Задание 3

 

Условие

ООО по оказанию транспортных услуг (грузовые перевозки) осуществляет коммерческую и экономическую оценку целесообразности увеличения парка автомобилей. Предполагается приобретение дополнительно 3 единиц транспортных средств. Стоимость единицы – 25 тыс. у.е. Дополнительные затраты на обслуживание (автостоянка, регистрация и др.) составят 12 тыс. у.е. Приобретение лицензии на автоперевозки стоит – 1 тыс. у.е. Дополнительные инвестиции в оборотный капитал составят 3 тыс. у.е. Все эти инвестиционные вложения осуществляются в течение 1 месяца. (в расчетах этим сроком можно пренебречь).

Приобретение автотранспорта позволит увеличить объем грузовых перевозок в первый год на 120 тыс. т.км, во 2-й – 122 тыс. т.км, в 3-й – 124 тыс.т.км., в 4-й – 122 тыс. км., в 5-й – 120 тыс.км. Цена одного тонно-километра составит в первый год – 8 у.е. и прогнозируется дальнейший ежегодный рост цены на 10%.

Затраты на ГСМ и обслуживание автомобилей в первый год составят 50 тыс. у.е. и будут ежегодно увеличиваться на 5%. Оплата труда водителей и ремонтных рабочих обойдется предприятию в первый год – 12 тыс. у.е.е с ежегодным приростом на 2 тыс. у.е. Прочие расходы составят 10 тыс. у.е. в год.

Нормативный срок эксплуатации приобретаемой техники (горизонт расчета) составляет 5 лет. По автомобилям применяется порядок ускоренной амортизации. За 3 года планируется возместить затраты на их приобретение полностью (начисление амортизации равномерное). Рыночная ликвидационная стоимость приобретаемого имущества составит 50% от первоначальной, затраты на ликвидацию составят 0,3 тыс. у.е.

Для приобретения автомобилей ООО предполагает получить долгосрочный кредит под 20% годовых, сроком на 3 года. Возврат основной

суммы кредита осуществляется равными долями, начиная со второго года (выплаты осуществляются в конце года)

Норма дохода на капитал – 20% (Ен=0,2). Ставка налога на прибыль – 30%.

Какое решение о целесообразности приобретения автомобилей будет принято, если учетная банковская ставка на момент принятия решения составит 12%.

Решение.

№ строк	Наименование показателя		Шаг 0	Шаг 1	Шаг2	Шаг3	Шаг4	Шаг5	Ликвидация
1	Земля	З
П
2	Здания и сооружения	З
П
3	Машины, оборудование и передаточные устройства	З	87,00	50,00	52,50	55,13	57,88	60,78
П	-88,00	638,70	1454,27	2440,33	3594,34	4938,52	513,58
4	Нематериальные активы	З	1,00
П
5	Итого: вложения в основной капитал	З	88,00	50,00	52,50	55,13	57,88	60,78
П	-88,00	638,70	1454,27	2440,33	3594,34	4938,52
6	Прирост оборотного капитала	З
П
7	Всего инвестиций		0,00	688,70	1506,77	2495,45	3652,22	4999,30

