Валютный рынок является важным элементом мирового хозяйства, а также составной частью финансового рынка. С институциональной точки зрения валютный рынок – это совокупность различных экономических агентов (субъектов), осуществляющих валютные операции.[6]

Коммерческие банки, имеющие лицензию Банка России на право проведения банковских операций со средствами в иностранной валюте, являются основными участниками валютного рынка.

Необходимость начала проведения и расширения в дальнейшем спектра осуществляемых валютных операций обусловлена для коммерческого банка, прежде всего, потребностями в обслуживании клиентов банка. Если деятельность клиентов банка приобретает международный характер, то и банк для того, чтобы в условиях жесткой конкуренции не потерять клиентскую базу и привлечь дополнительных клиентов, должен «переходить» национальные границы в своих операциях, стремясь удовлетворить потребности клиентов.

В дальнейшем спектр валютных операций, осуществляемых банком, как правило, расширяется и появляются операции, которые коммерческий банк проводит не только в интересах клиентов, но и в собственных интересах. Основные валютные операции, которые проводятся коммерческими банками, представлены в таблице 1.1

Таблица 1.1

Основные валютные (международные) операции коммерческих банков

Валютные операции коммерческих банков в целом характеризуются крупными объемами, существенной стоимостью и затратами при организации их проведения, более значительными рисками по сравнению с операциями в национальной валюте. Вместе с тем эти операции позволяют банкам увеличивать масштабы своей деятельности, спектр операций и доход, расширять клиентскую базу, диверсифицировать активы. Они положительно сказываются на уровне деловой репутации банка, а также квалификации его персонала и руководителей. Основными из них являются операции по покупке-продаже иностранной валюты.

Коммерческие банки, имеющие лицензию Банка России на право проведения операций со средствами в иностранных валютах, то есть уполномоченные банки, имеют право покупать и продавать иностранную валюту как от своего имени и за свой счет, так и в соответствии с поручениями клиентов.

Порядок покупки и продажи иностранной валюты в нашей стране, в том числе для коммерческих банков, устанавливается Банком России, при этом операции купли-продажи могут производиться только с теми иностранными валютами, курс которых к российскому рублю устанавливается Банком России: в настоящее время их количество составляет 130.[7]

Между уполномоченными банками сделки покупки-продажи иностранной валюты могут осуществляться на биржевом и межбанковском валютных рынках, а также при участии посредников финансового рынка. При этом необходимо отметить, что когда уполномоченный банк покупает или продает иностранную валюту от своего имени и за свой счет, то он совершает обычную сделку покупки-продажи финансовых активов на основании договора купли-продажи.

Операции покупки-продажи иностранной валюты, которые коммерческий банк совершает по поручению своих клиентов на биржевом или межбанковском рынках, предполагают, что между банком и клиентом заключается договор комиссии как путем составления отдельного документа, так и путем внесения существенных условий договора комиссии в типовую форму заявки клиента на покупку / продажу валюты, по которому банк обязуется купить / продать иностранную валюту, например, в ходе биржевых торгов или на межбанковском рынке. На валютном рынке могут заключаться два вида сделок покупки-продажи иностранной валюты: наличные и срочные.

Под наличной (кассовой) сделкой понимается сделка, исполнение которой (дата расчетов) осуществляется сторонами не позднее второго рабочего дня после ее заключения. Существуют три вида наличных сделок покупки-продажи финансовых активов: today, tomorrow, spot.[8]

Срочная сделка – сделка исполнение которой (дата расчетов) осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения. Несмотря на то, что разновидностей срочных сделок достаточно много, в числе основных принято выделять четыре следующих вида (Рисунок 1.2): forward; futures; option; swap.[9]

Рисунок 1.2 Виды сделок покупки-продажи иностранной валюты

Под понятием «рабочие дни» в определении наличных и срочных сделок понимаются календарные дни, кроме установленных федеральными законами выходных и праздничных дней, а также выходных дней, перенесенных на рабочие решением Правительства РФ.

Таким образом, при определении типов сделок покупки-продажи иностранной валюты (а в последствии и их бухгалтерского учета) имеют значение и должны приниматься в расчет только рабочие и выходные (праздничные) дни, установленные в России. Выходные и праздничные дни в иностранных государствах в расчет принимать не следует.

Сделка today – сделка покупки-продажи валюты, исполнение обязательств (дата расчетов) по которой осуществляется сторонами в день ее заключения.

Сделка tomorrow – сделка покупки-продажи валюты, исполнение обязательств (дата расчетов) по которой осуществляется сторонами на следующий за днем заключения сделки рабочий день.

Сделка spot – сделка покупки-продажи валюты, исполнение обязательств (дата расчетов) по которой осуществляется сторонами на второй за днем заключения сделки рабочий день.

Наличные сделки покупки-продажи иностранной валюты в подавляющем большинстве случаев предполагают реальную поставку средств. В случае, если наличные сделки заключаются банками на межбанковском валютном рынке, суммы сделок и другие их условия (например, курс и сроки поставки средств) определяются по взаимной договоренности сторон сделки (банков). Если же эти сделки заключаются банками в ходе торгов на валютных биржах (или на площадках других организаторов торгов), то их условия регламентируются для банков Правилами соответствующих торгов (например, Правилами торгов на Московской межбанковской валютной бирже), которые утверждаются решениями Биржевых Советов (или других уполномоченных органов управления) и доводятся до сведения всех участников торгов – банков.

Форвардная сделка (forward) – срочный контракт на покупку-продажу валютных средств, который должен быть исполнен на конкретную дату в будущем (от 3 рабочих дней от даты заключения до n месяцев). При заключении банками форвардных сделок на межбанковском рынке или с клиентами в отечественной практике нет каких-либо устоявшихся стандартов и ограничений как на суммы так и на сроки сделок и виды валют.

Фьючерсная сделка (futures) – срочный контракт на покупку-продажу валютных средств, по которому возникает требование или обязательство возместить курсовую разницу (маржу) между курсом сделки и курсом, который будет зафиксирован на рынке на дату закрытия контракта. Сделка состоит из обычного форвардного контракта и обязательств по заключению встречной сделки по текущей цене рынка на дату закрытия форвардного контракта. Фьючерс относится к так называемым сделкам «без поставки базового актива», то есть суммы контракта не подлежат перечислению между банками-контрагентами. Перечислению одной из сторон подлежит только вышеупомянутая курсовая разница (маржа). По сравнению с форвардами фьючерсные сделки легче аннулируются. Они заключаются как правило на стандартные суммы.

Опцион (option) – предоставление контрагенту права купить или продать по согласованному курсу одну сумму валюты в обмен на другую в заранее определенную дату в будущем. Валютный опцион не является обязательством, он лишь предоставляет право на покупку-продажу валюты на конкретную дату в будущем, то есть он не обязательно должен быть реализован. Возможные потери в случае отказа от реализации опциона выражаются в уплаченной контрагенту опционной премии.

Сделка swap служит для обеспечения деятельности коммерческого банка необходимыми ресурсами на различные сроки и представляет собой операции, сочетающие куплю или продажу валюты на условиях наличной сделки спот с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу форвард.

Сделки своп – коммерческие сделки, которые не создают открытой валютной позиции, валютного риска и временно обеспечивают банк необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Например, банк, имея излишние доллары сроком на 6 месяцев, продает их за национальную валюту на условиях спот. Одновременно, учитывая потребность в долларах через 6 месяцев, банк покупает их по курсу форвард. При этом возможен убыток на курсовой разнице, но в итоге банк получает прибыль, предоставляя в кредит национальную валюту.

Срочные сделки покупки-продажи иностранной валюты не всегда заканчиваются реальной поставкой средств. Часто они используются банками в спекулятивных целях в рамках временного или пространственного арбитража. Эти сделки могут заключаться банками как на межбанковском, так и на биржевом валютных рынках. При этом на биржевом рынке возможность заключения срочных сделок покупки-продажи иностранной валюты обычно ограничена рядом условий и довольно узким спектром контрактов.

К банковским операциям с иностранной валютой относятся:

-         ведение валютных счетов клиентуры;

-         неторговые операции;

-         установление корреспондентских отношений с российскими уполномоченными и иностранными банками;

-         международные расчеты, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг;

-         покупка и продажа иностранной валюты на внутреннем валютном рынке;

-         привлечение и размещение валютных средств внутри РФ;

-         кредитные операции на международных денежных рынках;

-         депозитные и конверсионные операции на международных денежных рынках.

Коммерческие банки могут осуществлять вышеуказанные операции только при наличии соответствующей лицензии ЦБР. Банки, получившие лицензию на валютные операции, называются уполномоченными банками.

С момента получения лицензии на осуществление банковских  операций  со  средствами  в  иностранной  валюте коммерческие банки   вправе  устанавливать корреспондентские отношения (открывать счета  «НОСТРО»,  «ЛОРО») с неограниченным числом российских уполномоченных банков.[10]   

Счет ЛОРО – коммерческий счет, открываемый банком своему банку – корреспонденту, на котором отражаются все операции, проводимые по поручению данного банка.

Счет НОСТРО – банковские корреспондентские счета, то есть счета данного кредитного учреждения у банков – корреспондентов. На таких счетах отражаются взаимные платежи.[11]

1.3 Валютный дилинг

Валютный дилинг – это высоко спекулятивная операция по купле-продаже банком валюты на бирже через своих сотрудников – дилеров.[12] Валютный дилинг включает торговлю валютой как на внешнем, так и на внутреннем рынке страны.

