Инвестиции (капитальные вложения) — совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на рас ширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близ кие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом бирже вой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

Главными задачами инвестиционной политики государства являются: формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.

Инвестиции в любой рыночной системе представляют собой капитальные затраты финансовых средств, расходуемых на строительство новых, реконструкцию, восстановление и техническое перевооружение действующих предприятий, а также покупку финансовых активов, увеличение запасов и прирост оборотного капитала.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что пока в стране не будут созданы благоприятные инвестиционные условия, воплощенные не только в правовых документах, но и в реально действующих повседневно и повсеместно экономических механизмах - российские инвестиционные ресурсы будут находить себе благодатную почву для превращения в реальный, функционирующий в зарубежных странах, но уже увы, не как  российский капитал,  или возвращаться в Россию в форме иностранного капитала, разрушительно действуя в условиях пореформенной  российской экономики.

          Таким образом, целью данной работы является анализ инвестиций и их роль в развитии экономики. Для достижения данной цели в работе необходимо решить следующие задачи:

­         рассмотреть сущность, виды и классификацию инвестиций;

­         охарактеризовать источники и  функции инвестиций,

­         описать факторы влияющие на инвестиционную активность предприятия;

­         выявить основные принципы инвестиционной политики государства;

­         проанализировать инвнстиционную политику Челябинской области.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиций

1.1 Инвестиции: понятие и виды

Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала в целях увеличения активов и получения прибыли. Инвестиции осуществляют как физические так и юридические лица.

Инвестиции — совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли,

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

• расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

• приобретение новых предприятий;

• диверсификация вследствие освоения новых областей бизнеса.

Расширение собственной предпринимательской деятельности свидетельствует о прочных позициях предприятия на рынке, Наличии спроса на выпускаемую продукцию, производимые работы или оказываемые услуги.[1]

В определении понятия «инвестиции» основной акцент необходимо ставить на характеристике конкретного экономического процесса. Такая точка зрения является наиболее распространенной. В основе ее лежит указание на предмет вложений (что вкладывать), группы объектов инвестиционной деятельности (куда вкладывать) и цели осуществления этого процесса.

Понятие инвестиций сформулировано в Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39 – ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Согласно этому законодательному акту инвестиции представляют собой денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.

Некоторые авторы в определениях либо смешивают понятия, либо ссужают их до одного - двух элементов. Многие российские авторы -экономисты (Е.П.Козлова, И.В.Липсиц, В.В.Коссов, И.Т.Балабанов, Ю.В.Богатин) в качестве предмета вложений рассматривают только лишь денежные средства. В то же время существует и совершенно противоположная точка зрения, согласно которой отрицается использование реальных денег (финансовых ресурсов) в качестве предмета вложений. Целесообразнее всего использовать универсальные (обобщающие) характеристики данных содержательных элементов понятия «инвестиции». Удачными можно назвать  такие определения предмета вложения, как «совокупность материальных, трудовых и финансовых ресурсов» (Л.Н. Павлова), «все виды имущественных и интеллектуальных ценностей» (В.В. Бочаров), «вложения капитала» (Е.Ф.Борисов и Ф.М. Волков).

Инвестиции могут охватывать как полный научно - технический и производственный цикл, так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно - конструкторские работы, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующего производства, организацию нового производства, утилизацию.

1.2 Классификация инвестиций

Рассмотрим более подробно классификацию инвестиций по различным признакам. Главным признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные (прямые) инвестиции - любое вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия.

Финансовые (портфельные) инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования в ценные бумаги с целью получения дохода.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции - прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятий. Инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие точную информацию об объекте инвестирования.

Непрямые инвестиции - вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами.

По воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде.

Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов. Реновационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

Чистые инвестиции - объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. В экономической теории под чистыми инвестициями понимается чистое капиталообразование в реальном секторе экономики.

По степени зависимости от доходов разделяют производные и автономные инвестиции.

Производные инвестиции прямо коррелируют с динамикой объема чистого дохода (прибыли) через механизм его распределения на сбережение и потребление.

Автономные инвестиции характеризуют вложение капитала, инициированное действием факторов, не связанных с формированием и распределением чистого дохода (прибыли).

По отношению к предприятию инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции.

Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в развитие операционных активов самого предприятия - инвестора.

Внешние инвестиции - вложение капитала в реальные активы других предприятий.

По периоду осуществления выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года, а под долгосрочными инвестициями -вложения капитала на период свыше одного года.

По совместимости осуществления различают инвестиции независимые, взаимозависимые, взаимоисключающие.

