ГОУ ВПО ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ (филиал в г. Орле)

Факультет «Учетно-статистический»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Вариант № 3

Выполнила студентка

4 курса, второго высшего образования,

л.д. № 07УБД60924

Парамонова О.В.

Руководитель: Петрова Ю.М.

Орел

2009

Вопрос 1. Определите уровень эффекта финансового рычага по нижеприведенным исходным данным при ставке налогооблажения и прибыли – 20%:

Выручка от реализации, тыс. руб.	1500
Переменные издержки, тыс. руб.	1050
Валовая маржа, тыс. руб.	450
Постоянные издержки,	300
Прибыль,	150
Собственные средства, тыс. руб.	600
Долгосрочные кредиты, тыс. руб.	150
Краткосрочные кредиты, тыс. руб.	60
Средневзвешенная стоимость заемных средств, %	15

1. Сколько процентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%?

2. Каков процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и окажется в точке порога рентабельности?

3. На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем воздействии силы производственного рычага предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли?

Решение:

1) ЭФР = (1 – ставка налогооблажения) х (ЭР - % ср.) х ЗС/СС

Для определения уровня эффекта финансового рычага рассчитаем вспомогательную таблицу:

Прибыль	150 тыс. руб.
Финансовые издержки	31,5 тыс. руб.
Прибыль к налоогооблажению	118,5 тыс. руб.
Налог на прибыль (20%)	23,7 тыс. руб.
Чистая прибыль	94,8 тыс. руб.

- Определим размер финансовых издержек:

ФИ = ЗС х % ставка

ФИ = 210 х 0,15 = 31,5 тыс. руб.

- Рассчитаем показатель экономической рентабельности:

ЭР =

- Определим величину актива:

А = П = ЗС + СС + Прибыль = 60 + 150 + 600 + 150 = 960 тыс. руб.

ЭР =

- Рассчитаем уровень эффекта финансового рычага:

ЭФР = (1 – 0,20) х (9,9 % - 15 %) х 210/600 = - 1,43 %

Вывод: ЭФР меньше 0, следовательно, расширение масштабов деятельности предприятия возможно при использовании собственных средств.

2) Чтобы рассчитать, сколько процентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%, необходимо определить уровень эффекта производственного рычага:

ЭПР =

Вывод: Если выручка от реализации сократится на 25 %, то следует ожидать снижения прибыли примерно на 75 %. Т.о. предприятию удастся сохранить 25 % прибыли.

3) Порог рентабельности =

Порог рентабельности = тыс. руб.

Рассчитаем запас финансовой прочности:

ЗФП = В реал. – Порог рентабельности

ЗФП = 1500 – 1000 = 500 тыс. руб.

% ЗФП =

Вывод: Предприятие может выдержать снижение выручки на 31,3 % без угрозы для финансового положения.

4) Чтобы определить, на сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, если выручка сократится на 25 %, воздействие силы производственного рычага останется прежним и предприятие сохранит 75% ожидаемой прибыли, рассчитаем выручку от реализации:

В реал. = 1500 – 0,25 х 1500 = 1125 тыс. руб.

Определим размер прибыли:

Прибыль = 150 х 0,75 = 112,5 тыс. руб.

Рассчитаем сумму переменных затрат:

ЭПР =

3 =

Пер. затр. = 787,5 тыс. руб.

Рассчитаем сумму постоянных затрат:

Прибыль = В реал. – Пер. затр. – Пост. Затр.

112,5 = 1225 – 787,5 - Пост. затр.

Пост. затр. = 225 тыс. руб.

% Пост. затр. =

Вывод: Постоянные издержки необходимо снизить на 25 % при условии, что выручка сократится на 25 %, воздействие силы производственного рычага останется прежним и предприятие сохранит 75% ожидаемой прибыли.

Вопрос 2. Имеются два взаимоисключающих инвестиционных проекта А и В, данные о которых представлены в следующей таблице:

Инвестиционный проект	Время(годы)
0	1	2
А	-16050 руб.	10000 руб.	10000 руб.
В	-100000 руб.	60000 руб.	60000 руб.

Требуемая норма доходности 10% годовых и равна циклической ставке. Выберите лучший из этих проектов для инвестора, который имеет свободными 100 тыс. руб. (Следует сравнить критерии NPV, IRR, MIRR).

Решение:

1) NPV

NPV

Критерий NPV для обоих проектов положительный, причем для проекта В больше на 2826,9 руб., но для определения доходности проектов рассчитаем показатель MIRR.

2) MIRR =

а) FV

MIRR =

б) FV

MIRR =

Показатель MIRR для обоих проектов выше циклической ставки – 10 %, но проект А (56%) обеспечивает более высокую доходность по сравнению с проектом В (51%). Таким образом, инвестору целесообразнее выбрать проект А.