Эффективность дилинга зависит от:

-         объема капитала, достаточного для игры на бирже;

-         необходимого информационного обеспечения;

-         уровня коммуникаций (информационно -дилинговых систем, предназначенных для технического анализа краткосрочных и долгосрочных тенденций изменения курса валют);

-         профессионализма дилеров.

Для повышения эффективности дилинга в зарубежных странах существуют дилинговые центры. В целях дальнейшего развития валютного дилинга и повышения его эффективности в Российской Федерации также создаются дилинговые центры при банках и инвестиционных компаниях. Создание дилинговых центров позволит предприятиям небанковской сферы эффективно проводить высоко  доходные операции с временно свободными денежными средствами, а банкам и инвестиционным институтам – аккумулировать средства граждан путем трастовых операций и выйти на новый перспективный сегмент финансового рынка.

К дилинговым системам предъявляются следующие требования. Они должны:

-         предоставлять необходимый объем информации;

-         предоставлять технические возможности по его анализу;

-         обеспечивать работу в режиме реального времени (on line).

Информационное обеспечение является главной составляющей дилинговых систем, поскольку курсы валют на мировых рынках меняются постоянно. Каждый участник валютного рынка должен адекватно отреагировать, приняв быстрое и оптимальное решение о курсах покупки и продажи валюты. Для этого ему необходимо обработать большой объем информации, содержащейся в котировках, биржевых сводках, аналитических обзорах, известиях о состоянии внутреннего и внешнего финансового рынка, сообщениях информационных агентств. Компьютер, подключенный к глобальной информационной сети, оснащенный соответствующим программным обеспечением, для такого участника – незаменимый инструмент, поставляющий и частично обрабатывающий информацию, представляя ее в удобной для анализа форме. Дальнейшая обработка информации – дело дилера, на основании выработанных критериев принимающего решение.

Имеющаяся информация никогда не бывает полной. Однозначно определяющей будущее рынка (за исключением конфиденциальной). Поэтому для принятия решения о покупке или продаже валюты участники рынка перерабатывают большой объем этой неполной информации, используя математический анализ тенденций и прогнозирования изменения курсов валют.

Поскольку спот-курсы и, как следствие, кросс-курсы валют подвержены частым изменениям в течение дня (более 1000 раз) и сделки в дилинговых системах заключаются только в режиме реального времени (on line), техническое и программное обеспечение становится одним из важнейших условий удачной игры на валютном рынке.

В настоящее время в России действуют зарубежные информационные и информационно-дилинговые системы  Reuter, Tenfore Dow-Jones Telerate, Bloomberg, а также система Forex-94, созданная специалистами Уралвнешторгбанка.

Дилинг предназначен для регулирования текущей ликвидности коммерческого банка. Текущий дилинг в классической форме представляет собой два вида краткосрочных операций.

1) Депозитные операции по регулированию текущего валютного корсчета. Если не хватает средств для платежей, банк привлекает краткосрочные валютные депозиты. Если же образуется постоянный излишек – его размещают на межбанковском рынке.

2) Конверсионные валютные операции («форекс»). Коммерческие банки осуществляют конверсию средств из одной валюты в другую по поручению клиента, а также спекулируют на изменении валютного курса для получения арбитражной прибыли.

Во взаимоотношении между банками в дилинге действует принцип зеркальных услуг: «Если я тебе выставлю двустороннюю котировку, то ты мне должен тоже». «Если моя маржа между курсом продажи и курсом покупки составляет 10 руб., то ты не можешь котировать выше». Такой подход увеличил ликвидность рынка и число валютных дилеров.

Перенос центра тяжести на операции доллар / рубль на внутреннем валютном рынке привел к снижению активности банков по арбитражным операциям с валютой.

Являясь маркет-мейкерами курса валют, российские банки чувствовали себя увереннее, чем на высоко рискованном международном рынке. Маркет-мейкер – это финансовое учреждение, осуществляющее котировки курсов купли-продажи валюты и ступающие в сделки по ним.[13]

Существует и финансовый дилинг, иногда называемый валютно-финансовым дилингом. Характерной чертой его как арбитража на различных рынках и финансовых активах является открытие валютных и процентных позиций, связанных с риском. Различают простой финансовый дилинг и сложный финансовый дилинг.

Простой финансовый дилинг – это арбитраж двух финансовых активов, например, конверсионные операции типа доллар / рубль.

Сложный финансовый дилинг – это операции с ценными бумаги, арбитраж на банковских кредитах и депозитах.

Рынок межбанковских кредитов (МБК) обладает характеристикой большой амплитуды колебаний ставок по кредитам в течение дня и недели и предоставляет возможности для получения прибыли за счет игры и различной срочности привлекаемых или размещаемых средств.

Перечисленные сегменты валютного рынка тесно взаимосвязаны, поэтому работа коммерческих банков происходит в треугольнике: рынок валютно-конверсионных операций, рынок рублевых и валютных МБК и рынок ценных бумаг и процентных инструментов.

Сложный финансовый дилинг, иногда называемый финансовым инжинирингом, есть арбитраж на несовпадающих процентных ставках, курсах, пересчитываемых через другие финансовые активы, которые в данном случае выступают как финансовые инструменты.

Особенность российского рынка состоит в том, что на протяжении нескольких лет существует открытое арбитражное окно между стоимостью привлечения рублей через среднесрочные валютные свопы и процентными ставками по другим инструментам.

К сложному финансовому дилингу относится процентный арбитраж, или игры на ожиданиях изменения уровня процентных ставок. Например, дилинг на свопах.

Главная задача дилеров – связать воедино работу всех отделов банка, выяснить, нет ли у них избыточных либо недостаточных ресурсов, и соответственно грамотно провести управление денежными ресурсами банка.

Осуществляя валютный дилинг коммерческие банки работают с провайдерами. Провайдер – это мозговой центр, в котором аккумулируется информация о потребности банков в ультракоротких деньгах и координируются страховые связи. Денежную массу для провайдера обеспечивают дилеры, собирающие крупные суммы денег.

Подводя итоги изложенному в данном разделе, можно выделить основную сущность валютного дилинга. Валютный дилинг  — это операции банков, других финансовых институтов и частных инвесторов по покупке/продаже валюты с целью получения прибыли в результате колебания валютных курсов на мировом валютном рынке. Стабилизация отечественных финансовых рынков, сопровождающаяся падением доходности, неопределенность ситуации с долларом и акциями российских компаний вынуждают отечественных инвесторов обращаться к новым финансовым инструментам. К разновидности таких финансовых инструментов и относится занятие валютным дилингом. Стремительный рост числа желающих торговать на международных валютных рынках породил в России новый активно развивающийся вид бизнеса — валютный дилинг.

1.4 Общая характеристика валютного кредитования

Кредитование в валюте имеет четыре разновидности:[14]

-         кредитование государственных нужд, формирующих внешнюю задолженность Российской Федерации;

-         кредитование экспортно-импортных операций;

-         кредитование деятельности совместных предприятий;

-         кредитование как разновидность расчетов.

Получение кредита  в иностранной  валюте на  срок более  180 дней является валютной операцией,  связанной с движением  капитала. Валютные операции, связанные с движением капитала, осуществляются резидентами в порядке, устанавливаемом Центральным банком Российской Федерации.[15]

Банк России может устанавливать только требование об использовании специального счета и требование о резервировании при регулировании следующих валютных операций, осуществляемых между резидентами и нерезидентами:[16]

-         расчетов и переводов при предоставлении кредитов и займов в иностранной валюте резидентами нерезидентам;

-         расчетов и переводов при получении кредитов и займов в иностранной валюте резидентами от нерезидентов.

Валюту кредита почти всегда определяет заемщик, потому что, если банк не может предоставить кредит в необходимой валюте, клиент уходит в другой банк. Как правило, промышленные предприятия, у которых российский потребитель, берут рублевые кредиты, импортеры зачастую привлекают валютные, а экспортеры пользуются и теми и другими в зависимости от того, используют они импортные комплектующие или нет. Примечательно, что если раньше инвестиционные проекты на срок более двух лет просчитывались в валюте, то теперь и в рублях. Кредитные ставки, конечно, отражают колебания на валютном рынке, но об абсолютной зависимости здесь говорить нельзя: если рубль укрепляется, это вовсе не означает, что ставки по рублевым кредитам должны быть ниже, чем по валютным. Можно прогнозировать, что в ближайшие годы ставки по корпоративным кредитам будут снижаться, это связано, в частности, с усилением конкуренции.

Зачастую банки отказывают в валютных кредитах предприятиям, работающим на внутреннем рынке. Бывает, что клиент просит открыть кредит в долларах, не являясь при этом ни импортером, ни экспортером, просто ставка ему кажется более привлекательной. Клиент не понимает, что вместе с кредитом он получает и весь валютный риск сделки. Валютные кредиты коммерческие банки предпочитают выдавать экспортерам и импортерам. Естественно, банки делают это не себе в убыток, поскольку импортеры и экспортеры дают им дополнительный бизнес - обслуживание паспортов сделок, конвертация и прочее. В первую очередь при выделении кредитных ресурсов в валюте банки обращают внимание на то, есть ли у клиента реально обоснованная нужда в валютном кредитовании, например импортные закупки товаров или оборудования. В этом случае компании удается сократить попутные издержки на финансирование, в частности конверсионные расходы. Несмотря на то что кредитование в валюте может действительно быть более выгодным на текущий момент, ситуация может измениться, и тогда компания понесет убытки в виде курсовых разниц. Поэтому банку при принятии решения о предоставлении валютного финансирования компаниям, имеющим в основном рублевые доходы, важно понимать, как эти компании защищаются от таких рисков.

