1. РАЗВИТИЕ РЫНКА ЛИЗИНГОВЫХ УСЛУГ В РОССИИ

1.1.        Экономическое содержание лизинга

Слово - LEASING появилось задолго до рубежа 1980-1990-гг., когда в России состоялась первая негосударственная лизинговая практика. С тех пор в популярных изданиях много раз по-разному объясняли "что такое лизинг". В результате, за новыми мнениями стало незаметно давно известного представления о лизинге, а также его первичного и основного экономического смысла. В английском языке слово Leasing произошло от другого, более широко применяемого слова Lease, которое переводится как "аренда". Это самостоятельное слово английского языка служит для наименования отношений берущих начало от аренды, но отличающихся от нее. Слово Leasing не применяется в англо-американской системе права, а используется в деловом английском языке и имеет синонимы, не менее часто используемые в профессиональной литературе, но более строгие в отношении сформировавшийся экономической терминологии: leveraged lease - аренда с финансовым рычагом; net lease - чистая аренда; finance lеase - финансовая аренда; hire-purchase - наем-покупка; credit-bail - кредит-аренда.

Под законодательством о лизинге следует понимать совокупность нормативных актов, предназначенных для регулирования лизинговых операций. Существующая в настоящее время в России законодательная база, регулирующая лизинговую деятельность, включает следующие нормативные документы[2, с. 133]:

·        Гражданский кодекс Российской Федерации (гл.34) (далее — ГК РФ);

·        Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (далее — Закон о лизинге);

·        Конвенцию УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 28.05.1988, согласно Федеральному закону от 16.01.1998 № 16-ФЗ «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге» (далее — Конвенция);

·        Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

·        иные нормативные акты (указы Президента, постановления Правительства и др.)

В соответствии с Законом о лизинге, лизинговая деятельность определена как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Под лизингом понимается совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. При этом договором лизинга является договор, в соответствии с которым лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование[4, с. 19].

Лизинг -- вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке.

Лизингодатель -- юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, то есть передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя[10, с. 187].

Лизингополучатель -- физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Имущество, переданное в лизинг, в течение всего срока действия договора лизинга является собственностью лизингодателя, за исключением имущества, приобретаемого за счет бюджетных средств. Условия постановки лизингового имущества на баланс лизингодателя или лизингополучателя определяются по согласованию между сторонами договора лизинга.

По соглашению сторон в договоре лизинга может предусматриваться ускоренная амортизация лизингового имущества в соответствии с законодательством Российской Федерации с последующим уведомлением об этом налоговых органов.

Лизингополучатель несет все расходы по содержанию лизингового имущества, его страхованию, включая страхование своей ответственности перед лизингодателем, а также все расходы, возникающие в связи с эксплуатацией, техническим обслуживанием и ремонтом этого имущества, если иное не предусмотрено договором лизинга[7,с .1 7].

Лицензия является официальным документом, разрешающим компании или физическому лицу осуществление лизинговой деятельности в течение установленного срока с соблюдением лицензионных условий и действующего законодательства.

Под лизинговыми платежами в настоящих Рекомендациях понимается общая сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом -- предметом договора.

В лизинговые платежи включаются: амортизация лизингового имущества за весь срок действия договора лизинга, компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства, комиссионное вознаграждение, плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, а также стоимость выкупаемого имущества, если договором предусмотрены выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей. Лизинговые платежи уплачиваются в виде отдельных взносов.

При заключении договора стороны устанавливают общую сумму лизинговых платежей, форму, метод начисления, периодичность уплаты взносов, а также способы их уплаты.

Лизинг как деятельность не сводится к действиям одного лишь лизингодателя и не ограничивается заключением договоров лизинга. Это более широкое понятие, включающее в свой состав все, что так или иначе связано с договором лизинга[16, с. 18].

Итак, лизинг как деятельность предполагает заключение и исполнение договора лизинга и всех сопутствующих ему договоров с подготовкой к заключению этих договоров, а также с публично-правовым регулированием, бухгалтерским учетом и налогообложением возникающих при этом отношений.

Законом о лизинге предусмотрены две формы лизинга. Деление лизинга на формы (п. 1 ст. 7 Закона о лизинге) основано на критерии резидентности сторон договора лизинга.

Подобное деление лизинга на формы разграничивает договоры, подчиненные российскому праву, с одной стороны, и иностранному праву (Конвенции) — с другой. Ведь российское право содержит правила о лизинге, отличные от конвенционных норм. И поэтому важно четко определить, когда подлежит применению Конвенция и когда использовать ее нормы не обязательно.

Внутренний лизинг регулируется законодательством Российской Федерации. К нему также могут быть применены нормы Конвенции, поскольку она стала частью внутреннего права и определяет основные понятия, используемые при ведении лизинговых операций. Что касается использования в этом случае иностранного права, то оно возможно лишь в том случае, когда это дозволено внутренним правом.

Напротив, международный лизинг подчиняется правилам Конвенции и при определенных обстоятельствах на него могут быть распространены правила иностранного законодательства. В этом случае права и обязанности сторон договора лизинга регулируются российским правом в части, не противоречащей Конвенции.

Лизинг – это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных денежных средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество в арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Лизинг-это аренда. Однако в бизнесе под лизингом понимается предпринимательская аренда: оборудования, недвижимости, то есть основных фондов.

Лизинг-это финансовая операция. По сути это целевой кредит, который специализированная лизинговая компания берет в банке под закупку оборудования.

Как правило, договорное оформление соответствует содержанию оформляемых экономических отношений. Лишь в отдельных случаях, форма договоренности не отражает настоящий смысл экономических отношений. Лизинг только оформлен как аренда, а по экономическому смыслу он арендой не представляется.

По форме договора лизинг - это отношения арендные, поскольку оформляются договором аренды[11, с. 17].

По экономическому содержанию лизинг - это отношения купли-продажи и кредита.

Лизинг стал возможным потому, что действующая налоговая система позволяет манипулировать налоговыми условиями ведения бизнеса. При лизинге производится замена договорных отношений купли-продажи в кредит договором аренды и таким образом реализуется налоговый смысл финансовой операции. При лизинге происходит следующее.

В лизинговых решениях арендодателями и арендаторами обычно рассматриваются:

·        АРЕНДА как заменитель покупки имущества в долг и как способ укрывания прибыли от налогов.

·        ИМУЩЕСТВО и ДОЛГИ как опосредованные арендой и как способ снижения налогового бремени.

·        НАЛОГИ в альтернативе - аренда или покупка в долг?

Суть лизинговых сделок и характер взаимоотношений между их участниками можно определить как передачу лизингодателем (фирмой, владеющей движимым и недвижимым имуществом — объектом лизинга) лизингополучателю (или арендатору) права пользования имуществом в течение некоторого срока в обмен на заранее согласованные арендные платежи. Процесс взаимодействия лизингодателя и лизингополучателя, на первый взгляд, достаточно прост: лизингополучатель направляет лизинговой компании заявку на приобретение необходимого оборудования. Лизинговая компания заключает договор купли-продажи с поставщиком и, купив оборудование, передает его во временное пользование лизингополучателю на основе договора лизинга.

В результате применения лизинговых схем существенно уменьшается сумма разовых платежей, предприятие получает новое комплектное оборудование, запускает его в эксплуатацию и вместе с тем сохраняет собственные оборотные средства на том уровне, который необходим для обеспечения его нормальной жизнедеятельности. Учитывая то обстоятельство, что для российских предприятий получение банковского кредита сопряжено с известными трудностями (не говоря о сроках возврата кредита и размере процентной ставки), для многих из них услуги лизинговых компаний дают реальную возможность обновить парк оборудования и добиться получения новой стоимости продукции с наименьшими затратами[20, с. 111].

Основной идеей лизинга является то, что для получения прибыли совсем не обязательно иметь средства производства в собственности, достаточно лишь иметь право их использовать и извлекать доход. Поэтому лизинг позволяет предпринимателям в пору становления бизнеса начать производственную деятельность, не обладая значительным первичным капиталом.

Лизинг по своему содержанию соответствует кредитным отношениям (выдаче кредита под покупку производственных фондов). Лизингодатель оказывает лизингополучателю финансовую услугу, приобретая имущество у производителя (продавца) за полную стоимость в собственность, а лизингополучатель возмещает эту стоимость лизингодателю периодическими платежами, включающими в себя по аналогии с кредитом расходы лизингодателя на приобретение и содержание имущества (сумма кредита) и уплату процентов по нему.

Таким образом, лизинг представляет собой сложную трехстороннюю сделку, в которой финансирующая лизинговая фирма (лизингодатель) приобретает у фирмы — изготовителя движимое или недвижимое имущество и передает его в распоряжение фирмы — арендатора — лизингополучателя.

Таким образом, понятие лизинга имеет много интерпретаций, которые также зависят от истории развития лизинговых отношений и законодательства каждой отдельно взятой страны.

Рассмотренные ранее преимущества лизинга обобщим в представленной таблице 1.1 (приложение 1).

Таким образом, лизинг является важным источником финансирования для многих организаций. Механизм лизинга позволяет крупным и малым предприятиям — лизингополучателям приобретать активы и увеличивать свои производственные мощности на выгодных финансовых условиях, в связи с чем лизинг можно рассматривать как эффективный инструмент, позволяющий оптимизировать затраты при развитии материально — технической базы предприятия.

1.2. Характеристика рынка лизинговых услуг в России

Лизинг в России  является динамично  развивающимся видом  инвестиционной деятельности. Причиной динамичного развития лизинга в России  является необходимость срочной замены основных фондов и средств предприятий. Не осталось ни одной отрасли, не охваченной лизингом. Сегодня требуются большие капиталовложения в современное оборудование и транспорт. Поэтому лизинг развивается очень быстро.

Развитию лизинга в нашей стране способствует множество факторов, в частности[19, с. 187]:

1.     ускорение темпов обновления техники и технологии, потребность в более совершенном оборудовании и, следовательно, необходимость замены старого производственного оборудования на более современные образцы (к примеру, компьютерная техника);

2.     усложнение и удорожание сервисного обслуживания новой техники, ограничивающие его осуществление самими пользователями;

3.     увеличение дифференциации выпускаемой продукции и расширение потребности не постоянного, а временного использования дорогостоящей специализированной техники;

4.     недостаток собственного капитала и распространенная недоступность традиционных источников инвестирования для мелкого и среднего бизнеса.

Последний из перечисленных факторов, наряду с другими, общими для всех предприятий, имеет практически решающее значение для использования механизма лизинга малыми предприятиями.

В настоящее время субъекты малого предпринимательства испытывают значительные сложности на финансовом рынке и подвергаются определенной дискриминации со стороны банков по сравнению с иными, более крупными заемщиками[17, с. 154].

Лизинг во многом способствует решению этих проблем, оказывая тем самым помощь в развитии малых предприятий и дает им возможность быстрее встать на ноги.

Применение лизинговых услуг в хозяйственной практике позволяет начинающим предпринимателям открыть или значительно расширить бизнес даже при весьма ограниченном стартовом капитале, так как лизинг обеспечивает получение оборудования без его единовременной и полной оплаты, позволяет организовать новое производство без привлечения крупных финансовых ресурсов. Таким образом, используя механизм лизинга, лизингополучатель решает вопросы приобретения оборудования и его финансирования почти одновременно.

Наряду с проблемами дефицита финансовых ресурсов у предприятий, находящихся на стадии первоначальной организации бизнеса, уже функционирующие предприятия сталкиваются с проблемой обновления основных фондов и развития материально — технической базы. Часто компании не обладают достаточными средствами для того, чтобы приобрести современное оборудование и провести масштабную реконструкцию производства, что могло бы повысить качество и конкурентоспособность их продукции.

О расцвете лизинга в России говорить еще рано, но отдельные итоги подвести уже можно. Так если в 1995 г. в России было всего 24 лизинговые компании, то на 1 января 2005 г. – уже более 300. Растет объем лизинговых сделок.

По экспертным оценкам, объем лизинговых операций в прошедшем году составил примерно 120-140 млн. дол. США, или около 0.1% всего объема инвестиций в основной капитал.

Рост лизинговых услуг наглядно видно из таблицы динамики развития лизинговых услуг в России  в целом в таблице 1.2.

Таблица 1.2

Динамика развития лизинговых услуг в России , млн. руб.

Лизинг в последние годы развивался  во многом за счет последствий дефолта. Август 1998 года переключил потребительский спрос с импорта на отечественную продукцию. Соответственно, российские  производители вынуждены были довести качество своих товаров до европейских стандартов. Массовый рынок лизинговых услуг сформировался к середине 2000 года, а в  2001- 2002 годах виден заметный рост, Аналитики отмечают «лизинговый бум» с конца зимы 2002 года, создавший острую  конкуренцию на лизинговом рынке в РФ.

Рынок лизинга характеризуется высоким уровнем концентрации: на долю десяти лидеров по объему портфеля приходится 63 % от общего портфеля 115 лизинговых компаний.

Лизинговый рынок характеризуется достаточно высокими темами. Объем операций на этом рынке в 2002 году составил 1,7 млрд. долл., в 2004  году – 2,3 млрд. долл., хотя еще в 1999 году этот показатель был зафиксирован на уровне 400 млн. руб. Причем доля реального сектора лизинга в общем объеме растет и давно стала превалирующей. А удельный вес лизинга в инвестициях в основные  производственные фонды в 2004 году достиг 5,1 % (против 1,4 % в 1998 году)[18, с. 176].

Рис. 1.1. Темпы роста российского рынка лизинговых услуг

По данным  опрошенных при подготовке  рейтинга «Эксперт Ра» 115  компаний, прирост объема привлеченных  по договорам лизинга средств в 2004 году составил  49 %, прирост  объема полученных  за год лизинговых платежей – 76 %. Общая  стоимость текущих сделок (показатель, близкий к объему активов)  достигла 5,2 млрд. долларов, инвестирование по договорам лизинга за 2004 год – 1,7 млрд.  долларов.

Рис. 1.2. Объем  рынка лизинга в 2004 году

Рис. 1.3. Объем профинансированных средств и лизинговых  платежей в 2003 – 2004 годах

Характерной особенностью развития рынка лизинговых услуг в последние несколько лет стало расширение числа компаний, бизнес которых масштабен даже по европейским стандартам и меркам. В 2003 году оборот сразу 28 лизингодателей превысил 20 млн. руб.  Годом раньше таких компаний  было всего 15. Среднестатистическая российская лизинговая компания в 2004 году заключала договоры на 15,5 млн.  долл.  В 2003 году  этот показатель равнялся 12,3 млн. руб. , а в 2002 году – 9,8 млн. долл. Таким образом, можно сделать вывод, что российские лизинговые компании заметно окрепли[21,с . 13].

Несмотря на динамичное развитие рынка лизинговых услуг лизинг пока не стал инструментом для технического перевооружения экономики. Доля лизинга в общем объеме инвестиций в основной капитал остается ничтожно  маленькой. Если в развитых странах доля лизинга достигает 40 – 50 %  от инвестиций в основные фонды, то в России  этот показатель в 2003 году составил всего 4,3 %,  а в 2004 году -  5,1 %.

Российский рынок лизинговых услуг считался не менее перспективным и 10 лет назад. При этом, прогнозируемые объемы роста лизинга в России по большей не реализовались на практике и были отсрочены в неопределенно долгую временную перспективу. Например, в 1996 г. Минэкономики России на основе анализа зарубежного опыта был составлен прогноз развития лизинга в российской экономике до 2000 г. Предполагалось, что доля лизинга в общем объеме инвестиций в производство составит примерно 20 %, со следующей разбивкой по годам: 1997 г. - 5 %, 1998 г. - 12 %, 1999 г. - 16 %. Эти показатели не достигнуты на практике. Достоверной статистики по лизингу в России за указанный период не собрано и в настоящее время полных статистических данных тоже нет. Приблизительные данные, собираемые и публикуемые энтузиастами таких исследований показывают, что лизинг составлял примерно 1-2 % от прямых инвестиций в России в течении 1990 гг., а к концу 2002 года этот показатель достиг примерно 5 %. Для сравнения, в странах с развитой рыночной экономикой этот показатель по данным зарубежных ассоциаций арендодателей составляет 20-30 %.

Строго говоря, рынок лизинговых услуг не должен рассматриваться только обособленно (такое рассмотрение не совсем корректно) потому, что в зарубежной теории и практике этот рынок представляется лишь составной частью (сегментом) рынка капиталов, рынка финансовых и/или арендных услуг. Дальнейшее развитие лизингового бизнеса в России в значительной степени зависит от общей инвестиционной ситуации в стране (в конкретной отрасли - в частности) и общих налоговых условий ведения бизнеса и развития арендных отношений, нежели от принятия нового и совершенствования уже созданного специального законодательства для лизинга. Тенденция последних лет такова, что средства частных инвесторов (в том числе и иностранных) стали в большем объеме использоваться для организации лизинговых схем с российскими промышленными предприятиями. И все-таки, по моему мнению, положительные результаты развития отечественного лизинга получены преимущественно в результате крупномасштабного финансирования лизинговых сделок в жизненно важных для страны отраслях из бюджетов различных уровней, начиная с федерального бюджета. Это касается, прежде всего, аграрного сектора, авиационной промышленности и сырьевых отраслей.

