СОДЕРЖАНИЕ:
|
|
Задача № 1…………………………………………
|
3
|
|
|
Задача № 2…………………………………………
|
8
|
|
|
Задача № 3.………………………………………...
|
11
|
|
|
Задача № 4…………………………………………
|
13
|
|
|
Задача № 5…………………………………………
|
16
|
|
|
Задача № 6…………………………………………
|
18
|
|
|
Задача № 7…………………………………………
|
20
|
Задание 1
По данным бухгалтерского баланса
проанализировать и оценить динамику состава и структуры активов и пассивов
организации. Данные об имущественном положении и источниках финансирования
активов организации отразить в табл. 1.
Таблица 1
Структурно-динамический анализ
активов и пассивов организации (по
данным формы №1)
|
Показатель
|
Остатки
по балансу, тыс. руб.
|
Темп
роста
(снижения),%
|
Структура
активов и пассивов,%
|
|
на начало года
|
на конец года
|
изменение(+,-)
|
на начало года
|
на конец года
|
изменение(+,-)
|
|
А
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Активы
|
|
1.Внеоборотные
активы
- всего, в том числе
|
70369
|
64745
|
-5624
|
92,01
|
15,05
|
11,68
|
-3,37
|
|
1.1.
Нематериальные активы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.2.
Основные средства
|
70274
|
64215
|
-6059
|
91,38
|
15,03
|
11,59
|
-3,44
|
|
1.3.
Незавершённое строительство
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4.Долгосрочные
вложения в материальные ценности
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.5.
Долгосрочные финансовые вложения
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.6.
Отложенные налоговые активы
|
95
|
530
|
435
|
557,89
|
0,02
|
0,10
|
0,08
|
|
1.7.
Прочие внеоборотные
активы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.
Оборотные активы-всего,
в том числе:
|
397231
|
489455
|
92224
|
123,22
|
84,95
|
88,32
|
3,37
|
|
2.1.
Запасы
|
190660
|
326370
|
135710
|
171,18
|
40,77
|
58,89
|
18,12
|
|
2.2.
Налог на добавленную
стоимость по приобретённым ценностям
|
58
|
89
|
31
|
153,45
|
0,012
|
0,016
|
0,004
|
|
2.3.
Дебиторская задолженность
более чем через 12 месяцев)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4.
Дебиторская задолженность
(в течение 12 месяцев)
|
90887
|
83694
|
-7193
|
92,09
|
19,44
|
15,10
|
-4,34
|
|
2.5.
Краткосрочные финансовые вложения
|
6540
|
8412
|
1872
|
128,62
|
1,40
|
1,52
|
0,12
|
|
2.6.
Денежные средства
|
109086
|
70890
|
-38196
|
64,99
|
23,33
|
12,79
|
-10,54
|
|
2.7.
Прочие оборотные активы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого
активов
|
467600
|
554200
|
86600
|
118,52
|
100,00
|
100,00
|
-------
|
|
Пассивы
|
|
1.
Капитал и резервы- всего,
в том числе:
|
218257
|
341378
|
123121
|
156,41
|
46,68
|
61,60
|
14,92
|
|
1.1.
Уставный капитал
|
45000
|
145000
|
100000
|
322,22
|
9,62
|
26,16
|
16,54
|
|
1.2.
Собственные акции,
выкупленные у акционеров
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.3.
Добавочный капитал
|
150051
|
150064
|
13
|
100,01
|
32,09
|
27,08
|
-5,01
|
|
1.4.
Резервный капитал
|
15
|
35
|
20
|
233,33
|
0,003
|
0,006
|
0,003
|
|
1.5.
Нераспределённая прибыль
(непокрытый убыток)
|
23191
|
46279
|
23088
|
199,56
|
4,96
|
8,35
|
3,39
|
|
2.
Обязательства- всего,
в том числе:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1.
Долгосрочные обязательства
|
13000
|
7000
|
-6000
|
53,85
|
2,78
|
1,26
|
-1,52
|
|
2.1.1.
Займы и кредиты
|
12890
|
6220
|
-6670
|
48,25
|
2,76
|
1,12
|
-1,63
|
|
2.1.2.
Отложенные налоговые
обязательства
|
110
|
780
|
670
|
709,09
|
0,02
|
0,14
|
0,12
|
|
2.1.3.
Прочие долгосрочные обязательства
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2.
Краткосрочные обязательства
|
236343
|
205822
|
-30521
|
87,09
|
50,54
|
37,14
|
-13,41
|
|
2.2.1.
