Содержание

Введение.. 3

1.       Валютная биржа. Понятие, организационная структура биржи.. 5

1.1    Понятие валютной биржи. 5

1.2    Организационная структура биржи. 6

2 Роль валютной биржи в функционировании мирового валютного рынка.. 10

3. Валютная биржа в экономике России.. 19

Заключение.. 24

Список литературы... 25

Введение

Наличие значительных диспропорций в структуре про­изводства, его высочайшая монополизация, кризис в систе­ме распределения, неудовлетворенный потребительский спрос, отсутствие развитых международных отношений из-за незначительного количества высококачественной, конку­рентной продукции, отсутствие программы выхода из кри­зиса и, наконец, пассивное поведение основной части насе­ления - вот лишь часть проблем, разрешить которые пред­полагалось путем введения рынка, в том числе и валютно­го. Понятно, что для решения проблем, накапливающихся в России десятилетиями, для создания рыночной структу­ры и приведения действующих на рынке сил в равновесие требуется длительный период времени. Стабилизация на­ступит, когда в первую очередь изменятся структура про­изводства и его организация. До этого времени рынок будет отличаться нестабильностью, и на нем возможны резкие колебания. Валютный курс очень чувствителен ко всем изменениям, происходящим в экономике страны, и поэтому может служить индикатором ее состояния.

Формирование валютного рынка в России началось в условиях монополии государства на международную тор­говлю, неудовлетворенного потребительского спроса, в том числе и на импорт, возникшего как следствие наличия денежной массы, не обеспеченной товарами, начинающейся инфляции и отсутствия законодательной базы в области операций с иностранной валютой. Эти факторы обуслови­ли высокий первоначальный спрос на иностранную валю­ту, не соответствующий ее предложению. В результате за несколько первых месяцев существования ММВБ бирже­вой валютный курс превысил реальный (отражающий по­купательную способность валюты) почти в 50 раз. По мере развития валютного рынка и выравнивания спроса и пред­ложения разница между реальным и биржевым курсом сократилась почти в 25 раз, и на сегодняшний день рыноч­ный валютный курс превышает реальный приблизительно в два раза.

Таким образом, целью данной работы является рассмотрение общих вопросов валютных бирж.

В связи с этим выделим следующие задачи:

1.  рассмотрение понятия и организационной структуры валютной биржи;

2. описание роли валютных бирж в функционировании мирового валютного рынка;

3. валютная биржа в экономике России

1.    Валютная биржа. Понятие, организационная структура биржи

1.1  Понятие валютной биржи

Наличие национальных валют и отсутствие единого платежного средства, которое можно было бы использовать в качестве международного средства обращения при расчетах во внешней торговле, по кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.д., предопределяют необходимость обмена одной валюты на другую. Под термином "валюта" понимаются обычно все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта именуется по названиям денежных единиц: доллар США, швейцарский франк, австрийский шиллинг, немецкая марка, шведская крона и т.д.

Валюта является своеобразным товаром. Она обращается на специальных рынках, которые называются валютными. Валютный рынок представляет собой систему отношений по поводу купли-продажи иностранной валюты. Главными участниками валютных рынков являются крупные коммерческие банки, банковские дома, брокерские фирмы и крупнейшие корпорации. 85-95% валютных сделок, осуществляемых на валютных рынках, приходится на банки и брокерские фирмы. Это позволяет характеризовать валютный рынок как межбанковский.

В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют валютные рынки делятся на: международные; региональные; национальные (местные).

Для нашей страны характерным стал национальный, или местный, валютный рынок, но это не означает, что Россия не принимает участие как в международных, так и в региональных валютных рынках.

Национальный валютный рынок – это сложившиеся отношения по поводу купли-продажи ограниченного количества свободно конвертируемых валют. Данные операции, как правило, совершают банки для обслуживаемых ими клиентов. Среди таких клиентов – промышленные предприятия, акционерные общества, частные лица, банки, которые не специализируются на проведении международных валютных операций. Кроме того, к операциям национального валютного рынка относят валютные сделки, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными лицами, а также сделки, заключаемые на валютных биржах[1].

1.2  Организационная структура биржи

Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.

