мы
можем предложить свою трактовку понятия "капитал". Капитал – это самовозрастающая
стоимость, воплощенная в денежной, материальной и нематериальной формах,
инвестированная в формирование активов предприятия с целью получения прибыли.
Исходя из данного определения
капитала, можно выделить следующие его характеристики:
1 Капитал предприятия является
основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных
фактора производства: капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые
ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная
роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
2 Капитал
характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем
качестве капитал может выступать в виде ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия в
финансовой сфере деятельности.
3 Капитал является главным
источником формирования благосостояния его собственников. Исходя из данной
особенности, капитал может быть представлен в виде потребляемой части, которая
направляется на удовлетворение текущих потребностей его владельцев и
накапливаемой части, формирующий уровень будущего благосостояния.
4. Капитал предприятия является
главным измерителем его рыночной стоимости. Прежде всего, в этом качестве
выступает собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых
активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала
характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых
средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли.
5 Динамика
капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности
хозяйственной деятельности предприятия. Способность предприятия к наращиванию
собственного капитала способствует большему объему формирования и эффективного
распределения прибыли, определяет его способность поддерживать финансовое
равновесие за счет внутренних источников. В то же время снижение объема
собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной,
нерентабельной деятельности предприятия.
Таким образом, важная роль капитала
в удовлетворении интересов государства и собственников определяет значимость
управления им. А при выборе инструментов и методов управления необходимо
понимание многоаспектной сущности капитала и многообразия принимаемых им форм.
Общеизвестно, что под общим
понятием "капитал предприятия" понимаются самые различные его виды,
характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это
требует определенной систематизации используемых терминов. Рассмотрим более
подробно отдельные виды капитала, характерные для промышленного предприятия, в
соответствии с приведенной систематизацией по основным классификационным
признакам.
1 По принадлежности предприятию
выделяют собственный и заемный виды капитала. Собственный капитал характеризует
общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности
и используемых им для формирования определенной части его активов. Таким
образом, активы, сформированные за счет инвестированного в них собственного
капитала, представляют собой чистые активы предприятия.
Заемный капитал характеризует
привлекаемые на возвратной основе денежные средства или другие имущественные
ценности, необходимые для финансирования развития предприятия. Все формы
заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его
финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
2. По целям использования в
составе предприятия может быть выделен производительный и спекулятивный
капитал.
Производительный капитал
характеризует средства предприятия, инвестированные
в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой
деятельности.
Спекулятивный капитал
характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления
спекулятивных финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных
целях и т.п.).
3. По
формам инвестирования различают капитал к денежной, материальной и
нематериальной формах, используемый
для формирования уставного фонда предприятия.
4. По объекту инвестирования
выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал
характеризует часть капитала, которая инвестируется во все виды внеоборотных
активов предприятия.
Оборотный капитал представляет
собой ту его чаль, которая авансирована во все виды его оборотных активов.
5. Но форме нахождения в
процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого
кругооборота, различают капитал предприятия к денежной и производственной
формах.
6. По формам собственности
выявляют частный и государственный капитал, который инвестируется в предприятие
в процессе формирования ею уставного фонда.
7. По характеру использования в
хозяйственном процессе в практике
управления финансами выделяют работающим и неработающий виды капитала.
Работающий капитал
характеризуется тем, что принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной
и финансовом деятельности предприятия.
Неработающий (или
"мертвый") капитал - это
часть капитала, инвестированная в активы, не принимающие непосредственного
участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия
и формировании ею доходов.
8. По характеру использования
собственникам" выделяют потребляемый и накапливаемый виды капитала.
Потребляемый
капитал теряет функции капитала после его распределения на цели потребления
(изъятие части каптала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты
дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и
т.п.).
Накапливаемый капитал
характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли,
дивидендных выплат и т.п.
9. По источникам привлечения различают национальный
(отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие.
10. По соответствию правовым
нормам функционирования различают
легитимный и “теневой” капитал, используемый в процессе хозяйственной
деятельности предприятия. Широко используемый па современном лапе
экономического развития страны "теневой" каптал является своеобразной
реакцией предпринимателей на установленные государством жесткие "правила
игры" в экономике, в первую очередь, на неоправданно высокий уровень
налогообложения предпринимательской деятельности.
Эффективность хозяйственной
деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием
его капитала. Таким образом, очень важно определение оптимального объема и
структуры активного капитала, а также соотношения между источниками его
покрытия.
С учетом этого можно выделить
следующие принципы формирования активного капитала (рис. 1):
Рис. 1
Принципы формирования капитала
1.Учет ближайших перспектив
развития операционной деятельности и фирм ее диверсификации. Формирование
активов предприятия подчинено в первую очередь задачам развития его
операционной деятельности и может осуществляться на трех основных этапах:
- Создание
нового предприятия. Формируемые на этом этапе активы во многом определяют
потребность в стартовом капитале и условия генерирования прибыли.
- Расширение, реконструкция и
модернизация действующего предприятия. Расширение и обновление состава активов
действующего предприятия можно рассматривать как постоянный процесс его
развития, который осуществляется в соответствии со стратегическими задачами и с
учетом возможностей формирования инвестиционных ресурсов.
- Формирование новых структурных
единиц действующего предприятия. Этот процесс может осуществляться путем
формирования новых имущественных комплексов или приобретения готовой
совокупности активов в форме целостного имущественного комплекса.
Формируемые
на каждом этапе жизненного цикла предприятия активы должны располагать
определенным резервным потенциалом, обеснечинающим возможности прироста
продукции и диверсификации операционной деятельности в ближайшем предстоящем
периоде.
2.Обеспечение
оптимального объема и структуры активного капитала. С учетом перспектив
осуществления деятельности для нормального функционирования предприятия
необходимо четко определить размер основного и оборотного капитала с учетом
соответствия объему и структуре производства и сбыт продукции.
Определив объем активного
капитала, необходимо установить его рациональную структуру. Процесс оптимизации
структуры осуществляется по следующим трем этапам:
На первом этапе оптимизируется
соотношение основного и оборотного капитала, используемого в процессе
операционной деятельности.
На втором
этапе определяется оптимальная структура основного капитала с точки зрения
соотношения активной и пассивной части внеоборотных активов.
На третьем этапе оптимизируется
структура оборотного капитала как соотношение запасов товарно-материальных
ценностей; дебиторской задолженности, денежных активов.
При оптимизации структуры
активного капитала должны быть учтены некоторые его особенности (табл. 1).
Таблица
1
Особенности использования основного и оборотного капитала
|
Вид активного капитала
|
Преимущества в использовании
|
Недостатки в использовании
|
|
Основной
капитал
|
1
Практически не подвержен потерям от инфляции
|
1 Тяжело
поддается оперативному управлению
|
|
2 Ему в
меньшей степени присущ коммерческий риск потерь в процессе операционной
деятельности предприятия
|
2 Не
может служить средством обеспечения потока платежей, обслуживающего
операционную деятельность предприятия
|
|
3
Способен генерировать стабильную прибыль, обеспечивая выпуск различных видов
продукции в соответствии с конъюнктурой товарного рынка
|
|
|
Оборотный
капитал
|
1 Высокая
степень структурной трансформации, в результате которой он легко может быть
преобразован из одного вида в другой
|
1 Часть
оборотного капитала, находящегося в денежной форме или в форме дебиторской
задолженности, подвержена потере в процессе инфляции
|
|
2
Приспособляемость к изменениям конъюнктуры товарного и финансового рынков
|
2 Излишне
сформированный оборотный капитал практически не генерирует прибыль
|
|
3 Высокая
ликвидность; при необходимости значительная его часть может быть
конверсирована в денежные средства
|
|
|
4
Легкость управления: основные управленческие решения, связанные с его
оборотом, реализуются в течение короткого периода времени
|
|
Таким образом, при определении
объема и структуры активного капитала должны быть учтены его функциональные
особенности.
3.Обеспечение оптимального
объема и структуры источников покрытия активного капитала.
Структура источников покрытия
активного капитала представляет собой соотношение собственных и заемных
финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной
деятельности. Она влияет на уровень экономической и финансовой рентабельности
предприятия, определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и
платежеспособности и, в конечном счёте, формирует соотношение уровня рентабельности
и риска в процессе развития предприятия.
Формирование структуры
источников покрытия активного капитала неразрывно связано с учетом особенностей
каждой из ее составных частей.
Собственный капитал
характеризуется следующим:
-
простотой привлечения;
-
высокой способностью генерирования
прибыли во всех сферах деятельности;
-
обеспечением финансовой устойчивости
развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде.
Вместе с тем, ему присуще:
-
ограниченность объема привлечения, а,
следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и
инвестиционной деятельности предприятия;
-
высокая стоимость в сравнении с
альтернативными заемными источниками формирования капитала.
Заемный капитал характеризуется
следующим:
-
достаточно широкими возможностями
привлечения;
-
обеспечением роста финансового
потенциала предприятия в случае увеличения темпов роста объема его
хозяйственной деятельности;
-
более низкой стоимостью в сравнении с
собственным капиталом;
В то же время использование
заемного капитала характеризуется следующим: генерирует наиболее опасные
финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия; активы,
сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую при прочих равных
условиях норму прибыли; высокой зависимостью стоимости заемного капитала от
колебаний конъюнктуры финансового рынка; сложностью процедуры привлечения.
Таким образом, предприятие при
формировании активов должно привлекать заемный и собственный капитал в
оптимальном объеме и соотношении с целью обеспечения высокого уровня
финансового потенциала своего развития и финансовой устойчивости.
4 Обеспечение эффективного
использования активного капитала в процессе хозяйственной деятельности. Важным
показателем, характеризующим эффективность использования активного капитала,
является оборачиваемость, поскольку ускорение его оборота оказывает как прямое,
так и косвенное действие на размер формируемой чистой прибыли предприятия.
Высокая
роль ускорения оборота активною капитала в формировании чисто» прибыли
определяет необходимость постоянного управления чтим процессом. Процесс этого
управления должен учитывать характер кругооборота активного капитала и
отдельных его составляющих при осуществлении операционной деятельности.
В целях эффективного управления
оборотом активного капитала его принято подразделять на следующие три группы:
a)
высокооборачиваемый активный капитал Он включает капитал, авансированный в
производственные запасы, которые не требуют формирования страховых и сезонных
их размеров; в запасы готовой продукции, пользующиеся спросом потребителей; в
краткосрочную дебиторскую задолженность; в денежные активы в национальной и
иностранной валюте, постоянно обслуживающие операционный процесс;
б) активный
капитал с нормальной оборачиваемостью. К нему относят прочие составляющие
оборотного капитала, не вошедшие в состав первой группы;
в) низкооборачиваемый активный
капитал. К нему относят внеоборотный капитал, инвестированный в основные фонды
и нематериальные активы.
Таким
образом, исходя из классификации активного капитала по степени оборачиваемости,
возникает необходимость и дифференциации принимаемых менеджмент-решений,
способствующих более эффективному его использованию и, как следствие, повышению
результативности деятельности предприятия.
1.2.Взаимосвязь структуры капитала и финансовой
устойчивости
В рыночных условиях залогом выживаемости и
основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.
Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие,
свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их
использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации
продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.
Определение границ финансовой устойчивости
предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях
перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может
привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их
неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная»
устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия
излишними запасами и резервами.
Внутренняя устойчивость
предприятия - это такое состояние материально-вещественной и стоимостной
структуры производства и реализации продукции, и такая ее динамика, при которой
обеспечивается стабильно высокий результат функционирования предприятия.
Общая устойчивость предприятия в
условиях рынка требует, прежде всего, стабильного получения выручки, причем
достаточной по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками,
кредиторами, работниками и др., т.е. рост доходов должен превышать рост затрат.
Сущность финансовой устойчивости
лишь на первый взгляд сводится к наличию
свободных денежных средств, необходимых для погашения имеющихся обязательств. В
ряде случаев, и при отсутствии свободных денежных средств, требующихся для
расчета по долговым обязательствам, предприятия могут сохранять
платежеспособность - если они в состоянии быстро продать что-то из своего
имущества и благодаря вырученным средствам расплатиться. У других же
предприятий такой возможности нет, ибо они не располагают активами, которые
могли бы быть быстро превращены в денежные средства.
Учитывая вышеизложенное, можно
дать следующее определение финансовой устойчивости:
Финансовая устойчивость
предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и
использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста
прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в
условиях допустимого уровня риска.
