Первая глава дипломной работы посвящена исследованию теоретический основ управления финансовыми ресурсами предприятия. В этой же главе рассматривается сущность финансовых ресурсов и их экономическое содержание. Далее исследуются методологические основы управления финансовыми ресурсами. В заключении главы рассматривается оценка эффективности управления финансовыми ресурсами на предприятии.

Вторая глава дипломной работы посвящена исследованию практических основ управления финансовыми ресурсами на примере строительной организации ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России». В главе приводится краткая характеристика предприятия, а также проводится анализ состава и структуры финансовых ресурсов предприятия и оценка эффективности из размещения и использования.

Третья глава дипломной работы посвящена разработке методических положений и рекомендаций по формированию использования финансовых ресурсов предприятия.

Работа представлена на 108 страницах.

Количество приложений: 25

Количество рисунков: 13

Количество таблиц: 17

Список использованной литературы: 30 источников

Ключевые слова: финансы, финансовые ресурсы, финансовое положение, активы, пассивы, управление, оценка, эффективность, анализ, эффект.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ. 9

1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ.. 13

1.1. Сущность финансовых ресурсов, их экономическое содержание. 13

1.2. Методические основы управления финансовыми ресурсами. 26

1.3. Оценка эффективности управления финансовыми ресурсами. 33

2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ФГУП СУ-711 «СПЕЦСТРОЙ РОССИИ». 43

2.1. Характеристика предприятия и оценка показателей работы ФГУП СУ-711 «Спецстрой России». 43

2.2. Анализ состава и структуры финансовых ресурсов предприятия. 50

2.3. Оценка эффективности размещения и использования финансовых ресурсов 64

3. РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКИХ ПОЛОЖЕНИЙ И РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ФГУП СУ-711 «СПЕЦСТРОЙ РОССИИ». 82

3.1. Экономическое обоснование разработки стратегии предотвращения банкротства и плана финансового оздоровления предприятия. 82

3.2. Оптимизация организационной структуры и создание финансовой службы на предприятии. 89

3.3. Экономико – социальный эффект от предложенных мероприятий. 94

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 100

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.. 105

ПРИЛОЖЕНИЯ.. 108

ВВЕДЕНИЕ

Качественно новые социально- экономические преобразования в России в последние несколько лет существенно изменили облик всей страны. Если в советские годы приоритетом выступали планы, навязываемые организациям и предприятиям сверху, то сегодня в рыночных условиях основной целью деятельности любой организации выступает, в конечном счете, получение прибыли. Преобразование экономической системы, переход к рыночным отношениям, формирование товарных и финансовых рынков и конкуренция, изменения в политической жизни страны не могли не отразиться на поведении организаций и предприятий строительного комплекса.

Сегодня мы являемся свидетелями глубочайшего кризиса во всех отраслях экономики, в том числе и в отрасли строительства. В создавшихся условиях конкуренции и постоянной борьбы большинство предприятий и организаций, освободившихся от влияния государства, оказалось обреченным на вымирание. Остальные, сумевшие удержаться и выстоять, должны были учиться выживать в условиях огромнейшего риска и неопределенности, когда все решения приходится принимать самостоятельно без инструкций и указов сверху. В новых рыночных условиях организации оказались в тесной взаимосвязи с внешней средой, к которой нужно было адаптироваться.

Вопрос выживания в условиях рыночной экономики для большинства строительных предприятий становится очень актуальным. Руководству организации больше не на кого положиться при решении текущих проблем, все решения приходится принимать самостоятельно, более того, необходимо нести за них ответственность. Вопрос в том, как принимать рациональные решения, чтобы достичь успеха и процветания, а не попасть в финансовую зависимость к кредиторами и стать банкротом.

При принятии рационального решения руководитель должен основываться на определенной исходной информации. Такой информацией выступают сведения о финансовом состоянии организации и ее подверженности банкротству. Только после проведения углубленного и всестороннего анализа финансового положения, можно делать определенные выводы, касающиеся дальнейших перспектив развития исследуемой организации.

Одна из главнейших проблем современных российских предприятий - это эффективное управление состоянием финансовых ресурсов. Опыт показывает , что из-за отсутствия точного и систематического знания о своих финансах российские компании теряют до пятой части доходов . Для эффективного управления необходимо точно представлять за счет чего формируются финансовые ресурсы , а также какие факторы оказывают влияние на составляющие финансовых ресурсов. Руководитель предприятия должен точно представлять из чего складываются ресурсы организации и куда они расходуются. При этом важно не просто знать направления использования, а конкретную величину направленных средств. Темпы развития экономики, оздоровление бюджетной системы и финансов предприятий во многом зависят от рационального использования источников формирования финансовых ресурсов как на уровне предприятий, так и на уровне государства, что является одной из основных задач в области правильной организации управления финансами.

Принимаемые руководителем предприятия решения по использованию ресурсов с целью извлечения выгоды охватывают три сферы деятельности предприятия :

· инвестирование ресурсов

· осуществление хозяйственной деятельности путем использования этих ресурсов

· обеспечение различных источников финансирования потребностей предприятия

Хозяйственная деятельность предполагает использование инвестированных в производство средств, полученных в виде собственных накоплений (чистой прибыли, амортизационных отчислений и прочих источников) и от различного рода кредиторов, в результате чего обеспечивается простое воспроизводство затраченных ресурсов и получается прибыль , которая затем используется на выплату налогов , процентов по долгам , дивидендов акционерам , и для реинвестирования в развитие производства. Для эффективного использования финансовых ресурсов предприятия , обеспечения их роста , анализа факторов оказывающих влияние на изменение величины необходим глубокий и всесторонний анализ финансовых ресурсов предприятия. Для этого более подробно проводится анализ финансовых результатов предприятия, рассчитываются коэффициенты , характеризующие финансовую устойчивость предприятия. Таким образом, тема исследования финансовых ресурсов предприятия является на сегодняшний день очень актуальной в практике функционирования организации.

Целью дипломной работы является исследование управления финансовыми ресурсами предприятия.

Поставленная цель конкретизируется рядом задач:

1) рассмотреть сущность и экономическое содержание финансовых ресурсов предприятия

2) рассмотреть методические основы управления финансовыми ресурсами предприятия

3) рассмотреть методику оценки эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия

4) привести характеристику ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

5) провести анализ состава и структуры финансовых ресурсов предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

6) провести оценку эффективности размещения и использования финансовых ресурсов предприятия

7) разработать мероприятия по формированию оптимальных вариантов использования финансовых ресурсов предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

Объектом исследования в данной дипломной работе является предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России».

Предметом исследования в работе выступает финансовая информация о результатах работы предприятия за отчетный и предотчетные периоды.

При проведении анализа управления финансовыми ресурсами предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» были применены такие приемы и методы как горизонтальный анализ вертикальный анализ, анализ коэффициентов (относительных показателей), сравнительный анализ.

Информационной базой финансового анализа являлась бухгалтерская отчетность предприятия за 2002, 2003, 2004 годы, а именно: бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД), приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5 по ОКУД), отчет о движении денежных средств (форма № 4 по ОКУД), отчет о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД) и др. При освящении теоретических вопросов управления финансовыми ресурсами были использованы различные учебные пособия, статьи периодических изданий, законодательные акты.

Первая глава дипломной работы посвящена исследованию теоретических вопросов управления финансовыми ресурсами предприятия. Вторая глава является аналитической и посвящена исследованию практических аспектов анализа состояния предприятия на современном этапе по исследуемым вопросам. Третья глава является рекомендательной и посвящена разработке мероприятий по совершенствованию управления финансовыми ресурсами предприятия, а также оценке предлагаемой модернизации

1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Сущность финансовых ресурсов, их экономическое содержание

Управление финансовыми ресурсами предприятия - это совокупность целенаправленных методов, операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для достижения определенного результата [4, с. 124].

Финансовые ресурсы фирмы - это часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства [7, с. 70]. На рисунке 1.1 (приложение 1) отображена структура финансовых ресурсов предприятия, а также источники их формирования.

Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы. В условиях регулируемого рынка чаще применяется понятие "капитал", который является для финансиста реальным объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения новых доходов фирмы. В этом качестве капитал для финансиста-практика - объективный фактор производства. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.

В такой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом фирмы состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что у фирмы нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это не значит, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее фирма работает[5, с. 187].

В реальной жизни равенства финансовых ресурсов и капитала у работающей фирмы не бывает. Финансовая отчетность строится так, что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить. Дело в том, что в стандартной отчетности представлены не финансовые ресурсы как таковые, а их превращенные формы - обязательства и капитал.

В практической деятельности люди сталкиваются, как правило, не с сущностными категориями, а с их превращенными формами, поэтому в стандартной финансовой отчетности из практической целесообразности отражаются именно они.

Из определения финансовых ресурсов следует, что по происхождению они разделяются на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные). В свою очередь внутренние в реальной форме представлены в стандартной отчетности в виде чистой прибыли и амортизации, а в превращенной форме - в виде обязательств перед служащими фирмы, чистая прибыль представляет собой часть доходов фирмы, которая образуется после вычета из общей суммы доходов обязательных платежей - налогов, сборов, штрафов, пени, неустоек, части процентов и других обязательных выплат. Чистая прибыль находится в распоряжении фирмы и распределяется по решениям ее руководящих органов.

Внешние или привлеченные финансовые ресурсы делятся также на две группы: собственные и заемные. Такое деление обусловлено формой капитала, в которой он вкладывается внешними участниками в развитие данной фирмы: как предпринимательский или как ссудный капитал. Соответственно результатом вложений предпринимательского капитала является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов, результатом вложений ссудного капитала - заемных средств[14, с. 122].

Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный (инвестированный) в различные фирмы с целью получения прибыли и прав на управление фирмой.

Ссудный капитал - это денежный капитал, предоставленный в долг на условиях возвратности и платности. В отличие от предпринимательского капитала ссудный не вкладывается в фирму, передается ей во временное пользование с целью получения процента. Этим видом бизнеса занимаются специализированные кредитно-финансовые институты (банки, кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, селенговые компании и т.д.).

В реальной жизни предпринимательский и ссудный капиталы тесно связаны. Современное рыночное хозяйство весьма диверсифицировано, т.е. рассредоточено как по видам деятельности, так и в пространстве. Диверсификация сегодня является одним из важнейших факторов обеспечения стабильности и устойчивости рыночного хозяйства и его финансовой системы [6, с. 111]. Но углубление диверсификации неизбежно ведет к усложнению финансовых потоков и капитала, расширению применения в финансовой практике специальных инструментов, что существенно усложняет финансовую работу фирмы.

Все финансовые ресурсы фирмы как внутренние, так и внешние в зависимости от времени, в течение которого они находятся в распоряжении фирмы, делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это деление достаточно условно, а масштаб временных интервалов зависит от финансового законодательства конкретной страны, правил ведения финансовой отчетности, национальных традиций.

В реальной жизни в денежной форме капитал фирмы сколь-нибудь продолжительное время оставаться не может, поскольку он должен зарабатывать новые доходы. Пребывая в денежной форме в виде остатков денежных средств в кассе фирмы либо на ее расчетном счете в банке они не приносят доходов фирме или почти не приносят. Превращение капитала из денежной формы в производительную называется финансированием.

Принято различать две формы финансирования: внешнее и внутреннее [17, с. 165]. Такое деление обусловлено жесткой связью между формами финансовых ресурсов и капитала фирмы с процессом финансирования. Характеристика видов финансирования представлена в таблице 1.1.

Таблица 1.1

Структура источников финансирования предприятия [11, с. 122]

Виды финансирования	Внешнее финансирование	Внутреннее финансирование
Финансирование на основе собственного капитала	1. Финансирование на основе вкладов и долевого участия (например, выпуск акций, привлечение новых пайщиков)	2. Финансирование за счет прибыли после налогообложения (самофинансирование в узком смысле)
Финансирование на основе заемного капитала	3. Кредитное финансирование (например, на основе займов, ссуд, банковских кредитов, кредитов поставщиков)	4. Заемный капитал, формируемый на основе доходов от продаж - отчисления в резервные фонды (на пенсии, на возмещение ущерба природе ведением горных разработок, на уплату налогов)
Смешанное финансирование на основе собственного и заемного капитала	5. Выпуск облигаций, которые можно обменять на акции, опционные займы, ссуды на основе предоставления права участия в прибыли, выпуск привилегированных акций	6. Особые позиции, содержащие часть резервов (т.е. не облагаемые пока налогом отчисления)

Собственные привлеченные финансовые ресурсы - это базовая часть всех финансовых ресурсов фирмы, которая базируется на момент создания фирмы и находится в ее распоряжении на всем протяжении ее жизни. Эту часть финансовых ресурсов принято называть уставным фондом или уставным капиталом фирмы. В зависимости от организационно-правовой формы фирмы ее уставной капитал формируется за счет выпуска и последующей продажи акций (обыкновенных, привилегированных или их комбинации), вложений в уставной капитал паев, долей и т.д. За время жизни фирмы ее уставной капитал может дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе за счет части внутренних финансовых ресурсов фирмы[12, с. 134].

Структура собственного капитала предприятия представлена на рисунке 1.2 (приложение 2).

Как видно из рисунка 1.2, источниками собственных финансовых ресурсов являются [VL1] :

- уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

- резервы, накопленные предприятием;

- прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

При создании предприятия источником приобретения основных средств, нематериальных активов, оборотных средств является уставный капитал. За счет него создаются необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности. Уставной капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия [10, с. 166].

Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно – правовой формы предприятия:

- для государственного предприятия – стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;

- для товарищества с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников;

- для акционерного общества – совокупная номинальная стоимость акций всех типов;

- для производственного кооператива – стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности;

- для арендного предприятия – сумма вкладов работников предприятия;

- для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, - стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быль денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т.е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образов, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательства предприятия перед инвесторами.

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и в порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств – эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

В процессе производства продукции, выполнения работ, оказания услуг создается новая стоимость, которая определяется суммой выручки от реализации [5, с. 133].

Выручка от реализации является основным источником возмещения затраченных на производство продукции (работ, услуг) средств, формирования фондов денежных средств, ее своевременное поступление обеспечивает непрерывность кругооборота средств, бесперебойность процесса деятельности предприятия. Несвоевременное поступление выручки влечет перебои в деятельности, снижение прибыли, нарушение договорных обязательств, штрафные санкции.

Использование выручки отражает начальный этап распределительных процессов. Из полученной выручки предприятие возмещает материальные затраты на сырье, материалы, топливо, электроэнергию, другие предметы труда, а также оказанные предприятию услуги. Дальнейшее распределение выручки связано с формированием амортизационных отчислений как источника воспроизводства основных фондов и нематериальных активов. Оставшаяся часть выручки - это валовой доход или вновь созданная стоимость, которая направляется на оплату труда и формирование прибыли предприятия, а также на отчисления во внебюджетные фонды, налоги (кроме налога на прибыль), другие обязательные платежи.

Поступление выручки от реализации свидетельствует о завершении кругооборота средств. До поступления выручки издержки производства и обращения финансируются за счет источников формирования оборотных средств. Результат кругооборота вложенных в деятельность средств - возмещение затрат и создание собственных источников финансирования: амортизационных отчислений и прибыли.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.

Назначение амортизационных отчислений - обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов /10/. Амортизация по своей экономической сущности - это процесс постепенного переноса стоимости основных средств и нематериальных активов (а также малоценных и быстроизнашивающихся предметов) по мере их износа на производимую продукцию, превращения в процессе реализации в денежную форму и накопления ресурсов для последующего воспроизводства активов, которые амортизируются. Это целевой источник финансирования инвестиционного процесса.

