Содержание

Введение. 3

1. Теоретическая часть. 4

1.1. Экономическая  сущность и задачи инвестирования  на современном этапе  4

1.2. Способы финансирования инвестиционных проектов. 6

2. Практическая часть: расчет эффективности  инвестиционного проекта  9

Заключение. 14

Список литературы.. 15

Введение

Восстановление экономического роста в России требует большого объема гигантских инвестиционных ресурсов. Как свидетельствует исторический опыт, развитые и развивающие страны активно привлекали  иностранные инвестиции, особенно последние сорок лет.

В настоящее время страх перед высоким риском капиталовложений в России сдерживает значительную часть потенциальных инвесторов, что не мешает  другим вкладывать свои капиталы. При этом характерно, что число последних увеличивается.

Расширяется и сфера приложения иностранного капитала. Прошло время, когда иностранных инвесторов интересовали только сырьевые отрасли с высоким экспортным потенциалом или гиганты российской промышленности, инвестиции в которые могут быть застрахованы правительственными гарантиями.

Сейчас реальный интерес для инвесторов представляют и «рядовые российские предприятия»: крупные и средние, выпускающие самый широкий круг товаров для российского рынка или имеющие хорошие перспективы освоения этого рынка в ближайшем будущем.

Вместе с тем, рост привлекательности необъятного российского рынка и расширение возможности привлечения инвестиций еще не означают, что иностранный капитал стал легкодоступным. Привлечение  его – дело непростое даже для предприятий, действующих в странах с более благоприятным инвестиционным климатом и с меньшими рисками. При этом существует множество различных проблем.

         Целью данной работы является  исследование экономической сущности и форм инвестирования на современном этапе.

1. Теоретическая часть

1.1. Экономическая  сущность и задачи инвестирования  на современном этапе

Современное сверх сложное и стремительно растущее производство требует постоянного обновления, поисков инвестиций, творческого энтузиазма и предприимчивости, высокопрофессионального, мудрого и гибкого управления. Это означает, что бизнесмены и менеджеры становятся моторами экономики. Благодаря им она совершенствуется, расширяется и идет вперед, создавая новые рабочие места, источники доходов и делая более зажиточное все общество.[1]

Инвестиции – долгосрочные вложения средств в целях создания новых и модернизации действующих предприятий, освоение новейших технологий и техники, увеличения производства, получения прибыли.[2]

Инвестирование производства представляет собой процесс постоянный. Капиталовложения следуют одно за другим, обеспечивая возобновление, повторение и непрерывность производственного цикла. Именно такой непрерывно повторяющийся процесс производства называется воспроизводством.

Инвестиция (от лат. Investire – облачать, одевать) – капиталовложение, долгосрочные вложения капитала в какой – либо бизнес. Различают инвестиции прямые (вложение непосредственно в реальное производство – в машины, оборудование, технологии) и портфельные (финансовые вложения – в акции, облигации, банковские депозиты и другие ценные бумаги).[3]

Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств – инвестиции. Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала. Обычно под процессом инвестирования понимают приток нового капитала в данном году. Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции – это общее увеличение запаса капитала. Валовые инвестиции сравниваются с затратами на возмещение. Возмещение-это процесс замены изношенного основного капитала. Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение.

Если валовые инвестиции больше возмещения, то чистые инвестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, производство расширяется). Если валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инвестиции отрицательны: “проедается” имеющийся капитал. И наконец, если валовые инвестиции равны возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, имеет место продолжение производства в тех же самых масштабах (простое производство).

Основные цели инвестирования следующие:

1.     получение дополнительного дохода в виде процентов и дивидендов по приобретенным облигациям и акциям;

2.     размещение временно свободных денежных средств на депозитных счетах для избежания инфляционных потерь и получение приемлемого дохода с минимальным риском;

3.     приобретение акций предприятий – поставщиков и потребителей, что позволяет установить определенный контроль за их деятельностью и добиваться преимуществ в обеспечении собственного производства сырьем, материалами, комплектующими изделиями, а также создавать более управляемую сбытовую сеть;

4.     приобретение векселей коммерческих банков и других эмитентов ускорения расчетов, минимизации финансовых издержек при осуществлении расчетов и налогов.

1.2. Способы финансирования инвестиционных проектов

Начнем с нескольких общих основ организации финансирования проектов. Это могут быть как инвестиционные проекты на государственном уровне, так и на уровне компаний.

Классификация источников финансирования[4]:

А) собственные,

·        привлекаемые,

·        заемные.

Б) государственные ресурсы,

·        ресурсы предприятий, организаций,

·        ресурсы иностранных инвесторов.