На финансовую устойчивость
предприятия влияют многочисленные и
разнообразные факторы - как внутренние, так и внешние: производство и
выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции; прочное положение предприятия
на товарном рынке; высокий уровень материально-технической оснащенности
производства и применение передовых технологий; налаженность экономических связей с партнерами; ритмичность
кругооборота средств; эффективность хозяйственных и финансовых операций; малая
степень риска в процессе осуществления производственной и финансовой
деятельности и т.д.
Будучи тесно взаимосвязанными.
эти факторы нередко разнонаправленно влияют на результаты жизнедеятельности
предприятия: одни - положительно, другие - отрицательно. Отрицательное воздействие
одних факторов способно снизить или даже свести на нет положительное влияние
других.
Наличие множества разнообразных
факторов делает необходимой их группировку. В основу классификации факторов
могут быть положены различные признаки: по месту
возникновения различают внешние и внутренние факторы; по важности результата - основные и
второстепенные; по структуре - простые и
сложные; по времени действия - постоянные и временные.
Любая классификация факторов
служит определенным целям. Учитывая, что предприятие является одновременно и
субъектом, и объектом отношений в рыночной экономике, а также то, что оно
обладает разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее
важным представляется деление их на внутренние и внешние (таблица 2).
Таблица
2
Факторы, влияющие на финансовую
устойчивость предприятия
|
Внутренние
|
Внешние
|
|
Отраслевая принадлежность субъекта
хозяйствования;
|
Налоговая и кредитная политика
Правительства РФ;
|
|
Структура выпускаемой продукции
(работ, услуг);
|
Господствующие в обществе техника
и технологии;
|
|
Размер оплаченного уставного
капитала;
|
Уровень доходов потребителей;
|
|
Состояние имущества и финансовых
ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру;
|
Законодательные акты по контролю
за деятельностью предприятия;
Инфляция;
|
|
Величина издержек, их динамика по
сравнению с денежными доходами.
|
Внешние экономические связи.
|
Внутренние факторы напрямую зависят от
организации работы самого предприятия; вторые являются внешними по отношению к
нему, их изменение почти или совсем не подвластно воле предприятия. Этим
делением и следует руководствоваться, моделируя производственно-хозяйственную
деятельность и пытаясь управлять финансовой устойчивостью, осуществляя
комплексный поиск резервов в целях повышения эффективности производства.
Финансовая устойчивость
предприятия есть нечто иное, как гарантированная платежеспособность, вне
зависимости от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.
Обобщающим показателем
финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для
формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины
источников средств и величины запасов и затрат [25, 26].
Общая величина запасов и затрат
равна сумме строк 210 и 220 актива баланса (1.1):
33 = С. 210+ С.220 (1.1.)
Для характеристики источников
формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые
отражают различные виды источников.
Наличие собственных оборотных
средств (1.2.):
СОС = С. 490 - С. 190 (1.2.)
Этот показатель является
абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная
тенденция.
При расчете показателя условно
считается, что долгосрочные обязательства, как источник средств используются
для покрытия первого раздела актива баланса «Внеоборотные активы». Показатель
СОС используется для расчета ряда важных аналитических коэффициентов: доля
собственных оборотных средств в активах предприятия (нормативное значение этого
показателя должно быть не менее 30%), доля собственных оборотных средств в
товарных запасах (нормативное значение этого коэффициента - не менее 50 %) и др
[39, с. 59].
Наличие собственных и
долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или
функционирующий капитал (1.3.):
КФ = С. 490 + С. 590 - С. 190 (1.3)
Общая величина основных
источников формирования запасов и затрат (собственные и долгосрочные заемные
источники + краткосрочные кредитные займы - внеоборотные активы) (1.4):
ВИ = С. 490 + С. 590 + С. 610 -
С. 190 (1.4)
Трем показателям наличия
источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя
обеспеченности запасов и затрат источниками формирования, которые рассмотрены
Ковалевым В. В.:
1. Излишек (+) или недостаток
(-) собственных оборотных средств (1.5):
+ Фс
= СОС - ЗЗ (1.5)
или
+ Фс = С.490 - С.190
- (С.210 + С. 220)
Излишек (+) или недостаток (-)
собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
(1.6):
+ ФТ
= КФ - ЗЗ (1.6)
или
+ Фт = C.490 + С.590 - С.190 - (С.210 + С.220)
Излишек (+) или недостаток (-) -
общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (1.7):
+ Ф0
= ВИ - ЗЗ (1.7)
или
+ Ф0 = С.499 + С.590
+ С.110 - С.190 - (С.210+ С.220)
Шеремет А.Д., Ковалев В.В. выделяют четыре типа финансовой
устойчивости:
1.Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы
и затраты меньше суммы плановых
источников их формирования, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат
плановыми источниками средств больше единицы.
2.Нормальная устойчивость, при которой гарантируется
платежеспособность предприятия, если запасы и затраты равны сумме плановых
источников их формирования, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат
плановыми источниками средств равен единице.
3.Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при
котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления
равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения
временно свободных источников средств в оборот предприятия (резервного фонда,
фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение
оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над
дебиторской и т.д.
4.Кризисное финансовое
состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства. Поскольку в
данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за
вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская
задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по
взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его
кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и
прочие краткосрочные пассивы.
Составим сводную таблицу 3 показателей по типам финансовой
устойчивости.
Таблица 3
Устойчивость предприятия в различных видах финансовых ситуаций
|
Показатели
|
Типы финансовых ситуаций
|
|
|
абсолютная устойчивость
|
нормальная устойчивость
|
неустойчивое состояние
|
Кризисное состояние
|
|
ФC=СОС - ЗЗ
|
Фс >= 0
|
ФC < 0
|
ФC < 0
|
ФC < 0
|
|
ФN=КФ - ЗЗ
|
ФТ >= 0
|
ФТ >= 0
|
ФТ < 0
|
ФТ < 0
|
|
Ф0=ВИ - ЗЗ
|
Ф0 >= 0
|
Ф0 >= 0
|
Ф0 >= 0
|
Ф0 < 0
|
Таким
образом, оценка финансовой устойчивости является не только частью анализа финансового состояния, но и выясняет вопросы
имущественного положения предприятия, ликвидности, платежеспособности,
кредитоспособности и рентабельности. Кроме того, анализ финансовой устойчивости
вскрывает имеющиеся недостатки и позволяет наметить пути их устранения.
Условия формирования высоких конечных результатов
деятельности предприятия в значительной степени зависят от оптимальности
структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Структура
капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых
средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.
Это комбинация долга и собственного капитала, которая всякий раз должна
уравновешиваться с активами предприятия. Часто структуру капитала определяют в
более узком смысле, как пропорцию, в которой предприятие использует собственные
и долгосрочные заемные источники.
Структура капитала, используемого предприятием,
определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной
(хозяйственной) и инвестиционной его деятельности, оказывает активное
воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на
рентабельность активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и
финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов
финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых
рисков и, в конечном счете, формирует соотношение доходности и риска в процессе
развития предприятия).
Формирование структуры капитала неразрывно связано с
учетом особенностей каждой из его составных частей.
Собственный капитал характеризуется следующими
основными положительными особенностями:
простотой привлечения, так как решения, связанные с
увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его
формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости
получения согласия хозяйствующих субъектов;
более высокой способностью генерирования прибыли во
всех сферах деятельности, так как при использовании собственного капитала не
требуется уплата ссудного процента во всех его формах;
обеспечением финансовой устойчивости развития
предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно, и
снижением рынка банкротства.
Вместе с тем,
ему присущи следующие недостатки:
ограниченность привлечения, а, следовательно, и
возможностей существенного расширения операционной
и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры
рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла;
высокая стоимость в сравнении с альтернативными
заемными источниками формирования капитала;
неиспользуемая возможность прироста коэффициента
рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых
средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение
коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над
экономической.
Таким образом,
предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую
финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но
ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование
необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры
рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный
капитал.
Собственный капитал – это
важный козырь в финансовых взаимоотношениях предприятия со всеми участниками
рынка.
Почему, например, банкир,
рассматривая баланс предприятия, прежде всего обращает внимание на уже
достигнутое соотношение между заемными и собственными средствами? Потому что в
критической ситуации именно собственные средства способны стать обеспечением
кредита.
Заемный капитал
характеризуется следующими положительными особенностями:
достаточно широкими
возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия,
наличии залога или гарантии поручителя;
обеспечением роста финансового потенциала
предприятия при необходимости существенного расширения его активов и
возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности;
более низкой стоимостью в
сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта ”налогового
счета” (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате
налога на прибыль);
способностью генерировать
прирост финансовой рентабельности (коэффициента
рентабельности собственного капитала).
В то же время
использование заемного капитала имеет следующие недостатки:
использование этого
капитала обуславливает наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной
деятельности предприятия – риск снижения финансовой устойчивости и потери
платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту
удельного веса использования заемного капитала;
активы, сформированные за
счет заемного капитала, формируют меньшую (при прочих равных условиях) норму
прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех
его формах (процента за банковский кредит, вексельного процента за товарный кредит
и т.п.);
высокая зависимость
стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде
случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование
ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится
предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных
источников кредитных ресурсов;
сложность процедуры его
привлечения, так как предоставление кредитных средств зависит от решения других
хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих
сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или
других хозяйствующих субъектов представляются, как правило, на платной основе).
Таким
образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий
финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительных
активов и возможности прироста рентабельности предприятия), однако в большей
мере способствует финансовому риску и угрозе банкротства, возрастающим по мере
увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала.
В ряде
случаев предприятия стараются заменить часть собственного капитала заемными
средствами, если это возможно, с целью повышения рентабельности капитала, а,
следовательно, инвестиционной привлекательности предприятия. Даже 40-кратное
превышение суммы заемных средств по сравнению с собственными иногда может быть
экономически оправданным, но не в таком случае, если собственных средств не
хватает даже на обеспечение источником покрытия внеоборотных активов, то их
действительно надо увеличивать, одновременно сокращая суммы заемных средств
[19,20].
Предприятие
вне экстремальных условий не должно полностью исчерпывать свою заемную
способность. Всегда должен оставаться резерв ”заемной силы”, чтобы в случае
необходимости покрыть недостаток средств кредитом без превращения дифференциала
финансового рычага в отрицательную величину.
Одним из основных принципов формирования
капитала предприятия также является обеспечение минимизации затрат по
формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется
в процессе управления стоимостью капитала.
Оптимизация структуры капитала является одной из
наиболее важных и сложных задач,
решаемых в процессе
финансового управления предприятием.
Оптимальная
структура капитала представляет
собой такое соотношение
использования собственных и
заемных средств, при
котором обеспечивается наиболее
эффективная пропорциональность между
коэффициентом финансовой рентабельности
и коэффициентом финансовой
устойчивости предприятия, то есть
максимизируется его рыночная
стоимость.
Основной целью анализа
капитала предприятия является выявление тенденций динамики объема и состава
капитала в предплановом периоде и их влияние на финансовую устойчивость и
эффективность использования капитала.
Существует ряд
объективных и субъективных
факторов, учет которых
позволяет целенаправленно
формировать структуру капитала,
обеспечивая условия наиболее эффективного его
использования. Основными из
этих факторов являются:
-
отраслевые особенности операционной
деятельности предприятия;
- стадия жизненного
цикла предприятия;
-
конъюнктура товарного рынка;
-
конъюнктура финансового рынка;
- уровень
рентабельности операционной деятельности;
- коэффициент
операционного левериджа;
- отношение
кредиторов к предприятию;
- уровень налогообложения прибыли;
- финансовый
менталитет собственников;
- уровень
концентрации собственного капитала.
С учетом всех
этих факторов управление
структурой капитала сводится
к двум основным направлениям:
- установление оптимальных для данного предприятия
пропорций использования собственного и заемного капитала;
- обеспечению привлечения на
предприятие необходимых видов
и объемов капитала для
достижения расчетных показателей
его структуры.
На изменение размера
чистого оборотного капитала
соотношение источников
финансирования оборотных активов
оказывает решающее влияние.
Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет
расти доля оборотных активов, финансируемых за
счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала,
то размер
чистого оборотного капитала
будет увеличиваться. Естественно, в
этом случае будет
повышаться финансовая устойчивость предприятия, но
снижаться эффект финансового рычага и
расти средневзвешенная стоимость капитала
в целом, так
как процентная ставка по
долгосрочным займам в
силу большего их
риска выше, чем по
краткосрочным займам.
