Содержание

1. Страхование инвестиционной деятельности. 3

2. Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта. 12

Список литературы.. 20

 

 

 

1. Страхование инвестиционной деятельности

Под инвестициями (от лат.investio — одеваю) понимают долгосрочное вложение капитала в отрасли экономики. Иначе говоря, инвестициями являются финансовые, материальные, имущественные и другие ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате чего образуется прибыль или достигается социальный эффект.

Все инвестиции подразделяют на две основные груп­пы: реальные (капиталообразующие) и портфельные.

Реальные инвестиции - это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства про­изводства и предметы потребления. Они представляют со­бой финансовые вложения в конкретный, как правило, дол­госрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован и за­емный капитал, в том числе и банковский кредит. В та­ком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Портфельные инвестиции - это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием порт­феля и приобретением ценных бумаг и других активов. В данном случае основной задачей инвестора является фор­мирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством опе­рации покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке.

Реальные инвестиции иногда называют прямыми, так как они непосредственно участвуют в производственном процессе, например, вложение средств в здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д. Согласно американской методологии, к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала фирмы.

Кроме того выделяют еще:

Государственные инвестиции осуществляются за счет бюджетных (налоги, займы, государственные доходы) и других ассигнований;

 

Частные - за счет собственных средств предпринимателя или другого физического лица, полученных им кредитов. Частные инвестиции могут осуществлять и акционерные, страховые компании, коммерческие банки, различные инвестиционные и другие фонды.

Вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм, например приобретение их акций, других ценных бумаг, а также долговых прав» на­зывают финансовыми инвестициями.

Под инвестиционной деятельностью понимают совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства, направленных на расширенное воспроизводство основного и оборотного капитала с целью удовлетворения потребностей общества на основе привлечения и вложение всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей в хозяйственные, коммерческие, научные, культурные, благотворительные и любые иные предприятия и проекты, цели которых не противоречат законодательству.

Страховые организации занимают особое место в обеспечении инвестиционного процесса. С одной стороны, они сами способны выполнять функции институциональных инвесторов, мобилизуя значительную часть финансовых средств юридических и физических лиц и направляя их в разные виды инвестиций. С другой стороны, с помощью страхования можно обеспечить стимулирование инвестиционной активности отечественных и иностранных владельцев капитала путем осуществления страховых операций по видам страхования, гарантирующим инвесторам возврат вложенных средств, а в ряде случаев и возмещение неполученного дохода при наступлении различных неблагоприятных событий, приведших к потере всех или части вложенных сумм.

Прежде всего следует отметить, что сами по себе и страховая и инвестиционная деятельность достаточно широки и многообразны по набору форм и методов работы. Поэтому неизбежно встает задача выделения предмета исследования и специфики страхования инвестиций.

Как известно, инвестиционная деятельность делится на три большие группы:

1)                потребительские инвестиции;

2)                предпринимательские инвестиции;

3)                финансовые инвестиции.

Потребительские инвестиции представляют собой вложение средств в предметы личного пользования (жилье, гаражи, автомобили и т.д.) и поэтому данный вид инвестиций подлежит страхованию и включает классические объекты страхования (страхование личного имущества, строений и т.д.).      Однако, применяемый нами термин «страхование инвестиций» их не включает. Под страхованием инвестиций подразумевается только страхование таких инвестиций, которые связаны с извлечением прибыли, т.е. предпринимательских и финансовых инвестиций.

Финансовые инвестиции представляют собой покупку активов в виде ценных бумаг, как имущественных, так и кредитных, которые будут приносить инвестору не только прибыль, но и гарантировать определенный уровень безопасности вложения средств. При этом риск является одним из ключевых понятий финансового рынка, что приводит к необходимости разработки адекватной системы страховой защиты. Сами риски подразделяются на определенные виды. Прежде всего различают имущественные и кредитные риски.

Имущественный риск делится на рыночный риск и предпринимательский риск. Рыночный риск представляет собой возможность потери капитала, связанной с изменением цен на товары. Предпринимательский же риск связан с изменением стоимости приобретаемых ценных бумаг.

Кредитный риск делится на риск, связанный с изменением учетной ставки банковского процента, и инфляционный риск. Как правило, чем менее рисковые ценные бумаги с точки зрения имущественных рисков, тем они являются более рисковыми с точки зрения рисков кредитных.