Члены биржи - это физические и юридические лица, участвующие в формировании имущества биржи (уставного фонда). Различают две категории членов биржи:

1. полные  члены - с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи  количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи;

2. неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.

В некоторых биржах существует институт посетителей, которые делятся на постоянных и разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые - за каждое посещение. Как правило, Посетители участвуют в биржевой торговле с наличным товаром. Постоянные посетители могут  осуществлять биржевое посредничество (согласно Правилам биржи).

Управление биржей осуществляется на демократических началах: высшим органом является собрание акционеров (или участников товарищества). При нормальной работе биржи собрание проводится один раз в год и осуществляет  свои функции в определенной Уставом компетенции. Как правило, Общее собрание рассматривает и утверждает годовые отчеты, баланс, заключение Ревизионной комиссии; анализирует деятельность исполнительного органа - Биржевого совета (Совета директоров); вносит дополнения или изменения в учредительные документы или  Положения о Биржевом совете; решает  вопросы о дочерних предприятиях (филиалах); избирает Биржевой совет и Ревизионную комиссию.

Управление биржей осуществляется как ее членами, так и наемным персоналом. Высшим  органом  руководства  биржи  является Совет  директоров (управляющих), избираемый членами биржи. В его состав входят как члены биржи, так и несколько директоров - нечленов биржи. Политика, правила и нормы биржевой торговли устанавливаются Советом директоров и проводятся в жизнь комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров или избираемых биржей.

Комитеты отвечают  перед Советом  директоров. Члены комитетов работают  без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию биржи, возложенные на них в соответствии с правилами регулирования. Наемный персонал биржи не имеет каких-либо прав по торговле или права голоса. Количество персонала и его обязанности определяются Советом директоров. Персонал выполняет  решения и поручения Совета директоров и комитетов, а организационная структура персонала часто соответствует функциям различных комитетов. Комитеты биржи формируются по функциональному принципу.

Число комитетов не постоянно и колеблется от  8 до 40. Основными являются следующие 7 комитетов, которые есть практически на каждой бирже.

1.                Комитет по приему новых членов рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи.

2.                Арбитражный комитет назначает арбитров для разрешения споров между членами, а также в случае обращения клиентов - нечленов при возникновении споров между ними и членами биржи.

3.                Комитет по деловой этике выполняет  функцию жюри заседателей по внутренним дисциплинарным вопросам биржи.

4.                Наблюдательный комитет  рассматривает споры и  выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике.

5.                Контрольный комитет ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции (числом заключенных и неликвидированных на конец дня биржевых контрактов), как идет  ликвидация контрактов с истекающим сроком поставки, за ходом поставки реального товара по биржевым контрактам, концентрацией биржевых контрактов в руках отдельных фирм, чтобы препятствовать созданию искусственного дефицита товара на складах биржи и манипуляции с ценами.

6.                Комитет по новым товарам изучает возможности торговли новыми товарами на бирже.

7.                Ранговый комитет наблюдает за процессом заключения сделок в биржевом кольце.

Особо надо отметить котировальную комиссию.

Котировальная комиссия (котировальный комитет) работает под председательством одного из своих членов. На комиссию возложена важнейшая задача - котировка цен: фиксация и опубликование цен, выявившихся в результате биржевых операций на данном биржевом собрании. Биржевые  котировки являются важным показателем состояния конъюнктуры рынка. Поэтому котировка может стать и нередко становится объектом фальсификации, как со стороны членов котировальной комиссии, так и биржевиков, прибегающих для этого к заключения фиктивных сделок.

При каждой бирже есть расчетная палата или ликвидационная касса, которая регистрирует все срочные сделки, заключаемые на бирже, и осуществляет безналичный расчет между членами биржи. В некоторых случаях расчетные палаты не входят  в состав биржи, а лишь состоят при ней, будучи самостоятельными обществами.[2]

2 Роль валютной биржи в функционировании мирового валютного рынка

В современных международных рыночных отношениях валютные биржи играют определяющую роль, как организация по обороту валют разных стран[3].

