Финансы предприятий, явля­ясь основным звеном финансовой системы, охватывают процес­сы создания, распределения и использования ВВП в стоимост­ном выражении. Они функционируют в сфере материального производства, где в основном создаются совокупный общест­венный продукт и национальный доход.

Финансы предприятий – это фи­нансовые или денежные отношения, возникающие в ходе предпринимательской деятельности в процессе формирова­ния собственного капитала, целевых фондов денежных средств, их распределения и использования.

На рисунке 1.1 (приложение 1) отражена структура финансовых ресурсов организации.

Остановимся более подробно на структуре финансов предприятия и источников их формирования.

Основные производственные фонды предприятия – это стои­мостное выражение средств труда.

Главным определяющим при­знаком основных фондов (ОФ) выступает способ перенесения стоимос­ти на продукт – постепенно: в течение ряда производственных циклов; частями: по мере износа. После реализации про­дукции начисленный износ накапливается в особом амортизационном фонде, который предназначается для новых капитальных вложений. Таким образом, единовременно авансированная сто­имость в уставный капитал (фонд) в части основного капитала совершает постоянный кругооборот, переходя из денежной фор­мы в натуральную, в товарную и снова в денежную.

Основные средства – это часть имущества, используемая в качестве средств труда при производстве продукции, выполнении работ или оказании услуг либо для управления организации в течение периода, превышающего 12 месяцев или обычный операционный цикл, если он превышает 12 месяцев [14, с. 181].

Структура основных фондов – это состояние отдельных групп ОФ в их общем составе, в том числе и по возрастным группам. Структура ОФ различных отраслей отличается вследствие различной технической и другой природы факторов.

Непременным условием для осуществления предприятием хо­зяйственной деятельности является наличие оборотных средств (оборотного капитала). Оборотные средства – это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного про­цесса, включающего как процесс производства, так и процесс об­ращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участву­ющих в процессе производства, оборотные средства функциони­руют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.

Основными особенностями кругооборота стоимости, раскрывающими экономическую природу оборотных средств, являются [20]:

- авансовый характер привлечения средств;

- объединение стоимости, авансированной в оборотные производственные фонды и фонды обращения, в единую экономическую категорию;

- наличие оборотных средств в минимальном размере, обеспечивающем непрерывность процесса производства и реализации.

Оборотные фонды предприятий по их назначению в процессе воспроизводства подразделяются на следующие группы:

- производственные запасы;

- незавершенное производство;

- го­товые изделия на складе и отгруженные;

- денежные средства, нахо­дящиеся в кассе и на расчетном счете, и средства в расчетах.

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств или их составными частями называется структурой обо­ротных средств. Так, в воспроизводственной структуре соотно­шение оборотных производственных фондов и фондов обращения составляет в среднем 4:1. В структуре производственных запасов в среднем по промышленности основное место (около 1/4) занимают сырье и основные материалы, значительно ниже (около 3 %) доли запасных частей и тары. Сами производственные запасы имеют более высокий удельный вес в топливно- и материалоемких отраслях. Структура оборотных средств зависит от отраслевой принадлежности предприятия, характера и особенностей органи­зации производственной деятельности, условий снабжения сбыта, расчетов с потребителями и поставщиками.

Стоимость активов всегда равна стоимости вложенного в них капитала.

На рисунке 1.2 (приложение 2) отражена структура собственногго капитала предприятия.

Капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования разделяется на собственный и заемный.

Собственный капитал формируется за счет стоимости имущества, вложенного (инвестированного) собственником в предприятие. Он рассчитывается как разница между совокупными активами предприятия и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью.

Собственный капитал, по сравнению с заемным, характеризуется следующими позитивными особенностями[40]:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с уве­личением собственного капитала (особенно за счет внутренних ис­точников его формирования) принимаются собственниками и менед­жерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предпри­ятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответ­ственно и снижением риска банкротства.

Уставный капитал – это стартовый капитал, необходимый предприятию для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Вклады в уставный капитал подразделяются на вклады денежными средствами и вклады имуществом, передаваемым участником в счет погашения своих обязательств по вкладу[3, с. 15].

Добавочный капитал – это эмиссионный доход, создаваемый в акционерных обществах открытого типа и представляющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки [3, с. 15]. Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только в качестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нужды потребления.

Другими словами, добавочный капитал является источником средств предприятия, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости[33, с.248].

Следующая составляющая собственного капитала, это резервный капитал, представляющий собой страховой капитал предприятия, предназначенный покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли [12,с . 67]. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.

Нераспределенная прибыль предприятия предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Весьма своеобразной и перспективной формой собственного капитала предприятия являются специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга) Эти финансовые обязательства в современной хозяйствен­ной практике дифференцируются следующим образом.

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долго­срочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в пре­дусмотренный срок.

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его исполь­зования до одного года. Основными формами этих обязательств яв­ляются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные сред­ства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы креди­торской задолженности предприятия (по товарам, работам и услу­гам; по выданным векселям, по полученным авансам, по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

В процессе развития предприятия по мере погашения его фи­нансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны.

Сделаем основные выводы:

1. финансы – это система денежных отношений, выражающих формирование и использование денежных фондов в процессе их кругооборота.

2. ведущим звеном в финансовой системе являются финансы хозяйствующих субъектов. Это обусловлено тем, что источники финансовых ресурсов формируются на уровне хозяйствующего субъекта. Хозяйствующие субъекты в процессе своей производственно-торговой деятельности вступают в различные финансовые отношения.

3. финансы предприятий – это фи­нансовые или денежные отношения, возникающие в ходе предпринимательской деятельности в процессе формирова­ния собственного капитала, целевых фондов денежных средств, их распределения и использования.

4. к финансам предприятий  относят: основные средства, оборотные средства, капитал, долгосрочные финансовые обязательства.

1.2. Методические основы управления  финансовыми ресурсами

В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления еще на рубеже ХIХ-ХХ веков оформились в специализированную область знаний, получившую название «финансовый менеджмент».

За столетний период своего существования финансовый менедж­мент значительно расширил круг изучаемых проблем, – если при его зарождении он рассматривал в основном финансовые вопросы со­здания новых фирм и компаний, а впоследствии – управление фи­нансовыми инвестициями и проблемы банкротства, то в настоящее время он включает практически все направления управления финанса­ми предприятия. Ряд проблем финансового управления в последние годы получили свое углубленное развитие в новых, относительно са­мостоятельных областях знаний – финансовом анализе, инвестици­онном менеджменте, риск-менеджменте, антикризисном управлении предприятием при угрозе банкротства.

В Российской Федерации отдельные элементы финансового управления присутствовали на разных этапах экономического развития, но в полном смысле этого понятия финансовый менеджмент не был реализован. Переход к рыночным отношениям приводит к разделению функций управления финансами на уровне государства и финансовых отношений организации до саморегулирования в рамках коммерческой организаций, что создает формальную основу для реализации финансового управления. В функциях государства остается финансирование социальной сферы, а у коммерческой организации – самофинансирование собственного развития, поэтому благополучие организации зависит от правильности действий и быстроты реакции управленческого персонала этой организации, а не от финансирования государства.

Анализ различных подходов к определению предметной области финансового управления позволяет исследователям сделать вывод, что эволюция взглядов на предмет финансового управления в сжатой, концентрированной форме повторяет в общих чертах исторически сложившиеся и чередовавшиеся постулаты эффективного управления в общем менеджменте.

В систематизированном виде содержание этапов развития финансового управления в России нами представлено в таблице 1.1.

Таблица 1.1

Этапы развития финансового управления в России

Эволюция, представленная на рисунке 1.3, - это объективное развитие теоретического обоснования финансового управления, вызванное потребностями практики. Поэтому ряд авторов работ, посвященных финансовому менеджменту, тяготеют к нескольким направлениям и в развитии переходят от одного подхода к другому, т.к. возникает объективная необходимость в их переосмыслении.

