Содержание

Введение. 3

1. Теоретические основы банкротства хозяйствующих субъектов. 6

1.1 Нормативно-правовое регулирование банкротства предприятий в Российской Федерации. 6

1.2 Методы прогнозирования угрозы банкротства предприятия. 11

1.3 Возможности финансового оздоровления предприятий-банкротов 35

2. Прогнозирование возможного банкротства ООО «ЮниСитиКом». 41

2.1 Краткая характеристика ООО «ЮниСитиКом». 41

2.2 Анализ финансового состояния ООО «ЮниСитиКом». 48

2.3 Прогнозирование вероятности банкротства ООО «ЮниСитиКом» 54

3. Рекомендации по повышению эффективности деятельности предприятия 58

Заключение. 61

Список литературы.. 64

Введение

Осуществление хозяйственной деятельности любого хозяйствующего субъекта сопровождается финансовыми отношениями с другими хозяйствующими субъектами по вопросам права собственности и других вещных прав, а также исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности. В процессе этих отношений возникают договорные обязательства и имущественные отношения, которые регулируются гражданским законодательством: Гражданским кодексом.

Самой большой группой по объему денежных платежей являются предприятия и организации, связанные в процессе своей деятельности с поставщиками, покупателями, строительно-монтажными и транспортными организациями, почтой и телеграфом, внешнеторговыми организациями, таможней, фирмами иностранных государств. Отношения предприятий друг с другом связаны с реализацией готовой продукции и приобретением материальных ценностей для хозяйственной деятельности. Роль этой группы первична, так как именно в сфере материального производства создается национальный доход, предприятия получают выручку от реализации продукции и прибыль. Главной проблемой этих отношений являются неплатежи.

Рыночная экономика предполагает становление и развитие предприятий различных организационно - правовых форм, основанных на разных видах частной собственности. Появился такой вид экономической деятельности, как предпринимательство, которая отличается, во-первых, свободой в выборе направлений и методов финансово-хозяйственной деятельности, самостоятельностью в принятии решений (разумеется, в рамках законов и нравственных норм), во-вторых, ответственностью за принимаемые решения и их последствия. В-третьих, этот вид деятельности не исключает риска, убытков и банкротств.

В случае образования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, т.е. при наступлении ситуации банкротстваия, реализуется принцип ответственности предприятий за результаты своей финансово - хозяйственной деятельности.

В связи с этим руководители предприятий, менеджеры различных уровней управления должны проводить антикризисную диагностику финансового состояния предприятия с целью избежать возможного банкротства, а при угрозе банкротства изыскать возможности финансового оздоровления предприятия. Вместе с тем они должны уметь своевременно определить неблагоприятное финансовое положение предприятий-контрагентов на основе результатов проведенного финансового анализа и при необходимости воспользоваться своим правом в судебном порядке применить процедуры банкротства к должнику.

Поэтому актуальным вопросом деятельности любого современного предприятия является своевременное выявление негативных тенденций в его финансово-экономическом состоянии и принятие соответствующих мер, чтобы не допустить наступления банкротства.

До выхода Указа Президента РФ от 9 марта 2004 г. №314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» государственное регулирование отношений несостоятельности (банкротства) осуществлялось Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО). Пунктом 12 данного Указа ФСФО упразднена.

Пунктом 14 Указа функции по принятию нормативных правовых актов в установленной сфере деятельности переданы Министерству экономического развития и торговли РФ, функция по представлению интересов РФ перед кредиторами в процедурах банкротства переданы Федеральной налоговой службе. Учитывая, что нормативные акты, утвержденные упраздненной ФСФО не отменены, а новые еще не утверждены вновь образованными службами, в работе используются положения, указания и приказы, ранее утвержденные ФСФО.

Цель дипломной работы – исследовать причины возникновения ситуации банкротства хозяйствующих субъектов и методы анализа платежеспособности и оценки вероятности наступления банкротства предприятия. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть основные положения нормативно правового регулирования банкротства предприятий в РФ;

- изучить применяемые в мировой и отечественной практике методики и модели прогнозирования угрозы банкротства;

- провести анализ финансового состояния и оценить степень возможного банкротства предприятия ООО «ЮниСитиКом»;

- предложить рекомендации по повышению эффективности деятельности предприятия.

Объект исследования – ООО «ЮниСитиКом». Предмет исследования – прогнозирование вероятности банкротства ООО «ЮниСитиКом».

В работе использовалась учебно-методическая литература, нормативно-правовая база РФ.

1. Теоретические основы банкротства хозяйствующих субъектов

1.1 Нормативно-правовое регулирование банкротства предприятий в Российской Федерации

Несостоятельность (банкротство) является категорией рыночной системы и выступает следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом его неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики. Массовое банкротство предприятий может вызвать серьезные негативные социальные последствия, поэтому в странах с рыночной экономикой выработан определенный механизм упреждения и защиты предприятий от полного краха. Основные элементы этого механизма:

- правовое регулирование банкротства;

- организационное, экономическое и нормативно-методическое обеспечение принятия решений о несостоятельности (банкротстве) предприятий;

- меры государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий в целях сохранения перспективных товаропроизводителей;

- финансирование реорганизационных и ликвидационных мероприятий;

- экономическая защита интересов всех участников процедуры банкротства;

- ведение реестра неплатежеспособных предприятий, гласность и доступность информации о банкротах для широкой общественности.

Основой нормативно-правовой базы банкротства предприятий служит Гражданский кодекс РФ и Федеральный закон РФ от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

За последнее десятилетие Государственная Дума РФ, учитывая важность для экономики страны законодательной базы регулирования процедуры банкротства, трижды занималась разработкой и принятием Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве): от 19.11.1992 №3929-1, от 08.01.98 №6-ФЗ, от 26.10.02 №127-ФЗ. При этом целенаправленность действия нового закона претерпела принципиальные изменения. Так, если Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) от 08.01.98 №6-ФЗ прежде всего был направлен на защиту интересов кредиторов, то цель нового закона от 26.10.02 №127-ФЗ существенно изменена. Реализация его положений позволяет решить более широкий и значимый круг задач:

- оздоровление экономики путем банкротства неэффективно работающих предприятий;

- защита интересов кредиторов, которые так и не получили от заемщика ожидаемых доходов на вложенный капитал в связи с нерациональным его использованием;

- защита интересов инвесторов;

- восстановление финансовой устойчивости несостоятельных предприятий, оказавшихся не по своей вине в трудном финансовом положении, хотя многих из них можно отнести к потенциально перспективным хозяйствующим субъектам.

В сентябре 1993 года при Государственном комитете по управлению государственным имуществом было создано Федеральное управление по делам о несостоятельности (ФУДН), основной целью которого являлось управление государственными предприятиями, находящимся в стадии кризиса.

Указом Президента РФ от 17 марта 1997 г. N 249 на базе Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ образована Федеральная служба России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению.

Указом Президента РФ от 25 мая 1999 г. №651 Федеральная служба России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению была преобразована в Федеральную службу России по финансовому оздоровлению и банкротству, основной целью которой являлось управление всеми предприятиями независимо от форм собственности, находящимся в стадии финансового кризиса. Постановлением Правительства РФ от 4 апреля 2000 г. №301 было утверждено Положение о Федеральной службе России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО). Основными задачами данной службы являлись:

- правовое и методическое обеспечение антикризисного управления;

- правовое и методическое обеспечение и реализация процедур финансового оздоровления и банкротства предприятий-должников;

- анализ финансового состояния предприятий и участие в принятии решений о государственной финансовой поддержке предприятий-должников;

- разработка проектов восстановления предприятий;

- подготовка антикризисных управляющих.

Пунктом 12 Указа Президента РФ от 9 марта 2004 года №314 Федеральная служба по финансовому оздоровлению и банкротству упразднена. Пунктом 14 этого же Указа установлено передать: «функции по принятию нормативных правовых актов в установленной сфере деятельности упраздняемой Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству Министерству экономического развития и торговли Российской Федерации, функцию по представлению интересов Российской Федерации перед кредиторами в процедурах банкротства – Федеральной налоговой службе». Изучая далее структуру федеральных органов исполнительной власти, утвержденную данным Указом, можно увидеть, что Федеральная налоговая служба входит в структуру Министерства финансов, а в структуре Министерства экономического развития и торговли вовсе отсутствует служба по финансовому оздоровлению и банкротству. Поэтому на данном этапе до тех пор, пока не будут приняты соответствующие законодательные акты не совсем ясно, какая структура будет осуществлять функции упраздненной Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству. Учитывая, что нормативные акты, утвержденной бывшей службой не отменены, мы в рамках данной работы будем ориентироваться именно на них.

Несостоятельность (банкротство) предприятия – это неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая невозможность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств должника над стоимостью его имущества или в силу неудовлетворительной структуры его баланса.

Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Банкротом предприятие может быть объявлено по решению арбитражного суда или добровольно.[1] Следует учитывать, что банкротство, кроме реального, может быть умышленным или фиктивным. Умышленное банкротство проявляется в том, что руководитель или собственник в личных чьих-либо интересах преднамеренно делает предприятие неплатежеспособным. Фиктивное банкротство – это заведомо ложное объявление о несостоятельности предприятия с целью получения от кредиторов отсрочки (рассрочки) платежей или скидки с долгов.

Процесс объявления предприятия банкротом включает в себя три основные стадии:

1) Предприятие признается неплатежеспособным на основе выявления неудовлетворительной структуры его баланса. Об этом оно получает уведомление от федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству. Директор предприятия отстраняется от работы по решению органа, уполномоченного принимать такое решение. При смещении директора назначается управляющий, имеющий четкие права и обязанности. Санкция не применяется в том случае, если причиной неплатежеспособности является выполненный предприятием, но не оплаченный госзаказ.

2) К должнику – предприятию могут быть применены реорганизационные или ликвидационные процедуры, а также мировое соглашение. Реорганизационные процедуры включают внешнее управление имуществом должника арбитражным управляющим и финансовое оздоровление предприятия – должника в результате оказания ему финансовой помощи собственником, кредиторами и иными лицами. Мировое соглашение между должником и кредиторами может быть достигнуто по поводу отсрочки (рассрочки) причитающихся кредиторам платежей или скидки с долгов.

