Организация валютных операций в банке

Содержание

Введение....................................................................................................................................................................... 3

1. Краткая характеристика организации......................................................................................... 4

2. Анализ валютных операций на примере Сбербанка....................................................... 6

3. Система управления валютным риском................................................................................ 22

Заключение............................................................................................................................................................. 28

Список использованной литературы............................................................................................ 33

Введение

Актуальность темы. В последние годы рыночная среда со свободно плавающими валютными курсами стала нормой во всем мире, что создало возможности для спекулятивных операций и повысило валютный риск. Ослабление валютного контроля и либерализация международного движения капиталов способствовали значительному росту международных финансовых рынков. Объем и темпы роста мировых валютных операций значительно превышают рост международной торговли и потоков капитала, что приводит к большей неустойчивости валютных курсов и, следовательно, к большему валютному риску.

Значимость и актуальность темы предопределили выбор направления исследования, цели и задачи работы.

Объект исследования: валютные операции в банке.

Целью настоящего исследования является организация валютных операций в банке.

В соответствии с выбранной целью исследования в работе были поставлены и решены следующие задачи:

1. представить краткую характеристику организации;

2. провести анализ валютных операций на примере Сбербанка;

3. обозначить пути минимизации валютных рисков.

Теоретической и методологической основой исследования служат труды отечественных и зарубежных исследователей по проблемам финансов предприятий, материалы научно-практических конференций, семинаров, симпозиумов, связанные с проблемами валютного риска и валютные операции банков, законодательные и нормативные акты Российской Федерации, финансовая отчетность ОСБ №8053.

1. Краткая характеристика организации

Сберегательный банк России сегодня – признанный лидер по основным направлениям банковской деятельности. Стратегическая цель банка – выйти на качественно новый уровень обслуживания клиентов, сохранить позиции современного первоклассного конкурентоспособного крупнейшего банка Восточной Европы.

Уральский банк Сбербанка России был создан в ноябре 2000 г. на базе четырех территориальных банков Сбербанка России в связи с реструктуризацией системы управления Сберегательного банка. Уральский банк Сбербанка России обладает разветвленной филиальной сетью, включающей, на 01.11.2003, 125 отделений и 1629 внутренних структурных подразделений (ВСП) на территории Свердловской, Курганской, Челябинской областей и Республики Башкортостан. В 2003 г. банком было открыто 5 внутренних структурных подразделений, в 2004 г. открыто 18 ВСП. Традиционным направлением деятельности Сберегательного банка является работа с населением. В сфере розничного банковского обслуживания Уральский банк, как и Сбербанк России в целом, занимает ведущие позиции. Вклады физических лиц в Уральском банке Сбербанка России на 01.10.2003 г. составили около 47 млрд. рублей. Количество открытых счетов физических лиц превысило 19,5 млн. единиц. Одним из активно развивающихся направлений деятельности банка стало потребительское кредитование – объем выданных кредитов физическим лицам приблизился к 9,39 млрд. рублей. Наиболее востребованными видами кредитования частных лиц являются кредит на неотложные нужды и кредит на приобретение (строительство, реконструкцию) объектов недвижимости.

Уральский банк Сбербанка России достиг значительных успехов и в обслуживании юридических лиц. Количество счетов юридических лиц, обслуживающихся в банке, на 01.10.2003 превысило 136 тысяч единиц. Объем кредитов, выданных юридическим лицам, составил около 24,5 млрд. рублей.

Уральский банк Сбербанка России активно развивает сеть банкоматов. За период с октября 2002 по октябрь 2003 г. было установлено 58 банкоматов. Число эмитированных банковских карт международных платежных систем на 01.10.2003 г. превысило 26 000 единиц, число действующих карт АС СБЕРКАРТ – 197 000. Расчеты за товары и услуги с использованием банковских карт Сбербанка России осуществляются в 528 торгово-сервисных предприятиях на территории функционирования Уральского банка Сбербанка России.

Значительные средства банк вкладывает в обеспечение автоматизации банковских операций. В 39 точках обслуживания клиентов функционирует банковская информационная система IBSO, позволяющая работать с платежами клиентов в рамках единой базы данных по всему Уральскому банку Сбербанка России.

Помимо предоставления услуг для бизнеса, Сбербанк России выполняет ряд важных социальных функций, среди которых особое место занимают операции по выплате различных социальных пособий (детских, по безработице и пр.). В течение месяца Уральский банк Сбербанка России осуществляет порядка 322 000 подобных «бескомиссионных» перечислений.

В 2002-2003 гг. Уральский банк Сбербанка России представил ряд новых продуктов и услуг для своих клиентов. В их числе: реализация и погашение паев открытого паевого инвестиционного фонда «Петр Столыпин»; сточные денежные переводы в течение 24 часов; конвертируемый вексель Сбербанка России; новая линейка вкладов в рублях и иностранной валюте (евро, доллары США); кредитные продукты для юридических и физических лиц по новым, сниженных процентным ставкам.

В 2004 г. Уральский банк Сбербанка России укреплял ведущие позиции на рынке банковского обслуживания частных и корпоративных клиентов. Банк планирует активно развивать новые методы работы с представителями малого бизнеса, VIP-клиентами, расширять сеть банкоматов и торгово-сервисных предприятий, работающих с банковскими картами Сбербанка России.

2. Анализ валютных операций на примере Сбербанка

Географический риск. В табл. 2.1. представлен географический анализ активов и обязательств Банка по состоянию на 31 декабря 2003 года.

Таблица 2.1

Географический анализ активов и обязательств Банка по состоянию на 31 декабря 2003 года

	Россия	ОЭСР	Другие страны	Итого
Активы
Денежные средства и их эквиваленты	2 460 975	511 007	-	2 971 982
Обязательные резервы на счетах в ЦБ РФ	164 012	-	-	164 012
Торговые ценные бумаги	723 683	-	-	723 683
Средства в других банках	1 164 433	-	-	1 164 433
Кредиты и авансы клиентам	3 248 598	-	-	3 248 598
Прочие активы	22 398	-	-	22 398
Основные средства	21 461	-	-	21 461
Итого активов	7 805 560	511 007	-	8 316 567
Обязательства
Средства других банков	1 386 441	-	120 548	1 506 989
Средства клиентов	2 614 363	18 218	-	2 632 581
Выпущенные долговые ценные бумаги	1 776 780	-	-	1 776 780
Отложенное налоговое обязательство	106 675	-	-	106 675
Прочие обязательства	20 100	-	-	20 100
Итого обязательств	5 904 359	18 218	120 548	6 043 125
Чистая балансовая позиция	1 901 201	492 789	(120 548)	2 273 442
Обязательства кредитного характера	676 429	-	-	676 429

Активы, обязательства и обязательства кредитного характера обычно классифицируются в соответствии со страной нахождения контрагента. Наличные средства и основные средства классифицируются в соответствии со страной их физического нахождения.

