содержание

¦ 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ       КАМНЕЙ.......................................

1.1.РЫНОК ЗОЛОТА.......................................................................................................................................................

¦2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ.......................................................................................................................

2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ...................................................................................................................................

2.1.1 Спекулятивные операции.............................................................................................................................

2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ......................................................................................................................................

¦3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА.....................................................................................

3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА..................................................................

3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА...................................

3.2.1 спрос и предложение....................................................................................................................................

3.2.2сезонность........................................................................................................................................................

3.2.3государственные запасы золота...............................................................................................................

3.2.4добыча................................................................................................................................................................

¦4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ     

4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА.................................................................................................................................................

¦ВЫВОДЫ.......................................................................................................................................................................

ПРИЛОЖЕНИЕ................................................................................................................................................................

ЛИТЕРАТУРА..................................................................................................................................................................

 ¦ 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ       КАМНЕЙ

    Характерной чертой развития рыночных отношений в Российской Федерации за последние несколько лет является быстрое развитие финансового рынка и всех его звеньев в полном объёме .

   Финансовый рынок -это сфера реализации финансовых активов и отношений между участниками сделок с этими активами .

  Финансовые активы представляют собой денежные средства и инвестиционные ценности ,служащие инструментом образования этих средств.

  Финансовый актив -это рыночный товар. Отличительной особенностью финансового актива как рыночного товара ,является его высокая ликвидность . Это создаёт условия для спекулятивных операций  и для игры на рынке .

   Современный  финансовый рынок РФ представляет собой семиблочную систему относительно самостоятельных звеньев. Звено -это рынок  определённой группы  однородных финансовых активов.     К таким звеньям финансового рынка относятся денежный рынок, рынок ссудных капиталов ,рынок недвижимости ,валютный рынок , рынок драгоценных металлов.

 Рынок драгоценных металлов можно определить как сферу экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами , драгоценными камнями ,котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты , облигации, фьючерсы...

     Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения : с функциональной и институциональной .С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней  представляет собой торгово -финансовый центр , в котором сосредоточены торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами .

     С этой позиции функционирование рынка драгоценных  металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и драгоценных камней , создание золотого запаса государства , страхование от валютных рисков , получение прибыли за счёт арбитражных сделок и свопинга.Y

  С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков , бирж драгоценных металлов. Рынок драгоценных металлов как система состоит из отдельных секторов . Под сектором понимается рынок только одного финансового актива

  Согласно Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» к валютным ценностям ,кроме иностранной валюты и ценных бумаг котируемых в валюте , относятся также следующие драгоценные металлы : золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий , иридий , родий , рутений , и осьмий )  влюбом виде и состоянии , за исключением ювелирных и других бытовых  изделий , а также  лома таких изделий , а также «природные  драгоценные камни- алмазы , рубины , изумруды , сапфиры  и александриты ..., а также жемчуг ...»

  Таким образом , рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:

+рынок золота 

+ рынок серебра

+ рынок платины

+ рынок палладия

+ рынок изделий из драг. металлов

+ рынок ценных бумаг , котируемых в золоте

                                               1.1.РЫНОК ЗОЛОТА

    Основным сектором рынка драгоценных  драгоценных  металлов является рынок золота. Организационно рынок золота представляет  собой консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом .Они являются посредниками между продавцами и покупателями золота , собирают их заявки , сопоставляют их  и по взаимной  договорённости фиксируют средний рыночный курс золота ( обычно два раза в день)

Рынки золота подразделяются :

+ мировые

+внутренние свободные

+местные контролируемые

      Сегодня ведущее место по объёму оборота занимают рынки, Лондона, Цюриха, Нью-Йорка , Чикаго .На рынках Лондона  и Цюриха реализуется золото ЮАР. Почти половина реализованного на них золота поступает для дальнейшей перепродажи на другие рынки золота .Главным является Лондонской  рынок золота. Он монополизирован пятью фирмами - официальными членами золотого рынка .Представители членов рынка собираются вместе дважды в течение рабочего дня на фиксинги для установления ориентировочной цены золота. Цена золота  на фиксингах с 1968 г. устанавливается в долларах США . Y

   На внутренних и местных рынках  золота удовлетворяется спрос промышленности , ювелиров ,  местных инвесторов и тезавраторов (тезавратор - это частное лицо накапливающее золото в виде сокровища). На внутренних  и местных рынках преобладают сделки с монетами , медалями, мелкими слитками золота .

