Содержание
Задача 1. 3
Задача 2. 8
Задача 3. 9
Задача 4. 10
Задача 5. 11
Список литературы: 13
Задача
1
Финансовый менеджер компании,
занимающейся производством одежды, прогнозирует потребность в денежных
средствах на второе полугодие. Объём реализации компании подвержен большим
сезонным колебаниям со значительным подъёмом непосредственно перед началом
лыжного сезона. Отдел маркетинга сделал следующий прогноз объёмов реализации.
|
Май
|
Июнь
|
Июль
|
Август
|
Сентябрь
|
Октябрь
|
Ноябрь
|
Декабрь
|
Январь
|
|
200
|
250
|
300
|
450
|
600
|
800
|
200
|
100
|
100
|
Компания осуществляет реализацию в
кредит на условиях 2/10, брутто 30, и кредитный отдел сделал следующие оценки
поступлений: 20% объёма реализации в денежном выражении оплачивается в течении
месяца, 70% - в течении 2-го месяца, 9% - в течении 3-го месяца, и 1%
составляют потери по безнадёжным долгам.
Расходы на оплату труда и материалов
находятся в зависимости от объёма производства и составляют:
|
Июнь
|
Июль
|
Август
|
Сентябрь
|
Октябрь
|
Ноябрь
|
|
175
|
250
|
325
|
425
|
125
|
75
|
Заработная
плата административного персонала прогнозируется в сумме 25 тыс. руб. в месяц,
расходы на аренду составляют 20 тыс. руб. в месяц, прочие расходы – 10 тыс.
руб. Выплаты налогов равны 125000 ежеквартально и должны быть произведены в
сентябре и в декабре. Кроме того, планируется
в октябре оплата приобретённого оборудования по раскрою тканей на сумму
250 тыс. руб.
Финансовый менеджер ожидает, что у
фирмы будет иметься остаток денежных средств на начало июля в размере 50 тыс.
руб., и хочет, чтобы на начало каждого месяца остаток составлял такую же сумму.
Составить бюджет денежных средств и
ответить на следующие вопросы:
a)
В какие месяцы компании потребуется банковское
финансирование, в каком объёме и на какой срок?
b)
В какие месяцы, в каком объёме и на какой срок компания
может временно разместить излишние денежные средства?
c)
Компания планирует вкладывать денежные средства в
ликвидные ценные бумаги. Кроме того, ей необходимо выплачивать процент по
краткосрочным займам. Объясните, каким образом эти денежные потоки могут быть
включены в бюджет.
d)
Амортизационные отчисления составляют 1200 тыс. руб. в
год. Следует ли включать эти расходы в бюджет денежных средств?
e)
Бюджет денежных средств является прогнозом. Рассчитать
бюджеты денежных средств, если реальный объём реализации:
1.
на 20% выше прогнозного;
2.
на 20% ниже прогнозного;
Решение:
На основании
имеющихся данных составим бюджет денежных средств:
По условиям
оплаты рассчитаем выручку:
В
Мае было объём реализации 200 тыс. руб., в мае мы получим 20% суммы – 40 тыс.
руб., ещё 70% (140 тыс. руб.) мы получим в июне, 9% (18 тыс. руб.) мы получим в
июле, а 1% спишем на потерю по долгам. Аналогично расчёт производится по всем
остальным месяцам. Результаты запишем в таблицу.
|
Май
|
Июнь
|
Июль
|
Август
|
Сентябрь
|
Октябрь
|
Ноябрь
|
Декабрь
|
Январь
|
|
Объём
реализации
|
200
|
250
|
300
|
450
|
600
|
800
|
200
|
100
|
100
|
|
Выручка
|
40
|
190
|
253
|
322,5
|
462
|
620,5
|
654
|
232
|
108
|
|
Расходы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
З/п и
материалы
|
|
|
175
|
250
|
325
|
425
|
125
|
75
|
|
|
З/п
АУП, аренда и прочие
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
|
Налоги
|
|
|
|
|
125
|
|
|
125
|
|
|
Оплата
оборудования
|
|
|
|
|
|
250
|
|
|
|
|
Остаток
денежных средств
|
|
|
50
|
50
|
50
|
50
|
50
|
50
|
50
|
|
Сальдо
|
-15
|
135
|
-27
|
17,5
|
-43
|
-109,5
|
474
|
-23
|
53
|
В
итоге конечное сальдо +412 тыс. руб.; это говорит о том, что предприятие
работает с прибылью.
1.