По статистике Центробанка, в самых ходовых кредитах на срок от полугода до года (они занимают 30% в общем объеме кредитования) доля валютных кредитов сократилась с 30,7% в начале 2003 года до 24,8% к январю года текущего.

В более краткосрочных займах валютная составляющая в январе 2004 года равнялась и вовсе 20% - средства, привлекаемые на пополнение оборотных средств или финансирование кассовых разрывов, банки дают преимущественно в рублях.

Долгосрочные кредиты банки, напротив, стремятся выдать в долларах. Кредиты на длинные сроки банки заинтересованы выдавать в валюте, потому что среднесрочная неопределенность курса рубля очень высока. Предприятия могут пойти навстречу банкам, учитывая, что это дает им краткосрочный тактический выигрыш, а отчасти в силу того, что валютные кредиты привлекаются предприятиями, которые имеют поток доходов, номинированных в валюте. Так, по статистике ЦБ РФ, валютная составляющая в кредитах на срок более трех лет выросла с 59% в начале прошлого года до 62,6% в конце. А доля таких кредитов в общем объеме кредитования за этот период выросла с 7,8 до 9,5%.[17]

Доля кредитов в евро пока ничтожна мала: она не превышает 1% от размера кредитного портфеля коммерческих банков. Финансировать кредитование в евровалюте банкам нечем: пассивы в евро пока экзотика. К тому же евро растет, то есть брать кредит в евро целесообразно только предприятиям, получающим выручку в этой валюте. А пока основной валютой экспортных контрактов, даже заключенных со странами Евросоюза, является доллар.

Для финансирования же российских импортеров из зоны евро, как правило, применяется механизм связанного кредитования. В этом случае большая часть средств привлекается у западного банка, обслуживающего контрагента российского предприятия-импортера. Обычно от семидесяти до ста процентов суммы кредита такому клиенту фондируется у западного банка. Например, российское предприятие покупает тропические масла в Малайзии или оборудование в Германии. Соответственно, западный банк поставщика предоставляет кредит российскому банку (или, например, подтверждает аккредитив) на эту сделку по «западным» ставкам. Российский банк выступает гарантом перед западным банком и кредитором российского предприятия. Сейчас западные банки кредитуют российские банки по ставке от четырех до шести процентов годовых. Наши банки предоставляют кредит своему клиенту с учетом собственной маржи по ставке от восьми до десяти процентов.

Подобным образом организуется финансирование сделок, проходящих по программам иностранных экспортных агентств. Допустим, компания закупает оборудование и обращается в банк с просьбой организовать пятилетнее финансирование. Это осуществляется через программы экспортных кредитных агентств, по которым возможно получить долгосрочное финансирование, а банк выступает гарантом. По этим программам кредиты предоставляются в евро, и предприятие-заемщик не может выбирать валюту кредита.[18]

В ситуации, когда укрепление рубля происходит не только в реальном, но и в номинальном выражении, корпоративные клиенты, кредитующиеся в российской валюте, ценятся банками на вес золота. Чтобы сохранить их, банкиры идут на снижение цены рублевых ресурсов. Так, за прошедший год ставки по кредитам в рублях упали в среднем на 3-4%, а долларовые кредиты подешевели всего на 1-2%. Тем не менее в абсолютном выражении валютные кредиты остаются дешевле рублевых в среднем на 2-2,5%. Если до 2003 года можно было говорить о том, что ставки по валютным кредитам эквивалентны ставкам по рублевым кредитам с учетом укрепления курса доллара, то теперь ситуация кардинально изменилась: тенденция к укреплению рубля увеличила разрыв между валютной доходностью долларовых и рублевых кредитов. Средняя ставка по рублевым кредитам на сегодняшний день составляет 14% годовых, по валютным - 11,5%. С учетом прогнозируемого ослабления курса доллара на 5-7% в течение 2004 года валютная стоимость рублевых кредитов составит примерно 20% годовых.

По мнению экспертов, ставки по рублевым и валютным кредитам будут сближаться. Пока есть два основных фактора неопределенности - это ситуация на мировых валютных рынках и поведение Центробанка на внутреннем валютном рынке. Если считать, что в дальнейшем ситуация кардинально не изменится, то на конец года средняя ставка по рублевым кредитам составит около двенадцати процентов годовых, по валютным - столько же или чуть меньше.

Кредиты в валюте предоставляются на суммы (включая начисленные проценты), не превышающие объем плановых поступлений средств в валютный фонд предприятия – заемщика в период использования и погашения кредита. Кредиты в валюте выдаются предприятиям-заемщикам под залог имущества, а также под страховку, предусматривающую право уполномоченного банка на безусловное списание средств в необходимых размерах с валютных и рублевых счетов гаранта в случае непогашения в установленный срок предприятием-заемщиком обязательств по полученному кредиту.

Гарантом может являться вышестоящий орган управления, любое юридическое лицо. Кредиты в валюте предоставляются коммерческим банком на обычных коммерческих условиях с начислением повышенных процентов в валюте на непогашенную часть задолженности по кредиту. Процентные ставки по кредитам в валюте устанавливаются банком как договорные по соглашению с предприятием-заемщиком с таким расчетом, чтобы сумма полученных банком процентов покрывала его расходы по привлечению валютных средств, используемых для предоставления кредитов и давала бы ему определенную прибыль. Процентные ставки устанавливаются на период, обусловленный кредитным соглашением.

Свободные остатки средств в валюте предприятий, предназначенных для погашения полученных ими кредитов, находятся на их счетах в банке, по которым он производит начисление процентов в установленном порядке.

Для получения кредита заемщик обращается в банк с обоснованным ходатайством, к которому прилагаются гарантийное письмо, страховка, договор залога, а также технико-экономическое обоснование (бизнес-план), включающее смету расходов по каждому кредитуемому мероприятию в расчет окупаемости кредитуемых затрат и график поставок продукции предприятия-заемщика на экспорт, расчет сроков использования и погашения кредита и уплаты начисленных по нему процентов. В необходимых случаях банк может потребовать от предприятия-заемщика дополнительные сведения, касающиеся целевого использования кредита и его погашения. Поступившие в полном объеме требуемые материалы по вопросу о предоставлении кредита конкретному заемщику рассматриваются банком. Окончательное решение о выдаче кредита также принадлежит ему.

При решении вопроса о предоставлении кредита особое внимание обращается на наличие источников и гарантий его погашения. В случае принятия положительного решения подписывается кредитное соглашение, регулирующее порядок выдачи ссуд в иностранной валюте, их использование, порядок расчетов, условия начисления процентов и погашения задолженности.

Использование кредита в валюте производится по мере возникновения у заемщика потребности в средствах на оплату закупленного за границей товара на основании переводных поручений и поручений на открытие аккредитива. Или на основании сообщения иностранного банка о платеже иностранной фирме-экспортеру за счет кредита, предоставленного этим иностранным банком уполномоченному российскому банку.

Сроки заключения контрактов и период расчетов по ним должны строго соответствовать срокам использования кредитов. Общая сумма закупок не должна превышать суммы кредита. Проценты за использование кредита начисляются с момента его фактического использования. Погашение осуществляется за счет средств, числящихся на валютном счете клиента, в установленном порядке.

Уполномоченный банк контролирует выполнение предприятием условий подписанного кредитного соглашения. По отношению к заемщикам, не выполняющим своих обязательств, банк имеет право:[19]

-         приостановить дальнейшее использование предоставленного кредита;

-         досрочно взыскать всю сумму задолженности по предоставленному кредиту;

-         увеличить процентную ставку по предоставленному кредиту при несвоевременном монтаже и вводе в эксплуатацию машин и оборудования, закупленных в счет него.

2. Анализ валютных операций на примере ОАО КБ «Сибакадембанк»

2.1 Обслуживание внешнеэкономической деятельности корпоративных клиентов

Сибакадембанк – универсальный банк, строящий свой бизнес на основе устойчивого развития, традиций партнерства, эффективной системы управления, использования передовых технологий, обслуживания клиентов на уровне мировых стандартов, способствующий развитию экономики России и действующий в интересах клиентов, акционеров и персонала. Стратегия бизнеса Сибакадембанка направлена на развитие долгосрочных отношений с корпоративными клиентами.

Финансирование внешнеторговых операций Сибакадембанк начал осуществлять лишь в 2004 году. Тем не менее к концу августа Сибакадембанк предоставил более $4,5 млн. для финансирования импорта товаров и оборудования своим клиентам. Основой для этого достижения послужили лимиты, предоставленные ведущими зарубежными банками.[20]

Более 12 тыс. корпоративных клиентов сотрудничает с банком, количество новых клиентов в 2003 году более 3,5 тыс. На 01.01 2004 г. привлеченные ресурсы юридических лиц составила 1 727 млн. руб. (Рисунок 2.1)

Рисунок 2.1. Структура пассивов корпоративных клиентов

Каждый российский банк обязан следовать требованиям валютного законодательства и следить за тем, чтобы им следовали и клиенты банка при совершении валютных операций. В то же время, внешнеэкономическая деятельность для ее участников - одна из наиболее сложных и трудоемких сфер. Исходя из этого, задача банка при обслуживании валютных операций - максимально упростить неизбежные процедуры валютного контроля, сделав их менее болезненными или даже комфортными.

