СОДЕРЖАНИЕ

Введение………………………………..……………………………………………...5

1. Теоретические и методологические аспекты управления собственным капиталом фирмы……..………………………………………………………………..7

1.1. Сущность и структура собственного капитала фирмы…………………………7

1.2. Особенности управления собственным капиталом…………………………….22

1.3. Выбор альтернативной методики оценки управления собственным капиталом фирмы………………………………………………………………….………………27

2. Экспресс диагностика управления собственным капталом фирмы………...…..42

2.1. Расчет показателей собственного капитала фирмы ООО «УралРосПрмСнаб»

……………………………………………………………………………………...…..42

2.2. Анализ динамики показателей собственного капитала фирмы..……………...45

3. Оптимизация структуры собственного капитала фирмы ООО «УралРосПрмСнаб»…………………………………………………………………..56

3.1. Концептуальные основы управления собственным капиталом фирмы ООО «УралРосПрмСнаб»………………………………………………………….……….56

3.2. Прогнозные изменение собственного капитала фирмы ООО «УралРосПрмСнаб»…………………………………………………………………..60

4. Экономическая безопасность ……………………….…….………………..……..75

Заключение, Выводы, Рекомендации……………………………….……..….……..92

Список используемой литературы…………………………………..……….……....96

Глоссарий……………………………………………………………………………...99

Приложение на 4 листах

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы - управление собственным капиталом предприятия, определяется рядом условий: интенсивность изменения факторов внешней экономической среды, высокая динамика основных макроэкономических показателей, темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры финансового и товарного рынков, непостоянство государственной налоговой и инвестиционной политики и форм регулирования денежного оборота. В этих условиях отсутствие разработанной политики управлением собственного капитала, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней экономической среды, может привести к тому, что управленческие решения отдельных структурных подразделений предприятия в этой сфере будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности хозяйственной деятельности в целом.

Одним из условий, определяющих актуальность разработки политики управления собственного капитала предприятия, является его предстоящий переход к новой стадии жизненного цикла. Разрабатываемая политика управления собственного капитала позволяет заблаговременно адаптировать хозяйственную деятельность и денежный оборот предприятия к предстоящим кардинальным изменениям возможностей его экономического развития.

Объектом исследования дипломного проекта является управление собственным капиталом фирмы.

Предметом исследования дипломного проекта является процесс управления собственным капиталом предприятия.

Целью дипломного проекта является разработка стратегии управления собственным капиталом фирмы.

Поставленная цель достигается в процессе решения следующих задач:

- определить сущность и структуру собственного капитала,

- сформулировать особенности политики управления собственного капитала предприятия;

- выбрать альтернативную методику оценки управления собственного капитала предприятия;

- рассчитать показатели собственного капитала предприятия ООО «УралРосПрмСнаб»;

- показать динамику показателей, характеризующих собственный капитал предприятия ООО «УралРосПрмСнаб»;

- выявить концептуальные аспекты управления собственным капиталом;

- провести прогнозную оценку собственного капитала на 2005 год.

В теоретической части дипломного проекта рассмотрены теоретические и методологические аспекты политики управления собственного капитала предприятия, определено содержание и структура собственного капитала, сформулированы особенности политики управления собственным капиталом предприятия; выбрана альтернативная методика оценки управления собственным капиталом предприятия.

В практической части дипломного проекта проведен расчет и оценка собственного капитала предприятия ООО «УралРосПрмСнаб»; показана их динамика. Выявлены концептуальные аспекты управления собственным капиталом и проведен прогноз собственного капитала на 2005 год.

Дипломный проект базируется на исследовании методологии и теории по проблемам управления собственным капиталом, изложенным в работах российских и зарубежных экономистов: Балабанова И. Т., Бланка И.А., Белых Л.П., Ковалева В.В., Райсберга Б. А., Савицкой Г. В. и др. В дипломном проекте используются статистические данные, полученные на основе исследования баланса, других форм финансовой отчетности, методик, программ по данной проблеме; а также законодательные акты Российской Федерации.

1. Теоретические и методологические аспекты управления собственным капиталом фирмы

1.1. Сущность и структура собственного капитала фирмы

Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела "Пассива" отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности.

Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной капитал — зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия (предприятия, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в его уставный фонд).

Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный капитал (акционерный или складочный капитал).

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта, по мнению Балабанова И. Т., это денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства (производственно-торгового процесса), содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве [3, 65].

Финансовые ресурсы, предназначенные для развития производственно-торгового процесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы, прочих элементов производства), представляют собой капитал в его денежной форме. Капитал - это деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы от этого оборота. Оборот денег осуществляется путем вложения их в предпринимательство, передачи в заем, сдачи в наем. Капитал - это деньги, предназначенные для извлечения прибыли.

Собственный капитал, по мнению Райсберга Б. А., это капитал, вложенный владельцем фирмы; в условиях акционерного общества - акционерный капитал или складочный капитал. То есть в данном случае уставной капитал и собственный капитал - идентичные понятия. Рассчитывается как разница между совокупными активами фирмы и ее обязательства [32, 114].

Собственный капитал - это разновидность капитала предприятия источнику формирования (наряду с собственным капиталом существует заемный капитал). [30, 114].

Уставный капитал — это имущество предприятия, созданное за счет вкладов учредителей.

По мнению Стоянова С. под финансовыми ресурсами следует понимать финансовый капитал, который подразделяется на собственный и заемный капитал [35, 118]. Капитал - это богатство, используемое для его собственного увеличения. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, инвестирование его создают прибыль. Всеобщая формула капитала:

где: - денежные средства, авансированные инвестором;

- товар (купленные средства производства, рабочая сила и другие элементы производства);

- денежные средства, полученные инвестором от продажи товара и включающие в себя реализованную добавленную стоимость;

- доход инвестора (добавленная стоимость);

- выручка от продажи товара;

- затраты инвестора на покупку товара.

В приведенной операции денежные средства (), вкладываемые в производственно-торговый процесс, не затрачиваются окончательно, а лишь авансируются, и после завершения кругооборота они возвращаются вкладчику (инвестору) с дополнительным доходом (). Структурно капитал состоит из денежных фондов. В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения. По форме вложения различают предпринимательский и кредитный капитал.

Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в различные предприятия путем прямых или портфельных инвестиций. Такое вложение капитала осуществляется с целью получения прибыли и прав на управление предприятием (акционерным обществом, товариществом).

Кредитный капитал - это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности и платности. В отличие от предпринимательского кредитный капитал не вкладывается в предприятие, а передается другому предпринимателю (инвестору) во временное пользование с целью получения процента. Кредитный капитал выступает как товар, и его ценой является процент.

Кредит, взятый на срок менее 14 дней, - это «короткие деньги», а на срок менее суток (т.е. несколько часов) - «ультракороткие деньги».

Основные фонды (основной капитал) представляют собой средства труда, которые многократно используются в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму.

Жизненный цикл основных средств состоит из следующих этапов: поступление, участие в производственном процессе, перемещение внутри предприятия, ремонт, аренда, инвентаризация, выбытие.

Стоимость основных фондов (за исключением земельных участков) частями, по мере их износа, переносится на стоимость продукции (услуги) и возмещается в процессе ее реализации. Этот процесс называется амортизацией. Денежные суммы, соответствующие снашиванию основных средств, накапливаются в амортизационном фонде. Амортизационный фонд, или денежный фонд возмещения, находится в постоянном движении.

Экономическая организация любого хозяйствующего субъекта начинается с образования основных и оборотных средств, величина которых отражается в уставе хозяйствующего субъекта и носит название «уставный капитал».

Уставный капитал, по мнению Савицкой Г. В., представляет собой сумму вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Его величина соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного капитала может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации хозяйствующего субъекта.

Собственно говоря, уставный капитал - это стартовый капитал.

В качестве вкладов в уставный капитал могут входить: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность - «ноу-хау», право на использование изобретений и т.п.), денежные средства в рублях и в валюте. Стоимость вкладов оценивается в рублях совместным решением участников хозяйствующих субъектов и составляет их долю в уставном капитале. Вклад, произведенный в валюте, пересчитывается на рубли по рыночному курсу, котируемому Центральным банком РФ на день подписания договора о создании хозяйствующего субъекта или на дату, согласованную участниками.

В унитарных предприятиях создается уставный фонд. Организация или общества, которые создаются без наличия устава, имеют складочный капитал.

В качестве источника собственных средств выступает также и добавочный капитал. Добавочный капитал - это сумма от переоценки товарно-материальных ценностей, основных фондов и нематериальных активов; сумма комиссионного дохода и др.

В процессе финансирования развития активов предприятие может привлекать собственные ресурсы не только из внутренних (собственных), но и внешних (заемных) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.) (см. рис. 1.1).

Уставный капитал характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестируемую его владельцем (участником) в формировании активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия.

Для предприятия отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного капитала регулируется законодательством.

Резервный капитал представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенную для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности или предстоящего целевого расходования. Формирование резервного капитала осуществляется за счет прибыли предприятия и регулируется действующим законодательством или учредительными документами.

Рис. 1.1 Формы собственных финансовых ресурсов

Нераспределенная прибыль характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для инвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм ранее накопленных собственных инвестиционных ресурсов предприятия, обеспечивающих его развитие в предстоящем периоде [3, 104].

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления и потребления, резервный фонд. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций [31, 71].

Управление собственными инвестиционными ресурсами связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной части собственного капитала, но и с формированием новых собственных инвестиционных ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных инвестиционных ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия приведен на рис. 1.2.

Рис. 1.2 Состав основных источников формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия

В составе внутренних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, – она формирует преимущественную часть его собственных инвестиционных ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных инвестиционных ресурсов предприятия [3, 104].

В составе внешних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставной фонд) или акционерный (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные инвестиционные активы, включаемые в состав его баланса.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

- Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

- Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

- Обеспечение финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

- Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах жизненного цикла.

- Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

- Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал для формирования своих, активов, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных инвестиционных ресурсов направлена на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом (рис. 1.3).

