Задача 1.

1.     - определим ожидаемое значение DSO

DSO = 0,3 * 10 + 0,5 * 40 + 0,2 * 70 = 3 + 20 + 14 = 37 дней.

-   определим ожидаемое значение ADS:

ADS = 1888 * 100/360 = 524,44 руб.

- определим средний ожидаемый уровень дебиторской задолженности:

DSO = 524,44 * 37 = 19 404,44 руб.

2.     определим величину дебиторской задолженности:

Месяц	Выручка от реализации, тыс. руб.	ДЗ на конец месяца, тыс. руб.	Квартальный объем реализации, тыс. руб.	ADS, тыс. руб.	DSO, тыс. руб.
1	2	3	4	5	6
Январь	100	70	600	6,67	71,96
Февраль	200	160
Март	300	250
Апрель	300	270	600	6,67	86,96
Май	200	200
Июнь	100	110

В течение января фирма осуществила продажи на сумму 100 тыс. руб., 30% клиентов оплатили товар в течение месяца продажи, остаток дебиторской задолженности на конец января составит: (1 - 0,3) * 100 = 70 тыс. руб. К концу февраля 30% + 50% = 80% покупателей оплатят январские продажи, кроме того было оплачено 30% февральских продаж. Таким образом, остаток дебиторской задолженности к концу февраля составит: (1 - 0,8)*100 + (1 - 0,3) * 200 = 20 + 140 = 160 тыс. руб. К концу марта было оплачено 100% январских продаж, 80% февральских, 30% мартовских. Таким образом, дебиторская задолженность составит: (1 - 0,8)*200 + (1 - 0,3) * 300 = 40 + 210 = 250 тыс. руб.

Графы 5 и 6 содержат данные об однодневном товарообороте (ADS) и оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (DSO). Рассчитанные на основе информации квартальных финансовых отчетов. На пример, в первом квартале ADS = (100 + 200 + 300) / 90 = 6,67 тыс. руб., DSO на конец квартала составит: 250/3 = 71,96 дня.

Изменение объема реализации ведет к изменению величины DSO, на основании чего можно сделать вывод об ускорении или замедлении выплат, даже если в действительности характер платежей не изменился.

Величина DSO зависит от процедуры усреднения, но не зависит от того, какие данные используются для его исчисления. DSO - величина неустойчива, даже если порядок осуществления платежей остается неизменным. Так как объем реализации фирмы подвержен сезонным колебаниям, то затруднено использование DSO в качестве способа контроля дебиторской задолженности.

3. составим классификацию дебиторской задолженности по срокам возникновения на конец марта и на конец июня.

Срок возникновения задолженности, дни	ДЗ в марте	ДЗ в июне
Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
0 - 30	-	-	-	-
31 - 60	40	16,00	40	36,36
61 - 90	210	84,00	70	63,64
Всего	250	100,00	110	100,00

На конец марта остаток дебиторской задолженности составил 250 тыс. руб., то есть к концу квартала уже получено 100% январского объема реализации (100 тыс. руб.), 80% февральского объема реализации (200 тыс. руб.), 30% мартовского объема реализации (300 тыс. руб.). Таким образом, к концу месяца остаток дебиторской задолженности составляет: 0,2 * 200 = 40 тыс. руб. от февральской реализации, 0,7 * 300 = 210 тыс. руб. от мартовской реализации.

Несмотря на то, что клиенты фирмы не меняли порядка осуществления платежей, уменьшение объема реализации в течение второго квартала создало впечатление замедления платежей, если рассматривать процентные соотношения. Таким образом, ни DSO, ни распределение дебиторской задолженности по срокам возникновения не могут предоставить точной картины относительно платежного поведения клиентов, если объемы реализации колеблются в течение года или если имеется тенденция к их увеличению или снижению.

4. составим ведомость непогашенных остатков на конец марта и на конец июня:

Месяц	Выручка от реализации, тыс. руб.	ДЗ, возникшая в данном месяце, тыс. руб.	Отношение ДЗ к объему реализации.
Январь	100	-	-
Февраль	200	40	20
Март	300	210	70
1 квартал	-	250	90
Апрель	300	-	-
Май	200	40	20
Июнь	100	70	70
2 квартал	-	110	90

К концу первого квартала от январской реализации на сумму 100 тыс. руб., остались не оплаченными о тыс. руб., а так же 20% февральской реализации, 70% мартовской. Такая же ситуация наблюдается в конце каждого из следующих кварталов. Таким образом, данные, приведенные в таблице, показывают, что платежная дисциплина клиентов компании не менялась.

