Содержание

Введение. 3

1. Ценные бумаги как биржевой товар. 4

2. Виды ценных бумаг, их характеристика. 7

3. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. 11

4. Требования, предъявляемые к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. 13

Заключение. 18

Библиографический список. 19

Введение

Рынок ценных бумаг — сектор финансового рын­ка, на котором осуществляются эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Рынок ценных бумаг тесно связан с двумя дру­гими секторами финансового рынка — банковским и валютным. Движение денежных средств между ними происходит по принципу «сообщающихся со­судов»: прилив денег в один сектор приводит к от­току из других, поэтому состояние рынка ценных бумаг во многом определяется положением дел на банковском и валютном рынках.

Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется государством посредством нормативно-законодательных актов, основным из которых является Федеральный закон РФ от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 29.06.2004), что подчеркивает актуальность контроля над рынком, где обращается большая масса денег.

Операции с ценными бумагами, согласно законодательству могут осуществляться в специализированном месте, называемом фондовой биржей, основная функция которой заключается в том, чтобы дать возможность публичным компаниям, государству и местным органам власти привлекать капитал путем продажи ценных бумаг инвестором. Фондовая биржа выполняет также функцию вторичного рынка, позволяя одним инвесторам продавать свои ценные бумаги другим инвесторам, обеспечивая ликвидность и снижая риски, связанные с инвестированием. Очевидно, что работа на фондовой бирже требует от ее участников определенных знаний и профессионализма. В свою очередь, участникам рынка ценных бумаг необходимы знания о профессиональных участниках рынка ценных бумаг, что и обусловило актуальность темы данной работы.

Таким образом, целью работы является изучение профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1. Ценные бумаги как биржевой товар

Ценные бумаги – это денежные или товарные документы, дающие их обладателю имущественные права и право на получение определенных денежных сумм, доходов.[1]

Ценные бумаги служат средством фиксации прав их владельцев на те или иные виды материального богатства либо дают возможность совершения каких-либо экономических действий.

Необходимость существования ценной бумаги в хозяйственном обороте обусловлена удобствами, которые она создает владельцам. Оформляемые с ее помощью права легко и быстро передаются от одного владельца к другому. Бумаги могут стать объектом самой широкой купли-продажи. Их рыночная стоимость четко реагирует на все изменения хозяйственной и политической жизни общества, а информационное значение безгранично.

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке, будучи объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником регулярного или разового дохода и средством мобилизации денежного капитала.

В настоящее время ценные бумаги могут выпускаться в физически осязаемой бумажной форме и печатаются типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защиты от возможных подделок. Однако в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие из них имеют безналичную форму в виде записей на счетах в книгах учета, а чаще на магнитных носителях.[2]

Таким образом, можно сказать, что ценная бумага является товаром, а следовательно этот товар можно покупать и продавать, то есть имеет место рынок ценных бумаг, под которым следует понимать сферу экономических отношений, связанных с обращением (куплей-продажей) ценных бумаг.

Цель рынка ценных бумаг состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:[3]

-         использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;

-         учетную функцию. Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок и вторичный рынок. Термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те, в свою очередь, свободны продавать их следующим вкладчикам. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Основу вторичного рынка ценных бумаг представляет фондовая биржа.

Фондовая биржа – организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе постоянных операций по их купле-продаже.[4] Признаки классической фондовой биржи:

-         фиксированное место проведения торгов (операционный зал);

-         листинг – процедура отбора наилучших ценных бумаг, отвечающих требованиям надежности, массовости, спроса, стандартности и т.д;

-         процедура отбора лучших участников рынка в качестве членов биржи;

-         временные ограничения торговли ценными бумагами;

-         централизация сделок и расчетов по ним (клиринг;

-         установление биржевых котировок.

Биржевые товары – это товары, продаваемые преимущественным образом посредством бирж.[5] Поэтому ценные бумаги, продаваемы посредством фондовых бирж, становятся биржевым товаром.

К торгам на фондовой  бирже могут быть допущены  соответствующие требованиям законодательства Российской Федерации эмиссионные  ценные бумаги в  процессе их  размещения и  обращения, а  также иные  ценные бумаги.[6]

Проспект ценных бумаг должен содержать:                     

- краткие сведения о лицах,  входящих в состав органов  управления эмитента, сведения  о банковских  счетах, об  аудиторе, оценщике  и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах,  подписавших проспект;                                                           

- краткие  сведения  об  объеме,  о  сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;                                

- основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска;                                                   

- подробную информацию об эмитенте;                              

- сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;      

- подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью,  и   краткие  сведения   о  сотрудниках   (работниках) эмитента;                                                           

- сведения  об  участниках  (акционерах)  эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность; 

- бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию;

- подробные  сведения   о   порядке  и   об   условиях  размещения эмиссионных ценных бумаг;                                           

- дополнительные  сведения   об  эмитенте   и  о   размещенных  им эмиссионных ценных бумагах.                                         

Требования  к  информации,  которая   должна  быть  указана   на титульном листе проспекта  ценных бумаг, устанавливаются  стандартами эмиссии и проспектов ценных бумаг. Проспект ценных бумаг также должен содержать введение, в котором кратко излагается основная  информация, приведенная далее в проспекте ценных бумаг.                         