В табл. 2.2. представлен географический анализ активов и обязательств Банка по состоянию на 31 декабря 2002 года.

Валютный риск. Банк принимает на себя риск, связанный с влиянием колебаний обменных курсов на его финансовое положение и потоки денежных средств. Банк устанавливает лимиты в отношении уровня принимаемого риска в разрезе валют и в целом, как на конец каждого дня, так и в пределах одного дня, и контролирует их соблюдение на регулярной основе.

Таблица 2.2

Географический анализ активов и обязательств Банка по состоянию на 31 декабря 2002 года

	Россия	ОЭСР	Другие страны	Итого
Чистая балансовая позиция	1 327 719	783 773	(19 561)	2 091 931
Обязательства кредитного характера	319 467	-	-	319 467

В таблице ниже представлен анализ валютного риска Банка по состоянию на 31 декабря 2003 года. Активы и обязательства Банка отражены в таблице по балансовой стоимости в разрезе основных валют. Валютный риск по внебалансовым позициям представляет собой разницу между контрактной суммой валютных производных финансовых инструментов и их справедливой стоимостью. Валютные производные финансовые инструменты обычно используются для минимизации риска Банка в случае изменения обменных курсов. По состоянию на 31 декабря 2003 года позиция Банка по валютам представлена в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Позиция Банка по валютам по состоянию на 31 декабря 2003 года

	Рубли	Доллары США	Евро	Прочие валюты	Итого
Активы
Денежные средства и их эквиваленты	2 091 554	714 281	164 999	1 148	2 971 982
Обязательные резервы на счетах в ЦБ РФ	164 012	-	-	-	164 012
Торговые ценные бумаги	723 683	-	-	-	723 683
Средства в других банках	743 234	421 199	-	-	1 164 433
Кредиты и авансы клиентам	2 070 114	1 167 092	11 392	-	3 248 598
Прочие активы	22 196	200	2	-	22 398
Основные средства	21 461	-	-	-	21 461
Итого активов	5 836 254	2 302 772	176 393	1 148	8 316 567
Обязательства
Средства других банков	690 175	605 407	191 459	19 948	1 506 989
Средства клиентов	2 471 387	138 783	22 322	89	2 632 581
Выпущенные долговые ценные бумаги	1 751 746	23 269	1 765	-	1 776 780
Отложенное налоговое обязательство	106 675	-	-	-	106 675
Прочие обязательства	19 860	-	240	-	20 100
Итого обязательств	5 039 843	767 459	215 786	20 037	6 043 125
Чистая балансовая позиция	796 411	1 535 313	(39 393)	(18 889)	2 273 442
Обязательства кредитного характера	169 293	356 663	150 473	-	676 429
Чистая условная позиция по внебалансовым инструментам	413 738	(554 667)	121 519	20 913	1 503

По состоянию на 31 декабря 2002 года позиция Банка по валютам представлена в табл. 2.4.

Таблица 2.4

Позиция Банка по валютам по состоянию на 31 декабря 2002 года

	Рубли	Доллары США	Евро	Прочие валюты	Итого
Чистая балансовая позиция	823 062	1 239 619	24 178	5 072	2 091 931
Обязательства кредитного характера	257 669	59 633	2 165	-	319 467
Чистая условная позиция по внебалансовым инструментам	24 082	(106 431)	82 775	-	426

Банк предоставлял кредиты и авансы в иностранной валюте. В зависимости от денежных потоков, получаемых заемщиком, изменение курсов иностранных валют по отношению к российскому рублю может оказывать негативное воздействие на способность заемщиков осуществить погашение кредитов, что, в свою очередь, увеличивает вероятность возникновения убытков по кредитам.

Риск ликвидности. Риск ликвидности возникает при несовпадении сроков требования по активным операциям со сроками погашения по пассивным операциям. Банк подвержен риску в связи с ежедневной необходимостью использования имеющихся денежных средств для расчетов по счетам клиентов, при наступлении срока погашения депозитов, выдаче кредитов, произведением выплат по гарантиям и по производным финансовым инструментам, расчеты по которым производятся денежными средствами. Банк не аккумулирует денежные средства на случай единовременного выполнения обязательств по всем вышеуказанным требованиям, так как, исходя из имеющегося опыта работы, можно с достаточной долей точности прогнозировать необходимый уровень денежных средств для выполнения данных обязательств.

Приведенная ниже таблица показывает распределение активов и обязательств на 31 декабря 2003 года по срокам, оставшимся до востребования и погашения. Некоторые активные операции, однако, могут носить более долгосрочный характер, например, вследствие частых пролонгаций краткосрочные кредиты могут иметь более длительный срок.

В табл. 2.5 представлена позиция Банка по ликвидности на 31 декабря 2003 года.

Таблица 2.5

Позиция Банка по ликвидности на 31 декабря 2003 года

	До востребования и менее 1 месяца	От 1 до 6 месяцев	От 6 до 12 месяцев	Более 1 года	С неопреде-ленным сроком	Итого
Активы
Денежные средства и их эквиваленты	2 971 982	-	-	-	-	2 971 982
Обязательные резервы на счетах в ЦБ РФ	148 880	8 799	6 154	179	-	164 012
Торговые ценные бумаги	723 683	-	-	-	-	723 683
Средства в других банках	655 783	508 650	-	-	-	1 164 433
Кредиты и авансы клиентам	913 423	1 258 859	713 900	362 416	-	3 248 598
Прочие активы	22 398	-	-	-	-	22 398
Основные средства	-	-	-	-	21 461	21 461
Итого активов	5 436 149	1 776 308	720 054	362 595	21 461	8 316 567
Обязательства
Средства других банков	1 257 769	236 696	5 729	6 795	-	1 506 989
Средства клиентов	2 389 693	141 237	98 777	2 874	-	2 632 581
Выпущенные долговые ценные бумаги	985 734	575 859	104 800	110 387	-	1 776 780
Отложенное налоговое обязательство	-	-	106 675	-	-	106 675
Прочие обязательства	20 100	-	-	-	-	20 100
Итого обязательств	4 653 296	953 792	315 981	120 056	-	6 043 125
Чистый разрыв ликвидности	782 853	822 516	404 073	242 539	21 461	2 273 442
Совокупный разрыв ликвидности на 31 декабря 2003 года	782 853	1 605 369	2 009 442	2 251 981	2 273 442	-
Совокупный разрыв ликвидности на 31 декабря 2002 года	621 242	1 470 832	1 623 182	2 074 849	2 091 931	-

Торговые ценные бумаги классифицированы в категорию «до востребования и менее 1 месяца», так как они являются ценными бумагами для перепродажи, и по мнению руководства, такой подход лучше отражает позицию Банка по ликвидности.