Заемный капитал (финансовые обязательства) – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рис. 1.3 Структура заемных финансовых ресурсов

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам, по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

Одним из основных источников финансовых ресурсов являются инвестиции.

Рис. 1.4 Классификация заемных инвестиционных ресурсов, привлекаемых предприятием, по основным признакам

Классификация привлекаемых предприятием в инвестиционных целях заемных средств по основным признакам приведена на рис. 1.4 [6, 126].

Управление привлечением заемных инвестиционных ресурсов представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной инвестиционной политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.

Использование заемного капитала имеет следующие недостатки: генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционального росту удельного веса использования заемного капитала:

- активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит).

- высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки судного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

- сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков, или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Формирование собственного капитала предприятия подчинено двум основным целям: формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов и формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов.

Управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис. 1.5).

Рис. 1.5. Основные этапы управления формированием собственных финансовых ресурсов

Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь в управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На второй стадии анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников.

На третьей стадии анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель "суммы прироста чистых активов предприятия". Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно

выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников.

Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

- обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

- обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

- обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

- формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

- осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

Таким образом, собственный капитал представляет собой капитал, вложенный владельцем фирмы; в условиях акционерного общества - акционерный капитал или складочный капитал. То есть в данном случае уставной капитал и собственный капитал - идентичные понятия. Собственный капитал - это разновидность капитала предприятия источнику формирования (наряду с собственным капиталом существует заемный капитал).

В процессе финансирования развития активов предприятие может привлекать собственные ресурсы не только из внутренних (собственных), но и внешних (заемных) источников. Одним из основных источников финансовых ресурсов являются инвестиции.

Рассмотрим основные особенности и механизмы управления формированием собственных финансовых ресурсов предприятия в разрезе поставленных задач.

1.2 Особенности управления собственного капитала

Рассмотрим особенности управления собственного капитала. Под управлением понимается форма реализации финансовой идеологии и финансовой стратегии предприятия в разрезе отдельных аспектов его финансовой деятельности. В отличие от финансовой стратегии в целом, финансовая политика формируется лишь по отдельным направлениям финансовой деятельности предприятия, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности. Финансовая политика разрабатывается по целому ряду направлений формирования и использования активов предприятия.

Савицкая Г. В. собственный капитал называет основным источником финасирования. При анализе структуры капиала необходимо учитывать особенности каждой егосоставляющей. Собственный капиал характеризуется простотой привлечения, обеспеением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства.

Ковалев В. В. считает, что нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может контролировать более крупные денежные потоки, расширить масштабы своей деятельности, повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.

Рис. 1.6 Источники финансовых ресурсов предприятия

В то же время, по мнению Ковалева В. В., следует учитывать, что пропорционально росту удельного веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента.

С учетом избранной схемы финансирования активов формируется система источников привлечения капитала на предприятие. Основные из этих источников формирования активов создаваемого предприятия по Бланку И. А. приведены на рис. 1.6.

В настоящее время практически отсутствует единый показатель, с помощью которого однозначно можно определить целесообразность выбора того или иного способа финансирования, поэтому обычно производится рассмотрение различных вариантов с выбором лучшего, используя показатели прибыльности.

Финансирование зависит от способа привлечения дополнительных средств путем:

-         выпуска акций;

-         эмиссии облигационного займа;

-         получения кредита по определенному в договоре проценту.

Однако выбор подходящего способа финансирования - часто достаточно сложная задача. Наиболее строгий способ анализа – использование вычислительных параметров размера дохода, приходящийся на одну акцию и прибыли до выплаты доходов и процента.

Для первого случая, по мнению Бланка И. А. необходимо определить количество акций, которое необходимо выпустить, и цену их реализации. Во втором случае – это же и объем выпуска, номинал облигаций и процентов по ним. Третий случай предполагает определение необходимого объема заемных средств и предполагаемого процента по ним.

Выбор определенного способа финансирования приводит к изменениям в структуре капитала общества. Однако при этом необходимо проанализировать, кроме приведенных данных, последствия, с которыми столкнется предприятие в результате реализации своей программы.

Такими последствиями могут быть:

-         необходимость обеспечения постоянных платежей по обслуживанию долга;

-         несение затрат, связанных с выпуском и размещением эмиссионных ценных бумаг.

В первом случае требуется проанализировать платежеспособность предприятия. При этом обычно используют коэффициенты покрытия, которые можно рассчитать по разному. Так, в одном случае рассматриваем коэффициенты в виде отношения прибыли к величине процента, которые предприятию необходимо уплачивать за кредит. В другом случае, когда принимается во внимание не только выплачиваемый процент, но и вся сумма кредита, прибыль делится на проценты в сумме со всем долгом.

Расчетом данных коэффициентов анализ платежеспособности не ограничивается. После чего, производится анализ того, как они изменялись в течение нескольких отчетных периодов. При этом определяется тенденция изменения коэффициента покрытия и делается вывод об улучшении платежеспособности или ее ухудшении. Это важно тогда, когда рассматривается предоставление кредита на относительно длительный срок.

Кроме анализа данных показателей необходимо брать риски, связанные с вложением средств в данное предприятие. Для увеличения источников финансирования необходимо проявлять серьезную инвестиционную активность. Для этого необходимо производить расчеты, с помощью которых можно выяснить степень эффективности любого проекта.

Одной из особенностей управления собственного капитала является то, что она представляет собой часть общей экономической стратегии предприятия, обеспечивающая формирование приоритетных целей организации его денежного оборота и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Управление собственным капиталом можно представить как генеральный план действий в сфере организации оборота денежных средств предприятия, определяющий приоритеты направлений и видов этих ресурсов, характер формирования и использования денежных ресурсов, обеспечивающих предусмотренное общее экономическое развитие предприятия. Резюмируя вышеизложенное, можно констатировать, что управление собственным капиталом представляет собой системную концепцию, связывающую развитие операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Процесс управления собственного капитала является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения денежных ресурсов. При этом управление финансовыми ресурсами находится в определенной соподчиненности с другими элементами стратегического выбора предприятия.

Понимание взаимосвязи политики управления собственного капитала с другими важнейшими элементами стратегического выбора предприятия позволяет более эффективно строить процесс ее разработки.

Второй из особенностей политики является то, что существенным условием, определяющим актуальность разработки политики управления собственного капитала, является кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции, т.с. существенного возрастания инвестиционной активности предприятия и объемов привлекаемых собственного капитала. В этих условиях существенно изменяются направления и виды финансовых ресурсов предприятия, которые должны носить прогнозируемый характер и обеспечиваться разработкой четко сформулированной политикой управления ими.

Разработка политики управления собственного капитала предприятия на современном этапе базируется на методологических подходах новой концепции управления - "стратегического управления".

Стратегическое управление возникло на основе развития методологии стратегического планирования, которое составляет его сущностную основу. В отличие от обычного долгосрочного планирования, основанного на концепции экстраполяции сложившихся тенденций развития, стратегическое планирование учитывает не только эти тенденции, но и систему возможностей и опасностей развития предприятия, возникновение чрезвычайных ситуаций, способных изменить сложившиеся тенденции в предстоящем периоде.

Рис. 1.7 Особенности управления собственным капиталом

Следующей особенностью управления собственного капитала является то, что она базируется на предварительной идентификации достигнутого стратегического уровня предприятия. В процессе такой идентификации должно быть получено четкое представление о параметрах, характеризующих возможности и ограничения развития денежного оборота предприятия показанных на рис. 1.7.

Этот принцип стратегического управления состоит в том, что при управлении собственным капиталом предприятие рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней экономической среды.

Основу предпринимательского стиля экономического поведения составляет активный поиск эффективных управленческих решений по всем направлениям и формам хозяйственной деятельности. Этот стиль экономического поведения связан с постоянной трансформацией объемов, направлений, видов и форм организации денежных ресурсов предприятий на всем пути к достижению стратегических целей его экономического развития с учетом изменяющихся факторов внешней экономической среды.

Таким образом, очень важными характеристиками в управлении собственного капитала предприятиями является оценка привлекаемых ресурсов собственных.

К основным особенностям управления собственного капитала относится то, что она представляет собой часть общей экономической стратегии предприятия, обеспечивающая формирование приоритетных целей организации его денежного оборота и выбор наиболее эффективных путей их достижения; существенным ее условием является кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями, к тому же она базируется на предварительной идентификации достигнутого стратегического уровня предприятия.

1.3 Выбор альтернативной методики оценки управления собственного капитала предприятия.

Из рассмотренных методик выберем методику Ковалева В. В., потому что она более подробно описывает оценку собственного капитала предприятия занимающегося торговлей.

Оценка собственного капитала по Ковалеву В. В. основывается на анализе финансовой независимости предприятия, на оценке его платежеспособности и финансовой устойчивости.

Собственные оборотные средства одна из важных его характеристик.

СОС = КК - ТА                                                                                              (1.1)

где СОС - собственные оборотные средства;

       КК - краткосрочный капитал;

       ТА - текущие активы

Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами [2, 20].

Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость. Таким образом, главный признак устойчивости это наличие чистых ликвидных активов, определяемых как разницу между всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными обязательствами.

Анализируя состояние платежеспособности предприятия, необходимо рассматривать причины финансовых затруднений. Причинами неплатежеспособности могут быть: невыполнение плана по производству и реализации продукции; повышение ее себестоимости; невыполнение плана прибыли и как результат - недостаток собственных источников самофинансирования предприятия; высокий процент налогообложения [31, 480].

Платежеспособность предприятия тесно связана с понятием кредитоспособности.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, то есть ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

В ходе анализа кредитоспособности проводятся расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассивам, сгруппированных по срокам их погашения в порядке возрастания сроков уплаты. В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы [15, 285]:

   А1. Наиболее активные активы (все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

   А1 = Краткосрочные финансовые вложения (с.250) + денежные средства (с.260)

   А2. Быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы).

   А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность (с.240)

   А3. Медленно реализуемые активы

   А3 = запасы (с.210) + НДС (с.220) + Долгосрочная дебиторская задолженность (с.230) + прочие оборотные активы (с.270)

   А4. Трудно реализуемые активы

   А4= внеоборотные активы ( с.190)

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

   П1. Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность).