На этой стадии проводится углубленный анализ финансового и экономического положения предприятия, по результатам которого ФСФО принимает одно из следующих решений:

- оказать предприятию государственную финансовую поддержку;

- приватизировать его в обязательном порядке с особыми, индивидуальными для каждого предприятия условиями;

- преобразовать предприятие в казенное, то есть фактически в бюджетное;

- продать предприятие или с сохранением юридического лица, или его паев, или имущества.

3) Предприятие объявляется банкротом после признания факта о несостоятельности арбитражным судом или в связи с официальным объявлении о банкротстве должником при его добровольной ликвидации.

Согласно статьи 65 Гражданского кодекса несостоятельность (банкротство) юридического лица, являющееся коммерческой организацией, за исключением казенного предприятия, может быть признано несостоятельным (банкротом), если оно не в состоянии удовлетворить требования кредиторов по решению суда. Признание юридического лица банкротом судом влечет его ликвидацию.

Основания признания судом юридического лица банкротом либо объявления им о своем банкротстве, а также порядок ликвидации такого юридического лица устанавливаются Федеральным законом от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

1.2 Методы прогнозирования угрозы банкротства предприятия

Первые изыскания, направленные на предсказание финансового краха, появились в конце 30-х годов в Соединенных Штатах. Многие из основных методов анализа экономических и финансовых трудностей используются и в наши дни. В результате исследований, в которых независимо друг от друга приняло участие множество фирм консалтинга, был осознан тот факт, что некоторые финансовые коэффициенты потерпевших крах предприятий значительно отличаются от коэффициентов, стабильно работающих.

Исследования зарубежных ученых в области прогнозирования возможного банкротства предприятий показывают, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.

Первым применять анализ соотношений финансовых коэффициентов, как метод предсказания банкротства, начал В. Х. Бивер (BEAVER, 1966). В своих исследованиях он по одному сравнивал показатели неплатежеспособных фирм с такими же коэффициентами фирм, нормально работающих, и обнаружил, что еще задолго до краха разница между ними была разительна. Обе группы состояли из 79 предприятий и уже за пять лет до кризиса были заметны признаки, позволявшие предполагать его приближение (Табл. 1). Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась.

Таблица 1

Система показателей У. Бивера

Показатель	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Группа 1: «Благополучные компании»	Группа 2: «За 5 лет до банкротства»	Группа 3: «За 1 год до банкротства»
Коэффициент Бивера (К_б1)	Чистая прибыль+Амортизация К_б1= Заемный капитал	0,4 – 0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности (К_л1)	Оборотные активы К_б2 = Краткосрочные обязательства	≤ 3,2	< 2	≤ 1
Экономическая рентабельность (К_р)	Чистая прибыль К_р= * 100% Активы	6-8	4	-22
Финансовый леверидж (К_фл)	Заемный капитал К_фл = * 100% Пассивы	≤ 37	≤ 50	≤ 80

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана, разработавшего на базе аппарата множественного дискриминантного анализа методику расчета кредитоспособности, которая позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса банкротства Э. Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина которых обанкротилась, а половина работала успешно. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента, базировавшихся на данных одного периода перед банкротством, отобрал 5 наиболее значимых из них для прогноза. Эти показатели он включил в линейную дискриминантную функцию:

Х₁ – отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

Х₂ – рентабельность активов (перерапределенная прибыль к сумме активов);

Х₃ – уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов);

Х₃ – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу;

Х₅ – оборачиваемость активов (или отношение выручки от реализации к сумме активов).

На основе данных коэффициентов Э. Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая является одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий и широко используется в США:

Z₅ = 1,2*Х₁ + 1,4*Х₂ + 3,3*Х₃ + 0,6*Х₄ + 1,0*Х_5, (1)

где Х_1, Х_2,Х_3,Х_4,Х₅ - коэффициенты в виде долей единицы.

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно таблицы 2. Чем больше Z₅ превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства предприятия в течение двух лет.

Таблица 2

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана

Значение интегрального показателя Z₅	Вероятность банкротства
Менее 1,87	Очень высокая
От 1,81 до 2,7	Высокая
От 2,7 до 2,99	Вероятность невелика
Более 2,99	Вероятность ничтожна, очень низкая

Эта модель применима и для российских акционерных предприятий. Отсутствие данных о курсе акций предприятия, по мнению экономистов, не является препятствием для применения модели Альтмана. Например, Е.С. Стоянова считает, что определить рыночную стоимость акций можно, воспользовавшись формулой:[2]

Сумма дивидендов

Курсовая = (2)

стоимость акций Средний уровень ссудного процента

За последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономистами было разработано множество модификаций модели Альтмана. В 1972 году Дж. Блисс создал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства для Великобритании. В 1977 году британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель при разработке которой использовался следующий подход. С помощью компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимают форму:

Z=С₀ + С₁Х₁ + С₂Х₂ + С₃Х₃ + С₄Х_4, (2)

где

Х₁ – прибыльность: прибыль до уплаты налога / текущие обязательства (53%);

Х₂ – состояние оборотного капитала: текущие активы / общая сумма обязательств (13%);

Х₃ – финансовый риск: текущие обязательства / общая сумма активов (18%);

Х₄ – ликвидность: отсутствие интервала кредитования (16%);

С₀….С₄ – коэффициенты.

Проценты в скобках указывают на пропорции модели.

Таким образом модель Р. Тафлера и Г. Тишоу имеет вид:

Z = 0,53х₁ + 0,13х₂ + 0,18х₃ + 0,16х₄

Индикаторами данной модели будут служить следующие пороговые значения:

0,2 < Z – банкротство более чем вероятно;

Z > 0,3 – у предприятия неплохие долгосрочные перспективы.

Все эти модели позволяют высказывать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних предприятий и достаточно устойчивом финансовом положении других.

В американской практике помимо пятифакторной модели Альтмана используется также двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации:

Х₁ – показатель текущей ликвидности;

Х₂ – показатель удельного веса заемных средств в активах.

Формула двухфакторной модели записывается в следующем виде:

Z₂= -0,3877 – 1,0736 * Х₁ + 0,05779 * Х₂ (3)

Если результат расчета Z₂< 0, то вероятность банкротства невелика, если Z₂ > 0, то высока вероятность банкротства.

Также известна модель Фулмера. Модель была создана на основании обработки данных шестидесяти предприятий — 30 потерпевших крах и 30 нормально работавших — со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего девять. Общий вид модели Фулмера:

Н = 5,528_х1+0,212_х2+0,073_х3+1,270_х-0,120_х5+2,335_х6+0,575_х7+1,083_х8+0,894_х9-3,075 (4)

в которой

Если H < 0, крах неизбежен. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперед, — 98%, на два года — 81%.

Применение зарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях) и экономическую ситуацию в стране. В связи с чем возникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.

Прогнозирование вероятности банкротства предприятия в Российской Федерации основано на оценке финансового состояния предприятия с использованием различных подходов (Рис. 1)

Рис. 1. Подходы к прогнозированию вероятности банкротства предприятий

Порядок проведения анализа финансового состояния на предмет прогнозирования банкротства организаций установлены Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденными приказом Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 г. №16.

Основной целью проведения анализа финансового состояния организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности.

Для проведения анализа финансового состояния организаций используются данные следующих форм их финансовой отчетности:

- бухгалтерский баланс (форма №1);

- отчет о прибылях и убытках (форма №2);

- отчет о движении денежных средств (форма №4);

- приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5);

По данным финансовой отчетности организации анализируется ее финансовое состояние, при этом используются следующие показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации:

1) Общие показатели:

- среднемесячная выручка (К1);

- доля денежных средств в выручке (К2);

- среднесписочная численность работников (К3).

2) Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости:

- степень платежеспособности общая (К4);

- коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5);

- коэффициент задолженности другим организациям (К6);

- коэффициент задолженности фискальной системе (К7);

- коэффициент внутреннего долга (К8);

- степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9);

- коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10);

- собственный капитал в обороте (К11);

- доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (К12);

- коэффициент автономии (финансовой независимости) (К13).

3) Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности):

- коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К14);

- коэффициент оборотных средств в производстве (К15);

- коэффициент оборотных средств в расчетах (К16);

- рентабельность оборотного капитала (К17);

- рентабельность продаж (К18);

- среднемесячная выработка на одного работника (К19).

4) Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации:

- эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К20);

- коэффициент инвестиционной активности (К21).

5) Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами:

- коэффициенты исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней (К22 - К24);

- коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами (К25);

- коэффициент исполнения текущих обязательств перед Пенсионным фондом Российской Федерации (К26).

Порядок расчета и анализа показателей финансового состояния организаций установлен следующий:

Среднемесячная выручка (К1) рассчитывается как отношение выручки, полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде:

К1 = Валовая выручка организации по оплате / Т, (5)

где Т - количество месяцев в рассматриваемом отчетном периоде.

Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации, который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками.

Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с аналогичными показателями других организаций, характеризует масштаб бизнеса организации.

Доля денежных средств в выручке (К2) организации рассчитывается как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки:

Денежные средства в выручке

К2 = (6)

Валовая выручка организации по оплате

Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества (ликвидности). Доля денежных средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды.

Среднесписочная численность работников (К3). Данный показатель определяется в соответствии с представленными организацией сведениями о среднесписочной численности работников и соответствует строке 850 приложения к бухгалтерскому балансу (форма №5).

Степень платежеспособности общая (К4) определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:

К4 = (стр. 690 + стр. 590) (форма №1) / К1 (7)

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5) вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

К5 = (стр. 590 + стр. 610) (форма №1) / К1 (8)

Коэффициент задолженности другим организациям (К6) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», «векселя к уплате», «задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «авансы полученные» и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами:

К6 = (стр. 621 + стр. 622 + стр. 623 + стр. 627 + стр. 628) (форма №1) / К1 (9)

Коэффициент задолженности фискальной системе (К7) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «задолженность перед бюджетом» на среднемесячную выручку:

К7 = (стр. 625 + стр. 626) (форма №1) / К1 (10)

Коэффициент внутреннего долга (К8) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации», «задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку:

К8 = (стр. 624 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660) (форма №1) / К1 (11)

Степень платежеспособности общая и распределение показателя по виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации, и являются показателями оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9) определяется как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке:

К9 = стр. 690 (форма №1) / К1 (12)

Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами.