Международный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира.  Под  ними понимается  цепь  тесно  связанных  между   собой   системой   кабельных   и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных  рынков.  Между  ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации  и  прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

   Мировой валютный рынок  осуществляет  движение  денежных  ресурсов  между государствами,  опосредуя  международную  торговлю  товарами   и   услугами, международную миграцию капиталов. На мировом валютном  рынке  осуществляются расчетные   и   кредитные   операции,   обслуживающие    товарные    сделки; валютообменные операции; операции,  обусловливающие  движение  капиталов  из страны в страну; операции с ценными бумагами.

   Валютный рынок в международной  экономике  выполняет  следующие  основные функции:

      > обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов.  На долю  валютных  операций,  обслуживающих  международную   торговлю приходится около 10% всех валютных операций;

      > формирование валютного курса на  основе  спроса  и  предложения  на валюту;

      > предоставление  механизмов  защиты  от  валютных  рисков,  движения спекулятивных  капиталов.  Валютные  операции,   не   связанные   с обслуживанием мировой  торговли,  а  являющиеся  чисто  финансовыми трансферами (спекуляции, хеджирование – заключение  срочной  сделки  для страхования цены или прибыли и  др.)  преобладают  на  валютном рынке;

      >  использование  валютного  рынка  как  инструмента  для  проведения денежно-кредитной политики центрального банка той или иной  страны.

        Национальные валютные рынки существуют во всех странах  с  развитой рыночной экономикой. По мере  развития  национальных  рынков  и  их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок.

      Предпосылками формирования мировых рынков валют являются:

         . интернационализация хозяйственных связей;

         . концентрация капитала в производстве и банковском деле;

         . развитие межбанковских телекоммуникаций.

      Международный  валютный  рынок  включает   глобальные,   региональные, национальные (местные) валютные рынки. Эти рынки  различаются  по  объемам, характеру валютных операций и количеству  валют,  участвующих  в  операциях.

Глобальные  валютные  рынки  концентрируются  в   международных   финансовых центрах (МФЦ).

Центры мирового валютного рынка

 Центрами мирового валютного рынка являются МФЦ.

  МФЦ –  это  места  сосредоточения  банков,  специализированных  кредитно-финансовых  институтов.  В  них   осуществляются   международные   валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.

   В  настоящее  время  можно  выделить  Азиатский  (с  центрами  в   Токио, Сингапуре, Гонконге,  Мельбурне),  Европейский  (Лондон,  Амстердам,  Париж, Франкфурт на Майне, Цюрих), Американский  (Нью-Йорк,  Чикаго,  Лос-Анджелес) рынки[4].

    В начале 90-х гг. около 50% международных валютных сделок осуществлялось на трех мировых валютных рынках  :  лондонском,  нью-йоркском  и  токийском.

Общий ежесуточный объем международных валютных операций в середине 90-х  гг. достиг 1 трлн. 230млрд долл. По объему операций  валютные  рынки  превосходят среднегодовые  обороты  как  финансовых  ,  так   и   нефинансовых   рынков, составляя, по некоторым оценкам, от 200 до 500 трлн. долл. США.

    Самым  представительным,  несомненно,  является  американский  центр,  в котором главную роль играет Нью-Йорк как  средоточие  крупнейших  финансовых институтов мира. Сердцевиной Нью-Йорка,  бесспорно,  считается  Нью-йоркская фондовая биржа.

    В Европе ведущим финансовым центром является Лондон,  занимающий  первое место  в  мире  по  валютным,  депозитным  и  кредитным  операциям.   Только ежедневный объем сделок с валютой в английской столице  приближается  к  500 млрд. долл.

   В конце 60-х гг. выросли финансовые  центры  на  Дальнем  Востоке.  Этому способствовало  быстрое  развитие  экономики  Японии  и   других   азиатских «драконов», которые завоевывают  прочное  положение  в  мировой  торговле  и превращаются в кредиторов западных стран.

   Наконец,  в  80-х  гг.  возникли  новые  финансовые  центры   на   бывших «задворках»  мирового  хозяйства  –  в  Бахрейне,  Панаме,   на   Багамских, Каймановых  и  нидерландских  Антильских  островах.  Они  функционируют   на оффшорных  началах,  т.е.  финансовые   операции   здесь   не   подвергаются национальному  регулированию.  Как  правило,  они  имеют  льготный  валютный режим, что и привлекает сюда транснациональные банки и  корпорации.  В  этих налоговых  гаванях  иногда  лишь  регистрируются   сделки,   совершаемые   в различных  частях  света.  В  связи  с  расположением  мировых  региональных валютных рынков в различных часовых поясах можно сказать, что  международный валютный  рынок  работает  круглосуточно.  На  мировых  региональных  рынках обычно  котируются  не  все  валюты,   а   только   наиболее   употребляемые участниками данного рынка, т.е.  местные  денежные  единицы  и  ряд  ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют.