Займы и кредиты
|
96800
|
53272
|
-43528
|
55,03
|
20,70
|
9,61
|
-11,09
|
|
2.2.2.
Кредиторская задолженность
|
139543
|
152550
|
13007
|
109,32
|
29,84
|
27,53
|
-2,32
|
|
2.2.3.
Задолженность перед
участниками (учредителями по выплате)
доходов
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2.4.
Доходы будущих периодов
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2.5.
Резервы предстоящих расходов
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2.6.
Прочие краткосрочные обязательства
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого
пассивов
|
467600
|
554200
|
86600
|
118,52
|
100,00
|
100,00
|
---------
|
Проанализируем динамику состава и структуры
активов:
Как мы видим из таблицы 1, Оборотные
активы составляют большую часть всех активов организации, а именно 84,95%
на начало года и 88,32% на конец года. В абсолютном выражении мы видим прирост
на конец года, который составил 92224 тыс руб, а темп роста 123,22%. Большую часть оборотных активов составили запасы 40,77% на начало года и 58,89%
на конец года от всех активов. Мы также видим существенный прирост запасов на
конец года, темп роста которых составил 171,18%. Второе и третье место делят денежные средства и дебиторская задолженность ( в течение 12
месяцев), причём на начало года денежные средства составляют 23,33% а
дебиторская задолженность 19,44%, а под конец года мы видим снижение этих
показателей 15,10% и 12,79% соотвественно. Краткоросные
финансовые вложения занимают более 1% от всех активов и составили на начало
года 1,40% и 1,52% на конец года. Темп роста составил 128,62%. НДС по приобретённым ценностям
составили менее 1% 58 тыс руб на начало и 89 тыс руб на конец года, но мы видим
значительный темп роста, который составил 153,45% и является вторым значением
после запасов.
Внеоборотные активы составили на начало года 70369
тыс.руб. и 64745 тыс. руб. на конец года, что составило 15,05% и 11,68% на
начало и конец года соотвественно от всех активов в целом. На конец года мы
видим уменьшение, которое составило -5624 тыс. руб. Почти всю часть
внеоборотных активов составили основные
средства. В процентном соотношении от всех активов в целом, которые
составили 15,03% на начало года и 11,59 на конец года, мы видим снижение
основных средств, которое составило -3,44%, а в абсолютном выражении -6059 тыс.
руб. Отложенные налоговые активы составляют менее 1% от всех активов 0,02% и
0,10% на начало и конец года соотвественно, но мы видим огромный темп роста
557,89%
Наглядность структуры активов вы можете увидеть на диаграммах
Проанализируем динамику состава и структуры
пассивов:
Как мы видим из нашей таблицы, на начало года большую часть
всех пассивов занимают краткосрочные
обязательства, которые составляют 236343 тыс. руб. Это больше половины от
всех пассивов, а именно 50,54%. На конец года мы видим снижение краткосрочных
обязательств 205822 тыс. руб., что составило 37,14% от всех пассивов. В этом
случае изменение составило -13,41%, а в абсолютном отношении -30521 тыс. руб. Кредиторская задолженность составляет
139543 тыс. руб. на начало года, а под конец года мы видим незначительный
прирост в 13007 тыс. руб., который в итоге составил 152550 тыс. руб. Но в
процентном соотношении, т.к. пассивы в целом выросли на конец года и составили
554200 тыс. руб., мы получаем падение на -2,32%.
Займы и кредиты
составили 96800 тыс. руб. и 53272 тыс. руб. на начало и конец года
соотвественно. Здесь мы наблюдаем падение этого показателя с 20,7% до 9,61% по
сравнению со всеми пассивами.
Капитал и резервы- это второй по величине показатель
пассивов на начало года, который составляет 218257 тыс. руб. Но в конце года
благодаря значительному темпу роста, который составил 156,41% он становится
первым. От всех пассивов он составляет 46,68% и 61,60% на начало и конец года
соотвественно. Изменения составили +14,92%. В капитал и резервы входят такие
составляющие как уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал и нераспределённая прибыль. Отметим
уставный капитал, у которого очень большой темп роста. На конец года он
составил 322,22%. В структуре пассивов на начало года он занимал 9,62%, а под
конец года стал занимать 26,16%.
