Получить сведения об эффективности хозяйствования можно лишь путем последовательного анализа организации финансов и управления, причем исследуются не только процессы, имеющие место в объекте исследования, но, самое главное, результаты финансово-хозяйственной деятельности. В условиях самостоятельного рыночного функционирования торговых предприятий важнейшим аспектом устойчивого развития предприятия является стабильный финансовый поток предприятия. Поскольку в настоящее время нет понимания сущности финансового потока предприятия, в основе анализа и управления им лежит денежный поток. Положительный денежный поток на длительном промежутке времени характеризует получение прибыли предприятием, наличие собственных средств, устойчивое и гарантированно ликвидное развитие.

Всё вышеперечисленное и определяет актуальность выбранной темы исследования.

Объектом данной работы является ЗАО "Роспожоборудование" г. Екатеринбург.

В ходе анализа финансового состояния будут разработаны основные направления по улучшению системы управления финансовыми потоками, которые будут аргументированы и подкреплены теоретическими выводами.

Предмет исследования – теория и практика оптимизации денежных потоков предприятия, а также вопросы, связанные с разработкой алгоритма оптимизации таких потоков.

Целью написания настоящей работы является проведение комплексного анализа денежных потоков на предприятии ЗАО "Роспожоборудование".

Особое внимание в данной работе будет уделено вопросу поиска резервов оптимизации и нормализации денежного потока.

По своей структуре работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе работы рассматриваются теоретические и методологические основы управления финансовыми и денежными потоками торговой фирмы.

Во второй главе работы проводится расчет основных коэффициентов оптимизации денежного потока предприятия, а также анализ основных тенденций управления денежным потоком. Основу информационного обеспечения анализа торгового предприятия ЗАО "Роспожоборудование" составляет бухгалтерская отчетность, которая является единой для организации всех отраслей и форм собственности. Она состоит из форм бухгалтерской отчетности, утвержденной Министерством  финансов Российской Федерации, а именно: бухгалтерского баланса – форма №1; отчета о финансовых результатах и их использовании - форма №2.

Данная работа представляет собой реальное отражение финансового положения предприятия и конкретные предложения по проведению целого ряда мероприятий, полезных для оптимизации денежных потоков.

При написании работы использовались современные учебные пособия и материалы периодической печати.

1 Анализ денежных потоков на предприятии

1.1 Анализ движения денежных средств по видам деятельности

Существуют такие понятия, как движение денежных средств и поток денежных средств. Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, то есть финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Охарактеризуем основные виды денежного потока на предприятии. Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

а) денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

б) денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

в) денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

а) денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

б) денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

в) денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

а) положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

б) отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

а) валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

б) чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

                                      ЧДП = ПДП-ОДП,                             (1.1)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

        ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

        ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

а) избыточный (положительный) денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

б) дефицитный (отрицательный) денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

а) настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

б) будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

а) регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию реальных долгосрочных инвестиционных проектов и т.п.;

б) дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением хозяйственных единичных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

а) регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

б) регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Но наибольшее распространение получила классификация в соответствии с международными стандартами учета, в соответствии, с которой денежные потоки разделяют на три группы, соответствующие разным видам деятельности, операционной, инвестиционной и финансовой.

Под операционной понимается деятельность компании, являющаяся основным источником ее доходов, а также прочие операции, не относящиеся к инвестиционной и финансовой деятельности. Денежными потоками от операционной деятельности могут быть: поступление выручки от продажи товаров, работ и услуг; поступление комиссионного вознаграждения, прочего операционного дохода; выплаты поставщикам сырья и товаров; поступления и выплаты страховых платежей и премий, экономических санкций и аналогичное движение денежных средств, связанное с торговыми контрактами.

Инвестиционная деятельность обычно представлена покупкой или продажей долгосрочных активов: основных средств (включая строительство хозяйственным способом), финансовых вложений, не относящихся к эквивалентам денежных средств и не являющихся объектом торговой деятельности компании, и прочих активов, которые представляют собой ресурсы, обеспечивающие поступление денежных средств в будущем.