Развитому финансовому рынку присущи многие способы страховой защиты. Один из них проявляется в регулировании государством финансового рынка. Его целью является, с одной стороны, поддержание ликвидности финансового рынка, а с другой - сохранение доверия к нему со стороны инвесторов и эмитентов. Методами такого регулирования являются лицензирование участников финансового рынка, установление правил выпуска ценных бумаг, введение обязанности предоставлять информацию об эмитентах ценных бумаг и т.п.

Второй способ организации страховой защиты представляет собой своеобразное самострахование инвесторов, что проявляется, в частности, в проведении операций хеджирования, когда инвестор вместе с ценной бумагой приобретает опцион на ее покупку или продажу. Взаимное страхование инвесторов проявляется и в организации системы котировок ценных бумаг на фондовой бирже. Наличие ценных бумаг той или иной компании в листинге фондовой биржи с ее заранее установленными жесткими требованиями, как правило, свидетельствует о достаточной надежности этих бумаг. Все эти способы страховой защиты характерны тем, что они заложены в саму модель функционирования финансового рынка и осуществляются в отсутствии профессионального страховщика, который принимает на себя риски. К тому же они не дают полной гарантии от убытков.

Особым видом страховой защиты является заключение договоров страхования со страховыми компаниями. Целью такого страхования является защита инвестиционных вложений от возможных потерь, возникающих вследствие неблагоприятного, непредсказуемого изменения конъюнктуры рынка и ухудшения других условий для осуществления инвестиционной деятельности. Оно подразделяется по характеру страховых рисков на страхование от политических и коммерческих рисков.

Договоры страхования от политических рисков заключают при осуществлении инвестиций в зарубежные страны. Оно характеризуется невозможностью математической оценки вероятности наступления страховых случаев и крайне высокими размерами ущерба. Поэтому частные страховщики этим страхованием за редким исключением не занимаются. Такое страхование проводят в основном государственные страховые структуры страны-инвестора и международные финансовые организации.

Страховыми рисками здесь являются события, исходящие от органов власти, управления, иных государственных образований, а также народных масс. При определении конкретного их перечня в договоре учитываются политическое и экономическое положение страны, ее потенциальные финансовые возможности, уровень развития промышленности, сельского хозяйства и инфраструктуры, величина валового внутреннего продукта, объемы внутренней и внешней задолженности государства и ее структура, своевременность погашения имеющихся займов, уровень инфляции, объект и субъект страхования, сумма инвестиций, географическое местонахождение объекта инвестиций, срок страхования и т.д. При этом вышеуказанные факторы могут повлиять не только на объем страхового покрытия, но и в целом на экономическую целесообразность и возможность страхования и, следовательно, на сам факт инвестирования.

Операции на финансовом рынке, как объект страхования, отличаются большой спецификой в сравнении с другими традиционными объектами страхования.

  В зависимости от вышеперечисленных факторов в объем страхового покрытия могут входить следующие риски:

•изменения в валютном законодательстве, которые могли бы препятствовать инвесторам осуществлять деятельность согласно ранее обусловленной программе;

•изменения в валютном законодательстве, которые препятствовали бы переводу дивидендов иностранным инвесторам;

•принятие нормативных актов, которые препятствовали бы инвесторам использовать инвестированные средства и возможный доход от них для последующего инвестирования;

•национализация предприятий, созданных с участием иностранных инвесторов или экспроприация их активов в результате предпринятых государством изменений в экономике или политике;

•принятие законодательства, которое лишало бы права владения землей, принадлежащей предприятию;

•принятие законодательства, позволяющего полностью или частично конфисковать продукцию предприятия, в которое вложены иностранные инвестиции;

•введение законодательства в области налогообложения, которое препятствовало бы дальнейшему капиталовложению или прибыльному ведению дела;

•введение нормативных актов, которые запрещали бы предприятиям, в которых доминируют иностранные инвесторы, принимать участие в биржевых сделках;

•принятие законодательства, которое ущемляло бы финансовое и любое другое положение иностранных инвесторов по сравнению с первоначальными предпосылками;

•принятие нормативных актов, которые ущемляли бы право инвесторов входить в руководящие органы предприятий, в который инвесторы вложили соответствующие средства;

•внесение изменений в арбитражную практику;

•военные действия, гражданские волнения и социальные беспорядки, повлекшие за собой причинение ущерба имущественным интересам инвестора.

