Содержание

Исходные данные для контрольной работы............................................. 3

Задание............................................................................................................ 7

Решение........................................................................................................... 8

Список литературы..................................................................................... 18

Исходные данные для контрольной работы

Отрасль: машиностроение

Основная продукция:

– гидромоторы

– насосные агрегаты

Непрофильное производство: инструменты строительно-монтажный

Дебиторы

Дебитор

Место расположения

Характер долга

Положение дебитора

Сумма

Причина возникновения

«Тижекс»

Воронеж

Текущий

Устойчивое

1576

Гидромоторы

«ВИМ»

Ижевск

Текущий

Неустойчивое

638

Насосы, гидромоторы

Главвагонзавод

Свердловская область

Текущий

Банкрот

3591

Гидромоторы

Строймашальфа

Гомель

Текущий

Неустойчивое

2173

Насосы, гидромоторы

Спецгидротехника

Москва

Текущий

Устойчивое

2792

Насосы, векселя

«Камин»

Свердловская область

Текущий

Конкурсное производство

1395

Инструмент

ЗАО «Дрейкен»

Москва

Текущий

Неустойчивое

996

Инструмент

«Делкам-грап»

Екатеринбург

Текущий

Устойчивое

1119

Аренда

ТВН-Холдинг

Москва

Текущий

Устойчивое

1816

Векселя

Экономические показатели по основной продукции:

Продукция

Годовой объем производства

Удельная себестоимость, тыс. руб

Оптовая цена единицы продукции, тыс. руб

Удельный вес продукции, в общем объеме выпуска (%)

Насосы поршневые

2002

10188

2,0

2,1

22,6

2003

10880

2,4

2,9

19,9

Гидромоторы поршневые

2002

4231

2,8

2,75

9,4

2003

5803

3,3

3,8

10,6

Гидромоторы регулируемые

2002

797

8,2

12,0

5,3

2003

88

8,7

16,7

4,8

Характеристика выручки: не денежная часть – 58% (2002 г.), 31% (2003)

Доходность по акциям 60%, средняя ставка по кредитам – 32%.

Численность: 1508 чел. В 2002 г., 1544 чел. В 2003 г.

Задолженность бюджет по налогам, а также по начисленным пеням и штрафам:

Недоимка (тыс. руб)

23391

Пени и штрафы (тыс. руб)

19139

Информация по подразделениям предприятия:

Подразделение

Численность

Загрузка мощностей (%)

Управление

8

-

Аппарат управления

32

-

Бухгалтерия

7

-

Отдел кадров

4

-

Сфера соцкультбыта

18

-

Производство насосов

292

81

Производство гидромоторов поршневых

32

73

Производство гидромоторов регулируемых

344

84

Вспомогательное производство (инструмент)

201

56

Ремонтный цех

318

38

ВСЕГО

1544

Организационная структура предприятия

Информация по производственным подразделениям

Показатель

Пр-во насосов

Пр-во гидромоторов поршневых

Пр-во гидромоторов регулируемых

Пр-во инструмента

 

%

Тыс. руб

%

Тыс.руб

%

Тыс. руб

%

Тыс. руб

 

Доля в выручке

10

27

32

31

 

Доля в себестоимости

39

33

15

13

 

Доля в коммерческих расходах

25

25

25

25

 

Доля в управленческих расходах

30

25

25

20

 

Доля в прибыли от реализации

-

-

-

-

 

10. Расшифровка некоторых статей баланса по подразделениям

Подразделение

Основные средства

Запасы

Дебиторская задолженность

Кредиторская задолженность

Кредиты

Управление и аппарат управления

16845

878

-

-

-

Бухгалтерия

Отдел кадров

Сфера соцкультбыта

28877

6148

2414

21347

-

Производство насосов

40909

16688

15933

31513

948

Производство гидромоторов поршневых

50535

20201

9657

11182

1421

Производство гидромоторв регулируемых

48130

21079

5794

12197

1398

Вспомогательное производствл

24064

13175

14486

10165

1000

Ремонтный цех

31284

9663

-

15251

1000

ВСЕГО

240644

87832

48284

101655

4369

 

Задание

1. Определить стадию банкротства

2. Провести экспресс-диагностику предприятия

3. Провести мониторинг ликвидности

4. Выявить основные закономерности, характерные для предприятия

5. Диагностика с помощью моделей прогнозирования (модели Альтмана и Охе-Вербера)

6. Общее заключение по внутренним и внешним причинам банкротства

7. Анализ оборотных активов. Сравнение факта и потребности (потребность рассчитывается по объему производства 2003 года)

8. Анализ подразделений предприятия.