Под независимыми инвестициями понимают вложения капитала в такие объекты инвестирования (инвестиционные проекты, финансовые инструменты), которые могут быть реализованы как независящие от других объектов инвестирования и не исключающие их в общей инвестиционной программе предприятия.

Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования, очередность реализации которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.

Взаимоисключающие инвестиции носят аналоговый характер по целям их осуществления, характеру технологии, номенклатуре продукции и требуют альтернативного выбора.

По уровню доходности:

высокодоходные инвестиции - вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке;

среднедоходные инвестиции - ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы, соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке;

низкодоходные инвестиции - ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли;

бездоходные инвестиции - группа объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

безрисковые инвестиции характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода;

низкорисковые инвестиции - вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного;

среднерисковые инвестиции - уровень риска по объектам инвестирования примерно соответствует среднерыночному;

высокорисковые инвестиции - уровень риска по объектам инвестирования существенно превышает среднерыночный.

По уровню ликвидности инвестиции подразделяются на следующие виды:

высоколиквидные инвестиции - относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей стоимости;

среднеликвидные инвестиции характеризуют группу объектов (инструментов) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев;

низколиквидные инвестиции - относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости по истечении значительного периода времени от полугода и выше. Основным видом низко ликвидных инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты;

неликвидные инвестиции характеризуют такие виды инвестиций предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут, они могут быть проданы на инвестиционном рынке в составе целостного имущественного комплекса.[2]

По формам собственности инвестируемого капитала выделяют частные, государственные и смешанные инвестиции.

Частные инвестиции - вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия за счет собственных и заемных средств.

Смешанные инвестиции предполагают вложения, как частного, так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

По характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции.

Первичные инвестиции характеризуют использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала за счет собственных и заемных финансовых ресурсов.

Реинвестиции - повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов.

Дезинвестиции представляют собой процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях.

По региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции.

Отечественные инвестиции характеризуют вложения национального капитала в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны.

Иностранные инвестиции - вложения капитала нерезидентами (физическими или юридическими лицами) в объекты инвестирования данной страны.

По региональной направленности инвестируемого капитала различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны.[3]

1.3 Источники и функции инвестиций

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);

заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

иностранных инвестиций.

Собственные финансовые ресурсы (самофинансирование)

Прибыль - главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.

Вторым крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла производства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены на расширение воспроизводства основного капитала предприятий.

Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам (% от балансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.

Необходимость обновления основных фондов, вызванная конкуренцией товаропроизводителей, заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накопления для последующего вложения его в инновации.

В целях дальнейшего совершенствования амортизационной политики и определения реальной стоимости основных фондов предприятий Правительство РФ приняло постановление «Об уточнении порядка расчета амортизационных отчислений и переоценке основных фондов» от 24 июня 1998 г. №627.

Данным постановлением предприятиям предоставлено право независимо от организационно-правовой формы в случае, когда балансовая стоимость объектов основных фондов превышает текущие рыночные цены, провести переоценку основных фондов путем прямого пересчета стоимости отдельных объектов основных фондов по документально подтвержденным рыночным ценам на них.

Результаты переоценки балансовой стоимости основных фондов отражаются в бухгалтерской и статистической отчетности и учитываются при начислении амортизационных отчислений и налогообложении.[4]

Предприятиям предоставлено право применять понижающие коэффициенты. С 24 июня 1998 г. утратил силу абзац 4 пункта 4 постановления Правительства Российской Федерации «Об ускоренной амортизации и переоценке основных фондов» от 19 августа 1995 г. №967. Это решение Правительства может быть спорным, поскольку лишает предприятия необходимого маневра в самостоятельном определении сроков службы основных фондов. Для предприятий правильнее было бы сохранить право как на ускоренную амортизацию, так и на применение понижающих коэффициентов к действующим нормам амортизационных отчислений.

Акционирование как метод инвестирования

В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, сберегательные сертификаты и др. Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.

Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с высокой ставкой банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название «секьюритизация».

Кредитование инвестиций

Кредит выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности. Важным элементом кредитного регулирования является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий, которые способны многократно увеличить выпуск продукции (или предприятий, на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив, что позволяет серьезно регулировать цены), привлечение кредитов под собственное развитие значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.

Объектами банковского кредитования капитальных вложений юридических и физических лиц могут быть затраты по:

• строительству, расширению, реконструкции и техническому перевооружению объектов производственного и непроизводственного назначения;

• приобретению движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);

• образованию совместных предприятий;

• созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;

• осуществлению природоохранных мероприятий. Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе предусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительства, договор страхования), перечень документов, представляемых банку. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.[5]

Выдача долгосрочного кредита на объекты производственного и непроизводственного назначения осуществляется при представлении заемщиком следующих документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования мероприятия:

• устава (решения) о создании предприятий;

• бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией;

• технико-экономического обоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство);

• других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.

Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.

Лизинг как метод инвестирования

Одним из перспективных направлений для экономики нашей страны в период перехода к рынку становится лизинг. Лизинг согласно Федеральному закону «О лизинге» от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ представляет собой вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Все лизинговые операции делятся на два основных типа: оперативный - лизинг с неполной окупаемостью: финансовый - лизинг с полной окупаемостью. К оперативному лизингу относятся все сделки, в которых затраты арендодателя (лизингодателя), связанные с приобретением сдаваемого в аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды. Оперативный лизинг имеет следующие особенности:

• арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизингополучателя);

• сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;

• риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе;

• по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.[6]

В состав оперативного лизинга включаются: рейтинг - краткосрочная аренда имущества от одного дня до одного года; хайринг -среднесрочная аренда от одного года до трех лет. Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора к другому.

Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования, способной обеспечить фиксированную прибыль. Финансовый лизинг делится на лизинг с обслуживанием, леверидж лизинг, лизинг в «пакете».

Лизинг с обслуживанием представляет собой сочетание финансового лизинга с договором подряда и предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного внаем оборудования.

Леверидж лизинг - особый вид финансового лизинга. В этой сделке большая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется внаем у третьей стороны - инвестора. В первой половине срока аренды осуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что понижает облагаемую налогом прибыль инвестора и создает эффект отсрочки налога.

Лизинг в «пакете» - система финансирования предприятия, при которой здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.

Исходя из источника приобретения объекта лизинговой сделки лизинг можно разделить на прямой и возвратный. Прямой лизинг предполагает  приобретение  арендодателем  у  предприятия-изготовителя (поставщика) имущества в интересах арендатора. Возвратный лизинг заключается в предоставлении предприятием-изготовителем части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием контракта об его аренде.

Таким образом, предприятие получает денежные средства от сдачи в аренду своего имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднее предприятию, чем больше будут доходы от новых инвестиций по сравнению с суммой арендных платежей. В условиях лизинга имущество, используемое арендатором в течение всего срока контракта, числится на балансе лизингодателя, за которым сохраняется право собственника.[7]

Лизинг существенно отличается от аренды. В отличие от арендатора лизингополучатель не только получает объект в длительное пользование. На него возлагаются традиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности: оплата имущества, возмещение потерь от случайной гибели имущества, его страхование и техническое обслуживание, а также ремонт. В случае выявления дефекта в объекте лизинговой сделки лизингодатель считается свободным от гарантийных обязательств и все претензии лизингополучатель непосредственно предъявляет поставщику-

Финансовые ресурсы лизинговых компаний формируются за счет взносов участников, поступлений лизинговых платежей, ссуд банков, средств, полученных от продажи ценных бумаг. Прибыль лизинговых компаний образуется как разность между полученными доходами и расходами. Основной вид дохода - лизинговые платежи. Лизинговые платежи за использование объектов лизинга должны обеспечить лизингодателю (банку или лизинговой компании) возмещение затрат на приобретение и содержание имущества (до сдачи его в аренду), а также необходимую величину прибыли. Лизинговый платеж может быть установлен неизменным на весь период лизинга . или меняющимся исходя из уровня колебания ссудного процента. При этом учитывается динамика инфляции. Из полученной прибыли лизинговая компания уплачивает проценты за кредит, налоги в бюджет, а чистая прибыль используется ею самостоятельно.

2. Факторы влияющие на инвестиционную активность и принципы инвестиционной политики

2.1 Факторы,  влияющие на инвестиционную активность предприятия

Основными факторами, влияющими на инвестиционную активность фирмы являются:

- характеристика экономического потенциала (обеспеченность региона ресурсами, биоклиматический потенциал, наличие свободных земель для производственного инвестирования, уровень обеспеченности энерго- и трудовыми ресурсами, развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры);

- общие условия хозяйствования (экологическая безопасность, развитие отраслей материального производства, объемы незавершенного строительства, степень изношенности основных производственных фондов, развитие строительной базы);

- зрелость рыночной среды в регионе (развитость рыночной инфраструктуры, воздействие приватизации на инвестиционную активность, инфляция и ее влияние на инвестиционную деятельность, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, развитость конкурентной среды предпринимательства, емкость местного рынка сбыта, интенсивность межхозяйственных связей, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала);

