Указы Президента РФ занимают следующий за законами уровень, они не могут противоречить принятым законам РФ:

·                   Указ Президента РФ от 16 сентября 1997 года N 1034 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации»;

·                   Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. N 1210 «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера» (с изменениями от 9 августа 1999 г.).

Органы исполнительной власти (правительство, министерства и ведомства) вправе принимать свои нормативные акты на основании и во исполнение актов законодательства и указов президента. Они должны ограничиваться областью компетенции издавшего их органа власти и, естественно, не противоречить законодательным актам. К таким актам законодательства относятся постановления правительства, различные письма и инструкции, правила, положения и т, п.

·                   Постановление Правительства РФ от 7 июня 2002 г. N 395 «О лицензировании оценочной деятельности» (с изменениями);

·                   Постановление Правительства РФ от 6 июля 2001 г. N 519 «Об утверждении стандартов оценки»;

·                   Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. N 27 «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»;

·                   Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 24 июня 1997 г. N 21 «Об утверждении Положения о порядке передачи информации и документов, составляющих систему ведения реестра владельцев именных ценных бумаг»;

·                   Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 15 августа 2000 г. N 10 «Об утверждении Порядка лицензирования отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»;

·                   Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 июля 2003 г. N 03-32/пс «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»;

·                   Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18 июня 2003 г. N 03-30/пс «О Стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг».

Существенные положительные сдвиги произошли в развитии законодательной базы рынка ценных бумаг. Приняты законы от 26 декабря 1996 года N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», соответствующие разделы включены в Гражданский кодекс Российской Федерации, а также в Налоговой кодекса (в части дивидендов и процентов).

Утверждена Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1996г. N 1008 Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

С принятием Положения о Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, Федерального закона от 22.04.96г. N 39 «О рынке ценных бумаг» и введением с 01.01.95 года запрета на работу без лицензии на рынке ценных бумаг формирующийся фондовый рынок приобрел более цивилизованные черты, что позволило инвесторам избежать финансовых потерь от поведения недобросовестных эмитентов, и в конечном итоге стабилизировать экономическую ситуацию в стране [1, стр. 110-112] .

2. Эмиссионные и инвестиционные операции

Эмиссионные операции — это операции, предусматривающие выпуск компанией или банком собственных ценных бумаг и их размещение на рынке. Кроме того, к эмиссионным также относят операции, включающие: конструирование эмиссии, планирование и разработку условий первичного размещения ценных бумаг, организационное сопровождение эмиссии и др.

Цель таких операций:

·                   Формирование и увеличение капитала компании или банка;

·                   Привлечение средств для активных операций и инвестиций;

·                   Участие в уставном капитале акционерного общества с целью контроля над собственностью.

Формирование уставного капитала реализуется путем выпуска ак­ций. Цена, по которой акции размещаются среди учредителей, может соответствовать номиналу, а может быть и выше. Когда акции прода­ются по цене выше номинала, образуется эмиссионный доход, обес­печивающий увеличение уставного капитала.

Увеличение уставного капитала влияет на рост собственных средств и их удельного веса в совокупном капитале, что способствует повыше­нию устойчивости и надежности банка или акционерного общества.

Уставный капитал может и уменьшаться в результате снижения номинальной стоимости акций или аннулирования их части. Подоб­ная эмиссионная практика вполне реальна в силу высокого рейтинга тех или иных акций ( в первую очередь банковских) на фондовом рынке, надежности и доходности инвестиций в банковское дело. Кроме того, акционерное общество или банк могут производить операции по дви­жению собственных акций: выкупать их у акционеров, продавать на фондовом рынке, аннулировать. К подобным операциям относится получение дивидендов по принадлежащим акционерам акциям.

К эмиссионным ценным бумагам относят облигации, которые обес­печивают дополнительные финансовые ресурсы. Этот вид привлече­ния средств в настоящее время наиболее приемлем как для эмитента, так и для инвестора. Акционерам он интересен, во-первых, тем, что в случае выпуска облигаций не происходит уменьшения их доли в уставном капитале, а во-вторых, цена привлечения заемного капитала в долгосрочном плане всегда ниже, чем собственного, поскольку про­центы по облигациям и кредитам могут включаться в себестоимость продукции, а дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли.

