При акцептном кредите формально кредит предоставляет экспортер, но, в отличие от вексельного кредита, акцептантом векселя выступает банк. Выда­вая акцепт, банк не предоставляет кредита и не вкладывает в операцию свои средства, но обязуется оплатить тратту при наступлении срока платежа.

Стоимость акцептного кредита складывается из двух элементов: ко­миссии за акцепт, учетной ставки, которая обычно ниже ставки по учету векселя.

Акцептный кредит применяется обычно в тех случаях, когда банки ак­цептируют тратты только экспортеров своей страны.

Разновидностью акцептного кредита является акцептно-рамбурсный кредит. В международной торговле это означает оплату купленного товара через посредство банка в форме акцепта банком импортера тратт, выстав­ляемых экспортером.

Банки акцептуют тратты, выставляемые на них иностранными коммер­ческими фирмами. В этом случае в операцию по акцепту тратты включа­ются банки других стран, играющие вспомогательную роль и принимаю­щие на себя ответственность перед банками-акцептантами по своевремен­ному переводу (рамбурсированию) на их счета валюты, необходимой для оплаты акцептованных тратт.

2. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита

В условия международного кредита входят следующие понятия: валюта кредита и валюта платежа, сумма, срок, условия использования и погашения, стоимость, вид обеспечения, методы страхования рисков.

Валюта кредита и валюта платежа. Валюта кредита – это валюта, установленная при предоставлении кредита участниками кредитного соглашения. На её выбор влияет ряд факторов, таких как степень её стабильности, уровень процентной ставки, практика международных расчетов, степень инфляции и т. д. Валютой международных кредитов могут являться национальные единицы, евровалюты, международные счетные валютные единицы. Валюта платежа – валюта, в которой происходит погашение кредита, она может не совпадать с валютой кредита. В таких случаях могут иметь место «мягкие займы» - займы, предоставленные в валюте кредитора, погашаются национальной валютой заемщика.

Сумма кредита – часть ссудного капитала, предоставленная в товарной или денежной форме заемщику. Обязательно фиксируется в коммерческом контракте. Сумма банковского кредита (кредитная линия) определяется кредитным соглашением или путем обмена телексами. Обычно кредит предоставляется в виде долей (траншей), которые различаются по своим условиям.

Срок международного кредита – важное средство конкурентной борьбы на мировых рынках. Он зависит от ряда факторов: целевого назначения кредита, соотношения спроса и предложения аналогичных кредитов, размера контракта, национального законодательства, традиционной практики кредитования, межгосударственных соглашений. Для определения эффективности кредита различают полный и средний сроки.[3]

Полный срок исчисляется от момента начала использования кредита до его окончательного погашения. Включает период использования предоставленного кредита, льготный (грационный) период, т. е. отсрочку погашения использованного кредита, и период погашения, когда осуществляется выплата основного долга и процентов.

Полный срок не показывает, в течение какого периода вся сумма кредита находилась в распоряжении заемщика. Поэтому для сравнения эффективности кредитов с разными условиями используется средний срок, показывающий, в расчете на какой период в среднем приходится вся сумма ссуды. Средний срок кредита включает полностью льготный период и половину срока использования и погашения кредита.

По условиям погашения различают кредиты: С равномерным погашением равными долями в течение согласованного срока; С неравномерным погашением в зависимости от зафиксированного в соглашении принципа и графика; С единовременным погашением всей суммы сразу; Аннуитетные (равные годовые взносы основной суммы займа и процентов).

В соответствии с международной практикой экспортного кредитования критерием для расчета начала погашения кредита считается дата завершения выполнения экспортером соответствующих обязательств по коммерческому контракту.