  Рынок золота как часть рынка драгоценных металлов и драгоценных камней начинает развиваться и в Российской Федерации .

  Предпосылки  к созданию российского рынка драгоценных металлов и драгоценных камней были заложены  Указом  Президента РФ от 15 ноября 1991 г. «О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РСФСР .» YY и постановлением  Правительства РФ от 4 января 1992г. « О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов  на территории РФ  и усиления  государственного контроля  за их производством и потреблением .» YYY Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржи драгоценных металлов , драгоценных камней и изделий из них. 

  Первыми этапами становления российского рынка драгоценных металлов и  драгоценных камней  в соответствии с Указом Президента  от 16 дек. 1993 № 2148 стало:

1. Предоставление коммерческим банкам права совершать сделки с указанными ценностями

 

2.Создание биржи драгоценных металлов и  драгоценных камней

Дальнейшее развитие российского рынка драгоценных металлов и  драгоценных камней связано с созданием специализированной биржи драгоценных металлов и  драгоценных камней  , а также с развитием  банковских операций  по физическому перемещению слиткового золота , по его учёту и хранению.X

¦2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ

2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ

  С 1 ноября 1996г .  вступило в действие Положение о совершении кредитными организациями операций с  драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских операций

В соответствии  с ним Центральный Банк РФ регулирует  величины лимитов  открытой позиции  по операциям с драгоценными металлами  , устанавливает официальные котировки цен на них , покупает золото  у банков по заранее определённой товарной цене .

    Банки имеют право осуществлять следующие операции по торговле  драгоценными металлами:

1. покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счёт , так и за счёт клиентов ( по договорам комиссии и поручения).

2. сделки  купли-продажи  драгоценных металлов  осуществляются с поставкой  драгоценных  металлов в физической форме  или с отражением по счетам.

2.1сделки  купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата  валютирования устанавливается  в пределах двух рабочих дней от даты  заключения сделки.

2.2 срочные сделки купли-продажи , когда сроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней  от даты заключения сделки.

3 осуществлять сделки( опционы , фьючерсы , свопы)

   Для совершения  операций  с драгоценными металлами банк должен получить лицензию от Центрального банка  РФ . К середине 1997 года  120 коммерческих банков  получили лицензию на работу с драгоценными металлами . Однако сделки с драгоценными  металлами , причём не в полном объёме , проводят только 20 банков,  или около 17%

  Например , в Санкт-Петербурге их  проводят  Лесопромбанк и Промрадтехбанк  . Лесопромбанк  является дочерним предприятием АО « Промстройбанк»          и имеет лицензию только на работу с золотом и серебром . Y

     Банки проводят операции с драгоценными металлами  в целях:

+получения прибыли

+обеспечение кредита

+спекуляции

+тезаврации золота

Рис .1 YY

 

Банковские операции с драгоценными металлами

 

Получение прибыли         Обеспечение    Спекулятивные  Тезаврация

 и страхование риска           кредита          операции                 золота    

                                               

   Металлические счета              Залог займа           Арбитраж                 Покупка золотых слитков            

   Золотые сертификаты             Залог серебра        Своп                         Покупка золотых монет            

   Облигации федерального       Залог платины

    займа , обеспеченные

     золотом                                                                                                                                                        

 

2.1.1 Спекулятивные операции

    Спекулятивная операция  - это краткосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы  в ценах (курсах) покупки и продажи , разницы в процентах .

  Центральные банки иностранных государств заинтересованы больше в операциях своп, чем в представлении своего золота  в ссуду  В случае  с операциями своп , владелец золота меняется , то есть золото переходит от Центрального банка к его партнёру по сделке из частного сектора на весь период данной операции.  Операции своп проводятся с золотом в основном , так как золото является валютным металлом.

  СВОП - ( swap-обмен) с золотом представляет  собой операцию по одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии расчётов по ним на разные даты по разным ценам : по цене спот и форвардной цене. Своп с золотом означает  подписание двух отдельных контрактов по обмену золото -деньги в одно  и тоже время. В международных сделках своп объём сделки установлен  в тройских унциях , а цена золота -в долларах США за одну тройскую унцию.Y Для сделок своп на российском рынке золота объём сделки следует устанавливать в граммах , а цену золота - в рублях или в долларах США за 1 г.

