ГЛАВА 4. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ОАО «УДМУРТНЕФТЕПРОДУКТ»

4.1. Анализ состава и оборачиваемости оборотного капитала

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Рассмотрим динамику общего объема оборотных активов, используемых ОАО «Удмуртнефтепродукт» (табл. 4.1)

Таблица 4.1. Динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием

Показатель	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.
1.Оборотные активы, тыс. р.	519 937	770 813	1 289 644	2 315 581
2.Темп прироста оборотных активов, % к предыдущему году	-	48,25	67,31	79,55
3.Выручка от реализации продукции, тыс.р.	2 426 440	3 209 428	4 333 241	6 372 098
4.Темп прироста выручки от реализации, % к предыдущему году	-	32,27	35,02	47,05
5. Общая сумма активов, тыс. р.	778 357	1 105 956	1 677 515	2 805 847
6. Темп прироста активов, % к предыдущему году	-	42,09	51,68	67,26
7. Удельный вес оборотных активов в общей сумме активов предприятия, %	66,80	69,70	76,88	82,53

Общий объем оборотных активов за рассматриваемый период имеет тенденцию увеличения, о чем свидетельствуют темпы прироста оборотных активов к предыдущему году и удельный вес оборотных активов в общей сумме активов предприятия. Наибольший темп прироста наблюдается в 2005г., когда прирост данного показателя к предыдущему году составил 80%.

За рассматриваемый период темп прироста выручки от реализации имеет четкую тенденцию к увеличению, что является положительным фактором. Наибольший темп роста наблюдается также в 2005г., когда увеличение данного показателя по отношению к предыдущему году составило 147,05 %.

На рис. 4.1. представлена динамика оборотных активов, общей суммы активов и выручки от реализации за период с 2002 по 2005гг.

Рис. 4.1. Динамика оборотных активов, общей суммы сумма активов и выручки от реализации

Более полное представление об оборотных активах дает анализ динамики и структуры состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов (табл. 4.2).

Таблица 4.2. Динамика и структура активов ОАО «Удмуртнефтепродукт»

Актив	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Темп прироста, %
тыс. р.	в % к всего активов	тыс. р.	в % к всего активов	тыс. р.	в % к всего активов	тыс. р.	в % к всего активов	2003г.	2004 г.	2005 г.
Внеоборотные активы	258 420	34,91	335 143	32,10	387 871	24,32	490 267	12,42	29,69	15,73	26,40
Оборотные активы	519 937	65,09	770 813	67,90	1289644	75,68	2315581	87,58	48,25	67,31	79,55
в том числе:
Запасы:	122 738	15,77	202 878	18,34	249 357	14,86	271 414	9,67	65,29	22,91	8,85
сырье и материалы	19 368	2,49	19 345	1,75	16 986	1,01	18 594	0,66	-0,12	-12,19	9,47
затраты в незавершенном производстве	0	0	5 996	0,54	5 888	0,35	6 416	0,23	0,00	-1,80	8,97
готовая продукция	100075	12,86	176 813	15,99	222 373	13,26	242 238	8,63	76,68	25,77	8,93
Дебиторская задолженность	295 953	38,02	318 455	28,79	415 708	24,78	778 658	27,75	7,60	30,54	87,31
Краткосрочные финансовые вложения	79 171	10,17	212 826	19,24	593 804	35,40	1 384 197	49,33	168,82	179,01	133,11
Денежные средства	8834	1,13	16 941	1,53	10 779	0,64	23 365	0,83	91,77	-36,37	116,76
Всего активов	778357	100	1105956	100	1677515	100	2805847	100	42,09	51,68	67,26

Из табл. 4.2. видно, как изменилась структура активов: доля внеоборотных активов в 2002г. составляла 35%, таким образом, доля оборотных активов составляла 65%, а в 2005г. по сравнению с 2002г. доля внеоборотных активов сократилась, а доля оборотных активов увеличилась на 22%: доля внеоборотных активов составила 12%, доля оборотных активов – 88% соответственно. Такое снижение внеоборотных активов объясняется главным образом уменьшением доли основных средств в общей доле активов, а увеличение оборотных активов – увеличением доли дебиторской задолженности.