Соответственно,
если при неизменном
участии собственного капитала
и долгосрочных займов
в формировании оборотных
активов будет расти
сумма краткосрочных
финансовых обязательств, то
размер чистого рабочего
капитала будет сокращаться. В
этом случае может
быть снижена общая
средневзвешенная стоимость капитала,
достигнуто более эффективное использование собственного капитала
за счет роста
эффекта финансового рычага, но
при этом будет
снижаться финансовая устойчивость
и платежеспособность
предприятия. Снижение платежеспособности будет
происходить за счет
роста текущих обязательств и
увеличения частоты выплат долга.
Таким
образом, выбор соответствующих источников
финансирования оборотных активов
в конечном итоге
определяется соотношением между
уровнем эффективности использования капитала
и уровнем риска
финансовой устойчивости и
платежеспособности
предприятия. С учетом
этих факторов и строится
политика управления структурой
капитала.
Выбор той
или иной модели
стратегии финансирования сводится
к установлению величины долгосрочных пассивов
и расчету на
ее основе величины
чистого оборотного капитала
как разницы между
долгосрочными пассивами и
внеоборотными активами. Каждой
стратегии поведения соответствует свое
базовое уравнение.
1.3.Выбор методики оценки структуры капитала и
финансовой устойчивости
Финансовый анализ российской
компании по используемым видам и формам принципиально не отличается от
аналогичных процедур в рамках традиционного (западного) подхода. В зависимости
от конкретных задач финансовый анализ может осуществляться в следующих видах:
экспресс-анализ
(предназначен для получения за 1-2 дня общего представления о финансовом
положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности);
комплексный
финансовый анализ (предназначен для получения за 3-4 недели комплексной оценки
финансового положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности, а
также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов
независимого аудита и др.);
финансовый
анализ как часть общего исследования бизнес-процессов компании (предназначен
для получения комплексной оценки всех аспектов деятельности компании -
производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга, менеджмента, персонала и
др.);
ориентированный
финансовый анализ (предназначен для решения приоритетной финансовой проблемы
компании, например оптимизации дебиторской задолженности на базе как основных
форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей
отчетности, которые связаны с указанной проблемой);
регулярный
финансовый анализ (предназначен для постановки эффективного управления
финансами компании на базе представления в определенные сроки, ежеквартально
или ежемесячно, специальным образом обработанных результатов комплексного
финансового анализа).
В зависимости от заданных направлений
финансовый анализ может проводиться в следующих формах:
ретроспективный
анализ (предназначен для анализа сложившихся тенденций и проблем финансового
состояния компании; при этом мы считаем, что, как правило, бывает достаточно
квартальной отчетности за последний отчетный год и отчетный период текущего
года);
план-фактный
анализ (требуется для оценки и выявления причин отклонений отчетных показателей
от плановых);
перспективный
анализ (необходим для экспертизы финансовых планов, их обоснованности и
достоверности с позиций текущего состояния и имеющегося потенциала) [15, с.
66].
Анализ финансового
состояния предприятия представляет собой
глубокое, научно обоснованное исследование финансовых отношений, движения финансовых ресурсов в едином производственно
- торговом процессе, и позволяет отследить тенденцию его развития, дать
комплексную оценку хозяйственной, коммерческой деятельности и служит, таким
образом, связующим звеном между выработкой управленческих решений и собственно
производственно - предпринимательской деятельностью [16, C.119].
Традиционно
оценка финансовой устойчивости проводится по следующим направлениям: анализ
имущественного состояния, динамики и структуры источников его формирования; анализ
ликвидности и платежеспособности; анализ коэффициентов финансовой устойчивости.
Существует множество методик
анализа финансового состояния. Наиболее используемыми являются методики
Ковалева В. В.
Анализ финансового состояния
предприятия проводится по форме №1 - бухгалтерский баланс, он начинается с
изучения состава и структуры его имущества (активов предприятия. Активы
предприятия и их структура исследуются как с точки зрения их участия в
производстве, так и с точки зрения их мобильности [14, с. 94].
Все имущество предприятия
делится на: иммобилизование и мобильное.
К иммобилизованному имуществу
относятся внеоборотные активы (нематериальные активы, основные средства,
незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и прочие
внеоборотные активы)'. Внеоборотные активы - это активы, рассчитанные на
использование их предприятием в течение длительного периода времени. Длительный
период использования активов означает, что при обычных обстоятельствах этот
период будет превышать один год [27, C.34].
К мобильному имуществу относятся
оборотные активы (запасы, дебиторская
задолженность, краткосрочные финансовые
вложения, денежные средства). Оборотные активы — это те активы, которые
при нормальной хозяйственной деятельности предприятия меняют свои формы в
относительно короткий срок (менее чем за 1 год). Таким образом, оборотные
активы представляют собой более подвижную часть активов.
Изменение структуры активов
предприятия в пользу увеличения доли оборотных активов (запасов и затрат,
дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных
средств).
С финансовой точки зрения
считается предпочтительным. Однако, необходимо иметь в виду, что, во-первых, не
должен нарушаться критерий Производственной необходимости (внеоборотных активов
должно быть достаточно для ведения производственно-хозяйственной деятельности),
а во-вторых использование оборотных активов не должно ухудшаться [31, с. 6].
При оценке источников имущества
предприятия определяется их структура и проводится сопоставление темпов
изменения валюты баланса с темпами изменения собственных средств предприятия. К
собственным, средствам предприятия (собственным источникам) относятся уставный
капитал, добавочный капитал, резервный капитал, фонды накопления, фонды
социальной сферы, нераспределенную прибыль прошлых лет и нераспределенную
прибыль отчетного года [12, с. 184].
К заемным средствам относятся
краткосрочные кредиты и займы, долгосрочные кредиты и займы, кредиторская
задолженность;
Положительным моментом в
деятельности предприятия считается наличие долгосрочных займов и кредитов. В
любом случае должна обязательно рассчитываться эффективность привлечения
кредитных ресурсов со стороны предприятия. Она имеет место тогда, когда
рентабельность активов предприятия вышесредней ставки за пользование кредитом
[11, с. 183].
Сведения, которые приводятся в
пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре
собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия
долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда
взялись средства, кому обязано за них предприятие.
Таким образом, мы
установили следующее:
Финансовая устойчивость
предприятия - это финансовая независимость, способность маневрировать
собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного
процесса деятельности.
Существует ряд
показателей, характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность
предприятия.
Финансовое состояние
может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным.
Чтобы
оценить финансовую устойчивость предприятия достаточно использовать
относительно небольшое число показателей, так как дополнительные показатели
излишне усложняют и вносят порядочную путаницу в анализ.
Итак,
на основе анализа рассмотренных методик, в основе лежит расчет показателей
финансового состояния, автором предложен алгоритм, включающий в себя следующие
блоки (см. рис. 1):
Рис. 1. Алгоритм оценки влияния структуры капитала на финансовую
устойчивость
Опишем более подробно каждый блок алгоритма в табл. 3.
Таблица 3
Алгоритм оценки финансового
состояния для принятия решений финансового
характера в отношении активов капитала и обязательств
|
Показатель
|
Формула расчета
|
|
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости
|
|
Общая величина запасов и затрат
|
33 = стр 210 + 220
|
|
Наличие собственных оборотных средств
|
СОС = С. 490 - С. 190
|
|
Наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (КФ)
|
КФ = С. 490 + С. 590 - С. 190 (- С. 390)
|
|
Общая величина основных источников формирования
запасов и затрат
|
ВИ = С. 490 + С. 590
+ С. 610 - С. 190
|
|
Излишек (+) или недостаток (-) собственных
оборотных средств
|
+ Фс = СОС
- ЗЗ
|
|
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
|
+ ФТ = КФ -
ЗЗ
|
|
Излишек (+) или недостаток (-) - общей величины
основных источников для формирования запасов и затрат
|
+ Ф0 = ВИ -
ЗЗ
|
|
Коэффициент
маневренности
|
|
|
Коэффициент
автономии источников формирования запасов
|
Кавт =
|
|
Коэффициент
обеспеченности запасов собственными источниками
|
|
|
Коэффициент
обеспеченности собственными источниками
|
|
|
Анализ и оценка имущественного
положения
|
|
Структура актива баланса
|
Статья баланса / С.
300
|
|
Структура пассива баланса
|
Статья баланса / С.
700
|
|
Чистый оборотный капитал
|
ЧОК = Краткосрочные пассивы - оборотные активы
|
|
Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств
|
Кзс
= 
|
|
Коэффициент автономии
|
|
2.Анализ финансово-хозяйственной деятельности
ОАО «Птицефабрика Челябинская»
2.1.
Анализ уровня и тенденции показателейфинансовой устойчивости.
Для определения финансовой устойчивости предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» предварительно проведём
анализ наличия и достаточности собственного капитала, показанный в табл.2.1
Таблица 2.1
Анализ наличия и достаточности реального собственного капитала ОАО «Птицефабрика Челябинская», тыс.руб.
|
Показатели
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
|
Чистые активы
|
296 384
|
325 094
|
364 020
|
|
- сумма активов, принимаемых к расчету
|
396 099
|
438 349
|
490 304
|
|
- сумма обязательств, принимаемых к расчету
|
99 715
|
113 255
|
126 284
|
|
Реальный собственный капитал
|
296 384
|
325 094
|
364 020
|
На
основании анализа наличия и достаточности собственного капитала предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно сделать следующие
выводы:
-
на начало анализируемого периода собственный капитал
предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» был достаточен для покрытия
обязательств
-
на конец отчётного периода финансовое состояние
предприятия улучшилось и собственный
капитал ОАО «Птицефабрика
Челябинская» стал более достаточен для
покрытия обязательств, причём эта достаточность стабильна и характеризуется
деятельность предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская» с самой лучшей стороны.
Проведём анализ разности реального собственного
капитала и уставного капитала предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская». Результаты анализа
приведены в табл. 2.2.
Таблица 2.2
Анализ разницы реального
собственного капитала и уставного капитала ОАО «Птицефабрика
Челябинская», тыс.руб.
|
Показатели
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
|
Абсолютные
величины
|
|
Добавочный капитал
|
-
|
-
|
-
|
|
Резервный капитал
|
288 365
|
316 503
|
356 177
|
|
Фонды
|
-
|
-
|
-
|
|
Нераспределенная прибыль
|
1 212
|
1 083
|
-
|
|
Доходы будущих периодов
|
-
|
-
|
-
|
|
ИТОГО прирост собственного капитала после
образования организации
|
289 577
|
317 586
|
356 177
|
|
Убытки
|
|
0
|
0
|
|
Собственные акции, выкупленные у акционеров
|
-
|
-
|
-
|
|
Задолженность по взносам в уставный капитал
|
-
|
-
|
-
|
|
ИТОГО отвлечение собственного капитала
|
0
|
0
|
0
|
|
Разница реального собственного капитала и
уставного капитала
|
289 577
|
317 586
|
356 177
|
На основании анализа разности реального собственного
капитала и уставного капитала предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно сделать следующий
вывод:
-
финансовое состояние предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» за рассматриваемый период
улучшилось, в частности положительная разница реального собственного капитала и
уставного капитала обнаруживает тенденцию к увеличению от 289577 тыс.руб. в 2002
г. до 356177 тыс.руб в 2004 году.
-
особо хотелось бы отметить отсутствие понесённых предприятием ОАО «Птицефабрика
Челябинская» убытков от
финансово–хозяйственной деятельности, т.е. ОАО «Птицефабрика
Челябинская» работало безубыточно, что,
безусловно, является положительным результатом финансово–хозяйственной политики
руководства предприятия.
Проведём анализ обеспеченности запасов источниками их
финансирования на предприятии ОАО «Птицефабрика
Челябинская». Результаты анализа
приведены в табл. 2.3.
Таблица 2.3
Анализ обеспеченности
запасов источниками их финансирования предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская», тыс.руб.
|
Показатели
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
|
Абсолютные
величины
|
|
Реальный собственный капитал
|
296 384
|
325 094
|
364 020
|
|
Внеоборотные активы
|
255 256
|
280 215
|
302 174
|
|
Наличие собственных оборотных средств
|
41 128
|
44 879
|
61 846
|
|
Долгосрочные пассивы
|
6 094
|
6 926
|
6 926
|
|
Наличие долгосрочных источников
формирования запасов
|
47 222
|
51 805
|
68 772
|
|
Краткосрочные кредиты и заемные средства
|
29 344
|
33 346
|
44 080
|
|
Общая величина основных источников
формирования запасов
|
76 566
|
85 151
|
112 852
|
|
Общая величина запасов с НДС
|
132 970
|
151 104
|
185 869
|
|
Излишек или недостаток собственных
оборотных средств
|
-91 842
|
-106 225
|
-124 023
|
|
Излишек или недостаток долгосрочных
источников формирования запасов
|
-85 748
|
-99 299
|
-117 097
|
|
Излишек или недостаток общей величины
основных источников формирования запасов
|
-56 404
|
-65 953
|
-73 017
|
|
Финансовое состояние
|
кризисное
|
кризисное
|
кризисное
|
На
основании анализа обеспеченности запасов источниками их финансирования на
предприятии ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно сделать следующие
выводы:
-
по сравнению с 2003 г. финансовое состояние предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» в 2004 г. незначительно ухудшилось,
и остается кризисным.