Отметим основные  тенденции  рынка лизинговых услуг в России[20, с. 165]:

1)     прежде всего, рынок сейчас ориентируется на ликвидность лизингового оборудования. Самые надежные,  с точки зрения инвестора, сектора наиболее динамичны. И, наоборот, медленно и лишь при помощи государства развиваются сегменты менее ликвидных  лизинговых объектов лизинга. Далеко не все  оборудование ликвидно.

2)     Лизинговый бизнес крайне не устойчив. Убытки от дефолтов  лизингополучателей в среднем составили 1,1 % (максимальное значение – 10 %).

3)     Лизинг укрупняется. В первую очередь это обусловлено стремлением снизить риски.

4)     Еще одной типичной  характеристикой рыночно ориентированных лизинговых компаний является  наличие долгосрочных отношений с поставщиками.

5)     Ситуация с финансированием заметно улучшается. Более того, лизинговые компании все менее  зависят от учредителей, они справляются с привлечением финансов самостоятельно.

6)     Существенное увеличение сроков финансирования. В 2003- 2004 годах большинство договоров лизинга были трехлетними.

7)     Происходят изменения в географии лизингового бизнеса. В 2004 году лидеры рынка активно двинулись в регионы – число лизинговых компаний, работающих на региональных рынках, растет. При этом доля лизинговых  компаний, зарегистрированных в течение 2004 года в Москве, снизилась. Тенденцией стало  сокращение в течение года удельного веса договоров, заключаемых компаниями Москвы.

Наиболее интенсивно регионы осваивают лизинговые компании, созданные при банках. Обусловлено это наличием развитой сети филиалов у большинства банков – учредителей.

Рис. 1.4. Региональная структура рынка лизинга в 2003 году

Рис. 1.5. Региональная  структура рынка лизинга в 2004 году

В последние годы появилась тенденция  развития лизинга отдельных видов оборудования. Произошло замедление темпов  роста сделок с автотранспортным и полиграфическим оборудованием, свидетельствующее о насыщенности этих сегментов. В то же время быстрее стали расти лизинговые сделки  с оборудованием для пищевой промышленности.

Таким образом, лизинг лизинговых услуг в современной России набирает определенные темпы своего развития и имеет неплохие перспективы капиталовложений уже в ближайшем будущем.

1.3. Особенности поведения  лизингополучателей в России

Лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга принимает предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Одним из важнейших принципов российского законодательства является принцип, согласно которому право следует за объектом этого права. К примеру, при смене собственника имущества все обременения, существующие на момент перехода права собственности на это имущество, включая залог и договор аренды (в том числе финансовой), остаются в силе и новый собственник должен выполнять обязательства прежнего собственника по таким правоотношениям. Данный принцип обеспечивает устойчивость гражданского оборота и защиту прав лизингополучателя, в том числе закрепленных в договоре лизинга[13, с. 170].

Пункт 2 статьи 615 ГК разрешает передачу в залог права владения и пользования предметом лизинга в течение срока договора лизинга, а также внесение этих прав в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных товариществ и обществ, если иное не установлено другим законом или иными правовыми актами. Закон не конкретизирует применительно к лизингу данные положения ГК. Вместо этого Закон пытается установить новое право лизингополучателя - право с разрешения лизингодателя осуществлять залог предмета лизинга (пункт 1 статьи 14). Перед нами очевидное заблуждение законодателя, допустившего подмену понятий "права в отношении предмета лизинга" и "предмет лизинга". Согласно пункту 1 статьи 335 ГК только собственник (или лицо, имеющее право хозяйственного ведения) может передавать имущество в залог. Поскольку лизингополучатель такими правами не обладает, передача лизингополучателем в залог предмета лизинга даже при наличии согласия лизингодателя будет считаться ничтожной.

Построенная на разделении права собственности на актив и права использования этого актива, что относится к правовой сфере деятельности, лизинговая операция, как экономическая форма деятельности, несет в себе элементы кредита, аренды и инвестиций. Считается, что лизинг имеет ряд преимуществ по сравнению с другими формами финансирования. Перечисляемые в литературе преимущества лизинга во многом спорны и по этому требуют подробных объяснений с целью их обоснования, чего в большинстве случаев авторами не делается. Не берясь оспаривать правоту этих утверждений, ограничимся их перечислением. Вот перечень тех видимых преимуществ, описанных в литературе, которые могут получить субъекты лизинговых отношений.

Преимущества лизинга для арендаторов[13, с. 154]:

1) лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

2) аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

3) многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

4) при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;

5) приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;

6) лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива "не покупать", при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;

7) в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;

8) в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

9) при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;

10) так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;

11) в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;

12) лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

13) возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами.

Помимо перечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества. Среди них[28,с . 54]:

1) лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;

2) лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается;

3) учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга как правило соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования

4) лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

5) лизинг обеспечивает финансирование лизингополучателя в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают крупные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей лизингополучателей;

6) многие лизингополучатели имеют долгосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

7) при лизинге вопросы приобретения и финансирования оборудования решаются одновременно;

8)              приобретение оборудования посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования оборудования.

9)              лизинг не увеличивает долг в балансе лизингополучателя и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению доI полнительных займов не снижаются.

Обязательства лизингополучателя по уплате лизинговых платежей наступают с момента начала использования лизингополучателем предмета лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Законодательством предусмотрено обеспечение прав лизингодателя в случае неперечисления лизингополучателем лизинговых платежей. Если это повторяется более двух раз подряд по истечении установленного договором лизинга срока платежа, то списание лизинговых платежей со счета лизингополучателя осуществляется в бесспорном порядке путем направления лизингодателем в банк или иную кредитную организацию, в которых открыт счет лизингополучателя, распоряжения на списание с его счета денежных средств в пределах сумм просроченных лизинговых платежей. Бесспорное списание денежных средств не лишает лизингополучателя права на обращение в суд.

Еще одной обязанностью лизингополучателя, установленной Законом о лизинге, является обязанность возвратить предмет лизинга по окончании срока действия договора лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга. Также лизингополучатель может приобрести предмет лизинга в собственность на основании договора купли-продажи. Договором лизинга может быть предусмотрена обязанность лизингополучателя приобрести предмет лизинга в свою собственность на основании договора купли-продажи. В этом случае лизингодатель имеет право требовать выкупа предмета лизинга. Приобретение предмета лизинга в собственность может быть не только обязанностью, но и правом лизингополучателя. В этом случае продать предмет лизинга должен будет лизингодатель. Договор лизинга, предусматривающий право выкупа, должен включать и предварительный договор купли-продажи. Что же касается условий будущей продажи, то они могут устанавливаться по соглашению сторон договора лизинга. В частности, стороны могут признать каждый очередной лизинговый платеж одновременно и выкупным, и наоборот, установить особый выкупной платеж, соизмеримый со стоимостью предмета лизинга или существенно меньший.

Согласно статье 18 п. 3 Закона о лизинге, лизингодатель обязан предупредить лизингополучателя обо всех правах третьих лиц на предмет лизинга.

Договором лизинга могут быть предусмотрены и другие обязанности лизингополучателя.

Важной обязанностью лизингополучателя является беспрепятственный допуск лизингодателя к предмету лизинга и к финансовой информации с целью инспектирования и контроля (ст. 37 и 38 Закона о лизинге). Лизингодатель, соответственно, имеет право инспектирования и контроля за соблюдением условий договора лизинга и сопутствующих договоров. Лизингополучатель должен создавать все условия, необходимые для осуществления данного права.

Таким образом, в рамках данной главы были рассмотрены основные понятия лизинга, а также тенденции развития лизинговых услуг в современных рыночных условиях.

Приложение 1

Таблица 1.1

Преимущества лизинга

Приложение 2

Рис. 2.1. Тенденция и динамика развития рекламного рынка в России в 2001- 2004 годах

         Как видно из рис. 2.1, рекламный рынок  имеет тенденцию к резкому росту, начиная с 2002 года, рост превысил значение 9 раз. После 2002 года тенденции роста  объемов рекламного рынка  уже не столь существенны. Такая динамика обусловлена созданием благоприятных законодательных основ функционирования рекламных предприятий в России в 2002 году.

2. АНАЛИЗ ВОЗМОЖНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА ООО «ФИНИСТ»

 2.1. Характеристика рекламного предприятия ООО «Финист» и рекламной отрасли в целом

В большинстве развитых стран государственная статистика о рынке рекламы является важным экономическим показателем. Реклама по сути является отражением ситуации в экономике страны, но является при этом весьма конкретным зеркалом. К сожалению, сегодня в России ни Госкомстат, ни какое-либо другое официальное учреждение не подводят годовых итогов рекламной деятельности, поэтому эти функции РАРА уже на протяжении четырех лет берет на себя. Еще пять лет назад данные по российскому рекламному рынку, называвшиеся весьма серьезными и уважаемыми аналитиками, могли различаться на десять, двадцать и большее число порядков. Теперь  поступают иначе: собирают этих же ведущих экспертов вместе, и, пока они вместе не договорятся о тех цифрах, которые считают реальными, совещание не заканчивается.

Приведем некоторые данные, касающиеся объемов рекламного рынка России за последние несколько лет. В  2001 году этот показатель составил $5,5 млн, в 2002-м - $200 млн, в 2003-м - $1 млрд, в 2004-м - $1 млрд. Данная тенденция отражена на рисунке 2.1 (приложение 2).

 Заметим, что в 2003 и 2004 годах рекламные объемы рынка не изменились, так как в предыдущий год они неестественно быстро выросли за счет рекламы финансовых пирамид, а на рубеже 2003 - 2004 годов большинство этих структур исчезли и на рынке остались в основном крупные иностранные рекламодатели.

Таблица 2.1

Экспертная оценка  объемов  российского рекламного рынка в 2004 году [11,16 и др.]

Экспертная оценка объемов российского рекламного рынка	Затраты на рекламу, $ млн
Телевидение	470-490
Пресса	610-630
Радио	70-80
Наружная реклама	160-180
Direct marketing	60-70
Прочее, включая производство рекламной продукции	340-360
ВСЕГО	1700-1800

По сравнению с предыдущим годом в 2004 году произошло незначительное перераспределение бюджетов между СМИ, при этом соотношение между центральными и региональными СМИ осталось прежним. Как и раньше, треть рекламных средств идет в регионы, остальные две трети расходуются в центральных СМИ.  Наиболее наглядно данная тенденция отражена на рисунке 2.2.

Рис. 2.2. Структура рекламного рынка в 2004 году

На рекламном рынке Новосибирской области действует свыше 150 компаний, зарегистрированных в качестве рекламных агентств. Большинство из них представляет собой малые предприятия, занимающиеся производством оперативной полиграфии и изготовлением наружных конструкций – небольших вывесок, щитов.

Таблица 2.2

Рекламные возможности метровых каналов в России в 2004 году [15, 20 и др.]

Канал	Технический охват России, %	Приблизительная средняя стоимость 30 сек. В прайм-тайм ($)*	Средний дневной охват населения в прайм-тайм, Москва (в тыс.)**	CPT*** в прайм-тайм, Москва ($)
ОРТ	99	30 000	671	44,7
РТР	99	15 000	355	42,3
ТВ Центр	23	4 000	196	20,4
НТВ	61	14 000	601	23,3
ТВ-6	48	5 000	228	21,9

Наиболее крупными из них являются Новосибирское рекламное агентство, РА «Рекламный дайджест», «Видео Интернешнл С», РК «Форма», Рекламно-информационное коммерческое агентство и другие.

Наиболее крупными из них являются Новосибирское рекламное агентсво, РА «Рекламный дайджест».

Размещением рекламы в медиа занимается Новосибирское рекламное агенство  (14 медианосителей, включая 4 телеканала: Открытое ТВ, ТВ-2, НТВ, , «Видео Интернешнл С» (Первый канал, «Россия», ТНТ), РА «Рекламный дайджест» (5 собственных медианосителей, включая 1 телеканал). Остальные рекламные агентства не являются продавцами рекламных возможностей СМИ, а приобретают их у эксклюзивных продавцов.

Лидером на рынке наружной рекламы является Новосибирское рекламное агентство, которое имеет более 300 сторон рекламных поверхностей (включая 7 призматронов) и отлично отлаженную инфраструктуру этого бизнеса, поскольку одним из первых появился на новосибирском рынке. На втором месте – «Видео  Интернешнл С», тоже одно из старейших агентств города, его самое сильное направление – разработка фирменного стиля.

Заметными игроками на рынке наружной рекламы являются также «Арт-реклама», РГ «Вота» (ЧП Быков). Размещением рекламы в автобусах города (листовки) занимаются три агентства – «Пилон» (у него еще оперативная полиграфия и световые конструкции), «Фиеста» и «Рекламный дайджест». Среди компаний, работающих на рынке наружной рекламы, также агентство «Янсон» и Центр муниципального заказа.

К местным агентствам полного цикла из перечисленных относятся «Тройка», «Рекламный дайджест».

Из общественно-политических газет самая дорогая реклама в «Вечерний Новосибирск» , из информационных – в «Аргументах и фактах»  (как показал анализ медиапредпочтений аудитории, у обеих газет имидж наиболее качественных в своих нишах). Самый дорогой телегид – сетевая газета «Телесемь». Из бесплатных рекламных газет дороже всего стоит реклама в «Ва – Банке»   (в отличие от других бесплатных газет, он дает преимущественно имиджевую рекламу).

Самая дешевая реклама - в специализированных рекламных платных изданиях, а самая дорогая – в глянцевых журналах (в 2-2,5 раза дороже, чем в общественно-политических газетах и в 5-10 раз дороже, чем в специализированных рекламных изданиях).

По уровню расценок и тарифов размещение рекламы в электронных СМИ Новосибирска заметно дешевле, чем в других крупных городах СФО (Томске, Красноярске, Барнауле, Новокузнецке).

Местная структура спроса на медиарекламу характеризуется отсутствием большого разрыва между крупными и мелкими рекламодателями. 90% оборота дают средние и мелкие клиенты. При этом средними в Новосибирске считаются клиенты с рекламным бюджетом около 500 тыс. рублей в год (с учетом возможных периодов летнего затишья), крупными – от 1 млн. в год, а мелкими – до 350-400 тыс.руб. в год.

И еще одна специфическая черта. В отличие от России, где первые позиции по размещению рекламы в медиа прочно занимают компании по производству моющих и чистящих средств, продуктов, напитков, пива, а электроника и мобильная связь оттеснены на 10-16 места, в Новосибирске эти виды бизнеса лидируют. Одно из объяснений этому – иная структура потребительских предпочтений. Именно поэтому на первые позиции выдвигаются товары для офисного потребления и бизнеса (реклама “business-to-business” занимает около 60 процентов всего рынка рекламы в прессе и существенную, больше 40%, долю рекламы на ТВ, радио и в «наружке»).

По привлечению рекламы (в денежном выражении) в Новосибирске однозначно лидируют Первый канал и Россия (их рекламные возможности продает РА «Видео Интернешнл С»).

После них с большим отрывом идут остальные каналы: НТВ (продавец –Новосибирское рекламное агентсво), ТНТ («Видео Интернешнл С»)[13, с. 6].

В рекламе, адресованной на районы области, однозначно лидирует ГТРК «Новосибирск»– программы других телекомпаний там просто не имеют возможности принимать.

Среди печатных СМИ на первом месте по продажам рекламы газета «Реклама»   (около 60% рынка), потом – «Ва - Банк». Практически все газеты большую часть рекламы (от 85 до 95%) продают через собственные отделы продаж.

В целом, структура продаж по медиа практически повторяет распределение мест по долям аудитории (то есть СМИ, имеющие большую аудиторию, продают больше рекламы). Отклонение от этого правила наблюдаются лишь по радиостанциям «Радио Сибирь», «Ретро»: во всех 3-х случаях место радиостанции по объемам продаж выше ее места по доле аудитории. Данная «аномалия» объясняется умением продавцов, которые работают с этими рекламоносителями (РА «Радио Сибирь», Новосибирское рекламное агентство, РА «Рекламный дайджест»), продавать рекламные возможности этих СМИ выше, чем показания медиаизмерений (поскольку новосибирские РА продают отдельные характеристики аудитории, а не всю ее как таковую).

В целом по всем медиа 70% рекламы продается через собственные отделы продаж медиакомпаний, остальное – через местные и центральные РА.

Распределение продаж рекламы (в стоимостном выражении) по видам рекламы представлено в таблице  2.3 (по данным экспертных оценок)

Таблица 2.3

Распределение продаж рекламы в 2003 - 2004 годах в Новосибирске [18, с. 177]

	2004	2003
	Бюджет в месяц, млн. руб.	Бюджет в год, млн. руб.	Бюджет в год, млн $ (29,2)	Бюджет в месяц, млн. руб.	Бюджет в год, млн. руб.	Бюджет в год, $ (32)
ТВ	16	192	6,58	10	120	3,75	72	60
Наружка	8,5	102	3,49	1	12	0,375	90	в 7,5 раз
Печать	8	96	3,29	6	72	2,25	24	33
Радио	5	60	2,05	5	60	1,875	0	0
Другое*	1,5	18	1,85	0,5	6	0,188	12	в 2 раза
Всего	39	468	16,03	22,5	270	8,45	198	73

* Другое: шелкография, сувенирная продукция, оперативная полиграфия

Данные таблицы 2.3.  свидетельствуют о динамичности и развитии рекламного рынка в городе Новосибирске.