Формирование финансового управления

Функциональный подход

в финансовом менеджменте

Системный подход

в финансовом менеджменте

Рис. 1.3.  Временные этапы финансового управления в России [8, с. 33]

На ранних этапах формирования самостоятельной предметной области за финансовым менеджментом закрепилась роль контроля, строжайшего учета и оптимизации издержек производственного процесса по схеме «ресурсы – производство – сбыт». Выделение финансовых операций, выработки и контроля за финансовыми нормативами вполне может быть соотнесено со школой научного управления. С этих позиций данный менеджмент определяется как область управления финансами предприятия в целях контроля (снижения) издержек, своевременного и правильного проведения финансовых операций. Для российского бизнеса это характерно до 1994 г., когда главной фигурой организации финансов большинства предприятий был главный бухгалтер. Спрос на квалифицированных специалистов такого профиля, способных организовать сбор и обработку первичной информации, заниматься учетом затрат, рассчитывать плановые цены на продукцию, принимать решения относительно кредитов, строить отношения с кредиторами и дебиторами, а главное, противостоять налоговой инспекции, был велик.

Следующим этапом в развитии финансового управления можно считать выделение функций финансового планирования, организации, мотивации и контроля, позволяющих рассматривать управление финансами как непрерывный процесс решения закономерно усложняющихся задач. Для данного этапа характерным является дефиниция финансового управления, прежде всего с позиций планирования, организации и контроля расходования финансовых ресурсов организации[5,с . 22].

Разработка универсальных правил и процедур для принятия решений в области управления финансами предприятия позволила интерпретировать финансовый менеджмент как совокупность общих стандартизированных финансовых правил, процедур и технологий. Подобный концептуальный подход реализован Е.С. Стояновой [39, с. 145]. Сходной системы взглядов придерживается Е.Н. Лобанова[27,с . 46], которая считает, что важнейшей сферой управления финансами предприятия должны стать финансовые решения. Суть последних сводится к формированию достаточных для развития предприятия финансовых ресурсов, поиску новых источников финансирования на денежных и финансовых рынках, использованию новых финансовых инструментов, позволяющих решать ключевые проблемы финансов: платежеспособность, ликвидность, доходность и оптимальные соотношения собственных и заемных источников финансирования. Нетрудно провести аналогию между этим подходом и совокупностью универсальных принципов управления А. Файоля.

Далеко не каждый даже высококвалифицированный главный бухгалтер способен справиться с упомянутыми функциями. Здесь уже речь идет о развитой службе, состоящей из финансовых менеджеров среднего звена, каждый из которых будет нести ответственность за принятые решения. По-настоящему работа по управлению финансами на предприятиях началась в 1994-1995 гг. Именно в эти годы ключевой фигурой вместо главного бухгалтера становится финансовый директор. Спрос на них крайне высок в столице, а на периферии практически не удовлетворен. Появилась потребность в финансовом руководителе, определяющем совместно с генеральным директором стратегию фирмы.

На современном этапе развития рыночных отношений задачи по управлению финансами предприятий, функционирующих в условиях нестабильного социально-экономического окружения, приводят к реализации системного подхода. Стоит задача выделения ключевых, системообразующих факторов финансовой политики. Ими могут выступать такие интегральные параметры, как ликвидность, суперпозиция векторов финансовых потоков, финансовая устойчивость предприятия и др. Другой немаловажный аспект – безусловная интеграция финансовой стратегии в качестве основной подсистемы в генеральной стратегической концепции управления предприятием.

Таким образом, сущность финансового управления можно определить как систему принципов и методов разработки и реализации управленческих реше­ний, связанных с формированием, распределением и использо­ванием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств[10,с . 9].

Улина С.Л. в статье «Подходы к формированию системы финансового управления в России» предлагает сравнить понятия «финансовый менеджмент» и «управление финансами».

«Менеджмент» - термин американского происхождения и его применяют лишь в том случае, когда речь идет о бизнесе. В литературе «менеджмент» рассматривается как форма управления социально-экономическими процессами посредством и в рамках предпринимательской деятельности коммерческой организации.

Исходной позицией при рассмотрении понятия «финансовый менеджмент» является функционирование его в экономике рыночного типа. На этом строится различие понятий «финансовый менеджмент» и «управление финансами». Последнее является более широким понятием по отношению к финансовому менеджменту. Финансовое управление присутствует во всех экономических формациях, в том числе и в плановой экономике. Управление финансами осуществляется как на уровне государства, так и на уровне организации; это направление управленческой деятельности свойственно и коммерческим, и некоммерческим организациям.

Управление финансами присутствовало в плановой экономике и представляло собой финансово-кредитный механизм как часть хозяйственного механизма государства. Его основу составляла централизованная система планирования, форм, методов и условий финансирования и кредитования общественного производства. На рисунке  1.4. (приложение 3) отражена структура и процесс функционирования системы управления финансовыми ресурсами  на предприятии.

Таким образом, финансовый менеджмент – это саморегулирующаяся финансовая система на уровне коммерческой организации, которая взаимодействует с внешней средой и ее функционирование направлено на достижение общих целей управления предприятием. Финансовый менеджмент коммерческой организации входит в состав финансового управления наряду с финансово-кредитным механизмом государства и управлением финансами в некоммерческих организациях[35].

Главной целью финансового управления является обеспе­чение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости пред­приятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев. Характеризуя общепринятую в рыночной экономике вышеизло­женную главную цель финансового управления, следует отметить что она вступает в противоречие с весьма распространенным у нас мнением о том, что главной целью финансовой деятельности предпри­ятия является максимизация прибыли. Дело в том, что максимизация рыночной стоимости предприятия далеко не всегда автоматически достигается при максимизации его прибыли. Так, полученная высо­кая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходо­вана на цели текущего потребления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных фи­нансовых ресурсов для своего предстоящего развития, а неразвива­ющееся предприятие утрачивает в перспективе достигнутую конку­рентную позицию на рынке, сокращает потенциал формирована собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, что в конечном итоге приводит к снижению его рыночной стоимости. Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигать­ся при соответственно высоком уровне финансового риска и угрозе банкротства в последующем периоде, что также может обусловить снижение его рыночной стоимости. Поэтому в рыночных условиях мак­симизация прибыли может выступать как одна из важных задач фи­нансового управления, но не как главная его цель.

Гольдштейн Г. Я.,  Гуц А. Н. также считают основной целью финансового управления – «…повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы»[16]. По их мнению, целью финансового управления являются выработка и применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев - центров прибыли. Такими целями могут быть:

- максимизация прибыли;

- достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;

- увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы;

- повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.

Крейнина М.Н. трактует главную цель финансового управления несколько в другом аспекте, по ее мнению «…финансовый менеджмент имеет целью создания необходимых условий для такого движения финансовых и денежных потоков, которое обеспечивало бы бесперебойную и эффективную деятельность предприятия. Именно с этой целью осуществляется управление активами и источниками финансирования, финансовыми результатами продаж и учетом уровня рисков, планирования динамики активов и пассивов»[25,с . 12].

В задачи финансового управления входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом управлении.

Так, в краткосрочном финансовом управлении, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Это возникает в том случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем падению курсовой стоимости ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.

В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же конечные цели, прежде всего, учитываются факторы риска и неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.

Задачей финансового управления является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования.

В конечном итоге основная задача финансового управления – принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными.

Сделаем основные выводы:

1. анализ различных подходов к определению предметной области финансового управления позволяет исследователям сделать вывод, что эволюция взглядов на предмет финансового управления в сжатой, концентрированной форме повторяет в общих чертах исторически сложившиеся и чередовавшиеся постулаты эффективного управления в общем менеджменте.

2. сущность финансового управления можно определить как систему принципов и методов разработки и реализации управленческих реше­ний, связанных с формированием, распределением и использо­ванием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

3. главной целью финансового управления является обеспе­чение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

4. задачей финансового управления является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования.

