Содержание




Задание №2. Задача.. 3

Задание №3. Аналитический доклад: «Современное состояние рынка обыкновенных акций ОАО «Сбербанк». 4

Список литературы... 13


Задание №2. Задача

Годовое собрание акционеров ОАО «Предприятие», назначенное на 25 июня 2003 года не состоялось. 10 июля 2003 года на заседании Совета директоров принято решение о проведении общего собрания акционеров  ОАО «Предприятие» 20 июля 2003 года, и решение о размещении облигаций ОАО «Предприятие». В заседании принимали участие 7 из 15 членов Совета директоров.

Ответьте на следующие вопросы:

1.      Мог ли Совет директоров ОАО «Предприятие» принимать такие решения?

2.      Существуют ли требования относительно кворума для проведения заседания Совета директоров?

3.      Существуют ли требования относительно численного состава Совета директоров? Каков порядок их выбора?

Решение:

1.  Совет Директоров не мог принимать решение о размещении облигаций ОАО «Предприятие», но мог назначить новую дату общего собрания акционеров да же при условии, что присутствовало 7 из 15 членов Совета директоров.

2. Кворум   для   проведения   заседания   совета   директоров (наблюдательного совета) общества определяется уставом общества, но не должен быть менее половины  от  числа  избранных  членов  совета директоров  (наблюдательного  совета)  общества.  В  случае,  когда количество  членов  совета  директоров   (наблюдательного   совета) общества  становится  менее  количества,  составляющего   указанный кворум, совет директоров  (наблюдательный  совет)  общества  обязан принять  решение  о  проведении   внеочередного   общего   собрания акционеров  для   избрания   нового   состава   совета   директоров (наблюдательного  совета)   общества.   Оставшиеся   члены   совета директоров  (наблюдательного  совета)  общества  вправе   принимать решение  только  о  созыве  такого  внеочередного  общего  собрания акционеров. [1]                 

3. Количественный  состав  совета  директоров  (наблюдательного совета) общества определяется уставом общества или решением  общего собрания акционеров, но не может быть менее чем пять членов.      

Для общества с числом акционеров - владельцев голосующих  акций общества более одной тысячи количественный состав совета директоров (наблюдательного совета) общества не может быть менее семи  членов, а для общества с числом акционеров -  владельцев  голосующих  акций общества более десяти тысяч - менее девяти членов.                

Существует порядок избрания членов Совета директоров. Члены совета директоров  (наблюдательного  совета)  общества избираются общим собранием акционеров  в  порядке,  предусмотренном Федеральным  законом «Об акционерных обществах»  и  уставом  общества,  на  срок  до следующего годового общего собрания акционеров. Если годовое  общее собрание  акционеров  не  было  проведено  в  сроки,  установленные,  полномочия совета директоров (наблюдательного совета)  общества  прекращаются, за  исключением  полномочий  по  подготовке,  созыву  и  проведению годового общего собрания акционеров.                              

 Лица, избранные в  состав  совета  директоров  (наблюдательного совета) общества, могут переизбираться неограниченное число раз.  По решению общего собрания акционеров  полномочия  всех  членов совета директоров  (наблюдательного  совета)  общества  могут  быть прекращены досрочно.                                               

Членом совета директоров (наблюдательного  совета)  общества может  быть  только  физическое  лицо.   Член   совета   директоров (наблюдательного  совета)  общества  может   не   быть   акционером общества.                                                          

Члены коллегиального исполнительного органа общества  не  могут составлять  более  одной  четвертой   состава   совета   директоров (наблюдательного совета)  общества.  Лицо,  осуществляющее  функции единоличного исполнительного органа,  не  может  быть  одновременно председателем совета директоров (наблюдательного совета) общества.

Выборы членов  совета  директоров  (наблюдательного  совета) общества осуществляются кумулятивным голосованием. При  кумулятивном  голосовании  число  голосов,   принадлежащих каждому акционеру, умножается на число  лиц,  которые  должны  быть избраны в  совет  директоров  (наблюдательный  совет)  общества,  и акционер вправе отдать полученные таким образом голоса полностью за одного  кандидата  или  распределить  их  между   двумя   и   более кандидатами.                                                      

Избранными в состав совета директоров (наблюдательного  совета) общества считаются кандидаты, набравшие наибольшее число голосов.[2]


Задание №3. Аналитический доклад: «Современное состояние рынка обыкновенных акций ОАО «Сбербанк»

1. Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с Законом РСФСР “О банках и банковской деятельности в РСФСР”. Учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации (свыше 60% акций уставного капитала). Его акционерами являются более 200 тысяч юридических и физических лиц. Сбербанк России зарегистрирован 20 июня 1991 г. в Центральном банке Российской Федерации. Регистрационный номер - 1481. Банк является юридическим лицом и со своими филиалами составляет единую систему Сбербанка России.