Банковские структуры могут выпускать долговые инструменты — депозитные и сберегательные сертификаты, позволяющие привлекать значительные ресурсы.

Векселя (не эмиссионные ценные бумаги) также позволяют уве­личить собственные ресурсы.

Эмиссия ценных бумаг позволяет реконструировать собственность, снизить различные риски, улучшить финансовое положение акционерного общества или банка и добиться оптимального управления финансовыми потоками. Эти операции осу­ществляются в основном на первичном рынке ценных бумаг.

Акции и облигации можно рассматривать не только с точки зре­ния формирования с их помощью уставного капитала или привлече­ния заемного капитала для пополнения собственных финансовых ресурсов, но и с точки зрения инвестиционной привлекательности и как объект инвестирования на вторичном рынке. Поскольку основ­ная масса выпущенных в обращение акций отечественных предприятий неликвидна, организация новых эмиссий для них весьма затруднитель­на. Кроме того, выпуск новых акций приводит к изменению структу­ры собственности акционерного общества: доля старых акционеров уменьшается, и они рискуют потерять контроль над предприятием.

Если эмиссия акций и проводится, то лишь в пределах 10—15% уставных капиталов акционерных обществ. Следовательно, новые эмис­сии акций как инструмент привлечения финансовых ресурсов в бли­жайшее время будут играть незначительную роль.

Что касается выпуска облигаций как объекта инвестирования, то они наиболее привлекательны для коммерческих банков.

При выпуске ценных бумаг, служащих инструментами привлече­ния средств, надо учитывать такие параметры, как цена размещения и объем размещения (количество размещаемых ценных бумаг или количество привлекаемых финансовых ресурсов). Здесь необходимо найти такое сочетание этих параметров, чтобы одновременно удов­летворялись два критерия:

§     максимальная цена размещения (понимаемая как цена предлагаемого финансового инструмента);

§     максимальный объем привлечения.

Чаще всего в качестве отправной точки принимается величина финансовых ресурсов, которые предполагается привлечь. Это обус­ловлено тем, что объем привлечения зависит как от потребностей эмитента, так и от характеристик рынка, на котором предполагается осуществить привлечение.

Объем эмиссии может быть ограничен. С точки зрения потребно­стей эмитента объем привлечения должен соответствовать размерам финансирования эффективных инвестиционных проектов, которые могут быть безусловно реализованы эмитентом. Кроме того, объем привлечения должен соответствовать инвестиционному потенциалу тех инвесторов, на которых ориентирован выпуск ценных бумаг, слу­жащих инструментом привлечения финансирования. При этом затра­ты на организацию выпуска и размещения должны быть минималь­ными. Они различаются в зависимости от вариантов привлечения финансирования, но имеют некоторый объективный порог сниже­ния, поэтому налагают ограничения на объем привлекаемого фи­нансирования («ограничение снизу»). К ограничениям объема эмис­сии относятся:

§     ограничение снизу (т.е. объем эмиссии не может быть меньше некоторой величины, а именно затрат на организацию выпуска и размещения);

§     ограничения сверху (объемом инвестиционных проектов эмитента, под реализацию которых привлекаются финансовые ресурсы).

После определения пределов объемов эмиссии наступает очередь выявления цены размещения. В качестве ориентира здесь использу­ются цены облигаций той же категории качества и того же срока об­ращения, которые уже обращаются на рынке.

Определение цены размещения акций более сложно. С одной сто­роны, есть достаточно четкий ориентир — курс акций данного эми­тента на вторичном рынке, однако он совершенно не пригоден, если акции выводятся на другой рынок. Общепризнанно, что для успеш­ного размещения цена размещения должна быть немного ниже курса вторичного рынка. Однако это верно только для развитых рынков.