Прибыль как экономическая категория - это чистый доход, созданный прибавочным трудом. Прибыль является экономическим показателем, характеризующим финансовые результаты предпринимательской деятельности. Кроме того, через прибыль реализуется принцип материальной заинтересованности в процессе ее распределения и использования, а также принцип материальной ответственности. Наконец, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.

Прибыль является источником финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. При ее распределении пересекаются интересы как общества в целом в лице государства, так и предпринимательские интересы предприятий и их контрагентов, интересы отдельных работников. В отличие от амортизационных отчислений прибыль не остается полностью в распоряжении предприятия, ее значительная часть в виде налогов поступает в бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отношений, которые возникают между предприятием и государством по поводу распределения созданного чистого дохода.

Распределение оставшейся после этого части прибыли - прерогатива предприятия.

Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на накопление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно - техническое развитие, формирование финансовых активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал других предприятий и т. п. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли используется на потребление, в результате чего возникают финансовые отношения между предприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на предприятии.

Распределение прибыли может производиться путем образования специальных фондов - фонда накопления, фонда потребления, резервных фондов - или путем непосредственного расходования чистой прибыли на отдельные цели. В первом случае на предприятии дополнительно составляются сметы расходования фондов потребления и накопления как приложение к финансовому плану. Во втором случае распределение прибыли отражается в финансовом плане.

Фонд накопления используется на научно - исследовательские, проектные, конструкторские и технологические работы, разработку и освоение новых видов продукции, технологических процессов, на затраты, связанные с технологическим перевооружением и реконструкцией, на погашение долгосрочных ссуд и уплату процентов по ним, уплату процентов по краткосрочным ссудам сверх сумм, относимых на себестоимость продукции, прирост оборотных средств, затраты на проведение природоохранных мероприятий, взносы в качестве вкладов учредителей в создание уставных капиталов других предприятий, взносы союзам, ассоциациям, концернам, если предприятие входит в их состав, и др.

Фонд потребления используется на социальное развитие и социальные нужды. За счет него финансируются расходы по эксплуатации объектов социально-бытового назначения, находящиеся на балансе предприятия, строительство объектов непроизводственного назначения, проведение оздоровительных и культурно-массовых мероприятий, осуществляется выплата некоторых специальных премий, оказание материальной помощи, доплата к пенсиям, компенсация удорожания стоимости питания в столовых и буфетах и т.п.

Прибыль – основной источник формирования резервного фонда. Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т.е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

В современных условиях хозяйствования распределение и использование амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопровождается созданием обособленных денежных фондов [18, с. 167]. Амортизационный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распределении прибыли в фонды специального назначения оставлено в компетенции предприятия, но это не меняет сущности распределительных процессов, отражающих использование финансовых ресурсов предприятия.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическим источником средств являются фонды социального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек, находящихся на полном бюджетном финансировании и др. [19, с. 122]

Поскольку финансы предприятия как отношения являются частью экономических отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности, принципы их организации определяются основами хозяйственной деятельности предприятий. Исходя их этого, принципы организации финансов можно сформулировать следующим образом: самостоятельность в области финансовой деятельности, самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово - хозяйственной деятельности, ответственность за ее результаты, контроль за финансово - хозяйственной деятельностью предприятия.

Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. Принцип самофинансирования пока не может быть обеспечен на предприятиях, выпускающих необходимую потребителю продукцию с высокими затратами на ее производство и не обеспечивающих достаточный уровень рентабельности по разным объективным причинам. К ним относятся предприятия жилищно-коммунального хозяйства, пассажирского транспорта, сельскохозяйственные и другие предприятия, получающие ассигнование из бюджета. То же характерно и для предприятий оборонного значения, хозяйственная деятельность которых не может считаться предпринимательской и финансируется за счет средств, полученных от реализации продукции.

При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет заемных финансовых ресурсов.

Привлеченные заемные финансовые ресурсы фирмы наиболее часто встречаются в форме:

- банковских кредитов и ссуд;

- средств от выпуска и продажи облигаций фирмы;

- займов от других небанковских субъектов рынка.

В условиях отечественной практики привлечение финансовых ресурсов на возвратной основе от банковских и небанковских организаций имеет принципиальное значение. В общепринятом понимании кредиты и ссуды в России могут выдавать исключительно кредитные институты - банки. Полученные фирмой займы на возвратной основе от небанковских организаций согласно действующему законодательству являются доходом фирмы и облагаются соответствующей ставкой налога.

В централизованно планируемой экономике предприятия при определенных условиях могли привлекать дополнительные средства в виде долгосрочных ссуд банка. Отечественные предприятия имеют достаточный опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками как источниками капитала, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много - нет опыта и традиций, как со стороны предприятий, так и со стороны банков, высокая инфляция и непредсказуемость поведения учетной ставки Центрального банка затрудняют получение долгосрочных ссуд и т.п.

В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый акционерным обществом на срок не менее одного года, а также - эмиссия долевых ценных бумаг. В практике финансового менеджмента в условиях рынка известны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, залоговые операции, лизинг, фрэнчайзинг. Банковских кредитов и ссуд;

- Средств от выпуска и продажи облигаций фирмы;

- Займов от других небанковских субъектов рынка.

Таким образом, управление финансовыми ресурсами предприятия - это совокупность целенаправленных методов, операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для достижения определенного результата.

Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы.

1.2. Методические основы управления финансовыми ресурсами

Успешная деятельность предприятия не возможна без разумного управления финансовыми ресурсами. Нетрудно сформулировать цели для достижения которых необходимо рациональное управление финансовыми ресурсами [9, с. 211]:

- выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;

- избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

- лидерство в борьбе с конкурентами;

- максимизация рыночной стоимости фирмы;

- приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;

- рост объемов производства и реализации;

- максимизация прибыли;

- минимизация расходов;

- обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

Приоритетность той или иной цели может выбираться предприятием в зависимости от отрасли, положения на данном сегменте рынка и от многого другого, но удачное продвижение к выбранной цели во многом зависит от совершенства управления финансовыми ресурсами предприятия.

Логика функционирования управления финансовыми ресурсами представлена на рисунке 1.3 (приложение 3).

Организационная структура системы управления финансами хозяйствующего субъекта, а также ее кадровый состав могут быть построены различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его деятельности. Для крупной компании наиболее характерно обособление специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам (финансовым директором) и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел. На небольших предприятиях роль финансового менеджера обычно выполняет главный бухгалтер.

Как видно из рисунка 1.3, управление финансовыми ресурсами фирмы, ввиду многовариантности его проявления, на практике невозможно осуществлять без профессиональной организации этой работы.

Долгое время в отечественной практике финансовые службы фирм не имели самостоятельного значения, их работа сводилась к обслуживанию расчетов с использованием строго определенных форм, составлению элементарных финансовых планов и отчетов, не имеющих реальных последствий. Реальные последствия имела только работа бухгалтерии, то есть было целесообразным объединять финансовую работу с бухгалтерской в рамках одной службы - бухгалтерии.

Такая практика организации финансов существовала и существует до сих пор на большинстве российских предприятий. Но руководителю предприятия следует принять во внимание, что одновременно быть хорошим бухгалтером и хорошим финансистом человек не может.

Главное в работе бухгалтера - способность внимательно разобраться в первичных документах и в соответствии с инструкциями и циркулярами точно отразить их в бухгалтерских регистрах.

Совсем другое требуется от финансового менеджера. Работа этой профессии связана с принятием решений в условиях неопределенности, что вытекает из многовариантности исполнения одной и той же финансовой трансакции. Работа финансиста требует гибкости ума, это должна быть натура творческая, способная рисковать и оценивать степень риска, воспринимать новое в быстро меняющейся внешней среде [4, с 155].

Сопоставляя особенности двух профессий, не следует забывать об очень тесной взаимосвязи между ними, которую кратко можно выразить так: если бухгалтер фиксирует денежное значение осуществленных трансакций, отображая их в итоговом документе - балансе, то финансист формирует эти значения из множества неизвестных. В сущности, все функции по поиску значений этих неизвестных и есть финансовая работа.

Сегодня предприятие при организации адекватной времени финансовой работы сталкивается с большими трудностями. Опыт успешно работающих фирм показал, что кратчайший путь разрешения этой проблемы находится в руках руководителя предприятия. Сегодня признание получили два подхода к реорганизации финансовой службы фирмы[28, с. 122]:

- если руководитель - профессиональный финансист, он сам координирует реорганизацию финансовой службы. Это оптимальный вариант, но в отечественной практике это скорее исключение, чем правило;

- руководитель, понимающий задачи и функции современной финансовой службы фирмы, но не будучи профессиональным финансистом, не знающий тонкостей этой профессии, привлекает стороннюю организацию для постановки и внедрения на практике необходимой модели организации финансовой работы.

Независимо от выбранного подхода к реорганизации финансовой службы, фирма стремится к созданию некой стандартной модели организации финансовой работы, адекватной рыночным условиям. Принципиальная схема этой модели показана на рисунке 1.4 (приложение 4) Приведенная схема нетиповая, а состав ее элементов может варьировать в зависимости от вида компании, ее размеров и прочих факторов.

Главное, что следует отметить в работе финансового менеджера, это то, что она либо составляет часть работы высшего звена управления фирмы, либо связана с предоставлением ему аналитической информации, необходимой и полезной для принятия управленческих решений финансового характера.

Тем самым подчеркивается исключительная важность этой функции. Вне зависимости от организационной структуры фирмы финансовый менеджер отвечает за анализ финансовых проблем, принятие в некоторых случаях решений или выработку рекомендаций высшему руководству.

В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из ключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности использования того или иного способа их решения и иногда за принятие окончательного решения по выбору наиболее приемлемого варианта действий. Однако если поставленная проблема имеет существенное значение для предприятия, он может быть лишь советником высшего управленческого персонала [9, с. 189].

Финансовый менеджер осуществляет оперативную финансовую деятельность. В общем случае деятельность финансового менеджера может быть структурирована следующим образом:

- Общий финансовый анализ и планирование;

- Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств);

- Распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

Выделенные направления деятельности одновременно определяют и основные задачи, стоящие перед менеджером. Состав этих задач может быть детализирован следующим образом.

В рамках первого направления осуществляется общая оценка:

- активов предприятия и источников их финансирования;

- величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;

- источников дополнительного финансирования;

- системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

Второе направление предполагает детальную оценку:

- объема требуемых финансовых ресурсов;

- формы их представления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность);

- степени доступности и времени представления (доступность финансовых ресурсов может определяться условиями договора; финансы должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время);

- стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки, прочие формальные и неформальные условия предоставления данного источника средств);

- риска, ассоциируемого с данным источником средств (так, капитал собственников как источник средств гораздо менее рискован, чем срочная ссуда банка).

Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

- оптимальность трансформации финансовых ресурсов;

- эффективность финансовых вложений.

Принятие финансовых решений с использованием приведенных оценок выполняется в результате анализа альтернативных решений, учитывающих компромисс между требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности.

Управление финансовыми ресурсами является одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием. В ее рамках решаются следующие вопросы:

- Каковы должны быль величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи?

- Где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?

- Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия?

Существуют различные подходы к трактовке понятия "финансовый инструмент". В наиболее общем виде под финансовым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.

Финансовые активы включают:

- денежные средства;

- контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансовых активов;

- контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально выгодных условиях;

- акции другого предприятия.

К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства:

- выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной вид финансовых активов другому предприятию;

- обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально невыгодных условиях (в частности, такая ситуация может возникнуть при вынужденной продаже дебиторской задолженности).

Финансовые инструменты подразделяются на первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям) и вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).

Существует и более упрощенное понимание сущности понятия "финансовый инструмент". В соответствии с ним выделяют три основные категории финансовых инструментов: денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете, валюта), кредитные инструменты (облигации, форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы и др.) и способы участия в уставном капитале (акции и паи).

Методы финансового управления многообразны. Основными из них являются: прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, система расчетов, система финансовой помощи, система финансовых санкций, система амортизационных отчислений, система стимулирования, принципы ценообразования, трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, аренда, лизинг. Составным элементом приведенных методов являются специальные ставки, дивиденды, котировка валютных курсов, акциз, дисконт и др. Основу информационного обеспечения системы финансового управления составляет любая информация финансового характера[23, с. 145]:

- бухгалтерская отчетность;

- сообщения финансовых органов;

- информация учреждений банковской системы;

- информация товарных, фондовых, валютных бирж;

- прочая информация.

Техническое обеспечение системы финансового управления является самостоятельным и весьма важным ее элементом. Многие современные системы, основанные на безбумажной технологии (межбанковские расчеты, взаимозачеты, расчеты с помощью кредитных карточек и др.), невозможны без применения компьютерных сетей, прикладных программ.

Функционирование любой системы финансового управления осуществляется в рамках действующего правового и нормативного обеспечения. Сюда относятся: законы, указы Президента, постановления правительства, приказы и распоряжения министерств и ведомств, лицензии, уставные документы, нормы, инструкции, методические указания и др.

ость предприятия не возможна без разумного управления финансовыми ресурсами.

Таким образом, управление финансовыми ресурсами является одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием.

1.3. Оценка эффективности управления финансовыми ресурсами

Эффективность использования финансовых ресурсов характеризуется оборачиваемостью активов и показателями рентабельности. Следовательно, эффективность управления можно повышать уменьшая срок оборачиваемости и повышая рентабельность за счет снижения издержек и увеличения выручки.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств не требует капитальных затрат и ведет к росту объемов производства и реализации продукции. Однако инфляция достаточно быстро обесценивает оборотные средства, предприятиями на приобретение сырья и топливно-энергетических ресурсов направляется все большая их часть, неплатежи покупателей отвлекают значительную часть средств из оборота [25, с. 345].

В качестве оборотного капитала на предприятии используются текущие активы. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую продукцию; продукция продается в кредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы.

Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться для приобретения основного капитала или выплачены в виде доходов владельцам.

Один из способов экономии оборотного капитала, а следовательно - повышения его оборачиваемости заключается в совершенствовании управления запасами. Поскольку предприятие вкладывает средства в образование запасов, то издержки хранения связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с временной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Большой запас готовой продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе.

Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Большое количество заказов на приобретения сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее имеет смысл, если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен. По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет более экономично управлять производством. В результате этого уже само предприятие, как правило, предоставляет скидку своим клиентам.

Повышение оборачиваемости оборотных средств сводится к выявлению результатов и затрат, связанных с хранением запасов, и подведению разумного баланса запасов и затрат. Для ускорения оборачиваемости оборотных средств на предприятии целесообразно:

- планирование закупок необходимых материалов;

- введение жестких производственных систем;

- использование современных складов;

- совершенствование прогнозирования спроса;

- быстрая доставка сырья и материалов.

Второй путь ускорения оборачиваемости оборотного капитала состоит в уменьшении счетов дебиторов.

Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др. Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется с помощью формальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т.п.) [10,с . 167].

Оплата товаров постоянным клиентам обычно производится в кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов. В экономически развитых странах широко распространенной является схема "2/10 полная 30", означающая, что:

- покупатель получает двухпроцентную скидку в случае оплаты полученного товара в течение десяти дней с начала периода кредитования;

- покупатель оплачивает полную стоимость товара, если оплата совершается в период с 11 по 30 день кредитного периода;

- в случае неуплаты в течение месяца покупатель будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина которого может варьировать в зависимости от момента оплаты.