Сбербанк РФ занимает лидирующее положение среди крупнейших коммерческих банков России. Банк располагает разветвлённой филиальной сетью по всей стране, включающей 73 территориальных банка, 1814 отделения, 27 544 филиала отделений, 567 агентств. В учреждениях Сбербанка обслуживается более 1 миллиона счетов юридических лиц и сосредоточено 84,9% ( на 01.01.2004) всех денежных средств, размещенных частными лицами в коммерческих банках России. Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 03 октября 2002 года.

-              Полное наименование: Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (открытое акционерное общество);

-              Сокращенное  наименование: Сбербанк России;

-              ИНН 7707083893;

-              Юридический адрес: 117817, Москва, ул. Вавилова, 19;

-              Почтовый адрес: Москва, ул. Вавилова, 19;

-              Номер контактного телефона, факса: (095) 957-58-62; (095)957-57-31

-              E-mail: sbrf@sbrf.ru;

-              Адрес WEB-сервера Сбербанка России в сети INTERNET: http://www.sbrf.ru;

-              Торговля акциями проходит на следующих фондовых и валютных биржах: РТС; ММВБ; МФБ; СПВБ; ФБ «СПб».[3]


2. Информация о деятельности Сбербанка России по состоянию на 01 ноября 2004г.

капитал - 169,3 млрд. руб.;

прибыль - 46,4 млрд. руб.;

чистая прибыль - 39,2 млрд. руб.;

кредитный портфель - 1 242,6 млрд. руб., в том числе кредитование юридических лиц (без МБК) - 972,0 млрд. руб.;

остаток средств на счетах физических лиц - 1 133,5 млрд. руб.;

доля Сбербанка в общем остатке вкладов физических лиц во всех коммерческих банках (на 1.09.2004г.): рублевых - 68,1 %; инвалютных - 45,8 %; остаток средств юридических лиц - 411,4 млрд. руб.; филиальная сеть, ед.: территориальные банки – 17; отделения – 997; внутренние структурные подразделения - 19 235.

Обязательные нормативы, установленные инструкцией Банка России от 16.01.2004г. № 110-И, соблюдаются.

Таблица 1

Бухгалтерский баланс на 1 октября 2003 года[4]

 


№ п/п

Основные статьи

Сумма (тыс. руб.)

I

АКТИВЫ

2004

2002

1.

Денежные средства и счета в Центральном банке Российской Федерации

22 474 675

64 156 298

2.

Обязательные резервы в Центральном банке Российской Федерации

96 484 495

69 184 245

3.

Средства в кредитных организациях за вычетом резервов (ст. 3.1 - ст. 3.2)

3 362 218

1 420 566

3.1.

Средства в кредитных организациях

3 362 695

1 421 043

3.2.

Резервы на возможные потери

477

477

4.

Чистые вложения в торговые ценные бумаги (ст. 4.1 - ст. 4.2)

203 600 965

107 426 554

4.1.

Вложения в торговые ценные бумаги

203 600 965

107 426 554

4.2.

Резервы под обесценение ценных бумаг и на возможные потери

0

0

5.

Ссудная и приравненная к ней задолженность

774 749 402

542 210 945

6.

Резервы на возможные потери по ссудам

39 128 220

28 303 647

7.

Чистая ссудная задолженность (ст. 5 - ст. 6)

735 621 182

513 907 298

8.

Проценты начисленные (включая просроченные)

3 618 147

3 711 741

9.

Чистые вложения в инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые до погашения (ст. 9.1 - ст. 9.2)

102 785 130

16 020 092

9.1.

Вложения в инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые до погашения

102 879 243

16 114 211

9.2.

Резервы на возможные потери

94 113

94 119

10.

Основные средства, нематериальные активы и материальные запасы

71 037 621

62 493 645

11.

Чистые вложения в ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (ст. 11.1 - ст. 11.2)

113 653 277

139 501 051

11.1.

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи

114 067 199

139 902 495

11.2.

Резервы под обесценение ценных бумаг и на возможные потери

413 922

401 444

12.

