Задание №1

Оценить рентабельность собственного капитала двух фирм (одна из них имеет заемный капитал, другая финансируется за счет собственного капитала) при относительно благополучном состоянии экономики в случае кризиса. Фирма А полностью финансируется за счет собственного капитала в сумме 1000000 д.ед., а фирма В того же размера и в том же бизнесе имеет тот же капитал, но струкутра иная: собственный капитал – 60%; заемный капитал – 40%. Цена заемного капитала – 10%, прибыль до налогообложения 140000 д.ед. при хорошем состоянии, 70000 д.ед., в случае кризиса, ставка налога на прибыль 24%

Решение

Введем обозначения для показателей указанных в задаче:

№ п/п	Наименование показателя	Обозначение	Фирма А	Фирма В

1	Капитал компании	К	1000000	1000000
2	Доля собственного капитала	СК%	100%	60%
3	Доля заемного капитала	ЗК%	0%	40%
4	Собственный капитал	СК=К*СК%	1000000	600000
5	Заемный капитал	ЗК=К*ЗК%	0	400000
6	Стоимость заемного капитала	СЗК%	10%	10%
7	Ставка налога на прибыль	НП%	24%	24%
При хорошем состоянии
8	Прибыль до уплаты налогов (без % по заемному капиталу)	ПР1	140000	140000
9	Затраты на заемный капитал	ЗЗК1=СЗК*ЗК%	0	40000
10	Прибыль до уплаты налогов (после уплаты % по заемному капиталу)	ПРД1=ПР1-ЗЗК1	140000	100000
11	Налог на прибыль	НП1=ПРД1*НП%	33600	24000
12	Чистая прибыль	ЧП1=ПРД1-НП1	106400	76000
13	ROE (рентабельность собственного капитала)	ROE1=ЧП1/СК	10,64%	12,67%
При экономическом кризисе
14	Прибыль до уплаты налогов (без % по заемному капиталу)	ПР2	70000	70000
15	Затраты на заемный капитал	ЗЗК2=СЗК*ЗК%	0	40000
16	Прибыль до уплаты налогов (после уплаты % по заемному капиталу)	ПРД2=ПР2-ЗЗК2	70000	30000
17	Налог на прибыль	НП2=ПРД2*НП%	16800	7200
18	Чистая прибыль	ЧП2=ПРД2-НП2	53200	22800
19	ROE (рентабельность собственного капитала)	ROE2=ЧП2/СК	5,32%	3,80%

1. Найдем величину собственного и заемного капитала для каждой компании по доле собственного и заемного капитала в капитале компании.

Наименование показателя	Обозначение	Фирма А	Фирма В
Собственный капитал	СК=К*СК%	1000000	600000
Заемный капитал	ЗК=К*ЗК%	0	400000

2. Найдем затраты на заемный капитал для каждой компании и прибыль до налогообложения после уплаты процетнов по кредитам для хорошего состояния экономики

Наименование показателя	Обозначение	Фирма А	Фирма В
Затраты на заемный капитал	ЗЗК1=СЗК*ЗК%	0	40000
Прибыль до уплаты налогов (после уплаты % по заемному капиталу)	ПРД1=ПР1-ЗЗК1	140000	100000

3. Найдем затраты на заемный капитал для каждой компании и прибыль до налогообложения после уплаты процетнов по кредитам для кризисного состояния экономики

Наименование показателя	Обозначение	Фирма А	Фирма В
Затраты на заемный капитал	ЗЗК2=СЗК*ЗК%	0	40000
Прибыль до уплаты налогов (после уплаты % по заемному капиталу)	ПРД2=ПР2-ЗЗК2	70000	30000

4. Найдем величину налога на прибыль для каждой компани и чистую прибыль для хорошего состояния экономики.

Наименование показателя	Обозначение	Фирма А	Фирма В
Налог на прибыль	НП1=ПРД1*НП%	33600	24000
Чистая прибыль	ЧП1=ПРД1-НП1	106400	76000

5. Найдем величину налога на прибыль для каждой компани и чистую прибыль для хорошего состояния экономики.

Наименование показателя	Обозначение	Фирма А	Фирма В
Налог на прибыль	НП2=ПРД2*НП%	16800	7200
Чистая прибыль	ЧП2=ПРД2-НП2	53200	22800

6. Найдем величину показателя ROE (рентабельность собственного капитала) для для хорошего и кризисного состояния экономики.

Наименование показателя	Обозначение	Фирма А	Фирма В
ROE (рентабельность собственного капитала)	ROE1=ЧП1/СК	10,64%	12,67%
ROE (рентабельность собственного капитала)	ROE2=ЧП2/СК	5,32%	3,80%

Ответ

Таким образом, рентабельность собственного капитала для «Фирмы А» больше в случае кризисного состояния экономики и меньше в случае хорошего состояния экономики.

Задание №2

Компания «Альфа» рассматривает возможность поглащения компании «Бета». Имеется следующая информация:

Компания	Прибыль на акцию	Рыночная стоимость акции	Количество акций, шт
«Альфа»	320	7400	900000
«Бетта»	115	3800	600000

Поглащение должно произойти путем выпуска акций компаний Альфа. Вычислить коэффициенты обмена и количество обмениваемых акций, основанные на:

1) прибыль на одну акцию;

2) рыночной стоимости акций.

Решение

Введем обозначения для показателей:

Компания	Прибыль на акцию	Рыночная стоимость акции	Количество акций, шт	Стоимость компании
"Альфа"	П1	С1	К1	Ф1=К1*С1
"Бетта"	П2	С2	К2	Ф2=К2*С2

1. Расчитаем показатель ОКП=П1/П2 для нахождения отношения обменного курса по «прибыли на акцию» акции компании фирмы «Альфа» на акцию фирмы «Бетта». ОКП=П1/П2=320/115=2,78

2. Расчитаем показатель ОКС=С1/С2 для нахождения отношения обменного курса по «рыночной стоимости акции» акции компании фирмы «Альфа» на акцию фирмы «Бетта». ОКС=С1/С2=7400/3800=1,95

3. Определим количество акций компании «Альфа» для дополнительной эмиссии = К2/ОКП=215625 при определении обменного курса по прибыли на акцию

4. Определим количество акций компании «Альфа» для дополнительной эмиссии = К2/ОКС=308 108 при определении обменного курса по рыночной стоимости

5. Определим стоимость акции компании «Альфа» для дополнительной эмиссии = Ф2/215 625=10 573,9 при определении обменного курса по рыночной стоимости

6. Определим стоимость акции компании «Альфа» для дополнительной эмиссии = Ф2/308 108=7400 при определении обменного курса по рыночной стоимости

Ответ

а) Одну акцию компании «Альфа» можно поменять на 2,78 акций компании «Бетта». Дополнительно будет выпущено 215 625 акций по 10 573,9 за штуку

б) Одну акцию компании «Альфа» можно поменять на 1,95 акций компании «Бетта». Дополнительно будет выпущено 308 108 акций по 7400 за штуку