-
величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных
кредитов и заемных средств в 2004 г. стала выше суммарной стоимости сырья,
материалов и готовой продукции, проблема нехватки собственных оборотных средств
может создать для предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» серьёзные трудности в
финансовом развитии в будущем.
Рассчитаем и проанализируем относительные показатели
финансового состояния предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская». Результаты анализа
приведены в табл. 2.4
Таблица 2.4
Относительные показатели
финансового состояния
предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская»
|
Показатели
|
Норматив
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
|
1
|
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
Коэффициент
маневренности
|
< 0,5
|
0,14
|
0,14
|
0,17
|
|
Коэффициент
автономии источников формирования запасов
|
-
|
0,54
|
0,53
|
0,55
|
|
Коэффициент
обеспеченности запасов собственными источниками
|
> 0,6 - 0,8
|
0,31
|
0,30
|
0,33
|
|
Коэффициент
обеспеченности собственными источниками
|
> 0,1
|
0,25
|
0,24
|
0,29
|
|
|
|
|
|
|
Анализ показателей финансовой устойчивости показал:
-
коэффициент автономии источников формирования запасов не
находится в пределах нормы. Его значение показывает, что не все обязательства
предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Увеличение
коэффициента автономии в 2003 и 2004 гг. свидетельствует об увеличении
финансовой независимости предприятия, и снижении риска финансовых затруднений в
будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантии
погашения предприятием своих обязательств.
-
коэффициент маневренности находится намного ниже нормы и имеет
положительное значение, то есть собственные источники средств предприятия
недостаточно мобильны и незначительная доля собственного капитала находится
постоянно в обороте.
-
коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками и
говорит о недостаточности собственных оборотных средств, необходимых для
финансовой устойчивости, причём этот коэффициент обеспеченности запасов
собственными источниками меньше нормы в периоде 2002…2004 гг., и не приходит к
нормативному значению даже к 2004 г. Низкое значение показателя объясняется
наличием на предприятии высокого уровня запасов и затрат в незавершенном
производстве.
В целом, по состоянию на 2004 г. предприятие ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно охарактеризовать как кризисное
и зависимое от заемных источников.
2.2. Анализ структуры капитала и ее влияние на финансовую
устойчивость
Произведём прежде всего анализ структуры активов
предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская». Результаты анализа приведены в
табл. 2.5
Таблица 2.5
Анализ структуры активов
предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская», тыс.руб.
|
Показатели
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
|
Абсолютные
величины
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
231 543
|
253 268
|
274 445
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
164 556
|
185 081
|
215 859
|
|
Итого активов
|
396 099
|
438 349
|
490 304
|
|
Удельные веса в
общей величине активов
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
58,46%
|
57,78%
|
55,97%
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
41,54%
|
42,22%
|
44,03%
|
|
Итого активов
|
100,00%
|
100,00%
|
100,00%
|
|
Изменения в
абсолютных величинах
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
-
|
21 725
|
21 177
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
-
|
20 525
|
30 778
|
|
Итого активов
|
-
|
42 250
|
51 955
|
|
Изменения в
удельных весах
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
-
|
-0,68%
|
-1,80%
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
-
|
0,68%
|
1,80%
|
|
Итого активов
|
-
|
0,00%
|
0,00%
|
|
Темп прироста
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
-
|
9,38%
|
8,36%
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
-
|
12,47%
|
16,63%
|
|
Итого активов
|
-
|
10,67%
|
11,85%
|
|
Изменения к итогу
баланса
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
-
|
51,42%
|
40,76%
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
-
|
48,58%
|
59,24%
|
|
Итого активов
|
-
|
100,00%
|
100,00%
|
|
Коэффициент соотношения оборотных и
внеоборотных активов
|
0,7107
|
0,7308
|
0,7865
|
Исходя из анализа структуры активов предприятия ОАО
«Птицефабрика Челябинская» можно сделать следующие выводы:
-
структура активов ОАО «Птицефабрика Челябинская» за
рассматриваемый период меняется: наибольшую долю в структуре активов
предприятия на начало анализируемого периода занимают внеоборотные активы 54,46%,
на конец периода их доля снижается до 55,97%, что свидетельствует о
высвобождении средств и вовлечении их в оборот.
-
за рассматриваемый период сумма активов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» увеличилась на 45 млн.руб., что безусловно является
положительным фактором развития предприятия, однако в 2004 г. наблюдается
замедление темпов роста по сравнению с предыдущими годами.
-
коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов
предприятия обнаруживает тенденцию к увеличению, что является положительным
фактором развития предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская», так как большая доля
средств предприятия находится в обороте.
Проведём анализ структуры внеоборотных активов
предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская». Результаты данного анализа
приведены в табл. 2.6.
Таблица 2.6
Анализ структуры
внеоборотных активов
предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская», тыс.руб.
|
Показатели
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
|
Абсолютные
величины
|
|
Нематериальные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Основные средства
|
188 477
|
212 634
|
257 630
|
|
Незавершенное строительство
|
34 104
|
30 450
|
5 619
|
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
8 962
|
10 184
|
11 196
|
|
Прочие внеоборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого внеоборотных активов
|
231 543
|
253 268
|
274 445
|
|
Удельные веса в
общей величине активов
|
|
Нематериальные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Основные средства
|
81,40%
|
83,96%
|
93,87%
|
|
Незавершенное строительство
|
14,73%
|
12,02%
|
2,05%
|
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
3,87%
|
4,02%
|
4,08%
|
|
Прочие внеоборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого внеоборотных активов
|
100,00%
|
100,00%
|
100,00%
|
|
Изменения в
абсолютных величинах
|
|
Нематериальные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Основные средства
|
-
|
24 157
|
44 996
|
|
Незавершенное строительство
|
-
|
-3 654
|
-24 831
|
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
-
|
1 222
|
1 012
|
|
Прочие внеоборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого внеоборотных активов
|
-
|
21 725
|
21 177
|
|
Изменения в
удельных весах
|
|
Нематериальные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Основные средства
|
-
|
2,56%
|
9,92%
|
|
Незавершенное строительство
|
-
|
-2,71%
|
-9,98%
|
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
-
|
0,15%
|
0,06%
|
|
Прочие внеоборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого внеоборотных активов
|
-
|
0,00%
|
0,00%
|
|
Темп прироста
|
|
Нематериальные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Основные средства
|
-
|
12,82%
|
21,16%
|
|
Незавершенное строительство
|
-
|
-10,71%
|
-81,55%
|
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
-
|
13,64%
|
9,94%
|
|
Прочие внеоборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого внеоборотных активов
|
-
|
9,38%
|
8,36%
|
|
Изменения к итогу
баланса
|
|
Нематериальные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Основные средства
|
-
|
111,19%
|
212,48%
|
|
Незавершенное строительство
|
-
|
-16,82%
|
-117,25%
|
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
-
|
5,62%
|
4,78%
|
|
Прочие внеоборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого внеоборотных активов
|
-
|
100,00%
|
100,00%
|
Исходя из анализа структуры внеоборотных активов
предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно сделать следующие
выводы:
-
наибольшую долю в структуре внеоборотных активов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» в течение всего
анализируемого периода занимают основные средства (их динамика изменяется от
81,4% в 2002 году до 93,87% в 2004 году). В целом структура внеоборотных
активов претерпевает значительные изменения в течении анализируемого периода.
Наблюдается значительное снижение доли незавершенного строительства 14,73% в
2002 году до 2,05% в 2004 году.
-
за рассматриваемый период сумма внеоборотных активов
предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» увеличилась на 45 млн.руб.,
что является отрицательным фактором развития, однако необходимо иметь в виду,
что, как видно из предыдущего анализа, доля внеоборотных активов в общем объёме
активов предприятия уменьшилась по сравнению с долей оборотных средств.
Продолжением анализа активов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» является анализ структуры
оборотных активов. Результаты данного анализа приведены в табл. 2.7.
Таблица 2.7
Анализ структуры оборотных
активов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская», тыс.руб.
|
Показатели
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
|
Абсолютные
величины
|
|
Запасы
|
130 930
|
148 785
|
182 657
|
|
НДС по приобретенным ценностям
|
2 040
|
2 319
|
3 212
|
|
Долгосрочная дебиторская задолженность
|
23 713
|
26 947
|
27 729
|
|
Краткосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
-
|
-
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
-
|
-
|
-
|
|
Денежные средства
|
7 873
|
7 030
|
2 261
|
|
Прочие оборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого оборотных активов
|
164 556
|
185 081
|
215 859
|
|
Удельные веса в
общей величине активов
|
|
Запасы
|
80%
|
80%
|
85%
|
|
НДС по приобретенным ценностям
|
1%
|
1%
|
1%
|
|
Долгосрочная дебиторская задолженность
|
14%
|
15%
|
13%
|
|
Краткосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
-
|
-
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
-
|
-
|
-
|
|
Денежные средства
|
5%
|
4%
|
1%
|
|
Прочие оборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого оборотных активов
|
100%
|
100%
|
100%
|
|
Изменения в
абсолютных величинах
|
|
Запасы
|
-
|
17 855
|
33 872
|
|
НДС по приобретенным ценностям
|
-
|
279
|
893
|
|
Долгосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
3 234
|
782
|
|
Краткосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
-
|
-
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
-
|
-
|
-
|
|
Денежные средства
|
-
|
-843
|
-4 769
|
|
Прочие оборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого оборотных активов
|
-
|
20 525
|
30 778
|
|
Изменения в
удельных весах
|
|
Запасы
|
-
|
0,82%
|
4,23%
|
|
НДС по приобретенным ценностям
|
-
|
0,01%
|
0,24%
|
|
Долгосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
0,15%
|
-1,71%
|
|
Краткосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
-
|
-
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
-
|
-
|
-
|
|
Денежные средства
|
-
|
-0,99%
|
-2,75%
|
|
Прочие оборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого оборотных активов
|
-
|
0,00%
|
0,00%
|
|
Темп прироста
|
|
Запасы
|
-
|
13,64%
|
22,77%
|
|
НДС по приобретенным ценностям
|
-
|
13,68%
|
38,51%
|
|
Долгосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
13,64%
|
2,90%
|
|
Краткосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
-
|
-
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
-
|
-
|
-
|
|
Денежные средства
|
-
|
-10,71%
|
-67,84%
|
|
Прочие оборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого оборотных активов
|
-
|
12,47%
|
16,63%
|
|
Изменения к итогу
баланса
|
|
Запасы
|
-
|
86,99%
|
110,05%
|
|
НДС по приобретенным ценностям
|
-
|
1,36%
|
2,90%
|
|
Долгосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
15,76%
|
2,54%
|
|
Краткосрочная дебиторская задолженность
|
-
|
-
|
-
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
-
|
-
|
-
|
|
Денежные средства
|
-
|
-4,11%
|
-15,49%
|
|
Прочие оборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого оборотных активов
|
-
|
100,00%
|
100,00%
|
Исходя из анализа структуры оборотных активов
предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно сделать следующие
выводы:
-
наибольшую долю в структуре оборотных активов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» в течение всего
анализируемого периода занимают запасы
(ее динамика изменяется от 80% в 2002 году до 85% в 2004 году).
