Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО Всероссийский заочный

финансово-экономический институт

Филиал в г. Барнауле

Факультет                                                                      Кафедра

Финансово-кредитный                                                      Финансов и кредита

Контрольная работа

по дисциплине  «Финансовый менеджмент»

Вариант № 4

“Оптимизация структуры капитала предприятия”

                                                          Барнаул  2009 г.

   Вы являетесь финансовым менеджером ОАО»Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.2003г. (таблица 1).

         Требуется:

1.     Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2.     Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.

3.     Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

4.     Построить прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период при условии роста выручки от реализации на 15%.

Баланс ОАО “Центр” на 01.01.2003г.

 Таблица 1

АКТИВ

Начало периода

Конец периода

1

2

3

НМА:

 

 

остаточная стоимость

41 173,00

41 396,00

первоначальная стоимость

53 497,00

53 772,00

износ

12 324,00

12 376,00

Незавершенное строительство

108 831,00

144 461,00

ОС:

 

 

остаточная стоимость

106 800,00

134 036,13

первоначальная стоимость

157 930,00

172 210,25

износ

51 120,00

38 174,13

Долгосрочные финансовые вложения:

 

 

учитываемые по методу участия в капитале других предприятий

 

4 500,00

прочие финансовые инвестиции

44 539,00

48 380,00

Долгосрочная ДЗ

 

12 982,31

Прочие необоротные активы

 

 

Итого по разделу I

301 343,00

385 755,44

II. Оборотные активы

 

 

Запасы

 

 

производственные запасы

14 567,00

20 916,18

незавершенное производство

2 061,00

309,79

готовая продукция

4 000,00

1 610,92

Векселя полученные

 

6 000,00

ДЗ за товары, работы, услуги:

 

 

чистая реализационная стоимость

12 342,00

55 050,80

первоначальная стоимость

14 710,00

58 585,00

Резерв сомнительных долгов

2 368,00

3 534,20

ДЗ по расчетам:

 

 

с бюджетом

 

6 061,00

по выданным авансам

 

 

по начисленным доходам

242,00

1 700,70

Прочая текущая ДЗ

 

375,00

Текущие финансовые инвестиции

2 131,00

62 334,40

Денежные средства и их эквиваленты:

 

 

в национальной валюте

20 467,00

33 858,00

в иностранной валюте

13 812,00

7 138,56

Прочие оборотные активы

 

 

Итого по разделу II

69 622,00

195 355,35

III. Расходы будущих периодов

1 408,00

2 813,00

Баланс

372 373,00

583 923,79

 

 

 

ПАССИВ

Начало периода

Конец периода

1

2

3

I. Собственный капитал

 

 

Уставный капитал

105 000,00

250 000,00

Дополнительный капитал

1 300,00

14 250,00

Прочий дополнительный капитал

1 012,00

17 332,41

Резервный капитал

26 250,00

62 500,00

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

21 677,00

19 556,22

Неоплаченный капитал

 

12 500,00

Итого по разделу I

155 239,00

351 138,63

II. Обеспечение будущих расходов и платежей

 

 

Обеспечение выплат персоналу

1 790,00

2 270,00

Прочие обеспечения

 

 

Итого по разделу II

1 790,00

2 270,00

III. Долгосрочные обязательства

 

 

Долгосрочные кредиты банков

 

124 933,30

Отсроченные налоговые обязательства

 

 

Прочие долгосрочные обязательства

 

 

Итого по разделу III

 

124 933,30

IV. Текущие обязательства

 

 

Займы и кредиты

30 000,00

8 000,00

Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам

90 530,00

 

Векселя выданные

3 800,00

 

Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги

85 719,00

74 784,56

Текущие обязательства по расчетам:

 

 

по полученным авансам

 

1 200,00

с бюджетом

3 680,00

2 693,00

по внебюджетным платежам

200,00

 

по страхованию

730,00

1 965,00

по оплате труда

 

11 535,00

с участниками

 

450,00

Прочие текущие обязательства

685,00

4 954,30

Итого по разделу IV

215 344,00

105 581,86

V. Доходы будущих периодов

 

 

Баланс

372 373,00

583 923,79

                    Таблица 2 

  Наименование коэффициента

Значения

На начало периода

На конец периода

1

2

3

Оценка имущественного положения

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия

372 373,00

583 923,79

Коэффициент износа основных средств

0,32

0,22

Определение финансовой устойчивости

Наличие собственных оборотных средств

-144 314,00

-32 346,81

Доля собственных оборотных средств

-2,03

-0,16

Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)

-28 595,00

50 437,75

Доля НИЗП:     

 

 

в текущих активах

-0,41

0,26

запасах и затратах

-1,30

1,97

Тип финансовой устойчивости

Критическая

Нормальная

Показатели ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,17

0,39

Коэффициент промежуточного покрытия

0,23

1,58

Коэффициент общей ликвидности

0,33

1,82

Доля оборотных средств в активах

0,19

0,33

Доля производственных запасов в текущих активах

0,32

0,13

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов

-6,55

-1,26

Коэффициент покрытия запасов

-1,30

1,97

Коэффициенты рыночной устойчивости

Коэффициент концентрации собственного капитала

0,42

0,60

Коэффициент финансирования

0,72

1,52

Коэффициент маневренности собственного капитала

-0,93

-0,09

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

0,00

0,32

Коэффициент инвестирования

0,52

0,91

1.     Проанализируем структуру активов и пассивов.