Финансовая деятельность определяется как операции, приводящие к изменению объемов и структуры собственных и заемных средств. Среди них - поступления денежных средств от выпуска акций, облигаций, векселей, от прочих инструментов собственных и заемных средств; возврат заемных средств; выплаты стоимости имущества по контрактам финансовой аренды и т.п. Призвана увеличить денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

 Разделение денежных потоков по видам деятельности связано с различиями в требованиях, предъявляемых к отчетной информации пользователями. В операционной деятельности важно оценить возможность предприятия генерировать денежные средства на поддержание хозяйственного процесса и выявить тенденции увеличения оборотов, вызванные наращиванием производственных мощностей. Денежные средства, направленные на инвестиции, показывают, насколько будущие производственные мощности смогут поддержать сложившийся уровень операционной деятельности и обеспечить заданные уровни рентабельности и ликвидности. Сведения о денежных потоках финансового характера представляют интерес с точки зрения будущих претензий собственников и кредиторов предприятия на денежные потоки, генерируемые им.

Таким образом, в основе данного исследования лежит анализ деятельности торгово-посреднического предприятия, для которого в современных условиях нецелесообразно разделение на три вида деятельности: операционную, финансовую и инвестиционную. Это в основном вызвано сложившимся уровнем развития торговых отношений в России. Крупные торговые сети, учитывающие в своей деятельности все возможные факторы развития, вплоть до дисконтирования перспективных потоков денежных средств, только начинают свое развитие. Фактически уровень управления торговыми предприятиями подробно не детализирует инвестиционные и финансовые расходы.

С учетом этого, за рабочую примем классификацию по направленности потоков денежных средств (положительные и отрицательные).

1.2 Косвенный анализ денежного потока предприятия

В соответствии с международными стандартами учета и сложившиеся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах: позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Дело в том, что отдельные виды расходов и доходов изменяют сумму прибыли, не затрагивая величину денежных средств. При анализе косвенным методом на эти суммы корректируют величину прибыли, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, не влияли на величину чистой прибыли (например, начисление амортизации не влияет на отток денежных средств, но уменьшает величину финансового результата). Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПо = ЧП + Аос + Ана ± дДЗ ± дЗтм ± дКЗ ± АР,   (1.2)

 где ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП — сумма чистой прибыли предприятия;

Аос — сумма амортизации основных средств;

Ана — сумма амортизации нематериальных активов;

дДЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

дЗтм— прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;

дКЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

дР — прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Pсa + Дп – Пос- дНКС - Пна - Пдфи – Вса          (1.3)

 где ЧДПи — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос — сумма реализации выбывших основных средств;

Рна — сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи — сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса — сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп — сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос— сумма приобретенных основных средств;

дНКС — сумма прироста незавершенного капитального строи­тельства;

Пна — сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи— сумма приобретения долгосрочных финансовых ин­струментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса — сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ – Вдк – Вкк –Ду    (1.4)

где ЧДПф— сумма чистого денежного потока предприятия по фи­нансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск— сумма дополнительно привлеченного из внешних ис­точников собственного акционерного или паевого ка­питала;

Пдк — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кре­дитов и займов;

Пкк— сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездно­го целевого финансирования предприятия;

Вдк— сумма выплаты (погашения) основного долга по дол­госрочным кредитам и займам;

Вкк— сумма выплаты (погашения) основного долга по крат­косрочным кредитам и займам;

Ду — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собствен­никам предприятия (акционерам) на вложенный капи­тал (акции, паи и т.п.).

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных форм действующей финансовой отчетности предприятия.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия. Результаты расчетов отражаются в табличной форме.

Для составления прогноза движения денежных средств на каждый месяц следующего года для лучшего, худшего и наиболее реального вариантов используется форма «Прогноз движения денежных средств предприятия». Главная задача этого документа – проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность (то есть, постоянное наличие на банковском счёте денежных сумм, достаточных для расплаты по обязательствам) предприятия.

Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов эконо­мического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников фор­мирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных предприятий:

• снижения суммы постоянных издержек;

• снижения уровня переменных издержек;

• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

• использования метода ускоренной амортизации основных средств;

• сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

• продажи неиспользуемых видов основных средств и немате­риальных активов;

• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Таким образом, разделение денежных потоков по видам деятельности связано с различиями в требованиях, предъявляемых к отчетной информации пользователями. В операционной деятельности важно оценить возможность предприятия генерировать денежные средства на поддержание хозяйственного процесса и выявить тенденции увеличения оборотов, вызванные наращиванием производственных мощностей. Денежные средства, направленные на инвестиции, показывают, насколько будущие производственные мощности смогут поддержать сложившийся уровень операционной деятельности и обеспечить заданные уровни рентабельности и ликвидности. Сведения о денежных потоках финансового характера представляют интерес с точки зрения будущих претензий собственников и кредиторов предприятия на денежные потоки, генерируемые им.