Совпадение и/или контролируемые расхождения активов и обязательств по срокам погашения и востребования и по процентным ставкам имеют основополагающее значение для руководства Банка. Как правило, полное совпадение активов и обязательств по указанным параметрам нехарактерно для банков, поскольку их операции носят разнообразный характер и заключаются на различных условиях. Указанное несовпадение может повысить прибыльность деятельности, но может и увеличить риск убытков. Сроки погашения активов и востребования обязательств и способность замещать процентные обязательства по истечении срока их востребования на новые обязательства на приемлемых условиях представляют собой важные факторы, которые следует учитывать при оценке ликвидности Банка, а также процентного и валютного риска, которым подвергается Банк.

Руководство Банка считает, что, несмотря на существенную долю вкладов до востребования в составе средств клиентов, диверсификация таких вкладов по количеству и типу вкладчиков, а также опыт, накопленный Банком за предыдущие периоды, указывают на то, что данные средства формируют долгосрочный и стабильный источник финансирования деятельности Банка.

Требования по ликвидности в отношении сумм, необходимых для выплаты гарантий и аккредитивов значительно ниже, чем сумма соответствующих обязательств, так как Банк обычно не ожидает, что средства по данным сделкам будут востребованы третьими сторонами. Общая сумма неиспользованных кредитных линий не обязательно представляет собой будущие денежные требования, поскольку возможно истечение срока действия или отмена указанных обязательств без предоставления заемщику средств.

Риск процентной ставки. Банк принимает на себя риск, связанный с влиянием колебаний рыночных процентных ставок на его финансовое положение и потоки денежных средств. Такие колебания могут повышать уровень процентной маржи, однако, в случае неожиданного изменения процентных ставок процентная маржа может также снижаться или приводить к возникновению убытков.

Банк подвержен процентному риску, в первую очередь, в результате своей деятельности по предоставлению кредитов по фиксированным процентным ставкам в суммах и на сроки, отличающиеся от сумм и сроков привлечения средств под фиксированные процентные ставки. На практике процентные ставки, как правило, устанавливаются на короткий срок. Кроме того, процентные ставки, зафиксированные в условиях договоров как по активам, так и по обязательствам, нередко пересматриваются на основе взаимной договоренности в соответствии с текущей рыночной ситуацией.

Банк устанавливает лимиты в отношении приемлемого уровня расхождения процентных ставок и осуществляет контроль за соблюдением установленных лимитов на регулярной основе. При отсутствии инструментов хеджирования Банк обычно стремится к соответствию процентных ставок по активам и обязательствам.

В табл. 2.6 представлен общий анализ процентного риска Банка. Активы и обязательства Банка отражены в таблице по балансовой стоимости в разбивке по датам пересмотра договоров или сроков погашения, в зависимости от того, какая из указанных дат является более ранней.

Таблица 2.6

Общий анализ процентного риска Банка

	До востребова-ния и менее 1 месяца	От 1 до 6 месяцев	От 6 до 12 месяцев	Более 1 года	Беcпроцент-ные	Итого
Активы
Денежные средства и их эквиваленты	2 971 982	-	-	-	-	2 971 982
Обязательные резервы на счетах в ЦБ РФ	164 012	-	-	-	-	164 012
Торговые ценные бумаги	723 683	-	-	-	-	723 683
Средства в других банках	655 783	508 650	-	-	-	1 164 433
Кредиты и авансы клиентам	913 423	1 258 859	713 900	362 416	-	3 248 598
Прочие активы	-	-	-	-	22 398	22 398
Основные средства	-	-	-	-	21 461	21 461
Итого активов	5 428 883	1 767 509	713 900	362 416	43 859	8 316 567
Обязательства
Средства других банков	1 257 769	236 696	5 729	6 795	-	1 506 989
Средства клиентов	2 389 693	141 237	98 777	2 874	-	2 632 581
Выпущенные долговые ценные бумаги	985 734	575 859	104 800	110 387	-	1 776 780
Отложенное налоговое обязательство	-	-	-	-	106 675	106 675
Прочие обязательства	-	-	-	-	20 100	20 100
Итого обязательств	4 633 196	953 792	209 306	120 056	126 775	6 043 125
Чистый разрыв	795 687	813 717	504 594	242 360	(82 916)	2 273 442
Совокупный разрыв на 31 декабря 2003 года	795 687	1 609 404	2 113 998	2 356 358	2 273 442	-
Совокупный разрыв на 31 декабря 2002 года	601 750	1 451 336	1 665 563	2 117 230	2 091 931	-

В табл. 2.7 приведен анализ эффективных средних процентных ставок по видам основных валют для основных денежных финансовых инструментов. Анализ подготовлен на основе эффективных процентных ставок на конец периода, используемых для расчета амортизированной стоимости соответствующих активов/обязательств.

Таблица 2.7

Анализ эффективных средних процентных ставок по видам основных валют для основных денежных финансовых инструментов

	2002	2003
Доллары США	Рубли	Евро	Прочие валюты	Доллары США	Рубли	Евро	Прочие валюты
Активы
Долговые торговые ценные бумаги	-	17,2	-	-	-	9,8	-	-
Средства в других банках	11,7	17,7	-	-	8,3	7,3	-	-
Кредиты и авансы клиентам	13,8	17,1	-	-	11,6	15,4	15,0	-
Обязательства
Средства других банков	4,2	3,7	2,4	-	3,2	4,9	0,0	5,0
Средства клиентов
- текущие и расчетные счета	0,0	1,1	-	-	-	1,0	-	-
- срочные депозиты	7,5	4,9			6,3	9,5	6,7	-
Выпущенные долговые ценные бумаги	10,7	10,3	-	-	4,8	6,3	7,0	-

Знак «-» в таблице выше означает, что Банк не имеет активов или обязательств, выраженных в соответствующей валюте.