   П1 = кредиторская задолженность (с.620)

   П2. Краткосрочные пассивы

   П2 = краткосрочные кредиты и займы (с.610) + прочие пассивы (с.670)

   П3. Долгосрочные пассивы

   П3 = долгосрочные обязательства (с.590) + задолженность участником по выплате доходов (с.630) + доходы будущих периодов (с.640) + резервы предстоящих расходов (с.650) + прочие краткосрочные обязательства (с.660)

   П4. Постоянные пассивы или устойчивые

   П4 = капитал и резервы (с.490)

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств.

Баланс считается ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ≥ П1                                               А2 ≥ П2                               (1.2)

                     А3 ≥ П3                                                А4 ≤ П4

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства. Поэтому, практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств [27, 19].

Для удобства проведения анализа ликвидности баланса составим сводную таблицу характеристики ликвидности баланса.

Сопоставление наиболее ликвидных средств (А1) и быстрореализуемых активов (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1) и краткосрочными пассивами (П2) позволяет выявить текущую ликвидность. При этом, наличие платежного излишка (А1 > П1) свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени, а платежный недостаток (А2 < П2) говорит о его неплатежеспособности в аналогичных по времени условиях.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность предприятия, причем (А3 > П3) говорит о платежеспособности в перспективе, а А3 < П3 соответственно свидетельствует о неплатежеспособности предприятия.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Приведем сводную таблицу финансовых коэффициентов, с помощью которых определяется ликвидность баланса (табл. 1.1).

Таблица 1.1

Нормативные финансовые коэффициенты

№

Наименование показателя

Способ расчета

Нормальное ограничение

1

Общий показатель ликвидности

L1 = A1/ П1

L1 ≥1

2

Коэффициент абсолютной ликвидности

L2 = (А1+А2) / (П1+П2)

L2 > 0,2...0,7

3

Коэффициент критической оценки (быстрой ликвидности)

L3 =

(А1+А2+А3)/(П1+П2)

Допустимая 0,7...0,8;

Желательная                  L3 ≥ 1,5

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности (критической оценки) показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.

Коэффициент текущей ликвидности отражает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года.

Текущих активов должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным по этому виду кредита.

Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении средств и неэффективном их использовании.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается, когда коэффициент текущей ликвидности или коэффициент обеспеченности собственными средствами принимает значение меньше критического.

Каждый из коэффициентов представляет собой отношение той или иной группы статей оборотных активов к одной и той же величине - сумме статей пассива, выражающих краткосрочную задолженность предприятия на определенный момент времени.

            Стабильность работы предприятия связана с общей ее финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредитов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства взятые в кредит.

Систему показателей характеризующих состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами) можно разделить на две группы:

- показатели, определяющие состояние оборотных средств;

- показатели, определяющие состояние основных средств.

Итак, важнейшим показателем характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является «показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итоге всех средств авансируемых предприятию», то есть отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В практике этот показатель носит название коэффициент автономии. Иными словами, он показывает долю собственных источников в общем объеме источников предприятия.

По нему судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала.

Кавт =                                                                                           (1.3)

где Кавт - коэффициент автономии

      СК - собственный капитал;

      А - общую сумму капитала

Снижение коэффициента говорит о снижении финансовой независимости. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики и это отлично понимают кредиторы предприятия и его управляющие.

Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 0,5 (или 50%).

Производными от коэффициента автономии являются такие показатели, коэффициент финансовой зависимости и коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту автономии, т.е.

Кфз =                                                                                            (1.4)

где Кфз - коэффициент финансовой зависимости

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия или его значения снижается до 1 (или 100%), то мы можем сказать, что предприятия полностью финансируется за счет собственных средств.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств - это отношение всего привлеченного капитала к собственному:

Кзс =                                                                                             (1.5)

где Кзс - коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

      Об - обязательства

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.

Рост этого показателя в динамике - в определенном смысле - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от влияния инвесторов.

Для оценки финансового состояния оценим финансовую устойчивость предприятий.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат [25, 26].

Общая величина запасов и затрат равна сумме строк 210 и 220 актива баланса:

ЗЗ = Запасы (с. 210) + НДС (с.220)                                                      (1.6)

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция.

При расчете показателя условно считается, что долгосрочные обязательства, как источник средств используются для покрытия первого раздела актива баланса «Внеоборотные активы». Показатель СОС используется для расчета ряда важных аналитических коэффициентов: доля собственных оборотных средств в активах предприятия (нормативное значение этого показателя должно быть не менее 30%), доля собственных оборотных средств в товарных запасах (нормативное значение этого коэффициента - не менее 50 %) и др [35, 311].

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (КФ):

КФ = СК + ДК - ВА                                                                              (1.7)

где ДК - долгосрочный капитал.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (собственные и долгосрочные заемные источники + краткосрочные кредитные займы - Внеоборотные активы):

ВИ = СК + ДК + КК - ВА                                                                     (1.8)

где КК - краткосрочный капитал.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

+ Ф^с = СОС - ЗЗ                                                                                 (1.9)

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

        + Ф^Т = КФ - ЗЗ                                                                                         (1.10)

Излишек (+) или недостаток (-) - общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

+ Ф⁰ = ВИ - ЗЗ                                                                                (1.11)

С помощью этих показателей можно выделить 4 типа финансовой устойчивости.

Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречается очень редко. Представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

ЗЗ < СОС                                                                                           (1.12)

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие не зависит от внешних кредиторов. В отечественной торговле традиционно сложилось положение, когда для большинства нормально функционирующих предприятий доля собственных оборотных средств в товарных запасах составляет чуть выше 50%.

Нормальная устойчивость финансового состояния, которое гарантирует платежеспособность

СОС < ЗЗ < ВИ                                                                               (1.13)

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств - собственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое состояние.

ЗЗ > ВИ                                                                                            (1.14)

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле, обоснованными (нормальными).

Кризисное финансовое состояние характеризуется когда предприятие имеет кредиты и займы, непогашенные в срок, находится на грани банкротства [37, 151].

Составим сводную таблицу 1.2 показателей по типам финансовой устойчивости по Ковалеву В.В.

Таблица 1.2

Устойчивость предприятия в различных видах финансовых ситуаций

Показатели

Типы финансовых ситуаций

абсолютная устойчивость

нормальная устойчивость

неустойчивое состояние

кризисное состояние

Ф^C=СОС - ЗЗ

Ф^с≥ 0

Ф^C < 0

Ф^C < 0

Ф^C < 0

Ф^N=КФ - ЗЗ

Ф^Т ≥ 0

Ф^Т ≥ 0

Ф^Т < 0

Ф^Т < 0

Ф⁰=ВИ - ЗЗ

Ф⁰ ≥ 0

Ф⁰ ≥ 0

Ф⁰ ≥ 0

Ф⁰ < 0

Рассмотрим некоторые показатели, определяющие состояние оборотных средств. Состояние оборотных средств. в основном отражается в показателях обеспеченности оборотных средств и их составляющих собственными оборотными средствами [27, 101].

Далее проведем анализ ликвидности предприятия. Для этого рассчитаем следующие коэффициенты:

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала, нормальное значение показателя не ниже 0,1.

            Коб.та =                                                                                                          (1.15)

где Коб.та- кобеспеченности текущих активов,

       ТА - текущие активы

Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами. Показатель показывает, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств. Считается, что нормальное его значение должно быть не меньше 0,5.

Коб.мз =                                                                                               (1.16)

где Коб.мз - коэффициент обеспеченности материальных запасов;

       МПЗ - материально-производственные запасы.

            Кзсос =                                                                                                         (1.17)

где Кзсос- коэффициент соотношения запасов и собственных оборотных средств

По сути этот показатель обратный показателю обеспеченности материальных запасов. Его нормативное значение, как правило больше 1, а с учетом нормального значения предыдущего показателя не должен превышать 2. Значительное повышение этого критерия свидетельствует об ухудшении положения, поскольку это означает, что имеет место высокая доля омертвленного в запасах капитала.

С учетом этого, для анализа представляет интерес показатель покрытия запасов.

Кп =                                                            (1.18)

где Кп - коэффициент покрытия запасов;

       ККбз- краткосрочные кредиты банков и займов

       КЗто - кредиторская задолженность по товарным операциям)

Следующим показателем, характеризующим состояние оборотных средств, является показатель маневренности собственного капитала.

Км.ск =                                                                                     (1.19)

где Км.ск - коэффициент маневренности собственного капитала

Этот коэффициент показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициентов маневренности положительно характеризует финансовое состояние.

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами оценивается прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыт лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше 1. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

Показатель маневренности функционального капитала (собственных оборотных средств).

Км. фк=                                                                          (1.20)

где Км. фк -коэффициент маневренности функционального капитала;

        ДС - денежные средства;

        КФВ -краткосрочные финансовые вложения.

Этот показатель характеризует часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств и быстрореализуемых ценных бумагах, то есть средств имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от 0 до 1.

Чтобы оценить ликвидные финансовые ресурсы предприятия достаточно использовать относительно небольшое число показателей, так как дополнительные показатели излишне усложняют и вносят порядочную путаницу в анализ.

Итак, из выше изложенного разрабатываем финансовой политики роста собственного капитала, который показан на рис. 1.8., на основе методики Ковалева В. В. Нами предложен алгоритм, включающий в себя следующие блоки:

Рис. 1.8 Алгоритм управления собственным капиталом

На основе анализа рассмотренных методик, в основе лежит расчет показателей прибыли и рентабельности предприятия, автором Нами предложен развернутый алгоритм, включающий в себя блоки и формулы показанные                   в табл. 1.3.