В соответствии с выбранными для конкретного проекта источниками финансирования компания выбирает организационную форму финансирования:

1) акционерное финансирование:

- участие в уставном капитале,

- корпоративное финансирование.

2) государственное финансирование:

- бюджетные кредиты на возвратной основе,

- безвозмездные ассигнования,

- целевые программы,

- финансирование из госзаимствований.

3) Проектное финансирование,

4) Заемное финансирование:

- банковские кредиты,

- иностранные кредиты,

- коллективные инвестиции,

- лизинг.

Сама по себе тема источников очень занимательна, но проблемы выбора способа финансирования зачастую более значительны для компании, занимающейся проектом.

Ключевые проблемы, с которыми сталкивается компания при выборе способа, а соответственно и источника финансирования проекта:

- неверная оценка инвестиционного проекта,

- изначально неверная ориентация на источник,

- отсутствие выбора (консерватизм организации),

- неразвитость необходимой инфраструктуры рынка, в том числе фондового, в регионе реализации проекта,

- отсутствие квалифицированных кадров для привлечения финансовых ресурсов,

- прочие проблемы.

Конечно, на выбор способа финансирования инвестиционного проекта конкретного предприятия влияет его финансово-экономическое состояние. К примеру, компания, в пассивах которой превалируют заемные средства, должна еще 10 раз подумать, стоит ли для реализации даже самого лучшего проекта брат кредит в банке или выпускать процентные облигации.

С другой стороны у компании не всегда есть возможности сделать дополнительную эмиссию акций для привлечения необходимых ресурсов, примером могут служить предприятия с большой госдолей. То же можно сказать и о проблемах привлечения иностранных инвесторов.

Остановимся сначала на способе привлечения финансирования для реализации инвестиционного проекта с помощью такого инструмента как акции. Для многих потенциальных инвесторов этот способ является очень привлекательным, так как дает реальную возможность так сказать управлять вложенными в дело ресурсами.

Но компания, которая решается на привлечение средств таким образом, во-первых, должна отвечать ряду требований, выдвигаемых теми же инвесторами.

Во-вторых, в наличии должен быть пакет акций, готовый к размещению, или получено согласие уже существующих акционеров.

В-третьих, должна быть выработана эффективная Программа повышения ликвидности и стоимости акций. Основными направлениями такой программы должны стать[5]:

·        Направление повышения информационной открытости эмитента.

·        Консультирование и поддержка на фондовом рынке

·        Финансовый и экономический консалтинг.

·        Инжиниринг в отраслях консультирования.

Выпуск и размещение корпоративного облигационного займа как выгодный способ привлечения недорогого заемного капитала.

Корпоративные облигации на сегодняшний день являются ценными бумагами, которые пользуются устойчивым спросом как у коммерческих банков и компаний - инвесторов, так и у населения.

В отличие от государственных корпоративные облигации эмитируют реально работающие крупные компании, способные своими активами обеспечить сохранность и возврат основной суммы займа, а также выплатить обещанные процентные доходы.

Проект выпуска процентных облигаций дает возможность привлечь дополнительные инвестиции для развития, причем дешевле банковского кредита и без необходимого банкам залогового обеспечения.

Правительство РФ активно содействует развитию этого способа финансирования инвестиционных проектов путем предоставления предприятиям – эмитентам льгот.

2. Практическая часть: расчет эффективности  инвестиционного проекта

УСЛОВИЕ ЗАДАНИЯ

Осуществить оценку коммерческой и экономической эффективности проекта реконструкции мебельного производства. Реконструкция заключается в приобретении дополнительной технологической линии стоимостью 180 тыс. у.е., которая требует для установки возведения здания стоимостью 600 тыс. у.е. Срок освоения этих затрат 1 год. Расширение производства требует затрат на приобретение патента для производства на линии клеёной фанеры. Стоимость патента 10 тыс. у.е.

Производство продукции планируется начать со второго года расчетного периода. Сырьевая база остается прежней. Объемы производства клеёной фанеры составляют 120 тыс. м2 ежегодно. Цена реализации фанеры прогнозируется: во 2 год – 10 у.е./ м2; в 3 год – 11 у.е./ м2, в 4 год -  12 у.е./ м2,   в 5 год – 12 у.е./ м2.

Внереализационные расходы составят 2% от выручки за реализацию фанеры.

Затраты на оплату труда персонала, обслуживающего линию, составят 50 тыс. у.е. в 1 год и будут ежегодно увеличиваться на 2 тыс. у.е.

Затраты на приобретение исходного сырья – 15 тыс. у.е. в год с ежегодным увеличением на 5 тыс. у.е. Прочие расходы составят 3 тыс. у.е. ежегодно.