- политические факторы (степень доверия населения к региональной власти, взаимоотношения федерального центра и властей региона, уровень социальной стабильности, состояние национально-религиозных отношений);

- социальные и социокультурные (уровень жизни населения, жилищно-бытовые условия, развитость медицинского обслуживания, распространенность алкоголизма и наркомании, уровень преступности, величина реальной заработной платы, влияние миграции на инвестиционный процесс, отношение населения к отечественным и иностранным предпринимателям, условия работы для иностранных специалистов);

- организационно-правовые (отношение власти к иностранным инвесторам, соблюдение законодательства властными органами, уровень оперативности при принятии решений о регистрации предприятий, доступность информации, уровень профессионализма местной администрации, эффективность деятельности правоохранительных органов, условия перемещения товаров, капиталов и рабочей силы, деловые качества и этика местных предпринимателей);

- финансовые (доходы бюджета, а также обеспеченность средствами внебюджетных фондов на душу населения, доступность финансовых ресурсов из федерального и регионального бюджетов, доступность кредита в иностранной валюте, уровень банковского процента, развитость межбанковского сотрудничества, кредиты банков на 1000 населения, удельный вес долгосрочных кредитов, сумма вкладов на душу населения, доля убыточных предприятий).

Среди параметров функционирования инвестиционного рынка, играющих определяющую роль в формировании инвестиционной активности предприятий, следует прежде всего выделить уровень его сегментации, под которой понимается целенаправленное разделение его видов на отдельные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нем инвестиционных товаров (инструментов). Чем глубже сегментация инвестиционного рынка, на котором работает тот или иной инвестор, тем в большей степени может быть дифференцирован его инвестиционный спрос, поддержанный соответствующим предложением. Альтернативность выбора объектов (инструментов) инвестирования является фактором прямого влияния на уровень инвестиционной активности предприятия.

Таблица .1.

Характер влияния отдельных факторов на инвестиционную активность предприятия

Итак, наиболее важными факторами, влияющими на инвестиционную активность предприятия, являются технологический процесс, уровень развития инвестиционного рынка и поддержание благоприятного инвестиционного климата в стране.

2.2 Основные принципы инвестиционной политики

С учетом необходимости преодоления дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;

размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;

совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.[8]

По мнению иностранных инвесторов, основным недостатком проводимых преобразований было практически ежемесячное изменение условий функционирования зарубежного капитала. Частое изменение "правил игры" на рынке капиталов отразилось в негативных оценках ситуации в России со стороны зарубежных банков, консультационных и юридических фирм, поскольку в общепринятых методах расчета степени риска правовая стабильность играет ключевую роль. А это, подорвав доверие к долгосрочной устойчивости режима инвестирования, не способствовало притоку иностранных инвестиций.

Любой инвестор постоянно действует, исходя из соотношения между получением размера возможной прибыли и риском. В отличие от участников процесса прямой купли-продажи товара инвестор намеревается вложить свой капитал в расчете на будущий результат и должен быть в определенной степени уверен в надежности планируемой им операции. В этой связи задача принимающей стороны, если она всерьез и надолго заинтересована в иностранных инвестициях, состоит в создании стабильного для деловой активности и ясного для вкладчика капитала инвестиционного режима. Как считают сами инвесторы, лучше иметь, возможно, и не очень хорошие, но стабильные правила и условия инвестиционной деятельности (отношения собственности, уровень налогообложения, репатриации прибылей и капиталов и пр.), чем более привлекательные, но подверженные постоянным изменениям. При постоянно меняющихся "правилах игры" инвесторы не могут уверенно планировать свои действия на перспективу. В таких условиях они либо требуют более высокой прибыли в порядке компенсации за риск, либо воздерживаются от вложения капитала, либо выбирают минимально рискованную стратегию. Например, с точки зрения американских вкладчиков, при работе в России минимальные нормы прибыли должны быть на 25-40% выше, чем в Западной Европе, и на 65-75% выше, чем в США.

Выбор и реализация менее рискованной стратегии подтверждается тем фактом, что свои капиталы инвесторы вкладывают в крупные сырьевые проекты, где прибыль гарантируется характером производимого продукта и где финансирование могут поддержать международные финансовые организации. К этой же категории относятся инвестиции на низкозатрагное производство потребительских товаров и услуг, или они осуществляются в форме бывшего в употреблении технологического оборудования.

Однако большинство иностранных инвесторов, предохраняя от риска значительные суммы, чаще всего лишь создают предпринимательские структуры, но не наполняют их финансовыми ресурсами, выжидая стабилизации экономической и нормативно-правовой ситуации.