Табл. 1. - Расчет потоков реальных денег от инвестиционной деятельности

Таблица 2.-Расчет потоков реальных денег от операционной деятельности
№ Строк	Наименование показателей	Значение показателя по шагам расчета
Шаг 0	Шаг1	Шаг2	Шаг3	Шаг4	Шаг5
1	Объем продаж(тыс. т.км)		120,00	242,00	366,00	488,00	608,00
2	Цена (1т.км в у.е.)		8,00	8,80	9,68	10,65	11,71
3	Выручка от реализации		960,00	2129,60	3542,88	5196,22	7121,38
4	Внереализационные доходы( в тыс)		10,00	10,00	10,00	10,00	10,00
5	Переменные затраты(в тыс)	88	14,00	16,00	18,00	20,00	22,00
6	Постоянные затраты		50,00	52,50	55,13	57,88	60,78
7	Амортизация зданий		0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
8	Амортизация оборудования(в тыс.)		15,00	15,00	15,00	15,00	15,00
9	Проценты по кредитам	0	0,00	61,60	52,80
10	Прибыль до вычетов налогов(в тыс.)	-88	891,00	2056,10	3464,76	5113,34	7033,61
11	Налоги и сборы(в тыс.)		267,30	616,83	1039,43	1534,00	2110,08
12	Проектируемый чистый доход(в тыс.)	-88	623,70	1439,27	2425,33	3579,34	4923,52
13	Амортизация(в тыс.)	0	15,00	15,00	15,00	15,00	15,00
14	Чистый приток от операций(в тыс.)	-88	638,70	1454,27	2440,33	3594,34	4938,52

Табл.3 - Расчет потоков реальных денег от финансовой деятельности
№ Строк	Наименование показателей	Значение показателя по шагам расчета
Шаг 0	Шаг1	Шаг2	Шаг3	Шаг4	Шаг5
1	Собственный капитал (акции, субсидии и др.)
2	Краткосрочные кредиты
3	Долгосрочные кредиты(в тыс)		44	44
4	Погашение задолженности  по кредитам(в тыс)		17,6	8,8
5	Выплата дивидендов
6	Сальдо финансовой деятельности	0	26,4	35,2	0	0	0

Таблица 4. -Расчет ликвидационной стоимости
№ Строк	Наименование	Земля	Здания и т.д.	Машины, оборудов.	Всего
1	Рыночная стоимость			75	75
2	Затраты (табл.1)			363,28	363,28
3	Начисление амортизации	нет		75	75
4	Балансовая стоимость на т-м шаге
5	Затраты при ликвидации(в тыс)			0,3	0,3
6	Доход от прироста стоимости капитала		нет	нет
7	Операционный доход (убытки)	нет
8	Налоги
9	Чистая ликвидационная стоимость

Все формулы для расчета приведены в методических рекомендациях к задачам

ЧДД	чдд в%
11754,61	117,55
ИД	в %
1277,58	12,78
Ток
0,78

ВНД=0,54

Ответ: ИД >1,ВНД>1. Нормы доходности больше 1, следовательно, проект рентабелен.

Литература

1.                Беренс В., Хавранек П.М.. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. МП «Информполиграф», 1995, 342 стр.

2.                Бригхем ЕК. Основы финансового менеджмента. – М., 1997.

3.                Бухгалтерский финансовый учет. Пособие к экзамену. Под ред. Каморжановой Н.А., Карташова И.В., Тимофеева М.В., Питер-2002, 217 стр.

4.                Бюджетный кодекс Российской Федерации

5.                Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. -М., Дело, 2002г.

6.                Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция).–Москва: «Экономика», 2000.

7.                Новикова Т.С. Финансовый анализ инвестиционных проектов. –Новосибирск, НГУ, 1998г.

8.                Новикова Т.С., Анализ инвестиционных проектов. Учебное пособие. Редакционно-издательский центр НГУ., 2002. 168 стр.

9.                Положение «О предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народно-хозяйственной значимости» от 12.11.99 г. №1249

10.           Постановлением правительства РФ № 1470 «Порядок предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств Бюджета развития Российской Федерации». Утвержден Постановлением Правительства РФ от 22.11.97 г, в ред. Постановления Правительства РФ от 03.09.97 г. № 1024.

11.           Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. – М., Финансы и статистика, 2000 г.

12.           Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.91 №1488-1 (в ред. Федерального закона от 19.06.95 №89-ФЗ).

13.           Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред. Стояновой Е.С. – М.,1996г.

14.           Шеремет А.Д., Сейфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. М., 1995 г.

15.           Экономика предприятия. Учебник для вузов. Под редакцией Беа Ф.К.., Дихтла Э., Швайтцера М.. М.Инфра-М, 1999г.