Наиболее наглядно данные таблицы 2.3 изображены на рисунках 2.3 и 2.4.

Рис. 2.3. Распределение продаж рекламы в Новосибирске в 2003 году

Рис. 2.4. Распределение продаж рекламы в Новосибирске в 2004 году

Основное изменение, которое произошло в распределении рекламы с 2003 г. – это опережающий рост наружной рекламы (в 7,5 раз). Если в 2003 г. она занимала 4-е место после ТВ, Печати и Радио, то теперь поднялась на 2-е место.

Подобный «перекос» в специализации рекламных агентств Новосибирска связан со сложившейся структурой спроса. Спрос со стороны медиакомпаний на продажи рекламы пока невелик: через рекламные агентства, как уже отмечалось, продается не больше 30% всей рекламы в медиа. Остальные 70% продают сами СМИ. В то же время со стороны малого и среднего бизнеса достаточно велик спрос на изготовление вывесок и прочих форм наружной рекламы: в Новосибирской  области действуют 7700 предприятий малого бизнеса и свыше 25 тыс. индивидуальных предпринимателей, в Новосибирске – свыше 6 тыс. реально работающих фирм (зарегистрировано свыше 25 тыс.) и постоянно возникают новые.

Характерной особенностью новосибирского рекламного рынка является острая конкуренция практически во всех его сегментах. Она обусловлена двумя факторами. Во-первых, местной структурой населения, среди которого свыше 60% составляют молодые амбициозные люди с высшим образованием и высокими запросами. После окончания вузов по меньшей мере четверть иногородних выпускников остается в Новосибирске (это ежегодно порядка 8-10 тыс. человек), многие из которых организуют здесь собственный бизнес или приходят в уже существующие компании и на предприятия. По количеству туристических и рекламных фирм (в расчете на 1000 чел. населения) Новосибирск опережает другие города СФО.

Практически все клиент-менеджеры в серьезных рекламных агентствах являются универсалами, то есть работают по всем направлениям, которые нужны клиенту: радио, телевидение, пресса, визитки, «наружка». Помимо вузов, подавляющее большинство из них окончило еще и специальные курсы или семинары, прошли тренинги, то есть получили дополнительное образование. Все это определяет чрезвычайно высокий потенциал (в том числе и кадровый) местного рекламного рынка, его высокую «рекламную» разогретость.

Совокупный анализ особенностей медиарынка и смежного с ним рекламного рынка позволяет спрогнозировать некоторые тенденции дальнейшего развития рекламного рынка. По мнению экспертов проекта, прежде всего это – рост креативной составляющей в деятельности рекламных агентств. Если сейчас свой основной объем доходов агентства полного цикла (не говоря уже о большинстве мелких компаний) зарабатывают на производстве и размещении рекламы, то уже достаточно скоро это соотношение изменится. Рост конкуренции при сравнительно неизменном (а то и сокращающемся) количестве основных заказчиков (прежде всего в сфере СМИ) заставит РА искать нетрадиционные формы и способы «упаковки» и «доставки» рекламных предложений. И именно такие эксклюзивные услуги будут наиболее востребованы на рынке[27, с. 16].

К числу возможных тенденций относится и сегментация рекламного рынка, включающая перепозиционирование многих агентств, действующих сейчас в основном в сфере наружной рекламы, на более «интеллектуалоемкие» услуги: нетрадиционные способы продвижения товаров (в том числе и СМИ), организация всевозможных акций, маркетинговые исследования, консалтинг. При этом другие виды медиабизнеса будут все активней оттягивать рекламные потоки (от СМИ) на себя, что заставит СМИ постоянно заботиться о своей привлекательности как рекламоносителя (качественная полиграфия, надежные каналы доставки, максимально соответствующий потребностям целевой аудитории контент). Это усиление бизнес-составляющей в деятельности СМИ, в свою очередь, усилит спрос на маркетинговые и консалтинговые услуги – как неизбежно сопровождающие данный процесс.

При наличии благоприятных внешних условий, и прежде всего - при сохранении (еще лучше – увеличении) темпов роста доходов населения и прироста потребительского рынка - более заметно начнут расти продажи рекламы в печатных СМИ, в основном в секторах качественной прессы и «глянцевых» журналов. Это изменение структуры местного рекламного рынка, в свою очередь, послужит дальнейшему «перепрофилированию» РА на создание медианаправлений: отделов медиапланирования, разработки и изготовления цветных макетов, оказания услуг по допечатной подготовке и т.д.

Обнаруженные тенденции развития  и динамичности  рекламного рынка свидетельствуют, что существующая положительная динамика его роста сохранится и в дальнейшем, создавая необходимую базу для усиления рыночных тенденций.

В рамках данной работы  рассмотрим деятельности малой организации ООО «Финист» на рекламном рынке города Новосибирска.

Общество с ограниченной ответственностью   ООО «Финист»    было зарегистрировано  и  начало свою деятельность в 1995 году.  Предприятие является самостоятельным хозяйственным субъектом,  не являясь подразделением более крупного  предприятия  или  объединения.  Форма собственности  - частная,  учредителями являются физические лица,  которые несут ответственность  по обязательствам предприятия в пределах своей доли в уставной фонд фирмы.

ООО «Финист»  -  коммерческая   фирма,   главной  целью деятельности  которой  является  получение  прибыли.   Как   экономический субъект,   данное предприятие является производителем определенных товаров и услуг,  необходимых  на   российском рынке,  т. е.  удовлетворяет платежеспособный спрос на эти товары  и услуги.  Также предприятие,  привлекая для выполнения своих хозяйственных и иных обязательств наемную рабочую силу,  т. е. сотрудников - менеджеров,  бухгалтеров,  администрацию, рабочих и других,  способствует решению проблемы занятости населения.

ООО «Финист»  является  малым  предприятием со средней численностью   работающих  менее 50  человек.    Но  именно  малые  предприятия наиболее мобильны в условиях рынка,  более чутки к изменениям рыночной конъюктуры и наиболее способны к четкому управлению со стороны администрации.  Данная численность предприятия в этом конкретном случае позволяет выполнять требования клиентов  максимально эффективно и позволяет поддерживать работоспособность фирмы,  хотя  на  определенных  этапах своей деятельности предприятие имело  не  очень  хорошие  финансовые результаты.

Предметом деятельности  ООО «Финист»  является :

      - редакционно   -  издательская   деятельность  и  изготовление   печатной продукции;

      - рекламная деятельность ;

      - подготовка учебных материалов и их распространение ;

      - операции с ценными бумагами ;

      - коммерческая торговля ;

      - курьерские услуги в г. Новосибирске и Новосибирской области по доставке документов Заказчика по назначению и,  если это необходимо,  их дальнейшее сопровождение в пределах области и отправка Заказчику ;

      - заключение контрактов как с российскими,  так и с зарубежными партнерами .

ООО «Финист»  в своей деятельности руководствуется действующим законодательством и несет всю полноту ответственности за соблюдением интересов государства,  граждан,  выполнения принятых на себя обязательств .

Основной вид деятельности ООО «Финист» - производство рекламной продукции и оказание рекламных услуг.  В рыночных условиях поиск партнеров и потребителей стал играть одно из первостепенных значений,  в чем и может помочь обращение к рекламным агентствам.  Реклама включает в себя не только размещение рекламных носителей ( будь то рекламные теле- ,  видео- ,  радиоролики или объявления в газетах ) в средствах массовой информации,  но также и является сферой деятельности ,  производящей рекламные продукты - те же самые рекламные носители,  от качества которых напрямую зависит способность привлечь и заинтересовать потенциального потребителя рекламируемого товара .  Это могут быть не только объявления текстовые или макеты объявлений с использованием профессиональных слайдов и фотографий,  но также и наружная реклама - щиты,  вывески,  переносные конструкции и другое .

В связи с вышеизложенным,  целесообразно рассмотреть организационную структуру ООО «Финист».  Предприятие является малым, то есть не обладает значительным количеством трудовых ресурсов,  но функциональные обязанности каждой группы работников распределены достаточно четко,  чтобы система функционирования предприятия могла действовать слаженно . Организационная структура ООО «Финист» представлена на рисунке 2.5 (приложение 3).

Главным органом управления фирмы является собрание учредителей.  Оно назначает на должность директора предприятия,  который является официальным главным представителем интересов фирмы и уполномоченным принимать финансово - хозяйственные решения различной сложности.  Директор нанимает на работу персонал,  заключает договора,  несет ответственность за совершаемые сделки.  У директора  ООО «Финист»  несколько.  Это необходимо в связи с тем,  что деятельность фирмы можно условно разделить на два вида :  взаимодействие с окружающей средой ( поиск клиентов,  заключение договоров,  их обслуживание - то есть контакты с клиентами ; взаимодействие с другими контрагентами и государственными органами - налоговой инспекцией,  фондами обязательной регистрации ) и собственно производство рекламной продукции ( более узко - производство рекламной продукции,  требующее достаточного количества физического труда,  материалов,  основных и оборотных средств  ) . Схема взаимоотношений организации с  окружающими  предприятиями и организациями представлена на рисунке 2.6 (приложение 4).

Офис и производство отделены между собой не только функционально,  но и территориально - офисное помещение находится в центре  Новосибирска,  а производственное - на окраине города.  Это связано с тем,  что заказчики,  приходя в офис фирмы,  должны вынести благоприятное впечатление о предприятие - о его надежности,  стабильности и состоятельности.  Но аренда подобного помещения стоит достаточно дорого.  Поэтому производственная деятельность ведется в более дешевом помещении,  и более приспособленном для данного  вида деятельности.

Офис и производство связаны между собой единым процессом обслуживания клиентов : менеджеры и агенты офиса находят клиентов,  подготавливают и заключают хозяйственные договора на продажу рекламных работ и услуг.  Затем данные о полученных заказах и необходимости их выполнения передаются на производство.  В наше время,  особенно в рекламной отрасли,  необходимо внедрение современной техники.  Поэтому чтобы производство могло выполнить заказ на создание щита или даже просто таблички,  необходимо,  чтобы дизайнеры создали макет данного изделия в компьютерном варианте с помощью современных графических программ.  Например,  для производства вывески из пленки делается макет данной вывески на компьютере с учетом того,  что данный компьютерный файл будет использоваться для порезки пленки на плотере ( специальное устройство,  управляемое с помощью компьютера ) .  Затем правильно вырезанные пленочные знаки и символы переносятся мастерами на прочную основу.  Чаще всего это пластиковая основа.  После того,   как вывеска создана в стенах производственного помещения,  необходимо ее укрепить в нужном заказчику месте .  Бригада рабочих выезжает по заданному адресу.  Производит монтаж и установку данной конструкции.  Оборудование, используемое в производственном процессе, очень дорогое, а фирма ООО «Финист» является маленькой, уставной капитал незначительный. Поэтому наиболее эффективным вариантом использования производственного оборудования на сегодня является  система лизинга, то есть аренда полиграфического оборудования и компьютерной техники.

К офису также относится бухгалтерия  ООО  «Финист»,  которая начисляет заработную плату на всех сотрудников предприятия,  ведет учет и контроль хозяйственной деятельности,  отчитывается в фондах занятости,  пенсии,  соцстрахования,  в Управлении статистики и ГНИ.  Бухгалтерия состоит из главного бухгалтера и бухгалтера – кассира и  еще нескольких бухгалтеров разных разрядов.  Главный бухгалтер подчиняется непосредственно Директору предприятия.

Таким образом,  взаимодействие офиса и производства обеспечивает целостность фирмы и возможность ее нормального существования в условиях  рекламного рынка.  Дает возможность осуществлять заказы фирм - контрагентов на различные виды рекламных услуг : дизайнерские работы,  составление медиа - планов рекламной компании,  просчитывание эффективности рекламных проектов,  разработка оригинал - макетов,  изготовление щитов,  конструкций для рекламы.  Также работа бухгалтерии фирмы позволяет привлекать не только отечественных,  но и зарубежных заказчиков.

В процессе своего существования услуги  ООО «Финист»  проходят несколько стадий, образующих жизненный цикл услуги (ЖЦУ). Он позволяет определить общее время жизни услуги, моменты времени, когда нужно осуществить инвестиции, согласовать систему формирования спроса и стимулирования сбыта.

Рассмотрим традиционный график жизненного цикла рекламных услуг  на рисунке 2.7 (приложение 5).

              Рекламные услуги, оказываемые ООО «Полиграф», способствуют увеличению объема сбыта клиентов и влияют на жизненный цикл  их товаров и его  кривую. Влияние рекламы на жизненный цикл товара можно графически изобразить, нарисовав кривую жизненного цикла товара без рекламной поддержки и товара, который широко рекламируется (рис. 2.8, приложение 6).

с рекламой

Заштрихованной площадью на этом рисунке является дополнительный объем товаров, который продается при проведении рекламной кампании. Продавая эти товары, фирма получает дополнительную прибыль. Правда часть ее уходит на рекламные затраты. Остальное является дополнительной прибылью фирмы, которую она получает в результате ведения  рекламной поддержки своего товара.  Таким образом, деятельность, осуществляемая ООО «Финист» является значимой в области продвижения товаров большинства фирм города Новосибирска.

В городе Новосибирске сосредоточено 82 %  потенциальных потребителей услуг ООО «Финист», в Новосибирской  области 15 %, а в других районах 2% (рис. 2.9).

                                                  

Рис. 2.9. Сегментация потребителей ООО «Финист» по географическому принципу

Для наглядности,  представим рассчитанные технико - экономические показатели в виде сводной таблицы  2.4 (приложение 7).

Как видно из таблицы 2.4 заметны следующие тенденции:

-         рост средней стоимости средств труда на 6143 руб. или на 12 %

-         снижение фондоотдачи на 3,41 руб. или на  40 %

-         снижение стоимости валовой продукции на 141544 руб. или на 23 %

-         рост стоимости материалов на 7725 руб. или на 78,2 %

-         снижение материалоотдачи на 27,17  или на 63 %

-         снижение численности работающих на 2 человека или на 10 %

-         снижение фонда оплаты труда на 2200 руб. или на 3,5 %

-         снижение производительности труда на 28 %

-         снижение прибыли  от реализации на 9428 руб или на 35 %

-         снижение количества заказов в год на 159 штук или на 34 %

-         снижение балансовой прибыли на 6872 руб. или на 39 %

Таким образом, большинство технико- экономических показателей деятельности ООО «Финист» в 2004 году свидетельствуют об ухудшении финансового состояния предприятия по сравнению с 2003 годом. Поэтому в организации требуется серьезная реорганизация с целью финансового оздоровления. Одним из направлений реорганизации деятельности предприятия является использование  более совершенного и современного полиграфического оборудования  в качестве объекта лизинга для роста объемов реализации рекламных услуг и расширения деятельности. Кроме того, в связи с тяжелым финансовым положением организация не в состоянии приобретать дорогостоящее оборудование для полиграфических работ. Средства для закупки отсутствуют либо очень минимальны. Их хватает только на то, чтобы  поддерживать действующее функционирование организации. Поэтому в такой ситуации для организации наиболее оптимальным вариантом является приобретение оборудования в лизинг. В третьей главе работ представлен экономический расчет преимущества лизинга оборудования перед  закупкой или банковским кредитом.

2.2. Особенности лизингополучателей в рекламной отрасли

Следует отметить, что в рекламной отрасли нет существенных особенностей  функционирования и деятельности лизингополучателей. Для них характерны те же принципы деятельности, что и в любой другой отрасли. Однако в рамках данной главы кратко охарактеризуем особенности лизингополучателей на примере малых  рекламных предприятий.

Лизингополучатель   рекламной отрасли — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга принимает предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Преимущества покупки  рекламного оборудования в лизинг  по сравнению с покупкой из собственных средств или с помощью кредита известны если не всем, то многим, кто хоть раз приобретал оборудование[26, с. 65].

Что касается рекламной отрасли, то следует отметить, что  рекламное агентство для производства услуг должно иметь в наличии высококачественное оборудования, компьютере и специальные устройства. Стоимость такого, подчас уникального оборудования колеблется от нескольких сотен до десяток тысяч долларов. Кроме того, часть оборудования приходится заказывать за рубежом, при этом осуществляя значительные затраты на поиск поставщиков и  доставку. Таким образом,  приобретение оборудования для высококачественной рекламы и полиграфии  в настоящее время доступно только крупным рекламных предприятиям с высоким уставным капиталом и успешным функционированием на рекламном рынке.

А мелкие рекламные  предприятия  не способны понести такую статью единовременных затрат и вложений на приобретение оборудования. В связи с чем  достаточно распространенным вариантом является приобретение такого полиграфического оборудования в лизинг. То есть малое  рекламное предприятие выступает в роли лизингополучателя на рекламном рынке.

Кратко охарактеризуем особенности деятельности лизингополучателей на рекламном рынке.

