Содержание
Введение. 3
1.
Теоретическая часть. 4
1.1.
Сущность нормативных моделей и их роль в определении эффективности
функционирования предприятия. 4
1.2.
Выявление экономического потенциала. 6
2.
Практическая часть. 9
2.1.
Задача. 9
2.2.
Задача. 12
2.3.
Задача. 14
Заключение. 16
Список
использованной литературы.. 17
Введение
Сегодня для предприятия важно сравнивать фактические результаты
деятельности с ожидаемыми (прогнозируемыми) для более эффективного
функционирования предприятия.
В этом немаловажную роль играют нормативные модели, которые
используются при проведении внутреннего
финансового анализа и сводятся к установлению нормативов по каждой статье
расходов технологического процесса, видам изделия и т.д. и выявлению отклонений
фактических данных от нормативных.
И от того, насколько наблюдается отклонение фактических
данных от нормативных, зависит эффективность функционирования предприятия.
Именно поэтому данная тема контрольной работы является актуальной.
Целью контрольной работы является ознакомиться с сущностью
нормативных моделей, используемых в финансовом управлении.
Исходя из цели, ставим перед собой следующие задачи: определить
сущность нормативных моделей и их роль в определении эффективности
функционирования предприятия, выявить экономический потенциал с помощью
нормативных моделей.
В соответствии с поставленной целью и задачами контрольная
работа состоит из введения, основной части и заключения.
1. Теоретическая часть
1.1. Сущность нормативных
моделей и их роль в определении эффективности функционирования предприятия
Нормативные модели - это модели,
базирующиеся на сравнении фактических результатов деятельности предприятия с
ожидаемыми (прогнозируемыми). В основном эти модели используются при проведении
внутреннего финансового анализа и сводятся к установлению нормативов по каждой
статье расходов технологического процесса, видам изделия и т.д. и выявлению
отклонений фактических данных от нормативных.[1]
Под финансовым
состоянием понимается способность предприятия финансировать свою
деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами,
необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их
размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с
другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой
устойчивостью.
Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и
кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи,
финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его
хорошем финансовом состоянии.
Финансовое состояние предприятия (ФСП) зависит от
результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если
производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это
положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в
результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит
повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие
- ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности
Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает
положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд
производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как
составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение
планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной
дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала
и наиболее эффективного его использования.
Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять
недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового
состояния предприятия и его платежеспособности.
Анализ начинается с обзора основных показателей деятельности
предприятия. В ходе этого обзора необходимо рассмотреть следующие вопросы:
· имущественное положение предприятия на начало и конец
отчетного периода;
· условия работы предприятия в отчетном периоде;
· результаты, достигнутые предприятием в отчетном периоде;
· перспективы финансово-хозяйственной деятельности
предприятия.
Имущественное положение предприятия на начало и конец
отчетного периода характеризуются данными баланса. Сравнивая динамику итогов
разделов актива баланса, можно выяснить тенденции изменения имущественного
положения. Информация об изменении в организационной структуре управления,
открытии новых видов деятельности предприятия, особенностях работы с
контрагентами и др. обычно содержится в пояснительной записке к годовой
бухгалтерской отчетности. Результативность и перспективность деятельности
предприятия могут быть обобщенно оценены по данным анализа динамики прибыли, а
также сравнительного анализа элементов роста средств предприятия, объемов его
производственной деятельности и прибыли. Информация о недостатках в работе
предприятия может непосредственно присутствовать в балансе в явном или
завуалированном виде. Данный случай может иметь место, когда в отчетности есть
статьи, свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в
отчетном периоде и о сложившемся в результате этого плохом финансовом положении
(например, статья «Убытки»). В балансах вполне рентабельных предприятий могут
присутствовать также в скрытом, завуалированном виде статьи, свидетельствующие
об определенных недостатках в работе.[2]
1.2. Выявление
экономического потенциала
Экономический потенциал организации может быть
охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с
позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной
деятельности взаимосвязаны — нерациональная структура имущества, его
некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и
наоборот.
Согласно действующим нормативам, баланс в настоящее время
составляется в оценке нетто. Однако ряд статей по-прежнему носит характер
регулирующих. Для удобства анализа целесообразно использовать так называемый
уплотненный
аналитический баланс-нетто, который формируется путем устранения влияния
на итог баланса (валюту) и его структуру регулирующих статей.
В процессе функционирования предприятия величина
активов, их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее
представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их
источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью
вертикального и горизонтального анализа отчетности.
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и
их источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и
проводить хозяйственные сравнения экономических показателей деятельности
предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать
влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой
отчетности.
Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной
или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели
дополняются относительными темпами роста (снижения).Степень агрегированности
показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста
за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение
отдельных показателей, но и прогнозировать их значения[3].
Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг
друга. Поэтому на практике не редко строят аналитические таблицы,
характеризующие как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику
отдельных ее показателей. Оба этих вида анализа особенно ценны при
межхозяйственных сопоставлениях, так как позволяют сравнивать отчетность
различных по виду деятельности и объемам производства предприятий.
Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки
зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки
финансового положения — ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е.
способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным
обязательствам.
Под ликвидностью
какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в
денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью
временного периода, в течение которого эта трансформация может быть
осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду
наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для
погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения,
предусмотренных контрактами.
Платежеспособность
означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных
для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в
достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной
кредиторской задолженности[4].
Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не
тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать
финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка
может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес
приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Приведем
основные показатели, позволяющие оценить ликвидность и платежеспособность
предприятия.
2. Практическая часть
2.1. Задача
Составить отчет о прибылях и
убытках для фирм «А», «С», «К» и на основании сопоставления коэффициентов PMOS, BEP, ROA, ROE,
ROL оценить
адекватность проводимых ими финансовых политик различным состояниям экономики.
Налог на прибыль 24%. Сценарные условия функционирования фирм и другие
показатели заданы в таблице.
Отчет
о прибыли и убытках фирм
|
Показатель
|
«А»
|
«С»
|
«К»
|
|
Выручка при подъеме
экономики
|
1392
|
1450
|
1508
|
|
Выручка при стабильной
экономики
|
1044
|
1160
|
1334
|
|
Выручка при спаде
экономики
|
812
|
928
|
1218
|
|
Акционерный капитал
|
174
|
232
|
290
|
|
Краткосрочные кредиты
(17%)
|
232
|
116
|
58
|
|
Долгосрочные кредиты (23%)
|
-
|
116
|
232
|
|
Затраты на реализацию
|
232+0,7В
|
313+0,65В
|
447+0,6В
|
Решение:
|
«Агрессор»
|
|
Показатель
|
Подъем
|
Стабильность
|
Спад
|
|
Выручка от реализации
|
1392
|
1044
|
812
|
|
Затраты на реализацию
продукции
|
1206
|
963
|
800
|
|
Прибыль до вычета
процентов и налогов
|
186
|
81
|
12
|
|
Проценты к уплате
|
35
|
35
|
35
|
|
Прибыль до вычета налогов
|
151
|
46
|
-23
|
|
Налог на прибыль
(24%)
|
36
|
11
|
-
|
|
Чистая прибыль
|
115
|
35
|
-
|
|
«Середняк»
|
|
Показатель
|
Подъем
|
Стабильность
|
Спад
|
|
Выручка от реализации
|
1450
|
1160
|
928
|
|
Затраты на реализацию
продукции
|
1256
|
1067
|
916
|
|
Прибыль до вычета
процентов и налогов
|
194
|
93
|
12
|
|
Проценты к уплате
|
40
|
40
|
40
|
|
Прибыль до вычета налогов
|
154
|
53
|
-28
|
|
Налог на прибыль (24%)
|
37
|
13
|
-
|
|
Чистая прибыль
|
117
|
40
|
-
|
|
«Консерватор»
|
|
Показатель
|
Подъем
|
Стабильность
|
Спад
|
|
Выручка от реализации
|
1508
|
1334
|
1218
|
|
Затраты на реализацию
продукции
|
1352
|
1247
|
1178
|
|
Прибыль до вычета
процентов и налогов
|
156
|
87
|
40
|
|
Проценты к уплате
|
55
|
55
|
55
|
|
Прибыль до вычета налогов
|
101
|
32
|
-15
|
|
Налог на прибыль (24%)
|
24
|
8
|
-
|
|
Чистая прибыль
|
77
|
24
|
-
|
Теперь рассчитаем коэффициенты
рентабельности и определим положение, какой из фирм лучше при различных
состояниях экономики.