Стоимость кредита. Элементы стоимости кредита делятся на договорные и скрытые. В договорные, т. е. обусловленные соглашением  условия, включаются основные и дополнительные. Основные элементы стоимости кредита – это суммы, которые должник непосредственно выплачивает кредитору, включая проценты, расходы по оформлению залога комиссии. Дополнительные элементы включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам. Сверх основного процента банк взимает специальную (в зависимости от суммы и срока кредита) и единовременную (независимо от срока и размера ссуды) комиссию. По средне- и долгосрочным кредитам берутся комиссии за обязательство предоставить ссуду и за резервирование средств (0,2 – 0,75% годовых). При проведении кредитных операций банковским консорциумом заемщик выплачивает единовременную комиссию за управление банку-менеджеру (до 0,5% суммы кредита), за переговоры, а также другим банкам за участие.[4]

Существуют следующие виды комиссий: комиссия за переговоры; комиссия за участие; комиссия за управление; агентская комиссия; комиссия за обязательство предоставить в распоряжение заемщика необходимые средства (вознаграждение кредитора за резервирование средств).

Хотя процентные ставки по международному кредиту не формируются на базе процентов по внутреннему кредиту, в конечном счете цена международного кредита базируется на процентных ставках стран-ведущих кредиторов (США, Японии, Германии). В силу огромного количества факторов, влияющих на ссудный процент, образуется разрыв между национальными уровнями ставок.

Основные факторы, определяющие размер процентной ставки, таковы: валютно-финансовое, экономическое и политическое положение в стране заемщика; характер проектных рисков; источники кредитов; международные соглашения о регулировании стоимости кредитов; вид процентной ставки; наличие конкурентных предложений; срок кредита; темп инфляции; связанность или несвязанность кредита с коммерческими операциями; состояние мирового и национального рынка ссудных капиталов; статус, коммерческая репутация и финансовое положение заемщика (кредитора); качество обеспечения кредита; наличие страхового покрытия (гарантии) по кредиту; наличие твердых (безусловных) обязательств заемщика использовать кредит в заранее согласованные сроки; момент заключения кредитного соглашения по отношению к коммерческому контракту; сумма контракта; валюта кредита и валюта платежа; динамика валютного курса.

Периодический беспрецедентный рост процента и амплитуды его колебаний бывает вызван нестабильностью экономики, усилением инфляции, колебаниями валютного курса, «войной процентных ставок», отражающей конкурентную борьбу на мировом рынке

Реальной процентной ставкой называется номинальная ставка за вычетом темпа инфляции за определенный период. Если темп обесценения денег превышает величину номинальной ставки, то реальная процентная ставка превращается в отрицательную. Выравнивание национальных процентных ставок происходит не только в результате движения между странами краткосрочных капиталов, но и в зависимости от динамики валютных курсов. Обычно, чем выше курс валюты, тем ниже процент по вкладам в этой евровалюте.

По еврокредитам практикуются международные процентные ставки. ЛИБОР (Лондонская межбанковская ставка предложения) обычно на 1/8 пункта выше ставки по вкладам и на ½ пункта ниже процента по кредитам конечному заемщику.

Скрытые элементы стоимости кредита включают прочие расходы, связанные с получением и использованием кредита и не упомянутые в соглашении. Сюда входят: завышенные цены товаров по фирменным кредитам; принудительные депозиты в установленном размере от ссуды; требование страхования кредита в определенной страховой компании, связанной с банком; завышение банком комиссии по инкассации товарных документов и т. д. Льготные условия некоторых международных кредитов сочетаются с кабальными скрытыми издержками, которые дорого обходятся заемщику.

При сопоставлении условий предоставления различных кредитов используется такой показатель, как грант-элемент (льготный элемент, субсидии). Он показывает, какой объем платежей в счет погашения кредита заемщик экономит в результате получения кредита на более льготных условиях, чем рыночные. По частным международным кредитам грант-элемент намного ниже (3,2-4,5%), чем по официальной помощи развитию (76,2-80%).