Расходы будущих периодов по другим операциям, скорректированные на наращенные процентные доходы

1 211 265

822 077

13.

Прочие активы за вычетом резервов (ст. 13.1 - ст. 13.2)

28 329 687

7 597 965

13.1.

Прочие активы

28 995 195

8 232 425

13.2.

Резервы на возможные потери

665 508

634 460

14.

Всего активов (ст. 1+2+3+4+7+8+9+10+11+12+13)

1 382 178 662

986 241 532

II

ПАССИВЫ



15.

Кредиты, полученные кредитными организациями от Центрального банка Российской Федерации

532 582

0

16.

Средства кредитных организаций

11 127 051

6 819 120

17.

Средства клиентов

1 118 589 209

804 612 637

17.1.

в том числе вклады физических лиц

881 945 913

640 334 278

18.

Доходы будущих периодов по другим операциям

4 417

6 031

19.

Выпущенные долговые обязательства

81 417 083

38 019 054

20.

Прочие обязательства

36 979 091

22 076 286

21.

Резервы на возможные потери по срочным сделкам и внебалансовым обязательствам и по расчетам с дебиторами по операциям с резидентами офшорных зон

182 116

463 033

22.

Всего обязательств (ст. 15+16+17+18+19+20+21)

1 248 831 549

871 996 161

III

ИСТОЧНИКИ СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ



23.

Уставный капитал (средства акционеров (участников)) (ст. 23.1 + 23.2 + 23.3), в т.ч.

1 000 000

1 000 000

23.1.

Зарегистрированные обыкновенные акции и доли

950 000

950 000

23.2.

Зарегистрированные привилегированные акции

50 000

50 000

23.3.

Незарегистрированный уставный капитал неакционерных кредитных организаций

0

0

24.

Собственные акции, выкупленные у акционеров

0

0

25.

Эмиссионный доход

5 576 698

5 576 698

26.

Фонды и прибыль, оставленная в распоряжении кредитной организации

77 170 607

74 471 820

27.

Переоценка основных средств

37 112 745

37 210 955

28.

Прибыль (убыток) за отчетный период

29 848 633

31 805 681

29.

Дивиденды, начисленные из прибыли текущего года

0

0

30.

Распределенная прибыль (исключая дивиденды)

3 306 659

28 992 703

31.

Нераспределенная прибыль (ст. 28 - ст. 29 - ст. 30)

26 541 974

2 812 978

32.

Расходы и риски, влияющие на собственные средства

14 054 911

6 827 080

33.

Всего источников собственных средств (ст. 23 - 23.3 - 24 + 25 + 26 + 27 + 31 - 32)

133 347 113

114 245 371

34.

Всего пассивов: (ст. 22 + ст. 23.3 + ст. 33)

1 382 178 662

986 241 532

 

Прибыль сбербанка в 2003 году составила 29 848 633 руб.

Таким образом, по данным бухгалтерского баланса, показателей динамики прибыли и убытков можно констатировать факт эффективного развития ОАО «Сбербанк» в последние 3 года.

Рыночная доля банка в 2004 году возросла по всем основным направлениям деятельности:

-              по привлечению вкладов населения — до 75%;

-              по банковскому обслуживанию корпоративных клиентов — до 16%%;

-              по кредитованию юридических лиц — до 33%;

-              по кредитованию физических лиц — до 42%.

Значительно превышен определенный стратегией контрольный показатель рентабельности капитала (20%), который по итогам 2004 года достиг 35,1%. Возросла востребованность предоставляемых банком услуг. Банк остается признанным лидером отечественной банковской системы в области расчетно-кассового обслуживания, банковских карт, операций с государственным ценными бумагами, валютно-обменных и конверсионных операций.

Значительно изменилась структура доходов банка. В 1,7 раза возросли доходы от кредитных операций, а их доля в структуре доходов  возросла с 27 до 48%. Весомыми остаются доходы от операций с ценными бумагами, на долю которых приходится 35% всех доходов банка. Опережающие темпы развития комиссионных операций обеспечили увеличение доли комиссионных доходов в общей структуре доходов до 8,3%.

Основной статьей расходов банка является выплата процентов по вкладам и депозитам населения, общая сумма выплат на указанные цели в 2004 г. составила 40,7 млрд. руб. Повышение сметной дисциплины, совершенствование банковских технологий обеспечили снижение с 12,0 до 9,7% административно-хозяйственных и операционных расходов в общей стоимости расходов.