Долгосрочные обязательства занимают
незначительную долю в пассивах. На начало года 2,78% и под конец года 1,26%. Из
них можно отложенные налоговые обязательства, которые на начало года составляли
110 тыс. руб. а под конец составили 780 тыс.руб. Темп роста составил 709,09%
Наглядность структуры пассивов вы можете увидеть на
диаграммах
Динамика роста показателей
актива и пассива показана на гистограмме
Задание 2
По данным бухгалтерского баланса
сгруппировать активы по степени ликвидности и пассивы по срочности оплаты.
Рассчитать показатели оценки ликвидности баланса и спрогнозировать ожидаемое
состояние платёжеспособности.
Таблица 2
Группировка активов по степени
ликвидности и пассивов
по срочности оплаты
|
Активы/Пассивы
|
Строки
баланса
|
Сумма, тыс. руб.
|
|
начало года
|
конец года
|
|
А
|
Б
|
1
|
2
|
|
А-1:
Наиболее ликвидные активы
|
250+260
|
115626
|
79302
|
|
А-2:
Быстро реализуемые активы
|
240
|
90887
|
83694
|
|
А-3:
Медленно реализуемые активы
|
210+220
|
190718
|
326459
|
|
А-4:
Трудно реализуемые активы
|
190
|
70369
|
64745
|
|
Баланс
|
300
|
467600
|
554200
|
|
П-1:
Наиболее срочные обязательства
|
620
|
139543
|
152550
|
|
П-2:
Краткосрочные обязательства
|
610
|
96800
|
53272
|
|
П-3:
Долгосрочные обязательства
|
590
|
13000
|
7000
|
|
П-4:
Собственные средства
|
490
|
218257
|
341378
|
|
Баланс
|
700
|
467600
|
554200
|
Таблица 3
Расчёт основных показателей
платёжеспособности баланса
|
Показатель
|
Нормативные
значения
|
Расчётные данные
|
|
начало года
|
конец года
|
изменение (+,-)
|
|
А
|
Б
|
1
|
2
|
3
|
|
Коэффициент
абсолютной ликвидности
|
0,2-0,5
|
0,4892
|
0,3854
|
-0,1038
|
|
Коэффициент
критической ликвидности
|
1
|
0,8738
|
0,7919
|
-0,0819
|
|
Коэффициент
текущей ликвидности
|
2
|
1,6807
|
2,378
|
0,6973
|
|
Коэффициент
восстановления (утраты) платёжеспособности
|
1
|
|
|
|
Коэффициент
восстановления платежеспособности
= 1,3633
Коэффициент
утраты платежеспособности
= 1,2762
Коэффициент абсолютной ликвидности
равняется
отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных
обязательств и краткосрочных пассивов. Его оптимальное значение 0,2 - 0,5
показывает, какая часть обязательств может быть погашена без дополнительной
мобилизации средств
КАЛ=А1/(П1+П2)=115626/(139543+96800)=0,4892
КАЛ= А1/(П1+П2)=79302/(152500+53272)=0,3854
Означает, что каждый день подлежат погашению 48,92% краткосрочных
обязательств предприятия на начало года, и 38,54% на конец.
Коэффициент
критической ликвидностипоказывает,
какая часть текущих обязательств погашена не только за счет имеющихся денежных
средств, но и за счет ожидаемых финансовых поступлений.
Он показывает,
какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей
перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности
ККЛ = (А1 + А2) / (П1+П2)=(115626+90887)/(139543+96800)=0,8738
ККЛ = (А1 + А2) / (П1+П2)=(79302+83694)/(152550+53272)=0,7919
Означает, что 87,38% на начало года и
79,19% на конец года, текущих обязательств организация может покрыть не только
за счет имеющихся денежных средств, но и за счет ожидаемых финансовых
поступлений.
Коэффициент
текущей ликвидности (КТЛ): показывает прогнозируемые платежные возможности
организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и
реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации осуществленных затрат)
КТЛ = (А1+А2+А3) / (П1+П2)
=(115626+90887+190718)/(139543+96800)=1,6807
КТЛ = (А1+А2+А3) /
(П1+П2)=(79302+83694+326459)/(152550+53272)=2,3780
Для прогноза изменения
платежеспособности предприятия установлен коэффициент
восстановления (утраты) платежеспособности, вычисляемый по формуле:
|
|
КТЛК + У / Т (КТЛК - КТЛН)
|
|
КВ(У)=
|
----------------------------------- ,
|
|
|
Н
|
где КТЛК - значение коэффициента текущей
ликвидности в конце отчетного периода;
КТЛН - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;
Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;
У - период восстановления (утраты) платежеспособности;
Н - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (равно 2).