Основные особенности лизингополучателя на рекламном рынке:

-лизинг в рекламе  предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга лизингополучателем;

-лизинг в рекламной отрасли  обеспечивает финансирование лизингополучателя в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким  рекламным заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают крупные  рекламные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей лизингополучателей в рекламной отрасли;

-многие лизингополучатели рекламной отрасли  имеют долгосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

-при лизинге в рекламной отрасли вопросы приобретения и финансирования оборудования решаются одновременно;

-приобретение  рекламного оборудования посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования  рекламного оборудования. Если при покупке рекламного  оборудования используется кредит, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации оборудования;

-ввиду того, что лизинговые платежи  лизингополучателем  в рекламной отрасли  осуществляются по фиксированному графику, он имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений  в рекламную деятельность и поступления от реализации рекламных услуг, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем при покупке оборудования;

- ввиду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативный ему кредит на приобретение того же  рекламного оборудования;

- при использовании лизинга лизингополучатель в рекламной отрасли  может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке. Временно высвобожденные финансовые ресурсы лизингополучатель может использовать на другие цели;

-лизинг позволяет лизингополучателю в рекламной отрасли, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный рекламный  проект;

-лизинговые платежи, уплачиваемые лизингополучателем, учитываются у него в себестоимости рекламных услуг, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;

-лизинг не увеличивает долг в балансе лизингополучателя и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижаются.

Учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга, как правило, соответствует периоду амортизации предмета лизинга. Таким образом,  прямая выгода заключается в следующем[3, с. 8]:

1. экономия оборотных средств

2. все платежи по договору лизинга ложатся на себестоимость рекламных услуг 3. экономия при уплате налога на прибыль и при уплате НДС

4. Ускоренная в 3 раза амортизация имущества позволяет снизить балансовую стоимость оборудования до нуля

         Наиболее наглядно  особенности лизингополучателя в рекламной отрасли отражены  в таблице 2.5 (приложение 8)

2.3. Анализ эффективности ООО «Финист»

Анализ проводим на основе данных финансовой отчетности предприятия (приложения 8 - 12).

         В таблицах 2.6  и  2.7  представлено структурное представление      (вертикальный анализ )  агрегированного баланса  ООО  “Финист “ за  2003 и 2004 годы  (приложение 13).

         Из данных,  полученных в таблице 2.6 , видно,  что за 2003 год структура актива баланса предприятия улучшилась.  Увеличилось имущество баланса,  что было обусловлено ростом всех статей актива баланса,  исключая убытки,  которые снизились в абсолютном отношении и стали иметь меньший удельный вес в валюте баланса.

         Соотношение собственного и заемного капиталов говорит об автономии предприятия в условиях рыночных связей,  о его финансовой устойчивости.  Собственный капитал на начало 2003 года в два раза меньше заемного капитала,  а на конец 2003 года структура пассивов изменилась - заемный капитал вырос, а собственный остался на прежнем месте.

         Проанализируем статьи годового баланса за 2004 год и сравним их с показателями 2003 года в таблице 2.7.

      Из данных,  полученных в таблице 2.7 ,  видно,  что за 2004 год структура баланса предприятия ухудшилась.  Уменьшилось имущество баланса,  что явилось следствием снижения как иммобилизованных активов, так и оборотных активов.  Причем оборотные активы снизились на большее процентное соотношение,  чем основные средства и прочие иммобилизованные активы.  Вместе с тем показатель по статье “ Запасы и затраты” вырос, что свидетельствует об увеличении производственных запасов.  Удельный вес дебиторской задолженности также вырос,  причем более чем в три раза.         

         Исходя из вышесказанного,  можно сделать вывод,  что имущественное положение  ООО  “ Финист “  ухудшилось - в 2004 году выросла статья “ Убытки “,  произошли негативные изменения как в статьях актива,  так и пассива баланса.    

Таблица 2.7

Вертикальный анализ агрегированного баланса за 2004 год

Актив	На начало 2004г.	На конец 2004 г.	Изменение
баланса	руб.	%	руб.	%	руб.	%
1.  Имущество	457931	100,0	443540	100,0	-14391	0,0
1.1.Иммобилизованые активы	58619	12,8	57169	12,9	-1450	0,1
1.2.Оборотные активы	264320	57,7	243775	55,0	-20545	-2,7
1.2.1.Запасы и затраты	24349	5,3	33863	7,6	9514	2,3
1.2.2.Дебиторская задолженность	31277	6,8	104771	23,6	73494	16,8
1.2.3.Денежные средства	208694	45,6	105081	23,7	-103613	-21,9
1.3. Убытки	134992	29,5	142655	32,2	7663	2,7
Пассив баланса
1.    Источники имущества	457931	100,0	443540	100,0	-14391	0,0
1.1. Собственный капитал	74759	16,3	74759	16,9	0	0,6
1.2. Заемный капитал	383172	83,7	368781	83,1	-14391	-0,6
1.2.1. Долгосрочные обязательства	0	-	0	-	0	-
1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы	0	-	0	-	0	-
1.2.3. Кредиторская задолженность	348172	76,0	333665	75,2	-14507	-0,8
1.2.4. Прочие пассивы	35000	7,6	35117	7,9	117	0,3

          

         В таблицах 2.8 и 2.9 представлен горизонтальный анализ агрегированного баланса  ООО  “ Финист “  за 2003 и 2004 годы.

Имущество баланса увеличилось почти в два раза,  что является положительным моментом.  Наибольший темп роста имеют денежные средства - наиболее ликвидная часть имущества предприятия.  Дебиторская задолженность возросла в 3,5 раза.  Запасы и затраты - средства,  необходимые для производства,  увеличились в 4 раза.  На втором месте по темпу роста находятся оборотные активы,  что также является положительной тенденцией,  возможно это и явилось причиной снижения статьи “ Убытки “ . 

         Собственный капитал не изменился,  а заемный капитал увеличился почти в 2,5 раза,  что говорит о низкой автономии предприятия.

         Наибольший удельный вес имеет кредиторская задолженность,  причем на конец 2003 года ее значение возросло. 

Таблица 2.8

Горизонтальный анализ агрегированного баланса за 2003 год

Актив баланса	Начало 2003 г.	Конец 2003 г.	Абсолют. отклонен	Относит. отклонен
1.      Имущество	230989	457931	226942	198,25
1.1.   Иммобилизованные активы	43858	58619	14761	133,66
1.2.   Оборотные активы	43098	264320	221222	613,30
1.2.1.Запасы и затраты	6002	24349	18347	405,68
1.2.2.Дебиторская задолженность	8811	31277	22466	354,98
1.2.3.Денежные средства	28285	208694	180409	737,83
1.3.   Убытки	144033	134992	-9041	93,72
Пассив баланса
1.      Источники имущества	230989	457931	226942	198,25
1.1.   Собственный капитал	74759	74759	0	100,00
1.2.   Заемный капитал	156230	383172	226942	245,26
1.2.1.Долгосрочные обязательства	0	0	0	-
1.2.2.Краткосрочные кредиты и займы	0	0	0	-
1.2.3Кредиторская задолженность	121230	348172	226942	287,20
1.2.4.Прочие пассивы	35000	35000	0	100,00

     

         Рассмотрим  горизонтальный  анализ  агрегированного  баланса   ООО  “Финист “  за 2004 год (табл. 2.9). 

         Собственный капитал не увеличился,  но заемный капитал,  пусть незначительно,  но уменьшился.  Темп роста кредиторской задолженности в 2004 году,  по сравнению с 2003 годом,  снизился,  то есть задолженность предприятия отдельным категориям кредиторов,  уменьшилась. 

         В целом,  можно сделать вывод,  что имущественное положение  ООО               “ Финист “  в 2004 году ухудшилось. 

Таблица 2.9

Горизонтальный анализ агрегированного баланса за 2004 год

Актив баланса	Начало 2004 г.	Конец 2004 г.	Абсолют. отклонен.	Относит. отклонен.
1.       Имущество	457931	443540	-14391	96,86
1.1.    Иммобилизованные активы	58619	57169	-1450	97,53
1.2.    Оборотные активы	264320	243775	-20545	92,23
1.2.1. Запасы и затраты	24349	33863	9514	139,07
1.2.2. Дебиторская задолженность	31277	104771	73494	334,98
1.2.3. Денежные средства	208694	105081	-103613	50,35
1.3.    Убытки	134992	142655	7663	105,68
Пассив баланса
Окончание табл. 2.9
1.       Источники имущества	457931	443540	-14391	96,86
1.1.    Собственный капитал	74759	74759	0	100,00
1.2.    Заемный капитал	383172	368781	-14391	96,24
1.2.1. Долгосрочные обязательства	0	0	0	-
1.2.2. Краткосрочные кредиты и  займы	0	0	0	-
1.2.3. Кредиторская задолженность	348172	333665	-14507	95,83
1.2.4. Прочие пассивы	35000	35117	117	100,33

 

           Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости,  тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.  В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени,  платежеспособности ( или неплатежеспособности ),  выступающей как степень обеспеченности.

      Для 2003 года:

24349 = ( 74759 + 0 ) - 58619

24349 > 16140

      Для 2004 года:

33863 = ( 74759 + 0 ) - 57169

33863 > 17590

         Ни в 2003 году,  ни в 2004 году данное условие платежеспособности предприятия не выполняется.  Денежные средства и активные расчеты не покроют краткосрочную задолженность предприятия.

         Каждый из четырех типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей,  дающих более полную картину финансового состояния предприятия ( табл. 2.10 ).

        

Таблица 2.10

Анализ финансового состояния ( на конец 2004 года )

Тип ситуации ( критерий оценки )	Коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств	Излишек ( + ) или недостаток ( - ) средств	Излишек или недостаток средств на 1 руб. запасов
1. Абсолютная	Ес + Скк		Da
устойчивость	Ка = ------------->1	Da = Ес + Скк - Ез	Za = ----------
Z < Ес + Скк	Z		Z
2. Нормальная	Ec + Cкк		Dн
устойчивость	Кн = ------------ =1	Dн = Ес + Скк - Ез	Zн = ----------
Z = Ес + Скк	Z		Z
3. Неустойчивое	Ес + Скк + Со		Dn
состояние	Кn= -------------=1	Dn = Ес+ Скк+ Со- Z	Zn = -----------
Z = Ес + Скк + Со	Z		Z
4. Кризисное	Ес + Скк		Dк
состояние	Кк = ------------< 1	Dк = Ес + Скк - Z	Zк = -----------
Ез > Ес + Скк	Z		Z
У ООО “ Финист “ в целом неустойчивое состояние	Кn = (17590 + +228894)/ 33863= = 7,27	Dn = 17590 + 0 + + 228894 - 33863 = = 212621	Zn = 212621 / / 33863 = 6,28

          

         Как видно из таблицы 2.10 предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии.  Хотя источники формирования превышают запасы и затраты на сумму 212621 рубль,  но это происходит из - за наличия источников средств,  снимающих финансовую напряженность ( превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской ).  А коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств за счет тех же источников,  снимающих финансовую напряженность,  оказывается даже больше единицы.  Таким образом,  финансовая    устойчивость    предприятия  ООО    “ Финист “ полностью зависит от суммы превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской.  Это является резервом и источником приемлемого положения фирмы,  но также исчезновение данного источника является наиболее рискованным фактором снижения финансовой устойчивости предприятия.

         В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

      А1) наиболее ликвидные активы -  денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения ( ценные бумаги ):

А1₀₃ = 208694

А1₀₄ = 105081 

      Наиболее ликвидные активы снизились в 2004 году.

      А2) быстро реализуемые активы -  дебиторская задолженность и прочие активы.  Итог группы получается вычитанием из итога раздела III актива величины наиболее ликвидных активов. 

А2₀₃ = 31277

А2₀₄ = 104772

         В 2004 году по сравнению с 2003 годом быстро реализуемые активы возросли более чем в три раза.

      А3) медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива “ Запасы и затраты “ ( за исключением “ Расходов будущих периодов “ ),  а также статьи из раздела 1 актива баланса “ Долгосрочные финансовые вложения “      ( уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий ) и “ Расчеты с учредителями “:

А3₀₃ = 24349

А3₀₄ = 33863

         В 2004 году по сравнению с 2003 годом  медленно реализуемые активы возросли.

      А4) труднореализуемые  активы - статьи  раздела 1 актива баланса “ Ос-новные средства и иные внеоборотные активы “,  за исключением статей этого раздела,  включенных в предыдущую группу,  а также убытки.

А4₀₃ = 58619 + 134992 = 193611

А4₀₄ = 57169 + 142655 = 200424

         За счет начисления амортизации на основные средства,  их остаточная стоимость в 2004 году по сравнению с 2003 годом снизилась,  что привело в целом к снижению труднореализуемых активов.

         Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

      П1) наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность ( статьи раздела II пассива баланса “ Расчеты и прочие пассивы “ ),  а также ссуды,  не погашенные в срок.

П1₀₃ = 348172 + 35000 = 383172

П1₀₄ = 333665 + 35116 = 368781

         Наиболее срочные обязательства снизились.  Это благотворный фактор с точки зрения улучшения ликвидности баланса.

      П2) краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства:

П2₀₃ = 0

П2₀₄ = 0

       П3) долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства

П3₀₃ = 0

П3₀₄ = 0

         Предприятие не имело за 2 рассматриваемых года краткосрочных и долгосрочных кредитов и заемных средств.

      П4) постоянные пассивы - статьи раздела 1 пассива баланса “ Источники собственных средств “.  Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела III актива и величины по статье “ Расходы будущих периодов” раздела II актива и увеличивается на стр. 725 - 750:

П4₀₃ = 74759

П4₀₄ = 74759

         Постоянные пассивы не изменились.

         Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.  Баланс считается абсолютно ликвидным,  если имеют место соотношения:

1. А1 ³ П1

А1₀₃ = 208694 £ П1₀₃ = 383172   

А1₉₀₄ = 105081 £ П1₀₄ = 368781

2. А2 ³ П2

А2₀₃ = 31277 ³ П2₀₃ = 0

А2₀₄ = 104772 ³ П2₀₄ = 0

3. А3 ³ П3

А3₀₃ = 24349 ³ П3₀₃ = 0

А3₀₄ = 33863 ³ П3₀₄ = 0

4. А4 £  П4

А4₀₃ = 193611 ³ П4₀₃ = 74759

А4₀₄ = 200424 ³ П4₀₄ = 74759

         Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность, которая в данном случае в 2003 как и в 2004 году более чем неудовлетворительная. 

         Проведем вертикальный анализ финансовых результатов ( табл.2.11 ).

Таблица 2.11

Вертикальный анализ финансовых результатов

	2003  год	2004  год	Приме-
ПОКАЗАТЕЛЬ	руб.	%	руб.	%	чания
1. Всего доходов и поступлений ( стр. 2 + стр. 5 )	446127	100,0	310163	100,0
2. Выручка от реализации продукции без НДС и акцизов	430677	96,5	289133	93,2	в % к с. 1
3. Затраты на производство реализованной продукции	412490	95,8	261518	90,4	в % к с. 2
4. Результат от реализации ( стр. 2 - стр. 3 )	18187	4,2	27615	9,6	в % к с. 2
5. Прочие доходы	15450	3,5	21030	6,8	в % к с. 1
6. Прочие расходы	15814	-	37694	-
7. Балансовая прибыль ( стр. 4 + стр. 5 - стр. 6 )	17823	4,0	10951	3,5	в % к с. 1
8. Платежи в бюджет	6238	35,0	7854	71,7	в % к с. 7
9. Чистая прибыль (стр.7- стр.8)	11585	2,6	3097	1,0	в % к с. 1

   

Анализ и выводы по данным таблицы 2.11  делаем на основе относительных показателей.

В отчетном периоде снизилась выручка от реализации у  ООО “ Финист “ более чем на  32 % ,  но также снизилась и себестоимость реализованных работ и услуг,  что характерно,  темп снижения себестоимости больше,  чем темп снижения выручки от реализации.  В связи с этим прибыль от реализации продукции      ( работ,  услуг ) в 2004 году возросла более чем на 50%,  по сравнению с 2003 годом.

Таблица 2.12

Горизонтальный анализ и динамика финансовых результатов (руб.)

Наименование  показателя	Код стр.	2003 год	2004 год	Абсол. отклон.	Относит отклон.
Выручка (нетто)от реализации товаров, продукции,  работ,  услуг ( за  минусом НДС,  акцизов и др. )  ( Np )	010	430677	289133	-141544	67,13
Себестоимость реализации товаров, продукции,  работ,  услуг	020	412490	261518	-150972	63,40
Коммерческие расходы	030	-	-	-	-
Управленческие расходы	040	-	-	-	-
Прибыль ( убыток ) от реализации ( стр. 010 - 020  - 030 - 040 )  ( Рр )	050	18187	27615	9428	151,84
Проценты к получению	060	-	-	-	-
Проценты к уплате	070	-	-	-	-
Доходы от участия в других организациях	080	-	-	-	-
Прочие операционные доходы	090	377	2760	2383	732,10
Прочие операционные расходы	100	6695	4054	-2641	60,55
Результат от прочей реализации ( Рпр )		-6318	-1294	5024	20,48
Прибыль (убыток) от финансово- хозяйственной деятельности ( стр. 050 + 060 -070 +080 -090 -100 )	110	11869	26321	14452	221,78
Прочие внереализационные доходы	120	15073	18270	3197	121,21
Прочие внереализационные расходы	130	9119	33640	24521	368,90
Сальдо доходов и расходов от внереализационных операций ( Рвн )		5954	-15370	-21324	-258,15
Прибыль ( убыток ) отчетного периода ( стр. 110 + 120 - 130 ) ( Рб )	140	17823	10951	-6872	61,44
Налог на прибыль	150	6238	7854	1616	125,91
Чистая прибыль ( стр. 140 - 150 )		11585	3098	-8487	26,74
Отвлеченные средства	160	-	10761	10761
Нераспределенная прибыль(убыток) отчет- ного периода ( стр. 140 - 150 - 160 )	170	11585	-7663	-19248	-66,15

     

Негативной статьей в данной таблице является появление в 2004 году большого  количества отвлеченных средств,  что снижает прибыль,  остающуюся в распоряжении предприятия и даже приводит к появлению убытка в 2004 году.  Если обратиться к данным аналитического учета по данной статье,  то видно,  что данная сумма была отвлечена на уплату штрафов в налоговую инспекцию за несвоевременно сданный баланс. 