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10) вычисляется как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации:

стр. 290

К10 = (форма №1) (13)

стр. 690

Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Кроме того, показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.

Собственный капитал в обороте (К11) вычисляется как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами:

К11 = (стр. 490 - стр. 190) (форма №1) (14)

Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств (источников).

Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (К12) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств:

К12 = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290 (форма №1) (15)

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К13) вычисляется как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации:

К13 = стр. 490 / (стр. 190 + стр. 290) (форма №1) (16)

Коэффициент автономии, или финансовой независимости, (К13) определяется отношением стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует соотношение собственного и заемного капитала организации.

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К14) вычисляется путем деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку и характеризует объем оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость:

К14 = стр. 290 (форма №1) / К1 (17)

Данный показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Показатель дополняется коэффициентами оборотных средств в производстве и в расчетах, значения которых характеризуют структуру оборотных активов организации.

Коэффициент оборотных средств в производстве (К15) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются как средства в запасах с учетом НДС минус стоимость товаров отгруженных:

К15 = (стр. 210 + стр. 220) - стр. 215 (форма №1) / К1 (18)

Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует оборачиваемость товарно - материальных запасов организации. Значения данного показателя определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.

Коэффициент оборотных средств в расчетах (К16) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке:

К16 = (стр. 290 - стр. 210 - стр. 220 + стр. 215) (форма №1) / К1 (19)

Коэффициент оборотных средств в расчетах определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве. Показатель характеризует в первую очередь средние сроки расчетов с организацией за отгруженную, но еще не оплаченную продукцию, то есть определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах.

Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчетах показывает, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями продукции. Он отражает эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществленным в кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате непоступления платежей, т.е. степень коммерческого риска.

Возрастание данного показателя требует восполнения оборотных средств организации за счет новых заимствований и приводит к снижению платежеспособности организации.

Рентабельность оборотного капитала (К17) вычисляется как частное от деления прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и всех отчислений, на сумму оборотных средств:

К17 = стр. 160 (форма N 2) / стр. 290 (форма №1) (20)

Данный показатель отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы.

Рентабельность продаж (К18) вычисляется как частное от деления прибыли, полученной в результате реализации продукции, на выручку организации за тот же период:

К18 = стр. 050 (форма N 2) / стр. 010 (форма №2) (21)

Показатель отражает соотношение прибыли от реализации продукции и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на один рубль выручки.

Среднемесячная выработка на одного работника (К19) вычисляется как частное от деления среднемесячной выручки на среднесписочную численность работников:

К19 = К1 / стр. 850 (форма №5) (22)

Этот показатель определяет эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда. Выработка дополнительно характеризует финансовые ресурсы организации для ведения хозяйственной деятельности и исполнения обязательств, приведенные к одному работающему в анализируемой организации.

Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К20) определяется как отношение среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала:

К20 = К1 / стр. 190 (форма №1) (23)

Показатель характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств (машин и оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств, ресурсов, вкладываемых в усовершенствование собственности, и т.п.) масштабу бизнеса организации.

Значение показателя эффективности внеоборотного капитала, меньшее, чем значение аналогичного среднеотраслевого показателя, может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования, в том случае если в рассматриваемый период организация не приобретала новых дорогостоящих основных средств. В то же время чрезмерно высокие значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования.

Коэффициент инвестиционной активности (К21) вычисляется как частное от деления суммы стоимости внеоборотных активов в виде незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений на общую стоимость внеоборотных активов:

(стр. 130 + стр. 135 + стр. 140)

К21 = (форма N 1) (24)

(стр. 190)

Данный показатель характеризует инвестиционную активность и определяет объем средств, направленных организацией на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации. Неоправданно низкие или слишком высокие значения данного показателя могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или недостаточном контроле собственников организации за деятельностью менеджмента.

Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (К22), бюджетом субъекта Российской Федерации (К23), местным бюджетом (К24), а также перед государственными внебюджетными фондами (К25) и Пенсионным фондом Российской Федерации (К26) вычисляются как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же отчетный период:

Кi = налоги (взносы) уплаченные / налоги (взносы) начисленные, (25)

где i = 22, 23, 24, 25, 26

Эти соотношения характеризуют состояние расчетов организации с бюджетами соответствующих уровней и государственными внебюджетными фондами и отражают ее платежную дисциплину.

Анализируя приведенные выше методики прогнозирования возможного банкротства предприятия, можно установить их идентичность по основным показателям, определяющим финансовое состояние предприятия:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- экономическая рентабельность;

- соотношение собственного и заемного капитала.

Кроме того, основная суть всех методик заключается в анализе финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Прогнозирование банкротства в отечественной практике проводится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса (форма №1).

Учитывая такие важные свойства бухгалтерской отчетности, как регулярность составления, известность ее основных показателей, определенность алгоритмов и правил составления, наличие подтверждения первичными документами, можно сказать, что бухгалтерская (финансовая) отчетность в условиях рынка становится практически единственно достоверным источником информации для анализа. Кроме всего прочего достоверность данных отчетности предприятий определенных форм собственности подтверждена независимыми экспертами (аудиторами) и отчетность относится к документам, подлежащим хранению в течение определенного и достаточно длительного срока, поэтому с ее помощью можно получить представление о финансовой истории предприятия.

Опираясь на отчетность, пользователь-собственник получает представление о следующих аспектах деятельности своего предприятия с целью принятия дальнейших управленческих решений в зависимости от полученных результатов анализа:

- имущественном и финансовом положении с позиции долгосрочной перспективы.

- финансовых результатах, регулярно генерируемых предприятием. То есть, прибыльно или убыточно работает предприятие в среднем.

Первый аспект деятельности находит отражение в бухгалтерском балансе: активная сторона баланса дает представление об имуществе предприятия, пассивная – о структуре источников его средств.

Второй аспект представлен в Отчете о прибылях и убытках – все доходы и расходы предприятия за отчетный период в определенных группировках приведены в этой форме. Рассматривая форму в динамике можно понять, насколько эффективно в среднем работает данная компания.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:[3]

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При наличии установленных оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, в случае, если коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определенный исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного шести месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение больше единицы, может быть принято решение о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

При отсутствии установленных оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, в случае, если коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определенный исходя из значения периода утраты платежеспособности, равного трем месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение меньше единицы, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности предприятия).

Анализ баланса предприятия производится на основании:[4]

- баланса за последний отчетный период;

- баланса на первое число текущего месяца (если дата составления этого баланса не совпадает с датой окончания последнего отчетного периода);

- баланса предприятия за последний отчетный период.

Информация, содержащаяся в полученных в указанном порядке документах, является достаточной для принятия решения по определению неудовлетворительной структуры баланса предприятия.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:[5]

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

По уровню ликвидности все активы предприятия можно разделить на четыре группы в порядке убывания уровня ликвидности (Табл. 3)[6]

Таблица 3

Характеристика активов по уровню ликвидности

Группа активов	Состав статей баланса	Формула расчета по бухгалтерскому балансу (форма №1)	Характеристика уровня ликвидности
Наиболее ликвидные активы (А1)	Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения	А1=стр.260+стр.250	Легко реализуемые активы
Быстрореализуемые активы (А2)	Дебиторская задолженность, прочие оборотные активы	А2 = стр.230+240+270	Высоко ликвидные активы
Медленно реализуемые активы (А3)	Производственные запасы	А3=стр.210+стр.220	Ликвидные активы
Трудно реализуемые активы (А4)	Внеоборотные активы	А4=стр.190	Неликвидные активы
Итого активы (А)	Оборотные активы (раздел I), внеоборотные активы (раздел II)	А=А1+А2+А3+А4=стр.300	Активы организации

Пассивы бухгалтерского баланса группируются по степени срочности их оплаты (Табл. 4).

Таблица 4

Характеристика пассивов баланса по степени срочности их оплаты

Группа пассивов	Состав статей баланса	Формула расчета по бухгалтерскому балансу
Наиболее срочные обязательства (П1)	Кредиторская задолженность	П1=стр.620
Краткосрочные обязательства (П2)	Краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства	П2=стр.610+630+660
Долгосрочные обязательства (П3)	Долгосрочные обязательства	П3=стр.590
Собственный капитал и другие постоянные пассивы (П4)	Капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов	П4=стр.490+640+650
Итого пассивы (П)	Раздел V, раздел IV, раздел III	П=П1+П2+П3=стр.700

Ликвидность баланса можно определить по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если абсолютные финансовые показатели ликвидности соответствуют тенденциям согласно таблице 5.

Таблица 5

Значения абсолютных финансовых показателей ликвидности баланса

Показатель	Экономическое содержание	Формула расчета	Значение
Разность наиболее ликвидных активов и наиболее краткосрочных обязательств	Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1, отражает соотношение текущих платежей и поступлений	А1-П1	Рекомендуемое > = 0
Разность быстрореализуемых активов и краткосрочных обязательств	Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2, показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности	А2 – П2	Рекомендуемое > = 0
Разность медленно реализуемых активов и долгосрочных обязательств	Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей группы, т.е. А3 и П3, отражает соотношение платежей и поступлений в отдаленном будущем	А3 – П3	Рекомендуемое > = 0
Разность собственного капитала и других видов постоянных активов	Означает, что собственных средств должно быть достаточно для покрытия потребности в оборотных активах	П4 – А4	Рекомендуемое > = 0

При анализе показателей платежеспособности и ликвидности важно проследить их динамику.

Способность предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам составляет суть оценки финансовой устойчивости предприятия. Для расчетов аналитических показателей могут использоваться данные обо всех источниках, о долгосрочных источниках, об источниках финансового характера, под которыми понимают собственный капитал, банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные).