Решение

Для выполнения прогнозирования вероятности банкротства предприятия используется 4-х и 5-ти факторные модели Альтмана, Таффлера.

Формула Э. Альтмана, построенная по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z = 1,2К1 + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + К5

Где            К1 – доля чистого оборотного капитала в активах;

                 К2 – отношение накопленной прибыли к активам;

                 К3 – экономическая рентабельность активов;

                 К4 – отношение стоимости эмитированных акций к заемным

                           средствам предприятия;

                 К5 – оборачиваемость активов (деловая активность)

Для оценки вероятности наступления банкротства в течение двух лет используется алгоритм:

Z < 1,81

1,81 < Z < 2,675

Z = 2,675

2,675 < Z < 2,99

Z < 2,99

Вероятность банкротства очень велика

Вероятность банкротства средняя

Вероятность банкротства равна 0,5

Вероятность банкротства невелика

Вероятность банкротства незначительна

Прогнозируя вероятность банкротства по Альтману (табл.), видим, что вероятность банкротства в течении двух лет  невелика.

Таблица

1.  Формула Альтмана

1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+К5  =

2,81

 

Чистый оборотный капитал     активы

149401557

0,301

 

496602739

 

Накопленная прибыль              активы

12231564

0,025

 

496602739

 

Прибыль                          активы

12231564

496602739

0,025

 

Балансовая стоимость акций    задолженность

43427993

1,612

 

26934576

 

Выручка                          активы

52871005

0,106

 

496602739

 

Формула Таффлера для западных компаний:

Z = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4

где:           К1 – операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

                 К2 – оборотные активы / сумма обязательств;

                 К3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;

                 К4 – выручка от реализации / сумма активов. 

При принятии решений в качестве критерия выступает:

Z > 0,3 –   диагностируются хорошие долгосрочные финансовые

                 перспективы;

Z < 0,2 –   диагностируется высокая вероятность банкротства;

0,2 < Z < 0,3 – «серая зона», требующая дополнительных исследований.

Таблица

Формула Таффлера

 

0,53К1+0,13К2+0,18К3+0,16К4  =

1,441

 

 

Операционная прибыль      краткосрочные пассивы

18354293

0,681

 

 

26934576

 

 

Оборотные активы            долговой капитал   

176336133

8,102

 

 

21764919

 

 

Краткосрочные пассивы             валюта баланса

26934576

0,054

 

 

496602739

 

 

Выручка (нетто)              активы (капитал)

52871005

0,106

 

Прогнозируя вероятность банкротства по Таффлеру (табл.), можно сделать вывод, что диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы, т.к. критерий составляет > 0.3 реальное значение равно  2,81.

Таким образом делая заключение по внутренним и внешним причинам банкротства, можно сделать вывод что в течении двух лет на предприятии низкая вероятность банкротства. Так как на предприятии диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

В данной ситуации мы видим, что формулы, которые эффективны для прогнозирования финансовых результатов предприятия на иностранных предприятиях, в условиях Российской экономики могут давать сбои и противоречить друг другу.

Коэффициент оборачиваемости запасов, характеризующий скорость движения материальных ценностей и их пополнение, увеличился, следовательно, уменьшилась сумма капитала, требующегося для данного объема хозяйственных операций.

Коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей «дни дебиторов» уменьшился.

Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей «дни кредиторов» немного вырос, что является отрицательным фактором – снижается срок пользования средствами кредиторов.

Продолжительность операционного и финансового цикла снизилась – ускорилась оборачиваемость запасов и капитала предприятия – это интенсивный фактор повышения рентабельности производства.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

№ п/п

Наименование

Ед. измер.

Динамика коэффициентов

2002год

2003 год

Индекс роста

1

2

3

4

5

6

1

коэффициент текущей ликвидности

 

12,186

11,384

0,934

2

коэффициент финансовой устойчивости

 

0,955

0,942

0,986

3

экономическая рентабельность (ROI)

 

0,070

0,030

0,428

4

финансовая рентабельность (ROE)

 

0,054

0,026

0,485

5

коэффициент деловой активности

 

0,138

0,106

0,774

6

"дни дебиторов"

 

106

150

1,419

7

"дни кредиторов"

 

99

84

0,852

1) Коэффициент текущей ликвидности – пользователями информации являются краткосрочные кредиторы. Низкий коэффициент текущей ликвидности означает слабую возможность покрытия текущих обязательств текущими активами. Чем выше коэффициент, тем выше прочность предприятия в условиях изменения. Нормальное значение показателя от 1 до 2 .