Рис.2  YY Схема сделок- swap

 

Сроки сделки , дни                           Сроки сделки ,дни         

 

цена спот  цена форвардная                              цена спот  цена форвардная

 

Инвестор  1   Специально                                     Инвестор             3         Специально        

(банк ,          уполномоченный банк                 (банк, компания)          уполномоченный

компания)                                               или                                                  банк             

                     Специально

                      уполномоченный                                                                  Специально                                                                                  

                   2   банк                                                                                       уполномочен-

                                                                                                               4      ный банк

1.   Покупка золота по цене спот                       3. Продажа золота по цене спот    

2.   Продажа золота по форвардной цене          4. Покупка золота по форвардной цене           

  Под   АРБИТРАЖЕМ Арбитраж с золотом может быть  временным и пространственным .В основном  практикуется пространственный арбитраж  с золотом.

Пространственный  арбитраж с золотом осуществляется по следующей схеме.

 (Рис. 3)YYY

 

         Первый рынок золота                         Второй рынок золота

 

                             1                                     2                                                3                                 

 

              Арбитражёр                            4                            Деньги

  

1-покупка арбитражёром золота по первой цене

2- перевод купленного золота

3- продажа золота по второй (более высокой ) цене

4- перевод денег , полученных от продажи  золота

   Пространственный арбитраж с золотом - это операция , проводимая с целью  получения прибыли за счёт различий в цене на золото на разных рынках золота , то есть производится покупка золота в одном банке и одновременная продажа его другому  банку по более высокой цене. Сегодня российский рынок драгоценных металлов находится ещё в стадии становления . Поэтому операции своп и арбитраж с физическим металлом почти не проводятся.

2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ

  К драгоценным металлам ,являющимся предметом биржевых сделок, относится  прежде всего золото.

  Биржевые сделки могут проводиться с золотом как  с физическим металлом , так и с ценными бумагами ,обеспеченными золотом.

  Ценные бумаги , обеспеченные золотом ,- это предмет сделок на фондовой и фьючерсной биржах.  Крупными мировыми Биржами драгоценных металлов являются COMEX  ( Нью- Йоркская срочная товарная биржа )  и MACE (Среднеамериканская товарная биржа - Чикаго)

  Биржевые операции с драгоценными металлами включают четыре вида операций:

+торговлю драгоценными металлами

+ торговлю ценными бумагами , обеспеченными золотом

+ хеджирование

+фьючерсные операции

   Торговля ценными бумагами , обеспеченными золотом -это торговля

 облигациями золотого федерального займа. Она является традиционной формой биржевых сделок и осуществляется по отработанной схеме  и стандартным правилам.

 Хеджирование- (англ. Heaging - ограждать) означает страхование рисков от неблагоприятного изменения цен( курсов) .Y

 Хеджирование по золоту представляет собой систему операций по страхованию рисков от хеджирования по золоту заключается в системе  купли- продажи срочных неблагоприятных изменений цен на золото .

 Сущность контрактов ( форвардного или опционного )и заключения сделок , учитывающих вероятные изменения цен на золото в будущем.

 В хеджировании участвуют хеджер и спекулянт .

Хеджер -это лицо, осуществляющее хеджирование .Хеджер по золоту -это обычно юридическое лицо, то есть хозяйствующий субъект.

 Хеджер приходит на рынок , чтобы передать кому-то свою долю риска .Он стремится снизить риск , вызванный неопределённостью цен  на золото , с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это даёт ему возможность заранее зафиксировать цену на золото и сделать его доходы или расходы предсказуемыми.

 Спекулянт - это лицо . идущее на заранее рассчитанный и приемлемый для себя риск. 

Существуют две операции хеджирования :

1)на повышение

2)на понижение

 

  Хеджирование на повышение представляет собой операцию по покупке срочных контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться от возможного повышения цены на золото в будущем. Цель его - установить цену покупки золота намного раньше , чем хеджер будет покупать золото .При этом хеджер приобретает контракт, дающий ему право купить золото через какой-то срок по цене , установленной в контракте в день его приобретения.

 Хеджирование на понижение представляет собой операцию по продаже срочных контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться от возможного  снижения цены на золото в будущем.Цель его- установить цену продажи золота раньше , чем  хеджер будет продавать  золото. В этом случае хеджер продаёт контракт , дающий ему право продать золото через какой-то срок по цене , установленной в контракте в день его продажи.

 Хеджирование осуществляется с помощью форвардного контракта или опциона .