В структуре оборотных активов также произошли изменения. Запасы в абсолютном отношении за рассматриваемый период увеличиваются, так увеличение за период с 2002-2005гг. составило 148 676 тыс. р. В относительном отношении их доля в оборотных активах снижаются: в 2002г. их доля составляла 16%, в 2005г. – 10%. Снижение объясняется уменьшением доли статей «сырье и материалы», «незавершенное производство» и «готовая продукция» в относительном отношении к оборотным активам.

Дебиторская задолженность увеличивается из года в год. В 2005г. дебиторская задолженность по сравнению с 2004г. увеличилась в 1,9 раза при росте выручки 47% и составила в абсолютном отношении 778 658 тыс. р. Рост доли дебиторской задолженности в общей сумме активов является отрицательной тенденцией.

Также наблюдается рост краткосрочных финансовых вложений и денежных средств. Наибольший рост краткосрочных финансовых вложений наблюдается в 2005г. (+790 393 тыс. р.), в общей сумме активов их доля составила 50%. Доля денежных средств в общей сумме активов в 2004-2005гг. увеличилась на 0,19% и составила 1%. Рост краткосрочных финансовых вложений говорит о том, что предприятие вкладывая свободные денежные средства в ценные бумаги других предприятий, облигации, а также предоставляя краткосрочные займы выгодно помещает временно свободные денежные средства.

Структура активов ОАО «Удмуртнефтепродукт» за 2005г. представлена на рис. 4.2.

Рис. 4.2. Структура активов ОАО «Удмуртнефтепродукт» в 2005г.

Показателями, на основе которых строится управление оборотным капиталом в целом, являются:

·        чистый оборотный капитал (ЧОК);

·        текущие финансовые потребности (ТФП).

Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал пред­приятия. Его еще называют работающим, рабочим капиталом, а в традиционной терминологии — собственными оборотными средствами (СОС).

При управлении оборотными активами важно определить, обеспечена ли текущая деятельность компании имеющимися финансовыми ресурсами, и если нет, то в каком объеме требуется кредитное финансирование. Получить ответ на этот вопрос позволяет показатель текущих финансовых потребностей.

Произведем расчет этих показателей, результат представим в табл. 4.3.

Таблица 4.3. Расчет чистого оборотного капитала и текущих финансовых потребностей предприятия

Показатель	2002г.	2003г.	2004г.	2005г.
1.Чистый оборотный капитал (ЧОК)	-47090	-79273	483884	1672768
2.Текущие финансовые  потребности (ТФП)	192435	290848	441218	864270

В период с 2002-2003г. наблюдается нехватка постоянных ресурсов (собственных средств и долгосрочных заимствований) для финансирования постоянных активов (основных средств). Такая ситуация сложилась на предприятии в связи с тем, что в этот период наблюдались масштабные инвестиции в основные средства которые еще не успели окупиться. Компания в 2004-2005гг. финансово устойчива и ликвидна (за счет нераспределенной прибыли покрыт недостаток собственных оборотных средств), на что указывает наличие чистого оборотного капитала (483884 тыс. р. и 1672768 тыс. р.). Оборотные активы финансируются не только за счет краткосрочных финансовых ресурсов, но частично за счет собственных и долгосрочных ресурсов.

Более детальный анализ состава оборотных активов и краткосрочных обязательств позволил рассчитать показатель текущих финансовых потребностей. В компании краткосрочные ресурсы аккумулированы в значительных запасах и дебиторской задолженности. За период с 2002 по 2005гг. показатель увеличился на 671 835 тыс. р. и составил 864270 тыс. р.

Рассмотрение экономического содержания текущих финансовых потребностей предприятия вплотную подводит к раннее рассчитанному финансовому циклу (период оборачиваемости оборотных средств), т.е. времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете (табл. 4.4)

Показатели	2002г.	2003г.	2004 г.	2005 г.
Продолжительность оборота оборотных активов, дни	77	87	107	131
Продолжительность оборота материальных запасов, дни	23	34	25	19
Период оборота остатка денежных активов, дни	1	1	1	1
Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дни	22	20	40	45
Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дни	53	29	28	8
Продолжительность операционного цикла, дни	45	54	65	64
Продолжительность финансового цикла, дни	-8	25	37	56