1.3. Оценка  эффективности управления финансовыми ресурсами

Анализ эффективности финансового управления целесообразно, в первую очередь, начать с обзора организационных структур финансово-экономической служб, общепринятых на западных и российских предприятиях, в функции которых входит принятие решений по финансовому менеджменту.

В качестве ключевых отделов в структуре финансово-экономических служб выделим: финансовый отдел, отдел бухгалтерского учета и плановый (экономический) отдел (рис. 1.5 в приложении 4). Несомненно, для каждого предприятия, в зависимости от его организационно-правовой формы, размеров, региональной и отраслевой принадлежности, данная структура может различаться либо большей детализацией, либо совмещением функций рассматриваемых отделов.

Произошедшие в последние годы структурные, имущественные и правовые изменения в отечественной промышленности неизбежно вызывают необходимость стратегически ориентированные программы развития промышленных предприятий дополнять бюджетированием, которое, представляя собой специфический подход  к организации управления хозяйственно-финансовой деятельностью предприятия, обеспечивает полное участие всех подразделений предприятия в процессах становления комплексных планов на основе своевременной и достоверной информации о состоянии разработки и внедрения бюджетных систем планирования и отчетности. В связи с этим  в состав структуры финансово-экономических служб предприятия  вводится отдел бюджетного планирования и анализа (ОБПиА) и отдел контроллинга. Отдел бюджетного планирования и анализа рекомендуется создавать на базе экономического отдела, в связи, с чем структура финансово-экономических служб предприятия преобразуется следующим образом (рис.1.6).

Рис. 1.6. Трансформированная структура финансово-экономических служб предприятия

Классификация функций финансового управления согласно новой структуре финансово-экономических служб предприятия будет выглядеть следующим образом (таблица 1.6.).

Таблица 1.2

Классификация функций финансового управления согласно трансформированной структуре финансово-экономических служб предприятия

Продолжение табл. 1.2

Окончание табл. 1.2

Часть функций финансового отдела перекладываются на ОБПиА и отдел контроллинга, кроме того, преимуществом трансформированной структуры финансово-экономических служб предприятия является выполнение одной функции большим количеством отделов, что позволяет более эффективно контролировать ту или иную финансовую операцию.

Однако, приоритетность того или иного направления финансового управления во многом зависит от фазы развития организации. Поэтому представляется необходимым определить основные из них при оценке эффективности финансового управления в зависимости от той фазы развития, в которой в данный момент времени находится предприятие (табл. 1.3).

Таблица 1.3

Приоритетность анализа оцениваемых показателей-индикаторов эффективности финансового управления по фазам развития предприятия

Очевидно, что при переходе от 0-й фазы к 3-й фазе жизненного цикла предприятия, повышается необходимость в осуществлении жесткого финансового контроля над всеми финансовыми операциями и управленческими решениями в области финансовой деятельности. Кроме того, при переходе от одной фазы к другой повышается необходимость оценки показателей банкротства предприятия для целей своевременного реагирования на ухудшения в финансовой сфере организации.

Таким образом, анализ эффективности финансового управления целесообразно, в первую очередь, начать с обзора организационных структур финансово-экономической служб, общепринятых на западных и российских предприятиях, в функции которых входит принятие решений по финансовому менеджменту.

Выводы по первой главе  дипломной работы:

1) Ведущим звеном в финансовой системе являются финансы хозяйствующих субъектов. Это обусловлено тем, что источники финансовых ресурсов формируются на уровне хозяйствующего субъекта. Хозяйствующие субъекты в процессе своей производственно-торговой деятельности вступают в различные финансовые отношения.

2) Финансы предприятий – это фи­нансовые или денежные отношения, возникающие в ходе предпринимательской деятельности в процессе формирова­ния собственного капитала, целевых фондов денежных средств, их распределения и использования.

3) К финансам предприятий  относят: основные средства, оборотные средства, капитал, долгосрочные финансовые обязательства.

4) Финансовый менеджмент – это саморегулирующаяся финансовая система на уровне коммерческой организации, которая взаимодействует с внешней средой и ее функционирование направлено на достижение общих целей управления предприятием.

5) Анализ различных подходов к определению предметной области финансового управления позволяет исследователям сделать вывод, что эволюция взглядов на предмет финансового управления в сжатой, концентрированной форме повторяет в общих чертах исторически сложившиеся и чередовавшиеся постулаты эффективного управления в общем менеджменте.

6) Сущность финансового управления можно определить как систему принципов и методов разработки и реализации управленческих реше­ний, связанных с формированием, распределением и использо­ванием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

7) При оценке эффективности управления финансовыми ресурсами на предприятии следует обратить внимание на оценку организационной структуры управления.

2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ФГУП СУ-711 «СПЕЦСТРОЙ РОССИИ»

2.1. Характеристика предприятия  и оценка показателей работы ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

Федеральное Государственное унитарное  предприятие «Спецстрой РоссииОсРоссР» было основано 28 октября 1993 года.

ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» является специализированным  строительным предприятием по производству  и оказанию СМР в городе Хабаровске.

Уставной капитал ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» в 2004 году составил 16422000 руб.

Основной целью создания предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» является получение прибыли и наиболее полное удовлетворение потребностей рынка в товарах, работа и услугах строительного производства.

Согласно Уставу ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» может заниматься более чем 20 видами деятельности . Основной вид деятельности- возведение зданий и сооружений из кирпича, производство кирпичной кладки. На все виды деятельности, подлежащие лицензированию, предприятие имеет лицензию ХСС 005790 от 22 января 1994 года.

Структура управления ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» приведена на рисунке 2.1 (приложение 5)

Исходя из данной схемы  на рис. 2.1 можно сделать вывод, что в управленческой структуре  используется принцип функциональной департаментизации, который применяется сейчас на большинстве производственных предприятий. При функциональной департаментизации специализированные работы группируются преимущественно вокруг ресурсов. Так отдел учета  управляет таким ресурсом как деньги, коммерческий отдел - учетом и продвижением продукции на рынок сбыта, производственная служба занимается непосредственно вопросами производства продукции.

В процессе своей деятельности ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» руководствуется приказом «Об учетной политике предприятия на 2004 год», а также рядом законодательных и правовых актов.

Все работники административно- управленческого персонала в организации ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» имеют полное высшее образование, поэтому можно утверждать о высокой специализации имеющихся на предприятии кадров.

Большим плюсом является тот факт, что средний возраст персонала достаточно низок. В качестве возможной перспективы руководство рассматривает возможность привлечения молодых специалистов, а также студентов ВУЗов.

Большинство работников на предприятии имеют опыт работы по своей специальности, что благоприятно сказывается на эффективности работы всей организации в целом.

В процессе своей деятельности ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» формирует договорные отношения с рядом организаций. Схематически система таких взаимоотношений представлена на рисунке 2.2 (приложение 6).

ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» имеет огромнейшее количество заказчиков (около 160 ежегодно), большая часть которых находится на территории Хабаровского края. При обращении в организацию для заказчиков большое значение имеет своевременность выполнения работ и качество.

Организация имеет около 50 поставщиков материалов, большая часть которых располагается на территории Хабаровского края, таким образом, уменьшается доля транспортных расходов при доставке материалов.

В 2004 году предприятие имело взаимоотношения более чем с 70 поставщиками коммунальных услуг. Среди них:

1)               РАО « Хабаровскэнерго» - прием бытовых и промышленных отходов;

2)               ЧОП « Сфера- О»-охрана;

3)               Управление делами и имуществом СО РАСХН – аренда помещений

         Наиболее крупными поставщиками материалов являются:

1)               ОАО « Домостроительный комбинат» - железобетонные изделия;

2)               ЗАО « ОРМЗ» -металоконструкции;

3)               ООО « Хабаровскпромстрой»- поставка строительного раствора.