При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У = 6 месяцам.
При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = 3 месяцам.
КВП=(2,3780+6/12(2,3780-1,6807))/2=1,3633
Коэффициент восстановления
платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии тенденции
восстановления платежеспособности предприятия в течение 6 месяцев.
КУП=(2,3780+3/12(2,3780-1,6807))/2=1,2762
Коэффициент утраты платежеспособности,
имеющий значение меньше 1, свидетельствует о наличии тенденции утраты
платежеспособности предприятия в течение 3 месяцев. Значение коэффициента
утраты платежеспособности больше 1 отражает отсутствие тенденции утраты
платежеспособности предприятия в отчетном периоде.
Задание 3
По данным отчёта о прибылях и убытках
провести анализ доходов организации. Расчёты представить в табл. 4. Рассчитать
основные показатели оценки доходов организации.
Таблица 4
Анализ динамики доходов организации
|
Показатель
|
Предыдущий год, тыс. руб.
|
Отчётный год, тыс. руб.
|
Изменение
|
|
тыс. руб.
|
%
|
|
А
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
1. Доходы
организации- всего, в том числе:
|
265250
|
441324
|
176074
|
66,38
|
|
1.1.
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг
|
256240
|
432360
|
176120
|
68,73
|
|
1.2.
Проценты к получению
|
3540
|
1585
|
-1955
|
-55,23
|
|
1.3. Доходы
от участия в других организациях
|
-------
|
--------
|
-------
|
-------
|
|
1.4. Прочие
доходы
|
5470
|
7379
|
1909
|
34,90
|
|
2. Расходы
организации- всего
|
228608
|
390108
|
161500
|
70,64
|
|
Расчёт основных показателей оценки
доходов организации
|
|
1. Доходы
на 1 руб. активов
|
0,57
|
0,80
|
0,23
|
40,35
|
|
2. Выручка
от продаж на 1 руб. доходов.
|
0,97
|
0,98
|
0,01
|
1,03
|
|
3. Доходы
на 1 руб. расходов.
|
1,16
|
1,13
|
-0,03
|
-2,59
|
Расчёт
основных показателей оценки доходов организации
Доходы на 1 руб активов
Предыдущий год=265250/467600=0,57.
Показывает, что на 1 рубль активов приходится 57 копеек дохода.
Отчётный год=441324/554200=0,80.
Показывает, что на 1 рубль активов приходится 80 копеек дохода.
Выручка от продаж на 1 руб.
доходов
Предыдущий год=256240/265250=0,97. Показывает, что на 1 рубль доходов приходится
97 копеек с выручки от продаж.
Отчётный год=432360/441324=0,98.
Показывает, что на 1 рубль доходов приходится 98 копеек с выручки от продаж.
Доходы на 1 руб. расходов.
Предыдущий год =265250/228608=1,16.
Показывает, что на 1 рубль расходов приходится 1 рубль 16 копеек доходов.
Отчётный год =441324/390108=1,13.
Показывает, что на 1 рубль расходов приходится 1 рубль 13 копеек доходов.
Задание 4
По данным бухгалтерского баланса
рассчитать влияние факторов на изменение рентабельности активов: рентабельности
продаж, коэффициента оборачиваемости собственного капитала, коэффициента
автономии
Таблица 5
Факторный анализ рентабельности активов
организации
|
Показатель
|
Алгоритм
расчёта
|
Предыдущий год, тыс. руб.
|
Отчётный год, тыс. руб.
|
Изменение (+,-)
|
|
|
|
А
|
Б
|
1
|
2
|
3
|
|
|
Исходные данные
|
|
|
1. Чистая
прибыль (убыток) отчётного периода, тыс. руб
|
190 строка
отчёта о прибылях и убытках
|
36737
|
51746
|
15009
|
|
|
2.
Среднегодовые остатки всех активов, тыс. руб.
|
(467600+554200)/2
|
505600
|
510900
|
5300
|
|
|
3.
Среднегодовые остатки собственного капитала, тыс. руб.
|
(218257+341378)/2
|
278725
|
279818
|
1093
|
|
|
4. Выручка
(нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.
|
010 строка
отчёта о прибылях и убытках
|
256240
|
432360
|
176120
|
|
|
Расчётные данные
|
|
|
5.
Рентабельность активов, %
|
ЧП/А*100%
|
7,27
|
10,13
|
2,86
|
|
|
6.