Произведем расчет основных показателей управления валютным риском.

Первоначально, произведем расчет основных показателей в географическом анализе активов и пассивов банка.

В 2003 г.

ИА_РОССИЯ = 2 460 975 + 164 012 + 723 683 + 1 164 433 + 3 248 598 +

+ 22 398 + 21 461 = 7 805 560 ден.ед.

ИА_ОЭСР = 511 007 ден.ед.

ИА_{ДР.СТРАНЫ} = 0 ден.ед.

ИА_ИТОГО = 2 971 982 + 164 012 + 723 683 + 1 164 433 + 3 248 598 +

+ 22 398 + 21 461 = 8 316 567 ден.ед.

В 2003 г.

ИО_РОССИЯ = 1 386 441 + 2 614 363 + 1 776 780 + 106 675 +

+ 20 100 = 5 904 359 ден.ед.

ИО_ОЭСР = 18 218 ден.ед.

ИО_{ДР.СТРАНЫ} = 120 548 ден.ед.

ИО_ИТОГО = 1 506 989 + 2 632 581 + 1 776 780 + 106 675 +

+ 20 100 = 6 043 125 ден.ед.

В 2002 г.

ЧБП_РОССИЯ = 1 327 719 ден.ед.

ЧБП_ОЭСР = 783 773 ден.ед.

ЧБП_{ДР.СТРАНЫ} = -19 561 ден.ед.

ЧБП_ИТОГО = 1 327 719 + 783 773 + (-19 561) = 2 091 931 ден.ед.

В 2003 г.

ЧБП_РОССИЯ = 7 805 560 - 5 904 359 = 1 901 201 ден.ед.

ЧБП_ОЭСР = 511 007 - 18 218 = 492 789 ден.ед.

ЧБП_{ДР.СТРАНЫ} = -120 548 ден.ед.

ЧБП_ИТОГО = 1 901 201 + 492 789 + (-120 548) = 2 273 442 ден.ед.

Произведем расчет позиций банка по валютам.

В 2003 г.

ИА_РУБ. = 2 091 554 + 164 012 + 723 683 + 743 234 + 2 070 114 + 22 196 +

+ 21 461 = 5 836 254 ден.ед.

ИА_{ДОЛЛ.США} = 714 281 + 421 199 + 1 167 092 + 200 = 2 302 772 ден.ед.

ИА_ЕВРО = 164 999 + 11 392 + 2 = 176 393 ден.ед.

ИА_{ПР.ВАЛЮТЫ} = 1 148 ден.ед.

ИА_ИТОГО = 2 971 982 + 164 012 + 723 683 + 1 164 433 + 3 248 598 +

+ 22 398 + 21 461 = 8 316 567 ден.ед.

В 2003 г.

ИО_РУБ. = 690 175 + 2 4 71 387 + 1 751 746 + 106 675 +

+ 19 860 = 5 039 843 ден.ед.

ИО_{ДОЛЛ.США} = 605 407 + 138 783 + 23 269 = 767 459 ден.ед.

ИО_ЕВРО = 191 459 + 22 322 + 1 765 + 240 = 215 786 ден.ед.

ИО_{ПР.ВАЛЮТЫ} = 19 948 + 89 = 20 037 ден.ед.

ИО_ИТОГО = 1 506 989 + 2 632 581 + 1 776 780 + 106 675 + 20 100 =

= 6 043 125 ден.ед.

В 2002 г.

ЧБП_РУБ. = 823 062 ден.ед.

ЧБП_{ДОЛЛ.США} = 1 239 619 ден.ед.

ЧБП_ЕВРО = 24 178 ден.ед.

ЧБП_{ПР.ВАЛЮТЫ} = 5 072 ден.ед.

ЧБП_ИТОГО = 2 091 931 ден.ед.

В 2003 г.

ЧБП_РУБ. = 5 836 254 - 5 039 843 = 796 411 ден.ед.

ЧБП_{ДОЛЛ.США} = 2 302 772 - 767 459 = 767 459 ден.ед.

ЧБП_ЕВРО = 176 393 - 215 786 = -39 393 ден.ед.

ЧБП_{ПР.ВАЛЮТЫ} = 1 148 - 20 037 = -18 889 ден.ед.

ЧБП_ИТОГО = 8 316 567 - 6 043 125 = 2 273 442 ден.ед.

Произведем расчет риска ликвидности.

В 2003 г.

ИА_{ДО_ВОСТР-1 м} = 2 971 982 + 148 880 + 723 683+ 655 783 + 913 423 +

+ 22 398 = 5 436 149 ден.ед.

ИА_{1-6 м} = 8 799 + 508 650 + 1 258 859 = 1 776 308 ден.ед.

ИА_{6-12 м} = 6 154 + 713 900 = 720 054 ден.ед.

ИА_{›1 г} = 179 + 362 416 = 362 595 ден.ед.

ИА_{Н С} = 21 461 ден.ед.

ИА_ИТОГО = 2 971 982 + 164 012 + 723 683 + 1 164 433 + 3 248 598 +

+ 22 398 + 21 461 = 8 316 567 ден.ед.

В 2003 г.

ИО_{ДО_ВОСТР-1 м} = 1 257 769 + 2 389 693 + 985 734 + 20 100 = 4 653 296 ден.ед.

ИО_{1-6 м} = 236 696 + 141 237 + 575 859 = 953 792 ден.ед.

ИО_{6-12 м} = 5 729 + 98 777 + 104 800 + 106 675 = 315 981 ден.ед.

ИО_{›1 г} = 6 795 + 2 874 + 110 387 = 120 056 ден.ед.

ИО_{Н С} = 0 ден.ед.

ИО_ИТОГО = 1 506 989 + 2 632 581 + 1 776 780 + 106 675 +

+ 20 100 = 6 043 125 ден.ед.

Произведем расчет данных для оценки уровня процентного риска банка.

В 2003 г.

ИА_{ДО_ВОСТР-1 м} = 2 971 982 + 164 012 + 723 683 + 655 783 +

+ 913 423 = 5 428 883 ден.ед.