Весьма важным является вопрос о размере страхового покрытия при страховании сделок по покупке ценных бумаг. Здесь возможны несколько вариантов:

1)                страхуется годовой доход инвестора на уровне, обеспечиваемом безрисковым вложением капитала;

2)                страхуется вся величина, равная разнице между объявленным размером дивиденда и фактически полученными выплатами в счет дивиденда;

3)                страхуется доход за 3-5 и более лет, пока фактически полученный доход инвестора по ценным бумагам не достигнет соответствующего (3-х – 5-ти кратного и выше) безрискового дохода на вложенный капитал;

4)                страхуется риск потери капитала, вложенного в покупку акций, в размере номинальной стоимости акций или фактически уплаченных сумм;

5)                страхуется не только риск потери средств, потраченных на покупку акций и других бумаг, но утерянная прибыль в размере прибыли по безрисковому вложению капитала (или фактических выплат за предыдущий год).

Страхование профессиональной ответственности лиц, работающих на финансовом рынке, не является собственно страхованием инвестиций, но выступает в виде страхования деятельности, тесно связанной с инвестиционным процессом.

Предпринимательские инвестиции представляют собой вложение средств непосредственно в осуществление того или иного конкретного инвестиционного проекта. Страхование предпринимательских инвестиций отличается тем, что распространяется только собственно на инвестиционный процесс, т.е. процесс вложения и освоения средств, и не затрагивает объектов, построенных в результате этого вложения. К таким видам можно отнести страхование строительства (выполнения строительных работ), страхование на случай срыва поставок материалов во время строительства, страхование кредитов, идущих на обеспечение инвестиций и т.д.

Страхование инвестиционной деятельности от коммерческих рисков проводится, как правило, частными страховыми компаниями. Целью такого страхования является защита инвестиционных вложений от возможных потерь, возникающих вследствие неблагоприятного, непредсказуемого изменения конъюнктуры рынка и ухудшения других условий для осуществления предпринимательской деятельности. Страховая сумма как предел ответственности по договору может быть определена несколькими способами:

•в размере величины инвестиций, вложенных в приобретение акций, других ценных бумаг и т.д.;

•в размере суммы инвестиций и нормативной прибыли, которая может быть установлена на уровне, обеспечиваемом безрисковым вложением капитала.

При этом размер страхового возмещения исчисляется в виде разницы между страховой суммой и фактическим финансовым результатом от застрахованных инвестиций, т.е. страхователю возмещаются потери, если через определенный период застрахованные инвестиции не дадут предусмотренной окупаемости вследствие происшедшего страхового случая.

Инвестиции могут осуществляться в разных формах:

-                     долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами России и других стран, а также приобретения долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг;

-                     создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц.

К валютным операциям, связанным с движением капитала относятся:

-                     прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;

-                     портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;

-                     предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ, услуг (товарный кредит);

-                     предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней.

Риски, которым подвержены прямые инвестиции, могут быть разделены на следующие группы:

1.                Риски стихийных бедствий: ураган, шторм, землетрясение, наводнение, необычайно сильные морозы, град, сель, выход подпочвенных вод, и другие подобные события природного характера.

2.                Риск пожара, который может быть вызван различными причинами как природного, так и техногенного происхождения.

3.                Технические риски, которые могут быть непосредственно связаны со строительством, сооружением, монтажом, пробным пуском и эксплуатацией сооружаемых объектов.

4.                Политические риски, к которым относятся: национализация, экспроприация инвестиций; общенациональные забастовки, гражданские волнения, беспорядки, военные действия, действия органов государственной власти, ограничивающие конвертируемость валюты, режим вывоза капитала, прибыли и др.

5.                Действия третьих лиц: грабеж, воровство вымогательство и другие подобные действия.

6.                Хозяйственные риски, к которым относятся изменения рыночной конъюнктуры.

7.                Другие риски, которые нельзя отнести ни к одному из перечисленных выше.

Большинство из этих групп инвестиционных рисков покрывается страхованием или иногда самострахованием, т.е. путем создания неких собственных резервных фондов.