Важной характеристикой международного кредита является также его обеспечение. Существуют следующие виды финансово-товарного обеспечения кредитов:

-                   выставление платежной контргарантии учредителя (вышестоящей организации) заемщика

-                   обязательство предоставлять определенные договором товары при наступлении гарантийного срока

-                   залог товарно-материальных ценностей, средств на счетах и др. настоящих и будущих активов клиента, в том числе оплаченных за счет кредита банка

-                   долгосрочные и гарантированные поставки сырья по фиксированным ценам

-                   залог прав по договорам аренды с инофирмами – арендаторами недвижимости (инвестиционных товаров)

-                   гибкая структура платежей в погашение кредита

-                   дополнительные кредиты (кредитные линии) типа «стэнд-бай», «континдженси»

-                   кредитование поставок в составе консорциума с «рамбурсом» на главного контактора

-                   получение рефинансирования за счет кредитов банка-поставщика в размере 100% кредита, предоставленного банком клиенту

-                   предоставление клиентом банку права осуществления платежей по выставленной им контргарантии с блокированного счета с отражением по валютным поступлениям учредителей (вышестоящих организаций) в уменьшение экспортной выручки

-                   солидарные контргарантии предприятий – изготовителей экспортной продукции

-                   контргарантии (совместные гарантии) первоклассных банков и фирм-участников инвестиционных проектов

-                   платежная гарантия правительства или уполномоченного правительством органа

-                   увеличение в стоимости контракта доли авансовых и др. наличных платежей

-                   система специальных резервных и др. счетов

-                   независимая оценка проекта, заключение о положении на рынках сбыта, налоговая экспертиза

-                   право кредитора на долгосрочное принудительное погашение кредита, его переуступка и др.

При определении валютно-финансовых условий международного кредита кредитор исходит из кредитоспособности (способности заемщика получить кредит), и платежеспособности (способности заемщика своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Исходя из этого, одним из условий международного кредита является защита от кредитных, валютных и др. рисков.

Страхование и гарантирование международных кредитов осуществляют специальные организации (государственные или полугосударственные, а также частные). Государственное страхование распространено на наиболее рискованные операции, что в максимальной степени освобождает частных предпринимателей от рисков.

3. Банковское кредитование внешнеэкономической деятельности

Банк России может устанавливать только требование об использовании специального счета и требование о резервировании при регулировании следующих валютных операций, осуществляемых между резидентами и нерезидентами:[5]

-         расчетов и переводов при предоставлении кредитов и займов в иностранной валюте резидентами нерезидентам;

-         расчетов и переводов при получении кредитов и займов в иностранной валюте резидентами от нерезидентов.

Валюту кредита почти всегда определяет заемщик, потому что, если банк не может предоставить кредит в необходимой валюте, клиент уходит в другой банк. Как правило, промышленные предприятия, у которых российский потребитель, берут рублевые кредиты, импортеры зачастую привлекают валютные, а экспортеры пользуются и теми и другими в зависимости от того, используют они импортные комплектующие или нет. Примечательно, что если раньше инвестиционные проекты на срок более двух лет просчитывались в валюте, то теперь и в рублях. Кредитные ставки, конечно, отражают колебания на валютном рынке, но об абсолютной зависимости здесь говорить нельзя: если рубль укрепляется, это вовсе не означает, что ставки по рублевым кредитам должны быть ниже, чем по валютным. Можно прогнозировать, что в ближайшие годы ставки по корпоративным кредитам будут снижаться, это связано, в частности, с усилением конкуренции.

Зачастую банки отказывают в валютных кредитах предприятиям, работающим на внутреннем рынке. Бывает, что клиент просит открыть кредит в долларах, не являясь при этом ни импортером, ни экспортером, просто ставка ему кажется более привлекательной. Клиент не понимает, что вместе с кредитом он получает и весь валютный риск сделки. Валютные кредиты коммерческие банки предпочитают выдавать экспортерам и импортерам. Естественно, банки делают это не себе в убыток, поскольку импортеры и экспортеры дают им дополнительный бизнес - обслуживание паспортов сделок, конвертация и прочее. В первую очередь при выделении кредитных ресурсов в валюте банки обращают внимание на то, есть ли у клиента реально обоснованная нужда в валютном кредитовании, например импортные закупки товаров или оборудования. В этом случае компании удается сократить попутные издержки на финансирование, в частности конверсионные расходы. Несмотря на то что кредитование в валюте может действительно быть более выгодным на текущий момент, ситуация может измениться, и тогда компания понесет убытки в виде курсовых разниц. Поэтому банку при принятии решения о предоставлении валютного финансирования компаниям, имеющим в основном рублевые доходы, важно понимать, как эти компании защищаются от таких рисков.