Наиболее употребительными способами воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности являются направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям (факторинг).

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег. С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

- общий объем денежных средств и их эквивалентов;

- какую долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

- когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

По банковским счетам, на которых фирмы держат свои ликвидные активы, процент не уплачивается. Однако другие ликвидные активы (краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, разновидность единовременного займа, называемая перекупочным соглашением) приносят доход в виде процентов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера-Ора. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому ниже приведено лишь краткое теоретическое описание данных моделей [9, с. 100].

Модель Баумола. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рисунок 1.5).

Рис. 1.5. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Ором, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств?

Логика действий по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рисунке 1.6.

Рис. 1.6. Модель Миллера-Орра

Остаток средств на расчетном счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точка возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

При решении вопроса о размахе вакцинации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Так же рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставки по ценным бумагам.

Еще одним важным инструментом повышения эффективности использования финансовых ресурсов является управление основными производственными фондами предприятия и нематериальными активами. Основным вопросом в управлении ими является выбор метода начисления амортизации.

Существуют три метода начисления амортизации: равномерное списание, на объем выполненных работ и ускоренная амортизация [10,с . 176].

Равномерное списание базируется на нормативном сроке службы основных средств. нормы амортизационных отчислений устанавливаются исходя из физического и морального сроков службы средств труда и выражают нормативный срок возмещения их стоимости. Экономически обоснованное определение величины амортизационных отчислений требует правильной стоимостной оценки основных средств. периодически возникает потребность в переоценке основных средств с целью определения их восстановительной стоимости и приведения в соответствие в реальными экономическими условиями. Чем выше уровень инфляции, тем чаще требуется такая переоценка.

Второй метод начисления амортизации - на объем выполненных работ. Он основан на допущении, что износ тем больше, чем больше объем выполненных работ, т.е. амортизация является исключительно результатом эксплуатации объекта. Период времени при этом не имеет значения.

Третий метод - ускоренная амортизация - предусматривает, что основная сумма амортизации начисляется в первые годы эксплуатации. Это не только позволяет ускорить обновление основных фондов, но и является методом снижения инфляционных потерь. Метод ускоренной амортизации обеспечивает быстрое возмещение значительной части затрат, выигрыш за счет фактора времени. Однако политика ускоренной амортизации ведет к повышению себестоимости, а следовательно, и цены реализации. Амортизационные отчисления, полученные при применении этого метода, имеют строго целевое назначение. В случае их использования не по назначению дополнительные суммы амортизационных отчислений, соответствующие расчету по ускоренному методу, включаются в налогооблагаемую прибыль.

Успех управления финансовыми ресурсами прямо зависит от структуры капитала предприятия. Структура капитала может способствовать или препятствовать усилиям компании по увеличению ее активов. Она также прямо воздействует на норму прибыли, поскольку компоненты прибыли с фиксированным процентом, выплачиваемые по долговым обязательствам, не зависят от прогнозируемого уровня активности компании. Если фирма имеет высокую долю долговых выплат, возможны затруднения с поиском дополнительных капиталов.

Считается аксиомой, что структура капитала должна соответствовать виду деятельности и требованиям компании. Соотношение заемных средств и рискового капитала должно быть таким, чтобы обеспечить акционерам удовлетворительную отдачу от инвестиций. Гибкость в изменении структуры капитала может быть необходимым элементом успеха. Обычно легче договориться о краткосрочных займах, чем о средне- и долгосрочных. Краткосрочный капитал может обеспечить ожидаемые и неожидаемые колебания потока наличных, тогда как средний долгосрочный капитал требуется в основном для длительных проектов (например, программы зарубежной экспансии).

В западных странах большое влияние на эффективность управления финансовыми ресурсами оказывают ожидания держателей акций предприятия [6, с. 165]. Этот фактор требует от компании установления минимальной долгосрочной нормы прибыли, которая обеспечивала бы держателям акций доход, и принимает во внимание ряд моментов: потенциальные дивиденды и возможности для повышения стоимости капитала; элемент риска в бизнесе (в отраслях с малой степенью риска доход членов акционерного общества в целом также низок и наоборот); величину дохода, который держатели акций могли бы получить в другом месте от инвестиций со сравнимым риском.

Так как подавляющее большинство держателей акций не имеют ясного представления о текущих или потенциальных проблемах, с которыми сталкивается компания, в которую они вложили средства, их надежды в отношении дохода почти всегда нереалистичны и завышены. Степень, до которой могут учитываться их ожидания, зависит от того, насколько сильно их воздействие на компанию. Если держатели будут неудовлетворенны, они могут просто продать акции.

Чем более конкурентна отрасль, тем больше давление на держателей ее акций в части инвестиций на обновление и модернизацию оборудования и сооружений, исследования, обучение, компьютеризацию. Ни по одному из этих направлений, вероятно, не будет быстрой отдачи от инвестиций через год или даже чуть больше. Более того, неопределенность спроса, проявляющаяся в изменениях моды, поведения потребителей, технологий, в нерегулярности предпринимательского цикла, конкуренции, будет отражаться в ошибках, которые обычно сопровождают процесс определения прибыли. При осуществлении управления финансовыми ресурсами необходимо решить, каким образом определять как стоимость капитала, принимаемого за базу для расчетов, так и его приращение (выбытие).

Таким образом, эффективность использования финансовых ресурсов характеризуется оборачиваемостью активов и показателями рентабельности. Следовательно, эффективность управления можно повышать уменьшая срок оборачиваемости и повышая рентабельность за счет снижения издержек и увеличения выручки.

2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ФГУП СУ-711 «СПЕЦСТРОЙ РОССИИ»

2.1. Характеристика предприятия и оценка показателей работы ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

Федеральное Государственное унитарное предприятие «Спецстрой РоссииОсРоссР» было основано 28 октября 1993 года.

ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» является специализированным строительным предприятием по производству и оказанию СМР в городе Хабаровске.

Уставной капитал ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» в 2004 году составил 16422000 руб.

Основной целью создания предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» является получение прибыли и наиболее полное удовлетворение потребностей рынка в товарах, работа и услугах строительного производства.

Согласно Уставу ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» может заниматься более чем 20 видами деятельности . Основной вид деятельности- возведение зданий и сооружений из кирпича, производство кирпичной кладки. На все виды деятельности, подлежащие лицензированию, предприятие имеет лицензию ХСС 005790 от 22 января 1994 года.

Структура управления ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» приведена на рисунке 2.1 (приложение 5)

Исходя из данной схемы на рис. 2.1 можно сделать вывод, что в управленческой структуре используется принцип функциональной департаментизации, который применяется сейчас на большинстве производственных предприятий. При функциональной департаментизации специализированные работы группируются преимущественно вокруг ресурсов. Так отдел учета управляет таким ресурсом как деньги, коммерческий отдел - учетом и продвижением продукции на рынок сбыта, производственная служба занимается непосредственно вопросами производства продукции.

Основным преимуществом такого типа построения организации является возможность осуществления той или иной работы наиболее эффективным способом. Это достигается через развитие функциональной специализации. Однако у этой схемы есть свои недостатки, один из которых - функционализм. Функционализм вырастает из сверхспециализации, вызывающей непроницаемые организационные перегородки между сгруппированными работами и ослабляющей таким образом горизонтальные связи. В результате происходит размывание общей организационной цели. Создается замкнутость в рамках отделов. Появляется меньше людей, думающих об организации в целом. В подразделениях организации начинает развиваться инстинкт самосохранения, ведущий к консерватизму. Возникают противоречия, конфликты между функциональными участками. Другой недостаток состоит в том, что развитие преимущественно вертикальных связей в рамках функционального подхода поднимает решение возникающих на различных уровнях организации проблем до ее главного руководителя. Это делает неясной ответственность за общий результат и выносит эту ответственность на верх.

В процессе своей деятельности ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» руководствуется приказом «Об учетной политике предприятия на 2004 год», а также рядом законодательных и правовых актов.

Все работники административно- управленческого персонала в организации ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» имеют полное высшее образование, поэтому можно утверждать о высокой специализации имеющихся на предприятии кадров.

Большим плюсом является тот факт, что средний возраст персонала достаточно низок. В качестве возможной перспективы руководство рассматривает возможность привлечения молодых специалистов, а также студентов ВУЗов.

Большинство работников на предприятии имеют опыт работы по своей специальности, что благоприятно сказывается на эффективности работы всей организации в целом.

В процессе своей деятельности ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» формирует договорные отношения с рядом организаций. Схематически система таких взаимоотношений представлена на рисунке 2.2 (приложение 6).

ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» имеет огромнейшее количество заказчиков (около 160 ежегодно), большая часть которых находится на территории Хабаровского края. При обращении в организацию для заказчиков большое значение имеет своевременность выполнения работ и качество.

Организация имеет около 50 поставщиков материалов, большая часть которых располагается на территории Хабаровского края, таким образом, уменьшается доля транспортных расходов при доставке материалов.

В 2004 году предприятие имело взаимоотношения более чем с 70 поставщиками коммунальных услуг. Среди них:

1) РАО « Хабаровскэнерго» - прием бытовых и промышленных отходов;

2) ЧОП « Сфера- О»-охрана;

3) Управление делами и имуществом СО РАСХН – аренда помещений

Наиболее крупными поставщиками материалов являются:

1) ОАО « Домостроительный комбинат» - железобетонные изделия;

2) ЗАО « ОРМЗ» -металоконструкции;

3) ООО « Хабаровскпромстрой»- поставка строительного раствора.

Во взаимоотношения организации с государством можно выделить три основных направления: взаимоотношения с государственным банком, с государством по внебюджетным платежам, с налоговыми службами.

ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» производит долгосрочные финансовые вложения в другие организации, например, в ЗАО « СМУ-5 Хабаровскстрой».

Взаимоотношения организации с персоналом включают различные внутренние расчеты.

В настоящее время производственные мощности предприятия используются на 10-15%, что ведет к повышению себестоимости продукции. В 2004 году предприятие ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» было полностью освобождено от уплаты местных налогов, что позволяло поддерживать себестоимость на должном уровне. В настоящее время предприятие уплачивает налоги в полном объеме.

ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» нуждается в усовершенствовании материально-технической базы для понижения себестоимости продукции, увеличения ассортимента и повышения конкурентоспособности.

Основные показатели деятельности ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» приведены в таблице 2.1.

Как видно из таблицы финансово-экономическое положение ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» за последние 3 года значительно ухудшилось.

Падение объема привело к тому, что производство СМР стало нерентабельным в связи с неэффективным управлением финансовыми ресурсами.

Уменьшение среднесписочной численности персонала не отразилось на производительности труда, основным фактором снижения которой является уменьшение производства продукции в течении 3 лет в ценах сопоставимых с ценами 2002 года.

Прибыль от реализации СМР неуклонно уменьшается и в 2004 году составила всего лишь 20% от прибыли базового периода (2002 год). Уменьшение прибыли от реализации сказалась на уменьшении такого показателя как рентабельность продаж, который в 2002 году составлял 4,15%, а в 2004 году уже 0,79%.

Таблица 2.1

Основные показатели деятельности ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

Показатели	2002г.	2003г.	2004г.	Абс. Отклон.	Темп роста %
Реализованная продукция и СМР в действующих ценах, тыс.р.	21 575	25 777	24 779	3 203	114,8
Реализованная продукция и СМР в сопоставимых ценах к 2002 г, тыс. р.	21 575	13 033	10 106	-11 470	46,8
Себестоимость СМР в действующих ценах, тыс. р.	19 005	23 417	22 746	3 741	119,7
Себестоимость СМР в сопоставимых ценах, тыс. р.	19 005	11 480	8 902	-10 103	46,8
Товарная продукция, тыс. р.	15 852	18 441	15 908	56	100,4
Себестоимость СМР, тыс. р.	14 891	18 054	15 432	541	103,6
Прибыль от реализации, тыс.р.	896	406	195	-702	21,7
Балансовая прибыль, тыс. р.	709 062	166 948	-77 468	-786 530	-10,9
Среднегодовая стоимость ОФ, тыс. р.	4 565	6 497	6 375	1 809	139,6
Среднесписочная численность персонала, чел.	445	424	364	-81	81,8
в том числе по основной деятельности, чел.	337	316	272	-65	80,7
Затраты на 1 рубль реализованной продукции, р.	0,88	0,91	0,92	0,04	104,2
Фондоотдача на 1 рубль ОФ, р.	4,73	3,97	3,89	-1	82,2
Фондовооруженность, р.	10,26	15,32	17,51	7	170,7
Производительность труда	48,48	30,74	27,76	-21	57,3
Рентабельность продаж, %	4,15	1,57	0,79	-3,37	18,9
Рентабельность продукции, %	5,65	2,20	1,22	-4,43	21,6

Темп роста себестоимости СМР в действующих ценах за анализируемый период составил 119,7%, в то время как темп роста реализованных СМР составил 114,8%. Это объясняется сокращением производства и, следовательно, уменьшением суммы переменных издержек при неизменной незначительно снизившейся сумме постоянных издержек.

Фондоотдача основных фондов так же заметно понизилась и составила 82% от показателя базового периода. Увеличение стоимости основных фондов в 1,5 раза в 2003 году произошло за счет их переоценки.

В тоже время темп роста фондовооруженности составил 170,7. Это не является положительным показателем, так как связано с уменьшением численности персонала и ростом основных фондов в денежной оценке, что связано лишь с переоценкой основных фондов, а не с увеличением материально-технической базы производства.

Внешние факторы повлиявшие на ухудшение финансово-экономического положения ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» следующие:

- хроническая задолженность бюджетных организаций;

- снижение планового уровня рентабельности с 15 до 10%;

- снижение торговой надбавки с 25 до 20%;

- в 2002 году ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» освобождался от уплаты местных налогов и помимо этого получил дотации на пополнение оборотных средств в сумме 86 млн. руб., а в 2003, 2004 годах предприятие ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» уплачивало налоги в полных объемах.

Внутренний фактор ухудшения финансово-экономического положения - низкое качество и ассортимент продукции, несоответствующие новым требованиям рынка.

Таким образом, ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» на сегодняшний день является организацией, специализирующейся на производстве строительно- монтажных работ на рынке строительных услуг. По данным за 2002-2004 годы не все экономические показатели организации соответствуют требуемым нормативам. Особенно низким является значение рентабельности, что стимулирует руководство к проведению ряда реорганизационных мероприятий. Состояние основных фондов в организации сегодня неудовлетворительное. Значительная часть из них сильно изношена. Система взаимоотношений предприятия с другими организациями достаточно хорошо налажена. Положительным моментом для заказчиков является своевременность и качество выполняемых организацией работ.

Таким образом, Федеральное Государственное унитарное предприятие «Спецстрой РоссииОсРоссР» было основано 28 октября 1993 года.

В управленческой структуре используется принцип функциональной департаментизации, который применяется сейчас на большинстве производственных предприятий.

В настоящее время производственные мощности предприятия используются на 10-15%, что ведет к повышению себестоимости продукции.

Финансово-экономическое положение ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» за последние 3 года значительно ухудшилось.

2.2. Анализ состава и структуры финансовых ресурсов предприятия

Формирование рациональной структуры источников средств необходимо предприятию для финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

В таблице 2.2 приведены состав и структура источников финансовых ресурсов предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России», а так же их изменение за анализируемый период.