Банковское финансирование понадобится компании в мае,
сентябре и октябре, т.к. в эти месяцы сальдо отрицательно и его невозможно
покрыть за счёт резервов предыдущего месяца. Финансирование понадобится в
объёме отрицательного сальдо на срок: в мае на месяц; в сентябре на 2 месяца.
2.
Временно свободные денежные средства компания может
разместить в июне и ноябре, на срок до 2 месяцев и в объёме в мае: 135 – 15 –
27 не более 93 тыс. руб.; в ноябре: 474 – 109,5 – 43 – 23 не более чем 298,5
тыс. руб.;
3.
Строка «Доходы от вложения в ценные бумаги» будет
расположена в разделе «Выручка», данные этих строк будут учитываться со знаком
плюс. Строка «Выплаты по краткосрочным займам» будет расположена в разделе
«Расходы», и будет учитываться со знаком минус.
4.
Амортизационные отчисления
не будут учитываться в бюджете денежных средств, т.к. они учитываются в
себестоимости производства.
5.
Бюджет денежных средств при объёме реализации 120%
|
Май
|
Июнь
|
Июль
|
Август
|
Сентябрь
|
Октябрь
|
Ноябрь
|
Декабрь
|
Январь
|
|
Объём
реализации
|
240
|
300
|
360
|
540
|
720
|
960
|
240
|
120
|
120
|
|
Выручка
|
48
|
228
|
303,6
|
387
|
554,4
|
744,6
|
784,8
|
278,4
|
129,6
|
|
Расходы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
З/п и
материалы
|
|
|
210
|
300
|
390
|
510
|
150
|
90
|
|
|
З/п АУП,
аренда и прочие
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
|
Налоги
|
|
|
|
|
125
|
|
|
125
|
|
|
Оплата
оборудования
|
|
|
|
|
|
250
|
|
|
|
|
Остаток
денежных средств
|
|
|
50
|
50
|
50
|
50
|
50
|
50
|
50
|
|
Сальдо
|
-7
|
173
|
-11,4
|
23
|
-15,6
|
-70,4
|
579,8
|
8,4
|
74,6
|
Таким
образом, при увеличении объёма производства на 20% итоговое сальдо увеличится и
составит +754,4 тыс. руб., причём увеличение объёма производства всего на 20%
повлекло увеличение сальдо на 83%;
6.
Бюджет денежных средств при объёме реализации 80%:
|
Май
|
Июнь
|
Июль
|
Август
|
Сентябрь
|
Октябрь
|
Ноябрь
|
Декабрь
|
Январь
|
|
Объём
реализации
|
160
|
200
|
240
|
360
|
480
|
640
|
160
|
80
|
80
|
|
Выручка
|
32
|
152
|
202,4
|
258
|
369,6
|
496,4
|
523,2
|
185,6
|
86,5
|
|
Расходы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
З/п и
материалы
|
|
|
140
|
200
|
260
|
340
|
100
|
60
|
|
|
З/п АУП,
аренда и прочие
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
55
|
|
Налоги
|
|
|
|
|
125
|
|
|
125
|
|
|
Оплата
оборудования
|
|
|
|
|
|
250
|
|
|
|
|
Остаток
денежных средств
|
|
|
50
|
50
|
50
|
50
|
50
|
50
|
50
|
|
Сальдо
|
-23
|
97
|
-42,6
|
3
|
-70,4
|
-148,6
|
368,2
|
-54,4
|
31,5
|
Таким
образом, снижение объёма реализации на 20% привело к снижению итогового сальдо
на 61% до уровня 160,7 тыс. руб.
Задача 2
Ежегодная потребность в денежных
средствах компании (T) составляет в среднем 3 млн. руб. Постоянные расходы на одну операцию по
покупке ценных бумаг (F) равны 5 руб., текущая ставка процента по ценным бумагам
(k) составляет
10%. Используя модель Баумоля, ответьте на следующие вопросы:
a)
Какова оптимальная сумма трансформации денежных средств в
ценные бумаги?
b)
Определите средний остаток денежных средств фирмы на
основе модели Баумоля;
c)
Сколько трансформаций денежных средств будет сделано в
течении года?
Решение:
a)
Оптимальная сумма трансформации денежных средств в ценные
бумаги будет равняться 
.
b)
На основании модели Баумоля средний остаток денежных
средств фирмы будет равен C/2 = 8660.25 руб..
c)
В течении года будет сделано Т / С = 3000000 / 17320,5 =
173 операции.