Амортизация оборудования осуществляется равномерно в течение 5 лет, амортизация зданий осуществляется по норме 10% (от первоначальной стоимости). Условная ликвидация проекта осуществляется в конце пятого года. Рыночная стоимость оборудования составит 15% от первоначальной стоимости, здания – 40%. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости

Для осуществления реконструкции руководство мебельного производства предполагает получить долгосрочный кредит на возведение здания под 25% годовых, сроком на 5 лет. Возврат кредита осуществляется равными долями начиная со 2 года (все расчеты по проекту в конце соответствующего года). Все остальные затраты – за счет собственных средств.

Ставка налогообложения доходов – 24%. Норма дохода на капитал – 20% (Ен=0,2).

Какое решение по данному проекту примет руководство, если учетная банковская ставка на момент принятия решения составит 30%?

РЕШЕНИЕ

Коммерческая деятельность инвестиционного проекта характеризуется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающую требуемую норму доходности.

При осуществлении проекта выделяют три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая.

Поток реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта.

Ф(t)=[(П1(t)-О1(t))+(П2(t)-О2(t))]=Ф1(t)+Ф2(t)

Сальдо реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности, рассчитывается также на каждом шаге:

b(1)=Ф1(t)+Ф2(t)+Ф3(t)

Расчет потока от различных видов деятельности выполнены в таблицах 1,2,3,4.

Таблица 1

Расчет потоков реальных денег от инвестиционной деятельности

№ строк

Наименование показателя

Шаг 0

Шаг 1

Шаг 2

Шаг 3

Шаг 4

Ликвидация

1

Здания и сооружения

З

П

600

2

Машины, оборудования и передаточные устройства

З

П

180

3

Нематериальные активы

З

П

10

4

Итого: вложения в основной капитал

З

П

190

600

5

Прирост оборотного капитала

З

П

18

26

34

42

50

6

Всего инвестиций

З

392

-26

-34

-42

-50

Руководство мебельного производства предполагает получить кредит на сумму 600 тыс. У.е., что является потоком инвестиционной деятельности, а по статьям машины и оборудования, нематериальных активов и прирост оборотного капитала отражают отток инвестиционной деятельности.

Таблица 2

Расчет потоков реальных денег от оперативной деятельности

№ строк

Наименование показателей

Шаг 0

Шаг 1

Шаг 2

Шаг 3

Шаг 4

1

Объем продаж

120

120

120

120

2

Цена

10

11

12

12

3

Выручка от реализации

1200

1320

1440

1440

4

Внереализационные расходы

 

24

26,4

28,8

28,8

5

Переменные затраты

18

26

34

42

50

6

Постоянные затраты

50

52

54

56

58

7

Амортизация зданий

60

60

60

60

60

8

Амортизация оборудований

36

36

36

36

36

9

Проценты по кредитам

150

112,5

84,37

63,28

10

Прибыль до вычета налогов

-164

900

1049,9

1190,43

1201,52

11

Налоги и сборы

216

251,98

285,71

288,37

12

Проектируемый чистый доход

-164

684

797,92

904,72

913,15

13

Амортизация

96

96

96

96

96

14

Чистый приток от операций

-68

780

893,92

1000,72

1009,15

Выручка от реализации в первый год не составила ни чего, во второй год-1200 тыс. у. е., в третий увеличилась до 1320тыс. У.е. , в четвертый и пятый до 1440тыс. У.е. Проценты по кредитам выплачиваются со второго года в сумме 150тыс. У.е., с последующим уменьшением, в третий год-112,5тыс. У.е., в четвертый-84,37тыс.у.е. и в пятый-63,28тыс. У.е. Чистый приток от операций с каждым последующим годом увеличивался от -68тыс.у.е. до 1009,15тыс.у.е.. Что свидетельствует об улучшении операционной деятельности.

Таблица 3

Расчет потоков реальных денег от финансовой деятельности

№ строк

Наименование показателей

Шаг 0

Шаг 1

Шаг 2

Шаг 3

1

Собственный капитал

2

Краткосрочные кредиты

3

Долгосрочные кредиты

600

4

Погашение задолженности по кредиту

270

232,5

204,37

183,28

5

Виды дивидендов

6

Сальдо финансовой деятельности

600

-270

-232,5

-204,37

-183,28

Получен кредит на сумму 600 тыс.у.е., который погашается в течении пяти лет начиная со второго года с суммы 270тыс.у.е. и заканчивая 183,28тыс.у.е. Из таблицы видно, что сальдо финансовой деятельность уменьшилось до -183,28тыс.у.е.