В активе баланса в начальном периоде большую долю занимают внеоборотные активы – 80,9%. Оборотным активам отводится – 18,6%, а расходам будущих периодов – 0,4%.

В конце периода ситуация не изменилась – внеоборотные активы – 66,2%, оборотные активы – 33,4%, расходы будущих периодов- 0,4%.

Видим, что внеоборотные активы увеличились с 301343тыс.руб до 385755,44тыс.руб, но в связи с увеличением оборотных активов (за счет увеличения дебиторской задолженности и денежных средств)  почти в 2 раза, доля внеоборотных активов уменьшилась.

Анализируя пассив видим, что собственный капитал увеличился в 2,26 раз. Так же увеличились долгосрочные обязательства, взяли долгосрочный кредит в банке – 124,9 тыс. руб. на развитие производства.

2.      Проанализируем аналитические показатели из таблицы 2.   

·       Оценка имущественного положения

Мы определили  степень годности основных средств. Для этого рассчитали коэффициент годности основных средств. Данные коэффициенты могут рассчитываться как в целом по основным средствам, так и в разрезе их отдельных элементов. Коэффициент износа показывает, насколько амортизированы основные средства, т.е. в какой мере профинансирована их возможная будущая замена по мере износа. Диапазон колебаний коэффициента составляет от нуля до единицы. Чем он ближе к нулю (а у нас в конце периода 0,22), тем меньше степень физического износа основных средств, и наоборот. Если коэффициент равен единице, то это означает, что основные средства амортизированы полностью.

·       Определение финансовой устойчивости

        Финансовая устойчивость - это способность предприятия маневрировать средствами, финансовая независимость. Это также определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Степень устойчивости состояния предприятия условно разделяется на 4 типа (уровня).

1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СОС), то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.

2. Нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами за товар.

3. Неустойчивое состояние предприятия. Для покрытия запасов требуются источники покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП

4. Кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ. В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

      На начало периода ситуация критическая, а на конец периода финансовая ситуация предприятия нормализовалась за счет увеличения собственного капитала. 

·        Показатели ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности считается приемлемым, если его величина лежит в диапазоне от 0,1 до 0,3. У нас было 0,17, стало 0,39.

Коэффициент промежуточного  покрытия  характеризует способность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидной части оборотных активов.

Расчет этого показателя дополняет анализ текущей платежеспособности. С помощью коэффициента промежуточной ликвидности оценивается качественная структура оборотных активов с точки зрения возможности их использования для погашения в относительно краткосрочной перспективе всех имеющихся финансовых обязательств.

Приемлемым значением коэффициента промежуточной ликвидности можно считать величину, примерно равную единице. У нас 0,23 и 1,58. Повышение коэффициента произошло, скорее всего за счет продажи неиспользуемых запасов.

Коэффициент общей ликвидности характеризует потенциальную платежеспособность предприятия в относительно долгосрочной перспективе.

Данный коэффициент наиболее часто используется для оценки уровня текущей платежеспособности предприятия. Принято считать, что уровень платежеспособности предприятия является приемлемым, если значение коэффициента общей ликвидности находится в диапазоне от 1,0 до 2,5.

В нашем примере 0,33 и 1,82. Понимаем, что чем выше значение коэффициента общей ликвидности, тем с большей вероятностью будут удовлетворены кредиторы предприятия. Чрезмерно высокие значения, однако, могут свидетельствовать о недостаточно эффективном использовании имеющихся на предприятии ресурсов.

·        Коэффициенты рыночной устойчивости

Коэффициент концентрации собственного капитала

Определяет долю средств (было 0,42 стало 0,60), инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Так как  значение этого коэффициента у нас выросло, значит более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов наше предприятие.

Коэффициент финансовой зависимости.

Коэффициент финансовой зависимости предприятия означает, насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.

Однако, и слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит. Поэтому каждому предприятию, в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач необходимо установить для себя нормативное значение коэффициента.

Коэффициент маневренности собственного капитала.

Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Рекомендуемое значение - 0,5 и выше.

У нас было -0,93 стало -0,09.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия.