По статистике Центробанка, в самых ходовых кредитах на срок от полугода до года (они занимают 30% в общем объеме кредитования) доля валютных кредитов сократилась с 30,7% в начале 2003 года до 24,8% к январю года текущего.

В более краткосрочных займах валютная составляющая в январе 2004 года равнялась и вовсе 20% - средства, привлекаемые на пополнение оборотных средств или финансирование кассовых разрывов, банки дают преимущественно в рублях.[6]

Долгосрочные кредиты банки, напротив, стремятся выдать в долларах. Кредиты на длинные сроки банки заинтересованы выдавать в валюте, потому что среднесрочная неопределенность курса рубля очень высока. Предприятия могут пойти навстречу банкам, учитывая, что это дает им краткосрочный тактический выигрыш, а отчасти в силу того, что валютные кредиты привлекаются предприятиями, которые имеют поток доходов, номинированных в валюте. Так, по статистике ЦБ РФ, валютная составляющая в кредитах на срок более трех лет выросла с 59% в начале прошлого года до 62,6% в конце. А доля таких кредитов в общем объеме кредитования за этот период выросла с 7,8 до 9,5%.[7]

Доля кредитов в евро пока ничтожна мала: она не превышает 1% от размера кредитного портфеля коммерческих банков. Финансировать кредитование в евровалюте банкам нечем: пассивы в евро пока экзотика. К тому же евро растет, то есть брать кредит в евро целесообразно только предприятиям, получающим выручку в этой валюте. А пока основной валютой экспортных контрактов, даже заключенных со странами Евросоюза, является доллар.

Для финансирования же российских импортеров из зоны евро, как правило, применяется механизм связанного кредитования. В этом случае большая часть средств привлекается у западного банка, обслуживающего контрагента российского предприятия-импортера. Обычно от семидесяти до ста процентов суммы кредита такому клиенту фондируется у западного банка. Например, российское предприятие покупает тропические масла в Малайзии или оборудование в Германии. Соответственно, западный банк поставщика предоставляет кредит российскому банку (или, например, подтверждает аккредитив) на эту сделку по «западным» ставкам. Российский банк выступает гарантом перед западным банком и кредитором российского предприятия. Сейчас западные банки кредитуют российские банки по ставке от четырех до шести процентов годовых. Наши банки предоставляют кредит своему клиенту с учетом собственной маржи по ставке от восьми до десяти процентов.

Подобным образом организуется финансирование сделок, проходящих по программам иностранных экспортных агентств. Допустим, компания закупает оборудование и обращается в банк с просьбой организовать пятилетнее финансирование. Это осуществляется через программы экспортных кредитных агентств, по которым возможно получить долгосрочное финансирование, а банк выступает гарантом. По этим программам кредиты предоставляются в евро, и предприятие-заемщик не может выбирать валюту кредита.

В ситуации, когда укрепление рубля происходит не только в реальном, но и в номинальном выражении, корпоративные клиенты, кредитующиеся в российской валюте, ценятся банками на вес золота. Чтобы сохранить их, банкиры идут на снижение цены рублевых ресурсов. Так, за прошедший год ставки по кредитам в рублях упали в среднем на 3-4%, а долларовые кредиты подешевели всего на 1-2%. Тем не менее в абсолютном выражении валютные кредиты остаются дешевле рублевых в среднем на 2-2,5%. Если до 2003 года можно было говорить о том, что ставки по валютным кредитам эквивалентны ставкам по рублевым кредитам с учетом укрепления курса доллара, то теперь ситуация кардинально изменилась: тенденция к укреплению рубля увеличила разрыв между валютной доходностью долларовых и рублевых кредитов. Средняя ставка по рублевым кредитам на сегодняшний день составляет 14% годовых, по валютным - 11,5%. С учетом прогнозируемого ослабления курса доллара на 5-7% в течение 2004 года валютная стоимость рублевых кредитов составит примерно 20% годовых.

