2 Методы управления денежным потоком предприятия

2.1 Методы расчета денежного потока предприятия

В соответствии с международными стандартами учета и сложившиеся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах: позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Дело в том, что отдельные виды расходов и доходов изменяют сумму прибыли, не затрагивая величину денежных средств. При анализе косвенным методом на эти суммы корректируют величину прибыли, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, не влияли на величину чистой прибыли (например, начисление амортизации не влияет на отток денежных средств, но уменьшает величину финансового результата). Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПо = ЧП + Аос + Ана ± ΔДЗ ± ΔЗтм ± ΔКЗ ± ΔР,

 где ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП — сумма чистой прибыли предприятия;

Аос — сумма амортизации основных средств;

Ана — сумма амортизации нематериальных активов;

ΔДЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

ΔЗтм— прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;

ΔКЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

ΔР — прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Pсa + Дп – Пос- ΔНКС - Пна - Пдфи – Вса

 где ЧДПи — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос — сумма реализации выбывших основных средств;

Рна — сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи — сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса — сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп — сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос— сумма приобретенных основных средств;

ΔНКС — сумма прироста незавершенного капитального строи­тельства;

Пна — сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи— сумма приобретения долгосрочных финансовых ин­струментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса — сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ – Вдк – Вкк –Ду       

где ЧДПф— сумма чистого денежного потока предприятия по фи­нансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск— сумма дополнительно привлеченного из внешних ис­точников собственного акционерного или паевого ка­питала;

Пдк — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кре­дитов и займов;

Пкк— сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездно­го целевого финансирования предприятия;

Вдк— сумма выплаты (погашения) основного долга по дол­госрочным кредитам и займам;

Вкк— сумма выплаты (погашения) основного долга по крат­косрочным кредитам и займам;

Ду — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собствен­никам предприятия (акционерам) на вложенный капи­тал (акции, паи и т.п.).

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот  показатель рассчитывается по следующей формуле:

ЧДПп= ЧДПо+ЧДПи+ЧДПф, 

где ЧДПп — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по опе­рационной деятельности;

ЧДПи— сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

ЧДПф— сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности;

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных форм действующей финансовой отчетности предприятия.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия. Результаты расчетов отражаются в табличной форме.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственно данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДПо = РП + ППо - Зтм - ЗПоп - ЗПау – НПб – НПвф - ПВо,

где ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом период РП — сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо— сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

Зтм — сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщике;

ЗПоп— сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

ЗПау — сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

НПб— сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПвф — сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюд­жетные фонды;

ПВо— сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном.

Определение суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе. Результаты проведенных расчетов отражаются в табличной форме, аналогичной данным, полученным при расчете косвенным методом.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе. Но недостаток прямого метода в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия.

2.2 Планирование денежным потоком

Важным аспектом управления денежным потоком является его планирование. В системе планирования предприятия данный элемент имеет двуликую сущность. С одной стороны, в разрезе имеющихся договоров на реализацию продукции не трудно спрогнозировать поток денежных средств, просто необходимо сопоставить воедино все графики расчетов по договорам в один. С другой стороны, зачастую стоит задача спрогнозировать денежный поток, когда пакет заказов не сформирован на весь планируемый период. Это, например, свойственно и оптовым предприятиям. С учетом этого, планирование движения денежных средств составляется на основе кассового метода бухгалтерского учёта, то есть все поступления и выплаты учитываются по мере фактической оплаты денег в кассу или перечисления на расчётный счёт в банке.

Прогноз потока денежных средств, представляя собой, отчёт о прибылях и убытках, составленный на базе кассового метода, раскрывает структуру планируемых поступлений и расходов.

Составление отчёта и прогноза потока денежных средств позволяет:

- определить необходимый объём денежных средств

- прогнозировать объём продаж

- прогнозировать поступление денежных средств

- прогнозировать выплаты денежных средств

- определить наличие свободных денежных средств на конец отчётного периода

- предотвратить наличие большого неиспользуемого запаса денежных средств.

Прогноз потока денежных средств, так же, как и отчёт о движении денежных средств, представляет интерес не только для руководителя предприятия, но и для инвестора, поскольку они имеют возможность оценить будущую ликвидность предприятия, эффективность его работы и способность обеспечивать достаточный объём денежных средств для выплаты долгов и дивидендов. И руководитель предприятия, и возможный инвестор, исследуя денежные потоки, получает информацию о способности обеспечения денежными средствами в будущем, способности заплатить по обязательствам, способности выплатить дивиденды, необходимости дополнительного финансирования.