В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которые помогают предприятию планировать будущую финансовую политику, а кредиторам – принимать решения о предоставлении предприятию дополнительных займов.

Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру его капитала с позиций платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств (Табл. 7)

Таблица 7

Показатели финансовой устойчивости[7]

Показатель

Экономическое содержание

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса

Коэффициент автономии

(Кфу1)

Характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственных средств

Собственный капитал стр.490+640+650

Кфу1 = =

Активы стр.300

Коэффициент финансовой зависимости

(Кфу2)

Характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. собственного капитала. Показывает также меру способности предприятия, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность

Кредиты, займы, стр.590+620+610+ кредиторская задолж. +630+660

Кфу2 = =

Собственный стр.490+640+650

капитал

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

(Кфу3)

Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия

Собственные оборотные средства

Кфу3 = =

Оборотные активы

Стр. 490+640+650-190

стр. 290

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств

(Кфу4)

Характеризует, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные средства, в общей сумме собственного капитала предприятия

Собственные оборотные средства

Кфу4 = =

Собственный капитал

Стр.490+640+650-190

стр.490+640+650

1.3 Возможности финансового оздоровления предприятий-банкротов

В целях повышения эффективности проведения мероприятий по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятий ФСФО своим распоряжением № 98-рот 5 декабря 1994 г. утвердило типовую форму плана финансового оздоровления (бизнес-плана), методические рекомендации по его составлению и порядок согласования бизнес-плана с заинтересованными организациями.

План финансового оздоровления носит комплексный и унифицированный характер. Он составляется по определенной форме. Прежде всего дается общая характеристика предприятия. В не входят: наименование предприятия, его почтовый и юридический адрес, банковские реквизиты, подчиненность вышестоящей организации, основной вид деятельности, организационно-правовая форма и форма собственности с указанием доли в процентах государства или субъекта Федерации в капитале. Кроме того, в общей характеристике предприятия указываются дата его регистрации, номер регистрационного свидетельства и наименование органа, зарегистрировавшего предприятие. В виде схемы приводится организационная структура, а также наименование всех его структурных подразделений и дочерних компаний, указывается наименование и адрес налоговой инспекции, контролирующей предприятие.

Государственный комитет по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур или его территориальные управления выдают предприятию справку о том, включено ли оно в государственный реестр РФ предприятий-монополистов (федеральный или местный). Эта справка прикладываются к плану финансового оздоровления предприятия.

Общая характеристика предприятия завершается перечнем всех должностных лиц от руководителей предприятия до руководителей его структурных подразделений с указанием их номеров телефонов, факса и краткой характеристики (фамилии, имени, отчества, возраста, стажа работы на данном предприятии, образования и квалификации, предыдущих трех должностей и места работы).

В разделе 2 бизнес-плана приводятся краткие сведения по плану финансового оздоровления, позволяющие установить цену за восстановление платежеспособности предприятия и поддержание его эффективной деятельности. В указанном разделе показывается срок реализации бизнес-плана в месяцах, общая сумма требующихся предприятию финансовых средств с выделением необходимой от государства финансовой помощи и указанием сроков ее погашения. Здесь же приводятся данные, характеризующие финансовый результат, получаемый в результате реализации бизнес-плана (погашение просроченной кредиторской задолженности, увеличение активов предприятия и т.д.). В этом же разделе бизнес-плана указывается агент правительства (и его реквизиты), через которого будет осуществляться государственное финансирование санационных мероприятий.

Раздел 3 бизнес-плана посвящается анализу финансового состояния предприятия и установлению причин, которые привели его к неплатежеспособности.

В первой части указанного раздела отражаются методические вопросы ведения бухгалтерского учета на предприятии, то есть устанавливается, соответствует ли учетная политика отражения отдельных хозяйственных операций и оценки имущества на предприятии требованиям действующего Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ, утвержденное приказом Минфина от 29 июля 1998 г. N 34н (в ред. Приказов Минфина РФ от 30.12.1999 N 107н, от 24.03.2000 N 31н). Особенно здесь важно показать правильность определения выручки, амортизации основных средств и износа малоценных и быстроизнашивающихся предметов.

Во второй части раздела 3 бизнес-плана приводится сводная таблица финансовых показателей предприятия с анализом и выводами. В ней рассматриваются четыре группы коэффициентов (ликвидности, устойчивости, деловой активности и прибыльности), которые рассчитываются за три года.

В результате анализа финансово-хозяйственной деятельности делаются выводы о причинах, которые привели предприятие к неплатежеспособности.

В разделе 4 плана финансового оздоровления предлагается перечень мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности предприятия. Он оформляется в виде таблицы, которая становится приложением 2 к бизнес-плану. В ней, кроме перечня предлагаемых мероприятий, указываются сроки их проведения и необходимые для этого финансовые средства.

В методических рекомендациях по составлению бизнес-плана приводится перечень мероприятий:

- смена руководства предприятия;

- инвентаризация;

- оптимизация дебиторской задолженности;

- снижение издержек производства;

- продажа дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

- продажа незавершенного строительства;

- оптимизация количества персонала и обеспечение социальных льгот для уволенных;

- продажа излишнего оборудования, материалов и складированных готовых изделий;

- конверсия долгов путем преобразования краткосрочных задолженностей в долгосрочные ссуды или долгосрочные ипотеки;

- применение прогрессивных технологий, механизация, автоматизация производства;

- совершенствование организации труда;

- капитальный ремонт, модернизация основных средств, замена устаревшего оборудования, приобретение дополнительных основных средств.

Раздел 5 бизнес-плана называется «Рынок и конкуренция». В этом разделе дана характеристика рынка, на котором работает предприятие, его емкость и размер, группы потребителей, действующие и предполагаемые цены на рынке данной продукции, альтернативные варианты планируемого объема продаж исходя из предполагаемой цены и ожидаемой конкуренции. Очень важно правильно оценить последствия установления не только низких, но и чрезмерно высоких цен, поскольку получение высоких прибылей привлекает новых конкурентов. При прогнозировании доходов от продаж следует учитывать возможную реакцию не только конкурентов, но и покупателей, а также цикл покупок продукции потенциальными потребителями.

Сведения о хозяйствующих субъектах, участвующих на том же товарном рынке, что и рассматриваемое предприятие, оформляется в отдельную таблицу, которая выносится в виде приложения 3 к бизнес-плану.

В круг сведений, включаемых в таблицу, входят: название хозяйствующего субъекта, объем его производства и поставок на рынок, а также доля этих поставок в общем объеме поставок на рынок всеми хозяйствующими субъектами. В результате делается вывод о типе рынка данной продукции.

Для успешной реализации замыслов предприятия важна его деятельность в сфере маркетинга, которой посвящается 6 раздел бизнес-плана. В нем находят отражения замыслы предприятия по проникновению на новый рынок, введению нового товара на старый рынок, стратегии развития самого предприятия, каналам распространения продукции, а также комплекс мер по воздействию предприятия на покупателя, который называется системой маркетинговых коммуникаций.

Раздел 7 бизнес-плана посвящен порядку разработки производственной программы предприятия и носит название «План производства». В нем, исходя из имеющихся производственных мощностей и конъюнктуры рынка, определяются объем выпуска продукции в натуральных показателях по всей номенклатуре и планируемый объем продаж продукции в денежном выражении по каждому ее виду. Производится расчет потребности в материальных и трудовых ресурсах на производственную программу, определяется смета расходов и производится калькуляция себестоимости планируемой продукции, а также потребность предприятия в дополнительных инвестициях. При этом перечень расходов, принимаемых в расчет должен соответствовать действующим нормативным актам.

Завершается бизнес-план разделом 8 – разработкой финансового плана. Он включает в себя прежде всего прогноз финансовых результатов деятельности предприятия, а также формирование источников финансирования потребности в дополнительных инвестициях, размер которых был определен в разделе 7 бизнес-плана.

Прогнозирование финансовых результатов деятельности предприятия производится исходя из расчетов, полученных в разделах 5 «Рынок и конкуренция», 6 «Деятельность в сфере маркетинга предприятия» и 7 «План производства». Они позволяют определить прогнозируемую балансовую прибыль предприятия, платежи в бюджет из прибыли и чистую прибыль предприятия.

После разработки предприятием плана финансового оздоровления (бизнес-плана) он в течение месяца подлежит согласованию с соответствующим федеральным органом исполнительной власти субъекта федерации, а также с Государственным комитетом РФ по антимонопольной политике и Минфином РФ. В дальнейшем бизнес-план согласовывается также с ФСФО и министерством экономики РФ. В случае отсутствия возражений в течение 20 календарных дней от последней инстанции план финансового оздоровления (бизнес-план) рассматривается и утверждается Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО).

К должнику – предприятию могут быть применены реорганизационные или ликвидационные процедуры, а также мировое соглашение. Реорганизационные процедуры включают внешнее управление имуществом должника арбитражным управляющим и санацию, то есть оздоровление предприятия – должника в результате оказания ему финансовой помощи собственником, кредиторами и иными лицами. Мировое соглашение между должником и кредиторами может быть достигнуто по поводу отсрочки (рассрочки) причитающихся кредиторам платежей или скидки с долгов.

2. Прогнозирование возможного банкротства ООО «ЮниСитиКом»

2.1 Краткая характеристика ООО «ЮниСитиКом»

ООО «ЮниСитиКом» создано в 1999 году для осуществления производственной деятельности с целью извлечения прибыли.

Общество производит электрооборудование: трансформаторы, рубильники, выключатели.

Общество учреждено ЗАО «Электроприбор». Хозяйственная деятельность осуществляется на основе Устава общества.

Организационная структура общества представлена на рисунке 2.

Рис 2. Организационная структура ООО «ЮниСитиКом»

Общее собрание учредителей разрабатывает стратегические цели и осуществляет координацию работы исполнительного органа – генерального директора.