На сегодняшний день есть два основных фактора неопределенности - это ситуация на мировых валютных рынках и поведение Центробанка на внутреннем валютном рынке. Если считать, что в дальнейшем ситуация кардинально не изменится, то на конец года средняя ставка по рублевым кредитам составит около двенадцати процентов годовых, по валютным - столько же или чуть меньше.

Кредиты в валюте предоставляются на суммы (включая начисленные проценты), не превышающие объем плановых поступлений средств в валютный фонд предприятия – заемщика в период использования и погашения кредита. Кредиты в валюте выдаются предприятиям-заемщикам под залог имущества, а также под страховку, предусматривающую право уполномоченного банка на безусловное списание средств в необходимых размерах с валютных и рублевых счетов гаранта в случае непогашения в установленный срок предприятием-заемщиком обязательств по полученному кредиту.

Гарантом может являться вышестоящий орган управления, любое юридическое лицо. Кредиты в валюте предоставляются коммерческим банком на обычных коммерческих условиях с начислением повышенных процентов в валюте на непогашенную часть задолженности по кредиту. Процентные ставки по кредитам в валюте устанавливаются банком как договорные по соглашению с предприятием-заемщиком с таким расчетом, чтобы сумма полученных банком процентов покрывала его расходы по привлечению валютных средств, используемых для предоставления кредитов и давала бы ему определенную прибыль. Процентные ставки устанавливаются на период, обусловленный кредитным соглашением.

Свободные остатки средств в валюте предприятий, предназначенных для погашения полученных ими кредитов, находятся на их счетах в банке, по которым он производит начисление процентов в установленном порядке.

Для получения кредита заемщик обращается в банк с обоснованным ходатайством, к которому прилагаются гарантийное письмо, страховка, договор залога, а также технико-экономическое обоснование (бизнес-план), включающее смету расходов по каждому кредитуемому мероприятию в расчет окупаемости кредитуемых затрат и график поставок продукции предприятия-заемщика на экспорт, расчет сроков использования и погашения кредита и уплаты начисленных по нему процентов. В необходимых случаях банк может потребовать от предприятия-заемщика дополнительные сведения, касающиеся целевого использования кредита и его погашения. Поступившие в полном объеме требуемые материалы по вопросу о предоставлении кредита конкретному заемщику рассматриваются банком. Окончательное решение о выдаче кредита также принадлежит ему.

При решении вопроса о предоставлении кредита особое внимание обращается на наличие источников и гарантий его погашения. В случае принятия положительного решения подписывается кредитное соглашение, регулирующее порядок выдачи ссуд в иностранной валюте, их использование, порядок расчетов, условия начисления процентов и погашения задолженности.

Использование кредита в валюте производится по мере возникновения у заемщика потребности в средствах на оплату закупленного за границей товара на основании переводных поручений и поручений на открытие аккредитива. Или на основании сообщения иностранного банка о платеже иностранной фирме-экспортеру за счет кредита, предоставленного этим иностранным банком уполномоченному российскому банку.

Сроки заключения контрактов и период расчетов по ним должны строго соответствовать срокам использования кредитов. Общая сумма закупок не должна превышать суммы кредита. Проценты за использование кредита начисляются с момента его фактического использования. Погашение осуществляется за счет средств, числящихся на валютном счете клиента, в установленном порядке.