Если не существует специфических условий, способных вызвать ситуацию, когда цена размещения превысит курс на вторичном рын­ке, общий стандарт — размещение по цене немного ниже курса вто­ричного рынка — должен действовать. В противном случае эмитент рискует разместить акций меньше, чем предполагает. Кроме того, неудачное размещение зачастую приводит к падению курса на вто­ричном рынке.

Эмитентами ценных бумаг могут быть как корпоративные клиенты, так и государство. Ценные бумаги государства имеют сравнительно низкий риск, могут продаваться с минимальными доходами и облада­ют высокой ликвидностью. Эти качества государственных ценных бумаг делают их привлекательными для инвесторов, благодаря чему они занимают около трети объема российского фондового рынка. Остав­шаяся часть структуры фондового рынка приходится на корпоратив­ные облигации и акции (соответственно 30 и 40%) [4, стр.323-325].

В Российской Федерации основным документом, регламентирующим выпуск и обращение государственных ценных бумаг, служит Федеральный закон "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг". В соответствии с ним государственными ценными бумагами признаются те, которые выпущены как от имени Российской Федерации, так и от имени ее субъектов. Ценные бумаги, выпущенные от имени муниципальных образований, составляют вид муниципальных ценных бумаг (МЦБ).

Все они могут выпускаться в виде облигаций или иных эмиссионных ценных бумаг, удостоверяющих право на получение в установленные сроки денежных средств и процентов от номинальной стоимости. Таким образом, и государственные, и муниципальные ценные бумаги бывают только долговыми. Исполнение обязательств по ним осуществляется за счет казны Российской Федерации, казны субъекта Российской Федерации, муниципальной казны в Соответствии с законом о бюджете соответствующего уровня.

Эмитентом государственных ценных бумаг РФ выступает федеральный орган исполнительной власти — юридическое лицо, к функциям которого отнесено составление и исполнение федерального бюджета, т. е. Министерство финансов РФ. Для государственных ценных бумаг субъекта РФ эмитентом признается аналогичный орган исполнительной власти данного субъекта. По муниципальным ценным бумагам эмитентом может быть исполнительный орган местного самоуправления, на который возложены аналогичные функции.

Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется отдельными выпусками. В рамках выпуска могут устанавливаться серии, разряды номера ценных бумаг. Кроме того, возможно предусмотреть деление выпуска на транши.

Транш - это часть ценных бумаг какого-либо выпуска, размещаемая на любое число в период обращения этого выпуска, не совпадающее с датой первого размещения.

Обязательства Российской Федерации, субъекта РФ и муниципального образования по ценным бумагам, составляющие внутренний долг, выражаются и подлежат оплате в валюте Российской Федерации. В случае образования внешнего долга — в иностранной валюте.

Существуют особые требования к эмиссии ценных бумаг субъекта.

Основным документом, регламентирующим выпуск государственных ценных бумаг, служат Генеральные условия эмиссии и обращения в форме нормативных правовых актов. Они должны содержать указание на вид ценных бумаг, форму выпуска, срочность, валюту обязательств, особенности исполнения обязательств, ограничения оборотоспособности [2, стр. 74-76].

Ценные бумаги, выпускаемые корпоративными инвесторами, мо­гут различаться по своим характеристикам. Если предприятие создано недавно и не занимает определенной рыночной ниши, то его ценные бумаги, обладая высокой доходностью, подвержены наибольшему риску. Инвестиционная привлекательность таких ценных бумаг мо­жет быть оценена только при тщательном анализе финансового со­стояния эмитента и перспектив его инвестиционных проектов. Чем ниже статус эмитента, тем больше прав, гарантий для инвестора дол­жен содержать выпуск ценных бумаг (например, право конверсии в иные ценные бумаги и т.д.) [4, стр.326].

