Доработка

Законом предусмотрены следующие основные процедуры банкротства: наблюдение, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.

Наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом до момента, определяемого в соответствии с настоящим Федеральным законом, в целях обеспечения сохранности имущества должника и проведения анализа финансового состояния должника.

Внешнее управление (судебная санация) - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности, с передачей полномочий по управлению должником внешнему управляющему.

Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Мировое соглашение – процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Внешним признаком несостоятельности предприятия является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной решение о ближайших перспективах в изменении финансового положения предприятия, равно как и действий в отношении его, делается на основании прогнозного значения коэффициента восстановления платежеспособности, рассчитанного на конец так называемого "периода восстановления платежеспособности", равного 6 месяцам.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Указанный коэффициент определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменению значения этого коэффициента между концом и начало отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности (по общему правилу, принимается как 6 месяцев).

,

где: К_1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1);

К_1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К_1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

К_1норм = 2;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Если значение коэффициента составляет менее 1, это свидетельствует об отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить платежеспособность в ближайшее время.

В качестве эталона могут выступать, например, бюджетное или плановое задание, которое предприятие должно было выполнить в течение анализируемого периода времени, результаты базового периода или просто представление о некоем аналогичном "идеальном" предприятии.

Таблица 10.

Агрегированный баланс

АКТИВ	На начало года	На конец года	Изменение	ПАССИВ	На начало года	На конец года	Изменение
1	2	3	4	5	6	7	8
А1 Наиболее ликвидные активы (денежные средства, легко реализуемые ЦБ)	2 821	4 314	+ 1493	П1 Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность)	51 485	85 235	+ 33750
А2 Быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, оплата которой ожидается в течение 12 месяцев.)	25 130	56 748	+ 31618	П2 Краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства)	9 242	8 729	- 513
А3 Медленно реализуемые активы (запасы, НДС, дебиторская задолженность, оплата по которой ожидается свыше 12 мес.)	21 083	35 087	+ 14004	П3 Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты, доходы будущих периодов, фонды потребления)	10 035	52 071	+ 42036
А4 Внеоборотные активы	39 402	61 365	+ 21963	П4 Постоянные устойчивые пассивы (капитал и резервы)	17 674	11 479	- 6195
БАЛАНС	88 436	157 514	+ 69078		88 436	157 514	+ 69078

По данной таблице можно сделать вывод о состоянии предприятия на данный момент и сравнить с прошлым годом. Оказывается, что у предприятия в отчетном году увеличились активы, а именно дебиторская задолженность на + 1493 тыс. руб., запасы на + 14004 тыс. руб., а также внеоборотные активы – +21963. Отсюда видно, что увеличению активов способствовало увеличение внеоборотных активов. Это не очень хороший показатель для предприятия. Теперь касательно пассива. Также наблюдается рост пассива, но за счет долгосрочных кредитов и займов (они увеличились на + 42036 тыс. руб.). А вот краткосрочные кредиты и капитал и резервы наоборот уменьшились (на 513 и 6195 тыс. руб. соответственно). Возможно это связано с попыткой руководителей предприятия постепенно рассчитываться с долгами в краткосрочной перспективе.

Таблица 11.

Расчет показателей

Наименование коэффициента	Расчетная формула	Нормативное значение коэффициента	Расчетное значение коэффициента
на начало года	на конец года
Коэффициент текущей ликвидности		2,0 и выше	0,807	1,023
Коэффициент обеспеченности собственными средствами		> 0,1	-0,44	-0,52
Коэффициент восстановления платежеспособности	(К1ф + 6/12*(К1ф – К1н))/2	>1	(1,023 + 6/12*(1,023 – 0,807))/2 = 1,669

Исходя из приведенных расчетов коэффициентов текущей ликвидности можно сделать вывод, что в структуре баланса преобладают обязательства, а не оборотные активы, и поэтому предприятие не способно погашать своевременно эти обязательства за счет оборотных активов. К концу года обязательства несколько уменьшились (показатель изменился на 0,22), что говорит о реализации части оборотных активов.

Что же касается платежеспособности, то предприятие не платежеспособно. Оно не имеет в наличии достаточного количества собственных средств, чтобы погасить задолженность. К концу года показатель уменьшается, что говорит об ухудшении финансового положения организации.

Задача 2.

Сравните полученные коэффициенты с установленными нормативами и определите, есть ли реальная возможность восстановить (утратить) платежеспособность.

Решение:

Нормативный показатель текущей ликвидности должен быть больше 2. (Савицкая Г.В. Экономический анализ). По расчетам получается, что он едва достигает на начало года 0,807, на конец года 1,023. Видно, что показатели сильно расходятся с нормативами: почти в два раза.

Нормативный показатель обеспеченности собственными средствами должен быть больше 0,1. Но по расчетам начало года он равен – 0,44, на конец года –0,52. То есть он не только меньше 0,1, но даже имеет отрицательное значение, то есть предприятие не имеет собственных средств для погашения долгов.

По исчисленному показателю восстановления платежеспособности можно сделать вывод о том, что предприятие может восстановить свою платежеспособность, так как показатель больше 1.

Задача 3.

Исследуйте соотношение темпов роста (снижения):

–       дебиторской и кредиторской задолженности;

–       собственного и заемного капитала;

–       внеоборотных и оборотных активов.