В основе данного исследования лежит анализ деятельности торгово-посреднического предприятия, для которого в современных условиях нецелесообразно разделение на три вида деятельности: операционную, финансовую и инвестиционную. Это в основном вызвано сложившимся уровнем развития торговых отношений в России. Крупные торговые сети, учитывающие в своей деятельности все возможные факторы развития, вплоть до дисконтирования перспективных потоков денежных средств, только начинают свое развитие. Фактически уровень управления торговыми предприятиями подробно не детализирует инвестиционные и финансовые расходы.

Важным аспектом управления денежным потоком является его планирование. В системе планирования предприятия данный элемент имеет двуликую сущность. С одной стороны, в разрезе имеющихся договоров на реализацию продукции не трудно спрогнозировать поток денежных средств, просто необходимо сопоставить воедино все графики расчетов по договорам в один. С другой стороны, зачастую стоит задача спрогнозировать денежный поток, когда пакет заказов не сформирован на весь планируемый период. Это, например, свойственно и оптовым предприятиям. С учетом этого, планирование движения денежных средств составляется на основе кассового метода бухгалтерского учёта, то есть все поступления и выплаты учитываются по мере фактической оплаты денег в кассу или перечисления на расчётный счёт в банке.

2 Анализ денежных потоков на предприятии ЗАО "Роспожоборудование"

2.1 Характеристика предприятия

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств.

Следует отметить, что существует множество методик оценки финансового состояния предприятия. Для проведения дальнейшего анализа воспользуемся методикой предлагаемой А. Д. Шереметом и М. И. Бакановым, как наиболее распространенной в отечественной практике и основывающейся на публичной бухгалтерской отчетности предприятия. Данные авторы результатом анализа финансового состояния предприятия выделяют заключение о ликвидности баланса и достаточности реального собственного капитала. Именно, такой подход является интересным с точки зрения анализа финансовых и денежных потоков, ведь грамотное управление финансовыми, денежными и товарными потоками приводит к стабилизации финансового состояния торгового предприятия, росту показателей ликвидности.

Для оценки ликвидности и платежеспособности торгового предприятия ЗАО "Роспожоборудование"  произведём необходимые группировки и оценим имеющийся излишек либо недостаток собственных средств. Результаты приведены в таблице 2.1.

Данные таблицы свидетельствуют о существенном (с 60,23 тыс. руб. до 344,12 тыс. руб.) росте наиболее ликвидных активов предприятия, к которым относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (преимущественно векселя). Увеличились также быстрореализуемые активы (с 1963,14 тыс. руб. до 3221,80 тыс. руб.) и трудно реализуемые активы (с 1351,0 до 1576,0 тыс. руб.). Произошло некоторое снижение медленно реализуемых активов, которое в целом можно оценивать положительно.

Таким образом, динамика изменения структуры по ликвидности, свидетельствует о том, что предприятие в 2001 году по сравнению с 2000 годом владеет большим объемом высоко ликвидных, быстрореализуемых средств, что положительно влияет на его финансовое состояние.

Таблица 2.1

Оценка ликвидности активов предприятия

С точки зрения ликвидности проанализируем структуру источников финансирования его деятельности (см. таблицу 2.2). Изменения в структуре пассивов предприятия нельзя оценить однозначно. В 2001 году почти вдвое вырос уровень наиболее срочных обязательств при незначительном одновременном снижении краткосрочных пассивов. Также уменьшилась величина долгосрочных пассивов (с 2456,0 тыс. руб. до 1769,5 тыс. руб.) и незначительно стоимость постоянных активов.

Все это свидетельствует о значительном снижении сроков истребования кредиторской задолженности, общем ухудшении структуры пассивов.

Таблица 2.2

Оценка ликвидности пассивов предприятия

Сопоставим структуру активов и пассивов и выявим наличие или недостаток активов по ликвидности, в таблице 2.3. Данные в ней представлены как разность статей актива и пассива, соответствующих друг другу по ликвидности.