   При этом, естественно, в результате  разницы  во  времени  курсы  ведущих (т.е. резервных) валют, котирующихся на различных рынках или на одном и  том же  рынке,  в  разное  время  несколько  отличаются  при  сохранении   общих тенденций.

   Основные функции мирового валютного рынки[5]:

    . осуществление расчетов по внешнеторговым договорам;

    . регулирование валютных курсов;

    . диверсификация валютных активов участников рынка;

    . страхование (хеджирование) валютных рисков;

    .  получение  прибыли  участниками  (спекуляция)  на  разнице  валютных курсов.

   Вступление Российской Федерации в апреле 1992г. в Международный  валютный фонд  (МВФ)  свидетельствует  о  том,  что  Россия  вышла  на  международный валютный рынок.

   Банки,   действующие   на   международном   валютном   рынке,    образуют международную банковскую  систему.  Эта  система  регулируется  определенным набором неких правил и законов, которые  составляют  международную  валютную систему (МВС).

   МВС – мировая денежная система всех стран, в рамках которой формируются и используются  валютные  ресурсы  и  осуществляется  международный  платежный оборот.  Иначе   говоря,   МВС   представляет   собой   определенный   набор международных платежных средств (СКВ, международные конвертируемые  валюты); режим обмена валют, включая валютные  курсы  и  валютные  паритеты;  условия конвертируемости;   механизм   обеспечения   валютно-платежными   средствами международного  оборота;  регламентацию  и  унификацию  форм   международных расчетов;   режим   международных   рынков   валюты   и    золота;    статус межгосударственных  институтов,  регулирующих   валютные   отношения;   сеть международных   и   национальных   банковских   учреждений,   осуществляющих международные    расчетные    и    кредитные    операции,    связанные     с внешнеэкономической деятельностью.

 Валютообменные   операции   (торговля    валютой)    составляют    основу функционирования мирового валютного рынка.

  Валютные операции

  Все валютные операции делятся на два вида:

  1) кассовые;

  2) срочные.

  Кассовые сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного –  двух  дней.  Кассовая  сделка  осуществляется  на условиях  «спот»   (spot),   т.е.   с   немедленной   поставкой   покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на  день  и час оплаты контракта. При этом разделяются  курсы  безналичных  сделок  (это около 90% объема кассовых операций) и курс наличных  сделок.  Главный  смысл кассовой сделки – обменять одну валюту на  другую.  Но  вместе  с  этим  она может  иметь  и  спекулятивный  подтекст  и  использоваться  для   получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов.

   Развитие средств телекоммуникаций и электронных  межбанковских  переводов сделало возможным ускорение  межбанковских  расчетов.  Два  рабочих  дня,  в течение которых осуществляется поставка валюты, в этих условиях  могут  быть разделены, если курсы  обмениваемых  валют  подвержены  сильным  колебаниям.

Фиксируется отдельно курс сделки спот «сегодня» (today) и курс  сделки  спот «завтра»  (tomorrow).  Разница  курсовых  значений  на  дату   «сегодня»   и дату «завтра» определяет возможность получения дополнительного дохода.

   Объем кассовых операций, проводимых  на  международных  валютных  рынках, велик. Он составляет около 60% общего объема операций межбанковского  рынка.

Если в 1990г. дневной объем всех операций мирового рынка составлял  примерно 650 млрд. долл., то в 1998г. – почти  1  трлн.  750  млрд. долл.  На  кассовые сделки приходится не менее 900 млрд. долл.

   Срочные валютные операции рассчитаны на срок  гораздо  больший,  чем  два рабочих дня. Цели таких операций – конверсия  валют  для  получения  дохода, получение прибыли за счет курсовой разницы, страхование валютных позиций  от возможных потерь. Характерным для  срочных  сделок  является  то,  что  сама валюта участникам сделки не  интересна.  Их  интересуют  процентные  ставки.

