ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ








КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

вариант № 4







                                                                                  Выполнила:

                                                                                                Студентка Шафеева Г.Н.

                                                                                                № зачетной книжки 05УББ02917

                                                                                                 гр. 4дБУ

                                                                                                Проверила:

                                                                                                Преподаватель Дьяченко М.В.








Уфа - 2009

Вариант № 4

«Оптимизация структуры капитала предприятия»

Сформирован баланс ОАО «Центр», производящего продукты питания, на 01.01.2003г. (табл. 1).

         Требуется:

1.      Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные  выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2.      Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.

3.      Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

4.      Построить прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период при условии роста выручки от реализации на 10%.

                                                                                                  Таблица 1

Баланс ОАО «Центр» на 01.01.2003 г., руб.

АКТИВ

Начало периода

Конец периода

1

3

4

I.  ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

Нематериальные активы:

остаточная стоимость

41 173,00

41 396,00

первоначальная стоимость

53 497,00

53 772,00

износ

12 324,00

12 376,00

Незавершенное строительство

108 831,00

144 461,00

Основные средства:

 

 

остаточная стоимость

106 800,00

134 036,13

первоначальная стоимость

157 930,00

172 210,25

износ

51 120,00

38 174,13

Долгосрочные финансовые вложения:

 

 

учитываемые по методу участия в капитале других предприятий

 

4 500,00

прочие финансовые инвестиции

44 539,00

48 380,00

Долгосрочная дебиторская задолженность

 

12 982,31

Продолжение таблицы

Прочие необоротные активы

 

 

Итого по разделу I

301 343,00

385 755,44

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

Запасы:

 

 

производственные запасы

14 567,00

20 916,18

незавершенное производство

2 061,00

309,79

готовая продукция

4 000,00

1 610,92

Векселя полученные

 

6 000,00

Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:

 

 

чистая реализационная стоимость

12 342,00

55 050,80

первоначальная стоимость

14 710,00

58 585,00

Резерв сомнительных долгов

2 368,00

3 534,20

Дебиторская задолженность по расчетам:

 

 

с бюджетом

 

6 061,00

по выданным авансам

 

 

по начисленным доходам

242,00

1 700,83

Прочая текущая дебиторская задолженность

 

375,00

Текущие финансовые инвестиции

2 131,00

62 334,40

Денежные средства и их эквиваленты:

 

 

в национальной валюте

20 467,00

33 858,00

в иностранной валюте

13 812,00

7 138,56

Прочие оборотные активы

 

 

Итого по разделу II

69 622,00

195 355,35

III. РАСХОДЫ  БУДУЩИХ ПЕРИОДОВ

1 408,00

2 813,00

БАЛАНС

372 373,00

583 923,79






ПАССИВ

Начало периода

Конец периода

1

3

4

I. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

 

 

Уставный капитал

105 000,00

250 000,00

Дополнительный капитал

1 300,00

14 250,00

Продолжение таблицы

Прочий дополнительный капитал

1 012,00

17 332,41

Резервный капитал

26 250,00

62 500,00

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

21 677,00

19 556,22

Неоплаченный капитал

 

12 500,00

Итого по разделу I

155 239,00

351 138,63

II. ОБЕСПЕЧЕНИЕ БУДУЩИХ РАСХОДОВ И ПЛАТЕЖЕЙ

 

 

Обеспечение выплат персоналу

1 790,00

2 270,00

Прочие обеспечения

 

 

Итого по разделу II

1 790,00

2 270,00

III. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

 

 

Долгосрочные кредиты банков

 

124 933,30

Отсроченные налоговые обязательства

 

 

Прочие долгосрочные обязательства

 

 

Итого по разделу III

 

124 933,30

IV. ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

 

 

Займы и кредиты

30 000,00

8 000,00

Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам

90 530,00

 

Векселя выданные

3 800,00

 

Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги

85 719,00

74 784,56

Текущие обязательства по расчетам:

 

 

по полученным авансам

 

1 200,00

с бюджетом

3 680,00

2 693,00

по внебюджетным платежам

200,00

 

по страхованию

730,00

1 965,00

по оплате труда

 

11 535,00

с участниками

 

450,00

Прочие текущие обязательства

685,00

4 954,30

Итого по разделу IV

215 344,00

105 581,86

V. ДОХОДЫ БУДУЩИХ ПЕРИОДОВ

 

 

БАЛАНС

372 373,00

583 923,79


Рассчитаем относительные показатели оценки финансово-имущественного положения предприятия на основе данных баланса (табл. 2).