Значительная доля суммы запасов за рассматриваемый период является отрицательным
фактором. Увеличение суммы запасов задолженности за рассматриваемый период
является отрицательным фактором, так как
высокое “замораживание” оборотных средств в запасах не является оптимальной
финансовой стратегией для любого предприятия
Как естественное продолжение оценки финансового
состояния предприятия, проведём анализ структуры пассивов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская». Результаты анализа
приведены в табл. 2.8
Таблица 2.8
Анализ структуры пассивов
предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская», тыс.руб.
|
Показатели
|
2000
|
2003 год
|
2004 год
|
|
Абсолютные
величины
|
|
I. РЕАЛЬНЫЙ СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
|
296 384
|
325 094
|
364 020
|
|
II. ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
|
99 715
|
113 255
|
126 284
|
|
Итого источников средств
|
396 099
|
438 349
|
490 304
|
|
Удельные веса в
общей величине активов
|
|
I. РЕАЛЬНЫЙ СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
|
74,83%
|
74,16%
|
74,24%
|
|
II. ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
|
25,17%
|
25,84%
|
25,76%
|
|
Итого источников средств
|
100,00%
|
100,00%
|
100,00%
|
|
Изменения в
абсолютных величинах
|
|
I. РЕАЛЬНЫЙ СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
|
-
|
28 710
|
38 926
|
|
II. ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
|
-
|
13 540
|
13 029
|
|
Итого источников средств
|
-
|
42 250
|
51 955
|
|
Изменения в
удельных весах
|
|
I. РЕАЛЬНЫЙ СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
|
-
|
-0,66%
|
0,08%
|
|
II. ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
|
-
|
0,66%
|
-0,08%
|
|
Итого источников средств
|
-
|
0,00%
|
0,00%
|
|
Темп прироста
|
|
I. РЕАЛЬНЫЙ СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
|
-
|
9,69%
|
11,97%
|
|
II. ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
|
-
|
13,58%
|
11,50%
|
|
Итого источников средств
|
-
|
10,67%
|
11,85%
|
|
Изменения к итогу
баланса
|
|
I. РЕАЛЬНЫЙ СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
|
-
|
67,95%
|
74,92%
|
|
II. ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
|
-
|
32,05%
|
25,08%
|
|
Итого источников средств
|
-
|
100,00%
|
100,00%
|
|
|
Исходя из анализа структуры пассивов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно сделать следующие
выводы:
-
за рассматриваемый период в структуре пассивов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» постоянно преобладал реальный
собственный капитал (от 74,83% в 2002 г. до 74,24% в 2004 г.), тем не менее его
доля снижается.
-
за рассматриваемый период сумма пассивов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» увеличилась на 94 млн.
тыс.руб., что безусловно является положительным фактором развития, так как
увеличение пассивов способно улучшить финансовое состояние предприятия при
условии сохранения оптимальной их структуры.
Рассчитаем показатели, характеризующие
структуру пассивов ОАО «Птицефабрика
Челябинская». Результаты расчёта
приведены в табл. 2.9
Таблица 2.9
Показатели структуры
пассивов
предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская»
|
Показатели
|
Норма-тив
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
|
Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств
|
< 1,0
|
0,34
|
0,35
|
0,35
|
|
Коэффициент соотношения краткосрочных
пассивов и перманентного капитала
|
-
|
0,33
|
0,34
|
0,34
|
|
Коэффициент автономии
|
> 0,5
|
0,75
|
0,74
|
0,74
|
|
Коэффициент накопления собственного
капитала
|
-
|
0,98
|
0,89
|
0,87
|
Исходя из анализа показателей, характеризующие
структуру пассивов предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно сделать следующие
выводы:
-
коэффициент автономии находится выше нормы (он должен быть
больше 0,5), то есть предприятие ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно охарактеризовать как
финансово независимое, причём данный показатель за период 2002…2004 гг.
снижался, принимая в 2002 г.значение выше нормативного 0,75, к 2004 г. снижается до 0,74.
-
коэффициент соотношения заёмных и собственных средств
находится в пределах нормы (он должен быть меньше 1,0), то есть предприятие ОАО «Птицефабрика
Челябинская» можно охарактеризовать как
финансово устойчивое, поскольку его собственные источники выше чем заемные;
-
коэффициент соотношения краткосрочных пассивов и
перманентного капитала является достаточно низким, то есть малая часть
собственных средств предприятия ОАО «Птицефабрика
Челябинская» находится в мобильной
форме, не позволяя свободно маневрировать ими;
3.Разработка алгоритма повышения финансовой
устойчивости ОАО «Птицефабрика Челябинская»
Рассматривая главную цель управления финансовыми ресурсами, следует
отметить, что она неразрывно связана с главной целью хозяйственной
деятельностью предприятия в целом и реализуется с ней в едином комплексе.
Выберем политику комплексного оперативного управления текущими активами и
текущими пассивами.
Суть этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного
уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия
различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в
текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны
— в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.
Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании
текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные
запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает
дебиторскую задолженность — удельный вес текущих активов в общей сумме всех
активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, — это
признаки агрессивной политики управления текущими активами, которая в практике
финансового менеджмента получила меткое название “жирный кот”. Агрессивная
политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической
неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую
рентабельность активов (см. табл. 3.1.).
Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит
отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме
всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы при этом
финансируются, в основном, за счет постоянных пассивов (собственных средств и
долгосрочных кредитов и займов).
Признаком умеренной политики управления текущими пассивами служит
нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех
пассивов предприятия.
Сочетаемость различных типов политики управления текущими активами и
политики управления текущими пассивами показана на матрице выбора политики
комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами
(табл. 3.1).
Матрица показывает нам:
что консервативной политике управления текущими активами может
соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими
пассивами, но не агрессивный;
что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать
любой тип политики управления текущими пассивами;
что агрессивной политике управления текущими активами может
соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими
пассивами, но не консервативный.
Таблица 3.1
Матрица выбора политики комплексного
оперативного управления текущими активами и текущими пассивами
|
Политика управления текущими пассивами
|
Политика управления
текущими активами
|
|
Консервативная
|
Умеренная
|
Агрессивная
|
|
Агрессивная
|
Не сочетается
|
Умеренная ПКОУ
|
Агрессивная ПКОУ
|
|
Умеренная
|
Умеренная ПКОУ
|
Умеренная ПКОУ
|
Умеренная ПКОУ
|
|
Консервативная
|
Консервативная ПКОУ
|
Умеренная ПКОУ
|
Не сочетается
|
На изменение размера чистого рабочего капитала соотношение источников
финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние. Если при
неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля
оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного
заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет увеличиваться.
Естественно, в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость
предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная
стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по долгосрочным займам в
силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам). Соответственно, если
при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в
формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых
обязательств, то размер чистого рабочего капитала будет сокращаться. В этом
случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто
более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта
финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и
платежеспособность предприятия (снижение платежеспособности будет происходить
за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).
Далее приведем
на рис. 3.1 концептуальные аспекты
разработки политики повышения финансовой устойчивости.
Рис. 3.1 Концептуальные аспекты разработки алгоритма повышения
финансовой устойчивости предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская»
Предприятие всячески
сдерживает рост текущих активов в течении периода 2001 – 2003 гг, стараясь
минимизировать их — удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов
низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток — это признаки
консервативной политики управления текущими активами (“худо-бедно”). Такую
политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации,
когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и
точное время их потребления и т. д. известны заранее, либо при необходимости
строжайшей экономии буквально на всем.
Таблица 3.1
Признаки и результаты
умеренной политики управления текущими активами
|
Показатель
|
Формула
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
Выручка от реализации, руб.
|
стр. 010 ф.№2
|
55791
|
12076
|
148709
|
|
Чистая прибыль, руб.
|
стр. 190 ф.№2
|
3748
|
10014
|
12779
|
|
Текущие активы, руб.
|
стр.290 ф. №1
|
164556
|
185081
|
215859
|
|
Основные активы, руб.
|
стр.190 ф. №1
|
231543
|
253268
|
274440
|
|
Общая сумма активов, руб.
|
стр.190+стр.290 ф. №1
|
396099
|
438349
|
490304
|
|
Удельный
вес текущих активов в общей сумме всех активов, %
|
стр.290/(стр.190+стр.290) ф. №1
|
41,54
|
42,22
|
44,03
|
|
Экономическая рентабельность
активов, %
|
стр.190 ф. №2 /(стр.190+стр.290)
ф. №1
|
0,95
|
2,28
|
2,61
|
Итак, в рассматриваемый период для ОАО «Челябинская птицефабрика»
характерна консервативная политика управления текущими активами.
Далее посмотрим какая политика управления текущими пассивами
характерна для ООО (табл. 3.2.).
Таблица 3.2
Признаки и
результаты консервативной политики управления текущими пассивами
|
Показатель
|
Формула
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
Текущие пассивы, руб.
|
стр.690 ф. №1
|
93621
|
106329
|
119358
|
|
Основные пассивы, руб.
|
стр.490+стр.590 ф. №1
|
296394
|
325094
|
364020
|
|
Общая сумма пассивов, руб.
|
стр.700 ф. №1
|
396099
|
438349
|
490304
|
|
Удельный вес текущих пассивов в
общей сумме всех пассивов, %
|
стр.690/стр.700 ф. №1
|
39,4
|
51,4
|
30,6
|
Признаком консервативной
политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий
удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И
стабильные, и нестабильные активы при этом финансируются, в основном, за счет
постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).
На изменение размера чистого рабочего капитала
соотношение источников финансирования оборотных активов оказывает решающее
влияние. Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет
расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и
долгосрочного заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет
увеличиваться. Естественно, в этом случае будет повышаться финансовая
устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти
средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по
долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным
займам). Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и
долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма
краткосрочных финансовых обязательств, то размер чистого рабочего капитала
будет сокращаться. В этом случае может быть снижена общая средневзвешенная
стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного
капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет
снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (снижение
платежеспособности будет происходить за счет роста объема текущих обязательств
и увеличения частоты выплат долга).
Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования
оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем
эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия.
В 2002 году ОАО
«Птицефабрика Челябинская» управляло своими пассивами консервативной политикой.
В 2003 году эта политика приблизилась к умеренной и в 2004 году политика снова
сменилась на консервативную.
Состояние за 2004 год, по сравнению с 2003 годом на ОАО
«Птицефабрика Челябинская» ухудшилось в связи с тем, что оно стало больше
нуждаться в денежных средствах.
Предприятию не хватает постоянных ресурсов, чтобы финансировать
постоянные активы. Приходится обращаться к другому источнику финансирования —
излишку текущих ресурсов над текущими потребностями. Часть этого излишка идет
на дофинансирование постоянных активов, остаток представляет собой денежные
средства.
Для ОАО «Птицефабрика Челябинская» недостаток собственных оборотных
средств является рискованным в том смысле, что часть иммобилизованных активов
не финансируется стабильно и долгосрочно. Финансирование постоянных активов тесно
связано с повседневным операционным процессом, потому что в данной ситуации
именно отрицательная величина текущих финансовых потребностей примиряет между
собой стратегию и тактику управления финансами предприятия. Благодаря хорошему
регулированию дебиторской и кредиторской задолженности, скрупулезному
управлению запасами, а также, возможно, удачным внереализационным мероприятиям,
предприятие имеет шанс получить излишек текущих ресурсов по сравнению с
текущими потребностями.
Но необходимо отметить, что финансовое положение предприятия
слишком сильно зависит от третьих лиц: в финансировании части иммобилизованных
активов приходится уповать на благожелательное и добросовестное отношение
клиентов и/или поставщиков. Это указывает на высокий риск потери контроля в
управлении важнейшими сферами деятельности предприятия. Малейшая заминка в
платежах от дебиторов или неблагоприятное изменение в условиях расчетов с
кредиторами могут поставить предприятие в критическое положение и
спровоцировать неплатежеспособность.
Пока ситуация видится уравновешенной: избыток текущих ресурсов над
текущим потреблением достаточен для финансирования недостатка собственных
оборотных средств и дает некоторый остаток денежных средств. Но неуверенность в
финансировании внеоборотных активов налицо. Вдруг в будущем году величина текущих
финансовых потребностей станет положительной, что, вообще говоря, свойственно
нашему предприятию?.. Короче говоря, с одной стороны, необходимо вскрыть
причину недостаточного уровня денежных средств (это может быть низкая
рентабельность деятельности, и/или не пришедший еще срок окупаемости
инвестиционного проекта, или иные причины), а с другой стороны — выявить
происхождение отрицательных текущих финансовых потребностей (избыток ресурсов
по внереализационным статьям может появиться благодаря отсрочке в оплате
приобретаемых основных средств. Их стоимость будет тогда фигурировать в
кредиторской задолженности и снижать текущих финансовых потребностей).
Финансовые решения
Для снижения потребности в краткосрочном кредите необходимо к 2006
году:
-
увеличить собственных оборотных средств до
положительного значения и выше
-
снизить текущих финансовых потребностей до
положительного значения и выше
Увеличить собственных оборотных средств можно следующим образом:
-
• Нарастить собственный капитал (увеличением Уставного
капитала, снижением дивидендов и увеличением нераспределенной прибыли и
резервов, подъемом рентабельности с помощью контроля затрат и агрессивной
коммерческой политики).
-
• Увеличить долгосрочные заимствования (если
долгосрочных кредитов в структуре пассивов относительно немного, то можно
попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит. В развитой рыночной
экономике долгосрочный кредит имеет для предприятия свои преимущества: проценты
ниже, чем по краткосрочному кредиту, возмещение растянуто во времени).