2) Экономическая рентабельность. Данный показатель помогает судить о платежеспособности предприятия. В нашем случае замечаем, что в 2003 году по сравнению с 2002 годом показатель понижается, что является негативным фактором.

3) Финансовая рентабельность. Этот коэффициент показывает эффективность использования собственного капитала и степень риска предприятия, отражающего рост данного предприятия. На основе этого показателя предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли. Прослеживается отрицательная тенденция.

4) Коэффициент  деловой активности - показывает, сколько выручки приносит 1 рубль инвестируемого капитала, или сколько оборотов в течение года совершает инвестированный капитал. В динамике происходит понижение показателя, что свидетельствует об ухудшении оборачиваемости.

Из приведенных данных видно, что инвестиционная привлекательность очень высокая. Об этом свидетельствует увеличение всех показателей.

Для кредитных учреждений, таких как банки, при кредитовании коммерческих предприятий первостепенное значение имеет класс кредитоспособности заемщика – способность предприятия в срок вернуть предоставленный кредит и заплатить проценты за пользование им на определенных условиях. Класс кредитоспособности определяется по следующей методике:

Таблица

Определение класса кредитоспособности заемщика

№ п/п

Наименование

Значение

Класс

 Кредитоспособности

Весовой ранг

Сводная оценка

 

2003 год

 

1

2

3

4

5

6

 

1

коэффициент текущей ликвидности

11,384

1

0,10

0,10

 

2

коэффициент быстрой ликвидности

3,422

1

0,25

1,25

 

3

уровень перманентного капитала

0,946

1

0,15

0,15

 

Продолжение таблицы

4

коэффициент обеспеченности запасов

9,122

1

0,20

0,20

5

коэффициент коммерческой платежеспособности

12,115

1

0,05

0,05

6

коэффициент самофинансирования

0,073

1

0,05

0,05

рентабельность оборота

0,347

2

0,20

0,4

 итого, средневзвешенная оценка

 

 

1,00

2,2

При этом существуют критериальные значения финансовых показателей для оценки кредитоспособности предприятия заемщика.

При сводной средневзвешенной оценке обобщающий показатель кредитоспособности составляет 2,2 для 2003 года, что соответствует  второму классу кредитоспособности (хороший) из которого и будет исходить кредитное учреждение при обосновании условий кредита.

«Золотое правило бизнеса» содержит изменения результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия, сопоставимые с динамикой капитала, инвестированного в его имущественный комплекс, т.к. все индексы роста > 1. Исходя из этого, следует отметить, что предприятие активизирует свою деятельность, увеличивая производственные мощности и расширяя текущие активы, привлекая дополнительные источники их финансирования. Таким образом, предприятие наращивает финансовый результат.

Таблица

Комплексная оценка финансово-экономической эффективности предприятия

Индикаторы эффективности финансово-хозяйственной деятельности

Абсолютные значения: статистика и динамика

Период

расчеты

1

2

3

"золотое правило бизнеса"

2003

0,922

0,922

1,493

1,930

1,000

Продолжение таблицы

динамика эффективности

2003

0,485

0,428

0,711

0,774

1,000

Формула Дюпона для экономической рентабельности

Rк=Rц х Кдак

2003

0,037

IRк=IRц х IКдак

2003

0,550

эффект "финансового рычага"

2003

 1,047

2003

 1,062

коэффициент устойчивости экономического развития

2002

0,008

2002

0,014

эксклюзивная оценка финансового состояния

 

 

Выручка растет быстрее, чем инвестированный капитал, что свидетельствует об эффективном использовании потенциала предприятия, включающего в себя как функционирующий, так и инвестированный капитал.

Формула Дюпона устанавливает взаимосвязь целеполагания предприятия (максимизация экономической и финансовой рентабельности), с факторами, влияющими на их уровень.

Используя «Золотое правило бизнеса» можно представить формулу Дюпона в индексной форме. Таким образом формула Дюпона позволяет определить какие факторы в большей степени влияют на рентабельность активов. В целом предприятие набирает положительные темпы роста своей производственной деятельности.

Эффект финансового рычага на предприятии отсутствует, потому что предприятие не использует в своей деятельности заемный капитал – кредиты, займы, ссуды  в очень маленьких размерах  (раздел VI и строка 610 аналитического баланса предприятия).

Таблица

Рычажное управление прибылью

№ п/п

Наименование

Обозначения

Ед. измер.

Абсолютные значения

2003год

2004 год

1

2

3

4

5

6

1

Годовая выручка от продажи товаров

млн. руб.