2. Виды ценных бумаг, их характеристика

Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, чек, вексель, депозитный и сберегательный сертификат, коносамент, акция, банковская сберегательная книжка на предъявителя, сертификаты акций, опционы, варранты, жилищные сертификаты, инвестиционные паи, другие документы, которые законами о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг.

Эмиссионная ценная  бумага -  любая ценная  бумага, в  том числе  бездокументарная,  которая  характеризуется  одновременно  следующими признаками:                                                         

- закрепляет  совокупность  имущественных  и неимущественных прав, подлежащих  удостоверению,  уступке  и  безусловному  осуществлению с соблюдением  установленных  настоящим  Федеральным  законом  формы  и порядка;                                                            

- размещается выпусками;                                         

 - имеет  равные  объем  и  сроки  осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.      

Ценные бумаги подразделяются по различным признакам. По юридическому признаку ценные бумаги можно разделить на именные, ордерные и предъявительские.

Именная ценная бумага содержит сведения о своем владельце, поэтому ее обращение ограничено, поскольку при необходимости передачи оформляется уступка права. Ордерная бумага также содержит имя владельца, но ее легко можно передать другому лицу, указав в ней нового владельца путем оформления приказа (ордера). Предъявительская бумага не содержит имени владельца, и права по ней принадлежат ее предъявителю.

Все ценные бумаги, которые оборачиваются на рынке, можно разделить на три группы: акции, облигации и специальные ценные бумаги.[7]

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Курсовая стоимость акции определяется как отношение дивиденда, выплачиваемого по акции, к среднему банковскому проценту по депозитам (срочным годовым вкладам).

Облигация – долговое обязательство эмитента перед инвестором. Это ценная бумага с фиксированным доходом, т.к. процент не зависит от результатов работы эмитента и оговаривается заранее.

Производные ценные бумаги – удостоверяют право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг. К ним относятся:

-         ваучеры, дающие право на приобретение акций приватизируемых предприятий;

-         опционы – передающие право на покупку или продажу ценных бумаг по определенной цене и в определенный срок.

В случае, если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или если их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность – сертификат. Существует два вида сертификатов:

-         акционерный сертификат – документ, подтверждающий право собственности на акции;

-         депозитный сертификат (для юридических лиц) – банковский документ, подтверждающий наличие вклада, имеющий фиксированную ставку и дату наступления платежа.

Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной формы, предоставляющее заемщику право требовать от кредитора выплаты, указанной в векселе, в установленный срок. Существует два вида векселя:

-         простой (соло) – ничем не обусловленное долговое обязательство об уплате указанной в векселе суммы в определенный срок;

-         переводной вексель (тратта) – письменный приказ векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы третьему лицу (ремитенту).

Государственные казначейские обязательства – ценные бумаги, свидетельствующие о внесении определенной суммы в бюджет (федеральный или муниципальный). Доход от таких ценных бумаг может быть получен в течение всего срока их действия. Виды ГКО:

-         долгосрочные – срок действия 20 лет;

-         среднесрочные – срок действия 5 лет;

-         краткосрочные – срок действия 1 год.

По национальной принадлежности ценные бумаги бывают отечественными и иностранными.

По форме собственности и виду эмитента ценные бумаги делятся на государственные, муниципальные и негосударственные. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными (выпускаемыми хозяйствующими субъектами) и частными финансовыми инструментами (выпускаемыми физическими лицами).

По сроку существования ценные бумаги делятся на срочные и бессрочные.

По форме выпуска (эмиссии) ценные бумаги делятся на эмиссионные (акции, облигации) и неэмиссионные (векселя, чеки и др.)

По форме существования ценные бумаги бывают документарными (в форме обособленных документов) и бездокументарными (безналичными, в виде записей на счетах). В последнем случае ценные бумаги существуют в виде записей на лицевых счетах у держателя реестра и на счетах «депо» у депозитария. Запись содержит все необходимые реквизиты ценной бумаги.

По форме вложения средств владельца ценные бумаги разделяются на долговые, предусматривающие возврат суммы долга к определенной дате и выплату определенного процента (облигации, векселя), долевые, закрепляющие права владельца на часть имущества предприятия при ликвидации, дающие право на получение части прибыли (акции, сертификаты акций, инвестиционные паи).

По уровню риска ценные бумаги могут быть безрисковыми и рисковыми. Рисковые ценные бумаги, в свою очередь, делятся на высокорисковые, среднерисковые и малорисковые.

По форме доходов ценные бумаги подразделяются на: беспроцентные (целевые под товар); процентные (купонные) с фиксированной или плавающей ставкой; процентные (бескупонные); дисконтные, индексируемые, выигрышные, премиальные.

Существуют также конвертируемые ценные бумаги, которые при определенных условиях обмениваются на другие виды ценных бумаг того же эмитента. Операции с ценными бумагами проводят профессиональные участники рынка ценных бумаг.

3. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, указанные в главе 2 ФЗ "О рынке ценных бумаг", осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными им органами на основании генеральной лицензии. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий: лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра, лицензией фондовой биржи.[8]

Лицензия выдается отдельно на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг подразделяются в зависимости от их вида деятельности на фондовом рынке:

1. Брокерская деятельность, таковой  признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги.

 Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

2. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

3. Деятельность по управлению ценными бумагами - под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами;

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

4. Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

5. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

6.  Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

7. Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Законом «О рынке ценных бумаг» к профессиональным участникам предъявляются определенные требования.

4. Требования, предъявляемые к профессиональным участникам рынка ценных бумаг

Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет (счета), за исключением случаев их возврата клиенту и/или предоставления займа клиенту в порядке, установленном п. 3 ст.3 ФЗ "О рынке ценных бумаг.

Дилер имеет право кроме цены объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае, если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра. Регистратор имеет право делегировать часть своих функций по сбору информации, входящей в систему ведения реестра, другим регистраторам. Передоверие функций не освобождает регистратора от ответственности перед эмитентом.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

а) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

б) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

в) срок действия договора;

г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

е) обязанности депозитария.

В обязанности депозитария входят:

- регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

- ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

- передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором.

Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо.

Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счета депонентов.

В силу прямого указания ФЗ "О рынке ценных бумаг":

1) Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией;

2) Деятельность по управлению ценными бумагами осуществяется юридическим лицом;

3) Депозитарием может быть только юридическое лицо;

4) Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица;

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.[9]

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

- правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

- правила допуска к торгам ценных бумаг;

- правила заключения и сверки сделок;

- правила регистрации сделок;

- порядок исполнения сделок;

- правила, ограничивающие манипулирование ценами;

- расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

- регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

- список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация:

- дата и время заключения сделки;

- наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

- государственный регистрационный номер ценных бумаг;

- цена одной ценной бумаги;

- количество ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан регистрировать в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, содержащие информацию, указанную выше, а также изменения и дополнения в них.

Заключение

В последние годы, в связи с тем, что рынок ценных бумаг достиг в России достаточно высокого уровня развития и стал перспективной сферой деятельности, становится актуальным знание профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В ходе выполнения данной работы были рассмотрены вопросы по ценным бумагам, как биржевого товара, их виды и основные характеристики, а также профессиональные участники рынка ценных бумаг и предъявляемые к ним требования, в результате чего можно сделать следующие выводы:

- профессиональным участником рынка ценных бумаг может стать только лицо, имеющее лицензию на определенный вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, выданное федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными им органами на основании генеральной лицензии;

- профессиональные участники рынка ценных бумаг подразделяются в зависимости от их вида деятельности на фондовом рынке;

-  к профессиональным участникам рынка ценных бумаг предъявляются определенные требования, установленные законодательством РФ и в частности Федеральным законом РФ от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 29.06.2004), которые рассмотрены в разделе 4 данной работы.

В заключение необходимо добавить, что законодательство о рынке ценных бумаг и его профессиональных участниках постоянно совершенствуется. Например, Федеральным законом от 28 декабря 2002 г. N 185-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и о внесении дополнения в Федеральный закон "О некоммерческих организациях" было изменено понятие профессионального участника рынка ценных бумаг. Так, из профессиональных участников рынка ценных бумаг были исключены кредитные организации, а также индивидуальные предприниматели.

 Библиографический список

1.     Федеральный закон РФ от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 29.06.2004)

2.     Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. N 185-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг"

3.     Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации (утв. Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 15 августа 2000 г. N 10)

4.     Боровкова В.А., Мурашова С.В. Основы теории финансов и кредита. – СПб: Питер, 2004

5.     Боровкова В.А., Мурашова С.В. Основы теории финансов и кредита. – СПб: Питер, 2004

6.     Вайпан В.А., Гладких С.Р., Любимов А.П., Щербинин С.С. Комментарий к Федеральному закону "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ // "Право и экономика", N 5, 6, май, июнь 2003 г.

7.     Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 2003

8.     Современная экономика: 100 экзаменационных ответов. Экспресс-справочник для студентов вызов / Коллектив авторов под рук. О. Мамедова. – Ростов-на-Дону: Март, 2002

9.     Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. Н.Ф. Самсонова. – М.: ИНФРА-М, 2003

10.                        Экономика: Пособие студентам для подготовки к экзаменам / Авт.сост. В.И. Руденко. – М.: Дашков и К,2003.


[1] Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 2003. – с. 385

[2] Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. Н.Ф. Самсонова. – М.: ИНФРА-М, 2003. – с. 83

[3] Боровкова В.А., Мурашова С.В. Основы теории финансов и кредита. – СПб: Питер, 2004. – с. 57

[4] Современная экономика: 100 экзаменационных ответов. Экспресс-справочник для студентов вызов / Коллектив авторов под рук. О. Мамедова. – Ростов-на-Дону: Март, 2002. – с.63

[5] Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 2003. – с. 37

[6] Федеральный закон РФ от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 29.06.2004).- ст.14

[7] Экономика: Пособие студентам для подготовки к экзаменам / Авт.сост. В.И. Руденко. – М.: Дашков и К., 2003 – с. 79

[8] Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" ст. 39

[9] Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" ст.10