Содержание
Задание 2. 3
Список использованной литературы.. 9
Задание 2.
На основании табл. 1
сгруппируйте самостоятельно притоки и оттоки денежных средств для проекта в
целом и для участника проекта(заказчика) и заносите их в табл. 2
Состав
притоков и оттоков.
Таблица 2.
|
Наименование
|
Состав притока
|
Состав оттока
|
|
Проект в целом
|
Выручка от реализации, продажа
активов, Поступления за счет уменьшения оборотного капитала,
внереализационные доходы,
|
Затраты пускополадочные работы;
производственные издержки; налоги;
|
|
Заказчик (
собственник)
|
Продажа активов; вложения
собственного капитала; поступления за счет уменьшения оборотного капитала;
Выручка заемные средства
|
Капитальные вложения;
ликвидационные затраты в конце проекта; затраты на увеличение оборотного
капитала производственные издержки, налоги, затраты на возврат и обслуживания
займов
|
На основании исходных данных
(прил.2) и табл. 2 рассчитайте денежный поток для проекта и для заказчика.
Данные для расчета занесите в табл. 3 и 4. все потоки заносятся в табл. Со
знаком <<+>>, а оттоки со знаком <<->>
Таблица 3.
|
Расчет денежного
потока для проекта.
|
|
Наименование
показателя
|
Интервал
планирования
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
ПРИТОКИ:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка от реализации
|
|
520
|
1025
|
1530
|
2035
|
2540
|
3045
|
3550
|
|
Итого притоков
|
0
|
520
|
1025
|
1530
|
2035
|
2540
|
3045
|
3550
|
|
ОТТОКИ:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Производственные издержки
|
|
296,4
|
440,75
|
627,3
|
814
|
1016
|
1218
|
1420
|
|
Налоговые выплаты
|
|
93,6
|
184,5
|
275,4
|
366,3
|
457,2
|
548,1
|
639
|
|
Инвестиционные затраты
|
1290
|
269
|
|
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Итого оттоков
|
1290
|
659
|
625,25
|
902,7
|
1180,3
|
1473,2
|
1766,1
|
2059
|
|
Денежный поток NCF
|
-1290
|
-139
|
399,75
|
627,3
|
854,7
|
1066,8
|
1278,9
|
1491
|
Расчет денежного потока
для заказчика.
Таблица 4.
|
Расчет денежного
потока для заказчика.
|
|
Наименование
показателя
|
Интервал
планирования
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
ПРИТОКИ:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка от реализации
|
|
600
|
1500
|
2005
|
2510
|
3015
|
3520
|
4025
|
|
собственный капитал
|
620
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Заемные средства
|
1290
|
139
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого притоков
|
1910
|
739
|
1500
|
2005
|
2510
|
3015
|
3520
|
4025
|
|
ОТТОКИ:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
производственные издержки
|
0
|
296,4
|
440,75
|
627,3
|
814
|
1016
|
1218
|
1420
|
|
Налоговые выплаты
|
0
|
93,6
|
184,5
|
275,4
|
366,3
|
457,2
|
548,1
|
639
|
|
Инвестиционные затраты
|
1290
|
269
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Затраты на возрат и
обслуживания займа
|
322,5
|
34,75
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Итого оттоков
|
1290
|
659
|
625,25
|
902,7
|
1180,3
|
1473,2
|
1766,1
|
2059
|
|
Денежный поток NCF
|
620
|
80
|
874,75
|
1102,3
|
1329,7
|
1541,8
|
1753,9
|
1966
|
Для расчета суммы
налоговых отчислений воспользуемся табл. 5 . Для простоты расчета учитывается
только НДС и налог на прибыль. Будем исходить из предложения, что
налогооблогаемая прибыль определяется как разность между выручкой и
производственными затратами.
Таблица 5.
|
Расчет налоговых
отчислений
|
|
Наименование
показателя
|
Интервал
планирования
|
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Выручка от реализации
|
520
|
1025
|
1530
|
2035
|
2540
|
3045
|
3550
|
|
НДС
|
93,60
|
184,50
|
275,40
|
366,30
|
457,20
|
548,10
|
639,00
|
|
Балансовая прибыль
|
-139,00
|
399,75
|
627,30
|
854,70
|
1066,80
|
1278,90
|
1491,00
|
|
Налог на прибыль
|
|
95,94
|
150,55
|
205,13
|
256,03
|
306,94
|
357,84
|
|
Итого налоговых отчислений
|
93,60
|
280,44
|
425,95
|
571,43
|
713,23
|
855,04
|
996,84
|
Балансовая прибыль =
выручка от реал.- инвестиционные затраты +собственный капитал- производственные
затраты
Для расчета затрат на
возврат и обслуживание займа воспользуемся таблицей 6.