Расширение практики страхования инвестиций один из факторов способствующих созданию благоприятных условий для оживления инвестиционного процесса.

2. Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

1. Для решения поставленной задачи сгруппируем притоки и оттоки денежных средств, для проекта в целом и для участника проекта (заказчика), основываясь на том, что эффективность проекта в целом определяется по результатам инвестиционной и операционной деятельности, а показатели эффективности для заказчика включают все фактические притоки и оттоки денежных средств.

Полученные данные занесем в табл. 1.

Таблица 1

Состав притоков и оттоков

Наименование	Состав притока	Состав оттока
Проект в целом	·    Продажа активов, ·    Поступления за счет уменьшения оборотного капитала, ·    Выручка от реализации, ·    Внереализационные доходы	·    Капитальные вложения, ·    Затраты на пуско-наладочные работы, ·    Ликвидационные затраты в конце проекта, ·    Затраты на увеличение оборотного капитала, ·    Производственные издержки, ·    Налоги
Заказчик (собственник)	·    Продажа активов, ·    Поступления за счет уменьшения оборотного капитала, ·    Выручка от реализации, ·    Внереализационные доходы, ·    Вложения собственного капитала, ·    Привлеченные средства (субсидии, дотации, выпуск долговых бумаг), ·    Заемные средства	·    Капитальные вложения, ·    Затраты на пуско-наладочные работы, ·    Ликвидационные затраты в конце проекта, ·    Затраты на увеличение оборотного капитала, ·    Производственные издержки, ·    Налоги, ·    Затраты на возврат и обслуживание займов, ·    Выплата дивидендов

2. На основании исходных данных варианта 25, а так же используя данные табл. 1, рассчитаем денежные потоки для проекта (табл. 2) и для заказчика (табл. 3).

Таблица 2

Расчет денежного потока для проекта

№ п/п	Наименование показателя	Интервал планирования
0	1	2	3	4
1	Притоки (+)	0,00	520,00	925,00	1330,00	1735,00
1.1	Выручка от реализации,	0,00	520,00	925,00	1330,00	1735,00
2	Оттоки (-)	1714,00	649,35	631,53	887,82	1144,98
2.1	Инвестиционные затраты In	1714,00	239,00	0,00	0,00	0,00
2.2	Производственные издержки,	0,00	296,40	397,75	545,30	694,00
2.3	Налоги	0,00	113,95	233,78	342,52	450,98
3	Денежный поток (ЧД) стр.1-стр.2	-1714,00	-129,35	293,47	442,18	590,02
4	Норма дисконта (Е)	24%	24%	24%	24%	24%
5	Коэффициент дисконтирования (DF)	1,000	0,806	0,650	0,524	0,423
6	Дисконтированная величина
6.1	Денежных потоков (ЧДД)	-1714,00	-104,31	190,86	231,92	249,56
6.2	Притоков	0,00	419,35	601,59	697,57	733,86
6.3	Оттоков	1714,00	523,67	410,72	465,65	484,30
6.4	Инвестиций	1714,00	192,74	0,00	0,00	0,00

 

Продолжение Таблицы 2

№ п/п	Наименование показателя	Интервал планирования	ИТОГО
5	6	7
1	Притоки (+)	2140,00	2545,00	2950,00	12145,00
1.1	Выручка от реализации,	2140,00	2545,00	2950,00	12145,00
2	Оттоки (-)	1412,25	1679,53	1946,80	10066,26
2.1	Инвестиционные затраты In	0,00	0,00	0,00	1953,00
2.2	Производственные издержки,	856,00	1018,00	1180,00	4987,45
2.3	Налоги	556,25	661,53	766,80	3125,81
3	Денежный поток (ЧД) стр.1-стр.2	727,75	865,47	1003,20	2078,74
4	Норма дисконта (Е)	24%	24%	24%
5	Коэффициент дисконтирования (DF)	0,341	0,275	0,222
6	Дисконтированная величина
6.1	Денежных потоков (ЧДД)	248,24	238,08	222,55	-437,10
6.2	Притоков	729,97	700,10	654,44	4536,88
6.3	Оттоков	481,73	462,02	431,89	4973,97
6.4	Инвестиций	0,00	0,00	0,00	1906,74