Текущее руководство финансово-производственной деятельностью общества осуществляет генеральный директор в соответствии с действующим законодательством, неся всю полноту ответственности за последствия принимаемых решений, сохранность и эффективное использование имущества предприятия, а также финансово-хозяйственные результаты его деятельности. Организует работу и эффективное взаимодействие всех структурных подразделений.

Коммерческий директор координирует работу отделов снабжения, маркетинга и сбыта. В функции маркетингового отдела входит анализ рыночной ситуации, разработка рекламных компаний, поиск новых поставщиков и потребителей, разработка различных инноваций в деятельности общества. Организация своевременной поставки необходимых для производства материальных ресурсов входит в функции отдела снабжения, реализация произведенной продукции – отдел сбыта.

Главный бухгалтер - организует учет имущества, обязательств и хозяйственных операций, поступающих основных средств, товарно-материальных ценностей и денежных средств, своевременное отражение на счетах бухгалтерского учета операций, связанных с их движением, результатов хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, а также финансовых, расчетных и кредитных операций. Обеспечивает законность, своевременность и правильность оформления документов. Осуществляет контроль за соблюдением порядка оформления первичных и бухгалтерских документов.

Финансово-экономический отдел состоит из бухгалтерии и экономической службы. В основные функции отдела входит учет финансово-хозяйственной деятельности организации, составление отчетов всех форм и видов, анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности, разработка перспективных планов развития и т.п.

Главный инженер отвечает за производственный процесс, в службу которого входят два цеха основного производства и вспомогательный.

В функции организационно-методического отдела входит методическое обеспечение производственного процесса, канцелярия и кадровая служба.

Ассортимент продукции, предлагаемый компанией, способен удовлетворить любой спрос, а широкий ценовой диапазон позволяет сделать рациональный выбор в соответствии с пожеланиями и задачами покупателей.

ООО «ЮниСитиКом» стремится строить отношения с покупателями, поставщиками и конкурентами на взаимовыгодных условиях, учитывая интересы и уважая достоинство партнера.

Объем производства продукции по наименованиям приведен в таблице 8.

Таблица 8

Структура объема производства ООО «ЮниСитиКом» за период 1999-2003 гг.

Наименование	1999 г	2000 г	2001 г	2002 г	2003 г	Изменения в 2003 г. к
	шт	шт.	шт.	шт.	шт.	1999 г	2000 г	2001 г	2002 г
Трансформаторы
ТМ - 160/6/0,4	20	75	80	92	100	80	25	20	8
ТМ - 160/10/10	20	75	80	98	100	80	25	20	2
ТМ - 250/6/0,4	0	55	58	63	66	66	11	8	3
ТМ - 250/10/0,4	0	55	58	60	70	70	15	12	10
ТМ - 400/6/0,4	50	100	102	120	122	72	22	20	2
ТМ - 400/10/0,4	50	100	110	150	150	100	50	40	0
ТМ - 630/6/0,4	50	110	300	560	560	510	450	260	0
ТМ - 630/10/0,4	50	110	560	560	561	511	451	1	1
ТМ - 1000/6(10)0,4	0	95	98	112	115	115	20	17	3
ТМ - 1600/6(10)0,4	0	70	80	80	84	84	14	4	4
ТМ - 2500/6(10)0,4	10	20	20	20	32	22	12	12	12
ТМ - 4000/6(10)0,4	0	0	2	1	1	1	1	-1	0
ТМ - 6300/6(10)0,4	0	1	0	1	1	1	0	1	0
ТМН - 2500/35 с РИТА	1	0	0	1	1	0	1	1	0
ТМН - 4000/35 с РИТА	0	1	0	1	0	0	-1	0	-1
ТМН - 6300/35 с РИТА	1	0	0	1	0	-1	0	0	-1
Итого	252	887	1 548	1920	1963	1 711	1 076	415	43
Выключатели на DIN рейку
ДЭК/ЩИТ(16-63А) 1ф	1000	4400	4500	4500	4800	3 800	400	300	300
ДЭК/ЩИТ(16-63А) 3 ф	1100	3100	3200	3202	3800	2 700	700	600	598
УЗО ДЭК 2П 40А	230	610	620	620	622	392	12	2	2
УЗО ДЭК 2П 63А	220	500	500	501	590	370	90	90	89
Итого	2550	8610	8820	8 823	9 812	7 262	1 202	992	989
Выключатели навесные
АП 50Б 3МТ (10-25)	0	1100	1100	1102	1120	1 120	20	20	18
АП 50Б 3 МТ (40-63)	0	1100	1100	1104	1120	1 120	20	20	16
АЕ2046М-100(40-63)	950	1200	1200	1192	1340	390	140	140	148
АЕ2046М-10р(16-25)	900	1340	1350	1358	1518	618	178	168	160
АЕ2046М-10р(40-63)	1004	2538	2540	2540	2546	1 542	8	6	6
АЕ2056М-100(80-100)	1004	1890	1900	2890	2896	1 892	1 006	996	6
АЕ 2044 (10-40)	2500	3880	3900	3980	3988	1 488	108	88	8
АЕ 2044 (50-63)	2500	3820	3820	3850	3890	1 390	70	70	40
АЕ 1031(10-25)	3412	4650	4650	4660	4780	1 368	130	130	120
Итого	12 270	21 518	21 560	22 676	23 198	10 928	1 680	1 638	522
Всего	15 072	31 015	31 928	33 419	34 973	19 901	3 958	3 045	1554

Изменения объема производства в единицах рассчитывались по отношению показателей 2003 г. поочередно к 1999-2002 гг. путем вычитания от показателей 2003 г. показателей 1999-2002 гг. соответственно.

По всем наименованиям продукции мы видим динамику роста, организация ежегодно наращивает объемы производства. Исключение составляют трансформаторы ТМ - 4000/6(10)0,4; ТМ - 6300/6(10)0,4; ТМН - 2500/35 с РИТА; ТМН - 4000/35 с РИТА; ТМН - 6300/35 с РИТА. Данный вид продукции вследствие больших габаритов и высокой стоимости изготавливается под конкретный заказ.

По наименованию продукции наибольший объем составляет производство выключателей навесных, наименьший трансформаторов.

Рис. 3. Динамика объема производства в натуральных единицах

Соответственно, доля выключателей в общем объеме производства значительно превышает удельный вес трансформаторов (Рис. 4).

Рис. 4. Структура продукции ООО «ЮниСитиКом» за 2002-2003 гг.

Как видно из рисунка 4, удельный вес трансформаторов в общем объеме продукции в течение двух последних лет остался неизменным и составил 6%. Мы видим, что доля выключателей на DINрейку в 2003 году увеличилась на 2 процентных пункта и составила 28%, удельный вес выключателей навесных уменьшился соответственно на 2 процентных пункта. Основную долю производства составляют выключатели, которые пользуются спросом как в производстве, так и в домашнем применении.

В таблице 9 рассмотрим объем продаж за период 1999-2002 гг. В приложении 3 приведен прайс-лист на 1 октября 2004 г.

Таблица 9

Динамика продаж ООО «ЮниСитиКом» за период 1999-2003 гг.

Наименование	1999 г	2000 г	2001 г	2002 г	2003 г	Изменения в 2003 году к
	т.руб.	т.руб.	т.руб.	т.руб.	т.руб.	1999 г	2000 г	2001 г	2002 г
Трансформаторы
ТМ - 160/6/0,4	1 360	5 100	5 440	6 256	6 800	5 440	1 700	1 360	544
ТМ - 160/10/10	1 360	5 100	5 440	6 664	6 800	5 440	1 700	1 360	136
ТМ - 250/6/0,4	0	4 675	4 930	5 355	5 610	5 610	935	680	255
ТМ - 250/10/0,4	0	4 675	4 930	5 100	5 950	5 950	1 275	1 020	850
ТМ - 400/6/0,4	5 850	11 700	11 934	14 040	14 274	8 424	2 574	2 340	234
ТМ - 400/10/0,4	5 850	11 700	12 870	17 550	17 550	11 700	5 850	4 680	0
ТМ - 630/6/0,4	7 150	15 730	42 900	80 080	80 080	72 930	64 350	37 180	0
ТМ - 630/10/0,4	6 425	14 135	71 900	71 960	72 088	65 663	57 953	188	128
ТМ - 1000/6(10)0,4	0	38 320	39 530	45 177	46 387	46 387	8 067	6 857	1 210
ТМ - 1600/6(10)0,4	0	45 461	40 409	40 409	42 430	42 430	-3 031	2 021	2 021
ТМ - 2500/6(10)0,4	6 752	13 505	13 505	13 505	21 607	14 855	8 102	8 102	8 102
ТМ - 4000/6(10)0,4	0	0	2 022	1 011	1 011	1 011	1 011	-1 011	0
ТМ - 6300/6(10)0,4	0	1 393	0	1 393	1 393	1 393	0	1 393	0
ТМН - 2500/35 с РИТА	1 191	0	0	1 191	1 191	0	1 191	1 191	0
ТМН - 4000/35 с РИТА	0	1 356	0	1 356	0	0	-1 356	0	-1 356
ТМН - 6300/35 с РИТА	1 700	0	0	1 700	0	-1 700	0	0	-1 700
Итого	37 638	172 850	255 810	312 747	323 171	285 533	150 321	67 361	10 424
Выключатели на DIN рейку
ДЭК/ЩИТ(16-63А) 1ф	25	111	114	114	121	96	10	7	7
ДЭК/ЩИТ(16-63А) 3 ф	83	234	241	241	286	203	52	45	45
УЗО ДЭК 2П 40А	89	236	240	240	240	151	4	0	0
УЗО ДЭК 2П 63А	90	204	204	204	240	150	36	36	36
Итого	287	785	799	799	887	600	102	88	88
Выключатели навесные
АП 50Б 3МТ (10-25)	0	286	286	287	291	291	5	5	4
АП 50Б 3 МТ (40-63)	0	428	428	430	436	436	8	8	6
АЕ2046М-100(40-63)	240	304	304	302	339	99	35	35	37
АЕ2046М-10р(16-25)	212	315	317	319	357	145	42	40	38
АЕ2046М-10р(40-63)	278	703	704	704	708	430	5	4	4
АЕ2056М-100(80-100)	347	654	657	1 000	1 002	655	348	345	2
АЕ 2044 (10-40)	328	508	511	521	522	194	14	11	1
АЕ 2044 (50-63)	343	523	523	526	533	190	10	10	7
АЕ 1031(10-25)	136	186	186	186	191	55	5	5	5
Итого	1 884	3 907	3 916	4 275	4 379	2 495	472	463	104
Всего	39 809	177 542	260 525	317 821	328 437	288 628	150 895	67 912	10 616

В 2003 году объем продаж увеличился по отношению к:

- 1999 году на 288 628 тыс. руб.;

- 2000 году на 150 895 тыс. руб.;

- 2001 году на 67 912 тыс. руб.;

- 2002 году на 10 616 тыс. руб.