Как видно из расчетов, за анализируемый период сумма источников финансовых ресурсов увеличилась с 5781 тыс.р. в начале периода до 11624 тыс.р. - в конце периода, то есть темп роста составил 201%. При этом собственные источники увеличились на 2382 тыс.р. при темпе роста 145,75%, а заемные - на 3461 тыс.р. Темп роста заемных источников финансовых ресурсов составил 702,25%. Таким образом, темп роста заемных источников опережает темп роста собственного капитала, но собственный капитал несмотря на это составляет большую долю источников финансирования ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» .

Увеличение суммы собственного капитала произошло, в основном, за счет роста добавочного капитала, который увеличился с 4933 тыс.р. в начале анализируемого периода до 7261 тыс.р. в конце. Темп роста добавочного капитала составил 147,2%. Увеличение добавочного капитала произошло в следствии переоценки основных фондов в 2003 году. Эмиссии ценных бумаг не производилось, следовательно увеличение собственного капитала не привело к реальному увеличению источников финансовых ресурсов.

Так же на увеличение суммы собственного капитала повлияло увеличение целевых финансирований и поступлений. Постоянно в течение анализируемого периода осуществлялось целевое финансирование ФГУП СУ-711 «Спецстрой России». Администрацией г. Хабаровска выделялись средства на пополнение источников финансирования оборотных средств. На 1.01.02г. сумма целевого финансирования составила 75 тыс.р., а к концу анализируемого периода увеличилась до 310 тыс.р. Темп роста целевых финансирований и поступлений составил 416,2%.

Доля заемного капитала в общей сумме источников увеличилась с 9,94% на 1.01.02г. до 34,72% на 1.01.05г. Темп роста заемного капитала за анализируемый период составил 702,2%. Заемный капитал сформирован в основном за счет кредиторской задолженности.

Так, сумма кредиторской задолженности на предприятии ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» за анализируемый период увеличилась на 2327 тыс.р. и на 1.01.05 г. составила 2748269 тыс.р. Темп роста кредиторской задолженности за анализируемый период составил 651,83%. Доля кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств уменьшилась с 73% в начале анализируемого периода до 68% в конце. Это связано с нарастающими темпами роста краткосрочных заемных средств. В то же время доля кредиторской задолженности в общей суммы финансовых ресурсов увеличилась с 7% в начале анализируемого периода до 24% на 1.01.05г., что говорит о большом влиянии кредиторской задолженности на структуру источников финансовых ресурсов предприятия.

Сумма кредиторской задолженности увеличилась в основном за счет прироста задолженности перед поставщиками и подрядчиками, которая за анализируемый период увеличилась с 128 тыс.р. на 1.01.02г. до 2322 тыс.р. на 1.01.05г. Доля кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками в конце анализируемого периода составила 85%. Темп роста кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками за анализируемый период составил 1808,34%. Следует отметить, в этой сумме отсутствует просроченная и безнадежная задолженность. Следовательно рост задолженности перед поставщиками и подрядчиками - нормальное явление в деятельности предприятия ФГУП СУ-711 «Спецстрой России» .

Таблица 2.2

Источники формирования финансовых ресурсов ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

Показатель	1.01.02г.	1.01.03г.	1.01.04г.	1.01.05г.	Абс. Отклон.	Темп роста, %
Сумма, тыс.р.	У.В., %	Сумма, тыс.р.	У.В., %	Сумма, тыс.р.	У.В., %	Сумма, тыс.р.	У.В., %
1. Всего источников финансовых ресурсов	5 781	100,0	7 171	100,0	10 852	100,0	11 624	100,0	5 843	201,1
в т.ч.
2. Собственный капитал	5 206	90,1	5 251	73,2	7 548	69,6	7 588	65,3	2 382	145,7
из них:
2.1.Уставный капитал	10,967	0,2	16,422	0,2	16,422	0,2	16,422	0,1	5	149,7
2.2.Добавочный капитал	4 933	85,3	4 964	69,2	7 261	66,9	7 261	62,5	2 328	147,2
2.3.Целевые финансирования и поступления	75	1,3	270	3,8	270	2,5	310	2,7	236	416,2
2.4. Фонды накопления	97	1,7	0	0,0	0	0,0	0	0,0	-97	0,0
2.5. Фонды потребления	90	1,6	0	0,0	0	0,0	0	0,0	-90	0,0
2.6.Расчеты по дивидендам	0	0,0	0	0,0	0,46	0,0	0,46	0,0	0
3. Заемный капитал	575	9,9	1 920	26,8	3 304	30,4	4 036	34,7	3 461	702,2
3.1. Краткосрочные кредиты	153	2,6	200	2,8	1 305	12,0	1 288	11,1	1 135	841,1
3.2. Кредиторская задолженность	422	7,3	1 720	24,0	1 999	18,4	2 748	23,6	2 327	651,8
в т.ч.
поставщики и подрядчики	128	2,2	885	12,3	1 437	13,2	2 322	20,0	2 193	1808,3
по оплате труда	79	1,4	185	2,6	244	2,3	159	1,4	80	200,8
по социальному страхованию и обеспечению	2	0,0	78	1,1	64	0,6	44	0,4	42	2068,8
задолженность перед бюджетом	112	1,9	321	4,5	43	0,4	132	1,1	19	117,3
прочие кредиторы	100	1,7	251	3,5	210	1,9	92	0,8	-8	92,3

В то же время наблюдается небольшой рост задолженности по так называемым "больным статьям" баланса, представленным на рисунке 2.3 как наиболее рисковая кредиторская задолженность.

Рис. 2.3. Соотношение и динамика источников финансовых ресурсов ФГУП СУ-711 «Спецстрой России»

Задолженность по социальному страхованию и обеспечению возросла с 2 тыс.р. в начале исследуемого периода до 44 тыс.р. - в конце. Темп роста задолженности по социальному страхованию и обеспечению составил 2068,8%. Так же увеличилась на 80 тыс.р. задолженность по выплате заработной платы работникам и на 19 тыс.р. задолженность предприятия перед бюджетом. Темп роста задолженности по заработной плате составил 200,8%, а темп роста задолженности предприятия перед бюджетом составил 117,3%. Темпы роста задолженности по этим статьям значительны, но, как видно из рисунка 3.1 изменение суммы задолженности по этим статьям баланса не повлекло за собой значительного изменения структуры источников финансовых ресурсов из-за небольшой доле этих статей в общей сумме источников: 1,4%, 0,4% и 1,1% на 1.01.05 г. соответственно.

Сумма краткосрочных кредитов увеличилась с 153080 тыс.р. на начало анализируемого периода до 1287601 тыс.р. - в конце анализируемого периода, то есть на 1134521 тыс.р. Темп роста суммы краткосрочных кредитов составил 841,13%. Доля краткосрочных кредитов в общей сумме заемных средств на 1.01.02г. составила 27%, а к концу анализируемого периода увеличилась до 39%. Доля краткосрочных кредитов в сумме заемных средств довольно велика, но небольшая доля краткосрочных кредитов в общей сумме пассивов снижает их влияние на изменение структуры источников средств. В то же время, темп роста краткосрочных кредитов самый большой среди остальных статей источников финансирования.

Задолженность перед прочими кредиторами уменьшилась на 7 т.р. и составила на конец исследуемого периода 91977 т.р.

Как видно из рисунка 2.3, структура заемных источников финансовых ресурсов нельзя охарактеризовать однозначно. Наблюдается рост задолженности по так называемым "больным статьям" - задолженность по выплате заработной платы работникам, по социальному страхованию, задолженность перед бюджетом. Хотя задолженность по этим статьям баланса растет быстрыми темпами, сумма ее достаточно мала. Главной тенденцией в динамике источников средств предприятия ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» является увеличение доли привлеченных финансовых ресурсов в общей сумме капитала при несущественном увеличении собственных источников. Рост доли привлеченных финансовых ресурсов может характеризовать финансовое состояние предприятия как с положительной так и с отрицательной стороны. Если предприятие имеет высокий уровень рентабельности, то увеличение доли привлеченных средств может свидетельствовать о повышении темпов роста оборота предприятия и, следовательно, недостатке средств на финансирование переменных, а зачастую и постоянных затрат. Но так же, высокая доля привлеченных ресурсов в пассиве предприятия может говорить о его низкой рентабельности и финансовой устойчивости.

Сравнение суммы финансовых ресурсов и затрат предприятия на производство СМР позволяет сделать вывод о их достаточности для обеспечения воспроизводственного процесса.

Расчет суммы финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России», оценка их структуры и динамики изменения в анализируемом периоде приведены в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Структура и динамика изменения финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России»

Наименование показателя	2002г.	2003г.	2004г.	Абс. Отклон.	Темп роста, %
Сумма, тыс.р.	У.В., %	Сумма, тыс.р.	У.В., %	Сумма, тыс.р.	У.В., %
1. Чистая прибыль	0		0		0		0
1.1 Остатки фонда накопления	0		0		0		0
2. Амортизация всего	1 358	7,3	2 537	12,3	2 613	13,6	1 255	192,4
2.1. Амортизация основных средств	1 357	7,3	2 535	12,3	2 611	13,6	1 253	192,3
2.2. Амортизация нематериальных активов	0,6	0,0	1,2	0,0	2,4	0,0	2	407,1
3. Целевые финансирования	270	1,5	270	1,3	310	1,6	40	114,8
4.Краткосрочные кредиты и займы	6 248	33,6	5 888	28,5	6 240	32,6	-8	99,9
5. Прочие краткосрочные пассивы	0	0,0	0,46	0,002	0,46	0,002	0
6.Долгосрочные кредиты и займы	0		0		0		0
7. Кредиторская задолженность	10 725	57,7	11 993	58,0	9 994	52,2	-730	93,2
Итого финансовых ресурсов	18 601	100,0	20 688	100,0	19 158	100,0	557	103,0
Затраты на воспроизводство	18 126		19 083		15 198		-2928	83,8
Коэффициент соотношения финансовых ресурсов и затрат на воспроизводство, %	97		92		79

Как видно из таблицы 2.3, доля собственных финансовых ресурсов в общей сумме финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» в 2002 году составляла 7,3% и увеличилась до 13,6% в 2004 году. Темп роста собственных финансовых ресурсов составил 192,4%. Доля собственных финансовых ресурсов возрастала в анализируемом периоде только за счет роста суммы амортизации, которая являлась единственным источником собственных финансовых ресурсов предприятия. На всем протяжении исследуемого периода у предприятия ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» нераспределенной прибыли не было.

Вся сумма привлеченных финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» - это целевые финансирования Администрации г. Хабаровска на пополнение оборотных средств предприятия. Привлеченные средства предприятия увеличились с 270 тыс.р. в начале анализируемого периода до 310 тыс.р. в 2004 году. Темп роста привлеченных финансовых ресурсов составил 114%. Доля привлеченных финансовых ресурсов в общей суммы финансовых ресурсов предприятия незначительна. Этим объясняется незначительное влияние роста привлеченных финансовых ресурсов на общую сумму финансовых ресурсов предприятия.

Наибольшая доля в финансовых ресурсах предприятия ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» принадлежит заемному капиталу, доля которого в общей сумме финансовых ресурсов в 2003 году составляла 91,2% от общей и уменьшилась в 2004 году до 84,7%. Заемный капитал предприятия формируется в основном за счет краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности. Краткосрочные кредиты и займы в начале анализируемого периода составляли 6248 тыс.р. и незначительно уменьшились к концу анализируемого периода до 6240 тыс.р. Так же уменьшилась кредиторская задолженность. В начале периода она составляла 10725 тыс.р., а к концу анализируемого периода уже 9994 тыс.р. Доля краткосрочных кредитов и займов в сумме заемных финансовых ресурсов в 2002 году составляла 37% и увеличилась в 2004 году до 38%. Соответственно, доля кредиторской задолженности, составлявшая на начало анализируемого периода 63% уменьшилась до 62% к концу исследуемого периода. Доля как краткосрочных кредитов и займов, так и кредиторской задолженности в общей сумме финансовых ресурсов за анализируемый период незначительно уменьшилась, но общая сумма заемного капитала все же занимает значительную часть финансовых ресурсов предприятия. Высокая доля заемного капитала в финансовых ресурсах предприятия в сочетании с уменьшением объемов производства продукции - отрицательный фактор, свидетельствующий о высокой зависимости предприятия от поставщиков и кредиторов и его низкой платежеспособности.

Достаточность финансовых ресурсов для обеспечения воспроизводственного процесса, наличие свободных денежных средств для расширения производства продукции - решающие факторы в оценке эффективности управления финансовыми ресурсами. Финансовые ресурсы предприятия как минимум должны покрывать суммы его затрат на производство продукции. В 2002 году затраты на производство СМР и продукции составляли 18126 тыс.р., а сумма финансовых ресурсов предприятия составляла 18601 тыс.р. Следовательно процентное соотношение затрат на воспроизводство и финансовых ресурсов в 2002 году составляло 97%. В 2003 году затраты на воспроизводство увеличились до 19083 тыс.р. в то время как финансовые ресурсы предприятия увеличились до 20688 тыс.р. Соотношение затрат на воспроизводство и финансовых ресурсов составило 92%. В 2004 году затраты на воспроизводство значительно уменьшились, их сумма составила 15198 тыс.р. Финансовые ресурсы предприятия в это же время уменьшились не значительно и составили в 2004 году 19158 тыс.р. Соотношение затрат на воспроизводство и финансовых ресурсов составило 79%.

На рисунке 2.4 представлено изменение соотношения затрат на производство СМР и продукции и суммы финансовых ресурсов предприятия ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» в анализируемом периоде.

Рис. 2.4. Соотношение финансовых ресурсов и затрат на воспроизводство ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Как видно из рис. 2.4, сумма финансовых ресурсов ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», как и сумма затрат на воспроизводство варьировали в течение анализируемого периода, но неизменным оставалось то, что финансовые ресурсы предприятия всегда покрывали его потребность в средствах для поддержания воспроизводственного процесса. В течение последних 3 лет у предприятия всегда оставался небольшой излишек финансовых ресурсов. Так в 2002 году он составил 475 тыс.р. и в течение последующих двух лет увеличился до 3961 тыс.р. Общая тенденция в изменении динамики и структуры финансовых ресурсов на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» - их увеличение при одновременном снижении затрат на воспроизводство.

Снижение процентного соотношения воспроизводственных затрат к общей сумме финансовых ресурсов предприятия нельзя признать однозначно положительной тенденцией, так как это связано с сокращением производства, а следовательно со снижением затрат необходимых для выпуска продукции. Увеличение суммы финансовых ресурсов в анализируемом периоде произошло в основном за счет увеличения амортизационных отчислений, что явилось следствием переоценки основных средств.

Финансовые ресурсы трансформируются в активы предприятия. От рациональности размещения финансовых ресурсов в активах предприятия и оптимальности структуры этих активов зависит повышение изменение суммы прибыли, рентабельности предприятия, а, следовательно, улучшение его финансового состояния.

Структура активов характеризует в первую очередь уровень мобильности имущества предприятия, а также позволяет определить, за счет каких элементов эта мобильность обеспечивается, снижается или повышается. От структуры активов непосредственно зависят показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Кроме того, эта структура оказывает большое виляние на систему показателей, которые принято называть коэффициентами деловой активности. Информация о состоянии активов предприятия, содержащаяся в его балансе дает достаточно основательную базу для их анализа и определения приоритетных направлений вложения финансовых ресурсов.

В таблице 2.4 приведен анализ изменения структуры и динамики активов ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»за последние 3 года.