Таблица 6
|
Расчет затрат на
возврат и обслуживание займа
|
|
Наименование показателя
|
интервал
планирования
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Возврат суммы кредита
|
0
|
0
|
|
285,8
|
285,8
|
285,8
|
285,8
|
285,8
|
|
Остаток кредита в пользовании
|
0
|
1290
|
139
|
1143,2
|
857,4
|
571,6
|
285,8
|
0
|
|
Обслуживание кредита
|
0
|
322,5
|
34,75
|
142,9
|
142,9
|
142,9
|
142,9
|
142,9
|
|
Итого возврата обслуживания
кредита
|
0
|
1612,5
|
173,75
|
1000,3
|
1000,3
|
714,5
|
428,7
|
142,9
|
Внеся дополнительные
расчеты, произведенные в табл. 5 и 6 в соответствующие оттоки табл. 3 и 4,
рассчитываем денежные потоки для проекта и заказчика. Подставляя найденные
величины денежного потока NCF в формулу (3), находим
соответственно чистый дисконтированный доход для проекта и чистый
дисконтированный доход для заказчика.
NPV=NCF(0)+NCF(1)*DF(1)+NCF(2)*DF(2)+NCF(3)*DF(3)+NCF(4)*DF(4)+NCF(5)*DF(5)+NCF(6)*DF(6)+NCF(7)*DF(7)
DF(1)=1/(1+E)^n=1/(1+0.25)^1=0.8
DF(2)=1/(1+E)^n=1/(1+0.25)^2=0,64
DF(3)=1/(1+E)^n=1/(1+0.25)^3=0.51
DF(4)=1/(1+E)^n=1/(1+0.25)^4=0.41
DF(5)=1/(1+E)^n=1/(1+0.25)^5=0.33
DF(6)=1/(1+E)^n=1/(1+0.25)^6=0.26
DF(7)=1/(1+E)^n=1/(1+0.25)^7=0.21
NPV(для
проекта)= 523,41
Положительное значение NPV
считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в
проект.
NPV(для
заказчика)= 3730,15
По формулам (4), (5), (6)
находим срок окупаемости для проекта и для заказчика.
Для проекта
ИД=1+ЧД/∑In
ЧД=∑NCFn=
523,41
ИД=1,13
ИДДЗ= ∑NCF(прит.)
/∑ NCF(отток)= 1,43
PVI=∑In*E=2488,89
ИДД=1+ЧДД/PVI= 1,12
На основании данных табл.
3 и 4 находим срок окупаемости для проекта и для заказчика.
Срок окупаемости
называется период времени, в течение которого текущий чистый доход становится
не отрицательным.
Сроком окупаемости является 2 года.
Для заказчика
ИД=1+ЧД/∑In
ЧД=∑NCFn=9268,45
ИД=1,11
ИДДЗ= ∑NCF(прит.)
/∑ NCF(отток)= 1,93
PVI=∑In*E=2488,89
ИДД=1+ЧДД/PVI=1,40
На основании данных табл.
3 и 4 находим срок окупаемости для проекта и для заказчика.
Срок окупаемости
называется период времени, в течение которого текущий чистый доход становится
не отрицательным.
Сроком окупаемости является 2 года.
Путем подставления в
формулу (3) различных значений нормы дисконта строится графическая зависимость NPV
от нормы дисконта. Причем значения Е подбираются таким образом, чтобы значения NPV
были как положительными, так и отрицательными. Значение Е, при котором NPV
равно <<0>> и является внутренней нормой доходности IRR.
Внутренняя норма доходности находится отдельно для проекта и отдельно для
заказчика.
При Е равном 4289,45 NPV(для
проекта) равна <<0>>, Внутренняя норма дохода (IRR)
соответственно равна 30,11%
Вывод: Проекта в целом
эффективный об этом говорят показатели NPV с таблицы 3. Прибыль от
проекта составляет 30,11% это больше чем нормы дисконта на 5,11%
Список использованной литературы
1. Экономическая энсиклопедия.
Политическая экономия / Гл. ред. А.М. Румянцев. М.: Советская энсиклопедия,
1979. Т. З. С. 537
2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг.
Введение в фондовые операции. М., 1991 С. 22.
3. Банковское дело. 1996. № 1. С. 2
4. Эксперт. 1995. №4. С. 29.
5. Санкт-Петербургские ведомости. 1999.
26 янв., 6 февр
6. Ковалев В.В.. Инвестиции. М., ЮНИКС
2001. С 154.