5. определим уровни дебиторской задолженности, ожидаемые на конец марта и июня второго года:

Месяц	Прогнозируемый объем реализации, тыс. руб.	Прогнозируемые отношения ДЗ к объему реализации	Прогнозируемая величена невыплаченной ДЗ, возникшей в данном месяце.
Январь	150	-	-
Февраль	300	20	60
Март	500	70	350
Прогнозируемый на 31 марта остаток ДЗ	410
Апрель	400	-	-
Май	300	20	60
Июнь	200	70	140
Прогнозируемый на 30 июня остаток ДЗ	200

Задача 2.

Годовая выручка от реализации компании составляет 1000 тыс. руб. при действующей кредитной политики 80% клиентов проводят оплату на 30 день, остальные 20%, как правило, на - 40 день. Таким образом, оборачиваемость дебиторской задолженности в днях или средний период погашения составляет 0,8 * 30 + 0,2 * 40 = 24 + 8 = 32 дня.  Общих затрат, связанных с предоставлением скидок нет.

Затраты на поддержание дебиторской задолженности определяются как средняя величина дебиторской задолженности, умноженная на долю переменных затрат в объеме реализации и на цену капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность. Доля переменных затрта фирмы равна 0,75%. Доналоговая цена капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность, равна 12%. Таким образом, затраты на поддержание дебиторской задолженности равны 32 * 1000/360*0,75 * 0,12 = 8 тыс. руб.

Безнадежные долги равны 0,02 * 1000 = 20 тыс. руб.

В результате изменения кредитной политики планируется увеличение объема реализации на 100 тыс. руб., т. е. Годовой объем реализации составит 1100 тыс. руб. предполагается, что увеличение размера предоставляемой скидки приведут к тому, что 60% клиентов проведут оплату на 10 день и получат скидку 2%, остальные 30% проведут оплату на 20 день, остальные 10% задержат оплату на до 30 дня. Величина безнадежных долгов снизится до 1%. Поэтому расходы на предоставление скидки составят 0,02*1100*0,6 = 13,2 тыс. руб. новое значение DSO составит - 0,6 * 10 + 0,3 * 20 + 0,1 * 30 = 6 + 6 + 3 = 15 дней. Расходы на поддержание дебиторской задолженности составят 15 * 1100 / 360 * 0,75 * 0,12 = 4,125 тыс. руб.

Показатели	Условия кредитования
Новые	Старые	Разница
Валовая выручка от реализации	1100	1000	+100
Торговые скидки	13,2	-	+13,2
Чистая выручка от реализации	1086,8	1000	+86,8
Производственные затраты	825	750	+75
Прибыль до вычетов налогов и процентов	261,8	250	+11,8
Затраты по кредитованию клиентов
Затраты по поддержанию дебиторской задолженности	4,125	8	-3,875
Потери по безнадежным долгам	11	20	-9
Прибыль до вычета налогов	246,275	218,9975	+27,2775
Налог на прибыль	59,106	52,5594	+6,5466
Чистая прибыль	187,169	166,4381	+20,7309

Предлагаемые изменения производить следует, так как это имеет положительный эффект.

Определим прибыльность предполагаемых изменений:

ΔР = (1100 - 1000) *0,25 + 3,875 + (1000 * 0,02 - 1100 * 0,01) - 1100 * 0,6 * 0,02 = 25 + 3,875 + 9 - 13,2 = 27,2775 тыс. руб.

Планируется, что изменение кредитной политики приведет к увеличению объемов реализации, к ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности, снижению потерь по безнадежным долгам.

Так же это приведет к уменьшению средств вложенных в дебиторскую задолженность: 6,8775 тыс. руб.

Предполагаемые изменения приведут к увеличению прибыли, их стоит внедрять.

Список использованной литературы

1.                 Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев: Ника – Центр,1998;

2.                 Бочаров В.В. Финансовый менеджмент. – СПб.,2002;

3.                 Ковалев В.В. Управление финансами. – М.: ФБК – ПРЕСС,1998;

4.                 Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.:Перспектива,2002;

5.                 Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т./пер. с анг. под. ред. В.В. Ковалева. СП: Экономическая школа, 2001 г. Т.2