Как видно из таблицы 2.4, в составе имущества за весь анализируемый период преобладают иммобилизованные активы. На 1.01.02г. их доля в составе имущества была 86,47%, а к концу анализируемого периода она уменьшилась до 62,82%. В то же самое время сумма иммобилизованных активов в денежном выражении возросла за счет увеличения стоимости основных средств, сумма которых возросла в результате переоценки в 2003 году.

Доля оборотных активов наоборот возросла с 13,53% в начале периода до 26,14% на 1.01.05г. При этом оборотные активы, независимо от их удельного веса в имуществе продолжают оставаться наиболее мобильной его частью и в решающей степени определяют платежеспособность и кредитоспособность предприятия. Исходя из изложенного, очень важна оценка динамики оборотных активов. Как правило, их прирост означает улучшение структуры имущества с финансовой точки зрения. Дебиторская задолженность в общей сумме имущества предприятия на начало периода составляла небольшую долю (6,34%) и к концу анализируемого периода увеличилась до 15,02%. В сумме дебиторской задолженности предприятия отсутствуют безнадежные долги покупателей и других дебиторов. Следовательно, всю дебиторскую задолженность, равно как и ее прирост, можно рассматривать в качестве полноценного мобильного элемента активов.

В балансе предприятия присутствует дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 12 месяцев. На 1.01.05г. ее сумма составляла 8,5 тыс.р., а к концу периода эта задолженность была полностью погашена. Дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 12 месяцев отражается в сумме иммобилизованных активов, так как она не может служить источником погашения долгов предприятия в анализируемом периоде.

Таблица 2.4

Структура и динамика изменения активов ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Показатель	1.01.02г.	1.01.03г.	1.01.04г.	1.01.05г.	Абс. Отклон.	Темп роста, %
Сумма, тыс.р.	У.В., %	Сумма, тыс.р.	У.В., %	Сумма, тыс.р.	У.В., %	Сумма, тыс.р.	У.В., %
1.Всего имущества	5 781	100,0	7 171	100,0	10 852	100,0	11 624	100,0	5 843	201,1
в т.ч.				0,0		0,0		0,0
2.Иммобилизованные активы	4 999	86,5	5 237	73,0	7 440	68,6	7 302	62,8	2 303	146,1
в том числе:
Нематериальные активы	0,58	0,0	9,2	0,1	7	0,1	8,3	0,1	8	1452,0
Основные средства	4 615	79,8	4 637	64,7	6 479	59,7	6 270	53,9	1 655	135,9
Незавершенное строительство	368	6,4	547	7,6	849	7,8	961	8,3	592	260,9
Долгосрочные финанс. влож.	6,9	0,1	8,6	0,1	71	0,7	63	0,5	56	909,7
Дебиторская задолженность	8,5	0,1	35	0,5	35	0,3		0,0	-9
3.Мобильные активы	782	13,5	1 610	22,4	2 532	23,3	3 038	26,1	2 256	388,5
3.1.Запасы	370	6,4	600	8,4	771	7,1	978	8,4	608	264,2
в том числе:
сырье, материалы и др.	291	5,0	368	5,1	430	4,0	486	4,2	195	166,8
Прочие	10	0,2	29	0,4		0,0		0,0	-10
МБП	5,4	0,1	70	1,0	130	1,2	163	1,4	157	2996,0
затраты в незавершенном произв.	3,6	0,1	0,04	0,0	711	6,6	0,1	0,0	-4	1,8
готовая продукция	60	1,0	75	1,0	135	1,2	193	1,7	133	323,4
расходы будущих периодов				0,0	7,4	0,1	5,4	0,0	5
прочие запасы и затраты			57	0,8	68	0,6	132	1,1	132
3.2.Дебиторская задолженность	366	6,3	765	10,7	1 565	14,4	1 745	15,0	1 379	476,5
3.3.Денежные средства и краткосрочные фин. вложения	20	0,4	73	1,0	49	0,4	75	0,6	54	365,6
в том числе		0,0		0,0		0,0		0,0
касса	0,7	0,0	1,8	0,0	0,6	0,0	1,6	0,0	1	234,3
расчетные счета	0,001	0,0	2,3	0,0	0,2	0,0	22	0,2	22
прочие денежные средства	20	0,3	69	1,0	48	0,4	51	0,4	31	257,3
4.Убытки	0	0,0	324	4,5	880,424	8,1	1283	11,0	1 283

Важно так же отметить, что темп роста оборотных активов составил 388,5%, а темп роста иммобилизованных активов - 146,1%. То есть прирост оборотных активов не сопровождался уменьшением внеоборотных активов, а лишь опережал увеличение последних по темпу. Это и обеспечило изменение доли оборотных активов в составе имущества с 13,53% до 26,14% при соответствующем снижении доли внеоборотных активов.

Когда происходят такие изменения в структуре имущества, целесообразно проанализировать, что произошло с другими элементами активов и пассивов. Иными словами, надо определить, за счет каких статей баланса оказался возможным прирост оборотных активов.

Исходя из понимания самой сути баланса предприятия можно утверждать, что факторами, обеспечивающими прирост оборотных активов, являются уменьшение других элементов активов или увеличение любых элементов пассивов, и наоборот, в качестве отрицательных факторов прироста оборотных активов выступают увеличение других элементов активов или снижение размеров источников финансовых ресурсов.

Оценка состава и структуры факторов прироста оборотных активов приведена в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Состав и структура факторов прироста оборотных активов ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Показатели	Сумма, тыс. р.	в % к приросту
Прирост оборотных активов	2248
Факторы, влияющие на прирост (увеличивающие "+", уменьшающие "-")
1.Капитал и резервы	2382	106,0
2.Кредиты банков	1135	50,5
3.Кредиторская задолженность	2327	103,5
4.Прочие кредиторы	-8	-0,3
5.Основные средства	-1655	-73,6
6.Нематериальные активы	-8	-0,3
7.Незавершенное строительство	-593	-26,4
8.Дебиторская задолженность свыше 12 мес.	9	0,4
9.Долгосрочные финансовые вложения	-56	-2,5
10.Убытки	-1283	-57,1
Итого	2248	100,0

Оценка структуры этих факторов позволит ответить на вопрос, можно ли считать увеличение мобильных средств предприятия случайным или это постоянно действующая тенденция.

Как видно из таблицы 2.5, решающими факторами прироста оборотных активов явилось увеличение капитала и резервов и кредиторской задолженности. Такие факторы нельзя трактовать однозначно положительно. Прирост капитала и резервов произошел в основном за счет увеличения привлеченного капитала, что, в свою очередь вызвано переоценкой основных средств. Это мероприятие не привело к реальному повышению мобильности имущества. В то же время увеличивается кредиторская задолженность. Рост кредиторской задолженности в качестве заемных источников средств - ненадежный способ повышения мобильности имущества в силу самого характера кредиторской задолженности, которая может быть востребована в сроки, не устраивающие предприятие.

Таким образом, формирование рациональной структуры источников средств необходимо предприятию для финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

За анализируемый период сумма источников финансовых ресурсов увеличилась с 5781 тыс.р. в начале периода до 11624 тыс.р. - в конце периода, то есть темп роста составил 201%. При этом собственные источники увеличились на 2382 тыс.р. при темпе роста 145,75%, а заемные - на 3461 тыс.р.

Таким образом, темп роста заемных источников опережает темп роста собственного капитала, но собственный капитал несмотря на это составляет большую долю источников финансирования ФГУП СУ-711 «Спецстрой России».

Доля заемного капитала в общей сумме источников увеличилась с 9,94% на 1.01.02г. до 34,72% на 1.01.05г.

Темп роста кредиторской задолженности за анализируемый период составил 651,83%. Доля кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств уменьшилась с 73% в начале анализируемого периода до 68% в конце. Это связано с нарастающими темпами роста краткосрочных заемных средств.

Наблюдается небольшой рост задолженности по так называемым "больным статьям" баланса.

Доля собственных финансовых ресурсов в общей сумме финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» в 2002 году составляла 7,3% и увеличилась до 13,6% в 2004 году. Темп роста собственных финансовых ресурсов составил 192,4%.

2.3. Оценка эффективности размещения и использования финансовых ресурсов

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия и эффективности управления его финансовыми ресурсами - стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением собственных и заемных источников финансовых ресурсов. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д.

Значение предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

В таблице 2.6 приведена характеристика финансовой устойчивости предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» в абсолютных величинах, которая позволяет выявить степень покрытия запасов и затрат предприятия источниками средств и определить тип его финансовой устойчивости.

Таблица 2.6

Характеристика финансовой устойчивости ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Показатели	Сумма, тыс.р.	Абс. Отклон.	Темп роста, %
1.01.02г.	1.01.03г.	1.01.04г.	1.01.05г.
1.Собственные оборотные средства	215,9	48,4	143,3	286,0	70,1	132
2. Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства	215,9	48,4	143,3	286,0	70,1	132
3. Запасы и затраты	395,4	772,1	918,1	1218,4	823,1	308
4. Нормальные источники формирования запасов и затрат	497,4	1133,8	2884,7	3895,3	3397,9	783
5. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств	-179,5	-723,8	-774,9	-932,4	-752,9
6. Излишек (недостаток) собственных ОС и долгосрочных обязательств	-179,5	-723,8	-774,9	-932,4	-752,9
7. Излишек (недостаток) общей величины нормальных источников формирования запасов и затрат	102,0	361,7	1966,5	2676,9	2574,9

Как видно из расчетов собственные оборотные средства предприятия возросли с 215,9 тыс.р. на 1.01.02г. до 286 тыс.р. на 1.01.05г. Темп роста собственных оборотных средств составил 132%. Запасы и затраты предприятия возрастали быстрее собственных оборотных средств. За анализируемый период они увеличились на 831 тыс.р. . темп роста запасов и затрат составил 380%. В то же время сумма нормальных источников формирования запасов и затрат возросла к концу исследуемого периода на 3397,9 тыс.р. Темп роста нормальных источников формирования запасов и затрат самый большой из всех показателей. За анализируемый период он составил 783%.

В таблице 2.7 приводится определение типа финансовой устойчивости предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» за период с 1.01.02г. по 1.01.05г.

Таблица 2.7

Определение типа финансовой устойчивости ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Тип финансовой устойчивости	Нормативное соотношение	1.01.02г.	1.01.03г.	1.01.04г.	1.01.05г.
Абсолютная	СОС>ЗЗ	216<395	48<772	143<918	286<1218
Нормальная	СОС<ЗЗ<=ИФЗ	216<395<497	48<772<1134	143<918<2885	286<1218<3398
Не устойчивое положение	ЗЗ<=ИФЗ	395<497	772<1134	918<2885	1218<3398
Критическая	ЗЗ<ИФЗ+ПКЗ	395<497	772<1134	918<2885	1218<3398

Итак, в течение всего исследуемого периода сумма собственных оборотных средств оставалась меньше суммы запасов и затрат предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», а сумма нормальных источников формирования запасов и затрат всегда превышала сумму запасов и затрат. Из этого можно сделать вывод, что все три года финансовая устойчивость предприятия оставалась нормальной.

Более глубокая оценка финансовой устойчивости предприятия проводится при помощи коэффициентов финансовой устойчивости, которые являются относительными величинами. Необходимые исходные данные и расчет коэффициентов финансовой устойчивости приведены в таблице 2.8.

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, равный доле источников средств в общем итоге баланса. Для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот показатель в начале периода равен 0,88 и к концу периода уменьшился до 0,7, при нормальном ограничении 0,5. Следовательно, предприятие достаточно независимо от кредиторов, но снижение этого коэффициента говорит о тенденции повышения зависимости предприятия, что нельзя расценить положительно.

Таблица 2.8

Коэффициенты финансовой устойчивости ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Показатели	Нормальное ограничение	1.01.02г.	1.01.03г.	1.01.04г.	1.01.05г.
1. Коэффициент автономии	Ka>=0,5	0,88	0,73	0,70	0,65
2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	Кзс<=1	0,13	0,37	0,44	0,53
3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов	-	0,16	0,32	0,35	0,42
4. Коэффициент маневренности	Км=0,5	0,02	0,01	0,02	0,04
5. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования	Ко>=0,6-0,8	0,34	0,08	0,19	0,29
6.Коэффициент имущества производственного назначения	Кп.им>=0,5	0,85	0,71	0,65	0,60
7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	-	0,00	0,00	0,00	0,00
8. Коэффициент краткосрочной задолженности	-	0,23	0,10	0,39	0,32
9. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат	-	0,43	0,04	0,05	0,07
10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов	-	0,63	0,90	0,60	0,68

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. В начале анализируемого периода на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот показатель был равен 0,13 и увеличился к концу периода до 0,44 при нормативном ограничении 1. Хотя значение этого показателя не стало больше единицы наблюдается тенденция постоянного его увеличения, что может привести к опасному увеличению зависимости предприятия от кредиторов.

При сохранении финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости иммобилизованных активов. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» в начале анализируемого периода этот коэффициент составил 0,16, что является его нормальным значением, а к концу анализируемого периода увеличился до 0,35, в то время как коэффициент соотношения собственных и заемных средств предприятия увеличился до 0,44. Следовательно, к концу периода значение этого коэффициента ниже нормативного, что говорит о понижении финансовой стабильности предприятия.

Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния предприятия является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот коэффициент имеет очень низкие значения. Так на 1.01.02г. он составил 0,02 и увеличился к концу анализируемого периода до 0,04. Увеличение этого коэффициента говорит о незначительном повышении маневренности средств предприятия, остающейся на очень низком уровне.

В соответствии с той определяющей ролью, какую играют для оценки финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия средствами источников формирования запасов и затрат, одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот коэффициент на 1.01.02г. составлял 0,55 и уменьшился в конце анализируемого периода до 0,23, при нормативном значении 0,6-0,8. Снижение этого коэффициента говорит об уменьшении финансовой устойчивости предприятия.

Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса. На основе данных хозяйственной практики нормальным считается нижнее ограничение показателя 0,5. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» в начале анализируемого периода этот коэффициент составлял 0,85, а к концу анализируемого периода уменьшился до 0,60. Хотя значение этого коэффициента находится в пределах нормы его снижение говорит об уменьшении имущества производственного назначения предприятия.

Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с коэффициентами автономии, соотношения заемных и собственных средств, маневренности используются также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов. Так как предприятие ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» не привлекало долгосрочных заемных средств на всем протяжении анализируемого периода, этот коэффициент равен нулю.

Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» на 1.01.02г. этот коэффициент составлял 0,23 и увеличился до 0,32 на 1.01.05г. Увеличение этого коэффициента говорит о повышении доли краткосрочной задолженности в общей сумме обязательств предприятия.

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» за анализируемый период этот коэффициент понизился с 0,43 до 0,07, что связано с сокращением объемов производства.

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия. Для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» на начало анализируемого периода этот коэффициент составил 0,63 и увеличился в конце периода до 0,68. Увеличение этого коэффициента является отрицательной тенденцией, свидетельствующей о повышении зависимости предприятия от кредиторов.

Таким образом, динамика коэффициентов финансовой устойчивости подтверждает выводы анализа финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных показателей.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы;

А3 – медленно реализуемые активы – запасы (за вычетом расходов будущих периодов) и долгосрочные финансовые вложения;

А4 – труднореализуемые активы – основные средства, за исключением статей, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность;

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 – постоянные пассивы – капитал и резервы.