Коэффициент
рентабельности фирм, %
|
«Агрессор»
|
|
Показатель
|
Состояние экономики
|
|
подъем
|
стабильность
|
спад
|
|
PMOS
|
8,2
|
3,1
|
-
|
|
BEP
|
46,1
|
19,2
|
3,1
|
|
ROA
|
28,2
|
9,3
|
-
|
|
ROE
|
66,1
|
20,1
|
-
|
|
ROL
|
36,9
|
17,2
|
-
|
|
«Середняк»
|
|
Показатель
|
Состояние экономики
|
|
подъем
|
стабильность
|
спад
|
|
PMOS
|
8,1
|
3,2
|
-
|
|
BEP
|
42,1
|
2,3
|
2,3
|
|
ROA
|
25,2
|
9,2
|
-
|
|
ROE
|
50,4
|
17,2
|
-
|
|
ROL
|
33,8
|
17,2
|
-
|
|
«Консерватор»
|
|
Показатель
|
Состояние экономики
|
|
подъем
|
стабильность
|
спад
|
|
PMOS
|
5,2
|
2,2
|
-
|
|
BEP
|
27,1
|
17,1
|
7,1
|
|
ROA
|
13,1
|
4,2
|
-
|
|
ROE
|
26,6
|
8,3
|
-
|
|
ROL
|
22,8
|
13,6
|
-
|
PMOS
(коэффициент рентабельности реализованной продукции) – это отношение чистой
прибыли к выручке от реализации.
BEP
(коэффициент генерирования доходов) – это отношение прибыли до вычета процентов
и налогов к сумме активов.
ROA
(коэффициент рентабельности активов) – отношение чистой прибыли к сумме
активов.
ROE
(коэффициент рентабельности собственного капитала) – это отношение чистой
прибыли к собственному капиталу.
ROL
(коэффициент рентабельности инвестированного капитала) – это отношение чистой
прибыли и процентов к общему капиталу.
Таким образом, при заданных сценарных условиях коэффициенты
рентабельности показывают: если экономика находится в состоянии подъема, то
наиболее эффективная политика у фирмы «Агрессор»; если экономика стабильна то
самые высокие финансовые коэффициенты опять же у фирмы «Агрессор»; если в
экономике наблюдается спад, то все фирмы несут убытки, но в большей степени
«Консерватор».
2.2. Задача
Требуется построить дерево
решений для оценки риска и определить привлекательность инвестиционного
проекта, рассчитанного на два года. Проект требует первоначальных вложений
185000 USD и финансируется за счет банковской ссуды. Ожидается, что
процентная ставка будет меняться по годам следующим образом: 14%, 16%.
Распределение вероятностей денежного потока представлено в таблице.
Распределение
вероятностей денежного потока проекта
|
CF1=77400
|
P1=0,21
|
CF1=124500
|
P1=0,37
|
CF1=131800
|
P1=0,42
|
|
CF2
|
P2
|
CF2
|
P2
|
CF2
|
P2
|
|
85200
|
0,33
|
111300
|
0,34
|
129400
|
0,39
|
|
127700
|
0,34
|
119600
|
0,31
|
138050
|
0,32
|
|
124300
|
0,33
|
125600
|
0,35
|
141700
|
0,29
|
Решение:
Дерево решений проекта представлено на рис. 1.
Значения PV были рассчитаны по формуле:
,[5]
Значения Р1,2 здесь
представляют собой совместные вероятности двух событий, т.е. вероятности того,
что произойдет и событие 1, и событие 2.
Р1,2=Р1*Р2,
Суммарная ожидаемая PV определена
как сумма произведений PV,
на совместные вероятности Р1,2.
M(PV)=
.
|
|
|
|
|
 |
|
|
|
|
Рисунок
1. Дерево решений проекта
|
|
Определим суммарный поток проекта.
Расчет
суммарного денежного потока проекта
|
Путь
|
CF1
|
CF2
|
PV1
|
PV1,2
|
P1 *P2
|
|
1
|
77400
|
85200
|
-47733
|
0,06
|
-2864
|
|
2
|
77400
|
85200
|
-13733
|
0,07
|
-961
|
|
3
|
77400
|
85200
|
-16453
|
0,06
|
-987
|
|
4
|
124500
|
127700
|
15201
|
0,13
|
1976
|
|
5
|
124500
|
127700
|
21841
|
0,11
|
2403
|
|
6
|
124500
|
127700
|
26641
|
0,13
|
3463
|
|
7
|
131800
|
124300
|
36199
|
0,16
|
5792
|
|
8
|
131800
|
124300
|
43119
|
0,13
|
5606
|
|
9
|
131800
|
124300
|
46039
|
0,12
|
5525
|
|
|
|
|
|
M(PV)=19953
|
Так как суммарная ожидаемая положительная, проект можно
принять. В общем случае предпочтение следует отдавать проектам с большей
суммарной ожидаемой.
2.3. Задача
Рассмотреть три инвестиционных
проекта. Варианты вложения средств являются между собой конкурирующими.
Планируемые условия реализации приведены в таблице.