Уполномоченный банк контролирует выполнение предприятием условий подписанного кредитного соглашения. По отношению к заемщикам, не выполняющим своих обязательств, банк имеет право:[8]

-         приостановить дальнейшее использование предоставленного кредита;

-         досрочно взыскать всю сумму задолженности по предоставленному кредиту;

-         увеличить процентную ставку по предоставленному кредиту при несвоевременном монтаже и вводе в эксплуатацию машин и оборудования, закупленных в счет него.

Таким образом, коммерческие банки являются основными участниками валютных операций, осуществление которых производится на валютном рынке. Можно вывести следующее определение понятия валютного рынка. Валютный рынок - составная часть рыночного механизма, объединяющая экономические отношения, возникающие в сфере обмена национальных денег на иностранные, и служащая процессу интеграции национальной экономики в мировое хозяйство. Являясь частью финансового рынка, а значит, занимая важное место в системе рыночного механизма, валютный рынок выполняет следующие основные функции:

-         способствует интеграции национальной экономики в мировую путем организации механизма обмена национальных денег на иностранные, а значит, и дальнейшему процессу общественного разделения труда и специализации отдельных стран на производстве определенной продукции, что в конечном итоге стимулирует конкуренцию и рыночный способ ведения хозяйства;

-         является альтернативной формой вложения денежного капитала в странах со слабой национальной валютой, поскольку покупка "твердых" валют позволяет инвесторам снизить потери своих реальных сбережений при высоких темпах инфляции на внутреннем рынке;

-         позволяет получать высокие прибыли по рисковым сделкам спекулятивного характера на рынках срочных контрактов, а также страховаться от валютных рисков.

Главной задачей валютного рынка, является организация бесперебойной системы обмена национальных денежных единиц, которые являются законным платежным средством только на территории данного государства, на иностранные. Получение же прибыли на валютном рынке, как уже отмечалось выше, вытекает скорее из сделок спекулятивного характера и поэтому, является для большинства участников внешнеэкономической деятельности лишь вторичной целью участия на рынке валют.

Состояние дел на валютном рынке может служить индикатором здоровья внутренней экономики. Если на рынке валют наблюдается быстрый приток денежных средств, значит в остальных секторах финансового рынка, а следовательно и в экономике в целом, наблюдается кризис. В случае, если в стране идет экономический рост, а денежные капиталы направляются в более прибыльные отрасли экономики, объем операций на валютном рынке падает до того уровня, который необходим для обслуживания участников внешнеэкономической деятельности, а также оптимального числа участников спекулятивного сектора рынка.

Основную долю в торговле валютами занимают банки, поскольку банки являются самыми удобными посредниками в обороте денежных средств между хозяйствующими субъектами. Банки скупают иностранную валюту у экспортеров и продают ее тем, кто в ней нуждается. Именно поэтому банки можно считать организационной основой современных рынков валют во всех странах мира. Доля банков в торгах валютой на рынке составляет порядка       96-97%.[9] Значит, валютный рынок можно без преувеличения назвать межбанковским, где банки совершают операции с торгово-промышленной клиентурой и между собой. Даже на валютной бирже банки являются основными участниками торгов, отсюда в названиях некоторых бирж присутствует слово «межбанковская» (например, Московская Межбанковская Валютная Биржа).

Следует, еще раз подчеркнуть, что полноправными участниками валютного рынка в России являются только уполномоченные коммерческие банки, т.е. те банки, которым Центральным банком РФ выдана лицензия на право совершения валютных операций.

Обязательным и постоянным участником валютного рынка является государство в лице ЦБ РФ. Центральный банк занимается денежно-кредитным регулированием в стране, а, поскольку, валютный рынок является частью денежного, то и регулированием на валютном рынке. Он призван обеспечить стабильность национальной валюты, устанавливая котировку официального курса рубля, и поддерживая его курс путем проведения валютных интервенций. Выступая гарантом свободного обмена валют, Центральный банк скупает иностранную валюту, когда платежный баланс страны складывается с активным сальдо и курс национальной валюты поднимается выше ее паритета, и продает при неблагоприятном стечении обстоятельств, когда курс национальной валюты опускается.