 Форвардный контракт по золоту представляет собой обязательство для двух сторон ( продавца и покупателя) , заключивших этот контракт , то есть продавец обязан продать , а покупатель обязан купить определённое количество  золота  по зафиксированной в контракте цене в определённый день. Форвардная операция осуществляется путём заключения между продавцом и покупателем форвардного контракта.

 Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат на эту операцию и в защите от неблагоприятного изменения цен на золото .

 Недостатком являются потенциальные потери , связанные с риском упущенной выгоды  Пример Y Хеджер заключил  форвардный контракт сроком на два месяца  на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по форвардной цене 70 руб.(  в нов . ценах  с 1. 01 .98 ) за 1 г( в России в граммах)

Через два месяца на рынке золота могут возникнуть две ситуации .

 1-я ситуация: Цена на золото составляет 72 тыс. руб . за 1г .

Тогда хеджер откажется от опциона и купит золото на наличном рынке .Экономия денежных средств ( потенциальная выгода) хеджера с учётом уплаченной им премии составит 38, 5 млн. Руб .

/(72-76)*11 000 - 5 500/

2 ситуация . Цена на золото составит 81 тыс. руб . за 1 г. Тогда хеджер реализует опцион и покупает золото по указанной страйк цене .Экономия денежных средств  составит / (76- 81 ) *11 000 -5000/

    Фьючерсные операции . Они проводятся либо с золотом как физическим металлом , либо с ценными бумагами , обеспеченными золотом . Фьючерсные операции - это купля -продажа активов по цене, фиксируемой в момент заключения сделки с исполнением операции через определённый промежуток .Здесь участвуют два субъекта : продавец актива и покупатель актива . При торговле золотыми фьючерсами важно :

n предвидеть изменение цены золота в будущем по сравнению с датой её покупки

n постоянно следить за изменением цены золота в течение всего срока действия фьючерса и , уловив нежелательную тенденцию , своевременно избавиться от фьючерсного контракта

Механизм фьючерсных операций с золотом аналогичен фьючерсным сделкам с валютой.

В настоящее время получили распространение виды сделок с опционами- это опционы с фьючерсными контрактами , в основе которых лежит золото. Торговля опционами  с фьючерсными контрактами ведётся практически на всех фьючерсных биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами . Преимуществом с фьючерсными контрактами , которые представляют производное  от производного или, образно говоря , фиктивный капитал в квадрате , по сравнению с другими видами опционов является доступность цен , что облегчает заключение сделок , а также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсного рынка больше , чем рынка реального товара ) Y .В таблице  приведены данные об опционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной бирже -COMEX 

Табл1.Y Данные об опционах с фьючерсными контрактами

на Нью-Йоркской срочной товарной бирже COMEX

COMEX

фьючерсный контракт

золото (100 унций)

месяцы окончания срока действия опциона

апрель , август , декабрь

последний день торговли опционами

вторая пятница месяца , предшествующего месяцу окончания срока действия опциона

интервалы цен заключения сделок

в зависимости от текущей цены :10 долл.., если цена меньше 300 долл.за унц., 20 долл. , при цене 300-500 долл.за унц ., 30 долл-500до 800 долл .за тр. унц., 40долл. при цне более 800 долл.

котировка премий

0,1 долл. за унцию ( 100 долл. на контракт)

табл2.*.  Котировки фьючерсных контрактов на золото на биржах  COMEX  и 

MACE

биржа

срок поставки

цена откр.

цена закр.

comex

апрель

294,7

295,1

ЗОЛОТО

май

301,9

295,9

июнь

297,3

296,9

mace

июнь

298

296,9

В России пока не существует Биржи драгоценных металлов ,но работают Ассоциации « Золотая Биржа» - ассоциация ,учреждённая 12 .09.96 . Учредителями являются банк Промстройбанк , Золото банк , а также золотодобывающие предприятия , крупные старательные артели . Цель учредителей ассоциации - создание в РФ сети торговых площадок , где будут проводиться операции с наличным золотом и производными финансовыми инструментами  .Y Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение предъявительские сертификаты на золото.YY Тогда же предполагалось . что будут проводиться операции  с фьючерсами  и опционами на эти предъявительские сертификаты , и были разработаны проекты Временных правил расчётов по фьючерсным сделкам  на предъявительские сертификаты Комдрагмета РФ на золото ,Правил фьючерсной торговли по индексам цен на золото (приложение стр.25-26) С мая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит Российская Биржа. Золотой фьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы .Сумма залога для участников сделки с золотым фьючерсом составляет 850 долл. США .