Среди названных выше есть ряд нормативных актов, призванных облегчить участь иностранных инвесторов. Так, в соответствии с Указом президента РФ от 25. 01. 1995 г. № 73 "О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в отрасли материального производства" принято предложение Правительства РФ о применении в отношении отдельных групп товаров (за исключением алкогольных напитков и табачных изделий) при ввозе их на таможенную территорию РФ ставок ввозных таможенных пошлин, уменьшенных в 2 раза. Установлено, что эти ставки могут применяться в отношении иностранных товаров не более 5 лет при условии, что поставляющие их компании являются учредителями предприятий по производству аналогичных товаров на территории РФ с использованием отечественного сырья и труда российских работников и осуществляют прямые капиталовложения в отрасли материального производства РФ в сумме, эквивалентной не менее 100 млн. долл. США. При этом вклад иностранного участника в уставный фонд такого предприятия должен составлять сумму, эквивалентную не менее 10 млн. долл. США.

То есть это, конечно, льгота, но такие инвестиции не каждому инвестору по карману.

Глава 3. Инвестиционная политика Челябинской области

Закон Челябинской области от 28.08.2003 N175-ЗО «О стимулирование инвестиционной деятельности в Челябинской области» вступит в силу с момента подписания его губернатором области и действуеть с 1 января 2004 г.

По данным челябинского областного комитета государственной статистики, инвестиции в основной капитал предприятий и организаций Челябинской области сократились в январе-июле 2003 г по сравнению с январем-июлем 2002 г на 16,1 проц до 13,793 млрд руб.

"Не исключено, что это снижение связано с отсутствием инвестиционной льготы, предприятия не заинтересованы вкладывать инвестиции в развитие производства. Сегодня ничто их к этому не стимулирует", - отметил С.Мительман комментируя этот факт. В то же время в пределах области вводить инвестиционную льготу депутаты ЗСО считают нецелесообразным, так как введение льгот, не предусмотренных федеральным законодательством, снизит количество трансфертов, которые получает область из федерального бюджета по линии Минфина РФ.

Принципы областной государственной инвестиционной политики

Областная государственная инвестиционная политика основывается на следующих принципах:

равенство прав субъектов инвестиционной деятельности;

доступность информации, необходимой для осуществления инвестиционной деятельности;

социально-экономическая эффективность;

защита прав субъектов инвестиционной деятельности.

Формы осуществления областной государственной инвестиционной политики

Областная государственная инвестиционная политика осуществляется органами государственной власти Челябинской области в следующих формах:

1) создание благоприятных условий для осуществления инвестиционной деятельности на территории Челябинской области путем:

предоставления субъектам инвестиционной деятельности льгот по налогам и сборам, право на предоставление которых дано субъектам Российской Федерации;

предоставления субъектам инвестиционной деятельности в аренду земельных участков, находящихся в государственной собственности Челябинской области, на льготных условиях;

предоставления субъектам инвестиционной деятельности в аренду имущества, находящегося в государственной собственности Челябинской области, на льготных условиях;

информационно-консультационного обеспечения инвестиционной деятельности;

организации привлечения финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов;

обеспечения защиты прав субъектов инвестиционной деятельности;

2) прямое государственное участие в инвестиционной деятельности на территории Челябинской области путем:

разработки и реализации областных целевых программ;

разработки и реализации областных адресных инвестиционных программ (далее - адресная инвестиционная программа);

оказания государственной поддержки за счет средств областного бюджета субъектам инвестиционной деятельности;

проведения экспертизы инвестиционных проектов;

3) в иных формах, установленных законодательством Российской Федерации и Челябинской области.

Создание благоприятных условий для осуществления инвестиционной деятельности на территории Челябинской области

Предоставление льгот по налогам и сборам, право на предоставление которых дано субъектам Российской Федерации

1. Льготы по налогам и сборам, право на предоставление которых дано субъектам Российской Федерации (далее - льготы по налогам и сборам), предоставляются субъектам инвестиционной деятельности на основании законов Челябинской области, регулирующих налоговые отношения.

2. Право на получение льгот по налогам и сборам имеют субъекты инвестиционной деятельности, реализующие инвестиционные проекты.

3. Срок действия льгот по налогам и сборам, предоставляемых субъектам инвестиционной деятельности, составляет не более трех лет со дня начала финансирования проекта и не может превышать срок окупаемости инвестиционного проекта.

4. Льготное налогообложение не может распространяться на организации, находящиеся в процессе ликвидации.