Коэффициент автономии
|
СК/А
|
0,5513
|
0,5477
|
-0,0036
|
|
|
7.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
|
В/СК
|
0,9193
|
1,5451
|
0,6258
|
|
|
8.
Рентабельность продаж, %
|
ЧП/В
|
14,34
|
11,97
|
-2,37
|
|
|
Расчёт влияния факторов
|
|
|
9. Изменение
рентабельности активов, %
|
Х
|
Х
|
Х
|
|
|
|
в том числе
за счёт факторов: а) коэффициента автономии ( независимости)
|
Х
|
Х
|
Х
|
-1,2
|
|
|
б)
коэффциента оборачиваемости собственного капитала
|
Х
|
Х
|
Х
|
4,13
|
|
|
в)
рентабельности продаж, %
|
Х
|
Х
|
Х
|
-0,07
|
|
|
Баланс
отклонений, %
|
Х
|
Х
|
Х
|
2,86
|
|
Под рентабельностью активов
понимается соотношение сальдированного финансового результата (чистая прибыль)
и стоимости активов организации (средняя арифметическая величина валюты баланса
на начало и на конец периода). Показывает способность активов компании
порождать прибыль.
Предыдущий год: Ра=36737/505600*100=7,27
Отчётный год: Ра=51746/510900*100=10,13
Коэффициент автономии– доля собственных
средств предприятия в общей сумме активов баланса.
Коэффициент автономии характеризует
степень финансовой независимости от кредиторов.
Предыдущий год: КА =278725/505600=0,5513
Отчётный год: КА =279818/510900=0,5477
Существует мнение, что коэффициент
автономии не должен снижаться ниже 0,5 - 0,6. Считается, что при малом значении
этого коэффициента невозможно рассчитывать на доверие к предприятию со стороны
банков и других инвесторов.
Коэффициент
оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота
собственного капитала Резкий рост отражает повышение уровня продаж.
Существенное снижение показывает
тенденцию к бездействию собственных средств.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается по
формуле, где числитель - чистая выручка от реализации, знаменатель - средний за
период объем собственного капитала.
Предыдущий год: КОск=256240/278725=0,9193
Отчётный год: КОск=432360/279818=1,5451
Рентабельность продаж вычисляется как
отношение чистой прибыли к обороту и прочим торговым доходам (к выручке от
продаж).
Коэффициент рентабельности
продажхарактеризует
эффективность производственной и коммерческой деятельности и показывает,
сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля.
Предыдущий год: Рп=36737/256240*100=14,34
Отчётный год: Рп=51746/432360*100=11,97
Расчёт влияния факторов
Исходная 3-ёх факторная мультипликативная модель
14,34*0,9193*0,5513=7,27
Цепные постановки
11,97*0,9193*0,5513=6,07
11,97*1,5451*0,5513=10,20
11,97*1,5451*0,5477=10,13
Изменение рентабельности продаж 6,07-7,27= -1,2
Изменение коэффициента оборачиваемости собственного
капитала 10,20-6,07= 4,13
Изменение коэффициента автономии 10,13-10,20= -0,07
Баланс отклонений 10,13-7,27= (-1,2)+4,13+(-0,07)=2,86
Задание 5
Рассчитать эффект финансового рычага
предыдущего и отчётного периода с учётом, что ставка по кредиту составляет 17%.
Результаты оформить в табл.6. Сделать выводы.
Таблица 6
Расчёт эффекта финансового рычага
|
Показатель
|
Алгоритм расчёта
|
Предыдущий год
|
Отчётный год
|
Темп роста, %
|
|
А
|
Б
|
1
|
2
|
3
|
|
1.
Среднегодовая стоимость всего используемого капитала, тыс.руб.
|
(467600+554200)/2
|
505600
|
510900
|
101,05
|
|
2.
Среднегодовая балансовая величина собственного капитала, тыс. руб.
|
(218257+341378)/2
|
278725
|
279818
|
100,39
|
|
3.
Среднегодовая балансовая величина заёмного капитала, тыс.руб.
|
(249343+212822)/2
|
245220
|
231082
|
94,23
|
|
4. Прибыль
до налогообложения и расходы по привлечению заёмных средств, тыс. руб.
|
38812+10534
53340+13859
|
49346
|
67199
|
136,18
|
|
5.
Экономическая рентабельность активов, %
|
49346/505600*100
67199/510900*100
|
9,76
|
13,15
|
134,73
|
|
6. Расходы
в связи с привлечением заёмных средств, тыс. руб.
|
|
10534
|
13859
|
131,56
|
|
7. Прибыль
до налогообложения с учётом расходов по привлечению заёмных средств, тыс.