Во взаимоотношения организации с государством можно выделить три основных направления: взаимоотношения с государственным банком, с государством по внебюджетным платежам, с налоговыми службами.

ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»  производит долгосрочные финансовые вложения в другие организации, например, в ЗАО « СМУ-5 Хабаровскстрой».

Взаимоотношения организации с персоналом включают различные внутренние расчеты.

В настоящее время производственные мощности предприятия используются на 10-15%, что ведет к повышению себестоимости продукции. В 2004 году предприятие ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»  было полностью освобождено от уплаты местных налогов, что позволяло поддерживать себестоимость на должном уровне. В настоящее время предприятие уплачивает налоги в полном объеме.

ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» нуждается в усовершенствовании материально-технической базы для понижения себестоимости продукции, увеличения ассортимента и повышения конкурентоспособности.

Основные показатели деятельности ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» приведены в таблице 2.1.

Как видно из таблицы финансово-экономическое положение ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» за последние 3 года значительно ухудшилось.

Прибыль от реализации СМР неуклонно уменьшается и в 2004 году составила всего лишь 20% от прибыли базового периода (2002 год). Уменьшение прибыли от реализации сказалась на уменьшении такого показателя как рентабельность продаж, который в 2002 году составлял 4,15%, а в 2004 году уже 0,79%.

Таблица 2.1

Основные показатели деятельности ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

Таким образом, ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» на сегодняшний день является организацией, специализирующейся на производстве строительно- монтажных работ на рынке строительных услуг. По данным за 2002-2004 годы не все экономические показатели организации соответствуют требуемым нормативам. Особенно низким является значение рентабельности, что стимулирует руководство к проведению ряда реорганизационных мероприятий. Состояние основных фондов в организации сегодня неудовлетворительное. Значительная часть из них сильно изношена. Система взаимоотношений предприятия с другими организациями достаточно хорошо налажена. Положительным моментом для заказчиков является своевременность и качество выполняемых организацией работ.

Таким образом, Федеральное Государственное унитарное  предприятие «Спецстрой РоссииОсРоссР» было основано 28 октября 1993 года.

ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» является специализированным  строительным предприятием по производству  и оказанию СМР в городе Хабаровске.

Основной целью создания предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» является получение прибыли и наиболее полное удовлетворение потребностей рынка в товарах, работа и услугах строительного производства.

В настоящее время производственные мощности предприятия используются на 10-15%, что ведет к повышению себестоимости продукции.

Финансово-экономическое положение ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» за последние 3 года значительно ухудшилось.

Падение объема привело к тому, что производство СМР стало нерентабельным в связи с неэффективным управлением финансовыми ресурсами.

Сделаем основные выводы:

1. основной целью создания предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» является получение прибыли и наиболее полное удовлетворение потребностей рынка в товарах, работа и услугах строительного производства.

2. в процессе своей деятельности ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» руководствуется приказом «Об учетной политике предприятия на 2004 год», а также рядом законодательных и правовых актов.

3. финансово-экономическое положение ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» за последние 3 года значительно ухудшилось.

4. по данным за 2002-2004 годы не все экономические показатели организации соответствуют требуемым нормативам. Особенно низким является значение рентабельности, что стимулирует руководство к проведению ряда реорганизационных мероприятий. Состояние основных фондов в организации сегодня неудовлетворительное

2.2. Анализ состава и  структуры финансовых ресурсов предприятия

Формирование рациональной структуры источников средств необходимо предприятию для финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

В таблице 2.2 приведены состав и структура источников финансовых ресурсов предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России», а так же их изменение за анализируемый период.

Как видно из расчетов, за анализируемый период сумма источников финансовых ресурсов увеличилась с 5781 тыс.р. в начале периода до 11624 тыс.р. - в конце периода, то есть  темп роста составил 201%. При этом собственные источники увеличились на 2382 тыс.р. при темпе роста 145,75%, а заемные - на 3461 тыс.р. Темп роста заемных источников финансовых ресурсов составил 702,25%. Таким образом, темп роста заемных источников опережает темп роста собственного капитала, но собственный капитал несмотря на это составляет большую долю источников финансирования ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» .

Доля заемного капитала в общей сумме источников увеличилась с 9,94% на 1.01.02г. до 34,72% на 1.01.05г. Темп роста заемного капитала за анализируемый период составил 702,2%. Заемный капитал сформирован в основном за счет кредиторской задолженности.

Так, сумма кредиторской задолженности на предприятии ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» за анализируемый период увеличилась на 2327 тыс.р. и на 1.01.05 г. составила 2748269 тыс.р. Темп роста кредиторской задолженности за анализируемый период составил 651,83%. Доля кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств уменьшилась с 73% в начале анализируемого периода до 68% в конце.

Сумма кредиторской задолженности увеличилась в основном за счет прироста задолженности перед поставщиками и подрядчиками, которая за анализируемый период увеличилась с 128 тыс.р. на 1.01.02г. до 2322 тыс.р. на 1.01.05г. Доля кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками в конце анализируемого периода составила 85%. Темп роста кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками за анализируемый период составил 1808,34%. Следует отметить, в этой сумме отсутствует просроченная и безнадежная задолженность. Следовательно рост задолженности перед поставщиками и подрядчиками - нормальное явление в деятельности предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» .

Таблица 2.2

Источники формирования  финансовых ресурсов ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

В то же время наблюдается небольшой рост задолженности по так называемым "больным статьям" баланса, представленным на рисунке 2.3 как наиболее рисковая кредиторская задолженность.

Рис. 2.3. Соотношение и динамика  источников финансовых ресурсов ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

Темп роста задолженности по заработной плате составил 200,8%, а темп роста задолженности предприятия перед бюджетом составил 117,3%. Изменение суммы задолженности по этим статьям баланса не повлекло за собой значительного изменения структуры источников финансовых ресурсов из-за небольшой доле этих статей в общей сумме источников: 1,4%, 0,4% и 1,1% на 1.01.05 г. соответственно.

Сумма краткосрочных кредитов увеличилась с 153080 тыс.р. на начало анализируемого периода до 1287601 тыс.р. - в конце анализируемого периода, то есть на 1134521 тыс.р. Темп роста суммы краткосрочных кредитов составил 841,13%.

Как видно из рисунка 2.3, структура заемных источников финансовых ресурсов нельзя охарактеризовать однозначно. Наблюдается рост задолженности по так называемым "больным статьям" - задолженность по выплате заработной платы работникам, по социальному страхованию, задолженность перед бюджетом. Главной тенденцией в динамике источников средств предприятия ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» является увеличение доли привлеченных финансовых ресурсов в общей сумме капитала при несущественном увеличении собственных источников.

Расчет суммы финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России», оценка их структуры и динамики изменения в анализируемом периоде приведены в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Структура  и динамика изменения финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России»

Как видно из таблицы 2.3, доля собственных финансовых ресурсов в общей сумме финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» в 2002 году составляла 7,3% и увеличилась до 13,6% в 2004 году. Темп роста собственных финансовых ресурсов составил 192,4%.

Наибольшая доля в финансовых ресурсах предприятия ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» принадлежит заемному капиталу, доля которого в общей сумме финансовых ресурсов в 2003 году составляла 91,2% от общей и уменьшилась в 2004 году до 84,7%. Краткосрочные кредиты и займы в начале анализируемого периода составляли 6248 тыс.р. и незначительно уменьшились к концу анализируемого периода до 6240 тыс.р. Так же уменьшилась кредиторская задолженность. В начале периода она составляла 10725 тыс.р., а к концу анализируемого периода уже 9994 тыс.р. Доля краткосрочных кредитов и займов в сумме заемных финансовых ресурсов в 2002 году составляла 37% и увеличилась в 2004 году до 38%.

На рисунке 2.4 представлено изменение соотношения затрат на производство  СМР и продукции и суммы финансовых ресурсов предприятия ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» в анализируемом периоде.