ИА_{1-6 м} = 508 650 + 1 258 859 = 1 767 509 ден.ед.

ИА_{6-12 м} = 713 900 ден.ед.

ИА_{›1 г} = 362 416 ден.ед.

ИА_БПр = 22 398 + 21 461 = 43 859 ден.ед.

ИА_ИТОГО = 2 971 982 + 164 012 + 723 683 + 1 164 433 + 3 248 598 +

+ 22 398 + 21 461 = 8 316 567 ден.ед.

В 2003 г.

ИО_{ДО_ВОСТР-1 м} = 1 257 769 + 2 389 693 + 985 734 = 4 633 196 ден.ед.

ИО_{1-6 м} = 236 696 + 141 237 + 575 859 = 953 792 ден.ед.

ИО_{6-12 м} = 5 729 + 98 777 + 104 800 = 209 306 ден.ед.

ИО_{›1 г} = 6 795 + 2 874 + 110 387 = 120 056 ден.ед.

ИО_БПр = 106 675 + 20 100 = 126 775 ден.ед.

ИО_ИТОГО = 1 506 989 + 2 632 581 + 1 776 780 + 106 675 +

+ 20 100 = 6 043 125 ден.ед.

В 2003 г.

ЧР_{ДО_ВОСТР-1 м} = 5 428 883 - 4 633 196 = 795 687 ден.ед.

ЧР_{1-6 м} = 1 767 509 - 953 7 = 813 717 ден.ед.

ЧР_{6-12 м} = 713 900 - 209 306 = 504 594 ден.ед.

ЧР_{›1 г} = 362 416 - 120 056 = 242 360 ден.ед.

ЧР_БПр = 43 859 - 126 775 = 82 916 ден.ед.

ЧР_ИТОГО = 8 316 567 - 6 043 125 = 2 273 442 ден.ед.

В географическом анализе чистая балансовая позиция в России в 2003 г. увеличилась на 573 482 ден.ед., и составила 1 901 201 ден.ед., что на 143% выше уровня 2002 г. Чистая балансовая позиция в ОЭСР в 2003 г. снизилась на 290 984 ден.ед., и составила 492 789 ден.ед., что составляет 63% уровня 2002 г. Чистая балансовая позиция в других странах в 2003 г. снизилась на 120 548 ден.ед., и составила -120 548 ден.ед. Чистая балансовая позиция итого в 2003 г. снизилась на 181 511 ден.ед., и составила 2 273 442 ден.ед., что составляет 109% уровня 2002 г.

Обязательства кредитного характера в России в 2003 г. увеличились на 356 962 ден. ед., и составили 676 429 ден. ед., что на 212 % выше уровня 2002 г.

Более наглядно динамика оценки управления валютным риском по географическому анализу представлена на рис. 2.1.

По данным анализа валютного риска видно, что чистая балансовая позиция в рублях в 2003 г. снизилась на 26 561 руб. и составила 796 411 долл. США, что составляет 97% уровня 2002 г. Чистая балансовая позиция в долл. США увеличилась на 295 694 долл. США и составила 1 535 313 долл. США, что на 124% выше уровня 2002 г. Чистая балансовая позиция в ЕВРО снизилась на 63 571 евро и составила - 39 393 евро, что на 163% ниже уровня 2002 г. Чистая балансовая позиция в прочей валюте снизилась на 23 961 ден.ед. и составило -18 889 ден.ед., что составляет -372% к уровню 2002 г. Общая сумма чистой балансовой позиции увеличилась на 181 511 ден. ед. и составила 2 273 442 ден. ед., что на 109% выше уровня 2002 г.

Рис. 2.1. Динамика оценки управления валютным риском по географическому анализу

По данным анализа видно, что обязательства кредитного характера в 2003 г. в рублях снизились на 88 376 руб., и составили 169 293 руб., что составляет 66% от уровня 2002 г. Обязательства кредитного характера в 2003 г. в долл. США увеличились на 297 030 долл., и составили 356 663 долл., что составляет 598% от уровня 2002 г. Обязательства кредитного характера в 2003 г. в евро увеличились на 148 308 евро, и составили 150 473 долл., что составляет 6950% от уровня 2002 г. Итого обязательства кредитного характера в 2003 г. увеличились на 356 962 ден. ед., и составили 676 429 долл., что составляет 212% от уровня 2002 г.

По данным анализа видно, что чистая условная позиция по внебалансовым инструментам в рублях увеличилась на 389 656 руб., и составила 413 738 руб., что на 1718% выше уровня 2002 г.

Чистая условная позиция по внебалансовым инструментам в долл. США снизилась на 554 667 руб., и составила 554 667 руб., что на 521% выше ниже 2002 г.

Чистая условная позиция по внебалансовым инструментам в евро увеличилась на 148 308 руб., и составила 121 519 руб., что на 147% выше ниже 2002 г.

Чистая условная позиция по внебалансовым инструментам в прочей валюте увеличилась на 20 913 руб., и составила 20 913 руб.

Более наглядно, данные проведенного анализа представим на рис. 2.2.

Рис. 2.2. Динамика данных валютного риска

Анализ динамики по эффективным средним процентным ставкам по видам основных валют для основных денежных финансовых инструментов представлен на рис. 2.3-2.4.

В активах средняя процентная ставка в долговых ценных бумагах в рублях в 2003 г. снизилась с 17,2% в 2002 г. до 9,8% уровня 2003 г.

Снижению подверглись и средние процентные ставки на средства в других банках в рублях с 17,7% в 2002 г. до 7,3% в 2003 г. Средние процентные ставки на средства в других банках в долларах США также снизились с 11,7% в 2002 г. до 8,3% в 2003 г.

Рис. 2.3. Динамика средних процентных ставок по статьям актива

Процентные ставки по кредитам и авансам клиентов в рублях снизились с 17,1% в 2002 г. до 15,4% в 2003 г. Процентные ставки по кредитам и авансам клиентов в долл. США снизились с 13,8% в 2002 г. до 11,6% в 2003 г. Процентные ставки по кредитам и авансам клиентов в евро снизились с 17,1% в 2002 г. до 15,0% в 2003 г.

В обязательствах средние процентные ставки в средствах других банков в долларах США также снизились с 4,2% в 2002 г. до 3,2% в 2003 г.