Если предприятие хорошо зарекомендовало себя на фондовом рынке, имеет реальные возможности инвестирования в экономику и прибыльно, то его ценные бумаги обладают большей предсказуемо­стью показателей и могут быть более предпочтительными для инве­стора. При этом оптимально с учетом оценки финансовой ситуации в стране определяют параметры предстоящего выпуска ценных бумаг и те преимущества, которые будет иметь эмитент и его инвестици­онная программа. Однако чрезвычайно важны следующие основные требования к эмитенту: осуществление анализа конъюнктуры рынка ценных бумаг, ее прогнозирование, оценка макроэкономической и де­нежной конъюнктуры и ее влияния на фондовый рынок, изучение со­стояния дел в отраслях и на отдельных предприятиях, тенденции в дина­мике курсовой стоимости и других показателей по отдельным видам ценных бумаг, анализ изменения правовой, информационной и других сфер, оценка отдельных инвестиционных проектов и определение ко­нечной эффективности отдельных операций с ценными бумагами.

Среди эмитентов корпоративных ценных бумаг ведущее положе­ние принадлежит банкам. Банковское дело в настоящее время явля­ется наиболее прибыльным, правила и условия выпуска и обращения ценных бумаг жестко регламентированы Банком России, фондовые инструменты имеют высокий по сравнению с другими эмитентами рейтинг надежности.

Как уже отмечалось, на российском фондовом рынке эмитенты, как правило, не используют имеющиеся инструменты для привлече­ния инвестиционных средств через эмиссию акций. Это обусловлено тем, что формирование российского рынка корпоративных ценных бумаг происходило под сильным влиянием результатов ваучерной приватизации. Основное внимание на первых этапах формирования российского фондового рынка уделялось решению вопроса о пере­распределении прав собственности на ценные бумаги, закреплению этих прав за новыми владельцами и их юридической защите.

Таким образом, фондовый рынок эмитентов носит редистрибутивный характер. Движение акций на этом сегменте рынка обуслов­лено перераспределением контроля над акционерным обществом. Эмитенты испытывают недостаток инвестиционных средств для мо­дернизации и развития производства. В свою очередь инвесторы, имея денежные средства, не вкладывают их в производственный сектор экономики.

Инвестиционные операции — это деятельность по вложению (инвестированию) денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стои­мость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и др.

Цели проведения инвести­ционных операций:

·                   расширение и диверсификация доходной базы банка или акционерного общества;

·                   повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска за счет расширения видов деятельности;

·                   обеспечение присутствия банка или акционерного общества на наиболее динамичных рынках (в первую очередь на организованном фондовом рынке и различных его сегментах), удержа­ние рыночной ниши;

·                   расширение клиентской и ресурсной базы, видов услуг, оказываемых клиентам, посредством создания дочерних финансовых институтов;

·                   усиление влияния на клиентов (через контроль их ценных бумаг).

Инвестиционные операции могут различаться по срокам:

·                   краткосрочные спекуляции и арбитражные сделки (срок может быть ограничен одним днем);

·                   краткосрочные инвестиции (до одного года, носят преимущественно спекулятивный характер);

·                   среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) инвестиции.

По целям вложений инвестиции бывают:

·                   прямые — осуществляются в целях непосредственного управления объектом инвестиций через контрольный пакет акций или в иной форме контрольного участия;

·                   портфельные — осуществляются в форме покупки ценных бу­маг, принадлежащих различным эмитентам и не обеспечиваю­щих контрольное участие и прямое управление объектом инве­стиций. Цель подобных инвестиций (в отличие от прямых) — получение прибылей от роста курсовой стоимости портфеля, от созданных ими стабильных денежных потоков (дивидендов, про­центов) при диверсификации рисков (прямые инвестиции, на­оборот, связаны с концентрацией рисков на одном или малом числе объектов) [4, стр. 326-327].

Рассмотрим инвестиционные операции на примере деятельности коммерческого банка.

Особенностью инвестиционной политики банков является то, что банки используют заемные средства. Доходом банка является разница между доходом, полученным при инвестировании, и расходами, которые он несет перед своими кредиторами. Другая особенность, не менее важная, это совпадение по времени дохода, полученного от вложений, и расходов, которые несет банк. Например, если банк привлек средства на 1 месяц и вложил их в акции, то через месяц банк должен продать акции и получить сумму средств, которые покрывали бы его расходы перед кредитором и комиссионные расходы по купле-продаже акций. Та часть средств, которая остается после покрытия расходов, есть доход банка.

