10. Расшифровка некоторых статей баланса по подразделениям

Задание

1. Определить стадию банкротства

2. Провести экспресс-диагностику предприятия

3. Провести мониторинг ликвидности

4. Выявить основные закономерности, характерные для предприятия

5. Диагностика с помощью моделей прогнозирования (модели Альтмана и Охе-Вербера)

6. Общее заключение по внутренним и внешним причинам банкротства

7. Анализ оборотных активов. Сравнение факта и потребности (потребность рассчитывается по объему производства 2003 года)

8. Анализ подразделений предприятия.

Решение

Для выполнения прогнозирования вероятности банкротства предприятия используется 4-х и 5-ти факторные модели Альтмана, Таффлера.

Формула Э. Альтмана, построенная по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К₅

Где            К1 – доля чистого оборотного капитала в активах;

                 К2 – отношение накопленной прибыли к активам;

                 К3 – экономическая рентабельность активов;

                 К4 – отношение стоимости эмитированных акций к заемным

                           средствам предприятия;

                 К5 – оборачиваемость активов (деловая активность)

Для оценки вероятности наступления банкротства в течение двух лет используется алгоритм:

Прогнозируя вероятность банкротства по Альтману (табл.), видим, что вероятность банкротства в течении двух лет  невелика.

Таблица

Формула Таффлера для западных компаний:

Z = 0,53К₁ + 0,13К₂ + 0,18К₃ + 0,16К₄

где:           К₁ – операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

                 К₂ – оборотные активы / сумма обязательств;

                 К₃ – краткосрочные обязательства / сумма активов;

                 К₄ – выручка от реализации / сумма активов. 

При принятии решений в качестве критерия выступает:

Z > 0,3 –   диагностируются хорошие долгосрочные финансовые

                 перспективы;

Z < 0,2 –   диагностируется высокая вероятность банкротства;

0,2 < Z < 0,3 – «серая зона», требующая дополнительных исследований.

Таблица

Прогнозируя вероятность банкротства по Таффлеру (табл.), можно сделать вывод, что диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы, т.к. критерий составляет > 0.3 реальное значение равно  2,81.

Таким образом делая заключение по внутренним и внешним причинам банкротства, можно сделать вывод что в течении двух лет на предприятии низкая вероятность банкротства. Так как на предприятии диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

В данной ситуации мы видим, что формулы, которые эффективны для прогнозирования финансовых результатов предприятия на иностранных предприятиях, в условиях Российской экономики могут давать сбои и противоречить друг другу.

Коэффициент оборачиваемости запасов, характеризующий скорость движения материальных ценностей и их пополнение, увеличился, следовательно, уменьшилась сумма капитала, требующегося для данного объема хозяйственных операций.

Коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей «дни дебиторов» уменьшился.

Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей «дни кредиторов» немного вырос, что является отрицательным фактором – снижается срок пользования средствами кредиторов.

Продолжительность операционного и финансового цикла снизилась – ускорилась оборачиваемость запасов и капитала предприятия – это интенсивный фактор повышения рентабельности производства.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

1) Коэффициент текущей ликвидности – пользователями информации являются краткосрочные кредиторы. Низкий коэффициент текущей ликвидности означает слабую возможность покрытия текущих обязательств текущими активами. Чем выше коэффициент, тем выше прочность предприятия в условиях изменения. Нормальное значение показателя от 1 до 2 .

2) Экономическая рентабельность. Данный показатель помогает судить о платежеспособности предприятия. В нашем случае замечаем, что в 2003 году по сравнению с 2002 годом показатель понижается, что является негативным фактором.

3) Финансовая рентабельность. Этот коэффициент показывает эффективность использования собственного капитала и степень риска предприятия, отражающего рост данного предприятия. На основе этого показателя предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли. Прослеживается отрицательная тенденция.

4) Коэффициент  деловой активности - показывает, сколько выручки приносит 1 рубль инвестируемого капитала, или сколько оборотов в течение года совершает инвестированный капитал. В динамике происходит понижение показателя, что свидетельствует об ухудшении оборачиваемости.

Из приведенных данных видно, что инвестиционная привлекательность очень высокая. Об этом свидетельствует увеличение всех показателей.

Для кредитных учреждений, таких как банки, при кредитовании коммерческих предприятий первостепенное значение имеет класс кредитоспособности заемщика – способность предприятия в срок вернуть предоставленный кредит и заплатить проценты за пользование им на определенных условиях. Класс кредитоспособности определяется по следующей методике:

Таблица

Продолжение таблицы

При этом существуют критериальные значения финансовых показателей для оценки кредитоспособности предприятия заемщика.