Рис. 2.4. Соотношение финансовых ресурсов  и затрат на воспроизводство ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Как видно из рис. 2.4, сумма финансовых ресурсов ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», как и сумма затрат на воспроизводство варьировали в течение анализируемого периода, но неизменным оставалось то, что финансовые ресурсы предприятия всегда покрывали его потребность в средствах для поддержания воспроизводственного процесса. В течение последних 3 лет у предприятия всегда оставался небольшой излишек финансовых ресурсов.

В таблице 2.4 приведен анализ изменения структуры и динамики активов  ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»за последние 3 года.

Как видно из таблицы 2.4, в составе имущества за весь анализируемый период преобладают иммобилизованные активы. На 1.01.02г. их доля в составе имущества была 86,47%, а к концу анализируемого периода она уменьшилась до 62,82%.

Доля оборотных активов наоборот возросла с 13,53% в начале периода до 26,14% на 1.01.05г. Дебиторская задолженность в общей сумме имущества  предприятия на начало периода составляла небольшую долю (6,34%) и к концу анализируемого периода увеличилась до 15,02%. В сумме дебиторской задолженности предприятия  отсутствуют безнадежные долги покупателей и других дебиторов. Следовательно, всю дебиторскую задолженность, равно как и ее прирост, можно рассматривать в качестве полноценного мобильного элемента активов.

В балансе предприятия присутствует дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 12 месяцев. На 1.01.05г. ее сумма составляла 8,5 тыс.р., а к концу периода эта задолженность была полностью погашена. Дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 12 месяцев отражается в сумме иммобилизованных активов, так как она не может служить источником погашения долгов предприятия в анализируемом периоде.

Таблица 2.4

Структура и динамика изменения активов ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Важно так же отметить, что темп роста оборотных активов составил 388,5%, а темп роста иммобилизованных активов - 146,1%. Это и обеспечило изменение доли оборотных активов в составе имущества с 13,53% до 26,14% при соответствующем снижении доли внеоборотных активов.

Оценка состава и структуры факторов прироста оборотных активов приведена в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Состав и структура факторов прироста оборотных активов ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Как видно из таблицы 2.5, решающими факторами прироста оборотных активов явилось увеличение капитала и резервов и кредиторской задолженности.

Сделаем основные выводы:

1. формирование рациональной структуры источников средств необходимо предприятию для финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

         2. за анализируемый период сумма источников финансовых ресурсов увеличилась с 5781 тыс.р. в начале периода до 11624 тыс.р. - в конце периода, то есть  темп роста составил 201%. При этом собственные источники увеличились на 2382 тыс.р. при темпе роста 145,75%, а заемные - на 3461 тыс.р.

Таким образом, темп роста заемных источников опережает темп роста собственного капитала, но собственный капитал несмотря на это составляет большую долю источников финансирования ФГУП СУ-711 «Спецстрой России».

         3. увеличение суммы собственного капитала произошло, в основном, за счет роста добавочного капитала, который увеличился с 4933 тыс.р. в начале анализируемого периода до 7261 тыс.р. в конце.

4. доля заемного капитала в общей сумме источников увеличилась с 9,94% на 1.01.02г. до 34,72% на 1.01.05г.

5. темп роста кредиторской задолженности за анализируемый период составил 651,83%. Доля кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств уменьшилась с 73% в начале анализируемого периода до 68% в конце. Это связано с  нарастающими темпами роста краткосрочных заемных средств.

6. наблюдается небольшой рост задолженности по так называемым "больным статьям" баланса.

7. доля собственных финансовых ресурсов в общей сумме финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» в 2002 году составляла 7,3% и увеличилась до 13,6% в 2004 году. Темп роста собственных финансовых ресурсов составил 192,4%.

2.3. Оценка эффективности размещения и использования финансовых ресурсов

Эффективность использования финансовых ресурсов влияет на финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность, платежеспособность, деловую активность и рентабельность.

В таблице 2.6 приведена характеристика финансовой устойчивости предприятия  ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» в абсолютных величинах, которая позволяет выявить степень покрытия запасов и затрат предприятия источниками средств и определить тип его финансовой устойчивости.

Таблица 2.6

Характеристика финансовой устойчивости ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Как видно из расчетов собственные оборотные средства предприятия возросли с 215,9 тыс.р. на 1.01.02г. до 286 тыс.р. на 1.01.05г. Темп роста собственных оборотных средств составил 132%. За анализируемый период они увеличились на 831 тыс.р. . темп роста запасов и затрат составил 380%. В то же время сумма нормальных источников формирования запасов и затрат возросла к концу исследуемого периода на 3397,9 тыс.р.

В таблице 2.7 приводится определение типа финансовой устойчивости предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» за период с 1.01.02г. по 1.01.05г.

Таблица 2.7

Определение типа финансовой устойчивости ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Итак, в течение всего исследуемого периода сумма собственных оборотных средств оставалась меньше суммы запасов и затрат предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», а сумма нормальных источников формирования запасов и затрат всегда превышала сумму запасов и затрат. Из этого можно сделать вывод, что все три года финансовая устойчивость предприятия оставалась нормальной.

Более глубокая оценка финансовой устойчивости предприятия приведена в таблице 2.8.

Для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» коэффициент автономии в начале периода равен 0,88 и к концу периода уменьшился до 0,7, при нормальном ограничении 0,5. Следовательно, предприятие достаточно независимо от кредиторов, но снижение этого коэффициента говорит о тенденции повышения зависимости предприятия, что нельзя расценить положительно.

Таблица 2.8

Коэффициенты финансовой устойчивости ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

В начале анализируемого периода на предприятии  ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» коэффициент  соотношения заемных и собственных средств был равен 0,13 и увеличился к концу периода до 0,44 при нормативном ограничении 1. Хотя значение этого показателя не стало больше единицы наблюдается тенденция постоянного его увеличения, что может привести к опасному увеличению зависимости предприятия от кредиторов.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»  в начале анализируемого периода отношение стоимости мобильных средств к стоимости иммобилизованных активов составило 0,16, что является его нормальным значением, а к концу анализируемого периода увеличился до 0,35, в то время как коэффициент соотношения собственных и заемных средств предприятия увеличился до 0,44. Следовательно, к концу периода значение этого коэффициента ниже нормативного, что говорит о понижении финансовой стабильности предприятия.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»  коэффициент  маневренности имеет очень низкие значения. Так на 1.01.02г. он составил 0,02 и увеличился к концу анализируемого периода до 0,04. Увеличение этого коэффициента говорит о незначительном повышении маневренности средств предприятия, остающейся на очень низком уровне.

Для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»   коэффициент обеспеченности собственными средствами на 1.01.02г. составлял 0,55 и уменьшился в конце анализируемого периода до 0,23, при нормативном значении 0,6-0,8. Снижение этого коэффициента говорит об уменьшении финансовой устойчивости предприятия.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» в начале анализируемого периода  коэффициент  имущества производственного назначения составлял 0,85, а к концу анализируемого периода уменьшился до 0,60. Хотя значение этого коэффициента находится в пределах нормы его снижение говорит об уменьшении имущества производственного назначения предприятия.

Так как предприятие ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» не привлекало долгосрочных заемных средств на всем протяжении анализируемого периода, этот коэффициент равен нулю.

На предприятии  ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» на 1.01.02г.  коэффициент  краткосрочной задолженности составлял 0,23 и увеличился до 0,32 на 1.01.05г. Увеличение этого коэффициента говорит о повышении доли краткосрочной задолженности в общей сумме обязательств предприятия.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» за анализируемый период коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат понизился с 0,43 до 0,07, что связано с сокращением объемов производства.

Для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» на начало анализируемого периода коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов составил 0,63 и увеличился в конце периода до 0,68. Увеличение этого коэффициента является отрицательной тенденцией, свидетельствующей о повышении зависимости предприятия от кредиторов.