Для сохранения баланса актива и пассива итог группы П4 уменьшается на сумму расходов будущих периодов и убытков предприятия.

Анализ ликвидности баланса предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» приведен в таблице 2.9.

Таблица 2.9

Анализ ликвидности баланса ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», тыс. руб.

Актив	1.01.02г.	1.01.03г.	1.01.04г.	1.01.05г.	Пассив	1.01.02г.	1.01.03г.	1.01.04г.	1.01.05г.
А1	20	73	49	75	П1	512	1720	1999	2749
А2	366	765	1565	1745	П2	153	200	1305	1288
А3	411	816	1016	1276	П3	0	0	0	0
А4	4984	5194	7334	7239	П4	5116	4927	6660	6299
Баланс	5781	6847	9964	10335	Баланс	5781	6847	9964	10335

Баланс считается ликвидным, если имеют место соотношения, приведенные в столбце 1 таблицы 2.10. В остальных столбцах приведены соотношения групп баланса предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» за анализируемый период.

Из сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами видно, что текущая ликвидность ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» довольно низкая и не изменяется на протяжении всего анализируемого периода.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный). На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот показатель соответствует нормативному показателю на протяжении всего исследуемого периода

Таблица 2.10

Оценка ликвидности баланса ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Нормативные соотношения групп баланса	на 1.01.02г.	на 1.01.03г.	на 1.01.04г.	на 1.01.05г.
А1>=П1	20	<=	512	73	<=	1720	49	<=	1999	75	<=	2749
А2>=П2	366	>=	153	765	>=	200	1565	>=	1305	1745	>=	1288
А3>=П3	411	>=	0	816	>=	0	1016	>=	0	1276	>=	0
А4<=П4	4984	<=	5116	5194	>=	4927	7334	>=	6660	7239	>=	6299
Характеристика баланса	не ликвиден	не ликвиден	не ликвиден	не ликвиден

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью должно повлечь за собой выполнение четвертого неравенства. Четвертое неравенство носит балансирующий характер, и в то же время оно имеет глубокий финансовый смысл: его выполнение свидетельствует о выполнении минимального условия финансовой устойчивости – наличия у предприятия собственных оборотных средств. В 2005 году это неравенство не соответствует нормативному из-за большой доли убытков в активе баланса, которые покрываются собственным капиталом. Следовательно, минимальное условие финансовой устойчивости предприятия не выполняется.

Более глубокая оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов ликвидности, являющихся относительными величинами. Расчет коэффициентов ликвидности приведен в таблице 2.11.

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Этот показатель характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса. Как видно из таблицы коэффициент абсолютной ликвидности для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» на 1.01.02г. составлял 0,03, а на 1.01.05г. уменьшился до 0,02, при нормативном значении больше или равном 0,2-0,5.

Таблица 2.11

Коэффициенты ликвидности ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», тыс. руб.

Показатели	Нормативные значения	1.01.02г.	1.01.03г.	1.01.04г.	1.01.05г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал >= 0,2-0,5	0,03	0,04	0,01	0,02
Коэффициент быстрой ликвидности	Ккл >= 1	0,58	0,44	0,49	0,45
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл >= 2	1,20	0,86	0,80	0,77

Для вычисления быстрой ликвидности в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и прочие активы. Этот показатель характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» данный коэффициент на протяжении всего периода был ниже нормы.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности оборота оборотных средств. На стабильно работающем предприятии он должен быть больше или равен 2. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот показатель также ниже нормы весь исследуемый период.

Итак, все коэффициенты ликвидности на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» ниже нормативных значений, следовательно предприятие не платежеспособно и финансово неустойчиво.

Рассмотрим теперь критерии платежеспособности предприятия, содержащиеся в методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утвержденную распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994г. №31-р с изменением от 12 сентября 1994г.). во соответствии с этим документом анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе двух показателей: коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами. В соответствии с этим документом основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является наличие одного из следующих условий:

- Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- Коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец периода имеет значение менее 0,1.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Он определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторской задолженности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Он определяется как отношение между капиталом и резервами и фактической стоимостью внеоборотных активов к фактической стоимости оборотных активов.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода составляет 0,77, коэффициент обеспеченности собственными средствами составляет 0,16. Значение коэффициента текущей ликвидности значительно ниже нормативного, следовательно предприятие ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» неплатежеспособно. Для такого случая документом предусматривается расчет коэффициента восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам. Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается по следующей формуле:

К_в=(К_тлк+У/Т(К_тлк-К_тлн))/2 (2.1)

где К_тлк – значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

К_тлн – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;

У – период восстановления платежеспособности.

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» коэффициент восстановления платежеспособности на конец периода составил 0,38, что ниже критического уровня, составляющего 1. В случае, когда коэффициент восстановления платежеспособности ниже 1, решение о признании предприятия неплатежеспособным, а структуры баланса – неудовлетворительной – еще не принимается, но предприятие ставится на особый учет в федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве). Однако для признания предприятия неплатежеспособным достаточно рассмотренных выше критериев.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Расчет основных показателей деловой активности представлен в таблице 2.12.

Коэффициент оборачиваемости капитала - отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу пассива баланса - характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся источников средств, независимо от их характера, т.е. показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица пассивов.

Таблица 2.12

Коэффициенты деловой активности ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Показатели	2002 год	2003 год	2004 год
Коэффициент общей оборачиваемости капитала	3,3	2,9	2,2
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств	41	35	26
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств	44	38	28
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции	321	246	151
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	43	30	21
Средний срок оборота дебиторской задолженности, дн.	9	12	17
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	43	22	13
Средний срок оборота кредиторской задолженности, дн.	9	16	28
Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов	4,2	4,1	3,4
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	4,2	4,0	3,3

На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» в 2002 году этот показатель составлял 3,3, а в 2004 году уменьшился до 2,2. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса. На ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» он довольно высок в связи с небольшим сроком производственного цикла. Уменьшение этого показателя - отрицательный фактор, свидетельствующий о замедлении оборачиваемости капитала и, как следствие, уменьшающий прибыль предприятия.

Результаты расчета оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствуют о том, что ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» имело довольно благоприятные условия расчетов с покупателями на всем протяжении анализируемого периода. Так из расчетов видно что в 2002 году покупатели оплачивали счета каждые 9 дней, а в 2004 году этот показатель увеличился до 17 дней. Срок оплаты кредиторской в начале анализируемого периода был равен сроку оплаты дебиторской задолженности, а к концу анализируемого периода увеличился до 28 дней и превысил срок оборачиваемости дебиторской задолженности. Из этого следует, что у предприятия имеются свободные средства в обороте в размере, соответствующем разнице числа дней оборота кредиторской и дебиторской задолженности и предприятию не требуется привлечения дополнительных средств для покрытия дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств показывает скорость оборота всех мобильных (как материальных так и не материальных) средств предприятия. В 2002 году этот коэффициент составлял 41 и уменьшился за анализируемый период до 28 в 2004 году. Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о замедлении оборачиваемости мобильных средств, что можно оценить как отрицательный фактор.

Так же уменьшается значение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, отражающего число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период. В 2002 году этот коэффициент составлял 44 и уменьшился к концу анализируемого периода до 28. Снижение оборачиваемости материальных оборотных средств свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов.

На уменьшение коэффициента оборачиваемости материальных активов влияет динамика изменения коэффициента оборачиваемости готовой продукции. Этот показатель снизился с 321 в 2002 году до 151 в 2003 году. Снижение коэффициента оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о снижении спроса на нее.

Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов характеризует эффективность их использования, измеряемую величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот показатель снизился с 4,2 в начале анализируемого периода до 3,4 в 2004 году. Уменьшение эффективности использования основных средств - отрицательный фактор в работе предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот коэффициент снизился с 4,2 в 2002 году до 3,3 - в конце анализируемого периода. Снижение этого коэффициента свидетельствует о тенденции к бездействию части собственных средств.

Итак, можно сделать вывод об относительно хорошей деловой активности предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», что связано со спецификой производства хлебобулочных изделий т.е. с небольшим сроком производственного цикла. Уменьшение этого практически всех показателей деловой активности - отрицательный фактор, так как уменьшается оборачиваемость и, следовательно, уменьшается прибыль предприятия.

Для анализа прибыльности деятельности предприятия используются показатели рентабельности. Далее приведен анализ коэффициентов рентабельности ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России», а так же показана взаимосвязь показателей рентабельности и деловой активности предприятия.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.

Наиболее часто используемыми показателями в контексте управления финансовыми ресурсами являются коэффициенты рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала. Расчет этих коэффициентов, а так же некоторых других показателей рентабельности приведен в таблице 2.13.

Таблица 2.13

Показатели рентабельности ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России»

Показатели	2002 год	2003 год	2004 год
Исходные данные, тыс.р.
Прибыль от реализации	896	406	195
Балансовая прибыль (убыток)	709	167	-77
Выручка от реализации	21 575	25 777	24 779
Среднегодовая стоимость всего капитала	6 476	9 012	11 238
Среднегодовая стоимость основных средств и прочих внеоборотных активов	5 096	6 304	7 354
Среднегодовая стоимость собственного капитала	5 183	6 399	7 568
Среднегодовая величина долгосрочных кредитов и заимов	0	0	0
Показатели рентабельности, %
Рентабельность продаж	3,3	0,6	-
Рентабельность всего капитала фирмы	13,8	4,5	1,7
Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов	17,6	6,4	2,6
Рентабельность собственного капитала	17,3	6,3	2,6
Рентабельность перманентного капитала	17,3	6,3	2,6

Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается посредством деления балансовой прибыли на объем реализованной продукции. В 2002 году на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот показатель составлял 3,3% и снизился в 2003 году до 0,6%. В 2004 году рентабельность продаж имеет отрицательную величину, по причине отсутствия прибыли. Уменьшение этого показателя на ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» свидетельствует о росте затрат на производство продукции при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия.

Рентабельность всего капитала прибыли рассчитывается делением прибыли от реализации на среднегодовой итог баланса. Он показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источников привлечения этих средств. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот показатель снизился с 13,8% в начале анализируемого периода до 1,7% - в конце. Это так же свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и о перенакоплении активов.

Коэффициент рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов отражает эффективность их использования, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» в 2002 году этот показатель составлял 17,6% и уменьшился до 2,6% в 2004 году. Следовательно, эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов так же снижается.

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала предприятия. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании. На предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» этот показатель в начале исследуемого периода составлял 17,3% и снизился до 2,6% к концу периода. Это говорит о снижении эффективности использования собственного капитала предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России».

Рентабельность перманентного капитала показывает эффективность всего капитала предприятия, который может быть инвестирован в производство. Так как у предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» не было долгосрочных заимствований во всем исследуемом периоде величина этого показателя равна величине собственного капитала предприятия.

Таким образом, эффективность использования финансовых ресурсов влияет на финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность, платежеспособность, деловую активность и рентабельность.

Предприятие достаточно независимо от кредиторов, но снижение этого коэффициента говорит о тенденции повышения зависимости предприятия, что нельзя расценить положительно.

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости подтверждает выводы анализа финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных показателей

Проведенный анализ свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия и снижении эффективности использования его финансовых ресурсов. Это выражается в низком уровне показателей рентабельности предприятия, а так же снижении финансовой устойчивости и деловой активности.

3. РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКИХ ПОЛОЖЕНИЙ И РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ФГУП СУ-711 «СПЕЦСТРОЙ РОССИИ»

3.1. Экономическое обоснование разработки стратегии предотвращения банкротства и плана финансового оздоровления предприятия

Произведенный анализ состояния управления финансовыми ресурсами на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» выявил практическое отсутствие системы управления. Следствием этого является снижение деловой активности, показателей рентабельности деятельности предприятия. За весь анализируемый предприятий у предприятия не оставалось прибыли, направляемой в фонд накопления. Кроме того, в 2004 году предприятие отработало с убытком. Увеличение сроков оборачиваемости кредиторской задолженности свидетельствует о понижении ликвидности предприятия и снижении его финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе. Для улучшения финансового положения в рамках предлагаемой стратегии предотвращения банкротства для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» и рационализации управления его финансовыми ресурсами предлагается провести следующие мероприятия:

1. Разработать финансовую стратегию наращивания собственных финансовых ресурсов за счет оптимизации и снижения себестоимости СМР;

2. В организационно-управленческой структуре предприятия выделить финансово-экономический отдел, разработать положение об отделе и должностные инструкции.

3. Организовать теоретическую переподготовку кадров всех экономических служб, включая бухгалтерских работников по управлению финансовыми ресурсами предприятия либо любой другой программе аналогичного содержания.

4. Провести инвентаризацию основных средств с целью выявления технически непригодного оборудования.

5. Разработать график плановых предупредительных ремонтов основных средств. Ужесточить контроль за их использованием.

6. Разработать платежный календарь. Контролировать состояние расчетов с поставщиками и заказчиками.

7. Ввести в практику на постоянной основе проведение экономического анализа деятельности предприятия. Сформировать информационно-аналитическую базу.

8. Разработать амортизационную политику предприятия, включая самостоятельное определение сроков использования основных фондов и, соответственно норм амортизационных отчислений, выбора методов начисления амортизации, выбора сроков и методов переоценки основных фондов в соответствии с бухгалтерскими стандартами.

9. С целью снижения издержек на хранение и обеспечения непрерывной деятельности предприятия провести инвентаризацию производственных запасов, выявить неликвидные, испорченные , дефицитные запасы, определить оптимальный объем производственных запасов.

Одной из задач финансового анализа является предотвращение угрозы банкротства. Определенная ГК РФ самостоятельность предприятий и возрастающая, в связи с этим, их ответственность перед кредиторами, акционерами, банком, работниками, вызывает необходимость уделять внимание вопросам прогнозирования возможного банкротства предприятий. С другой стороны, предприятия должны быть уверены в надежности и состоятельности своих партнеров либо своевременно использовать механизм банкротства как средство возврата долга неплатежеспособными предприятиями, что приобретает значимость в современных условиях при существующей проблеме неплатежей.

Целью плана реструктуризации для строительной организации ФГУП СУ –711 «Спецстрой России» выступает разработка и реализация мероприятий, направленных нейтрализацию наиболее опасных путей экономических явлений, приводящих к кризису. Предлагаемый перечень мероприятий по плану реструктуризации предприятия представлен в таблице 3.1.