Таблица 1.3

Расчетный алгоритм оценки использования оборотных активов

Блоки

Коэффициент

Расчетная формула

Блок I.                 Анализ финансовых ресурсов

Удельный вес имущества в итоге баланса

Статья актива баланса / валюта баланса

Удельный вес источников в итоге баланса

Статья пассива баланса / валюта баланса

Собственные оборотные средства

СОС = КК - ТА

Блок II.                     Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≤ П4

Показатели ликвидности

L1 = A1/ П1

L2 = (А1+А2) / (П1+П2)

L3 = (А1+А2+А3/(П1+П2)

Коэффициент автономии

Кавт =

Коэффициент финансовой зависимости

Кфз =

Коэффициент заемных средств

Кзс =

Коэффициент обеспеченности текущих активов

Коб.та =

Коэффициент обеспеченности материальных запасов

Коб.мз =

Коэффициент соотношения запасов и собственых обротных средств

Кзсос =

Коэффициент покрытия запасов

Кп =

Блок III.               Оценка использование капитала

Коэффициент маневренности собственного капитала

Км.ск =

Коэффициент маневренности функционального капитала

Км. фк=

2. Экспресс диагностика управления собственным капталом фирмы

2.1 Расчет показателей собственного капитала фирмы                                        ООО «УралРосПрмСнаб»

Общество с ограниченной ответственностью «УралРосПрмСнаб» занимается реализацией запчастей для спецтехники, основан в 1998 г.

     Первый блок заключается в анализе финансовых ресурсов.

Собственные оборотные средства на фирме рассчитываются по формуле 1.1:

СОС (2001) = 72 - 396 = - 324

СОС (2002) = 77 - 777 = - 700

СОС (2003) = 91 - 501 = - 410

СОС (2004) = 97 - 983 = - 886

Начнем второй блок, заключающийся в анализе ликвидности баланса.

Важное место при анализе деятельности предприятия играет группировка активов по степени их ликвидности и пассивов предприятия по срочности их оплаты. Эта группировка представлена в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Анализ ликвидности баланса фирмы                                                                       ООО «УралРосПрмСнаб» с 2001 по 2004гг.

Структура,

тыс.руб.

Платежный излишек

или недостаток

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

А1

30

40

33

44

П1

1404

1371

1560

1613

1374

1331

-1527

-1579

А2

1208

1279

1421

1505

П2

0

0

0

0

-1208

-1279

-1421

-1505

А3

454

45

575

57

П3

612

693

879

879

157

648

-304

-322

А4

396

777

501

983

П4

72

77

91

97

-324

-700

+410

+86

2088

2141

2530

2589

2088

2141

2530

2589

0

0

0

0

Далее произведем расчет коэффициентов ликвидности, предложенных Ковалевым В. В. Полученные коэффициенты сведем в таблицу 2.2.

Таблица 2.2

Ликвидность баланса ООО «УралРосПрмСнаб» с 2001 по 2004 гг.

2001

2002

2003

2004

А1 < П1

А1 < П1

А1 < П1

А1 < П1

А2 < П2

А2 < П2

А2 < П2

А2 < П2

А3 < П3

А3 < П3

А3 < П3

А3 < П3

А4 > П4

А4 > П4

А4 > П4

А4 > П4

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле 1.2:

К_ал (2001) = 30/ 1404 = 0,021

К_ал (2002) = 40/ 1371 = 0,029

К_ал (2003) = 33/1560 = 0,02

К_ал (2004) = 44/1613 = 0,027

Коэффициент критической ликвидности:

К_л (2001) = (30 + 1208) / 1404 = 0,88

К_л (2002) = (40 + 1279) / 1371 = 0,99

К_л (2003) = (33 + 1421) / 1560 = 0,93

К_л (2004) = (44 + 1505) / 1613 = 0,96

Коэффициент текущей ликвидности:

К_3/с (2001) = (30 + 1208+ 454) / 1404 = 1,205

К_3/с (2002) = (40 + 1279+45) / 1371 = 0,99

К_3/с (2003) = (33 + 1421+575) / 1560 = 1,3

К_3/с (2004) = (44 + 1505+57) / 1613 = 0,99

Коэффициент автономии источников формирования запасов рассчитывается по формуле 1.3:

К_а (2001) = 72 / 2088 = 0,034.

К_а (2002) = 77 / 2140 = 0,036.

К_а (2003) = 91 / 2530 = 0,036.

К_а (2004) = 97 / 2589 = 0,037.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле 1.4:

Кф₃ (2001) = 2088/72 = 29,0

Кф_з (2002) = 2140/77 = 27,79

Кф₃ (2003) = 2530/91 = 27,8

Кф_з (2004) = 2589/97 = 26,7

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств рассчитывается по формуле 1.5:

           К_фу (2001) = 2016 /72 = 28,04

К_фу (2002) =2064 / 77 = 26,93

К_фу (2003) = 2439 /91 = 26,80

К_фу (2004) = 2492 /97 = 25,69

Показатели, определяющие состояние оборотных средств.

Кта (2001) = - 324/ 1692 = - 0,191

Кта (2002) = - 700 / 1364 = - 0,513

Кта (2003) = - 410/ 2029 = - 0,202

Кта (2004) = - 886 / 1606 = - 0,552

Коэффициент обеспеченности текущих активов рассчитывается по формуле 1.15:

Коб.мз (2001) = - 324 / 318 = -1,019

Коб.мз (2002) = -700 / 12 = - 58,33

Коб.мз (2003) = - 410 / 442 = - 0,928

Коб.мз (2004) = -886 / 17 = - 52,118

Коэффициент соотношения запасов и собственных оборотных средств рассчитывается по формуле 1.17:

            Кзсос (2001) = 318/ (- 324) = -0,981

Кзсос (2002) = 12 / (-700) = -0,017

Кзсос (2003) = 442/ (-410) = -1,078

Кзсос (2004) = 17 / (-886) = -0,019

Коэффициент покрытия запасов рассчитывается по формуле 1.18:

            Кп (2001) = (-324+ 1404) / 318 = 3,39

Кп (2002) = (-700+1371)/12 = 55,92

Кп (2003) = (-410+1560) / 442 = 2,6

Кп (2004) = (-886+814)/17 = -4,23

Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается по формуле 1.19:

Км.ск (2001) = -324 / 72= - 4,5

Км.ск (2002) = -700 /77 = -9,09

Км.ск (2003) = -410 / 91= - 4,5

Км.ск (2004) = -886 /97 = - 9,13

Коэффициент маневренности функционального капитала рассчитывается по формуле 1.20:

Км.фк (2001) = 30 / (-324) = - 0,08

Км.фк (2002) = 40/(-700) = - 0,057

Км.фк (2003) = 33 / (-410) = - 0,08

Км.фк (2004) = 44/(-886) = - 0,05

Далее все полученные коэффициенты сведем в таблицу 2.3

Таблица 2.3

Динамика показателей собственного капитала за 2001-2004гг.

Показатели

2001

2002

2003

2004

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,021

0,029

0,02

0,027

Коэффициент критической ликвидности

0,88

0,96

0,93

0,96

Коэффициент текущей ликвидности

1,205

0,99

1,3

0,99

Коэффициент автономии источников формирования запасов

0,034

0,036

0,036

0,037

Коэффициент финансовой зависимости

29

27,79

27,8

26,7

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств

28,04

26,93

26,80

25,69

Собственные оборотные средства

-324

-700

-410

-886

Коэффициент текущих активов

-0,191

-0,513

-0,202

-0,552

Коэффициент обеспеченности материальных запасов

-1,019

-58,333

-0,928

-52,118

Коэффициент соотношения запасов и собственных оборотных средств

-0,981

-0,017

-1,078

-0,019

Коэффициент покрытия запасов

3,396226

55,91667

2,60181

-4,23529

Коэффициент маневренности собственного капитала

-4,5

-9,09

-4,5

-9,13

Коэффициент маневренности функционального капитала

-0,09

-0,06

-0,08

-0,05

2.2 Анализ динамики показателей собственного капитала фирмы

Финансовый анализ позволяет оценить кредитоспособность предприятия, его текущую и перспективную финансовую устойчивость, ликвидность, платежеспособность, эффективность деятельности с использованием основных и оборотных фондов. Финансовый анализ включает: экспресс – анализ; аналитические расчеты; анализ финансовых коэффициентов.

Графическое изображение коэффициента абсолютной ликвидности представлено на рис. 2.1. Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Показывает, какую часть своих краткосрочных долговых обязательств предприятие может оплатить располагаемыми средствами немедленно или через небольшой промежуток времени. Рекомендуемое значение 0,7 - 1,0. При расчете коэффициент абсолютной ликвидности ниже нормативного значения, фирма ООО «УралРосПрмСнаб» имеет мало средств на счетах.

Коэффициента абсолютной ликвидности на ООО «УралРосПрмСнаб» не достигает нормативного значения.

Рис. 2.1 Динамика коэффициента абсолютной ликвидности за 2001-2004гг.

Показатель критической ликвидности достиг минимального нормативного значения, а за рассматриваемый период еще повысился. Это говорит о том, что на фирме ООО «УралРосПрмСнаб» наблюдаются положительные тенденции, оно может погасить краткосрочные обязательства в период равный средней продолжительности оборота дебиторской задолженности.

Графическое изображение коэффициента критической ликвидности представлено на рис. 2.2.

Рис. 2.2 Динамика коэффициента критической ликвидности за 2001-2004гг.

Рис. 2.3 Динамика коэффициента текущей ликвидности за 2001-2004гг.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой кратности оборотные активы превышают краткосрочные, долговые обязательства предприятия. Коэффициент зависит от срока превращения ликвидных активов в наличные деньги. Норма этого коэффициента – не менее 2,0. Динамика коэффициента текущей ликвидности на фирме ООО «УралРосПрмСнаб» имеет положительные тенденции, они показаны на рис. 2.3.

Так как фактическое значение ниже рекомендуемого значения, то ООО «УралРосПрмСнаб» можно считать неплатежеспособным.

Рис. 2.4 Динамика коэффициента автономии источников формирования запасов за 2001 - 2004гг.

Коэффициент автономии находится выше установленного критерия, на 2001 г. он равен 0,034, а 2004 г. равен 0,037. Следовательно, на фирме ООО «УралРосПрмСнаб» доля собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов с каждым годом уменьшается.