Расчеты показывают, что на протяжении всего анализируемого периода ликвидность предприятия не соответствовала требуемому соотношению:

А1 > П1,  А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4

Данное соотношение сформировано с учетом того, что имущество предприятия, сформированное преимущественно за счет собственных средств и источников, покрывает с запасом срочные обязательства предприятия. Фактически же ЗАО "Роспожоборудование"  не хватает наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (недостаток – 736,9 тыс. руб.).

Характерно, что аналогичная ситуации наблюдалась на протяжении всего анализируемого периода и в 2001 году разрыв в наиболее ликвидных средствах увеличился с 383,26 тыс. руб. до 736,90 тыс. руб. Фактически предприятие в краткосрочном периоде (от недели до месяца) не покрывает свои обязательства. Основным источником этой проблемы является отвлечение оборотных средств в дебиторскую задолженность.

Таблица 2.3

Оценка ликвидности баланса предприятия

Рис. 2.1 Динамика изменения излишка / недостатка активов различной степени ликвидности в ЗАО "Роспожоборудование"

На Рис. 2.1 отражены графически изменения ликвидности баланса предприятия, которые отражают положительные тенденции происходившие в 2000 году по сравнению с 1999 и ухудшение ситуации с ликвидностью предприятия в 2001 году.

Рассчитаем относительные показатели ликвидности баланса и платежеспособности ЗАО "Роспожоборудование" (см. таблицу 2.4).

Рассчитанные показатели свидетельствуют о наличии серьезных проблем с уровнем абсолютной ликвидности, общей платежеспособностью и возможностью ее установления.

Таблица 2.4

Относительные показатели ликвидности

Так значение показателя восстановления платежеспособности меньшее в 2000 и 2001 гг. нормативного значения равного 1 свидетельствует о невозможности восстановления предприятием нормального состояния платежеспособности в течение 6 месяцев. Коэффициент уточненной ликвидности и покрытия, превышающие нормативное значение, свидетельствуют о сложившейся структуре активов и пассивов предприятия и о том, что в некотором длительном периоде времени предприятие все-таки способно погасить свою задолженность, хотя и с некоторыми затруднениями. Оперативное же погашение всей краткосрочной задолженности приведет к потерям, вызванным тем, что срочная реализация активов потребует предоставления значительной скидки на реализуемый товар.

Для выявления подлинной платежеспособности ЗАО "Роспожоборудование" финансовый анализ должен быть дополнен анализом тенденций управления денежным потоком.

2.2 Анализ движения денежных средств по видам деятельности  предприятия

Для анализа движения денежных средств ЗАО "Роспожоборудование" отразим движение денежных средств предприятия за 1999-2001 год в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Динамика поступления и выбытия денежных средств ЗАО "Роспожоборудование"

Структура поступления и расходования денежных средств свидетельствует серьезном перераспределении структуры поступления средств во времени. Это связано преимущественно с характером организации торгового процесса, когда расчет с рядом крупнейших поставщиков и покупателей идет разово за определенный период времени, например, раз в квартал. Так как предприятие в принципе не большое, данные операции отягощают его финансовое состояние и возникает необходимость внешнего кредитования кассового разрыва бюджета.

Динамика поступления и выбытия средств имеет отчетливый циклический характер, причем линия тренда поступления денежных средств имеет опережающий характер по отношению к линии тренда выбытия денежных средств, что обеспечивает исполнение кассового плана предприятия. С другой стороны, платежи предприятие осуществляет только при наличие средств на счете и зачастую тратит их сразу по поступлении.

В 2001 году наличие кассовых разрывов и их размеры увеличиваются, об этом свидетельствует разброс графика кассового разрыва и линии тренда (см. рис. 2.3). Об ухудшении управления денежными средствами предприятия свидетельствует и динамика оборачиваемости денежных средств в днях: несмотря на серьезные кассовые разрывы, средние остатки денежных средств на начало месяца оставались достаточно значительными, что объясняется политикой закупок предприятия.

На основании анализа динамики поступления и выбытия денежных средств предприятия, наличия кассового разрыва, длительности оборота денежных средств можно выявить ряд основных тенденций:

1) налицо наличие циклического характера поступления денежных средств, что связано с разовым оформлением крупных поставок товаров от производителя и дальнейшая их постепенная реализация в розничных магазинах города Челябинска и области. Данная цикличность приводит к тому, что в момент подготовки новой закупки товара средств на нее обычно не хватает, возникают значительные кассовые разрывы.