Средние процентные ставки в средствах других банков в рублях увеличились с 3,7% в 2002 г. до 4,9% в 2003 г.

Средние процентные ставки по выпущенным долговым ценным бумагам в долларах США снизились с 10,7% в 2002 г. до 4,8% в 2003 г. Средние процентные ставки по выпущенным долговым ценным бумагам в рублях снизились с 10,3% в 2002 г. до 6,3% в 2003 г.

Нынешний этап перехода страны к рыночной экономике содержит много примеров, когда желание получить сверхприбыль в условиях неуправляемого валютного риска приводило банки к диаметрально противоположным результатам: одни потеряли свой собственный капитал, а другие приумножили его. Отсюда естественное стремление снизить подобную неопределенность, и как результат – повышенный интерес к методике оценки валютного риска и поиску надежных путей управления им. Однако одна из принципиальных особенностей решения этой задачи заключается в том, что на практике невозможно создать систему управления валютным риском, которая бы подходила всем без исключения. Ее масштаб, глубина и набор используемых методов зависят от множества индивидуальных факторов: размера банка, его специализации, географического расположения и т.д. И тем не менее существуют, на мой взгляд, некоторые общие закономерности.

Рис. 2.4. Динамика средних процентных ставок по обязательствам

3. Система управления валютным риском

Первое, с чего мы начали, – определение целей создания системы управления валютным риском. На первый взгляд, задача может показаться надуманной: каждому понятно, что конечная цель – получение максимальной прибыли. Но в том-то и дело, что такая безупречная с точки зрения здравого смысла цель не позволяет грамотно выстроить технологию ее достижения. Поэтому мы ее постарались «заземлить» по принципу: лучше синица в руках, чем журавль в небе. В результате цель тарнсформировалась в максимально возможную, но реально достижимую прибыль – исходя из специфики наличия ресурсов, квалификации кадров и иных особенностей нашего банка.

Такой подход позволил конкретизировать основные этапы создания системы:

1. формулировка стратегии и задач управления валютным риском банка;

2. выбор методов его оценки и диагностики;

3. выбор или создание организационных структур, осуществляющих управление валютным риском;

4. разработка системы контроля и мер ответственности в процессе управления;

5. разработка механизма мониторинга валютного риска;

6. разработка рекомендаций по совершенствованию системы управления валютным риском.

Выявление риска. Вне всякого сомнения, это первоочередная и наиболее важная задача. На этом этапе определяется открытая валютная позиция и степень ее подверженности риску. От качества проведенной работы, от имеющихся в распоряжении банка методов прогнозирования валютного курса зависит итоговая эффективность управления валютным риском.

Количественная оценка величины валютного риска – второй этап процесса управления. Корректная количественная оценка величины валютного риска на сегодняшний день представляет одну из самых трудных задач. Наиболее популярным инструментарием является методологическая концепция VaR (Value at Risk), представляющая риск в виде определенного числового значения с вероятностными характеристиками, зависящими от избранного доверительного интервала (95, 97,5 или 99%), определяющими распределение вероятностей изменения валютного курса.

На основе этой концепции экспертами постоянно разрабатывается множество различных моделей оценки риска с целью принятия управленческого решения. Однако на то они и модели, что не всегда способны адекватно отражать происходящие события, определять различные взаимосвязи между многими переменными, характеризующими финансовые инструменты валютного портфеля. Основная проблема заключается в том, что они исходят, как правило, из стандартных условий развития рынка и неизменных корреляционных связей между входными переменными. Но в условиях резких изменений конъюнктуры (не говоря уже о кризисах) сложившиеся взаимосвязи между этими переменными существенно нарушаются. Поэтому принципиально важным становится проведение комплексного анализа рыночной ситуации, который включал бы не только применение стандартных моделей оценки, но и моделирование «стрессовых ситуаций».

Рис. 3.1. Основные этапы создания системы управления валютным риском

Модификация рисковой позиции производится после проведения количественной оценки валютного риска. Она предполагает выбор наиболее подходящего – внутреннего или внешнего – метода управления, отвечающего критериям эффективности как с точки зрения уровня покрытия риска, так и с точки зрения сравнительной затратности. Надо сказать, что на практике для среднего банка выбора как такового в данном случае не существует. Применение внешних методов управления валютным риском требует соответствующей ресурсной базы, а также профессиональных навыков в сфере ценообразования производных финансовых инструментов. Поэтому такую методику используют главным образом крупные банки, которые располагают необходимыми для этого возможностями. Что же касается средних банков, то на их долю остаются только внутренние методы – как вследствие их меньшей затратности, так и возможности четкого контроля со стороны менеджмента банка. Внутренние методы включают в себя три основных механизма.

Лимитирование – установление ограничений на величину риска по той или иной валюте. Величина лимита отражает готовность банка принимать на себя отдельный риск. Лимитирование предусматривает разработку стратегической документации, устанавливающей предельно допустимый уровень риска, а также распределение функций и ответственности банковского персонала.

Хеджирование – предлагает занятие противоположной позиции по отношению к первоначально существующей.

Диверсификация – распределение активов и пассивов по различным компонентам как на уровне инструментов, так и по их составляющим.

Целесообразность и практическая ценность выбранного метода станет известна только после того, как завершится срок, на который проводилось управление рисковой позицией, когда конкретно определятся не потенциальные (сколько было затрачено на подобное управление), а уже реальные затраты. Иными словами, станет известным финансовый результат по валютному потоку, в отношении которого было проведено управление, и финансовый результат в отношении того же валютного потока в случае, если бы подобного управления не было произведено. Важно, чтобы величина и значение реальных затрат на управление стали не только поводом для эмоциональных оценок (плохо или хорошо сработали), но и основой анализа эффективности примененного метода и выбора более приемлемого метода или инструментария, что, в свою очередь, требует разработки процедуры контроля за каждым методом.

Контроль выбранного метода управления валютным риском показывает, насколько правильно были определены инструменты управления – исходя из наличия денежных ресурсов, специализации банка и в целом ситуации на рынке. Такого рода контроль над применяемыми методами и инструментами валютного менеджмента, на мой взгляд, особенно важен, если учитывать такой целевой аспект управления, как спекуляция, арбитраж или хеджирование, поскольку в каждом случае выбранный метод или инструмент могут отличаться друг от друга. Эффективный контроль за управлением валютным риском предполагает реализацию жесткого разделения управленческих и контролирующих функций между подразделениями банка.