-
• Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотных
активах, но только не в ущерб производству. Сохраняя активную часть основных
средств, можно, например, попытаться избавиться от части или всех долгосрочных
финансовых вложений, если они не играют особой роли для предприятия.
Снизить текущих финансовых потребностей можно
следующим образом:
-
Уменьшить
оборотные активы. Предприятие плохо управляет запасами, а то и вовсе не
контролируют их. Такое легкомыслие способно привести к неплатежеспособности.
Конечно, очень трудно определить идеальный уровень запасов, примиряющий
минимизацию затрат на хранение со сведением до ничтожной величины вероятности
“разрыва запасов” (покупатели согласны брать товар, а его на складе нет). Часто
оптимальный уровень запасов определяют опытным путем и практически на глаз. Но
есть и более надежные — экономико-математические — инструменты.
-
Снизить
дебиторскую задолженность. Сокращать длительность отсрочек платежей надо,
однако, стараясь не подвергать себя риску потерять клиентуру. Здесь могут быть
полезны: учет векселей, факторинг, спонтанное финансирование. Вообще,
необходимо хорошо изучить свой рынок, прежде чем принимать решение о сокращении
средней длительности отсрочек. Какие средние отсрочки предоставляют конкуренты?
Если их отсрочки короче наших, то и мы можем попробовать укоротить свои.
Оценивая свои нынешние отсрочки, следует выяснить, перевешивает ли прирост
оборота (благодаря длительным срокам) убытки от этих длительных сроков. Необходимо
также снизить удельный вес сомнительных клиентов, систематически напоминая
дебиторам о пришедшем сроке расчета, проводя селективную политику по отношению
к дебиторам. Полезно, конечно, и поискать возможность повысить эффективность
взаимодействия собственных коммерческих и финансовых служб, с тем чтобы
оперативно прекращать продажи клиентам, задерживающим платежи или вовсе не
оплачивающим товар.
-
Увеличить
кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчета с поставщиками крупных партий
сырья, материалов, товаров. Причем, это можно себе позволить именно с теми
поставщиками, которые заинтересованы в сбыте предприятию больших — важных для
продавца — партий.
ОАО «Птицефабрика Челябинская» необходимо удерживаться комплексную
оперативную политику управления текущими активами и текущими пассивами.
Рекомендуется сочетать консервативную политику управления текущими активами и
умеренную политику управления текущими пассивами.
Для этого необходимо повысить удельный вес текущих активов на 21,59%.
Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую
экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск
возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или
ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат ОАО “Челябинская
птицефабрика”.
Предприятие обладает достаточно
крупным производственным потенциалом: продуктивными производствами,
значительными основными фондами, квалифицированным и опытным производственным
персоналом.
Предприятие имеет хорошие
предпосылки по наращиванию и улучшению использования этого потенциала.
Тем не менее, ОАО “Челябинская
птицефабрика”, сталкивается с целым комплексом препятствий, сдерживающих темпы
его дальнейшего интенсивного развития.
Оперативное
преобразование предприятия в более финансово устойчивое требует проведения
комплекса мероприятий, среди которых выделяются следующие:
Обоснованное снижения
уровня запасов и затрат, так как наиболее отрицательное влияние на финансовое
состояние предприятия оказало замораживание средств в запасах на складах в
стоимостном выражении. Снижения уровня запасов происходит в результате
планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных
товарно-материальных ценностей.
Уменьшение основных
фондов путем выявления и реализации (ликвидации) лишнего оборудования. Если же
“лишние” недоходные активы невозможно просто списать, то организации следует
изыскать возможность сдать их в аренду или, в крайнем случае, просто
реализовать.
Точная оценка и
прекращение всех инвестиций, кроме жизненно необходимых для предприятия и
обоснованных из позиции развития рынка.
Поскольку
положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников
формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными
способами выхода из неустойчивого финансового состояния будет: пополнение источников формирования
запасов и оптимизация их структуры.
Финансовые ресурсы, высвободившиеся в результате
проведения данных мероприятий, следует направить на погашение образовавшейся кредиторской
задолженности по оплате труда, отчислениям во внебюджетные фонды и части
краткосрочных кредитов.
Рассмотрим
каким образом измениться финансовое состояние ОАО «Птицефабрика Челябинская»
после проведения предлагаемых мероприятий.
Так
как основным показателем, влияющим на оценку устойчивости финансового состояния
предприятия является размер собственных оборотных средств, следовательно,
необходимо произвести корректировку статей баланса, влияющих на значение
данного показателя.
Для этого
необходимы следующие изменения:
1.Снижение
размера запасов и затрат за счет уменьшения товарно-материальных запасов и
затрат в незавершенном производстве.
2.Снижение
доли заемных средств в структуре имущества предприятия. Это возможно произвести
путем перевода части краткосрочной задолженности предприятия в долгосрочную.
Необходимо сократить размер краткосрочной задолженности на 75 %.
3.Кроме
того, снижение доли внеоборотных активов за счет уменьшения основных средств
окажет положительное влияние на показатель собственных оборотных средств.
Для
количественной оценки предлагаемых мероприятий произведем необходимые расчеты.
Таблица
Изменение статей актива баланса ОАО «Челябинская птицефабрика» в
результате оптимизации
|
АКТИВ
|
2004 г.
|
Прогноз
|
Изменение, %
|
|
|
|
Основные
средства
|
257630
|
206104
|
80,00%
|
|
|
Итого по разделу I
|
274445
|
222919
|
81,23%
|
|
|
Запасы
|
182657
|
119134
|
65,22%
|
|
|
в том
числе:
|
сырье,
материалы и др. ценности
|
84566
|
42283
|
50,00%
|
|
|
затраты
в незавершенном производстве
|
84960
|
63720
|
75,00%
|
|
|
Итого по разделу II
|
215859
|
169249
|
78,41%
|
|
|
БАЛАНС
|
490304
|
392168
|
79,98%
|
|
Таблица
Изменение статей пассива баланса ОАО «Челябинская птицефабрика» в
результате оптимизации
|
ПАССИВ
|
2004 г.
|
Прогноз
|
Изменение, %
|
|
|
|
Итого по разделу IV
|
364020
|
364020
|
100 %
|
|
|
Займы
и кредиты
|
6926
|
13084
|
|
|
|
в том
числе:
|
кредиты
банков, погашаемые более чем через 12 мес
|
0
|
6158
|
|
|
|
прочие
кредиты, погашаемые более чем через 12 мес
|
6926
|
6926
|
|
|
|
Итого по разделу V
|
6926
|
13084
|
188,91%
|
|
|
Займы
и кредиты
|
75067
|
3826
|
5,10%
|
|
|
в том
числе:
|
кредиты
банков
|
71241
|
|
|
|
|
прочие
кредиты
|
3826
|
3826
|
|
|
|
Кредиторская
задолженность
|
44080
|
11027,2
|
25,02%
|
|
|
в том
числе:
|
поставщики
и подрядчики
|
11834
|
7849
|
66,33%
|
|
|
задолженность
перед персоналом организации
|
22541
|
779,2
|
3,46%
|
|
|
задолженность
перед государственными внебюджетными фондами
|
8024
|
718
|
8,95%
|
|
|
Итого по разделу VI
|
119358
|
15064,2
|
12,62%
|
|
|
БАЛАНС
|
490304
|
392168,2
|
79,98%
|
|
Для количественной и качественной оценки
предлагаемых мероприятий произведем необходимые расчеты.
Таблица
Анализ обеспеченности запасов источниками их финансирования
ОАО «Птицефабрика Челябинская», (тыс.руб.)
|
Показатели
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
Прогноз
|
|
Реальный
собственный капитал
|
296 384
|
325 094
|
364 020
|
364 020
|
|
Внеоборотные
активы
|
255 256
|
280 215
|
302 174
|
250 648
|
|
Наличие собственных оборотных средств
|
41 128
|
44 879
|
61 846
|
113 372
|
|
Долгосрочные
пассивы
|
6 094
|
6 926
|
6 926
|
13 084
|
|
Наличие долгосрочных источников формирования запасов
|
47 222
|
51 805
|
68 772
|
126 456
|
|
Краткосрочные
кредиты и заемные средства
|
29 344
|
33 346
|
44 080
|
11 027
|
|
Общая величина основных источников формирования запасов
|
76 566
|
85 151
|
112 852
|
137 483
|
|
Общая величина
запасов с НДС
|
132 970
|
151 104
|
185 869
|
122 346
|
|
Излишек или
недостаток собственных оборотных средств
|
-91 842
|
-106 225
|
-124 023
|
-8 974
|
|
Излишек или
недостаток долгосрочных источников формирования запасов
|
-85 748
|
-99 299
|
-117 097
|
4 110
|
|
Излишек или
недостаток общей величины основных источников формирования запасов
|
-56 404
|
-65 953
|
-73 017
|
15 137
|
|
Финансовое состояние
|
кризисное
|
кризисное
|
кризисное
|
устойчивое
|
Таблица
Анализ относительных показателей финансовой устойчивости
ОАО «Птицефабрика Челябинская»
|
Показатели
|
Норма-тив
|
2002
|
2003 год
|
2004 год
|
Прогноз
|
|
Коэффициент
маневренности
|
< 0,5
|
0,14
|
0,14
|
0,17
|
0,31
|
|
Коэффициент
автономии источников формирования запасов
|
-
|
0,54
|
0,53
|
0,55
|
0,82
|
|
Коэффициент
обеспеченности запасов собственными источниками
|
> 0,6 - 0,8
|
0,31
|
0,30
|
0,33
|
0,93
|
|
Коэффициент
обеспеченности собственными источниками
|
> 0,1
|
0,25
|
0,24
|
0,29
|
0,67
|
Рис. Динамика
показателей финансовой устойчивости после оптимизации
Рассмотрим, какие изменения произошли в структуре
капитала в результате оптимизации.
Таблица
Изменение структуры
активов после оптимизации
|
АКТИВ
|
2004 г.
|
Удельный вес, %
|
Прогноз
|
Удельный вес, %
|
Изменение, %
|
|
|
|
Нематериальные
активы
|
|
|
|
|
|
|
|
Основные
средства
|
257630
|
52,54
|
206104
|
52,56
|
0,01
|
|
|
Незавершенное
строительство
|
5619
|
1,15
|
5619
|
1,43
|
0,29
|
|
|
Доходные
вложения в материальные ценности
|
0
|
-
|
0
|
-
|
-
|
|
|
Долгосрочные
финансовые вложения
|
11196
|
2,28
|
11196
|
2,85
|
0,57
|
|
|
Отложенные
налоговые активы
|
|
-
|
|
-
|
-
|
|
|
Прочие
внеоборотные активы
|
0
|
-
|
0
|
-
|
-
|
|
|
Итого по разделу I
|
274445
|
55,97
|
222919
|
56,84
|
0,87
|
|
|
Запасы
|
182657
|
37,25
|
119134
|
30,38
|
- 6,88
|
|
|
НДС
по приобретенным ценностям
|
3212
|
0,66
|
3212
|
0,82
|
0,16
|
|
|
Дебиторская
задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
|
27729
|
5,66
|
27729
|
7,07
|
1,42
|
|
|
Дебиторская
задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев
|
|
-
|
|
-
|
-
|
|
|
Краткосрочные
финансовые вложения
|
0
|
-
|
16913
|
4,31
|
4,31
|
|
|
Денежные
средства
|
2261
|
0,46
|
2261
|
0,58
|
0,12
|
|
|
Прочие
оборотные активы
|
|
-
|
|
-
|
-
|
|
|
Итого по разделу II
|
215859
|
44,03
|
169249
|
43,16
|
- 0,87
|
|
|
БАЛАНС
|
490304
|
100,00
|
392168
|
100,00
|
-
|
|
Таблица
Изменение структуры
пассивов после оптимизации
|
ПАССИВ
|
2004 г.
|
Удельный вес, %
|
Прогноз
|
Удельный вес, %
|
Изменение, %
|
|
|
|
Уставный
капитал
|
7843
|
1,60
|
7843
|
2,00
|
0,40
|
|
|
Добавочный
капитал
|
|
-
|
|
-
|
-
|
|
|
Резервный
капитал
|
356177
|
72,64
|
356177
|
90,82
|
18,18
|
|
|
Фонд
социальной сферы
|
0
|
-
|
0
|
-
|
-
|
|
|
Целевые
финансирование и поступления
|
0
|
-
|
0
|
-
|
-
|
|
|
Нераспределенная
прибыль прошлых лет
|
|
-
|
|
-
|
-
|
|
|
Нераспределенная
прибыль отчетного года
|
0
|
-
|
0
|
-
|
-
|
|
|
Итого по разделу IV
|
364020
|
74,24
|
364020
|
92,82
|
18,58
|
|
|
Займы
и кредиты
|
6926
|
1,41
|
13084
|
3,34
|
1,92
|
|
|
Отложенные
налоговые обязательства
|
|
-
|
|
-
|
-
|
|
|
Прочие
долгосрочные кредиты
|
0
|
-
|
0
|
-
|
-
|
|
|
Итого по разделу V
|
6926
|
1,41
|
13084
|
3,34
|
1,92
|
|
|
Займы
и кредиты
|
75067
|
15,31
|
3826
|
0,98
|
- 14,33
|
|
|
Кредиторская
задолженность
|
44080
|
8,99
|
11027,2
|
2,81
|
- 6,18
|
|
|
Расчеты
по дивидендам
|
211
|
0,04
|
211
|
0,05
|
0,01
|
|
|
Доходы
будущих периодов
|
0
|
-
|
0
|
-
|
-
|
|
|
Фонды
потребления
|
0
|
-
|
0
|
-
|
-
|
|
|
Резервы
предстоящих расходов и платежей
|
0
|
-
|
0
|
-
|
-
|
|
|
Прочие
краткосрочные пассивы
|
|
-
|
|
-
|
-
|
|
|
Итого по разделу VI
|
119358
|
24,34
|
15064,2
|
3,84
|
- 20,50
|
|
|
БАЛАНС
|
490304
|
100,00
|
392168,2
|
100,00
|
-
|
|
Таким образом, осуществление предлагаемых
мероприятий позволит улучшить показатели финансовой устойчивости ОАО
«Птицефабрика Челябинская».