5. Сумма налоговых льгот, предоставляемых субъектам инвестиционной деятельности, не может превышать 50 процентов от суммы инвестиций. Субъекты инвестиционной деятельности обязаны представить в налоговые органы сведения о суммах инвестиций по состоянию на конец отчетного года.

6. Льготное налогообложение субъектов инвестиционной деятельности осуществляется при условии обязательного ведения раздельного бухгалтерского учета операций, осуществляемых при реализации инвестиционных проектов.

Статья 6. Предоставление субъектам инвестиционной деятельности в аренду земельных участков, находящихся в государственной собственности Челябинской области, на льготных условиях

Субъектам инвестиционной деятельности предоставляются в аренду земельные участки, находящиеся в государственной собственности Челябинской области, на льготных условиях в соответствии с законодательством Российской Федерации и Челябинской области.

 Предоставление субъектам инвестиционной деятельности в аренду имущества, находящегося в государственной собственности Челябинской области, на льготных условиях

1. Субъектам инвестиционной деятельности для осуществления инвестиционной деятельности предоставляется в аренду имущество, находящееся в государственной собственности Челябинской области, на льготных условиях в порядке, установленном законодательством Челябинской области.

2. Договор аренды имущества, находящегося в государственной собственности Челябинской области, на льготных условиях (далее - договор) заключается органом исполнительной власти Челябинской области, осуществляющим управление имуществом, находящимся в государственной собственности Челябинской области.[9]

Договор может быть заключен на срок окупаемости инвестиционного проекта, но не более чем на 3 года.

Информационно-консультационное обеспечение инвестиционной деятельности на территории Челябинской области осуществляется путем:

организации и проведения органами государственной власти Челябинской области форумов, научно-практических конференций, конкурсов в сфере инвестиционной деятельности;

формирования перечней и каталогов инвестиционных проектов, предлагаемых к реализации на территории Челябинской области;

размещения в средствах массовой информации, включая электронные, сведений о субъектах инвестиционной деятельности;

включения базы данных инвестиционных проектов, предлагаемых к реализации на территории Челябинской области, в международные и общероссийские телекоммуникационные системы;

организации выставок, ярмарок, презентаций, связанных с инвестиционной деятельностью, и участия в них;

иными способами.

Организация привлечения финансовых ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности реализуется путем:

обеспечения взаимодействия органов государственной власти Челябинской области с российскими и зарубежными потенциальными инвесторами;

содействия созданию на территории Челябинской области специализированных центров, агентств по поддержке инвестиционной деятельности;

стимулирования развития долгосрочного кредитования инвестиционных проектов;

развития системы ипотечного кредитования;

в иных формах, установленных законодательством Российской Федерации и Челябинской области.

Обеспечение защиты прав субъектов инвестиционной деятельности

1. Органы государственной власти Челябинской области гарантируют стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности.

2. Органы государственной власти Челябинской области не вправе ограничивать права инвесторов в выборе объектов инвестиционной деятельности, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации.

3. В случае принятия органами государственной власти Челябинской области актов, нарушающих законные права и интересы субъектов инвестиционной деятельности, убытки, включая упущенную выгоду, причиненные субъектам инвестиционной деятельности в результате принятия таких актов, возмещаются им указанными органами в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Прямое государственное участие в инвестиционной деятельности

Адресная инвестиционная программа - часть расходов областного бюджета на очередной финансовый год, определяющая годовые ассигнования на капитальные вложения по главным распорядителям средств областного бюджета и отраслям.

Адресная инвестиционная программа на очередной финансовый год состоит из перечня объектов (строек), финансируемых из областного бюджета, в том числе входящих в областные целевые программы.

Перечень объектов (строек) должен содержать наименования заказчиков и объектов инвестиционной деятельности с указанием объемов финансирования.

Адресная инвестиционная программа формируется и утверждается в порядке, установленном Губернатором Челябинской области.

Проект адресной инвестиционной программы представляется в Законодательное собрание Челябинской области в составе документов, вносимых одновременно с проектом закона об областном бюджете на очередной финансовый год.

Субъектам инвестиционной деятельности, реализующим инвестиционные проекты, может быть предоставлена государственная поддержка за счет средств областного бюджета в следующих формах:

предоставление областных государственных гарантий для обеспечения возврата денежных средств, привлекаемых для осуществления инвестиционной деятельности, под залог в пределах лимитов, предусмотренных в законе Челябинской области об областном бюджете на очередной финансовый год, в порядке, устанавливаемом Губернатором Челябинской области;

предоставление субсидий, в том числе возмещение части затрат на оплату процентов по кредитам коммерческих банков, полученным для финансирования капитальных вложений, а также на оплату лизинговых платежей по договорам лизинга, в порядке, устанавливаемом Губернатором Челябинской области;

предоставление бюджетных кредитов под залог в пределах лимитов, предусмотренных законом Челябинской области об областном бюджете на очередной финансовый год, в соответствии с законодательством Российской Федерации и Челябинской области;

предоставление инвестиционных налоговых кредитов в соответствии с законодательством Российской Федерации и Челябинской области.