Выделите больные статьи, характеризующие финансовое состояние.

Решение:

Составим для решения таблицу:

Показатель	Начало года	Конец года	Темп роста, %
Дебиторская задолженность	26365	70492	267,4
Кредиторская задолженность	51485	85235	165,6
Собственный капитал	17674	11479	64,9
Заемный капитал	70730	145964	206,4
Внеоборотные активы	39402	61365	155,7
Оборотные активы	49034	96149	196,1

При анализе соотношения дебиторской задолженности и кредиторской, наблюдаются значительные темпы роста дебиторской задолженности. Это означает, что дебиторская задолженность возрастает высоким темпами, т.е. на предприятие поступают заемные средства. Что же касается кредиторов, то темпы роста несколько ниже, что означает все-таки низкую платежеспособность предприятия.

При анализе капитала наблюдается довольно интересная ситуация. В заемном капитале заметен рост суммы, причем существенный, скорее всего эти средства идут на выплату долгов. А вот собственный капитал снижается. Видимо это опять же связано с ликвидацией части долгов за счет собственных средств.

В оборотных и внеоборотных средствах наблюдается рост величины активов. Правда темп роста оборотных активов выше, чем у внеоборотных активов. Наверное, предприятие все-таки пытается восстановить платежеспособность за счет выпуска продукции. Для этого увеличивает активы.

Сравнив эти показатели можно выделить больные статьи. Больные статьи – это статьи, которые приносят минимальную пользу для предприятия. Для данной фирмы такой статьей будет являться заемный капитал.

Задача № 3.3.

Задача 1.

Используя двухфакторную модель прогнозирования банкротства, дайте общую оценку финансового состояния предприятия в баллах, определяющую риск банкротства через интегральный показатель (Z), угрозы банкротства.

Для более точной оценки прогноза вероятности банкротства рассчитайте рентабельность продаж, рентабельность затрат.

Решение:

Для расчета риска банкротства используйте формулу

Z = -0,3877 – 1,0736*х₁ + 0,0579*х₂, где х₁ – коэффициент текущей ликвидности; х₂ – коэффициент концентрации заемного капитала (финансовый леверидж = заемный капитал / капитал);

Z – индекс кредитоспособности.

Если Z<0, то вероятность банкротства невелика (если Z>0, то вероятность банкротства высокая).

Таблица 12

Исходные данные для решения задачи

Наименование коэффициента	Расчетная формула	на нач. года	на кон. года
Коэффициент текущей ликвидности (х1)		= 0,807	= 1,023
Заемный капитал	Долгосрочные кредиты и займы и краткосрочные кредиты и займы	9242	8729
Капитал	П1 + П2 + П3 +П4	88 436	157 514
финансовый леверидж (х2)	Заемный капитал/капитал	9242/88436 = 0,1	8729/157514 = 0,055

Рассчитаем показатель на начало и конец года.

На начало года Z = – 0,3877 – 1,0736*0,807 + 0,0579*0,1 = – 0,3877 – 0,866 + 0,00579 = – 1,248.

На конец года Z = – 0,3877 – 1,0736*1,023 + 0,0579*0,055 = – 0,6877 – 1,098 + 0,0032 = – 1,783.

И на начало года и на конец Z < 0, отсюда следует, что вероятность банкротства невелика. Рассчитаем рентабельности продаж

Таблица 13.

Показатель	Начало года	Конец года
Выручка от продаж	93120	82590
Себестоимость	76366	64676
Прибыль от продаж	5627	10386
Рентабельность продаж	5627/93120 = 0,06 = 6%	10386/82590 = 0,12575 = 12,5%.
Рентабельность затрат	5627/76366 = 0,0736 = 7,36%	10386/64676 = 0,1605 = 16,05%

Рентабельность продаж = прибыль от продаж/выручка от продаж.

Рентабельность затрат = прибыль от продаж/себестоимость

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.     Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)».

2.     Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта: Уч. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 240 с.: ил.

3.     Вахрушина М.А. Управленческий анализ. – М.: Омега-Л; 2004. 432 с.

4.     Дворецкая А.Е. Организация управления финансами на предприятии (финансовый менеджмент)// Менеджмент в России и за рубежом. – 2002, – № 4.

5.     Ефимов О.В. Финансовый анализ. – 4-е изд., – М.: Бухгалтерский учет, 2002. – с. 133.

6.     Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности 4-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 512 с.

7.     Панков В.В., Любушин Н.П., Сучков Е.А. Особенности экономического анализа в условиях антикризисного управления организациями// Экономический анализ: Теория и практика. – 2002. – № 1.

8.     Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб./ Г.В.Савицкая. – 8-е изд., перераб. – М.: Новое знание, 2003. – 640 с.

9.     Смелова Т.А. Стратегия финансового оздоровления несостоятельных предприятий. Сборник научных трудов Волгоградского ГТУ. – Волгоград, – 2002.

10.                        Финансы: Учебник / Под. ред. В.В. Ковалева. - М.: ПБОЮЛ М.А. Захаров, 2002.-С. .

11.                        Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – с. 48.

12.                        Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие/Под ред. А.П. Градова. – 3-е изд., испр. – СПб.: СпецЛист, 2002. – с. 500.