         Для обобщения анализа финансовых результатов воспользуемся сводной таблицей рассчитанных показателей ( табл. 2.13 ).

Таблица 2.13

Оценка показателей прибыли и рентабельности предприятия ( % )

ПОКАЗАТЕЛЬ	2003 г.	2004 г.	Изменение	Пояснения
Чистая прибыль на 1руб. оборота	2,69	1,07	-1,62	Снизилась
Прибыль от реализации продукции на 1 руб. реализации продукта	4,22	9,55	5,33	Выросла
Прибыль от всей реализации на 1 руб. оборота	2,76	9,10	6,34	Выросла
Общая прибыль на 1 руб. оборота	4,14	3,79	- 0,35	Снизилась
Общая рентабельность предприятия	5,17	2,43	- 2,74	Низкая
Чистая рентабельность предприятия	3,36	0,69	- 2,67	Низкая
Чистая рентабельность собственного капитала	15,50	4,14	- 11,36	Очень низкая
Общая рентабельность производственных фондов	27,04	12,74	- 14,30	Очень низкая

         Таким образом,  показатели прибыли от реализации продукции,  прибыли от всей реализации на 1 руб. оборота возросли,  что свидетельствует о положительных изменениях в деятельности фирмы.  Но из - за различной налогооблагаемой базы в 2003 и 2004 годах,  прибыль,  подлежащая налогообложению в 2004 году оказалась выше аналогичного показателя в 2003 году,  что привело к большей величине налога на прибыль и снижению чистой прибыли предприятия на 1 руб. оборота.  Данный факт говорит о том,  что необходимо пересмотреть затраты предприятия,  включаемые в себестоимость продукции и относимые на прибыль предприятия в установленных размерах.

         Общая прибыль предприятия  ООО “ Финист “  достаточно низкая,  что говорит о наличии резерва в использовании средств предприятия -  как собственных,  так и заемных.  Также данный показатель говорит о том,  что на предприятии имеется достаточно большое количество основных фондов,  которые используются недостаточно эффективно,  и улучшить финансовое положение фирмы могут действия,  направленные на избавление от ненужных основных средств,  либо действия по их более эффективному использованию.

         В связи с низким значением прибыли организации, а также  неблагоприятной тенденцией ряда  финансовых показателей можно сделать вывод, что  ООО «Финист» сегодня не в состоянии приобретать новое полиграфическое оборудование. В таким состоянии фирма может либо взять оборудование в кредит, либо в лизинг, однако следует оценить  какой именно способ является более эффективным. С этой целью в рамках третьей главы работы предлагается методика расчета эффективности лизинга и сравнение лизинга с кредитом. Что выгоднее, что принесет минимум затрат и максимум прибыли? На этот вопрос помогут ответить  финансовые расчеты, представленные ниже.

.

Приложение 3

Собрание  учредителей ООО “ Финист “

Директор

Заместитель директора по производству

Рабочие  и мастера

Бухгалтерия ( Главный бухгалтер и бухгалтер-кассир )

Дизайнеры

Менеджеры

Агенты

Рис. 2.5. Организационная структура ООО «Финист»

Приложение 4

 

Рис. 2.6. Схема взаимоотношений ООО «Финист» с партнерами

Приложение 5

 

Рис.2.7. Жизненный цикл  рекламных услуг ООО «Финист»

Приложение 6

объем сбыта

время

без рекламы

Рис. 2.8. Влияние рекламных услуг ООО «Финист» на жизненный цикл товаров клиентов

Приложение 7

Таблица 2.4

Основные технико - экономические показатели ООО «Финист»

ПОКАЗАТЕЛЬ	2003 год	2004 год	Абсолют.   отклонен.	Относит.   отклонен.
Средняя стоимость средств труда, руб.	50726,5	56870,0	6143,5	112,1
Фондоотдача ( руб. продукции на 1 руб. ОПФ )	8,49	5,08	- 3,41	59,8
Стоимость валовой продукции, руб.	430677	289133	- 141544	67,1
Стоимость материалов, руб.	9877	17602	7725	178,2
Материалоотдача ( руб. продукции на 1 руб. материалов )	43,60	16,43	- 27,17	37,7
Относительная экономия  (  перерас- ход )   материальных затрат, руб.	10971,12
Средняя численность работающих, ( чел )	21	19	- 2	90,5
Фонд оплаты труда, руб.	63000	60800	- 2200	96,5
Производительность труда,руб. / раб.	20508,43	15217,53	- 5290,9	74,2
Прибыль (убыток)от реализации,руб	27615	18187	- 9428	65,9
Количество заказов в год, шт.	480	321	- 159	66,9
Балансовая прибыль, руб.	17823	10951	- 6872	61,4
Общая занимаемая площадь, м2	220	220	0	0,00
Производственная площадь, м2	150	150	0	0,00
Площадь офисного помещения,м2	70	70	0	0,00

Приложение 8

Таблица 2.5

Особенности лизингополучателя в рекламной отрасли

Условия появления особенности	Преимущество
1. сделка полностью финансируется лизингодателем (и/или кредитором) 2. не требуется единовременно оплачивать необходимое оборудование, что освобождает ликвидные средства лизингополучателя и увеличивает оборотный капитал для расширения рекламных услуг	снижаются потребности в собственном стартовом капитале
1. сделка обеспечивается (гарантируется) самим объектом лизинга 2. при банкротстве лизингополучателя объект лизинга возвращается собственнику 3. при неплатежах по лизингу лизингодатель может востребовать объект и продать его для погашения убытков	повышение степени гарантированности сделки
1. возможна отсрочка первого платежа, авансы, постепенное повышение или снижение выплат и др. 2. возможно осуществление выплат в форме товаров и услуг, производимых на взятом в лизинг полиграфическом  оборудовании	гибкость системы платежей
1. ускоренная амортизация объекта лизинга, исходя из срока контракта 2. снижение налогооблагаемой прибыли за счет отнесения лизинговых платежей на себестоимость рекламных  услуг	расширяется возможность оперативного обновления устаревшего полиграфического оборудования и технического перевооружения
1. снижение административных издержек за счет исключения трудоемких операций по приобретению, содержанию, ликвидации и продаже имущества	экономия на трансакциях
1. риск морального и физического износа переносится на лизингодателя объекта 2. лизингополучатель может взять в аренду новое полиграфическое оборудование	снижение риска устаревания оборудования
Одинаковый стартовый капитал позволяет при лизинге задействовать значительно больше производственных мощностей, чем при покупке в кредит с процентами	увеличение производственного потенциала
1. вовлечение новых объектов в сферу лизинга 2. расширение рынка сбыта 3. поддержка платежеспособного спроса на технику	развитие и диверсификация рынка средств производства
Наличие возможности выбора: выкупить объект лизинга, продлить договор или привлечь новое современное полиграфическое оборудование	расширение экономической свободы лизингополучателя
Объект лизинга является собственностью лизингодателя, может учитываться на его балансе и в этом случае лизингодателем начисляются амортизационные отчисления	снижение затрат на ведение учета
Окончание табл.2.5
1. сохраняется кредитная линия 2. уменьшается зависимость от обычных источников финансирования (банков, поставщиков и др.) 3. полученное в лизинг имущество не облагается налогом на имущество в случае отражения его на балансе лизингодателя 4. контракт по лизингу получить легче, чем ссуду 5. расходы и доходы осуществляются параллельно 6. стабильные платежи снижают влияние инфляции и роста банковских процентов по долгосрочным ссудам 7. возможность уменьшения облагаемой базы по налогу на прибыль	финансовые выгоды
В случае недостаточного спроса на рекламные услуги лизингополучателя существует возможность вернуть взятое в лизинг имущество лизингодателю	снижение риска при освоении новой рекламной услуги
Четкая определенность лизинговых платежей	возможность планирования бизнеса на весь срок действия договора

Приложение 9

Баланс ООО «Финист» на 01.01.2004 (за год 2003)

АКТИВ БАЛАНСА НА 01.01.04	Код стр.	На начало 2003  года	На конец 2003  года
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ  АКТИВЫ
Нематериальные активы ( 04,  05 )	110		1024
в том числе:
организационные расходы	111
патенты,  лицензии,  товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы	112
Основные средства ( 01,  02, 03 )	120	43858	57595
в том числе:
земельные участки и объекты природопользования	121
здания, машины, оборудование и другие основные средства	122	43858	57595
Незавершенное строительство ( 07, 08,  61 )	123
Долгосрочные финансовые вложения ( 06,  58,  82 )	130
в том числе:
инвестиции в дочерние общества	131
инвестиции в зависимые общества	132
инвестиции в другие организации	133
займы,  предоставленные организациям на срок                более 12 месяцев	134
собственные акции,  выкупленные у акционеров	135
прочие долгосрочные финансовые вложения	136
Прочие внеоборотные активы	140
Итого по разделу 1	190	43858	58619
2.  ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	4507	17294
в том числе
сырье,  материалы и другие аналогичные ценности                ( 10,  15,  16 )	211	3416	16338
животные на выращивании и откорме ( 11 )	212
малоценные и быстроизнашивающиеся предметы                ( 12,  13 )	213
затраты в незавершенном производстве                (издержках обращения) ( 20, 21, 23, 29, 30, 36, 44 )	214
готовая продукция и товары для перепродажи                ( 40,  41 )	215	1091	956
товары отгруженные ( 45 )	216
расходы будущих периодов ( 31 )	217
прочие запасы и затраты	218
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям ( 19 )	220	1495	7055
Дебиторская задолженность ( платежи по которой ожидаются более чем через12месяцев после отчетной даты)                в том числе:	230
покупатели и заказчики ( 62,  76,  82 )	231
векселя к получению ( 62 )	232
задолженность дочерних и зависимых обществ(78)	233
авансы выданные ( 61 )	234
прочие дебиторы	235
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты )	240
в том числе:
покупатели и заказчики ( 62,  76,  82 )	241
векселя к получению ( 62 )	242
задолженность дочерних и зависимых обществ(78)	243
задолженность участников (учредителей) по                взносам в уставной капитал ( 75 )	244
авансы выданные ( 61 )	245
прочие дебиторы	246
Краткосрочные финансовые вложения ( 58,  82 )	250
в том числе:
инвестиции в зависимые общества	251
собственные акции,  выкупленные у акционеров	252
прочие краткосрочные финансовые вложения	253
Денежные средства	260	28285	208694
в том числе:
касса ( 50 )	261	0	1
расчетный счет (51 )	262	28285	208271
валютный счет ( 52 )	263	0	422
прочие денежные средства ( 55,  56,  57 )	264
Прочие оборотные активы	270	8811	31277
Итого по разделу 2	290	43098	264320
3.  УБЫТКИ
Непокрытые убытки прошлых лет ( 88 )	310	144033	134992
Убыток отчетного года	320	x	x
Итого по разделу 3	390	144033	134992
БАЛАНС ( СТРОКИ  190 + 290 + 390 )	399	230989	457931
ПАССИВ	Код стр.	На начало 1997  года	На конец 1997  года
4.  КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал (85)	410	10	10
Добавочный капитал (87)	420	74749	74749
Резервный капитал (86)	430
в том числе
резервные фонды, образованные в соответствии                с законодательством	431
резервные фонды, образованные в соответствии                с учредительными документами	432
Фонды накопления (88)	440
Фонд социальной сферы (88)	450
Целевые финансирования и поступления (96)	460
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)	470
Нераспределенная прибыль отчетного года	480
Итого по разделу 4	490	74759	74759
5.  ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства (92,  95)	510
в том числе
кредиты банков,  подлежащие погашению более                чем через 12 месяцев после отчетной даты	511
прочие займы,  подлежащие погашению более чем                через 12 месяцев после отчетной даты	512
Прочие долгосрочные пассивы	513
Итого по разделу 5	590	0	0
6.  КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства (90,  94)	610
в том числе
кредиты банков,  подлежащие погашению в                течение 12 месяцев после отчетной даты	611
прочие займы,  подлежащие погашению в течение                12 месяцев после отчетной даты	612
Кредиторская задолженность	620
в том числе
поставщики и подрядчики (60,  75)	621	18073
векселя к уплате (60)	622
задолженность перед дочерними и зависимыми                обществами (78)	623
по оплате труда (70)	624	897	6909
по социальному страхованию и обеспечению (69)	625	578	2263
задолженность перед бюджетом (68)	626		46444
авансы полученные (64)	627	97490	289455
прочие кредиторы	628	4192	3101
Расчеты по дивидендам (75)	630
Расходы будущих периодов (83)	640
Фонды потребления (88)	650
Резервы предстоящих расходов и платежей (89)	660
Прочие краткосрочные пассивы	670	35000	35000
Итого по разделу 6	690	156230	383172
БАЛАНС ( СТРОКИ 490 + 590 + 690 )	699	230989	457931

Приложение 10

Баланс ООО «Финист» на 01.01.2005 (год 2004)

АКТИВ БАЛАНСА НА 01.01.05 г.	Код стр.	На начало 2004 года	На конец 2004 года
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05)	110	1024	1024
в том числе:
организационные расходы	111
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы	112
Основные средства (01, 02, 03)	120	57595	56145
в том числе:
земельные участки и объекты природопользования	121
здания, машины, оборудование и другие основные средства	122	57595	56145
Незавершенное строительство (07, 08, 61)	123
Долгосрочные финансовые вложения (06, 58, 82)	130
в том числе:
инвестиции в дочерние общества	131
инвестиции в зависимые общества	132
инвестиции в другие организации	133
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев	134
собственные акции, выкупленные у акционеров	135
прочие долгосрочные финансовые вложения	136
Прочие внеоборотные активы	140
Итого по разделу 1	190	58619	57169
2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	17294	19822
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10, 15, 16)	211	16338	18866
животные на выращивании и откорме (11)	212
малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (12, 13)	213
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)	214
готовая продукция и товары для перепродажи (40, 41)	215	956	956
товары отгруженные (45)	216
расходы будущих периодов (31)	217
прочие запасы и затраты	218
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)	220	7055	14041
Дебиторская задолженность (ппатежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230
в том числе:
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	231
векселя к получению (62)	232
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	233
авансы выданные (61)	234
прочие дебиторы	235
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты)	240
в том числе:
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241
векселя к получению (62)	242
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	243
задолженность участников (учредителей) по взносам в уставной капитал (75)	244
авансы выданные (61)	245
прочие дебиторы	246
Краткосрочные финансоввые вложения (58, 82)	250
в том числе:
иинвестиции в зависимые общества	251
собственные акции, выкупленные у акционеров	252
прочие краткосрочные финансовые вложения	253
Денежные средства	260	208694	105081
в том числе:
касса (50)	261	1	0
расчетные счета (51)	262	208271	105081
валютные счета (52)	263	422
прочие денежные средства (55, 56, 57)	264
Прочие оборотные активы	270	31277	104772
Итого по разделу 2	290	264320	243716
3. УБЫТКИ
Непокрытые убытки прошлых лет (88)	310	134992	134992
Убыток отчетного года	320	х	7663
Итого по разделу 3	390	134992	142655
БАЛАНС ( СТРОКИ 190 + 290 + 390)	399	457931	44540
ПАССИВ	Код стр.	На начало 1998  года	На конец 1998 года
4. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал (85)	410	10	10
Добавочный капитал (87)	420	74759	74759
Резервный капитал (86)	430
в том числе:
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством	431
резервные фонды, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Фонды накопления (88)	440
Фонд социальной сферы (88)	450
Целевые финансирования и поступления (96)	460
Распределенная прибыль прошлых лет (88)	470
Распределенная прибыль отчетного года	480
Итого по разделу 4	490
5. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ		74759	74759
Заемные средства (91, 95)	510
в том числе:
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	511
прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	512
Прочие долгосрочные пассивы	513
Итого по разделу 5	590	0	0
6. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства (90, 94)	610
в том числе:
кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	611
прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	612
Кредиторская задолженность	620
в том числе:
поставщики и подрядчики (60, 75)	621
векселя к уплате (60)	622
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78)	623
по оплате труда (70)	624	6909	2549
по социальному страхованию и обеспечению (69)	625	2263	978
задолженность перед бюджетом (68)	626	49444	11524
авансы полученные (64)	627	189455	318613
прочие кредиторы	628	3101	0
Расчеты по дивидентам (75)	630
Доходы будущих периодов (83)	640
Фонды потребления (88)	650
Реззервы предстоящих расходов и платежей (89)	660
Прочие краткосрочные пассивы	670	35000	35117
Итого по разделу 6	690	383172	368781
БАЛАНС (СУММА СТРОК 490 + 590 + 690)	699	457931	443540

Приложение11

Отчет о прибылях и убытках ООО «Финист» за 2003 год

ОТЧЕТ О ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ

за год 2003                                                                               Форма № 2 по ОКУД

Организация ООО “Финист “

Отрасль (вид деятельности) рекламные услуги

Организационно-правовая форма ООО

Орган управления государственным имуществом ____________

Еденица измерения  руб.