Условия
реализации анализируемых проектов, тыс. руб.
|
Период
|
Проект
А
|
Проект
Б
|
Проект
В
|
|
год
|
GFof
|
GFoi
|
GFof
|
GFoi
|
GFof
|
GFoi
|
|
0
|
36000
|
0
|
12000
|
0
|
56000
|
0
|
|
1
|
0
|
10000
|
12000
|
18000
|
8000
|
0
|
|
2
|
0
|
20000
|
12000
|
18000
|
8000
|
0
|
|
3
|
36000
|
20000
|
12000
|
18000
|
0
|
45000
|
|
4
|
0
|
20000
|
12000
|
18000
|
0
|
25000
|
|
5
|
0
|
20000
|
12000
|
18000
|
0
|
20000
|
|
Итого
|
72000
|
90000
|
72000
|
90000
|
72000
|
90000
|
Требуется определить целесообразность
выбора одного из проектов, если структура капитала предприятия представлена в
таблице.
Структура
капитала предприятия, %
|
Источники средств
|
Доля (W)
|
Стоимость (К)
|
|
Нераспределенная прибыль
|
18,5
|
38,2
|
|
Привилегированные акции
|
24,3
|
42,1
|
|
Обыкновенные акции
|
22,3
|
51,3
|
|
Банковские кредиты
|
13,1
|
27,5
|
|
Облигационный займ
|
21,8
|
31,3
|
|
Итого
|
100
|
-
|
Решение:
WACC = W1*Ki +W2*K2
+…+Wn*Kn
WACC
= 0,391631.
Проект А: IRR=0,150823; WACC=0,391631.
Проект Б: IRR=0,397214;
WACC=0,391631.
Проект С: IRR=0,122541;
WACC=0,391631.
Проект А: IRR=0,150823
< WACC=0,391631,
вариант отклоняется; проект Б: IRR=0,397214
> WACC=0,391631,
вариант принимается; проект С: IRR=0,122541
< WACC=0,391631,
проект отклоняется.
Подводя итог, можно сказать, что детальный количественный
анализ имеет смысл только в том случае, если исследуемые факторы поддаются хотя
бы минимальному управлению.
Заключение
Итак, мы ознакомились с сущностью нормативных моделей,
используемых в финансовом управлении, решив следующие задачи: определили
сущность нормативных моделей и их роль в определении эффективности
функционирования предприятия, выявили экономический потенциал с помощью
нормативных моделей и сделали следующие выводы.
Под финансовым
состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность.
Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для
нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и
эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими
юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой
устойчивостью.
Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять
недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового
состояния предприятия и его платежеспособности.
Согласно действующим нормативам, баланс в настоящее время
составляется в оценке нетто. Однако ряд статей по-прежнему носит характер
регулирующих.
Итак, устойчивость финансового положения предприятия в
значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения
финансовых ресурсов в активы.
Список
использованной литературы
1. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие.
– М.: Финансы и статистика, 2000. – 312с.
2. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Изд-во
«Ника-Центр», 1999. – 224с.
3. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х
т./ Пер. с англ. – СПб: Экономическая школа, 1997.
4. Ковалев А.И., Привалов В.П.
Анализ финансового состояния предприятия. Издание 2-е, переработанное и
дополненное. - М.: ЗАО «Центр экономики и
маркетинга», 2000. – 412 с.
5. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. –
М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 346с.
6. Коробейников
О.П., Хавин Д.В., Ноздрин В.В. Экономика предприятия: Учебное пособие. – Нижний
Новгород, 2003. – 262c.
7. Павлова Л. Н. Финансы
предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. – 639 с.
8. Финансовый менеджмент:
Учебник для ВУЗов/Под ред. проф. Г. Б. Поляка. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. –
518 с.
9. Финансовый
менеджмент: Учебник/Под ред. Е. С. Стояновой – М.: Перспектива, 2000. – 304с.
10.
Хелдервик К. Финансово-экономический
анализ деятельности предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 406с.
11.
Шим Джей К. Финансовый менеджмент/перевод с англ.
– М.: Информационно – издательский дом «Филинъ», 1996. – 400с.
[1] Бригхэм Ю.,
Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т./ Пер. с англ. – СПб:
Экономическая школа, 1997. – с. 202.
[2] Коласс Б. Управление финансовой
деятельностью предприятия. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – с.121.
[3] Хелдервик К.
Финансово-экономический
анализ деятельности предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1996. – с.180.
[4] Бригхэм Ю.,
Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т./ Пер. с англ. – СПб:
Экономическая школа, 1997. – с. 202.
[5] Роктина В.И. “Анализ финансово –
хозяйственной деятельности предприятий и объединений”. – М.: Финансы и
статистика. – 1989. – 117с.