Таким образом, при формировании инвестиционного портфеля, банки придерживаются следующих принципов:

·        диверсификация портфеля как по времени так и по видам ценных бумаг;

·        получение наибольшего дохода;

·        уменьшение риска до минимума;

·        синхронизация по времени денежных потоков;

·        уменьшение налогооблагаемой базы.

Диверсификация портфеля - это процесс распределения средств по инвестициям в целях сокращения риска, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски.

В данном случае портфель формируется из следующих принципов:

·                   ликвидность - возможность изъять из портфеля ценные бумаги путем их продажи по цене не ниже, чем номинал;

·                   доходность - достижение наибольшей рыночной стоимости портфеля в каждый момент времени;

·                   срочность - разбивка ценных бумаг в портфеле по срокам получения дохода;

·                   возвратность - ценные бумаги могут быть проданы по цене не ниже, чем покупная;

·                   соблюдение определенного удельного веса каждой категории ценных бумаг в портфеле.

Следуя этим принципам, перед банком встает задача: получения наибольшего дохода при наименьшем риске. Риск неполучения ожидаемого дохода можно разделить на 2 части:

·                   Рыночный риск. Когда колебания дохода зависят от экономической, политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.

·                   Специфический риск - вызывается событиями, относящимися только к компании.

Ценные бумаги обладают качеством: чем больше доход, тем больше риск, и наоборот. Для получения наибольшего дохода в портфель можно включить:

·                   государственные облигации, с точки зрения меньшего риска и стабильного дохода;

·                   акции;

·                   векселя, депозитные сертификаты;

·                   производные ценные бумаги: фьючерсы, опционы.

Удельные соотношения должны быть примерно:

        5% - фьючерсы, опционы;

        10% -  акции;

        10% - векселя;

        25% - депозитные сертификаты банков;

        50% - государственные облигации.

Задача получения наибольшего дохода при минимальном риске - самая сложная не имеющая однозначного решения. При решении данной проблемы банки ежедневно пересматривают свой портфель, и при необходимости, вносят в него значительные корректировки. Для этого они активно анализируют состояние рынка ценных бумаг, экономическую конъюнктуру, политическую ситуацию в стране и в мире.

Не менее простой является задача синхронизации денежных потоков поступления и расходования средств по времени. В этом случае банк должен сформировать свой портфель так, чтобы при изымании некоторой доли портфеля, эта доля денежных средств могла покрыть расходы, которые несет банк перед кредиторами, из средств которых и сформирован портфель. Эта процедура осуществляется периодически и при наступлении очередного срока платежа кредиторам, банк изымает часть денежных средств из портфеля, причем, портфель не должен потерять свои качества. Для достижения этой цели банк также диверсифицирует привлеченные средства по времени и по объему. Например: Банк привлек средства на сроки - 1, 3, 5 месяцев. В этом случае банк должен сформировать портфель так, чтобы через 1, 3, 5 месяцев он мог извлечь средства из портфеля без потери его качества.

Уменьшение налогооблагаемой базы.

Банк размещает свободные денежные средства в различные финансовые инструменты. Среди этих инструментов есть такие, которые имеют льготное налогообложение, например, государственные облигации. Таким образом, банк, формируя часть портфеля из государственных облигаций, уменьшает налогооблагаемую базу.

Для определения результатов от инвестирования в ценные бумаги, банки сравнивают данный вид инвестиций с другими инвестициями, например, кредитами. Для этого существует понятие доходности - сколько процентов годовых принесут вложенные средства.

Таким образом, инвестиционная деятельность банка сопряжена с решением множества нетривиальных задач. Некоторые решения принимаются на основе политической и экономической конъюнктуры интуитивно. Нет однозначного правила определения инвестиционных решений, необходимо ориентироваться на сложившуюся ситуацию. Для наиболее эффективного и быстрого реагирования на изменение экономической ситуации, банки становятся участниками торгов на биржах, осуществляют внебиржевые сделки [3, стр. 217-223].