Графическое изображение коэффициента автономии источников формирования запасов представлено на рис. 2.4.

Графическое изображение коэффициента финансовой зависимости представлено на рис. 2.5.

Рис. 2.5 Динамика коэффициента финансовой зависимости

Рис. 2.6 Динамика коэффициента соотношения собственных и заемных средств

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств характеризует величину заемных средств на один рубль собственного капитала, степень независимости от внешних источников финансирования.

На ООО «УралРосПрмСнаб» доля заемного капитала в общей валюте баланса стала понижаться, так на 2001 г. она была 29, а в 2004 г. – 26,7.

Графическое изображение коэффициента соотношения заемных и собственных средств представлено на рис. 2.6.

Графическое изображение коэффициента текущих активов представлено на рис. 2.7.

Рис. 2.7 Динамика коэффициента текущих активов за 2001-2004гг.

За анализируемый период на фирме ООО «УралРосПрмСнаб» коэффициент обеспеченности материальными запасами имеет разную динамику, то повышается, то понижается, причем значительно.

Графическое изображение коэффициента соотношения запасов и собственных оборотных средств представлено на рис. 2.8.

Рис. 2.8 Динамика коэффициента обеспеченности материальными запасами

Рис. 2.9 Динамика коэффициента соотношения запасов и собственных оборотных средств за 2001-2004гг.

Графическое изображение коэффициента соотношения запасов и собственных оборотных средств представлено на рис. 2.9.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств за анализируемый период с 2001г. по 2004г., увеличился с - 0,981 до - 0,019. Это свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Графическое изображение коэффициента покрытия запасов представлено на рис. 2.10. За анализируемый период покрытие запасов снизилось, коэффициент покрытия запасов довольно низкий, т. е. собственные оборотные средства не могут покрыть свои материальные запасы.

Рис. 2.10 Динамика коэффициента покрытия запасов за 2001-2004гг.

За анализируемый период покрытие запасов снизилось, коэффициент покрытия запасов довольно низкий, т. е. собственные оборотные средства не могут покрыть свои материальные запасы.

Графическое изображение коэффициента маневренности собственного капитала представлено на рис. 2.11.

Рис. 2.11 Динамика коэффициента маневренности собственного капитала

Графическое изображение коэффициента маневренности функционального капитала представлено на рис. 2.12.

Рис. 2.12 Динамика коэффициента маневренности функционального капитала за 2001-2004гг.

Значение коэффициента маневренности собственного капитала на фирме ООО «УралРосПрмСнаб» отрицательный, т. е. Предприятие не может позволить себе относительно свободно маневрировать этими средствами. Значит за отчетный период на ООО «УралРосПрмСнаб» маневренность функционального капитала повысилась, и коэффициент не выходит за пределы нормы.

Таким образом, на основании полученных коэффициентов фирмой ООО «УралРосПрмСнаб» на протяжении временного интервала с 2001 по 2004 не выполнено условие абсолютной и текущей ликвидности, а выполнено только условие перспективной ликвидности.

Наблюдается недостаток собственных оборотных средств на фирме, что говорит об отрицательной тенденции.

За анализируемый период обеспеченность материальными запасами имеет разную динамику, то повышается, то понижается, причем значительно.

Анализ свидетельствует о повышении источников финансирования, это обусловлено главным образом увеличением краткосрочных кредитов и займов предприятия на 3,4%, долгосрочные кредиты и займы не изменились, однако их доля в структуре баланса сократилась. Собственный капитал остался прежним, равным 8 тыс. руб., а его доля снизилась, но незначительно.

Из выше приведенных расчетов можно заметить, что на фирме ООО «УралРосПрмСнаб» наблюдается неустойчивое финансовое состояние.

3. Оптимизация Структуры собственного капитала фирмы

ООО «УралРосПрмСнаб»

3.1 Концептуальные основы управления собственным капиталом фирмы ООО «УралРосПрмСнаб»

Рассматривая главную цель управления собственным капиталом, следует отметить, что она неразрывно связана с главной целью хозяйственной деятельностью предприятия в целом и реализуется с ней в едином комплексе.

Выберем политику комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Суть этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны - в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Сочетаемость различных типов политики управления текущими активами и политики управления текущими пассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами (табл. 3.1).

Матрица показывает нам:

- что консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами;

- что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;

- что агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

Таблица 3.1

Матрица выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

Политика управления текущими пассивами

Политика управления текущими активами

Консервативная

Умеренная

Агрессивная

Агрессивная

Не сочетается

Умеренная ПКОУ

Агрессивная ПКОУ

Умеренная

Умеренная ПКОУ

Умеренная ПКОУ

Умеренная ПКОУ

Консервативная

Консервативная ПКОУ

Умеренная ПКОУ

Не сочетается

    На изменение размера чистого рабочего капитала соотношение источников финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние. Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет увеличиваться. Естественно, в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам). Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то размер чистого рабочего капитала будет сокращаться. В этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия. Снижение платежеспособности будет происходить за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга.

Далее приведем на рис. 3.1 концептуальные основы управления собственным капиталом.

Рис. 3.1 Концептуальные основы управления собственным капиталом

При разработке проекта финансового бюджета и его оптимизации получаем, что для получения финансово оздоровленного предприятия, соответствующего модели финансовой устойчивости, с ликвидной структурой баланса необходимы следующие мероприятия:

    - Реструктуризация дебиторской задолженности, неизбежно возрастающей с либерализацией сбытовой политики необходимой для увеличения сбыта,

     - Привлечение дополнительных денежных средств, а именно долгосрочное финансирование,

    - Наращивание величины собственного капитала, через дополнительную эмиссию акций, их дробление или привлечение новых «пайщиков»,

    - Сокращение величины краткосрочных пассивов.

            Однако при выборе любого из указанных вариантов развития необходимо соблюдать баланс между величинами собственного и заемного капитала, долгосрочных и краткосрочных пассивов, страхуя тем самым себя от неплатежеспособности.

Запас финансовой прочности (ЗФП) показывает, насколько предприятие может снижать свою выручку, не попадая в зону убытков.

ЗФПна т.ед. = Qф - Qб                                                                         (3.6)

ЗФПт.р. = QЦф - QЦб                                                                                    (3.7)

Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в длительном периоде. Операционная деятельность в длительном периоде по сравнению с коротким периодом претерпевает следующие основные изменения:

- с ростом объема реализации продукции периодически возрастают постоянные операционные издержки. Это связано с повышением численности работников аппарата управления (что приводит к росту расходов на его содержание),

- с насыщением рынка в результате роста объема реализации продукции фирмы вынуждена снижать уровень цен, что приводит к соответствующему уменьшению темпов роста чистого операционного дохода.

Если на первых двух этапах это изменение суммы валовой операционной прибыли вызывалось в основном ростом суммы постоянных операционных затрат, то на третьем этапе основное влияние на изменение суммы этой прибыли оказывало снижение уровня чистого операционного дохода.

Таким образом, выбор соответствующих источников формирования собственного капитала в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Рассмотренная методика расчета основана на реальных данных и может быть использована при проектировании деятельности предприятия.

3.2 Прогнозные изменения собственного капитала фирмы ООО "УралРосПрмСнаб"

Менеджеры фирмы ООО "УралРосПрмСнаб" не ставят никаких ограничений в наращивании текущих активов. Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, - это признаки агрессивной политики управления текущими активами, которая в практике финансового менеджмента получила меткое название «жирный кот».

Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов (см. табл. 3.2).

Итак, в анализируемый период с 2001-2004гг. для фирмы ООО "УралРосПрмСнаб" характерна консервативная политика управления текущими активами.

Таблица 3.2

Признаки и результаты консервативной политики управления текущими активами

Показатель

Формула

2003

2004

Выручка от реализации, руб.

стр. 010 ф.№2

5684711

7782244

Чистая прибыль, руб.

стр. 190 ф.№2

57957

87606

Текущие активы, руб.

стр.290 ф. №1

2029

1606

Основные активы, руб.

стр.190 ф. №1

501

983

Общая сумма активов, руб.

стр.190+стр.290 ф. №1

2530

2589

Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, %

стр.290/(стр.190+стр.290) ф. №1

80,20

62,03

Экономическая рентабельность активов, %

стр.190 ф. №2 /(стр.190+стр.290) ф. №1

22,91

33,84

Далее посмотрим какая политика управления текущими пассивами характерна для ООО "УралРосПрмСнаб" (табл.3.3).

Таблица 3.3

Признаки и результаты консервативной и умеренной политики управления текущими пассивами

Показатель

Формула

2003

2004

Текущие пассивы, руб.

стр.690 ф. №1

1560

1613

Основные пассивы, руб.

стр.490+стр.590 ф. №1

970

976

Общая сумма пассивов, руб.

стр.700 ф. №1

2530

2589

Удельный вес текущих пассивов в общей сумме всех пассивов, %

стр.690/стр.700 ф. №1

61,66

62,30

Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит высокий уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.

Из матрицы выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами видно, что в 2003-2004 году на фирме ООО "УралРосПрмСнаб" была сконцентрирована агрессивная политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Нормальное функционирование предприятия возможно лишь в том случае, когда структура его баланса является удовлетворительной, а баланс ликвидным. Только в этом случае, можно обеспечить нормальную финансовую устойчивость предприятия. Финансовое состояние предприятия может быть определено по анализу ряда финансовых коэффициентов. Задаваясь нормативными значениями отдельных коэффициентов и принимая некоторые допущения можно определить такие значения статей баланса, которые обеспечат восстановление платежеспособности предприятия и его нормальное функционирование.

Для определения оптимальной структуры баланса предприятия зададимся значениями ряда ключевых коэффициентов, заданными будем считать их нормативные значения (табл. 3.4).

Для качественного прогноза зададим следующие допущения:

Краткосрочные пассивы предприятия остаются постоянными на уровне 2003 года, то есть значение строки 690 баланса равняется 1613 тыс. руб.

Величина внеоборотных активов предприятия также не меняется.

Таблица 3.4

Нормативные значения коэффициентов

Коэффициент

Обозна-чение

Норм.