Динамика продаж положительная (Рис.5).

Рис. 5. Динамика продаж ООО «ЮниСитиКом» за 1999-2003 гг.

Несмотря на то, что удельный вес трансформаторов в натуральных единицах значительно ниже остальной продукции (6%), объем продаж в денежном выражении трансформаторов значительно превышает остальную продукцию за счет высокой стоимости.

Среди множества инструментов анализа рыночной позиции предприятия одним из наиболее наглядных является разработка SWOT – матрицы. Сущность такого анализа заключается в оценке перспектив финансово-хозяйственной деятельности предприятия в двух аспектах. Говоря о сегодняшнем положении предприятия, определяют его достоинства и недостатки, а взгляд на перспективу выявляет возможности продолжения дальнейшей деятельности и угрозы успешному выполнению планов. Результаты сводятся в таблицу (Табл. 10)., которая дает наглядный материал для планирования дальнейшей деятельности по преодолению недостатков и реализации рыночных преимуществ предприятия с учетом выявленных возможностей и угроз.

Таблица 10

Матрица SWOT – анализа деятельности ООО «ЮниСитиКом»

Преимущества

Предприятие располагает современной производственной базой.
На предприятии работает высококвалифицированный персонал.
У предприятия налажены связи по сбыту продукции
У предприятия долгосрочные контракты на поставку качественного сырья и материалов для изготовления продукции

Возможности

Диверсификация производства (расширение ассортимента, изменение вида продукции, освоение новых видов производств, получение экономической выгоды, предотвращение банкротства)
Гибкая система скидок.
Привлечение иногородних покупателей посредством рекламы

Недостатки

Отсутствие единой концепции продаж.
Единообразие вида продукции.
Недостаточная информированность конечного потребителя о предприятии

Угрозы

Захват рынка дешевой продукцией низкого качества.
Увеличение стоимости сырья и материалов.
Снижение спроса на продукцию предприятия

SWOT – метод был разработан американскими экономистами и называется так по первым буквам английских слов, составляющих основное содержание анализа (Strength – достоинство, Weakness – недостаток, Opportunities – возможность, Threat – угроза).[8]

2.2 Анализ финансового состояния ООО «ЮниСитиКом»

Характеристика активов ООО «ЮниСитиКом» по уровню ликвидности:

Группа активов	На начало 2003 года, тыс. руб.	На конец 2003 года, тыс. руб.
Наиболее ликвидные активы (А1)	А1 = 6737	А1=7135
Быстрореализуемые активы (А2)	А2 = 31003+10 =31013	А2=23288+2425=25713
Медленно реализуемые активы (А3)	А3 = 151758+2924= 154682	А3=162601+2924=165525
Трудно реализуемые активы (А4)	А4 = 142058	А4=147704
Итого активы (А)	А = 334490	А =346077

Характеристика пассивов баланса ООО «ЮниСитиКом» по степени срочности их оплаты:

Группа пассивов	На начало 2003 года, тыс. руб.	На конец 2003 года, тыс. руб.
Наиболее срочные обязательства (П1)	П1 = 10467	П1=14600
Краткосрочные обязательства (П2)	П2 = 9000	П2=О
Долгосрочные обязательства (П3)	П3 = 0	П3=0
Собственный капитал и другие постоянные пассивы (П4)	П4 = 315023	П4=331477
Итого пассивы (П)	П = 334490	П =346077

Определим ликвидность баланса по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия:

Показатель	На начало 2003 г.	На конец 2003 г.
Разность наиболее ликвидных активов и наиболее краткосрочных обязательств А1–П1	6737- 10467 = -3730	7135-14600 = -7465
Разность быстрореализуемых активов и краткосрочных обязательств А2-П2	31013-9000 = 22013	25713 – 0 = 25713
Разность медленно реализуемых активов и долгосрочных обязательств А3 – П3	154682-0 = 154682	165525 – 0 = 165525
Разность собственного капитала и других видов постоянных активов П4 – А4	315023-142058 = 172965	331477-147704 = 183773

В результате сопоставления активов и обязательств по балансу выявляется несоответствие значений первого абсолютного финансового показателя ликвидности рекомендуемым значениям как на начало года, так и на конец, причем динамика отрицательная – на конец года отрицательное значение увеличилось в два раза. Это свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных активов - денежных средств, для оплаты наиболее срочных обязательств, причем в конце отчетного периода ситуация ухудшилась.

На начало периода: А1-П1= - 3730 < 0

На конец периода: А1-П1= - 7465 < 0

Разность быстрореализуемых активов и краткосрочных обязательств соответствует рекомендуемому значению:

На начало периода: А2-П2 = 22013 > 0

На конец периода: А2-П2 = 25713 > 0

Это свидетельствует о достаточности быстрореализуемых активов для покрытия краткосрочных обязательств. При этом данный показатель имеет положительную динамику: на конец года его рост в абсолютном значении составил 3700 тыс. руб. (25713-22013), в относительном 116,8% (25713/22013*100%)

Последние два показателя определяют возможность поступления платежей в отдаленном будущем:

На начало периода: А3-П3 =154682 > 0

На конец периода: А3-П3= 165525 > 0

Динамика, как видно, положительная, тем не менее, медленно реализуемые активы не могут заменить наиболее ликвидные активы, поэтому можно сказать, что предприятие не очень финансово устойчиво.

Наличие у предприятия собственного капитала и других постоянных пассивов в достаточном количестве для обеспечения потребности в оборотных активах определяется следующим неравенством:

На начало периода: П4-А4 = 172965 > 0

На конец периода: П4–А4 = 173773 > 0

Динамика, как мы видим, положительная, но опять же медленно реализуемые активы не могут заменить наиболее ликвидные активы.

Из всего изложенного можно сделать вывод, что предприятие финансово устойчивое на перспективу, но в настоящее время сумма текущих платежей превышает сумму поступлений, то есть предприятие испытывает недостаток денежных средств, а, следовательно, становится неплатежеспособным по наиболее срочным обязательствам.

Проведем расчет значений коэффициентов платежеспособности и ликвидности для ООО «ЮниСитиКом». Результаты расчетов представим в таблице 11.

Таблица 11

Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности

ООО «ЮниСитиКом».

Показатель	Расчет на начало года	Расчет на конец года	Рекомендованное значение	Отклонения расчетного значения от рекомендованного
На начало года	На конец года
	192432	9,9	198373	13,6		Значительно превышает рекомендованное значение	То же
Кл1	9000+10467	14600	от 1 до 2

	6737	0,3	7135	0,5	1 и выше	Меньше рекомендованного значения	То же
Кл2	10467+9000	14600

	6737	0,3	7135	0,5	от 0,2	В пределах рекомендованного значения	То же
Кл3	9000+10467	14600	до 0,5

Кл4	151758 9000+10467	7,8	162601 14600	11,2	от 0,5 до 0,7	Значительно превышает рекомендованное значение	То же

Анализ расчетных значений коэффициентов текущей ликвидности (Кл1) показывает значительное превышение расчетного значения как на начало периода, так и на конец, причем на конец года этот показатель увеличился в 1,37 раза. Это означает, что краткосрочные обязательства предприятия в достаточной степени обеспечены оборотными активами. Но как мы уже знаем, наиболее ликвидных активов у организации нет, следовательно, краткосрочные обязательства предприятия можно выполнить при условии погашения дебиторской задолженности.

Расчетные значения коэффициента срочной ликвидности (Кл2) на начало и конец периода меньше рекомендованного значения, но динамика коэффициента свидетельствует о положительной тенденции, к концу года он увеличился на 0,2 (0,5-0,3).

В то же время руководству предприятия следует активизировать работу с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками.

Расчетные значения коэффициента абсолютной ликвидности (Кл3) на начало и конец периода находятся в пределах нормы и показывают наличие у предприятия достаточного количества денежных средств, необходимых для погашения краткосрочных обязательств.

Анализ коэффициента ликвидности мобилизации средств (Кл4) выявил высокую степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в денежные средства. По сути мы наблюдаем омертвление капитала в запасах.

В целом анализ ООО «ЮниСитиКом» показал текущую и перспективную ликвидность баланса, характеризующую предприятие как платежеспособное.

Далее проведем расчет показателей финансовой устойчивости, представленных в таблице 5, для ООО «ЮниСитиКом». Расчет проведем в таблице 9, а затем проанализируем динамику показателей финансовой устойчивости.

Таблица 9

Расчет показателей финансовой устойчивости ООО «ЮниСитиКом»

Показатель	Расчет на начало года	Расчет на конец года	Рекомендованное значение	Отклонения
На начало года	На конец года
Кфу1	315023	0,9	331477	1,0	³ 0,5	Соответствует рекомендованному значению	То же
334490		346077

Кфу2	10467+9000	0,1	14600	0,0	< 0,7	Соответствует рекомендованному значению	То же
315023		331477

Кфу3	315023-142058	0,9	331477-147704	0,9	от 0,1 до 0,5	Выше рекомендованного значения	То же
192432		198373		и выше

Кфу4	315023-142058	0,5	331477-147704	0,6	0,2 – 0,5	Соответствует рекомендованному значению	То же

Коэффициент автономии (Кфу1) характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы создать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их организации.

Данные таблицы 9 показывают фактическое превышение нормативного значения коэффициента автономии, что характеризуется положительно. Динамика этого коэффициента демонстрирует увеличения его значения с 0,9 до 1,0, что оценивается как благоприятная тенденция.