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости подтверждает выводы анализа финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных показателей.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы;

А3 – медленно реализуемые активы – запасы (за вычетом расходов будущих периодов) и долгосрочные финансовые вложения;

А4 – труднореализуемые активы – основные средства, за исключением статей, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность;

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 – постоянные пассивы – капитал и резервы.

Для сохранения баланса актива и пассива итог группы П4 уменьшается на сумму расходов будущих периодов и убытков предприятия.

Анализ ликвидности баланса предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» приведен в таблице 2.9.

Таблица 2.9

Анализ ликвидности  баланса ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», тыс. руб.

Баланс считается ликвидным, если имеют место соотношения, приведенные в столбце 1 таблицы 2.10. В остальных столбцах приведены соотношения групп баланса предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» за анализируемый период.

Из сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами видно, что текущая ликвидность ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»  довольно низкая и не изменяется на протяжении всего анализируемого периода.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный). На предприятии  ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот показатель соответствует нормативному показателю на протяжении всего исследуемого периода

Таблица 2.10

Оценка ликвидности баланса ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью должно повлечь за собой выполнение четвертого неравенства. Четвертое неравенство носит балансирующий характер, и в то же время оно имеет глубокий финансовый смысл: его выполнение свидетельствует о выполнении минимального условия финансовой устойчивости – наличия у предприятия собственных оборотных средств. В 2005 году это неравенство не соответствует нормативному из-за большой доли убытков в активе баланса, которые покрываются собственным капиталом. Следовательно, минимальное условие финансовой устойчивости предприятия не выполняется.

Более глубокая оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов ликвидности, являющихся относительными величинами. Расчет коэффициентов ликвидности приведен в таблице 2.11.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса. Как видно из таблицы коэффициент абсолютной ликвидности для предприятия  ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» на 1.01.02г. составлял 0,03, а на 1.01.05г. уменьшился до 0,02, при нормативном значении больше или равном 0,2-0,5.

Таблица 2.11

Коэффициенты ликвидности ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», тыс. руб.

Быстрая ликвидность характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. На предприятии  ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» данный коэффициент на протяжении всего периода был ниже нормы.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» коэффициент текущей ликвидности также ниже нормы весь исследуемый период.

Итак, все коэффициенты ликвидности на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» ниже нормативных значений, следовательно предприятие не платежеспособно и финансово неустойчиво.

Рассмотрим теперь критерии платежеспособности предприятия. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является наличие одного из следующих условий:

-       Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

-       Коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец периода имеет значение менее 0,1.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода составляет 0,77, коэффициент обеспеченности собственными средствами составляет 0,16. Значение коэффициента текущей ликвидности значительно ниже нормативного, следовательно предприятие ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» неплатежеспособно. Для такого случая документом предусматривается расчет коэффициента восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам. Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается по следующей формуле:

                 К_в=(К_тлк+У/Т(К_тлк-К_тлн))/2                                             (2.1)

где    К_тлк – значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

         К_тлн – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

         Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;

         У – период восстановления платежеспособности.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» коэффициент восстановления платежеспособности на конец периода составил 0,38, что ниже критического уровня, составляющего 1.

Расчет основных показателей деловой активности представлен в таблице 2.12.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» в 2002 году этот показатель составлял 3,3, а в 2004 году уменьшился до 2,2. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса. На ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» он довольно высок в связи с небольшим сроком производственного цикла. Уменьшение этого показателя - отрицательный фактор, свидетельствующий о замедлении оборачиваемости капитала и, как следствие, уменьшающий прибыль предприятия.

Таблица 2.12

Коэффициенты деловой активности ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Результаты расчета оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствуют о том, что ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» имело довольно благоприятные условия расчетов с покупателями на всем протяжении анализируемого периода. Так из расчетов видно что в 2002 году покупатели оплачивали счета каждые 9 дней, а в 2004 году этот показатель увеличился до 17 дней.

Уменьшается значение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, отражающего число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период. В 2002 году этот коэффициент составлял 44 и уменьшился к концу анализируемого периода до 28. Снижение оборачиваемости материальных оборотных средств свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов.

На уменьшение коэффициента оборачиваемости материальных активов влияет динамика изменения коэффициента оборачиваемости готовой продукции. Этот показатель снизился с 321 в 2002 году до 151 в 2003 году. Снижение коэффициента оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о снижении спроса на нее.

На предприятии  ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» фондоотдача снизился с 4,2 в начале анализируемого периода до 3,4 в 2004 году. Уменьшение эффективности использования основных средств - отрицательный фактор в работе предприятия.

На предприятии  ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»  коэффициент оборачиваемости  собственного капитала  снизился с 4,2 в 2002 году до 3,3 - в конце анализируемого периода. Снижение этого коэффициента свидетельствует о тенденции к бездействию части собственных средств.

Для анализа прибыльности деятельности предприятия используются показатели рентабельности. Далее приведен анализ коэффициентов рентабельности ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», а так же показана взаимосвязь показателей рентабельности и деловой активности предприятия.

Расчет этих коэффициентов, а так же некоторых других показателей рентабельности приведен в таблице 2.13.

Таблица 2.13

Показатели рентабельности ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

В 2002 году на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» коэффициент рентабельности продажсоставлял 3,3% и снизился в 2003 году до 0,6%. В 2004 году рентабельность продаж имеет отрицательную величину, по причине отсутствия прибыли. Уменьшение этого показателя на ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» свидетельствует о росте затрат на производство продукции при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия.

. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» рентабельность всего капитала снизилась с 13,8% в начале анализируемого периода до 1,7% - в конце. Это так же свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и о перенакоплении активов.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» в 2002 году коэффициент  рентабельности основных средств и внеоборотных активов составлял 17,6% и уменьшился до 2,6% в 2004 году. Следовательно, эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов так же снижается.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» коэффициент рентабельности собственного капитала в начале исследуемого периода составлял 17,3% и снизился до 2,6% к концу периода. Это говорит о снижении эффективности использования собственного капитала предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России».

Рентабельность перманентного капитала показывает эффективность всего капитала предприятия, который может быть инвестирован в производство. Так как у предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» не было долгосрочных заимствований во всем исследуемом периоде величина этого показателя равна величине собственного капитала предприятия.

Таким образом, эффективность использования финансовых ресурсов влияет на финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность, платежеспособность, деловую активность и рентабельность.

Выводы по второй главе дипломной работы:

1) Федеральное Государственное унитарное  предприятие «Спецстрой РоссииОсРоссР» было основано 28 октября 1993 года.

2) ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» является специализированным  строительным предприятием по производству  и оказанию СМР в городе Хабаровске.

3) Согласно Уставу ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» может заниматься более чем 20 видами деятельности . Основной вид деятельности- возведение зданий и сооружений из кирпича, производство кирпичной кладки. На все виды деятельности, подлежащие лицензированию, предприятие имеет лицензию ХСС 005790 от 22 января 1994 года.

4) По данным за 2002-2004 годы не все экономические показатели организации соответствуют требуемым нормативам. Особенно низким является значение рентабельности, что стимулирует руководство к проведению ряда реорганизационных мероприятий. Состояние основных фондов в организации сегодня неудовлетворительное. Значительная часть из них сильно изношена. Система взаимоотношений предприятия с другими организациями достаточно хорошо налажена. Положительным моментом для заказчиков является своевременность и качество выполняемых организацией работ.

5) Формирование рациональной структуры источников средств необходимо предприятию для финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

         6) темп роста заемных источников опережает темп роста собственного капитала, но собственный капитал несмотря на это составляет большую долю источников финансирования ФГУП СУ-711 «Спецстрой России».

8) Проведенный анализ свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия и снижении эффективности использования его финансовых ресурсов. Это выражается в низком уровне показателей рентабельности предприятия, а так же снижении финансовой устойчивости и деловой активности.

3. РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКИХ ПОЛОЖЕНИЙ И РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

3.1.   Экономическое обоснование разработки стратегии предотвращения банкротства и плана финансового оздоровления  предприятия

Проведенный анализ состояния управления финансовыми ресурсами на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»   выявил практическое отсутствие системы управления финансовыми ресурсами на предприятии. Следствием этого является снижение деловой активности, показателей рентабельности деятельности предприятия. За весь анализируемый предприятий у предприятия не оставалось прибыли, направляемой в фонд накопления. Кроме того, в 2004 году предприятие отработало с убытком. Увеличение сроков оборачиваемости кредиторской задолженности свидетельствует о понижении ликвидности предприятия и снижении его финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе. Для улучшения финансового положения в рамках предлагаемой стратегии предотвращения банкротства для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» и рационализации управления его финансовыми ресурсами предлагается провести следующие мероприятия:

1.   Разработать финансовую стратегию наращивания собственных финансовых ресурсов за счет оптимизации  и снижения себестоимости СМР;

2.   В организационно-управленческой структуре предприятия выделить финансово-экономический отдел, разработать положение об  отделе и должностные инструкции.

3.     Организовать теоретическую переподготовку кадров всех экономических служб, включая бухгалтерских работников по управлению финансовыми ресурсами предприятия либо любой другой программе аналогичного содержания.

4.     Провести инвентаризацию основных средств с целью выявления технически непригодного оборудования.

5.     Разработать график плановых предупредительных ремонтов основных средств. Ужесточить контроль за их использованием.

6.     Разработать платежный календарь. Контролировать состояние расчетов с поставщиками и заказчиками.

7.   Ввести в практику на постоянной основе проведение экономического анализа деятельности предприятия. Сформировать информационно-аналитическую базу.

8.     Разработать амортизационную политику предприятия, включая самостоятельное определение сроков использования основных фондов и, соответственно норм амортизационных отчислений, выбора методов начисления амортизации, выбора сроков и методов переоценки основных фондов в соответствии с бухгалтерскими стандартами.

9.   С целью снижения издержек на хранение и обеспечения непрерывной деятельности предприятия провести инвентаризацию производственных запасов, выявить неликвидные, испорченные , дефицитные запасы, определить оптимальный объем производственных запасов.

            Одной из задач финансового анализа является предотвращение угрозы банкротства. Определенная ГК РФ самостоятельность предприятий и возрастающая, в связи с этим, их ответственность перед кредиторами, акционерами, банком, работниками, вызывает необходимость уделять внимание вопросам прогнозирования возможного банкротства предприятий. С другой стороны, предприятия должны быть уверены в надежности и состоятельности своих партнеров либо своевременно использовать механизм банкротства как средство возврата долга неплатежеспособными предприятиями, что приобретает значимость в современных условиях при существующей проблеме неплатежей.

            Целью плана реструктуризации для строительной организации  ФГУП  СУ –711 «Спецстрой России» выступает разработка и реализация мероприятий, направленных нейтрализацию наиболее опасных путей экономических явлений, приводящих к кризису. Предлагаемый перечень мероприятий по плану реструктуризации предприятия представлен в таблице 3.1.

  Таблица 3.1

Комплекс организационно- технических мероприятий, включенных в план реструктуризации для ФГУП  СУ –711 «Спецстрой России»

            Комплексная перестройка деятельности предприятия является очень важным способом финансового оздоровления при реализации стратегии предотвращения банкротства. Эта перестройка предполагает приспособление мощностей и организационно- технологической структуры предприятия ФГУП Су-711 «Спецстрой России» к складывающейся экономической конъюнктуре.

            Основные мероприятия, которые могут быть проведены в рамках данного направления для оптимизации управления финансовыми ресурсами ФГУП Су-711 «Спецстрой России», заключаются в следующем [5,c.14]:

1)    изменение масштаба деятельности;

2)    изменение профиля предприятия;

3)    изменение объема;

4)    изменение технологической структуры капитала;

5)    изменение качественного состава капитала;

6)    смена состава применяемых на предприятии технологических способов производства;

7)    перестройка организационной схемы производства.

Более наглядно на рисунке 3.1 (приложение 22) представлена группировка мероприятий по финансовому оздоровлению ФГУП СУ-711 «Спецстрой России».

Стратегию предотвращения банкротства для можно представить в виде схемы на рисунке 3.2 (приложение 23).

На следующем этапе предлагается разработанный план финансового оздоровления для  ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России».

Структура плана финансового оздоровления, разрабатываемого для ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России», содержит основные элементы традиционного бизнес-плана и состоит из восьми разделов.

Цель разработки плана финансового оздоровления заключается в восстановлении или укреплении платежеспособности предприятия.

План финансового оздоровления для строительной организации  ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» рассматривается как инструмент дополнительного привлечения источников финансирования. Поэтому он должен содержать убедительные обоснования, подкрепленные расчетами.

План финансового оздоровления должен содержать реальную оценку финансово- экономической ситуации в организации, что требует постоянного его уточнения по мере реализации. Помимо этого, план финансового оздоровления должен быть разработан в соответствии с типовыми документами ( формами). Он должен в полной степени отражать специфику деятельности ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России».

Все разделы разрабатываемого плана финансового оздоровления должны быть взаимоувязаны, а представленные в различных разделах расчеты не должны  иметь расхождений.

         Структура плана финансового оздоровления ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» представлена на рисунке 3.3 (приложение 24).

В первом разделе плана финансового оздоровления ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» даются основные краткие сведения о нем, описываются общие направления и срок реализации плана, условия и суммы, представляемые в качестве финансовой помощи и инвестиций.

Во втором разделе дается общая характеристика организации. В нем излагаются основные направления деятельности предприятия, оценка его значимости для области.

  При разработке третьего раздела планам финансового оздоровления проводится анализ финансового состояния организации за два- три года, предшествующие наступлению неплатежеспособности. Анализ финансового состояния проводится с учетом рекомендаций, разработанных в специальной литературе. На основе проведенного анализа намечаются основные пути восстановления платежеспособности организации за счет мобилизации внутренних расчетов, а при их недостаточности- за счет привлечения заемных средств.

  Результатом четвертого раздела является план мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективности хозяйственной деятельности, включаемых в стратегию предотвращения банкротства для строительной организации.

            В пятом разделе обоснование объемов сбыта состоит из следующих основных этапов       [19,c.366]:

1)    прогнозирование объемов продаж по периодам;

2)    прогнозирование объемов продаж по основным видам продукции;

3)    прогнозирование объемов продаж по основным потребителям;

4)    анализ и прогнозирование доли предприятий на соответствующих товарных рынках.

  Разработка шестого раздела очень важна в составе плана финансового оздоровления, так как только поддержание уровня объема продаж на определенном уровне способно обеспечить выживание предприятия в условиях жесткой конкуренции. При разработке этого раздела рассматриваются следующие вопросы [19,c.365]:

1)    определение спроса на выпускаемую продукцию или производимые работы и услуги;

2)    изучение рынка и оценка возможностей данного товарного рынка;

3)    изучение воздействия конкуренции и других факторов;

4)    прогнозирование объемов продаж и разработка стратегии маркетинга.

            7 раздел разрабатывается на основе прогнозов объемов продаж. Помимо необходимых расчетов план производства ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» должен содержать характеристику базовых технологических процессов, материально- технической базы производства и основных видов используемых ресурсов, характеристику ведущих поставщиков. В этом же разделе описываются основные требования к трудовым ресурсам. Разработанные в разделе мероприятия по снижению себестоимости должны учитываться при формировании сводной сметы расходов.

            При  разработке восьмого раздела необходимо учитывать данные предыдущих разделов. Финансовый план отражает ожидаемые финансовые результаты хозяйственной деятельности ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России». Поэтому расчеты восьмого раздела должны быть полностью увязаны с расчетами предыдущих разделов. рассчитываемые в финансовом плане коэффициенты и показатели должны быть точными и обоснованными, так как именно они изучаются потенциальным кредитором или инвестором.