Приобретение  той  или  иной  валюты  –  это  лишь   повод   для   получения дополнительного дохода.

   Наиболее  распространенными  срочными  операциями   являются   форвардные сделки.  Они  осуществляются  между  банками  и  финансовыми  компаниями  на межбанковском рынке. Такие сделки  рассчитаны  на  срок  от  3  дней  до  12 месяцев. В момент заключения сделки фиксируются курс валюты и сумма  сделки.

Курс фиксируется с расчетом будущего  повышения  или  снижения  фактического курса  валюты.  Огромное  значение  имеет   механизм   формирования   курсов форвардных сделок. Его основу составляет курс спот минус дисконт ( депорт), либо плюс премия (репорт).

Форвардный курс, в котором учтены премия  или  скидка,  именуется  курсом «аут  райт».  По  «правилу  большого  пальца»  валюта  с   наиболее   низкой процентной ставкой всегда будет продаваться на форвардном  рынке  с  премией по отношению к валюте с более высокой  процентной  ставкой.  Но  обычно  при расчете форвардного курса учитываются величины депозитных процентных  ставок по  обмениваемым  валютам.  Ведь  покупатель  реально   имеет   альтернативу форвардной сделке. Он может купить данную валюту на условиях спот,  а  затем положить ее в банк на депозит. Поэтому он всегда сравнивает условия  сделок[6].

Критерием является величина дохода при  осуществлении  форвардной  сделки  и реализации отмеченного варианта Репорт форвардного  курса  должен  превышать величину  ставки  банковского  депозита,  тога   форвардная   сделка   будет выгодной. Исходя из этого, форвардный курс может быть рассчитан по  формуле:

                                                  КФ = КС(1+А),

                                                     1+LIBOR

   где КС – текущий курс валюты (спот); А – процентная рыночная (депозитная) ставка;

LIBOR – ставка ЛИБОР (Лондонского рынка краткосрочных депозитов).

   С начала 70-х гг.  на  мировом  валютном  рынке  большое  распространение получили фьючерсные сделки. Они впервые появились на  товарных  биржах,  где вели  торговлю  сезонными  товарами  (зерно,  сахар,  каучук,  джут,   кофе, нефтепродукты).  Сделки  на  будущий  срок,  под  будущие  поставки  товаров получили широкое распространение в  60-х  гг.  Родиной  фьючерсной  торговли считают Чикагскую товарную биржу (СМЕ). В  начале  70-х  гг.  впервые  стали осуществлять операции с финансовыми (валютными) фьючерсами. По сути своей  и механизму осуществления фьючерсная сделка  мало  отличается  от  форвардной.

Это также поставка товара на будущий срок по заранее обусловленной цене  (на 1,2,3,6,12 мес.).

   Особенности фьючерсного контракта:

    . реализация контракта совершается точно в намеченный  срок  держателем фьючерса;

    .  фьючерсами торгуют  только  биржи,  а  потому  торговля  ведется  по строгим правилам и стандартным условиям.

    . Реальной поставки товара не происходит.

    . Расчеты по фьючерсам осуществляются через расчетную палату.

    .  При этом расчеты по текущим прибылям и убыткам ведутся ежедневно.

   Фьючерсные контракты позволяют получать прибыли на разнице цен  по  мере роста спроса на товар в расчете на благоприятную динамику цен в будущем.

   Другая  цель  фьючерсного   контракта   –   страхование   (хеджирование) неблагоприятных   изменений   валютных   курсов   посредством    покупки фьючерсного контракта, противоположного условиям сделки спот.

   Валютные опционы – это контракты, обусловливающие возможность купить или продать определенное количество валюты  по  фиксированной  цене  на  будущий срок. Покупающий право на покупку или продажу опциона  на  обязан  выполнять условия, он может от них отказаться, отдав за это часть  дохода.  Существует опцион на покупку (call) и опцион на продажу (put). Покупатель опциона  call имеет право купить валюту в течение отведенного  времени  по  фиксированному курсу. Продавец опциона call  обязан продать данное количество валюты,  если опцион будет  выполнен,  т.е.  если  покупатель  не  откажется  его  купить.