Прогноз движения денежных средств, или план денежных поступлений и выплат – это документ, позволяющий оценить, сколько денег нужно вложить в развитие предприятия или конкретный проект, причём делая это для лучшего, худшего и наиболее реального вариантов деятельности предприятия или проекта. На первый год рекомендуется планировать выплаты и поступления денежных средств помесячно, второй год поквартально и далее на год. Если, сделана помесячная разбивка прогноза продаж, смет расходов поступлений по каждому из видов деятельности, то можно сразу начинать составление детальных прогнозов по месяцам, на первый год.

Желательные остатки на конец периода, представляют собой величину резерва денежных средств для покрытия непредвиденных расходов. В случае если размер резерва превышает остатки денежных средств предприятия, то возникает необходимость получения дополнительных кредитов и задача планирования потоков денежных средств заключается в том, чтобы не допускать внезапной нехватки денежных средств. Если фактическая величина остатков денежных средств больше резерва, то необходимо принять решение о перераспределении или реинвестировании денежных ресурсов для их эффективного использования.

При составлении прогноза движения денежных потоков используются предоставляемые службами предприятия данные и бюджеты расходов на каждый месяц первого года по предполагаемым:

- объёму реализации: по факту и в кредит

- реестрам счетов дебиторов и поступлениям от предыдущих продаж в кредит и результатов изменения кредитной политики;

- планируемым закупкам материалов;

- уровню заработной платы с учётом индексации;

- необходимым закупкам оборудования;

- реестрам счетов кредиторов и выплатам в бюджет;

- дополнительному финансированию и его возмещению. Из какого источника поступят денежные средства? Как и когда они должны быть выплачены;

- другим возможным поступлениям и выплатам денежных средств.

Для составления прогноза движения денежных средств на каждый месяц следующего года для лучшего, худшего и наиболее реального вариантов используется форма «Прогноз движения денежных средств предприятия». Главная задача этого документа – проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность (то есть, постоянное наличие на банковском счёте денежных сумм, достаточных для расплаты по обязательствам) предприятия

Самое важное, это то, что прогноз должен быть рабочим документом, который позволяет вносить изменения, обоснованные тенденциями в предыдущей деятельности предприятия и влиянием внешнего окружения. Одна из самых сложных задач решается при прогнозировании и оценке поступлений и выплат денежных средств от продаж за наличные (или по перечислению) и продаж в кредит. Оба эти прогноза зависят от прогноза объёма продаж. Сам прогноз в свою очередь зависит от среды обитания и плановой деятельности компании. Период, на который составляются прогнозы, зависит от стабильности деятельности компании, потребностей управленческого аппарата и степени уверенности управленческого аппарата в своих прогнозах.

Существуют два основных метода прогнозирования финансовых потоков:

1) метод «сверху вниз»;

2) метод «снизу вверх».

Метод «сверху вниз» начинается с прогнозирования общего состояния экономики, например, с прогнозирования ее спада или подъема. Затем исследуется взаимосвязь между состоянием эко­номики и объемом продаж в отрасли и далее - взаимосвязь меж­ду состоянием дел в отрасли и объемом продаж в фирме.

Преимущество метода заключается в возможности предвидеть глобальные изменения в связи с изменением общей экономичес­кой ситуации. Недостаток метода заключается в сложности про­гнозирования состояния экономики и сложности исследований взаимосвязи между экономикой и объемом продаж по отрасли, объемом продаж по отрасли и объемом продаж на фирме. Метод особенно эффективен для крупных фирм.

Метод «снизу вверх» начинается с опроса конечных (ближай­ших к покупателю) розничных торговых агентов об их оценках объема будущих продаж. Затем эти оценки суммируются.

Преимущество метода заключается в явной привязке к специ­фике продаж: кто как не продавец знает, как идут дела с прода­жами и сколько он может продать в следующий квартал. Недо­статком метода является невозможность предвидеть глобальные изменения спроса, например, в результате начавшегося спада или подъема экономики. Экономический подъем увеличивает реаль­ные денежные доходы населения, следовательно, и спрос. Метод более подходит для мелких фирм.

Целесообразно применять с той или иной степенью точности оба метода. Метод «сверху вниз», прогнозирующий экономичес­кий подъем, может быть использован для корректировки результатов применения метода «снизу вверх» в сторону увеличения. Наоборот, метод «снизу вверх», учитывающий изменения вкусов конкретных покупателей, может быть использован для корректи­ровки результатов применения метода «сверху вниз», например, в сторону уменьшения при изменении моды.