Таблица 4.4. Показатели оборачиваемости оборотных средств

Вернемся еще раз к показателям оборачиваемости по ОАО “Удмуртнефтепродукт” рассчитанным в главе 3. Как говорилось ранее, в 2005г. по сравнению с 2004г. заметно резкое увеличение продолжительности финансового цикла (+19 дней), это связано с тем что, увеличилась продолжительность оборота средств в расчетах (+5дней) и резко сократилась продолжительность оборота кредиторской задолженности (-20 дней). В кредиторской задолженности воплощено покрытие текущих потребностей в оборотных средствах, т.е. пока не пришел срок оплаты счетов по обязательствам за приобретаемые сырье и материалы и т.п., кредиторская задолженность представляет собой бесплатный кредит со стороны поставщиков. Такие изменения привели к еще большему увеличению показателя текущих финансовых потребностей, что в свою очередь является отрицательной тенденцией.

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и т.д. Произведем расчет показателей эффективности использования оборотного капитала (табл. 4.5).

Таблица 4.5. Показатели эффективности использования оборотного капитала ОАО «Удмуртнефтепродукт»

Показатель	2002г.	2003г.	2004г.	2005г.
Коэффициент  оборачиваемости текущих активов, оборот	4,67	4,16	3,36	2,74
Коэффициент загрузки оборотных средств	0,21	0,24	0,30	0,37
Коэффициент сохранности собственных оборотных средств	1,32	1,61	1,71	1,84
Рентабельность оборотных активов	20,22	69,10	14,04	13,12

Полученные данные показывают, что на предприятии в период с 2004 по 2005гг. произошел спад эффективности использования оборотных средств. Это выразилось в спаде рентабельности оборотного капитала с 14,04% до 13,12%. Этот отрицательный сдвиг выразился в снижении оборачиваемости оборотных средств. Коэффициент загрузки или обеспеченности производственного процесса оборотными средствами увеличился с 30к. на 1р. реализованной продукции до 37к. Количество оборотов оборотных средств уменьшилось и составило в 2005г 2,74 против 3,36 оборотов в 2004г., что означает снижение отдачи в виде роста выручки от реализации на каждый руб. вложенных оборотных средств.

На основе всего вышеизложенного главной задачей повышения эффективности управления оборотными активами является ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.

4.2. Оценка реального состояния дебиторской задолженности

Составной частью управления оборотными активами, как уже говорилось ранее, является управление дебиторской задолженностью. Средства в дебиторской задолженности свидетельствуют о временном отвлечении средств из оборота предприятия, что вызывает дополнительную потребность в ресурсах и может привести к напряженному финансовому состоянию.

Дебиторская задолженность существует в различных видах: средства в отгруженных товарах, расчеты с дебиторами за товары и услуги, расчеты по полученным векселям, расчеты с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом, по прочим операциям, авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, задолженность участников по взносам в уставный капитал, расчеты с прочими дебиторами.

Динамика дебиторской задолженности и ее структуры ОАО «Удмуртнефтепродукт» на 2002-2005гг. представлена в табл. 4.6.

Анализируя полученные данные видно, что в период с 2002-2004гг. на предприятии имелась долгосрочная дебиторская задолженность. В 2004г. по сравнению с 2003г. наблюдается снижение общей величины долгосрочной дебиторской задолженности на 9565 тыс. руб (-43%). В 2002г. наиболее значительной статьей в составе долгосрочной дебиторской задолженности была статья «покупатели и заказчики» и составляла 62% от общей суммы долгосрочной дебиторской задолженности. В 2003г. произошли изменения - значительную долю дебиторской задолженности сосотавляет статья “прочие дебиторы” – 55% в 2003г. и 98% в 2004г. В состав прочей задолженности может входить НДС к возмещению, задолженность работников и т.п. Общая величина долгосрочной дебиторской задолженности за рассматриваемых период снижается, в 2005г. долгосрочной дебиторской задолженности нет, что является положительной тенденцией, т.к. дебиторы расплачиваются с предприятием своевременно и в полном объеме.