Наименование показателя	Код стр.	За отчетный период	За аналогичный период прошедшего года
Выручка (нетто) от реализации товаров,     продукции, работ, услуг (за минусом НДС,  акцизов и др. )	010	430677	x
Себестоимость реализации товаров,  продукции,  работ,  услуг	020	412490	x
Коммерческие расходы	030
Управленческие расходы	040
Прибыль (убыток) от реализации ( строки 010-020-030-040 )	050	18187	x
Проценты к получению	060
Проценты к уплате	070
Доходы от участия в других организациях	080
Прочие операционные доходы	090	377	x
Прочие операционные расходы	100	6695	x
Прибыль (убыток) от финансово - хозяйственной деятельности ( строки 050 + 060 -070 + 080 - 090 - 100 )	110	11896	x
Прочие внереализационные доходы	120	15073	x
Прочие внереализационные расходы	130	9119	x
Прибыль (убыток) отчетного периода ( строки 110 + 120 - 130 )	140	17823	x
Налог на прибыль	150	6238	x
Отвлеченные средства	160	-	x
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода ( строки 140 - 150 - 160 )	170	11585	x

Приложение 12

Отчет о прибылях и убытках ООО «Финист» за 2004 год

ОТЧЕТ О ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ

за год 2004                                                                              Форма № 2 по ОКУД

Организация ООО “Финист“

Отрасль (вид деятельности) рекламные услуги

Организационно-правовая форма ООО

Орган управления государственным имуществом ____________

Еденица измерения  руб.

Наименование показателя	Код стр.	За отчетный период	За аналогичный период прошедшего года
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и др.)	010	289133	430677
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг	020	261518	410490
Коммерческие расходы	030
Управленческие расходы	040
Прибыль (убыток) от реализации (строки 010 - 020 - 030 - 040)	050	27615	18187
Проценты к получению	060	-	-
Проценты к уплате	070	-	-
Доходы от участия в других организациях	080	-	-
Прочие операционные доходы	090	2760	377
Прочие операционные расходы	100	4054	6695
Прибыль (убыток) от финансово - хозяйственой деятельности (строки 050+060-070+080-090-100)	110	26322	11869
Прочие внереализационные доходы	120	18270	15073
Прочие внереализационные расходы	130	33640	9119
Прибыль (убыток) отчетного периода (строки 110+120-130)	140	10952	17823
Налог на прибыль	150	7854	6238
Отвлеченные средства	160	10761	-
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода (строки 140-150-160)	170	-7663	11585

Приложение 13

Таблица 2.6

Вертикальный анализ агрегированного баланса за 2003 год

Актив	На начало 2003 г.	На конец 2003г.	Отклонение
баланса	руб.	%	руб.	%	руб.	%
1	2	3	4	5	6	7
1. Имущество	230989	100,0	457931	100,0	226942	0,0
1.1.Иммобилизованные активы	43858	19,0	58619	12,8	14761	-6,2
1.2. Оборотные активы	43098	18,7	264320	57,7	221222	39
1.2.1. Запасы и затраты	6002	2,6	24349	5,3	18347	2,7
1.2.2. Дебиторская задолженность	8811	3,8	31277	6,8	22466	3,0
1.2.3Денежные средства	28285	12,2	208694	45,6	180409	33,4
1.3. Убытки	144033	62,4	134992	29,5	- 9041	-32,9
Пассив баланса	2	3	4	5	6	7
1.Источники имущества	230989	100,0	457931	100,0	226942	0,0
1.1. Собственный капитал	74759	32,4	74759	16,3	0	-16,1
1.2. Заемный капитал	156230	67,6	383172	83,7	226942	16,1
1.2.1. Долгосрочные обязательства	0	-	0	-	0	-
1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы	0	-	0	-	0	-
1.2.3. Кредиторская задолженность	121230	52,5	348172	76,0	226942	23,5
1.2.4. Прочие пассивы	35000	15,2	35000	7,6	0	-7,6

3. СРАВНЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ  КРЕДИТА И ЛИЗИНГА ПРЕДПРИЯТИЕ ООО «ФИНИСТ»М ООО «ФИНИСТ»

3.1. Расчет эффективности  использования банковского кредита и лизинга ООО «Финист»

В процессе функционирования предприятия ООО «Финист» сталкивается с целым рядом проблем, прежде всего, финансового характера. Это проблемы, которые касаются нехватки  собственных денежных средств на финансирование  приобретения  рекламного оборудования.

Время не стоит на месте. Постоянный прогресс в области  техники и технологии обеспечивает предприятием финансовое укрепление и оздоровление при условии использования этих передовых технологий.

Современные проблемы малых предприятий, в том числе в отрасли рекламы, касаются отрицательного влияния внешних политических, экономических факторов, которые, в конечном счете,  ухудшают финансовое состояние предприятия, не позволяют ему развиваться и нормально функционировать, принося прибыль.

Так уж заведено  у нас, что   в последнее время  около 60 % передовой техники и технологии  производятся и закупаются   российскими предприятиями за рубежом. Не является исключением и рекламная отрасль. Полиграфия требует  особой тщательности  точности работы машины. Практически все оборудования для полиграфных работ в настоящее время – импортное. Приобретение импортного оборудования влечет за собой дополнительные расходы предприятия по его доставке, которые имеют значительную величину. Таким образом, приобретение дорогостоящего импортного оборудования малым рекламным предприятием, тем более находящимся в состоянии финансового кризиса, не представляется возможным. В таких условиях альтернативой выступает использование  лизинга полиграфического оборудования.

Именно таким вариантом   улучшения финансового состояния и качества работ является лизинг,  анализ которого представлен ниже.

Таким образом,  на сегодня руководство предприятия вполне четко осознало необходимость улучшения и обновления существующей техники. Однако  остро встал вопрос о том, каким именно способом будет приобретено оборудование: лизинг, кредит или покупка? Вариант покупки практически не рассматривается, так как  предприятие не имеет в распоряжении такой суммы денежных средств. Среди двух вариантов  предлагается выбрать один- или лизинг или кредит. Третья глава дипломной работы    посвящена исследованию эффективности и преимуществ лизинга для малого предприятия ООО «Финист» перед кредитом.

Анализ проводится с использованием инструментария финансовой математики и заключается в расчете эффективности предлагаемых вариантов при заданных условиях  и их альтернативном сравнении  друг с другом.

Как покажут расчеты при заданных условиях для предприятия ООО «Финист» наиболее выгодным вариантов будет приобретение полиграфического оборудования в лизинг».

Для потенциального лизингополучателя ООО «Финист» основной проблемой является выбор между различными вариантами формирования пассивов, для финансирования приобретаемого полиграфического оборудования. Полиграфическое оборудование может  быть приобретено:

1.     за счет собственных финансовых средств;

2.     за счет привлечения банковского кредита;

3.     за счет части собственных средств и кредита;

4.     при реализации механизма финансового лизинга;

5.     за счет бюджетных средств, при реализации определенных проектов, в которых заинтересованы органы власти различных уровней.

В данной работе сравниваются два источника финансирования для ООО «Финист»: финансовый лизинг и банковский кредит.

3.1.1. Критерий сравнения   методов финансирования  посредством банковского кредита и лизинга

Прежде чем сравнивать два альтернативных для предприятия ООО «Финист» источника финансирования инвестиций в виде капитальных вложений, необходимо выбрать критерий, по которому будет проводиться сравнение[20, с. 87].

В качестве сравнения берется сумма дисконтированных денежных потоков предприятия ООО «Финист», связанных с финансированием инвестиций за счет кредита или лизинга.

Реализация того или иного инновационного проекта на предприятия всегда практически определяется  суммой будущих денежных поступлений от него, так как этот факт сказывается на финансовом состоянии самого предприятии и возможности использования дополнительных денежных средств. В качестве  меры ценности  выступают дисконтированные денежные потоки, которые в рамках данной работы являются сравнительной базой по обоим вариантам. Методика исследования эффективности представлена в различных книгах и монографиях [15, 24 и др.]. В рамках работы  испоьзуем одну из предлагаемых методик по оценке дисконтированных денежных потоков по двум вариантам: лизинг и кредит.

Следует учитывать все расходы, которые предприятие ООО «Финист» будет нести при каждом способе финансирования. Например, при приобретении полиграфического оборудования для ООО «Финист» за счет кредита предприятие ООО «Финист» будет нести дополнительные расходы по выплате налога на имущество, в то время как при лизинге, если выбран метод учета имущества по договору на балансе лизингодателя, предприятие ООО «Финист» данный налог в части приобретаемого имущества платить не будет. Возможны также ещё дополнительные затраты предприятия ООО «Финист», которые могут возникнуть при обоих способах финансирования, но при лизинге лизинговая компания может их уже учесть в лизинговых платежах. Это расходы на страхование имущества, таможенные платежи, расходы на доставку и т.д.

Целесообразно учитывать, что лизинговые платежи содержат в себе налог на добавленную стоимость, который в дальнейшем предприятие ООО «Финист» сможет зачесть в качестве уплаты других налогов в бюджет. Возможность предприятия ООО «Финист» возмещать НДС уплаченного, при лизинге в составе лизинговых платежей, и при кредите в составе стоимости полиграфического оборудования, оказывает важное влияние на результаты сравнения источников финансирования [21, с. 31].

Для того чтобы корректно сравнить кредит и лизинг, необходимо рассчитать совокупные расходы при каждом источнике финансирования, учитывая вышеизложенные факторы [11, с. 42].

Исходные данные приведенных ниже расчетов представляют собой конкретный инвестиционный проект реализованный ООО «Финист» на российском рынке лизинговых услуг.

Проект: приобретение полиграфического оборудования.

·        стоимость оборудования (включая НДС) - 140 тыс. руб.;

·        срок полезного использования 7 лет (84 месяца);

·        ежемесячная норма амортизации при линейном методе составит 1,19% (=1/84).

Условия лизинга:

·        лизинговые платежи ежемесячные, равномерные;

·        размер лизинговой маржи (комиссионного вознаграждения) - 5% стоимости полиграфического оборудования;

·        коэффициент ускорения амортизационных отчислений - 3;

·        срок лизинга  - 28 месяцев ( используем именно это значение, так как  оно соответствует сроку полной амортизации предмета лизинга при использовании линейного метода начисления амортизации с коэффициентом  ускорения 3);

·        полиграфическое оборудование учитывается на балансе лизингодателя, по окончании договора лизинга имущество передается лизингополучателю по условной оценке в 1 руб.

Условия кредита:

·        срок кредита - 24 месяца для лизинговой компании и лизингополучателя (именно на этот срок банк представляет кредит на покупку оборудования);

·        стоимость кредитных ресурсов – 16 % годовых;

·        сумма долга - 140 тыс. рублей.

Предприятие ООО «Финист» и при лизинге, и при кредите имеет возможность возмещать уплаченный НДС ежемесячно в размере НДС, начисленного в составе лизинговых платежей.

У предприятия ООО «Финист» достаточно прибыли, чтобы полностью покрывать затраты (и по лизингу, и по кредиту)

3.1.2. Поток денежных средств при лизинге

Сущность понятия денежных потоков  заключается в движении именно денежных средств и их эквивалентов, а не просто любых видов активов в денежном выражении.

Известный специалист в области финансового менеджмента Е.Ф. Бригхем определяет понятие "денежный поток " следующим образом: "Денежный поток : фактические чистые денежные средства, которые приходят в фирму (или тратятся ею) на протяжении определенного периода" [9, с.425]

Поток денежных средств , возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

при i = {1,n}       (3.1)

где    - лизинговый платеж с НДС в i-ом периоде, знак минус отражает произведенную лизингополучателем выплату и рассматривается как отток денежной наличности;

 - величина налога на добавленную стоимость, возмещенная в i-ом периоде;

 - экономия налога на прибыль в i-ом периоде;

t – порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);

n – количество временных периодов.

Сумма данных показателей  дает значение потока денежных средств, возникающих у предприятия ООО «Финист»-лизингополучателя в i-ом периоде [21, с. 23].

Величина лизингового платежа в i-ом периоде  представляет собой следующую сумму:

                  (3.2)

где    1.  - погашение стоимости лизингового имущества, равное в нашем случае амортизации;

 Амортизационные отчисления на используемый объект - оборудование начисляются двумя методами: обычным и ускоренным. В случае применения лизинга возможно ускоренное списание имущества на себестоимость продукции с использованием коэффициента ускорения равного 3. Таким образом, удастся амортизировать предмет лизинга имеющий срок полезного использования, скажем 10 лет в 3 раза быстрее.

             (3.2.1)

где     - срок полезного использования объекта лизинга;

 - стоимость имущества без НДС;

 - количество лизинговых платежей за период (год).

Таким образом, лизингодатель погашает равными долями по 4 237,29 рублей стоимость полиграфического оборудования в течение договора лизинга (28 месяцев), применяя коэффициент ускоренной амортизации равный 3. 

2.  - плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде:

=                                     (3.2.2)

где     - непогашенная часть кредитных ресурсов, рассчитанная в i-ом периоде;

 - проценты по выданному кредиту (годовые);

 N - количество платежей в год по выплате процентов за кредитные ресурсы.

                    (3.2.2.1)

где     - сумма привлекаемого кредита;

 T - срок кредита, лет.

Таким образом, подставляя в формулу (3.2.2) выражение (3.2.2.1), получим формулу для определения процентных выплат в i-ом периоде за банковский кредит, взятый лизингодателем для финансирования приобретения лизингового актива:

 =           (3.2.1 преобразов.)

Соответственно ежемесячная плата за пользование кредита рассчитывается следующим образом:

 и  т.д.

Величина 0,012, есть ежемесячная процентная ставка по кредиту эквивалентная годовой в 16 % ( = 0,16).

                               (3.2.3)

Таблица 3.1

Платежи процентов по кредиту, руб.

Поскольку срок лизинга (28 месяцев) превышает срок кредита (24 месяца), поэтому проценты за использование кредитных средств за последние 4 месяца лизингового договора не платятся.

3.  - комиссионные выплаты лизингодателю в i-ом периоде, лизинговая маржа обычно рассчитываемая как процент от  стоимости лизингового имущества (величины кредита). В нашем примере размер комиссионного вознаграждения лизингодателя составляет 5% (согласно договору лизинга) от стоимости полиграфического оборудования (включая НДС) в год:

                        (3.2.4)

где    КЗ - величина стоимости проекта;

 - ставка комиссионных вознаграждений (процентов в год);

 - число выплат комиссионных вознаграждений в год.

Суммарный размер лизинговой маржи за период лизинга составит 16 333,3 рубля.

4.  - плата за дополнительные услуги, оказываемые лизинговой компанией за i-й период рассчитывается по формуле:

 (3.2.5)

где    Д_у - плата за дополнительные услуги, руб.;

Р_к – командировочные расходы лизингодателя, руб.;

Р_у – расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие услуги по эксплуатации полиграфического оборудования, руб.;

Р_р – расходы на рекламу лизингодателя, руб.;

Р_д – другие расходы на услуги лизингодателя, руб.

Таким образом, общий объем лизинговых платежей за период лизингового договора должен составить 213 458,9 рублей (без НДС). Следовательно, ежемесячный размер лизинговых платежей (без НДС) составит величину:

5.  - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый с i-го лизингового платежа [4]:

                               (3.2.6)

где     - ставка налога на добавленную стоимость (базовая ставка – 18 %) [21, с. 12].

При вычислениях сумма НДС не берется в составе лизинговых платежей, поскольку все торговые операции компании  ООО «Финист» - лизингополучателя подлежат обложению НДС.

Экономия налога на прибыль возникает при лизинге за счёт отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объёме. Сумму экономии  можно рассчитать следующим образом:

=                                   (3.3)

где    - это лизинговый платёж. Если лизингополучатель реализует продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчёте экономии налога на прибыль лизинговый платёж берётся без НДС. Если реализация предприятия ООО «Финист» не подлежит обложению НДС, то поскольку на расходы будет отнесён лизинговый платёж с НДС, экономия налога на прибыль также будет определена на основе лизингового платежа, включая налог.

- ставка налога на прибыль (24%) [3].

При расчете «дисконтированных оттоков денежных средств» используется ставка дисконтирования:

                                                      (3.4)

где    r_год – годовая процентная ставка по полученным кредитам, в нашем случае равная 16%. Следовательно, значение месячной ставки дисконтирования равно:

В теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования должна включать минимально гарантированный уровень доходности (не зависящий от вида инвестиционных вложений), темп инфляции, и коэффициент, учитывающий степень риска конкретного инвестирования. То есть этот показатель отражает минимально допустимую отдачу на вложенный капитал (при которой инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска).

Величина месячного потока (оттока) денежных средств умножается на соответствующее значение дисконтного множителя, значение которого зависит от месяца очередного платежа:

                                         (3.5)

где     - месячная ставка дисконтирования равная 1,2% (постоянная величина);

 - порядковый номер месяца, в котором производится лизинговый платеж.