2) ситуация в 2001 году с динамикой кассового разрыва существенно ухудшилась, это связано с тем, что в 2001 году крупнейшие производители профильной продукции ЗАО "Роспожоборудование" ужесточили финансовую дисциплину при расчетах. Товар отгружается либо по предоплате, либо на условиях товарного кредита для крупнейших покупателей, каковым ЗАО "Роспожоборудование" для них не является. Для организации закупки администрация торгового предприятия в течение некоторого времени накапливает поступления средств и, накопив, осуществляет закупку.

3) описанное выше привело к необходимости резервирования средств, отвлечению их из оборота и, соответственно, снижению оборачиваемости денежных средств.

2.3 Косвенный анализ денежных потоков

Анализ наличия и достаточности реального собственного капитала ЗАО "Роспожоборудование" приведен в таблице 2.6.

Таблица 2.6

Анализ наличия и достаточности реального собственного капитала ЗАО "Роспожоборудование", тыс. руб.

Расчеты показывают, на протяжении 1999-2000 годов наблюдался существенный рост реального собственного капитала предприятия (таблица 2.4), однако в 2001 году рост реального собственного капитала прекратился, и он снизился с 3671,78 тыс. рублей до 3585,5 тыс. руб. Оценим характер финансовой устойчивости предприятия, используя следующий алгоритм, предлагаемый А. Д. Шереметом.

В его основе лежит анализ наличия и достаточности источников формирования запасов. Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия наряду с соотношением реального собственного капитала и уставного капитала. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Наиболее полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования товарных запасов, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины товарных запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива уплотненного баланса.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

I. Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины реального собственного капитала и суммы величин внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности;

II. Наличие долгосрочных источников формирования запасов, получаемой из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных пассивов. Если целевое финансирование и поступление носят долгосрочный характер, то их величина включается в состав долгосрочных пассивов при расчете данного показателя;

III. Общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме долгосрочных источников (предыдущий показатель) и краткосрочных заемных средств. Если целевое финансирование и поступления носят краткосрочный характер, то их величина включается в состав краткосрочных заемных средств при расчете данного показателя.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

I. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов (Фс);

II. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов (Фт);

III. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов (Фо).

Выявление излишков (или недостатков) источников средств для покрытия запасов и затрат позволяет, в свою очередь, определить тип финансовой ситуации на предприятии. Порядок его определения следующий.

С помощью показателей Фс, Фт, Фо строится трехкомпонентный показатель следующего вида [12]:

                                                              0, если Ф < 0

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

Первый — абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики России      крайне редко, задается условием:

3 < СОС + К             S = {1.1.1},

где К – кредиты банка под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании;

Второй — нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

3 = СОС + К             S = {0.1.1}

Третий — неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

3 = СОС + К + ИОФН               S = {0.0.1},

где ИОФН — источники, ослабляющие финансовую напряженность, по данным баланса неплатежеспособности (временно свободные денежные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное пополнение оборонных средств и т.п.).

Четвертый – кризисное финансовое состояние. Предприятие находится на грани банкротства, источники финансирования не покрывают нормальных запасов, необходимых для продолжения нормальной деятельности.

3 > СОС + К + ИОФН               S = {0.0.0},

Рассчитаем показатели аналитической таблицы определения типа финансовой устойчивости для ЗАО "Роспожоборудование"  за 2001 год:

Итак, расчеты показывают, что предприятие имеет нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую его платежеспособность. Однако, происходит сокращение уровня показателей, что чревато сворачиванием финансовой и торговой деятельности. Это обуславливает необходимость контроля за данными показателями. Для выявления опасностей подобного рода проанализируем состояние деловой активности предприятия.

Проведём анализ эффективности использования основных средств в фирме ЗАО "Роспожоборудование". Для этого рассчитаем некоторые показатели, показанные в таблице 2.8.