Возросли показатели работы банка и с учетом инфляционной составляющей: прирост капитала —20,2%, прирост чистой прибыли —26,4%, прирост активов —21,6%. Улучшились показатели работы банка и в валютном эквиваленте: прирост капитала —38,5%, прирост чистой прибыли — 45,6%, прирост активов – 40,1%.

Сбербанк России является крупнейшим банком России по обслуживанию частных лиц, на счетах которых в филиалах банка на 01 января 2004 г. сосредоточено 87,3% всех денежных средств, размещенных гражданами в коммерческих банках страны.


3. Начиная с 1991 г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В настоящее время общее количество размещенных акций составляет:

-             Обыкновенных акций номиналом 50 руб. – 19.000.000 штук;

-             Привилегированных акций номиналом 1 руб. – 50.000.000 штук.[5]

Размер уставного капитала Банка составляет - 1,0 млрд. руб.

Доля Банка России составляет 60,6 % от уставного капитала Банка или 63,76 % голосующих акций. 

Таблица 2

Структура акционеров Сбербанка России по состоянию на 01.01.04г.

Категория акционеров

Доля в уставном капитале (в %)

Стратегический инвестор (Банк России)

60,57

Институциональные инвесторы

25,7

Неинституциональные инвесторы

8,92

Частные инвесторы

4,81

Общее количество акционеров – более 200 тысяч. 

Ежедневно по акциям Банка проводятся торги в РТС и на ММВБ. 

Реестродержателем Банка является ЗАО “Регистраторское общество “Статус”, расположенное по адресу: 109544, г. Москва, ул. Добровольческая, д.1/64, тел. 974-83-50, факс: 974-83-49.

Таблица 3

 Размещенные акции Сбербанка РФ

Вид акций

Номинал, руб.

Количество, шт.

Сумма, руб.

АОИ

50

19 000 000

950 000 000

АПИ

1

50 000 000

50 000 000

ИТОГО

1 000 000 000



Таблица 4

Сведения о выпусках акций Сбербанка РФ

Порядковый номер эмиссии

Дата регистрации итогов эмиссии

Объем выпуска

Размер уставного капитала нарастающим итогом (тыс. руб.)

Обыкновенные акции (регистрационный номер 10101481В)

Привилегированные акции (регистрационный номер 20101481В)

Количество (шт.)

Сумма (тыс. руб.)

Количество (шт.)

Сумма (тыс. руб.)

1

15.04.01

45000

2250

250000

250

2500

2

20.05.01

135000

6750

750000

750

10000

3

10.08.01

720000

36000

4000000

4000

50000

4

01.03.01

900000

45000

5000000

5000

100000

5

11.07.02

1900000

95000

0

0

195000

6

13.09.02

2426249

121312.45

0

0

316312.45

7

20.11.02

2873751

143687.55

40000000

40000

500000

8

11.12.03

4002000

200100

0

0

700100

9

24.04.04

1000000

50000

0

0

750100

10

26.10.04

4998000

249900

0

0

1000000

 

ИТОГО:

19000000

950000

50000000

50000

1000000


Кроме акций, банк выпускает:

-              Простые процентные и дисконтные векселя, номинированные в рублях, в долларах США и евро;

-              Депозитный сертификат Сбербанка России - это именная ценная бумага, удостоверяющая сумму депозита, внесенного в Банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате процентов. Выплата процентов по депозитному сертификату производится одновременно с его погашением;

-              Сберегательный сертификат – это ценная бумага на предъявителя, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в Банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов. Выплата процентов осуществляется Банком одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.

Сберегательные сертификаты:

-              выпускаются в валюте Российской Федерации с размерами вклада 1000, 10 000 и 50 000 рублей на срок от 3 месяцев до 2 лет;

-              имеют фиксированную ставку процентов, установленную при выдаче сертификата;

-              принимаются к досрочной оплате, при этом выплачиваются сумма вклада и проценты, действующие по вкладам до востребования на момент предъявления сертификата к оплате;

-              могут служить обеспечением при получении кредита;

-              свободно продаются и принимаются к оплате любым филиалом Банка.

Передача другому лицу прав, удостоверенных сберегательным сертификатом, осуществляется простым вручением сертификата этому лицу. 