руб.
|
140 строка
в отчёте о прибылях и убытках
|
38812
|
53340
|
137,43
|
|
8.
Коэффициент (уровень) налогообложения прибыли
|
|
0,24
|
0,24
|
100
|
|
9. Сумма
налога на прибыль, тыс. руб.
|
38812*0,24
53340*0,24
|
9315
|
12802
|
137,43
|
|
10. Сумма
чистой прибыли, тыс. руб.
|
190
строка в отчёте о прибылях и убытках
|
36737
|
51746
|
140,86
|
|
11.
Рентабельность собственного капитала, %
|
36737/278725*100
51746/279818*100
|
13,18
|
18,49
|
140,29
|
|
12. Эффект
финансового рычага, %
|
(1-0,24)(0,0976-0,17)(245220/278724)
(1-0,24)(
0,1315-0,17)(231082/279818)
|
-4,84
|
-2,42
|
200
|
Экономическая рентабельность
активов-
это показатель эффективности функционирования предприятия, позволяющий
сопоставлять результат (эффект) с затратами. Определяется как соотношение прибыль
до налогообложения и расходы по привлечению заёмных средств и среднегодовая
стоимость всего используемого капитала.
Предыдущий год: Эра=49346/505600*100
Отчётный год: Эра=67199/510900*100
Рентабельность собственного капитала - отношение чистой
прибыли компании к средней за период величине
источников собственного капитала, выраженное в процентах.
Предыдущий год: Рск=36737/278725*100=13,18%
Отчётный год: Рск-51746/279818*100=18,49%
Эффект финансового рычага - это эффект влияния заемных средств
на рентабельность собственного капитала. Определяется по формуле=
(1-налог)*(рентабельность активов – ставка по
кредиту)*(соотношение заемных и собственных средств). Если новое заимствование
приносит предприятию увеличение уровня ЭФР, то такое заимствование выгодно.
ЭФР=(1-0,24)(0,0976-0,17)(245220/278724)=-0,0484
ЭФР=(1-0,24)( 0,1315-0,17)(231082/279818)=-0,0242
Создается отрицательный ЭФР , в результате чего происходит
«проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства
предприятия.
Задание 6
Определите, какой из трёх инвестиционных проектов является наиболее
привлекательным исходя из внутренней нормы прибыли IRR и чистой приведённой стоимости NPV проектов с учётом соответсвующих им
рисков, оценённых методом корректировки нормы дисконта d0. Внутрення норма прибыли от
инвестиций ( внутренняя окупаемость) – это значение коэффициента
дисконтирования d1, при котором чистая приведённая стоимость проекта равна нулю.
За безрисковую норму дисконта принята средняя стоимость капитала фирмы,
равная 12%. Премии за риск, установленные фирмой экспертным путём, составляют
10, 15 и 20% соотвественно в случаях уже действующего проекта (№ 1), реализации
нового проекта в сфере основной деятельности (№ 2) и проекта, связанного с
освоением нового вида деятельности и рынков ( № 3).
Таблица 7
Исходные данные для расчётов
|
Проекты
|
Скорректированная норма диконта d1
|
Начальная
инвестиция
I0 тыс. руб.
|
Годовые доходы
по инвестициям
Pn, тыс .руб.
|
Общая накопленная величина
дисконтированных доходов PV, тыс. руб.
|
Чистый приведённый эффект NPV
|
Внутренняя норма прибыли IRR
|
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
|
№ 1
|
22
|
1500
|
600
|
700
|
800
|
1156
|
-344
|
12
|
|
№ 2
|
27
|
1520
|
800
|
700
|
500
|
976
|
-544
|
9,58
|
|
№ 3
|
32
|
1550
|
700
|
700
|
700
|
913
|
-637
|
10,7
|
Pn1=600+700+800=2100
Pn2=800+700+500=2000
Pn3=700+700+700=2100
d0=12%
PV=Pn/(1+d1) n n-кол-во лет
PV1=2100/(1+0,22)3=2100/1,8158=1156
PV2=2000/(1+0,27)3=2000/2,0484=976
PV3=2100/(1+0,32)3=2100/2,3=913
NPV = PV-I0
NPV1=1156-1500= -344
NPV2=976-1520= -544
NPV3=913-1550= -637
NPV > 0, значит, данный инвестиционный проект принесет
прибыль.
NPV < 0, значит, данный
инвестиционный проект принесет убыток.