Безусловно, предлагаемый алгоритм оптимизации
показателей финансовой устойчивости
предприятия требуют разработки детального финансового плана с указанием
сроков выполнения каждого этапа и определения степени ответственности лиц,
контролирующих его выполнение.
4. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
Под экономической безопасностью предприятия следует
понимать защищенность его научно-технического, технологического,
производственного и кадрового потенциала от прямых или косвенных экономических
угроз, связанных с неэффективной научно-промышленной политикой государства или
формированием неблагоприятной внешней среды, и способность к его
воспроизводству.
Экономическая безопасность - это
состояние защищенности от негативных воздействий и нанесения вреда
хозяйственной деятельности [41, 24].
Обеспечение безопасности
коммерческого предприятия (банка, фирмы) является комплексной проблемой,
связанной с решением сложных разноплановых задач в их тесной взаимосвязи.
Наиболее очевидными из них являются задачи технической укрепленности объектов,
охраны и оснащения их противопожарной сигнализацией. Однако в сфере
безопасности решаются и другие, не менее важные задачи. Так, недостатки в
подборе кадров могут нанести серьезный ущерб предприятию в результате злого
умысла или элементарной некомпетентности. Выбор ненадежных партнеров, просто
неправильное юридическое оформление дел может поставить даже серьезную
организацию на край гибели. Выведение из строя руководителя предприятия, его
ключевых сотрудников ставит под вопрос сам факт существования предприятия.
Существенный ущерб предприятие может понести в результате отсутствия
необходимой информации или утечки собственной (в том числе по техническим
каналам), проникновения посторонних лиц на территорию и к секретам и т.д.. и
т.п.
Понятие экономическая безопасность
включает в себя:
Физическую безопасность, под которой понимается обеспечение защиты от
посягательств на жизнь персонала;
Информационная безопасность предприятия;
Материальную безопасность, т.е. сохранение материальных ценностей от
всякого родя посягательств, начиная от их краж и заканчивая угрозами пожара и
других стихийных бедствий.
Таким образом, очевидно, что реальное
обеспечение безопасности фирмы возможно только при создании интегрированных
систем, где в едином комплексе решаются задачи безопасности текущей
предпринимательской деятельности, проверки делового партнера (фирмы),
обеспечения информационной безопасности и сохранности материально-технических ценностей,
личной безопасности предпринимателя, организации всей деятельности службы
безопасности.
Переход стран СНГ от планового хозяйствования к
рыночному, возникновения многочисленных частных предприятий, снижение роли
государственного регулирования в различных сферах экономической жизни – все это
ведет к резкому усилению конкуренции между производителями товаров и услуг.
Исторический опыт свидетельствует, что в целом конкуренция способствует
развитию производственных сил и прогрессу общественных отношений. Однако лишь
тогда, когда она осуществляется в цивилизованных формах. Именно в этом случае
преимущество получает, тот из соперников, чья стратегия направлена на повышение
качества предлагаемых товаров и услуг, снижение цен на них, предоставление
дополнительных льгот потребителям. В то же время противоборство между
конкурентами может происходить с использованием нецивилизованных, не
добросовестных и даже незаконных средств и методов. В таких ситуациях вперед
вырывается не тот, кто лучше работает, кто больше заботится о потребителе, а
наглый деляга или преступник.
Основной принцип конкуренции со
знаком «минус» заключается в стремлении укрепить свое положение за счет
соблюдения позиции конкурентов (вплоть до их полного вытеснения), либо за счет
ослабления позиции конкурентов (вплоть до их полного вытеснения), либо за счет
обмана потребителей, или путем сочетания того и другого. Нецивилизованная
конкуренция осуществляется в форме экономического шпионажа, коррупции, лживой
рекламы, компрометации отдельных сотрудников и предприятия в целом,
фальсификации и подделки продукции конкурентов, манипулирования с деловой
отчетностью для получения различных финансовых выгод и, наконец, посредством
прямого обмана, грабежа, нанесения материального ущерба, психологического и
физического подавления (вплоть до убийства).
При определении экономической
безопасности рассматриваются основные угрозы. Угрозы бывают внешние и
внутренние. Угроза экономической безопасности – это совокупность факторов и
условий, создающих опасность для нормального функционирования объектов в
экономике, в соответствии с их целями и задачами.
Внешние: фирмы и отдельные лица,
специализирующиеся на проведении промышленного шпионажа; организованная
преступность; отдельные лица, вынашивающие мошеннические и другие
противоправные намерения по отношению к предприятиям любой формы собственности.
Слияние и поглощение, основанные на
недобросовестных приёмах, таят в себе огромную социально-экономическую и
политическую опасность, зачастую непредсказуемые по своей тяжести последствия.
За ними может последовать перепрофилирование предприятия, увод наиболее ценных
активов, использование занимаемого земельного участка для иных целей или полное
прекращение деятельности предприятия. Это, в свою очередь снижает размер поступлений
в доходную часть консолидированного регионального бюджета. По своему существу,
это экономический терроризм. В основе недружественных поглощений лежит крайняя
коррумпированность нашего общества и традиционное неуважение к частной
собственности.
Внутренние: противоправные и иные
негативные действия сотрудников предприятий и организаций. Нарушение
установленного режима сохранности сведений, составляющих коммерческую тайну;
нарушение порядка использования технических средств, иные нарушения порядка и
правил соблюдения режима безопасности на объекте, создающие предпосылки для
реализации преступными элементами своих целей и возникновения чрезвычайных
происшествий.
Внешние – это факторы переменные, а
внутренние – постоянные.
Применительно к объекту, рассматриваемому
в дипломном проекте, а именно ОАО «Птицефабрика
Челябинская»наиболее актуальными являются следующие проблемы
экономической безопасности:
- обеспечение информационной
безопасности. Здесь рассмотрим понятия информационной безопасности и основных
видов информационных посягательств, технические методы съема информации,
подробнее рассмотрим вопросы обеспечения защиты компьютерной информации, в том
числе организационные меры, аппаратные и технические средства, защита от
вирусов.
Обеспечение информационной
безопасности. Преступные группировки, конкуренты, а иногда и партнеры
заинтересованы в получении информации, составляющей коммерческую тайну.
Объектом их интереса могут быть коммерческие переговоры и совещания, деловая и
служебная информация, обрабатываемая компьютерной системой предприятия и т.п.
Важнейшим условием обеспечения безопасности является в первую очередь
информационная защита, которая складывается из двух направлений:
Сокрытие информации, которая может помочь преступнику в осуществлении
преступных посягательств.
Создание благоприятного имиджа предприятия – распространение сведений,
создающих у потенциальных преступников неверное представление о состоянии дел
фирмы и в конечном итоге способствующих потере интереса к ней.
Для обеспечения информационной защиты
службе безопасности необходимо осуществить ряд организационных и технических
мероприятий, включающих:
Анализ информационной структуры
объекта и его взаимосвязей с окружением.
Определение информации, утечка которой или воздействие на которую может
привести к ущербу для объекта.
Выявление агентурных и технических каналов, по которым может произойти
утечка информации или воздействие на нее.
Построение концепции информационной безопасности, в которой, исходя из
величины возможного ущерба, определяется значимость каждого канала утечки
информации и предельно возможные для данных конкретных условий меры по его
закрытию.
Разработка мероприятий и технических средств защиты информации для
каждого канала утечки, или воздействия на охраняемые сведения.
Внедрение мероприятий по защите в
технологический цикл обработки информации и разработка методических документов
по их сопровождению.
Периодический контроль состояние и эффективности мер защиты информации.
Важной организационной задачей
является также защита организации от проникновения информаторов, связанных с
преступными группировками.
В этом случае можно предложить
следующие меры защиты:
- Дробление (распределение) информации
среди сотрудников;
- Ведение учета ознакомления
сотрудников с особо важной информацией;
- Распространение информации только через
контролируемые каналы;
- Назначение ответственных за контроль
документации;
- Обязательное уничтожение неиспользуемых
документов и записей;
- Четкое определение коммерческой тайны
для персонала;
- Составление, регулярная оценка и
обновление перечня информации, представляющей коммерческую тайну, т.е. такой,
бесконтрольное распространение может нанести ущерб предприятию или ее
сотрудникам;
- Составление для сотрудников памяток по
хранению информации и получение от них подписок ее неразглашении;
- Включение
положений о неразглашении тайны в соглашения и договоры с партнерами и т.д.
Наиболее уязвимыми с точки зрения
утечки информации являются в настоящее время данные, находящиеся в компьютерах
и передаваемые по каналам связи, (телефон, факс и т.п.). Широкое
распространение получили технические средства прослушивания.
Прежде, чем рассмотрим технические
каналы несанкционированного получения информации и меры защиты от них,
необходимо уяснить, что мы будем относить к конфиденциальной информации.
Конфиденциальной считается такая информация, разглашение которой может нанести
ущерб интересам предприятия. Она подразделяется на информацию ограниченного
доступа и секретную. Определение степени конфиденциальности информации служебной
информации осуществляет, как правило, руководство предприятия. Однако, в любом
случае к таковой относятся:
- Уставные документы предприятия;
- Сводные валютные и рублевые отчеты по
финансовой деятельности предприятия (ежемесячные, квартальные, годовые, за
несколько лет).
- Кредитные договоры с банками;
- Договоры купли-продажи, начиная от
определенной суммы.
- Сведения о перспективных рынках сбыта,
источниках средств или сырья, товарах, о выгодных партнерах.
- Любая информация, представленная партнерами,
если за ее разглашение предусмотрены штрафные санкции.
Конфиденциальная информация
существует, как правило, в материальной форме. Это образцы проекции или
товаров, различные документы, чертежи, планы, схемы, аналитические обзоры,
модели, каталоги, справочники, зафиксированные на бумаге, фотографиях и
слайдах, в дискетах ПВЭМ.
Рассмотрим технические каналы
несанкционированного получения информации, применяемую для этого для этого
специальную аппаратуру и меры по созданию эффективной системы технической
защиты информации. Следует заметить, что совсем необязательно использовать
специальную аппаратуру съема информации или закладные устройства.
Утечка может происходить:
По каналу телевизора, компьютера, видеомагнитофона и т.д.
Через цепи электропитания;
Через цепи заземления;
Через цепи, выходящие за пределы контролируемого помещения или территории
(телефонные, пожарной сигнализации, радиотрансляционные и т.п.).
В настоящее время, когда практически
вся деловая информация обрабатывается с помощью компьютеров и хранится на
магнитных носителях, наибольшую опасность представляют различные манипуляции
именно с ней. Осуществление компьютерных махинаций возможно введением в ЭВМ
неправильных данных (манипуляции по входу); фальсификацией программ
(программные манипуляции);изменение первично правильных данных (манипуляции по
выходу).
Манипуляции с системными программами
могут осуществлять только специалисты узкого круга – программисты. Проведение
противозаконных операций с программами пользователей доступно только специалистам-аналитикам.
Значительно меньший объем знаний необходим для осуществления манипуляций с
входными и выходными данными. Такие действия могут совершать даже лица, не
имеющие непосредственного отношения к ЭВМ. Поэтому манипуляции по входу
наиболее распространены. Они включают в себя, как правило, следующие действия:
фальсификацию исходного документа, изменение данных на носителе информации,
введение данных в обход установленного порядка. Среди манипуляций по выходу
известны: фальсификация выходных результатов(распечаток); замена данных,
записываемых на носители; дистанционная передача измененных выходных данных.