 Залог вносится в рублях . YYY

¦3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

       Начало 90-х годов ознаменовалось окончанием « золотого бума» , охватившего мировой рынок золота в прошедшее десятилетие . Высокий уровень цен на золото,(см. график ) который сложился на мировом рынке после кризисных потрясений  70-х годов . привёл к освоению новейших технологий  разведки и разработки драгоценного металла , позволивших начать эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений YYYY

График 1.Среднегодовая  мировая цена золота 1979-1997  Y

$\тр.унц

 

700

600

500

400

300

200

        1979      81     83     85      87      89      91     93      95      97

В последние годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные изменения .С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной ( с поправкой на инфляцию ) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.

3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА

Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций денег -  меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота  из-под контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля - продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона рыночного ценообразования - сильные колебания цены.

На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от оборота рынка  «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-ЙоркеY

Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену. Чем более развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.

Важнейший источник обогащения на таком рынке - информация, поэтому особое внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых умышленно преувеличивается.

3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА

  3.2.1 спрос и предложение

Одной из важнейших причин снижения мировой цены на золото явился опережающий рост его предложения  по сравнению с увеличением спроса . Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90 % спроса на жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В деловых кругах западного мира идёт пересмотр  прежних взглядов на золото как на эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных валют.

3.2.2сезонность

 Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал сезонный характер в движении цен на металл . Он проявляется в том ,что эти цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы ,  тогда как в середине лета происходит падение цен .На февраль приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущих потребителей золота в мире Y 

3.2.3государственные запасы золота

Заявление Швейцарии о возможной продаже (в случае одобрения изменения закона на всенародном референдуме) после  2000 года в течение десяти лет 1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценах так, как будто сделка уже началасьYY

Поэтому не очень крупные продажи золота из резервов некоторых центральных банков, состоявшиеся в последнее время, рассматривались не сточки зрения физического объема, а как сигнал о формировании определенной тенденции. Если экстраполировать эту тенденцию до конца, то продажа всех официальных запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн золота (четверть всего имеющегося в наличии, 12 - летний объем добычи). Цена поползла вниз не из-за реальной продажи, а только лишь из-за того, что наметилась тенденция .

График 2.  YYY

        Сообщение  ЦБ Бельгии о том , что в течение нескольких последних месяцев  он продал из своих резервов 299 т золота  на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота . Сначала они «рухнули» сразу на 5 $ , опустившись до 287$   за тройск.  унцию. Эксперты предрекали , что они вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной распродажи золота ЦБ Австралии .

     При таком положении перспективы золотодобывающих корпораций выглядят мрачновато. Уже сейчас половина золотых рудников мира оказалась нерентабельной .Крупные концерны , и  особенно те ,что хеджировали фьючерсные контракты , ещё как-то держатся .Но канадская компания «Barrick Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые цены на золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия» . Юбилейная монета предположительно  в одну тройскую унцию весом , стоимость которой будет тесно привязана к рыночной , по расчётам экспертов «Barrick Gold» , сможет абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота».Y Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тонн , по рыночной цене это 1 триллион 200 тысяч  долларов.YY

3.2.4добыча

      В структуре  мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих стран  и увеличивается доля развивающихся .Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов .За последние пять лет расходы на разведку месторождений золота выросли в Африке в  пять раз , в Латинской Америке - в четыре раза .Дешевая рабочая сила , благоприятный налоговый режим в этих странах , где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии . По данным аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи доходит до 240 долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых районах она составляет всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению среднемировой себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.

    Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из осторожности игроки рассчитывают на худший вариант, даже если вероятность его осуществления невелика. Поэтому нынешняя цена учитывает вариант обвального роста предложения и сокращения спроса из-за продажи большой части официальных золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия вперед, чтобы попусту не волновать рынок.

   Поэтому и особое, преувеличенное значение придают вопросу о доле золота в резервах  ЕЦБ - будет ли она составлять 30%, как в среднем по европейским странам, всего 5 - 10% или вообще станет нулевой. Заявления главных европейских банкиров о том, что ЕЦБ много золота не нужно, но  что какая-то доля обязательно будет, остановили обвальное падение цены, но обратный рост все равно не начнется до окончательного решения вопроса в апреле - мае этого года(1998г). Y

  Если проанализировать положение в 1997 году этих факторов , то в 1997 нового рекордного уровня достигло хеджирование слитков продуцентами , хотя этот показатель частично компенсировался снижением опционного хеджирования Центральными Банками .В таблице представлены показатели , характеризующие рынок золота в 1997 .