значение

Порядок расчета с указанием строк баланса

1. Соотношения заемных и собственных средств

Кзс

1

590 + 690

490

2. Обеспеченности запасов и                    затрат собственными                источниками

Коб

1

490 – 190

290

3. Абсолютной ликвидности

Кабс

0,2

  250 + 260

690-640-660

4. Ликвидности

Кл

1,1

250 + 260 + 230 + 240 + 270

690-640-660

5. Покрытия

Кп

2,5

      290

690-640-660

6. Оборачиваемости                     материальных оборотных                  средств

Км

4

010 отчета

210 баланса

7. Оборачиваемости дебиторской задолженности

Кд

5,9

010 отчета

240 баланса

При заданных условиях в первую очередь можно определить величину материальных оборотных средств и краткосрочной дебиторской задолженности.

Из коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств определим необходимую величину запасов.

Строка 210 баланса = Строка 010 отчета / Км = 7782 / 4 = 1945 тыс. руб.

Зная значение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, определим значение строки 240 баланса.

Срока 240 баланса = Строка 010 отчета / Кд = 7782 /5,9 = 1319 тыс.руб.

Сумму средств по строкам 250 и 260 баланса считаем одним целым, так как эти средства вместе выступают как наиболее ликвидные активы предприятия, обеспечивающие его краткосрочную платежеспособность. Тогда, зная нормативное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности и принимая во внимание допущение 2 можно определить, в каком размере предприятию требуются такие активы для покрытия обязательств в краткосрочном периоде.

Строки (250+260) баланса = Строка 690 баланса * Кабс = 1613 * 0,2 =

= 323 тыс.руб.

Строка 250 =0, тогда строка 260 = 323 тыс.руб

Определяем общую сумму оборотных активов предприятия, но уже используя коэффициент покрытия:

Строка 290 баланса = (Строка 690 баланса - Строка 640 баланса)* Кп = (1613-0)* 2,5 = 4032,5 тыс.руб.

Величину НДС по приобретенным ценностям находим:

НДС (Строка 220) = Строка 290 – Строки (210 + 230 + 240 + 250 + 260 + 270)= 4032,5 –1945 - 1319- 323 = 445,5 тыс.руб.

Баланс предприятия после увеличения оборотных активов будет равен:

Баланс = Строка 190 + Строка 290 = 983+4032,5= 5015,5 тыс. руб.

Таким образом, для финансирования оборотных активов и получения удовлетворительной структуры баланса предприятию требуется дополнительно 3409,5 руб. (5015,5 – 1606). В данном случае есть два пути: получение долгосрочных заемных источников финансирования и увеличение собственного капитала. Однако получение долгосрочных займов может привести к тому, что коэффициент соотношения заемных и собственных средств станет меньше единицы, что может негативно сказаться на финансовом состоянии. Для определения величины долгосрочных источников финансирования и величины, на которую необходимо увеличить собственный капитал, воспользуемся выражением для коэффициента Кзс. (см. табл. 3.5).

Таблица 3.5

                               Оптимизированный баланс предприятия на 2005г.

Статьи актива баланса

Значение, т.руб.

Статьи пассива баланса

Значение, т.руб.

2004г.

2005г.

2004г.

2005г.

Внеоборотные активы

983

983

Собственный капитал

97

2507

Оборотные

активы

1606

4031,5

Заемный

капитал

2492

2508,5

Запасы и НДС

57

2390,5

Долгосрочные пассивы

879

895,5

Долгосрочная дебиторская задолженность

0

0

Краткосрочные пассивы

1560

1613

Краткосрочная дебиторская задолженность

1505

1319

Кредиторская задолженность

-

-

Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

44

323

–

Баланс

2589

5015,5

Баланс

2589

5015,5

Так как нормативное значение коэффициента Кзс определено в 1, то

Строка 490 баланса = Баланс /2 = 5015,5 / 2 = 2507,0 тыс.руб.

Тогда необходимая величина долгосрочных заемных источников

Строка 590 баланса = Баланс – Строка 490 баланса – Строка 690 баланса =

= 5015,5 – 2507,5 – 1613 = 895,5 тыс. руб.

После разработки проекта баланса проведем анализ ликвидности баланса и определим тип финансовой устойчивости (см. табл. 3.6). Группировка балансовых данных по принципу ликвидности для активов и срочности – для пассивов приведена в табл. 1.6. Анализ ликвидности баланса проведенный по данным таблицы выявил полное соответствие новой структуры баланса условию ликвидности: А1 > П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 > П4. Таким образом, предприятие может погасить все свои обязательства.

Таблица 3.6

Анализ ликвидности сформированного баланса на 2005г., тыс. руб.

Показатели

Актива баланса

Значение

Показатели

Пассива баланса

Значение

Платежный излишек /недостаток

А1. Наиболее ликвидные активы

323

П1. Наиболее срочные

обязательства

1613

1290

А2. Быстро реализуемые активы

1319

П2. Краткосрочные

пассивы

1613

294

А3. Медленно реализуемые активы

2390,5

П3. Долгосрочные

пассивы

895,25

-1495,25

А4. Трудно реализуемые активы

983

П4. Постоянные

пассивы

2508,25

1525,25

Таблица 3.7

Коэффициенты ликвидности планируемого периода

Название коэффициента

Метод расчета

(номера строк)

Значение коэффициента

на начало периода

на конец периода

1. Коэффициент покрытия

               290

690 – 640 – 650 –660

0,34

0,66

2. Коэффициент срочной ликвидности

     240 + 250 + 260

690 – 640 – 650 – 660

0,04

0,26

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

               260

690 – 640 – 650 – 660

0,04

1,94

4. Собственные оборотные средства (т. руб.)

490 – 190

-886

1524,25

На рис. 3.1 приведем динамику прогнозных значений показателей ликвидности.

Рис. 3.1 Динамика прогнозных значений показателей ликвидности на 2005г.

Из расчета приведенных показателей на рис. 3.1 можно сделать вывод о том, что фирма станет ликвидной, а показатели ликвидности будут в пределах допустимого значения. Предприятие станет платежеспособным в 2005 году, собственные оборотные средства повысились и из недостатка перешли в излишки, что показано на рис. 3.2.

Рис. 3.2 Динамика собственных оборотных средств на 2005г.

Уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции

Учд₂₀₀₅ = = 1,181

Уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции

Уи пер₂₀₀₅ = = 0,12

Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде

СРтб₂₀₀₅ = =36335 тыс. руб.

На фирме ООО «УралРосПрмСнаб» коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывает клиентскую задолженность, в связи с этим на фирме ООО «УралРосПрмСнаб» в каждый данный момент оказываются денежные средства даже больше, чем необходимо для обеспечения бесперебойности производства (величина ТФП оказывается при этом отрицательной). Задача эта сводится к расчету разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья (услугам других организаций) и реализации готовой продукции (услуг).

Из рис. 3.3 можно заметить, что объем безубыточности в 2005г. по сравнению с 2004 увеличился в 3,4 раза. (36335/10691=3,4). В результате чего фирма ООО «УралРосПрмСнаб» теперь надо реализовать больше продукции для того, чтобы получить необходимую прибыль.

Рис. 3.3 Динамика точки безубыточности на 2005г.

Коэффициент автономии рассчитываем по формуле 1.3:

К_а (2005) = 2507,25 / 5015,5 = 0,049

Повышение коэффициента говорит о повышении финансовой независимости. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики и это отлично понимают кредиторы предприятия и его управляющие.

Рис. 3.4 Динамика коэффициента автономии источников формирования запасов на 2005г.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле 1.4:

Кф_з (2005) = 5015,5/ 2507,25 = 2,0.

Рис. 3.5 Динамика коэффициента финансовой зависимости на 2005г.

Снижение этого показателя в динамике означает уменьшение доли заемных средств в финансирование фирмы. Показатель пока не достиг минимума, равного 1 (или 100%), тогда можно было бы сказать, что предприятие полностью финансируется за счет собственных средств.

Коэффициент заемных средств рассчитывается по формуле 1.5:

К_фу (2005) = 4031,5 /2507,25 = 1,61

Рис. 3.6 Динамика коэффициента заемных средств на 2005г.

Коэффициент заемных средств на фирме в планируемый период снижается причем значительно.

Коэффициент обеспеченности текущими активами рассчитывается по формуле 1.15:

Коб.та (2005) = 1524,25 / 983 = 1,55

Показатель обеспеченности текущими активами повысился, что показывает, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств. Выше нормального значения, равного 0,5

Рис. 3.7 Динамика коэффициента обеспеченности текущих активов на 2005г.

Коэффициент обеспеченности материальными запасами рассчитывается по формуле 1.16:

Коб.мз (2005) = 1524,25/ 1945 = 0,78

Рис. 3.8 Динамика коэффициента обеспеченности материальных запасов на 2005г.

Коэффициент соотношения запасов и собственных оборотных средств рассчитываем по формуле 1.17:

Кзсос (2005) = 1945 / 1524,25 = 1,28

Рис. 3.9 Динамика коэффициента соотношения запасов и собственных оборотных средств на 2005г.

Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитываем по формуле 1.19:

Км.ск (2005) = 1524,25 /2507,25 = 0,61

            Коэффициент маневренности собственного капитала повысился, что говорит о положительных тенденциях на фирме в прогнозный период.

Рис. 3.10 Динамика коэффициента маневренности собственного                      капитала на 2005г.

Коэффициент маневренности функционального капитала рассчитывается по формуле 1.20:

Км.фк (2005) = 323/ 1524,25 = 2,12

Рис. 3.11 Динамика коэффициента маневренности функционального капитала на 2005г.

Коэффициент маневренности функционального капитала повысился, что говорит о положительных тенденциях на предприятии в прогнозный период.

          Успех финансового планирования прямо зависит от структуры капитала компании. Структура капитала может способствовать или препятствовать усилиям компании по увеличению ее активов. Она также прямо воздействует на норму прибыли, поскольку компоненты прибыли с фиксированным процентом, выплачиваемые по долговым обязательствам, не зависят от прогнозируемого уровня активности компании.