В результате, сумма дисконтированных лизинговых платежей, рассчитываемых с помощью использования методологической части, изложенной во второй части данной работы равна 136 271,9 рублей.

Данное значение является оценочным при выборе источника финансирования приобретения полиграфического оборудования.

Хотелось бы отметить, что на результаты расчетов серьезное влияние оказывает возможность предприятий быстро и в полном объеме возмещать уплаченный НДС. В случае лизинга уплата НДС осуществляется в течение  всего срока договора лизинга, что позволяет предприятию зачитывать уплаченный налог за счет НДС с выручки и других налогов, зачисляемых в федеральный бюджет.

3.1.3. Расчет суммы  приведенной стоимости потока денежных средств  при использовании кредита

Временной период рассмотрения данного метода составляет 84 месяца, что является сроком полной амортизации полиграфического оборудования, согласно сроку полезного использования (7 лет).

После погашения кредита предприятие ООО «Финист» получает льготы по уплате налога на прибыль, поскольку еще в течение 60 месяцев амортизирует имущество и платит налог имущество относимые на затраты производства.

1. Выплата основного долга происходит на тех же условиях, что и при лизинге. Соответственно величина кредита составляет 140000 рублей разбивается на равные платежи в течение срока кредитования - 24 месяцев.

Таким образом, ежемесячный платеж в счет погашения основного долга составит 140000 / 24= 5833,3 рублей.

2. Погашение процентов производится аналогично процентным платежам при использовании лизинга (см. таблицу 3.1). 

3. Размер месячного платежа налога на имущество зависит от средней стоимости полиграфического оборудования за период (месяц).

    4. Экономия налога на прибыль при кредите представляет собой сумму трех налоговых щитов и представлена в таблице 3.2 (приложение 14).

Первый: представляет собой налоговый процентный щит, который образуется из-за отнесения процентов по кредиту на финансовый результат предприятия ООО «Финист». Математически выражается как произведение налога на прибыль (24%) на величину погашения процентов в месяц.

Второй - амортизационный щит, произведение месячного размера амортизационных отчислений на ставку налога на прибыль.

Третий - налоговый щит. Налог на имущество относится на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу на величину произведения налога на имущество и  ставку налога на прибыль.

5. При покупке полиграфического оборудования предприятие ООО «Финист» уплатило в бюджет сумму НДС в размере 21 355,9 рублей. Размер налога превышает возможности  предприятия ООО «Финист» по зачету НДС, по этому не возмещенная в течение 3-х месяцев сумма НДС подлежит возврату из бюджета через один месяц.

Итоговая сумма дисконтированного оттока – 138 912 рублей является оценочной величиной при сравнении с лизингом.

Начиная с 25 месяца, месяца после расчета с банком, у предприятия ООО «Финист» начинает чистый приток денежных средств за счет экономии налога на прибыль, что снижает текущую приведенную стоимость по проекту.

Совокупные дисконтированные затраты предприятия ООО «Финист» при кредитной сделке составят 138912 рублей. При расчете используется месячная ставка дисконтирования равная 1,2 %, полученная из годовой ставки взятой эквивалентной ставке по кредиту в 16 %.

3.1.6. Сравнительный анализ полученных  результатов

Критерием выбора источника финансирования капитальных вложений является величина суммарных приведенных затрат предприятия ООО «Финист» - лизингополучателя за период полной амортизации приобретаемого полиграфического оборудования, с учетом налоговых выгод.

Приведенные расчеты позволяют сравнить два источника: банковский кредит и лизинг как показано в таблице 3.3 (приложение 15).

Таким образом, проведенный анализ конкретной ситуации позволяет сделать вывод, что в данном случае применение лизинга, согласно установленным критериям, экономически более целесообразно.

В реальности нет прочих равных условий при выборе источников, поскольку есть ряд преимуществ лизинга над кредитом, которые не поддаются экономико-математической оценке. Например, благодаря ускоренной амортизации предприятие ООО «Финист» может осуществить более динамичное обновление основных фондов (модернизацию производства), т.е. приобрести вдвое - втрое больше полиграфического оборудования за тот же период [22].

Для некоторых компаний такой источник финансирования, как банковское кредитование, недоступен. Основная причина - наличие жёстких нормативов деятельности коммерческих банков. Например, ряд банков не финансирует проекты, «реализуемые с нуля», или проекты, не имеющие достаточного обеспечения, т.е. высокорискованные проекты. Многие банки отказываются кредитовать небольшие по объёму финансирования сделки. Российские банки предпочитают работать с крупными предприятия, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю.

3.2. Использование методики сравнительного анализа расходов ООО «Финист» при приобретении  полиграфического оборудования

Законодательной основой разработки методики являются Закон РФ «О лизинге» от 29.10.98 №164-ФЗ, Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли, утвержденное постановлением Правительства РФ от 05.08.92 № 552 с изменениями и дополнениями, утвержденными Правительством РФ 01.07.95 № 661, Налоговый Кодекс РФ, Закон РФ «О налоге на имущество предприятий» от 13.12.91 № 2030-1, Закон РФ «О налоге на прибыль предприятий и организаций» от 27.12.91 № 2116-1.

Применение методики сравнительного анализа приобретения полиграфического оборудования за счет банковского кредита и по договору финансового лизинга проиллюстрируем  на следующем примере.

Фирме «Финист» для увеличения объемов производства необходимо приобрести специальное полиграфическое  оборудование. Стоимость оборудования составляет 1 440 000 руб., в т. ч. 240 000 руб. НДС, годовая норма амортизационных отчислений – 20%. На 01.01.01 фирма «Финист»» для приобретения оборудования имеет 540 000 руб.

Для покупки полиграфического  оборудования 01.01.01 фирма может получить кредит в размере недостающей суммы в банке Сбербанка РФ сроком на год и восемь месяцев под 25% годовых с ежемесячным погашением долга равными долями.

В качестве альтернативы возможно заключение договора финансового лизинга с лизинговой фирмой. Срок действия договора также составляет год и восемь месяцев, общая сумма лизинговых платежей равна 1 980 000 руб., в т. ч. 330 000 руб. НДС, из этой суммы авансовый взнос в счет первого лизингового платежа, подлежащий уплате 01.01.01, равен 540 000 руб., в т. ч. 90 000 руб. НДС. Остальные лизинговые платежи уплачиваются равными долями ежемесячно в последнее число месяца с 31.01.01 по 31.08.02 включительно. По условиям договора предмет лизинга учитывается на балансе лизингополучателя, коэффициент ускорения   при начислении амортизации равен 3.

Анализ и оценка текущей величины платежей, которые будут осуществлены организацией при использовании банковского кредита

Необходимая сумма кредита составляет разность между покупной стоимостью имущества с НДС и суммой средств, имеющихся у хозяйствующего субъекта на покупку имущества на начальный момент времени с НДС, а именно:

1 440 000 – 540 000 = 900 000 (руб.).

Размер ежемесячного платежа по кредиту можно рассчитать, представив сумму кредита в виде обыкновенного аннуитета по следующей формуле:

,                      (3.6)

,                           (3.7)

где К – общая сумма кредита;

К_m – ежемесячный платеж по кредиту, включающий часть основного долга и проценты;

r– годовая ставка процента за кредит;

k– количество платежей по кредиту.

Из формулы (4) ежемесячный платеж по кредиту составит:

  руб.

В нашем примере, приводя величину платежей фирмы «Финист» к 01.01.01 г., для упрощения расчетов мы ограничимся операцией дисконтирования. В качестве дисконтной ставки будем использовать среднемесячный темп инфляции, равный 1.019 (величины текущих и будущих темпов инфляции рекомендуется рассчитывать по данным раздела «Индикаторы. Финансовый рынок России» в еженедельнике «Эксперт»).

Помимо оценки темпов инфляции при конвертировании размеров будущих выплат в их текущую стоимость на определенную дату возникает задача определения минимального периода времени между платежами, при наличии которого целесообразно осуществлять дисконтирование. В качестве такого периода мы предлагаем использовать полмесяца (15 календарных дней), т. е. если интервал между платежами составляет менее 15 дней, для упрощения расчетов предлагается считать их произошедшими одновременно.

Дисконтированная величина платежей по кредиту PV(K) определяется по следующей формуле:

,

.                              (3.8)

Исходя из условий кредита, текущая величина платежей по нему составит:

руб..

Расчет такой величины, как изменение текущей стоимости платежей по НДС в связи с изменениями сроков их уплаты, вызван следующей причиной: НДС, уплаченный продавцу в составе покупной стоимости оборудования, уменьшает задолженность фирмы «Финист» перед бюджетом, т. е. часть суммы НДС, подлежащей уплате в бюджет в установленные сроки, уплачивается ранее продавцу оборудования. Вследствие этого изменяется дисконтированная величина НДС, который уплатит фирма «А».

Изменение текущей стоимости платежей по НДС в связи с принятием к зачету сумм НДС, уплачиваемых продавцу оборудования, рассчитывается по формуле

PV(НДС) = [PV(НДС_{упл.прод.})_i] –

– PV(НДС_{упл.бюдж.}),                                  (3.9)

где [PV(НДС_{упл.прод.})_i] – дисконтированная величина сумм НДС, уплачиваемых продавцу оборудования в составе k платежей в погашение всей задолженности по договору купли-продажи;

PV(НДС_{упл.бюдж.}) – общая сумма НДС по условиям договора купли-продажи, принимаемая к зачету в бюджет после полной оплаты оборудования (уменьшающая сумму НДС, подлежащую уплате за месяц, в котором был осуществлен последний платеж продавцу оборудования).

Для упрощения расчетов предположим, что фирма «Финист» уплачивает НДС 15-го числа месяца, следующего за отчетным. В рассматриваемом примере 01.01.01 фирма осуществляет единовременный платеж за приобретаемое имущество в размере 1 440 000 руб., в т. ч. 240 000 руб. НДС. Следовательно, НДС в сумме 240 000 руб. подлежит вычету из задолженности перед бюджетом по НДС за январь 2001 г., погашаемой 15.02.01.

Согласно формуле  изменение текущей стоимости платежей по НДС составит

PV(НДС) = 240 000 -   = 6 681.08 руб.

Дисконтированная величина уменьшения налога на прибыль за счет амортизации приобретаемого имущества в течение срока его амортизации рассчитывается по формуле

,

,               (3.10)

где F – покупная стоимость имущества без НДС, а – годовая норма амортизации имущества; h – срок, в течение которого амортизируется оборудование, в месяцах.

Следовательно, текущая величина уменьшения налога на прибыль за счет амортизации приобретаемого имущества исходя из условий примера составит

    руб.

Дисконтированная величина налога на имущество, который будет уплачен фирмой до полной амортизации приобретаемого имущества, и дисконтированная величина уменьшения налога на прибыль за счет налога на имуществоPV(TР_TF) определяются с помощью специального расчета, осуществление которого значительно упрощает использование таблиц, разработанных в Microsoft Excel.

В процессе предпринятого нами анализа следует обратить внимание на следующие моменты:

1) фирма «Финист» ежемесячно платит авансовые платежи по налогу на прибыль не позднее 15-го числа месяца, следующего за отчетным. Для упрощения расчетов допускается, что налог на прибыль уплачивается 15-го числа каждого месяца;

2) налог на имущество уплачивается в бюджет ежеквартально в течение 5 дней после окончания срока предоставления квартальной отчетности и 10 дней – годовой отчетности. В качестве допущения можно принять, что уплата налога на имущество производится по окончании сроков представления отчетности, то есть через месяц по окончании отчетного квартала и через три месяца по окончании отчетного года.

Расчет дисконтированного налога на имущество, подлежащего уплате фирмой «Финист» за весь срок начисления амортизации по приобретаемому оборудованию, рекомендуется осуществлять в специальной аналитической табл. 3.4 (приложение 16).

Расчет дисконтированной величины уменьшения налога на прибыль за счет налога на имущество предлагается осуществлять по следующей методике:

1) уменьшение каждого авансового платежа по налогу на прибыль определяется с помощью формулы:

TP_TFi,j,200n = ,                        (3.11)

где TP_TFi,j,200n – уменьшение авансового платежа по налогу на прибыль за i-й месяц в j-м квартале 200n года;

TF_j,200n – налог на имущество, подлежащий уплате за j-й квартал 200n года;

2) в зависимости от срока авансового платежа определяется дисконтный множитель. Так, для авансового платежа, производимого 15.01.01 г., дисконтный множитель равен , для платежа, планируемого на 15.02.01 г., он будет рассчитан как   и т. д.;

3) дисконтированная величина уменьшения налога на прибыль за счет налога на имущество определя­ет­ся произведением TP_TFi,j,200n на соответ­ст­вую­щий дисконтный множитель.

Расчет дисконтированной величины уменьшения налога на прибыль за счет налога на имущество предлагается осуществлять в аналитической табл. 2.

Подставив в формулу  найденные значения, получим текущую величину платежей, связанных с приобретением оборудования за счет банковского кредита:

  PV(K) = 540 000 – 240 000 + 916 070.39 +

+ 6 681.08 – 249 326.09 + 40 270.51 –

- 14 889.99 = =998 805.90 руб.

Анализ и оценка текущей величины платежей, которые будут осуществлены фирмой при использо­ва­нии финансового лизинга (таблица 3.5, приложение 17)

По условию примера величина аванса без НДС А’ составит

540 000 – 90 000 = 450 000 руб.

Расчет текущей величины лизинговых платежей рекомендуется осуществлять с использованием следующей формулы:

PV(L) = ,

PV(L) = ,        (3.12)

где L_{с НДС} – общая сумма лизинговых платежей с НДС по договору финансового лизинга;

A’ _{с НДС} – сумма аванса с НДС;

k– количество ежемесячных лизинговых платежей.

Дисконтированная величина лизинговых платежей составит

PV(L) = =

  = 990 620 руб.

Расчет изменения текущей стоимости платежей по НДС в связи с изменениями сроков их уплаты при выборе варианта финансового лизинга обусловлен следующими обстоятельствами:

1) сумма НДС, уплаченная в составе аванса в счет будущих лизинговых платежей, уменьшает задолжен­ность перед бюджетом по НДС за месяцы, в которых будут уплачены эти лизинговые платежи;

2) суммы НДС, уплачиваемые в составе лизинговых платежей, уменьшают задолженность перед бюджетом по НДС за месяцы, в которых они будут уплачены (начислены), подлежащую погашению в установленный срок.

В стоимостном выражении последствия данных обстоятельств могут быть учтены следующим образом:

PV(НДС) = НДС_А’ – PV(НДС_{зачетA’})_q – PV(НДС_{зачетA’})_p – … +

+ [PV(НДС_{упл.лиз.})_i – PV(НДС_{упл.бюдж.})_i],           (3.13)

где НДС_А’ – НДС в составе аванса;

PV(НДС_{зачетA’})_q, PV(НДС_{зачетA’})_p, … - дисконтирован­ная величина сумм НДС, уплаченных в составе аванса в счет q-го, p-го и т. д. ежемесячных лизинговых платежей. Эти суммы НДС уменьшают задолженность фирмы перед бюджетом за q-й, p-й и т. д. месяцы;

PV(НДС_{упл.лиз.})_i– дисконтированная величина НДС, уплачиваемого лизингодателю в составе i-го лизингового платежа;

PV(НДС_{упл.бюдж.})_i– дисконтированная величина уменьшения задолженности фирмы «А» перед бюджетом по НДС за i-й месяц, подлежащую погашению 15-го числа i+1-го месяца, на величину НДС, уже уплаченную лизингодателю в составе i-го лизингового платежа.

Из условий примера величина НДС в составе аванса, который уплачивается в счет первого лизингового платежа, равна 90 000 руб., величина НДС в сумме каждого лизингового платежа составит   = 12 000 руб.

Определим изменение текущей стоимости платежей по НДС в связи с изменениями сроков их уплаты следующим образом:

PV(НДС) = 90 000 -   + +

;

PV(НДС) = 90 000 (1 - ) +

+12 000 (1 - ) =

= 4 361.18 руб.

Дисконтированная величина уменьшения налога на прибыль за счет амортизации приобретаемого имущества в течение срока его амортизации может быть определена следующим образом:

,

,      (3.14)

гдеL_{без НДС} – сумма лизинговых платежей за весь период действия договора финансового лизинга без НДС (стоимость, по которой приходуется оборудование на баланс лизингополучателя); k – срок, в течение которого амортизируется лизинговое оборудование, в месяцах.

Расчет дисконтированной величины налога на имущество при использовании финансового лизинга представлен в таблице 3.6 (приложение 18).

Исходя из формулы  дисконтированная величина уменьшения налога на прибыль за счет амортизации лизингового имущества будет равна

Расчеты дисконтированного налога на имущество. подлежащего уплате фирмой «А» за весь срок начисления амортизации по лизинговому оборудованию и дисконтированной величины уменьшения налога на прибыль за счет налога на имущество осуществляются аналогично случаю. когда оборудование приобретается за счет банковского кредита.

Результаты расчетов для финансового лизинга представлены в табл. 3.7 (приложение 19).

Рассчитаем дисконтированную величину платежей, связанных с приобретением оборудования с помощью финансового лизинга:

PV(L)= 450 000 + 990 620 + 4 361.18 – 476 735.87 + +23 175.12 – 8 544.68 = 982 875.75 (руб.).