По сберегательным сертификатам, оформленным начиная с 12 января 2004 года, выплачивается доход в соответствии с приведенными в таблице процентными ставками:

Таблица 5

Процентные ставки по сберегательным сертификатам

Процентные ставки по сертификатам с размером вклада (в % годовых)

Количество дней начисления процентов

1000 рублей

10 000 рублей

50 000 рублей

4,5%

4,75%

5%

90 дней

6,5%

6,75%

7%

180 дней

7,5%

7,75%

8%

270 дней

8,5%

8,5%

8,75%

364 дня

8%

8,5%

8,5%

729 дней


4. Проведем анализ динамики цены акций ОАО «Сбербанк».

Привилегированные акции Сбербанка традиционно являются достойным вложением средств, т.к. они сочетают в себе прибыль от роста курсовой стоимости с дивидендной прибылью. Традиционно выплачиваемые Сбербанком России высокие дивиденды на собственные привилегированные акции повышают привлекательность их приобретения накануне даты закрытия реестра и последующей продажи после закрытия реестра акционеров. В таблице 6 представлена котировка акций сбербанка в 2002 и 2004 году.


Таблица 6

 Котировки акций Сбербанка РФ


Котировка ММВБ, руб.

Котировка РТС, $

BID

ASK

BID

ASK

2004 год  

Акции обыкновенные

2564.0

2570.0

83.00

85.00

Акции привилегированные

25.880

26.200

0.8300

0.8800


2003 год

Акции обыкновенные

2316.0

2319.0

81.06

79.23

Акции привилегированные

25.015

24.125

0.7534

0.6400


2002 год

Акции обыкновенные

2211.0

2301.0

80.00

79.00

Акции привилегированные

24.810

23.954

0.7600

0.5680


Как показывает таблица, котировки акций Сбербанка уверенно росли на протяжении последних трех лет. Это очевидно, принимая во внимание результаты финансово-хозяйственной деятельности Общества, которая была рассмотрена в пункте 2.

Если изобразить динамику котировок акций Сбербанка за этот же период, то кривая будет иметь постоянно возрастающий вид (рис.1.).


 


                                         

Ежедневно по акциям Сбербанка проводятся торги в РТС и на ММВБ. Активность торгов привилегированными акциями Сбербанка по данным на 1 января 2003 года – 15 февраля 2004 года на ММВБ характеризуется следующими показателями (Таблица 7):

 

Таблица 7

Интенсивность торгов по акциям Сбербанка (прив.)

Объем торгов, $

Объем торгов, шт.

Число сделок, шт.

800 120

1 890 806

80

В настоящий момент котировка привилегированных акций Сбербанка равна $0.2850/0.3000 в РТС и 8.41/8.50 руб. на ММВБ.[6]

 

 

Рис. 2. Котировки покупки, продажи, цена последней сделки и объемы торгов, 10 дней до закрытия реестра и 1 месяц после закрытия реестра, 2004 г. Дата закрытия – 12 июня 2004 г.

 Таким образом, при приобретении привилегированных акций Сбербанка операция представляется достаточно привлекательной (максимальная доходность может достигнуть 97.6%), но при ее реализации необходимо учесть риск изменения котировок, поскольку доходность операции очень чувствительна к цене покупки и последующей реализации акций.

5. Дивидендная доходность представлена в динамике с 2002 года в таблице 8.

Таблица 8

Дивидендная доходность по привилегированным акциям Сбербанка

Год

Дата закрытия

реестра

Дивидендная доходность

(тыс. руб.)

Дивиденд на одну акцию, руб.

2004

12.06.2005

13 939 517

0,79

2003

07.06.2004

15 391 683

0,77

2002

20.05.2003

4 521 227

0,80


Прибыль на акцию является одним из основных финансовых показателей, использующихся для оценки компании на фондовом рынке, для сравнения инвестиционной привлекательности компаний и их эффективности. EPS - один из немногих финансовых показателей, правила расчета которых зафиксированы в целом ряде стандартов финансовой отчетности (IAS, GAAP).

Формула расчета:

где: Средн. число обыкновенных акций - среднегодовое число обыкновенных акций в обращении. [7]

Подставляя данные в формулу, получим:  EPS = (46,4 млрд.руб. – 46,3 млрд. руб. )/19 млн. шт. Получим EPS = 0,005 = 0,15$.

Разделив реальную цену акций компаний на рынке на показатель EPS, получим отношение цена/прибыль (P/E).[8]  На рис.3 компании проранжированы по показателю Р/Е, представляющего отношение цены акции к прибыли (в расчете на одну акцию). Р/Е = 1,18/0,15 = 7,93

Рис.3. сравнение показатель Р/Е различных зарубежных компаний и Сбербанка.