По данным проведенного анализа можно сделать выводы о том, что предприятие в прогнозном периоде достигнет необходимого уровня ликвидности и финансовой устойчивости, положительным будет излишек собственных оборотных средств. Такое состояние гарантирует для предприятия нормальную финансовую устойчивость, стабильность и платежеспособность.

Таким образом, разработанный проект финансового бюджета позволяет:

-   повысить финансовую устойчивость предприятия,

- сформировать структуру баланса, удовлетворяющую всем условиям ликвидности,

-   значительно улучшить общее финансовое состояние предприятия.

     Подготовленный надлежащим образом финансовый план может быть использован для оценки результатов бизнеса после его фактического начала. В некоторых случаях план может послужить также базой для разработки детального рабочего бюджета компании. Финансовый план фактически становится руководящим документом, в котором детально расписано, как и когда будет расходоваться капитал, а также указываются цели, достижение которых необходимо для обеспечения успеха бизнеса. От правильности определения движения финансовых потоков, сбалансированности доходов и расходов, соответствия движения финансовых потоков планам производства и реализации продукции в значительной степени зависит получение прибыли.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ, ВЫВОДЫ, РЕКОМЕНДАЦИИ

В ходе теоретического и методологического исследования в рамках дипломного проектирования нами сделаны следующие выводы:

Финансовую основу фирмы представляет сформированный собственный капитал.

Собственный капитал представляет собой капитал, вложенный владельцем фирмы; в условиях акционерного общества - акционерный капитал или складочный капитал. То есть в данном случае уставной капитал и собственный капитал - идентичные понятия.

В процессе финансирования развития активов, предприятие может привлекать собственные ресурсы не только из внутренних (собственных), но и внешних (заемных) источников.

Очень важными характеристиками в управлении собственного капитала предприятиями является оценка привлекаемых ресурсов - собственных.

           С помощью нормативных, методологических, научных и статистических источников нами изучено управление собственным капиталом фирмы, как процесс разработки системы финансовых планов и плановых нормативных показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде, определены особенности управления собственным капиталом, выбрана альтернативная методика оценки управления собственным капиталом фирмы.
      На основе выбранной методики нами рассчитаны коэффициенты, характеризующие финансовое положение фирмы ООО "УралРосПрмСнаб" за 2001-2004гг. Проведен анализ тенденций изменения плановых коэффициентов фирмы за 2001-2004гг. На фирме ООО "УралРосПрмСнаб" на протяжении временного интервала с 2001 по 2004 не выполнено условие абсолютной и текущей ликвидности не выполнено, а выполнено только условие перспективной ликвидности

Нами выявлен недостаток собственных оборотных средств, что говорит об отрицательной тенденции на фирме.

Анализ фирмы ООО "УралРосПрмСнаб" свидетельствует о повышении источников финансирования, это обусловлено главным образом увеличением краткосрочных кредитов и займов предприятия на 3,4%, долгосрочные кредиты и займы не изменились, однако их доля в структуре баланса сократилась. Собственный капитал остался прежним, равным 8 тыс. руб., а его доля снизилась, но незначительно.

Удельный вес кредиторской задолженности возрос до 62,39%. В целом наблюдается низкая автономия предприятия и высокая степень использования заемного капитала.

Нами установлено, что на фирме ООО "УралРосПрмСнаб" привлекаются в большей степени краткосрочные кредиты и займы, чем долгосрочные заемные средства, т.е. отсутствуют инвестиции. Обращает на себя внимание тот факт, что в составе краткосрочных пассивов значительный объем занимает кредиторская задолженность при отсутствии краткосрочных кредитов банков, т.е. финансирование оборотных средств идет в основном за счет кредиторской задолженности.

К основным особенностям политики управления собственного капитала относится то, что она представляет собой часть общей экономической стратегии предприятия, обеспечивающая формирование приоритетных целей организации его денежного оборота и выбор наиболее эффективных путей их достижения. Существенным ее условием является кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями, к тому же она базируется на предварительной идентификации достигнутого стратегического уровня предприятия.

Вследствие этого нами рекомендовано на фирме:

расширить рынок своих услуг, за счет этого возрастет выручка предприятия (себестоимость услуг уменьшится, за счет снижения постоянных расходов предприятия),

расширить рынок сбыта (поиск новых заказчиков)

расширить ассортимент оказываемых услуг.

Также на фирме нами рекомендуется взять долгосрочные кредиты. Это уменьшит зависимость от заказчика, улучшит в целом работу предприятия.

Из матрицы выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами видно, что в 2003-2004 году на фирме ООО "УралРосПрмСнаб" была сконцентрирована агрессивная политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Повышение коэффициента автономии говорит о повышении финансовой независимости. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики и это отлично понимают кредиторы предприятия и его управляющие.

Снижение коэффициента финансовой зависимости в динамике означает уменьшение доли заемных средств в финансировании предприятия, предприятие пока не достигло минимума, равного 1 (или 100%), тогда можно было бы сказать, что предприятие полностью финансируется за счет собственных средств.

Коэффициент обеспеченности текущих активов повысился, что показывает, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств. Выше нормального значения, равного 0,5

Коэффициент маневренности собственного капитала повысился, что говорит о положительных тенденциях на предприятии в прогнозный период.

По прогнозным данным в результате реализации политики роста собственного капитала можно сделать выводы о том, что предприятие в прогнозном периоде достигнет необходимого уровня ликвидности и финансовой устойчивости, положительным будет излишек собственных оборотных средств. Такое состояние гарантирует для предприятия нормальную финансовую устойчивость, стабильность и платежеспособность.

Объем безубыточности по сравнению с 2004 увеличился в 3,4 раза. В результате чего фирме ООО «УралРосПрмСнаб», Нами рекомендовано реализовать больше продукции, для того чтобы получить большую прибыль.

В дипломном проекте для решения обеспечения информационной безопасности фирмы ООО "УралРосПрмСнаб" разработан алгоритм действий: выделение конкретные виды угрозы безопасности, объекты защиты, средства и методы защиты, выделение существующих сил и средств защиты на данном предприятии, выделение рекомендуемых дополнительных средств и методов защиты. Таким образом, фирма ООО «УралРосПрмСнаб» обеспечит эффективную защиту своей информации и установит контроль за ее использованием.

         Результаты нашей практической работы приняты фирмой ООО «УралРосПрмСнаб» к внедрению.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.     Конституция Российской Федерации (принята на всенародном голосовании 12 декабря 1993 г.)

2.     Трудовой кодекс Российской Федерации от 30 декабря 2001 г. N 197-ФЗ (с изм. и доп. от 24, 25 июля 2002 г., 30 июня 2003 г., 27 апреля 2004 г.)

3.     Налоговый кодекс Российской Федерации - часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ.

4.     Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) (с изм. и доп. от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2001 г., 21 марта, 14, 26 ноября 2002 г., 10 января, 26 марта, 11 ноября, 23 декабря 2003 г., 29.06, 29.07 2004 г.)

5.     Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М., 1998. – 485.

6.     Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 353.

7.     Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 528.

8.     Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 119.

9.     Бархатов В.И., Капкаев Ю.Ш., Усачев М.А., Сорокин Д.А., Подшивалов Д.В., Прогнозирование и планирование в условиях рынка, Кафедра ЭТи МЭ ЮУрГУ, 2003. – 28с.

10.           Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М., 1998. –

           111.

     11.Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. – М.:

      Бухгалтерский учет, 1999. – 506.

12. Иванов В.В., Коробова А.Н. Муниципальный менеджмент. Справочное

     пособие. –М.: Инфра-М, 2003.- 223.

13. Каспин В. И. Планирование развития жилищно-коммунального хозяйства. –

     М.: Стройиздат, 1990. – 224.

14.Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности сельскохозяйственный предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2001. – 602.

15.Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2003. –311.

16.Крейнина М.И. Финансовое состояние предприятия. Методы и оценки – М.: ИКЦ “Дис”, 1997. – 306.

17.Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. – СПб.: “Лань”, 2000. - 544.

18.Крупицкий М. Л. Экономика, организация и планирование жилищно-коммунального хозяйства. М.: Стройиздат, 1987. – 193.

19.Кутафин О. Е., Фадеев В. И. Муниципальное право РФ. – М.: Юристъ, 2001. – 552.

20.Матеюк В.И. О проблемах жилищно-коммунального хозяйства // Финансы №12, 2003.

21.Моляков Д. С. Финансы предприятий отрасли народного хозяйства. М.: Стройиздат, 1999. –109.

22.Мельников С.Б., Николаев В.А., Николаевский О.В. Муниципальный менеджмент. – М., ЗелО, 1998. – 380.

23.Муниципальный менеджмент /Под ред. Чадаева Е.Н. - Хабаровск. ДВАГС, 1998. – 305.

24.Муниципальный менеджмент: Справочное пособие /Иванов В.В., Коробова А.Н. – М.: ИНФРА-М, 2003. –192.

25.Наговицин А. Валютные аспекты экономической безопасности России // Российский экономический журнал 1996. № 9.

26.Нечащев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учебное пособие – М.: Высшая школа, 1997. – 128.

27.Основы предпринимательской деятельности (Экономическая теория. Маркетинг. Финансовый менеджмент) /Под. ред. В.М. Власовой – М.: Финансы и статистика, 1994. – 628.

28.Патров В.В., Ковалев В.В. Как читать баланс. М., 1993.- 362.

29.Раицкий К.А. Экономика предприятия: учебник для ВУЗов – М.: Информационно внедренческий центр “Маркетинг”, 1999. – 279.

30.Райсберг Б.А. Современный экономический словарь – М., 1997. –480.

31.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. –Минск: ООО Новое знание, 2001. – 261.

32.Сенчагов В.К. О сущности и основах стратегии экономической безопасности России // Вопросы экономики. 1995. № 1.

33.Скоун Т. Управленческий учет / Пер. с англ. под ред. Н.Д. Эрношвили – М.: Аудит ЮНИТИ, 1997. – 348.

34.Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. С. Стояновой - М.: "Перспектива", 2001. – 656.

35.Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; Под ред. проф. Г.Б. Поляка – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 571.