Таблица 2.8

Анализ деловой активности ЗАО "Роспожоборудование"

Итак, по сравнению с 2000 годом в 2001 году происходит сокращение подавляющего числа показателей, характеризующих деловую активности и эффективность функционирования анализируемого предприятия. Снижаются уровень выручки, чистой прибыли, фондоотдача, оборачиваемость средств. Существенно выросла длительность оборота предприятия. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности вырос, что вызывает заметные затруднения в инкассации дебиторской задолженности. Основной причиной этих тенденций является снижение в 2001 году уровня выручки и чистой прибыли, вследствие чего, например, оборачиваемость средств в расчетах увеличилась до 92,83 дней. На резкое увеличение оборачиваемости средств в расчетах повлияло также и увеличение уровня дебиторской задолженности.

На резкое увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности повлияло также почти двойное увеличение уровня кредиторской задолженности (с 514,0 тыс. руб. на 01.01.2001 до 1081,02 тыс. руб. на 01.01.2002 г.).

В целом продолжительность операционного цикла достигла в 2001 году 236 дней, финансового цикла - 206 дней, что несомненно много для торгового предприятия.

Таким образом, расчет и анализ денежного потока предприятия  является основой, на которой выстраивается алгоритм оптимизации. На основании анализа динамики поступления и выбытия денежных средств предприятия, наличия кассового разрыва, длительности оборота денежных средств были выявлены основные тенденции, среди которых наличие циклического характера поступления денежных средств, что связано с разовым оформлением крупных поставок товаров от производителя и дальнейшая их постепенная реализация в розничных магазинах города Челябинска и области. Данная цикличность приводит к тому, что в момент подготовки новой закупки товара средств на нее обычно не хватает, возникают значительные кассовые разрывы.

Заключение

В заключение отметим, что оптово-посредническая деятельность является важным рычагом маневрирования материальными ресурсами, способствует сокращению излишних запасов продукции на всех уровнях и устранению товарного дефицита, принимает участие в формировании региональных и отраслевых товарных рынков. Через торгово-посредническую деятельность усиливается воздействие потребителей на производителей; в свою очередь изготовитель сам подбирает потребителей. Характерно, что для торгово-посреднической деятельности свойственно наибольшее ускорение хозяйственных процессов, именно, торговая среда наиболее активная в современном деловом мире, особенно в России. Повышенная деловая активность взывает к более тщательному чем где бы то ни было качеству учета и управления потоковыми процессами.

Подход к финансам как к денежной категории позволяет свести понятие финансового потока к денежному, и на его базе разработать конкретные методы управления и оптимизации финансового – денежного потока. Характерно, что в западной научной методологии вообще не задаются вопросами определения сущности и понятия финансовых потоков и не выделяют их как отдельный самостоятельный объект для изучения, в конечном счете, изучение финансов предприятия сводится к поиску источников финансирования операций предприятия и выгодному их инвестированию. При этом в американской методологии основная цель этого процесса – повышение стоимости вложенного капитала и максимизация прибыли, а в европейской – увеличение прибыли предприятия и выполнение определенных социально-экономических задач.

Текущий момент развития отечественного промышленного и торгово-посреднического сектора показывает, что подход к финансовому потоку, как некоемому объекту исследования, включающему как составную часть денежный поток и превышающему его нецелесообразен. Отсюда для использования в последующем анализе будем сопоставлять денежный и финансовый потоки.

Под денежным потоком предприятия понимается совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Для целей анализа движения денежных потоков целесообразно выделение положительных и отрицательных финансовых потоков, а также денежных потоков по видам деятельности:  по операционной, финансовой и инвестиционной.

В настоящий момент методология управления и оптимизации денежного потока достаточно хорошо изучена и разработана. Основными этапами управления денежным потоком считаются следующие:

- обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности;

- анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде;

- оптимизация денежных потоков предприятия;

- планирование и прогнозирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов;

- обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.

Каждая позиция из представленных включает в себя ряд процедур направленных на более эффективное исполнение этапа управления. В целом реализация данных мер позволяет предприятия, торгово-посреднического предприятия в частности, эффективно и грамотно управлять денежными потоками предприятия, поддерживать финансовую устойчивость и ликвидность.

Проведенный анализ всех основных аспектов организации торговой деятельности предприятием ЗАО "Роспожоборудование" показывает о некотором ухудшении показателей деятельности в 2001 году. Характерно, что финансовое состояние предприятия и текущие показатели его деятельности являются первейшими характеристиками эффективности его работы.