35413295

52871005

2

себестоимость проданных товаров-всего за год

млн. руб.

15626486

31609545

2.1

переменные затраты в себестоимости выпуска ( 70 %)

QCпрм

млн. руб.

10938540

22126682

2.2

постоянные затраты предприятия ( 30 %)

Qcпост

млн. руб.

4687946

9482864

3

валовая прибыль

млн. руб.

19786809

21261460

4

маржинальный доход (валовая маржа)

МД

млн. руб.

18017192

14885017

5

маржинальный доход на единицу продукции

Мд

руб.

 

 

6

коэффициент вклада на покрытие

(1-b)

-

0,691

0,581

Таблица

Эффект финансового рычага.

Наименование

Обозначения

Ед. измер.

Абсолютные значения

2003год

2004 год

3

4

5

6

7

8

доля чистой прибыли (налоговый мультипликатор)

Кналог

-

0,698

0,822

0,124

собственный капитал

Ксоб

млн. руб.

418781461

467765042

48983581

заемный капитал (кредиты, займы, ссуды)

КЗМН590610

млн. руб.

757197

5213608

4456411

плечо "финансового рычага"

Кзмн/Ксоб

-

0,002

0,011

0,009

цена заемного капитала (процентная ставка)

D

%

20%

20%

0,000

экономическая рентабельность

%

0,021

0,030

0,009

дифференциал "финансового рычага"

(Rк-d)

%

-0,179

-0,170

0,009

"эффект финансового рычага"

ЭФР=

%

-0,0002259

-0,0015573

-0,001

 

На протяжении анализируемого периода предприятие можно охарактеризовать как «динамически» устойчивое. Расчёты показали, что у предприятия наблюдался кризисный период в 2003 году, который был успешно преодолён. В большой степени это обусловлено тем, что предприятие полностью обеспечивает запасы и затраты собственными источниками формирования.

Выявлены неблагоприятные факторы, представляющие потенциальный риск для предприятия. В частности, предприятие имеет недостаток наиболее ликвидной группы активов (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), с тенденцией к ухудшению. В остальном, по другим группам активов сохраняется благоприятное положение. Быстрореализуемых активов в течение всего периода анализа достаточно для того, чтобы погасить наиболее срочные обязательства, но менее ликвидные активы не могут компенсировать в полной мере более ликвидные. На основе расчётов коэффициентов ликвидности можно сказать, что, исключая показатель абсолютной ликвидности, все коэффициенты ликвидности за 2003 год увеличились и на конец года перекрывают нормативные значения.

В 2003 году по сравнению с 2002 годом объём реализации товаров, продукции, работ, услуг увеличился, что привело к стремительному росту прибыли от реализации составила б. или 266,9% к соответствующим результатам 2002 года. Эти данные говорят о повышающемся потенциале предприятия. Это, отчасти, может объяснять существенный рост дебиторской задолженности, хотя почти двухкратное увеличение этого показателя за 2003 год, сопровождаемое снижением (хотя и незначительным) кредиторской задолженности, не может не настораживать. Вероятно, это говорит о слабой платёжной дисциплине потребителей.

Список литературы

1.Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М., 1998. – 485.

2.Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 353.

3.Бланк И.А. Управление использованием капитала. Киев: Ника –Центр, 2000.

4.Бланк И.А. Управление активами.-Киев:Ника-Центр,2000.

5.Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера.-Киев.:Ника-Центр,1998.

6.Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х томах.-Киев:Ника-Центр,1998.

7.Бланк И.А. Финансовый менеджмент:. Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, 2001.

8.Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 119.

9.Бузырев В. В., Чекалин В. С. Экономика жилищной сферы. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 256.

10.Воронин А.Г., Лапин В.А., Широков А.Н. Основы управления муниципальным хозяйством. - М.: Московский общественный научный фонд.1997. – 97.

11.Гнездова Ю. Специфика управления жилищно-коммунальным хозяйством на основе маркетинга. //Управление компанией. - 2002. - № 1.

12.Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М., 1998. – 111.

13.Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет, 1999. – 506.

14.Жилищная экономика // Под ред. Г. Полянского.  М.: Дело, 1996. – 224.

15.Иванов В.В., Коробова А.Н. Муниципальный менеджмент. Справочное пособие. –М.: Инфра-М, 2002.- 223.

16.Каспин В. И. Планирование развития жилищно-коммунального хозяйства. – М.: Стройиздат, 1990. – 224.

17.Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности сельскохозяйственный предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2001. – 602.

18.Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2002. –311.