  Табл3 .    Y Характеристика мирового рынка золота

                               1995-1997 года

 

1995

1996

1997

предложение

добыча

3634

3477

4025

продажи гос. секторами

182

239

393

вторичное производство

625

644

575

золотые займы

0

0

5

форвардные сделки

466

10

306

опционное хеджирование

92

84

99

деинвестиции

0

153

246

спрос

потребление в промышленности

3266

3290

3750

золотые займы

23

5

0

среднегод. цена (долл. за тр. унц ) Цена на Лондонск. рынке

384,05

387,87

331,29

  Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным образом поступлением на рынок золотых слитков  в основном из государственных запасов .

¦4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ

    Переломная ситуация на международном рынке золота  в России накладывается на сложный и затянувшийся процесс реформирования золотого бизнеса. Чёткого понимания того, к какому результату этот процесс должен привести и из каких действий состоять , нет ни у одного из множества занимающихся этой проблемой ведомств.

4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА

    Золото , какие бы катаклизмы ни происходили в его исторической судьбе, остаётся надёжным экспортным товаром, за конкурентоспособность которого на мировом рынке не нужно биться, , и даже по нынешним  ценам  сегодняшний уровень добычи может приносить в страну более миллиарда в год.

    Сегодня развит только пока банковский золотой рынок , поэтому в целях организации межбанковского рынка драгоценных металлов в стране ЦБ РФ  приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл в действие Временный порядок проведения Банком России операций по купле продажи драгоценных металлов на внутреннем рынке Y .

   В 1996 году банкам было невыгодно покупать золото, потому что они  приобретали его на заводах по цене выше государственной . В то же время  продать золото внутри РФ было трудно . Также трудно продавать золото за границу из-за проблем , связанных с получением соответствующих лицензий и высоких таможенных пошлин

   Но для развития финансового рынка и его золотого сектора  экспорт-это важный шаг к ликвидности рынка .Сегодня ЦБ заключает сделки только спот, и гарантией того ,что он это будет делать через полгода, служит только его честное слово. Гарантия сбыта радикально меняет риски , может снизить маржу банков, поднять общие цены закупок у производителей .Но многие банки не повезут золото на экспорт, им это невыгодно ,так как торговать золотом они могут сегодня с ЦБ - он рядом , в Москве , каждый день покупает , всё отработано .А там надо зафрахтовать , застраховать , вывести на депозит ,- а это же всё деньги .

  ЦБ привязывает цену золота  к лондонскому фиксингуYY , хотя до постановления об экспорте ,вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27  ), Россия практически не была связана с внешним рынком золота.  Привязывание к лондонскому фиксингу происходит потому,  что Россия всё-таки хочет работать в международных структурах,  на международном рынке. Россия идёт к рыночным отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По закону о Центральном Банке можно вывозить золото ,по Закону о валютном собирается вступать в ВТО.

    Сегодня существуют законодательные проблемы по вопросу регулировании и валютном контроле это право принадлежит правительству , а по Закону о внешнеэкономической деятельности -лично президенту. Золото на сегодня уже не валютная ценность , а  определённый товар , как это признано во всём мире. Поэтому для него должны действовать два закона: Гражданский кодекс , который чётко описывает все сделки с любым товаром , и специальный закон о драгоценных металлах и камнях. По этим законам работает весь мир . А у нас начинается : указы президента , инструкции Гохрана , инструкции Минфина , а как результат медленное развитие рынка.

