Задание 2. Практическая часть
Расчет экономической
эффективности инвестиционного проекта
Исходные данные представлены в таблице
1.
Таблица
1
Исходные
данные задания
|
Наименование
показателя
|
Значение по варианту
|
|
Выручка от
реализации
|
740+95
|
|
Инвестиционные
затраты
|
1570;1220
|
|
Собственный капитал
|
709
|
|
Количество
интервалов планирования
|
9
|
|
Норма дисконта, %
|
23
|
|
Стоимость заемных
средств, %
|
13
|
|
Производственные
затраты по годам
|
57 %;43%; 41 %;40%
и так далее
|
Сгруппируем притоки и оттоки денежных средств для проекта
в целом и для участника проекта (заказчика) в таблице 2.
Таблица
2
Состав
притоков и оттоков
|
Наименование
|
Состав притока
|
Состав оттока
|
|
ПРОЕКТ В ЦЕЛОМ
|
Выручка от
реализации
|
Производственные
затраты
|
|
Инвестиционные
затраты
|
|
Налоговые выплаты
|
|
ЗАКАЗЧИК (СОБСТВЕННИ)
|
Выручка от
реализации
|
Производственные
затраты
|
|
Собственный капитал
|
Налоговые выплаты
|
|
Заемный капитал
|
Инвестиционные
затраты
|
|
Возврат и обслуживание кредита
|
Сначала проводим расчет денежного
потока для проекта в целом.
Таблица
3
Расчет
денежного потока для проекта в целом
|
Наименование показателя
|
Интервал планирования
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
ПРИТОКИ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка от реализации
|
|
740
|
835
|
930
|
1025
|
1120
|
1215
|
1310
|
1405
|
1500
|
1595
|
|
ИТОГО ПРИТОКОВ
|
|
740
|
835
|
930
|
1025
|
1120
|
1215
|
1310
|
1405
|
1500
|
1595
|
|
ОТТОКИ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Производственные затраты
|
|
-421,8
|
-359,05
|
-381,3
|
-410
|
-448
|
-486
|
-524
|
-562
|
-600
|
-638
|
|
Инвестиционные затраты
|
-1570
|
-1220
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Налоговые выплаты
|
|
-224,37
|
-281,23
|
-317,69
|
-352,6
|
-385,28
|
-417,96
|
-450,64
|
-483,32
|
-516
|
-548,68
|
|
ИТОГО ОТТОКИ
|
-1570
|
-1866,2
|
-640,28
|
-698,99
|
-762,6
|
-833,28
|
-903,96
|
-974,64
|
-1045,3
|
-1116
|
-1186,7
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежный поток NCF
|
-1570
|
-1126,2
|
194,722
|
231,012
|
262,4
|
286,72
|
311,04
|
335,36
|
359,68
|
384
|
408,32
|
|
ИТОГО с
нарастающим итогом
|
-1570
|
-2696,2
|
-2501,4
|
-2270,4
|
-2008
|
-1721,3
|
-1410,3
|
-1074,9
|
-715,23
|
-331,23
|
77,086
|
Таблица
4
Расчет
налоговых отчислений для проекта в целом
|
Наименование показателя
|
Интервал планирования
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
Выручка от реализации
|
|
740
|
835
|
930
|
1025
|
1120
|
1215
|
1310
|
1405
|
1500
|
1595
|
|
НДС
|
|
148
|
167
|
186
|
205
|
224
|
243
|
262
|
281
|
300
|
319
|
|
Балансовая прибыль
|
|
318,2
|
475,95
|
548,7
|
615
|
672
|
729
|
786
|
843
|
900
|
957
|
|
Налог на прибыль
|
|
76,368
|
114,228
|
131,688
|
147,6
|
161,28
|
174,96
|
188,64
|
202,32
|
216
|
229,68
|
|
ИТОГО налоговых выплат
|
|
224,368
|
281,228
|
317,688
|
352,6
|
385,28
|
417,96
|
450,64
|
483,32
|
516
|
548,68
|
Таблица
5
Расчет
дисконтированных потоков для проекта в целом
|
Показатели
|
Период планирования
|
|
Норма дисконта (Е=21 %)
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
Коэффициент
дисконтирования денежного потока (1/(1+Е)n
|
1,00
|
0,81
|
0,66
|
0,54
|
0,44
|
0,36
|
0,29
|
0,23
|
0,19
|
0,16
|
0,13
|
|
Дисконтированный денежный поток
|
-1570,00
|
-915,58
|
128,71
|
124,14
|
114,64
|
101,84
|
89,82
|
78,74
|
68,66
|
59,59
|
51,52
|
|
Дисконтированный денежный приток
|
|
601,626
|
551,92
|
499,767
|
447,82
|
397,825
|
350,869
|
307,564