 Таблица 4

Расчет ликвидационной стоимости

№ строк

Наименование показателей

Здания и пр.

Машины и оборудования

Всего

1

Рыночная стоимость

240

27

267

2

Затраты

180

180

3

Начислено амортизации

300

180

480

4

Затраты на ликвидации

12

1,35

13,5

5

Операционный доход

-60

-36

-96

6

Налоги

-14,4

-8,64

-23,04

7

Чистая ликвидационная стоимость

225,6

18,36

243,96

Из таблицы видно, что рыночная стоимость здания составила 240тыс.у.е., начислено амортизации на 300тыс.у.е и затраты по ликвидации на 12 тыс.у.е. Чистая ликвидационная стоимость составила 225,6тыс.у.е. Рыночная стоимость машин о оборудования равна 27тыс.у.е., амортизация – 480тыс.у.е., затраты на ликвидацию – 13,5тыс.у.е. Чистая ликвидационная стоимость составила 243,96тыс.у.е.

Таким образом мы видим, что инвестиционный проект имеет реальную значимость, даже при учетной ставке в размере 30%, так как чистый приток от операций с каждым годом увеличивается, а сальдо финансовой деятельность уменьшилось до -183,28тыс.у.е.

Заключение

         В ходе выполнения работы была достигнута ее основная цель и решены все задачи, поставленные во введении. в заключении сделаем несколько выводов по работе.

Инвестиции – долгосрочные вложения средств в целях создания новых и модернизации действующих предприятий, освоение новейших технологий и техники, увеличения производства, получения прибыли.

Инвестирование производства представляет собой процесс постоянный. Капиталовложения следуют одно за другим, обеспечивая возобновление, повторение и непрерывность производственного цикла. Именно такой непрерывно повторяющийся процесс производства называется воспроизводством.

Для решения вопроса об эффективности инвестирования необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления.

Инвестиции представляют собой все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается иной социальный эффект в более широкой трактовке инвестиции – это вложение капитала с целью его последующего увеличения.

Список литературы

1.   Абрамов С.  Управление инвестициями в основной капитал. – М.: Экзамен, 2002. – 544с.

2.   Афонин И.   Управления развитием предприятия. Стратегический менеджмент, инновации, инвестиции, цены: учеб. пособ. – Киев:

2002. – 380 с.

3.   Бланк И.   Инвестиционный менеджмент: учебник. – Киев: Ника-Центр, 2001. – 448 с.

4.   Бочаров В.   Инвестиционный менеджмент: учеб. пособ. – СПб.: Питер, 2000. – 160 с.

5.   Воронцовский А.   Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. – СПб.: СПб. Университет, 2002

6.         Жданов В.  Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособ. – Калининград: Янтарный сказ, 2000. – 188 с.

7.         Игошин Н.  Инвестиции. Организация управления  финансирования. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2002

8.         Колтынюк Б.   Инвестиционные проекты: учебник. – СПб.: Изд. Михайлов, 2002. – 622 с.

9.         Ложникова Л.   Инвестиционные механизмы в реальной экономике. – М.: МЗ – ПРЕСС, 2001. – 176 с.

10.    Попков В.  , Семенов В.   Организация и финансирование инвестиций. – СПб.: Питер, 2001. – 224 с.

11.    Риск-анализ инвестиционного проекта. – М.: ЮНИТИ – ДАНА,

2001. – 351 с.

12.    Савчук В.  Анализ и разработка инвестиционных проектов: учеб.

пособ. – Киев: Абсолют, 2000.

13.    Сергеев И.  Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособ. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 400 с.

14.    Сергеев И., Веретенникова И. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 272 с.

15.    Управление инвестициями: справоч. пособ. в 2-х т. / под ред.

В. Шеремета. – М.: Высшая школа, 2002

16.    Фальцман В. Оценка инвестиционных проектов предприятий. – М.: ТЕИС, 2002

17.    Швандар В. А.  Управление инвестиционными проектами: учеб. пособ. – М.: ЮНИТИ, 2001. – 208 с.

[1] Куликов Л.М. Основы экономической теории. Учебное пособие. – Москва; издательство “Финансы и статистика”, 2001.-С.50.

[2] Поляк Г.Б. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебное пособие. – Москва; издательство ЮНИТИ, 2002.-С.495.

[3] Куликов Л.М. Основы экономической теории. Учебное пособие. – Москва; издательство “Финансы и статистика”, 2001.-С.50.

[4] Воронцовский А.   Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. – СПб.: СПб. Университет, 2002

[5] Бланк И.   Инвестиционный менеджмент: учебник. – Киев: Ника-Центр, 2001. – с. 44