ОАО "Сибакадембанк" предлагает своим клиентам комплексное обслуживание при совершении внешнеторговых и других операций с безналичной иностранной валютой, которое включает:

1.                 Прием на обслуживание и регистрация внешнеэкономических сделок

2.                 Обслуживание экспортных и импортных товарных сделок, в том числе регистрация паспортов сделок

3.                 Обслуживание сделок по экспорту и импорту работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности

4.                 Осуществление конверсионных операций с безналичной иностранной валютой

5.                 Осуществление расчетов в рублях между резидентами и нерезидентами

6.                 Регистрация и обслуживание договоров займа между резидентами и нерезидентами

7.                 Продажа и выдача наличной иностранной валюты для оплаты командировочных расходов

8.                 Осуществление всех видов международных расчетов, в том числе документарных операций (аккредитивы, инкассо)

9.                 Торговое финансирование импорта товаров и оборудования

10.            Выдача различных видов банковских гарантий для обеспечения обязательств по внешнеторговым контрактам, в том числе, тендерных гарантий

11.            Консультации по вопросам внешнеторговой деятельности и особенностям российского валютного законодательства

12.            Помощь и информационная поддержка клиентов в случае проведении государственными органами проверок внешнеэкономической деятельности организации

Данные услуги можно получить во всех филиалах банка в каждом из регионов присутствия. Банк принимает на обслуживание все виды внешнеэкономических договоров. Интересным моментом для клиента является то, что банк по его просьбе готов подготовить все необходимые документы для проведения валютной операции. Также, возможно составление проекта внешнеэкономического контракта.

Оформление паспортов сделки по контрактам на импорт и экспорт товаров осуществляется в кратчайшие сроки - высокая квалификация специалистов банка по валютному контролю не раз позволяла выходить из сложных ситуаций.

Клиенты банка имеют возможность покупать и продавать безналичную иностранную валюту как в пределах банка, так и на биржевом рынке. Курсы конверсии определяются ежедневными распоряжениями по банку, но для каждого клиента могут быть установлены льготы. Если клиент имеет рублевый расчетный счет в банке, процедура проведения конверсии максимально упрощена.

Рублевые расчеты между резидентами и нерезидентами в настоящее время также попадают в группу операций, подлежащих контролю. Банк предлагает помощь при проведении таких расчетов и консультирует по всем возникающим вопросам.

Особенности ОАО "Сибакадембанк" при осуществлении международных расчетов - широкая сеть зарубежных банков - корреспондентов, осуществление расчетов по международной системе SWIFT и высокая квалификация сотрудников в области международный форм расчетов, в том числе таких, как документарные операции.

Банк стремится учитывать индивидуальные черты разных категорий клиентов и предоставляет возможность выбора наиболее удобного пакета услуг и способа оплаты. В 2003 году были разработаны тарифные планы, предоставляющие льготы клиентам разных категорий и способствующие приобретению нескольких услуг «в пакете», в том числе и для обслуживания внешнеэкономической деятельности. Технология пакетного предложения услуг использовалась для привлечения клиентов на обслуживание по программе кредитования малого бизнеса, реализуемой Сибакадембанком совместно с Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР). Тарифный план «Россия-Казахстан» стал одним из инструментов для выхода на рынки Казахстана и был разработан специально  для  предприятий,  работающих  по  экспортно-импортным операциям с Казахстаном.

Зарегистрировав  паспорт  сделки  в   Сибакадембанке, предприятие получает следующие выгоды:

-         бесплатное открытие расчетного и валютного  счетов; 

-         скидку  на  установку  систем  Банк-Клиент  или Интернет-банкинг (на выбор); льготные ставки на операции с импортными аккредитивами;

-         осуществление  переводов  в  Казахстан  по   льготным ставкам. 

Работа  по  тарифному  плану   <Россия-Казахстан>   позволит компаниям, обслуживающимся в  Сибакадембанке,  максимально  эффективно использовать  свои  финансовые  ресурсы,  наращивать  товарооборот   и укреплять свои позиции на рынке Казахстана.

Для развития отношений с крупными клиентами этого региона использовались также аккредитивы и гарантии.

Важной составляющей успеха работы с массовым корпоративным клиентом Сибакадембанк считает перевод большинства операций на электронные каналы обслуживания. Значительно увеличилось число клиентов, использующих систему удаленного доступа Банк-клиент. В 2003 году банком была внедрена и получила активное развитие услуга Интернет -банк, позволяющая клиентам банка управлять своим счетом через интернет из любой точки земного шара. Для улучшения качества обслуживания в 2003 году была внедрена обратная связь с клиентом через сайт банка.

2.2 Валютные операции, осуществляемые ОАО КБ «Сибакадембанк»

Для обеспечения стабильной и эффективной работы предприятий на международных рынках Сибакадембанк предлагает следующие виды услуг:

-         открытие и ведение счетов в иностранной валюте, в том числе проведение расчетов в системе "Банк - Клиент";

-         международные расчеты и перевод средств клиентов в иностранной валюте через международную систему S.W.I.F.T. в минимальные сроки;

-         покупка - продажа любых объемов свободно конвертируемой и ограниченно конвертируемой (тенге, гривна) иностранных валют на 4 биржах (Московская Межбанковская Валютная Биржа, Санкт - Петербургская Межбанковская Валютная Биржа, Азиатско - Тихоокеанская Межбанковская Валютная Биржа, Сибирская Межбанковская Валютная Биржа) на выгодных для Вас условиях;

-         покупка - продажа иностранной валюты на внебиржевом рынке на предусмотренные законодательством цели по ежедневным котировкам;

-         полный спектр услуг по экспортно - импортному контролю;

-         получение наличных денежных средств на командировочные расходы в любых валютах;

-         комплексное обслуживание внешнеторговых контрактов;

-         операции с международными пластиковыми картами и дорожными чеками ведущих иностранных эмитентов;

-         операции с драгоценными металлами и памятными монетами;

-         информационно - консультационные услуги по всем видам внешнеэкономической деятельности.

Специалисты банка готовы оказать помощь в выборе приемлемых документарных форм расчетов, составить условия контракта с использованием аккредитивной формы по экспорту, импорту и осуществить все связанные с ним операции (открытие аккредитива по импорту, помощь в подготовке документов по экспорту и др.).

В соответствии с международной практикой банк выдает гарантии любого вида (тендерные, возврата аванса, исполнения контракта, платежные) в пользу нерезидентов. Кроме того, Сибакадембанк включен в перечень банков, имеющих право выдавать таможенные гарантии на территории Российской Федерации.

Банк также оказывает помощь в проведении операций по документарному инкассо. Тарифы за проведение таких операций одни из самых низких в Новосибирске (Приложение 1).

Осуществляя комплексное обслуживание Клиентов, ОАО "Сибакадембанк" производит размещение кредитных ресурсов как в рублях, так и в иностранной валюте.

Возможность предоставления данной услуги имеют практически все структурные подразделения Банка: филиалы и дополнительные офисы.

Для определения возможности кредитования конкретного Клиента, Банк проводит всесторонний анализ кредитоспособности потенциального заемщика:

(анализ его финансового состояния, кредитной истории, анализ технико-экономического обоснования кредитного проекта, анализ предполагаемого обеспечения).

Форма кредитования подбирается Банком индивидуально для каждого Клиента в зависимости от специфики его деятельности:

-         традиционная (единовременная выдача средств);

-         кредитная линия (позволяет получать средства частями по мере необходимости в пределах установленного лимита);

-         в форме "овердрафта" (кредитование при временном недостатке средств на расчетном счете);

-         вексельное кредитование (предоставление средств на покупку векселя "Сибакадембанка", срок предъявления которого позже срока гашения ссудной задолженности).

Сроки размещения средств в рублях и иностранной валюте до 1 года 

Процентная ставка за пользование кредитными ресурсами договорная. Величина ее зависит от нескольких факторов:

-         применяемой формы кредитования;

-         срока пользования кредитными ресурсами;

-         величины оборота средств Клиента по расчетному счету;

-         ликвидности предоставленного обеспечения;

-         использования Клиентом других услуг банка.

ОАО "Сибакадембанк" очень гибко проводит процентную политику в регионах, регулярно осуществляя мониторинг ситуации на рынке кредитных ресурсов.

Обязательным условием предоставления ресурсов является наличие обеспечения (залог имущества Клиента либо третьих лиц, банковские гарантии, поручительства третьих лиц, залог прав по договорам).

Срок рассмотрения документов на выдачу в среднем 5 банковских дней со дня предоставления полного пакета документов, необходимых для проведения анализа.

С начала 2004 года Сибакадембанк предлагает клиентам новую кредитную услугу – структурное финансирование. Структурное финансирование может быть  предложено не только организациям, имеющим опыт осуществления регулярных импортных поставок, но также и тем, кто планирует расширение или открытие  нового производства за счет приобретения оборудования за рубежом. По схеме финансирования денежные средства за  импортное  оборудование перечисляются зарубежным банком непосредственно в пользу поставщика в виде оплаты  документов по аккредитиву, а российское предприятие получает, по сути, товарный кредит с рассрочкой платежа на несколько лет.

