021607(х)

Задача Бизнес-планирование

Рассчитать показатели коммерческой эффективности проекта при ставке дисконтирования r =10%. Данные по проекту приведены в таблице.

Таблица 1 – Показатели по проекту

Год	Затраты	Выгоды
0	3000	-
1	2500	4500
2	2500	5000

Для оценки коммерческой эффективности проекта рассчитаем следующие виды показателей:

-         сальдо реальных денег;

-         чистая текущая стоимость;

-         рентабельность;

-         период возврата капитальных вложений;

-         максимальный денежный остаток.

Сальдо реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности на каждом шаге расчета.

Таблица 2 – Сальдо реальных денег по проекту

Показатель	Год
0	1	2
Затраты	3000	2500	2500
Выгоды	-	4500	5000
Сальдо	-3000	2000	2500

Показатель чистой текущей стоимости (Net Present Value of Discounted Cash Flow – NPV), называемый в отечественных источниках «интегральным экономическим эффектом», «суммарной прибылью», представляет собой разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчитанного за весь срок действия объекта, и всех видов расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (т.е. дисконтированием разновременных доходов и расходов). Этот показатель рассчитывается аналитически и отражается в таблице денежных потоков. Максимум чистой текущей стоимости выступает как один из важнейших критериев при обосновании проекта. Он обеспечивает максимизацию доходов собственников капитала в долгосрочном плане.

NPV = ∑  (Pt – Зt)*Bt,

где  Т- расчетный период, лет;

t- шаг расчета, год;

Рt, Зt –соответственно, результаты и затраты на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;

Bt –коэффициент дисконтирования разновременных затрат и результатов к одному моменту (начальному).

Bt = 1/(1+Е)^t,

где Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме прибыли на капитал (0,1).

Таблица 3 – Расчет показателя чистой текущей стоимости

Год	Рt	Зt	Bt	NPV
0	-	3000	1,0	-3000
1	4500	2500	0,91	1818,18
2	5000	2500	0,83	2066,12

Рентабельность (Simple Rate of Return – SRR), принимаемая как отношение прибыли к капитальным вложениям, а также по отношению к акционерному капиталу, рассчитывается аналитически для каждого года реализации и как среднегодовая величина. Для того чтобы инвестиции были, по крайней мере, экономически безубыточными, их рентабельность (или норма эффективности капитальных вложений) должна быть никак не ниже той процентной ставки, по которой можно получить взаймы капитал. Чем выше рентабельность капитальный вложений, тем предпочтительней проект.

Таблица 4 – Расчет показателя рентабельности инвестиций

Год	Прибыль	Капитальные затраты	Рентабельность инвестиций, %
0	-	3000	-
1	2000	66,7
2	2500	83,3

Период возврата капитальных вложений (Pay – Back Period – PBP), иногда называемый сроком окупаемости, представляет собой количество лет, в течении которых доход от продаж за вычетом функционально-административных издержек возмещает основные капитальные вложения. Применение этого критерия основано на том простом соображении, что капиталовложения тем лучше, чем быстрее их можно вернуть из получаемых с их помощью доходов за вычетом издержек.

В нашем случае PBP = 1,4 года

Максимальный денежный остаток (Cash Outflow – CO) – это наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками покрытия всех затрат.

СО = 3000

Список используемой литературы

1.     Инновационный менеджмент / Под ед. А.Е. Абрамшина. – М., 2001.

2.     Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. – СПб: Изд-во Михайлова В.А., 2002.