Покупатель опциона put имеет право продажи инвалюты в течение данного  срока по фиксированной цене. Продавец опциона put обязан купить данное  количество валюты по определенной цене при выполнении условий договора.

   Цена опциона – это премия за отказ от выполнения контракта или плата  за риск при покупке права. В отличие от форварда  опционный  контракт,  являясь не обязательным  для  исполнения,  дает  возможность  нескольких  вариантов: исполнить контракт, оставить контракт без исполнения  либо  продать  его  до истечения  срока.  Такой  маневр  делает  опционный  контракт   одновременно средством  страхования  валютных   рисков   при   неблагоприятном   движении валютного курса и средством получения дохода при движении валютного курса  в благоприятном направлении[7].

3. Валютная биржа в экономике России

    Российская валютная биржа представлена в форме Собрание Ассоциации российских валютных бирж (АРВБ).  Приоритетом деятельности Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и региональных бирж остается развитие инфраструктуры общенациональной системы торгов по ценным бумагам, которая обеспечит надежную защиту инвесторов и направление инвестиции в реальный сектор экономики России[8]. Это подтвердили руководители ведущих российских бирж - членов Ассоциации российских валютных бирж (АРВБ) на собрании, прошедшем 18 февраля 1999 года в Москве. Как подчеркнул генеральный директор ММВБ Александр Захаров, финансово-банковский кризис в значительной степени повлиял на деятельность бирж - членов АРВБ, изменив структуру рынка и состав участников. Вместе с тем, по его словам, ММВБ и региональные биржи сумели не только сохранить инфраструктуру, но и реализовать ряд новых проектов: модернизация технологии СЭЛТ на валютных торгах, котировка евро, разработка новой схемы торгов по корпоративным ценным бумагам[9].

          Рассмотрев текущую ситуацию на региональных финансовых рынках и биржах, руководители бирж - членов АРВБ отметили, что в 1998 году произошли серьезные изменения в структуре финансового рынка России, главными причиной которых стал финансово-банковский кризис. После приостановки торгов по государственным ценным бумагам и срочным инструментам, участники рынка львиную долю операций совершают на валютном рынке, причем доля биржевого рынка в общей структуре операций значительно увеличилась (как на валютном, так и на фондовом рынке).

     В 1998 г. произошли изменения на биржевых валютных торгах: вместо фиксинга был внедрен режим СЭЛТ с введением специальной торговой сессии, что позволило стабилизировать ситуацию на валютном рынке. По итогам года оборот торгов по доллару США на биржах - членах АРВБ составил 41.0 млрд. долл. США, что в 4.6 раза больше чем в 1997 году. Данные по объему торгов по доллару США на отдельных валютных биржах приведены в таблице (в млн. долл.):

 

ММВБ*)

СПВБ

СМВБ

УРВБ

АТМВБ

РВФБ

НВФБ

СМВБ

Всего

январь

1907,9

117,4

43,7

76,7

37,5

2,0

3,4

27,0

2215,7

февраль

1989,8

85,0

16,9

40,0

25,6

2,3

3,4

22,5

2185,5

март

2453,1

86,2

17,4

53,0

58,8

2,4

2,7

24,0

2697,6

апрель

3043,5

91,8

17,2

77,5

28,9

4,2

13,3

24,4

3300,8

май

2821,2

74,8

15,4

72,3

23,7

5,0

8,0

14,5

3034,9

июнь

4620,6

107,9

18,4

74,3

26,7

6,1

4,8

9,5

4868,3

июль

5295,5

122,3

22,9

73,6

32,0

6,9

4,6

20,5

5578,4

август

3930,3

192,8

28,7

76,5

32,0

9,6

14,1

15,3

4299,2

сент.

1834,7

25,1

15,6

25,6

-

2,3

4,9

5,0

1910,3

октябрь

2964,8

106,6

22,6

36,3

22,6

23,4

15,6

28,7

3220,7

ноябрь

3246,8

148,8

12,7

29,9

24,8

16,4

15,6

23,3

3518,3

декабрь

3877,5

171,1

17,6

43,0

25,3

13,2

15,4

15,1

4178,2

Всего

37985,6

1326,5

249,1

715,0

337,9

93,8

105,8

229,8

41006,7

     Среди региональных валютном бирж на первом месте была Санкт-Петербургская валютная биржа (41% объема операций региональных валютных бирж). Далее идут Уральская валютная биржа (25%). Азиатско-тихоокеанская валютная биржа (12%), Сибирская межбанковская валютная биржа (9%) и т.д.