Задача 3
Компания
установила нижний предел (L) на уровне 20 тыс. руб. Среднеквадратическое отклонение
ежедневных денежных потоков (v) равно 2 тыс. руб. Альтернативные затраты составляют 10%
(k), а стоимость
одной трансформации денежных средств (F) равна 5 руб. Используя модель Миллера-Орра
ответьте на следующие вопросы:
a)
Определите целевой остаток денежных средств (Z) в соответствии
с моделью Миллера-Орра;
b)
Определите величину верхнего предела;
c)
Определите величину среднего остатка денежных средств.
Решение:
a) Целевой остаток
денежных средств
b)
Величина верхнего предела будет равна
c)
Средний остаток денежных средств будет равен
Задача 4
Используя данные задачи 3 и условие,
что х=2 тыс. руб., опишите действия компании (перевод наличности в ценные
бумаги или привлечение наличности и в каких размерах), если в результате
прогноза на неделю вперёд было установлено, что остаток денежных средств:
a)
Составит около 35 тыс. руб.;
b)
Составит около 30 тыс. руб.;
c)
Составит около 27 тыс. руб.;
d)
Составит около 24 тыс. руб.;
e)
Составит около 21 тыс. руб.;
Решение:
Основываясь на модели Миллера-Орра,
условиях предыдущей задачи и данных прогноза остатков денежных средств, можно
порекомендовать переводить денежные средства в ценные бумаги, т.к.
прогнозируемый остаток во всех случаях больше, чем в предыдущей задаче, а по
условиям этой модели сальдо денежного потока варьируется по дням случайным
образом и какая-либо тенденция изменения не предусматривается.
Задача 5
Компании, осуществляющей производство
мягкой мебели поступило предложение обменять готовую продукцию на материалы, которые используются в
производственном процессе. При этом предполагается, что часть прибыли компании
будет получена за счёт бартерного обмена, а часть – от перепродажи излишков
материалов по более высокой цене.
a)
Сформировать финансовый результат сделки, используя
следующие исходные данные сделки (тыс. руб.);
b)
Определить эффективность бартерной сделки с учётом
фактора времени (ставка дисконтирования 1,5% - месячный процент инфляции);
c)
Дать заключение о эффективности сделки.
Решение:
a)
Жирным шрифтом в
таблице обозначены исходные данные:
Значение столбца «Результат по сделке» находится, как разница
«Перепродажа материалов» и «Обмен готовой продукции на материалы».
Значение строки «Прибыль до уплаты налогов» находится,
как: «Выручка от реализации» - «Себестоимость» - «Расходы на перепродажу»;
Значение строки «Налоги» = «Прибыль до
уплаты налогов» * 0,24;
Значение строки «Чистая прибыль» =
«Прибыль до уплаты налогов» - «Налоги»;
|
Этапы
бартерной сделки
|
Обмен готовой
продукции на материалы
|
Перепродажа
материалов
|
Результат по
сделке
|
|
Выручка от реализации
|
300
|
600
|
+300
|
|
Себестоимость
|
200
|
300
|
+100
|
|
Расходы на перепродажу
|
0
|
150
|
-150
|
|
Прибыль до уплаты налогов
|
100
|
150
|
50
|
|
Налоги (24%)
|
24
|
36
|
12
|
|
Чистая прибыль
|
76
|
114
|
38
|
b)
Расчёты производятся аналогично пункту а).
|
Показатели
|
Результат (без
учёта фактора времени) Р
|
Период
возникновения расходов и поступлений
|
Коэффициент
дисконтирования (d =n*1.5)
|
Результат (с
учётом фактора времени) F=P/(1+d)
|
|
Выручка от реализации
|
600
|
Апрель (n=3)
|
4.5
|
547,16
|
|
Себестоимость
|
300
|
Январь(n=0)
|
0
|
300
|
|
Расходы на перепродажу
|
150
|
Март(n=2)
|
3
|
145,63
|
|
Налог на прибыль (24%) – обмен
|
72
|
Февраль(n=1)
|
1,5
|
70,93
|
|
Налог на прибыль (24%) – перепродажа
|
36
|
Март(n=2)
|
3
|
34,95
|
|
Чистая прибыль
|
42
|
|
|
-4,35
|
c)
В целом сделка выгодна, если не учитывать фактор времени,
при учёте фактора времени, из-за потерь при реализации через 3 месяца, с
момента производства, сделка становится убыточной.
Список литературы:
1. Балабанов И. Т. Основы финансового
менеджмента. – М.: «Финансы и статистика», 1997.
2.
Ковалёв В. В. Введение в финансовый менеджмент. – М.:
«Финансы и статистика», 1999.
3.
Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент. – М.: «Финансы и
статистика», 1998.
4.
Поляк Г. М. Финансовый менеджмент. – М.: «Юнити», 2000.
5. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент:
теория и практика. – М.: «Инфра-М», 2000.