Показатели	2002 г.	2003 г.	Изменение (+,-)	2004 г.	2005 г.	Изменение (+,-)
тыс. р.	в % к итогу	тыс. р.	в % к итогу	тыс. р.	в % к итогу	тыс. р.	в % к итогу	тыс. р.	в % к итогу	тыс. р.	в % к итогу
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
покупатели и заказчики	19289	61,88	9 768	45,20	-9 521	-16,86	246	2,04-	-	-	-	-
прочие дебиторы	11884	38,12	11 841	54,80	-43	16,86	11798	97,96	-	-	-	-
Всего	31173	100	21 609	100	-9 564	-	12044	100	-	-	-	-
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
покупатели и заказчики	233 765	88,28	238 624	80,39	4859	-7,89	306 090	75,83	377503	57,49	71413	-18,34
векселя к получению	400	0,14	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
авансы выданные	3 624	1,36	13099	3,41	9475	2,05	34083	8,44	173098	32,23	139015	23,79
прочие дебиторы	27 157	10,25	51673	16,21	24516	5,96	63495	15,73	73085	10,39	9590	-5,34
Всего	264 780	100	296 846	100	32066	-	403664	100	778658	100	374994	-

Таблица 4.6. Динамика структуры дебиторской задолженности и ее структуры ОАО «Удмуртнефтепродукт»

на 2002-2005гг.

Общая сумма краткосрочной дебиторской задолженности за рассматриваемый период увеличивается из года в год. Так, увеличение в 2003 г. по сравнению с прошлым годом составило 32066 тыс. руб. ; в 2004г. – 106818 тыс. р.; в 2005г. - 374994 тыс. р. Значительную долю дебиторской задолженности сосотавляет статья “покупатели и заказчики”. Увеличение данной статьи в 2003 г. по сравнению с предшествующим годом составило 4859 тыс. р., в процентном соотношении наблюдается снижение на 8%; в 2004г. увеличилась на 67466 тыс. р. (- 5%); в 2005г. увеличилась на 71413 тыс. руб., а процентное соотношение к итогу снизилось на 18,34 %. Наблюдается также увеличение статей “авансы выданные” и “прочие дебиторы”. Статьи «авансы выданные» и «прочие дебиторы» в 2005г. по сравнению с 2002г. увеличилась на 169474 тыс. р. или на 26% и на 45928 тыс. р. или на 37% соответственно.

Анализ и контроль дебиторской задолженности производится с помощью абсолютных и относительных показателей в динамике за ряд кварталов или лет.

Проведем анализ дебиторской задолженности для ОАО «Удмуртнефтепродукт». Показатели рассчитаем, используя формулы 2.6; 2.9; 2.10; 2.11 (см. глава 2) за период с 2002 - 2005 гг., результаты представим его в табл.4.7.

Таблица 4.7. Динамика абсолютных и относительных показателей

Показатели	2002 г.	2003 г.	2004 г	2005 г.
1	2	3	4	5
Коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность (КОТВЛ)	0,57	0,41	0,32	0,34
Инвестиции в дебиторскую задолженность (ИнвДЗ), тыс.р.	239791,65	218868,78	344118,58	649220,68
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности (КПДЗ):	0,12	0,10	0,10	0,12

Окончание табл. 4.7.

1	2	3	4	5
Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью (КС):	1,31	1,38	1,86	4,19

Коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность снижается в период с 2002 по 2004гг., наименьшее значение коэффициент имеет в 2004г. и составляет 32% от общей суммы оборотных активов, такая динамика на предприятии имеет положительную тенденцию, несмотря на то, что в 2005г. наблюдается незначительное увеличение данного коэффициента по сравнению с предыдущим годом на 2%. Сокращение доли дебиторской задолженности, вероятно, является свидетельством того, что предприятие начинает осмотрительнее выбирать своих покупателей и проводить более эффективную кредитную политику предприятия.

Показатель «инвестиции в дебиторскую задолженность» показывает, какие средства заморожены у покупателей и в первую очередь необходимы компании. По результатам анализа видно, что предприятию в 2002г. необходимо изыскать средства на покрытие 239 791,65 тыс. р. инвестиций в дебиторскую задолженность, а не 295 953 тыс. р. всей дебиторской задолженности; в 2003 г. необходимо 218 868,78 тыс. р. инвестиций вместо 318 455 тыс. р. всей дебиторской задолженности; в 2004г. необходимо 344118,58 тыс. р. инвестиций, а не 415 708 тыс. р. всей дебиторской задолженности; в 2005г. предприятию требуется изыскать 649 220,68 тыс. р. инвестиций, а не 778 658 тыс. р. всей дебиторской задолженности.

Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности за рассматриваемый период находится примерно на одном уровне. Таким образом, за рассматриваемый период дебиторская задолженность финансируется в средним 12% выручки от реализации, т.е. оставшиеся 88% дебиторской задолженности покрываются за счет кредитов и займов.

Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью имеет четкую тенденцию роста. Наибольшее значение коэффициент имеет в 2005г. и составляет 4,19, т.е. соотношение дебиторской задолженности и кредиторской составляет примерно 4:1. Превышение дебиторов над кредиторами является свидетельством того, что предприятие не эффективно использует средства, т.е. привлекает денежных средств больше, чем отвлекает от него, таким образом, предприятию требуется привлечение дополнительных источников заемного финансирования.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов, - один из важнейших вопросов упрвления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Для оценки используется накопленная на предприятии статистика, а также можно прибегнуть к услугам экспертов-консультатнтов. Оценка реального состояния дебитоской задолженности в 2005г. приведена в табл. 4.9.

Таблица 4.8. Оценка реального состояния дебиторской задолженности (Реестр старения дебиторской задолженности)

Классификация дебиторов по срокам возникновения задолженности, дн.	Сумма дебиторской задолженности, тыс. р.	Удельный вес в общей сумме, %	Вероятность безнадежных долгов,%	Сумма безнадежных долгов, тыс. р.	Реальная величина задолженности, тыс. р.
0-30	345167	43,82	2	6903	338264
30-60	202451	26,29	4	8098	194353
60-90	171305	21,91	7	11991	159314
90-120	34261	4,38	15	5139	29122
120-150	15573	2,19	25	3893	11680
150-180	6852	0,88	50	3426	3426
180-360	4049	0,53	75	3037	1012
Итого	778 658	100	5,46	42487	736171

Как видно из данных табл. 4.9, ОАО «Удмуртнефтепродукт» не получит 42487 тыс. р. дебиторской задолженности (5,46% от общей ее суммы). Именно на эту сумму целесообразно сформировать резерв по сомнительным долгам.

4.3. Использование приростного анализа для оценки изменения кредитной политики

Для оценки изменения кредитной политики используем методику Г.М. Колпаковой [].

Проводимая в настоящий момент кредитная политика обеспечивает годовой объем реализации в 6 372 098 тыс. р. Переменные затраты составляют 25% от объема реализации; цена капитала, инвестируемого в дебиторскую задолженность – 8 %. Условия реализации: чисто 30, средний период оплаты задолженности 40 дней, безнадежные долги – 1 % от объема реализации. С существующими темпами прироста предположим, что объем реализации в 2006г. будет равен 7 687 317 тыс. р. Доля переменных затрат в объеме реализации, цена капитала инвестируемая в дебиторскую задолженность и условия реализации остаются неизменными. Произведем расчет двух альтернативных вариантов кредитной политики для ОАО «Удмуртнефтепродукт».

1.          Удлинить кредитный период до чисто 35. Объем реализации при этом возрастет до 9 455 400 тыс. р., средний период оплаты дебиторской задолженности увеличится до 45 дней. Доля безнадежных долгов составит также 1 %.

2.          Сократить кредитный период до чисто 20. Объем реализации при этом снизится до 7 072 332 тыс. р. Средний период оплаты задолженности сократится до 35 дней, потери по безнадежным долгам снизятся до 0,5 % нового объема реализации. 

Необходимо оценить оба варианта и дать ответ на вопрос: следует ли менять кредитную политику, какой из вариантов принять и почему?

Критериями сравнения вариантов являются изменения в дебиторской задолженности и налогооблагаемой прибыли.

Для проведения расчетов используем три формулы, описанные ранее в главе 2: 2.13, 2.14, 2.15.

Используя указанные формулы произведен расчет двух альтернативных вариантов кредитной политики ОАО «Удмуртнефтепродукт», результат представлен в табл. 4.9.