Коэффициент финансовой зависимости (Кфу2) как на начало так и на конец года значительно не превышает рекомендованное значение. Динамику этого показателя можно оценить как благоприятную, так как его снижение с 0,1 до 0 свидетельствует о полной финансовой устойчивости и независимости от внешних источников.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кфу3) значительно выше рекомендованного интервала и на начало, и на конец года, что означает абсолютно устойчивое финансовое состояние организации.

Значение коэффициента маневренности собственных оборотных средств (Кфу4) на начало и конец года и его динамика свидетельствуют о наличии у предприятия возможностей финансового маневра, причем к концу года тенденции этого показателя улучшились

Проанализировав значения вышеуказанных коэффициентов финансовой устойчивости, можно сделать вывод об устойчивом финансовом состоянии рассматриваемой организации.

2.3 Прогнозирование вероятности банкротства ООО «ЮниСитиКом»

Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса включает в себя следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании данных бухгалтерской отчетности (Приложение 1).

- коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Было выяснено, что ООО «ЮниСитиКом» оборотных средств не хватает, что привело к неустойчивому финансовому положению в части текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами, который характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Расчет показал, что ООО «ЮниСитиКом» обладает в достаточной степени собственными средствами, чтобы оставаться платежеспособным в пределах рассматриваемого периода;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Учитывая, что ООО «ЮниСитиКом» восстанавливать свою платежеспособность не требуется, оно итак платежеспособно, посмотрим, грозит ли анализируемому предприятию утрата платежеспособности в будущем.

Коэффициент утраты платежеспособности при значении менее 1,0 имеет негативное значение.

(К_1к + 3 / 12 * (К_1к – К_1н))

К_{утраты платежеспособности} = (25)

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности

где

К_1к – коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

К_1н – коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

3 – период утраты платежеспособности в месяцах

13,6 + 3/12 * (13,6-9,9)

К_{утраты платежеспособности} = = 14,5 > 1

На основании проведенного нами анализа структуры баланса ООО «ЮниСитиКом» и оценки утраты платежеспособности этим предприятием согласно официальной методике ФСФО, можно сделать вывод о признании структуры баланса удовлетворительной, а предприятие – платежеспособным.

Для сравнения рассчитаем прогноз банкротства по модели Альтмана.

(стр.290-стр.220) 198373-2924

Х₁ = (форма №1) = = 0,56

Стр. 300 346077

Х₂ = стр.470 / стр.300 (форма №1) = 120347 / 346077 = 0,35

Х₃ = стр.140 (форма №2) / стр.300 (форма №1) = 20865 / 346077 = 0,06

Х₄ = (стр.490+стр.640+стр.650) (форма №1) / (стр.590+стр.610 (форма №1) = 331477 / 0 = 0

Х₅ = стр.010 (форма №2) / стр.300 (форма №1) = 328437 / 346077 = 0,95

Z₅ = 1,2*0,56 + 1,4*0,35 + 3,3*0,06 + 0,6*0 + 1,0*0,95 = 0,672+0,49+0,198+0,95 = 2,31

Значение интегрального показателя Z₅ = 2,31 по уровню угрозы банкротства в модели Альтмана попадает в интервал от 1,81 до 2,7, при котором вероятность банкротства высокая в ближайшие 3-5 лет.

Вывод по проведенному анализу вероятного банкротства ООО «ЮниСитиКом» можно сделать неоднозначный. В случае, если предприятие решит обратиться в суд о признании его банкротом, банкротом его не признают, потому, что при определении финансового состояния предприятия применяться будет официальная методика.

Если же, ООО «ЮниСитиКом» решит обратиться в банк с просьбой о предоставлении долгосрочного кредита в большом размере сроком свыше одного года, к примеру, на 3 года, а банк при определении кредитоспособности применяет методику Альтмана, то кредит, скорее всего, предоставлен не будет.

Прогноз банкротства по пятифакторной модели У. Бивера

15857-849

Коэффициент = = 1,02 > 0,4-0,45 – благополучный показатель

Бивера 0+14600

15857

Рентабельность = * 100% = 4,6% - за 5 лет до банкротства

активов 346077

14600

Финансовый = = 0,04 – за год до банкротства

левередж 346077

Коэффициент 331477-147704

покрытия активов = = 0,53 – благополучный показатель

чистым оборотным 346077

капиталом

198373

Коэффициент = = 13,6 – благополучный показатель

Покрытия 14600

Результаты оценки финансового состояния предприятия, выполненной по методике У.Бивера, свидетельствуют о том, что предприятие находится благополучной зоне.

Модель Р. Таффлера и Г.Тишоу.

Х₁ = 20865/14600=1,4

Х₂= 198373/14600=13,6

Х₃= 14600/346077=0,04

Х₄= 0

Z=0,53*1,4 + 0,13*13,6 + 0,18*0,04 + 0,16*0 = 0,742+1,768+0,007=2,5

Z > 0,3 – у предприятия хорошие долгосрочные перспективы.

Модель Р. Лиса

Х₁=Оборотный капитал/Сумма активов = 7135/346077 = 0,02

Х₂= Прибыль от реализации / Сумма активов = 66131/346077 = 0,19

Х₃= Нераспределенная прибыль / Сумма активов = 15857/346077 = 0,05

Х₄= Собственный капитал / Заемный капитал = 331477/0 = 0

Z = 0,063*0,02 + 0,092*0,19 + 0,057*0,05 + 0,001*0=0,001+0,02+0,003=0,24

При пороговом значении Z показателя 0,037 у предприятия при Z=0,24 хорошие перспективы.

Методика О.П. Зайцевой.

К₁ = Чистый убыток / Собственный капитал = 0/331477 = 0

К₂ = Кредиторская задолженность / Дебиторская задолженность = 14600/23288 = 0,63

К₃ = Краткосрочные обязательства / Наиболее ликвидные активы = 14600/7135 = 2,05

К₄ = Чистый убыток / Объем реализации продукции = 0/328437=0

К₅ = Заемный капитал / Собственный капитал = 0/331447= 0

К₆ = 1 / (Выручка от продаж / Стоимость основных средств) = 2,35

К_компл = 0,25*0 + 0,1*0,63 + 0,2*2,05 + 0,25*0 + 0,1*0 + 0,1*2,35 = 0+0,063+0,41+0+0+0,24 = 0,71

Нормативные значения:

К₁ = 0; К₂= 1; К₃ = 7; К₄ = 0; К₅ = 0,7; К₆ = 2,27

К_компл = 0,25*0 + 0,1*1 + 0,2*7 + 0,25*0 + 0,1*0,7 + 0,1*2,27 = 0+0,1+1,4+0+0,07+0,227 = 1,8

Фактические значения:

К₁ = 0; К₂= 0,63; К₃ = 2,05; К₄ = 0; К₅ = 0; К₆ = 2,35

Из шести коэффициентов нормативным значениям соответствуют только два коэффициента К₁ и К₄, фактический комплексный коэффициент меньше нормативного, что свидетельствует о малой вероятности банкротства.

3. Рекомендации по повышению эффективности деятельности предприятия

Из проведенного анализа видно, что основную выручку от реализации продукции составляет выручка от продаж дорогостоящих трансформаторов. Не каждое предприятие располагает достаточными средствами для единовременной оплаты продукции, поэтому необходимо разработать комплекс мероприятий по управлению дебиторской задолженностью.

Систему управления дебиторской задолженностью условно можно разделить на два крупных блока: кредитную политику, позволяющую максимально эффективно использовать дебиторскую задолженность как инструмент увеличения продаж, и комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения просроченной или безнадежной дебиторской задолженности.

Дебиторскую задолженность следует рассматривать как коммерческий кредит покупателю. И хотя деятельность предприятий реального сектора экономики значительно отличается от работы банков, основные принципы кредитования клиентов остаются теми же. Коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости (ресурсы компании предоставляются в пользование на платной основе) и срочности (срок использования предоставленных денежных средств ограничен).

Условия коммерческого кредитования

Стоимость коммерческого кредита. При установлении цены коммерческого кредита нужно руководствоваться не только затратами, связанными с его предоставлением, но и стратегическими целями предприятия и рыночными условиями. Минимальную стоимость коммерческого кредита можно определить как доход от альтернативного варианта безрискового размещения денежных средств.

Срок кредитования. Не менее значимой характеристикой коммерческого кредита является срок, на который он выдан. Большинство компаний, устанавливая сроки по коммерческим кредитам, ориентируются на предложения конкурентов. Нужно также следить за тем, чтобы средняя оборачиваемость дебиторской задолженности была выше аналогичного показателя по кредиторской задолженности.

Размер дебиторской задолженности. При формировании кредитной политики нужно определить максимально допустимый размер дебиторской задолженности как в целом для предприятия, так и по каждому контрагенту (кредитный лимит). Рассчитывая эти показатели, предприятие в первую очередь ориентируется на свою стратегию (увеличение доли рынка требует большего кредитного лимита, чем удержание своей рыночной доли и аккумулирование свободных денежных средств). При этом нужно поддерживать достаточную ликвидность предприятия и учитывать кредитный риск (риск полной или частичной утраты выданных средств).

Определить возможный объем денежных средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность (ИДЗ), можно по следующей формуле:

ИДЗ = ОРК х КСЦ х (ППК + ПР),

где ОРК — планируемый объем реализации продукции в кредит; КСЦ — коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции; ППК — средний период предоставления кредита покупателям (в днях); ПР — средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту (в днях).

ИДЗ = 23 000*0,9*(180*10) = 37260 тыс. руб.

Неотъемлемой частью управления дебиторской задолженностью является также мотивация сотрудников компании, вовлеченных в процесс.