3. Брокерские и дилерские операции

Брокер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся совершением гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся совершением сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером  может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Брокерская деятельность, дилерская деятельность могут осуществляться одной организацией, имеющей лицензию на осуществление соответствующих видов профессиональной деятельности.

Правила осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг

При осуществлении брокерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональному участнику следует:

·                   лично исполнять поручения клиентов, за исключением случая передоверия совершения сделок другому брокеру, если оно предусмотрено в договоре с клиентом или брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего;

·                   исполнять обязательства по заключенным с клиентами договорам, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиентов;

·                   исполнять поручения клиентов в порядке их поступления, действуя исключительно в интересах клиентов, и обеспечивать наилучшие условия исполнения поручений клиентов в соответствии с условиями поручений;

·                   при заключении договора на брокерское обслуживание письменно уведомить клиента о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг;

·                   доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг, в том числе не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных с ней рисков;

·                   информировать инвесторов - физических лиц, предоставляя услуги последним, о правах и гарантиях, предоставляемых им в соответствии с Законом "О защите прав инвесторов";

·                   обеспечить сохранность и отдельный учет ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями нормативных правовых актов Федеральной комиссии;

·                   в сроки, устанавливаемые договором, представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента (включая данные о размерах комиссии и иных вознаграждениях брокера) и иные документы, связанные с исполнением договора с клиентом и поручений клиента;

·                   в установленные договором с клиентом сроки принимать меры к устранению возникших с клиентом разногласий при представлении клиенту отчетов о ходе исполнения договора с клиентом;

·                   принимать меры по обеспечению конфиденциальности имени (наименования) клиента, его платежных реквизитов и иной информации, полученной в связи с исполнением обязательств по договору с клиентом, за исключением информации, подлежащей представлению в Федеральную комиссию и иные органы в пределах их компетенции, установленной законодательством Российской Федерации, в случае, если договор с клиентом содержит условие о коммерческой тайне;

·                   возместить клиенту убытки в порядке, установленном законодательством.

При осуществлении брокерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональный участник совершает действия и сделки, связанные с осуществлением брокерской деятельности, в частности:

·                   хранит, использует и учитывает денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора;

·                   удостоверяется в способности клиентов - физических лиц своими действиями приобретать и осуществлять гражданские права, создавать для себя гражданские обязанности и исполнять их в полном объеме или частично;

·                   удостоверяется в правомочности руководителей клиентов - юридических лиц представлять интересы юридических лиц и осуществлять действия, влекущие юридические последствия для указанных юридических лиц;

·                   оказывает консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;

·                   выступает андеррайтером при размещении эмиссионных ценных бумаг;

·                   вправе запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций, которые могут помочь в правильном и своевременном исполнении обязательств перед клиентами.

В случае, если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту. При этом договором должен быть предусмотрен порядок распределения прибыли, полученной в результате использования указанных средств.

Брокеру запрещается гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.

Внутренние процедуры и правила ведения учетных регистров брокера должны обеспечивать обособленный учет хранящихся у брокера по договору комиссии денежных средств клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученных в результате продажи ценных бумаг.

Банки, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бу­маг в качестве инвестиционной компании, могут объединять эту дея­тельность с деятельностью финансового брокера при условии, что деятельность банка в качестве финансового брокера осуществляется только через биржу. Если банк, выступая в качестве финансового брокера, при осуществлении купли-продажи ценных бумаг по пору­чению своего клиента будет заинтересован в этой сделке со своим участием, он должен совершить данную операцию через биржу. Пра­во собственного участия означает, что, совершая комиссионную сделку, банк может купить у клиента ценные бумаги за счет собственных средств или продать клиенту ценные бумаги из собственного портфеля.

Осуществляя указанные сделки на бирже, банк их совершает от своего имени и за свой счет. Таким образом, комиссионные операции со своим собственным участием банк может осуществлять только с теми ценными бумагами, которые допущены к официальной торговле на фондовых биржах. В этом случае банк может не составлять подробного и исчерпывающего отчета об операции, достаточно данных, подтверждающих, что выплаченная или полученная банком цена соответствует официальному биржевому курсу.