Таблица 3.1

Комплекс организационно- технических мероприятий, включенных в план реструктуризации для ФГУП СУ –711 «Спецстрой России»

Разделы и статьи	Содержание конкретных мероприятий
Внеоборотные активы
Нематериальные активы	- сокращение административно- управленческих расходов за счет части фиксированных издержек; -ликвидация расходов на НИОКР бесперспективной продукции;
Патенты, лицензии, товарные знаки	-продажа патентов и лицензий, прав пользования товарным знаком; -франшиза;
Основные средства	-передача в аренду зданий и оборудования по бесперспективным производствам; -продажа переамортизированных машин и оборудования; -приобретение сокращение сроков ввода в эксплуатацию по освоению производства перспективных видов продукции;
Незавершенное строительство	-продажа объектов незавершенного строительства;
Долгосрочные финансовые вложения	- отказ от новых долгосрочных финансовых вложений;
Оборотные активы
Сырье, материалы и другие ценности	-пересмотр норм расхода материально- энергетических ресурсов в действующих производствах; внедрение прогрессивных ресурсосберегающих технологий в перспективных производствах; -уточнение нормативов запасов материально-энергетических ресурсов; -восполнение запасов в пределах нормативов по перспективным производствам; -продажа сверхнормативных запасов материалов; -распродажа неликвидов;
Незавершенное производство	-внедрение прогрессивных систем оперативно- производственного планирования; -пересмотр норм трудовых затрат и тарифов; -сокращение численности рабочих на бесперспективных производствах; -увеличение в пределах расчетных нормативов размеров незавершенного производства по перспективным производствам; -продажа незавершенного производства;
Готовая продукция и товары для перепродажи	-сокращение объемов авансированных платежей;
Расходы будущих периодов	-сокращение и ликвидация просроченной дебиторской задолженности;
Дебиторская задолженность	-ликвидация безнадежных долгов; -сокращение сроков торгового кредита ; -минимизация дебиторской задолженности за счет предоплаты заказчикам по заключаемым договорам; -образование дебиторской задолженности в пределах норматива по перспективным видам продукции; -заключение вновь оформляемых договоров на поставку перспективных видов продукции после экспертизы платежеспособных заказчиков; -приостановление вложения средств в ценные бумаги других предприятий; -сокращение времени оборота денежных средств за счет инвестирования собственного производства;
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Убытки	-анализ по причинам и центрам ответственности с конкретными мероприятия по ликвидации убытков; -установление минимально допустимых объемов производства – порога рентабельности;
Капитал и резервы
Окончание табл. 3.1
Уставной капитал	- увеличение размеров фонда на приобретение производственного оборудования; -восполнение запасов собственных средств по перспективным видам продукции; -стабилизация размеров фонда;
Добавочный капитал
Резервный капитал
Фонд накопления
Фонд социальной сферы
Целевые финансирование и поступления	--увеличение прибыли за счет ликвидации убыточных производств; -перепрофилирование убыточных производств; -расширение производства и реализация перспективной продукции; -продажа излишнего имущества; -снижение издержек производства;
Нераспределенная прибыль отчетного года
Долгосрочные пассивы	-привлечение долгосрочных кредитов; -погашение долгосрочных кредитов в соответствии с условиями и сроками договора;
Заемные средства
Краткосрочные пассивы
Заемные средства	-привлечение долгосрочных кредитов по условию обеспечения расчетных сроков окупаемости на цели восполнения запасов оборотных активов по перспективным видам продукции, льготного торгового кредита, выплаты зарплаты; -своевременное погашение задолженности в соответствии с очередностью, установленной законодательством;
Кредиты банков
Прочие займы
Выручка от реализации	-установление максимальных объемов производства перспективных видов продукции и обеспечение их заказов;
Себестоимость	-снятие с производства убыточной, низко рентабельной неконкурентоспособной продукции; -установление обоснованных цен с учетом эластичности спроса и нормы рентабельности; -сокращение фиксированных издержек; -внедрение конструкций изделий, обеспечивающих экономию материалов.

Комплексная перестройка деятельности предприятия является очень важным способом финансового оздоровления при реализации стратегии предотвращения банкротства. Эта перестройка предполагает приспособление мощностей и организационно- технологической структуры предприятия ФГУП Су-711 «Спецстрой России» к складывающейся экономической конъюнктуре.

Основные мероприятия, которые могут быть проведены в рамках данного направления для оптимизации управления финансовыми ресурсами ФГУП Су-711 «Спецстрой России», заключаются в следующем [5,c.14]:

1) изменение масштаба деятельности;

2) изменение профиля предприятия;

3) изменение объема;

4) изменение технологической структуры капитала;

5) изменение качественного состава капитала;

6) смена состава применяемых на предприятии технологических способов производства;

7) перестройка организационной схемы производства.

Более наглядно на рисунке 3.1 (приложение 22) представлена группировка мероприятий по финансовому оздоровлению ФГУП СУ-711 «Спецстрой России».

Стратегию предотвращения банкротства для можно представить в виде схемы на рисунке 3.2 (приложение 23).

На следующем этапе предлагается разработанный план финансового оздоровления для ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России».

Цель разработки плана финансового оздоровления заключается в восстановлении или укреплении платежеспособности предприятия.

План финансового оздоровления для строительной организации ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» рассматривается как инструмент дополнительного привлечения источников финансирования. Поэтому он должен содержать убедительные обоснования, подкрепленные расчетами.

План финансового оздоровления должен содержать реальную оценку финансово- экономической ситуации в организации, что требует постоянного его уточнения по мере реализации. Помимо этого, план финансового оздоровления должен быть разработан в соответствии с типовыми документами ( формами). Он должен в полной степени отражать специфику деятельности ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России».

Все разделы разрабатываемого плана финансового оздоровления должны быть взаимоувязаны, а представленные в различных разделах расчеты не должны иметь расхождений.

Структура плана финансового оздоровления ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» представлена на рисунке 3.3 (приложение 24).

В первом разделе плана финансового оздоровления ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» даются основные краткие сведения о нем, описываются общие направления и срок реализации плана, условия и суммы, представляемые в качестве финансовой помощи и инвестиций.

Во втором разделе дается общая характеристика организации. В нем излагаются основные направления деятельности предприятия, оценка его значимости для области.

При разработке третьего раздела планам финансового оздоровления проводится анализ финансового состояния организации за два- три года, предшествующие наступлению неплатежеспособности. Анализ финансового состояния проводится с учетом рекомендаций, разработанных в специальной литературе. На основе проведенного анализа намечаются основные пути восстановления платежеспособности организации за счет мобилизации внутренних расчетов, а при их недостаточности- за счет привлечения заемных средств.

Результатом четвертого раздела является план мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективности хозяйственной деятельности, включаемых в стратегию предотвращения банкротства для строительной организации.

В пятом разделе обоснование объемов сбыта состоит из следующих основных этапов [19,c.366]:

1) прогнозирование объемов продаж по периодам;

2) прогнозирование объемов продаж по основным видам продукции;

3) прогнозирование объемов продаж по основным потребителям;

4) анализ и прогнозирование доли предприятий на соответствующих товарных рынках.

Разработка шестого раздела очень важна в составе плана финансового оздоровления, так как только поддержание уровня объема продаж на определенном уровне способно обеспечить выживание предприятия в условиях жесткой конкуренции. При разработке этого раздела рассматриваются следующие вопросы [19,c.365]:

1) определение спроса на выпускаемую продукцию или производимые работы и услуги;

2) изучение рынка и оценка возможностей данного товарного рынка;

3) изучение воздействия конкуренции и других факторов;

4) прогнозирование объемов продаж и разработка стратегии маркетинга.

7 раздел разрабатывается на основе прогнозов объемов продаж. Помимо необходимых расчетов план производства ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» должен содержать характеристику базовых технологических процессов, материально- технической базы производства и основных видов используемых ресурсов, характеристику ведущих поставщиков. В этом же разделе описываются основные требования к трудовым ресурсам. Разработанные в разделе мероприятия по снижению себестоимости должны учитываться при формировании сводной сметы расходов.

При разработке восьмого раздела необходимо учитывать данные предыдущих разделов. Финансовый план отражает ожидаемые финансовые результаты хозяйственной деятельности ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России». Поэтому расчеты восьмого раздела должны быть полностью увязаны с расчетами предыдущих разделов. рассчитываемые в финансовом плане коэффициенты и показатели должны быть точными и обоснованными, так как именно они изучаются потенциальным кредитором или инвестором.

Составление плана финансового оздоровления для ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» заканчивается оформлением листа и приложений.

Таким образом, произведенный анализ состояния управления финансовыми ресурсами на предприятии ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» выявил практическое отсутствие системы управления. Следствием этого является снижение деловой активности, показателей рентабельности деятельности предприятия.

Для улучшения финансового положения в рамках предлагаемой стратегии предотвращения банкротства для предприятия ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» и рационализации управления его финансовыми ресурсами предлагается провести ряд мероприятий.

Комплексная перестройка деятельности предприятия является очень важным способом финансового оздоровления при реализации стратегии предотвращения банкротства.

Структура плана финансового оздоровления, разрабатываемого для ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России», содержит основные элементы традиционного бизнес-плана и состоит из восьми разделов. При его разработке обязательным элементом является обоснование необходимости его создания. С этой целью проводится углубленный финансовый анализ организации и характеризуется ее современное финансовое состояние. На основании полученных результатов предлагаются конкретные мероприятия по финансовому оздоровлению, и разрабатывается стратегия предотвращения банкротства.

3.2. Оптимизация организационной структуры и создание финансовой службы на предприятии

В данном разделе рассматриваются вопросы, касающиеся совершенствования организационной структуры ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» при использовании рекомендаций, представленных в специальной литературе [12, с. 122].

На первом этапе совершенствования организационной структуры ФГУП СУ – 711 «Спецстрой России» необходимо провести расчет количества функциональных работников по предложенному ниже перечню услуг в таблице 3.2.

Таблица 3.2

Оценка функционального аппарата управления ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России»

Наименование функций	Расчетная формула	Расчет	Значение
1. Общее (административное) руководство и оперативное управление	Np=1,25+0,28O_cK₁	Np=1,25+0,280,07 * 24,759416=1,74	20
2. Планирование производственно-хозяйственной деятельности, маркетинговые исследования	N_пл=0,98+0,33О_сК₁	Nпл=0,98+0,330,07 * 24,759416=1,55	20
3. Организационно-техническая, технологическая подготовка строительного производства	Nотп=-0,28+0,6Ос К1+ 0,06*Nзк	Nотп=-0,28+0,624,759416 0,07+0,06*60=4,36	40
4. Руководство механизацией СМР и энергетическим обслуживанием	Nмех=0,85+0,024* * Оф*К2	Nмех=0,85+0,0240,043 * 0,032=0,85	10
5. Комплектование и подготовка кадров	Nк=0,2+0,0029*Nр	Nк=0,2+0,0029*57=0,37	-
6. Организация труда и зарплаты	Nтз=0,07+0,0028Nр+ 0,0028Nо	Nтз=0,07+0,002857+0,0028 10=0,26	10
7. Охрана труда и техника безопасности	Nот=0,32+0,00048* * Nр	Nот=0,32+0,00048* *57=0,35	-
8. Управление материально-техническим обеспечением	Nмто=0,35+0,33Ос* К1+0,014*Nо	Nмто=0,35+0,3324,759416 0,07+0,014*10=0,99	10
9. Бухгалтерский учет и финансовая деятельность	Nбу=1,72+0,009*Nр	Nбу=1,72+0,009*57=2,23	20
10. 2Хозяйственное обслуживание и общее делопроизводство	Nc=0,61+0,09ОсК1	Nc=0,61+0,00924,759416 * 0,07=0,766	10

В таблице 3.2 были использованы следующие условные обозначения [7,c.20]:

Ос- объем строительно-монтажных работ, выполняемых предприятием собственными силами, млн. руб.;

К1- коэффициент, учитывающий, в частности, приведение стоимости строительно-монтажных работ к ценам 1984 года; К1=0,07

К2- коэффициент, учитывающий приведение стоимости активной части основных фондов к ценам 1994 года; К2=0,032;

Nзк- количество заказчиков; Nзк=60;

Nо- количество объектоов; Nо=10;

Оф- среднегодовая стоимость активной части основных фондов;

Nр- списочное количество рабочих, занятых выполнением строительно-монтажных работ.

Проведенный в таблице 3.2 расчет численности функциональных работников в исследуемой организации свидетельствует о том, что структура аппарата управления в ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» неоптимальна и требует совершенствования. Сравним значения рассчитанного количества работников функционального аппарата –140 человек. В связи с чем необходимо сократить ряд отделов и служб предприятия. Оптимизированная организационная структура ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» представлена на рисунке 3.4 (приложение 25).

Одним из первоочередных мероприятий на предприятии ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» должно стать создание финансовой службы, которая будет координировать всю финансовую работу на основе применения рассмотренных выше механизмов и инструментов.

Для разработки рекомендаций по реорганизации организационной структуры управления и выделения финансовой службы рассчитаем нормативную численность служащих, занимающихся финансовыми и экономическими вопросами.

Общая численность служащих предприятия рассчитывается по формуле:

(3.1)

где - нормативная численность служащих;

- фактическая численность производственного персонала;

- нормативная доля численности служащих в составе производственно-промышленного персонала.

Согласно нормативным документам предприятия численность служащих должна составлять 17% от общего числа производственного персонала. Следовательно нормативная численность служащих предприятия по установленной средней величине за анализируемый период будет равна:

В составе служащих численность работников, занимающихся финансово-экономическими функциями рассчитывается по формуле:

(3.2)

где - нормативная численность служащих, выполняющих финансово-экономические функции;

- нормативная доля численности финансово-экономических служб в составе служащих.

Согласно применяемым на предприятии нормативным актам, доля работников финансово-экономических служб в общем количестве персонала составляет 20%. Следовательно нормативная численность работников финансово-экономических служб составляет.

Фактическая численность учетно-финансового отдела - шестнадцать человек, из них 11 человек занимаются бухгалтерской работой, четыре экономиста, и инженер по организации труда. Следовательно, необходимо выделить в составе организационной структуры предприятия бухгалтерию и финансово-экономический отдел. Так же необходимо разделить полномочия между этими экономическими службами. Рекомендуемая структура управления экономическими службами представлена на рисунке 3.5.

Рис. 3. 5. Рекомендуемая структура управления экономическим отделом

Следующим этапом является распределение полномочий и функциональных обязанностей между бухгалтерией и финансово-экономическим отделом и выделение специфических функций последнего. Результатом такой работы должна являться корректировка положения о бухгалтерской службе и разработка положения о финансово-экономическом отделе.

Таким образом, Совершенствование организационной структуры имеет целью сокращение численности АУПа в организации с целью снижения расходов на его функционирование и значения себестоимости СМР. В результате проведенной оптимизации организационной структуры численность АУПа на предприятии сократилась практически в 2,5 раза.

3.3. Экономико – социальный эффект от предложенных мероприятий

Представленные в предыдущей главе мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» нуждаются в инвестиционном обеспечении. Для этого проводится оценка экономической эффективности инвестиций в реализуемый проект оптимизации и реорганизации на предприятии. В качестве реализуемого проекта в данной работе выступает совокупность мероприятий по финансовому оздоровлению и укреплению финансового положения ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России».

Под экономической эффективностью инвестиций понимают отношение экономического эффекта, полученного за определенный период времени от вложенного капитала, к величине вложенного капитала, который обеспечил получение данного эффекта [21,c.162]. Экономический эффект от вложенных денежных средств представляет собой чистый доход, полученный инвестором в результате вложения средств.

Экономическая эффективность капитальных вложений зависит от времени на протяжении которого вложенные средства приносят какой-либо доход. Этот период времени называют временным лагом. С течением времени эффект от первоначальных капитальных вложений ежегодно нарастает, а вместе с ним растет и экономическая эффективность.

В общем виде экономическая эффективность капитальных вложений определяется по формуле (3.3):

Э = Р : К, (3.3)

где Э – экономическая эффективность капитальных вложений;

Р – полученный доход от вложенных средств, тыс.руб.;

К – объем инвестиций, обусловивших получение дохода, тыс. руб..

Предположим, что необходимо вложить денежные средства на осуществление мероприятий по финансовому оздоровлению ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» в виде прямых инвестиций в размере 1,25 млн. рублей, а предполагаемый доход от этих вложений составит 340 тысяч рублей, то экономическая эффективность вложений составит:

Э = 340 :1250= 0,272.