Хотела бы в связи с этим особо подчеркнуть, что данная система управления эффективна в том случае, если она пронизывает весь банк, начиная с первых лиц и заканчивая специалистами на местах. Только тогда внесение необходимых корректировок в инструменты управления будет находить понимание у всех руководителей подразделений. Попытка отказаться от целостности системы, сосредоточив усилия лишь на отдельных ее этапах, неизбежно приведет к ее неэффективности.

Надзор. Наряду с целостной и функционально интегрированной системой управления валютным риском, создаваемой на уровне менеджмента и служб мониторинга, в коммерческом банке, должна существовать простая и четкая структура надзора. Таким образом, организация комплексного подхода к процессу управления валютным риском требует профессионального отношения к каждому этапу процесса управления.

Применение описанной выше системы управления валютным риском позволяет банку выстраивать реальную валютную политику, то есть разрабатывать конкретные планы получения максимальной прибыли, исходя из специализации, наличия ресурсов, квалификации специалистов, дальнейших задач банка и других факторов. Сам факт установления достижимого уровня прибыли намного упрощает составление текущих схем управления любым риском в любом направлении.

Эти и другие аспекты управления и должны, на мой взгляд, найти свое отражение в индивидуальной политике конкретного банка. Составляя и дополняя внутренние положения, банк должен выработать и внедрить в свою деятельность четкую схему принятия решения – от высшего менеджмента до технического исполнителя. Вполне возможно, что в результате такой деятельности будет возникать некоторая избыточная прибыль по отношению к запланированной. Важно, однако, воспринимать ее не как недостаток системы, занизившей потенциальные рубежи, а как ее плюс – показатель резерва управления, раскрывающий конкретные возможности более эффективной работы на следующем этапе. Отсюда вытекает еще один обязательный этап – постоянное совершенствование системы управления валютным риском в банке.

Далее произведем расчет валютных рисков на 2005 г. Для этого воспользуемся данными за 2002 г. и 2003 г. Данные для расчета 2004 г. и 2005 г. могут быть рассчитаны как предыдущий период умноженный на темп роста.

В табл. 3.1. будет представлен расчет валютного риска по географического положению.

Таблица 3.1

Анализ валютного риска по географическому фактору

	2004	2005
Россия	ОЭСР	Другие страны	Итого	Россия	ОЭСР	Другие страны	Итого
Чистая балансовая позиция	2091321,1	542067,9	-132602,8	2500786,2	2300453,21	596274,69	-145863,08	2750864,82
Обязательства кредитного характера	744071,9	0	0	744071,9	818479,09	0	0	818479,09

В табл. 3.2. будет представлен расчет валютного риска по валютным позициям.

Таблица 3.2.

Валютный риск по валютным позициям

	2004	2005
Рубли	Доллары США	Евро	Прочие валюты	Итого	Рубли	Доллары США	Евро	Прочие валюты	Итого
Чистая балансовая позиция	876052,1	1688844,3	-43332,3	-20777,9	2500786,2	963657,31	1857728,73	-47665,53	-22855,69	2750864,82
Обязательства кредитного характера	186222,3	392329,3	165520,3	0	744071,9	204844,53	431562,23	182072,33	0	818479,09
Чистая условная позиция по внебалансовым инструментам	455111,8	-610133,7	133670,9	23004,3	1653,3	500622,98	-671147,07	147037,99	25304,73	1818,63

Расчет представленных выше таблиц был произведен на основе распоряжения Сбербанка России по увеличению валютного риска по географического фактора и по валютным позициям от 10 до 12%.

Таким образом, по предполагаемым расчетам увеличение на последующий период составит 10%.

Заключение

В ходе проведения теоретического и методологического исследования были сделаны следующие выводы.

Сущность валютного риска состоит в том, что валютный риск – это опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций на фондовых и товарных биржах при наличии открытой валютной позиции.

Для экспортеров и импортеров валютный риск возникает в случаях, когда валютной цены является иностранная для них валюта. Экспортер несет убытки при понижении курса цены по отношению к его национальной валюте в период между заключением контракта и осуществлением платежа по нему.

Для импортера убытки возникают при противоположном движении курса. В обоих случаях эквиваленты в нерациональных валютах будут отличать в невыгодную сторону от тех сумм, на которые экспортер импортер рассчитывали в момент подписания контракта.

Валютным риском подвержены должники и кредиторы когда кредит или заем выражен в иностранной для них валюте включая государственные организации и банки. Валютному риску подвергаются и официальные валютные резервы стран.

Основные формы валютного риска: кредитный риск и конверсионный риск. Кредитный риск – риск, обусловленный нежеланием или невозможностью клиента или контрпартнера рассчитаться по своим обязательствам. Конверсионный риск – риски валютных убытков непосредственно по конкретным операциям.

Основные принципы управления валютным риском: лимитирование, хеджирование.

В российской практике можно обозначить следующие особенности. Во-первых, управлять валютным риском нужно комплексно. Во-вторых, не достаточен опыт для формулирования четких концепций и методик, поскольку они также находятся на начальном этапе внедрения комплексных систем управления валютными рисками. В-третьих, особенности управления валютным риском при их снижении проявляются в правильном выборе валюты цены. В-четвертых, регулирование валютной позиции по контрактам и страховании валютного риска.

На 31 декабря 2002 года чистая балансовая позиция составила 823 062 руб., 1 239 619 долл. США, 24 178 евро, прочие валюты 5 072, итого 2 091 931.

Обязательства кредитного характера составили 257 669 руб., 59 633 долл. США, 2 165 евро, итого 319 467.

Чистая условная позиция по внебалансовым инструментам составила 24 082 руб., -106 431 долл. США, 82 775 евро, итого 426.

На 31 декабря 2003 года чистая балансовая позиция составила 796 411 руб., 1 535 313 долл. США, -39 393 евро, прочие валюты -18 889, итого 2 273 442.

Обязательства кредитного характера составили 169 293 руб., 356 663 долл. США, 150 473 евро, итого 676 429.

Чистая условная позиция по внебалансовым инструментам составила 413 738 руб., -554 667 долл. США, 121 519 евро, прочие валюты 20 913, итого – 1 503.