В  случае временного отсутствия собственных денежных средств у покупателя для осуществления очередного платежа по аккредитиву, платеж может быть произведен  за счет кредитной линии, предоставленной покупателю Сибакадембанком.

Стоимость приобретаемого оборудования должна быть не менее 500 тыс. долларов США или ЕВРО. Первоначальный взнос составляет от 2 до 15% от суммы сделки. Сибакадембанк выставляет непокрытый аккредитив на оставшуюся часть суммы. При предоставлении продавцом–экспортером необходимых документов на отгруженный товар он незамедлительно получает платеж от зарубежного банка, с которым у Сибакадембанка имеется договоренность (выделена кредитная линия). При этом зарубежный банк предоставляет рассрочку платежа на срок до 7 лет. В результате импортер получает возможность рассчитываться за оборудование равными периодическими платежами с оплатой процентов в течение нескольких лет. Процентная ставка определяется индивидуально в зависимости от страны поставщика, суммы сделки и других параметров.

Поскольку структурное финансирование, по сути, является кредитной услугой, сделка оформляется кредитным договором с Сибакадембанком. Наличие обеспечения – залога имущества, поручительства и так далее - обязательно. Для предварительной оценки затрат по предстоящей сделке клиента и выбора оптимальной схемы финансирования достаточно проекта внешнеторгового контракта. После согласования сделки с кредитным отделом и управлением международных отношений банка оформляется паспорт сделки и подписываются необходимые договоры об обеспечении и о предоставлении структурного финансирования. 

Услуга структурного финансирования представляет собой определенные выгоды для корпоративных клиентов. Во-первых, у предприятий сибирского региона появляется реальная возможность приобретения за рубежом дорогостоящих станков и производственных линий, расчет за которые осуществляется по мере получения выручки от эксплуатации оборудования. Во-вторых, минимизируется влияние политических и экономических рисков на конечный результат сделки. Обе стороны по внешнеторговому контракту получают дополнительную защиту своих интересов. В-третьих, есть экономия на процентной ставке. Если при получения обычного денежного кредита в валюте процентная ставка составляет порядка 12% годовых, то при структурном финансирования затраты в среднем не превышает 9% годовых в валюте благодаря более дешевым кредитным ресурсам зарубежных банков.

В феврале 2003 года Сибакадембанк совместно с Европейским банком реконструкции и развития приступил к реализации Программы кредитования малого бизнеса, объем кредитных вложений в данную программу на 01.01.2004 г. составил $2,2 млн, то есть 49% (2,2/4,5*100) от общего объема валютных операций.

Развитие Программы строится на двух направлениях: микрокредиты и малые кредиты, объем вложений по которым соответственно составил в 2003 году $1,4 млн и $0,8 млн (Рисунок 2.2)

Рисунок 2.2. Структура кредитования малого бизнеса

Программа кредитования малого бизнеса была реализована в следующих городах: Новосибирск, Кемерово, Белово, Ленинск-Кузнецкий, Барнаул, Рубцовск, Иркутск, Ангарск.

Проводимая кредитная политика позволила банку создать активы высокого качества и доходности. Стандартные кредиты с низким уровнем риска занимают 99% от общего кредитного портфеля. Банком в полном объеме созданы резервы на возможные потери по ссудам согласно требованиям Банка России.

2.3 Оценка эффективности валютных операций ОАО КБ «Сибакадембанк»

Один из крупнейших региональных банков – Сибакадембанк – стал предметом пристального внимания западных кредитно-финансовых организаций. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) планирует купить 25% и одну акцию Сибакадембанка за $9,9 млн. Сделка будет завершена к концу 2004 года и, по оценкам экспертов ЕБРР укрепит положение Сибакадембанка на рынке. Весной о намерении купить акции банка на сумму $2 млн заявляла Международная финансовая корпорация (IFC).[21] Интерес западных финансовых структур к Сибакадембанку говорит об его эффективной деятельности.

Старший банкир отдела финансовых операций ЕБРР Ник Тессейман сообщил Газете «Континент Сибирь», что банк принял решение о покупке акций Сибакадембанка не случайно: «Сибакадембанк является крупнейшим частным региональным банком в Новосибирске и занимает ведущие позиции во многих отраслях рынка. ЕБРР уже более трех лет знаком с его деятельностью и на данный момент результаты сотрудничества устраивают наш банк. Что касается сделки, то она готовилась в течение шести месяцев и будет завершена к концу 2004 года. Блокирующий пакет акций Сибакадембанка станет собственностью ЕБРР». По словам банкира, «в настоящее время УББР не планирует инвестировать средства в другие региональные банки Сибири».

Завершить сделку планируется к началу 2005 года, в результате чего собственный капитал превысит 1 млрд. руб. – отметил генеральный директор Сибакадембанка А. Бекарев. Условия сделки предусматривают вхождение представителя ЕББР в совет директоров. Он примет участие в разработке стратегии развития, системе управления, разработке принципов и процедур корпоративного управления. Речь идет о появлении нового взгляда, о возможностях использования передовых международных стандартов и технологий.

А. Бекарев также отметил, что рост капитальной базы Сибакадембанка позволит увеличить объемы бизнеса и повысить его эффективность. В частности, получит продолжение программа кредитования малого бизнеса, которую Сибакадембанк реализует совместно с ЕБРР в течение полутора лет. В завершающей стадии находятся переговоры с ЕБРР о выделении следующего транша кредита на развитие этой программы.

Кроме того, вхождение ЕБРР в капитал банка даст толчок к ускоренному развитию международного бизнеса Сибакадембанка. «Мы надеемся, что эта сделка значительно укрепит позиции банка на рынке. Ведь мы сможем стать первым банком Сибири с иностранным участием, а это значит, что надежность банка получит дополнительное подтверждение. Сегодня нашими клиентами являются около 600 тысяч частных клиентов и 14 тысяч корпоративных клиентов. Вхождение ЕБРР в капитал банка доказывает, что мы движемся в правильном направлении и имеем все основания рассчитывать на рост своей клиентской базы», - заявил А. Бекарев.[22]

В июне 2004 года Сибакадембанк увеличил уставный капитал почти на 40% - до 356 млн. руб. Величина собственного капитала на 1 июля 2004 года составила 797 млн. руб. За первое полугодие 2004 года Сибакадембанк получил 72 млн. руб. прибыли. К концу первого полугодия 2004 года средства частных клиентов увеличились на 38,8% и составили 4619 млн. руб. За первое полугодие 2004 года размер выданных кредитов увеличился на 31,3% и составил 4391 млн. руб., портфель кредитов частным лицам вырос с начала года на 35% и на 1 июля 2004 года составил 2263 млн.

ЕБРР работает с Сибакадембанком давно и не исключено, что иностранный банк заинтересовался его филиальной сетью, а также обширной клиентурой мелкого и среднего бизнеса.

3. Проблемы развития валютных операций коммерческих банков

3.1 Проблемы развития валютных операций коммерческих банков

Внешнеэкономические связи, международные валютные и кредитные отношения - неотъемлемая часть мирового хозяйства. Регулирование этих отношений осуществляется через рыночный механизм, что предполагает свободное формирование на валютном рынке спроса и предложения валют и соответственно этому установление их курсовых соотношений, а также посредством воздействия государства, поскольку на практике такого свободного рынка не существует, государство всегда регламентирует валютные отношения и проводит политику, учитывающую возрастающее влияние внешнеэкономических связей на национальную экономику.

Обращаясь к истории развития валютных операций в России, можно отметить, что внешнеэкономическим связям России издавна была присуща высокая степень регламентации со стороны государства. Еще при Иване IV были установлены государственные монополии на торговлю хлебом, пенькой, поташью, икрой; наложены запреты на вывоз соли и воска. Затем государственная монополия была распространена на экспорт соболей, меда, сала, мачтовые леса, в частности был установлен запрет на вывоз серебра и золота, а также полноценных монет. Административное запрещение вывоза драгоценных металлов сохранялось вплоть до XIX века. В XVII в., в соответствии с Новоторговым уставом 1667 г., действовало положение об обязательной сдаче казне (продаже по принудительному курсу) золота и иностранной валюты (ефимок), привозимых из-за границы. При Петре I торговые расчеты с иностранцами при продаже ими товара, в том числе внутри России, должны были осуществляться с оплатой золотом или ефимками с последующей обязательной продажей их казне.

Государство регулирует валютные отношения через регламентацию порядка проведения валютных операций и международных расчетов. Для этого оно использует как прямые (издание законодательных актов), так и косвенные методы регулирования (экономическое воздействие на субъектов валютного рынка). Регулирование валютных и кредитных операций осуществляется также на межгосударственном уровне для координации валютной политики отдельных государств.

Таким образом, рыночное и государственное регулирование дополняют друг друга, и на отдельных этапах развития превалируют то рыночные (в годы либерализации), то государственные рычаги воздействия (в условиях кризиса, войн, больших стихийных бедствий). Однако государства всегда проводят определенную регламентацию валютных отношений и осуществляют контроль над валютно-кредитными операциями, проводимыми на их территории как юридическими, так и физическими лицами.