Дисконтированная величина потока платежей в случае лизинга PV(L) меньше, чем при покупке оборудования за счет банковского кредита PV(K). Таким образом,   сумма средств при использовании   кредита составит 992124,82 руб.  Сумма средств при использовании лизинга составит 982875,75 руб.

Экономия средств при использовании лизинговой схемы составит:

992 124.82 – 982 875.75 = 9 249.07 руб.

Следовательно, в данной ситуации фирме следует избрать более выгодный способ приобретения оборудования – финансовый лизинг.

Таким образом,  в рамках данной главы была предложена методика  сравнения  финансового лизинга и кредита для приобретения  полиграфического оборудования для ООО «Финист».

Данная методика может быть адаптирована не только для различных условий договоров лизинга и купли-продажи, но и для оценки таких альтернатив, как приобретение оборудования за счет собственных средств, займов, получения оборудования в аренду и др.

Приложение 14

Таблица 3.2

Экономия налога на прибыль при кредитной схеме финансирования, руб.

Приложение 15

Таблица 3.3

Преимущества и недостатки при использовании финансового лизинга и банковского кредита при приобретении основных фондов

Финансовый лизинг	Банковский кредит
1	2
1. Величина совокупных дисконтированных затрат
136 271,9 руб.	138 912 руб.
2. Экономия налога на прибыль
51 230,1 руб. все затраты на приобретение основного средства осуществляются в виде лизинговых платежей, которые в полной сумме относятся на себестоимость. В результате предприятие ООО «Финист» больше экономит на налоге на прибыль.	27 137 руб.
3. Налог на имущество
0 руб. ускоренная амортизация с допустимым 3-х кратным коэффициентом ускорения позволяет за период лизинга свести остаточную стоимость основного средства до нуля и передать на баланс предприятия ООО «Финист» по условной стоимости, в следствии чего предприятие ООО «Финист» по окончании лизинга экономит на налоге на имущество.	27 354 руб.
4. Расходы на техническое обслуживание автотранспорта
Принимает на себя лизингодатель	Принимает на себя покупатель

Приложение 16

Таблица 3.4

Расчет дисконтированной величины налога на имущество при использовании банковского кредита

Стоимость оборудования, руб.	Налог на имущество (TF), руб.	Дисконтный множитель	Дисконтированный налог на имущество PV(TF), руб.
2001 год
I квартал
01.01.01	1 200 000	5 850	=0.9274772	5 425.74
01.04.01	1 140 000
II квартал
01.01.01	1 200 000	5 550	=0.8765581	4 864.90
01.04.01	1 140 000
01.07.01	1 080 000
III квартал
01.01.01	1 200 000	5 250	=0.8284345	4 349.28
01.04.01	1 140 000
01.07.01	1 080 000
01.10.01	1 020 000
IV квартал
01.01.01	1 200 000	4 950	=0.7540276	3 732.44
01.04.01	1 140 000
01.07.01	1 080 000
01.10.01	1 020 000
01.01.02	960 000
…
2005 год
I квартал
01.01.05	240 000	1 050	=0.3757876	394.58
01.04.05	180 000
II квартал
01.01.05	240 000	750	=0.3551566	266.37
01.04.05	180 000
01.07.05	120 000
III квартал
01.01.05	240 000	450	=0.3356583	151.05
01.04.05	180 000
01.07.05	120 000
01.10.05	60 000
IV квартал
01.01.05	240 000	150	=0.3055107	45.83
01.04.05	180 000
01.07.05	120 000
01.10.05	60 000
01.01.06	-
Итого дисконтированного налога на имущество	40 270.51

Приложение 17

Таблица 3.5

Расчет дисконтированной величины уменьшения налога на прибыль за счет налога на имущество при использовании банковского кредита

Дата уплаты налога на прибыль	Ежемесячное уменьшение налога на прибыль TPTF, руб.	Дисконтный множитель	Дисконтированное ежемесячное уменьшение налога на прибыль PV(TPTF), руб.
15.01.01	682.50	0.99063327	676.11
15.02.01	682.50	0.97216219	663.50
15.03.01	682.50	0.95403551	651.13
15.04.01	647.50	0.93624682	606.22
15.05.01	647.50	0.91878981	594.92
…
15.12.05	17.50	0.32631426	5.71
Итого	14 889.99

Приложение 18

Таблица 3.6

Расчет дисконтированной величины налога на имущество  при использовании финансового лизинга

Стоимость оборудования, руб.	Налог на имущество (TF), руб.	Дисконтный множитель	Дисконтированный налог на имущество (PV(TF)), руб.
1	2	3	4	5
2001 год
I квартал
01.01.01	1 650 000.00	7 631.25	0.927477246	7 077.81
01.04.01	1 402 500.00
II квартал
01.01.01	1 650 000.00	6 393.75	0.876558109	5 604.49
01.04.01	1 402 500.00
01.07.01	1 155 000.00
III квартал
01.01.01	1 650 000.00	5 156.25	0.828434468	4 271.62
01.04.01	1 402 500.00
01.07.01	1 155 000.00
01.10.01	907 500.00
IV квартал
01.01.01	1 650 000.00	3 918.75	0.754027595	2 954.85
01.04.01	1 402 500.00
01.07.01	1 155 000.00
01.10.01	907 500.00
01.01.02	660 000.00
2002 год
I квартал
01.01.02	660 000.00	2 681.25	0.739968199	1 984.04
01.04.02	412 500.00
II квартал
01.01.02	660 000.00	1 443.75	0.699343437	1 009.68
01.04.02	412 500.00
01.07.02	165 000.00
III квартал
01.01.02	660 000.00	412.50	0.660949003	272.64
01.04.02	412 500.00
01.07.02	165 000.00
01.10.02	-
Итого дисконтированного налога на имущество	23 175.12

Приложение 19

Таблица 3.7

Расчет дисконтированной величины уменьшения  налога на прибыль  за счет налога на имущество  при использовании финансового лизинга

Дата уплаты налога на прибыль	Ежемесячное уменьшение налога на прибыль (TPTF). руб.	Дисконтный множитель	Дисконтированное ежемесячное уменьшение налога на прибыль (PV(TPTF)). руб.
15.01.01	890.31	0.990633267	881.97
15.02.01	890.31	0.972162185	865.53
15.03.01	890.31	0.954035510	849.39
15.04.01	745.94	0.936246821	698.38
15.05.01	745.94	0.918789814	685.36
…
15.09.02	48.13	0.679875244	32.72
Итого	8 544.68

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения дипломной работы была достигнута ее основная цель и решены все задачи, поставленные во введении. В заключении сделаем несколько выводов по работе.

Лизинг начинает играть всё более значительную роль в активной инвестиционной деятельности, в техническом перевооружении производства, в создании новых рабочих мест. Его эффективность обеспечивается взаимной выгодой всех участников лизинговой операции:

- лизингодатель, передавая купленное им оборудование во временное владение и пользование, получает платежи и вознаграждение. Также гарантировано законом возврат средств, вложенных им в операцию. Для чего предусмотрено право бесспорного взыскания с лизингополучателя денежных сумм и изъятия у него предмета лизинга;

- поставщики оборудования имеют возможность сбыть его с известным вознаграждением;

- лизингополучателю предоставлена возможность возмещать стоимость оборудования не единовременно, а в течении длительного, определённого договором, срока и в итоге стать его собственником. Причём использование этого оборудования позволяет ему получить средства на оплату его стоимости и даже извлечь прибыль. Тем самым лизинг обеспечивает целевое производственное использование денежных средств, дефицит которых ощущается во всех сферах экономики.

На сегодняшний день рассмотрение лизинга  в качестве отдельного инвестиционно – финансового инструмента способного значительно сократить инвестиционный дефицит было бы некорректно.

В ГК РФ договор финансовой аренды (лизинга) относится к институту аренды, но собственно о лизинге в ГК РФ сведений не приводится. В ФЗ "О финансовой аренде (лизинге) есть понятие о том, что "лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга".

Под законодательством о лизинге следует понимать совокупность нормативных актов, предназначенных для регулирования лизинговых операций.

Лизинговые отношения рассматриваются законодательством как инвестиционные и осуществляемые в рамках треугольника: поставщик (производитель)- лизингодатель (инвестор) — лизингополучатель (пользователь).

Лизинг как деятельность предполагает заключение и исполнение договора лизинга и всех сопутствующих ему договоров с подготовкой к заключению этих договоров, а также с публично-правовым регулированием, бухгалтерским учетом и налогообложением возникающих при этом отношений.

Основной идеей лизинга является то, что для получения прибыли совсем не обязательно иметь средства производства в собственности, достаточно лишь иметь право их использовать и извлекать доход. Поэтому лизинг позволяет предпринимателям в пору становления бизнеса начать производственную деятельность, не обладая значительным первичным капиталом.

Лизинг в России  является динамично  развивающимся видом  инвестиционной деятельности. Причиной динамичного развития лизинга в России  является необходимость срочной замены основных фондов и средств предприятий. Не осталось ни одной отрасли, не охваченной лизингом. Сегодня требуются большие капиталовложения в современное оборудование и транспорт. Поэтому лизинг развивается очень быстро.

Для всего общества и государства в целом вопрос внедрения новых технологий, выпуска новой продукции и инвестиций стоит достаточно остро, и законодательством всех стран в середине 50-х годов было принято решение о том, что на период инвестирования возможно существование такого финансового механизма, который позволил бы предприятию войти в режим льготного налогообложения.

В рамках данной работы  рассмотрим деятельности малой организации ООО «Финист» на рекламном рынке города Новосибирска.

Общество с ограниченной ответственностью   ООО «Финист»    было зарегистрировано  и  начало свою деятельность в 1995 году.  Предприятие является самостоятельным хозяйственным субъектом,  не являясь подразделением более крупного  предприятия  или  объединения.  Форма собственности  - частная,  учредителями являются физические лица,  которые несут ответственность  по обязательствам предприятия в пределах своей доли в уставной фонд фирмы.

Предметом деятельности  ООО «Финист»  является :

      - редакционно   -  издательская   деятельность  и  изготовление   печатной продукции;

      - рекламная деятельность ;

      - подготовка учебных материалов и их распространение ;

Большинство технико- экономических показателей деятельности ООО «Финист» в 2004 году свидетельствуют об ухудшении финансового состояния предприятия по сравнению с 2003 годом. Поэтому в организации требуется серьезная реорганизация с целью финансового оздоровления. Одним из направлений реорганизации деятельности предприятия является использование  более совершенного и современного полиграфического оборудования  в качестве объекта лизинга для роста объемов реализации рекламных услуг и расширения деятельности.

В 2004 году на предприятии снизилась эффективность хозяйственной деятельности по сравнению с 2003 годом.  А в целом можно сказать,  что имущество,  находящееся в распоряжении предприятия,  используется недостаточно эффективно,  неполно.  Имеются значительные резервы для более рационального размещения источников средств предприятия,  которые приведут к увеличению показателей прибыли предприятия и увеличат рентабельность.

Для потенциального лизингополучателя ООО «Финист» основной проблемой является выбор между различными вариантами формирования пассивов, для финансирования приобретаемого полиграфического оборудования.

В данной работе сравниваются два источника финансирования для ООО «Финист»: финансовый лизинг и банковский кредит.

При выборе предприятием  на определенном этапе своего существования  лизинга, в качестве источника финансирования приобретения оборудования, обязательным условием выступает привлечение специалистов в этой финансовой области - профессиональной лизинговой компании. Она является своеобразным цементирующим веществом, связывающим в долгосрочные (как правило 3 – 5 лет) взаимоотношения структуры, обеспечивающие необходимыми услугами весь инвестиционный проект. Это и кредитная организация, предоставляющая средства лизинговой компании, и страховая компания, обеспечивающая гарантии по сохранности и функционированию предмета лизинга, и поставщик оборудования, который, в случае необходимости, по требованию лизинговой компании, обеспечит замену или ремонт агрегатов поставленного оборудования. Таким образом, достигается тесный долгосрочный контакт между бизнесменами.

Предложенный вниманию проект в целом рассматривает эффективность использования лизинга как финансового инструмента при инвестировании. В данной дипломной работе отражены теоретические основы лизинга, рассмотрен блок законов, регулирующих лизинг в России, описаны налоговые составляющие лизинговой сделки.

В третьей главе  работы описаны критерии сравнения методов финансирования при приобретении основных фондов. Изучена методика расчёта лизинговых платежей, а также рассчитаны денежные потоки при лизинге и кредите. После произведена сравнительная оценка их использования.

Так, при использовании лизинга величина совокупных дисконтированных затрат составила 136 272 рубля, в то время при кредите – 138 912 рублей. При этом экономия налога на прибыль при лизинге -51 230 рублей, при кредите 27 137 рублей.

За счет учета имущества на балансе лизингодателя предприятие избежало уплаты налога на сумму 27 354 рубля.

Таким образом, проведенный анализ конкретной ситуации позволяет сделать вывод, что в данном случае применение лизинга, согласно установленным критериям, экономически более целесообразно.

Безусловно, рассмотренный в настоящей дипломной работе расчет инвестирования  с помощью финансового лизинга содержит усредненные данные его по эффективности для промышленных предприятий. В этой связи, хотелось бы отметить, что для каждого предприятия применение финансового инструмента лизинга при инвестициях в основные средства и внедрении новых технологий предусматривает совершенно конкретные способы, которые могут быть определены для каждого проекта. Хотя уже сейчас рассмотренные и предложенные данные с большой уверенностью могут говорить о том, что по сравнению с использованием привлеченных кредитных ресурсов или собственных средств применение лизинга более эффективно.

Для каждого устойчиво работающего предприятия лизинг – это отличный инструмент, для того чтобы выстроить, структурировать и оптимизировать схему финансовых потоков с учётом существующего налогообложения. Причём оптимизация осуществляется легальными способами. Не надо создавать дочернюю структуру самого предприятия, как – и  это не секрет – делают многие хозяйственники, чтобы провести через неё деньги и спрятать прибыль. Благодаря лизинговым инвестициям потенциал предприятия можно увеличить без всяких обходных маневров.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. О лизинге. Федеральный Закон от 29 октября 1998г. № 164 – ФЗ;

2. О внесении изменений и дополнений в Закон «О лизинге». Федеральный Закон от 29 января 2002г. № 10-ФЗ;

3. Налоговый кодекс РФ. Часть II от 05.08.00 г. № 117-ФЗ;

4. О внесении изменений и дополнений в часть вторую налогового кодекса РФ. Федеральный Закон от 07 июля 2003г. № 117-ФЗ;

5. Аврамов Ю. С., Грачев Н. Н., Лещенко М. И., Шленов. Рынок лизинговых услуг. - М.: Филинъ, 2000. – 278с.;

6. Агеев А.Н., Ржевский Е.С. Развитие правовой базы лизинга и его место в инвестиционной деятельности. / Лизинг – ревю. 1999. - №4;

7. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: ДИС НГАЭиУ, 2000. - 128с.;

8. Баканов М.И., Сергеев Э.А. Анализ эффективности использования оборотных средств. / Бухгалтерский учет. 1999. - №10. С.64-66.;

9. Барсуков А.В., Малыгина Г.В. Финансы предприятия. -  Новосибирск: 1998. - 113 с.;

10. Газман В. Лизинг в России: вчера, сегодня, завтра. / Оборудование. 2001. - № 10 (58);

11. Газман В. Пути расширения рынка лизинговых услуг. / Финансовый бизнес. 2000. - №3. С.39-40;

12. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. – М.: Фонд правовая культура, 1999. – 138с.;

13. Газман В. Финансовый лизинг открывает малым предприятиям путь к инвестициям. / Финансовые известия. 1997. – 21 декабря.;

14. Гладких Р.А. Лизинг как форма инвестиционной деятельности. / Бизнес и банки. 1998. - №30;

15. Дружинин А.И., Дунаев О.Н. Управление финансовой устойчивостью. -Екатеринбург: ИПК УГТУ, 1998. - 113с.;

16. Кабатова Е. В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация. - М.: Наука, 1991. – 148с.;

17. Капельян С. Н., Левкович О. А. Основы коммерческих и финансовых расчетов. - Минск: НТЦ «АПИ», 1999. -183с.;

18. Ковалев В.В., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 1998. - 192с.;

19. Маринин И.В. Лизинг или покупка в кредит: сравниваем варианты. / Консультант. 2000. - №9. С.75-78;

20. Мартынов А.Ю. Банки и лизинг. - М.: МАКС Пресс, 2001. – 215с.;

21. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. - М.: Министерство экономики РФ, 1996;

22. Никулин В. Промышленно-инвестиционный лизинг и предприятие. / Экономист. 1998. - № 7;

23. Обозов С. Резервы лизинга. / Журналъ для акционеровъ. 1999. - № 2;

24. Павлов Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 103с.;

25. Проничкин А. Если работать, то на уровне западных партнеров. / Лизинг-ревю. 2003. - №5;

26. Самохвалова Ю.Н. Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение. / Современная экономика и право. 1999. - №8;

27. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2000. - 216с.;

28. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: российская практика. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 118с.;

29. Финансовая аренда (лизинг) в России: Обзор нормативно – правовой базы. 2001 - 2002, Международная Финансовая корпорация. - М., 2002;

30. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 1999. - 512с.;

31. Шишлянникова О. Альтернативные способы финансирования лизинговых сделок. / Лизинг – курьер. 2001. - №11.