На протяжении 2001 года произошло снижение показателей деловой активности, рентабельности, финансовой устойчивости и ликвидности. Данные процессы вызваны целым комплексом причин, среди которых усиление конкуренции на профильном рынке, снижение эффективности внутренних торговых операций, ухудшением качества работы работников предприятия, наличием очевидных просчетов руководства в организации деятельности. Так на протяжении всего анализируемого периода предприятие кредитуется в учреждениях банков, с учетом того, что рентабельность средств в обороте предприятия не превышает 10 %, привлечение банковских и иных кредитов по ставке превышающей 25-30% (средняя ссудная ставка за этот период времени в городе Челябинске) способствует проявлению отрицательного эффекта финансового рычага, выбыванию собственных средств предприятия.

Примером не эффективности управления денежными потоками является, в том числе и система, а вернее ее отсутствие, управления денежными средствами анализируемого предприятия. Расчеты показали, что только за счет эффективного использования свободных денежных средств предприятие могло бы получить за 1999-2001 гг. 45 тыс. руб. Сумма конечно не значительная, но она составляет свыше 10 % чистой прибыли предприятия в 2001 году, и весьма симптоматична для характеристики финансового состояния предприятия.

Относительно управления денежными средствами выявлены следующие проблемы:

- менеджеры не имеют полной оперативной информации об источниках денежных поступлений, о суммах и сроках предстоящих платежей;

- финансовые потоки разрознены и несогласованны по времени;

- есть случаи утери платежных документов; кассовый план создается "на коленках" из обрывков информации;

- решение о распределении денежных средств принимается при мощном лоббировании со стороны различных служб;

- запросы на финансирование часто не соответствуют реальным потребностям.

Эти проблемы неминуемо сказываются и на управлении материальными потоками. Анализ показывает, что основным источником этих проблем является слабая техническая база организации управленческого процесса на предприятии, низкая материальная заинтересованность работников в получении максимального результата.

Для устранения негативных эффектов предлагается реализовать комплексную программу развития, включающую в себя несколько основных пунктов:

Нормализация учета взаимоотношений с контрагентами, денежных и финансовых потоков;

Использование этих мер должно быть направлено на формирование четкого механизма функционирования предприятия, исключающего влияние форс-мажорных и иных факторов, по принципу часового механизма. Только в этом случае организация торгового процесса станет эффективной.

Список использованной литературы

         Гражданский Кодекс РФ (ч. 1, 2). Принят Государственной Думой РФ 21 октября 1994 г. Полный текст с изменениями и дополнениями на 15 ноября 2000 г.

         Приказ Минфина РФ от 31 октября 2000 г. №94н «Об утверждении Плана счетов бухгалтерского учёта финансово-хозяйственной деятельности организации и инструкции по его применению». План счетов бухгалтерского учёта.

         «Финансовый менеджмент: теория и практика»/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 1996.

         Баев Л.А. Финансовое управление предприятием. курс лекций, -Челябинск, 1998г.

         Баканов М.И., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа: учебник.». - М.: Финансы и статистика, 1996г.- 288с.

         Балабанов И.Т. "Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?". - М.: Финансы и Статистика, 1994.

         Бухгалтерский учет: Учебник /П.С.Безруких, В.Б.Ивашкевич, Н.П.Кондраков и др., Под редакцией П.С.Безруких - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Бухгалтерский учет, 1996.

         Глушков И.Е. Бухгалтерский учёт на современном предприятии, изд. 7-е, перераб. и доп. - М.: Изд-во «Кнорус», 2001, 659 с.

         Донцова Л.В, Никифорова Н.А. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности. - М.: ИКЦ «ДИС», 1997.

         Ковалев В.В. «Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности.» - М.: Финансы и статистика, 1996г. - 432с.

         Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие - М.: ИНФРА - М, 1996.

         Крейнина М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки».- М. .: ИКЦ «Дис», 1997г- 224с..

         Моляков Д.С. "Финансы предприятий отраслей народного хозяйства". - М.: ФиС , 1996.

         Скоун Т. «Управленческий учет».- М.: Изд-во ЮНИТИ, 1997.

         Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. «Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия». - М.: Перспектива, 1993.

         Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. «Методика финансового анализа» - М.: ИНФРА- М, 1996г. - 176с.

         Шим Дж., Сигел Дж. Методы управления стоимостью и анализа затрат. – М. : Филинъ, 1996.