При сводной средневзвешенной оценке обобщающий показатель кредитоспособности составляет 2,2 для 2003 года, что соответствует  второму классу кредитоспособности (хороший) из которого и будет исходить кредитное учреждение при обосновании условий кредита.

«Золотое правило бизнеса» содержит изменения результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия, сопоставимые с динамикой капитала, инвестированного в его имущественный комплекс, т.к. все индексы роста > 1. Исходя из этого, следует отметить, что предприятие активизирует свою деятельность, увеличивая производственные мощности и расширяя текущие активы, привлекая дополнительные источники их финансирования. Таким образом, предприятие наращивает финансовый результат.

Таблица

Комплексная оценка финансово-экономической эффективности предприятия

Продолжение таблицы

Выручка растет быстрее, чем инвестированный капитал, что свидетельствует об эффективном использовании потенциала предприятия, включающего в себя как функционирующий, так и инвестированный капитал.

Формула Дюпона устанавливает взаимосвязь целеполагания предприятия (максимизация экономической и финансовой рентабельности), с факторами, влияющими на их уровень.

Используя «Золотое правило бизнеса» можно представить формулу Дюпона в индексной форме. Таким образом формула Дюпона позволяет определить какие факторы в большей степени влияют на рентабельность активов. В целом предприятие набирает положительные темпы роста своей производственной деятельности.

Эффект финансового рычага на предприятии отсутствует, потому что предприятие не использует в своей деятельности заемный капитал – кредиты, займы, ссуды  в очень маленьких размерах  (раздел VI и строка 610 аналитического баланса предприятия).

Таблица

Рычажное управление прибылью

Таблица

Эффект финансового рычага.

На протяжении анализируемого периода предприятие можно охарактеризовать как «динамически» устойчивое. Расчёты показали, что у предприятия наблюдался кризисный период в 2003 году, который был успешно преодолён. В большой степени это обусловлено тем, что предприятие полностью обеспечивает запасы и затраты собственными источниками формирования.

Выявлены неблагоприятные факторы, представляющие потенциальный риск для предприятия. В частности, предприятие имеет недостаток наиболее ликвидной группы активов (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), с тенденцией к ухудшению. В остальном, по другим группам активов сохраняется благоприятное положение. Быстрореализуемых активов в течение всего периода анализа достаточно для того, чтобы погасить наиболее срочные обязательства, но менее ликвидные активы не могут компенсировать в полной мере более ликвидные. На основе расчётов коэффициентов ликвидности можно сказать, что, исключая показатель абсолютной ликвидности, все коэффициенты ликвидности за 2003 год увеличились и на конец года перекрывают нормативные значения.

В 2003 году по сравнению с 2002 годом объём реализации товаров, продукции, работ, услуг увеличился, что привело к стремительному росту прибыли от реализации составила б. или 266,9% к соответствующим результатам 2002 года. Эти данные говорят о повышающемся потенциале предприятия. Это, отчасти, может объяснять существенный рост дебиторской задолженности, хотя почти двухкратное увеличение этого показателя за 2003 год, сопровождаемое снижением (хотя и незначительным) кредиторской задолженности, не может не настораживать. Вероятно, это говорит о слабой платёжной дисциплине потребителей.

Список литературы

1.Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М., 1998. – 485.

2.Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 353.

3.Бланк И.А. Управление использованием капитала. Киев: Ника –Центр, 2000.

4.Бланк И.А. Управление активами.-Киев:Ника-Центр,2000.

5.Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера.-Киев.:Ника-Центр,1998.

6.Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х томах.-Киев:Ника-Центр,1998.

7.Бланк И.А. Финансовый менеджмент:. Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, 2001.

8.Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 119.

9.Бузырев В. В., Чекалин В. С. Экономика жилищной сферы. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 256.

10.Воронин А.Г., Лапин В.А., Широков А.Н. Основы управления муниципальным хозяйством. - М.: Московский общественный научный фонд.1997. – 97.

11.Гнездова Ю. Специфика управления жилищно-коммунальным хозяйством на основе маркетинга. //Управление компанией. - 2002. - № 1.

12.Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М., 1998. – 111.

13.Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет, 1999. – 506.

14.Жилищная экономика // Под ред. Г. Полянского.  М.: Дело, 1996. – 224.

15.Иванов В.В., Коробова А.Н. Муниципальный менеджмент. Справочное пособие. –М.: Инфра-М, 2002.- 223.

16.Каспин В. И. Планирование развития жилищно-коммунального хозяйства. – М.: Стройиздат, 1990. – 224.

17.Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности сельскохозяйственный предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2001. – 602.

18.Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2002. –311.