Для повышения эффективности системы мотивации, ориентированной на снижение объема просроченной дебиторской задолженности, каждый сотрудник должен быть заинтересован в достижении запланированного уровня дебиторской задолженности. Например, менеджер по продажам премируется не только за выполнение плана по продажам, но и за исполнение обязательств теми контрагентами, которым он произвел отгрузку с рассрочкой платежа. Система премий должна быть уравновешена системой наказаний (замечания, предупреждения, лишение премии, служебное расследование, увольнение сотрудника). Но штрафовать нужно не за образовавшуюся просроченную дебиторскую задолженность (если менеджер выполнил все предусмотренные регламентом действия, то ответственность за просроченную задолженность несет только клиент), а за нарушение регламента и процедур управления дебиторской задолженностью. Система мотивации персонала должна быть закреплена в нормативных документах предприятия в соответствии с трудовым законодательством.

К примеру, сотрудники могут лишаться бонусов за следующие действия:

-         оформление заявки на отгрузку продукции при существовании распоряжения о прекращении отгрузки данному клиенту;

-         ошибочное начисление процентов;

-         нарушение регламента предоставления информации о существующих дебиторах;

-         предоставление неверной информации;

-         нарушение установленных правил документооборота и т. д.

Менеджер не может нести всю ответственность за нарушение контрагентом своих обязательств, особенно в тех случаях, когда существует кредитная комиссия, которая принимает решение о возможности предоставления рассрочки платежа.

Заключение

Целью данной работы являлось исследование причин возникновения ситуации банкротства и методов анализа платежеспособности и оценки вероятности банкротства организации.

Основой нормативно-правовой базы банкротства предприятий служит Гражданский кодекс РФ и Федеральный закон РФ от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве). Банкротом предприятие может быть объявлено по решению арбитражного суда или добровольно.

Предприятие признается неплатежеспособным на основе выявления неудовлетворительной структуры его баланса.

В работе рассмотрены методы прогнозирования угрозы банкротства известных зарубежных авторов У. Бивера и Э. Альтмана, официальная методика, действующая в РФ. При этом была установлена их идентичность в части определения основных показателей, определяющих финансовое состояние предприятия:

-   коэффициент текущей ликвидности;
-   коэффициент обеспеченности собственными средствами;
-   экономическая рентабельность;
-   соотношение собственного и заемного капитала.
Кроме того, основная суть всех методик заключается в анализе финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности, направленного на выявление финансовой устойчивости предприятия. Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру его капитала с позиций платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства.
Анализ финансового состояния ООО «ЮниСитиКом» показал текущую и перспективную ликвидность баланса, характеризующую предприятие как платежеспособное. Проанализированные значения коэффициентов финансовой устойчивости, позволили сделать вывод об устойчивом финансовом состоянии рассматриваемой организации.
Тем не менее, анализируя вероятность банкротства ООО «ЮниСитиКом» по различным методикам нельзя сделать однозначный вывод о том, что предприятию не грозит ситуация банкротства в течение ближайших пяти лет. Это означает, что все перечисленные в работе методики диагностики банкротства предприятия имеют ряд недостатков, которые серьезно затрудняют их применимость в условиях российской экономики:
1) Двух – трехфакторные модели не являются достаточно точными. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принять большее количество факторов.

2) Зарубежные методики и модели содержат значения весовых коэффициентов и пороговые значения комплексных и частных показателей, рассчитанных на основе американских аналитических данных 60-70-х годов. В связи с этим, они не соответствуют специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся степени развития фондового рынка, системе нормативного обеспечения бухгалтерского учета, налогового законодательства и т.д. Отсутствие в России статистических материалов по предприятиям-банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и их пороговых значений с учетом российских экономических условий, а определение данных коэффициентов экспертным путем не обеспечивает их достаточной точности.

3) Различия в специфике экономической ситуации и организацией бизнеса в России и в развитых рыночных экономиках оказывают влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов. Так, модель Альтмана предполагает наличие активно действующего вторичного рынка акций. Неразвитость фондового рынка в России определяет невозможность расчета рыночной стоимости предприятия.

4) В моделях зарубежных авторов не учитываются некоторые важные показатели, специфические для российского рынка, например, доля денежной составляющей в выручке.

5) Горизонт прогнозирования в вышеуказанных методиках и моделях колеблется от трех – шести месяцев (в действующей методике ФСФО, применяемой для оценки состояния предприятия уже на стадии кризиса) до пяти лет (во второй версии Z-модели Альтмана), а в некоторых моделях срок прогнозирования вообще не указывается. В условиях крайне нестабильной переходной экономической системы России необходимо использовать более короткие промежутки времени (до 1 – 2 лет).

6) В официальной системе критериев банкротства, используемой ФСФО, применяются исключительно показатели ликвидности. Другие, не менее важные с точки зрения платежеспособности предприятий, показатели (рентабельность, оборачиваемость, структура капитала и т.д.) не учитываются. Это связано с тем, что данная система критериев предназначена, прежде всего, для оценки текущей платежеспособности предприятий.

Таким образом, подводя итог работы, можно сказать, что сегодняшнее тяжелое финансовое состояние многих российских предприятий явилось следствием как объективных, так и субъективных причин. Банкротство – один из легальных механизмов обновления и реформирования наших предприятий; это механизм развития путей эффективного перераспределения собственности. Банкротство далеко не всегда означает ликвидацию предприятия.

Безусловно, необходимо принимать все меры по предотвращению кризисной ситуации. Если же предприятие оказалось в долговой яме, необходимо предпринимать комплексные усилия по восстановлению платежеспособности, эффективно используя законодательные процедуры банкротства и методы антикризисного управления. Конкретный перечень мероприятий будет зависеть от целесообразности и возможности санации должника, масштаба кризиса и значимости данного предприятия.

Список литературы

1.      Указ Президента РФ от 9 марта 2004 г. №314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти.

2.      Указ Президента РФ от 22 декабря 1993 г. N 2264 "О мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий" (с изменениями от 25 июля 2000 г.)

3.      Гражданский кодекс РФ

4.      Федеральный закон от 8 января 1998 г. №6-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" (с изменениями от 21 марта, 25 апреля 2002 г.)

5.      Распоряжение ФСФО РФ от 27 августа 1999 г. N 23-р "Об осуществлении сотрудниками Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству надзора за деятельностью арбитражных управляющих" (с изменениями от 5 июня 2001 г., 8 апреля 2002 г.)

6.      Распоряжение ФСФО РФ от 20 декабря 2000 г. N 226-р "О мониторинге финансового состояния организаций и учете их платежеспособности"

7.      Приказ Министерства экономики РФ от 01.10.1997 г. №118. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций)

8.      Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 г. №16 «Методические указания по проведению анализа финансового состояния предприятия»

9.      Распоряжение Федерального Управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 г. №31-р «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса».

10. Александров Г. Положение предприятия на кривой жизненного цикла и стратегия антикризисного управления // Финансовый бизнес. – 2000. - №7

11. Арутюнян А. Б. Опыт применения моделей Фулмера и Спрингейта в оценке венгерских предприятий сельского хозяйства // Аудит и финансовый анализ №2 2002 г.

12. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э. М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2003.

13. Антикризисный менеджмент/ Под редакцией Грязновой А.Г.- М.: ЭКМОС, 1999.

14. Антикризисное управление: Учебное пособие. / В.Г.Крыжановский, В.И.Лапенков, В.И.Лютер и др. - М.: ПРИОР, 2003.

15. Антикризисное управление: Учебное пособие /Под ред. Минаева Э.С. и Панагушина В.П. –М.: ПИОР, 1998.

16. Антикризисное управление: от банкротства – к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П. Иванова. – М., 2001.

17. Бендиков М.А. Некоторые подходы к совершенствованию механизма управления технологическим развитием. М.: Экономика, 2002

18. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента / Пер. с англ.; Под. ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.

19. Булеев И.П., Брюховецкая Н.Е. Антикризисное управление предприятием. – М.: ИНФРА-М, 2003.

20. Гинзбург А.И. Экономический анализ. Учебное пособие. – Спб: Питер, 2004.

21. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ: Учебник для вузов / - 2-е изд., доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

22. Зинченко С. и др. Банкротство и правоприменительная практика // Хозяйство и право от 29.04.1996г., № 05

23. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Проспект, 2004.

24. Крвалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2001.

25. Ковалев А.П. Диагностика банкротства. – М.: Финстатинформ, 1995.

26. Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом. – 2001. - №2

27. Панков В.В., Любушин Н.П., Сучков Е.А. Особенности экономического анализа в условиях антикризисного управления организациями // Экономический анализ: Теория и практика. – 2002. - №1.

28. Пособие по разработке планов внешнего управления несостоятельными предприятиями. – М., 2001.

29. Прогнозирование и планирование: Учебное пособие./ Е.А. Черныш, О.П. Молчанова, А.А. Новикова, Т.А.Салтанова. – М.: Приор, 1999.

30. Райзберг Б.А, Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь.- М.: ИНФРА-М, 2003.

31. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2002.

32. Савельева М.Ю. Экономика оздоровления предприятия: Учебно-методический комплекс. – Новосибирск: НГАЭиУ, 2003.

33. Справочник финансиста предприятия. 3-е изд., доп. и перераб. ИНФРА-М, 2003.

34. Свиридов А.К. Антикризисное управление: в условиях инфляции и спада производства // Проблемы теории и практики управления. - 2003. - № 4.

35. Уткин Э.А. Антикризисное управление. – М.: Экмос, 2003.

36. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М.: Омега, 2003.

37. Финансовые проблемы несостоятельности (банкротства) предприятий // Финансы / Под ред. д.э.н., проф. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 1997.

38. Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

39. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2004.

40. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003.

41. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. О.И.Волкова. - М.: ИНФРА-М, 2000.

42. Юданов А.Ю. Конкуренция: теория и практика. М.: Акалис, 2001

[1] Федеральный закон от 26.10.2002 г. №127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)"

[2]Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М.: ОМЕГА-Л, 2003. – с. 71

[3] Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 г. №16 «Методические указания по проведению анализа финансового состояния предприятия»

[4] Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 г. №16 «Методические указания по проведению анализа финансового состояния предприятия»

[5] Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. – М.: Проспект, 2004. – с. 240

[6] Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М.: ОМЕГА-Л, 2003. – с. 43

[7] Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М.: Омега, 2003. – с. 59-60

[8]Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. – М.: Проспект, 2004. – с. 378