Мы видим, что банки с мировым именем оцениваются рынком очень высоко, P/E этих компаний достигает значений 20-45. Показатель Сбербанка находится на уровне банков «средней руки», таких как Banco do Brasil, Bank of Montreal, United overseas bank limited.

В целом по этому показателю можно сказать, что Сбербанк еще имеет потенциал роста рыночной стоимости акций (а скорее имел с 2003 года), но, учитывая резко возросшую рыночную цену акций компании с 2003 года (практически в два раза), и менее высокие темпы роста прибыли (по прогнозам не более чем на 10-15%), мы предполагаем, что Сбербанк уже достиг по этому показателю на данный момент уровней 12-15, что на наш взгляд является довольно высоким показателем для банка страны с развивающейся экономикой.


6. Вывод: таким образом, мы рассмотрели акционерную деятельность ОАО «Сбербанк», охарактеризовали финансово-экономическую деятельность и ценные бумаги эмитента, показали динамику цен акций Сбербанка, рассчитали некоторые показатели акционерной деятельности Сбербанка и можем подвести некоторые итоги.

По основным анализируемым параметрам мы можем говорить как минимум об отсутствии недооцененности Сбербанка, по сравнению с зарубежными банками.

Темпы роста рыночной стоимости акций компании существенно быстрее темпов прироста активов. На начало 2004 года основные показатели Сбербанка соответствовали банкам-аналогам, и лишь учитывая довольно низкий показатель P/E, и норму прибыли на начало 2004 года, можно было говорить о потенциале роста рыночной стоимости акции.

Однако предварительные результаты работы компании за 2004 год говорят о явно наметившемся дисбалансе между скоростью роста активов, прибыли и рыночной ценой акций.

На наш взгляд, если в годовом отчете за 2004 год показатели стоимости основных активов и чистой прибыли останутся на уровне прогнозируемых, рыночная стоимость акций Сбербанка, сложившаяся на данный момент, представляется завышенной.

Также отметим, что в случае развивающегося рынка некоторое завышение основных показателей и коэффициентов, используемых для оценки «справедливой» фундаментальной цены акций, вполне оправданы и вызваны ожиданиями высокой скорости роста банковского бизнеса (в данном случае) в таких условиях.

Стоит учитывать и «особое» положение Сбербанка в Российской экономике, где действуют гарантии государства по вкладам в Сбербанк до 2007 года.

Напоследок еще раз заметим, что мы не учитывали в нашем анализе политические риски, традиционно высокие для России.


                    

Список литературы

1.      Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 30 ноября 1994 года N 51-ФЗ (ред. от 23.12.2003). -  Справочная система Гарант.

2.      Федеральный закон « Об акционерных обществах»  от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ (ред. от 06.04.2004). – Справочная система Гарант.

3.      Федеральный закон  «О рынке ценных бумаг»  от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ  (ред. от 29.06.2004). - Справочная система Гарант.

4.      Биржевая деятельность: Учебник для студентов ВУЗов / Под ред. А.Т. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002.

5.      Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки.: Учебное пособие для экономических ВУЗов. – М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 2001.

6.      http://www.sbrf.ru – Официальный сайт Сбербанка РФ.

7.      http://www.amity.ru/info81.htm - аналитические материалы по рынку ценных бумаг крупнейших акционерных компаний РФ.



[1] Федеральный закон « Об акционерных обществах»  от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ (ред. от 06.04.2004). – Справочная система Гарант. – п.2 ст.68.

[2] Федеральный закон « Об акционерных обществах»  от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ (ред. от 06.04.2004). – Справочная система Гарант. – ст.66.

[3] http://www.sbrf.ru – Официальный сайт Сбербанка РФ.

[4] http://www.sbrf.ru – Официальный сайт Сбербанка РФ.

[5] http://www.amity.ru/info81.htm - аналитические материалы по рынку ценных бумаг крупнейших акционерных компаний РФ.

[6] http://www.amity.ru/info81.htm - аналитические материалы по рынку ценных бумаг крупнейших акционерных компаний РФ.

[7] Биржевая деятельность: Учебник для студентов ВУЗов / Под ред. А.Т. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – с. 124.

[8] Биржевая деятельность: Учебник для студентов ВУЗов / Под ред. А.Т. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – с. 127.