Таблица 2

Значения основных аналитических коэффициентов

Наименование коэффициента

Формула расчета

Значения

на начало периода

на конец периода

1

2

3

4

Оценка имущественного положения

Сумма хозяйственнных средств, находящихся в распоряжении предприятия

Валюта баланса

372 373,00

583 923,79

Коэффициент износа основных средств

Износ / Первоначальная стоимость основных средств

0,32

0,22

Определение финансовой устойчивости

Наличие собственных оборотных средств

1-й р. П + 3-й р. П - 1-й р. А

-146 104,00

90 316,49

Доля собственных оборотных средств

СОС / (2-й + 3-й р. А)

-2,06

0,46

Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)

СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + Краткосрочные кредиты под оборотные средства

-30 385,00

173 101,05

Доля НИПЗ:

 

 

 

в текущих активах

НИПЗ/ Текущие активы

-0,44

0,89

запасах и затратах

НИПЗ / Запасы и затраты

-1,47

7,58

Тип финансовой устойчивости

Абсолютная: СОС > Запасы и затраты

Критическая

Абсолютная

Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ

Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты

Показатели ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности

(Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения) / Краткосрочные заемные средства

0,17

0,98

Продолжение таблицы

Коэффициент промежуточного покрытия

(Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства

0,23

1,58

Коэффициент общей ликвидности

(Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства

0,32

1,32

Доля оборотных средств в активах

Текущие активы / Валюта баланса

0,19

0,33

Доля производственных запасов в текущих активах

Запасы и затраты / Текущие активы

0,3

0,12

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов

СОС / Запасы и затраты

-7,08

3,95

Коэффициент покрытия запасов

НИПЗ / Запасы и затраты

-1,47

7,58

Коэффициенты рыночной устойчивости

Коэффициент концентрации собственного капитала

Собственный капитал / Валюта баланса

0,42

0,60

Коэффициент финансирования

Собственный капитал / Заемные средства

0,71

1,51

Коэффициент маневренности собственного капитала

СОС / Собственный капитал

-0,94

0,26

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы

-

0,32

Коэффициент инвестирования

Собственный капитал / Иммобилизованные активы

0,52

0,91

Анализ структуры активов баланса на начало периода и на конец периода показал, что все виды активов (наиболее ликвидные, быстро реализуемые, медленно реализуемые и трудно реализуемые) за прошедший период возросли. Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) выросли на 66 920,96 руб. или            на 183,8%. Доля наиболее ликвидных активов в балансе за прошедший период  возросла на 7,9% (17,7% - 9,8%). Это является положительным фактором, т.к. возрастает абсолютная ликвидность.

Быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность) выросли на 56603,63 руб. или на 449,81%. Их  доля в структуре баланса увеличилась до 11,9%. Это является отрицательным фактором, т.к. увеличение дебиторской задолженности увеличивает риск понести убытки в связи с ее просрочкой.

Медленно реализуемые активы (запасы) возросли за прошедший период на 2 208,89 руб., но их доля в структуру баланса снизилась на 1,6% (3,9% - 5,5%). Количество запасов мало и это может привести  к неэффективному производству продукции.

 Величина внеоборотных активов выросла  на 84 412,44 руб. или на 28%, но доля этих активов в общей структуре активов снизилась на 14,8%      (66,1% - 80,9%). Увеличение стоимости внеоборотных произошло за счет  увеличения объемов незавершенного строительства на 35360 руб.,  роста стоимости основных средств на 27236,13 руб., долгосрочных финансовых вложений на 8341 руб. и  возникновения долгосрочной дебиторской задолженности на 12982,31 руб. Значительное  снижение коэффициента износа  с 32% до 22%, при  резком увеличении стоимости основных средств, указывает на  обновление основных средств. Это является положительным фактором.

 По  статьям пассива можно выделить следующие изменения:

- снижение кредиторской задолженности на 10 934,44 руб. или на 12,8%;

- снижение краткосрочных пассивов на 98 347,7 руб. или на 74,8%. Снижение данных видов пассивов положительно влияет на деятельность предприятия, т.к. это увеличивает его ликвидность и платежеспособность;

- увеличение собственного капитала на 195 899,63 руб.  или на 126,2%. Его доля в балансе увеличилась на 18,4% (60,1% - 41,7%). Данное изменение  положительно сказалось на  устойчивости предприятия, так как доля собственного капитала  к концу года превысила  долю заемного. Заемный капитал вырос за счет  долгосрочных кредитов на  сумму 124 933,30 руб.

Т.к. на начало периода наблюдается недостаток собственных оборотных средств  и нормальных источников покрытия запасов, то финансовое положение ОАО «Центр» можно охарактеризовать как неудовлетворительное. Отрицательное значение собственных оборотных средств означает, что организации не хватает  ресурсов для финансирования иммобилизованных активов. Но на конец периода их величина  увеличилась, что привело к появлению НИПЗ на конец периода и увеличению значения коэффициента покрытия запасов до 7,68, что, в свою очередь, свидетельствует об улучшении текущего финансового состояния предприятия. 