     Последствия финансового кризиса оказались более тяжелыми для региональных валютных бирж, чем для ММВБ. В отличие от остальных региональных валютных бирж торги на ММВБ проводились как в режиме фиксинга (до 26 августа 1998 г.), так и в СЭЛТ. Торги на региональных валютных биржах вплоть до сентября 1998 г. проводились исключительно в режиме фиксинговых торгов, а последующий переход на СЭЛТ занял определенное время. Такая организация торговли валютой на ММВБ позволила существенным образом увеличить объемы операций. При этом следует отметить, что торги в СЭЛТ оказались более привлекательными для участников, чем торги в системе фиксинг. В результате уже с апреля месяца объем торгов в СЭЛТ на ММВБ стал превышать объем фиксинговых. Кроме того. на активность торгов на региональных биржах повлияло ухудшение финансового положения ряда банков. занимавших ранее ведущие позиции на региональных валютных биржах[10].

     По мнению руководителей бирж - членов АРВБ, в условиях кризиса еще более важное значение приобретает единая межрегиональная системы биржевых торгов. созданная на базе торгово-депозитарного комплекса ММВБ и бирж-членов АРВБ в 1995- 1998 годах. В 1998 году все региональные биржи подключились к единой системе торгов по ценным бумагам, что позволило региональным банкам и финансовым компаниям сохранить возможность проведения операций даже в условиях резкого снижения ликвидности на внебиржевом рынке. В настоящее время система обслуживает все основные сектора российского фондового рынка, причем доля региональных валютных бирж (РВБ) в общем обороте остается весьма значительной[11]:

  • корпоративные ценные бумаги (в 1998 году брутто-оборот торгов по акциям на РВБ составил 3,688 млрд. руб., что составляет 11,1% от общего оборота);
  • государственные ценные бумаги (в 1998 году брутто-оборот сделок на РВБ по ГКО ОФЗ - 60,61 млрд. руб. - 4,7% от общего оборота, а по ОБР - 32,94 млрд. руб. - 25,7%).

     В дальнейшем предполагается развивать эту систему по следующим направлениям:

  • создание единой межрегиональной системы валютных торгов в режиме СЭЛТ;
  • внедрение режима переговорных сделок с гибкими параметрами расчетов;
  • расширение количества участников и состава торгуемых инструментов.
  • организация рынка корпоративных облигаций;
  • запуск рынка межбанковских кредитов на основе сделок репо "все против всех" и др.

     Одновременно ряд региональных бирж продолжает поддерживать и развивать региональные фондовые рынки на основе локальных торговых систем (в частности, СПВБ - по акциям и субфедеральным облигациям. СПВБ - по КОДО и др.). Таким образом, сохраняется двухуровневая структура национальной системы торгов по ценным бумагам.

     В развитии организованного рынка ценных бумаг существуют и серьезные проблемы, связанные как с общим неблагоприятным инвестиционным климатом, подрывом доверия к государственным ценным бумагам, так и реструктуризацией банковской системы и уходом с рынка большого количества профессиональных участников. Осложняет ситуацию отсутствие общегосударственной программы восстановления фондового рынка, а также отсутствие координации в действиях регулирующих органов.

     Несмотря на это, ММВБ и региональные биржи - члены АРВБ стремятся стимулировать активность участников рынка и эмитентов с целью большего использования возможностей фондового рынка для привлечения инвестиций. В частности, идет работа по следующим направлениям:

  • совместная работа с регионами (соглашения о развитии фондового рынка, участие в государственной программе развития регионов совместно с Министерством экономики, разработка мер по поддержке реального сектора совместно с Союзом российских городов и другими региональными ассоциациями);
  • привлечение частных мелких и средних инвесторов на биржевой фондовый рынок через фондовые магазины и Интернет;
  • реализация программы ТАСИС "Консультационные услуги по инвестициям на рынках капиталов", которая направлена в том числе на развитие фондового рынка в регионах России, включая обучение инвесторов и эмитентов, создание баз данных по предприятиям;
  • изучение инвестиционного потенциала регионов с Экспертным институтом.

