Задача 2

Предположим, что прошло несколько лет. Условия кредитования по-прежнему брутто 30, что означает отсутствие скидок и необходимости погашения задолженности в течение 30 дней со дня заключения сделок. В настоящий момент общий годовой объем реализации составляет 1 млн. руб. 80% клиентов проводят оплату на 30-й день, остальные 20 %, как правило – на 40-й день, 2% объема реализации составляют безнадежные долги.

Владельцы компании рассматривают возможность изменения кредитной политики фирмы, а именно:

1.     Применение более строгих стандартов кредитоспособности,

2.     Ужесточение требований к недисциплинированным клиентам.

Таким образом, клиенты, оплачивающие товар в течение 10 дней, имеют право на 2-% скидку, остальные же оплачивают товар по полной стоимости в течение 20 дней. Владельцы компании полагают, что такие меры привлекут новых клиентов и будут способствовать увеличению объема закупок старыми клиентами, но при этом придется нести дополнительные затраты, связанные с предоставлением скидок. В результате предполагается увеличение объема реализации до 1,1 млн. руб.; ожидается, что 60% клиентов из числа оплачивающих товар проведут оплату по полной стоимости на 10-й день и получат скидку, 30% проведут оплату по полной стоимости на 20-й день, остальные 10% задержат оплату до 30-го дня, величина безнадежных долгов снизится с 2 до 1% общего объема реализации. Доля переменных затрат останется неизменной, т.е. 75%, затраты на финансирование дебиторской задолженности также не изменится и составит 12%.

1.     Определите средний период оплаты задолженности при ныне действующей кредитной политике.

DSO = 0,8*30 + 0,2*40 = 32 дня.

Определите ожидаемую величину DSO при изменении кредитной политики.

DSO = 0,6*10 + 0,3*20 + 0,1*30 = 15 дней.

2.     Определите величину потерь по безнадежным долгам

при действующей кредитной политике:

1000*0,02 = 20 тыс. руб.

при изменении кредитной политики

1100*0,01 = 11 тыс. руб.

3.     Определите величину ожидаемых затрат по предоставлению скидки при новой кредитной политике:

Затраты = 0,02*1000*0,6 = 12 тыс. руб.

4.     Определите величину затрат по финансированию дебиторской задолженности. Она определяется как средняя величина дебиторской задолженности, умноженная на долю переменных затрат в объеме реализации и на цену капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность.

Определим этот показатель при действующей политике:

32*1000/360*0,75*0,12 = 987,65 тыс. руб.

Теперь посчитаем его при новой политике:

15*1100/360*0,75*0,12 = 509,26 тыс. руб.

5.     Определите величину прироста чистой прибыли в результате изменения условий кредитования. Расчеты представлены в таблице 6.

Таблица 6.

Анализ изменения кредитной политики

Исходя из вычислений получается, что перейти к новой финансовой политике будет выгоднее. Во всяком случае убытки будут меньше.

6.     Проведите анализ предполагаемых изменений при помощи приростного метода.

Данный анализ проводится по двум формулам. Вот они

Δl = V*[(DSO_п – DSO_o)*(S_о/360) + DSO_п(S_п – S_o)/360] и

ΔP = (S_п – S_o)(1 – V) – kΔl – (B_пS_п – B_oS_o) – (D_пS_пP_п – D_oS_oP_o), где

Δl – прирост величины дебиторской задолженности в результате изменения кредитной политики

V – переменные затраты как процент от валового объема реализации.

DSO_п – оборачиваемость дебиторской задолженности в днях после изменения кредитной политики

DSO_o – оборачиваемость дебиторской задолженности в днях до изменения кредитной политики

S_п – прогнозируемый объем реализации после изменения кредитной политики

S_o – прогнозируемый объем реализации до изменения кредитной политики

ΔP – прирост доналоговой прибыли в результате изменения кредитной политики.

(l – V) – валовая маржа, рассчитываемая как разность между стоимостью реализации и переменными затратами.

K – цена инвестиций в дебиторскую задолженность

B_п – средний объем безнадежных долгов при новом объеме реализации как процент от нового валового объема реализации

B_o – средний объем безнадежных долгов при текущем объеме реализации как процент от текущего валового объема реализации

D_п – текущий процент торговой сделки.

P_п – доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации после изменения кредитной политики (в%)

D_o – новый процент торговой сделки

P_o – доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации до изменения кредитной политики (в%).

Итак, просчитаем данные показатели

Δl = V*[(DSO_п – DSO_o)*(S_о/360) + DSO_п(S_п – S_o)/360] = 0,75[(15 – 32)*(1000/360) + 15(1100 – 1000)/360] = 0,75(– 47,22 + 4,16) = – 32,3.

ΔP = (S_п – S_o)(l – V) – kΔl – (B_пS_п – B_oS_o) – (D_пS_пP_п – D_oS_oP_o) = (1100 – 1000)(1 – 0,75) – 0,12*(– 32,3) – (0,01*1100 – 0,02*1000) – (0,02*1100*1088/1100 – 0) = 100*0,25 + 3,876 – (11 – 20) – 21,76 = + 16,116 тыс. руб.

Так как прирост доналоговой прибыли равен 16,116 тыс. руб. в любом случае переход к новой кредитной политике рентабелен и эффективен.