Низкое его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

 В целом видно, что наше предприятие платежеспособно, финансово устойчиво, стабильно.

      Рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала:

-         снижение размера запасов и затрат;

-         увеличение краткосрочных кредитов;

-         увеличение собственных оборотных средств либо за счет роста капитала   

     (увеличение уставного капитала, эмиссии акций и др.), либо за счет

     снижения внеоборотных активов.

3.      Построим прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период при условии роста выручки от реализации на 15%.

Состояние активов и пассивов предприятия на начало прогнозного периода представлено в виде баланса, статьи которого агрегированы (таблица 3).

                                       Агрегированный баланс

                                 на начало прогнозного периода

     Таблица 3

Активы

Оборотные средства:

Денежные средства

106 143,96

Дебиторская задолженность

69 187,63

Материальные запасы

1 610,92

Запасы готовой продукции

21 225,84

Итого оборотных средств

198 168,35

Основные средства:

Земля

210 323,31

Здания и оборудование

225 982,25

Накопленный износ

50 550,12

Итого основных средств

385 755,44

Итого активов

583 923,79

Пассивы

Краткосрочные и долгосрочные обязательства:

Счета к оплате

230 092,16

Налог, подлежащий оплате

2 693,00

Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

232 785,16

Собственный капитал:

Обыкновенные акции

331 582,41

Нераспределенная прибыль

19 556,22

Итого собственного капитала

351 138,63

Итого обязательств и собственного капитала

583 923,79

Построение бюджета реализации

Бюджет реализации

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Прогнозируемый объем реализации в ед.

920

920

920

920

3 680

Цена реализации ед.

140

140

140

140

 

Прогнозируемый объем реализации в ден. ед.

128 800

128 800

128 800

128 800

515 200

                          
 
Построение прогноза поступления

денежных средств

Прогноз поступления денежных средств

Дебиторская задолженность на начало прогнозного периода

69 187,63

 

 

 

69 187,63

Реализация I квартала

90 160

38 640

 

 

128 800

Реализация II квартала

 

90 160

38 640

 

128 800

Реализация III квартала

 

 

90 160

38 640

128 800

Реализация IV квартала

 

 

 

90 160

90 160

Общие поступления денежных средств

159 348

128 800

128 800

128 800

545 748

Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в квартале реализации

70

Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в следующем квартале

30

Построение производственного бюджета

Производственный бюджет

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Запас готовой продукции на конец прогнозного периода

92

92

92

100

376

Общая потребность в изделиях

1012

1012

1012

1020

4056

Запас готовой продукции на начало прогнозного периода

494

92,00

92,00

92,00

770

Количество ед., подлежащих изготовлению

518

920,00

920,00

928,00

3 286

Процент от продаж следующего квартала для запаса на конец текущего квартала

10

Запас готовой продукции на конец прогнозного периода

100

                             Построение бюджета прямых затрат

на  материалы (таблица7)

Бюджет прямых затрат на материалы

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Потребность в материале на ед. изделия

4,00

4,00

4,00

4,00

 

Потребность в материале на производство

2 074

3 680

3 680

3 712

13 146

Запас материала на конец прогнозного периода

368

368

371

320

1 427

Общая потребность в материале

2 442

4 048

4 051

4 032

14 573

Запас материала на начало прогнозного периода

805

368

368

371

1 913

Материалы, подлежащие закупке

1 636

3 680

3 683

3 661

12 660

Цена ед. товара

2

2

2

2

 

Стоимость закупок

3 272

7 360

7 366

7 322

25 320

Процент от количества материала, необходимого для производства в следующем квартале для запаса на конец текущего квартала

10

Запас материала на конец прогнозного периода

320

                              Построение прогноза расходования

                                   денежных средств

     Прогноз расходования денежных средств

Счета к оплате на конец периода, предшествующего прогнозному

230 092,16

 

 

 

230 092,16

Закупка материала в I квартале

1 636

1 636

 

 

3 272

Закупка материала в II квартале

 

3 680

3 680

 

7 360

Закупка материала в III квартале

 

 

3 683

3 683

7 366

Закупка материала в IV квартале

 

 

 

3 661

3 661

Итого выплат

231 728,20

5 316

7 363

7 344

251 751,45

Процент квартальных закупок, оплачиваемых в квартале закупок

50

Процент квартальных закупок, оплачиваемых в следующем квартале

50

                             Построение бюджета прямых затрат

                                     на оплату труда

Бюджет прямых затрат на оплату труда

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Прямые затраты труда в часах на ед.