|
268,186
|
232,78
|
201,238
|
|
Дисконтированный денежный отток
|
-1570
|
-1517,2
|
-423,21
|
-375,62
|
-333,18
|
-295,98
|
-261,05
|
-228,83
|
-199,53
|
-173,19
|
-149,72
|
|
Дисконтированные инвестиции
|
1570
|
991,87
|
0
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица
6
Основные
показатели по проекту в целом
|
Наименование показателя
|
Значение
|
|
Чистый доход
|
-634,74
|
|
Чистый дисконтированный доход
|
-1667,93
|
|
Индекс доходности инвестиций
|
0,77
|
|
Индекс доходности дисконтированных затрат
|
-0,70
|
|
Индекс доходности дисконтированных инвестиций
|
0,35
|
Таблица
7
Расчет
дисконтированного денежного потока при разных нормах дисконта
|
Показатели
|
Период планирования
|
ИТОГО
|
|
Норма дисконта (Е=30%)
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
ЧДД
|
|
Коэффициент
дисконтирования денежного потока (1/(1+Е)n
|
1,00
|
0,77
|
0,59
|
0,46
|
0,35
|
0,27
|
0,21
|
0,16
|
0,12
|
0,09
|
0,07
|
|
|
Дисконтированный денежный поток
|
-1570,00
|
-866,28
|
115,22
|
105,15
|
91,87
|
77,22
|
64,44
|
53,45
|
44,09
|
36,21
|
29,62
|
-1819,011
|
|
Норма дисконта (Е=45%)
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
|
Коэффициент
дисконтирования денежного потока (1/(1+Е)n
|
1,00
|
0,69
|
0,48
|
0,33
|
0,23
|
0,16
|
0,11
|
0,07
|
0,05
|
0,04
|
0,02
|
|
|
Дисконтированный денежный поток
|
-1570,00
|
-776,67
|
92,61
|
75,78
|
59,36
|
44,73
|
33,47
|
24,88
|
18,41
|
13,55
|
9,94
|
-1973,937
|
|
Норма дисконта (Е=50%)
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
|
Коэффициент
дисконтирования денежного потока (1/(1+Е)n
|
1,00
|
0,67
|
0,44
|
0,30
|
0,20
|
0,13
|
0,09
|
0,06
|
0,04
|
0,03
|
0,02
|
|
|
Дисконтированный денежный поток
|
-1570,00
|
-750,78
|
86,54
|
68,45
|
51,83
|
37,76
|
27,31
|
19,63
|
14,03
|
9,99
|
7,08
|
-1998,16
|
Таблица
8
Обобщенные
результаты дисконтированного потока при разных нормах дисконта
|
Норма дисконта
|
0,23
|
0,3
|
0,45
|
0,5
|
|
ЧДД
|
-1667,93
|
-1819
|
-1973,9
|
-1998,2
|
Рис.
1. Зависимость дисконтированного денежного потока и нормы дисконта
Далее проводим анализ по заказчику по той же схеме.
Таблица
9
Расчет
денежного потока по заказчику
|
Наименование показателя
|
Интервал планирования
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
ПРИТОКИ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка от реализации
|
|
740
|
835
|
930
|
1025
|
1120
|
1215
|
1310
|
1405
|
1500
|
1595
|
|
Собственный капитал
|
709
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Заемный капитал
|
1987,168
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ИТОГО ПРИТОКОВ
|
2696,168
|
740
|
835
|
930
|
1025
|
1120
|
1215
|
1310
|
1405
|
1500
|
1595
|
|
ОТТОКИ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Производственный затраты
|
|
-421,8
|
-359,05
|
-381,3
|
-410
|
-448
|
-486
|
-524
|
-562
|
-600
|
-638
|
|
Налоговые выплаты
|
|
-224,37
|
-281,23
|
-317,69
|
-352,6
|
-385,28
|
-417,96
|
-450,64
|
-483,32
|
-516
|
-548,68
|
|
Инвестиционные затраты
|
-1570
|
-1220
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
возврат и обслуживание долга
|
|
-258,33
|
-258,33
|
-474,44
|
-442,14
|
-409,85
|
-377,56
|
-345,27
|
-312,98
|
-280,69
|
-248,4
|
|
ИТОГО ОТТОКИ
|
-1570
|
-2124,5
|
-898,61
|
-1173,4
|
-1204,7
|
-1243,1
|
-1281,5
|
-1319,9
|
-1358,3
|
-1396,7
|
-1435,1
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежный поток
|
1126,168
|
-1384,5
|
-63,61
|
-243,42
|
-179,74
|
-123,13
|
-66,522
|
-9,9104
|
46,701
|
103,313
|
159,924
|
|
ИТОГО с