   Азиатский кризис показал , что золото никому не нужно Центральные Банки стран , попавших в валютный кризис , начали сбрасывать золото, когда быстро закончилась валютная составляющая резервов. Цена на рынке сразу упала так, как не падала двадцать лет (см.графики№1,№2 с.15 и с.17). Если бы была свобода ,- были бы кредитные ресурсы зарубежных банков , и наши банки стали бы более конкурентоспособными.Y

   Предположительно Сергей Кириенко в ближайшие дни  подпишет постановление , разрешающее МинФину выпуск «золотых сертификатов» , с помощью которого  в 1998 году должна быть проавансирована добыча 50 т золота YY

  Но как заявил советник первого вице-премьера правительства Борис Надеждин , если большинство ключевых правительственных постов останется за старыми  чиновниками , курс на либерализацию  золотого рынка и позиция по экспорту не изменится.**

  По мнению председателя комитета по природным ресурсам Государственной Думы  Алексея Михайлова:  «Правительство на сегодняшний день занимает очень интересную позицию : оно хочет как можно меньше заниматься  и авансированием золотодобычи , и покупкой золота , и всем остальным , и в то же время оно очень хочет регулировать экспорт золота.» Сейчас отрасль существует за счёт того, что Гохран покупает половину добычи золота ,но за поставленное золото не может расплатиться из-за проблемы неплатежей , и золото устремляется в теневые потоки (на Кавказ , Украину , Прибалтику , Китай ,Турцию), а к нам возвращается оно уже в польских ювелирных изделиях , которыми «завалены» магазины нашего города , а вторую половину  покупает ЦБ .Y

  Покупка золота производится им за счёт эмиссии  денег . тем самым в стране образуется инфляционное давление .ЦБ, получая золото , должен немедленно продавать на мировом рынке , потому что , если он начинает копить большой золотой запас , он не получает аналогичного валютного резерва , с помощью которого мог бы регулировать курс рубля.

    Существует ещё одна проблема развития нашего рынка -мы добываем около 120 тонн в год , но потребляем только 20  .Как нам создавать золотой рынок , если у нас такой колоссальный перевес предложения ? Опять встаёт вопрос об экспорте золота .

   Все перечисленные события и факторы являются сегодня решающими в становлении не только банковского рынка , но и создании в будущем биржевого золотого рынка , который может несомненно укрепить финансовое положение России. Развитие российского рынка драгоценных металлов  требует обобщения имеющегося на сегодня опыта проведения операций с драгоценными металлами, -особенно, с золотом .

 

¦ВЫВОДЫ

Да , существует много законодательных противоречий , но принять грамотное и правильное решение о финансовом  управлении такой важной отраслью невозможно за один раз .Я считаю , что сделано уже многое для её развития :

 

Утверждён проект закона РФ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» и ряд других нормативных документов .

С 1 апреля 1996 года отменён налог НДС со всех форм обращения драгоценных металлов как финансовых инструментов.

Появились специально уполномоченные банки , имеющие лицензию от ЦБ РФ

Начат выпуск в обращение ценных бумаг , обеспеченных золотом

Проводятся , хотя ещё нет специальной биржи драгоценных металлов, операции с фьючерсом на куплю -продажу золота

Принято Постановление об экспорте золота

и многое другое.

Рынок развивается  и необходимо помогать ему крепнуть.

 ПРИЛОЖЕНИЕ

Проект  фьючерсной торговли  по индексам цен на золото

 ( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слиткахY .Технические          условия»)

1. Объект торговли : индексы цен на золото ГОСТ 28058-85

2. Минимальная партия : (лот) 100г золота

3. Валюта сделок : российский рубль

1. Срок поставки : через 7 дней

2. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ

3. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб

4. Ликвидация фьючерсного контракта :

    а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;

    в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .

  8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная Государственной  котировальной комиссией один раз в семь дней по календарю Госкомдрагмета РФ )

проект правила фьючерсной торговли

по предъявительским сертификатам

 Комдрагмета РФ на золото

(по ГОСТ 28058-89 «Золото в слитках . Технические условия»)

 

1. Объект торговли : предъявительский сертификат Комдрагмета РФ на золото ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках . Технические условия»

2. Минимальная партия : (лот)сертификат на  100г золота

3. Валюта сделок : российский рубль

4. Срок поставки : через ... дней

5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ

6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб

7. Ликвидация фьючерсного контракта :

    а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;

    в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .

 8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная Государственной  Котировальной комиссией один раз в семь дней по календарю Госкомдрагмета РФ )

Постановление ПравительстваY

Об экспорте из РФ аффинированного золота и серебра , осуществляемом  кредитными организациями Y

В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов  и во исполнение Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах по либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собрание законодательства РФ 1997 г №30 , ст.3604)

Правительство постановляет :

1.   Министерству внешних экономических связей и торговли РФ выдавать в установленном порядке на срок 12 месяцев генеральные лицензии на экспорт аффинированного золота и серебра в виде стандартных слитков кредитным организациям , имеющим генеральную лицензию на осуществление банковских операций и лицензию на совершение операций с драгоценными металлами.