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3

Расчет денежного потока для заказчика

№ п/п	Наименование показателя	Интервал планирования
0	1	2	3	4
1	Притоки	2219,00	649,35	925,00	1330,00	1735,00
1.1	Выручка от реализации,	0,00	520,00	925,00	1330,00	1735,00
1.2	Вложения собственного капитала,	505,00	0,00	0,00	0,00	0,00
1.3	Заемные средства	1714,00	129,35	0,00	0,00	0,00
2	Оттоки	1714,00	1146,41	1166,10	1791,06	1941,31
2.1	Инвестиционные затраты In	1714,00	239,00	0,00	0,00	0,00
2.2	Производственные издержки,	0,00	296,40	397,75	545,30	694,00
2.3	Налоги	0,00	113,95	233,78	342,52	450,98
2.4	Затраты на возврат и обслуживание займов	0,00	497,06	534,57	903,24	796,33
3	Денежный поток (ЧД) стр.1-стр.2	505,00	-497,06	-241,10	-461,06	-206,31
4	Норма дисконта (Е)	24%	24%	24%	24%	24%
5	Коэффициент дисконтирования (DF)	1,000	0,806	0,650	0,524	0,423
6	Дисконтированная величина
6.1	Денежных потоков (ЧДД)	505,00	-400,85	-156,80	-241,82	-87,26
6.2	Притоков	2219,00	523,67	601,59	697,57	733,86
6.3	Оттоков	1714,00	924,52	758,39	939,39	821,12
6.4	Инвестиций	1714,00	192,74	0,00	0,00	0,00

Продолжение Таблицы 3

№ п/п	Наименование показателя	Интервал планирования	ИТОГО
5	6	7
1	Притоки	2140,00	2545,00	2950,00	14493,35
1.1	Выручка от реализации,	2140,00	2545,00	2950,00	12145,00
1.2	Вложения собственного капитала,	0,00	0,00	0,00	505,00
1.3	Заемные средства	0,00	0,00	0,00	1843,35
2	Оттоки	2101,66	2262,03	2422,38	14544,95
2.1	Инвестиционные затраты In	0,00	0,00	0,00	1953,00
2.2	Производственные издержки,	856,00	1018,00	1180,00	4987,45
2.3	Налоги	556,25	661,53	766,80	3125,81
2.4	Затраты на возврат и обслуживание займов	689,41	582,50	475,58	4478,69
3	Денежный поток (ЧД) стр.1-стр.2	38,34	282,97	527,62	-51,60
4	Норма дисконта (Е)	24%	24%	24%
5	Коэффициент дисконтирования (DF)	0,341	0,275	0,222
6	Дисконтированная величина
6.1	Денежных потоков (ЧДД)	13,08	77,84	117,05	-173,77
6.2	Притоков	729,97	700,10	654,44	6860,19
6.3	Оттоков	716,89	622,25	537,39	7033,96
6.4	Инвестиций	0,00	0,00	0,00	1906,74

3. Для расчета налоговых отчислений воспользуемся табл. 4. НДС выделим из суммы выручки по ставке 18/118, сумму балансовой прибыли примем равной  БП = Выручка – НДС – Производственные издержки. Сумма налога на прибыль = БП*24%.

Таблица 4

Расчет налоговых отчислений

Наименование показателя	Интервал планирования
1	2	3	4	5	6	7
Выручка от реализации	520,0	925,0	1330,0	1735,0	2140,0	2545,0	2950,0
НДС	79,32	141,10	202,88	264,66	326,44	388,22	450,0
Производственные издержки	296,40	397,75	545,30	694,00	856,00	1018,00	1180,0
Балансовая прибыль	144,28	386,15	581,82	776,34	957,56	1138,78	1320,0
Налог на прибыль	34,63	92,68	139,64	186,32	229,81	273,31	316,8
Итого налоговых выплат	113,95	233,78	342,52	450,98	556,25	661,53	766,8

4. Для расчета затрат на возврат и обслуживание займов воспользуемся дополнительно табл. 5. Потребность в заемных средствах определим из табл. 2, стр. 3, 0 и 1 интервалы планирования, так как в этих периодах сальдо от операционной и инвестиционной деятельности является отрицательной величиной.