нарастающим итогом
|
1126,168
|
-258,33
|
-321,94
|
-565,37
|
-745,11
|
-868,24
|
-934,77
|
-944,68
|
-897,98
|
-794,66
|
-634,74
|
Таблица
10
Расчет
затрат на возврат и обслуживание займа по заказчику
|
Наименование показателя
|
Интервал планирования
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
Возврат суммы кредита
|
|
|
|
248,396
|
248,396
|
248,396
|
248,396
|
248,396
|
248,396
|
248,396
|
248,396
|
|
Остаток кредита в пользовании
|
|
1987,17
|
1987,17
|
1738,77
|
1490,38
|
1241,98
|
993,584
|
745,188
|
496,792
|
248,396
|
0,00
|
|
Обслуживание кредита
|
|
258,332
|
258,332
|
226,04
|
193,749
|
161,457
|
129,166
|
96,8744
|
64,583
|
32,2915
|
0,00
|
|
ИТОГО возврат и обслуживание кредита
|
|
258,332
|
258,332
|
474,436
|
442,145
|
409,853
|
377,562
|
345,27
|
312,979
|
280,687
|
248,396
|
Таблица
11
Расчет
дисконтированных потоков по заказчику
|
Показатели
|
Период планирования
|
|
Норма дисконта (Е)
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
Коэффициент
дисконтирования денежного потока (1/(1+Е)n
|
1
|
0,813008
|
0,660982
|
0,537384
|
0,436897
|
0,355201
|
0,288781
|
0,234782
|
0,190879
|
0,155187
|
0,126168
|
|
Дисконтированный денежный поток
|
1126,168
|
-1125,61
|
-42,04497
|
-130,8123
|
-78,53009
|
-43,73713
|
-19,2103
|
-2,32679
|
8,914267
|
16,03271
|
20,17728
|
|
Дисконтированный денежный приток
|
2696,168
|
601,626
|
551,9202
|
499,767
|
447,8199
|
397,8254
|
350,8695
|
307,564
|
268,1856
|
232,7798
|
201,2378
|
|
Дисконтированный денежный отток
|
-1570
|
-1727,236
|
-593,9651
|
-630,5794
|
-526,35
|
-441,5625
|
-370,0798
|
-309,8908
|
-259,2713
|
-216,7471
|
-181,0605
|
|
Дисконтированные инвестиции
|
-1570
|
-991,8699
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Таблица
12
Основные
показатели по заказчику
|
Наименование показателя
|
Значение
|
|
Чистый доход
|
-634,74
|
|
Чистый дисконтированный доход
|
-270,98
|
|
Индекс доходности инвестиций
|
1,23
|
|
Индекс доходности дисконтированных затрат
|
-0,96
|
|
Индекс доходности дисконтированных инвестиций
|
1,11
|
Таблица
13
Расчет
дисконтированных денежных потоков по заказчику при разных нормах дисконта
|
Показатели
|
Период планирования
|
ИТОГО
|
|
Норма дисконта (Е=30%)
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
ЧДД
|
|
Коэффициент дисконтирования денежного потока
|
1,00
|
0,77
|
0,59
|
0,46
|
0,35
|
0,27
|
0,21
|
0,16
|
0,12
|
0,09
|
0,07
|
|
|
Дисконтированный денежный поток
|
1126,17
|
-1065,00
|
-37,64
|
-110,80
|
-62,93
|
-33,16
|
-13,78
|
-1,58
|
5,73
|
9,74
|
11,60
|
-171,66
|
|
Норма дисконта (Е=45%)
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
|
Коэффициент дисконтирования денежного потока
|
1,00
|
0,69
|
0,48
|
0,33
|
0,23
|
0,16
|
0,11
|
0,07
|
0,05
|
0,04
|
0,02
|
|
|
Дисконтированный денежный поток
|
1126,17
|
-954,83
|
-30,25
|
-79,85
|
-40,66
|
-19,21
|
-7,16
|
-0,74
|
2,39
|
3,65
|
3,89
|
3,40
|
|
Норма дисконта (Е=50%)
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
|
Коэффициент дисконтирования денежного потока
|
1,00
|
0,67
|
0,44
|
0,30
|
0,20
|
0,13
|
0,09
|
0,06
|
0,04
|
0,03
|
0,02
|
|
|
Дисконтированный денежный поток
|
1126,17
|
-923,00
|
-28,27
|
-72,13
|
-35,51
|
-16,22
|
-5,84
|
-0,58
|
1,82
|
2,69
|
2,77
|
51,91
|
Таблица
14
Обобщенные
результаты дисконтированных денежных потоков по заказчику при разных нормах
дисконта
|
Норма дисконта
|
0,23
|
0,3
|
0,45
|
0,5
|
|
ЧДД
|
-270,98
|
-171,66
|
3,40
|
51,91
|
Рис. 2.
Зависимость дисконтированного денежного потока и нормы дисконта