Валютные отношения выступают важнейшим элементом экономического механизма, что подразумевает взаимную обусловленность процессов в валютной сфере и экономике в целом. Современные экономисты включают мероприятия в области регулирования валютных отношений в единый комплекс макроэкономической политики. Это означает, что механизм валютной политики служит общей задаче балансирования основных экономических показателей: величины национального дохода, темпов инфляции, уровня безработицы и т.д. Государственное регулирование в области валютных отношений является выражением валютной политики государства и представляет собой составную часть его экономической деятельности, направленной на валютное обеспечение социально-экономического развития страны и поддержание ее устойчивого международного валютно-финансового положения. Необходимость государственного регулирования валютных отношений имеет глубокие экономические предпосылки, вытекающие из потребности в защите и обеспечении стабильности национальной валюты.

Наиболее оптимальным и естественным является государственное регулирование валютных операций через регулирование деятельности крупнейших операторов валютного рынка, т.е. уполномоченных банков. Правовое регулирование валютных операций в России осуществляется на основе Закона Российской Федерации "О валютном регулировании и валютном контроле". Он устанавливает принципы проведения операций с российской и иностранной валютой на территории РФ, полномочия и функции органов валютного регулирования и валютного контроля, права и обязанности юридических и физических лиц при владении, пользовании и распоряжении валютными ценностями, ответственность за нарушение действующего законодательства. В целях оперативного решения возникающих при осуществлении валютных операций проблем и дальнейшего совершенствования валютного законодательства Центральному банку России предоставлено право на издание обязательных к исполнению нормативных актов: инструкций, писем, положений, телеграмм и т.п., которые уточняют и дополняют отдельные вопросы регулирования валютных отношений, т.е. Центральный банк является основным органом валютного регулирования в Российской Федерации.

Проведение валютных операций на территории РФ возможно только через уполномоченные банки, осуществляющие контроль над соответствием проводимых клиентами операций действующему законодательству. Уполномоченный банк - коммерческий банк, получивший лицензию ЦБ РФ на проведение банковских операций в иностранной валюте.

Применительно к банковской деятельности реализация принципов правового регулирования валютных операций осуществляется через лицензирование банковских валютных операций, а если говорить о деятельности уполномоченных банков, то через установление валютных ограничений и валютный контроль над банковскими операциями в иностранной валюте.

Правовое регулирование предпринимательской деятельности банков с валютными ценностями входит в предмет государственного регулирования валютных отношений и, следовательно, является выражением валютной политики государства. Валютная политика - это часть денежно-кредитной политики, составной элемент государственной стратегии экономического и социального развития страны, направленная на реализацию целей относительно уровня, сфер и механизмов интеграции в систему мирохозяйственных связей.[23]

В зависимости от конкретных условий валютно-экономического положения страны, состояния мировой и региональных валютных систем меняются задачи и формы проведения валютной политики. В одних случаях усилия направляются на преодоление последствий валютного кризиса, в других - на либерализацию валютных связей, в третьих - на стабилизацию национальной валюты и переход к ее конвертируемости.

Важной формой валютной политики является дисконтная политика, осуществляемая путем маневрирования учетной ставкой Центрального банка и выполняющая важную роль в регулировании валютного курса.

Наряду с учетной политикой широко используется девизная политика и, в первую очередь, такая ее разновидность, как валютные интервенции. Формами валютной политики являются также валютное регулирование и валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты.

Валютная интервенция. В современных условиях методом воздействия на курс национальной валюты продолжает оставаться практика покупки и продажи центральными банками стран иностранной валюты, называемая валютной интервенцией. Для повышения курса национальной валюты производится продажа, для снижения - покупка иностранной валюты. Для проведения таких операций центральный банк должен обладать значительными запасами иностранной валюты.

Международная практика показала, что политика интервенции достигает своей цели, если при ее реализации сохраняется наметившийся курсовой тренд и нет необходимости менять его на противоположный. Пример - Плазское соглашение 1985 г., которое зафиксировало снижение курса американского доллара, к тому времени уже падавшего, поэтому действия центрального банка США только закрепили уже действовавшую тенденцию. Для достижения желаемого результата валютной интервенции применяются различные приемы ее проведения. Так, если Федеральная резервная система США периодически проводит скрытые интервенции, то Бундесбанк в Германии и Банк Англии широко освещают свое участие в данных операциях. Смысл этого в том, чтобы убедить других участников валютного рынка двигаться в направлении, необходимом центральному банку, и сократить таким образом расходы валюты для проведения интервенции.

В российской практике регулярные валютные интервенции являются методом регулирования валютного курса рубля. Они стали возможны в силу значительных накоплений золотовалютных ресурсов Центральным банком России. В апреле 2002 г. золотовалютные резервы страны достигали 37,0 млрд. долл., что превосходит общепринятый в мировой практике уровень, равный трем месячным объемам импорта.

Валютный коридор. Новым методом регулирования валютного курса стало введение Центральным банком РФ в мае 1995 г. фиксированного валютного коридора в рамках 4300-4900 руб. за доллар. Необходимость такой меры, по мнению экспертов, подтверждает то, что вплоть до осени 1995 г. наличной иностранной валюты в России в пересчете на рубли по текущему курсу в обращении было больше, чем рублевой массы. В этой ситуации введение валютного коридора должно было способствовать "дедолларизации" экономики.

Еще одной причиной введения коридора явилась необходимость поддержать российских производителей-экспортеров и всю промышленность. Поскольку, по экспертным оценкам, курс доллара мог упасть до уровня 3-3,5 тыс. руб. за доллар, а хотя бы нулевая рентабельность экспорта летом 1995 г. сохранялась при курсе доллара не ниже 4,3-4,4 тыс. руб. за доллар, то этот курс и был принят как нижняя граница валютного коридора.

Полугодовой период после введения валютного коридора показал, что максимальное изменение курса доллара по сравнению с предыдущими торгами на ММВБ составляло только 1,12%, что позволяет говорить о почти фиксированном валютном курсе. Для закрепления наметившейся положительной тенденции валютный коридор был сохранен и на первую половину 1996 г. и установлен в рамках 4550-5150 руб. за доллар.

ЦБ РФ разрабатывал различные проекты стабилизации курса рубля в соответствии с политикой валютного регулирования.

Валютные ограничения. Валютные ограничения представляют собой специальные требования, установленные относительно порядка проведения валютных операций, нарушение которых влечет применение санкций со стороны государства. Применительно к банковской деятельности валютные ограничения выражаются в установлении лимитов открытой валютной позиции (ЛОВП) для уполномоченных банков.

Так, 22 мая 1996 г. ЦБ РФ издал Инструкцию № 41 "Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации", которая определяет валютную позицию как требования и обязательства уполномоченного банка в соответствующих валютах. Цель установления лимитов открытой валютой позиции - ограничение рисков курсовых потерь от валютно-обменных операций, обеспечение реальной возможности уполномоченных банков отвечать по своим обязательствам, вытекающим из указанных операций.

Уполномоченный банк получает право на открытие валютной позиции с даты получения лицензии Банка России на проведение операций в иностранной валюте и теряет это право с даты ее отзыва. Открытая валютная позиция - разница сумм требований и обязательств уполномоченного банка в отдельных иностранных валютах, создающих риск потерь при неблагоприятных изменениях обменных курсов валют. Выделяют короткую и длинную валютную позицию. Короткая открытая валютная позиция - открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, пассивы и внебалансовые обязательства в которой количественно превышают активы и внебалансовые требования. Длинная открытая валютная позиция - открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, активы и внебалансовые требования в которой количественно превышают пассивы и внебалансовые обязательств. Таким образом, наличие у уполномоченного банка короткой открытой валютной позиции имеет место, когда его обязательства по продаже иностранной валюты превышают требования по покупке, а длинной - когда его требования по покупке иностранной валюты превышают обязательства по ее продаже.

Закрытая валютная позиция - валютная позиция в отдельной иностранной валюте, в которой активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) количественно совпадают.

Размер валютной позиции зависит от конкретных целей, которые преследует уполномоченный банк, проводя валютные операции.

Инструкция №41 устанавливает следующие лимиты открытой валютной позиции:

-         по состоянию на конец каждого операционного дня суммарная величина всех длинных (коротких) открытых валютных позиций не должна превышать 10% от собственных средств (капитала) уполномоченного банка;

-         по состоянию на конец каждого операционного дня длинная (короткая) открытая валютная позиция не должна превышать 10% от собственных средств (капитала) уполномоченного банка.

Валютный риск превратился в неотъемлемую характеристику банковской деятельности в России после создания в конце 80-хх – начале 90-хх гг. ХХ века двухуровневой банковской системы  и появления коммерческих банков, которые начали осуществлять операции со средствами в иностранной валюте. Валютный риск – вид банковского риска, связанный с интернационализацией рынка банковских операций и диверсификацией деятельности банковских учреждений, он представляет собой возможность денежных потерь (снижения дохода, прибыли) в результате колебаний (изменений) валютных курсов.

Концентрированным выражением валютного риска для коммерческого банка является открытая валютная позиция (или позиция валютного риска).