Условия предоставления государственной поддержки инвестиционной деятельности за счет средств областного бюджета

1. Государственная поддержка инвестиционной деятельности предоставляется на условиях:

конкурсного отбора инвестиционных проектов;

долевого участия субъектов инвестиционной деятельности в финансировании инвестиционного проекта;

контроля целевого использования средств областного бюджета, направляемых на государственную поддержку.

2. Государственная поддержка предоставляется субъектам инвестиционной деятельности при условии отсутствия просроченной задолженности по ранее предоставленным на возвратной основе бюджетным средствам.

Условия проведения и критерии конкурсного отбора инвестиционных проектов субъектов инвестиционной деятельности, претендующих на получение государственной поддержки инвестиционной деятельности за счет средств областного бюджета

1. Конкурсный отбор проводится среди инвестиционных проектов субъектов инвестиционной деятельности, претендующих на получение государственной поддержки инвестиционной деятельности за счет средств областного бюджета.

2. Критерии конкурсного отбора инвестиционных проектов:

срок окупаемости инвестиционного проекта не более трех лет;

количество создаваемых рабочих мест;

больший относительно других инвестиционных проектов объем средств, возвращаемых в областной бюджет и государственные внебюджетные фонды с каждого рубля предоставленной государственной поддержки;

более высокая относительно других инвестиционных проектов рентабельность инвестиционного проекта, его общественная значимость;

обеспечение своевременного внесения текущих налоговых платежей в бюджеты всех уровней и государственные внебюджетные фонды.

3. Уполномоченный Губернатором Челябинской области орган исполнительной власти Челябинской области заключает соответствующий договор (соглашение) с победителем инвестиционного конкурса.[10]

Права, обязанности и ответственность субъектов инвестиционной деятельности

Все субъекты инвестиционной деятельности имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности.

Субъекты инвестиционной деятельности имеют право:

участвовать в проводимых уполномоченным органом исполнительной власти Челябинской области инвестиционных конкурсах;

получать информацию от уполномоченных органов государственной власти Челябинской области по вопросам, связанным с инвестиционной деятельностью;

пользоваться льготами и гарантиями, предусмотренными законодательством Российской Федерации и Челябинской области.

Субъекты инвестиционной деятельности несут обязанности, предусмотренные законодательством, в том числе:

выполнять требования государственных стандартов, строительных норм и правил и других нормативных актов, действующих на территории Челябинской области;

выполнять требования государственных органов и должностных лиц, предъявляемые в пределах их компетенции;

не допускать проявления недобросовестной конкуренции и выполнять требования антимонопольного законодательства;

иметь лицензии или сертификаты на осуществление соответствующих видов деятельности;

использовать средства, направляемые на инвестиции, по целевому назначению.

При невыполнении субъектом инвестиционной деятельности своих обязательств, в том числе по объему и срокам инвестирования, при использовании привлекаемых средств областного бюджета не по целевому назначению, а также в случае прекращения инвестиционной деятельности в связи с ликвидацией субъекта инвестиционной деятельности, он несет следующую ответственность:

государственная поддержка за счет средств областного бюджета прекращается; субъект инвестиционной деятельности полностью возмещает потери областного бюджета;

убытки, возникшие в связи с невыполнением обязательств по инвестированию, возмещаются субъектом инвестиционной деятельности в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации.

Заключение

Таким образом, в определении понятия «инвестиции» основной акцент необходимо ставить на характеристике конкретного экономического процесса. Такая точка зрения является наиболее распространенной. В основе ее лежит указание на предмет вложений (что вкладывать), группы объектов инвестиционной деятельности (куда вкладывать) и цели осуществления этого процесса.

Инвестиции могут охватывать как полный научно - технический и производственный цикл, так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно - конструкторские работы, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующего производства, организацию нового производства, утилизацию.

Наиболее важными факторами, влияющими на инвестиционную активность предприятия, являются технологический процесс, уровень развития инвестиционного рынка и поддержание благоприятного инвестиционного климата в стране.

В России до сих пор отсутствует своя система оценки инвестиционного климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными. По мнению иностранных инвесторов, основным недостатком проводимых преобразований является практически ежемесячное изменение условий функционирования зарубежного капитала. Частое изменение "правил игры" на рынке капиталов отразилось в негативных оценках ситуации в России со стороны зарубежных банков, консультационных и юридических фирм, поскольку в общепринятых методах расчета степени риска правовая стабильность играет ключевую роль.