Таблица 5

Расчет затрат на возврат и обслуживание займа

Наименование показателя	Интервал планирования
0	1	2	3	4	5	6	7
Возврат суммы кредита	0,00	0,00	0,00	368,67	368,67	368,67	368,67	368,67
Остаток кредита в пользовании	1714	1843,35	1843,35	1474,68	1106,01	737,34	368,67	0,00
Обслуживание кредита	0,00	497,06	534,57	534,57	427,66	320,74	213,83	106,91
Итого возврата и обслуживания кредита	0,00	497,06	534,57	903,24	796,33	689,41	582,50	475,58

5. Внеся данные расчетов из табл. 4 и 5, в табл. 2 и 3, рассчитаем денежные потоки для проекта и заказчика (стр. 3, табл. 2 и 3). Дополнительно рассчитаем коэффициент дисконтирования для проекта и заказчика, по следующей формуле:

1 DFn =              (1 + E)n

где n – количество интервалов планирования,

Е – норма дисконта.

Полученные данные внесем в табл. 2 и 3 (стр. 5). Далее, путем умножения соответствующих величин на коэффициент дисконтирования, рассчитаем дисконтированные показатели и внесем полученные данные в табл. 2 и 3:

·   денежных потоков (стр. 6.1);

·   притоков (стр. 6.2);

·   оттоков (стр. 6.3);

·   инвестиций (стр. 6.4).

Величину чистого дисконтированного дохода (ЧДД) определим, как сумму показателей дисконтированных денежных потоков по всем интервалам планирования, соответственно получим:

величина ЧДД  для проекта – 437,10

величина ЧДД  для заказчика – 173,77

Поскольку полученные величины ЧДД, являются отрицательными величинами, то можно сделать вывод о нецелесообразности инвестирования денежных средств в данный проект.

6. Далее рассчитаем индексы доходности для данного проекта (ИД1) и заказчика (ИД2).

Индекс доходности инвестиций (ИД) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности, определим по формуле:

ИД1 = (2078,74-1953)/1953 = 0,064

ИД2 = (51,60-1953)/1953 = 0,974

Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) определим как отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков:

ИДДЗ1 = 4536,88/4973,97 = 0,912

ИДДЗ2 = 6860,19/7033,96 = 0,975

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций:

ИДД1 = 1 + (-473,1)/1906,74 = 0,771

ИДД2 = 1 + (-173,77)/1906,74 = 0,909

В данном случае все индексы доходности получились меньше 1, что еще раз позволяет сделать вывод о неэффективности вложений денежных средств в данный проект.

7. На основании данных табл. 2 и 3 найдем сроки окупаемости для проекта и заказчика. Очевидно, что для проекта текущий чистый доход становится неотрицательным в 5 интервале планирования, в то время как для заказчика, понадобиться кроме установленных 7 интервалов еще и 8, для того чтобы текущий чистый доход стал неотрицательным.

8. Путем подставления в формулу расчета ЧДД различных значений нормы дисконта, определим внутреннюю норму доходности (IRR) для проекта и заказчика построим графическую зависимость ЧДД от нормы дисконта (рис. 1 и рис. 2):

Для проекта (Рис. 1)

Норма дисконта	24	20	16,7843	15	10	5	1
ЧДД	-437,1	-215,3	0	136,6	601,4	1225,4	1885,2

Для заказчика (Рис. 2)

Норма дисконта	15	20	10	24	30	5	60	60,845	70	80
ЧДД	-190,9	-185,53	-179,2	-173,8	-149,07	-138,9	-3,71	0	37,92	74,7

Для проекта IRR = 16,7843%, что меньше нормы дисконта (24%), это еще раз подтверждает неэффективность данного проекта. Для заказчика IRR = 60,845, что больше нормы дисконта, однако при этом ЧДД отрицателен, что позволяет сделать вывод, что при некоторых корректировках плановых величин для данного проекта заказчик может рассмотреть данный проект для инвестирования.

 

Список литературы

1.                Гвозденко А.А. Финансово-экономические методы страхования. – М.: 2001. – 184 с.

2.                Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело, 1997. – 189 с.

3.                Татаренко Н.О., Поручник А.М. Теории инвестиций: Учебное пособие. – К.: КНЭУ, 2005. – 115 с.

4.                Хэмптон Д. .Финансовое управление в страховых компаниях. – М.:2001. - 263 с.

5.                Шеремет А.Д. Финансы предприятий, - М.: Инфра-М, 1998 – 261 с.