     Таким образом, главные направления совместной деятельности бирж - членов АРВБ остаются прежними - развитие высокотехнологичных региональных биржевых структур на основе единых стандартов, действующих в рамках единого всероссийского (фондового рынка; формирование благоприятного инвестиционного климата в регионах; совершенствование нормативно правовой базы фондового рынка.

Заключение

В данной работе были рассмотрены следующие вопросы:

1. рассмотрены понятия и организационной структуры валютной биржи;

2. описана роли валютных бирж в функционировании мирового валютного рынка;

3.  рассмотрена валютная биржа в экономике России

Валютную стратегию государства осуществляет Банк России, деятельность которого базируется на собственных резервах - на 1 июля 1994 г. они составили 4,8 млрд. долла­ров. По заявлению представителей правительства, в ближайшие три года особое внимание будет уделено росту производства, стимулированию инвестиций, в первую очередь в высокоэффективные производства, поддержке малого и среднего бизнеса

В апреле 1991 г. в целях организации торгов по купле-продаже иностранной валюты в Москве был создан Центр проведения межбанковских валютных операций Госбанка СССР. В сентябре 1992 г. он был переименован в Москов­скую межбанковскую валютную биржу (ММВБ). Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange — MICEX) — ведущая российская биржа, на основе которой создана общенациональная система торгов на всех основных сегментах финансового рынка — валютном, фондовом и срочном — как в Москве, так и в крупнейших финансово-промышленных центрах России. В настоящее время межбанковские валютные биржи страны не объединены между собой единой коммуникаци­онной сетью. По существу, все биржи работают автономно, имея определенный круг участников и приоритеты в нап­равлении работы. Например, в Дальневосточном регионе во внешней торговле преобладают связи с Японией, поэтому на Азиатско-тихоокеанской межбанковской валютной бирже большую роль играют торги по японской иене, в то время как на других биржах торги по японской иене не прово­дятся.

Список литературы

1.     Пузакова Е.П. /Мировая экономика/ Ростов на Дону; 2001г.

2.     Балаков П. Международные торговые отношения и расчеты. – М.: Дело, 2004.

3.     Балахничева Л.Н. Финансы, денежное обращение и кредит.  - Новосибирск: СибАГС, 2002.

4.     Бензина О.А. /Рынок, биржа, банковское дело/Учеб. пособие для студентов экономических спец. вузов. – М.: Наука; 2002г.

5.     Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /под ред. Л.Н. Красавиной.-М.,2001.

6.     Международные товарные биржи. Техника биржевых операций. Структура товарных бирж // составитель Коротков В.В. – СПб, 2002.

7.     Пестряков И.В. Валюты стран мира. - М.: Экономическая литература, 2001.

8.     Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. - М., 2001.

9.     Тэор Т.Р. Мировая экономика. – СПб., 2002.

10.      Финансы, денежное обращение и кредит/ под. ред. Романовского, - М.,2004.

[1] Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. - М., 2001. – с. 80.

[2] Международные товарные биржи. Техника биржевых операций. Структура товарных бирж // составитель Коротков В.В. – СПб, 2002. – с. 106.

[3] Финансы, денежное обращение и кредит/ под. ред. Романовского, - М.,2004. – с. 78.

[4] Финансы, денежное обращение и кредит/ под. ред. Романовского, - М.,2004. – с. 267.

[5] Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. - М., 2001. – с. 156.

[6] Балахничева Л.Н. Финансы, денежное обращение и кредит.  - Новосибирск: СибАГС, 2002. – с. 182.

[7] Балахничева Л.Н. Финансы, денежное обращение и кредит.  - Новосибирск: СибАГС, 2002. – с. 199.

[8] Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /под ред. Л.Н. Красавиной.-М.,2001. – с 56.

[9] Пестряков И.В. Валюты стран мира. - М.: Экономическая литература, 2001. – с. 34.

[10] Пестряков И.В. Валюты стран мира. - М.: Экономическая литература, 2001. – с. 89.

[11] Финансы, денежное обращение и кредит/ под. ред. Романовского, - М.,2001. – с 77.