       В дополнение к требованиям , предъявляемым к заявлению о выдаче генеральной лицензии , предусмотренным Положением о порядке лицензирования экспорта и импорта товаров ( работ, услуг)  в РФ , утверждённым постановлением Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке проведения конкурсов и аукционов по продаже квот при введении количественных ограничений и лицензирования экспорта  и импорта товаров в РФ (Собрание законодательства РФ 1996 №46 ст. 5249), установить , что заявление кредитной организации  о выдаче генеральной лицензии на экспорт слитков предварительно согласовывается с ЦБ РФ

2.   Принять предложение ЦБ РФ ,  согласованное с Государственным таможенным Комитетом РФ , о том, что  таможенно  - банковский контроль  и валютный контроль при экспорте слитков , включая вопросы оформления  паспортов сделок и обмена информацией между ЦБ РФ и Государственным таможенным Комитетом РФ , осуществляется на основании их совместных решений.

3.   Государственному таможенному Комитету РФ ежемесячно предоставлять в Министерство финансов РФ и Министерство   экономики РФ информацию об объёмах экспорта слитков , осуществляемого кредитными организациями.

Председатель Правительства РФ В . Черномырдин ( ех)

Москва  18 февраля 1998 №207

Согласно ГОСТу 28058-89

 золото в слитках изготовляется следующих марок

ЗЛА -1П (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)

ЗЛА-1 (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)

ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98% , примесей не более 0,02 %)

ЗЛА-3 (массовая доля золота 99,95% , примесей не более 0,05 %)

 

ЛИТЕРАТУРА

Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб  ТОО «Олбис»1996

Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117  p.23

YY Российская газета 1991 .-19  ноября

YYY Российская газета 1992 -.14 января

Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7

Y Экономика ижизнь.-1997.-№ 6   

YY Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85

Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2

Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

YYПроект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25

YYY Золото на бирже : бумага по цене слитка \\ Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7

YYYYМихайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

Y Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во  БЕК, 1997 .-с.-378

Y Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4

 

Y Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб  ТОО «Олбис»1996 .- с.-48

Y Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117  p.23


YY Российская газета 1991 .-19  ноября


YYY Российская газета 1992 -.14 января

X  Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7

Y Экономика ижизнь.-1997.-№ 6   

YY Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85

Y              Тройская унция -единица массы , применяемая для золота на торгах на Лондонской бирже драгоценных металлов и равна 31, 1035 г( более точно 31, 1034 807)

YY Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и статистика 1994с.43

YYY Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2


Y Энциклопедия предпринимателя -М.- Ernst  1997 г. с 23

Y Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и статистика 1994с.48

Y Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во  БЕК, 1997 .-с.-378

Y Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4

 

Y  Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

YYПроект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25

YYY Золото на бирже : бумага по цене слитка \\ Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7

YYYYМихайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46


YYYY

Y Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31

Y Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

Y Россия на мировых рынках // Коринф №17 1997 с 2

YY Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

YYYПо данным газеты Финансовые известия №1-№24 1998 с.4


Y Свистунов С. Золотодобытчикам остаётся уповать на «монету  тысячелетия» //Финансовые известия 26 марта №21 1998 с .4

YY Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.33

Y Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

Y Оценка мирового рынка золота в 1997//БИКИ №16 10 февраля 1998 с.15

Y Экономика и жизнь .-1997 .- №6.

YY фиксинг -установление официальной цены золота к доллару США на Лондонском рынке золота

Y Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

YY Кривякина Е. Либерализация рынка золота вряд ли коснётся экспорта //Фин. Изв №22 1998 с.2

Y Михайлов А. Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

Y В соответствии с ГОСТ 28058-89 , Золото для сделок представлено в слитках . Слитки имеют форму усечённой пирамиды размерами в мм :

254-длина большого основания

88 -ширина большого основания

229-длина меньшего основания

59-ширина меньшего основания

35-высота

Слитки имеют массу от 11000,0 г до 13300,0 г. На большом основании слитка должны быть выбиты номер слитка:, марка золота , массовая доля золота , масса слитка.В 1996 году с 999,9 пробы перешли на 995 пробу. Золото  в слитках принимают партиями .Партия должна состоять из металла одной марки, и не превышать550 кг.

Y Собрание законодательства РФ №8 23 февраля 1998 №958

Y Собрание законодательства №8 23 февраля 1998 №958