5

5

5

5

 

Итого часов

2 592

4 600

4 600

4 640

16 432

Стоимость прямых затрат труда в час

5

5

5

5

 

Общая стоимость прямых затрат труда

12 959

23 000

23 000

23 200

82 159

                        Построение бюджета производственных

                                накладных расходов

Бюджет производственных накладных расходов

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Переменная ставка накладных расходов

2

2

2

2

 

Прогнозируемые переменные накладные расходы

5 184

9 200

9 200

9 280

32 864

Прогнозируемые постоянные накладные расходы, включая амортизацию

6 000

6 000

6 000

6 000

24 000

Амортизация

3 250

3 250

3 250

3 250

13 000

Общие прогнозируемые накладные расходы, включая амортизацию

11 184

15 200

15 200

15 280

56 864

Выплаты денежных средств по накладным расходам

7 934

11 950

11 950

12 030

43 864

 
              Построение бюджета товарно-материальных запасов

                           на конец прогнозного периода

Бюджет товарно-материальных запасов на конец прогнозного периода

 

Единицы

Цена единицы

Итого

Основные производственные материалы

320

2

640

Готовая продукция

100

43

4 300

 

Цена за единицу

Количество единиц

Итого

Основные производственные материалы

2

4

8

Затраты труда

5

5

25

Переменная ставка накладных расходов

2

5

10

Общая переменная стоимость изготовления

 

 

43

 

 

 

 

                      Построение бюджета коммерческих

                    и  управленческих расходов

       Бюджет коммерческих и управленческих расходов

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Переменные коммерческие и управленческие расходы на ед. продукции

4

4

4

4

 

Прогнозные переменные расходы

3 680

3 680

3 680

3 680

14 720

Постоянные коммерческие и управленческие расходы:

12 750

9 950

11 150

9 950

43 800

Реклама

1 100

1 100

1 100

1 100

4 400

Страхование

2 800

 

 

 

2 800

Заработная плата

8 500

8 500

8 500

8 500

34 000

Аренда

350

350

350

350

1 400

Налоги

 

 

1 200

 

1 200

Общие прогнозные коммерческие и управленческие расходы

16 430

13 630

14 830

13 630

58 520

                      Построение бюджета денежных средств                                      

Бюджет денежных средств

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Денежные средства на начало прогнозного периода

106 144

-6 253

68 651

140 308

106 144

Поступления от покупателей

159 348

128 800

128 800

128 800

545 748

Итого денежных средств в наличии

265 492

122 547

197 451

269 108

651 892

Выплаты:

Основные производственные материалы

231 728

5 316

7 363

7 344

251 751

Оплата труда производственных рабочих

12 959

23 000

23 000

23 200

82 159

Производственные накладные расходы

7 934

11 950

11 950

12 030

43 864

Коммерческие и управленческие расходы

16 430

13 630

14 830

13 630

58 520

Закупка оборудования

 

 

 

 

0

Налог на прибыль

2 693

 

 

 

2 693

Итого выплат

271 744

53 896

57 143

56 204

438 988

Излишки (дефицит) денежных средств

-6 253

68 651

140 308

212 904

212 904

Финансирование:

Кредитование

 

 

 

 

0

Погашение долгов

 

0

0

0

0

Проценты

 

0

0

0

0

Итого финансирование

0

0

0

0

0

Денежные средства на конец прогнозного периода

-6 253

68 651

140 308

212 904

212 904

Годовая ставка процента за банковский кредит

20

Расчетная величина для начисления процентов:

0,05

 

                         Построение прогнозного отчета

                       о прибылях и убытках

Прогнозные показатели отчета о прибылях и убытках

Продажи

515 200

Переменные расходы:

Переменная стоимость продаж

158 240

Переменные коммерческие и управленческие расходы

14 720

Итого переменных расходов

172 960

Валовая маржа

342 240

Постоянные расходы:

Производственные накладные расходы

24 000

Коммерческие и управленческие расходы

43 800

Итого постоянных расходов

67 800

Прибыль от продаж

274 440

Расходы на выплату процентов

0

Прибыль до налогообложения

274 440

Налог на прибыль

54 888

Чистая прибыль

219 552

Ставка налогообложения прибыли

20

                                   Построение прогнозного баланса

Прогнозный баланс

Активы

Оборотные средства:

Денежные средства

212 903,99

Дебиторская задолженность

38 640,00

Материальные запасы

640,00

Запасы готовой продукции

4 300,00

Итого оборотных средств

256 483,99

Основные средства:

Земля

210 323,31

Здания и оборудование

225 982,25

Накопленный износ

63 550,12

Итого основных средств

372 755,44

Итого активов

629 239,43

Пассивы

Краткосрочные и долгосрочные обязательства:

Счета к оплате

3 660,80

Налог, подлежащий оплате

54 888,00

Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

58 548,80

Собственный капитал:

Обыкновенные акции

331 582,41

Нераспределенная прибыль

239 108,22

Итого собственного капитала

570 690,63

Итого обязательств и собственного капитала

629 239,43