Таблица 4.9. Расчет альтернативных вариантов кредитной политики

ОАО «Удмуртнефтепродукт»

Вариант 1	Вариант 2
Исходные данные: DSOо = 40 дней; DSOn = 45 дней; So = 7 687 317 тыс. р.; Sn = 9 455 400 тыс. р.; V = 25% = 0,25; k = 8% = 0,08; Во = 1% = 0,01; Вn = 1% = 0,01; Рn = Ро = 0 (нет скидок); Do = Dn = 0	Исходные данные: DSOо = 40 дней; DSOn = 35 дней; So = 7 687 317 тыс. р.; Sn = 7 072 332 тыс. р.; V = 25% = 0,25; k = 8% = 0,08; Во = 1% = 0,01; Вn = 0,5% = 0,005; Рn = Ро = 0 (нет скидок); Do = Dn = 0
Решение: I = (45 – 30)*(7 687 317/360) + 0,25*[45* (9 455 400 – 7 687 317)/360] = = 320 305 + 55 253= 375 558 тыс. р.;	Решение: I = (35 – 40)*(7 072 332/360) + 0,25* [40*(7 072 332 – 7 687 317)/360) = = ­-98 227 – 17 083= -115 310 тыс. р.;
P = (9 455 400 – 7 687 317)*(1 – 0,25) + 0,08*375 558 – (0,01*9 455 400 – 0,01*7 687 317)=1 326 062 + 30 045– 17 681 = 1 338 426 тыс. р.	P = (7 072 332 – 7 687 317)*(1 – 0,25) + 0,08*(-115 310) – (0,005*7 072 332 – 0,01*7 687 317) = = -461 239– 9 225 + 41 511 = -428 953 тыс. р.

Расчеты показывают, что вариант 1 даст прирост дебиторской задолженности на 375 558 тыс. р. и обеспечит прирост прибыли на 1 338 426 тыс. р. Вариант 2 – снижение дебиторской задолженности на 115 310 тыс. р. и снижение прибыли 428 953 тыс. р.

Для того, чтобы определить какой вариант кредитной политики ОАО «Удмуртнефтепродукт» наиболее выгоден произведем расчет оборачиваемости дебиторской задолженности, используя полученные результаты (табл. 4.10).

Таблица 4.10. Расчет оборачиваемости дебиторской задолженности

Показатели	Кредитная политика
Вариант 1	Вариант 2
Выручка от реализации, тыс. р.	9 455 400	7 072 332
Дебиторская задолженность, тыс. р.	1 131 603	640 735
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборот	8,36	11,04
Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дни	43	33

Главной задачей повышения эффективности управления оборотными активами ОАО «Удмуртнефтепродукт», как говорилось ранее, является ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.

Изменив кредитную политику соответственно варианту 1 удлинив кредитный период до 35 дней, продолжительность оборота дебиторской задолженности снизится по сравнению с 2005г. на 2 дня и составит 43 дня. Сократив кредитный период согласно варианту 2 до 20 дней, продолжительность оборота дебиторской задолженности сократится по сравнению с 2005г. на 12 дней и составит 33 дня. Таким образом, вариант 2 кредитной политики предприятию более выгоден (агрессивная модель управления оборотным капиталом).

Сокращать длительность отсрочек платежей надо, однако, стараясь не подвергать себя риску потерять клиентуру. Осуществить данную кредитную политику рекомендуется следующим образом:

1. Проводить ежедневный контроль дебиторской задолженности.

2. Правильно заключать договора (с четко оговоренными санкциями за нарушение условий).

3. Добиваться немедленной оплаты путем предложения неначисления штрафных санкций и пеней.

4. Установить кредитный лимит на одного партнера.

5. Добиться синхронизации денежных потоков, т.е. по дебиторской и кредиторской задолженности установить равные сроки погашения и взыскания, чтобы не допускать резких перепадов в ту или другую стороны.

6. Предоставлять скидки за раннюю оплату счетов.

7. Обратиться к услугам факторинговой компании.

Для управления запасами предлагаются следующие простые рекомендации, которые помогут существенно облегчить задачу управления ими:

1.     Автоматизация оперативного учета запасов. Применение передовых систем учета, позволяющих мгновенно видеть изменения уровня запасов.

2.    Разделение всей номенклатуры запасов по правилу Паретто на три учетные группы по степени важности (ABC – анализ).

3.    Точное определение потребности в запасах текущего хранения путем пересмотра и установления нормативов запасов.

4.    Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов (определение оптимального размера партии поставляемых запасов).