36.Шаламов Н.В., Черевко А.С. Финансовая устойчивость и эффективность предприятия. Челябинск, 1995. – 263.

37.Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа – М.: ИНФРА-М, 1995. – 357.

38.Уткин Э.А., Стратегическое планирование, - М., Экономика, 2001. – 265с.

39.Экономика предприятия: Учебник для вузов/ под ред. проф. Грузинова В.П. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 222.

40.Экономика предприятия: Учебник для вузов/ под ред. проф. Горфинкеля В. Я. и Швандара В. А. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 718 с.

ГЛОССАРИЙ

Активы – совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих предприятию, фирме, компании (здания, сооружения, машины и оборудование, материальные запасы, банковские вклады, ценные бумаги, патенты, авторские права, в которые вложены средства владельцев, собственность, имеющая денежную оценку).

Баланс – (от франц.balance) количественное соотношение, состоящее из двух частей, которые должны быть равны друг другу, так как представляют поступление и расходование одного и того же количества денег, товаров. Балансы отражают давно известный законе сохранения «где сколько у будет – столько и прибудет». Балансы составляются в натуральной форме (в физическом измерении) и денежной форме (в стоимостном измерении). Самые разнообразные балансы используются в целях анализа учета, планирование хозяйства всей страны (бюджетный баланс, платежный баланс, межотраслевой баланс), хозяйства, фирмы (бухгалтерский баланс, баланс основных средств, финансовый баланс), домашнего хозяйства (баланс доходов и расходов семьи, потребительский бюджет). 2). Документ, в котором представлен балансовый отчет фирмы.

Валовая прибыль – разница между выручкой предприятия, предпринимателя от продажи товаров и затратами на их производство, исчисленная до вычета налога на прибыль.

Выручка - деньги, полученные от продажи чего-либо или в качестве прибыли, дохода.

Дебиторская задолженность – сумма долгов, причитающихся предприятию, фирме, компании со стороны других предприятий, фирм, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами.

Деньги – товар, выполняющий функции средства обмена, платежа, измерения стоимости, накопленные богатства.

Дефицит недостаточность средств, ресурсов в сравнении с ранее наметившимся, запланированным или необходимым уровнем.

Доход – в широком смысле слова обозначает любой приток денежных средств или получение материальных ценностей, обладающих денежной стоимостью.

Издержки – выраженные в денежной форме затраты, обусловленные расходованием разных видов экономических ресурсов в процессе производства и обращения продукции, товаров.

Имущество – материальные ценности, вещи, находящиеся во владении юридических и физических лиц.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты.

Имущество - совокупность имущественных прав конкретного юридического или физического лица.

Кредитор – субъект (юридическое или физическое лицо), предоставляющий ссуду и имеющий право на этой основе требовать от дебитора ее возврата или исполнения других обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная времени необходимого для превращения их в деньги, то есть чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств [29, 207].

Материальные затраты – часть издержек производства, затрат на производство продукции, товаров, услуг, в которую включаются затраты на сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, энергию и другие затраты, приравниваемые к материальным.

Оборотные активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору компании.

Оборотный капитал - капитал, участвующий и полностью расходуемый в течение одного производственного цикла. К оборотному капиталу относятся:

- материальные оборотные средства;

- денежные средства;

- краткосрочные финансовые вложения;

- средства в текущих расчетах.

Организация – форма объединения людей для их совместной деятельности в рамках определенной структуры; система, призванная выполнять заданные функции, решать определенный круг задач.

Пассив – часть бухгалтерского баланса, обычно правая сторона, обозначающая источники образования средств предприятия, его финансирования, сгруппированные по их принадлежности и назначению (собственные резервы, займы других учреждений).

Прибыль – величина превышения доходов над издержками

Резервный капитал - капитал акционерного общества, который может быть потрачен лишь на три цели: 1) для покрытия убытков, 2) для погашения облигаций, 3) для выкупа акций. Резервный капитал создается только за счет чистой прибыли.

Себестоимость продукции - текущие издержки производства и обращения, реализации продукции, исчисленные в денежном выражении.

Собственные оборотные средства - разность между текущими активами и текущими обязательствами предприятия.

Собственный капитал - капитал, вложенный владельцами предприятия.

Собственный капитал АО - акционерный капитал.

Чистая прибыль – разница между общим доходом и издержками, которые включают временные издержки производителя, упущенные им возможности, рассчитывается как разница между расчетной бухгалтерской прибылью и временными издержками.

№	Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение
1	Общий показатель ликвидности	L1 = A1/ П1	L1 ≥1
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	L2 = (А1+А2) / (П1+П2)	L2 > 0,2...0,7
3	Коэффициент критической оценки (быстрой ликвидности)	L3 = (А1+А2+А3)/(П1+П2)	Допустимая 0,7...0,8; Желательная L3 ≥ 1,5

Показатели	Типы финансовых ситуаций
	абсолютная устойчивость	нормальная устойчивость	неустойчивое состояние	кризисное состояние
Ф^C=СОС - ЗЗ	Ф^с≥ 0	Ф^C < 0	Ф^C < 0	Ф^C < 0
Ф^N=КФ - ЗЗ	Ф^Т ≥ 0	Ф^Т ≥ 0	Ф^Т < 0	Ф^Т < 0
Ф⁰=ВИ - ЗЗ	Ф⁰ ≥ 0	Ф⁰ ≥ 0	Ф⁰ ≥ 0	Ф⁰ < 0

Блоки	Коэффициент	Расчетная формула
Блок I. Анализ финансовых ресурсов	Удельный вес имущества в итоге баланса	Статья актива баланса / валюта баланса
Удельный вес источников в итоге баланса	Статья пассива баланса / валюта баланса
Собственные оборотные средства	СОС = КК - ТА
Блок II. Анализ ликвидности баланса	Ликвидность баланса	А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 А3 ≥ П3 А4 ≤ П4
Показатели ликвидности	L1 = A1/ П1 L2 = (А1+А2) / (П1+П2) L3 = (А1+А2+А3/(П1+П2)
Коэффициент автономии	Кавт =
Коэффициент финансовой зависимости	Кфз =
Коэффициент заемных средств	Кзс =
	Коэффициент обеспеченности текущих активов	Коб.та =
Коэффициент обеспеченности материальных запасов	Коб.мз =
Коэффициент соотношения запасов и собственых обротных средств	Кзсос =
Коэффициент покрытия запасов	Кп =
Блок III. Оценка использование капитала	Коэффициент маневренности собственного капитала	Км.ск =
Коэффициент маневренности функционального капитала	Км. фк=

Структура, тыс.руб.	Платежный излишек или недостаток
	2001	2002	2003	2004		2001	2002	2003	2004	2001	2002	2003	2004
А1	30	40	33	44	П1	1404	1371	1560	1613	1374	1331	-1527	-1579
А2	1208	1279	1421	1505	П2	0	0	0	0	-1208	-1279	-1421	-1505
А3	454	45	575	57	П3	612	693	879	879	157	648	-304	-322
А4	396	777	501	983	П4	72	77	91	97	-324	-700	+410	+86
	2088	2141	2530	2589		2088	2141	2530	2589	0	0	0	0

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается

Показатель	Формула	2003	2004
Выручка от реализации, руб.	стр. 010 ф.№2	5684711	7782244
Чистая прибыль, руб.	стр. 190 ф.№2	57957	87606
Текущие активы, руб.	стр.290 ф. №1	2029	1606
Основные активы, руб.	стр.190 ф. №1	501	983
Общая сумма активов, руб.	стр.190+стр.290 ф. №1	2530	2589
Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, %	стр.290/(стр.190+стр.290) ф. №1	80,20	62,03
Экономическая рентабельность активов, %	стр.190 ф. №2 /(стр.190+стр.290) ф. №1	22,91	33,84

Коэффициент	Обозна-чение	Норм. значение	Порядок расчета с указанием строк баланса
1. Соотношения заемных и собственных средств	Кзс	1	590 + 690 490
2. Обеспеченности запасов и затрат собственными источниками	Коб	1	490 – 190 290
3. Абсолютной ликвидности	Кабс	0,2	250 + 260 690-640-660
4. Ликвидности	Кл	1,1	250 + 260 + 230 + 240 + 270 690-640-660
5. Покрытия	Кп	2,5	290 690-640-660
6. Оборачиваемости материальных оборотных средств	Км	4	010 отчета 210 баланса
7. Оборачиваемости дебиторской задолженности	Кд	5,9	010 отчета 240 баланса

Статьи актива баланса	Значение, т.руб.	Статьи пассива баланса	Значение, т.руб.
2004г.	2005г.	2004г.	2005г.
Внеоборотные активы	983	983	Собственный капитал	97	2507
Оборотные активы	1606	4031,5	Заемный капитал	2492	2508,5
Запасы и НДС	57	2390,5	Долгосрочные пассивы	879	895,5
Долгосрочная дебиторская задолженность	0	0	Краткосрочные пассивы	1560	1613
Краткосрочная дебиторская задолженность	1505	1319	Кредиторская задолженность	-	-
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	44	323	–
Баланс	2589	5015,5	Баланс	2589	5015,5

Показатели Актива баланса	Значение	Показатели Пассива баланса	Значение	Платежный излишек /недостаток
А1. Наиболее ликвидные активы	323	П1. Наиболее срочные обязательства	1613	1290
А2. Быстро реализуемые активы	1319	П2. Краткосрочные пассивы	1613	294
А3. Медленно реализуемые активы	2390,5	П3. Долгосрочные пассивы	895,25	-1495,25
А4. Трудно реализуемые активы	983	П4. Постоянные пассивы	2508,25	1525,25

Название коэффициента	Метод расчета (номера строк)	Значение коэффициента
на начало периода	на конец периода
1. Коэффициент покрытия	290 690 – 640 – 650 –660	0,34	0,66
2. Коэффициент срочной ликвидности	240 + 250 + 260 690 – 640 – 650 – 660	0,04	0,26
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	260 690 – 640 – 650 – 660	0,04	1,94
4. Собственные оборотные средства (т. руб.)	490 – 190	-886	1524,25