Чистая балансовая позиция в других странах в 2003 г. снизилась на 120 548 ден.ед., и составила -120 548 ден.ед. Чистая балансовая позиция итого в 2003 г. снизилась на 181 511 ден.ед., и составила 2 273 442 ден.ед., что составляет 109% уровня 2002 г.

Чистая балансовая позиция в ЕВРО снизилась на 63 571 евро и составила - 39 393 евро, что на 163% ниже уровня 2002 г. Чистая балансовая позиция в прочей валюте снизилась на 23 961 ден.ед. и составило -18 889 ден.ед., что составляет -372% к уровню 2002 г. Общая сумма чистой балансовой позиции увеличилась на 181 511 ден. ед. и составила 2 273 442 ден. ед., что на 109% выше уровня 2002 г.

Обязательства кредитного характера в 2003 г. в евро увеличились на 148 308 евро, и составили 150 473 долл., что составляет 6950% от уровня 2002 г. Итого обязательства кредитного характера в 2003 г. увеличились на 356 962 ден. ед., и составили 676 429 долл., что составляет 212% от уровня 2002 г.

Процентные ставки по кредитам и авансам клиентов в евро снизились с 17,1% в 2002 г. до 15,0% в 2003 г.

Средние процентные ставки в средствах других банков в рублях увеличились с 3,7% в 2002 г. до 4,9% в 2003 г.

В 2004-2005 гг. планируется и прогнозируется увеличение позиций по оценке валютного риска в пределах от 10 до 12%.

Валютные операции непосредственно связаны с возникновением валютного риска, который может привести банк как к дополнительным доходам, так и к убыткам, а поскольку «Курчатовское ОСБ №8053» осуществляет валютные операции, то, для того, чтобы избежать убытков по валютным операциям в результате валютных рисков, кредитным организациям, а в частности «Курчатовское ОСБ №8053», необходимо:

1. Проводить анализ состояния валютных рынков, выявлять тенденции движения курсов различных валют, изучать причины их изменений. В результате проведенного анализа выработать направление валютных операций, то есть обеспечить длинную или короткую позицию в конкретной валюте.

2. Применять форвардные операции по страхованию валютных рисков с целью уклонения от рисков по операциям купли - иностранной валюты.

3. Использовать процентный арбитраж с целью извлечения прибыли на разнице в процентных ставках на различных рынках ссудных капиталов. При проведении процентного арбитража необходимо учитывать не только разницу в процентных ставках, но и размер премии, так как прибыль от разницы в процентных ставках должна покрывать потерю от уплаты премии при совершении операции «форвард». Если инвесторы не используют «форвардный» рынок для защиты своих поступлений от валютного риска, то необходимо рассматривать движение курса иностранной валюты, так как даже небольшое его изменение в неблагоприятную сторону может привести к убыткам.

Список использованной литературы

1. Банковское дело. Учебник. Под редакцией О.И. Лаврушина. – М., «Банковский и биржевой научно-консультативный центр», 1992.

2. Банковское дело: стратегическое руководство / Под ред. В. Платонова, М. Хиггинса. 2-е изд. – М.: Изд-во «Консалтбанкир», 2001 – 432 с.

3. Банковское дело: Учеб. / Под. ред. Г.Г. Коробовой. – М.: «Юрист». – 2002

4. Батракова Л.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: Учебник для вузов. – М.: Логос, 2002. – 344 с.

5. Беляков А.В. Процентный риск: анализ, оценка и управление. – Финансы и кредит, 2001. – №2. – с.55-67.

6. Беляков А.В. Процентный риск: анализ, оценка, управление// Финансы и кредит – 2001 - №2 (74) – с.3-18

7. Бор М.З. Менеджемент банков: организация, стратегия, планирование. – М., 1995. – 395с.

8. Велисава Т.Севрук. Банковские риски. – М.: Дело ЛТД, 1994. – 95 с.

9. Гаджиев Ф.Р. Принципы организации системы управления валютными рисками в банковских структурах: [За рубежом]. Финансы и кредит. – 2001. – № 7. – С.25-32

10. Грюнинг Х., Брайович Братанович С. Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления и упрления финансовым риском. – М.: Весь Мир, 2003. – 304 с.

11. Ельник И. Валютные риски: кто они и как с ними бороться? // Управление компанией. – 2004. – № 1. – С. 38-41.

12. Зражевский В. Минимизация рисков - основной принцип построения эффективной системы управления финансовыми потоками // Аналитический банковский журнал - 2002. - №4. – с.8-13.

13. Кашафетдинов Ш.В. Методы оценки процентными рисками // Банковские услуги – 2003 - №1 – с.13-17

14. Ключников М.В. Экономико-статистический анализ структуры и динамики показателей пассивных и активных операций коммерческого банка // Финансы и кредит – 2003 – №12.

15. Криночкин Д.Л. Проблема анализа банковских рисков в неравновесных ситуациях. – Банковские услуги, 2001. – №10. – с.35-42.

16. Маргацкая Г.С. Стратегия управления валютными рисками // Вестник университета Туран. – 2001. – № 1-2. – С. 46-51.

17. Матовников М.Ю. Снижение процентных ставок – риски и возможности // Банковское дело – 2001. - №10. – с.49-55

18. Осипенко Т.В. О системе рисков банковской деятельности. //Деньги и кредит. –2000. –№4. – с 45-50.

19. Основы банковского дела в РФ: Учеб. пособие / Под ред. О.Г. Семенюты – Р-н-Д: Феникс, 2001. – 145 с.

20. Основы банковской деятельности (Банковское дело): Учеб. пособие / Под ред. К.Р. Тагирбекова. – М.: ИНФРА-М, «Весь мир», 2001. – 715 с.

21. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 367 с.

22. Петунин И.М., Поморина М.А. Методы оценки и управления процентным риском. //Банковское дело, 1999. – №1. – с.5-10

23. Печалова М.Ю. Организация риск менеджмента в коммерческом банке // Менеджмент в России и за рубежом – 2001. - №1 – с.34-35

24. Севрук В.Т. Банковские риски. – М., «Дело», 1995.

25. Селезнев И., Селезнева В. О месте хеджирования в системе методов снижения банковских рисков и его механизме // Аналитический банковский журнал - 2002. -№2(81).- с.25-45

26. Супрунович Е. Основы управления рисками. //Банковское дело, 2001. – №12. – с.25-32.

27. Управление деятельностью коммерческого банка (банковский менеджмент) / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Юристъ, 2003. – 688 с.