Составление плана финансового оздоровления для ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» заканчивается оформлением листа и приложений.

Таким образом, произведенный анализ состояния управления финансовыми ресурсами на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»   выявил практическое отсутствие системы управления. Следствием этого является снижение деловой активности, показателей рентабельности деятельности предприятия.

Для улучшения финансового положения в рамках предлагаемой стратегии предотвращения банкротства для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» и рационализации управления его финансовыми ресурсами предлагается провести ряд мероприятий.

Целью плана реструктуризации для строительной организации  ФГУП  СУ –711 «Спецстрой России» выступает разработка и реализация мероприятий, направленных нейтрализацию наиболее опасных путей экономических явлений, приводящих к кризису.

Комплексная перестройка деятельности предприятия является очень важным способом финансового оздоровления при реализации стратегии предотвращения банкротства.

Сделаем основные выводы:

1.               структура плана финансового оздоровления, разрабатываемого для ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России», содержит основные элементы традиционного бизнес-плана и состоит из восьми разделов.

2.               при разработке финансового плана  оздоровления обязательным элементом является обоснование необходимости его создания.

3.               с этой целью проводится углубленный финансовый анализ организации и характеризуется ее современное финансовое состояние.

4.               на основании полученных результатов предлагаются конкретные мероприятия по финансовому оздоровлению, и разрабатывается стратегия предотвращения банкротства.

3.2. Оптимизация организационной структуры и создание финансовой службы на предприятии

В данном разделе рассматриваются вопросы, касающиеся совершенствования организационной структуры ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» при использовании рекомендаций, представленных в специальной литературе [12, с. 122].

На первом этапе совершенствования организационной структуры ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» необходимо провести расчет количества функциональных работников по предложенному ниже перечню услуг в таблице 3.2.

Таблица 3.2

Оценка функционального аппарата управления ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России»

В таблице 3.2 были использованы следующие условные обозначения [7,c.20]:

Ос- объем строительно-монтажных работ, выполняемых предприятием собственными силами, млн. руб.;

К1- коэффициент, учитывающий, в частности, приведение стоимости строительно-монтажных работ к ценам 1984 года; К1=0,07

К2- коэффициент, учитывающий приведение стоимости активной части основных фондов к ценам 1994 года; К2=0,032;

Nзк- количество заказчиков; Nзк=60;

Nо- количество объектоов; Nо=10;

Оф- среднегодовая стоимость активной части основных фондов;

Nр- списочное количество рабочих, занятых выполнением строительно-монтажных работ.

Проведенный в таблице 3.2 расчет численности функциональных работников в исследуемой организации свидетельствует о том, что структура аппарата управления в ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» неоптимальна и требует совершенствования. Сравним значения рассчитанного количества работников функционального аппарата –140 человек. В связи с чем   необходимо сократить ряд отделов и служб предприятия. Оптимизированная организационная структура ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» представлена на рисунке 3.4 (приложение 25).

Одним из первоочередных мероприятий на предприятии ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» должно стать создание финансовой службы, которая будет координировать всю финансовую работу на основе применения рассмотренных выше механизмов и инструментов.

Для разработки рекомендаций по реорганизации организационной структуры управления и выделения финансовой службы рассчитаем нормативную численность служащих, занимающихся финансовыми и экономическими вопросами.

Общая численность служащих предприятия рассчитывается по формуле:

                                                     (3.1)

где     - нормативная численность служащих;

          - фактическая численность производственного персонала;

          - нормативная доля численности служащих в составе производственно-промышленного персонала.

Согласно нормативным документам предприятия численность служащих должна составлять 17% от общего числа производственного персонала. Следовательно нормативная численность служащих предприятия по установленной средней величине за анализируемый период будет равна:

В составе служащих численность работников, занимающихся финансово-экономическими функциями рассчитывается по формуле:

                                                         (3.2)

где     - нормативная численность служащих, выполняющих финансово-экономические функции;

          - нормативная доля численности финансово-экономических служб в составе служащих.

Согласно применяемым на предприятии нормативным актам, доля работников финансово-экономических служб в общем количестве персонала составляет 20%. Следовательно нормативная численность работников финансово-экономических служб составляет.

Фактическая численность учетно-финансового отдела - шестнадцать человек, из них 11 человек занимаются бухгалтерской работой, четыре экономиста, и инженер по организации труда. Следовательно, необходимо выделить в составе организационной структуры предприятия бухгалтерию и финансово-экономический отдел. Так же необходимо разделить полномочия между этими экономическими службами. Рекомендуемая структура управления экономическими службами представлена на рисунке 3.5.

Рис. 3. 5. Рекомендуемая структура управления экономическим отделом

Следующим этапом является распределение полномочий и функциональных обязанностей между бухгалтерией и финансово-экономическим отделом и выделение специфических функций последнего. Результатом такой работы должна являться корректировка положения о бухгалтерской службе и разработка положения о финансово-экономическом отделе.

Сделаем основные выводы:

1. совершенствование организационной структуры имеет целью сокращение численности АУПа в организации с целью снижения расходов на его функционирование и значения себестоимости СМР. В результате проведенной оптимизации  организационной структуры численность АУПа  на предприятии сократилась практически в 2,5 раза.

2. одним из первоочередных мероприятий на предприятии ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» должно стать создание финансовой службы, которая будет координировать всю финансовую работу на основе применения рассмотренных выше механизмов и инструментов.

3.3. Экономический и  социальный  эффект от предложенных мероприятий

В качестве проекта в рамках дипломной работы выступает внедрение ряда реорганизационных мероприятий по совершенствованию деятельности предприятия.

Эффективность проекта должна оцениваться с различных точек зрения. В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инновационных проектов и их отбору для финансирования, основными методами оценки экономической эффективности являются:

-                          метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

-                          метод срока окупаемости;

-                          метод индекса доходности и рентабельности проекта;

-                          метод внутренней нормы доходности;

-                          расчет точки безубыточности проекта.

Основные показатели, для определения эффективности инновационного проекта приведены в таблице 3.3.

Таблица 3.3

Основные показатели для определения эффективности проекта

Чистый дисконтный доход

Для расчета коэффициента дисконтирования (d), воспользуемся формулой:

                     (3.3)

В данном проекте, в качестве альтернативных вложений средств, необходимых для реализации данного проекта, взят средний банковский депозитный процент – 9 % годовых в долларах США.

Премию за риск рассчитаем, исходя из среднего класса инновации по формуле:

                        (3.4)

Таким образом:

Тогда  при , параметр , при расчете коэффициента дисконтирования будет составлять 10 %. Однако, реализация данного долгосрочного проекта, вносящего коренные изменения в существующую технологию работы, сопряжена с большим риском, поэтому в дальнейших расчетах премию за риск возьмем равную 35 %.

Для дальнейших расчетов значение уровня инфляции (c) возьмем равным 11 %.

Таблица 3.4

Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск

Таким образом, значение коэффициента дисконтирования, для расчета экономической эффективности данного проекта:

Чтобы определить чистый дисконтный доход данного проекта, на основании данных из таблицы 3.3, необходимо рассчитать общие текущие затраты по каждому периоду. Для этого воспользуемся таблицей 3.6

Таблица 3.5

Классификация нововведений и инновационных процессов по группам

Таблица 3.6

Расчет текущих затрат по проекту  по периодам

Теперь, на основании полученных данных, можно рассчитать затраты (таблица 3.7), поступления от проекта (таблица 3.8) и потоки денежных средств (таблица 3.9) для каждого года реализации данного проекта.

Таблица 3.7

Затраты на проект, тыс. руб.

Таблица 3.8

Поступления от реализации проекта

Таблица 3.9

Потоки денежных средств по проекту

Графическое представление результатов вычислений приведено на рисунке 3.6.