Внутренняя
норма прибыли проекта (IRR) –
отражает ставку дисконтирования, при которой NPV проекта равен 0. Большее числовое значение считается более
предпочтительным.
Если d = 12%, то NPV2 = 2100/(1+0.12)3-1500
= 0.
Соответственно IRR1 = 12%.
Если d = 9.58%, то NPV2 = 2000/(1+0.096)3-1520
= 0.
Соответственно IRR2 = 9.58%.
Если d = 10.7%, то NPV3 =
2100/(1+0.107)3-1550 = 0.
Соответственно IRR3 = 10.7%.
Скорректированная
норма дисконта d1
представляет собой сумму базовой нормы d0 и премии за риск.
Первый инвестиционный проект является более привлекательным исходя из IRR и NPV, т.к. IRR=12%, что является
наибольшим показателем, а NPV= -344, что также является наибольшим.
Задание 7
На основе исходных данных рассчитать
сравнительную комплексную оценку результатов деятельности организаций методом
расстояний с учётом балла значимости по данным на конец исследуемого периода и
конкурирующих обществ с ограничённой отвественностью №1, №2 и №3.
Таблица 30
Исходная информация Х
|
Показатель
|
Общества с ограниченной
отвественностью
|
Объём значимости показателя
|
|
ООО "АГАТ"
|
№ 1
|
№ 2
|
№ 3
|
|
1.
Коэффициент текущей ликвидности
|
2,3780
|
2,1478
|
2,4415
|
1,8421
|
4
|
|
2.
Коэффициент оборачиваемости активов
|
0,8463
|
0,8514
|
0,7147
|
0,7578
|
5
|
|
3.
Рентабельность продаж, %
|
11,97
|
10,27
|
15,67
|
11,98
|
6
|
|
4.
Рентабельность собтвенного капитала, %
|
18,49
|
13,27
|
15,42
|
17,45
|
7
|
|
5.
Коэффициент финансовой независимости (автономии)
|
0,5477
|
0,6027
|
0,5894
|
0,5749
|
2
|
|
6.
Коэффициент манёвренности
|
0,8103
|
0,7594
|
0,5678
|
0,4258
|
3
|
|
7.
Коэффициент финансирования
|
1,6041
|
1,1128
|
0,9487
|
0,8457
|
4
|
|
8.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами, %
|
56,52
|
25,59
|
38,14
|
20,18
|
3
|
Коэффициент текущей
ликвидности (КТЛ):
показывает прогнозируемые платежные возможности организации при условии
погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся
запасов (с учетом компенсации осуществленных затрат)
КТЛ = (А1+А2+А3) /
(П1+П2)=(79302+83694+326459)/(152550+53272)=2,3780
Коэффициент оборачиваемости активов- коэффициент, характеризующий эффективность
использования активов. Рассчитывается как отношение чистой выручки от продаж к
среднегодовой стоимости активов.
КОа=432360/510900=0,8463
Рентабельность продаж вычисляется как
отношение чистой прибыли к обороту и прочим торговым доходам (к выручке от
продаж).
Коэффициент рентабельности продажхарактеризует
эффективность производственной и коммерческой деятельности и показывает,
сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля.
Рп=51746/432360*100=11,97
Рентабельность собственного капитала - отношение чистой
прибыли компании к собственному капиталу,
выраженное в процентах.
Рск-51746/279818*100=18,49
Коэффициент автономии– доля собственных
средств предприятия в общей сумме активов баланса.
Коэффициент автономии характеризует
степень финансовой независимости от кредиторов.
КА =279818/510900=0,5477
Коэффициент маневренности
собственных источников – это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников
собственных средств.
Коэффициент маневренности
собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств,
приходящихся на 1 руб. собственного капитала.
Км=(341378-64745)/341378=0,8103
Коэффициент финансирования рассчитывается как отношение
собственных источников к заёмным. Нормальное значение больше 1. Показывает
какая часть деятельности предприятия финансируется за счёт собственных средств.
Кф=341378/(205822+7000) =1,6041
Коэффициент обеспеченности оборотных
активов собственнымиоборотными средствами
(СК-ВА)/ОА
Показывает, какая часть оборотных средств финансируется за
счет собственных оборотных источников.
Кооа=(341378-64745)/489455*100=56,52
Таблица 31
Коэффициенты
отношения показателей к эталону Х/Х max
|
Показатель
|
Общества с ограниченной
отвественностью
|
Объём значимости показателя
|
|
ООО "АГАТ"
|
№ 1
|
№ 2
|
№ 3
|
|
1.