Как показывает мировая практика,
компьютерные преступления подразделяются на четыре основные вида:
Манипуляции с информационной техникой (т.е. неправомочное изменения
содержания носителей информации, программного обеспечения или
несанкционированной доступ к процессу обработки);
Кража программ;
Компьютерный саботаж.
Компьютерные преступления могут
совершаться, что актуально и для рассматриваемого в дипломном проекте
хозяйствующего объекта:
В отношении ЭВМ – хищения ЭВМ (ПК), узлов, деталей; спекуляция техникой;
незаконное использование технических средств.
В отношении программного обеспечения – незаконное копирование
(тиражирование), компьютерный саботаж (в том числе в форме логических бомб» и
компьютерных вирусов).
В отношении информационных массивов – кража информации; искажение и
подлоги в информации.
С использованием ПК– подлоги в программах (системных и прикладных) и т.д.
Во избежание наступления
перечисленных негативных явлений необходимо принятие следующих организационных
мер. Цель этих мероприятий – максимально затруднить, а в идеале – полностью
перекрыть несанкционированный доступ.
Организационные меры защиты включают совокупность
мероприятий по подбору и проверке персонала, участвующего в подготовке
информации и ее обработке, осуществлению режима секретности при
функционировании автоматизированной системы обработки данных, обеспечению
охранного режима. Это фундамент защиты.
В обязательном порядке должны быть
проведены следующие организационные мероприятия:
Для всех лиц, имеющего право доступа к ПК, должны быть определены профили
пользователя, то есть область его интересов, виды информации, к которой он
имеет право доступа, а также вид разрешенного доступа.
Необходимо определить ответственность за информационные ресурсы. При этом
за каждый вид информационных ресурсов должно нести ответственность одно
конкретное лицо.
Периодически должен производиться контроль защиты данных посредством
проведения обследования как самим лицом, ответственным за безопасность, так и с
привлечением компетентных специалистов из других организаций.
Следует произвести классификацию информации в соответствии с ее важностью
и дифференцировать меры защиты, порядок охраны и уничтожения.
Наряду с организационными мерами защиты информации
необходимо применять аппаратные и технические средства защиты информации. Они
предназначены для обеспечения сохранности информации с помощью технических
средств и подразделяются обычно на аппаратные и физические методы защиты.
Аппаратная защита заключается в том,
что в технических средствах ЭВМ структурно предусматриваются схемы,
обеспечивающие защиту и контроль правильности обрабатываемой информации. В
частности, эти схемы предназначены для идентификации терминалов и пользователей
при попытках несанкционированного доступа к аппаратуре и абонентским
устройствам.
Физические методы включают в себя
комплекс мероприятий по закрытию возможных каналов утечки информации за счет
побочных электромагнитных излучений и наводок.
Помещения, где находятся ПК,
терминалы, документация, должны охраняться не менее тщательно, чем другие
помещения организации. Следует предусмотреть пропускной режим, ограничивающий
доступ лиц, не имеющих доступ туда лиц, не имеющих отношения к
производственному персоналу, оборудовать эти помещения всеми необходимыми
средствами охранной сигнализации и т.п.
В условиях автоматизированной
обработки наиболее приемлемы и эффективны программные методы защиты информации.
Независимо от специфики форм ввода информации в ПК существуют общие принципы
проверки ее достоверности программным путем. Во-первых, это стандартный
машинный контроль, которому подвергаются любые документы, вводимые в ПК. Все
сомнительные строки и заголовок документа рассматриваются в дефектной ведомости
с указанием номеров пачки, документа, строки, характера ошибки. На основании
дефектной ведомости операторами группы контроля осуществляется корректировка
исходной информации. Во-вторых, в автоматическом режиме значительно упрощаются
любого рода счетные проверки (правильность сумм, по столбцам и т.п.).
В-третьих, наиболее перспективный метод контроля документа, вводимого в ПК, -
это логическая проверка.
В настоящее время разработан и
используется широкий спектр средств и методов защиты и программного контроля
как отдельных документов, так и массивов данных. Первым уровнем защиты данных в
ПК являются серийные устройства, т.е. стандартные вычислительные процедуры
защиты памяти при записи и считывании информации.
Основным подтверждением достоверности
безбумажной машинной записи является доказательное однозначное определение
личности, производящий регистрацию первичных данных.
Существует четыре основных способа
идентификации личности, работающей на терминальных устройствах ПК.
По предмету, которым владеет человек, например по карточке, жетону,
ключу.
По паролю, личному идентификационному коду, который вводится в ЭВМ при
помощи клавиатуры дисплея. Для эффективного использования метода паролей
необходимо соблюдение ряда мер предосторожности: хранение паролей в ПК должно
быть организовано в зашифрованной форме; не следует допускать отображения
паролей на терминалах и распечатках; необходимо регулярно вносит изменения в
систему паролей; новые пароли не должны вырабатываться системой в конце сеанса
связи.
По электронной цифровой подписи. При работе в компьютерной сети
существенную роль для идентификации документа, придания ему юридической силы,
гарантированного подтверждения, авторства и установления истинности имеет
электронная цифровая подпись.
По физическим характеристикам личности, присущим индивидуально только ей.
Современные устройства позволяют вводить и хранить эти признаки, а затем
однозначно идентифицировать человека, работающего на данном терминале. В
качестве таких характеристик могут служить подпись, фотография, отпечатки
пальцев, фонозапись голоса и т.п.
Четвертый способ наиболее эффективен,
но и более сложен, требует специального дорогостоящего оборудования. Возможно
применение различных комбинаций этих способов.
Оптимальным вариантом является введение для каждого
пользователя индивидуальных ключевых дисков. При этом все защищенные программы
перекодированы, а информация, требуемая для перевода их в рабочее состояние,
имеется только на ключевом диске, причем у каждого пользователя имеется ключ
только к тем программам, работы с которыми ему разрешены.
Защита от вирусов также является
актуальным вопросом. В последнее время все большую опасность для информационных
систем приобретают различные компьютерные вирусы («жучки», «тихие бомбы»),
являющиеся, с нашей точки зрения, одной из разновидностей компьютерного
саботажа. Вирус – небольшая программа, которая тайно вносится, непосредственно
в ПК или через каналы связи и способна замедлять действие компьютера, искажать
его данные или вообще «испортить» всю содержащуюся в системе информацию.
Сложность борьбы с этим видом компьютерной преступности заключается в том, что
в условиях развитых информационных систем возможно очень быстрое
распространение вируса и развитие буквально мировых «эпидемий».
Для защиты компьютеров от вируса
могут быть использованы три вида программ:
Специальные программы в операционной системе, которые следят за
активностью программ.
Программы, вычисляющие контрольные суммы на всех дисках, записывающие их
в отдельный файл и проверяющие при очередной загрузке эти суммы (в простейшем
варианте – проверка длины файлов).
Специальные программы, которые «охотятся» за определенными видами
вирусов.
В настоящее время в мировой
компьютерной практике, в том числе и в нашей стране, получили широкое
распространение ряд программ такого назначения: DPROTECT, HDSENTRY, BOMBSQAD, VIRLOCK и другие программы антивирусного назначения:
Программы-детекторы, позволяющие обнаружить файлы, зараженные каким-либо
одним известным вирусом или одним из нескольких известных.
Программы-вакцины, или иммунизаторы программ таким образом, что это не
отражается на их работе, но тот вирус, от которого производится вакцинация,
«считает» эти программы и диски уже зараженными;
Программы-доктора, или фаги, лечат зараженные программы.
Программы –ревизоры запоминают сведения о первичном состоянии программ и
системных областей дисков, а затем производят сравнение, сообщая о выявленных
несоответствиях.
Доктора-ревизоры – гибриды ревизоров и докторов.
Программы-фильтры, или резидентные программы для защиты от вирусов,
располагаются в операционной памяти и «перехватывают» те обращения к
операционной системе, которые используются вирусами для размножения и нанесения
вреда.
Следует, однако, иметь в виду, что
все перечисленные средства не могут дать гарантии полной защиты от вирусов. Для
большей надежности следует использовать целый комплекс программных и
организационно-технических мероприятий, строго требуя от сотрудников их
выполнения.
Можно, например, предложить следующий
перечень:
На дискетах, содержание которых не надо изменять, следует заклеить
прорезь защиты от записи; аналогичные программы и данные на жестком диске
следует размещать на логическом диске, защищенном от записи;
Следует постоянно использовать резидентные программы фильтры;
Перед перезагрузкой ПК всегда удалять дискеты из дисководов;
Необходимо периодически архивировать созданные или измененные файлы,
выполняя перед архивацией диагностику наличия вирусов;
Не переписывать программное обеспечение с других ПК, использовать только
фирменные дискеты с программами;
После получения или разработки программного продукта или документа
создать эталонную архивную копию;
Все «посторонние» дискеты обязательно проверять на наличие вируса;
Не допускать к работе ПК посторонних, а если это неизбежно, хранить
максимум программ и массивов на логическом диске, защищенном от записи;
Иметь на защищенных от записи эталонных дискетах все программы,
необходимые для загрузки операционной системы, наиболее часто используемые для
обслуживания файлов, программы-фильтры и ревизоры;
Следует собирать программы для обнаружения и уничтожения вирусов,
постоянно пополнять и обновлять этот комплект.
При всей простоте и доступности
перечисленных мероприятий, их жесткое и неуклонное соблюдение позволит поставить
серьезную преграду вирусам, сохранить в неприкосновенности программы и машинные
массивы.
Таким образом, для обеспечения
информационной безопасности необходимо дать определение понятия коммерческой
тайны. В настоящее время в учебнике по мировой экономике дается такое
определение: «Коммерческая тайна – это преднамеренно скрываемые по коммерческим
соображениям экономические интересы и сведения о различных сторонах и сферах
производственно-хозяйственной, управленческой, научно-технической, финансовой деятельности
предприятия, охрана которых обусловлена интересами конкуренции и возможными
угрозами экономической безопасности предприятия.
Анализируя существующие силы и средства применяемые ОАО «Птицефабрика Челябинская» для экономической
безопасности можно сделать вывод о том, что понимание экономической
безопасности для данного завода до последнего времени воспринималось, как
правило, с позиции защиты материальных ценностей и лишь в малой степени
сохранения тайны информации специального содержания.
Выделение рекомендуемых
дополнительных средств и методов защиты.
В настоящее время перед
руководителями предприятия все острее встанет задача защиты, охраны
интеллектуальной собственности и коммерческой тайны, поддержания имиджа и
экономической устойчивости в среде.
Рис.4.1
Дополнительные силы и средства для экономической безопасности ОАО
"Птицефабрика Челябинская"
Утечка информации, представляющей
экономический интерес, происходит в основном через персонал. Наиболее
характерные приемы противодействия: придать информации статус коммерческой
тайны, ввести специальное делопроизводство, разбить массив информации на
отдельные блоки, создать систему технического слежения и контроля. Однако,
необходимого уровня защиты можно достичь также административными и организационными
мерами. Высокий корпоративный настрой, низкая текучесть кадров, тщательный
подбор персонала, его реальное участие в управлении дают не меньший результат.
Таким образом, безопасность – дело
дорогостоящее, требующее не только спецсредств, но также и должного
аналитического обоснования. Экономить на этом не стоит. Расходы могут
показаться неоправданно высокими, но процветание фирмы - дороже.
С формированием в России рыночных
отношений руководитель, чтобы поддержать уровень конкурентоспособности обязан
уметь защитить свою деловую и техническую информацию от хищений,
несанкционированного использования, изменения и уничтожения. Главное место в
организации надежной защиты секретной информации должно отводиться работе с
кадрами, эта работа должна начинаться со дня приема человека на работу.
Руководитель, доводя такие правила до
сведения своих подчиненных, обязан подчеркнуть, что они являются неотъемлемой
частью их работы. Сотрудник, нарушивший правила работы с секретной информацией,
должен знать, что у него будут серьезные неприятности и он будет строго наказан
руководителем.
Для решения обеспечения
информационной безопасности разработан алгоритм действий.
I этап. Выделим конкретные виды угрозы безопасности, объекты защиты,
средства и методы защиты
II этап. Выделение существующих сил и
средств защиты на данном предприятии
III этап. Выделение рекомендуемых дополнительных средств и методов защиты.
Однако, во всех случаях защиты
коммерческой тайны необходимо обратить внимание на документы, поскольку в нашей
стране основные объемы коммерческой информации хранят в документах.
Таким образом, ОАО «Птицефабрика
Челябинская» обеспечит эффективную защиту своей информации и установит контроль
за ее использованием.
Заключение
Список литературы