Открытая валютная позиция (ОВП) – это сложное понятие, характеризующее соотношение балансовых, а также внебалансовых активов (требований) и пассивов (обязательств) банка в иностранных валютах. ОВП возникает в случае количественного несовпадения активов и пассивов банка в определенной валюте и представляет собой разницу (которая определяется по данным бухгалтерского учета) между из величинами. Банк с длинной позицией по определенной валюте (когда активы банка в этой валюте превышают пассивы в ней) подвергаются риску понести убытки, если курс валюты начнет снижаться. Банк с короткой позицией (когда пассивы банка в этой валюте превышают его активы) подвергается риску понести убытки, если курс длинной валюты будет повышаться.[24]

Кризис доверия частных вкладчиков должен подтолкнуть российские банки к наращиванию внешней задолженности, а это может повлечь опасные последствия.

Внешние займы в последние годы стали вторым по значимости после депозитов источником роста ресурсной базы коммерческих банков. Если по состоянию на начало 2002 года задолженность российских банков иностранным кредиторам составляла 11 млрд долларов, то к июню 2004 года она выросла до 24 млрд долларов.[25]

Ограничение доступа к сбережениям населения, спровоцированное недавней паникой вкладчиков, должно заставить банки обратить еще более пристальное внимание на иностранные займы.

В настоящее время большая часть внешней задолженности банков является краткосрочной (со сроком восстребования менее года). Если у российских предприятий реального сектора на доллар краткосрочного долга приходится десять долларов средств со сроком погашения свыше одного года, то для банков это соотношение составляет два к одному. Другой важной особенностью иностранных заимствований является их высокая концентрация: по данным ЦЭА «Интерфакс» на долю 20 крупнейших банков приходится 63% задолженности российской банковской системы перед нерезидентами. У большинства крупнейших российских банков иностранные пассивы составляют 20 и более процентов обязательств, превосходя величину капитала.

Основными факторами роста внешних займов российских банков стали падение стоимости привлечения средств на финансовых рынках развитых стран в 2001 – 2003 годах, связанное в первую очередь с уменьшением суверенного риска России и в меньшей степени – со снижением процентных ставок в США и странах ЕС, а также стабильная динамика рубля. Причем, банки обращали мало внимания на краткосрочные колебания курса рубля. Временное ускорение обесценивания рубля не влияло на планы внешних заимствований.

Если произойдет рост процентных ставок на внешних рынках или обесценивание рубля относительно доллара либо евро, стоимость обслуживания долга резко возрастет и платежеспособность российских банков – заемщиков будет поставлена под угрозу. Даже если банки будут привлекать внешние займы только на цели рефинансирования долга, то при текущей доходности операций и временной структуре задолженности роста учетной ставки ФРС США до 5% годовых и темпа обесценивания рубля относительно доллара до 11% в год будет достаточно, чтобы вызвать дефолт среднестатистического банка – заемщика в течение двух лет.

Можно конечно возразить, что банки, сталкиваясь с ухудшением условий зимствования, смогут адекватно повысить процентные ставки по активным операциям и таким образом компенсировать потери от роста стоимости обслуживания внешнего долга. Однако, анализ доходности банковских операций и порядка взаимоотношения кредитных организаций и клиентов показывает, что возможности для маневра у банков достаточно ограничены.

Во-первых, рентабельность активов российских банков в последние два года является относительно стабильной, держась на уровне 2,5-3% годовых. Внутренние процентные ставки по активным операциям достаточно слабо реагируют на колебания курса рубля и процентной ставки в США. Кроме того, на преодоление возникшего в последние месяцы кризиса доверия банкам потребуется время, и рентабельность бизнеса в ближайшие год-два упадет.

Во-вторых, основными заемщиками крупнейших российских банков являются корпорации – экспортеры, способные самостоятельно выходить на международный финансовый рынок. Поскольку эти корпорации имеют более высокий рейтинг, чем российские банки, то рост базовой процентной ставки на них влияет меньше. Как показывают расчеты Института открытой экономики РФ при увеличении учетной ставки США на 1% средняя стоимость заимствования средств на один год для предприятий вырастет на 1,2%, а для банков – на 1,5%.

Банки дорожат крупнейшими клиентами, тесно связаны с ними и поэтому могут только частично компенсировать рост стоимости обслуживания внешнего долга за счет увеличения процентных ставок по кредитам.

Таким образом, можно выделить следующие основные проблемы развития валютных операций коммерческих банков:

-         колебания курса валют, которые ведут к валютному риску;

-         зависимость от капитала иностранных банков;

-         низкий рейтинг российских банков за рубежом;

-         снижение доверия к коммерческим банкам российских граждан.

3.2 Пути решения проблем развития валютных операций коммерческих банков

В большинстве экономически развитых странах мира, в том числе и в России, контроль за банковскими валютными рисками осуществляется посредством регулирования открытых валютных позиций, главной целью которого является минимизация отрицательного влияния валютного риска на результат деятельности коммерческих банков.

В нашей стране инструменты регулирования позиций валютного риска впервые были введены Банком России в практику банковской деятельности в 1993 году.

В ходе дальнейшего развития банковского дела Банк России совершенствовал процедуры контроля за операциями, при проведении которых коммерческие банки подвергались валютному риску, и в июле 1996 года вступила в силу Инструкция ЦБ РФ «Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками РФ» от 22 мая 1996 г. №41, которая до настоящего времени регламентирует порядок определения, ведения и контроля за валютным риском коммерческих банков. За время, прошедшее с момента введения в действие Инструкции №41, в этот порядок вносились изменения. В частности, начиная с 16 сентября 1999 г. в соответствии с Указанием ЦБ РФ от 5 августа 1999 г. №623-У Банком России был установлен раздельный контроль за наличными и срочными валютными рисками коммерческих банков, с 1 апреля 2000 г. согласно Указанию Банка РФ от 21 февраля 2000 г. №744-У Банк России объединил открытые позиции коммерческих банков в иностранных валютах и открытые позиции в драгоценных металлах под общим понятием «валютная позиция», а также унифицировал подходы к их регулированию.

Чтобы ограничить рост внешнего долга банков, Банк России ввел с 1 августа 2004 года двухпроцентную норму обязательного резервирования по заимствованиям в рублях и валюте у банков – нерезидентов. Очевидно, что одним этим шагом исправить ситуацию нельзя. Необходим комплекс мер, направленных на увеличение доходности и снижение рисков банковского бизнеса.

Рост доходности банковского бизнеса может быть обеспечен за счет снижения налоговой нагрузки на банки, консолидации бизнеса и оптимизации системы банковской отчетности, открыто признаваемой избыточной менеджментом банков. Снижение рисков банковской деятельности и тем самым повышению устойчивости системы будет в первую очередь способствовать формирование системы кредитных бюро, ужесточение требований к транспорентности нефинансовых организаций, создание нормативной базы деятельности срочного рынка.

 Как показали последние события, остро необходимы меры по укреплению доверия инвесторов как внутренних так и внешних к российским коммерческим банкам. К таковым в первую очередь относятся меры по ужесточению требований к прозрачности, включая структуру собственности и корпоративного управления, обеспечению равных условий для деятельности банков всех форм собственности, в том числе иностранных.

Кроме того, более оправданно ограничивать рост не всей задолженности перед нерезидентами, а только ее краткосрочной части, поскольку банки в условиях сокращения притока средств населения будут остро нуждаться в длинных деньгах. Сдвига в пользу долгосрочных заимствований можно добиться путем резервирования части привлеченных за рубежом средств на срок до одного года. Такую возможность дает Банку России новый закон «О валютном регулировании и валютном контроле и за счет введения дифференцированных по срокам ставок отчисления в фонд обязательных резервов

Заключение

Коммерческие банки выступают основным звеном банковской системы. Независимо от формы собственности коммерческие банки являются самостоятельными субъектами экономики. Их отношения с клиентами носят коммерческий характер. Основная цель функционирования коммерческих банков – получение максимальной прибыли.

Коммерческие банки выступают прежде всего как специфические кредитные институты, которые, с одной стороны, привлекают временно свободные средства экономических субъектов; с другой – удовлетворяют за счет этих привлеченных средств разнообразные финансовые потребности предприятий и населения.

Одной из обширных функциональных сфер деятельности коммерческих банков является посредничество в кредите. Кредитная операция – это отношения между кредитором и заемщиком (дебитором) по представлению первым последнему определенной суммы денежных средств на условиях платности, срочности, возвратности

Таким образом, современные коммерческие банки – это банки, непосредственно обслуживающие юридических и физических лиц, которые являются клиентами банков. Поэтому все операции коммерческих банков направлены на удовлетворение потребностей своих клиентов, удовлетворение которых приносит банку определенную выгоды в виде дохода.

Коммерческие банки, имеющие лицензию Банка России на право проведения банковских операций со средствами в иностранной валюте, являются основными участниками валютного рынка.

Валютные операции коммерческих банков в целом характеризуются крупными объемами, существенной стоимостью и затратами при организации их проведения, более значительными рисками по сравнению с операциями в национальной валюте. Вместе с тем эти операции позволяют банкам увеличивать масштабы своей деятельности, спектр операций и доход, расширять клиентскую базу, диверсифицировать активы. Они положительно сказываются на уровне деловой репутации банка, а также квалификации его персонала и руководителей.

Одним из направлений валютных операций коммерческих банков является валютный дилинг – высоко спекулятивная операция по купле-продаже банком валюты на бирже через своих сотрудников – дилеров. Валютный дилинг включает торговлю валютой как на внешнем, так и на внутреннем рынке страны.

Другим значимым направлением валютных операций коммерческих банков является валютное кредитование.