Государство фактически отказывается от использования такого масштабного потенциального источника кредитных ресурсов для инвестирования в производство, как сбережения населения, хотя основная масса населения больше доверяет именно государственным кредитным и другим финансовым структурам. В результате государственная система финансовых учреждений, работающих со средствами населения, практически разрушена, а формирующиеся альтернативные структуры не могут ее заменить в связи с крайне низким уровнем надежности.

По данным челябинского областного комитета государственной статистики, инвестиции в основной капитал предприятий и организаций Челябинской области сократились в январе-июле 2003 г по сравнению с январем-июлем 2002 г на 16,1 проц до 13,793 млрд руб.

Таким образом, пока в стране не будут созданы благоприятные инвестиционные условия, воплощенные не только в правовых документах, но и в реально действующих повседневно и повсеместно экономических механизмах - российские инвестиционные ресурсы будут находить себе благодатную почву для превращения в реальный, функционирующий в зарубежных странах, но уже увы, не как  российский капитал, или возвращаться в Россию в форме иностранного капитала, разрушительно действуя в условиях российской экономики.

В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное использование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике.

Литература

1.     Закон Челябинской области от 28.08.2003 N175-ЗО «О стимулировании инвестиционной деятельности в Челябинской области»

2.     Законодательное собрание Челябинской области инвестиционной деятельности в области  // ИТАР-ТАСС Урал,  28,08,2003

3.     Приказ Госгортехнадзора РФ от 20 марта 2003 г. N 39 "Об организации работы по реализации Основных направлений государственной инвестиционной политики Российской Федерации в сфере науки и технологий"

4.      Распоряжение Правительства РФ от 11 декабря 2002 г. N 1764-р Об утверждении Основных направлений государственной инвестиционной политики Российской Федерации в сфере науки и технологий

5.     Булатов А. «Россия в мировом инвестиционном процессе»// Вопросы экономики - №1, 2004.

6.     Инвестиции: учебное пособие/под ред. Деева А.И. - Москва: Экзамен, 2004.

7.     Инвестиции: учебник для Вузов / под ред. В.В. Ковалёва - М.: Проспект, 2003. -

8.     Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. – СПб.: «Лань», 2000

9.     Курс экономической теории (Под ред. проф. Чепурина М.Н.)  Киров 2001.

10.       Курс экономической теории: Общие основы экономической теории. Микроэкономика. Макроэкономика. Основы национальной экономики: Учебное пособие / Под ред. А.В.Сидоровича; МГУ –2е изд., перераб. и доп. – М «Дело и сервис», 2001.

11.       Лисин В. Инвестиционные процессы в экономике // Вопросы экономики - 2004. №6, с. 4 - 28.     

12.       Сажина М.А., Чибриков Г.Г. Основы экономической теории - М., 1995

13.       Экономика организаций: учебник для Вузов / под ред. Елизарова Ю.Ф. - М.: Экзамен. 2005.

14.       Экономическая теория: учебник для Вузов /под ред. Видяпина В.И., 2004.

[1] Курс экономической теории (Под ред. проф. Чепурина М.Н.)  Киров 2001. С. 165

[2] Шопенко Д.В. Управление инвестиционным процессом в реальной экономике – СПб., 2000.

[3] Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. – СПб.: «Лань», 2000. С. 36.

[4] Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. – СПб.: «Лань», 2000. С. 45.

[5] Курс экономической теории: Общие основы экономической теории. Микроэкономика. Макроэкономика. Основы национальной экономики: Учебное пособие / Под ред. А.В.Сидоровича; МГУ –2е изд., перераб. и доп. – М «Дело и сервис», 2001.

[6] Курс экономической теории: Общие основы экономической теории. Микроэкономика. Макроэкономика. Основы национальной экономики: Учебное пособие / Под ред. А.В.Сидоровича; МГУ –2е изд., перераб. и доп. – М «Дело и сервис», 2001.

[7] Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. – СПб.: «Лань», 2000. С.104.

[8] Распоряжение Правительства РФ от 11 декабря 2002 г. N 1764-р Об утверждении Основных направлений государственной инвестиционной политики Российской Федерации в сфере науки и технологий

[9] Закон Челябинской области от 28.08.2003 N175-ЗО «О стимулировании инвестиционной деятельности в Челябинской области»

[10]  Закон Челябинской области от 28.08.2003 N175-ЗО «О стимулировании инвестиционной деятельности в Челябинской области»