Коэффициент концентрации собственного капитала за отчетный период с критического уровня (0,42) возрос до оптимальной величины (0,6). Коэффициент промежуточного покрытия увеличился с критического уровня до оптимального (1,58). Коэффициент маневренности собственного капитала хотя и возрос до 0,26, но также находится на критическом уровне.

Таким образом, ОАО «Центр» смогло улучшить свое финансовое положение и выйти из неустойчивого состояния. Практически все показатели на конец отчетного периода находятся в пределах нормы и свидетельствуют об абсолютно  устойчивом финансовом положении предприятия.

Рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала

Одной из главных проблем является увеличение размера собственных оборотных средств. Искать пути увеличения собственных оборотных средств нужно либо за счет роста капитала (увеличение уставного капитала, эмиссии акций), либо за счет снижения внеоборотных активов (уменьшение финансовых инвестиций, долгосрочной дебиторской задолженности и др.).

Построим прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период.




Баланс на начало периода

Активы

Оборотные средства:

Денежные средства

103330,96

Дебиторская задолженность

72000,5

Материальные запасы

21225,97

Запасы готовой продукции

1610,92

Итого оборотных средств

198168,35

Основные средства:

Земля

 

Здания и оборудование

436305,57

Накопленный износ

50550,13

Итого основных средств

385755,44

Итого активов

583923,79

Пассивы

Краткосрочные и долгосрочные обязательства:

Счета к оплате

230092,16

Налог, подлежащий оплате

2693

Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

232785,16

Собственный капитал:

Обыкновенные акции

331582,41

Нераспределенная прибыль

19556,22

Итого собственного капитала

351138,63

Итого обязательств и собственного капитала

583923,79

Бюджет реализации

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Прогнозируемый объем реализации в ед.

1000

1000

1000

1000

4000

Цена реализации ед.

90

90

90

90

 

Прогнозируемый объем реализации в ден. ед.

90000

90000

90000

90000

360000

Прогноз поступления денежных средств

Дебиторская задолженность на начало прогнозного периода

72000,5

 

 

 

72000,5

Реализация I квартала

63000

27000

 

 

90000

Продолжение таблицы

Реализация II квартала

 

63000

27000

 

90000

Реализация III квартала

 

 

63000

27000

90000

Реализация IV квартала

 

 

 

63000

63000

Общие поступления денежных средств

135000,5

90000

90000

90000

405000,5

Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в квартале реализации

70

Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в следующем квартале

30

Производственный бюджет

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Запас готовой продукции на конец прогнозного периода

100

100

100

100

100

Общая потребность в изделиях

1100

1100

1100

1100

4100

Запас готовой продукции на начало прогнозного периода

37,46326

100

100

100

37,46325581

Количество ед., подлежащих изготовлению

1062,537

1000

1000

1000

4062,536744

Процент от продаж следующего квартала для запаса на конец текущего квартала

10

Запас готовой продукции на конец прогнозного периода

100

Бюджет прямых затрат на материалы

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Потребность в материале на ед. изделия

4

4

4

4

 

Потребность в материале на производство

4250,147

4000

4000

4000

16250,14698

Запас материала на конец прогнозного периода

400

400

400

320

320

Общая потребность в материале

4650,147

4400

4400

4320

16570,14698

Запас материала на начало прогнозного периода

10612,99

400

400

400

10612,985

Материалы, подлежащие закупке

-5962,84

4000

4000

3920

5957,161977

Цена ед. товара

2

2

2

2

 

Стоимость закупок

-11925,7

8000

8000

7840

11914,32395

Процент от количества материала,необходимого для производства в следующем квартале для запаса на конец текущего квартала

10

Запас материала на конец прогнозного периода

320

Прогноз расходования денежных средств

Счета к оплате на конец периода, предшествующего прогнозному

230092,2

 

 

 

230092,16

Закупка материала в I квартале

-5962,84

-5962,84

 

 

-11925,67605

Закупка материала в II квартале

 

4000

4000

 

8000

Закупка материала в III квартале

 

 

4000

4000

8000

Закупка материала в IV квартале

 

 

 

3920

3920

Итого выплат

224129,3

-1962,84

8000

7920

238086,484

Процент квартальных закупок, оплачиваемых в квартале закупок

50

Процент квартальных закупок, оплачиваемых в следующем квартале

50

Бюджет прямых затрат на оплату труда

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Прямые затраты труда в часах на ед.