Следующий показатель финансово – экономической оценки предлагаемых мероприятий- расчетный уровень дохода, который определяется по формуле (3.4) [1 ,c.134]:

ARR= CIPY – Depreciation ∙ 100%/II, (3.4)

где ARR – расчетный уровень дохода, %;

CIPY – ежегодные денежные поступления, тыс. руб.

Depreciation – норма амортизации инвестиций, тыс. руб.;

II – инвестиционные затраты, тыс. руб..

Норма амортизации инвестиций определяется по формуле (3.5):

Depreciation =Cost – SV / Life, (3.5)

где Cost – первоначальная стоимость инвестиций, тыс. руб.;

SV – остаточная стоимость инвестиций, тыс.руб.;

Life – срок внедрения мероприятия, годы.

Определим расчетный уровень дохода для рассматриваемых мероприятий. Срок жизни такого проекта составит 8 лет. Предполагаемые ежегодные поступления от внедрения мероприятий – 340 тысяч рублей. Тогда норма амортизации инвестиций составит:

Depreciation= 1250000:8= 156250 (рублей).

Расчетный уровень дохода равен:

ARR = (340000-156250)∙100%/1250000= 14,7 %

Однако при расчете данного показателя не учитывается сумма будущих денежных поступлений по отношению к текущему периоду времени.

Следующий показатель – период окупаемости вложений в мероприятия. Это время, за которое сумма поступлений от реализации мероприятий покроет сумму затрат. Срок окупаемости рассчитывается по формуле (3.6):

PBD = II/ACI, (3.6)

где PBD – срок окупаемости вложений в мероприятия, годы;

ACI – ежегодные денежные поступления, тыс. руб..

Для исследуемых мероприятий срок окупаемости составит:

PBD = 1250000: 340000= 3,68 (года).

Таким образом, через 4 года сумма поступлений от реализации данных мероприятий покроет сумму затрат.

Этот показатель достаточно прост. Он не учитывает ценность поступлений будущих периодов. С этой целью рассчитывают дисконтированный период окупаемости [23,c.256].

Предположим, что ежегодные денежные поступления от внедрения мероприятия в ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» составят соответственно по годам 340, 297, 308, 305, 318, 333, 360 тысяч рублей. Пусть уровень дисконтирования составляет 10 %, а ежегодная инфляция -12 %. Определим экономический эффект, экономическую эффективность и срок окупаемости инвестиций в реализуемые мероприятия.

Расчет экономического эффекта с учетом ценности будущих поступлений проводим по формуле (3.7):

, (3.7)

где l_t – индекс роста цен за t лет, то есть отношение среднего уровня цен в году к уровню цен в начале периода инвестирования;

К_t– объем инвестиций в t- м году, тыс. руб.;

r - ставка дисконтирования, %;

P_t – ежегодные денежные поступления, тыс. руб..

Для начала вычислим значения l_tдля первых 7 лет:

l₁ = 1,12;

l₂ =1,12*1,12=1,25;

l₃ = 1,25 * 1,12 = 1.4;

l₄ = 1,4 * 1,12 = 1,57;

l₅ = 1,57 * 1,12 = 1,76;

l₆ = 1,76 * 1,12 = 1,97;

l₇ = 1,97 * 1,12 = 2,21.

Так как ставка дисконтирования равна 10 %, или 0,1, то 1+r = 1,1.

С учетом вычисленных выше значений определяем значение экономического эффекта:

Р= 340 : 1,12 : 1,1 + 297 : 1,25 : 1,1² + 308 : 1,4 : 1,1³ + 305 : 1.57 : 1,1⁴ +318 : 1,76 : 1,1⁵ + 333 : 1,97 : 1,1⁶ + 360 : 2,21 : 1,1⁷=1314,396 ( тыс. руб. ).

Экономический эффект инвестиций в мероприятия будет равен:

Э = 1314,396 -1250 = 64,396 ( тыс. руб.).

Экономическая эффективность мероприятий определится по формуле (3.8):

ЭЭ = ( Р – К) : К, (3.8)

где ЭЭ – экономическая эффективность инвестиций.

Для ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» по исследуемым мероприятий экономическая эффективность будет равна:

ЭЭ = 1314,396 – 1250 : 1250 = 0,052.

Срок окупаемости в данном случае будет определяться по формуле (3.9):

Т = К : ( Р – К ), (3.9)

При расчетах получим:

Т = 1250 : (1314, 396 – 1250 ) = 19,4 (лет).

Как видно, при расчете экономической эффективности реализуемых мероприятий по финансовому оздоровлению с учетом ценности будущих поступлений и инфляции ее значение оказалось намного меньше ( 0,052 ) по сравнению со значением, рассчитанным без учета вышеуказанных факторов ( 0,272 ). Аналогично, срок окупаемости проекта, определенный без учета ставки дисконтирования и коэффициента инфляции, намного меньше ( 3,68 лет ) срока окупаемости, определенного с учетом этих факторов ( 19,4 года ).

После внедрения описанных выше мероприятий в бухгалтерской отчетности ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» произойдут следующие изменения, описанные ниже.

В результате оптимизации организационной структуры чистую прибыль, полученную предприятием рекомендуется направить в фонд накопления для дальнейшего использования на цели расширения производства.

В таблице 3.3 приведен расчет изменения показателей деловой активности и рентабельности ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» после внедрения предложенных мероприятий.

Таблица 3.3

Расчет изменений показателей деловой активности и рентабельности

Показатели	До внедрения мероприятий	После проведения 2 мероприятия
Оборачиваемость капитала	2,1	3,3
Оборачиваемость мобильных активов	26	44
Оборачиваемость материальных запасов	28	48
Оборачиваемость дебиторской задолженности	21	36
Оборачиваемость кредиторской задолженности	13	22
Фондоотдача ОФ	3,4	5,4
Оборачиваемость собственного капитала	3,3	5,0
Рентабельность ОС	0,03	0,18
Рентабельность всего капитала	0,02	0,11

Как видно из таблицы, после проведения рекомендуемых мероприятий значения всех показателей значительно увеличились. Так оборачиваемость всего капитала возросла с 2,1 до3,3, что говорит о значительном повышении эффективности использования капитала предприятия. Так же об этом свидетельствует показатель рентабельности капитала, возросший с 0,02 до 0,11. На рост этого показателя оказало влияние значительное увеличение прибыли от реализации товаров и услуг.

Таким образом, представленные в предыдущей главе мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» нуждаются в инвестиционном обеспечении. Для этого проводится оценка экономической эффективности инвестиций в реализуемый проект оптимизации и реорганизации на предприятии.

При расчете экономической эффективности реализуемых мероприятий по финансовому оздоровлению с учетом ценности будущих поступлений и инфляции ее значение оказалось намного меньше ( 0,052 ) по сравнению со значением, рассчитанным без учета вышеуказанных факторов ( 0,272 ). Аналогично, срок окупаемости проекта, определенный без учета ставки дисконтирования и коэффициента инфляции, намного меньше ( 3,68 лет ) срока окупаемости, определенного с учетом этих факторов ( 19,4 года ).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы.

Управление финансовыми ресурсами является одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием.

Объектом исследования данной работы выступает ФГЦП СУ-711 «Спецстрой России». Это строительное предприятие, занимающееся производством и реализацией СМР в городе Хабаровске. В настоящее время предприятие находится в тяжелом финансовом положении, связанном с усилением конкуренции, устареванием материально-технической базы, неразумной налоговой политикой государства. Это проявляется в снижении практически всех основных показателей деятельности предприятия на протяжении 2002- 2004 годов. Так например, снижается выпуск реализованной продукции, возрастает себестоимость, уменьшается фондоотдача, производительность труда. В 2004 году предприятие впервые за все время своей деятельности сработало с убытком.

Оценка состава и структуры источников финансовых ресурсов ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России», проведенная в работе, выявила тенденцию увеличения доли привлеченных финансовых ресурсов при несущественном увеличении собственных источников. Высокая доля привлеченных финансовых ресурсов при одновременном сокращении выпуска продукции говорит о низкой рентабельности и финансовой устойчивости предприятия. Сумма самих финансовых ресурсов значительно превосходит затраты на воспроизводство. Это так же нельзя признать однозначно положительной тенденцией так как это связано с сокращением объемов производства, а следовательно и затрат на производство продукции. Финансовые ресурсы трансформируются в активы предприятия. Динамика активов свидетельствует об увеличении доли мобильных активов в составе имущества предприятия при соответствующем снижении доли внеоборотных активов. Увеличение доли мобильных активов произошло за счет роста кредиторской задолженности, которая в силу самого своего характера - ненадежный способ повышения мобильности имущества.

Эффективность использования финансовых ресурсов влияет на финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность, платежеспособность, деловую активность и рентабельность. Финансовая устойчивость предприятия оценивается как "нормальная", но более глубокий ее анализ на основе относительных показателей выявляет низкую обеспеченность предприятия собственными средствами для финансирования запасов и затрат. Это подтверждает анализ ликвидности и платежеспособности. Платежеспособность предприятия очень низкая и не подлежит восстановлению до норматива в ближайшее время. Уровень деловой активности довольно высок в силу специфики производства хлебобулочных изделий, связанной с небольшим сроком производственного цикла. Но динамика показателей деловой активности говорит о снижении оборачиваемости, а следовательно уменьшении прибыли предприятия. Эту тенденцию подтверждает низкий уровень показателей рентабельности.

Анализ организации финансовой работы на предприятии и управления финансовыми ресурсами показал практическое отсутствие системы управления финансами. Экономической работой на предприятии занимается учетно-финансовый отдел, совмещающий в себе функции бухгалтерии и управления финансовыми ресурсами. Финансовая работа этого отдела сводится к чисто оперативным задачам - это оформление платежных документов, организация расчетов с другими предприятиями, бюджетом, рабочими и служащими. Руководит учетно-финансовым отделом главный бухгалтер, который выполняет так же функции финансового директора. Это обстоятельство отрицательно влияет на организацию финансов предприятия. Положение об отделе находится в стадии разработки, также недоработаны большинство должностных инструкций сотрудников отдела.

На основании выявленных в ходе анализа недостатков был разработан ряд предложений по финансовому оздоровлению предприятия..

С целью повышения конкурентоспособности предприятия предлагается разработать и внедрить на предприятии план финансового оздоровления, а также стратегию предотвращения банкротства.

Следующей рекомендацией является оптимизация существующей организационной структуры предприятия, а также внедрение финансового отдела для руководства управлением финансовыми ресурсами предприятия..

В результате внедрения этих двух мероприятий на ФГУП СУ- 711 «Спецстрой России» значительно увеличится приток собственных финансовых ресурсов, которые могут быть направлены на финансирование запасов и затрат, на выплату кредиторской задолженности. Это повысит финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия. Вследствие притока финансовых ресурсов повысится деловая активность и рентабельность предприятия.

Эти мероприятия невозможно эффективно внедрять без создания рациональной структуры управления финансовыми ресурсами. По этому одним из первоочередных мероприятий на предприятии должна стать разработка рациональной структуры управления финансами. В работе проведено обоснование численности работников финансово-экономических служб. Проведение этих мероприятий повысит эффективность управления финансовыми ресурсами.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятий: Учеб. пособ./ М.С. Абрютина, А.В. Грачев.-2-е изд., испр.- М.:Дело и сервис, 2000.- 256 с.

2. Баканов М.И. Теория экономического анализа: Учеб./ М.И. баканов, А.Д. Шеремет.- 4-е изд.., доп., перераб.- М.: Финансы и статистика, 2001.-416 с.:ил.

3. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта/ И.Т. Балабанов.- М.: Финансы и статистика, 2003.- 112с.: ил.

4. Барановский Н.И., Благодер Г.П. Планирование деятельности малых строительных организаций// Экономика строительства .- 2001.- № 12.- С.26-37.

5. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы - М.: ИНФРА-М, 2002. - 298с.

6. Бородина Е.И. Финансы предприятий: Учебное пособие. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2001 - 208с.

7. Вакуленко Т.Г. Анализ бухгалтерской ( финансовой) отчетности для принятия управленческих решений / Т.Г. Вакуленко, Л.Г. Фомина.- СПб.: Герда,2001.-288с.

8. Вахрин П. И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях : Учеб.пособ. /П.И. Вахрин.- М.: Маркетинг,2001.- 319с.

9. Воронкин Н.И. Рыночный противозатратный механизм в строительстве // Промышленное и гражданское строительство .- 2002.- № 2.- С.44.

10. Диагностика, оценка и реструктуризация строительного предприятия. Бизнес- планирование: Учеб. пособ. / Под ред. С.А. Баркалова.- Воронеж: Воронеж. гос. ар.- стр. акад., 2000.- 405 с.

11. Донцова Л. В. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности/ Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова.- 3- е изд., перераб.,доп.- М.: Дело и сервис,2002.- 304 с.

12. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - 3 изд., переаб., доп. – М.: Бух. учет, 2000. – 351 с.

13. Иващенцева Т.А. Технико- экономический анализ деятельности строительных организаций : Учеб. пособ. / Т.А. Иващенцева.- Новосибирск: НГАСУ, 2003.- 84 с.

14. Идрисов А. Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / А.Б. Идрисов, С.В. Картышев, А.В. Постников.- 2-е изд.,стереотип.- М.: Филинъ,2003.-272 с.

15. Ковалев А. И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев, В.П. Привалов.- 4-е изд.,испр.,доп.- М.:Центр экономики и маркетинга,2000.- 208 с.

16. Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле / М.Н Крейнина.- М.:ДИС МВ – центр,2003.- 256 с.

17. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной, инновационной, финансовой и хозяйственной деятельности предприятия / Э.И. Крылов.- СПб.: Гос. ун-т экон. и финансов,2001.- 356с.

18. Лялин В.А. Финансовый менеджмент / В.А. Лялин, П.В. Воробьев.- М.: Д и С, 2000.- 405 с.

19. Менеджмент в строительстве : Учеб. пособ. / Под ред. И.С. Степанова.- М.: Юрайт,2001.- 540 с.

20. Организация управления деятельностью строительных организаций в условиях рынка : Методические указания.- Новосибирск: НГАСУ,2001.- 41с.

21. Оценка бизнеса /Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.- М.: Финансы и статистика,2001.- 512 с.: ил.

22. Тренев Н.Н. Предприятие и его структура. Диагностика. Управление. Оздоровление: Учеб. пособ. / Н.Н. Тренев.- М.: Приор,2000.- 240 с.

23. Управление инвестициями: В 2 т.Т.2 / Под ред. В.В. Шеремета.- М.: Высш.шк.,2002.-560 с.

24. Управление организацией : Учеб. / Под ред. А.А. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина.- 2-е изд.,перераб.,доп.- М.: Инфра –М ,2000.- 669 с.

25. Финансовая стратегия предприятия в современных условиях / О.В. Терещенко,Е.В. Титаев,А.С. Белый и др.- Новосибирск: НГТУ,2003.- 149с.

26. Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003. – 267 с.

27. Шевченко В.А. Несостоятельность производства и его оздоровление / В.А. Шевченко.- М.: Дело и сервис,2001.- 257 с.

28. Шеремет А.Д Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин.- М.: Инфра- М,2001.-256 с.

29. Экономическая стратегия фирмы: Учеб. пособ. / Под ред. А.П. Градова.- 3-е изд.,испр.- СПб.: Спецлит,2000.- 589 с.

30. Экономика строительного предприятия : Учеб. пособ. / В.В. Бузырев, Т.А. Иващенцева, А.Г. Кузьминский и др.- Новосибирск: НГАСУ,2003.- 312 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

[VL1]Вставь номер рисунка