Коэффициент текущей ликвидности
|
2,378/2,4415
|
2,1478/2,4415
|
1
|
1,8421/2,4415
|
4
|
|
2.
Коэффициент оборачиваемости активов
|
0,8463/0,8514
|
1
|
0,7147/0,8514
|
0,7578/0,8514
|
5
|
|
3.
Рентабельность продаж, %
|
11,97/15,67
|
10,27/15,67
|
1
|
11,98/15,67
|
6
|
|
4.
Рентабельность собтвенного капитала, %
|
1
|
13,27/18,49
|
15,42/18,49
|
17,45/18,49
|
7
|
|
5.
Коэффициент финансовой независимости (автономии)
|
0,5477/0,6027
|
1
|
0,5894/0,6027
|
0,5749/0,6027
|
2
|
|
6.
Коэффициент маневрённости
|
1
|
0,7594/0,8103
|
0,5678/0,8103
|
0,4258/0,8103
|
3
|
|
7.
Коэффициент финансирования
|
1
|
1,1128/1,6041
|
0,9487/1,6041
|
0,8457/1,6041
|
4
|
|
8.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами, %
|
1
|
25,59/56,52
|
38,14/56,52
|
20,18/56,52
|
3
|
Метод расстояния
от эталона наиболее широко используется. Его суть заключается в следующем:
находят коэффициенты отклонения от эталона, затем их обобщают и взвешивают на
коэффициент значимости. В данном примере по каждому показателю найдем найлучший
показатель-эталон, который принимаем за 1.
Рассчитываем показатель
рейтинговой оценки по формуле среднеквадратичного
отклонения:
Rj = Ö Z (X1j)2 + Z(X2j)2 + Z(X3j)2 +Z(X4j)2 + Z(X5j)2
RoooАГАТ = Ö 4*0,9742 + 5*0,9942 + 6*0,76392
+ 7*12 + 2*0.90872 + 3*12 +4*12 +
3*12=5,5577
R1 = Ö 4*0,87972 + 5*12 + 6*0,65542
+ 7*0,71772 + 2*12 + 3*0,93722 +4*0,69372
+ 3*0,45282=4,6319
R2 = Ö 4*12 + 5*0,83942 + 6*12
+ 7*0,8342 + 2*0.97792 + 3*0,70072 +4*0,59142
+ 3*0,67482=4,9540
R3 = Ö 4*0,75452 + 5*0,892 + 6*0,76452
+ 7*0,94382 + 2*0,95392 + 3*0,52552 +4*0,52722
+ 3*0,3572=4,4858
Организации ранжируются в
порядке увеличения рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг будет иметь
организация с наибольшим значением рейтинговой оценки.
Таблица 32
Результаты сравнительной рейтинговой
оценки
|
Показатель
|
Общества с ограниченной
отвественностью
|
|
ООО "АГАТ"
|
№ 1
|
№ 2
|
№ 3
|
|
1.
Коэффициент текущей ликвидности
|
0,974
|
0,8797
|
1
|
0,7545
|
|
2.
Коэффициент оборачиваемости активов
|
0,994
|
1
|
0,8394
|
0,89
|
|
3.
Рентабельность продаж, %
|
0,7639
|
0,6554
|
1
|
0,7645
|
|
4.
Рентабельность собтвенного капитала, %
|
1
|
0,7177
|
0,834
|
0,9438
|
|
5.
Коэффициент финансовой независимости (автономии)
|
0,9087
|
1
|
0,9779
|
0,9539
|
|
6. Коэффициент
маневрённости
|
1
|
0,9372
|
0,7007
|
0,5255
|
|
7.
Коэффициент финансирования
|
1
|
0,6937
|
0,5914
|
0,5272
|
|
8.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами, %
|
1
|
0,4528
|
0,6748
|
0,357
|
|
9.
Рейтинговая оценка с учётом коэффициента значимости
|
5,5577
|
4,6319
|
4,9540
|
4,4858
|
|
10. Место
организации
|
1
|
3
|
2
|
4
|
Вывод: наиболее привлекательным предприятием для инвесторов
является предприятие ООО”АГАТ”, т.к. у него наивысший показатель рейтинговой
оценки.
Список использованной литературы
1. Учебник финансовый менеджмент под
редакцией Г.Б. Поляка
2. Экономический анализ под редакцией
Л.Т Гиляровской 2001 г.
3. Microsoft
Excel 2003.