Кредитование в валюте имеет четыре разновидности:[26]

-         кредитование государственных нужд, формирующих внешнюю задолженность Российской Федерации;

-         кредитование экспортно-импортных операций;

-         кредитование деятельности совместных предприятий;

-         кредитование как разновидность расчетов.

Получение кредита  в иностранной  валюте на  срок более  180 дней является валютной операцией,  связанной с движением  капитала. Валютные операции, связанные с движением капитала, осуществляются резидентами в порядке, устанавливаемом Центральным банком Российской Федерации.

При исследовании валютных операций ОАО КБ «Сибакадембанк» было установлено, что Финансирование внешнеторговых операций Сибакадембанк начал осуществлять лишь в 2004 году. Тем не менее, к концу августа Сибакадембанк предоставил более $4,5 млн. для финансирования импорта товаров и оборудования своим клиентам. Основой для этого достижения послужили лимиты, предоставленные ведущими зарубежными банками.

ОАО "Сибакадембанк" предлагает своим клиентам комплексное обслуживание при совершении внешнеторговых и других операций с безналичной иностранной валютой, которое включает:

13.            Прием на обслуживание и регистрация внешнеэкономических сделок

14.            Обслуживание экспортных и импортных товарных сделок, в том числе регистрация паспортов сделок

15.            Обслуживание сделок по экспорту и импорту работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности

16.            Осуществление конверсионных операций с безналичной иностранной валютой

17.            Осуществление расчетов в рублях между резидентами и нерезидентами

18.            Регистрация и обслуживание договоров займа между резидентами и нерезидентами

19.            Продажа и выдача наличной иностранной валюты для оплаты командировочных расходов

20.            Осуществление всех видов международных расчетов, в том числе документарных операций (аккредитивы, инкассо)

21.            Торговое финансирование импорта товаров и оборудования

22.            Выдача различных видов банковских гарантий для обеспечения обязательств по внешнеторговым контрактам, в том числе, тендерных гарантий

23.            Консультации по вопросам внешнеторговой деятельности и особенностям российского валютного законодательства

24.            Помощь и информационная поддержка клиентов в случае проведении государственными органами проверок внешнеэкономической деятельности организации

В феврале 2003 года Сибакадембанк совместно с Европейским банком реконструкции и развития приступил к реализации Программы кредитования малого бизнеса, объем кредитных вложений в данную программу на 01.01.2004 г. составил $2,2 млн, то есть 49% (2,2/4,5*100) от общего объема валютных операций.

Обращаясь к истории развития валютных операций в России, можно отметить, что внешнеэкономическим связям России издавна была присуща высокая степень регламентации со стороны государства. Государственное регулирование в области валютных отношений является выражением валютной политики государства и представляет собой составную часть его экономической деятельности, направленной на валютное обеспечение социально-экономического развития страны и поддержание ее устойчивого международного валютно-финансового положения. Необходимость государственного регулирования валютных отношений имеет глубокие экономические предпосылки, вытекающие из потребности в защите и обеспечении стабильности национальной валюты.

Применительно к банковской деятельности реализация принципов правового регулирования валютных операций осуществляется через лицензирование банковских валютных операций, а если говорить о деятельности уполномоченных банков, то через установление валютных ограничений и валютный контроль над банковскими операциями в иностранной валюте.

В качестве основных проблем развития валютных операций коммерческих банков можно выделить следующие:

-         колебания курса валют, которые ведут к валютному риску;

-         зависимость от капитала иностранных банков;

-         низкий рейтинг российских банков за рубежом;

-         снижение доверия к коммерческим банкам российских граждан.

Рост доходности банковского бизнеса может быть обеспечен за счет снижения налоговой нагрузки на банки, консолидации бизнеса и оптимизации системы банковской отчетности, открыто признаваемой избыточной менеджментом банков. Снижение рисков банковской деятельности и тем самым повышению устойчивости системы будет в первую очередь способствовать формирование системы кредитных бюро, ужесточение требований к транспорентности нефинансовых организаций, создание нормативной базы деятельности срочного рынка.

Как показали последние события, остро необходимы меры по укреплению доверия инвесторов как внутренних так и внешних к российским коммерческим банкам. К таковым в первую очередь относятся меры по ужесточению требований к прозрачности, включая структуру собственности и корпоративного управления, обеспечению равных условий для деятельности банков всех форм собственности, в том числе иностранных.

Целью данной работы являлось исследование в теоретическом и практическом аспекте валютных операций, осуществляемых коммерческими банками.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи

-         охарактеризованы валютные операции коммерческих банков;

-         рассмотрены валютные операции коммерческих банков;

-         рассмотрен валютный дилинг как конкретная деятельность коммерческих банков;

-         рассмотрены валютные кредиты валютного банка;

-         дана оценка эффективности валютных операций на примере ОАО «Сибакадембанк»;

-         исследованы основные проблемы валютных операций коммерческих банков и пути их усовершенствования.

Список литературы

1.     Федеральный закон от 2 декабря 1990 года №395-1 «О банках и банковской деятельности» (ред. от 21.03.2002)

2.     Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».

3.     Центральный Банк России  Письмо от 24 октября 1997 г. №4-Т «Об установлении корреспондентских отношений между российскими  банками, имеющими лицензию Банка России на осуществление операций  со средствами в иностранной валюте»

4.     Центральный Банк России  Письмо от 4 августа 1995 г. №12-1с-1/3714 «О некоторых вопросах получения кредита в иностранной валюте»

5.     Банковское дело. Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 2004

6.     Балабанов И.Т., Балабанов А.И. Внешнеэкономические связи. Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2001

7.     Банковское дело / под ред. Колесникова В. И., Кроливецкой Л. П. – М., Финансы и статистика, 2003.

8.     Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций. – М.: ЮНИТИ, 2002.

9.     Варламова Т.П., Ермасова Н.Б., Варламова М.А. Деньги, кредит, банки. Учебное пособие. – М.: РИОР, 2004

10.                  Бункина М.К., Семенов А.М. Основы валютных отношений. – М.: Юрайт, 1999.

11.                  Виноградова Т.Н. Банковские операции. – Росто-на-Дону: Феникс, 2001.

12.            Вестник Сибакадембанка 30 сентября №3 (23) 2004. – с. 1

13.            Данилова Ю. ЕБРР купит блокирующий пакет Сибакадембанка // Континет Сибирь август 2004 №29. – с. 7

14.                  Деньги. Кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2004

15.            Мельников В.Н. Система валютного регулирования и валютного контроля в России - этапы развития и перспективы // Деньги и кредит. №1. 2000. С.12

16.            Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 2003.

17.            Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб: ПИТЕР, 2002

18.            Шмырева А.И., Климов А.Ю., Черненко В.А. Мировые платежные системы. – Новосибирск: НГАЭиУ, 2001

19.            Шпрингель В. Внешняя угроза // Эксперт 26 июля – 15 августа 2004, №28-29 (429). – с. 41

20.            Щербаков С.Г. К вопросу о валютной и курсовой политике // Деньги и кредит. №11. 2000. – с. 43

21.            Эксперт, №11 (414) от 22 марта 2004. – с. 41

[1] Деньги. Кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2004. с. - 418

[2] Федеральный закон от 2 декабря 1990 года №395-1 «О банках и банковской деятельности» (ред. от 21.03.2002). статья 5

[3] Деньги. Кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2004. с. - 418

[4] Варламова Т.П., Ермасова Н.Б., Варламова М.А. Деньги, кредит, банки. Учебное пособие. – М.: РИОР, 2004. – с. 112

[5] Деньги. Кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2004. с. - 438

[6] Банковское дело. Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 2004. – с. 402

[7] Банковское дело. Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 2004. – с. 409

[8] Банковское дело. Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 2004. – с. 409

[9] То же. – с. 409

[10] Центральный Банк России  Письмо от 24 октября 1997 г. №4-Т «Об установлении корреспондентских отношений между российскими  банками, имеющими лицензию Банка России на осуществление операций  со средствами в иностранной валюте»

[11] Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 2003. – с. 185, 217

[12] Балабанов И.Т., Балабанов А.И. Внешнеэкономические связи. Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2001. – с. 300

[13] Балабанов И.Т., Балабанов А.И. Внешнеэкономические связи. Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2001. – с. 302

[14] Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб: ПИТЕР, 2002. – с. 160

[15] Центральный Банк России  Письмо от 4 августа 1995 г. №12-1с-1/3714 «О некоторых вопросах получения кредита в иностранной валюте»

[16] Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». – ст.8 п. 2

[17] Эксперт, №11 (414) от 22 марта 2004. – с. 41

[18] Эксперт, №11 (414) от 22 марта 2004. – с. 41

[19] Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб: ПИТЕР, 2002. – с. 162

[20] Вестник Сибакадембанка 30 сентября №3 (23) 2004. – с. 1

[21] Данилова Ю. ЕБРР купит блокирующий пакет Сибакадембанка // Континет Сибирь август 2004 №29. – с. 7

[22] Данилова Ю. ЕБРР купит блокирующий пакет Сибакадембанка // Континет Сибирь август 2004 №29. – с. 7

[23] Щербаков С.Г. К вопросу о валютной и курсовой политике // Деньги и кредит. №11. 2000. – с. 43

[24] Банковское дело. Учебник. / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 2004 г. – с. 417

[25] Шпрингель В. Внешняя угроза // Эксперт 26 июля – 15 августа 2004, №28-29 (429). – с. 41

[26] Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб: ПИТЕР, 2002. – с. 160