5.    Обеспечение своевременного вовлечения в оборот излишних запасов (мониторинг: сопоставление нормативов фактическому размеру).

6.    Обеспечение точности складских данных.

7.    Постоянная программа контроля «мертвых» и избыточных запасов.

В политике управления денежными активами компания придерживается правильной стратегии: вкладывает свободные денежные средства в ценные бумаги других предприятий, облигации, а также предоставляет краткосрочные займы, таким образом, выгодно помещая временно свободные денежные средства.

С учетом вышесказанного составим прогнозный баланс ОАО «Удмуртнефтепродукт» на 31.12. 2006г. (табл.4.11).

Таблица 4.11. Прогнозный баланс ОАО «Удмуртнефтепродукт»

на 31.12.2006г.

Актив	31.12. 2005г.	в % к балансу	31.12. 2006г.	в % к балансу	Абсолютное изменение	Относительное изменение
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	576 904	16,12	752 503	17,81	175 599	1,69
Основные средства +НМА+ Незавершенное строительство	416 193	11,63	558 369	13,0	142 176	1,37
Доходные вложения +ДФВ	160 711	4,49	194 134	4,5	33 423	0,01
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	3 002 274	83,88	3 482 204	82,19	479 930	-1,69
Запасы, в т.ч.	310 288	8,67	382 659	8,32	72 371	-0,35
сырье и материалы+животные	21 660	0,61	23 232	0,55	1 572	-0,06
затраты в незавершенном пр-ве	7 052	0,20	5 652	0,13	-1 400	-0,07
готовая продукция и товары для перепродажи	277 959	7,77	321 220	7,59	43 261	-0,18
НДС по приобретенным ценностям	16 683	0,47	23 678	0,56	6 995	0,09
Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев)	756 045	21,12	640 735	15,13	- 115 310	-5,99
в т.ч. покупатели и заказчики	394 985	11,04	348 007	8,08	-46 978	-2,96
Денежные средства+КФВ	1 919 258	53,62	2 463 753	58,18	544 495	4,56
БАЛАНС	3 579 178	100	4 234 707	100	655 529	0
Пассив
III. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ	468 643	13,09	540 945	12,77	72 302	-0,32
Капитал	84 355	2,36	84 355	2,0	0	-0,36
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года	384 288	10,74	456 590	10,78	72 302	0,04
IV. Долгосрочные обязательства	2 407 927	67,28	3 070 163	72,5	662 236	5,22
V. Краткосрочные обязательства	702 608	19,63	623 772	14,73	-78 836	-4,9
Займы и кредиты	555 751	15,53	285 673	6,75	-270 078	-8,78
Кредиторская задолженность	96 606	2,70	338 099	7,98	241 493	5,28
БАЛАНС	3 579 178	100	4 234 707	100	655 529	0

Произведем расчет показателей деловой активности ОАО «Удмуртнефтепродукт» на 2006г., расчеты представим в табл. 4.12.

Таблица 4.12. Показатели деловой активности ОАО «Удмуртнефтепродукт»

Показатели	2005г.	2006г.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, оборот	2,74	3,02
Коэффициент оборачиваемости запасов, оборот	19,57	20,04
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборот	272,74	343,48
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборот	8,18	11,04
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборот	0,02	0,05
Продолжительность оборота материальных запасов, дни	19	17
Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дни	45	33
Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дни	8	17
Продолжительность операционного цикла, дни	64	50
Продолжительность финансового цикла, дни	56	33
Чистый оборотный капитал (ЧОК)	1672768	2858432

Результат после введения управления дебиторской задолженностью:

1. Сокращение дебиторской задолженности на 115 310 тыс. р. привело к увеличению коэффициента оборачиваемости средств в расчетах на 3 оборота. В 2006г. коэффициент составил 11,04 оборота.

2. Увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности привело к снижению период оборота на 12 дней, который составил 33 дня.

3. Наблюдается увеличение коэффициента оборачиваемости запасов с 19,57 до 20,04 оборота, что в свою очередь привело к снижению продолжительности оборота запасов на 2 дня. Продолжительность оборота в 2006г. составила 17 дней.

4. Сокращение финансового цикла до 33 дней за счет снижения оборота дебиторской задолженности и запасов.