Банки могут совершать транзитные комиссионные сделки — сделки, осуществляемые банками, допущенными к операциям на бирже по поручению других банков и иных кредитных организаций, которые к таким операциям не допущены.

Правила осуществления дилерской деятельности

При осуществлении дилерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональному участнику следует добросовестно исполнять обязательства по совершенным им сделкам купли-продажи ценных бумаг.

При осуществлении дилерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональный участник совершает действия и сделки, связанные с осуществлением дилерской деятельности, в соответствии с законодательством Российской Федерации.

При осуществлении дилерской деятельности на рынке ценных бумаг участникам рынка ценных бумаг следует:

·                   добросовестно исполнять обязательства по договорам купли-продажи ценных бумаг и иным договорам, непосредственно связанным с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

·                   не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продаже ценных бумаг, в том числе посредством предоставления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги, включая информацию, представленную в рекламе;

·                   раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами в случаях и в порядке, предусмотренных законодательством Российской Федерации и нормативными правовыми актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (далее - Федеральная комиссия);

·                   утвердить правила ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами, в том числе ведения учетных регистров и составления внутренней отчетности;

·                   вести внутренний учет операций с ценными бумагами в соответствии с требованиями нормативных правовых актов Федеральной комиссии, правилами саморегулируемой организации, членами которой они являются, а также собственными процедурами и правилами ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами;

·                   представлять отчетность в порядке, в объеме и в сроки, предусмотренные нормативными правовыми актами Федеральной комиссии;

·                   соблюдать требования законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов Федеральной комиссии [2, стр. 83-90].

Задача

Определить курс облигации, если рыночная цена составляет 1120 руб., а номинальная стоимость – 800 руб.

Решение:

Рыночная цена облигации определяется по формуле:

Ко=Кр/Нн х 100%, где

      Ко - рыночный курс облигации;

      Кр - рыночная цена облигации, в руб.;

      Нн - номинальная стоимость, в руб.

Отсюда следует, что курс облигации будет равен:

Ко = 1120/800*100% = 140%.

Заключение

В последнее время российский рынок ценных бумаг переживает бурное развитие. Коммерческие банки играют на нем одну из важнейших ролей. Они могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов и других ценных бумаг.

Банковская деятельность достаточно жестко контролируется Центральным Банком РФ и является объектом тщательного анализа других заинтересованных организаций. Банки постоянно публикуют результаты своей финансовой деятельности, отчетные балансы, отчитываются перед Центральным  Банком РФ по широкому кругу показателей. Это позволяет проводить объективную рейтинговую оценку их работы, что повышает надежность банковских акций.

Эмиссии банковских облигаций в России пока широко не практикуются. Это объясняется тем, что инвесторы пока не способны на долгосрочное инвестирование средств. Но я думаю, что с развитием рынка ценных бумаг и стабилизацией экономики в целом банковские облигации займут значительное место на финансовом рынке.

Банковские векселя в настоящее время уже пользуются большой популярностью. Многие банки выпускают не только просто чисто финансовые векселя (как аналог депозитного займа), но и используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Вексельное обращение в России имеет весьма хорошие перспективы развития.

Итак, с развитием рынка ценных бумаг и становлением банковской системы ценные бумаги коммерческих банков пользуются возрастающим доверием и популярностью у инвесторов и приобретают все большее значение на финансовом рынке.

Список литературы

1.                 Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие для вузов/ Под ред. проф. Е.Ф.Жукова. – М: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

2.                 Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

3.                 Резго Г.Я., Храмцова Е.Р. Современные технологии биржевого рынка. Ростов-на-Дону: Феникс, 2004.

4.                 Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2006.

5.                 Официальный сайт журнала «Финанс» (www.finansmag.ru).

6.                 www.interfax.ru

7.                 www.fedcom.ru

8.                 www.businesscountry.ru

9.                 Правовая система – ConsultantPlus.