5

5

5

5

 

Итого часов

5312,684

5000

5000

5000

20312,68372

Стоимость прямых затрат труда в час

5

5

5

5

 

Общая стоимость прямых затрат труда

26563,42

25000

25000

25000

101563,4186

Бюджет производственных накладных расходов

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Переменная ставка накладных расходов

2

2

2

2

 

Прогнозируемые переменные накладные расходы

10625,37

10000

10000

10000

40625,36744

Прогнозируемые постоянные накладные расходы, включая амортизацию

6000

6000

6000

6000

24000

Амортизация

3250

3250

3250

3250

13000

Общие прогнозируемые накладные расходы, включая амортизацию

16625,37

16000

16000

16000

64625,36744

Выплаты денежных средств по накладным расходам

13375,37

12750

12750

12750

51625,36744

Бюджет товарно-материальных запасов на конец прогнозного периода

 

Единицы

Цена единицы

Итого

Основные производственные материалы

320

2

640

Готовая продукция

100

43

4300

 

Цена за единицу

Количество единиц

Итого

Основные производственные материалы

2

4

8

Затраты труда

5

5

25

Переменная ставка накладных расходов

2

5

10

Общая переменная стоимость изготовления

 

 

43

Бюджет коммерческих и управленческих расходов

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Переменные коммерческие и управленческие расходы на ед. продукции

4

4

4

4

 

Прогнозные переменные расходы

4000

4000

4000

4000

16000

Постоянные коммерческие и управленческие расходы:

13950

13950

9950

9950

47800

Реклама

1100

1100

1100

1100

4400

Страхование

2800

2800

 

 

5600

Заработная плата

8500

8500

8500

8500

34000

Аренда

350

350

350

350

1400

Налоги

1200

1200

 

 

2400

Общие прогнозные коммерческие и управленческие расходы

17950

17950

13950

13950

63800

Бюджет денежных средств

 

квартал

Итого

I

II

III

IV

Денежные средства на начало прогнозного периода

103331

-46379,6

-10116,8

20183,19

103330,96

Поступления от покупателей

135000,5

90000

90000

90000

405000,5

Итого денежных средств в наличии

238331,5

43620,35

79883,19

110183,19

508331,46

Выплаты:

Продолжение таблицы

Основные производственные материалы

224129,3

-1962,84

8000

7920

238086,484

Оплата труда производственных рабочих

26563,42

25000

25000

25000

101563,4186

Производственные накладные расходы

13375,37

12750

12750

12750

51625,36744

Коммерческие и управленческие расходы

17950

17950

13950

13950

63800

Закупка оборудования

 

 

 

 

0

Налог на прибыль

2693

 

 

 

2693

Итого выплат

284711,1

53737,16

59700

59620

457768,27

Излишки (дефицит) денежных средств

-46379,6

-10116,8

20183,19

50563,19

50563,19

Финансирование:

Кредитование

 

 

 

 

0

Погашение долгов

 

0

0

0

0

Проценты

 

0

0

0

0

Итого финансирование

0

0

0

0

0

Денежные средства на конец прогнозного периода

-46379,6

-10116,8

20183,19

50563,19

50563,19

Годовая ставка процента за банковский кредит

20

Расчетная величина для начисления процентов:

0,05

Прогнозные показатели отчета о прибылях и убытках

Продажи

360000

Переменные расходы:

Переменная стоимость продаж

172000

Переменные коммерческие и управленческие расходы

16000

Итого переменных расходов

188000

Валовая маржа

172000

Постоянные расходы:

Производственные накладные расходы

24000

Коммерческие и управленческие расходы

47800

Итого постоянных расходов

71800

Прибыль от продаж

100200

Расходы на выплату процентов

0

Прибыль до налогообложения

100200

Налог на прибыль

24048

Чистая прибыль

76152

Ставка налогообложения прибыли

24

Прогнозный баланс

Активы

Оборотные средства:

Денежные средства

50563,19

Дебиторская задолженность

27000

Материальные запасы

640

Запасы готовой продукции

4300

Итого оборотных средств

82503,19

Основные средства:

Земля

0

Здания и оборудование

436305,57

Накопленный износ

63550,13

Итого основных средств

372755,44

Итого активов

455258,63

Пассивы

Краткосрочные и долгосрочные обязательства:

Счета к оплате

3920

Налог, подлежащий оплате

24048

Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

27968

Собственный капитал:

Обыкновенные акции

331582,41

Нераспределенная прибыль

95708,22

Итого собственного капитала

427290,63

Итого обязательств и собственного капитала

455258,63

Список используемой литературы

1.                        Финансовый менеджмент: Методические указания по выполнению курсовой и контрольных работ. – М.: Вузовский учебник, 2003.

2.                        Бородушко И.В. Основы менеджмента: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред.                         И. В. Бородушко, В.В. Лукашевича. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 271с.

3.                        Веснин В.Р. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: учеб. пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 176с.

4.                        Ковалева А.М., Финансовый менеджмент. – М.:  Инфра-М, 2007, - 284 стр.

5.                        http://www.cfin.ru/

6.                        http://www.unilib.org/